Juli 2005 - SFAA - Swiss Financial Analysts Association

SFAA
SFAA Newsletter
Newsletter der Swiss Financial Analysts Association SFAA Juli 2005
Inhalt
Editorial
Diplomfeier
Gratulationsinserat
Chefresearch-
Treffen
«Declaration»
Obligationenkommission
Referat Kaufmann
Analysten-
Trophy
Event Swiss
Equity magazin
AZEK Info-Event
Finanzwissen für
IT-Spezialisten
Analystennorm
Neue Mitglieder
SFAA inside
Agenda
SFAA JobFinder
Editorial
«Wir bleiben dran!»
Nachdem vor einigen Jahren die Finanzanalystenwelt auf Grund diverser
Skandale durchgeschüttelt worden war, formulierte SFAA ethische
Verhaltensrichtlinien (Handbook of Best Practice). Gleichzeitig stieg das
Bedürfnis nach einer weiteren Regulierung. So wurden vor zwei Jahren
die «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse»
in Kraft gesetzt. Die ersten Erfahrungen zeigen aber, dass sich gewisse
Befürchtungen einer Überregulierung bewahrheitet haben.
Bei einem Treffen mit Chefanalysten (siehe dazu den Bericht auf Seite 3) zeigte sich, dass sich die Schweiz
Regeln unterwirft, die weltweit einzigartig sind. Dies beginnt bei den Eigenhandelsbestimmungen, die es
einem Analysten untersagen, in Wertpapiere zu investieren, die er beobachtet, und geht hin bis zu den
Bestimmungen, wonach Sell-Side und Research zu trennen sind.
Doch auch die internationale Gemeinschaft steht nach wie vor unter dem Einfluss der Skandale. So hat die
Europäische Gemeinschaft Marktmissbrauchs-Richtlinien und sogenannte Finanzanalysten-Verordnungen
in Kraft gesetzt. Ausserdem sind Bestrebungen im Gang, den materiellen Gehalt von Researchreports zu
definieren.
Die Swiss Financial Analysts Association SFAA hat sich, seit ihrer Gründung vor über 40 Jahren, stets für
einen ethisch-moralisch vorbildlichen Berufsstand eingesetzt. Dazu gehörte, dass der Verband schon in
frühen Jahren einen Code of Ethics schuf. Dazu gehört aber auch das bereits erwähnte Handbook of Best
Practice.
Nun ist sicher der Moment gekommen, sich ernsthaft zu fragen, welche Restriktionen tatsächlich nützen.
Damit es keine Missverständnisse gibt: Die Bemühungen, den Finanzanalysten-Berufsstand «rein» zu halten,
sind von grösster Bedeutung. Doch wem nützt es, wenn ein Analyst vor der Publikation seinen Bericht
nur unter erschwerten Bedingungen dem abgedeckten Unternehmen zeigen darf? Dies kann bewirken,
dass falsche Aussagen über börsenkotierte Unternehmen verbreitet werden, obwohl dies weder der
Analyst, noch sein Arbeitgeber, noch das beobachtete Unternehmen eigentlich wollen. Oder wem nützt es,
wenn das Research nur noch mit vielen Hindernissen mit der Sales-Abteilung kommunizieren darf? Das ist
doch ein Widerspruch in sich. Erfolgt dies wirklich im Dienste der Unabhängigkeit und zum Wohle der
Allgemeinheit?
SFAA
Feldstrasse 80
8180 Bülach
Schweiz
Tel. +41 44 872 35 40
Fax +41 44 872 35 32
info@sfaa.ch
www.sfaa.ch
Mit dem von der SFAA ins Leben gerufenem Forum unter den Chefanalysten ist eine Diskussion in Gang
gekommen. Es ist höchste Zeit, dass wir uns aus der Defensive herausbegeben. Doch noch ist viel zu tun.
Aber wie sagte doch eine grosse Schweizer Zeitung in ihrer Werbung: «Wir bleiben dran!»
