Jahresbericht 2010/2011 - Commerz Real AG

Offener Immobilienfonds
Jahresbericht 2010 /2011 zum 31. März 2011
Qualität im Detail.

Geografi sche Verteilung
der Fondsimmobilien
EUROPA
5
Seite 52 ff.
Büroimmobilienmärkte
Seite 158 ff.
Renditen und
Bewertung
Belgien
Objekte: 1
Anteil: 1,4 %
Rendite 1 : 3,1 %
Italien
Objekte: 8
Anteil: 6,1 %
Rendite1 Galaxy 21, Wien
: 4,8 %
Kurzporträt
Portugal
Objekte: 3
Anteil: 1,7 %
Rendite1 : 5,7 %
Deutschland
Objekte: 36
Anteil: 17,2 %
Rendite 1 : 3,9 %
Luxemburg
Objekte: 3
Anteil: 1,8 %
Rendite 1 : 3,8 %
Schweden
Objekte: 3
Anteil: 2,9 %
Rendite1 : 14,1 %
1 Eigenkapitalrendite auf das eingesetzte Eigenkapital (ROCE).
117
Finnland
Objekte: 2
Anteil: 1,3 %
Rendite 1 : 8,6 %
Niederlande
Objekte: 16
Anteil: 8,8 %
Rendite 1 : 1,4 %
Spanien
Objekte: 1
Anteil: 1,1 %
Rendite 1 : 1,6 %
Frankreich
Objekte: 22
Anteil: 22,1 %
Rendite 1 : 3,9 %
Österreich
Objekte: 5
Anteil: 1,1 %
Rendite 1 : 6,8 %
Tschechien
Objekte: 2
Anteil: 1,8 %
Rendite 1 : - 9,2 %
Gesamtzahl der Objekte
6
Großbritannien
Objekte: 12
Anteil: 19,0 %
Rendite 1 : 7,4 %
Polen
Objekte: 2
Anteil: 0,9 %
Rendite 1 : 0,8 %
Türkei
Objekte: 1
Anteil: 1,2 %
Rendite 1 : - 5,1 %
Singapur
Objekte: 2
Anteil: 5,5 %
Rendite1 Südkorea
Objekte: 1
Anteil: 0,4 %
: - 6,3 %
Rendite1 Japan
Objekte: 3
Anteil: 2,7 %
Rendite : 1,6 %
1 ASIEN
Kanada
Objekte: 5
Anteil: 2,8 %
Rendite : 3,4 %
1 Mit 128 Immobilien und einem Fondsvolumen von 10,28 Mrd. € (Stand 31. März 2011) ist der hausInvest
einer der NORDAMERIKA
größten Offenen Immobilienfonds Europas. Der Fokus des Fonds liegt auf der Erzielung stabiler
Anlageerfolge mit erstklassigen und ertragreichen Gewerbeimmobilien an den wirtschaftsstarken Standorten
der Europäischen Union. Zur Renditeoptimierung können maximal 15 % des Immobilienvermögens außerhalb
von Europa : 9,5 investiert % werden. Als Ausdruck der Sicherheitsorientierung wird besonderer Wert auf eine
ausgewogene Mischung hinsichtlich der Kriterien Standorte und Immobilienarten sowie auf einen gesunden
Mieter-Mix gelegt.
AUF EINEN BLICK OBJEKTKARTE
››

Jahreshighlights 2010 /2011
» Einmal mehr konnte der hausInvest
JUNI 2010
im vergangenen Geschäftsjahr seine
JAHRESHIGHLIGHTS 2010/2011 ››
JANUAR 2011
hausInvest erhält €uro Fund
Award 2011
Die Zeitschriften €uro und €uro am
Sonntag vergeben jährlich die €uro
Fund Awards. In der Kategorie „Offene
Immobilienfonds” belegte hausInvest
den 1. Platz im 3-Jahres-Zeitraum sowie
den 2. Platz im 1-Jahres-Zeitraum. Erklärtes
Ziel für hausInvest ist eine kontinuierlich
stabile Wertentwicklung,
hausInvest (europa) investiert
erstmals in Polen
Qualität als wertstabiles und ertrag-
Zum ersten Mal hat die Commerz Real
für den hausInvest (europa) in eine Büroimmobilie
in der polnischen Hauptstadt
Warschau investiert und damit den
Markteintritt in Polen vollzogen. Der
in 2008 fertig gestellte und aus drei miteinander
verbundenen Gebäuden bestehende
Bürokomplex „Harmony Offi ce
reiches Investment unter Beweis stellen.
Mit einem Anlageerfolg von 3,2 %
auf Jahresbasis SEPTEMBER 2010 erzielte der Fonds das
hausInvest-Fondsfusion erfolgreich Europas entstanden. Der Fonds trägt
abgeschlossen
den Namen hausInvest. Die solide Basis
beste Ergebnis aller Offenen des Fonds ist Europa. Immo-
Mindestens 85 %
Die beiden Offenen Immobilienfonds der Immobilien liegen in den stabilen
der Commerz Real – hausInvest europa Ländern Europas. Zur Renditeoptimie-
und hausInvest global – wurden zum rung hat der Fonds nach aktueller Stra-
30. September 2010 erfolgreich fusiotegie darüber hinaus die Möglichkeit,
niert. Mit einem Fondsvolumen von bis zu 15 % der Immobilien in außereuro-
rund 11 Mrd. € und 126 Immobilien in päischen Wachs tums märkten zu inves-
19 Ländern und 71 Städten ist einer
der größten Offenen Immobilienfonds
tieren.
bilienfonds für Privatanleger. hausInvest
zählt somit weiterhin zu den Besten
der Branche. «
Michael Bücker, Sprecher der Geschäftsführung
die sich im direkten Performance-
Vergleich zur Branche der Offenen
Immobilienfonds im oberen Drittel
bewegt. Die Auszeichnung mit dem
€uro Fund Award bestätigt die sehr
gute Wertentwicklung von
unabhängiger Stelle.
Center“ verfügt über rund 19.30
Mietfl äche. Die Immobilie erfüll
höchste internationale Standards
verfügt über sehr gute Ausstattu
qualitäten. Das Objekt ist für zehn
vollständig an das viertgrößte Kr
institut Polens, die Bank Millenium
mietet und profi tiert zudem von se
verkehrsgünstigen Lage zwische
Stadtzentrum und dem Bürostan
Mokotów.

Auf einen Blick
Kennzahlen hausInvest in Mio. €
ISIN: DE 000 980 701 6
WKN: 980 701
Stand
31. 3. 2011 1
Stand
31. 3. 2010 1
Stand
31. 3. 2009 1
Stand
31. 3. 2008 1
Immobilien 8.623 7.911 7.242 7.451
Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 2.399 1.557 1.360 1.180
Liquiditätsanlagen 1.290 3.084 1.731 3.677
Sonstige Vermögensgegenstände 1.133 838 783 615
./. Verbindlichkeiten und Rückstellungen - 3.163 - 2.495 - 2.297 - 2.799
Fondsvermögen 10.282 10.895 8.819 10.124
Immobilienvermögen 12.529 10.216 9.283 9.208
davon direkt gehalten 8.623 7.911 7.242 7.451
davon über Immobilien-Gesellschaften gehalten 3.906 2.305 2.041 1.757
Im Ausland liegende Immobilien 10.370 8.176 7.550 7.562
davon direkt gehalten 6.932 6.343 5.786 6.016
davon über Immobilien-Gesellschaften gehalten 3.438 1.833 1.764 1.546
Im Inland liegende Immobilien 2.159 2.040 1.733 1.646
davon direkt gehalten 1.691 1.568 1.456 1.435
davon über Immobilien-Gesellschaften gehalten 468 472 277 211
Nettomittelveränderung - 1.946 2.099 - 1.370 1.244
Anzahl der Fondsobjekte (direkt und indirekt) 128 102 91 84
davon über Immobilien-Gesellschaften gehalten 35 21 17 13
davon im Ausland 92 70 63 56
Veränderungen im Berichtszeitraum
(mit Übergang Nutzen und Lasten)
Ankäufe (Anzahl) 11 12 2 9 10
Zugang aus Fusion mit hausInvest global (Anzahl) 19 – – –
Verkäufe (Anzahl) 4 1 2 3 7
Vermietungsquote (Stichtag) 90,3 % 93,9 % 95,6 % 95,0 %
Rücknahmepreis je Anteil in € 42,79 43,22 43,47 43,14
Ausgabepreis je Anteil in € 44,93 45,38 45,64 45,30
Ausschüttung in Mio. € 4 421 401 355 370
Ertragsschein-Nr. 38 37 36 35
Anteilumlauf (Mio. Stück) 240 252 203 235
Ausschüttung am 20.6.11 21.6.10 15.6.09 16.6.08
Ausschüttung je Anteil in € 1,75 1,75 1,75 1,75
Total Expense Ratio (TER) 0,8 % 1,04 % 0,69 % 0,74 %
Anlageerfolg (BVI-Methode) 4 3,2 % 3,6 % 5,0 % 7,0 %
Ergebnis aus Immobilien (Eigenkapital) 4,5 % 5,3 % 5,9 % 9,0 %
Ergebnis aus Liquidität 1,4 % 2,1 % 4,3 % 4,4 %
Steuerfreier Anteil am Anlageerfolg 5 57,5 % 6 52,5 % 73,6 % 73,0 %
Wertentwicklung seit Auflegung 1972 7
(BVI-Methode) 884,8 % 854,7 % 821,8 % 778,2 %
1 Bezieht sich auf das entsprechende Geschäftsjahr vom 1. April bis 31. März
2 Zusätzlich wurde bei zwei Immobilien je ein Teilgrundstück zugekauft.
3 Zusätzlich wurde bei einer Immobilie ein Teilgrundstück verkauft.
4 Auf Basis des Anteilumlaufs am Ausschüttungstag (Vorjahre) bzw. Stichtag 31. März 2011.
5 Nicht Bestandteil des „Besonderen Vermerks“ des Abschlussprüfers.
6 Für Bestandsanleger bei kompletter Wiederanlage. Ohne Berücksichtigung von steuerlichen Auswirkungen eventueller Mehr- oder Minderwerte,
die bei einem Veräußerungszeitpunkt der Anteile anfallen könnten.
7 Ohne Ausgabeaufschlag, Ausschüttungen sofort wiederangelegt. Vergangenheitswerte stellen keine Garantie für die zukünftige Performance-Entwicklung dar.

Geografi sche Verteilung
der Fondsimmobilien
5
Seite 52 ff.
Büroimmobilienmärkte
Seite 158 ff.
Renditen und
Bewertung
EUROPA
Belgien
Objekte: 1
Anteil: 1,4 %
Rendite 1 : 3,1 %
Italien
Objekte: 8
Anteil: 6,1 %
Rendite 1 : 4,8 %
Portugal
Objekte: 3
Anteil: 1,7 %
Rendite 1 : 5,7 %
NORDAMERIKA
Kanada
Objekte: 5
Anteil: 2,8 %
Rendite 1 : 9,5 %
Deutschland
Objekte: 36
Anteil: 17,2 %
Rendite 1 : 3,9 %
Luxemburg
Objekte: 3
Anteil: 1,8 %
Rendite 1 : 3,8 %
Schweden
Objekte: 3
Anteil: 2,9 %
Rendite 1 : 14,1 %
1 Eigenkapitalrendite auf das eingesetzte Eigenkapital (ROCE).
117
Finnland
Objekte: 2
Anteil: 1,3 %
Rendite 1 : 8,6 %
Niederlande
Objekte: 16
Anteil: 8,8 %
Rendite 1 : 1,4 %
Spanien
Objekte: 1
Anteil: 1,1 %
Rendite 1 : 1,6 %
ASIEN
Japan
Objekte: 3
Anteil: 2,7 %
Rendite 1 : 3,4 %
Frankreich
Objekte: 22
Anteil: 22,1 %
Rendite 1 : 3,9 %
Österreich
Objekte: 5
Anteil: 1,1 %
Rendite 1 : 6,8 %
Tschechien
Objekte: 2
Anteil: 1,8 %
Rendite 1 : - 9,2 %
Singapur
Objekte: 2
Anteil: 5,5 %
Rendite 1 : - 6,3 %
Gesamtzahl der Objekte
6
Großbritannien
Objekte: 12
Anteil: 19,0 %
Rendite 1 : 7,4 %
Polen
Objekte: 2
Anteil: 0,9 %
Rendite 1 : 0,8 %
Türkei
Objekte: 1
Anteil: 1,2 %
Rendite 1 : - 5,1 %
Südkorea
Objekte: 1
Anteil: 0,4 %
Rendite 1 : 1,6 %
AUF EINEN BLICK OBJEKTKARTE
››

2
Inhalt
4
journal
Unsere Immobilien suchen wir sehr sorgfältig aus.
Deren hohe Qualität soll dauerhaft erhalten werden.
Neben der Architektur oder der Lage spielt dabei
auch die tägliche Betreuung der Gebäude eine große
Rolle für ihre Wertbeständigkeit. In vier Geschichten
aus Wien, Québec, Helsinki und Regensburg stellen
wir ihnen deswegen Menschen vor, die – oft im
Hintergrund – unsere Immobilien jeden Tag ein Stück
besser machen.
30
an unsere anleger
30 Bericht der Geschäftsführung
34 Anlageerfolg
36 Neuregelungen des Anlegerschutzgesetzes
38 Fondsstrategie des hausInvest
41 Marktexperten im Gespräch
43 Das Fondsinterview
48
immobilienportfolio
48 Immobilienmärkte und -aktivitäten
60 Portfoliostruktur
62 An- und Verkäufe
75 Projektentwicklungen
78 Vermietungsmanagement
84 Immobilienverzeichnis
148 Erläuterungen zum Immobilienverzeichnis

158 280
zahlen und fakten
158 Renditen und Bewertung
167 Liquiditätsmanagement
169 Währungsmanagement
177 Finanzierungsmanagement
180 Risikobericht
186 Anlegerstruktur
187 Entwicklung des Fondsvermögens
188 Erläuterungen zur Entwicklung
des Fondvermögens
190 Zusammengefasste Vermögensaufstellung
196 Vermögensaufstellung
224 Erläuterungen zur Vermögensaufstellung
226 Zusammengefasste Ertrags-
und Aufwandsrechnung
236 Ertrags- und Aufwandsrechnung
250 Erläuterungen zur Ertrags-
und Aufwandsrechnung
252 Ausschüttung
254 Steuerliche Hinweise für Anteilsinhaber
276 Bescheinigung
sonstiges
280 BVI-Kennzahlen
290 Besonderer Vermerk
291 Gremien
294 Corporate Governance und
BVI-Wohlverhaltensregeln
295 Besondere Anlegerhinweise
296 Impressum
umschlag
Auf einen Blick – Kennzahlen des hausInvest
Geografische Verteilung der Fondsimmobilien
Glossar
Jahreshighlights 2010 / 2011
legende
Seitenverweis
Internetlink
3
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges

Gute Seele
mit Überblick.
Gerhard Mayer ist auf dem Weg nach oben. „Das ist sehr ungewohnt
für mich“, sagt er im Aufzug, kurz vor der Fahrt auf das Dach des
Bürohochhauses Galaxy 21. Bis zu seiner Pensionierung im Herbst
2010 war der Platz des Portiers allein die Loge in der Eingangshalle.
Ein Portier ganz oben: Vom Dach
des 21-stöckigen Gebäudes
„Galaxy 21“ geht der Blick über
ganz Wien.

6
Meisterleistung
der Architektur
Objekt: Galaxy 21
Nutzfläche gesamt: 17.804 m 2
Nutzungsart: 100,0 % Büro
Vermietungsquote: 90,4 %
Verkehrswert: 63,3 Mio. €
Mieteinnahmen im Geschäftsjahr
2010 / 2011: 3,3 Mio. €

Ein Portier kennt seine Stadt
Es gebe da eine unerschütterliche Regel für seinen Berufsstand, sagt Mayer: „Verlasse
niemals deinen Platz, was auch passieren mag. Egal, ob es brennt oder es irgendwo etwas
umsonst gibt.“ Der Fahrstuhl gleitet leise die 21 Etagen nach oben. Einige Treppenstufen
hinauf, durch eine schwere Stahltür hinaus auf das aufsehenerregende elliptische Dach des
Hochhauses, das einen ganzen Block in der belebten Praterstraße in Leopoldstadt, dem
zweiten Wiener Bezirk, einnimmt; direkt an der U­Bahnstation Nestroyplatz zwischen Prater
und Stephansdom. „Hier oben liegt einem Wien zu Füßen“, sagt Mayer und beginnt die
Stadt zu lesen: „Dort die Hochhäuser der UNO­City, drüben das Ernst­Happel­Stadion und
hier der Kahlenberg im Wienerwald.“
Der drahtige 61­Jährige weiß Bescheid in Wien. „Ich bin hier geboren und werde auch
nie weggehen.“ Er kennt auch die Menschen, die hier wohnen und arbeiten. „Und das ist
für einen Portier sehr wichtig“, sagt er, ohne sich von dem böigen Wind in 75 Meter Höhe
beeindrucken zu lassen. „Schließlich muss ich sofort erfassen, wie ich den Leuten helfen kann.“
» Ich bin nicht nur ein guter Plauderer, sondern
auch ein guter Zuhörer. «
Bis zu seinem 50. Lebensjahr arbeitete Gerhard Mayer als Installateur. Die Firma baute
Stellen ab, und bot Mayer, der gesundheitlich ein wenig angeschlagen war, den Vorruhestand
an. „Doch was sollte ich als 50­Jähriger tagsüber Zuhause?“ Also bewarb er sich als
Portier. Seiner Frau gefiel das, sie habe gesagt: „In dem Job kannst du plaudern, und das
tust du doch so gerne.“ Im ersten Jahr wechselte sein Einsatzort noch beinahe täglich, was
ihm nicht so gut gefiel: „Ich mag es, wenn ich irgendwo heimisch werden kann.“ Einen
festen Platz fand er 2002 im gerade runderneuerten Galaxy 21. Das etablierte Bürohochhaus,
gebaut Mitte der 1970er Jahre, hatte sechs zusätzliche Skyline­Geschosse erhalten
sowie auf allen Etagen eine komplett neue Innenausstattung nach dem Niedrigenergiekonzept:
die Fassadenisolation überzeugt mit glänzenden Werten; im Sommer kühlt in
der Nacht erzeugte Kälteenergie die Räume und Sonnenschutz sorgt dafür, dass es zwar
hell, aber nicht zu grell oder heiß wird. Von diesen ökologischen Innovationen profitieren
die Mieter der architektonisch attraktiven Immobilie auch finanziell: Sie sparen bis zu 50 %
der Energiekosten, die Büroräume sind dadurch in dieser Lage vergleichsweise preis ­
günstig. Große Unternehmen wie Samsung, HDI Gerling oder die Direktbank ING­DiBa
schätzen das und haben ihre Wiener Heimat im Galaxy 21 gefunden.
7

8
» Ich kenne die Menschen, die in Wien wohnen und arbeiten.
Das ist für einen Portier sehr wichtig, schließlich muss ich
sofort erfassen, wie ich den Leuten helfen kann. «
Die Kunst der Contenance
Gerhard Mayer war neun Jahre lang bis zu seinem Ruhestand Portier in diesem markanten
Hochhaus, das im Bezirk Leopoldstadt mit seinen Theatern, Kinos und Kaffeehäusern die
Blicke auf sich zieht. Wie viele Gesichter er in diesen Jahren sah? Gerhard Mayer lächelt
verschmitzt: „Zum Zählen hatte ich leider keine Zeit.“ Denn, gemütlich geht es im Alltag
eines Portiers nur selten zu. „Eigentlich nur morgens um sechs, wenn noch keiner im Haus
ist.“ Dann gönnte sich Gerhard Mayer gerne ein zweites Frühstück sowie die Lektüre der
Tageszeitung. „Das war aber schon Arbeit“, sagt er. Schließlich sei es wichtig, Bescheid zu
wissen. „Man redet halt über dieses und jenes mit den Leuten. Über Prominente oder Politik.
Fußball oder andere Ärgernisse.“ Plaudern gehört zum Geschäft. Da hatte Mayers Frau also
Recht. „Aber ich bin nicht nur ein guter Plauderer, sondern auch ein guter Zuhörer“, sagt
der ehemalige Portier. Und das sei mindestens genau so wichtig.
Rund 800 Menschen arbeiten auf rund 18.000 Quadratmetern im Galaxy 21, und jeder muss
an der Portierloge vorbei. Dazu kommen Lieferanten und Besucher. „Es ist schon interessant,
wie verschieden die Leute sind“, hat Mayer beobachtet. „Da gibt’s die Morgenmuffel, die
noch vor dem Grüßen eine Beschwerde äußern. Und dann gibt’s diejenigen, die schon in der
Früh lachen und auch abends noch ein Lied pfeifen.“ Für einen Portier darf die Laune der
Leute keinen Unterschied machen. „Ich muss alle gleich freundlich behandeln.“ Die Kunst
der Contenance – darauf kommt es an.
„Einfach da zu sein, wenn man ihn braucht“, so definiert Mayer die Rolle eines Portiers,
während er im Aufzug von ganz oben zurück ins Erdgeschoss rauscht. Dort hat sein Nachfolger
seinen Platz in der halbrunden Loge gefunden. Er blickt von den Kontrollmonitoren
auf, die das Geschehen rund um das Hochhaus zeigen, und grüßt erfreut: „Schau an, der
Herr Mayer. Vermissen Sie Ihre Loge?“ Ein wenig wehmütig schaut Gerhard Mayer schon.
„Ich vermisse vor allem die Leute hier.“ Dann macht er eine kurze Pause und ergänzt mit
viel Wiener Schmäh: „Zumindest 95 % von ihnen.“

In der Portiersloge arbeitete
Gerhard Mayer zehn Jahre lang –
ein abwechslungsreicher Job.
9

Mehr Esprit im
Management.
Das Shopping-Center Place Sainte-Foy im frankokanadischen Québec:
Der Erfolg liegt hier abseits des Mainstreams – in exklusiven und
lokalen Marken.

Marie-Josée Raby liebt Mode,
Kunst und Kultur – als Marketing-
Direktorin der Place Sainte-Foy
kann sie ihre Leidenschaften ver-
einen.

12
Wenn Marie-Josée Raby etwas er-
klärt, reißt sie ihre Zuhörer mit.
Das Temperament der Marketing-
Expertin steckt an.
Bühne für Lebensart und Kultur
Wenn Marie­Josée Raby über Mode spricht, ist sie in ihrem Element. Eloquent und gestenreich
springt die Marketing­Direktorin der Place Sainte­Foy zwischen Gegenwart und Historie, bei­
spielweise bei der aktuellen Modefarbe Violett. „Eine ganz spannende Geschichte“, sagt sie.
Die Québecerin besitzt ein einnehmendes Temperament. Die wallenden, blonden Haare
trägt sie hochgesteckt. Ihre Augen blicken lebhaft durch eine dunkelblau geränderte Brille.
Schwungvoll greift sie auf dem Konferenztisch nach einer von ihr produzierten Hochglanz­
Broschüre, blättert kurz darin und zitiert: „Der Farbstoff Violett – 1856 vom englischen
Chemiker William Henry synthetisiert.“ Sie schaut kurz hoch, blickt über ihre Brille hinweg
und fügt an: „Dabei suchte der gute Mann eigentlich nach einer Substanz, die den britischen
Truppen in Indien gegen das Sumpffieber helfen sollte.“
Farben, Stoffe, Mode beschreibt Marie­Josée Raby als ihre Passion und Inspiration. In
der Shopping Mall Place Sainte­Foy schenkt sie ihrer Leidenschaft eine Bühne, wie man sie
anderswo nicht erleben kann. Dabei war diese Bühne vor einem halben Jahrhundert noch
ein trister Acker. Auf diesem stehen im Jahr 1961 zwei Herren in schweren Reitstiefeln.
Der eine, Donald Simons, ist Inhaber des Québecer Modehauses Simons, der andere, Sam
Steinberg, ein lokaler Lebensmittelhändler. Per Handschlag besiegeln sie ein für ihre Zeit
revolutionäres Vorhaben: Den Bau der ersten Shopping Mall in Québec.
Auf dem Acker von einst prosperiert heute ein ganzes Stadtviertel. Die Place Sainte­Foy
liegt an einer der vierspurigen Magistralen der frankokanadischen Provinzhauptstadt. Die
Immobilie beeindruckt mit einer neuen, futuristischen Glas­Fassade, die Peter Simons,
ein Nachfahre des alten Donald Simons und gegenwärtiger Präsident der Québecer Modekette,
2010 feierlich einweihte. Der Neubau verschafft dem Antlitz der Mall einen imposanten
Charakter und sorgt innen für mehr Fläche. Simons ist nunmehr der größte Mieter.

Das Québecer Modehaus Simons
mit seiner futuristischen Glasfassade
ist der größte Mieter in
der Place Sainte-Foy.
» Wir sind die erste Adresse für frankokanadische Mode.
Wer in Québec Mode macht, der kommt zu uns. «
13

14
Exklusivität
in Bestlage
Objekt: Sainte-Foy Centre
Nutzfläche gesamt: 72.039 m 2
Nutzungsart: 100,0 % Einzelhandel
Vermietungsquote: 96,9 %
Verkehrswert: 249,0 Mio. €
Mieteinnahmen im Geschäftsjahr
2010 / 2011: 8,4 T CAD
(ab 1. Oktober 2010)
» Unsere Kunden sollen bei uns immer etwas
entdecken. «
Der Erfolg des Shopping­Centers ließen mittlerweile eine zweite und dritte Mall in direkter
Nachbarschaft folgen. „Die Konkurrenz ist groß“, sagt Marie­Josée Raby und setzt im
Wettbewerb auf Exklusivität und die couleur locale: 40 % der Mieter sind Markengeschäfte
– exklusiv in der Stadt –, etwa internationale Modelabels oder der Apple Store, sowie vor
allem lokale Designer. „Wir sind die erste Adresse für frankokanadische Mode. Wer in
Québec Mode macht, der kommt zu uns“, sagt die Marketing­Expertin begeistert. Die
einheimische Designer­Szene zieht mittlerweile sogar Kunden aus der mehr als 200 Kilo­
meter entfernten Millionenmetropole Montreal in die „Provinz“ nach Québec, berichtet
Marie­Josée Raby geschmeichelt.
Die Atmosphäre in den vielen einzigartigen Geschäften ist entsprechend familiär und individuell.
Was die Kunden schätzen, ist für das Center­Marketing eine Herausforderung.
„Wir müssen unsere Kampagnen auf viele verschiedene Interessen im Haus ausrichten.“
Das erfordere viel Kommunikation.
Täglicher Kontakt zu allen Mietern
Marie­Josée Raby läuft flink eine der breiten Treppen im avantgardistisch eingerichteten
Modehaus Simons hinauf. Die einzelnen Segmente sind hier in zylinderförmigen Arealen
eingerichtet, die von riesigen Rundregalen begrenzt sind. Sie trifft auf einen der Mitarbeiter.
„Bonjour. Ça va?“ Ein Lächeln – und ein kurzer Plausch. Fast täglich lässt sich die Marketing­
Expertin in allen Läden blicken, informiert die Mieter über anstehende Kampagnen und
versucht, die Bedürfnisse jeder Marke einfließen zu lassen. Außerdem informiert sie über
aktuelle Besucherumfragen. „Unsere Mieter sollen wissen, wer bei ihnen einkauft.“
In diesen Besucher­Umfragen zeichnet sich das Bild einer überdurchschnittlich gebildeten
und vermögenden Kundschaft ab. „Und wie es für Québecer typisch ist, legen sie großen
Wert auf Kultur und Geschichte.“ Entsprechend richtet Marie­Josée Raby ihr Marketing
aus. Nicht unbedingt üblich für ein Shopping Center sind zum Beispiel die erfolgreichen
Partnerschaften mit dem Philharmonie­Orchester oder städtischen Museen.
„Unsere Kunden sollen bei uns immer etwas entdecken“, nennt sie ein Konzept. Beispielsweise
stellte sie in einer Kampagne die großen Unternehmens­Dynastien Québecs vor, zu
denen selbstverständlich auch die Gründerfamilien der Mall zählten. Bei den Kunden besonders
beliebt war die Ausstellung zur Historie der Mode, in der die Besucher auf die
kleine Anekdote über die Herkunft der Farbe Violett stießen.
90 % der Gäste lobten dieses Projekt. Die Umsätze stiegen im Zeitraum der Ausstellung
deutlich. Die Entwicklung des Centers liegt sowieso im grünen Bereich – und wenn es
um Zahlen geht, mag Marie­Josée Raby diese Farbe eindeutig am liebsten.

Von außen bietet das Shopping
Center an vielen Ecken aufsehenerregende
Blickwinkel und kühne
Proportionen.
Die Place Sainte-Foy empfängt
die Kunden mit einer angenehm
lichten Atmosphäre, die den Einkauf
zum Erlebnis macht.
15

Mia Andelin zertifizierte das Ge-
bäude im Osten Helsinkis nach
den anspruchsvollen Kriterien
des U.S. Green Building-Councils.

Von außen wirkt das Lintulahti Office Building in Helsinki schlicht und
unaufdringlich, innen elegant und überzeugend funktional. Vor allem
aber ist der achtstöckige Bau eines: energieeffizient.
Nachhaltigkeit
verpflichtet.

18
Die geringe Breite des Gebäudes
und die großzügigen Fensterfronten
bringen viel Tageslicht in die Büroräume,
die zu beiden Seiten ausge
richtet sind.
» Lintulahti verbraucht 30 % weniger
Energie als es in Finnland gesetzlich ge -
fordert wird. «

Nach strengen Maßstäben zertifiziert
„Lintulahti ist das erste Bürogebäude in Europa, das den Platin­ und damit höchsten Standard
des LEED ® ­Programms erhalten hat“, sagt Mia Andelin und geht zur breiten Empfangstheke
im lichten Foyer des Bürogebäudes. Dort steht ein Bilderrahmen mit einer Urkunde für das
„Leadership in Energy and Environmental Design“. Das Haus, das nur einen Steinwurf
vom Hafenbecken entfernt liegt, erfüllt die anspruchsvollen Kriterien des U.S. Green
Building­Councils mit Sitz in Washington, das als weltweit führender Gebäude­Zertifizie­
rer gilt. Die studierte Immobilienmanagerin mit dem roten Schopf dreht den Rahmen ein
wenig in ihren Händen und wischt einige imaginäre Staubflocken weg. „Nachhaltige Gewer­
begebäude sind die Zukunft“, sagt die Mitarbeiterin des Immobilienentwicklers Skanska
Commercial Development Nordic, der das Bauwerk 2009 zwei Kilometer östlich von der
Innenstadt fertigstellte. Eine Pioniertat, der bald ein ganzer neuer Stadtteil folgen soll.
Die 31­Jährige kennt den Bau mit seiner rotbraunen Backsteinfassade – eine Anspielung
an die alten Gewerbebauten der Umgebung – bis ins kleinste Detail. Sie hat sich als
LEED ® ­Accredited Professional ausbilden lassen und anschließend Lintulahti zertifiziert.
Die Richtlinien für die Auszeichnung sind streng, berichtet die ehemalige Unternehmens­
beraterin mit den vielen Sommersprossen im Gesicht. Dabei scheinen auf den ersten Blick
die typischen Technologien zu fehlen, die – wie zum Beispiel Photovoltaik­Anlagen – un­
zweifelhaft auf ein ökologisches Baukonzept hinweisen.
Lintulahti funktioniert anders; eher wie ein Gesamtkunstwerk, für das viele kleine und größere
Ideen zusammenwirken. Mia Andelin kennt sie alle. „Es wurden so viele moderne und
effiziente Technologien eingesetzt wie möglich. Lintulahti verbraucht 30 % weniger
Energie als es in Finnland in den Baubestimmungen gefordert wird“, sagt sie. Die Versor­
gung mit 100 % Ökostrom aus Wasser­ und Windkraft ist eine Selbstverständlichkeit.
„Für die Kühlung nutzt Lintulahti, die es als Fernkühlung von einem Kraftwerk in der Nähe
bezieht. Das ist fünf Mal energieeffizienter, als eine eigene Klimaanlage einzusetzen“, er­
klärt die LEED ® ­Expertin. Die Mieter profitieren auch von den breiten Fensterfronten, die
reichlich Sonne in die Großraumbüros lassen. „85 % der gesamten Fläche werden mit
Tageslicht beleuchtet“, erklärt Mia Andelin.
Um Strom zu sparen, überwachen Sensoren die einzelnen Arbeitsplätze. „Wenn die Mitarbei­
ter Leuchten anschalten und den Platz verlassen, schaltet das System die Lampen nach einer
bestimmten Zeit wieder aus.“ Eine dichte Gebäudehülle, die zwei Mal so luftdicht wie bei
Standardbauten ist, und moderne Fenster verringern darüber hinaus den Wärmeverlust.
Nachhaltigkeit schon in der Bauphase
Die Mitarbeiter der Hauptmieter, der Mischkonzern Aspo und eine Abteilung des finnischen
Finanzamtes, die zusammengenommen 90 % der 10.700 Quadratmeter großen Fläche
nutzen, fühlen sich wohl in den großzügigen Etagen. Das Raumklima in den stilvoll ein­
gerichteten Großraumbüros ist hervorragend. Die Baufirmen verwendeten viele Natur­
stoffe, die dem Gebäude eine sehr angenehme Atmosphäre verleihen. „Das Holz zum Beispiel
ist zertifiziert und damit nachhaltig“, erklärt Mia Andelin, die gerne mit dem Fahrrad zur
Arbeit fährt und in ihrer Freizeit mit ihren zwei Hunden durch die Natur streift.
Klima
zum Wohlfühlen
Objekt: Lintulahti Office Building
Nutzfläche gesamt: 10.549 m 2
Nutzungsart: 100,0 % Büro
Vermietungsquote: 100,0 %
Verkehrswert: 40,2 Mio. €
Mieteinnahmen im Geschäftsjahr
2010 / 2011: 1,5 Mio. €
(Bestandsübergang im August
2010)
19

20
Die begeisterte Golferin holt einen Plan heraus, der das Baugelände zeigt. „Wir haben schon
während der Bauphase auf ökologische Gesichtspunkte geachtet“, sagt sie und zeichnet
mit dem Zeigefinger das Grundstück auf der Karte nach. „Hier stand früher eine Tankstelle.
Deswegen haben wir 5500 Tonnen mit Blei und Zink verschmutzten Boden abgetragen.“
„Außerdem arbeiteten wir mit lokalen und regionalen Firmen zusammen, um die
Transportwege zu minimieren. 78 % der Holz­, Metall­, Plastik­, Pappe­ und Papierabfälle,
die während des Baus anfielen, konnten wir direkt auf der Baustelle für das Recycling vorbereiten“,
erklärt die Managerin, während sie durch das gläserne Treppenhaus an der
Rückseite des Gebäudes nach unten geht. Ein paar Stufen noch, dann deutet sie auf einen
hohen, rot verkleideten Anbau in der Mitte des Komplexes, in dem die große Lüftungsanlage
installiert ist. „Ihr Energieverbrauch liegt unter dem Durchschnitt. Und das Heizungssystem
nutzt umweltfreundliche Fernwärme.“ Auch die Lage des Gebäudes zog sie für die
LEED ® ­Bewertung heran: „Viele der rund 300 Beschäftigten nutzen die öffentlichen Verkehrs ­
mittel und erreichen in wenigen Minuten die S­ und U­Bahnstationen sowie Bushaltestellen.“
Lintulahti markiert einen der Startpunkte für einen groß angelegten Stadtumbau im
östlichen Hafenbereich Helsinkis. Der alte Fischerei­ und Gewerbehafen wird bis 2030
komplett von den Überresten der Industrie geräumt, der Hafenbetrieb 15 Kilometer weiter
nach Osten verlegt. Ein neuer Stadtteil entsteht, der Büros und vor allem Wohnraum für
rund 30.000 Menschen bieten soll, berichtet die Skanska­Mitarbeiterin.
Mia Andelin zeigt in Richtung einiger alter Kohlenhalden, auf denen architektonisch
sehr anspruchsvolle Appartement­Gebäude entstehen sollen. „Wir freuen uns sehr
darüber, dass wir dieses große Vorhaben mit anstoßen konnten.“
» Lintulahti wird mit Fernkühlung von einem
Kraftwerk in der Nähe gekühlt. Das ist fünf
Mal energieeffizienter, als eine eigene Klima-
anlage einzusetzen. «

Mia Andelin und ihr Kollege Antti
Nousiainen sind stolz auf die höchste
LEED ® -Auszeichnung, die Lintulahti
verliehen bekommen hat.
An der Rückseite des Gebäudes ist
die rotverkleidete Lüftungsanlage
installiert, die das gesamte Haus
versorgt.
21

Karl Schmitt genießt die Ruhe. 6.30 Uhr am Morgen, die Regensburg
Arcaden schlummern noch. In der Technikzentrale im Keller ist kaum
ein Geräusch zu hören.
Immer da, wenn
man ihn braucht.

Die Haustechniker schaffen eine
gute Atmosphäre in dem Shopping
Center – und haben das Wohlbefinden
der Kunden und Mieter immer
im Blick.

24
» Ich mag es, wenn ich das Haus in der Früh’
wecken darf. «
Fast 100 Shops und Gastronomie-
Betriebe bieten ihre Produkte,
Spezialitäten und Dienstleistungen
in den Regensburg Arcaden an.
Problemlöser im Hintergrund
Nur ein paar Generatoren summen vor sich hin und klingen, als schnarchten sie leise.
Schmitt sitzt ganz allein im modernen Einkaufskomplex direkt am Regensburger Hauptbahnhof.
„Ein schönes Gefühl“, sagt er in seinem oberpfälzischen Dialekt. „Ich mag es,
wenn ich das Haus in der Früh’ wecken darf.“
Den Weckruf übernimmt der „General“, ein Schlüssel, mit dem der Haustechniker die Tür
in den Lüftungsraum öffnet, in dem Dutzende silberner Röhren in feiner Ordnung an Wänden
und Decke entlanglaufen. Der Haustechniker kontrolliert an einem Schaltpult die Anzeigen.
In wenigen Minuten wird die Anlage auf Hochtouren laufen, damit die Kunden oben in
den Geschäften bei guter Luft einkaufen und bummeln können.
„Besser ein Problem sofort erkennen, bevor das Haus voll wird“, beschreibt er die Devise
eines Frühschichtlers. Er überprüft auch die Kälte­ und Brandmeldeanlagen, die Gebäudeleittechnik
und den Fettabscheider, der Fette und Öle aus dem Abwasser der vielen Gastronomiebetriebe
in den Regensburg Arcaden löst. „Wenn die nicht funktioniert, ist schnell

Not am Mann“, sagt Schmitt abgeklärt. Der gelernte Elektroinstallateur besitzt mit seinen
24 Jahren bereits das Talent, das man von einem guten Haustechniker erwartet: Ein
kaputter Fettabscheider oder auch sonst ein Defekt bringen ihn nicht aus der Ruhe.
Obwohl Karl Schmitt und seine drei Kollegen aus der Haustechnik auffallend grüne Arbeitsanzüge
tragen, gibt es genügend Stammbesucher in den zu jeder Tageszeit gut besuchten
Regensburg Arcaden, die noch nie einen der Grünmänner wahrgenommen haben. „Das
ist ein Kompliment“, sagt Schmitt und zieht den Vergleich zu einem Fußballschiedsrichter:
Auch der mache seinen Job am besten, wenn er während eines Spiels nicht auffalle. Hinter
den Kulissen sorgt die Haustechnik dafür, dass sich die Mieter und die täglich durchschnittlich
rund 24.000 Kunden in dem 2002 eröffneten Einkaufszentrum wohlfühlen.
Auf zwei Etagen finden sich fast 100 Shops und Gastro­Betriebe. Viele von ihnen ziehen
jüngere Kunden an, wie etwa Filialen von Modeketten wie H&M, New Yorker, Runners
Point oder s.Oliver. Dazu gesellen sich Läden für Video­Spiele, Unterhaltungselektronik
oder Handys. Das Konzept der Arcaden, die über einen Steg direkt vom viel frequentierten
Regensburger Bahnhof aus zu erreichen sind: Die Kunden sollen nicht nur schnell in die
Geschäfte springen und danach wieder nach Hause fahren, sondern möglichst viel Zeit
in der Immobilie mit ihren weitläufigen Galerien verbringen. In den Cafés und Restaurants
zum Beispiel, die mehr als nur Fastfood bieten und unter dem gläsernen Dach Freiluft ambiente
ausstrahlen. Oder in den gemütlichen Lounges, wo sie bei angenehmem Licht mit ihren Laptops
umsonst und kabellos im Internet surfen können.
Einkauf
in perfekter Atmosphäre
Objekt: Regensburg Arcaden
Nutzfläche gesamt: 36.650 m 2
Nutzungsart: 100,0 % Einzelhandel
Vermietungsquote: 99,9 %
Verkehrswert: 180,8 Mio. €
Mieteinnahmen im Geschäftsjahr
2010 / 2011: 11,9 Mio. €
25

26
Es gibt immer etwas zu tun: Bei
einer Gesamtfläche von rund
33.000 Quadratmetern geht Karl
Schmitt und seinen Kollegen die
Arbeit nie aus.

