Investitionsrechnung: Übungsserie II - stuber.info

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Thema 

Dokumentart 

Investitionsrechnung: Übungsserie II 

Lösungen 

Theorie im Buch "Integrale 

Betriebswirtschaftslehre" 

Teil: 

Kapitel: 

D1 Finanzmanagement 

3 Investition 


Aufgabe 1 

1.1 

Werden bei den dynamischen Verfahren die Abschreibungen vernachlässigt 

Nein, da die Summe aller Abschreibungen der Investitionssumme im Jahr 0 entsprechen. 

1.2 

Nehmen Sie zur folgenden Behauptung Stellung: 

“Eine Unternehmung erzielt keinen Gewinn aus der Investition, wenn bei der NPV-Methode der NPV 

(Kapitalwert) = 0 ist.“ 

Diese Behauptung ist nicht korrekt! Die Investition ergibt neben der geforderten Mindestrendite keinen 

Zusatzgewinn. Die Mindestrendite (Kalkulationszinsfuss) wurde aber realisiert. Je nach den Verhältnissen 

auf dem Kapitalmarkt kann daraus ein Projektgewinn resultieren. 

1.3 

Warum werden bei dynamischen Verfahren (z.B. NVP-Methode) die Zinskosten nicht als Ausgaben 

berücksichtigt 

Sämtliche zukünftigen Einnahmen und Ausgaben werden auf den heutigen Zeitpunkt zum Kalkulationszinsfuss 

abgezinst. Somit werden die Zinskosten bereits durch die Abzinsung auf heute (t 0 ) berücksichtigt. 

D1 Finanzmanagement Seite 1 von 17 Prof. Dr. Walter Hugentobler



Aufgabe 2 

Folgende zwei Objekte sollen auf ihre Wirtschaftlichkeit hin untersucht werden: 

Text Maschine A Maschine B 

Kaufpreis 200’000 300’000 

Installationskosten 50’000 50’000 

Einmalige Umschulungskosten 1 8’000 4’000 

Erhöhung Umschulungskosten bedingt durch diese Investition 2 60’000 70’000 

Nettoumsatz pro Jahr 450’000 500’000 

Baraufwendungen pro Jahr 400’000 430’000 

Nutzungsdauer 8 Jahre 10 Jahre 

Liquidationswert am Ende der Nutzungsdauer 26’000 0 

Kalkulatorischer Zinsfuss 10 % 10 % 

2.1 

Entscheiden Sie auf Grund eines statischen Gewinnvergleichs. 

Maschine A 

Maschine B 

Gewinn 800 9’900 

Entscheid zu Gunsten (X) 

X 

Kaufpreis 200'000 300’000 

Installationskosten 50'000 50’000 

Einmalige Umschulungskosten 8'000 4’000 

Investitionssumme 258'000 354’000 

+ Erhöhung Umlaufsvermögen 60'000 70’000 

total Investitionssumme 318'000 424’000 

Nettoumsatz 450'000 500’000 

./. Baraufwand 400'000 430’000 

./. Abschreibungen 29'000 I 35'400 II 

./. Zinsaufwand 20'200 III 24'700 IV 

Gewinn 800 9’900 

1 In Investitionssumme integrieren 

2 Es ist davon auszugehen, dass die für die Investition notwendige Erhöhung des Umlaufvermögens nach Ablauf 

der Nutzungsdauer wieder im gleichen Betrag zurück fliesst 




I: 29'000 = 

258'000 − 26'000 

8 

II: 35'400 = 

354'000 − 0 

10 

III: 20 '200 = 

258'000 + 26'000 

( 

) × 0.1 + 60'000 × 0. 1 

2 

IV: 24 '700 = 

354'000 + 0 

( 

) × 0.1 + 70'000 × 0. 1 

2 

2.2 

Berechnen Sie die Projektrentabilität für Maschine A. 