Marco Curti
Präsident SFAA

Auerbach Beat, CIIA
Baumann André, CIIA
Baumann Patrice J., CIIA
Benini Gian Luca
Bey Sabrina, CIIA
Blin Marc, CIIA
Boéro Patrick, CIIA
Bonaviri Marco, CIIA
Bottinelli Luca, CIIA
Brandl Harald, CIIA
Buck Marco, CIIA
Carmine Raffaele
Carrubba Gianfranco
Carvalho Leonardo, CIIA
Christen Manfred, CIIA
Combes Gael, CIIA
Crivelli Rubyen, CIIA
Curtet Pascal, CIIA
Descombes Jacques, CIIA
Donadel Laura, CIIA
Engelberger René, CIIA
Albert Claudio
Amstad Oliver
Aschwanden Christian
Auf der Maur Richard
Bandi André, CIWM
Beereuter Yvonne, CIWM
Benz Michael
Beretta Igor, CIWM
Bettosini Maura, CIWM
Biaggi Fabrice, CIWM
Bieri Herbert, CIWM
Binder Thomas, CIWM
Brenneisen Philipp, CIWM
Bruschetti-Zürcher Rossella, CIWM
Bulling Christian, CIWM
AZEK Ausbildungszentrum für
Experten der Kapitalanlage AG
Feldstrasse 80 · CH-8180 Bülach
Telefon 044 872 35 35 · Fax 044 872 35 32
info@azek.ch · www.azek.ch
Die Swiss Financial Analysts Association SFAA und das dazugehörige Ausbildungszentrum für
Experten der Kapitalanlage AZEK gratulieren den Absolventinnen und Absolventen ganz herzlich
zur erfolgreich bestandenen Prüfung.
Alle hier aufgeführten Diplomandinnen und Diplomanden sind nun Inhaber bzw. Inhaberin eines eidgenössisch
anerkannten SFAA Diploms. Viele von ihnen haben gleichzeitig den internationalen Abschluss erworben;
sie dürfen künftig ihrem Namen den Titel «CIIA» bzw. «CIWM» beifügen.
Ferrara Angelo, CIIA
Fuhrer Stefan, CIIA
Gabriel Nelly, CIIA
Ganz Torsten, CIIA
Gebhard Ralph, CIIA
Germann Thomas, CIIA
Graf Nathalie, CIIA
Grebski Maciej, CIIA
Grin Fabrice, CIIA
Gugliotta Giuseppe, CIIA
Guth Andrea, CIIA
Guzzi Andrea, CIIA
Halter Benno
Hirschi Frank
Hofer Alessio, CIIA
Hossli Peter, CIIA
Hubatka Simone, CIIA
Iacolina Giovanni, CIIA
Jehle Marcel, CIIA
Jost Nick, CIIA
Jung Dirk, CIIA
Diplomfeier: Die Absolventinnen und Absolventen sind ganz herzlich zur Diplomfeier am 23. Juni 2005 in Genf eingeladen.
Veranstaltungshinweis: Am 9. Juni 2005 findet in Zürich eine Informationsveranstaltung von AZEK, dem offiziellen Anbieter
von Lehrgängen zu den obigen Diplomabschlüssen, statt. Details dazu unter www.azek.ch.
Zur SFAA Gruppe gehört ausserdem:
Information System
for Analysts
www.isfa.ch
Swiss Financial Analysts
Association SFAA
Feldstrasse 80 · CH-8180 Bülach
Telefon 044 872 35 40 · Fax 044 872 35 32
info@sfaa.ch · www.sfaa.ch
Cicetti David, CIWM
Colangelo Donato
Dedola Stefano Luca, CIWM
Eidam Katrin, CIWM
Fedrigoli Giovanni, CIWM
Fehr Harry, CIWM
Fiaux Isabelle
Foitek Markus, CIWM
Forestier Laurent, CIWM
Freggio Claudio
Gabella Philippe, CIWM
Graf Bernhard, CIWM
Gueorgue Dina
Guggenheim Michael
Gumbatshang Tashi, CIWM
Käppeli Alexander, CIIA
Kellenberger Reto, CIIA
Knauer Daniel, CIIA
König Stefan, CIIA
Koplenig Patrick, CIIA
Kossenko Alice, CIIA
Kottmann Thomas Richard, CIIA
Landolt Christian, CIIA
Laubscher Max-Eric, CIIA
Lewis Roger, CIIA
Lips Daniel, CIIA
Lisetto Walter, CIIA
Lüdi Fabian, CIIA
Maillard Olivier, CIIA
Malingamba Carmelo
Malingamba Cesare, CIIA
Marti Béatrice
Maurer Mathias, CIIA
Meier Andreas, CIIA
Michel Claude, CIIA
Mueller Philippe, CIIA
Günther Maria-Rita
Hartmann Jürg
Heinzmann André, CIWM
Hertach Gabrielle
Heusser André, CIWM
Honsberger Olivier, CIWM
Huettinger Markus, CIWM
Hugelshofer Jan, CIWM
Hüsler Roman
Isenegger Beat, CIWM
Iten Patric, CIWM
Izzo Mario
Keller Karl, CIWM
Keller Andreas
Kempf Adrian, CIWM
SFAA ist Mitglied von:
Müller Patrick, CIIA
