Kapital & Märkte, Ausgabe Januar 2015

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Erfolg gekrönt war. Nach wiederum langem Zögern haben
die Verluste ein solches Ausmaß angenommen, dass er sich
zu einem Verkauf mit schmerzhaftem Verlust entschließt und
sich schwört, nie mehr eine Aktie anzufassen. Damit verpasst
der Anleger die Möglichkeit, günstige Aktien zu kaufen, und
vor allem verpasst er die nächste Erholungsphase der Börsen.
In den vergangenen 15 Jahren gab es eine Vielzahl dieser
zyklischen Bewegungen, die immer wieder zu diesen Vorgehensweisen
geführt haben:
Direkte Folge dieser Angst vor Krisen und Verlusten ist die
zunehmende Abstinenz deutscher Privatanleger von der
Börse. Trotz der offenkundigen Schwierigkeit, mit althergebrachten
Investmentformen wie Tages- bzw. Festgeldern oder
dem guten alten Sparbuch Erträge zu erwirtschaften, sinkt
die Bereitschaft privater Investoren, in Aktien zu investieren,
immer weiter.
Der tiefgreifende Vertrauensverlust in die unabhängige Beratung
der Banken infolge der Finanz- und Schuldenkrise in
2008 und eine Abscheu vor einigen Fehlentwicklungen des
„bösen“ Kapitalismus in Verbindung mit dem umstrittenen
„Shareholder-Value-Prinzip“ hält viele Anleger von Aktieninvestments
ab. Die Aktie als eigentlich volkswirtschaftlich nachhaltiges
Finanzierungsinstrument, das die Produktionsmittel
auf breite gesellschaftliche Eigentümerschichten verteilt, ist
zudem auch durch den sogenannten „Hochfrequenzhandel“
in Verruf geraten. Dieser pervertiert die volkswirtschaftliche
Funktion von Aktien, indem er die Unternehmenstitel zu
sekündlich gehandelten Spekulationsobjekten degradiert. Da
verwundert es kaum, dass nach Zahlen des Deutschen Aktieninstituts
weniger Aktionäre und Aktienfondsbesitzer zu verzeichnen
sind und sich gerade die jüngeren Investoren zunehmend
von Aktien abwenden.
Die Folge: Deutsche börsennotierte Unternehmen gehören
inzwischen mehrheitlich internationalen Investoren. Der
Anteil deutscher Privatanleger beläuft sich nach Untersuchungen
der Deutschen Bundesbank auf gerade noch
zwölf Prozent (deutsche Institutionelle Investoren halten
29 Prozent). Internationale Investoren sind dagegen mit
59 Prozent an deutschen börsennotierten Unternehmen
beteiligt. Bei den Dax-Unternehmen beläuft sich dieser
Anteil sogar auf 64 Prozent. ❚
Warum die Aktie ein Muss ist
Die Entwicklungen der jährlichen Renditeergebnisse verschiedener
Anlagestrategien mit unterschiedlichen Aktienquoten
zeigen eines deutlich: Die Aktie sollte in der künftigen Anlagepolitik
nicht fehlen; gerade bei einer Generation, die sich
zunehmend selbst um ihre Alterssicherung kümmern muss.
Aufgrund der dramatischen Erosion der Zinserträge im Anleihensektor
ist deutlich zu sehen, dass die Anlagestrategien
mit hohen Anleiheanteilen stetig sinkende Erträge pro Jahr
verzeichnen. Weil davon auszugehen ist, dass es hinsichtlich
des niedrigen Zinsniveaus keine schnelle Änderung geben
wird, muss der Aktienanteil in Zukunft einen wesentlich höheren
Stellenwert einnehmen, als den meisten Investoren in
Deutschland bisher bewusst war. ❚
ABBILDUNG 3: RENDITEVERGLEICH – LANGFRISTIG SCHLAGEN AKTIEN RENTEN
10 %
9 %
10-Jahresrendite Bundesanleihe (linke Skala)
MSCI World in Euro (rechte Skala)
2.000
1.800
8 %
1.600
7 %
1.400
6 %
1.200
5 %
1.000
4 %
800
3 %
600
2 %
400
1 %
200
0 %
Jan 90 Jan 92 Jan 94 Jan 96 Jan 98 Jan 00 Jan 02 Jan 04 Jan 06 Jan 08 Jan 10 Jan 12 Jan 14
0
Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung
siehe auch Hinweise im Impressum zu (2) und (3)