Formel Projektrentabilität 

Gewinn + Zinsen 

ROI = 

× 100 

durchschnittlich gebundenes Kapital 

Berechnung Rentabilität Maschine 

A 

Ausrechnung 

( 800 + 20'200 ) 

⎛ 258'000 + 26'000 ⎞ 

⎜ 

⎟ + 60'000 

⎝ 2 ⎠ 

= 

Resultat 

10.40% 




2.3 

Wie entscheiden Sie auf Grund der Kapitalwertmethode (Net Present Value - Methode) 

Maschine A 

Maschine B 

Cashflows 

Rentenbarwertfaktor 

Barwert der Cashflows 

50’000 

5.335 

266’750 

70’000 

6.145 

430’150 

Liquidationswert 

Erhöhung Umlaufsvermögen 

Diskontierungsfaktor 

auf heute abdiskontierte Summe 

Summe 

./. Investition 

Net Present Value (NPV) 

26’000 

60’000 

0.467 

40’162 

306’912 

./. 318’000 

-11’088 

0 

70’000 

0.386 

27’020 

457’170 

./. 424’000 

33’170 

Net Present Value -11’088 33’170 

Entscheid zu Gunsten Projekt: 

Maschine B 

2.4 

Wie hoch müsste der durchschnittliche jährliche Cashflow bei Maschine B sein, damit genau eine 

zehnprozentige Rendite gewährleistet wäre 

NPV total: 33’170 

NPV pro Jahr: 

33'170 

6.145 

= 5' 398 

liquiditätswirksamer Einnahmenüberschuss 70’000 

./. NPV pro Jahr (Renditeüberschuss) 5’398 

durchschnittlicher jährlicher Cashflow 64’602 

Der durchschnittlich jährliche Cashflow muss 64'602 betragen, damit eine Rendite von genau 10% 

gegeben ist. 




Aufgabe 3 

Heinz Zuber ist Eigentümer der Firma Metall AG, die verschiedene Eisen- und Stahlwaren herstellt. 

Angesichts der seit längerer Zeit andauernden guten Auftragslage produzieren die meisten Maschinen 

mit mehr oder weniger ausgelasteter Kapazität. Für Zuber stellt sich deshalb die Frage der Beschaffung 

einer neuen Produktionsmaschine. Nach Abschluss des Evaluationsverfahrens bleiben zwei Alternativen 

übrig: 

Maschine A 

Maschine B 

Anschaffungspreis 300’000 480’000 

Ausbildungskosten 3 2’000 3’000 

Unterhaltskosten pro Jahr 24’000 20’000 

Energiekosten pro Jahr 10’000 4’000 

Nutzungsdauer 10 Jahre 15 Jahre 

Liquidationserlös 0 60’000 

Kapazität pro Jahr 20’000 25’000 

Übrige fixe Betriebskosten pro Jahr 28’000 25’000 

Variable Betriebskosten pro Stück 3.50 4.00 

Kalkulatorischer Zinssatz 4 10 % 10 % 

Erlös pro Stück 10.- 11.- 

Geplante Verkaufsmenge pro Jahr 16’000 18’000 

Alle aufgeführten Kosten sind liquiditätswirksam. 

3 sind Bestandteil der Investitionskosten 

4 = geforderte Mindestrentabilität 




3.1 

Berechnen Sie die statische Projektrentabilität von Maschine A und Maschine B. 


Anschaffungspreis 

Ausbildungskosten 

Anschaffungspreis inkl. Ausbildungskosten 

300’000 

2’000 

302’000 

480’000 

3’000 

483’000 

Liquidationserlös 

I + L 

Ø Kapitaleinsatz ( ) 

2 

Erlös ( Verkausmenge × Erlös pro Stück ) 

0 

151’000 

160’000 

60’000 

271’500 

198’000 

./. Kosten 

./. Unterhaltskosten 

./. Energiekosten 

./. Übrige fixe Betriebskosten 

./. Variable Betriebskosten 

- 24’000 

- 10’000 

- 28’000 

- 56’000 

- 20’000 

- 4’000 

- 25’000 

- 72’000 

./. Abschreibungen 

( I − L ) 

n 

- 30’200 

- 28’200 

./. Zinsen (10%) 