Neuhauser Roman, CIIA
Ney Cédric, CIIA
Ning Kernen Tianning, CIIA
Oberer Lukas
Oechslin Michel, CIIA
Ok Marcel, CIIA
Pecoraro Gianluca, CIIA
Perego John
Perrinjaquet Denis, CIIA
Petrovcic Jana, CIIA
Pidoux César, CIIA
Polinelli Patrick, CIIA
Previ Fabien, CIIA
Profichet Wilfrid, CIIA
Radivojevic Dejan
Re Francesco, CIIA
Revey Patrick
Reynard Mathieu, CIIA
Rickenbach Stefan, CIIA
Rohr Matthias, CIIA
Kiener Lorenz, CIWM
Kneubühler Michel
Koch Roman, CIWM
Kuhn Stefan
Kurmann Richard, CIWM
Lassanianos Antony, CIWM
Lerch Daniel Beat, CIWM
Liesch Matthias, CIWM
Lugon Natasha
Manferdini Gabriele, CIWM
Martinelli Marco, CIWM
Menzi Hanspeter, CIWM
Morandi Jean-Daniel
Müller Patrick
Multone Delphine
Association of Certified
Investment Analysts ACIIA
www.aciia.org
Rohrer Christian, CIIA
Rutz Raphael, CIIA
Saulini Giulio, CIIA
Saulnier Thomas, CIIA
Savioz Caroline, CIIA
Schmidt Léonard, CIIA
Schultze Philipp, CIIA
Schwarz Roman, CIIA
Schwarz Oliver, CIIA
Seiler Alexander, CIIA
Sindoni Pierre, CIIA
Socchi Stefano, CIIA
Sommerhalder Felix, CIIA
Sorbi Massimiliano, CIIA
Spalding Michael, CIIA
Spichiger Jérôme, CIIA
Stevanovic Dejan, CIIA
Stierli Jean-Paul, CIIA
Strub Adrian, CIIA
Sutter Oliver
Thums Martin, CIIA
Pfister Tobias, CIWM
Poncini Jair, CIWM
Probst Olaf
Rask Nils, CIWM
Roussy Olivier, CIWM
Rüegsegger Beat, CIWM
Rusconi Christophe
Rusterholz Mathias
Schäfer Monika
Schmidlin Andreas
Scilipoti Patrice
Sciuchetti Mauro, CIWM
Sekula Robert, CIWM
Selig Olivier
Siebenmann Nadja, CIWM
Toscano Manuela, CIIA
Tronconi Marcello, CIIA
Turan Hilmi
Tzionas Evangelos, CIIA
Ullmo Cédric, CIIA
Ulrich François, CIIA
Ulrich Philippe, CIIA
Vonwil Vitus, CIIA
Wagner Marcel, CIIA
Wälter Andreas, CIIA
Weibel Patrick, CIIA
Welandagoda Fabian, CIIA
Winkler Michel, CIIA
Winters Guido, CIIA
Wullschleger Rolf, CIIA
Wyss Simon, CIIA
Zadra Enrico, CIIA
Zaklama Nadia, CIIA
Zimmermann Martina, CIIA
Zufferey Cédric, CIIA
Simsariyan Denise
Spurio Stefano M.A.
Stiegler Thomas
Strebel David, CIWM
Tanner Bruno, CIWM
Taracido Andres, CIWM
Unternährer Ferruccio
Vallet Jean-Marc, CIWM
Vukanovic Sebastien
Waeber Markus
Widmer Christian
Wolf Christian
Zell Alain, CIWM
Zuber Peter, CIWM
European Federation of
Financial Analysts Societies EFFAS
www.effas.com
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Diplomfeier: Endlich geschafft!
CIWM: Der Beste in seiner Kategorie:
Adrian Kempf, CIWM (UBS, Zürich)
214 AZEK Studentinnen und Studenten haben
dieses Jahr ihre Prüfungen bei der SFAA erfolgreich
abgeschlossen. Rund 100 Absolventen
nahmen ihre Auszeichnungen Ende Juni im
Genfer Hotel Beau-Rivage persönlich entgegen.
Ein Grossteil von ihnen erhielt zwei Diplome, ein
eidgenössisches und ein internationales, ein
Student gar drei: Er hatte innert kürzester Zeit
sowohl den CIIA® Lehrgang für Analysten wie
auch jenen des Wealth Managers (CIWM®) abgeschlossen
und erhielt deshalb drei Diplome.
Erstmals verliehen: das
CIWM Diplom
Die Feier stand unter
einem besonderen Stern:
Erstmals konnte der
Präsident der Prüfungskommission,
Prof. André
Bender, das Diplom des
Certified International
Wealth Managers (CIWM)
verleihen. Die Schweiz ist
das erste Land, das dieses
begehrte Diplom
anbietet. Das CIWM ist
Der beste CIIA Absolvent (rechts im Bild):
Daniel Knauer, CIIA (Bank Julius Bär, Zürich)
vom europäischen Analystendachverband
EFFAS (European Federation of Financial
Analysts Societies) anerkannt und ging an 52
AZEK Absolventinnen und Absolventen.