» Wir verstehen uns auch als Dienstleister für unsere
Mieter und stehen zur Verfügung, wenn es Fragen oder
Probleme gibt. «
Haustechniker und Mieter: ein Team
„Wichtig ist dabei, dass die Qualität der Luft passt“, nennt Karl Schmitt ein Kriterium für eine
Wohlfühlatmosphäre. Egal, ob über der Stadt die Hitze brütet oder der Winter die Straßen
im Griff hat: Im Shoppingcenter misst das Thermometer verlässliche 20 bis 22 Grad. Dabei
haben die Haustechniker stets die besonderen Wünsche mancher Mieter im Blick. In einem
Geschäft für Delikatessen dürfen die edlen Pralinen nicht weich werden, und dort, wo Kunden
in Umkleidekabinen neue Kleidung anprobieren, soll keiner frieren. „Wichtig ist es, mit
den Mietern zu reden“, sagt Karl Schmitt. „Wir verstehen uns auch als Dienstleister und
stehen zur Verfügung, wenn es Fragen oder Probleme gibt.“ Die Mieter schätzen das: Das
Betriebsklima ist kollegial, der Umsatz gut, die Fluktuation bei den Angestellten in den
Regensburg Arcaden deswegen gering. Viele der bei Eröffnung für zehn Jahre abgeschlossenen
Mietverträge werden schon bald verlängert.
„Mit vielen Mietern hier bilden wir ein Team, das macht Spaß“, sagt Schmitt sichtlich erfreut.
Er beklagt sich auch nicht, wenn ab 9 Uhr Leben in die Arcaden kommt und das Mobiltelefon
pausenlos klingelt. „30 bis 40 Anrufe sind bis zum Mittag keine Seltenheit“, sagt er.
Dann zieht er zielstrebig, aber ohne Hektik von Ort zu Ort: Weil eine Auto matiktür Probleme
bereitet oder eine Lieferung den Fluchtweg versperrt. Sogar das Gedeihen der vielen
Blumen liegt in den Händen der Haustechnik. Ob er sich dann manchmal die Ruhe der
Morgenstunden zurückwünscht, wenn nur die Generatoren leise summen? „Nein“, sagt
Schmitt. „Wenn ich mir anschaue, was meine Freunde für Jobs haben: So abwechslungsreich
wie bei mir geht’s bei keinem zu.“
Dann klingelt das Diensthandy: In der zweiten Etage ist eine Lampe defekt. „Kein Problem“,
sagt der junge Mann in Grün und schnappt sich Werkzeugkoffer und Leiter. „Bin schon
unterwegs.“
27

30
an unsere anleger
30 Bericht der Geschäftsführung
34 Anlageerfolg
36 Neuregelungen des Anlegerschutzgesetzes
38 Fondsstrategie des hausInvest
41 Marktexperten im Gespräch
43 Interview mit dem Fondsmanager

30
Bericht der Geschäftsführung
Sehr geehrte Anlegerinnen und Anleger,
auf den einführenden Seiten haben wir Ihnen Menschen vorgestellt, die
unsere Immobilien jeden Tag ein Stück besser machen und oft im Hintergrund
einen wichtigen Beitrag zur Wertbeständigkeit des hausInvest leis­
ten. Nicht zuletzt diesen Akteuren hinter den Kulissen ist es zu verdanken,
dass sich unsere Mieter in den knapp 130 hausInvest ­ Immobilien wohlfühlen
und dem Fonds auf diese Weise die nötige Stabilität verleihen.
Einmal mehr konnte der hausInvest im vergangenen Geschäftsjahr seine
Qualität als wertstabiles und ertragreiches Investment unter Beweis stellen.
Mit einem Anlageerfolg von 3,2 % auf Jahresbasis (nach BVI­Methode)
erzielte der hausInvest das beste Ergebnis aller Offenen Immobilienfonds
für Privatanleger.
Um das Portfolio des hausInvest weiterzuentwickeln, gingen im vergangenen
Geschäftsjahr neun direkt und zwei über Immobilien­Gesellschaften
gehaltene Objekte in den Fondsbestand über. Im Gegenzug wurden im
Rahmen der strategischen Optimierung des Bestandes vier Objekte veräußert.
Zu den Ankäufen gehörte mit „Espace Saint Georges“ in Toulouse
unter anderem das erste französische Shopping­Center, das Eingang in das
hausInvest­Portfolio fand. Zudem wurde das mit dem LEED­Zertifikat für
ökologisches Bauen ausgezeichnete Büroobjekt „Lintulahti“ in Helsinki in
den Fonds übernommen. Der hausInvest hat damit seine Ausrichtung als
breit aufgestellter Fonds untermauert – sowohl hinsichtlich seiner regionalen
Aufteilung als auch mit Blick auf die Nutzungsarten.
Auch in einem anspruchsvollen Marktumfeld gelang es unserem Assetmanagement
im Geschäftsjahr 2010 / 2011, für Flächen von insgesamt rund
353.200 Quadratmeter zahlreiche neue Mietverträge abzuschließen oder
bestehende Verträge zu verlängern. Aus diesem Grund lag auch die Vermietungsquote
mit 90,3 % nach wie vor auf einem guten Niveau.
Neben einem vorausschauenden Immobilienmanagement sowie einer lang­
fristig orientierten Vermietungsarbeit gehört die solide Liquiditätssteuerung
zu den wichtigsten Eckpfeilern des Erfolgs. hausInvest verfügte zum
Ende des Geschäftsjahres bei einem Fondsvolumen von 10,28 Milliarden €
über eine angemessene Bruttoliquidität in Höhe von 1,3 Milliarden €. Auf
dieser Basis gelang es dem Fonds, temporäre Mittelabflüsse zielgerichtet
auszusteuern und zu jeder Zeit Rückgabewünsche von Anlegern zu bedienen.

Das vergangene Geschäftsjahr hat einmal mehr gezeigt, wie heterogen sich
die Branche der Offenen Immobilienfonds entwickelt hat. In einem Marktumfeld,
das von erschwerten konjunkturellen Rahmenbedingungen und
Unsicherheiten bezüglich der künftigen Regulierung Offener Immobilienfonds
geprägt war, entschieden letztlich Größe, Management­ und Assetqualitäten
sowie vertriebliche Stärken über das weitere Fortbestehen ein­
zelner Produkte. Bei einer großen Zahl von Fonds bleibt die Anteilscheinrücknahme
weiterhin ausgesetzt, andere befinden sich bereits im Abwicklungsprozess.
Da konjunkturelle Entwicklungen die Immobilienmärkte mit
Zeitverzug treffen, haben einige Anbieter bis heute mit den gravierenden
Folgen ihrer risikobehafteten Immobilienstrategie zu kämpfen. Erschwerend
kam vielfach hinzu, dass institutionelle Investoren aufgrund des ei­
genen Mittelbedarfs ihre Bestände innerhalb kürzester Zeit abzogen und
Fonds damit in bedrohliche Liquiditätsengpässe versetzten. Um großvolumige
Rückgabewünsche dieser Anlegergruppe gezielt und frühzeitig in der
Fondssteuerung einplanen zu können, hatten wir uns beim hausInvest für
eine bewusste Beschränkung von institutionellen Anlegern auf maximal
10 % des Fondsvermögens entschieden. Darüber hinaus waren mit diesen
Investoren individuelle Rückgabevereinbarungen geschlossen worden.
Ausblick
Grundsätzlich gilt: Je größer das Volumen und je breiter die Portfoliodiversifikation
eines Fonds ist, desto geringer sind im Verhältnis dazu die Aus­
wirkungen durch Bewertungsänderungen oder temporäre Marktgegebenheiten.
Daher werden Berater und Anleger die einzelnen Fonds über den
Renditeaspekt hinaus fortan wesentlich genauer hinsichtlich dieser Merkmale
überprüfen. Zudem sollte die künftige Regulierung Offener Immobilienfonds
im Zuge des von der Bundesregierung auf den Weg gebrachten
Anlegerschutzgesetzes für mehr Stabilität in der Branche sorgen und
gleichzeitig den Charakter des Produkts als langfristig angelegtes Basisinvestment
stärken.
hausInvest zählt zu den besten Fonds der Branche. Meist zeigt sich erst in
markt­ und wirtschaftsbedingten Schwächephasen, ob ein Fonds auf einem
soliden Fundament steht. Nicht zuletzt die jüngste Bewertung der Rating­
Agentur Scope, hat noch einmal von unabhängiger Stelle die hohe Produktqualität
des hausInvest bestätigt. Mit der Rating­Note A würdigte Scope
seine Ertragsstärke sowie das breit gestreute und junge Immobilienportfolio
des Fonds. Laut Scope hat sich die Ausdifferenzierung der Offenen Im­
Seite 36
Weitere Hinweise zur
Neuregelung des
Anlegeschutzgesetzes
31
An unsere Anleger
Bericht der
Geschäftsführung
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges

32
mobilienfonds mittlerweile zu einer Zweiteilung entwickelt. Auf der einen
Seite stehen gut aufgestellte Fonds, wie der hausInvest, die ihre Portfolios
über mehrere Marktzyklen aufgebaut haben und diese auch während der
Wirtschafts­ und Finanzkrise weiter optimieren konnten. Dazu gehören vor
allem die Fonds der vier großen Produktgeber der Branche, die auch über
eine starke Vertriebsstruktur verfügen. Auf der anderen Seite stehen die
struktur­ und renditeschwachen Fonds, deren Liquidität voraussichtlich
weiter schwinden dürfte. Diese Zweiteilung sollte Privatanleger dazu ver­
anlassen, noch stärker zwischen den einzelnen Produkten zu unterscheiden
und bei der Auswahl eines Offenen Immobilienfonds auch auf die Qualität
im Detail zu achten.
Für die Zukunft erwarten wir für den hausInvest weiterhin stabile Renditen.
Die Wertentwicklung wird sich deshalb auch im Geschäftsjahr 2011 /
2012 im Bereich von 3 % bewegen. Damit liegt der hausInvest im vordersten
Feld der Branche.
Michael Bücker (Sprecher) Dr. Frank Henes
Hans­Joachim Kühl Dr. Andreas Muschter
Erich Seeger

Die GeschäftsführunG (von links nach rechts):
Erich Seeger, Hans-Joachim Kühl, Michael Bücker (Sprecher), Dr. Andreas Muschter, Dr. Frank Henes

34
Berechnet nach BVI-Methode (ohne
Ausgabeaufschlag, Ausschüttungen
sofort wiederangelegt) per 31. März
2011. Vergangenheitswerte stellen
keine Garantie für die zukünftige Performance-Entwicklung
dar.
Absolute Wertentwicklung über
verschiedene Anlagezeiträume
Durchschnittliche Wertentwicklung
p.a. über verschiedene
Anlagezeiträume
Anlageerfolg
Die historische Betrachtung belegt, dass der hausInvest langfristig erfolgreich ist und
seit seiner Auflegung im Jahr 1972 ohne Ausnahme jedes Jahr positive Ergebnisse erzielen
konnte. Mit seiner Jahresperformance von 3,2 % (nach BVI­Methode) zum Ende des
Geschäftsjahres hat der Fonds sowohl im indirekten Vergleich zu anderen Anlageformen
als auch im direkten Vergleich zur Branche der Offenen Immobilienfonds hervorragend
abgeschnitten.
Rendite des hausInvest per 31. März 2011 in %
1 Jahr
3 Jahre
10 Jahre
3,2
3,2
3,8
5 Jahre 4,4
20 Jahre
seit Fondsauflegung
4,1
5,1
6,0
12,1
25,2
0 10 20 30 40 50 900
50,1
176,2
884,8

Insbesondere der direkte Vergleich mit dem OFIX­10 zeigt das deutlich. Der Index bildet
die Performance aller deutschen Offenen Immobilienfonds mit einer Laufzeit von min­
destens zehn Jahren ab. hausInvest liegt mit seinen erzielten Anlageerfolgen seit Mitte
2007 konsequent über den Indexwerten. Gerade in wirtschaftlichen Krisenzeiten kann
der Fonds das Potenzial seiner stetigen und stabilen Renditen ausspielen und wird damit
einmal mehr zum soliden Anker im Anlegerdepot.
Vergleich hausInvest und OFIX-10 Index
(31. März 2006 – 31. März 2011)
8
7
6
5
4
3
2
1
0
31.3.06 31.3.07 31.3.08 31.3.09 31.3.10 31.3.11
Wir werden auch weiterhin alles dafür tun, dass der hausInvest seine erfolgreiche Geschichte
in der Zukunft fortsetzt. Dafür ist es notwendig, die Anlagestrategie regelmäßig
an sich ändernde Rahmenbedingungen anzupassen und den Fonds damit strategisch
weiterzuentwickeln. Auch vor dem Hintergrund der neuen Regelungen zum
Anlegerschutzgesetz, auf die wir auf den folgenden Seiten noch näher eingehen, wird
der hausInvest auch künftig konservativ ausgerichtet sein. Mit seiner sachwertunterlegten
Substanz wird der Fonds wie bisher den Anlegerwünschen nach Sicherheit und
Inflationsschutz gerecht werden.
in %
www.ipd.com
OFIX-10-Index: Index aller deutschen
Offenen Immobilienfonds mit einer
Laufzeit von mindestens 10 Jahren.
Quelle: Investment Property Databank
GmbH (www.ipd.com), Commerz
Real AG
hausInvest
OFIX-10-Index
35
An unsere Anleger
Anlageerfolg
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges

36
Neuregelungen des Anlegerschutzgesetzes
Warum gibt es neue Regelungen für Offene Immobilienfonds?
Die im Jahr 2008 einsetzende Finanz­ und Wirtschaftskrise hat vieles verändert – auch
die Branche der Offenen Immobilienfonds. Vor allem Großanleger hatten damals ihre
Bestände innerhalb kürzester Zeit abgezogen. Das hatte die Liquiditätsreserven einzelner
Fonds soweit aufgebraucht, dass diese zum Schutz der übrigen Anleger die Rücknahme
von Anteilscheinen aussetzen mussten. Die Fonds wurden zunächst vorübergehend
für 24 Monate geschlossen. Diese Fonds müssen durch Immobilienverkäufe oder zusätzliche
Anlegergelder erst genügend neue Liquidität aufbauen, um wieder öffnen zu
können. Gelingt dies nicht, müssen die Fonds aufgelöst und abgewickelt werden. Die
Anleger bekommen ihr investiertes Geld dann schrittweise ausgezahlt. Um derartige
Szenarien in der Zukunft zu vermeiden, hat die Bundesregierung mit dem Anlegerschutzgesetz
auch neue Regelungen zur weiteren Stärkung der Anlageklasse der Offenen
Immobilienfonds eingeführt. Diese gelten für die gesamte Branche, also auch für Fonds
wie hausInvest, deren Anteilscheinrücknahme zu keiner Zeit eingeschränkt war.
Wie sehen die neuen Regelungen für hausInvest aus?
Folgende Regelungen treten mit Wirkung zum 1. Januar 2013 in Kraft. Bis dahin gelten
für hausInvest die derzeitigen Vertragsbedingungen.
n Verfügbarkeit: hausInvest ist auch weiterhin börsentäglich für den Anleger verfügbar.
Ab 2013 können Anteile in Höhe von 30.000 € im Kalenderhalbjahr jederzeit aus dem
Fonds entnommen werden. Das bedeutet: Anleger können über Anteile im Wert von
bis zu 60.000 € im Kalenderjahr frei verfügen. Ausschließlich für Summen die darüber
hinaus gehen, müssen in Zukunft gesetzlich definierte Fristen beachtet werden:
n Ersthaltefrist für Neuanleger: Ab 2013 gilt für Neuanleger eine Ersthaltefrist von
Anteilen von 24 Monaten. Für Anleger, die bereits vor diesem Zeitpunkt investiert
sind, gilt diese Frist bereits als erfüllt (Bestandsschutz).
n Kündigungsfrist für Bestands­ und Neuanleger: Ab 2013 gilt für alle Anleger eine
12­monatige Kündigungsfrist, um über die hausInvest­Anteile uneingeschränkt
und in voller Höhe verfügen zu können.
n Kündigungszeitpunkt: Die Kündigungsoption für Anlagesummen oberhalb der
Freibeträge kann schon während der Ersthaltefrist gezogen werden. Das heißt:
Dann steht der gekündigte Anlagebetrag sofort nach Ablauf der 24 monatigen
Ersthaltefrist zur freien Verfügung. Die Kündigung kann allerdings nicht widerrufen
werden, so dass einmal gekündigte Beträge in jedem Fall ausgezahlt werden.
n Bewertungsrhythmus: hausInvest wird auch ab 2013 wie gehabt Anteile börsentäglich
ausgeben und zurücknehmen. Entsprechend werden die hausInvest­Fondsimmobilien
in Zukunft quartalsweise von unabhängigen Sachverständigen neu bewertet.

Folgende Regelungen treten zum 1. Januar 2015 in Kraft. Bis dahin gelten für hausInvest
die derzeitigen Vertragsbedingungen.
n Fremdfinanzierungsquote: Die Fremdfinanzierungsquote wird ab 2015 auf maximal
30 % des Immobilienvermögens begrenzt. Aufgrund seiner definierten Anlagestrategie
hält hausInvest diese Grenze schon seit Jahren ein.
FAZIT: Bei hausInvest hat Bewährtes Bestand
n hausInvest ist auch in der Zukunft – im Rahmen der geltenden gesetzlichen Freibeträge
– für den Anleger börsentäglich verfügbar. Und auch in der Vergangenheit war die
Rücknahme von Anteilen für den Anleger niemals eingeschränkt. Dennoch erleichtern
die kommenden Mindesthalte­ und Kündigungsfristen dem Fondsmanagement
in Zukunft die Liquiditätssteuerung.
n Der überwiegende Teil der hausInvest­Anleger ist mit kleineren bis mittleren Beträgen
in den Fonds investiert, so dass sich hinsichtlich der Verfügbarkeit im Vergleich
zu heute nichts ändern wird. Denn: Aufgrund der Freibeträge können hausInvest­
Anleger innerhalb eines Kalenderjahres über eine Summe von 60.000 € frei verfügen
– ohne Halte­ oder Kündigungsfristen beachten zu müssen.
n hausInvest ist konservativ ausgerichtet und wird mit seiner sachwertunterlegten
Substanz den aktuellen Anlegerwünschen nach Sicherheit und Inflationsschutz in
hohem Maß gerecht.
37
An unsere Anleger
Neuregelungen des
Anlegerschutzgesetzes
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges

38
Fondsstrategie des hausInvest
zum 31. März 2011
Anlageziel des Fonds
Der Fokus des hausInvest liegt auf der Erzielung stabiler Anlageerfolge mit renditestarken
Gewerbeimmobilien an den wirtschaftsstarken Standorten der Europäischen Union. Zur
Renditeoptimierung können maximal 15 % des Immobilienvermögens außerhalb von
Europa investiert werden. Dabei wird besonderer Wert auf eine gute Mischung hinsichtlich
der Kriterien Standorte und Immobilienarten sowie auf einen gesunden Mieter­Mix
gelegt. Zusätzlich wird ein hoher steuerfreier Anteil am Anlageerfolg angestrebt. Die
langfristige Zielrendite des hausInvest liegt bei 4 – 6 % p.a.
Portfoliomanagement
Das Fondsmanagement des hausInvest investiert in hochwertige Immobilien (Core / Core
plus) mit gutem Wertentwicklungspotenzial. Dabei wird ein Schwerpunkt auf Ia­Lagen
gelegt. Um die unterschiedlichen Marktzyklen an den internationalen Immobilienmärkten
umfassend zu nutzen, wird eine sehr aktive Investitionsstrategie umgesetzt. Diese
trägt der aktuellen Marktsituation in vollem Umfang Rechnung und berücksichtigt gleichzeitig
auch künftige Entwicklungen. Mit dieser Strategie können zudem gegenläufige
Markttrends harmonisiert werden. Das führt zur Stabilisierung und Optimierung der
wirtschaftlichen Ertragsfähigkeit des Fonds.
Immobilien, die aufgrund von Objekt­ und Standortfaktoren nicht mehr den Fondsanforderungen
entsprechen, werden zu gegebener Zeit vorteil haft verkauft, um dadurch
Gewinne realisieren zu können. Der Erlös kommt attraktiven Gewerbeimmobilien an
neuen oder wieder erstarkenden Immobilienstandorten zugute. Das junge Immobilienportfolio
gewährleistet die Marktfähigkeit der Immobilien, weil dadurch ihre Instandhaltungskosten
niedriger ausfallen. Die gesunde Altersstruktur fördert gleichzeitig die Chance
künftiger Neuvermietungen, Wertsteigerungen oder Verkäufe der Objekte.
Renditeorientierte Bestandsoptimierung
Im Mittelpunkt der Fondsstrategie steht zudem eine kontinuierliche Verbesserung der
Qualität des Immobilienvermögens durch ein renditeorientiertes, ganzheitliches Immo bilienmanagement.
Ziel ist die optimale Ausschöpfung aller Wertschöpfungspotenziale im
Lebenszyklus eines Immobilieninvestments.
Diversifikation
Die Verwaltung des Liegenschaftsvermögens nach dem Grundsatz der Risikostreuung
bildet die Grundlage für stabile Erträge. Die breite geografische Verteilung der Immobilien
und die optimale Aufteilung des Portfolios nach Größenklassen sowie Hauptnutzungsarten
minimieren eventuelle marktseitige Risiken. Eine ausgewogene Verteilung
der Investitionen auf verschiedene Immobilienarten und eine Vielzahl von Mietern aus
unterschiedlichen Wirtschaftssektoren erhöht zudem die Unabhängigkeit gegenüber
konjunkturellen Schwankungen innerhalb bestimmter Wirtschaftsbranchen.

Liquiditätsmanagement
hausInvest hält grundsätzlich einen über die gesetzliche Mindestliquidität von 5 % hi­
nausgehenden strategischen Anteil liquider Mittel in Höhe von mindestens 15 % des
Fondsvermögens. Erklärtes Ziel ist die Erwirtschaftung einer am Geldmarkt orien­
tierten Verzinsung bei konservativen, risikoaversen Liquiditätsanlagen.
Währungsmanagement
Die Fremdwährungspositionen werden im hausInvest nahezu vollständig abgesichert.
Dies unterstreicht den verantwortungsvollen Umgang mit Wechselkursrisiken.
Anlagestrategie des hausInvest zum 31. März 2011
Sektorallokation des hausInvest
Büro
Handel
Hotel / Logistik /
Sonstiges
ZA
4,0
3,3
ZA
30,0
30,3
ZA
66,0
66,4
in %
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
Auf Basis von Verkehrswerten per 31. März 2011
Seite 167
Liquiditätsmanagement
Seite 169
Währungsmanagement
Bestand nach Fertigstellung
aller Projektentwicklungen
Bestand ohne
Projektentwicklungen
ZA
Ziel-Anlagespektrum
39
An unsere Anleger
Fondsstrategie
des hausInvest
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges

40
ZA
Seite 177
Finanzierungsmanagement
Europa: mindestens
85 %
Global: maximal
15 %
Bestand nach Fertigstellung
aller Projektentwicklungen
Bestand ohne
Projektentwicklungen
Ziel-Anlagespektrum
Finanzierungsmanagement
Zur Wahrung der konservativen Gesamtausrichtung des Fonds ist unter Ausnutzung
steuerlicher Gestaltungsmöglichkeiten und zur Absicherung der Fremdwährungspositionen
die Aufnahme von Fremdkapital zur Finanzierung von Immobilieninvestments auf
maximal 20 – 30 % des Immobilienvermögens beschränkt.
Länderallokation des hausInvest
Deutschland
Großbritannien
Frankreich
Benelux-Länder
Sonstige EU-/
EWR-Länder
Asien / Pazifik &
Nordamerika
ZA
12,0
12,2
11,4
11,5
17,1
17,3
ZA
19,4
18,5
ZA
18,1
18,3
22,0
22,2
in %
0 5 10 15 20 25 30
ZA
ZA
ZA
Auf Basis von Verkehrswerten per 31. März 2011

Marktexperten im Gespräch
Weiterhin attraktiv für Privatanleger
Im Zuge der Weltwirtschaftskrise mussten zahlreiche Offene Immobilien­
fonds geschlossen werden. Als Reaktion darauf verabschiedete der
Bundestag im März 2011 das neue Anlegerschutzgesetz. Dessen Auswir­
kungen ordnet Sonja Knorr, Director Real Estate beim Rating­Unter­
nehmen Scope Analysis, im Interview ein.
Sonja Knorr, Scope Analysis
Frau Knorr, wie beurteilen Sie die Regelungen des Anlegerschutzgesetzes ? Waren diese
wirklich notwendig ?
Ja. Der Branche ist es nicht aus eigener Kraft gelungen, ihre Selbstverpflichtungen um-
zusetzen. Weil zahlreiche Fonds unerwartet hohe Liquiditätsabflüsse zu verzeichnen hatten,
konnten sie die Anteilscheine nicht zurücknehmen. Das hallt immer noch nach. Derzeit
sind zehn Fonds betroffen und blockieren auf diese Weise Anlegergelder in Höhe von
25 Milliarden €. Weitere vier Fonds werden sogar abgewickelt. Der Gesetzgeber war in der
Pflicht, mit neuen gesetzlichen Regelungen den Vertrauensverlust der Anleger zu stoppen.
Inwiefern wirken sich die neuen Rahmenbedingungen auf das Produktkonzept „Offener Immo-
bilienfonds“ aus?
Die Hoffnungen, die Anleger und Anbieter mit den neuen Regeln verbinden, sind groß.
Ob sie sich erfüllen werden, ist allerdings noch nicht absehbar. Fest steht, dass insbesondere
die 24-monatige Mindesthaltedauer für Neuanleger und die einjährige Kündigungsfrist
41
An unsere Anleger
Marktexperten im Gespräch
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges

42
stabilisierend auf die Fonds wirken werden. Positiv zu bewerten ist auch der künftige Be­
wertungsturnus. Statt einmal im Jahr müssen die Fonds, die Anteile von Anlegern börsen­
täglich zurücknehmen, ihren Immobilienbestand zukünftig einmal im Quartal bewerten
lassen. Das wird Anleger vor überraschend hohen Abwertungen schützen. Dennoch lassen
sich auch mit dem neuen Gesetz Probleme nicht vollständig ausschließen. Vor allem die
relativ hohe Entnahmemöglichkeit von 30.000 € pro Halbjahr könnte unter bestimmten
Umständen die Stabilität der Fonds gefährden. Denn der durchschnittliche Anleger ist mit
weniger als 30.000 € investiert. Wenn der Großteil der privaten Anleger innerhalb eines
halben Jahres seine gesamten Fondsanteile veräußert – sei es aufgrund von politischen
Entscheidungen oder aufgrund externer Marktschocks – könnte das die Fonds erneut in
ernste Liquiditätsprobleme bringen.
Welche Konsequenzen ergeben sich für Anbieter von Offenen Immobilienfonds ?
Vor allem die großen Fonds, die vorwiegend über Banken vertrieben werden, können mit
dem Gesetz gut leben. Bei ihnen sind hauptsächlich Privatanleger investiert, die im Durchschnitt
nicht mehr als 30.000 € investiert haben und ihr Kapital ohne Beachtung von
Fristen zurückbekommen können. Für institutionelle Investoren hingegen nimmt die Attraktivität
dieses Produktes deutlich ab. Sie können den Großteil ihres Kapitals nur noch mit
einer einjährigen Kündigungsfrist abziehen. Dies dürfte vor allem kleinere Fonds treffen,
die ohne bankengestützten Vertrieb auskommen müssen und bisher stark durch institutionelle
oder semi­institutionelle Anleger geprägt waren.
Welche Risiken bleiben bestehen ?
Privatanleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass vorübergehende Fondsschließungen
auch weiterhin möglich sind. Starke Liquiditätsabflüsse können stets erst zeitverzögert
durch Immobilienverkäufe ausgeglichen werden. Zwar kann das Fondsmanagement durch
eine dauerhaft hohe Liquiditätsquote die Gefahr minimieren. Da die Verzinsung der Liquidität
jedoch deutlich unterhalb der Rendite von Immobilieninvestments liegt, entstehen
in der Regel Performanceeinbußen. Anleger sollten sich daher insbesondere von der
Qualität des Immobilienportfolios eines Fonds leiten lassen.
Wie muss ein stabiler und zukunftsfähiger Offener Immobilienfonds – auch vor dem Hintergrund
der neuen Spielregeln – aus Ihrer Sicht aufgestellt sein ?
Ein stabiler Offener Immobilienfonds sollte sich vor allem auf Privatanleger – vorzugsweise
mit längerfristigem Anlagehorizont – stützen können und darüber hinaus ein größeres
Fondsvolumen vorweisen. Fonds, deren Immobilienbestand sich über mehrere Marktzyklen
kontinuierlich entwickelt hat, können vereinzelte Objektabwertungen wesentlich besser
verkraften als kleinere Fonds. Wichtig für den Fondserfolg ist auch die geografische Diversifikation,
wobei häufig Fonds mit größerem außereuropäischem, vor allem asiatischem
Immobilienbestand für negative Schlagzeilen gesorgt haben. Für die Zukunft sehen wir
daher für Fonds, die schwerpunktmäßig in den europäischen Kernmärkten investiert sind,
gute Perspektiven. Gut aufgestellt sind auch jene Fonds, die in den vergangenen Jahren
nicht schließen mussten und somit von den guten Einkaufsgelegenheiten profitieren
konnten. Dieser Vorteil wird sich in den kommenden Jahren in Form stabilerer Renditen
bezahlt machen.

Das Fondsinterview
Ein Produkt, das atmet
Die von Scope genannten Voraussetzungen für einen stabilen und
zukunftsfähigen Offenen Immobilienfonds sind bei hausInvest gegeben.
Wichtige Weichen wurden für die Zukunft gestellt, sowohl durch neue
gesetzliche Rahmenbedingungen als auch in der strategischen Produktausrichtung.
Darüber hinaus erholen sich die internationalen Immobilienmärkte
kontinuierlich. Grund genug, um mit langjährigen hausInvest­
Verantwortlichen über das neue Anlegerschutzgesetz und die weitere
Entwicklung des Fonds zu sprechen.
Mario Schüttauf, Fondsmanagement Gitta Becker, Real Estate Management
hausInvest hat sich mit einer Jahresperformance von 3,2 % per 31. März 2011 trotz eines
noch immer schwierigen Umfelds im Spitzenfeld des Wettbewerbs positioniert. Worin sehen
Sie den Erfolg des Fonds begründet ?
Herr Schüttauf: Wir versuchen, ein Portfolio abzubilden, mit dem wir perspektivisch eine
sichere Wertanlage schaffen und zugleich eine gute Rendite erzielen können. Dazu müssen
wir langfristig planen, ausgewogen handeln und unsere Immobilien konservativ bewerten,
um keine Überraschungen zu erleben.
Was bedeutet das bezogen auf die Transaktionen des vergangenen Geschäftsjahres ?
Frau Becker: Wir haben einige großvolumige Immobilien im Besitz. Diese bringen zum
Teil weit überdurchschnittliche Renditen, was gut ist. Aber weil wir langfristig denken,
müssen wir auch für den umgekehrten Fall planen: Wenn diese großen Objekte einmal
schlechter performen würden, könnten sie das Gesamtergebnis überdurchschnittlich
stark belasten. Deswegen haben wir in den letzten Monaten verstärkt Immobilien mit einem
43
An unsere Anleger
Das Fondsinterview
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges

44
Wert um 50 Millionen € erworben. Das verbessert insgesamt die Immobilienstruktur.
Dennoch möchte ich nicht versäumen, darauf hinzuweisen, dass sich auch große Objekte
handeln lassen, wie wir beim Verkauf des schwedischen Büro­ und Einzelhandelsobjekts
„Klara Zenith“ mit einem Verkehrswert von 475 Millionen € jüngst bewiesen haben.
Positive Erfahrungen mit großvolumigen Objekten konnten wir zudem auch mit dem Verkauf
der Londoner Immobilie Aldermanbury machen.
Welche Strategie haben Sie in der Zeit nach der Wirtschafts-, Finanz und Immobilienkrise
gewählt ?
Frau Becker: Natürlich haben wir uns – wie viele andere sicherlich auch – gefragt, welchen
Umfang die Krise noch annehmen wird. Nachdem wir aber gesehen haben, dass wir die
direkten und indirekten Auswirkungen auf hausInvest durch verschiedene Maßnahmen gut
im Griff haben, konnten wir uns wieder unserem Kerngeschäft widmen und haben einige
Immobilien gekauft. Die Gelegenheit war äußerst günstig. Viele Marktteilnehmer mussten
ihre Gebäude veräußern, um Liquidität zu schaffen – und wir konnten mit unseren hohen
liquiden Mitteln davon profitieren. Mit diesen Objekten haben wir die größten Gewinne
realisieren können.
Mit den Liquiditätsproblemen sprechen Sie die Offenen Immobilienfonds an, die während
der Krise geschlossen werden mussten, weil ihnen die finanziellen Mittel ausgingen. Als
Reaktion darauf hat der Staat Anfang 2011 ein neues Anlegerschutzgesetz beschlossen,
das solche Situationen in Zukunft verhindern soll. Was sind für Sie die Kernpunkte dieses
Gesetzes ?
Herr Schüttauf: Der Offene Immobilienfonds ist als Konstrukt genial – aber nur, wenn die
Anleger ihn auch als solchen nutzen können. Sie müssen jederzeit investieren, aber auch
ihr Geld in einem bestimmten Rahmen flüssig machen können. Der Gesetzgeber hat deswegen
einige wichtige Punkte beschlossen, die den Offenen Immobilienfonds für den Privatanleger
auf Dauer noch sicherer machen. Die Fremdfinanzierungsquote darf ab 2015 zum
Beispiel maximal 30 % des Immobilienvermögens betragen. Und ab 2013 gelten für Anleger
neue Rückgaberegeln für die Fondsanteile.
Bleiben die Anleger denn dabei flexibel ?
Herr Schüttauf: In jedem Fall. Sie können auch weiterhin jederzeit Anteile aus dem Fonds
entnehmen – und zwar bis zu einer Grenze von 30.000 € im Kalenderhalbjahr. Das sind
bis zu 90.000 € innerhalb von zwölf Monaten – wenn man die Auszahlungen auf drei Kalenderhalbjahre
verteilt. Lediglich Beträge die darüber hinaus gehen, müssen vorher mit
einer Frist von zwölf Monaten gekündigt werden. Dadurch wird der Mittelabfluss berechenbar
gehalten. Da unsere rund 400.000 Anleger eher kleinere Summen investiert haben,
spielen die Haltefristen für sie aber kaum eine Rolle. Außerdem sind 60 % unserer Anleger
älter als 60 Jahre. Sie wechseln nicht ständig zwischen verschiedenen Anlageprodukten
und haben vor allem schon einige Krisen miterlebt. Für sie steht der langfristige Erfolg
unseres Fonds nach wie vor im Vordergrund.
Wird hausInvest das Anlegerschutzgesetz bis zur Umsetzung 2013 in vollem Umfang erfüllen ?
Herr Schüttauf: Sicherlich. Wir haben einzelne Vorgaben auch zuvor schon eingehalten,
ohne dass es das Gesetz gab. Die Fremdfinanzierungsquote erfüllen wir auf Grundlage
unserer konservativen Anlagestrategie zum Beispiel schon seit Jahren. Darüber hinaus
halten institutionelle Investoren nur noch rund 4 % unseres Vermögens, so dass die Gefahr
sehr großer Finanzbewegungen recht gering ist. Auch daraus ergibt sich, dass wir

die Liquidität gut managen können: Wir hatten etwa im Jahr 2007 rund 1,3 Milliarden €
Mittelzufluss, im Jahr darauf 1,4 Milliarden Abfluss. Mit solchen Schwankungen können
wir gut umgehen, weil wir über eine solide Liquiditätsbasis verfügen– wir nennen es das
„Atmen des Produkts“.
Gesetzlich gefordert sind nur 5 % Liquidität.
Frau Becker: Wir wollen langfristig 15 % im Schnitt erreichen, um Immobilien und Liquidität
als wichtige Bestandteile eines Offenen Immobilienfonds dauerhaft in Einklang bringen
zu können. Dies verwässert aber nicht das Ergebnis des Fonds, wie man vielleicht glauben
könnte. Wir legen die liquiden Mittel sicher – ausschließlich in Tages­ und Termingeld an,
dennoch lag unsere Liquiditätsverzinsung in den vergangenen Geschäftsjahren in der
Regel über der des Marktes. Mit steigenden Zinsen, wie wir sie jetzt vorfinden, lohnt sich
diese Strategie umso mehr. Wobei: Langfristig gesehen müssen die Immobilien im Vergleich
zu den liquiden Mitteln natürlich mehr erwirtschaften und deswegen arbeiten wir
auch ständig an der Optimierung des Portfolios.
Haben Sie dafür ein Beispiel ?
Herr Schüttauf: Wir haben vor vier Jahren damit angefangen, unsere Finanzierungsstruktur
zu verbessern. Das heißt, wir haben hochzinsige Finanzierungen getilgt und bei niedrigen
Zinsen auf bis zu 30 % des Immobilienwerts Kredite aufgenommen, die nun deutlich günstiger
für uns sind. Wenn ich nun bei einer Immobilie wie zum Beispiel unserem Neuerwerb
in Liverpool einen 30 Jahre lang laufenden Mietvertrag habe und mir eine lange und
günstige Finanzierung sichere, kann ich das Optimale aus dem Investment herausholen.
Wo sehen Sie derzeit die zentralen Herausforderungen ?
Frau Becker: Die verzögerten Auswirkungen der Finanz­ und Wirtschaftskrise auf die
Immobilienmärkte waren im vergangenen Geschäftsjahr noch spürbar. Mit aktuell 90,3 %
Vermietungsquote im hausInvest erfüllen wir zwar unsere hohen Standards, sehen allerdings
in diesem Bereich noch Optimierungspotenzial. Mittelfristig möchten wir wieder
95 % erreichen. Im Rahmen der Akquisitionsaktivitäten besteht die zentrale Herausforderung
– mit Blick auf unsere Sicherheitsorientierung – im knappen Angebot von Core­
Immobilien an erstklassigen Standorten in westeuropäischen Ländern.
Was sind aus Sicht des Fondsmanagements die wichtigsten Ziele ?
Herr Schüttauf: Für das kommende Geschäftsjahr 2011/2012 erwarten wir eine Wertentwicklung
im Bereich von 3 %. Stabile Renditen sind für uns in der Kombination mit einer
soliden Liquiditätsbasis und einem aktiven Portfoliomanagement eine wichtige Voraussetzung,
um nachhaltiges Vertrauen zu schaffen. Die Anleger sind zu Recht sehr wählerisch,
wenn es darum geht, in welches Produkt sie investieren wollen.
45
An unsere Anleger
Das Fondsinterview
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges

48
immobilienportfolio
48 Immobilienmärkte und -aktivitäten
60 Portfoliostruktur
62 An- und Verkäufe
75 Projektentwicklungen
78 Vermietungsmanagement
84 Immobilienverzeichnis
148 Erläuterungen zum Immobilienverzeichnis

48
Immobilienmärkte
und ­aktivitäten
Überblick
Die Schuldenkrise in Europa, die Katastrophe in Japan, die Revolution in den arabischen
Ländern und die deswegen steigenden Rohölpreise, die zunehmende Inflationsgefahr
und das schwache Wachstum in den USA – es gibt zurzeit viele Risiken für die
Weltwirtschaft. Trotzdem gehen wir davon aus, dass sich die westlichen Länder weiter
von den Folgen der Rezession 2009 erholen werden. Die Gesundung der Volkswirtschaften
schreitet zwar weiter voran, allerdings haben sich die Prognosen etwas eingetrübt:
Im Vergleich zum Herbst 2010 (damalige Erwartung: 3,9 %) wird aktuell für
dieses Jahr mit 3,3 % eine etwas geringere weltweite Wachstumsgeschwindigkeit
erwartet. Während sich bei diesem Vergleich die Prognosen für Europa und Nordamerika
nur unwesentlich veränderten, sehen die Aussichten für die asiatisch pazifischen
Länder etwas weniger gut aus als noch vor einem halben Jahr. Nach dem äußerst
starken Wachstum im vergangenen Jahr kommt allerdings diese Verlangsamung der
Wachstumsgeschwindigkeit nicht unerwartet.
Wirtschaftswachstum in % p. a.
2009 2010 Prognose
2011
Prognose
2012
Deutschland - 4,7 3,6 2,7 1,9
EU - 4,0 1,7 1,7 1,7
Frankreich - 2,5 1,5 1,7 1,7
Japan - 6,3 3,9 0,3 2,7
Kanada - 2,5 3,1 2,9 2,7
Polen 1,7 3,8 4,2 3,9
Schweden - 4,4 5,3 4,1 2,9
Singapur - 0,8 14,5 5,7 5,3
Spanien - 3,7 - 0,1 0,7 1,3
Südkorea 0,3 6,2 4,4 4,5
Tschechien - 4,2 2,1 2,0 3,3
Türkei - 4,7 8,1 4,9 5,0
Quelle: Commerzbank, EIU, Stand April 2011
Die Volkswirtschaften in den europäischen Ländern entwickeln sich derzeit mit sehr
unterschiedlicher Geschwindigkeit. Das für 2011 prognostizierte Wachstum von 1,7 %
für die Europäische Union liegt zwar in der Nähe des langjährigen Mittelwertes, allerdings
ist die Schere zwischen den einzelnen Ländern der Union in den letzten Monaten
weiter auseinander gegangen: Während Deutschland weiter einen starken Aufschwung
erlebt (die Wachstumsprognose für 2011 liegt bei 2,7 %), ist in anderen Ländern Europas
von einem Aufschwung nichts zu spüren. Dies betrifft besonders die Länder, in denen
die Schuldenkrise nur durch einen harten Konsolidierungskurs überwunden wer­

den kann. Dieser harte Sparkurs sorgt dafür, dass die für die nationale Wirtschaft
wichtige Inlandsnachfrage in Griechenland, Irland, Spanien und Portugal wegbricht.
Da die Reformen erst mittelfristig Wirkung zeigen werden, gehen wir davon aus, dass
auch in diesem Jahr in den genannten Ländern die Arbeitslosigkeit hoch und der Konsum
schwach bleiben werden.
Ein starkes Wachstum dagegen erwarten wir in den Ländern, die von den derzeit noch
relativ günstigen Finanzierungsmöglichkeiten und dem lebhaften Exportgeschäft profitieren.
Neben Deutschland sehen wir für dieses Jahr in den baltischen Staaten sowie
Finnland, Polen und Schweden ein überdurchschnittliches Wachstum. In Ländern, in
denen sich die Wirtschaft zwar erholt, diese Erholung allerdings zäh verläuft, rechnen
wir derzeit mit einem moderaten Plus von 1,0 bis 1,9 %. Zu diesen Ländern zählen wir
unter anderem Frankreich, die Niederlande und Großbritannien. Das Wirtschaftswachstum
der letzten Monate beruht auf (noch) günstigen Finanzierungskonditionen und auf
Exporten in den außereuropäischen Raum. So stieg beispielsweise im Februar 2011 die
Industrieproduktion in der Europäischen Union um 7 % an, die von Investitionsgütern
sogar um fast 14 %. Analysiert man allerdings diesen Durchschnittswert etwas genauer,
treten die großen Disparitäten in der Union wieder zu Tage: Während in Estland (+ 31 %),
Schweden (+ 15,9 %), Bulgarien (+ 15,2 %) und Deutschland (+ 13,4 %) die Industrie mit
großen Schritten die Verluste aus den Rezessionsmonaten aufholt, schrumpft die Produktion
in Griechenland (­ 4 %) und Irland (­ 0,4 %) weiter.
Ein ähnliches Bild zeichnet sich auch beim Einzelhandel ab: Hier die Länder, in denen
sich der Einzelhandel im März im Jahresvergleich über steigende Umsätze freuen konnte
(Polen + 12 %, Luxemburg + 8,8 % und Frankreich + 3,9 %), dort die, in denen der Umsatz
schrumpfte (Spanien ­ 5,9 %, Portugal ­ 4,5 %, und Irland ­ 3 %). Bei einer durchschnittlichen
Wachstumsprognose für den privaten Konsum von gerade 1 % für 2011,
wird der Einzelhandel in den einzelnen Ländern der Union auch in diesem Jahr vor sehr
unterschiedlichen Herausforderungen stehen.
Zu den Herausforderungen, vor denen die Europäische Zentralbank in diesem Jahr steht,
gehört sicherlich, das richtige Maß und die richtige Geschwindigkeit für die Erhöhung
der Leitzinsen zu finden. Die EZB steht vor einem Dilemma: Wartet sie zu lange mit
Zinssteigerungen, besteht die Gefahr, dass die Inflation, welche heute bereits hart an
der Grenze der Stabilitätskriterien liegt, weiter ansteigt und die Märkte, die sich bereits
gut erholen, überhitzen. Erhöht sie den Leitzins zu schnell, verzögert sie die Erholung
in den Krisenländern. Mit der Entscheidung, im April 2011 den Leitzins um 25
Basispunkte zu erhöhen, hat die EZB ein klares Signal in Richtung der Krisenländer
gesandt, dass sie der Bekämpfung steigender Preise in der Eurozone eine höhere Priorität
beimisst als der Eindämmung der Staatskrisen in den Peripherieländern.
Die Türkei ist ein sich rapide entwickelndes Land und die größte Wirtschaft in den zentral­
und osteuropäischen Ländern. Nach dem Rückgang des BIP im Jahr 2009 erlebte
das Land 2010 mit einem Plus von über 8 % eine kräftige wirtschaftliche Gesundung.
Auch für dieses Jahr wird mit prognostizierten 5 % ein Fortschreiten der Erholung erwartet.
Die Dynamik des Landes basiert auf einer komplexen Mischung aus modernen
Dienstleistungs­ und Finanzunternehmen auf der einen Seite und einer eher traditionell
geprägten Agrarindustrie auf der anderen Seite. Der private Sektor wächst schnell und
der private Konsum legte 2010 mit einem Plus von 7 % massiv zu. Allerdings macht sich
49
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienmärkte
und -aktivitäten
Zahlen und Fakten
Sonstiges

50
die türkische Zentralbank zunehmend darüber Sorgen, dass das Wachstum zu stark
über Kredite finanziert wird. Wir gehen deshalb davon aus, dass sie Maßnahmen ergreifen
wird, um den Anstieg des privaten Konsums zu bremsen. Wegen der wirtschaftlichen
Entwicklung, des Bevölkerungswachstum, steigender Einkommen und einer
wachsenden Mittelschicht sehen wir die Entwicklung des Einzelhandels in den kommenden
Jahren positiv.
Privater Konsum in % p. a.
2009 2010 Prognose
2011
Prognose
2012
Deutschland - 0,2 0,4 1,2 1,5
EU - 1,1 0,8 0,8 1,1
Frankreich 0,1 1,3 1,7 1,5
Japan - 2,0 1,9 0,5 1,6
Kanada 0,4 3,4 2,9 2,4
Polen 2,1 3,2 2,8 3,2
Schweden - 0,5 3,5 3,1 2,7
Singapur 0,2 4,2 4,8 4,1
Spanien - 4,3 1,2 0,7 1,3
Südkorea 0,0 4,1 3,3 3,5
Tschechien - 0,3 0,4 1,0 2,4
Türkei - 2,3 6,6 6,1 6,0
Quelle: EIU, Stand April 2011
Dank hoher Erdölpreise haben sich die Aussichten für die kanadische Wirtschaft über
die letzten Monate wieder verbessert. Für 2011 wird erwartet, dass die Wirtschaft um
fast 3 % zulegen wird und damit an die Wachstumsrate des Vorjahres anknüpfen kann.
Das Land ist stark von Exporten abhängig und gehört zu den wenigen entwickelten
Ländern, die Energie ausführen. Über das vergangene Jahr nahm die Nachfrage aus
dem Ausland nach kanadischen Gütern merklich zu und es wird allgemein davon ausgegangen,
dass 2011 die Einkommen der privaten Haushalte und damit auch der Konsum
steigen werden. Unterstützend kommt hinzu, dass es den Kanadiern über die
letzten zwei Jahre gelang, ihre private Verschuldung zu verringern. Somit wird der
private Konsum, der bereits über das letzte Jahr um 3,4 % stieg, auch 2011 eine wichtige
Stütze des wirtschaftlichen Aufschwungs sein. Unsere Erwartungen basieren
allerdings darauf, dass die Erdölpreise nicht weiter steigen werden und das Wachstum
des privaten Konsums mittelfristig auf einem relativ hohen Niveau bleibt.
Das tragische Erdbeben in Japan und seine Folgen überschatten die wirtschaftliche
Entwicklung Asiens. Es ist noch zu früh, um konkret zu erfassen, welche Auswirkungen
die Katastrophe auf die japanische Wirtschaft und damit auch auf die Entwicklung
des Immobilienmarktes haben wird. Zwar ist Japan die drittgrößte Volkswirtschaft der
Welt, dennoch trägt sie nur 5 % zum Welthandel bei. Die Verflechtungen mit anderen
Ländern sind folglich nicht sehr hoch, allerdings zeigt sich an der Automobilindustrie,
dass bereits durch den Ausfall einiger weniger Fabriken die weltweite Produktion von

Autos ins Stocken kommt. Wir gehen davon aus, dass die sich bis zu den Ereignissen
vom 11. März 2011 abzeichnende wirtschaftliche Erholung ein abruptes Ende gefunden
hat und die Prognosen in den kommenden Wochen nach unten angepasst werden
müssen. Problematisch bleibt weiterhin die Einschätzung des atomaren Desasters in
Fukushima und der steigenden Staatsverschuldung. Allerdings sollte man sich davor
hüten, die Situation zu schwarz zu malen, da der Aufbau der betroffenen Regionen im
Osten des Landes mittelfristig wie ein Konjunkturprogramm für die japanische Wirtschaft
wirken wird.
In den anderen Ländern der Region setzt sich der wirtschaftliche Aufschwung fort.
Allerdings sieht der Internationale Währungsfonds mit zunehmender Sorge, dass die
Region zu schnell wächst und Geld immer noch zu günstig verliehen wird. Eines der
Sorgenkinder in dieser Hinsicht ist Singapur. Dort wuchs die Wirtschaft im vergangenen
Jahr um knapp 15 % und bereits im ersten Quartal des neuen Jahres legte sie um
weitere 8,5 % p. a. zu. Wir gehen davon aus, dass die Zentralbank des Stadtstaates die
Zinsen weiter steigen lässt, um die Expansion der Wirtschaft etwas abzubremsen. Anders
ist die Situation in Südkorea. Dort hat die Zentralbank die Zinsen bereits merklich
angehoben. Auch deshalb wird erwartet, dass das Wachstum nach etwas über 6 % im
letzten Jahr, in diesem Jahr bei nur 4,4 % liegen wird.
Die Nachfrage nach Büroflächen steigt weltweit an, da Unternehmen wieder expandieren.
Davon ausgenommen sind die Länder, in denen strukturelle Probleme den Aufschwung
verzögern. Hier wird sich die Erholung in diesem Jahr noch nicht durchsetzen.
Besonders stark ist weiterhin die Nachfrage nach erstklassigen Flächen in den
zentralen Lagen. Diese starke Nachfrage sorgt dafür, dass in diesem Marktsegment der
Aufschwung zuerst sichtbar wurde und bis heute anhält. Er ging bisher an den weniger
guten Lagen bzw. an den weniger guten Immobilien vorbei, dennoch ist auch in diesem
Marktsegment eine langsame Entspannung absehbar. Über das vergangene Jahr stagnierte
die regionale Leerstandsquote in allen drei betrachteten Regionen.
Unser Mietpreisindex für die wichtigsten Büromärkte, in denen der hausInvest investiert,
stieg über das vergangene Jahr deutlich an. Dieser Anstieg wurde getrieben
durch die Entwicklung in Asien: Hier stieg der Index zwischen Januar und Dezember
2010 um 13 % an, während der Wert für Europa bei nur 2 % lag. In Nordamerika
stagnierte der Index. Wir gehen davon aus, dass in Asien die Mieten auch dieses Jahr
überaus dynamisch steigen werden. Auch für die Büromärkte Europas sehen wir ein
starkes Wachstum der Mietpreise, allerdings auf einem deutlich niedrigeren und den
europäischen Märkten angepassten Niveau. In Nordamerika scheint der Tiefpunkt des
aktuellen Zyklus überwunden zu sein und wir erwarten einen moderaten Anstieg der
Spitzenmieten in 2011.
51
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienmärkte
und -aktivitäten
Zahlen und Fakten
Sonstiges

52
1999 = 100
Büromietpreisindex
1999 – 1. Quartal 2011
Westeuropa
APAC
Nordamerika
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
1 Bitte beachten: Alle im Folgenden
gemachten Aussagen beziehen
sich auf Immobilienmärkte in ihrer
Gesamtheit (Top-down-Ansatz).
Ein Rückschluss auf individuelle
Immobilien ist nicht möglich.
Büromietpreisindex (1999 – 1. Quartal 2011)
200
220
180
160
140
120
100
80
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Quelle: Commerz Real AG. Gewichtete Veränderung der Mietpreise in den größten westeuropäischen, asiatisch-pazifischen
und Nord-amerikanischen Büroimmobilienmärkten.
Globale Büroimmobilienmärkte im Überblick 1
Amsterdam 1
Dank der fortschreitenden Erholung der niederländischen Wirtschaft werden wieder
zunehmend Flächen auf Amsterdams Büromarkt nachgefragt. Obwohl die Anzahl der
Vertragsabschlüsse nach wie vor auf einem niedrigen Niveau liegt, lag das Vermietungsvolumen
für 2010 insgesamt fast 20 % über dem des Vorjahres. Nachdem die
Leerstandsquote Mitte 2010 den zyklischen Höhepunkt erreichte, ging, auf Grund der
anziehenden Nachfrage, eines rückläufigen Neubauvolumens sowie der vereinzelten
Flächenumwandlung nicht mehr marktgängiger Büroeinheiten das Leerstandsvolumen
über die zweite Jahreshälfte zurück. Mittelfristig sollen in Amsterdam weiter veraltete
und nicht mehr marktgängige Flächen für eine andere Nutzung umgewandelt werden,
um so den belastenden Sockelleerstand zu reduzieren. Dieser ist in den Außenbezirken
weiterhin hoch, weshalb hier die Mieten im Durchschnitt noch sinken. Anders die Situation
bei den bevorzugten Lagen mit einem hohen Bestand an guten und erstklassigen
Flächen: Hier hat sich die Spitzenmiete bereits stabilisiert und wir gehen in diesem Jahr
von einem Anstieg aus.

Berlin
Beflügelt durch die schnelle Erholung der Wirtschaft haben viele Unternehmen ihre
Planungssicherheit zurückgewonnen, was sich in der Bundeshauptstadt in einem kräftigen
Anstieg der Büroflächenvermietungen widerspiegelt: 2010 erzielte der Berliner
Büromarkt sein bestes Umsatzergebnis der letzten fünf Jahre. Besonders die überdurchschnittlich
hohe Anzahl an Mietabschlüssen für großflächige Büroeinheiten ließ den
Flächenumsatz bis zum Jahresende auf mehr als eine halbe Million m² ansteigen. Während
sich Unternehmen bei ihrer Flächensuche vor allem auf die zentralen Lagen City­
Ost und City­West konzentrierten, verloren zweitklassige Randlagen weiter Mieter. Infolgedessen
gingen im Jahresverlauf die Leerstände in den zentralen Lagen zurück,
während sie in den zweitklassigen Lagen zunahmen. Die Leerstände insgesamt sanken
über das Jahr, wobei neben der hohen Nachfrage nach Flächen sicherlich auch die rückläufige
Neubaupipeline eine wichtige Rolle in der Erholung spielte. Dass diese auch bei
Eigentümern von guten und erstklassigen Flächen ankommt, zeigt auch der Anstieg der
Spitzenmiete im Jahresverlauf.
Brüssel
Während die Vermietungstätigkeit auf Brüssels Büromarkt im Jahresverlauf nur langsam
in Gang kam, wendete sich das Blatt in den letzten Wochen des Jahres: Dank
mehrerer Vermietungen großflächiger Einheiten stieg das Umsatzvolumen im Schlussquartal
kräftig an. Insgesamt konnte der Vermietungsmarkt im Vergleich zum langjährigen
Mittelwert nur mit einem leichten Minus abschließen, wir gehen allerdings davon
aus, dass es 2011 eine spürbare Belebung des Vermietungsmarktes geben wird. Belastet
wird der Brüsseler Büromarkt nach wie vor durch das hohe Leerstandsvolumen.
Ausgelöst durch eine übermäßige Neubautätigkeit kurz vor der Rezession haben heute
besonders die zentralen Teilmärkte einen Überhang an erstklassigen Neubauten. Auch
wenn die Leerstandsquote insgesamt rückläufig ist und die Konkurrenz um Flächen
wieder anzieht, belastet dieser Überhang den Markt und sorgt dafür, dass die Spitzenmiete
nicht steigt. Einen solchen Anstieg sehen wir erst 2012, wenn der Überhang an
guten Flächen vom Markt absorbiert wurde.
Calgary
Die guten Konjunkturaussichten Kanadas sorgten am Arbeitsmarkt Calgarys für positive
Impulse. Dies spiegelte sich auf dem Büromarkt wider: Beflügelt von der guten Auftragslage
der Unternehmen stieg die Büroflächennachfrage spürbar an und sorgte für einen
Abbau des Leerstandsvolumens. Insgesamt verzeichnete Calgary im Vergleich zu den
anderen kanadischen Büromärkten 2010 den kräftigsten Rückgang der Leerstandsquote,
allerdings liegt sie nach wie vor über dem landesweiten Durchschnitt. Nachdem Calgary
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
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Sonstiges

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Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
aufgrund seiner starken Abhängigkeit von der Erdölindustrie in der vergangenen Ab­
schwungsphase von einem überdurchschnittlich hohen Mietrückgang betroffen war,
profitierte der Markt im vergangenen Jahr von der Erholung der Erdölbranche. Da aller­
dings in diesem Jahr in den zentralen Innenstadtlagen noch einige unvermietete Neu­
bauprojekte auf den Markt kommen werden, rechnen wir mit einem erneuten Anstieg
der Leerstände. Dies wird sicherlich auch die Erholung der Spitzenmiete belasten,
weshalb wir erst für 2012 einen Anstieg des Mietpreisniveaus erwarten.
Düsseldorf
Düsseldorfs Büromarkt belebte sich 2010 spürbar. Neben einigen Mietabschlüssen für
großflächige Büroeinheiten sorgte die kräftige Nachfrage nach kleinen und mittleren
Flächen gegenüber dem Vorjahr für einen deutlichen Anstieg des Vermietungsvolumens.
Wie in vielen anderen Büromärkten auch konzentrierte sich die Nachfrage auf erstklassige
Flächen in zentraler Lage. Während hier zur Freude der Eigentümer die Konkurrenz um
die wenigen hochwertigen Neubauflächen zunahm, haben Eigentümer von Büroflächen
mit veralteter oder durchschnittlicher Ausstattungsqualität derzeit nur geringe Chancen
einen Mieter zu finden. Durch Flächenfreizüge in den Randlagen Düsseldorfs – allen
voran durch Thyssen Krupp – stiegen die Leerstände auf dem Büromarkt zu Jahresende
2010 wieder an. Trotzdem ist das Angebot an hochwertigen Flächen begrenzt und die
Nachfrage danach sorgte im Jahresverlauf für einen Anstieg der Spitzenmiete um ca. 5 %.
Wir gehen davon aus, dass sich der Düsseldorfer Büromarkt weiter erholen wird, da die
Nachfrage hoch bleiben wird und nur wenige neue Büroflächen auf den Markt kommen.
Frankfurt
Der Frankfurter Büromarkt konnte 2010 merklich vom konjunkturellen Aufwind profitieren.
Lag die Motivation von Unternehmen bei der Anmietung von Flächen lange Zeit in der Flächenkonsolidierung
und Effizienzsteigerung, wendete sich das Blatt in der zweiten Jahreshälfte
2010: Dank der guten wirtschaftlichen Lage der Unternehmen expandieren diese
wieder und mieten mehr Büroflächen an. Dabei konzentriert sich die Nachfrage vor allem
auf erstklassige Büroflächen in den begehrten Innenstadtlagen. Hier ist bereits eine fortschreitende
Flächenverknappung zu beobachten. Dieser zunehmende Mangel sorgte im
Jahresverlauf für einen Anstieg der Spitzenmiete. Anders sieht es in den weniger nachgefragten
peripheren Teilmärkten aus: Hier verlassen Mieter Flächen, um sich in den besseren
Lagen in derzeit relativ günstige moderne Flächen einzumieten. Insgesamt baut sich der
Leerstand im gesamten Marktgebiet nur langsam ab, weshalb wir für 2011 nur von einem
moderaten Anstieg der Mieten ausgehen.

Hamburg
Dank der sich schnell verbessernden wirtschaftlichen Lage der Hansestadt konnte sich der
Hamburger Büromarkt früher als erwartet von den Folgen der Wirtschaftskrise erholen.
Besonders zum Jahresende setzte eine fühlbare Belebung der Vermietungsaktivität ein.
Insgesamt konnten 2010 etwa 30 % mehr Büroflächen vermietet werden als noch ein Jahr
zuvor. Trotz des gesunden Flächenumsatzes sank die Leersandsquote noch nicht merklich,
da trotz zahlreicher Vorvermietungen der spekulative Anteil an Neubauprojekten immer
noch auf einem hohen Niveau liegt. Insgesamt standen in Hamburg zum Jahresende 2010
rund 1,4 Mio. m² Büroflächen leer, was einer Leerstandsquote von 9,6 % entspricht. Wegen
der guten Nachfrage nach erstklassigen Büroflächen in der Innenstadt konnte sich die
Spitzenmiete im Jahresverlauf stabilisieren. Wir gehen davon aus, dass das weiterhin hohe
Wirtschaftswachstum 2011 für noch mehr Flächenumsatz, fallende Leerstände und steigende
Mieten sorgen wird.
Helsinki
Der Büromarkt Helsinki erholt sich wieder. Nachdem Unternehmen 2010 begannen,
wieder deutlich mehr Büroflächen anzumieten und gleichzeitig nur wenige Neubauprojekte
auf den Markt kamen, ging das Leerstandsvolumen zum Jahresende wieder
zurück. Die starke Nachfrage nach erstklassigen Büroflächen in zentraler Lage bei
gleichzeitig rückläufiger Neubautätigkeit sorgt besonders in den begehrten Innenstadtlagen
für eine einsetzende Flächenverknappung. Diese führte in der Innenstadt dazu,
dass Eigentümer heute nicht mehr bereit sind, über extra Anreize wie zum Beispiel
mietfreie Zeiten, Zuschüsse zum Umzug etc. den Mietern entgegenzukommen. Nachdem
sich die vertraglich festgelegte Miete über die ersten neun Monate 2010 nicht
veränderte, stieg sie über das letzte Quartal leicht an – der erste Anstieg seit Herbst
2007.
London
Auf Londons Büromarkt ist kein Zeichen einer Verlangsamung des Vermietungsbooms
sichtbar. Mit einem Flächenumsatz von über 1,06 Mio. m² wurden 2010 nicht nur 50 %
mehr Flächen vermietet als im Vorjahr, sondern auch nur knapp das Ergebnis des Rekordjahres
2006 von 1,1 Mio. m² verfehlt. Konzentrierte sich die Nachfrage in den ersten
neun Monaten 2010 fast vollständig auf die beiden zentralen Teilmärkte West End und
City, wurde zum Jahresende auch im Teilmarkt Dockland ein kräftiger Anstieg der
Flächennachfrage registriert. Angesichts des Rückgangs der Neubautätigkeit (­ 75 %
gegenüber 2007) sichern sich derzeit Unternehmen die wenigen modernen Flächen, die
mittelfristig auf den Markt kommen werden, wodurch der Anteil an Vorvermietungen
derzeit relativ hoch ist. Allein über das vierte Quartal bezog sich die Hälfte aller unter­
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
55
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienmärkte
und -aktivitäten
Zahlen und Fakten
Sonstiges

56
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
zeichneten Mietverträge auf Flächen, die derzeit noch im Bau sind. Aufgrund der hohen
Nachfrage bei einer gleichzeitig schwachen Bautätigkeit sank die Leerstandsquote über
das Jahr mit etwas über 10 % auf einen Wert wie vor der Wirtschaftskrise im Herbst
2007. Eigentümer freuen sich über den Wettbewerb um die besten Flächen in erstklassiger
Lage, können sie doch wieder an der Preisschraube drehen: In den Top­Märkten City
und West End stieg die Spitzenmiete über 2010 um rund 20 %. Das Ungleichgewicht aus
Angebot und Nachfrage wird mittelfristig bestehen bleiben und dafür sorgen, dass auch
in den kommenden Monaten die Leerstandsquote sinkt, während die Mieten steigen.
Mailand
Die zaghafte Erholung der italienischen Wirtschaft macht sich langsam auf dem Mailänder
Büroimmobilienmarkt bemerkbar. Auch wenn der Flächenumsatz durch Anmietungen im
kleinteiligen Flächensegment dominiert wird, summierte sich das Vermietungsvolumen bis
Jahresende auf 230.000 m², einen Wert, vergleichbar mit dem aus dem Jahr 2006. Der Fokus
der Nachfrage liegt in den semizentralen und peripheren Bürolagen, da hier die Verfügbarkeit
von Neubauflächen besonders hoch ist und Mietern ein besseres Preis­Leistungsverhältnis
als in den überteuerten Innenstadtlagen geboten wird. Trotz der Marktbelebung
steigt die Leerstandsquote weiter an. Grund dafür ist auch die Struktur des Angebotes.
Dieses besteht aus einem hohen Anteil an modernen Flächen, die eine effizientere Nutzung
zulassen, als veraltete Flächen. Durch diese höhere Effizienz werden trotz steigender Beschäftigtenzahlen
weniger Flächen benötigt. Die Spitzenmiete stieg über das Schlussquartal
leicht an, nachdem in der Top­Lage Piazza Cordusio (CBD) zwei hochpreisige Mietverträge
abgeschlossen wurden. Dies ist der erste Anstieg seit Ende 2008. Mittelfristig erwarten
wir eher eine Stabilisierung als einen durchgreifenden Aufschwung des Mailänder
Büromarktes.
München
Trotz deutlicher Aufhellung der konjunkturellen Lage in Deutschland machte sich 2010
noch kein nachhaltiger Aufschwung am Münchener Bürovermietungsmarkt bemerkbar.
Zwar vermelden die Maklerhäuser, dass mehr und mehr Unternehmen Flächenanfragen
stellen, allerdings schlägt sich dies noch nicht in einem deutlichen Umsatzanstieg nieder.
Auch wenn der Umsatz 2010 gegenüber dem Vorjahr um knapp 10 % zulegte, bewegt
er sich nach wie vor unter dem langjährigen Mittelwert. Belastet wird der Münchner
Immobilienmarkt weiterhin durch viele Neubauten, die 2010 auf den Markt kamen,
was insbesondere in den peripheren Teilmärkten für steigende Leerstände sorgt. Anders
sieht es in den zentralen Lagen aus: Hier ist das Angebot an erstklassigen Büroflächen
begrenzt und es standen Ende 2010 nur knapp 3.000 m² an erstklassigen Büroflächen in
drei verschiedenen Objekten zur Verfügung. Die Konkurrenz um dieses begrenzte Angebot
an modernen Flächen ist hoch und sorgte in den letzten Monaten 2010 für einen Anstieg
der Spitzenmiete. Für 2011 und 2012 stehen die Zeichen auf Wachstum: Eine anziehende
Flächennachfrage bei einer rückläufigen Neubautätigkeit wird für steigende Mieten
und eine sinkende Leerstandsquote sorgen.

Paris
Auch der Pariser Büromarkt hat sich aus der Krise befreit und meldet steigende Mieten,
mehr Vermietungen sowie eine sinkende Leerstandsquote. Getragen durch die Erholung
der französischen Wirtschaft expandieren Unternehmen, wovon besonders die Eigentümer
von modernen und effizienten Büroflächen profitieren. Der Flächenumsatz 2010 von
insgesamt etwas über 1 Mio. m² liegt um 35 % über dem des Vorjahres, wobei besonders
die Umsatzsteigerungen im CBD und in den Western Business Distrikten zu der Steigerung
beitrugen. In den Randlagen dagegen konnten nur relativ wenige Mietverträge
abgeschlossen werden. Angesichts einer vergleichsweise schwachen Neubautätigkeit
ging das Angebot an modernen Büroflächen in den begehrten Innenstadtlagen über das
vergangene Jahr merklich zurück. Wir erwarten deshalb, dass mittelfristig auch in den
weniger zentralen Lagen der Umsatz ansteigen wird. Der zunehmende Konkurrenzdruck
sorgte im zweiten Halbjahr 2010 für einen Anstieg der Spitzenmiete. Mittelfristig wird
die Flächenverknappung anhalten und das Mietpreisniveau weiter in die Höhe treiben.
Prag
Nachdem die Vermietungsaktivität auf dem Prager Büromarkt in den ersten neun Monaten
2010 nur langsam in Gang kam, machte sich im Schlussquartal eine gewisse Belebung
bemerkbar. Allerdings wurden im letzten Jahr insgesamt so wenig Flächen umgesetzt
wie seit 2004 nicht mehr. Auch wenn im 4. Quartal eine merkliche Steigerung
des Flächenumsatzes verzeichnet wurde, bezweifeln wir, dass die Trendwende geschafft
ist. Angetrieben von der starken Nachfrage in den Boomjahren wurden von 2003 bis
2008 viele Neubauprojekte auf den Markt gebracht. Diese starke Bautätigkeit rächte sich
in den Jahren der Krise: Während sich die Leerstandsquote fast verdoppelte, sank die
Spitzenmiete um etwa 5 %. Da die Neubautätigkeit inzwischen deutlich schwächer ist
als in den Vorjahren und sich die Flächennachfrage stabilisiert hat, rechnen wir in den
kommenden zwei Jahren mit einem spürbaren Rückgang der Leerstandsquote. Schon
jetzt stehen nur noch wenige erstklassige Büroflächen zur Verfügung. Nachdem die
Spitzenmiete über das vergangene Jahr stabil blieb, erwarten wir für 2011 und 2012
einen Anstieg.
Singapur
Singapurs Wirtschaft boomte 2010 wie seit 30 Jahren nicht mehr und sorgte so auf dem
heimischen Büromarkt für einen spürbaren Aufwind. Besonders stark ist die Nachfrage
nach erstklassigen Flächen in zentraler Lage: Unternehmen nutzen die Gunst der Stunde,
um zu vergleichsweise günstigen Mieten aus peripheren in zentralere Lagen oder aus
älteren Gebäuden in modernere umzuziehen. Besonders in den Teilmärkten Raffels Place
und Marina Bay wird das Angebot an erstklassigen großen Büroflächen inzwischen
wieder knapp. Auch Immobilieneigentümer im Teilmarkt Shenton Way – hier stieg die
Leerstandsquote nach Krisenausbruch wegen des hohen Neubauvolumens besonders
stark an – freuten sich im Jahresverlauf über einen deutlichen Rückgang der Leerstände.
Die fortschreitende Flächenverknappung im Premium­Segment führte über das vergan­
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
57
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienmärkte
und -aktivitäten
Zahlen und Fakten
Sonstiges

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Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
gene Jahr zu einer Zunahme der Spitzenmiete. Dabei beruht der Anstieg insbesondere
auf höheren Vertragsmieten, da mietfreie Zeiten von Mietinteressenten nicht mehr
durchsetzbar sind. Der Wachstumstrend wird sich weiter fortsetzen und wir rechnen
mittelfristig mit weiter im zweistelligen Bereich wachsenden Spitzenmieten.
Seoul
Auch wenn auf Seouls Büromarkt nach wie vor die Mieten sinken, bleibt der Immobilienmarkt
der koreanischen Hauptstadt einer der stabilsten Büromärkte weltweit. So sahen
Eigentümer erstklassiger Büroimmobilien die Mietpreise über die Krisenjahre nur um
moderate 8 % sinken. Zwar wird am Markt bereits wieder über höhere Mieten bei einigen
vereinzelten Vertragsabschlüssen berichtet, die Mehrzahl der Eigentümer kann allerdings
bisher noch keine steigenden Mieten durchsetzen. Die Ursache für die schwache
Verhandlungsbasis der Eigentümer liegt in dem hohen spekulativen Neubauvolumen
begründet. Trotz einer gesunden Nachfrage belastet nach wie vor eine steigende Leerstandsquote
den Büromarkt. Wie in vielen anderen Märkten der Welt rächt es sich heute,
dass zu viele Bauprojekte in der Hausse begonnen wurden und bei der Fertigstellung in
die Baisse fielen und so den Abschwung verstärken. Wir gehen davon aus, dass sich in
den kommenden Monaten die Marktlage wieder verbessert und ab 2012 die Mieten auf
breiter Front wieder steigen.
Stockholm
Dank einer starken Erholung der Wirtschaft hat sich die Lage am Immobilienmarkt der
2 Mio. Einwohner­Metropole Stockholm über 2010 spürbar verbessert. Eine steigende
Nachfrage beflügelt seit Anfang 2010 besonders den Dienstleistungssektor und sorgt
dort für eine steigende Beschäftigung. Dies spiegelt sich natürlich auf Stockholms Bürovermietungsmarkt
wider: Im Jahresverlauf nahm die Vermietungsaktivität deutlich zu,
wobei besonders die Nachfrage nach erstklassigen Büroflächen in zentraler Lage hoch
war. Da 2010 nur wenige Objekte mit größeren freien und modernen Flächeneinheiten
zur Verfügung standen, sorgte die Konkurrenz um diese Flächen für eine steigende
Spitzenmiete. Nachdem sich bereits Ende 2009 das Mietpreisniveau für dieses Marktsegment
stabilisierte, stieg es in der zweiten Jahreshälfte 2010 kräftig an. Die Spitzenmiete
für erstklassige Büroflächen schwankt in Stockholm stärker als in den meisten anderen
europäischen Märkten. Es wird noch einige Zeit dauern, bis der deutliche Rückgang der
Mietpreise über die letzten zwei Jahre wieder aufgeholt ist. Angesichts des geringen spekulativen
Neubauvolumens bei einer gleichzeitig anziehenden Flächennachfrage sind wir
davon überzeugt, dass dieser Aufholprozess begonnen hat.
Tokio
Nachdem sich über das zweite Halbjahr 2010 auf dem Tokioter Büroimmobiliemarkt
Zeichen einer einsetzenden Erholung bemerkbar machten, wurde Japan im März 2011
von einer der schlimmsten Naturkatastrophen in der Geschichte des Landes heimgesucht.
Zum Jahresende 2010 und in den ersten Monaten des Jahres sah alles noch ganz
gut aus: Die Mieten hatten sich stabilisiert und die Leerstände gingen zurück. Der seit
Anfang 2009 zu beobachtende Anstieg der Leerstände drehte sich dank einer im

Sommer 2010 wieder anziehenden Flächennachfrage. In allen großen Teilmärkten der
Hauptstadt wurden in der zweiten Hälfte des Jahres fallende Leerstände registriert.
Neben diesem Anstieg der Flächennachfrage profitierte der Markt auch von einem signifikanten
Rückgang der Neubautätigkeit. Im Laufe des vergangenen Jahres konnte beobachtet
werden, dass viele Unternehmen das relativ günstige Mietpreisniveau nutzten,
um von peripheren Lagen in moderne zentrale Büroflächen umzuziehen. Es ist derzeit
nicht absehbar, wie sich die Marktlage in den kommenden Monaten entwickeln wird.
Gingen wir zu Jahresende 2010 noch davon aus, dass die Spitzenmiete im neuen Jahr
wieder spürbar anziehen wird, ist nach derzeitigen Einschätzungen mit einem erneuten
Rückgang des Mietpreisniveaus zu rechnen.
Warschau
Die gute Konjunkturlage Polens sorgte 2010 für eine starke Flächennachfrage auf
Warschaus Büromarkt. Mit mehr als einer halben Million m² wurden nicht nur doppelt
so viele Flächen vermietet wie 2009, sondern es wurde auch das Ergebnis aus den Vorkrisenjahren
2007 und 2008 übertroffen. Besonders aktiv war das Marktgeschehen in
den durch einen hohen Bestand an modernen Flächen geprägten, innerstädtischen Teilmärkten,
wo knapp 80 % des gesamten Vermietungsvolumens umgesetzt wurden. Zusammen
mit der abnehmenden Bautätigkeit sorgt die hohe Nachfrage nach modernen
Flächen dafür, dass das Angebot an erstklassigen Büroflächen in den begehrten Innenstadtlagen
abnimmt. Dadurch verschärfte sich die Konkurrenz um die wenigen Top­
Flächen zur Freude der Vermieter. Nachdem die Spitzenmiete 2010 stabil blieb, erwarten
wir für 2011 einen deutlichen Anstieg. Wir gehen davon aus, dass die Freude der
Eigentümer sicherlich über das Jahr 2012 hinaus anhalten wird.
Wien
Langsam aber sicher nimmt der Wiener Büromarkt wieder Fahrt auf. Dank der positiven
Konjunkturaussichten fassten über die letzten Monate mehr und mehr Unternehmen
Vertrauen in die Zukunft. Auch dank mehrerer Mietverträge für große Flächen, die noch
in den letzten Monaten 2010 unterschrieben wurden, stieg die Vermietungsleistung für
das Gesamtjahr 2010 erstmals seit zwei Jahren wieder an. Allerdings bleibt der Flächenumsatz
weit hinter den Zahlen aus den Jahren vor der Krise zurück. Die Nachfrage ist
noch zu schwach, um für einen Rückgang der Leerstände zu sorgen. Nichtsdestotrotz
weist der Wiener Büromarkt mit 5,5 % (Ende 2010) eine der niedrigsten Leerstandsquoten
Europas auf. Während das Angebot in den zweitklassigen Bürolagen weiter ansteigt,
ist es bei erstklassigen Büroflächen in den begehrten Innenstadtlagen unverändert niedrig.
Dies spiegelt auch die Entwicklung der Mietpreise wider: Während in den peripheren
Lagen weiterhin mit Mietrückgängen zu rechnen ist, verzeichnete die Spitzenmiete
zum Jahresende – erstmals seit Anfang 2008 – wieder einen leichten Anstieg. Die Spitzenmiete
wird nur in den innerstädtischen Bezirken sowie dem aufstrebenden Teilmarkt
Donau City in einigen wenigen Immobilien gezahlt. In Anbetracht der fortschreitenden
Erholung gehen wir davon aus, dass mittelfristig die Mieten ansteigen und die Leerstände
ab 2012 wieder sinken werden.
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
Trend 2011 – 2012:
Miete
Preise
Leerstand
59
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienmärkte
und -aktivitäten
Zahlen und Fakten
Sonstiges