- 15’100 

- 27’150 

Total Kosten 

- 163’300 

- 176’350 

Gewinn (Erlös - Kosten) 

Resultat (Projektrentabilität, resp. ROI) 


× 100 


-3’300 

( −3'300 

+ 15'100 ) × 100 

151'000 

= 7.81% 

= 17.97% 

21’650 

( 21'650 + 27'150 ) × 100 

271'500 




3.2 

Berechnen Sie die statische Paybackdauer (vor Zinsen) 


Statische Paybackdauer (vor Zinsen) 

I − L 

pb = 

G + K A 

+ K Z 

Gewinn 

+ Abschreibungen 

+ Zinsen 

= Cashflow (vor Zinsen) 

-3’300 

30’200 

15’100 

42’000 

21’650 

28’200 

27’150 

77’000 

Investition 

Liquidationswert 

Resultat (Paybackdauer in Jahren) 

I − L 

pb = 

G + K A 

+ K Z 

302’000 

0 

483’000 

60’000 

7.19 Jahre 5.49 Jahre 

3.3 Dynamische Verfahren 

3.3.1 

Berechnen Sie den NVP von Maschine B. 

Resultat: Der NPV von Maschine B beträgt: + 117’002 

Investition: -483’000 

+ CF Jahr 1bis15 : 77'000 p.a. × 7. 606 = 

585’662 

+ Barwert Liquidationserlös : 60'000 × 0. 239 = 14’340 

NPV 117’002 

3.3.2 

Berechnen Sie den ungefähren IRR (ohne Interpolation) der Maschine A. 

Resultat: Der ungefähre IRR der Maschine A beträgt: 7% 

I 302'000 

Annuitätsf aktor = = = 7.19 

CF 42'000 




3.4 

Um welchen Betrag pro Jahr müssten sich bei Maschine B die „übrigen fixen Kosten“ verändern, damit 

eine dynamische Projektrentabilität von genau 10 % realisiert werden kann 

Resultat: Die fixen Kosten pro Jahr bei Maschine B müssen sich um 

15'382.85 Franken erhöhen* / reduzieren*, um eine Projektrentabilität von genau 10% zu erzielen. 

*Zutreffendes ankreuzen 

Berechnung: 

NPV Maschine B: 117’002 

Die 117'002 werden unter Berücksichtigung der Abzinsung auf die Nutzungsdauer der Maschine (15 

Jahre) verteilt: 

117'002 : 7,606 5 = 15'382.86 

3.5 

Sie sind verantwortlich für die Investitionsplanung bei der Firma Metall AG. Welchen Antrag stellen 

Sie Herrn Zuber aufgrund der ermittelten Zahlen bezüglich der eventuellen Anschaffung von Maschine 

A oder B 

Investitionsantrag mit Kurzbegründung: 

Aufgrund der getätigten Berechnungen ist Maschine B anzuschaffen: 

- Der NPV der Maschine B liegt bei einem kalkulatorischen Zinssatz von 10% immer noch bei 

+117'002. 

- Maschine A weist lediglich einen ROI von 7.81% auf, was unter der geforderten Mindestrendite 

liegt (kalkulatorischer Zinssatz). 

- Maschine A hat einen IRR von lediglich 7% (geforderte Mindestrendite ist 10%). 