Die drei Bestplatzierten beider Lehrgänge (siehe
Kasten) wurden mit einem Geschenk belohnt.
SFAA und AZEK gratulieren allen sechs ganz
herzlich zu ihrer hervorragenden Leistung!
Übersicht der Bestklassierten
Finanzanalytiker und Vermögensverwalter CIIA®
1. Daniel Knauer, CIIA (Bank Julius Bär, Zürich)
2. Olivier Maillard, CIIA (Banque Cantonale de
Fribourg, Fribourg)
3. Vitus Vonwil, CIIA (ZKB, Zürich)
Finanz- und Anlageexperte CIWM®
1. Adrian Kempf, CIWM (UBS AG, Zürich)
2. Fabrice Biaggi, CIWM (UBS AG, Lausanne)
3. Matthias Liesch, CIWM (Pictet & Cie., Zürich)
Die Liste aller AbsolventInnen findet sich unter: www.azek.ch
Herzliche Gratulation!
SFAA und AZEK haben dieses Jahr erstmals allen Absolventinnen und
Absolventen in einem ganzseitigen Inserat zu ihrem Abschluss gratuliert. Das
Inserat erschien in diversen Zeitungen der Deutsch- und Westschweiz und nannte
alle Diplomandinnen und Diplomanden namentlich. In diesem Zusammenhang
möchten wir nochmals erwähnen, dass alle, die den Certified International
Investment Analyst (CIIA®) oder den Certified International Wealth Manager
(CIWM®) abgeschlossen haben, nun offiziell den Titel «CIIA» respektive «CIWM»
tragen dürfen (z.B. Max Muster, CIIA oder Mara Muster, CIWM).
SFAA
AZEK
CFPI
H ERZLICHE G RATULATION!
Eidgenössisches Diplom des Finanzanalytikers und Vermögensverwalters/
Certified International Investment Analyst CIIA ®
Eidgenössisches Diplom des Finanz- und Anlageexperten/
Certified International Wealth Manager CIWM ®

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Unabhängigkeitsrichtlinien sorgen
für Gesprächsstoff
Unter der Leitung ihres Präsidenten und ZKB-
Chefanalysten, Marco Curti, hat die Swiss
Financial Analysts Association SFAA Mitte Juni
ein Treffen mit den Chefs der Research-Abteilungen
zahlreicher Banken durchgeführt. Grund
für das Treffen war der Erfahrungsaustausch.
Vor allem die «Richtlinien zur Sicherstellung der
Unabhängigkeit der Finanzanalyse», die vor rund
zwei Jahren von der Eidgenössischen Bankenkommission
verabschiedet worden waren,
gaben zu reden.
«Sales und Research zu trennen, ist grundfalsch»,
brachte einer der Anwesenden die
Stimmung zum Ausdruck. In der Tat sorgte die
Chinese Wall, vorab zwischen Sell-Side und
dem Sales, für heftige Diskussionen. Ein Redner
meinte gar, das Trennen dieser beiden Bereiche
sei ein Widerspruch in sich. Noch mehr Kopfschütteln
lösten die Eigenhandelsbestimmungen
aus. Während es die Richtlinien einem Analysten
verbieten, die von ihm beobachteten Titel
selber zu erwerben, sprach sich die Mehrheit
der Anwesenden für das Gegenteil aus: «Erst
wenn ein Analyst seine eigenen Titel auch selber
handelt, zeigt sich, dass er eine Analyse
erstellt hat, hinter der er auch persönlich stehen
kann.» Die Schweiz stehe mit ihrer Haltung isoliert
da, hiess es weiter. Der Jurist, Dr. iur. Jean-
Marc Schaller, ist in einem juristischen Fachartikel
gar zum Schluss gekommen, dass diese
Bestimmung gegen die Verfassung verstösst.
Zu diskutieren gab aber auch Artikel 26, wonach
ein Analyst, der privilegierte Informationen
eines Unternehmens erhält, einen komplizierten
Prozess in Gang setzen muss, sowie Artikel
29, der es Analysten erschwert, der Gesellschaft
die Research-Reports vor der Publikation
zukommen zu lassen, da bei Änderungen des
Reports ein schriftlicher Antrag an den Compliance
Officer zu machen wäre. In der Praxis
heisst dies, dass Analysten immer weniger die
Reports zum Gegenlesen an das Unternehmen
schicken. «Das Gegenlesen vor der Publikation
schützt doch sowohl den Analysten und seinen
Arbeitgeber wie auch die analysierte Gesellschaft.
Dies zu erschweren, ist für alle Seiten
komplett falsch», meinte ein Anwesender.
Das Treffen stiess auf grossen Zuspruch und
soll nach Wunsch der Anwesenden wiederholt
werden.
