Rede Hauptversammlung

‡ hauptversammlung 17. mai 2006 ‡
geschäftslage, strategie und perspektiven

Commerzbank Hauptversammlung 2006
Klaus-Peter Müller, Sprecher des Vorstands:
Geschäftslage, Strategie und Perspektiven
Inhalt
Abschluss 2005 und erstes Quartal 2006 _______________________________ 3
Integration der Eurohypo ____________________________________________ 5
Strategische Positionierung ___________________________________________ 8
Tagesordnung der Hauptversammlung ________________________________ 9
Schlusswort _________________________________________________________ 10

klaus-peter müller
geschäftslage, strategie und perspektiven
„Mit der Ankündigung der Übernahme der Eurohypo haben wir
ein neues Kapitel in der Geschichte unserer Bank aufgeschlagen.
Für alle ist sichtbar geworden: Die Commerzbank ist zu
einer Position der Stärke zurückgekehrt, sie setzt ihren Weg der
Eigenständigkeit konsequent fort und sie leistet einen wichtigen
Beitrag zur Konsolidierung des deutschen Bankensystems.“
ich heiße Sie – auch im Namen meiner Vorstandskollegen – zur ordentlichen
Hauptversammlung der Commerzbank herzlich willkommen. Ich freue mich
über Ihr Interesse an unserer Bank.
Meinen Ausführungen vorangestellt habe ich ein Zitat aus unserem diesjährigen
Geschäftsbericht. Darin ist kurz zusammengefasst, welche Bedeutung die
Entscheidung zum Kauf der Eurohypo für die Commerzbank hat. Ohne Übertreibung
kann ich sagen: Es war eine der wichtigsten Entscheidungen in der
136-jährigen Geschichte der Bank. Heute will ich Ihnen unter anderem berichten,
wie weit die Integration dieser führenden europäischen Hypothekenbank
in unseren Konzern gediehen ist.
Abschluss 2005 und erstes Quartal 2006
Doch zunächst zur Geschäftslage: Über den Jahresabschluss 2005 sind Sie
sicherlich schon gut informiert. Mitte Februar haben wir die ersten – geprüften,
aber untestierten – Zahlen veröffentlicht. Die Presse hat darüber ausführlich
berichtet. Und wir haben Ihnen mit der Einladung zur heutigen Hauptversammlung
die Kurzfassung des Geschäftsberichts zugesandt. Darin sind
die wichtigsten Angaben zum Jahr 2005 zusammengefasst.
Hier deshalb nur ein kurzes Resümee:
Wir haben 2005 erfreuliche Ertragsfortschritte gemacht, die Risikovorsorge
kräftig reduzieren können, die Kosten unter Kontrolle gehalten und im
Commerzbank-Konzern eines der bislang besten operativen Ergebnisse vorgelegt.
Unsere Anstrengungen, die Bank in allen Kerngeschäftsfeldern auf die
Herausforderungen der Zukunft auszurichten, zahlen sich aus.
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4 HAUPTVERSAMMLUNG 2006
Natürlich hat auch das Umfeld ein gutes Stück zu unserem Erfolg beigetragen:
Die Aktienmärkte machen uns seit dem vergangenen Jahr wieder viel Freude.
Und wir spüren den leichten konjunkturellen Aufschwung. Unsere Ziele für
2005 haben wir mit einer Eigenkapitalrendite nach Steuern von 12,4% und
einer Aufwandsquote von 67,1% übererfüllt.
Der Konzernüberschuss hat sich mit 1 165 Mio Euro mehr als verdreifacht. Zum
einen wurden daraus die Gewinnrücklagen mit 837 Mio Euro dotiert. Mit dieser
Zuführung haben wir unsere Kapitalbasis gerade im Hinblick auf die Eurohypo-
Transaktion verstärkt. Zum anderen schlagen wir Ihnen, unseren Aktionärinnen
und Aktionären, heute vor, den Bilanzgewinn von 328 Mio Euro zur Zahlung
einer Dividende von 50 Cent je Commerzbank-Aktie zu verwenden. Damit
bieten wir Ihnen gegenüber dem Vorjahr eine Verdoppelung der Ausschüttung.
Vor zwei Wochen haben wir unseren Zwischenbericht zum 31. März 2006
vorgelegt. Er zeigt: Die positive Entwicklung hält an! Mit 959 Mio Euro haben
wir ein operatives Ergebnis erzielt, wie wir es noch nie in einem ersten Quartal
hatten.
