Investment Views Februar 2012 (PDF, 5513 KB) - VPBANK

Einleitung
Enttäuschungen hinter, Zuversicht vor uns?
Liebe Leserin, lieber Leser
Die Finanzmärkte sind positiv ins neue Jahr gestartet. Für Investoren, die auf Börsenregeln schwören, ist das
ein gutes Omen. Die ersten fünf Handelstage, so heisst es, sollen die Tendenz für das gesamte Börsenjahr
vorgeben. Eine andere Börsenweisheit verspricht mit dem Kauf der im Vorjahr schwächsten Aktien hohe
Zugewinne. Zu den grössten Enttäuschungen des Vorjahrs gehörten die sogenannten BRIC-Staaten –
Brasilien, Russland, Indien und China. Investoren, die angesichts der gesunden
Staatsfinanzen bei den Schwellenländern Schutz vor der eskalierenden
Schuldenkrise gesucht haben, erlitten erhebliche Verluste. Unser Aktienstratege,
Bernd Hartmann, nimmt das zehnjährige Jubiläum dieser
Investmentidee als Anlass, um der Frage nachzugehen, ob sich der BRIC-
Traum von Jim O’Neill ausgeträumt hat.
Die europäische Schuldenkrise geht ins dritte Jahr und bleibt an
den Märkten das vorherrschende Thema, wie die jüngsten Bonitätsherabstufungen
der Ratingagentur S&P eindrücklich zeigen.
Die Bonitätshüter senkten das Rating von insgesamt neun Mitgliedsländern
der Eurozone. Im Rahmen des «Wirtschaftlichen
Ausblicks» analysieren wir frühere Schuldenkrisen und zeigen
auf, welche Massnahmen in der Vergangenheit zu einer Lösung
geführt haben. Eine wichtige Rolle spielt dabei die Europäische
Zentralbank. Bisher konnte durch sie eine unkontrollierte Eskalation
verhindert werden.
Längst ist die Schuldenkrise jedoch zu einer Vertrauenskrise geworden.
Anleihen von Schuldnern mit hoher Bonität bleiben
für viele Anleger erste Wahl. Lange galten Anleihen staatsnaher
Schuldner als gleichwertiger Ersatz für Staatsanleihen. Martina
Honegger, Senior Investment Strategist, beleuchtet dieses interessante
Segment in ihrem Beitrag näher.
Viel Vergnügen beim Lesen.
Roger H. Hartmann Dr. Jörg Zeuner
Chief Executive Officer Leiter Investment Services Center
Chefökonom