Unterzeichnung der «Declaration» startet
Die Swiss Financial Analysts Association SFAA
beginnt diesen Sommer mit der Einführung der
«Declaration». Die «Declaration» ist eine Erklärung,
mit der jedes Mitglied bestätigt, dass es sich den
Standesregeln entsprechend verhält. Als Grundlage
dient das «Handbook of Best Practice».
Der Versand der «Declaration» erfolgt im Verlaufe des
Monats Juli per Post und enthält folgenden Wortlaut:
«Ich bescheinige, mich nach wie vor entsprechend
den ´Rules of Conduct and Fundamental Principles of
Professional Ethics’ des ´Handbook of Best Practice´
zu verhalten.»
Unterschrift bestätigt Kenntnisnahme
SFAA ruft alle Mitglieder auf, diese Declaration nach
Erhalt sofort zu unterzeichnen und im beigelegten
Rückantwortkuvert zurückzusenden. Nur mit der persönlichen
Unterschrift jedes einzelnen Mitgliedes
kann der Berufsverband sicherstellen, dass alle
Mitglieder die selbstregulatorischen Bestimmungen
zur Kenntnis genommen haben.
Weshalb führt SFAA die «Declaration» überhaupt ein?
Sie basiert auf dem «Handbook of Best Practice»,
das 2002 eingeführt wurde und stellt die Umsetzung
von Artikel 5 der Statuten sicher. Selbstdeklarationen
wie jene der SFAA gibt es weltweit, so zum Beispiel in
den USA und in Deutschland.
Handbook of Best Practice
Mit der Einführung der «Declaration» möchte SFAA
die Gelegenheit wahrnehmen, ihre Mitglieder an das
Handbook of Best Practice zu erinnern, dessen
revidierter Text (Juni 2004) unter www.sfaa.ch
(Publications ➜ Handbook of Best Practice) zu finden
ist. Wer das Handbook nicht hat, ist eingeladen, es
unter info@sfaa.ch anzufordern.

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Kurzporträt:
Die Obligationenkommission Schweiz
Wolfgang Marty,
OKS-Präsident
Vielleicht kennen Sie
uns, denn die Obligationenkommission
Schweiz (OKS) existiert
schon lange.
Früher war sie eine
lose Vereinigung von
Fixed Income Portfolio
Managern, die sich
ein paar Mal im Jahr
getroffen haben um
Informationen auszutauschen.
In den letzten
zwei Jahren hat sich dies grundlegend geändert.
Heute ist die Obligationenkommission ein
Verein mit Statuten und klaren Strukturen. In diesen
Tagen geht das erste offizielle Vereinsjahr zu
Ende, während dem viel Aufbauarbeit geleistet
worden ist. So sind wesentliche Dinge wie Internetauftritt
oder die Formulierung der Mission erst
im Entstehen. Jedoch wurde an verschiedenen
Veranstaltungen über die Entwicklung der Organisation
berichtet.
Als Präsident der Obligationenkommission freut
es mich, Sie mit einigen Zeilen über den Verein zu
informieren. Mit einem fünfköpfigen Vorstand gehören
heute etwas über 50 Mitglieder der Vereinigung
an. Beinahe wöchentlich erhöht sich die
Zahl. Gemäss Statuten hat der Verein den Zweck,
die Stellung des schweizerischen Obligationenmarktes
an den internationalen Finanzmärkten zu
stärken und zu fördern sowie den Mitgliedern
Informationen, Beratung und Unterstützung im
Zusammenhang mit dem schweizerischen Obligationenmarkt
zukommen zu lassen. Die Mitgliedschaft
steht grundsätzlich jedermann offen
und erfolgt auf individueller Basis. Dies widerspiegelt
sich auch in der Struktur: Neben
Finanzinstituten zählen auch Versicherungen,
Pensionskassen, Wirtschaftprüfer sowie Datenund
Index-Produzenten zu unseren Mitgliedern.
Doch fragen Sie sich sicher: Warum hat diese beinahe
unglaubliche Entwicklung eingesetzt?
Eigentlicher Auslöser war die Abschaffung der althergebrachten
Pictet Fixed Indizes. Viele Portfolio
Manager von Schweizer Obligationen waren
gezwungen, ihre Benchmarks zu wechseln. Ohne
auf weitere Details einzugehen, hat die
Obligationenkommission inzwischen verschiedene
Initiativen über die Index-Beratung hinaus ergriffen,
um die Transparenz und Akzeptanz des schweizerischen
Obligationenmarktes zu verbessern.
