Aktuelle Informationen der LGT Bank (Schweiz) AG Ausgabe April ...

Forschung
Testlabor Behavioral Finance
Die Macht der Gerüchte
Wenn «die Geschichte» hinter einer Aktie stimmt, wird sie zum Kauf empfohlen. Doch die Marktteilnehmer
verbreiten viele «Geschichten» – wahre und weniger wahre. Sie alle bestimmen unser Handeln und entscheiden
über Erfolg und Miss erfolg an der Börse. Die LGT Kommunikationsfachfrau Franziska Raff war der
Auswirkung von Gerüchten im Behavioral-Finance-Labor des Instituts für Schwei zerisches Bankwesen (ISB)
der Universität Zürich auf der Spur.
Mit Gerüchten kenne ich mich aus, schliesslich arbeite ich in der Kommunikation;
Trading dagegen gehört nicht zu meinen Kernkompetenzen. Durchaus gespannt
erwarte ich daher, was das Behavioral-Finance-Experiment der Universität Zürich
zu den Auswirkungen von Gerüchten auf Marktteilnehmer zu Tage fördern wird.
Die Experten für Behavioral Finance (Verhaltensökonomie) des ISB zeigen Medienvertretern
im Labor-Experiment die Wirkung von Gerüchten auf Marktentscheidungen.
Etwa 20 Personen haben die durch Blickschutzwände getrennten Computerarbeitsplätze
eingenommen. Jeder hat zehn Aktien des Unternehmens X und 2 500
Einheiten Spielgeld. Eine Aktie kann einen Wert zwischen 0 und 200 Einheiten haben,
den exakten Wert weiss niemand. Wer erfolgreich handeln will, muss schnell
sein. Links blinkt der aktuelle Kaufkurs, rechts der Wert für den Verkauf. Zwanzig
Kaufrunden gibt es, aber kein Durchatmen dazwischen. Es hagelt Gerüchte: «Unternehmen
X soll verkauft werden, die Zahlen sind schlecht und die Aktie nur noch
80 Einheiten wert.» Ist diese Information korrekt, der Informant seriös? Schon
kommt die nächste Meldung. «Unternehmen X wird fusionieren, die Aktie ist sicher
140 Einheiten wert.» Soll ich dieser Information mehr Glauben schenken? Ich kann
andere Teilnehmer nach Ihrer Einschätzung fragen. Denn das Experiment prüft
auch, ob Kommunikation die Eigendynamik von Gerüchten brechen kann. Bevor
ich ergründen kann, wie plausibel das Gerücht sein könnte, startet schon die nächste
Kaufrunde. Am Ende bin ich erleichtert, nicht mehr mit Aktienwerten und Gerüchten
bombardiert zu werden.
Gespannt und ein wenig erschöpft warten wir auf
die Ergebnisse – wir haben nicht anders gehandelt
als viele Börsenprofis: Schlechte Nachrichten wurden
tendenziell nicht gern geglaubt; nur wenige
handelten sinnvoll und verkauften ihre Aktien. Waren
die Gerüchte positiv, gingen die Preise dagegen
sprunghaft in die Höhe. Menschen wollen einfach,
dass die Kurse steigen. Daher glauben sie bei steigenden
Kursen automatisch, dass die anderen
mehr wissen als sie selbst und folgen dem Trend.
«Wie die Lemminge geraten die Anleger dadurch
oft in den Verlustbereich», lautet die Erklärung von
ISB-Direktor Professor Dr. Thorsten Hens. Der Mensch
ist ein Herdentier, so könnte man die Erfahrungen
aus dem Behavioral Finance Labor also zusammenfassen
– und ich mittendrin. Solange das nur beim
Trading so ist, kann ich mit dieser Aussage leben.
Doch wer hat sein Vermögen am erfolgreichsten
vermehrt? Es waren die Probanden, die einen Teil
der Gerüchte ausgeblendet und sich rasch auf einen
relevanten Teil der Informationen konzentriert und
nur noch auf diese reagiert haben.
ISB-Direktor Prof. Dr. Thorsten Hens (mitte), und Teilnehmer am Behavioral-Finance-Experiment der Universität Zürich im Testlabor (links und rechts)
Fotos: © LGT
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