Hier ist allerdings zu berücksichtigen, dass 407 Mio Euro aus dem Teilverkauf
unserer KEB-Beteiligung stammen. Diese Summe ist aber nicht um den über
die Jahre angefallenen Refinanzierungs- und Verwaltungsaufwand bereinigt.
Nicht zufriedengestellt hat uns in den ersten drei Monaten der Zinsüberschuss,
von dem wir uns stärkere Impulse versprochen hätten. Erfreulich dagegen die
insbesondere im Mittelstandsgeschäft relativ niedrige Risikovorsorge und das
Wertpapierprovisionsgeschäft, das natürlich maßgeblich von der Entwicklung
an den Börsen abhängt.
Die guten Kennzahlen dieses Quartals – mit denen wir auch die Erwartungen
der Analysten übertroffen haben – dürfen wir also nicht hochrechnen. Aber
wir sind zuversichtlich, unser Ziel einer Eigenkapitalrendite nach Steuern
von mehr als 10% und einer Aufwandsquote von unter 65% in diesem Jahr zu
erreichen.
In der Gewinn- und Verlustrechnung für das erste Quartal ist die Eurohypo
noch mit einer Beteiligungsquote von 48,9% at equity konsolidiert. Das heißt
wir weisen den Ergebnisbeitrag im Zinsüberschuss aus. Ab dem zweiten
Quartal wird sie dann vollständig in die GuV integriert.
Die Bilanz im Zwischenbericht sehen Sie dagegen schon einschließlich der
Eurohypo. Denn am Stichtag 31. März begann die Vollkonsolidierung. Dadurch
erhöhte sich unsere Bilanzsumme von 444,9 Mrd Euro am Jahresende 2005
auf 632,4 Mrd Euro Ende März 2006, und wir sind zur zweitgrößten Bank in
Deutschland aufgestiegen.

Integration der Eurohypo
So viel zu den Ergebniszahlen. Nun im Detail zur Integration der Eurohypo AG:
Im November haben wir mit der Deutschen Bank und der Allianz/Dresdner
Bank vereinbart, dass wir ihre Anteile an der Eurohypo übernehmen, und zwar
in zwei Schritten. 17,1% haben wir zum 15. Dezember 2005 erworben und die
Beteiligung insgesamt in die Commerzbank Inlandsbanken Holding AG eingebracht.
Weitere 49,1% haben wir am 31. März dieses Jahres übernommen.
Der durchschnittliche Kaufpreis je Aktie betrug 19,60 Euro.
Wir halten jetzt gut 98% des Aktienkapitals der Eurohypo. Die Integration ist
mittlerweile konzeptionell weitgehend abgeschlossen und bisher absolut nach
Plan verlaufen.
Die Gespräche und Verhandlungen haben in einer überaus konstruktiven und
freundlichen Atmosphäre stattgefunden. Der gegenseitige Austausch von Führungskräften
hat begonnen. Alle wichtigen Entscheidungsträger sind an Bord
geblieben. Negative Reaktionen seitens der Kunden gibt es nicht. Dies alles ist
nicht selbstverständlich und bestärkt uns in unserer Zuversicht, dass wir die
Weichen bei dieser Integration richtig gestellt haben.
Wir sind jetzt in der Phase der Implementierung der Beschlüsse und Entscheidungen.
Die einzige, allerdings gewichtige Aufgabe, die wir in der kurzen Zeit
nicht erledigen konnten, betrifft das Private Kreditgeschäft. Wegen des
Umfangs, der Komplexität und der beabsichtigten hohen Integrationstiefe
haben wir dieses Thema in ein separates Projekt ausgegliedert.
Ergebnisse werden nach Gesprächen mit den Betriebsratsvertretern nicht vor
Juni vorliegen. Der operative Betrieb der gemeinsamen Kreditbearbeitungsplattform
soll dann schrittweise ab 2007 erfolgen.
Die Eurohypo bleibt als rechtlich selbstständige Einheit mit eigener Marke
bestehen. Die Synergien aus der Integration betragen aus heutiger Sicht 142
Mio Euro für das Jahr 2008. In einer ersten Schätzung vom November vergangenen
Jahres waren wir von 100 bis 130 Mio Euro ausgegangen. Während sich
die Kostensynergien mit 76 Mio Euro am unteren Ende der ersten Schätzungen
bewegen, sind die Ertragssynergien mit 66 Mio Euro deutlich höher. Darin enthalten
sind 15 Mio Euro an Refinanzierungsvorteilen.