Kürzlich hat die erste ordentliche Generalversammlung
der OKS stattgefunden. Der Anlass
wurde von mehr als zwei Dritteln der Mitglieder
besucht. Neben dem Behandeln von Traktanden
entstanden viele interessante Diskussionen. Aus
den ursprünglich zwei Arbeitsgruppen wurden
sechs. Im Moment sind diese aber noch etwas
klein, es wäre schön, wenn sie wachsen würden.
Im Weiteren stellen wir aktuell das Jahresprogramm
zusammen. Es wird in Kürze durch
den Vorstand genehmigt und danach an die
Mitglieder versandt. Zahlreiche interessante
Aktivitäten sind geplant.
Wolfgang Marty, Präsident, Credit Suisse,
Tel. 044 332 29 15, wolfgang.j.marty@csam.com
Finanzanalysten im Visier
der Politik
Die Skandale rund um die Finanzmärkte haben
auch in Bundesbern Wirkung gezeigt, wie an
einem Referat von SFAA Mitglied und
Nationalrat, Hans Kaufmann, anlässlich der
Verleihung der Analysten-Trophy von BILANZ,
SFAA und isfa, deutlich wurde. Es gebe
Bestrebungen, wonach die Finanzanalysten in
ein staatliches Regelwerk eingebunden und
überwacht werden sollen, meinte Kaufmann, der
selber während vielen Jahren in der Analyse
tätig gewesen ist. In den 90er Jahren war Hans
Kaufmann Mitglied des SFAA Vorstandes. 1999
wurde er für die SVP in den Nationalrat gewählt.
Das Referat von Hans Kaufmann ist zu finden
unter www.sfaa.ch ➜ Publications ➜ Political
Issues.

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Stelldichein an der Analysten-Trophy
Gegen einhundert Leute haben an der diesjährigen
Analysten-Trophy von BILANZ, SFAA und
isfa teilgenommen. Der Award war erstmals vor
einem Jahr verliehen worden und hat sich
bereits etabliert. Die Berechnungen, auf denen
die Kür der besten Analysten beruht, erfolgen
mit isfa, das unter der Leitung der Swiss
«Swiss Equity smday»
mit SFAA
Die Swiss Financial Analysts Association SFAA ist mit dem Swiss
Equity magazin eine Kooperation eingegangen und tritt an der
Konferenz der Schweizer Small und MidCap-Unternehmen, dem
Swiss Equity smday, als offizieller Partner auf. Der Anlass wird
bereits zum vierten Mal durchgeführt und richtet sich an
Analysten, Investoren und Medien. Dabei werden sich 27 Unternehmen
präsentieren. Der Anlass findet am 15. und 16. September
2005 in den Räumlichkeiten der SWX in Zürich statt.
Höhepunkt des Anlasses wird die Verleihung des «Swiss Equity
award» während der «Investor’s Night» sein. Unterstützt wird der
Anlass neben der SFAA von der Bank Sarasin & Cie AG, Rieter
Fischer Partners AG, GIRAS (Gesellschaft der Investor Relations
Agenturen der Schweiz), KPMG Fides, SWX, Finanz und
Wirtschaft sowie weiteren Unternehmen und Medien. Die SFAA
Mitglieder erhalten in den nächsten Wochen eine persönliche
Einladung, der Eintritt ist für sie kostenlos. Weitere Informationen
finden sich unter www.sfaa.ch (➜ Events ➜ Other Societies) oder
direkt auf www.smday.ch.
Das Swiss Equity magazin ist die führende Zeitschrift für Schweizer Nebenwerte
und die Nachfolge-Publikation des Nebenwerte-Journals.
Weitere Informationen finden sich unter www.se-medien.ch
Financial Analysts Association SFAA entwickelt
worden war. In diesem Jahr engagierte sich
SFAA erstmals als Sponsorin des Anlasses.
Neben der Verleihung der Pokale (siehe dazu
den Bericht auf www.sfaa.ch unter ➜ Publications
➜ Press Room) war das Referat von
Nationalrat und SFAA Mitglied Hans Kaufmann
der Höhepunkt des Abends (siehe dazu den
Kasten auf S.4). Bereits jetzt zeichnet sich ab,
dass der Award im kommenden Jahr erneut
verliehen werden soll. «Die Analysten schätzen
die Objektivität von isfa», sagt Carmen Gasser,
verantwortliche Redaktorin von BILANZ. «Sie
wollen sich an konkreten Zahlen messen.»
Grossansturm an
der AZEK
Info-Veranstaltung
Über 130 Personen haben sich
anlässlich der AZEK Informationsveranstaltung
von Anfang
Juni in Genf und Zürich über das
Ausbildungszentrum und seine
Lehrgänge informieren lassen. In
Zürich war der Andrang derart
gross, dass in letzter Sekunde in
einen grösseren Raum gewechselt
werden musste. AZEK führte
erstmals einen solchen Anlass
durch und ist überwältigt vom
grossen Echo: «Ganz offensichtlich
ist das Bedürfnis, sich auf
hohem Niveau weiterzubilden,
weiterhin sehr gross», sagt Dr.