5 Abzinsungstabelle B: 10% auf 15 Jahre 




Aufgabe 4 

Die Nutra AG überlegt sich, ob sie eine neue Produktlinie in das Sortiment aufnehmen soll. Nach der 

Evaluation von verschiedenen Angeboten stehen zwei Anlagen (A und B) zur Auswahl. Die Anlage A 

kostet Fr. 270’000, die Anlage B ist mit einem Anschaffungspreis von Fr. 180’000 etwas günstiger, 

kann aber am Ende der Nutzungsdauer von 4 Jahren nicht verwertet werden. Die Anlage A hat einen 

voraussichtlichen Liquidationswert von Fr. 30’000. Beide Anlagen werden linear abgeschrieben. Neben 

den fixen Kosten für Zinsen und Abschreibungen entstehen bei Variante A zusätzlich jährliche 

fixe Kosten in der Höhe von Fr. 23’400, bei Variante B von Fr. 9’300. Die variablen Kosten der Anlage 

A belaufen sich auf Fr. 7.30 pro Stück respektive Fr. 10.30 bei Anlage B. Der Kalkulationszinssatz 

beträgt 20 %. Der Erlös pro Stück beträgt Fr. 14.90. 

Die Absatzprognose für die nächsten vier Jahre sieht folgendermassen aus: 

Jahr 

geplante Absatzmenge 

1 14’300 Stück 

2 18’900 Stück 

3 20’000 Stück 

4 16’900 Stück 

Anlage A 

Jahr 0 Jahr 1 Jahr 2 Jahr 3 Jahr 4 

Absatz (Stücke) 14.300,00 18.900,00 20.000,00 16.900,00 

Preis 14,90 14,90 14,90 14,90 

Umsatz 213.070,00 281.610,00 298.000,00 251.810,00 

jährliche fixe Kosten 23.400,00 23.400,00 23.400,00 23.400,00 

variable Stückkosten 7,30 7,30 7,30 7,30 

variable Kosten 104.390,00 137.970,00 146.000,00 123.370,00 

Anschaffungskosten - 270.000,00 

Liquidationserlös 30.000,00 

Cashflow - 270.000,00 85.280,00 120.240,00 128.600,00 105.040,00 

Diskontfaktor (bei 20%) 1,000 0,833 0,694 0,579 0,482 

Barwert Cashflow - 270.000,00 71.038,24 83.446,56 74.459,40 65.089,28 

NPV 24.033,48 

Anlage B 

Jahr 0 Jahr 1 Jahr 2 Jahr 3 Jahr 4 

Absatz (Stücke) 14.300,00 18.900,00 20.000,00 16.900,00 

Preis 14,90 14,90 14,90 14,90 

Umsatz 213.070,00 281.610,00 298.000,00 251.810,00 

jährliche fixe Kosten 9.300,00 9.300,00 9.300,00 9.300,00 

variable Stückkosten 10,30 10,30 10,30 10,30 

variable Kosten 147.290,00 194.670,00 206.000,00 174.070,00 

Anschaffungskosten - 180.000,00 

Liquidationserlös 

Cashflow - 180.000,00 56.480,00 77.640,00 82.700,00 68.440,00 

Diskontfaktor (bei 20%) 1,000 0,833 0,694 0,579 0,482 

Barwert Cashflow 180.000,00 

- 47.047,84 53.882,16 47.883,30 32.988,08 

NPV 1.801,38 




4.1 

Berechnen Sie die statische Paybackdauer der beiden Anlagen. 

I − L 

pb = 

G + K A 

+ K Z 

Anlage A 

Anlage B 

Investitionssumme 270'000.00 180'000.00 

Liquidationswert 30'000.00 - 

Ø Erlös 261'122.50 261'122.50 

./. Ø variable Stückkosten 127'932.50 180'507.50 

./. jährliche Fixkosten 23'400.00 9'300.00 

./. Abschreibungen 60'000.00 45'000.00 

./. Zinsen 30'000.00 18'000.00 

Gewinn 19'790.00 8'315.00 

Paybackdauer (in Jahren) 2.186 2.524 

Die jeweiligen Werte in die obige Formel eingesetzt gibt eine statische Paybackdauer (vor Zinsen) von 

2.19 Jahre für Anlage A und 2.52 Jahre für Anlage B. 

4.2 

Berechnen Sie die Kapitalwerte (NPV) der Anlagen. 