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Es ist naheliegend, dass beim Zusammenführen zweier Banken mit komplementären
Geschäftsmodellen die Kostensynergien nicht so hoch ausfallen wie
bei Banken mit eher identischer Aufstellung. Dafür sind die Ertragssynergien
höher. Ich kann Ihnen versichern, dass diese Beträge nicht in pauschalen oder
vagen Cross Selling-Vorteilen liegen, sondern nachhaltig und nachvollziehbar
sind. So übernimmt die Commerzbank Geschäft, das beispielsweise im
Bereich Derivate bislang bei anderen Banken gelegen hat.
Erfreulich ist, dass spiegelbildlich zu den geringeren Kostensynergien die
Restrukturierungskosten gegenüber der ursprünglichen Schätzung von 150
Mio Euro geringer ausfallen. Sie betragen aus heutiger Sicht etwa 118 Mio
Euro und werden voraussichtlich im zweiten Quartal verbucht.
Sie entfallen größtenteils auf die Umstellungskosten für die gemeinsame
Kreditplattform sowie für Corporate Center und Back Office.
Lassen Sie mich an dieser Stelle auf die beiden Kapitalmaßnahmen eingehen,
die wir im Zusammenhang mit dem Kauf der Eurohypo vorgenommen haben.
Zunächst zur Barkapitalerhöhung vom vergangenen November: Die Vorzeichen
waren günstig. Bereits seit dem Sommer 2005 zeigte unsere Aktie
einen deutlichen Aufwärtstrend. Die Märkte haben die verbesserte Ertragslage
der Bank, unsere Fokussierung auf Kernkompetenzen und die klare Strategie
honoriert. Die Aufwärtsbewegung setzte sich nach Ankündigung der Eurohypo-Übernahme
fort. Im Jahresverlauf 2005 insgesamt hat der Kurs unserer
Aktie erfreulich stark um 72% zugelegt. Der DAX ist im gleichen Zeitraum um
27% gestiegen.
Am 15. November 2005 hatten wir beschlossen, unter Ausnutzung der Ermächtigung
gemäß § 4 Absatz 7 der Satzung das Grundkapital der Gesellschaft um
150 Mio Euro auf fast 1 708 Mio Euro zu erhöhen. Im Zuge dieser Kapitalerhöhung
wurden rund 57,7 Millionen neue Stückaktien unter Ausschluss des
Bezugsrechts der Aktionäre ausgegeben. Die ab dem 1. Januar 2005 gewinnberechtigten
Aktien wurden bei institutionellen Investoren platziert.
Der durchschnittliche Kurs der Commerzbank-Aktie im XETRA-Handel lag am
17. November 2005 vom Beginn des Handels bis zur Schließung des Buchs für
die Investoren bei 23,65 Euro. Der Ausgabebetrag für die neuen Aktien wurde
durch den Vorstand mit Beschluss vom gleichen Tag auf 23,50 Euro festgelegt.
Die Nachfrage nach den neuen Aktien war so groß, dass das Buch bereits nach
knapp zwei Stunden geschlossen werden konnte. Die Emission war vierfach
überzeichnet.

Die neuen Aktien wurden zu einem Preis ausgegeben, der ausgesprochen dicht
am Börsenkurs lag: Allgemein wird ein Abschlag von 3% bis 5% auf den
Börsenkurs als normal und zulässig angesehen, um den Anforderungen des
Aktiengesetzes zu genügen.
Demgegenüber lag der Ausgabebetrag hier nur um 0,63% unter dem durchschnittlichen
Börsenkurs. Nachdem der Präsidialausschuss des Aufsichtsrats
den beiden Beschlüssen des Vorstands zugestimmt hatte, wurde die Kapitalerhöhung
am 17. November in das Handelsregister Frankfurt am Main eingetragen
und damit wirksam.
Es war uns wichtig, die Kapitalerhöhung zügig und noch vor der Übernahme
der ersten Eurohypo-Tranche durchzuführen. Durch die Ausgabe fast am
Börsenkurs haben wir dafür gesorgt, dass unsere Altaktionäre nicht benachteiligt
wurden. Sie hätten am Tag der Kapitalerhöhung praktisch zu den gleichen
Kursen am Markt kaufen können.
Ende März haben wir – zum ersten Mal in der Geschichte der Bank – Hybridanleihen
begeben. Ziel war, auch nach der Vollkonsolidierung der Eurohypo
die Kernkapitalquote in unserer Zielbandbreite von 6,5% bis 7% zu halten.
Ohne die Emission wäre die Quote auf etwa 5,7% gesunken. Die Anleihen im
Volumen von einer Milliarde Euro beziehungsweise 800 Mio Pfund wurden bei
institutionellen Investoren platziert. Das Buch war nach wenigen Stunden dreifach
überzeichnet. Es handelte sich um die größte je von einer deutschen Bank
begebene Hybrid-Emission.