Thomas Lips, Präsident von
AZEK und Chief Investment
Officer der AIG Private Bank.
Bereits jetzt steht fest, dass der
Anlass im nächsten Jahr erneut
durchgeführt wird.

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Finanzwissen auch für IT-Spezialisten
Raphaël Queralto: AZEK
Student und Informatikberater
für Finanzsysteme
Um eine Finanzapplikation
zu entwickeln,
braucht ein Informatiker
mehr als nur
technisches Wissen.
Er muss auch die
Branche kennen und
wissen, in welchem
Kontext seine Applikation
stehen wird.
Ein Anwender erwartet
von einer Applikation,
dass sie einwandfrei
funktioniert, einfach in der Anwendung
ist – damit er auch Zeit gewinnt – und ihre Funktionalitäten
seinen Bedürfnissen entsprechen.
Doch (zu) oft muss er in der Praxis den Eindruck
erhalten, vor einer «black box» mit unverständlichem
Inhalt zu sitzen. Wenn die Applikation
seine Bedürfnisse nicht erfüllt, verliert der Benutzer
jedoch das Vertrauen in die Applikation.
Die Folge: Er wird sich für eine andere entscheiden.
Um dies zu vermeiden, müssen kompetente
Informatiker nebst technischem Know-how
auch über die Fähigkeit verfügen, die Branche
zu verstehen und deren Bedürfnisse in die
Applikation einfliessen zu lassen.
Stellen Sie sich vor, Sie wollen ein Modul zur
Berechnung von Optionen entwickeln lassen.
Wie erläutern Sie diese Anwendung einem
Informatiker? Dieser kennt zwar Ihre Bedürfnisse,
aber der Programmierer kennt die technischen
Begebenheiten. Beide Seiten zu vereinen, erfordert
Kenntnisse der Gegenseite. Denn was für
Finanzleute selbverständlich ist, muss nicht
zwangsweise auch für den Informatiker logisch
sein. Ein Finanzspezialist kann den Preis einer
Option interpretieren, weiss jedoch nicht unbedingt,
wie er diesen berechnen muss. Der Informatiker
hingegen kann die Berechnung technisch
umsetzen, muss jedoch die finanzielle
Bedeutung einer solchen nicht unbedingt kennen.
Wie weiss man zum Beispiel, ob eine Option
eher mit einem binomischen Modell oder
mit der Formel von Black & Sholes bewertet
wird? Wurde der Preis richtig berechnet? Ist die
Eingabe der Volatilität korrekt? Wenn niemand
präzise auf diese Fragen antworten kann, wird
die Applikation ihren Zweck nie zufrieden stellend
erfüllen. Die Folgen sind hohe Programmierkosten,
eine lange Entwicklungszeit sowie
ein Vertrauensverlust in die Fähigkeiten der
Informatiker.
Eine Ausbildung bei AZEK erlaubt es uns, solche
Situationen zu vermeiden. Mit soliden
Kenntnissen im Finanzbereich und in der
Informatik können wir zu den Anwendern ein
Vertrauensverhältnis aufbauen und sie bei ihrer
Arbeit unterstützen. Es fällt leichter, miteinander
zu kommunizieren, und wir können Applikationen
liefern, die den Erwartungen der Anwender
entsprechen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass für
Informatiker das Beherrschen des Fachbereichs,
in dem seine Applikation künftig eingesetzt
wird, von zentraler Bedeutung ist.
Schliesslich kann eine solche Applikationen dazu
dienen, wichtige Anlageentscheidungen zu
treffen oder solche zu erklären.
Queralto Raphaël
* Der Autor besucht momentan das AZEK in Genf und
ist ein auf Finanzsysteme spezialisierter Informatikberater.
E-mail: raphael.queralto@linkvest.com
Analystennorm: nicht nötig
Nachdem weltweit die Bestimmungen für Analysten
verschärft werden, sind auch in der Schweiz
die Diskussionen darüber voll entbrannt. In einem
Artikel in der Neuen Zürcher Zeitung (12.5.05)
befand der Jurist Dr. Jean-Marc Schaller die
Schweiz bedürfe einer Analytiker-Norm. Anders
sieht dies die SFAA: «Schon die Notwendigkeit
für eine solche Gesetzesnorm ist in der Schweiz
nicht gegeben. Hierzulande kamen keine Skandale
à la Enron oder Worldcom (deren Kern ohnehin
nicht bei den Analytikern, sondern bei den
Unternehmensführungen lag) ans Tageslicht»,
antwortete SFAA Präsident Marco Curti in der
NZZ vom 19.5.05.