Der Net Present Value kann der obigen Berechnung entnommen werden und beträgt für Anlage A 

24’033.48 und für Anlage B 1’801.38. 

4.3 

Berechnen Sie den IRR (ohne Interpolation) der beiden Investitionen. 

Anlage A: 

I 270'000 


CF 117'290 

Die 117'290 sind die durchschnittlichen Cashflows der vier Jahre (inkl. Liquidationswert von 30'000). 

Die Investitionssumme entspricht also dem 2.302fachen des jährlichen durchschnittlichen Cashflows. 

Der IRR dieser Anlage ist zwischen 26% und 28% (Tabelle B, 4 Jahre). 

Anlage B: 

I 180'000 


CF 71'315 

Die 71'315 entsprechen wiederum dem durchschnittlichen Cashflow der vier Jahre. Die Investitionssumme 

entspricht also dem 2.524fachen des jährlichen durchschnittlichen Cashflows. Der IRR dieser 

Anlage ist zwischen 20% und 22% (Tabelle B, 4 Jahre). 




Aufgabe 5 

In der Geschäftsleitung steht der Kauf einer neuen Anlage bevor. Sie erhalten den Auftrag diesen Entscheid 

vorzubereiten. Sie erhalten folgende Angaben (in Fr. 1000): 

Anlage A Anlage B Anlage C 

Jährliche Betriebskosten 500 600 400 

Preis der Anlage 1’000 1’000 1’800 

Nutzungsdauer 4 Jahre 4 Jahre 6 Jahre 

Liquidationserlös 0 0 0 

Kalkulatorischer Zinsfuss 8 % 8 % 8 % 

5.1 

Berechnen Sie die durchschnittlichen Gesamtkosten und tragen Sie Ihr Resultat in die nachstehende 

Tabelle ein. Welche Anlage würden Sie der Geschäftsleitung zum Kauf empfehlen 


Jährliche Gesamtkosten 790 890 772 

Rangfolge 2 3 1 

Gesamtkosten K TOT = K B + K A + K Z 

Anlage A: 790 = 500 + 250 + 40 

Anlage B: 890 = 600 + 240 + 40 

Anlage C: 772 = 400 + 300 + 72 

5.2 

Wie verändert sich die Kostensituation für die beiden Anlagen A und C, wenn bei A mit einem Liquidationserlös 

von 200 und bei C mit einem Liquidationserlös von 60 gerechnet werden kann Tragen 

Sie Ihre Resultate in die nachstehende Tabelle ein. Welche Anlage würden Sie der Geschäftsleitung 

jetzt zum Kauf empfehlen 


Jährliche Gesamtkosten 748 890 764.40 

Rangfolge 1 3 2 

Gesamtkosten K TOT = K B + K A + K Z 

Anlage A: 748 = 500 + 200 + 48 

Anlage B: 890 = 600 + 240 + 40 

Anlage C: 764.4 = 400 + 290 + 74.4 




5.3 

Erklären Sie der Geschäftsleitung in Stichworten die Vor- und Nachteile des Kostenvergleichs-, des 

Gewinnvergleichs- und des Rentabilitätsvergleichsverfahrens. Benutzen Sie für Ihre Antwort das 

nachfolgende Schema. 

Verfahren Vorteile Nachteile 

Kostenvergleichsverfahren 

• Einfach 

• Schnell 

Verfahren Vorteile Nachteile 

• Die Einnahmen bleiben unberücksichtigt 

• Unzulässige Ø-Bildung (Zeitwert 

wird nicht berücksichtigt) 

• Risiko wird nicht berücksichtigt 

Gewinnvergleichsverfahren 

• Einfach 

• Schnell 

• Einnahmen werden berücksichtigt 

• Einfach 

• Schnell 

• Einnahmen werden berücksichtigt 

• Verhältniszahlen 

Rentabilitätsvergleichsverfahren 




• Keine Verhältniszahlen 







Aufgabe 6: 

6.1 

Bezeichnen Sie auf der folgenden Grafik die Fisher-Rate sowie den IRR für Projekt A und Projekt B. 