60
1 Basis: Verkehrswerte direkt und
indirekt gehaltener Immobilien, inklusive
im Bau befindlicher Liegen-
schaften und unbebauter Grundstücke.
2 Anteilig, bezogen auf Beteiligungsquote.
3 Auf die gesamte Immobilie bezogen.
Portfoliostruktur
Stabile Ertragslage durch ausgewogene
Immobilien­Streuung
Die 128 Immobilien des hausInvest mit einem Gesamtvolumen von 12,53 Mrd. € waren
zum Stichtag 31. März 2011 über 19 Länder und 74 Städte größtenteils in den stabilen
Märkten Europas und in den wirtschaftsstarken Regionen Asiens und Nordamerikas
verteilt. 35 Immobilien wurden zum Stichtag indirekt über Immobilien­Gesellschaften
gehalten. Die breite geografische Streuung stellt einen wichtigen Bestandteil der sicherheitsorientierten
Anlagestrategie des hausInvest dar und macht den Fonds weniger
anfällig für die konjunkturelle Entwicklung einzelner Märkte.
Geografische Verteilung der Fondsimmobilien 1
Immobilienverkehrswert
2 in T €
Anzahl
Objekte
Nutzfläche 3
gesamt
in m 2
Frankreich 22,1 % 2.769.016 22 496.346
Großbritannien 19,0 % 2.374.289 12 389.851
Deutschland 17,2% 2.159.333 36 580.944
Niederlande 8,8 % 1.107.139 16 353.846
Italien 6,1 % 768.740 8 193.239
Singapur 5,5 % 695.158 2 55.825
Schweden 2,9 % 360.708 3 96.836
Kanada 2,8 % 355.083 5 248.845
Japan 2,7 % 337.551 3 21.275
Luxemburg 1,8 % 226.710 3 33.230
Tschechien 1,8 %
226.000 2 75.591
Portugal 1,7 % 214.930 3 53.905
Belgien 1,4 % 179.740 1 47.784
Finnland 1,3 % 159.200 2 42.666
Türkei 1,3 % 156.100 1 62.061
Spanien 1,2% 143.700 1 47.361
Österreich 1,1 % 140.500 5 50.025
Polen 0,9 % 109.540 2 37.866
Südkorea 0,4 % 45.410 1 16.608
Gesamt 12.528.847 128 2.904.104
Stand: 31. März 2011

Modernes Portfolio
Ziel unseres Fondsmanagements ist es, den modernen und ertragsstarken Immobilienbestand
dauerhaft zu erhalten und fortlaufend zu optimieren. Das Portfolio des haus-
Invest ist überdurchschnittlich jung. Zum Stichtag waren rund 75,6 % der Immobilien
jünger als zehn Jahre. Die Vorteile dieses modernen Immobilienbestandes zeigen sich
sowohl in niedrigen Instandhaltungskosten als auch in besseren Chancen bei der Vermietung,
bei künftigen Wertsteigerungen oder möglichen Verkäufen. Um auch Objekte
älteren Baujahrs für unsere Mieter weiterhin attraktiv und zeitgemäß zu halten, werden
diese im Bedarfsfall grundlegend revitalisiert und damit zukunftsfähig gemacht.
Wirtschaftliche Altersstruktur der Fondsimmobilien 1
Immobilienverkehrswert
2 in T €
Anzahl
Objekte
Nutzfläche 3
gesamt
in m 2
Bis 5 Jahre 41,4 % 5.155.861 50 1.233.360
5 – 10 Jahre 34,2 % 4.257.657 44 954.957
10 – 15 Jahre 9,3 % 1.159.699 11 197.023
15 – 20 Jahre 11,0 % 1.362.761 12 294.501
Über 20 Jahre 4,1 % 511.783 9 195.797
Gesamt 12.447.761 126 2.875.638
Stand: 31. März 2011
Größenklassen der Fondsimmobilien (Verkehrswerte) 1
16,0 % > 150 Mio. € ≤ 200 Mio. €
(13 Objekte)
22,1 % > 100 Mio. € ≤ 150 Mio. €
(23 Objekte)
19,1 % > 50 Mio. € ≤ 100 Mio. €
(32 Objekte)
Stand: 31. März 2011
33,0 % > 200 Mio. €
(12 Objekte)
0,2 % ≤ 10 Mio. € (7 Objekte)
2,5 % > 10 Mio. € ≤ 25 Mio. €
(17 Objekte)
7,1 % > 25 Mio. € ≤ 50 Mio. €
(22 Objekte)
75,6 %
der Immobilien sind jünger
als 10 Jahre
1 Basis: Verkehrswerte direkt und
indirekt gehaltener Immobilien,
exklusive im Bau befindlicher
Liegen schaften und unbebauter
Grundstücke.
2 Anteilig, bezogen auf Beteiligungsquote.
3 Auf die gesamte Immobilie bezogen.
1 Basis: Verkehrswerte direkt und
indirekt gehaltener Immobilien,
exklusive im Bau befindlicher
Liegen schaften und unbebauter
Grundstücke.
61
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Portfoliostruktur
Zahlen und Fakten
Sonstiges

62
1 Anteilig, bezogen auf Beteiligungsquote.
Auf Basis der Mieterträge.
Ausgewogener Mix der Nutzungsarten
Neben der breiten Streuung auf verschiedene Investitionsstandorte trägt auch die
ausgewogene Verteilung auf eine Vielzahl von Mietern aus unterschiedlichen Wirtschaftszweigen
zur stabilen Ertragslage von hausInvest bei. Zum Portfolio gehören
schwerpunktmäßig Büro- und Einzelhandelsobjekte mit einem Anteil von 60,2 %
und 29,2 %. Die restlichen 10,6 % verteilen sich auf sonstige Nutzungsarten wie
Hotels oder Industrie.
Hauptnutzungsarten der Fondsimmobilien 1
60,2 % Büro
Stand: 31. März 2011
An- und Verkäufe
29,2 % Handel /
Gastronomie
2,1 % Hotel
0,9 % Freizeit
0,7 % Industrie (Lager/
Hallen)
4,4 % Kfz
0,1 % Wohnen
2,4 % Andere Nutzung
Die Ausgewogenheit des Immobilienportfolios bildet eine wichtige Basis für den wirtschaftlichen
Erfolg des hausInvest. Um den Immobilienbestand wett bewerbsfähig und ertragsstark
zu halten, ist eine aktive Kauf- und Verkaufsstrategie entscheidend. Dazu werden die
Chancen für attraktive Immobilien neu erwerbe konsequent genutzt und darüber hinaus
Objekte zu gegebenem Zeitpunkt möglichst gewinnbringend veräußert. Die Aktivitäten
müssen insgesamt genau aufein ander abgestimmt sein. Nur dann bleibt die Balance im
gesamten Immobilienbestand des hausInvest dauerhaft erhalten – und darauf kommt es
im Hinblick auf stabile Erträge letztendlich an.
Immobilienmärkte unterliegen wiederkehrenden Zyklen. Investiert wird am besten
antizyklisch, das heißt genau dann, wenn die Preise an den Immobilienmärkten gefallen
sind und beginnen, sich zu stabilisieren. Dann sind die Wertsteigerungspotenziale für den
Fonds am größten. Beim Verkauf der Immobilien verhält es sich genau umgekehrt: Wenn
die Preise hoch sind, können ordentliche Gewinne erzielt werden. Doch woher weiß man,
wann der richtige Zeitpunkt gekommen ist ?
Unsere Akquisiteure beobachten zusammen mit dem Fondsmanagement ständig die
aktuellen Marktentwicklungen, um frühzeitig auf mögliche Veränderungen reagieren

Immobilienmarktzyklus und An- und Verkaufszeitpunkte (idealtypischer Verlauf)
Verlangsamter
Mietpreisrückgang
Beschleunigtes
Mietpreiswachstum
Marktbereinigung Stabilisierung
Verlangsamtes
Mietpreiswachstum
Kaufen Erträge erwirtschaften Verkaufen
Beschleunigter
Mietpreisrückgang
Projekt-
entwicklungen überbauung
und künftige Markttrends im Voraus erkennen zu können. Dazu ist eine fundierte und
regelmäßig aktualisierte Daten­ und Zahlenbasis zur Analyse der jeweiligen Märkte
notwendig. Außerdem ist entscheidend, die Märkte, in denen man agiert, genau zu kennen
und innerhalb dieser gut mit kompetenten Partnern vernetzt zu sein. Äußerst hilfreich
ist darüber hinaus ein gewisses Gespür für den richtigen Zeitpunkt. Dies kann man
nicht kaufen – aber in jahrelanger Arbeit entwickeln.
Die Immobilie muss hochwertig sein, sich in einer nachgefragten Lage befinden, an
bonitätsstarke Unternehmen vermietet sein, ein ausgeglichenes Rendite­Risiko­Profil
aufweisen und – ganz wichtig – insgesamt zum Fonds passen. Dazu werden mögliche
Immobilieninvestitionen durch unsere internen Experten im Vorfeld einer umfassenden
Prüfung unterzogen. Aspekte wie rechtliche Rahmenbedingungen, Steuern, Gebäudetechnik
und Wirtschaftlichkeit spielen dabei eine große Rolle. Ein Neuerwerb muss die
ganzheitliche Ausgewogenheit des Immobilienbestands erhalten oder weiter optimieren.
Dazu müssen sich regionaler Standort, Hauptnutzungsart, Alter, Mieterstruktur und
Investitionsvolumen der Immobilie stimmig ins Gesamtkonzept des Fonds einfügen.
Aber nicht nur bei der Ankaufsentscheidung beschäftigen wir uns intensiv mit der Immobilie.
Ist diese erst einmal im Bestand des hausInvest aufgenommen, so wird sie fortwährend
in Bezug auf ihre Wirtschaftlichkeit und die Einhaltung der hohen Qualitätsstandards
des Fonds geprüft. Immobilien, die diesen Ansprüchen nicht mehr genügen, werden
revitalisiert oder veräußert.
Zur fortlaufenden Optimierung des Portfolios wurden im vergangenen Geschäftsjahr
2010 / 2011 11 Immobilien für hausInvest erworben sowie 4 Objekte veräußert. Hiervon
werden 9 Objekte direkt von der Fondsgesellschaft und 2 Objekte über Immobilien­Gesellschaften
gehalten.
Auf den folgenden Seiten stellen wir ausgewählte Ankäufe und Verkäufe des vergangenen
Geschäftsjahres 2010 / 2011 näher vor.
63
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
An- und Verkäufe
Zahlen und Fakten
Sonstiges

64
Übersicht Ankäufe
Ankäufe mit übergang Nutzen und Lasten
im Geschäftsjahr 2010 / 2011
Deutschland (€)
Nr. 27 29
Objektname Motel One am Spittelmarkt Cargo City Süd
PLZ / Ort 10117 Berlin 60549 Frankfurt am Main
Straße
Leipziger Straße 50
Flughafen Frankfurt / Main
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart 2 in % der Mietfläche H: 100 L:65
Nutzfläche in m² 7.334 23.239
Investitionsart direkt direkt
Gesamt investitionskosten in € 23.063.286,49 42.891.776,29
Verkehrswert bei Erwerb in € 21.800.000,00 40.500.000,00
Kaufpreis (KP) 5 in € 21.492.895,88 40.092.645,70
Anschaffungsnebenkosten (ANK) 5 in € 1.570.390,61 2.799.130,59
Anschaffungsnebenkosten in % des KP 7,31 6,98
Voraussichtliche Abschreibungsdauer in Jahren 10 10
Übergang Nutzen und Lasten 28. Dezember 2010 1. Dezember 2010
Datum Kaufvertrag 16. März 2010 4. September 2009
Ankäufe mit übergang Nutzen und Lasten
im Geschäftsjahr 2010 / 2011
Großbritannien
(£ umgerechnet in €) 2
Nr. 69
Objektname Blackfriars Road3 PLZ / Ort London
Straße
SE1,
46 – 49 Blackfriars Road
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart 2 in % der Mietfläche H: 100
Nutzfläche in m² 15.497 4
Investitionsart direkt
Gesamt investitionskosten in € 88.932.402,30
Verkehrswert bei Erwerb in € 86.858.898,61
Kaufpreis (KP) 5 in € 84.951.311,75
Anschaffungsnebenkosten (ANK) 5 in € 3.981.090,56
Anschaffungsnebenkosten in % des KP 4,69
Voraussichtliche Abschreibungsdauer in Jahren in Jahren 10
Übergang Nutzen und Lasten 20. Dezember 2010
Datum Kaufvertrag 6. Oktober 2010

Frankreich (€)
31 53 56 57
Hermes Hub-Nord Parc Cèzanne Orange Les Vignes Espace Saint Georges
30855 Langenhagen 13100 Aix-en-Provence 84100 Orange 31000 Toulouse
Münchnerstraße
ZAC du Parc de la Duranne
ZAC Porte Sud
51 bis rue de Rempart
St.-Etienne
L: 100 B: 100 E: 100 E: 100
58.257 11.516 30.072 13.001
direkt direkt direkt direkt
24.656.459,28 25.161.706,11 37.605.429,44 91.960.232,63
23.260.000,00 24.400.000,00 38.000.000,00 90.000.000,00
23.203.970,16 24.336.437,28 36.443.571,97 90.412.365,88 6
1.452.489,12 825.268,83 1.161.857,47 1.547.866,75
6,26 3,39 3,19 1,71
10 10 10 10
7. Januar 2011 28. April 2010 2. Dezember 2010 22. April 2010
12. Mai 2010 30. April 2008 2. Dezember 2010 1. Februar 2010
Niederlande (€)
Finnland (€) Polen (€)
79 83 111 115
New Babylon Blaak Lintulahti Harmony Office Center
2594 Den Haag 3011 TA Rotterdam 500 Helsinki 02 – 593 Warschau
Bezuidenhoutseweg 57
Blaak 31 Lintulahdenkatu 10
Zaryna Street 2A
B: 100 B: 100 B: 100 B: 100
11.856 3 23.185 10.549 19.267
direkt direkt indirekt indirekt
39.368.527,31 73.868.358,36 40.350.835,43 55.540.155,18
39.300.000,00 71.720.000,00 39.200.000,00 54.700.000,00
38.389.141,00 71.419.720,58 39.200.000,00 54.000.000,00
979.386,31 2.448.637,78 1.150.835,43 1.540.155,18
2,55 3,43 2,94 2,86
10 10 10 10
8. September 2010 1. Juli 2010 4. August 2010 17. Mai 2010
8. September 2010 30. September 2008 4. August 2010 17. Mai 2010
Seite 84 ff.
Immobilienverzeichnis
1 Abkürzungen siehe Immobilien-
verzeichnis.
2 Umrechnungskurse
GBP / € 14.09.2010: 0,83330
GBP / € 20.12.2010: 0,84620
SEK / € 21.12.2010: 8,98060
3 Im Bau befindliche Immobilie.
4 Fläche lt. Planung.
5 Bei im Bau befindlichen Immobilien
prognostizierter Kaufpreis und
prognostizierte Anschaffungsnebenkosten.
6 Der ursprüngliche Kaufpreis von
90,00 Mio. € hat sich aufgrund einer
Nachberechnung erhöht. Der aktuelle
VKW beträgt 90,50 Mio. €.
65
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
An- und Verkäufe
Zahlen und Fakten
Sonstiges

66
7,0%
Ankaufsrendite
Nutzfläche: 19.267 m²
Ankaufsrendite: 7,0 %
Vermietungsquote: 100,0 %
Kaufpreis: 54,0 Mio. €
Harmony Office Center
Warschau (Polen)
Im etablierten Warschauer Bürostandort Mokotów steht die zweite polnische hausInvest-Immobilie
Harmony Office Center.
Mit der Akquisition der Büroimmobilie Harmony Office Center in Warschau wurde das
polnische Portfolio um ein zweites Objekt erweitert. Polen zählt zu den europäischen
Volkswirtschaften, die am wenigsten durch die Finanz­ und Wirtschaftskrise beeinträchtigt
wurden und ein solides Wirtschaftswachstum aufzeigen. Der in 2008 fertiggestellte
und aus drei miteinander verbundenen Gebäuden bestehende Bürokomplex verfügt über
rund 19.300 m² Mietfläche. Die Immobilie erfüllt höchste internationale Standards und
zeichnet sich durch außerordentlich gute Ausstattungsqualitäten aus. Das Objekt ist für
zehn Jahre vollständig an das viertgrößte Kreditinstitut Polens, die Bank Millenium,
vermietet. Das Harmony Office Center profitiert zudem von seiner verkehrsgünstigen
Lage zwischen dem lebendigen Stadtzentrum und dem Bürostandort Mokotów sowie
von der guten Anbindung zum Flughafen.
Harmony Office Center
Zaryna Street 2A, Warschau
Harmony
Office Center
świętego Andrzeja Boboli

Hermes Hub­Nord
Hannover-Langenhagen (Deutschland)
Bis zu 40 Millionen Paket-Sendungen werden jährlich im neuen Hermes Hub-Nord verarbeitet. In dem
Logistik-Zentrum arbeiten rund 150 Mitarbeiter.
Mit der neuen Hauptumschlagsbasis (HUB) der Hermes Gruppe ging die mittlerweile
vierte Logistikimmobilie in den hausInvest­Bestand über. Die im Airport Park Süd am
Flughafen Hannover­Langenhagen gelegene Projektentwicklung wurde Ende Mai 2011
offiziell eingeweiht und ist für den Zeitraum von 15 Jahren langfristig an den namhaften
Logistikdienstleister Hermes vermietet. In dem Paketsortierzentrum mit einer Nutzfläche
von rund 58.000 m² können jährlich bis zu 40 Millionen Sendungen verarbeitet
werden. Die DNGB, die Deutsche Gesellschaft für Nachhaltiges Bauen, hat die Hermes­
Hub mit ihrem Nachhaltigkeitszertifikat in Silber ausgezeichnet. Zu den Nachhaltigkeitsmerkmalen
zählt unter anderem eine moderne Holzhackschnitzel­Heizanlage, welche die
Wärmeerzeugungskosten um 30 % verringert, als auch eine auf dem Dach installierte
Photovoltaikanlage. An diesem Standort profitiert die Logistikimmobilie von der hervorragenden
Verkehrsanbindung und Infrastruktur im Umfeld des Flughafens, aber auch
von der Region Hannover selbst – dem Logistik­Drehkreuz für ost­ und nordeuropäische
Märkte.
Hermes Hub-Nord
Münchner Straße 39, Langenhagen
Hermes Hub-Nord
Flughafenstraße
Nutzfläche: 58.257 m²
Ankaufsrendite: 7,4 %
Vermietungsquote: 100,0 %
Kaufpreis: 23,2 Mio. €
67
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
TOP­Mieter
Hermes-Gruppe
An- und Verkäufe
Zahlen und Fakten
Sonstiges

68
Erstes
französisches Einzelhandelsobjekt
Nutzfläche: 13.001 m²
Ankaufsrendite: 6,7 %
Vermietungsquote: 100 %
(inkl. Ertragsgarantie)
Kaufpreis: 90,4 Mio. €
Espace Saint Georges
Toulouse (Frankreich)
Espace Saint Georges. Das erste französische Shopping-Center im Bestand des hausInvest liegt im bedeutendsten
Luftfahrtzentrum der Welt, Toulouse.
Espace Saint Georges ist das erste französische Shopping-Center, das im Frühjahr 2010
in den Bestand des hausInvest übergegangen ist. Das 13.000 Quadratmeter große, nahezu
vollständig vermietete Objekt mit einem Investitionsvolumen von rund 92 Mio. €
wurde in den vergangenen Jahren umfassend restrukturiert. Der Standort Toulouse
zeichnet sich vor allem durch seine hohe Unternehmensdichte (u. a. Unternehmenssitz
von Airbus), eine verhältnismäßig geringe Arbeitslosenquote und eine entsprechend
hohe Kaufkraft aus. Trotz des schwierigen Marktumfeldes in den letzten Monaten blieben
die Mietpreise von Einzelhandelsflächen in Toulouse stabil. Espace Saint Georges
bietet ein attraktives Wachstumspotenzial, von dem hausInvest mit der zunehmenden
Erholung der Märkte profitieren wird.
Espace Saint Georges
51 Rue de Rempart St-Etienne, Toulouse
Rue Lafayette
Espace Saint Georges
Bd Lazare Carnot

New Babylon
Den Haag (Niederlande)
Das neue Advokaten-Domizil New Babylon mit seiner außergewöhnlichen Fassade aus Aluminium und Glas
liegt im etablierten Büromarkt Neues Zentrum direkt neben dem Hauptbahnhof.
Im Herzen des niederländischen Regierungssitzes Den Haag und in direkter Nachbarschaft
des Hauptbahnhofs entstand mit der Büroimmobilie New Babylon ein Gebäude
in erstklassiger Lage mit äußerst hochwertiger technischer Ausstattung. Das zum
hausInvest gehörende Gebäude H liegt im etablierten Teilmarkt „Neues Zentrum“, in
dem sich vor allem Ministerien und Regierungsinstitutionen angesiedelt haben. Der
Bürokomplex, dessen 12.000 m² Mietfläche vollständig für 15 Jahre an eine der renommiertesten
niederländischen Anwaltskanzleien namens Pels Rijcken Drooglever
& Fortuijn vergeben ist, wurde bereits im April 2010 fertiggestellt. Die gute Bonität
dieses Mieters ist eine hervorragende Voraussetzung für dauerhafte Mieteinnahmen
und somit für die stetige Wertsteigerung des hausInvest.
New Babylon
Bezuidenhoutseweg 57, Den Haag
Malieveld
New Babylon
Den Haag
Centraal
15 Jahre
Mietvertrag
Nutzfläche: 11.856 m²
Ankaufsrendite: 6,1 %
Vermietungsquote: 100,0 %
Kaufpreis: 38,4 Mio. €
69
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
An- und Verkäufe
Zahlen und Fakten
Sonstiges

70
Übersicht Verkäufe
Verkäufe mit übergang Nutzen und Lasten
im Geschäftsjahr 2010 / 2011
Großbritannien
(£ umgerechnet in €) 2
Objektname Capital House
PLZ / Ort London
Straße
Lombard Street
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart 1 in % der Mietfläche B: 90
Nutzfläche in m² 5.547
Investitionsart direkt
Gesamt investitionskosten in € 89.902.021,06
Verkehrswert in € 107.896.315,85
Verkaufspreis
Verkaufsgewinn im Vergleich zum Verkehrswert vor Ver-
in € 108.343.681,56
äußerungsnebenkosten und Veräußerungsbesteuerung
in €
447.365,70
Verkaufsnebenkosten in € 2.314.129,95
Übergang Nutzen und Lasten 14. September 2010
Datum Kaufvertrag 14. September 2010

Niederlande (€) Schweden
(SEK umgerechnet in €) 2
Van Doorne Toren op Zuid Klara Zenith
1081 PM Amsterdam 3072 AP Rotterdam 11121 Stockholm
Jachthavenweg 121
Wilhelminakade 123
Drottinggatan 53
B: 100 B: 100 B: 51; E: 25
12.539 18.500 65.540
direkt direkt direkt
57.301.570,31 47.503.335,79 373.708.384,10
58.680.000,00 56.670.000,00 460.102.888,45
60.916.019,73 58.450.000,00 484.377.435,81
2.236.019,73
1.780.000,00
24.274.547,36
939.436,34 916.180,04 5.775.347,41
14. Januar 2011 9. November 2010 21. Dezember 2010
23. Dezember 2010 9. November 2010 21. Dezember 2010
1 Abkürzungen siehe Immobilien-
verzeichnis.
2 Umrechnungskurse
GBP / € 14.09.2010: 0,83330
SEK / € 21.12.2010: 8,98060
71
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
An- und Verkäufe
Zahlen und Fakten
Sonstiges

72
Klara Zenith
Stockholm (Schweden)
An einer der frequenzstärksten Einkaufsstraßen Skandinaviens, der Drottninggatan, liegt das Klara Zenith.
Das schwedische Büro­ und Einzelhandelsobjekt Klara Zenith befindet sich in bester Innen­
stadtlage von Stockholm und gehörte bis zum Verkauf im Dezember 2010 knapp sieben
Jahre lang zum Immobilienbestand des hausInvest. Der Verkaufserlös lag mit rund 484 Mio.
€ deutlich über dem letzten Verkehrswert. Auch aufgrund des Alters und der teilweise
kurz laufenden Mietverträge des Gebäudes war der Verkaufszeitpunkt ideal gewählt. Zudem
hat sich der hausInvest mit Klara Zenith von einem großvolumigen Objekt getrennt und
damit die Größenklassenstruktur im gesamten Portfolio verbessert. Nach der letztjährigen
größten Einzelhandelsvermietung mit der Haushaltswaren­Kette Clas Ohlson, darf nun
dieser Immobilienverkauf zu den größten Einzelhandelstransaktionen Stockholms der
letzten Jahre gezählt werden.
Klara Zenith
Drottinggaten 53,
Stockholm
Größte
Einzelhandelstransaktion in
Stockholm der letzten Jahre
Nutzfläche: 65.540 m²
Haltedauer: 7 Jahre
Verkaufspreis: 484,4 Mio. €
Verkehrswert: 460,1 Mio. €
Stand: 31. März 2011

Capital House
London (Großbritannien)
Das Capital House in London wurde im September 2010 veräußert.
Das rund 11.800 m² umfassende Capital House befindet sich in der „City of London“
unweit der Börse und der „Bank of England“. Die Büroimmobile wurde im Jahr 2001 als
Projektentwicklung erworben und nach einer Haltedauer von fast zehn Jahren im Herbst
2010 veräußert. Der attraktive Verkaufserlös in Höhe von rund 108 Mio. € lag über dem
Verkehrswert und unterstreicht somit noch einmal die richtige Wahl des Ausstiegszeitpunkts
für diese Immobilie. Neben den anderen Verkäufen ermöglicht auch der Verkauf
des Capital Houses das hausInvest­Portfolio mit neuwertigeren und ertragssicheren
Objekten zu erweitern.
Capital House
EC3, 10 – 15, Lombard
Street, London
Günstiger
Verkaufszeitpunkt
Nutzfläche: 5.547 m²
Haltedauer: 10 Jahre
Verkaufspreis: 108,3 Mio. €
Verkehrswert: 107,9 Mio. €
Stand: 31. März 2011
73
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
An- und Verkäufe
Zahlen und Fakten
Sonstiges

74
Toren op Zuid
Rotterdam (Niederlande)
Die Büroimmobilie Toren op Zuid beeindruckt durch ihre Schräglage. Das Gebäude gehört seit November
2010 nicht mehr zum hausInvest-Bestand.
Toren op Zuid liegt in Rotterdam direkt neben der Erasmusbrücke. Das unverwechsel­
bare Bürogebäude mit der „stürzenden“ Fassade von Stararchitekt Renzo Piano wurde
1998 als Projektentwicklung erworben und ist vollständig an das niederländische
Telekommunikationsunternehmen KPN Telecom vermietet. Der Verkaufspreis betrug
rund 58,5 Mio. € und übertraf damit den letzten Verkehrswert. Dieser Verkauf wird
langfristig zur besseren Risikostreuung innerhalb des niederländischen hausInvest­
Portfolios beitragen. Neben dem jüngsten Erwerb der Immobilie Blaak 31 ist der
Fonds derzeit noch mit einem weiteren Objekt in Rotterdam investiert.
Toren op Zuid
Wilhelminakade 123,
Rotterdam
6,1%
Verkaufsrendite
Nutzfläche: 18.500 m²
Haltedauer: 12 Jahre
Verkaufspreis: 58,5 Mio. €
Verkehrswert: 56,7 Mio. €
Verkaufsdatum: 9. November 2010
Stand: 31. März 2011

Projektentwicklungen
Neben der klassischen Akquisition von bereits fertiggestellten und vermieteten Bestands­
immobilien investieren wir für hausInvest regelmäßig auch in passende Projektentwick­
lungen, die wir von namhaften Projektentwicklungs­Gesellschaften erwerben.
Da Projektentwicklungen zum Zeitpunkt der Investition nur auf dem Papier bestehen und
erst zukünftig gebaut werden, bedarf es bei einer derartigen Investition einer umfassenden,
spezifischen Fachkompetenz. Unsere Experten des Technischen Asset­Managements – da­
runter Architekten, Bauingenieure und viele weitere Spezialisten – begleiten den Investi­
tions­ und Entstehungsprozess einer Projektentwicklung von Anfang an. Aufgrund ihrer
Erfahrungen sind sie in der Lage, Projekte bereits in einem sehr frühen Planungsstadium
ganz heitlich zu erfassen. Nur so ist es möglich, eventuelle Schwachstellen beim Konzept
oder dem späteren Bau frühzeitig zu erkennen, um diese bereits im Vorfeld auszuschließen
oder vertragsrechtlich abzusichern. Über diese unternehmensinterne Fachkompetenz
verfügen nur wenige Marktteilnehmer, so dass die Konkurrenz beim Ankauf attraktiver
Projektentwicklungen mitunter geringer ist als bei vergleichbaren Bestandsimmobilien.
Das verschafft uns Wettbewerbsvorteile.
Neben einer attraktiven Ankaufsrendite liegt der Reiz von Projektentwicklungen in der
Möglichkeit, die zukünftige Fondsimmobilie von Anfang an mitzugestalten. Durch vielfältige
Maßnahmen zur Qualitätsverbesserung und ­sicherung können wir gemein sam
mit dem Projektentwickler dafür sorgen, dass die künftige Immobilie zum Erfolg des
Fonds beiträgt. Wir treten somit einerseits als Investor, andererseits aber auch als Projektoptimierer
in Erscheinung. Natürlich ist mit dem Bau einer Immobilie immer auch ein
latentes Risiko verbunden. Dieses gilt es, mit Hinblick auf die sicherheitsorientierte
Anlagestrategie des hausInvest bereits im Vorfeld zu minimieren. Unser Expertenwissen
und die langjährige Erfahrung auf diesem Gebiet helfen uns dabei. Etwaige Vertragserfüllungsgarantien
bzw. Rücktrittsrechte vom Verkauf sichern dies auch auf rechtlicher
Ebene ab. Garantien werden in den meisten Fällen insbesondere hinsichtlich der zukünftigen
Vermietung der Immobilie eingefordert. Denn egal wie attraktiv eine Projektentwicklung
sein mag, für hausInvest und seine Anleger rechnet sie sich nur dann, wenn die neue
Immobilie auch von einem bonitätsstarken Mieter genutzt wird und somit für stetige
Mieteinnahmen sorgt.
Im Immobilienbestand des hausInvest befindet sich eine Vielzahl von Objekten, die im
Rahmen einer Projektentwicklung entstanden sind. Dazu gehört auch das im Jahr 2008
fertiggestellte und eröffnete Shopping­Center Westfield in London. Westfield ist das
größte innerstädtische Einkaufszentrum Europas und verdeutlicht in besonderem Maße,
wie erfolgreich eine Projektentwicklung für alle Beteiligten sein kann: Nach 5­jähriger
Bauzeit wurde es im Oktober 2008 in Zeiten der beginnenden Finanzmarktkrise eröffnet.
Diese Entwicklung scheint das Einkaufszentrum jedoch nicht sonderlich beeindruckt
zu haben: Mehr als 30 Millionen Kunden haben Westfield mittlerweile besucht und für
bemerkenswert hohe Umsätze gesorgt.
75
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Projektentwicklungen
Zahlen und Fakten
Sonstiges

76
100 %
Vorvermietung
Nutzfläche: 15.497 m²
Ankaufsrendite: 6,4 %
Fertigstellung: Mai 2012
Kaufpreis: 72,8 Mio. £
Stand: 31. März 2011
Hotel Blackfriars Road
London (Großbritannien)
An der Londoner Blackfriars Road entsteht ein 13-stöckiger Hotelkomplex, der im Sommer 2012 fertig
gestellt wird.
Die Hotel­Projektentwicklung befindet sich ca. 400 Meter südlich der Themse an der
Blackfriars Road im Londoner Stadtbezirk Southwark. Die Blackfriars Road stellt eine
der Hauptverbindungsachsen zwischen dem Süden Londons und der City dar und
wird von zahlreichen Geschäftsreisenden als auch Touristen frequentiert. London
gehört zu einer der attraktivsten Hotelmärkte Europas und das Gebiet Southwark hat
sich durch den Mix aus Büro, Handel und Gastronomieeinrichtungen sowie den
daraus entstehenden Synergien mittlerweile zu einem lebendigen Viertel entwickelt.
Bei der geplanten Immobilie handelt es sich um einen 13­stöckigen Hotelkomplex,
bestehend aus einem 4 Sterne Novotel und einem 2 Sterne IBIS, welche bereits langfristig
für 20 Jahre an den internationalen Hotelbetreiber Accor vermietet wurde.
Die Fertigstellung des Hotels inklusive der knapp 480 Zimmer ist im Sommer 2012
geplant.
Blackfriars Road
46 – 49 Blackfriars Road, London
Themse
Waterloo Road
Stamford Street
Blackfriars Road

Projektentwicklungen im Überblick
Projektentwicklungen im Geschäftsjahr 2010 /2011
IM BERICHTSZEITRAUM FERTIGGESTELLTE
LIEGENSCHAFTEN IM BESTAND
Deutschland
Hauptnutzungsart
1
Nutzfläche
in m²
Fertigstellung 4
Frankfurt, Cargo City Süd L 23.239 Januar 2011
Berlin, Leipziger Straße 50 H 7.334 Januar 2011
Langenhagen, Münchner Straße L 58.257 Januar 2011
Frankreich
Aix-en-Provence, Avenue Achimede B 11.516 Juni 2010
Niederlande
Rotterdam, Blaak 31 B 23.185 August 2010
Schweden
Stockholm (Danderyd), Enebybergsvägen (Phase I) E 12.761 Februar 2011
IM BAU BEFINDLICHE LIEGENSCHAFTEN
IM BESTAND
Nutzung 1 Nutzfläche
in m² geplant
Fertigstellung 4
(voraussichtl.)
Großbritanien
Liverpool, Strand Street im Bau / B 12.968 September 2011
London, SE1, 46 – 49 Blackfriars Road im Bau / H 15.497 Juni 2012
IM BAU BEFINDLICHE LIEGENSCHAFTEN,
SCHWEBENDE GESCHäFTE
Österreich
Wien, Erdbergstraße 131, Thomas-Klestil-Platz 4 2 im Bau / B 6.732 November 2011
Wien, Würtzlerstraße 1, Thomas-Klestil-Platz 6,
Schnirchgasse 10 2
Schweden
im Bau / B
6.758
Mai 2011
Stockholm (Danderyd), Enebybergsvägen (Phase II) im Bau / E 1.868 Mai 2012
Italien
Mailand, Sesto San Giovanni, Viale Tommaso Edison 3 B 12.600 Dezember 2009
Stand: 31. März 2011
Seite 84 ff.
Immobilienverzeichnis
1 Abkürzungen siehe Immobilienverzeichnis.
2 Über Immobilien-Gesellschaften
gehaltene Immobilien.
3 Immobilie ist fertiggestellt. Gutachten
liegt entsprechend seit
Dezember 2009 vor. Bestandsübergang
hat wegen fehlender
Vorvermietung (70 %) noch nicht
stattgefunden.
4 lt. Fertigstellungsgutachten
77
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Projektentwicklungen
Zahlen und Fakten
Sonstiges

78
90,3 %
Vermietungsquote
Vermietungsmanagement
Hochwertige, moderne Mietflächen zum Wohlfühlen in gefragten Lagen sind die beste
Voraussetzung für eine hohe Nachfrage seitens potenzieller Mieter. Die Qualität der
Flächen ist entscheidend für den Vermietungserfolg. Und der ist wichtig, denn letztend­
lich ist jede Immobilie nur so gut wie ihr Mieter. Nur wenn Immobilien dauerhaft an
bonitätsstarke Unternehmen vermietbar sind, fließen stetige Einnahmen. Diese wiederum
sind der Grundstein für die stabilen Erträge des hausInvest.
Das Portfolio des Fonds umfasst 128 Gewerbeimmobilien verschiedenster Nutzungsarten.
Rund 3.100 nationale und internationale Mieter aus unterschiedlichen Branchen
sind in den Objekten zu Hause. Um die langfristige Vermietung der hausInvest­Flächen
kümmert sich unser Real­Estate­Asset­Management.
Dabei steht die Vermietungsarbeit vor allem unter dem Gesichtspunkt, Potenziale für
Wert­ und Mietpreissteigerungen zu identifizieren und vorteilhaft für hausInvest umzusetzen.
In Zusammenarbeit mit Maklern vor Ort werden dazu täglich Mietverträge neu
abgeschlossen, nachverhandelt oder frei werdende Flächen anschlussvermietet, um
die hohe Vermietungsquote des hausInvest dauerhaft zu erhalten. Diese lag per 31. März
2011 bei 90,3 %. Doch dabei passt nicht jeder Mieter ins sicherheitsorientierte Konzept
des Fonds: Besonders wichtig ist uns an erster Stelle eine hohe Mieterbonität. Damit
halten wir das Risiko möglicher Mietausfälle durch Zahlungsschwierigkeiten eines
Unternehmens von vornherein begrenzt. Außerdem ist es unser Ziel, für hausInvest
einen ausgewogenen Mieter­Mix nach Wirtschaftsbranchen zu erzielen. Die Mieter der
Fondsflächen kommen aus den unterschiedlichsten Bereichen, darunter: Finanzdienstleistung,
Telekommunikation, Einzelhandel, Hotel oder Rechts­ und Steuerberatung. Um
das Gleichgewicht zwischen den einzelnen Branchen zu erhalten, wird die Mieterstruktur
fortlaufend optimiert. Das macht hausInvest zusätzlich unabhängiger von der
Entwicklung einzelner Wirtschaftssektoren.
Neben der tatsächlichen Vermietungsarbeit investieren wir viel Zeit in die Pflege der
Beziehungen zu unseren Mietern. Das ist mitunter aufwendig, hat aber seinen guten Grund:
Stabile Geschäftsbeziehungen mit zufriedenen Mietern sind entscheidend für den langfristigen
Erfolg des hausInvest.
Trotz der wirtschaftlich schwierigen Rahmenbedingungen gelang es unserem Asset­
Management für Flächen mit einem Gesamtvolumen von rund 353.200 m² neue Mietverträge
abzuschließen oder bestehende Verträge zu verlängern. Im nächsten Geschäftsjahr
wird es vorallem darum gehen, die anziehende Flächennachfrage zu nutzen und die
Vermietungsquote wieder Schrittweise zu erhöhen.
Auf einige Vermietungserfolge im Geschäftsjahr 2010 / 2011 wollen wir an dieser Stelle
beispielhaft näher eingehen.