Unterstützung haben wir von der Ratingagentur Fitch erhalten, die am
27. Februar unser Langfrist-Rating von A- auf A angehoben hat. Auch das kurzfristige
Rating verbesserte sich von F2 auf F1. Diese Heraufstufung kam zum
richtigen Zeitpunkt, nämlich genau dann, als wir mit der Vermarktung der
beiden Anleihen begannen. Wir haben im Lauf des März Roadshows in elf
Städten absolviert und dabei in 43 Veranstaltungen 108 institutionelle Investoren
getroffen.
Unser Ziel haben wir erreicht: Die Kernkapitalquote liegt nach der jetzt erfolgten
Vollkonsolidierung der Eurohypo schon wieder bei 6,5%.
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Strategische Positionierung
Durch die Eurohypo-Transaktion haben wir unsere Position als führende
deutsche Geschäftsbank gestärkt. Das bedeutet für uns: Mittelstandsbank Nr. 1
in Deutschland zu werden, die beste Privatkundenbank zu werden und jetzt
bedeutet es zusätzlich die Marktführerschaft in der Immobilienfinanzierung.
Auf diesem Weg werden wir weiter vorangehen. Und für diesen Weg brauchen
wir Wachstum. Wir wollen in unseren Kerngeschäftsfeldern expandieren, entweder
organisch oder durch Zukäufe.
Viel berichtet wurde in den letzten Wochen über die Berliner Bank. Wir haben
unser Interesse angemeldet. Weitere Angaben kann ich Ihnen leider noch nicht
machen.
Beim Thema Expansion außerhalb unseres Heimatmarkts Deutschland fällt
unser Blick zuerst auf Mittel- und Osteuropa. Das sind die strategisch wichtigsten
Auslandsmärkte, in denen wir bereits – operativ oder über Repräsentanzen
– flächendeckend vertreten sind.
Aufgrund der wirtschaftlichen Dynamik dieser Märkte überprüfen wir ständig
unsere strategische Ausrichtung, unsere Präsenz und die uns zur Verfügung
stehenden Plattformen. Unser Ziel ist, das bereits hochprofitable Geschäft
so auszubauen und zu fokussieren, dass wir auch in Zukunft am Wachstum in
dieser Region angemessen teilhaben können.
Dazu gehört auch die Prüfung lokaler Banken, von denen wir glauben, dass sie
zu unserer Strategie passen. Wir sind allerdings nicht bereit, auf teilweise stark
überhöhte Preisforderungen einzugehen. Und:
Leitmotiv unserer strategischen Weichenstellungen ist neben der angemessenen
Rendite auf unser Investment die strikte Vermeidung von möglichen Reputationsrisiken.
Das heißt: Wir prüfen die Seriosität der in Frage kommenden
Institute und legen dabei anspruchsvollere Maßstäbe an als einige unserer
internationalen Mitbewerber.
Wir wollen aber nicht nur durch Akquisitionen expandieren, sondern ergreifen
auch jede Gelegenheit zu organischem Wachstum. Beispielsweise verstärken
wir derzeit unsere Präsenz in Ungarn für mittelständische Kunden mit zehn
neuen Filialen der Commerzbank Zrt., unserer Budapester Tochter.

Tagesordnung der Hauptversammlung
Zum Abschluss meiner Ausführungen möchte ich mit Ihnen gemeinsam noch
einen Blick auf unsere heutige Tagesordnung werfen: Die Punkte 1 bis 4 und 6
sind Standard und kommen in jedem Jahr auf die Agenda. Unter TOP 5 geht es
um die Ergänzungswahl zum Aufsichtsrat. Herr Dr. Schulz hat zum 31. März
sein Mandat niedergelegt. Gerichtlich bestellt bis zum Ablauf der heutigen
Hauptversammlung wurde Prof. Dr. Ulrich Middelmann, stellvertretender
Vorsitzender des Vorstands der ThyssenKrupp AG. In der Einladung finden Sie
eine Aufstellung der Mandate von Herrn Professor Middelmann.
TOP 7 und 8 betreffen Satzungsänderungen in Anpassung an den Deutschen
Corporate Governance Kodex beziehungsweise eine Änderung des Aktiengesetzes.
Diese Änderungen sehen Wahlen zum Aufsichtsrat ausschließlich in
Einzelwahl vor sowie die Möglichkeit der zeitlich angemessenen Beschränkung
des Frage- und Rederechts der Aktionäre durch den Leiter der Hauptversammlung.