Kapitalwert 

Fisher-Rate 

IRR Projekt A 

Kapitalkostensatz 

10 % 20 % 30 % 

IRR Projekt B 

Aufgabe 6.3: 

Kapitalkostensatz = 5% 

Projekt A 

Projekt B 

6.2 

Erklären Sie in wenigen Sätzen die Bedeutung der Fisher-Rate und des IRR. 

Fisher-Rate: 

Der Zinssatz, bei dem der Kapitalwert zweier Anlagen identisch ist. 

Internal-Rate-of-Return (IRR): Der Zinssatz, bei dem der NPV einer Investition „0“ ist. 

6.3 

Führen Sie bei einem Kapitalkostensatz von 5 % Projekt A oder B durch Begründen Sie Ihre Antwort 

mit Hilfe der Grafik bei Aufgabe 6.1. 

Bei einem Kapitalkostensatz von 5% ist Projekt B durchzuführen, da dieses Projekt den höheren Kapitalwert 

besitzt (siehe Grafik). 




Aufgabe 7 

Die vor kurzem angeschaffte Produktionsanlage ergibt folgendes Zahlenbild (in Fr. 1000): 

Jährliche Einzahlungsüberschüsse von 250 

Nutzungsdauer von 6 Jahren. 

Investition von 900. 

Installationskosten (einmalig) von 100. 

Zinssatz 12% 

7.1 

Zwischen welchen Jahren liegt im vorliegenden Fall gemäss der dynamisierten Payback-Methode die 

Amortisationsdauer Geben Sie eine ungefähre Paybackdauer (keine Interpolation) an. 

Investition 900 

Installationskosten 100 

Gesamtinvestition 1’000 

Jahr 

Cashflow / 

Investition 

Diskontierungsfaktor 

Barwert 

NPV 

0 - 1.000,00 

1,0000 - 1.000,00 - 1.000,00 

1 250,00 0,8929 223,21 - 776,79 

2 250,00 0,7972 199,30 - 577,49 

3 250,00 0,7118 177,95 - 399,54 

4 250,00 0,6355 158,88 - 240,66 

5 250,00 0,5674 141,86 - 98,81 

6 250,00 0,5066 126,66 27,85 

Die dynamische Paybackdauer liegt zwischen 5 und. 6 Jahren. (Etwas näher bei 6 Jahren als bei 5). 

7.2 

Geben Sie die genaue dynamisierte Paybackdauer an, indem Sie diese mittels Interpolation berechnen. 

98.81 

5 Jahre + = 5.78 Jahre 0.78 × 360 ≈ 281Tage 

126.66 

Die genaue dynamisierte Paybackdauer beträgt 5 Jahre und 281 Tage. 




Aufgabe 8 

Eine kleine Fluggesellschaft beabsichtigt, für die Durchführung von Flugsafaris ein neues Flugzeug 

anzuschaffen. Dabei stellt sich unter anderem die Frage, ob das Flugzeug gekauft oder geleast werden 

soll. Es stehen Ihnen folgende Informationen zur Verfügung: 

Variante A: „Kauf“ 

Anschaffungswert des Flugzeugs Fr. 360’000 

Jährlich fixe Betriebskosten (z.B. für Vollkasko-Versicherung, Hangarmiete, 

Gebühren, Verwaltungskosten) 

Variable Betriebskosten je 1’000 Flugstunden (z.B. für Flugbenzin 

sowie Reparaturen und Unterhalt) 

Fr. 70’000 

Fr. 76’000 

Jährliche Flugstunden für das neue Flugzeug 

3’000 Std. 