Den ganzen Artikel finden Sie unter www.sfaa.ch
➜ Publications ➜ Press Room

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Die neuen Mitglieder, die seit Anfang April zu
SFAA gestossen sind, heissen:
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• Crivelli Rubyen
• Descombes Jacques
• Eidam Katrin
• Engelberger René
• Falk Urs
• Fedrigoli Giovanni
• Foitek Markus
• Forestier Laurent
• Fuhrer Stefan
• Gabriel Nelly
• Gallo Francesco
• Ganz Torsten
• Gebhard Ralph
• Germann Thomas
• Graf Bernhard
• Graf Nathalie
• Guggenheim Michael
• Gumbatshang Tashi
• Guzzi Andrea
• Heinzmann André
• Hirschi Frank
• Hofer Alessio
• Honsberger Olivier
• Hossli Peter
• Hubatka Simone
• Hugelshofer Jan
• Isenegger Beat
• Jehle Marcel
• Jost Nick
• Jung Dirk
• Käppeli Alexander
• Keller Karl
• Kempf Adrian
• Knauer Daniel
• Koch Roman
• König Stefan
• Koplenig Patrick
• Kunzmann Felix
• Landolt Christian
• Lassanianos Antony
• Laubscher Max-Eric
• Liesch Matthias
• Lips Daniel
• Lisetto Walter
• Lüdi Fabian
•Maillard Didier
•Maillard Olivier
• Malingamba Cesare
• Martinelli Marco
• Marty Guido
• Maurer Thomas
• Meier Andreas
• Menzi Hanspeter
• Michel Claude
• Morandi Jean-Daniel
• Mueller Philippe
• Neuhauser Roman
• Ney Cédric
• Oechslin Michel
• Ok Marcel
• Oppliger Rolf
• Pecoraro Gianluca
• Pedrett-Vital Madlaina
• Petrovcic Jana
• Pfyffer Roland
• Pidoux César
• Polinelli Patrick
•Previ Fabien
•Profichet Wilfrid
• Reynard Mathieu
• Rickenbach Stefan
• Rohrer Christian
• Saulnier Thomas
• Savioz Caroline
• Schall Hervé
• Schmidt Léonard
• Schultze Philipp
• Schwarz Oliver
• Schwarz Roman
•Sekula Robert
• Siebenmann Nadja
• Sindoni Pierre
• Spichiger Jérôme
• Steinemann Thomas
• Steinmetz Patrick
• Stiegler Thomas
• Stierli Jean-Paul
•Tanner Bruno
•Tavernier Romaine
• Thums Martin
•Toscano Manuela
•Tronconi Marcello
• Tzionas Evangelos
• Ullmo Cédric
• Ulrich François
•Vonwil Vitus
•Welandagoda Fabian
•Winkler Michel
•Winters Guido
•Wullschleger Rolf
•Wyss Simon
• Zadra Enrico
• Zimmermann Martina
• Zuber Peter
• Zufferey Cédric
SFAA inside
•Max Kemmler, ehemaliger Revisor der SFAA,
und Daniel Burrus wurden bei der Bank
Vontobel zu Directors befördert. Herzliche
Gratulation!
• Nach über zehn Jahren aktivem
Wirken hat Serge Pavoncello
anlässlich der Generalversammlung
2005 den Vorstand der
SFAA sowie die Verwaltungsräte
von AZEK und isfa aus beruflichen Gründen
verlassen. Serge Pavoncello hat SFAA während
vielen Jahren aktiv mitgeprägt – für die
nächste Ausgabe des SFAA Newsletters ist
eine Rückschau geplant. Wir danken Serge
für seinen langjährigen Einsatz ganz herzlich
und wünschen ihm für die Zukunft alles Gute
und viel Erfolg.
Agenda
Swiss Equity smday 15./16.9.2005
Konferenz für Schweizer Small und MidCap-
Unternehmen, SWX Swiss Exchange, Zürich
Nächster Prüfungstermin 15./16.9.2005
Final und Foundation (alle Lehrgänge)
Ort: Casino Kursaal, Interlaken
Semesterstart
2. Semester beider Lehrgänge
• Zürich 19.9.2005
• Genf 20.9.2005
www.sfaa.ch ➜ SFAA JobFinder
SFAA JobFinder stösst
auf grosses Interesse
Der SFAA JobFinder findet grossen Zuspruch.
Immer mehr Stellensuchende und -anbietende
besuchen www.sfaa.ch. Bereits gibt es Unternehmen,
die uns auf ihre Stellenangebote aufmerksam
machen. Wer also eine Stelle sucht,
sollte bei SFAA nachschauen. Wer eine Stelle
anzubieten hat, ist gebeten, sich zu melden bei
wetter@sfaa.ch.