Börsenstraße 2 – 4
Frankfurt (Deutschland)
Historische Bauweise gepaart mit moderner Architektur. Die Börsenstraße 2 – 4, eine der renommiertesten Adressen in der Frankurter City.
In direkter Nachbarschaft zur Frankfurter Börse bietet das kurz nach der Jahrhundertwende
errichtete und umfassend sanierte Büro­ und Geschäftshaus Börsenstraße 2 – 4
repräsentative Mietflächen von knapp 14.000 m². Neben renommierten Mietern aus dem
Einzelhandelsegment wie der Modekette Zara, nutzt mit der Rothschild GmbH auch eine
der führenden unabhängigen Investmentbanken die optimale Lage und Infrastruktur des
Gebäudes. Nach einem umfangreichen Umbau konnte mit Rothschild nun vorzeitig der
Mietvertrag langfristig bis Ende 2022 verlängert werden. Auch die international agierende
Agentur­Gruppe Syzygy AG hat ihren Mietvertrag um weitere acht Jahre verlängert
und wird einen Großteil der Mitarbeiter vom derzeitigen Bad Homburger Standort in die
traditionsreiche Umgebung des Frankfurter Börsenplatzes verlegen.
Börsenstraße 2 – 4
Frankfurt am Main
5.200 m
neu bzw. anschlussvermietete
Bürofläche
2
Nutzfläche: 13.861 m²
Neu bzw. anschlussvermietete
Fläche: 5.200 m²
Vermietungsquote: 72,3 % 1
79
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Vermietungsmanagement
1 erhöht sich zum 30.6.2011 auf 87,0 %.
Zahlen und Fakten
Sonstiges

80
Place d'léna
Paris (Frankreich)
Der Bürokomplex Place d´Iéna. 1a-Lage im Herzen von Paris.
Eine der hochwertigsten Büroimmobilien im zentralen Pariser Geschäftsdistrikt, dem
16. Arrondissement, ist Place d’Iéna. Edler Marmor und Echtholzvertäfelungen unterstreichen
schon im Empfangsbereich die Exklusivität des im Jahr 2000 erbauten und
2008 aufwendig renovierten Gebäudes. Entsprechend namhaft sind die Hauptmieter:
die japanische Finanzholding Nomura sowie der Computer­ und Unterhaltungselektronikhersteller
Apple. Im vergangenen Geschäftsjahr gelang es unserem Asset­Management
darüber hinaus zwei bonitätsstarke Mieter langfristig für die Immobilie zu gewinnen. Zum
Einen wurde mit dem Dienstleistungs­Unternehmen Salesforce ein sechsjähriger Mietvertrag
abgeschlossen. Salesforce, mit Hauptsitz in den USA, bietet webbasierte Geschäftsanwendungen
als Dienstleistung über das Internet an und zählt zu den am schnellsten
wachsenden Firmen weltweit. Zum Anderen hat eine der größten kanadischen Anwaltskanzleien
namens Heenan Blaikie mit dem Einzug in die Pariser hausInvest­Immobilie ihre
Repräsentanz in Frankreich eröffnet. Insgesamt wurden somit rund 2.500 m² neue Flächen
im Place d´Iéna vermietet, die dem hausInvest­Fonds langfristig stabile Erträge sichern.
Place d´Iéna
Place d´Iéna / 12 Avenue d´Iéna, Paris
Hohe Bonität
der Mieter
Nutzfläche: 11.739 m²
Neu bzw. anschlussvermietete
Fläche: 2.500 m²
Vermietungsquote: 90,4 %

Président
Luxemburg (Luxemburg)
Das dreigeteilte Président steht auf dem Kirchberger Plateau, einem der wichtigsten Büromärkte in Luxemburg.
Der Bürokomplex Président befindet sich in einem der bedeutendsten Finanz­ und Verwal­
tungszentren Europas. Entlang des vierspurigen Boulevard John F. Kennedy gelegen, im
wichtigen Bürostandort Kirchberg, ist das dreigeteilte Gebäude bereits aus der Ferne weit­
hin sichtbar. Neben dem Europäischen Parlament, das vollständig einen kompletten Gebäu­
deteil angemietet hat, gelang es unserem Asset­Management nun auch in den angrenzen­
den Gebäudeabschnitten mit namhaften und bonitätsstarken Mietern neue Mietverträge
abzuschließen. So unterzeichnete unter anderem Arendt & Medernach, eine der führenden
Anwaltskanzleien Luxemburgs, einen langfristigen Mietvertrag mit ein Gesamtmietfläche
von 5.630 m². Darüber hinaus wurden noch vier kleinvolumigere Verträge sowohl mit zwei
weiteren Anwaltkanzleien als auch zwei Restaurantbetrieben abgeschlossen.
Président
Avenue John F. Kennedy / Rue Albert Borschette,
Luxemburg
100%
Vermietungsquote
Nutzfläche: 11.274 m²
Neu bzw. anschlussvermietete
Fläche: 7.025 m²
Vermietungsquote: 100 %
81
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Vermietungsmanagement
Zahlen und Fakten
Sonstiges

82
73 %
der Mietverträge laufen länger
als 3 Jahre
Gute Mietstruktur
hausInvest setzt auf lang laufende Mietverträge und weist per 31. März 2011 eine gute
Verteilung der Mietvertrags­Restlaufzeiten auf. Zum Stichtag liefen 73,0 % der Mietver­
träge länger als drei Jahre und 51,6 % länger als fünf Jahre. 17,3 % der Verträge laufen
frühestens im Jahr 2021 aus. Aufgrund der verschiedenen Immobilienarten kommen die
Unternehmen aus unterschiedlichen Wirtschaftsbranchen. Auch hinsichtlich dieser
Branchenverteilung ist der hausInvest breit aufgestellt und macht sich so unabhängiger
von einzelnen Wirtschaftszweigen.
Restlaufzeiten der Mietverträge
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021 +
unbefristet
Stand: 31. März 2011
7,0 %
9,5 %
10,4 %
12,8 %
8,6 %
10,6 %
6,8 %
8,6 %
5,0 %
3,3 %
17,3 %
0,1 %

Restlaufzeiten der Mietverträge
Laufen länger als
3 Jahre
5 Jahre
10 Jahre
Stand: 31. März 2011
Branchenverteilung der Mieter nach Nettokaltmieten 1
26,7 % Sonstiges
5,7 % Unternehmens-, Rechtsund
Steuerberatung
5,9 % Versorger und Telekommunikationsunternehmen
7,8 % Technologie- und Softwareunternehmen
4,8 % Hotel und Gastronomie
Stand: 31. März 2011
73,0 %
51,6 %
17,3 %
17,5 % Banken- und Finanz-
dienstleistungesunternehmen
31,6 % Konsumgüterindustrie
und Einzelhandel
1 Anteilig, bezogen auf
Beteiligungsquote.
Auf Basis der Mieterträge.
83
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Vermietungsmanagement
Zahlen und Fakten
Sonstiges

Immobilienverzeichnis
Überblick Deutschland

1
Düsseldorf
1 Köln
1
Sulzbach
13
Frankfurt a. M.
1
Kelsterbach
1
Neu-Isenburg
1
Stuttgart
1
Langenhagen
1
Offenbach
2
Hamburg
1
Schweinfurt
3München
7 Berlin
1 Regensburg
1 Straubing

86
Immobilienverzeichnis
Deutschland (€)
Nr. 1 2
Objektname Dorotheen – Ensemble Classicon
PLZ / Ort 10117 Berlin 10117 Berlin
Straße
Dorotheenstraße 33
Charlottenstraße 42
Leipziger Platz 9
Internetadresse dorotheenensemble.de classicon-berlin.de
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart * in % der Mietfläche B: 79 B: 66
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m² 989 2.665
Erwerbsdatum / Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 06 / 2002 / 8,8 01 / 2002 / 9,3
Bau- / Umbaujahr 2002 2003
Nutzfläche gesamt in m² 4.914 1 11.698
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 4.914 / 0 9.326 / 2.372
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter Zeitverlag Gerd Bucerius k. A.
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 29,6 85,6
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in % 18,0 100,0
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren 1,9 0,1
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend 796 1.127
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend 819 4338 GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 1.077 2.549
Restnutzungsdauer in Jahren 62 63
Verkehrswert (VKW) in Tausend 17.950 42.850
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung in Tausend 17.950 42.850
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend
zur Abschreibung verbleibende ANK
voraussichtlicher verbleibender
in Tausend
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW – –

3 4 5 6
Kö 92 a Trevista Börsenstraße 2 – 4 Junghof Plaza
40212 Düsseldorf 65760 Eschborn 60313 Frankfurt am Main 60311 Frankfurt am Main
Königsallee 92 a
Helfmann-Park 8 – 10
Börsenstr. 2 – 4, Börsenplatz
13 – 15, Rathenauplatz 14
Junghofstraße 14
boersenstrasse-frankfurt.de junghofplaza.de
B: 75 B: 100 B: 57; E: 30 B: 100
1.671 9.682 2.182 2.610
12 / 1993 / 17,3 10 / 2006 / 4,5 01 / 1995 / 16,3 07 / 2002 / 8,8
1972; 1998 2006 1890; 1995 2003
7.037 18.255 13.861 14.439 1
7.037 / 0 18.255 / 0 13.861 / 0 14.439 / 0
Regus Düsseldorf Randstad Deutschland ZARA Deutschland J. P. Morgan AG
16,1 0,0 27,7 20,9
10,4 5,0 22,7 0,0
3,9 5,5 4,5 3,2
1.519 1.496 5.040 k. A.
1.748 3.071 2.899 8, 10 k. A.
1.792 2.986 6.227 5.787
42 66 55 63
31.520 46.300 109.300 104.900
direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
31.520 46.300 109.300 104.900
– 49,68 – –
Seite 148 f.
Erläuterungen zum
Immobilienverzeichnis
Seite 150 ff.
Weitere Informationen zu den
Beteiligungsgesellschaften im
Beteiligungsverzeichnis
*
B Bürogebäude
E Einzelhandelsgebäude
H Hotelgebäude
L Logistikgebäude
U unbebautes Grundstück
S sonstige Nutzung
W Wohngebäude
1 Neuvermessung
2 Zukauf
3 geplante Fertigstellung
4 Fläche laut Planung
87
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

88
Immobilienverzeichnis
Deutschland (€)
Nr. 7 8
Objektname Junghof Plaza Eurotheum
PLZ / Ort 60311 Frankfurt am Main 60311 Frankfurt am Main
Straße
Junghofstraße 16
Internetadresse junghofplaza.de
Neue Mainzer
Straße 60 – 66
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart * in % der Mietfläche B: 100 B: 73
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m² 3.853 1.890
Erwerbsdatum / Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 07 / 2002 / 8,8 07 / 1996 / 14,8
Bau- / Umbaujahr 2003 2000
Nutzfläche gesamt in m² 17.618 21.163
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 17.618 / 0 21.163 / 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter Credit Suisse European Central Bank
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 12,8 0,0
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in % 0,1 0,0
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren 5,0 3,8
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend k. A. k. A.
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend k. A. k.A.
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 6.826 7.602
Restnutzungsdauer in Jahren 63 60
Verkehrswert (VKW) in Tausend 122.600 142.100
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung in Tausend 122.600 142.100
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend
zur Abschreibung verbleibende ANK
voraussichtlicher verbleibender
in Tausend
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW – –

9 10 11 12
Schillerhaus Japan-Center Goldenes Haus Gerhof
60313 Frankfurt am Main 60311 Frankfurt am Main 60486 Frankfurt am Main 20354 Hamburg
Schillerstraße 18 – 20
Taunusstraße 2 Theodor-Heuss-Allee 80
schillerhaus.com japan-center.com goldenes-haus.de
Gerhofstraße 1 – 3
B: 68 B: 100 B: 100 B: 50; E: 41
2.519 2.105 15.114 1.774
12 / 2003 / 7,3 06 / 2002 / 8,8 12 / 1987 / 23,3 10 / 2003 / 7,5
2004 1996 1984; 2001 1978; 2003
12.6161 26.003 33.235 9.625
11.449 / 1.167 26.003 / 0 33.235 / 0 9.018 / 607
MAB Development Mc Kinsey Commerzbank ESPRIT
16,7 14,8 23,6 9,6
22,1 48,0 14,6 2,2
3,1 2,8 3,1 6,5
3.457 8.848 6.841 k.A.
3.252 7.3358 4.9738 k.A.
4.150 9.738 6.619 4.900
64 56 49 53
72.500 169.700 99.000 85.300
direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
72.500 169.700 99.000 85.300
– – – –
Seite 148 f.
Erläuterungen zum
Immobilienverzeichnis
Seite 150 ff.
Weitere Informationen zu den
Beteiligungsgesellschaften im
Beteiligungsverzeichnis
*
B Bürogebäude
E Einzelhandelsgebäude
H Hotelgebäude
L Logistikgebäude
U unbebautes Grundstück
S sonstige Nutzung
W Wohngebäude
1 Neuvermessung
2 Zukauf
3 geplante Fertigstellung
4 Fläche laut Planung
89
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

90
Immobilienverzeichnis
Deutschland (€)
Nr. 13 14
Objektname Cambium
PLZ / Ort 20097 Hamburg 50672 Köln
Straße
Nagelsweg 33, 35
Internetadresse cambium-hamburg.de
Ehrenstraße 2
St.-Apernstraße 1
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche B: 100 B: 61
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m² 5.384 432
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 01 / 1988 / 23,3 01 / 1994 / 17,3
Bau- / Umbaujahr 1989; 2005 1993
Nutzfläche gesamt in m² 13.509 2.242
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 13.509 / 0 2.242 / 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter Körber AG Gravis
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 0,9 0,0
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in % 0,6 0,0
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren 3,4 5,8
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend k. A. k. A.
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend k. A. k. A.
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 2.012 513
Restnutzungsdauer in Jahren 55 63
Verkehrswert (VKW) in Tausend 30.790 9.300
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung in Tausend 30.790 9.300
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW – –

15 16 17 18 19
Medienfabrik München Artec-Forum
80339 München 80335 München 81379 München 63263 Neu-Isenburg 70174 Stuttgart
Ganghoferstraße 68 – 70
Karlstraße 64 – 68
Seidlstraße 21 – 23
medienfabrik-muenchen.com artecforum.de
Machtlfinger Straße 5 – 15
Martin-Behaim-Straße 4 – 6
Theodor-Heuss-Straße 11
Calwer Straße 26
B: 80 B: 100 B: 88 B: 100 B: 70; E: 30
19.138 6.903 12.130 8.829 1.345
01 / 2010 / 1,2 06 / 2003 / 7,8 10 / 2008 / 2,5 12 / 1993 / 17,3 12 / 1993 / 17,3
2010 2003 2003 1993 1982
33.131 21.918 21.725 1 15.883 4.145 1
33.131 / 0 21.918 / 0 21.725 / 0 15.883 / 0 4.145 / 0
National Instruments Moet Hennessy trovicor GmbH Iron Mountain Digital dm-Drogeriemarkt
55,6 0,6 38,9 33,7 12,2
0,0 0,3 5,5 5,5 27,1
3,3 2,8 2,6 1,8 2,2
1.660 k. A. 1.874 1.110 1.188
2.988 9 k. A. 1.927 1.160 1.129
5.232 4.602 3.296 1.693 1.306
69 63 63 53 42
81.800 82.400 48.900 19.350 21.440
direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
81.800 82.400 48.900 19.350 21.440
82.905 46.654
5.522 / 6,7 3.094 / 6,6
2.571 1.662
553 309
4.836 2.320
8,8
88.427 49.747
7,5
– – –
91
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

92
Immobilienverzeichnis
Deutschland (€)
Nr. 20 21
Objektname Limespark Die Mitte
PLZ / Ort 65843 Sulzbach 10178 Berlin
Straße
Limespark 2
Alexanderplatz 3
Alexanderstraße
Internetadresse innovapark.de alexanderplatz.de
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche B: 100 E: 100
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m² 16.216 3.866
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 07 / 1991 / 19,7 07 / 2009 / 1,7
Bau- / Umbaujahr 2001 2009
Nutzfläche gesamt in m² 20.706 19.360
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 20.706 / 0 19.360 / 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter Logica Deutschland Saturn
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 17,2 0,0
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in % 29,6 0,0
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren 2,6 9,5
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend 3.064 7.183
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend 3.184 7.287
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 3.504 7.229
Restnutzungsdauer in Jahren 61 58
Verkehrswert (VKW) in Tausend 50.100 130.300
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote direkt / 100,00 % indirekt / 94,8 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung in Tausend 50.100 123.519
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend 118.406
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP 1.864 / 1,6
davon Gebühren und Steuern in Tausend 340
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend 183
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend 1.538
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend 120.270
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW – –
8,3

22 23 24 25 26
Regensburg-Arcaden Stadtgalerie Schweinfurt Theresien Center Hotel de Rome
10627 Berlin 93053 Regensburg 97421 Schweinfurt 94315 Straubing 10117 Berlin
Wilmersdorfer Straße 117
Pestalozzistraße 77
Friedenstraße 23
Schrammstraße 5
Regensburger Str. /
Stadtgraben
Behrenstr. / Hedwigskirch-
gasse/Französische Straße
regensburg-arcaden.de stadtgalerie-schweinfurt.de theresien-center.eu hotelderome.de
E: 54 E: 100 E: 100 E: 75; B: 25 H: 100
1.277 25.223 29.712 13.174 1 3.798
12 / 1999 / 11,3 11 / 2002; 08 / 2009 / 8,4 08 / 2007 / 3,6 06 / 2009 / 1,8 05 / 2007 / 3,9
2002 2002 2009 2009 1887; 2006
5.350 36.650 1 30.971 1 21.190 1 14.385
4.368 / 982 36.650 / 0 30.971 / 0 21.190 / 0 14.,385 / 0
Orsay GmbH H & M C & A Hertie Rocco Forte & Family
1,7 0,1 2,5 17,0 0,0
100,0 0,0 3,2 0,6 0,0
1,1 2,8 8,8 6,7 15,8
2.210 11.872 9.630 2.791 k. A.
1.455 8 12.023 9.372 2.759 k. A.
1.918 11.409 9.356 3.825 4.690
62 52 58 59 66
31.000 180.800 156.260 59.150 75.440
direkt / 100,00 % indirekt / 94,99 % indirekt / 75,00 % indirekt / 94,9 % direkt / 100,00 %
31.000 171.742 117.195 56.133 75.440
9.032 2 126.565 63.480
64 / 0,7 2.579 1.402 / 2,2
– 2 –
8 258 141
52 2.106 1.148
8,5
9.096 2 129.144 64.882
8,4
– – – – –
8,3
93
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

94
Immobilienverzeichnis
Deutschland (€)
Nr. 27 28
Objektname Motel One am Spittelmarkt Villa Kennedy
PLZ / Ort 10117 Berlin 60596 Frankfurt am Main
Straße
Leipziger Straße 50
Kennedyallee 70 /
Paul-Ehrlich-Straße 15
Internetadresse villakennedyhotel.de
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche H: 100 H: 95
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m² 2.236 7.417
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 12 / 2010 / 0,3 05/ 2006; 04 / 2009 / 4,9
Bau- / Umbaujahr 2010 1905; 2006
Nutzfläche gesamt in m² 7.334 1 15.738 1
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 7.334 / 0 15.738 / 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter Motel One Rocco Forte & Family
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 0,0 0,0
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in % 0,0 0,0
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren 24,8 15,5
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend k. A. k. A.
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend k. A. k. A.
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 1.465 4.050
Restnutzungsdauer in Jahren 59 65
Verkehrswert (VKW) in Tausend 21.880 80.060
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung in Tausend 21.493 80.060
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend 21.493 1.635 1
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP 1.570 / 7,3 89 / 5,4
davon Gebühren und Steuern in Tausend 962 57
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend 52 9
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend 1.518 69
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend 23.063 1.724 2
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW – –
9,8
8,1

29 30 31 32 33
Cargo City Süd Logicpark Frankfurt Airport Hermes Hub-Nord
60549 Frankfurt am Main 65451 Kelsterbach 30855 Langenhagen 60437 Frankfurt am Main 60439 Frankfurt am Main
Flughafen
Frankfurt am Main
Mönchhofallee 1
Münchnerstraße 39
Homburger Landstraße 869
95
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Oberurseler Weg 3
Spielsgasse 22
L: 65 L: 78 L: 100 W: 100 W: 100
Wohnungs- / Teileigentum
13.946 32.573 1 79.047 773 3.267
12 / 2010 / 0,3 07 / 2009; 04/2010 / 1,7 2 01 / 2011 / 0,2 09 / 1996 / 14,6 06 / 2000 / 10,8
2010 2008 2010 1993 2000
23.239 18.891 58.257 603 67
23.239 / 0 18.891 / 0 58.257 / 0 0 / 603 0/ 67
Celebi Cargo dress-for-less HERMES Logistik k. A. k. A.
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
0,0 0,0 0,0 100,0 100,0
10,8 4,4 14,8 0,8 0,8
k. A. k. A. k. A. 55 k. A.
k. A. k. A. k. A. 15 11 k. A.
3.085 1.633 1.617 61 6
49 48 50 62 70
40.380 22.400 23.260 1.000 125
direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
40.093 22.400 23.204 1.000 125
40.093 22.483 23.204
2.799 / 7,0 1.140 / 5,1 1.452 / 6,3
1.601 767 812
93 114 36
2.706 943 1.416
9,7
42.892 23.623 24.656
8,3
9,8
– – – – –
Zahlen und Fakten
Sonstiges

96
Immobilienverzeichnis
Nr.
Objektname
PLZ / Ort
Straße
Internetadresse
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m²
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren
Bau- / Umbaujahr
Nutzfläche gesamt in m²
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m²
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in %
Auslaufende Mietverträge im GJ 2010 / 2011 in %
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend
Restnutzungsdauer in Jahren
Verkehrswert (VKW) in Tausend
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote
Wertansatz in Vermögensaufstellung
in Tausend
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW

Deutschland (€) Summe
34 35 36
60439 Frankfurt am Main 12277 Berlin 63067 Offenbach
Oberurseler Weg 3
Spielsgasse 22
Wohnungs- / Teileigentum
Nahmitzer Damm 12
Nordring 144
Goethering 60
W: 100 U: 100 S: 100
3.267 167.314 10.374
06 / 2000 / 10,8 11 / 1994 / 16,4 03 / 1979 / 32,1
2000 1972; 1987 1950; 1973
61 0 5.118
0 / 61 0 / 0 5.035 / 83
k. A. IBM Keck Automobile
0,0 0,0 20,2
100,0 0,0 91,2
0,8 1,8 0,8
k. A. k. A. k. A.
k. A. k. A. k. A.
70
6 0 0
120 7.680 29
direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
120
7.680
– – –
29
direkt: 1.690.744
indirekt: 468.589
direkt: 1.167; indirekt: 590
direkt: 13.809; indirekt: 4.844
97
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

Immobilienverzeichnis
Überblick Frankreich
1
Puteaux
1
Courbevoie
1
Neuillysur-Seine
1
Boulogne-
Billancourt
1
Meudon
1
Levallois-Perret
4Paris
1
1
Saint-Denis
1
Saint-Ouen
1 Ivry-sur-Seine
Montrouge
3Roissy-en-France
1
Charenton-le-Pont

1
Saint Herblain
1
Toulouse
18
Großraum Paris
1
Orange
1 Aix en Provence

100
Immobilienverzeichnis
Frankreich (€)
Nr. 37 38
Objektname Arcs de Seine Rives de Bercy
PLZ / Ort 92200 Boulogne-Billancourt 94220 Charenton-le-Pont
Straße
Internetadresse
32 – 34 Quai du Pont du Jour
Quai de Bercy
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche B: 100 B: 100
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m² 16.596 16.374
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 08 / 2000 / 10,6 11 / 2001 / 9,4
Bau- / Umbaujahr 2001 2003
Nutzfläche gesamt in m² 47.222 1 32.012
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 47.222 / 0 32.012 / 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter SA Boursorama SA Crédit Foncier de France
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 87,5 0,0
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in % 0,6 0,0
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren 0,6 4,8
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend k. A. k. A.
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend k. A. k. A.
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 22.126 11.308
Restnutzungsdauer in Jahren 61 62
Verkehrswert (VKW) in Tausend 343.370 186.300
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote indirekt / 59,78 % indirekt / 59,78 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung 205.251 111.362
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW 41,00 42,82

39 40 41 42 43
Europlaza Le Flavia Place de Seine TechnopÔle Vélizy Cap Sud
92400 Courbevoie 94200 Ivry-sur-Seine 92300 Levallois-Perret 92360 Meudon 92120 Montrouge
20 Avenue André Prothin
16 – 23 Quai Marcel Boyer
155 – 159 Rue Anatole
France
Avenue du Maréchal Juin
162 Av. de la République;
104 Av. Marx Dormoy
B: 100 B: 100 B: 100 B: 100 B: 100
7.696 4.465 7.161 34.900 1 2.550
06 / 1999 / 11,8 09 / 2009 / 1,5 08 / 2001 / 9,7 09 / 2007 / 3,6 06 / 2008 / 2,8
1999 2008 2000 2009 2008
52.470 16.355 28.144 1 54.244 12.432 1
52.470 / 0 16.355 / 0 28.144 / 0 54.244 / 0 12.432 / 0
CAP GEMINI FNAC SA Fullsix Bouygues Telecom TDF
10,2 0,0 14,3 0,0 27,4
5,9 0,0 0,0 0,0 0,6
3,9 6,8 2,6 7,8 4,9
18.595 k. A. 10.105 k. A. k. A.
24.623 9 k. A. 11.257 k. A. k. A.
25.051 5.089 12.192 14.286 4.325
59 68 60 69 67
395.340 80.200 199.350 224.000 70.900
indirekt / 59,78 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % indirekt / 100,00 %
236.317 80.200 199.350 224.000 70.900
71.000 252.680
817 / 1,2 5.347 / 2,1
0 0
81 535
684 4.634
8,5
71.817 258.027
45,11 56,11 42,14 44,64 –
8,7
101
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

102
Immobilienverzeichnis
Frankreich (€)
Nr. 44 45
Objektname Périsud
PLZ / Ort 92200 Neuilly 75014 Paris
Straße
Internetadresse
127 Avenue Charles de
Gaulle
1 – 11 Boulevard Romain
Rolland
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche B: 100 B: 100
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m² 2.914 10.872
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 05 / 2003 / 7,9 05 / 2003 / 7,9
Bau- / Umbaujahr 2005 2004
Nutzfläche gesamt in m² 9.583 1 33.134 1
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 9.583 / 0 33.134 / 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter Kaufman & Broad Immo Sanofi-Aventis Groupe
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 0,0 0,0
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in % 0,0 0,0
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren 4,4 5,8
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend 2.765 k. A.
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend 4.6789 k. A.
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 4.923 15.687
Restnutzungsdauer in Jahren 55 63
Verkehrswert (VKW) in Tausend 83.600 267.000
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung 83.600 267.000
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW – 41,39

46 47 48 49 50
Etoile Saint Honoré Espace Kléber Place d'Iéna Palatin Parc de Reflets
75008 Paris 75116 Paris 75016 Paris 92800 Puteaux 95700 Roissy-en-France
21 – 25 Rue Balzac
23 – 25 Avenue Kléber
7 Place d'Iéna /
12 Avenue d'Iéna
3 – 5 Cours du Triangle /
Rue de Valmy
165 Avenue du Bois
de la Pie
B: 100 B: 100 B: 100 B: 100 B: 100
4.846 2.057 4.797 4.810 6.059
02 / 1998 / 13,2 11 / 2009 / 1,3 05 / 2002 / 8,8 12 / 2002 / 8,3 12 / 2001 / 9,3
1993 1999 2000 2005 2003
28.253 1 11.585 11.739 23.298 1 2.246
28.253 / 0 11.585 / 0 11.739 / 0 23.298 / 0 2.246 / 0
Towers Watson Credit Suisse Apple KPMG Triton GmbH
0,7 0,0 9,6 0,0 57,2
21,1 0,0 0,0 0,0 45,0
2,6 4,8 4,7 6,8 1,2
16.133 k. A. 6.497 k. A. k. A.
16.148 k. A. 8.197 9 k. A. k. A.
17.587 7.334 8.694 11.996 369
63 59 61 65 63
314.800 130.100 158.500 212.900 4.750
direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
314.800 130.100 158.500 212.900 4.750
117.557
1.324 / 1,1
0
132
1.136
8,7
118.881
40,25 58,42 50,47 55,00 –
103
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

104
Immobilienverzeichnis
Nr.
Objektname
PLZ / Ort
Straße
Internetadresse
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m²
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren
Bau- / Umbaujahr
Nutzfläche gesamt in m²
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m²
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in %
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in %
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend
Restnutzungsdauer in Jahren
Verkehrswert (VKW) in Tausend
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote
Wertansatz in Vermögensaufstellung in Tausend
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW

Frankreich (€)
51 52 53 54 55
Colonnadia Portes de France Parc Cézanne Ar Mor Plaza Eurosquare II
95700 Roissy-en-France 93200 Saint-Denis 13100 Aix-en-Provence 44800 Saint-Herblain 93400 Saint-Ouen
Rue de la Belle Etoile
Avenue du Stade
de France
ZAC du Parc de la Duranne
Rue de Cochardières /
Impasse Claude Nougaro
164 Quartier Victor Hugo
B: 100 B: 100 B: 100 B: 100 B: 100
23.072 1 4.501 45.582 6.736 2.980
10 / 2000 / 10,5 03 / 2007 / 4,1 04 / 2010 / 0,9 02 / 2009 / 2,1 06 / 2002 / 8,8
2002 2009 2010 2009 2003
7.802 24.602 11.516 11.357 17.555
7.802 / 0 24.602 / 0 11.516 / 0 11.357 / 0 17.555 / 0
k.A. CEGELEC MONTEXT SOPRA GROUP FONCIERE ET IMMOBILIE
100,0 7,5 0,0 0,0 8,3
0,0 10,2 0,0 0,0 69,0
0,0 3,2 5,0 4,7 1,5
k. A. k. A. k. A. 1.474 k. A.
k. A. k. A. k. A. 1.569 k. A.
1.359 8.304 1.713 1.658 6.098
62 68 70 69 63
16.700 134.900 24.400 22.750 98.200
direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
16.700 134.900 24.400 22.750 98.200
126.271 24.336 23.250
4.891 / 3,9 825 / 3,4 815 / 3,5
0 0 0
245 84 81
3.832 741 636
7,9
131.162 25.162 24.065
9,1
– 37,06 – – 50,92
7,9
105
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

106
Immobilienverzeichnis
Nr.
Objektname
PLZ / Ort
Straße
Internetadresse
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m²
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren
Bau- / Umbaujahr
Nutzfläche gesamt in m²
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m²
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in %
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in %
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend
Restnutzungsdauer in Jahren
Verkehrswert (VKW) in Tausend
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote
Wertansatz in Vermögensaufstellung
in Tausend
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW

Frankreich (€) Summe
56 57 58
Oranges Les Vignes Espace Saint Georges Marriott Hotel
84100 Orange 31000 Toulouse 95700 Roissy-en-France
ZAC Porte Sud
51 bis rue de Rempart
St-Eti enne
Allée du Verger
marriott.de
E: 100 E: 100 H: 100
88.986 17.416 19.019
12 / 2010 / 0,3 04 / 2010 / 0,9 09 / 2002 / 8,6
2010 1978; 2006 2002
30.072 13.001 17.725
30.072 / 0 13.001 / 0 17.725 / 0
Mac Dan Zara Roissy CYBM SAS
0,0 5,9 0,0
0,0 6,5 0,0
6,9 2,6 16,8
879 5.453 k.A.
2.877 5.713 k.A.
2.733 6.127 3.301
50 42 42
38.000 90.500 46.180
direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
36.444
90.412
36.444 90.412
1.162 / 3,2 1.548 / 1,7
308 0
46.180
direkt: 2.145.186
indirekt: 623.830
39 155 direkt: 1.352; indirekt: 0
1.123 1.393 direkt: 14.179; indirekt: 0
9,7
9,1
37.605 91.960
72,99 59,74 41,14
107
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

Immobilienverzeichnis
Überblick Großbritannien

1
Belfast
1
Liverpool
1 Birmingham
8London
1
Harlow

110
Immobilienverzeichnis
Großbritannien (£)
Nr. 59 60
Objektname One Snow Hill Mann Island
PLZ / Ort Birmingham Liverpool
Straße
Queensway
Strand Street, L 3 Central
Internetadresse mannislanddevelopments.com
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche B: 100 B: 100
Art des Grundstücks Erbbaurecht im Bau
Grundstücksgröße in m² 3.160 1.855
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 01 / 2010 / 1,2 06 / 2009 / 1,8
Bau- / Umbaujahr 2009 2011 3
Nutzfläche gesamt in m² 25.037 12.968 4
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 25.037 / 0 12.968 / 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter KPMG
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 0,0 –
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in % 0,0 –
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren 12,6 –
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend k. A. –
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend k. A. –
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 8.203 3.014
Restnutzungsdauer in Jahren 69 70
Verkehrswert (VKW) in Tausend 126.360 46.610
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung in Tausend 126.360 38.575
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend 119.003
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP 7.483 / 6,3
davon Gebühren und Steuern in Tausend 4.822
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend 750
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend 6.547
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend 126.486
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW 55,50 –
8,8

61 62 63 64 65
Aldermanbury Globe House Athene Place Paternoster Square Paternoster House
EC2V 7RF,
10 Aldermanbury
London London London London London
WC2, 4 Temple Place
EC4 A, 66 – 73 Shoe Lane &
22 St. Andrew Street
EC4, 65 St. Paul's
Churchyard
EC4, 1 Paternoster Square
B: 100 B: 100 B: 100 B: 80 B: 76
Erbbaurecht Erbbaurecht Erbbaurecht
4.700 3.501 2.492 1.790 721
02 / 1999 / 12,2 03 / 2003 / 8,0 07 / 2008 / 2,7 09 / 2001 / 9,6 09 / 2001 / 9,6
1999 1998 2002 2003 2003
30.109 17.869 13.775 7.540 1.898
30.109 / 0 17.869 / 0 13.775 / 0 7.540 / 0 1.898 / 0
JP Morgan Chase British American Tobacco Deloitte MFS International Lexicon Group Services
0,0 0,0 0,0 0,4 0,0
0,0 0,0 0,0 0,5 0,0
14,8 13,8 8,9 5,2 3,7
k. A. k. A. k. A. k. A. k. A.
k. A. k. A. k. A. k. A. k. A.
15.250 10.316 5.664 3.900 1.030
60 58 61 73 73
258.800 174.230 95.480 64.680 16.940
direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
258.800 174.230 95.480 64.680 16.940
37,87 42,36 67,03 47,29 47,29
111
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

112
Immobilienverzeichnis
Großbritannien (£)
Nr. 66 67
Objektname Great Portland Street Victoria Square
PLZ / Ort London Belfast
Straße
W1W, 5 Marylebone, 170,180,
190,196,200 Great Portland Street
BT1 4 QG Victoria Square
Internetadresse 180greatportlandstreet.co.uk victoriasquare.com
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche B: 75; E: 20 E: 100
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m² 2.429 44.470
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 09 / 2008 / 2,5 06 / 2004 / 6,8
Bau- / Umbaujahr 1910; 2007 2008
Nutzfläche gesamt in m² 9.834 66.304 1
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 9.834 / 0 66.304 / 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter MJ Mapp House of Fraser
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 0,0 6,4
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in % 0,0 0,2
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren 8,0 13,9
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend 5.173 18.568
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend 5.177 16.6648 GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 5.274 20.248
Restnutzungsdauer in Jahren 67 58
Verkehrswert (VKW) in Tausend 86.000 319.600
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote direkt / 100,00 % indirekt / 99,90 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung
in Tausend
86.000
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend 79.500
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP 4.949 / 6,2
davon Gebühren und Steuern in Tausend 3.181
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend 495
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend 3.670
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
7,5
319.280
Gesamtinvestitionskosten in Tausend 84.449
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW 64,62 53,19

Westfield / White City
uk.westfield.com / london
68 69 70
Westfield Blackfriars Road Comet
London London Harlow
SE1, 46 – 49
Blackfriars Road
Essex CM 20 2DF, 20 – 22
Edinburgh Way
E: 100 H: 100 L: 59; S: 39
Erbbaurecht im Bau
161.000 1.735 59.691
08 / 2004 / 6,7 12 / 2010 / 0,3 09 / 2008 / 2,5
2008 2012 3 2008
153.717 1 15.497 4 35.302
153.717 / 0 15.497 / 0 35.302 / 0
Boots The Chemists – Comet Group
0,0 – 0,0
0,2 – 0,0
8,5 – 17,8
107.712 – k. A.
116.213 – k. A.
99.680 4.651 2.587
57 60 48
1.675.000 73.500 35.200
Summe (£) Summe (€)
direkt / 50,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
direkt: 1.765.108
direkt: 2.010.602
843.000
25.843
35.200
indirekt: 0
indirekt: 0
31.022 indirekt: 319.280 indirekt: 363.687
2.356 / 7,6
1.231
11,86 –
7,4
33.378
65,03
235 direkt: 1.480; indirekt: 0 direkt: 1.685; indirekt: 0
1.744 direkt: 11.961; indirekt: 0 direkt: 13.625; indirekt: 0
113
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

Immobilienverzeichnis
Überblick Belgien, Niederlande,
Luxemburg (BeNeLux)

1
Den Haag
2
Rotterdam
6 Amsterdam
2
2 3 Utrecht
Hoofddorp
Amstelveen
1
Brüssel
3
Luxemburg

116
Immobilienverzeichnis
Nr.
Objektname
PLZ / Ort
Straße
Internetadresse
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m²
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren
Bau- / Umbaujahr
Nutzfläche gesamt in m²
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m²
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in %
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in %
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend
Restnutzungsdauer in Jahren
Verkehrswert (VKW) in Tausend
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote
Wertansatz in Vermögensaufstellung in Tausend
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW

Niederlande (€)
71 72 73 74 75
ten-thirty Handelsplein Arena Toren A Arena Toren B SOM
1185 MC Amstelveen 1181 ZA Amstelveen 1101 BH Amsterdam 1101 HG Amsterdam 1082 MC Amsterdam
Burgemeester
Rijnderslaan 10 – 30
Handelsplein 41 – 59
De Entree 11 – 97
De Entree 201
Gustav Mahlerlaan
117
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
mahler4.nl
B: 100 B: 90 B: 100 B: 100 B: 100
Erbbaurecht Erbbaurecht Teilerbbaurecht
49.136 8.631 1 967 1.179 4.095
04 / 1997 / 14,0 12 / 2001 / 9,3 02 / 2001 / 10,2 04 / 2002 / 9,0 12 / 2002 / 8,3
1990 2004 2000 2002 2005
48.146 1 14.080 19.951 19.679 17.431
48.146 1 / 0 14.080 / 0 19.951 / 0 19.679 / 0 17.431 / 0
– BAT Nederland Amvest Management – Boston Consulting Group
100,0 7,0 27,7 100,0 14,0
0,0 2,6 21,8 0,0 0,0
0,0 6,0 1,9 0,0 4,1
1.029 2.954 2.973 8.171 3.928
0 8 3.514 9 1.989 8 0 8 4.274
9.175 3.143 3.528 3.475 4.660
49 64 60 62 65
100.500 45.300 47.420 45.640 71.200
direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
100.500 45.300 47.420 45.640 71.200
– 46,36 – – –
Zahlen und Fakten
Sonstiges