Verkaufspreis für eine Flugstunde Fr. 120.- 

Nutzungsdauer 

10 Jahre 

Liquidationswert am Ende der Nutzungsdauer Fr. 20’000 

Variante B: „Leasing“ 

Leasingdauer 

10 Jahre 

1. Leasingrate (fällig bei Übergabe des Flugzeuges) Fr. 120’000 

10 weitere jährliche Leasingraten, jeweils am Jahresende zahlbar Fr. 40’000 

Rücknahme des Flugzeuges durch den Leasinggeber am Ende der Vertragsdauer ohne Entschädigung 

Die Betriebskosten (fixe und variable) sind in den Leasingraten nicht enthalten. Höhe der Betriebskosten 

siehe Variante „Kauf“. 




8.1 

Für welche Variante entscheiden Sie sich aufgrund der dynamischen Kapitalwertmethode (Net Present 

Value-Methode) Der Einfachheit halber kann davon ausgegangen werden, dass alle Zahlungsströme 

(Betriebskosten, Erlöse) auf Ende Jahr erfolgen. Zinssatz 10 %. 

Ertrag pro Jahr 360’000 

./. fixe Betriebskosten 70’000 

./. variable Betriebskosten 228’000 

Jährlicher Cashflow 62’000 

Variante Kauf: 

Anschaffungswert - 360’000 

Barwert zukünftiger Cashflows 380'990 ( 6.145 × 62'000 ) 

Liquidationswert 7'720 ( 0.386 × 20'000 ) 

Net Present Value Kauf 28’710 

Variante Leasing 

1. Rate (bei Übergabe) - 120’000 

10 weitere Raten - 245'800 ( 6.145 × 40'000 ) 

jährliche Cashflows 380'990 ( 6.145 × 62'000 ) 

Net Present Value Leasing 15’190 

Entscheid zu Gunsten der Variante „Kauf“, da diese bei einen Kapitalkostensatz von 10% einen höheren 

NPV erreicht. 

8.2 

Wie hoch ist die statisch berechnete Jahresrendite für Variante A (Kauf) bei linearer Abschreibung 

und einem Zinsfuss von 10 % p.a. 

Ø jährlicher Cashflow 62’000 

./. Abschreibungen 34'000 360'000 − 20'000 

( 

) 

10 

./. Zinsaufwand 19'000 20'000 + 360'000 

( × 0.10 ) 

2 

Ø jährlicher Reingewinn 9’000 

ROI 

ROI 

= 

= 


× 100 


( 9'000 + 19'000 ) × 100 

= 14.74% 

190'000 

Die statisch berechnete Jahresrendite für Variante A ist 14.74%. 




8.3 

Nehmen Sie an, Sie würden den Investitionsentscheid für Variante A oder B aufgrund der Kapitalwertmethode 

treffen, welchen Einfluss hätte dann die Höhe des Zinssatzes auf den Entscheid „Kauf“ 

oder „Leasing“ (Keine Berechnungen durchführen; nur Überlegung in einem Satz angeben). 

Je höher der Zinssatz, umso weniger Wert haben heute die zukünftigen Cashflows. Da bei Variante 

„Leasing“ die Ausgaben zu einem späteren Zeitpunkt anfallen als bei der Variante „Kauf“, haben sie 

auf heute abdiskontiert weniger Wert. Ebenfalls verkleinert sich der abdiskontierte Liquidationserlös 

beim „Kauf“, je höher der Zinssatz ist. Daraus lässt sich folgern, dass je höher der gewählte Zinssatz 

ist, desto besser schneidet die Variante „Leasing“ ab. 

8.4 

Der interne Zinsfuss ist bei Variante A ungefähr 11 % p.a. Weshalb ist die statische Rendite (Resultat 

8.2) höher 

Weil bei der statischen Berechnung dem Zeitwert des Geldes nicht Rechnung getragen wird. Bei den 

dynamischen Methoden der Investitionsrechnung werden die später anfallenden Cashflows mit dem 

gewählten Zinssatz abdiskontiert und sind deshalb im Zeitpunkt t 0 „weniger“ Wert.

Investitionsrechnung: Übungsserie II - stuber.info

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