Die Punkte 9 und 10 gehören ebenfalls zu den jährlich wiederkehrenden.
Sie betreffen den Rückkauf eigener Aktien zum Zweck des Wertpapierhandels
oder zu anderen Zwecken, zum Beispiel zum Einsatz eigener Aktien als
Akquisitionswährung.
Unter TOP 11 bitten wir Sie um die Ermächtigung, das Kapital um bis zu
170 Mio Euro zu erhöhen, und zwar unter Ausschluss des Bezugsrechts der
Aktionäre. Diese Form des genehmigten Kapitals bietet uns die Möglichkeit,
auf besonders günstige Börsensituationen schnell zu reagieren. Sie als unsere
Aktionäre werden dabei nicht benachteiligt, denn der Ausgabepreis der neuen
Aktien muss nahe am Börsenkurs liegen. Den Wert einer solchen Ermächtigung
zeigt der Erwerb der Eurohypo: Hier konnten wir aufgrund eines
vergleichbaren genehmigten Kapitals sehr schnell die erforderliche Kapitalerhöhung
erfolgreich durchführen.
TOP 12 beinhaltet die Ermächtigung, das Grundkapital um bis zu 200 Mio Euro
zu erhöhen, wobei Ihnen grundsätzlich ein Bezugsrecht auf die neuen Aktien
zusteht. Dieses Bezugsrecht kann jedoch mit Zustimmung des Aufsichtsrats
ausgeschlossen werden, zum Beispiel wenn die Kapitalerhöhung gegen Sacheinlage
zum Zweck des Erwerbs von Unternehmen durchgeführt wird.
Unter TOP 13 schließlich bitten wir um Zustimmung zu einer weiteren Ermächtigung
zur Erhöhung des Grundkapitals, um die neuen Aktien an Mitarbeiter
auszugeben. Belegschaftsaktien stellen für uns ein wichtiges Instrument zur
Mitarbeiterbindung dar.
Bei den erbetenen Ermächtigungen zu Kapitalmaßnahmen handelt es sich um
reine Vorratsbeschlüsse. Es bestehen derzeit keine konkreten Pläne, von diesen
Ermächtigungen Gebrauch zu machen.
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10 HAUPTVERSAMMLUNG 2006
Schlusswort
Meine sehr verehrten Damen,
meine Herren,
wir haben in den vergangenen Jahren viel bewegt, es hat sich gelohnt. Unsere
Zahlen können sich wieder sehen lassen, der Markt hat unsere Anstrengungen
honoriert. Ein Aktienkurs von jetzt über 30 Euro wäre vor nicht allzu langer Zeit
noch undenkbar gewesen.
Trotzdem wiederhole ich an dieser Stelle gern, was ich immer wieder betone.
Es gibt keinen Grund, sich auf dem Erreichten auszuruhen. Die Veränderungsgeschwindigkeit
auch in unserer Branche wird sich nicht verringern, eher
zunehmen. Darauf müssen wir vorbereitet sein, mit schlanken, effizienten
Strukturen, mit innovativen Produkten, einem funktionierenden Risikomanagement
und mit dem ständigen Blick auf die Kosten.
Nur auf diese Weise können wir dafür sorgen, dass Sie auch in den kommenden
Jahren viel Freude an Ihrem Investment in Commerzbank-Aktien haben
werden.
Danken möchte ich heute auch einmal unseren Aufsichtsräten, denen wir in den
letzten Jahren manche schwierige Entscheidung abverlangt haben, danken
dafür, dass sie an uns geglaubt und uns vertraut haben.
Die Commerzbank verfügt über viele treue Kunden, denen wir den bestmöglichen
Service bieten wollen und denen wir ein guter und verlässlicher Partner
sein wollen. Dabei wissen wir, dass wir nicht jedem Kundenwunsch entsprechen
können und – offen gesagt – auch nicht sollten.
Stolz sind wir auf unsere Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter, ohne deren Engagement
und Motivation wir gerade in schwierigen Zeiten und in hart umkämpften
Märkten nicht bestehen könnten. Vielen Dank an dieser Stelle für den beispielhaften
Einsatz.
Unseren Aktionären und unseren Kunden gegenüber sind die erreichten Fortschritte,
die wieder guten Zahlen gleichermaßen Ansporn und Verpflichtung.
Bitte bleiben Sie uns auch zukünftig freundschaftlich verbunden.
Ich danke Ihnen allen, auch für Ihre Aufmerksamkeit.

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