118
Immobilienverzeichnis
Niederlande (€)
Nr. 76 77
Objektname ITO Toren Elsevier
PLZ / Ort 1082 MA Amsterdam 1043 NX Amsterdam
Straße
Gustav Mahlerplein
Internetadresse mahler4.nl
Radarweg 29
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche B: 100 B: 100
Art des Grundstücks Teilerbbaurecht Erbbaurecht
Grundstücksgröße in m² 2.655 7.885 1
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 12 / 2002 / 8,3 07 / 2004 / 6,8
Bau- / Umbaujahr 2005 2004
Nutzfläche gesamt in m² 34.551 41.469
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 34.551 / 0 41.469 / 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter Houthoff Buruma Elsevier
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 3,8 0,0
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in % 5,1 0,0
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren 4,0 3,8
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend 10.649 8.854
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend 10.362 8.969
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 10.666 8.345
Restnutzungsdauer in Jahren 65 64
Verkehrswert (VKW) in Tausend 172.100 132.750
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung in Tausend 172.100 132.750
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW – 44,07

78 79 80 81 82
Twin Towers New Babylon Nortel-Orion Buildings Irdeto
1077 ZZ Amsterdam 2594 Den Haag 2132 WT Hoofddorp 2132 TZ Hoofddorp 3011 TA Rotterdam
Strawinskylaan
2001 – 2041 / 2501 – 2631
Bezuidenhoutseweg 57
Siriusdreef 30 – 72
Taurusavenue
119
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Blaak 28 – 34
B: 100 B: 100 B: 100 B: 100 B: 100
Erbbaurecht Erbbaurecht Erbbaurecht
8.033 11.430 12.581 5.225 4.312
08 / 1996 / 14,7 09 / 2010 /0,6 07 / 1998; 12 / 2001 / 12,8 12 / 2009 / 1,3 05 / 2000 / 10,9
1992 2010 1999 2010 2000
23.979 11.856 10.371 1 9.229 17.127 1
23.979 / 0 11.856 / 0 10.371 / 0 9.229 / 0 17.127 / 0
Stibbe Pels Rikcken & Droogleever Imation Europe Irdeto Access
Gemeente Rotterdam
0,0 0,0 55,3 0,0 10,3
7,9 0,0 0,0 0,0 26,3
3,2 14,8 1,6 8,8 3,8
7.512 k. A. 1.066 k. A. k. A.
7.790 k. A. 863 10 k. A. k. A.
7.565 2.490 1.929 1.919 2.499
52 70 58 69 60
113.970 39.300 24.200 30.210 36.230
direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
113.970 38.389 24.200 30.210 36.230
38.389 32.827
979 / 2,6 949 / 2,9
0 0
57 95
922 823
9,4
39.369 33.777
– 78,77 – 66,20 –
8,7
Zahlen und Fakten
Sonstiges

120
Immobilienverzeichnis
Niederlande (€)
Nr. 83 84
Objektname Blaak 31 Berenschot-Gebäude
PLZ / Ort 3011 TA Rotterdam 3526 KS Utrecht
Straße
Internetadresse
Blaak 31
Europalaan 40,
Eendrachtlaan 1 + 3
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche B: 100 B: 100
Art des Grundstücks Erbbaurecht
Grundstücksgröße in m² 3.031 8.084 1
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 07 / 2010 / 0,7 02 / 1999 / 12,2
Bau- / Umbaujahr 2010 2001
Nutzfläche gesamt in m² 23.185 16.482
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 23.185 / 0 16.482 / 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter Leyens & Loeff Berenschot Group
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 0,0 0,4
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in % 0,0 36,3
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren 8,5 6,6
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend k. A. k. A.
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011/ 2012 in Tausend k. A. k. A.
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 4.709 3.206
Restnutzungsdauer in Jahren 70 60
Verkehrswert (VKW) in Tausend 73.700 46.430
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung
in Tausend
71.420
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend 71.420
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP 2.449 / 3,4
davon Gebühren und Steuern in Tausend 0
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend 184
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend 2.265
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend 73.868
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW 63,01
9,3
46.430

Summe Belgien (€)
85 86 87
Cirqada Rabobank Gebäude City Atrium
3454 PV Utrecht 3454 PV Utrecht 1210 Bruxelles
Orteliuslaan 1000
Rijnzathe 16, De Meern
Rue du Progrès 50 – 56
B: 100 B: 100 B: 100
Erbbaurecht
12.151 4.878 6.960
12 / 2001 / 9,3 02 / 2004 / 7,2 12 / 2002 / 8,3
2004 2004 2003
39.653 6.657 47.784
39.653 / 0 6.657 / 0 47.784 / 0
Hewlett-Packard Rabobank Régie des Bâtiments
0,0 0,5 0,0
0,0 6,4 0,0
4,6 3,3 11,8
k. A. 1.478 k. A.
k. A. 1.417 k. A.
7.736 1.088 9.626
64 63 62
115.800 15.580 179.740
direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % indirekt / 100,00 %
115.800
15.580
direkt: 1.107.139
indirekt: 0
179.740
direkt: 336; indirekt: 0
direkt: 4.010; indirekt: 0
50,78 – 44,51
121
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

122
Immobilienverzeichnis
Nr.
Objektname
PLZ / Ort
Straße
Internetadresse
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m²
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren
Bau- / Umbaujahr
Nutzfläche gesamt in m²
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m²
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in %
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in %
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend
Restnutzungsdauer in Jahren
Verkehrswert (VKW) in Tausend
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote
Wertansatz in Vermögensaufstellung
in Tausend
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW

Luxemburg (€) Summe
88 89 90
Président A Président B Président C
2540 Luxemburg 2540 Luxemburg 2540 Luxemburg
Avenue John F. Kennedy /
Rue Albert Borschette
Avenue John F. Kennedy /
Rue Albert Borschette
Avenue John F. Kennedy /
Rue Albert Borschette
B: 100 B: 100 B: 100
4.566 4.211 4.744
05 / 2007 / 3,8 05 / 2007 / 3,8 05 / 2007 / 3,8
2009 2009 2009
11.274 9.794 12.162
11.274 / 0 9.794 / 0 12.162 / 0
Atenor (Rental Guarantee) European Parliament Atenor (Rental Guarantee)
0,0 0,0 0,0
65,5 0,0 0,0
2,7 3,8 0,8
4.184 k. A. k. A.
1.884 8, 10 k. A. k. A.
4.253 3.792 4.644
69 69 69
75.870 69.240 81.600
indirekt / 100,00 % indirekt / 100,00 % indirekt / 100,00 %
75.870
69.240
81.600
– – –
direkt: 0
indirekt: 406.450
direkt: 0; indirekt: 0
direkt: 0; indirekt: 0
123
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

Immobilienverzeichnis
Überblick Italien, Österreich, Portugal, Schweden, Finnland,
Tschechien, Polen, Türkei, Spanien
1Lissabon
1 Afonsoeiro-Montijo
1Faro

Gerona
1
2
2
Mailand
2
Orio al Serio
(Bergamo)
Sesto San Giovanni
1Segrate
1
Malmö
2
Prag
1
Venezia-Mestre
5Wien
1
Solna
1
Stockholm
2
Warschau
2
Helsinki (Espoo)
1Izmir

126
Immobilienverzeichnis
Italien (€)
Nr. 91 92
Objektname Fastweb Torre Alfa
PLZ / Ort 20126 Mailand 20097 Mailand (San Donato)
Straße
Internetadresse
Viale Fulvio Testi 280
Via dell’Unione Europea 6
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche B: 100 B: 100
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m² 11.750 3.750
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 07 / 2007 / 3,8 11 / 2007 / 3,4
Bau- / Umbaujahr 1989; 2005 2003
Nutzfläche gesamt in m² 16.415 21.082
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 16.415 / 0 21.082 / 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter Fastweb EniServizi S.p.A.
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 0,0 0,0
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in % 0,0 8,4
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren 1,8 3,4
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend k. A. 4.587
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011/ 2012 in Tausend k. A. 4.518
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 3.392 4.452
Restnutzungsdauer in Jahren 56 62
Verkehrswert (VKW) in Tausend 52.480 71.100
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote indirekt / 100,00 % indirekt / 100,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung in Tausend 52.480 71.100
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW – –

93 94 95 96 97
IBM HQ ABB-Gebäude Orio Center Orio Hotel
20090 Segrate 20099 Sesto San Giovanni 20099 Sesto San Giovanni 24050 Orio al Serio (Bergamo) 24050 Orio al Serio (Bergamo)
Via Circonvallazione
Idroscalo
Viale Tommaso Edison 50 /
Via Luciano Lama 33
Viale Tommaso Edison
110A / 110B
Via Portico 71
oriocenter.it
127
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Via Portico 75
B: 100 B: 100 B: 100 E: 100 H: 100
Teileigentum
121.099 11.564 8.523 47.159 7.274
09 / 2004 / 6,6 06 / 2001 / 9,8 07 / 2007 / 3,7 06 / 2000 / 10,8 03 / 2008 / 3,1
2004 2001 2009 1998; 2005 2008
34.520 27.008 24.147 1 51.990 1 5.237
34.520 / 0 27.008 / 0 24.147 / 0 51.990 / 0 5.237 / 0
IBM Italia ABB CAP S.P.A. – L' Innominato NH Orio
0,0 0,0 100,0 1,5 0,0
0,0 0,0 0,0 5,8 0,0
2,8 5,8 0,0 5,1 14,8
k. A. k. A. 0 23.500 k. A.
k. A. k. A. 0 23.112 k. A.
7.302 4.709 4.814 21.159 910
64 61 69 50 58
110.900 73.340 64.110 337.700 12.510
direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
110.900 73.340 64.110 337.700 12.510
– 43,63 – – 58,35
Zahlen und Fakten
Sonstiges

128
Immobilienverzeichnis
Nr. 98
Objektname Le Barche
PLZ / Ort 30172 Venezia-Mestre
Straße
Internetadresse
Italien (€) Summe
Piazza XXVII Ottobre
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart* in % der Mietfläche E: 100
Art des Grundstücks Erbbaurecht
Grundstücksgröße in m² 2.454
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 01 / 2002 / 9,3
Bau- / Umbaujahr 1996
Nutzfläche gesamt in m² 12.754
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 12.754 / 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter
Coin Spa
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 0,0
Auslaufende Mietverträge im GJ 2011 / 2012 in % 0,0
Restlaufzeit der Mietverträge* in Jahren 12,8
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend k. A.
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend k. A.
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 3.071
Restnutzungsdauer in Jahren 55
Verkehrswert (VKW) in Tausend 46.600
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote direkt / 100,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung
in Tausend
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
46.600
direkt: 645.160
indirekt: 123.580
abgeschriebene ANK im GJ 2010 / 2011 in Tausend direkt: 0; indirekt: 0
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend direkt: 0; indirekt: 0
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW –

Österreich (€)
Dresdner Straße 81 – 85,
Traisengasse 1
99 100 101 102
Optimum Town Town Town Town Town Town
1020 Wien 1030 Wien 1030 Wien 1030 Wien
Erdbergstraße 133,
Thomas-Klestil-Platz 3
Erdbergstraße 135,
Thomas-Klestil-Platz 2
Erdbergstraße 137,
Thomas-Klestil-Platz 2
towntown.at towntown.at towntown.at
B: 100 B: 100 B: 100 B: 100
3.337 1.184 1.007 1.420
10 / 2000 / 10,5 01 / 2009 / 2,2 01 / 2009 / 2,2 01 / 2009 / 2,2
2000 2009 2009 2009
17.023 4.625 1 4.840 5.734 1
17.023 / 0 4.625 / 0 4.840 / 0 5.734/ 0
Österr. Verkehrsbüro Soravia Properties Generali-Versicherungs AG DenizBank
14,5 0,0 0,0 0,0
100,0 0,0 0,0 0,0
0,6 7,4 7,8 6,5
2.299 k. A. k. A. 858
1.356 8 k. A. k. A. 858
2.440 650 718 858
60 69 69 69
37.150 11.700 12.900 15.500
direkt / 100,00 % indirekt / 99,90 % indirekt / 99,90 % indirekt / 99,90 %
37.150
11.688
12.887
15.485
12.618 13.846 15.734
317 / 2,5 336 / 2,4 389 / 2,5
– – –
32 34 39
246 260 300
7,8
12.935 14.182 16.123
– – – –
7,8
7,8
129
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

130
Immobilienverzeichnis
Nr. 103
Objektname Galaxy 21
PLZ / Ort 1020 Wien
Straße
Österreich (€) Summe
Praterstraße 31
Internetadresse galaxy21.at
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart in % der Mietfläche B: 100
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m² 1.771
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 11 / 1996 / 14,4
Bau- / Umbaujahr 1978; 2002
Nutzfläche gesamt in m² 17.804
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 17.804 / 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter Samsung
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 9,6
Auslaufende Mietverträge im GJ 2010 / 2011 in % 18,3
Restlaufzeit der Mietverträge in Jahren 3,5
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend 3.260
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend 3.501
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 3.904
Restnutzungsdauer in Jahren 62
Verkehrswert (VKW) in Tausend 63.290
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote direkt / 100,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung
in Tausend
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
63.290
direkt: 100.440
indirekt: 40.060
abgeschriebene ANK im GJ 2009 / 2010 in Tausend direkt: 0; indirekt: 105
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend direkt: 0; indirekt: 806
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW –

Portugal (€) Summe
104 105 106
Montijo Retail Park Forum Algarve Armazèns do Chiado
2870-100 Afonsoeiro-Montijo 8000 Faro 1200 – 250 Lissabon
Estrada do Pau Queimado
Estrada National 125
Rua do Carmo 2 / Rua Nova do
Almada 114 / Rua do Crucifixo
forumontijo.com forumalgarve.net armazensdochiado.com
E: 100 E: 100 E: 70; H: 25
Teileigentum
34.880 1 35.415 3.145
05 / 2009 / 1,9 05 / 2000 /10,8 12 / 1997 / 13,3
2009 2001 1999
17.728 1 23.573 12.604 1
17.728 / 0 23.573 / 0 12.604 / 0
– Spean Bridge Cinemas FNAC
100,0 0,8 0,0
0,0 4,0 21,8
0,0 4,5 5,5
0 8.926 k. A.
0 9.064 k. A.
1.592 7.653 4.673
49 51 59
17.680 119.100 78.150
indirekt / 100,00 % indirekt / 99,99 % direkt / 100,00 %
17.680
27.783
874 / 3,1
–
119.100
78.150
direkt: 78.150
indirekt: 136.780
94 direkt: 0; indirekt: 94
685 direkt: 0; indirekt: 685
8,1
28.657 – –
131
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
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Zahlen und Fakten
Sonstiges

132
Immobilienverzeichnis
Schweden (SEK)
Nr. 107 108
Objektname Skanska entré
PLZ / Ort 16983 Solna 21212 Malmö
Straße
Internetadresse
Rasundavägen 2 – 16 /
Brahelund 2
Pilgatan 1, 9 – 15 /
Fredsgaten 8 – 14, 19 – 23
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart in % der Mietfläche B: 100 E: 89
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m² 13.100 22.631
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 11 / 2003 / 7,4 10 / 2006 / 4,5
Bau- / Umbaujahr 2001 2009
Nutzfläche gesamt in m² 43.709 40.366
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 43.709 / 0 37.740 / 2.626
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter Skanska Axfood Sverige
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 7,0 0,8
Auslaufende Mietverträge im GJ 2010 / 2011 in % 2,0 6,3
Restlaufzeit der Mietverträge in Jahren 2,6 5,3
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend k. A. 56.7557 Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend k. A. 113.763
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 90.474 111.456
Restnutzungsdauer in Jahren 60 59
Verkehrswert (VKW) in Tausend 1.306.000 1.666.000
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung
in Tausend
1.306.000
1.666.000
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend 1.669.168
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP 50.461 / 3,0
davon Gebühren und Steuern in Tausend 4.800
abgeschriebene ANK im GJ 2009 / 2010 in Tausend 2.523
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend 42.051
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend 1.719.629
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW 30,63 48,71
8,4

Summe in SEK Summe in € Finnland (€)
109 110
Enebyängen Retail Park Swing Life Science Center
Stockholm (Danderyd) 2150 Espoo
Enebybergsvägen
Keilaranta 10 – 16
E: 100 B: 100
36.695 19.992
01 / 2010 / 1,2 06 / 2009 / 1,8
2010; 2011 3 2003; 2005; 2006; 2008
12.761 32.117
12.761 / 0 32.117 / 0
Sverige Fastingheter CSC
0,0 14,8
0,0 5,6
9,8 4,9
9.916 7 7.959
18.993 7.219
18.885 7.102
49 65
250.600 120.000
direkt / 100,00 % indirekt / 100,00 %
direkt: 3.222.600
direkt: 360.708
250.600
indirekt: 0
indirekt: 0
120.000
252.279 118.912
9.664 / 3,8 4.249 / 3,6
2.280 –
161 direkt: 2.684; indirekt: 0 direkt: 300; indirekt: 0 425 8
9.503 direkt: 51.553; indirekt: 0 direkt: 5.770; indirekt: 0 3.493 8
9,8
8,3
261.943 123.161
59,86 41,67
8 2.215 T € der zur Abschreibung
verbleibenden ANK sowie 269T €
der Abschreibung des Geschäftsjahres
entfielen auf die Ebene der
Immobilien-Gesellschaft
133
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
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Zahlen und Fakten
Sonstiges

134
Immobilienverzeichnis
Nr. 111
Objektname Lintulahti
PLZ / Ort 500 Helsinki
Straße
Internetadresse
Finnland (€) Summe
Lintulahdenkatu 10
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart in % der Mietfläche B: 100
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m² 3.402
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 08 / 2010 / 0,7
Bau- / Umbaujahr 2009
Nutzfläche gesamt in m² 10.549
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 10.549 / 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter ASPO
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 0,0
Auslaufende Mietverträge im GJ 2010 / 2011 in % 0,3
Restlaufzeit der Mietverträge in Jahren 5,7
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend 1.5387 Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend 2.330
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 2.457
Restnutzungsdauer in Jahren 68
Verkehrswert (VKW) in Tausend 40.220
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote indirekt / 100,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung
in Tausend
39.200
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend 39.200
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP 1.151 / 2,9
davon Gebühren und Steuern in Tausend 157
direkt: 0
indirekt: 159.200
abgeschriebene ANK im GJ 2009 / 2010 in Tausend 77 direkt: 0; indirekt: 502
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend 1.074 direkt: 0; indirekt: 4.566
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend 40.351
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW 25,51
9,4

Tschechien (€) Summe Polen (€)
112 113 114
Charles Square Center Metropole Zlicin Tulipan House
12000 Prag 2 15521 Prag 5 Warschau
Resslova Straße /
Karlsplatz 10
Revnická 1
Ulica Domaniewska 50a
B: 75 E: 100 B: 100
Erbbaurecht
4.491 130.810 11.236
08 / 2007 / 3,6 05 / 2004 / 6,9 06 / 2008 / 2,8
2002 2004 2008
20.138 55.453 18.599
20.138 / 0 55.453 / 0 18.599 / 0
Ernst & Young SPAR Aster
4,9 0,5 5,3
4,8 8,7 3,5
3,2 4,0 3,0
2.473 7 5.270 7 1.716 7
4.742 10.383 3.418
4.940 9.756 3.588
62 54 67
83.100 6 142.900 6 55.540
indirekt / 100,00 % indirekt / 100,00 % direkt / 100,00 %
83.100
142.900
direkt: 0
indirekt: 226.000
55.540
direkt: 0; indirekt: 0
direkt: 0; indirekt: 0
38,43 44,79 40,87
135
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
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Zahlen und Fakten
Sonstiges

136
Immobilienverzeichnis
Nr. 115
Objektname Harmony Office Center
PLZ / Ort 02 – 593 Warschau
Straße
Internetadresse
Polen (€) Summe (€)
Zaryna Street 2A
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart in % der Mietfläche B: 100
Art des Grundstücks Erbbaurecht
Grundstücksgröße in m² 8.320
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 05 / 2010 / 0,9
Bau- / Umbaujahr 2008
Nutzfläche gesamt in m² 19.267
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 19.267 / 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter Bank Millenium
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 0,0
Auslaufende Mietverträge im GJ 2010 / 2011 in % 0,0
Restlaufzeit der Mietverträge in Jahren 9,6
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend k.A.
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend k.A.
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 3.864
Restnutzungsdauer in Jahren 67
Verkehrswert (VKW) in Tausend 55.900
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote indirekt / 100,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung
in Tausend
54.000
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend 54.000
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP 1.540 / 2,86
davon Gebühren und Steuern in Tausend 567
direkt: 55.540
indirekt: 54.000
abgeschriebene ANK im GJ 2009 / 2010 in Tausend 155 direkt: 0; indirekt: 155
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend 1.385 direkt: 0; indirekt: 1.385
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend 55.540
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW 60,74
9,2

Türkei (€) Spanien (€) Summe (€)
116 117
Bornova Center Espai Girones
35100 Izmir Salt
Bornova Center
Teilerbbaurecht
Subsector 1 Pla de Salt
E: 100 E: 100
200.000 57.278
07 / 2005; 10 / 2006; / 5,7 05 / 2005 / 5,9
2006 2005
62.061 47.361
62.061 / 0 47.361 / 0
IKEA Cinebox
1,7 3,6
50,0 3,2
4,0 5,2
8.288 7 4.700 7
15.500 10.169
15.465 9.733
38 55
156.100 6 143.700
direkt / 100,00 % direkt / 100,00 %
156.100
143.700
41,64 –
direkt: 299.800
indirekt: 0
137
An unsere Anleger
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Zahlen und Fakten
Sonstiges

Immobilienverzeichnis
Überblick Singapur, Japan, Südkorea, Kanada
2
Singapur
1 Seoul
Fukuoka1
2
Tokio

1
Calgary
1 Victoria 2
Québec
1
Dartmouth

140
Immobilienverzeichnis
Nr.
Objektname
PLZ / Ort
Straße
Internetadresse
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart in % der Mietfläche
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m²
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren
Bau- / Umbaujahr
Nutzfläche gesamt in m²
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m²
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in %
Auslaufende Mietverträge im GJ 2010 / 2011 in %
Restlaufzeit der Mietverträge in Jahren
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend
Restnutzungsdauer in Jahren
Verkehrswert (VKW) in Tausend
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote
Wertansatz in Vermögensaufstellung
in Tausend
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
abgeschriebene ANK im GJ 2009 / 2010 in Tausend
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW

Singapur (SGD) Summe (SGD) Summe (€)
118 119
68895 Singapur 79120 Singapur
71 Robinson Road
78 Shenton Way
B: 100 B: 100
Erbbaurecht Erbbaurecht
2.279 7.310
09 / 2008 /2,6 01 / 2008 /3,2
1988; 2009 1988 /2009
22.322 33.503
22.322 / 0 33.503 / 0
Ogilvy & Mathers IPP Management Services
47,0 7,0
0,0 25,7
3,7 3,5
4.663 7 13.829 7
19.234 29.669
31.249 34.489
68 53
627.000 609.700 5
indirekt / 100,00 % indirekt / 100,00 %
627.000
743.750
46.287 / 6,22
–
609.700
direkt: 0
indirekt: 1.236.700
direkt: 0
indirekt: 695.158
4.213 9 direkt: ;indirekt: 4.213 direkt: 0; indirekt: 2.368,2
34.712 9 direkt: ;indirekt: 34.712 direkt: 0; indirekt: 19.511,87
7,5
790.037
19,14 41,09
9 24.265 SGD der zur Abschreibung
verbleibenden ANK sowie 2.805T
SGD der Abschreibung des Geschäftsjahres
entfielen auf die
Ebene der Immobilien-Gesellschaft
141
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

142
Immobilienverzeichnis
Japan (JPY)
Nr. 120
Objektname Kamiyacho Building
PLZ / Ort Tokio
Straße
Internetadresse
1 – 11 – 9 Azabudai,
Minato–ku
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart in % der Mietfläche B: 100
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m² 1.745
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 09 / 2008 /2,6
Bau- / Umbaujahr 1989
Nutzfläche gesamt in m² 7.667
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 7.667/ 0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter Olympus K. K.
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 30,4
Auslaufende Mietverträge im GJ 2010 / 2011 in % 28,4
Restlaufzeit der Mietverträge in Jahren 1,5
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend 247.9207 Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend 525.611
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 739.780
Restnutzungsdauer in Jahren 39
Verkehrswert (VKW) in Tausend 15.932.000
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote indirekt / 100,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung
in Tausend
15.932.000
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend 17.000.000
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP 905.355 / 5,33
davon Gebühren und Steuern in Tausend –
abgeschriebene ANK im GJ 2009 / 2010 in Tausend 73.934 10
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend 684.707 10
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend 17.905.355
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW –
7,5

121 122
Musashino Building II Commercial Mail Hakata
3 – 5 – 6 Shinjuku
Tokio Fukuoka
2 – 26 Tokoji–cho
E: 100 E: 100
749 10.686
11 / 2006 /4,3 11 / 2007 /3,4
1992 2005
3.895 9.713
3.895/ 0 9.713/ 0
Komehyo AG The Third Planet
0,0 3,8
0,0 5,2
9,7 8,5
k.A. 191.685 7
k.A. 352.490
630.000 394.406
42 55
15.122.000 8.466.500
direkt / 100,00 % indirekt / 100,00 %
15.122.000
8.466.500
77,30 80,00
Summe (JPY) Summe (€)
direkt: 15.122.000
indirekt: 24.398.500
direkt: 129.160
indirekt: 208.392
direkt: 0; indirekt: 73.934 direkt: 0; indirekt: 631,5
direkt: 0; indirekt: 684.707 direkt: 0; indirekt: 5.848,2
10 488.907T JPY der zur Abschreibung
verbleibenden ANK sowie
45.262T JPY der Abschreibung des
Geschäftsjahres entfielen auf die
Ebene der Immobilien-Gesellschaft
143
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

144
Immobilienverzeichnis
Nr.
Objektname
PLZ / Ort
Straße
Internetadresse
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart in % der Mietfläche
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m²
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren
Bau- / Umbaujahr
Nutzfläche gesamt in m²
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m²
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in %
Auslaufende Mietverträge im GJ 2010 / 2011 in %
Restlaufzeit der Mietverträge in Jahren
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend
Restnutzungsdauer in Jahren
Verkehrswert (VKW) in Tausend
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote
Wertansatz in Vermögensaufstellung
in Tausend
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
abgeschriebene ANK im GJ 2009 / 2010 in Tausend
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW

Südkorea (KRW) Summe (€) Kanada (CAD)
123 124 125
Choongmuro Building Stampede Station Mic Mac Mall
43 Choongmuro 3–ga
Seoul T2J3V1 Calgary, Alberta B3A 4N3 Dartmouth
1331 MacLeod Trail SE
21 Mic Mac Boulevard
B: 78 B: 100 E: 100
2.116 6.758 180.000
11 / 2007 /3,4 07 / 2009 / 1,7 07 / 2004 / 6,8
2006 2009 1973; 1999; 2009
16.608 15.018 67.046
16.608/ 0 15.018/ 0 67.046/ 0
Soul Economic Daily IHS Energy WINNERS
12,4 0,0 0,3
11,5 0,0 6,7
2,0 6,5 4,8
1.875.241 7 2.271 7 8.193 7
3.954.760 5.506 16.218
5.565.116 5.506 15.503
66 69 40
70.400.000 79.500 213.500
indirekt / 100,00 % indirekt / 100,00 % indirekt / 50,00 %
70.400.000
direkt: 0
indirekt: 45.410
79.500
73.832
106.750
2.488 / 3,37
–
238 11
2.075 11
–
8,3
76.321
48,18 –
11 1.116 CAD der zur Abschreibung
verbleibenden ANK sowie 122T CAD
der Abschreibung des Geschäfts
jahres entfielen auf die Ebene der
Immobilien-Gesellschaft
145
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

146
Immobilienverzeichnis
Kanada (CAD)
Nr. 126 127
Objektname Galeries Rive Nord Sainte-Foy Centre
PLZ / Ort J6A 5N4 Repentigny G1V 2L1 Sainte-Foy
Straße
Internetadresse
101 Brien Boulevard
2452 Boulevard Laurier
ANGABEN BEZOGEN AUF DIE GESAMTEN IMMOBILIEN
IMMOBILIENINFORMATIONEN
Art der Nutzung / Hauptnutzungsart in % der Mietfläche E: 100 E: 100
Art des Grundstücks
Grundstücksgröße in m² 146.223 132.000
Erwerbsdatum / bisherige Haltedauer im Bestand seit / in Jahren 07 / 2004 / 6,8 07 / 2004 / 6,8
Bau- / Umbaujahr 1974; 1999 1958; 2002; 2010
Nutzfläche gesamt in m² 52.162 1 72.039
Nutzfläche Gewerbe / Wohnen in m² 52.162/ 0 72.039/0
VERMIETUNGSINFORMATIONEN
Hauptmieter Wal-Mart Simons
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote) in % 0,8 3,1
Auslaufende Mietverträge im GJ 2010 / 2011 in % 4,8 3,3
Restlaufzeit der Mietverträge in Jahren 5,0 5,1
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011 in Tausend 5.4057 8.3767 Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012 in Tausend 10.655 17.682
GUTACHTERINFORMATIONEN
Bewertungsmiete / Rohertrag in Tausend 10.289 16.735
Restnutzungsdauer in Jahren 39 44
Verkehrswert (VKW) in Tausend 137.000 249.000
ANGABEN ANTEILIG BEZOGEN AUF BETEILIGUNGSQUOTE
INVESTMENTINFORMATIONEN
Investitionsart / Beteiligungsquote indirekt / 50,00 % indirekt / 50,00 %
Wertansatz in Vermögensaufstellung
in Tausend
Kaufpreis (KP) ab 16. August 2008 in Tausend
Anschaffungsnebenkosten (ANK) ab 16. August 2008 in Tausend / in % des KP
davon Gebühren und Steuern in Tausend
abgeschriebene ANK im GJ 2009 / 2010 in Tausend
zur Abschreibung verbleibende ANK in Tausend
voraussichtlicher verbleibender
Abschreibungszeitraum
in Jahren
68.500
124.500
Gesamtinvestitionskosten in Tausend
Fremdfinanzierungsquote in % des VKW 48,65 39,65

128 129
Mayfair Shopping Centre Office Depot
V8Z 6E3 Victoria V8Z 6E3 Victoria
3147 Douglas Street*
inkl. Office Depot
775 Finlayson Street /
Blanshard Street
E: 100 E: 100
82.107 11.500
07 / 2004 / 6,8 07 / 2004 / 6,8
1963; 2003 1989; 1997
38.667 4.294
38.667/ 0 4.294/ 0
THE BAY
5,8
11,4
3,7
7.779 7
15.269
13.561 915
39 34
199.700 5 12.100 5
indirekt / 50,00 % indirekt / 50,00 %
105.900 12
48,79
In Mayfair Shopping
Centre enthalten
Summe (CAD) Summe (€)
direkt: 0
indirekt: 485.150
direkt: 0
indirekt: 355.083
direkt: 0; indirekt: 238 direkt: 0; indirekt: 174,1
direkt: 0; indirekt: 2.075 direkt: 0; indirekt: 1.518,7
B Bürogebäude
E Einzelhandelsgebäude
H Hotelgebäude
L Logistikgebäude
U unbebautes Grundstück
S sonstige Nutzung
W Wohngebäude
1 Neuvermessung
2 Zukauf
3 geplante Fertigstellung
4 Fläche laut Planung
147
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
5 Verkehrswertermittlung erfolgt
in Teilgutachten
6 Verkehrswert wird in €
ermittelt
7 Ab Oktober 2010
Währungsumrechnungskurse zum
30. März 2011
Kurs: 1 € = 0,87790 £
Kurs: 1 € = 8,9341 SEK
Kurs: 1 € = 1,77902 SGD
Kurs: 1 € = 117,08 JPY
Kurs: 1 € = 1550,32457 KRW
Kurs: 1 € = 1,36630 CAD
12 Der Wertansatz in der Vermögensaufstellung
setz sich
aus 99.850 TCAD aus dem
Mayfaire Shopping Centre
und aus 6.050 TCAD aus dem
Office Depot zusammen
Zahlen und Fakten
Sonstiges

148
Erläuterungen zum
Immobilienverzeichnis
Leerstandsquote (Nutzungsentgeltausfallquote)
Leerstandsquotenermittlung nach BVI­Methode. Die Angaben erfolgen in % der Jahresbruttosollmiete
aus dem Objekt.
Restlaufzeit der Mietverträge
Angegeben wird die durchschnittliche gewichtete Restlaufzeit der Mietverträge eines
Objekts in Jahren. Basis für die Gewichtung ist der Anteil der einzelnen Mietverträge
an der gesamten Nettosollmiete eines Objekts.
Mieteinnahmen im GJ 2010 / 2011
Summe der Sollstellungen (Nettosollmieten), wobei Leerstandszeiten und vertraglich
vereinbarte Mietfreizeiten mit null angesetzt sind. Bei Liegenschaften, die im Laufe
des Geschäftsjahres in den Bestand übergegangen sind, wurden die Mieteinnahmen
ab Übergang berücksichtigt. Mieteinnahmen von Liegenschaften in Ländern mit
anderer Währung wurden mit dem jeweils gültigen Monatskurs in € umgerechnet
und addiert. Die Umrechnung erfolgte zu den Fremdwährungskursen vom 30. März
2011.
Prognose Mieteinnahmen im GJ 2011 / 2012
Summe der prognostizierten Mieteinnahmen (Nettosollmieten), wobei Leerstandszeiten
und vertraglich vereinbarte Mietfreizeiten mit null angesetzt sind.
Die Prognose der Mieteinnahmen erfolgt bezogen auf die einzelne Liegenschaft in Einzelfällen
sogar bis auf Mieteinheitsebene unter Berücksichtigung der jeweiligen Region
und des Marktes. Allgemeine volkswirtschaftliche Prognosen, wie z.B. Entwicklung von
Indexwerten, basieren auf der Einschätzung der volkswirtschaftlichen Abteilung der
Commerzbank.
Mieteinnahmen von Liegenschaften in Ländern mit anderer Währung wurden in Fremdwährung
geplant und mit einem prognostizierten Durchschnittskurs p.a. in € umgerechnet.
Die prognostizierten Mieteinnahmen des folgenden Geschäftsjahres sind nicht Bestandteil
des "Besonderen Vermerks" des Abschlussprüfers.
Abweichungen zwischen den Mieteinnahmen des abgelaufenen Geschäftsjahres bzw.
den prognostizierten Mieteinnahmen des folgenden Geschäftsjahres und den gutachterlichen
Bewertungsmieten können u.a. aus folgenden Gründen auftreten:
Die vereinbarten Nettosollmieten liegen oberhalb bzw. unterhalb der gutachterlichen
Miete.
Die Nettosollmiete wird ohne Berücksichtigung der leerstands­ und mietfreien Zeiten
ausgewiesen, während im Gutachten dieser Mietausfall als Wertabschlag und nicht in
der gutachterlichen Bewertungsmiete berücksichtigt wird.

Die Nettosollmieten unterliegen einer Periodenbetrachtung, während die gutachterlichen
Bewertungsmieten zu einem bestimmten Stichtag ausgewiesen werden. Bemerkenswerte
Abweichungen werden im Immobilienverzeichnis bei den entsprechenden
Immobilien erläutert.
Bewertungsmiete/Rohertrag
Jahresrohertrag bei angenommener Vollvermietung auf Basis der vom Gutachter angesetzten
Miete zum Stichtag der letzten Bewertung. Im Bau befindliche Liegenschaften
werden mit ihrem prognostizierten Wert zur Fertigstellung dargestellt.
Restnutzungsdauer
Vom Gutachter festgestellte wirtschaftliche Restnutzungsdauer zum Stichtag der letzten
Bewertung.
Verkehrswert
Vom Gutachter festgestellter Verkehrswert zum Stichtag der letzten Bewertung. Im
Bau befindliche Liegenschaften werden mit ihrem prognostizierten Wert zur Fertigstellung
dargestellt.
Kaufpreis
Kaufpreis der erworbenen Immobilie. Angabe nur für Immobilienerwerbe seit dem
16. August 2008.
Anschaffungsnebenkosten in Tausend
Absoluter Betrag der Anschaffungsnebenkosten im Sinne des § 79 Absatz 1 Satz 6 und 7
des Investmentgesetzes für Immobilienerwerbe ab 16. August 2008.
Fremdfinanzierungsquote
Die Fremdfinanzierungsquote zeigt den Grad der aufgenommenen Fremdfinanzierungsmittel
für die Immobilienanlagen. Diese berechnet sich aus dem Verhältnis (in %) zwischen
den aufgenommenen Fremdfinanzierungsmitteln zum Verkehrswert der Immobilienanlagen.
Dabei wird aufgeschlüsselt nach Immobilien­Direktanlagen und Immobilien­Indirektanlagen
sowie den Währungen der jeweils aufgenommenen Fremdfinanzierungsmittel.
Berechnung: (Fremdfinanzierungmittel / Verkehrswert der Immobilienanlagen)
x 100.
k. A.
Zum Schutz der Mieter erfolgt dann keine Angabe, wenn in der betreffenden Liegenschaft
zum Berichtsstichtag weniger als fünf Mieter vorhanden sind oder wenn die
Mieteinnahmen aus der Immobilie zu 75 % oder mehr von einem Mieter stammen.
Stellplätze
Stellplätze sind in den Mieteinnahmen enthalten, werden aber nicht in den Flächenangaben
ausgewiesen.
149
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Erläuterungen zum
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

150
Beteiligungsverzeichnis zum 31. März 2011
Deutschland (€)
Nr. 21 23
Objektname Die Mitte Regensburg Arcaden
PLZ / Ort 10178 Berlin 93053 Regensburg
Straße
Firma und Sitz der Gesellschaft
Alexanderplatz 3
Alexanderstraße Friedenstraße 23
Alexanderplatz D4
Erste Verwaltungs-
gesellschaft mbH
Friedrichstraße 50 – 55
10117 Berlin
CGI Grundstück
GmbH & Co.
Regensburg Arcaden KG
Kreuzberger Ring 56
65025 Wiesbaden
Gesellschaftskapital 25.000 16.500.000
Beteiligungsquote in % 94,80 94,99
Gesellschafterdarlehen – –
Erwerbsdatum 07 / 2009 11 / 2002
Anschaffungsnebenkosten der Beteiligung / der Immobilie in Tausend 1.538 / – 52 / –
Frankreich (€)
Nr. 43
Objektname Cap Sud
PLZ / Ort 92120 Montrouge
Straße
Firma und Sitz der Gesellschaft
162 Av. de la République
104 Av. Marx Dormoy
Commerz Real Cap Sud SAS
21 Rue Balzac
75008 Paris
Gesellschaftskapital 21.240.000
Beteiligungsquote in % 100,00
Gesellschafterdarlehen 28.551.438
Erwerbsdatum 06 / 2008
Anschaffungsnebenkosten der Beteiligung / der Immobilie in Tausend – / –

Frankreich (€)
24 25 37 38 39
Stadtgalerie Schweinfurt Theresien Center Arcs de Seine Rives de Bercy Europlaza
97421 Schweinfurt 94315 Straubing 92200 Boulogne-Billancourt 94220 Charenton-le-Pont 92400 Courbevoie
Schrammstraße 5
Stadtgalerie Schweinfurt KG
Heegbarg 30
22391 Hamburg
Regensburger Straße /
Stadtgraben
Theresien Center
GmbH & Co KG
Rudolf-Diesel-Straße 20a
65760 Eschborn
32 – 34 Quai
du Pont du Jour Quai de Bercy 20 Avenue André Prothin
CeGeREAL S.A.
21– 25 Rue de Balzac
75008 Paris
169.100.000 4.000.200 160.470.000
75,00 94,90 59,78 59,78 59,78
– – –
08 / 2007 06 / 2009 08 / 2000 11 / 2001 06 / 1999
2.106 / – 1.148 / – – / –
Großbritannien (£) Belgien (€) Luxemburg (€)
67 87 88 89 90
Victoria Square City Atrium Président A Président B Président C
BT1 4 QG Belfast 1210 Brüssel 2540 Luxemburg 2540 Luxemburg 2540 Luxemburg
1 Victoria Square Rue du Progrès 50 – 56
CGI Victoria Square
Partnership
3 More London Riverside
London SE1 2AQ
Immobilière des
Croisades S.A.
Avenue de Tervueren 13A
1040 Brüssel
Avenue John F. Kennedy /
Rue Albert Borschette
Président A S.A.
1, Allée Scheffer
2520 Luxemburg
Avenue John F. Kennedy /
Rue Albert Borschette
Président B S.A.
1, Allée Scheffer
2520 Luxemburg
Avenue John F. Kennedy /
Rue Albert Borschette
Président C S.A.
1, Allée Scheffer
2520 Luxemburg
100 4.957.871 31.000 2.630.970 31.000
99,90 100,00 100,00 100,00 100,00
– – – – –
06 / 2004 12 / 2002 05 / 2007 05 / 2007 05 / 2007
– / – – / – – / – – / – – / –
151
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Sonstiges

152
Beteiligungsverzeichnis zum 31. März 2011
Finnland (€)
Nr. 110 111
Objektname Swing Life Science Center Lintulahti
PLZ / Ort 2150 Espoo 500 Helsinki
Straße Keilaranta 10 –16 Lintulahdenkatu 10
Firma und Sitz der Gesellschaft
Italien (€)
Nr. 91 92
Objektname Fastweb Torre Alfa
PLZ / Ort 20126 Mailand
CRI Swing Holding Oy
c/o AAtsto Castrén &
Snellman Oy
00131 Helsinki
20097 Mailand
(San Donato)
Straße Viale Fulvio Testi 280 Via dell’Unione Europea 6
Firma und Sitz der Gesellschaft
Lacerta Immobiliare S.r.l.
Via Cordusio 2
20123 Mailand
Alfa S.r.l.
Via Cordusio 2
20123 Mailand
Gesellschaftskapital 10.000 10.000
Beteiligungsquote in % 100,00 100,00
Gesellschafterdarlehen 26.200.000 35.500.000
Erwerbsdatum 07 / 2007 11 / 2007
Anschaffungsnebenkosten der Beteiligung / der Immobilie in Tausend – / – – / –
Kiint. Oy Lintulahdenvuori
c/o AAtsto Castrén &
Snellman Oy
00131 Helsinki
Gesellschaftskapital 2.500 2.523
Beteiligungsquote in % 100,00 100,00
Gesellschafterdarlehen 59.080.000 18.350.000
Erwerbsdatum 06 / 2009 08 / 2010
Anschaffungsnebenkosten der Beteiligung / der Immobilie in Tausend 1.277 / 2.215 1.074 / –

Österreich (€) Portugal (€)
Company Building
Mäander Beta
Erdbergstraße 133 Thomas-
Klestil-Platz 3
CR Erdberg Drei GmbH
& Co KG
Tuchlauben 17
1014 Wien
100 101 102 104 105
Company Building
Mäander Beta
1030 Wien 1030 Wien 1030 Wien
Erdbergstraße 135 Thomas-
Klestil-Platz 2
CR Erdberg Zwei GmbH &
Co KG
Tuchlauben 17
1014 Wien
Tschechien (CZK) Tschechien (€) Polen (€)
112 113 115
Charles Square Center Metropole Zlicín Harmony Office Building
12000 Prag 2 15521 Prag 5 02 – 593 Warschau
Resslova Straße /
Karlsplatz 10 Revnická 1 Zaryna Street 2A
Charles Square Center s.r.o.
Karlovo náměstí 10
12000 Prag 2
Company Building
Mäander Beta Montijo Retail Park Forum Algarve
2870-100
Alfonsoeiro-Montijo 8000 Faro
Erdbergstraße 137
Thomas-Klestil-Platz 1 Estrada do Pau Queimado Estrada National 125
CR Erdberg Eins GmbH
& Co KG
Tuchlauben 17
1014 Wien
CR Montijo Retail Park S.A.
Avenida da Liberdade 224
1250-148 Lissabon
CGI Metropole s.r.o.
Řevnická 1 / c.p. 121
15521 Prag 5
Forum Algarve, Gestão de
Centro Comercial
Sociedade Unipessoal,
Lda. II & Comandita
Avenida da Liberdade 224
1250-148 Lissabon
70.000 70.000 70.000 100.000 10.000.000
99,90 99,90 99,90 100,00 99,99
– – – 8.840.000 35.000.000
01 / 2009 01 / 2009 01 / 2009 05 / 2009 05 / 2000
246 / – 260 / – 300 / – 685 / – – / –
CRI 1 Sp.z o.o.
ul. Pl. Pilsudskiego 3
00 – 078 Warschau
220.000 100.000 505.599
100,00 100,00 100,00
22.400.000 – –
08 / 2007 04 / 2004 05 / 2010
– / – – / – 1.385 / –
153
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Zahlen und Fakten
Sonstiges

154
Beteiligungsverzeichnis zum 31. März 2011
Singapur (SGD)
Nr. 118 119
Objektname Robinson Road Shenton Way
PLZ / Ort 079120 Singapur 079120 Singapur
Straße 71 Robinson Road 78 Shenton Way
Firma und Sitz der Gesellschaft
CR – 71 Robinson Road
Singapore
Private Limited
8 Cross Street # 11-00
PWC Building
048424 Singapur
CG – 78 Shenton Way
Singapore
Private Limited
80 Raffles Place # 32-01
Uob Plaza
048624 Singapur
Gesellschaftskapital 361.000.000 341.518.067
Beteiligungsquote in % 100,00 100,00
Gesellschafterdarlehen 289.000.000 92.500.000
Erwerbsdatum 09 / 2008 01 / 2008
Anschaffungsnebenkosten der Beteiligung / der Immobilie in Tausend 10.447 / 24.265 – / –
Kanada (CAD)
Nr. 124
Objektname Stampede Station
PLZ / Ort T2J 3Vi Calgary (Alberta)
Straße 1331 MacLeod Trail SE
Firma und Sitz der Gesellschaft
CR Station
Limited Partnership
100 King Street West
Ontario, M5J 2R2 Toronto
Gesellschaftskapital 13.700.000
Beteiligungsquote in % 100,00
Gesellschafterdarlehen –
Erwerbsdatum 07 / 2009
Anschaffungsnebenkosten der Beteiligung / der Immobilie in Tausend 959 / 1.116

Japan (€) Japan (JPY) Japan (€) Südkorea (KRW) Südkorea (€)
120 122 123
Kamiyacho Building Commercial Mall Hakata Choongmuro Building
Tokio Fukuoka Seoul
1 – 11 – 9 Azabudai,
Minato – ku 2 – 26 Tokoji – cho 43 Choongmuro 3 – ga
CR-Kamiyacho
GmbH & Co. KG
Kreuzberger Ring 56
65025 Wiesbaden
Commercial Mall Hakata
GmbH & Co. KG
Kreuzberger Ring 56
65205 Wiesbaden
CG Choongmuro Buliding
Securitization Specialty
L.L.C. Choongmuro Tower,
43 Choongmuro 3 – ga,
Jung-gu Seoul
10.000 13.000 4.122.000.000
100,00 100,00 100,00
7.966.000.000 – 19.584.802
09 / 2008 11 / 2007 11 / 2007
195.799 / 488.907 – / – – / –
125 126 127 128 129
Mic Mac Mall Galeries Rive Nord Sainte-Foy Centre Mayfair Shopping Centre Office Depot
B3A 4N3 Dartmouth
J6A 5N4 Repentigny
(Québec)
G1V 2L1 Sainte-Foy
(Québec)
21 Mic Mac Boulevard 101 Brien Boulevard 2452 Boulevard Laurier
Mic Mac Mall
Limited Partnership
95 Wellington Street
W. 300
Ontario, M5J 2R2 Toronto
Galeries Rive Nord Limited
Partnership
95 Wellington Street
W. 300
Ontario, M5J 2R2 Toronto
Place Ste-Foy Limited
Partnership
95 Wellington Street
W. 300
Ontario, M5J 2R2 Toronto
V8Z 6E3 Victoria
(British Columbia)
3147 Douglas Street
inkl. Office Depot
V8Z 6E3 Victoria
(British Columbia)
775 Finlayson Street /
Blanshard Street
Mayfair Shopping Centre
Limited Partnership
95 Wellington Street W.
300
Ontario, M5J 2R2 Toronto
59.897.361 26.671.353 101.924.912 1.070.418
50,00 50,00 50,00 50,00
– – – –
07 / 2004 07 / 2004 07 / 2004 07 / 2004
– / – – / – – / – – / –
155
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Immobilienverzeichnis
Zahlen und Fakten
Sonstiges

158
zahlen und fakten
158 Renditen und Bewertung
167 Liquiditätsmanagement
169 Währungsmanagement
177 Finanzierungsmanagement
180 Risikobericht
186 Anlegerstruktur
187 Entwicklung des Fondsvermögens
188 Erläuterungen zur Entwicklung des Fondsvermögens
190 Zusammengefasste Vermögensaufstellung
196 Vermögensaufstellung
224 Erläuterungen zur Vermögensaufstellung
226 Zusammengefasste Ertrags- und Aufwandsrechnung
236 Ertrags- und Aufwandsrechnung
250 Erläuterungen zur Ertrags- und Aufwandsrechnung
252 Ausschüttung
254 Steuerliche Hinweise für Anteilsinhaber
276 Bescheinigung

158
Renditen und Bewertung
Renditekennzahlen des Geschäftsjahres 2010 / 2011
Vollkonsolidierter Ansatz
(Direkt-Investments und Beteiligungen)
I. Immobilien
D GB NL F A P I E S LU
Bruttoertrag 6,2 9,1 7,1 5,6 5,7 9,1 6,4 7,9 7,0 6,2
Bewirtschaftungsaufwand - 0,9 - 3,3 - 1,9 - 0,7 - 1,1 - 1,6 - 1,2 - 3,4 - 1,1 - 0,3
Nettoertrag 5,3 5,8 5,2 5,0 4,6 7,4 5,2 4,5 5,9 5,9
Wertänderung 3 - 1,3 0,7 -3,3 - 0,1 1,9 - 0,7 2,3 0,0 4,7 - 1,8
Immobilienergebnis 4,0 6,6 1,9 4,9 6,5 6,7 7,5 4,5 10,6 4,0
Ausländische Ertragsteuern 0,0 - 0,5 3,5 - 0,1 0,0 - 0,9 - 0,9 -0,9 - 0,7 - 0,2
Ausländische latente Steuern 0,0 0,0 - 3,3 - 0,9 0,0 - 0,1 - 1,8 - 1,3 0,0 - 0,1
Ergebnis vor Darlehensaufwand 4,0 6,0 2,2 3,9 6,5 5,7 4,8 2,2 10,0 3,6
Ergebnis nach Darlehensaufwand 3,9 6,7 1,4 3,9 6,8 5,7 4,8 1,6 14,2 3,8
Währungsänderung 0,0 0,6 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 - 0,1 0,0
Gesamtergebnis Immobilien Eigenkapital 3,9 7,4 1,4 3,9 6,8 5,7 4,8 1,6 14,1 3,8
II. Liquidität 4
III. Ergebnis gesamter Fonds vor Fondskosten
Ergebnis gesamter Fonds nach Fondskosten (BVI-Methode)
Kapitalinformationen in Mio. €
(Durchschnittszahlen) 2
Immobilien 1.927 2.376 1.035 2.606 139 208 747 60 504 222
Kreditvolumen 50 814 241 921 9 2 56 22 204 9
Liquidität
Fondsvolumen
Stand: 31. März 2011

in % 1
FI TR J ROK SGP PL CZ CDN B Gesamt
6,4 13,3 4,4 5,9 3,2 7,2 7,9 8,1 6,7 6,9
- 0,1 - 2,3 - 1,4 - 2,0 - 1,6 - 0,2 - 2,2 - 0,8 - 0,8 - 1,5
6,3 10,9 3,0 3,9 1,6 6,9 5,8 7,3 6,0 5,3
0,3 0,0 0,0 - 0,1 - 4,3 - 4,4 0,2 2,3 - 1,4 - 0,2
6,6 10,9 3,0 3,8 - 2,7 2,5 6,0 9,5 4,5 5,1
- 0,3 - 3,6 - 0,3 0,0 - 0,1 0,0 - 0,6 - 0,3 - 0,4 0,0
0,0 - 7,1 - 0,1 - 0,2 0,0 0,0 - 8,7 - 0,8 0,0 -0,8
6,3 0,3 2,6 3,6 - 2,8 2,5 - 3,3 8,5 4,2 4,4
8,6 - 3,7 3,0 3,6 -6,0 0,8 - 9,2 10,5 3,1 4,5
0,0 - 1,4 0,5 - 2,0 - 0,3 0,0 0,0 - 1,0 0,0 0,1
8,6 - 5,1 3,4 1,6 - 6,3 0,8 - 9,2 9,5 3,1 4,5
149 65 162 21 332 72 101 162 181 11.068
55 30 76 0 109 38 48 59 93 2.837
1,4
4,0
3,2
1.869
10.100
1 Auf der Basis von Durchschnittszahlen.
159
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Renditen und Bewertung
3,2 % p.a.
Performance hausInvest
per 31. März 2011
2 Die Durchschnittszahlen im
Geschäftsjahr werden anhand von
13 Monatswerten (31. März 2010 bis
31. März 2011) berechnet.
3 Inkl. Verkaufsgewinnen / -verlusten.
4 Währungskursveränderungen
(sowie Währungskurssicherungskosten)
aus Liquiditätsanlagen in
Fremdwährung sind den Immobilien
zugeordnet.
Sonstiges

160
Immobilienportfolio (gesamt)
Für den hausInvest konnte wie auch im Vorjahr trotz der erschwerten wirtschaftlichen
Rahmenbedingungen im Berichtszeitraum vom 1. April 2010 bis 31. März 2011 eine
positive Fondsperformance von 3,2 % (VJ: 3,6 %) verzeichnet werden. Damit kann der
hausInvest mit einem Marktanteil von rund 13 % seine Position als einer der größten und
ertragsstärksten Offenen Immobilienfonds erneut bekräftigen. Der operative Nettoertrag
des gesamten Immobilienportfolios konnte gegenüber dem Vorjahr mit 5,3 % nahezu
bestätigt werden (VJ: 5,4 %). Dies ist das Ergebnis fortlaufender Portfoliooptimierungen
unter der aktiven und konsequenten Nutzung von Portfoliomanagement­Instrumenten.
Mit dem Nachlassen der allgemeinen negativen Entwicklungen ging auch die Anpassung
der Immobilienwerte zurück, obgleich sich diese um durchschnittlich ­ 0,6 % immer noch
negativ darstellen. In Summe konnte das Immobilienergebnis dennoch von im Vorjahr
4,6 % auf 5,2 % für den Berichtszeitraum gesteigert werden. Das gesamte Immobilienergebnis
belief sich nach ausländischen Steuern, nach Abzug der Finanzierungskosten und
nach Berücksichtigung der Währungssicherung gegenüber dem vorangegangenen Berichtszeitraum
auf einem niedrigeren Niveau von 4,5 % (VJ: 5,3 %). Diese Veränderung
liegt unter anderem in der Anpassung der vorsorglich gebildeten Rückstellungen für
ausländische latente Steuern begründet, deren Quote für das gesamte Sondervermögen
nun bei 100 % liegt. Die Verzinsung der kurzfristigen liquiden Finanzanlagen entwickelte
sich aufgrund eines historisch niedrigen Niveaus erneut rückläufig und erreichte im
Jahresdurchschnitt insgesamt 1,4 % (VJ: 2,1 %). Zum Jahresende belief sich damit die
BVI­1­Jahresperformance nach Abzug der Fondskosten für unser Geschäftsportfolio auf
3,2 %.
Deutschland (D)
Das deutsche Portfolio hat, wie schon in den vergangenen Jahren, einen stabilen Wertbeitrag
zur Gesamtperformance des hausInvest geliefert. Der Bruttoertrag konnte – nach einer
deutlichen Steigerung im Vorjahr – weiter um 0,1 Prozentpunkte auf 6,2 % erhöht werden,
gleichzeitig ist es gelungen den Bewirtschaftungsaufwand um 0,1 Prozentpunkte zu reduzieren.
Zu den wesentlichen Vermietungserfolgen im vergangenen Geschäftsjahr gehörten
im Objekt „Börsenstraße“, Frankfurt, die vorzeitige Verlängerung des Mietvertrages „Rothschild“
bis 2022 inklusive einer Erweiterung seiner Mietfläche sowie zahlreiche Bestandsmieter,
die durch vorzeitige Mietvertragsverlängerungen ihre Zufriedenheit mit unseren
Immobilien zum Ausdruck gebracht haben. Für das kommende Geschäftsjahr erwarten wir
für das deutsche Portfolio auch weiterhin einen stabilen, überdurchschnittlichen Wertbeitrag.
Großbritannien (GB)
Aktuell weist das britische Portfolio, gemessen am investierten Eigenkapital, einen Anteil
von ca. 19 % am Gesamtportfolio auf und konnte im Geschäftsjahr 2010 / 11 eine überdurchschnittliche
Gesamtperformance von 7,4 % erwirtschaften. Mit dem Verkauf des Objektes
„Lombard Street“ in London wurde die Strategie eines aktiven Portfoliomanagements zur
Ausnutzung von Marktzyklen erfolgreich umgesetzt, so dass hier sowohl ein erheblicher

Mehrwert im Vergleich zu den ursprünglichen Gesamtinvestitionskosten als auch eine
Stärkung der Liquiditätsquote erzielt werden konnte. Neben der aktiven Portfoliosteuerung
erwirtschafteten die langfristig vermieteten Büroobjekte als auch das exzellent aufgestellte
Shopping Center „Westfield“ seinen positiven Ergebnisbeitrag für das Produkt hausInvest.
Belgien (B)
Die Immobiliengesamtrendite belief sich für unsere Immobilie „City Atrium“ in Brüssel auf
3,1 % (VJ: 5,4 %). Diese Verringerung spiegelt eine Wertanpassung sowie Instandhaltungsmaßnahmen
am Gebäude wider. Das Objekt ist langfristig bis Ende 2022 an eine öffentliche
Institution (Règie des Bàtiments / Baubehörde) vermietet und generierte einen stabilen
operativen Nettoertrag von 6,0 % (VJ: 6,0 %).
Niederlande (NL)
Das holländische Portfolio trug mit einer Immobiliengesamtrendite im Durchschnitt
von 1,4 % (VJ: 5,6 %) unterdurchschnittlich zur Fondsperformance bei. Der niederländische
Büroimmobilienmarkt konnte sich dem allgemeinen wirtschaftlichen Abwärtstrend
nicht entziehen und war durch steigende Leerstandsraten und ein leicht gesunkenes
Mietniveau geprägt. Zudem belasteten insbesondere die Leerstände unserer Objekte
„ten­thirty“ und „Arena Toren B“ das gesamte Wertänderungsergebnis von ­ 43,6 Mio. €
im abgelaufenen Geschäftsjahr, wobei an das Sondervermögen für die vorzeitige Beendigung
des Mietvertrages im Objekt „Arena Toren B“ im Gegenzug eine Kompensationszahlung
geleistet wurde. Positive Einflüsse haben sich für das Portfolio aus der weitgehenden
Klärung der zu entrichtenden Körperschaftsteuer ergeben, für die bisher eine
rechtliche Unsicherheit hinsichtlich der Höhe der steuerrechtlichen Abschreibungen auf
Immobilien bestand. Zudem wirkt sich der Erwerb des Objekts „New Babylon“ in Den
Haag überdurchschnittlich auf das Ergebnis des Portfolios aus, wobei neben der exponierten
Lage auch der Mietvertrag mit einer Laufzeit von 15 Jahren beiträgt.
Luxemburg (LU)
Die Bürogebäude „Président“ bestehen aus 3 Einzelimmobilien in Kirchberg und zeigen
eine Immobiliengesamtrendite von 3,8 % (VJ: 3,3 %) auf das eingesetzte Eigenkapital.
Für den Gebäudeteil C konnte Ahrend & Medernach als Büromieter gewonnen werden.
Mit einer Fläche von ca. 5.600 m² stellt diese Vermietung gleichzeitig eine der größten
Einzelvermietungen des vergangenen Kalenderjahres in Kirchberg dar. Für die übrigen
Leerstandsflächen bestehen Mietgarantien durch den Verkäufer. Für die Zukunft rechnen
wir verbunden mit einer Stabilisierung der Immobilienmärkte und einer anhaltenden
Flächennachfrage von den EU­Behörden mit einer positiven Vermietungsentwicklung
und einem stabilen operativen Nettoertrag.
161
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Renditen und Bewertung
Sonstiges

162
Frankreich (F)
Im französischen Teilportfolio war das Jahr 2010 / 2011 durch seine Konsolidierungs­
phase gekennzeichnet, da hier eine leicht negative Bewertungsrendite von ­ 0,1 % den
Wert des Portfolios reduzierte. Im Wesentlichen wurden die negativen Verkehrswert­
anpassungen durch Erhöhungen des Kapitalisierungszinssatzes oder durch eine
Reduzierung der nachhaltig zu erzielenden Mieterträge beeinflusst, während diese
Entwicklung im Gegenzug durch positive Einwertungsergebnisse der im Geschäftsjahr
2009 / 10 getätigten Objektankäufe von „La Flavia“ & „Avenue Kléber“ kompensiert
werden konnten. Dies stellt unter Beweis, dass sich der antizyklische Ankauf als
strategisch und wirtschaftlich sinnvoll erwiesen hat, da die allgemein optimistische
Entwicklung des Zins­ und Investmentumfeldes sich positiv auf die Ergebnisse ausgewirkt
haben. Im Juli 2010 kaufte der hausInvest zur Erweiterung des Bestandes an
Handelsimmobilien einen in Orange gelegenen Retailpark mit einem Volumen von ca.
39 Mio. € und stärkte somit sein Engagement im französischen Handelssektor um eine
zweite Immobilie.
Österreich (A)
Für das österreichische Portfolio erwies sich das Jahr 2010 / 11 als eines der besten
während der Investitionsphase des hausInvest. Das Eigenkapitalergebnis von 6,8 %
kann als weit überdurchschnittlich angesehen werden, da in Österreich eine ausschließliche
Eigenkapitalfinanzierung vorliegt und somit ohne einen „leverage­Effekt“
investiert wird. Die grundsätzlich positive Entwicklung des Vermietungs­ und Investmentmarktes
in Wien wirkte sich auch unmittelbar auf das Objekt „Galaxy“ aus. Hier
konnte eine durch den Abbau von Leerständen und die Steigerung der Vertragsmieten
positives Bewertungsergebnis erwirtschaftet werden. In Teilen wurde diese Entwicklung
durch das Büroobjekt „Optimum“ getrübt, da hier eine weitere Wertkorrektur
vorgenommen wurde.
Portugal (P)
Die drei portugiesischen Handelsobjekte im hausInvest konnten in Summe eine überdurchschnittliche
Eigenkapitalverzinsung von 5,7 % erwirtschaften, ohne hier eine entsprechende
Fremdkapitalfinanzierung zu nutzen. Positiv hat sich das Objekt „Chiado“ in
Lissabon entwickelt, hier konnte der Verkehrswert leicht gesteigert werden. Bei der Immobilie
„Montijo Retailpark“ und „Forum Algarve“ wurde eine leicht negative Wertveränderung
realisiert, so dass in Summe das portugiesische Portfolio leicht um ca. 0,7
Prozentpunkte abgewertet wurde. Die anhaltende Vollvermietung und effiziente Verwaltung
der beiden Shopping­Center macht sie auch zukünftig zu Marktführern ihrer Region,
so dass wir weiterhin mit einem beständig positiven operativen Ergebnisbeitrag
rechnen.

Italien (I)
Das Italienische Portfolio erwirtschaftete eine Eigenkapitalverzinsung in Höhe von
4,8 %, dies kann im direkten Vergleich zu anderen Teilportfolien als leicht überdurchschnittlich
bezeichnet werden. Sowohl die weiterhin positive Entwicklung des Shopping­Centers
„Orio Center“ in Bergamo als auch die stabile Entwicklung der Büroinvestments
trugen zu diesem Ergebnis maßgeblich bei. Mit einem Fremdkapitalanteil
von ca. 7,5 % weist das Teilportfolio einen sehr geringen Wert aus, so dass hier keine
negativen Einflüsse des Kreditmarktes in Bezug auf aktuelle Entwicklungen innerhalb
des € – Raumes zu erwarten sind. Dies unterstreicht auch die konservative Strategie
des hausInvest, seine Darlehensportfolio weit zu streuen und gezielt zu strukturieren.
Schweden (S)
Mit dem Verkauf der Immobilie „Klara Zenith“ im Herzen Stockholms kam es zu einer
signifikanten Veränderung der schwedischen Portfoliostruktur da dieses Objekt mit
einem Volumen von ca. 475 Mio. € im Dezember 2010 aus dem hausInvest verkauft
wurde und gleichzeitig bestätigt werden konnte, dass auch sehr hohe Objektvolumina
in einem schwierigen Finanzierungsumfeld marktgängig sind. Während der Haltedauer
von ca. 7 Jahren erwirtschaftete diese Immobilie im Vergleich zu den gesamten
Investitionskosten einen Mehrwert von ca. 110 Mio. €. Dies ist als weit überdurchschnittlich
anzusehen. In Summe erzielte das Portfolio eine Eigenkapitalverzinsung
nach Währungssicherung von 14,1 % und weist den höchsten Ergebnisbeitrag pro
investierten € für das GJ 2010 / 11 aus. Des Weiteren konnte durch den strategisch
bedingten Verkauf die Liquiditätsquote des hausInvest im 4. Quartal 2010 um zwei
Prozentpunkte gesteigert werden, was zur Stabilisierung des Liquiditätsportfolios
während des schwierigen Marktumfeldes der Offenen Immobilienfonds beitrug.
Finnland (FI)
Im finnischen Portfolio konnte durch den Ankauf des ca. 40 Mio. € umfassenden
Büroobjektes „Lintulathi“ eine weitere Diversifizierung erreicht werden. In Summe
weisen die Investitionsobjekte eine Eigenkapitalverzinsung in Höhe von 8,6 % aus,
wobei sich hier die maßgeschneiderte Investmentstruktur positiv auswirkt und ein
erheblicher Anteil des Ergebnisses durch einen positiven „leverage­Effekt“ erwirtschaftet
werden konnte. Mit einem Anteil von ca. 1 % am investierten Eigenkapital
zählt Finnland zu den kleineren Portfolien des hausInvest.
163
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Renditen und Bewertung
Sonstiges

164
Türkei (TR)
Das äußerst positive Ergebnis des Total Return auf Immobilienebene in Höhe von
10,9 % wird durch die Aufholung der 100 % ­ igen latenten Steuerrückstellung wieder
kompensiert, so dass für dieses Geschäftsjahr ein negatives Ergebnis von ­ 5,1 %
erwirtschaftet wurde und langfristig die Transaktionsfähigkeit des Objektes sichergestellt
ist. Das Shopping­Center „Bornova“ in Izmir bestätigt weiterhin die stabile
wirtschaftliche Entwicklung der Türkei und den positiven Ausblick für diese Handelsimmobilie,
so dass für das nächste Geschäftsjahr ein überdurchschnittlich gutes Ergebnis
erwartet wird.
Japan (J)
Für die in Japan gelegenen Objekte wird eine Eigenkapitalverzinsung von 3,4 % für das
Geschäftsjahr 2010 / 2011 ausgewiesen, was als leicht unterdurchschnittlich zu werten
ist. Mit der letzten Leitzinsanhebung im April 2011 sowie den erwarteten Zinsschritten
im €­Raum werden sich höhere positive Währungsgewinne aufgrund der Zinsdifferenz
zum YEN ergeben und positiv auf das Ergebnis auswirken. Die unmittelbare technische
Prüfung der japanischen Objekte nach dem schweren Erdbeben im März 2011 hat
für keines der japanischen Gebäude einen schweren Mangel verursacht, so dass hier
keine zusätzliche Kostenbelastung für Instandhaltungs­ oder Reparaturmaßnahmen
erwartet wird.
Polen (PL)
Das Immobilienportfolio in Polen umfasst aktuell 2 Büroimmobilien im Büromarkt
Mokotow. Der Nettoertrag dieser Objekte lag mit 11,1 % deutlich an der Spitze des
Gesamtportfolios. Im Zuge der veränderten Bedingungen auf dem Investmentmarkt
fand eine Wertänderung von ­ 7,2 % statt. Diese reduziert das Immobilienergebnis
vor Darlehensaufwand auf 4 %.
Tschechien (CZ)
Das tschechische Immobilienportfolio trug mit einer Immobiliengesamtrendite im
Durchschnitt von ­ 9,2 % negativ zur Fondsperformance bei. Während die immobilienseitig
erwirtschaftete Rendite im Vergleich zum Vorjahr deutlich stabilisiert werden
konnte, führten steuerliche Anpassungen zu diesem insgesamt negativen Wertbeitrag.
Spanien (E)
Trotz der schwierigen wirtschaftlichen Situation in Spanien konnte das Shopping­
Center „Girones“ in Girona im Großraum Barcelona mit einer Immobilienrendite von
1,6 % ein positives Ergebnis erwirtschaften. In dem deutlich gestiegenen Bewirtschaftungsaufwand
von ­ 3,4 % spiegeln sich die mit der Vermietung auslaufender

Mietverträge verbundenen Kosten sowie leicht erhöhte Mietausfälle aufgrund marktbedingter
Mieterinsolvenzen wider. Das weiterhin positive Ergebnis reflektiert die
gute Etablierung des Centers in seinem Wettbewerbsumfeld und zeugt von seiner
hohen Kundenakzeptanz und ­treue. Für das laufende Geschäftsjahr erwarten wir eine
deutliche Reduzierung des Bewirtschaftungsaufwands (Einmaleffekte) und damit
verbunden eine deutlich höhere Immobilienrendite.
Singapur (SGP)
Das Immobilienportfolio in Singapur steht weiterhin in einem herausfordernden Marktumfeld
unter Druck. Während ein positiver Nettoertrag von 1,6 % erwirtschaftet werden
konnte, reduzierten negative Effekte das Gesamtergebnis auf ­ 6,3 %. Die Wertänderungsrendite
von ­ 4,3 % trug maßgeblich zu diesem Ergebnis bei. Der negative
Leverageeffekt konnte durch eine Reduzierung der Fremdkapitalquote im Vergleich
zum Vorjahreszeitraum bereits vermindert werden. Insgesamt zeigen sich in Singapur
deutliche Anzeichen für eine nachhaltige wirtschaftliche Erholung, die sich jedoch
erst mit einer Verzögerung auch auf dem Büroimmobilienmarkt niederschlagen wird.
Mietpreisniveau und Mietnachfrage liegen jedoch auch weiterhin deutlich unter dem
Niveau vor den globalen, wirtschaftlichen Verwerfungen.
Südkorea (ROK)
Das Immobilienergebnis von 3,8 % für das Bürogebäude in Seoul wurde insbesondere
durch das negative Währungsergebnis von ­ 2,0 % belastet und führt zu einer Immobiliengesamtrendite
auf das durchschnittlich eingesetzte Eigenkapital für das abgelaufene
Geschäftsjahr von 1,6 %.
Kanada (CDN)
Das Immobilienportfolio in Kanada trägt mit einer Immobiliengesamtrendite von 9,6 %
überdurchschnittlich zum Gesamtergebnis bei und unterstreicht damit das globale Engagement
im hausInvest durch eine nachhaltige Investition in Einzelhandelsobjekte auf dem
amerikanischen Kontinent. Diese Entwicklung spiegelt sich sowohl im erwirtschafteten
Nettoertrag von 7,3 % als auch in einem Wertänderungsergebnis von 2,3 % positiv wieder.
165
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Renditen und Bewertung
Sonstiges

166
Informationen zu Wertänderungen
Insgesamt ergaben sich für unsere Immobilien im Berichtszeitraum Wertänderungen in
Höhe von - 26,2 Mio. €. Diese Marktwertanpassungen setzen sich zusammen aus Mehrwerten
in Höhe von 143,3 Mio. € sowie aus Minderwerten von - 169,5 Mio. €.
Innerhalb des Immobilienportfolios sind deutliche Unterschiede in der absoluten Ergebnisauswirkung
ersichtlich. Der größte Korrekturbedarf im Berichtszeitraum bestand mit
- 33,2 Mio. € im niederländischen Immobilienportfolio (davon Büroobjekt „ten-thirty“ in
Amstelveen - 21,7 Mio. €). Aktuelle und drohende Leerstände sowie hohe Incentives haben
sich negativ auf die Bewertung ausgewirkt. Bei Immobilien in Frankreich mussten
wie im letzten Geschäftsjahr weitere Korrekturen vorgenommen werden. Diese konnten
durch Einwertung zweier im Jahr 2009 angekaufter Objekte komplett kompensiert
werden.
Gleichzeitig wirkten sich diverse Vermietungsleistungen positiv auf die Bewertung aus.
Hervorzuheben sind die beiden Shopping-Center „Orio-Center“ (Bergamo) und „Westfield“
(London). Durch Neuverhandlungen der Mietverträge konnte der Rohertrag im
Gutachten und somit das Bewertungsergebnis wesentlich gesteigert werden.
Wertänderungen im Berichtszeitraum (je Land) in Mio. €
50
9
6
3
0
- 3
- 6
- 9
- 12
- 100
- 23,9
D
31,8
GB
-33,2
NL
- 0,4
F
2,7
A
- 1,4
P
17,5
I
- 4,0
LUX
0,7
- 2,6
0,4
FIN B J
- 1,7
S
0,0
E
0,0 0,0
TR
- 3,0
3,7
- 12,9
0,2
PL CDN ROK SGP GZ
-26,2
Summe

Liquiditätsmanagement
Das Liquiditätsmanagement beinhaltet die Steuerung von Mittelbewegungen sowie
der ertragsorientierten Anlage der Überschussliquidität zur Steigerung der Gesamtperformance.
hausInvest hält grundsätzlich einen über die Mindestliquidität von 5 %
hinausgehenden strategischen Anteil im Bereich von 15 % des Fondsvermögens an
liquiden Mitteln vor. Dies dient zur Deckung des Kapitalbedarfs, der Bedienung von
Anteilscheinrücknahmen und zur Ausnutzung günstiger Investitionsmöglichkeiten.
Strategie
Ziel der Liquiditätssteuerung ist ein liquides, risikoarmes Liquiditätsportfolio. Mögliche
Kursverluste sollen weitestgehend vermieden werden. Um dies zu erreichen, wird derzeit
die gesamte Liquidität ausschließlich in Tages- und Termingeldern mit Laufzeiten von
bis zu zwölf Monaten angelegt. Die Performance des Liquiditätsportfolios orientiert sich
am Geldmarkt und profitiert aufgrund der begrenzten Laufzeit unmittelbar von einem
steigenden Zinsniveau. Durch konsequentes Risikomanagement werden sowohl neue
Kontrahenten als auch bestehende Anlagen ständig überwacht. Zur Reduzierung von
Ausfallrisiken unterliegen die Kontrahenten regelmäßigen Bonitätsprüfungen. Ebenso
wird die Deckung der Termingelder durch Einlagensicherungsfonds geprüft. Zusätzlich
bestehen Grenzen hinsichtlich der relativen Anlagegrenzen einzelner Kontrahenten
innerhalb des Liquiditätsportfolios. In Summe werden durch die Einzelmaßnahmen die
Ausfallrisiken reduziert und die Liquiditätsanlagen bei mehreren Kreditinstituten verzinst
angelegt.
Bisher war hausInvest nie gezwungen, die Rücknahme der Anteilscheine auszusetzen,
und erzielte durchweg eine am Geldmarkt orientierte Verzinsung bei gleichzeitig konservativen,
risikoarmen Liquiditätsanlagen. Die erfolgreiche Strategie soll auch in Zukunft
weiter fortgeführt werden.
Vergleich Liquiditätsverzinsung hausInvest 1 mit 3-Monats-Euribor Index
(31. März 2007 – 31. März 2011)
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0
31.3.07 31.3.08 31.3.09 31.3.10 31.3.11
Quelle: Bloomberg, Commerz Real
in %
Liquiditätsverzinsung im
Geschäftsjahr 2010 / 2011
167
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Liquiditätsmanagement
1,4 % p.a.
Der Euribor (Euro InterBank Offered
Rate) ist der Zinssatz für Termingelder
in € im Interbankengeschäft. Die Grafik
zeigt den Mittelwert auf täglicher Basis
des 3-Monats-Euribor zum 31.3. eines
Jahres im Vergleich zur Liquiditätsverzinsung
des hausInvest p.a.
1 2007 - 2010 hausInvest europa
Liquiditätsverzinsung
hausInvest 1
3-Monats-Euribor (Mittelwert)
Sonstiges

168
übersicht Liquiditätsanlagen
100 % Fondsvermögen
10.282,49 Mio. €
Stand: 31. März 2011
Zusammensetzung der Fondsliquidität
Art Mio. € in % FV
Tagesgeld 55,93 0,54
Termingeld 1.203,23 11,70
Laufende Konten und Sparbuch 28,41 0,28
Ausschüttungskonten 2,21 0,02
Summe 1.289,78 12,54
Fondsvermögen 10.282,49
Stand: 31. März 2011
Zum Stichtag betrug die Liquiditätsquote des hausInvest 12,54 %. Die gesetzlich vor­
geschriebene Mindestliquiditätsgrenze von 5 % sowie die Höchstliquiditätsgrenze von
49 % des Fondsvermögens wurden im gesamten Berichtszeitraum eingehalten.
0,54 % Tagesgeld
0,28 % laufende Konten
und Sparbuch
11,70 % Termingeld
0,02 % Ausschüttungskonten
Die gesamten Liquiditätsanlagen betrugen zum Stichtag 1.289,78 Mio. €. Davon sind
2,21 Mio. € auf Ausschüttungskonten, 28,41 Mio. € auf laufenden Konten und Sparbuch,
55,93 Mio. € in Tagesgeldern sowie 1.203,23 Mio. € in Termingeldern angelegt. Hierauf
entfallen insgesamt 1.246,31 Mio. € auf Anlagen in €. Weitere Anlagen in Fremdwährung
bestehen mit 34,02 Mio. € in Britischen Pfund (£), mit 4,70 Mio. € in Japanischen
Yen (JPY), mit 3,61 Mio. € in Schwedischen Kronen (SEK), mit 0,58 Mio. € in Türkischen
Lira (TRY), mit 0,31 Mio. € in Kanadischen Dollar (CAD), mit 0,16 Mio. € in Polnischen
Zloty (PLN), mit 0,09 Mio. € in US Dollar (USD).
Die Liquiditätsanlagen umfassen ausschließlich Bankguthaben, welche in Tages­ und
Termingeldern mit Laufzeiten von bis zu einem Jahr investiert sind. Die einzige Ausnahme
stellt ein Termingeld in Höhe von 80 Mio. € mit einer Laufzeit bis Dezember 2012
dar.

Währungsmanagement
Durch die internationale Streuung der Investitionsstandorte gewinnt das Währungsmanagement
zunehmend an Bedeutung. Deutlich wird dies vor allem an der derzeitigen
„Euro­Krise“ und den damit verbundenen starken Wechselkursschwankungen.
Strategie
Durch Investitionen in unterschiedliche Währungsräume ist für hausInvest ein professionelles
Währungsmanagement unerlässlich. Hier wird die konservative Gesamtstrategie
des Produktes konsequent fortgeführt. Fremdwährungsrisiken werden
durch den Einsatz geeigneter Mittel auf ein Minimum reduziert. Trotz der derzeit
volatilen Devisenmärkte unterliegt somit das Fondsvermögen keinen großen Schwankungen
oder Verlusten aus Währungsrisiken. Fremdwährungspositionen werden zum
Großteil durch die Aufnahme von Fremdfinanzierungen in der jeweiligen Landeswährung
sowie durch den Einsatz von Devisentermingeschäften abgesichert. Dabei wird
hier das Ausfallrisiko durch die Auswahl mehrerer Kontrahenten, deren Bonität
regelmäßig geprüft wird, verringert.
Somit wirken sich Wechselkursveränderungen aufgrund der Absicherung nur geringfügig
aus. Die offenen Fremdwährungspositionen werden fortlaufend überprüft und
gegebenenfalls reduziert.
Fremdwährungsposition zum Stichtag – Großbritannien in £
vermögen
1.765,11 Mio.
Immobilien
währungssicherung
1.384,00 Mio.
Devisentermingeschäfte
Stand: 31. März 2011
169,83 Mio.
Beteiligungen an
Immobilien-Gesellschaften
29,86 Mio.
Liquiditätsanlagen
130,51 Mio.
Sonstige Vermögensgegenstände
698,02 Mio.
Rückstellungen /
Verbindlichkeiten
(inklusive Kredite)
13,29 Mio.
ungesicherte Fremd-
währungsposition
169
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Währungsmanagement
Sonstiges

170
99,96 %
gesicherte Fremdwährungspositionen
per 31. März 2011
Euro – GBP war aufgrund der Europäischen Schuldenkrise zwischen Anfang April 2010 und
Anfang Juli 2010 spürbar unter Druck. Zwischen Anfang April und Ende Juni legte das Pfund
zum Euro so um mehr als 10 % zu. Auch im November und Dezember kam das Thema Schuldenkrise
noch einmal auf den Tisch und drückte die Euro – Crosses. Gleichwohl stellte sich inzwischen
auch eine generelle Pfund­Schwäche ein. Vor allem die UK­Konjunktur belastete das
Pfund, nachdem die Erholung weiterhin sehr fragil war. So überraschte es nicht, dass das
Pfund tendenziell wieder schwächer tendierte. Während die EZB mittlerweile klarstellte, dass
sie inflationäre Tendenzen konsequent bekämpfen wird, haben sich die Erwartungen an eine
Zinserhöhung der Bank of England (BoE) zunehmend nach hinten verschoben. Zwar stieg die
Inflationsrate zwischenzeitlich auf über 4 % und lag damit weit über dem Ziel der Bank of
England von 2 %. Die schwache Konjunktur aber hielt die BoE davon ab, die Zinsen anzuheben.
(Dr. Jörg Krämer, Chefvolkswirt der Commerzbank AG)
Das Vermögen in Singapur beträgt zum 31. März 2011 910,07 Mio. SGD (511,56 Mio. €) und
setzt sich aus Beteiligungen an Immobilien­Gesellschaften (517,14 Mio. SGD) sowie sonstigen
Vermögensgegenständen (392,93 Mio. SGD) zusammen. Die Währungsabsicherung erfolgt
durch Devisentermingeschäfte (905,68 Mio. SGD) und Rückstellungen / Verbindlichkeiten
(inklusive Kredite 0,34 Mio. SGD). Somit ergeben sich zum Stichtag ungesicherte Vermögenspositionen
in Höhe von 4,05 Mio. SGD (0,02 % des Fondsvermögens).
Das Vermögen in Schweden beträgt zum 31.März 2011 3.417,62 Mio. SEK (382,54 Mio. €)
und setzt sich aus Immobilien (3.222,60 Mio. SEK), Liquiditätsanlagen (32,22 Mio. SEK) und
übersicht Fremdwährungspositionen zum Stichtag
Großbritannien
Mio. GBP
Japan
Mio. JPY
Kanada
Mio. CAD
Immobilien 1.765,11 15.122,00 0,00
Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 169,83 10.883,45 325,54
Liquiditätsanlagen 29,86 550,29 0,43
Sonstige Vermögensgegenstände 130,51 8.261,87 8,38
Gesamtvermögen 2.095,31 34.817,61 334,39
Verbindlichkeiten - 653,42 - 12.266,72 - 0,02
Rückstellungen - 44,60 - 69,17 - 12,69
Nettovermögen 1.397,29 22.481,72 321,64
Devisentermingeschäfte 1.384,00 21.631,00 310,00
Ungesicherte Position 13,29 850,72 11,64
15,14 Mio. € 7,27 Mio. € 8,52 Mio. €
in % des Fondsvermögens 0,15 0,07 0,08
Fondsvermögen in Mio. € 10.282,49

sonstigen Vermögensgegenständen (162,80 Mio. SEK) zusammen. Die Währungsabsicherung
erfolgt durch Devisentermingeschäfte (1.840,00 Mio. SEK), Rückstellungen/Verbindlichkeiten
(inklusive Kredite 1.526,05 Mio. SEK). Somit ergeben sich zum Stichtag ungesicherte Vermögenspositionen
in Höhe von 51,57 Mio. SEK (0,06 % des Fondsvermögens).
Der JPY neigte zwischen April 2010 und Ende März 2011 generell zur Stärke. Selbst die
Erdbebenkatastrophe konnte den Yen zunächst nicht belasten. €­JPY wurde damit vor allem
auch durch die Bewegung von €­USD getrieben. So wundert es nicht, dass der Yen gegenüber
dem USD mit 11,4 % stärker zulegen konnte als gegenüber dem € (7,68 %). (Dr. Jörg
Krämer, Chefvolkswirt der Commerzbank AG)
USD­CAD fiel seit April 2010 von rund 1,00 auf 0,95. Zwar profitiert der CAD generell von
hohen Rohstoffpreisen, doch wird er gerne mit dem USD in Sippenhaft genommen: hegt der
Markt Zweifel gegenüber der US Wirtschaft, wird aufgrund der engen wirtschaftlichen
Verflechtungen auch der CAD oftmals vom Markt abgestraft. Der relative stabile USD­CAD
führt dazu, dass €­CAD seit April 2010 maßgeblich die €­USD Bewegung nachzeichnet. Bis
Mitte 2010 lastete die Schuldenkrise auf dem €. €­CAD fiel bis auf 1,25. Von Mitte 2010 bis
November lastete das QE2 der Fed auf dem USD, so dass €­USD und damit €­CAD wieder
stieg auf 1,43. Ende 2010­Anfang 2011 lasteten die Sorgen um Irland wieder auf dem €, so
dass €­CAD zwischenzeitlich wieder auf 1,28 sank. Seitdem schlägt die allgemeine USD­
Schwäche sich in steigenden €­USD­Kursen und damit auch in steigenden €­CAD­Notierungen
wieder. (Dr. Jörg Krämer, Chefvolkswirt der Commerzbank AG)
Polen
Mio. PLN
Schweden
Mio. SEK
Singapur
Mio. SGD
Südkorea
Mio. KRW
Türkei
Mio. TRY
USA
Mio. USD
0,00 3.222,60 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 517,14 41.557,80 0,00 0,00
0,63 32,22 0,00 0,00 1,27 0,13
4,24 162,80 392,93 30.622,34 20,57 0,03
4,87 3.417,62 910,07 72.180,14 21,84 0,16
- 2,77 - 1.437,81 - 0,33 0,00 - 0,02 - 0,03
- 0,75 -88,24 - 0,01 - 230,39 - 3,91 - 0,13
1.35 1.891,57 909,73 71.949,75 17,91 0,00
0,00 1.840,00 905,68 71.000,00 16,00 0,00
1,35 51,57 4,05 949,75 1,91 0,00
0,34 Mio. € 5,77 Mio. € 2,28 Mio. € 0,61 Mio. € 0,87 Mio. € 0,00Mio. €
0,00 0,06 0,02 0,01 0,01 0,00
171
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Währungsmanagement
Sonstiges

172
Fremdwährungsposition zum Stichtag – Japan in JPY
vermögen
15.122,00 Mio.
Immobilien
Stand: 31. März 2011
10.883,45 Mio.
Beteiligungen an
Immobilien-Gesellschaften
550,29 Mio.
Liquiditätsanlagen
8.261,87 Mio.
Sonstige Vermögensgegenstände
Das Vermögen in Südkorea beträgt zum 31. März 2011 72.180,14 Mio. KRW (46,56 Mio. €)
und setzt sich aus Beteiligungen an Immobilien­Gesellschaften (41.557,80 Mio. KRW) und
sonstigen Vermögensgegenständen (30.622,34 Mio. KRW) zusammen. Die Währungsabsicherung
erfolgt durch Devisentermingeschäfte (71.000 Mio. KRW) und Rückstellungen (230,39
Mio. KRW). Somit ergeben sich zum Stichtag ungesicherte Vermögenspositionen in Höhe von
949,75 Mio. KRW (0,006 % des Fondsvermögens).
Das Vermögen in der Türkei beträgt zum 31. März 2011 21,84 Mio. TRY (9,96 Mio. €) und
setzt sich aus Liquiditätsanlagen (1,27 Mio. TRY) und sonstigen Vermögensgegenständen
(20,57 Mio. TRY) zusammen. Die Währungsabsicherung erfolgt durch Devisentermingeschäfte
(16,00 Mio. TRY) und Rückstellungen/Verbindlichkeiten (3,93 Mio. TRY). Somit
ergeben sich zum Stichtag ungesicherte Vermögenspositionen in Höhe von 1,91 Mio. TRY
(0,01 % des Fondsvermögens).

währungssicherung
21.631,00 Mio.
Devisentermingeschäfte
Stand: 31. März 2011
12.335,89 Mio.
Rückstellungen /
Verbindlichkeiten
(inklusive Kredite)
in JPY
850,72 Mio.
ungesicherte Fremdwährungsposition
Das Vermögen in Polen beträgt zum 31.03.2011 4,87 Mio. PLN (1,22 Mio. €) und setzt sich aus
Liquiditätsanlagen (0,63 Mio. PLN) und sonstigen Vermögensgegenständen (4,24 Mio. PLN)
zusammen. Die Währungsabsicherung erfolgt durch Rückstellungen/Verbindlichkeiten ­3,52
Mio. PLN). Somit ergeben sich zum Stichtag ungesicherte Vermögenspositionen in Höhe von
1,35 Mio. PLN (0,003 % des Fondsvermögens).
Das Gesamte Vermögen in Fremdwährung beläuft sich zum Geschäftsjahresende auf 3.880,78
Mio. €. Durch Darlehen, Devisentermingeschäfte sowie Rückstellungen und sonstige Verbindlichkeiten
sind 99,60 % abgesichert. Tatsächlichen Wechselkursschwankungen unterliegen
nur 0,40 % des Fondsvermögens.
173
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Währungsmanagement
Sonstiges

174
Währungssicherungsgeschäfte
Bestehende Währungssicherungsgeschäfte zum 31. März 2011 in €
Devisenterminkontrakte
(Verkauf gegen €)
(Kauf gegen €)
Kurswert
Endfälligkeit
Kurswert
Stichtag
Nicht realisierter
Gewinn / Verlust am
Stichtag
CAD 283.000.000,00 210.348.119,24 207.082.541,82 3.265.577,42
CAD 27.000.000,00 18.976.373,23 19.757.864,52 - 781.491,29
2.484.086,13
GBP 1.384.000.000,00 1.626.206.546,15 1.578.475.396,38 47.731.149,77
JPY 21.631.000.000,00 196.178.899,32 185.761.304,49 10.417.594,83
KRW 71.000.000.000,00 45.031.617,27 45.404.415,43 - 372.798,16
SEK 760.000.000,00 85.940.847,50 84.940.407,65 1.000.439,85
SEK 1.147.000.000,00 121.553.212,23 127.958.115,62 - 6.404.903,39
SEK 67.000.000,00 6.848.614,94 7.499.356,40 650.741,46
- 4.753.722,08
SGD 700.000.000,00 402.834.553,31 395.416.857,03 7.417.696,28
SGD 205.675.000,00 114.557.008,51 116.184.677,69 - 1.627.669,18
5.790.027,10
TRY 16.000.000,00 7.141.263,11 7.288.862,16 - 147.599,05
Während des Berichtszeitraumes ausgelaufene Währungssicherungsgeschäfte mit realisiertem Gewinn in €
Devisenterminkontrakte
(Verkauf gegen €)
Kurswert
Verkauf
Realisierte
Gewinne
Ergebnis am
31.03.2010
hausInvest europa
Ergebnis am
30.09.2010
hausInvest global
Auswirkung auf das
Fondsvermögen im
Berichtszeitraum
CAD 71.000.000,00 52.689.126,36 1.429.851,17 0,00 1.128.841,81 301.009,36
GBP 780.900.000,00 928.559.401,36 14.387.696,56 0,00 0,00 14.387.696,56
SEK 387.500.000,00 42.602.408,68 66.204,71 0,00 0,00 66.204,71
SGD 496.250.000,00 287.394.003,64 8.477.502,23 0,00 6.667.198,68 1.810.303,55
TRY 48.000.000,00 23.073.007,13 691.673,30 0,00 - 69.126,55 760.799,85
Devisenterminkontrakte
(Kauf gegen €)
Kurswert
Kauf
25.052.927,97 0,00 7.726.913,94 17.326.014,03
Realisierte
Gewinne
Ergebnis am
31.03.2010
hausInvest europa
Ergebnis am
30.09.2010
hausInvest global
Auswirkung auf das
Fondsvermögen im
Berichtszeitraum
GBP 37.000.000,00 42.334.096,11 72.780,68 0,00 0,00 72.780,68
SEK 1.000.000.000,00 111.721.174,95 1.201.281,28 0,00 0,00 1.201.281,28
SGD 170.000.000,00 97.387.772,20 1.264.745,49 0,00 0,00 1.264.745,49
2.538.807,45 0,00 0,00 2.538.807,45

Während des Berichtszeitraumes ausgelaufene Währungssicherungsgeschäfte mit realisiertem Verlust in €
Devisenterminkontrakte
(Verkauf gegen €)
Kurswert
Verkauf
Realisierte
Verluste
Ergebnis am
31.03.2010
hausInvest europa
Ergebnis am
30.09.2010
hausInvest global
Auswirkung auf das
Fondsvermögen im
Berichtszeitraum
CAD 350.200.000,00 236.660.797,90 20.195.677,01 0,00 - 12.874.805,01 - 7.320.872,00
GBP 1.786.400.000,00 2.019.241.608,80 - 84.366.936,96 8.208.896,68 0,00 - 92.575.833,64
JPY 6.836.000.000,00 53.584.233,89 - 7.405.744,28 0,00 - 6.639.087,79 - 766.656,49
KRW 71.700.000.000,00 45.538.266,12 - 672.467,57 0,00 -423.401,68 - 249.065,89
SEK 7.425.500.000,00 762.594.842,56 - 48.466.267,89 - 15.963.214,15 - 2.799.269,07 - 29.703.784,67
SGD 113.000.000,00 59.190.298,67 - 6.067.178,42 0,00 - 4.627.821,77 - 1.439.356,65
Devisenterminkontrakte
(Kauf gegen €)
Kurswert
Kauf
- 167.174.272,13 - 7.754.317,47 - 27.364.385,32 - 132.055.569,34
Realisierte
Verluste
Ergebnis am
31.03.2010
hausInvest europa
Ergebnis am
30.09.2010
hausInvest global
Auswirkung auf das
Fondsvermögen im
Berichtszeitraum
CAD 50.000.000,00 37.174.721,19 - 1.112.694,50 0,00 0,00 - 1.112.694,50
GBP 330.000.000,00 386.082.127,48 - 3.697.628,58 0,00 0,00 - 3.697.628,58
SGD 125.000.000,00 71.857.442,19 - 962.726,58 0,00 - 255,87 - 962.470,71
- 5.773.049,66 0,00 - 255,87 - 5.772.793,79
davon Geschäfte, die am 31.03.2010 (hausInvest europa) bzw. 30.09.2010 (hausInvest global) noch nicht im Bestand waren in €
Devisenterminkontrakte
(Verkauf gegen €)
Kurswert
Verkauf
Realisierte
Gewinne
Realisierte
Verluste
Auswirkung auf das
Fondsvermögen im
Berichtszeitraum
CAD 20.000.000,00 15.167.897,16 523.862,80 0,00 523.862,80
CAD 95.000.000,00 67.157.997,60 0,00 - 3.938.248,06 - 3.938.248,06
GBP 780.900.000,00 928.559.401,36 14.387.696,56 0,00 14.387.696,56
GBP 294.000.000,00 342.049.166,43 0,00 - 10.554.315,51 - 10.554.315,51
JPY 1.636.000.000,00 14.503.546,10 0,00 - 27.051,64 - 27.051,64
SEK 387.500.000,00 42.602.408,68 66.204,71 0,00 66.204,71
SEK 4.108.000.000,00 439.657.121,41 0,00 - 15.856.959,66 - 15.856.959,66
SGD 227.250.000,00 130.455.077,14 1.543.105,77 0,00 1.543.105,77
SGD 50.000.000,00 28.620.492,27 0,00 - 180.023,84 - 180.023,84
TRY 32.000.000,00 15.175.672,48 680.812,85 0,00 680.812,85
Devisenterminkontrakte
(Kauf gegen €)
Kurswert
Kauf
17.201.682,69 - 30.556.598,71 - 13.354.916,02
Realisierte
Gewinne
Realisierte
Verluste
Auswirkung auf das
Fondsvermögen im
Berichtszeitraum
CAD 50.000.000,00 37.174.721,19 0,00 - 1.112.694,50 - 1.112.694,50
GBP 37.000.000,00 42.334.096,11 72.780,68 0,00 72.780,68
GBP 330.000.000,00 386.082.127,48 0,00 - 3.697.628,58 - 3.697.628,58
SEK 1.000.000.000,00 111.721.174,95 1.201.281,28 0,00 1.201.281,28
SGD 170.000.000,00 97.387.772,20 1.264.745,49 0,00 1.264.745,49
SGD 123.000.000,00 70.740.123,75 0,00 - 949.428,98 - 949.428,98
2.538.807,45 - 5.759.752,06 - 3.220.944,61
175
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Währungsmanagement
Sonstiges

176
Während des Berichtszeitraumes mit der Commerzbank AG abgeschlossene Währungssicherungsgeschäfte in €
Devisenterminkontrakte
Gesamtvolumen
(Verkauf gegen €)
Anzahl Geschäfte
(Verkauf gegen €)
Gesamtvolumen
(Kauf gegen €)
Anzahl Geschäfte
(Kauf gegen €)
CAD 323.000.000,00 11 50.000.000,00 1
GBP 1.076.900.000,00 29 307.000.000,00 7
JPY 9.636.000.000,00 3 0,00 0
KRW 71.000.000.000,00 1 0,00 0
SEK 3.522.500.000,00 22 585.000.000,00 2
SGD 468.500.000,00 8 170.000.000,00 3
TRY 48.000.000,00 3 0,00 0
1 Bis zur Fondsfusion am
30. September 2010 wurden
die Werte des hausInvest
europa zugrunde gelegt.
Die Zusammensetzung des Vergleichsvermögens
(§ 9 Abs. 5 Satz 4 DerivateV) stellt sich wie folgt dar:
Wertpapiere und Bankguthaben werden mit ihren Marktwerten abgebildet. Immobilien
werden als Synthetische Government­Bonds der Länder, in denen sie gelegen sind,
abgebildet. Alle nicht den Wertpapieren, Bankguthaben und Immobilien zuordenbaren
Positionen (Derivate sowie sonstige Vermögensgegenstände) werden als fiktive
Bankguthaben in der jeweiligen Landeswährung in der Höhe berücksichtigt, mit der sie
im Fondsvolumen enthalten sind.
Potenzieller Risikobeitrag für das Marktrisiko gemäß §
10 Abs. 1 Satz 2 und 3 DerivateV 1
Kleinster potenzieller Risikobeitrag 0,830 %
Größter potenzieller Risikobeitrag 4,730 %
Durchschnittlicher potenzieller Risikobeitrag 3,411 %
Die Berechnung des Risikobeitrags erfolgt einmal monatlich. Bei der Berechnung des
potenziellen Risikobeitrags werden Immobilien als Synthetische Government­Bonds der
Länder, in denen sie gelegen sind, abgebildet. Insofern weichen die ausgewiesenen
Risikobeiträge von den tatsächlichen des Sondervermögens ab.

Finanzierungsmanagement
Mit der immer stärkeren Beeinflussung der Immobilienmärkte durch die Kapitalmärkte
und der damit einhergehenden Verschiebung der Werttreiber – welche die Nachhaltigkeit
einer Immobilieninvestition beeinflussen können – erlangt das Finanzierungsmanagement
eine immer stärkere Bedeutung im Fondsmanagement eines Offenen Immobilienfonds.
Die Aufnahme von Fremdkapital schafft die Grundlage dafür, Kapitalstrukturen
steuerlich optimal zu nutzen und Wechselkursrisiken bei Fremdwährungspositionen abzusichern.
Strategie
Zur Wahrung der konservativen Gesamtausrichtung des Fonds ist unter Ausnutzung
steuerlicher Gestaltungsmöglichkeiten und zur Absicherung der Fremdwährungspositionen
die Aufnahme von Fremdkapital zur Finanzierung von Immobilieninvestments
auf maximal 20­30 % des Immobilienvermögens beschränkt. hausInvest weist zum
Stichtag eine Fremdfinanzierungsquote in Summe des gesamten Immobilienvermögens
von 26,05%, verteilt auf 56 Kredite, aus. Zusätzlich bestand zum Stichtag eine
kurzfristige, nicht immobilienbezogene Kreditlinie i.H.v. 200,0 Mio. €, die inzwischen
vollständig zurückgeführt wurde.
Vorteile der Fremdfinanzierung sind die steuerliche Optimierung durch die Anrechenbarkeit
der Kreditzinsen im Ausland und die damit einhergehende Ausnutzung des
Leverage­Effekts. Grundsätzlich wird der Kredit in Landeswährung des zu finanzierenden
Objekts aufgenommen. Somit wurden 56,1% der Kredite in € und 43,9% in
Fremdwährung aufgenommen. Gleichzeitig wird durch das in Landeswährung aufgenommene
Darlehen der zu sichernde Eigenkapitalanteil reduziert.
Die Absicherung gegenüber dem Kreditgeber erfolgt überwiegend durch Grundpfandrechte
sowie durch Sicherungsabtretung der Aufwendungsersatzansprüche. Erklärtes
Ziel des Fondsmanagements ist ein ausgewogenes Verhältnis von variabler und fester
Zinsbindung im Rahmen eines pro­aktiven Finanzierungsmanagements.
26,1 %
Fremdfinanzierungsquote
per 31. März 2011
177
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Finanzierungsmanagement
Sonstiges

178
übersicht Kredite
Kreditvolumen nach Ländern
Ende der Laufzeit der Kredite
Kreditvolumen
1.200.000 T €
1.000.000 T €
800.000 T €
600.000 T €
400.000 T €
200.000 T €
T €
15,4 15,5
33,8
12,3
2011 2012 2013 2014
Kreditvolumen
in T€
10,2
Anteil am Verkehrswert
aller Fonds-
immobilien in
diesem Land
in %
0,0
5,0 4,4
in % des Kreditvolumens
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
0,0
ø-Zinssatz
in %
Italien 39.300 5,1 4,7
Niederlande 233.540 21,1 4,3
Frankreich 1.177.350 42,5 3,3
Polen 55.500 50,7 3,6
Tschechien 95.939 42,5 3,5
Finnland 60.000 37,7 2,8
Deutschland 23.000 1,1 2,5
Belgien 80.000 44,5 5,9
Türkei 65.000 41,6 4,5
Großbritannien 789.179 33,2 4,3
Schweden 152.394 42,2 4,0
Kanada 126.365 35,6 4,3
Japan 157.696 46,7 2,0
Singapur 208.261 30,0 1,9
Gesamt 3.263.523
2,9
0,5

Laufzeit der Zinsfestschreibung nach Ländern in % des Kreditvolumens
(Basis Geschäftsjahr des Fonds)
Unter 1 Jahr 1 – 2 Jahre 2 – 5 Jahre 5 – 10 Jahre über 10 Jahre
Italien 1,0 – 0,2 – –
Niederlande 2,5 – 3,1 1,6 –
Frankreich 19,6 6,9 9,6 – –
Polen 0,7 – – 1,0 –
Tschechien 2,0 1,0 – – –
Finnland 1,5 – – 0,3 –
Deutschland 0,7 – – – –
Belgien – 2,4 – – –
Türkei – – 2,0 – –
Großbritannien 9,9 – 9,3 5,0 –
Schweden 4,7 – – – –
Kanada 0,8 – – 3,0 –
Japan 3,0 1,8 – – –
Singapur 6,4 – – – –
Gesamt 52,8 12,1 24,2 10,9 0,0
Ende der Zinsfestschreibung
Kreditvolumen
2.000.000 T €
1.800.000 T €
1.600.000 T €
1.400.000 T €
1.200.000 T €
1.000.000 T €
800.000 T €
600.000 T €
400.000 T €
200.000 T €
T €
52,8
5,2
23,8
7,3
in % des Kreditvolumens
5,0
3,0 2,9
0,0 0,0 0,0 0,0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
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Sonstiges

180
Risikobericht
Die Commerz Real Investmentgesellschaft mbH verfügt über ein ganzheitliches und un­
ternehmensweites Risiko­Management­System, welches sowohl den Anforderungen der
InvMaRisk als auch § 80b InvG genügt, und in das Risikomanagement der Commerz Real
AG eingebunden ist. Das Risikomanagementsystem wird regelmäßig auf seine Aktualität
und Angemessenheit hin überprüft und entsprechend weiterentwickelt.
1. Risikostrategie
Ab 1. Januar 2011 wird für jeden verwalteten Fonds eine eigene Risikostrategie erstellt,
in der klar geregelt wird, welche Risiken der Fonds künftig tragen möchte und
welche ausgeschlossen sind. Im Weiteren werden Maßnahmen zur Steuerung der im
Fonds vorhandenen Risiken definiert. Diese Maßnahmen können z.B. Überwachung
der Risiken, Mitigierung oder Limitierung der Risiken sein.
2. Risikomanagementprozess
Der Risikomanagementprozess besteht aus den einzelnen Phasen Risikoidentifikation,
Risikoanalyse und -bewertung, Risikosteuerung und -bewältigung, überwachung,
Kommunikation und Dokumentation.
Zur Risikoidentifikation wurde zunächst ein umfassendes Risikoinventar erstellt, welches
laufend aktualisiert und ergänzt wird.
Die Risikoanalyse und -bewertung geschieht regelmäßig, wobei die unten näher erläuterten
Methoden eingesetzt werden. Die Intervalle der Risikobewertung wurden dabei
sachgerecht nach der Höhe des Risikogehalts und der Volatilität der Bewertungsparameter
festgelegt. So werden Risiken entweder täglich, wöchentlich, monatlich oder
quartalsweise beurteilt.
Wird ein erkanntes Risiko im Rahmen der Analyse und Bewertung als auffällig beurteilt
(z.B. aufgrund objektiver Kriterien, weil z.B. ein Limit überschritten wurde, oder
aufgrund der persönlichen Einschätzung des Risikomanagers), werden Maßnahmen
zur Steuerung und Bewältigung des Risikos angestoßen. Die Maßnahmen sind individuell
auf die Risikoart und den Risikogehalt abgestimmt, und lassen sich den Kategorien
Risikovermeidung, Risikoreduktion, Risikotransfer und Akzeptanz des Risikos
zuordnen.
Im Rahmen der Risikoüberwachung werden die erkannten Risiken mittels eines Frühwarnsystems
überwacht. Hiermit sollen insbesondere aktuelle Entwicklungen in der
externen und internen Umgebung des Sondervermögens erfasst und bewertet werden.
Die Risikokommunikation wird im Wesentlichen durch die regelmäßige Risikobericht­

erstattung an die Geschäftsführung und den Aufsichtsrat sichergestellt, und im Falle
wesentlicher Änderungen der Risikosituation durch Ad­hoc­Meldungen ergänzt. Im
Rahmen der Risikodokumentation werden die Ergebnisse der Risikoerhebung und
­bewertung systematisch dokumentiert.
3. Wesentliche Risiken der Commerz Real Investment­
gesellschaft und ihre Steuerung und Überwachung
Im Folgenden werden alle wesentlichen Risiken erläutert, und auf die hierauf angewandten
Methoden und Verfahren zu deren Überwachung, Bewertung und Steuerung
eingegangen.
Adressenausfallrisiko
Kontrahentenrisiko
Für die Anteilseigner der Publikumsfonds können Ausfälle von Vertragspartnern
(Mieterausfall, Kontraktpartner bei Geldmarktgeschäften) erhebliche Abschläge bzgl.
der Anteilspreise bedeuten. Wechselwirkungen mit Reputations und Geschäftsrisiko
sind unter gewissen Umständen vorhanden. Aufgrund der unterschiedlichen Implikationen
für das Immobilien­Sondervermögen wird zwischen dem Management des
Mieterausfallrisikos und dem des Kontrahentenausfallrisikos bei Geldmarkt­ und
Devisengeschäften unterschieden.
Mieterausfallrisiko
Das Mieterausfallrisiko ist auf Ebene des Sondervermögens als diversifiziert zu betrachten.
Eine entsprechende Betrachtung im Limit­ und Frühwarnsystem verhindert
eine Klumpung und damit eine zu große Abhängigkeit von einzelnen Mietern. Eine
regelmäßige Überwachung der Auswirkungen eines erhöhten Ausfalls von Mietern im
Portfolio ist Teil der Stresstests.
Das Mieterausfallrisiko wird qualitativ durch Ratings gemessen, die von renommierten
Agenturen bezogen und laufend überwacht werden. Die Entwicklung der Mieterbonität
ist auch im Frühwarnsystem erfasst.
Des Weiteren wird das Mieterausfallrisiko mit den üblichen Methoden (Kautionsleistungen,
Mietbürgschaften) gesteuert. Im Falle von Zahlungsschwierigkeiten wird der
Fall an unseren Bereich „Intensive Care” zur weiteren Bearbeitung abgegeben.
Ausfallrisiko von Kontrahenten bei Geldmarkt- und Devisengeschäften
Geschäfte mit neuen Kontrahenten sind grundsätzlich nur nach vorheriger Zustimmung
durch das Risikomanagement zulässig. Die Bonität der Kontrahenten wird
qualitativ anhand von Ratings renommierter Agenturen und der Commerzbank
laufend gemessen und ist Teil des Frühwarnsystems.
181
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Risikobericht
Sonstiges

182
Das Risiko wird zunächst durch Streuung der Geldanlagen und Devisenterminge­
schäfte auf mehrere Partner diversifiziert. Die Konzentration der Liquiditätsanlagen
wird dabei im Limitsystem täglich überwacht.
Für Devisentermingeschäfte ist der Expected Loss Teil des Limitsystems.
Emittentenrisiko
Ausfälle von Vertragspartnern im Rahmen der Anlage von liquiden Mitteln können zu
erheblichen Reduzierungen der jeweiligen Anteilpreise führen.
Dieses Risiko ist derzeit nicht relevant, da liquide Mittel momentan nicht in Wertpapieren
angelegt werden.
Marktpreisrisiko
Zinsänderungsrisiko
Die Anteilseigner der Publikumsfonds sind durch Zinsrisiken dann in besonderem
Maße betroffen, wenn das Finanzierungsniveau für Immobilien sich deutlich erhöht.
Zudem spielen Zinsrisiken bei der Anlage der Liquiditätsreserve der Fonds eine große
Rolle.
Die Zinsänderungsrisiken in Bezug auf Finanzierungen werden durch die Einheit
Group Finance & Treasury laufend qualitativ durch Marktbeobachtung gemessen und
entsprechend gesteuert. Gängige Instrumente sind Festzinsvereinbarungen und die
Diversifikation hinsichtlich der Zinsbindungsfristen.
Die Anlage der Liquiditätsreserve erfolgt durch das Fondsmanagement, welche das
Zinsänderungsrisiko ebenfalls qualitativ im Rahmen der laufenden Marktbeobachtung
misst und durch die Verteilung der Gelder auf unterschiedliche Institute und
unterschiedliche Laufzeiten steuert. Des Weiteren findet für jedes gehandelte Geschäft
eine Marktgerechtigkeitsprüfung statt.
Währungskursänderungsrisiko
Die Anleger des Sondervermögens sind dann in besonderem Maße von Währungsrisiken
betroffen, sofern größere Währungsinkongruenzen zwischen der Asset­ und Finanzierungsseite
bestehen, welche nicht oder nur unzureichend durch Derivatepositionen
gesichert werden. Das Währungskursänderungsrisiko wird quantitativ durch
den Value­at­Risk­Ansatz gemessen.
Fremdwährungspositionen werden im Rahmen der Risikosteuerung weitgehend
abgesichert. Bezüglich der verbleibenden offenen Fremdwährungsposition ist je
Fremdwährung in Abhängigkeit von der Volatilität der Währung eine interne Meldegrenze
definiert, deren Einhaltung im Limit­ und Frühwarnsystem überwacht wird.
Des Weiteren ist der maximale Value­at­Risk aus offenen Fremdwährungspositionen
limitiert und wird ebenfalls im Limit­ und Frühwarnsystem überwacht. Die Währungskurssicherungskosten
für das Immobilienvermögen sind im Stresstest enthalten.
Kursänderungsrisiko (Wertpapiere, Aktien, Derivate etc.) Kursänderungen von in

Wertpapieren o. ä. angelegten liquiden Mitteln des Sondervermögens können zu einer
entsprechenden Schwankung des Anteilwerts führen. Derzeit werden keine Anlagen
in Wertpapieren getätigt, weswegen dieses Risiko derzeit nicht relevant ist.
Objektwertänderungsrisiko
Originäres Objektwertrisiko
Die Anteilseigner der Publikumsfonds sind durch Objektwertänderungsrisiken in
besonderem Maße betroffen, sie stellen die wesentliche Risikoart für Investoren dar.
Objektwertänderungsrisiken haben sich durch die Finanzkrise spürbar erhöht und
betreffen die Werthaltigkeit der Assets als auch die Verkaufspreise.
Objektwertänderungsrisiken werden qualitativ durch Erstellung und laufende Aktualisierung
eines Forecasts, welcher auch die zukünftig erwartete Veränderung der Verkehrswerte
der Objekte mit einbezieht, gemessen.
Das Objektwertänderungsrisiko wird durch eine entsprechende Streuung des Portfolios
weitgehend diversifiziert. Die Entwicklung auf Portfolioebene wird durch regelmäßige
Stresstests überwacht.
Durch ein aktives Portfoliomanagement, welches auch auf Erkenntnissen aus dem Research
fußt, soll auf sich ändernde Marktgegebenheiten und Trends reagiert werden.
Darüber hinaus wird durch eine sorgfältige Auswahl der Objekte und eine ausführliche
Due­Diligence­Prüfung beim Ankauf sowie durch die professionelle Bewirtschaftung
versucht, das Risiko auf Einzelobjektebene zu begrenzen.
Operationelles Risiko
Die Commerz Real und die Kapitalanlagegesellschaften sind bezüglich des OpRisk­
Managements in die Commerzbank eingebunden. Hier erfolgt eine zentrale Sammlung
von Schadensfällen, die Anreicherung mit externen Schadensdaten und die
Zuweisung von entsprechendem Risikokapital und ­budgets. Innerhalb der Commerz
Real wird das OpRisk im Wesentlichen im Rahmen der quartalsweisen Risikogespräche
mit allen Bereichen qualitativ bewertet und Gegenmaßnahmen zur Risikosteuerung
werden initiiert. Bei Leistungen, die die Kapitalanlagegesellschaft (auch konzernintern)
outgesourct hat, werden die entsprechenden Dienstleister im Rahmen des
Outsourcingcontrollings quartalsweise durch ein Scoring­Modell qualitativ bewertet.
Generell gilt zum OpRisk, dass die Sondervermögen durch OpRisk­Fälle zwar betroffen
sein können, in der Regel aber durch die KAG schadlos gestellt werden, wodurch
den Anlegern in diesen Fällen keine Nachteile entstehen.
183
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Risikobericht
Sonstiges

184
OpRisk-Risiken bestehen insbesondere in folgenden Bereichen:
IT
Gemäß Punkt 4.1.2.d der InvMaRisk zählen die operationellen Risiken im Regelfall zu
den wesentlichen Risikoarten. Kapitalanlagegesellschaften sind von IT­Risiken in besonderem
Maße betroffen, da die Folgen eines Ausfalls von IT­Systemen massive Auswirkungen
haben, insbesondere da die Preisermittlung, der Vertrieb und die Abwicklung
intensiv durch IT unterstützt werden. Dem Risiko eines IT­Ausfalls wird durch
redundante Auslegung der Systeme und Datenhaltung, ein Notfallrechenzentrum und
ein entsprechendes Notfallkonzept begegnet. Die Sicherheitsmechanismen werden
einem jährlichen Notfalltest unterzogen.
Personal
Für die KAG sind insbesondere Schäden von Bedeutung, die infolge fehlender Qualifikation
oder Versagen / Schlechtleistung, nicht ausreichender Kontrolle, Überlastung
durch Mehrfachaufgaben etc. entstehen können. Schäden aus kriminellen oder nicht
autorisierten Handlungen, unzureichenden Vertriebsaktivitäten, Missmanagement
sowie aus Personalfluktuation werden ebenfalls unter dieser Position erfasst. Hier
wird die Risikosituation im Rahmen der quartalsweisen Risikogespräche analysiert
und erkannte Schwachstellen werden beseitigt.
Organisation/Prozesse
Diese Risiken werden bedingt durch Fehler in den Bearbeitungsprozessen, der
Aufbauorganisation oder in den Kontrollmechanismen, etc. Wie auch im Bereich
Personal werden die Prozesse laufend analysiert und Schwachstellen beseitigt.
Externe Ereignisse / Rechtsrisiken
Neben externem Diebstahl/Betrug sind für die Kapitalanlagegesellschaften insbesondere
Rechts­ bzw. Rechtsänderungsrisiken und die daraus resultierenden Schäden
von Bedeutung. Durch die Mitgliedschaft im BVI Bundesverband Investment und
Asset Management e.V. ist die Commerz Real Investmentgesellschaft mbH stets über
neue Gesetzesvorhaben informiert und beteiligt sich durch Gremienarbeit und Stellungnahmen
am politischen Willensbildungsprozess. Externe Betrugsfälle werden
durch ein engmaschiges Netz an Kontrollen wirksam vermieden.
Geschäftsrisiko
Marktrisiko/geschäftliche Rahmenbedingungen
Marktrisiken sind sowohl für die Gesellschaften als auch die Anteilseigner von hoher
Bedeutung und werden als wesentlich eingestuft. So können neue Rahmenbedingungen
für Immobilienfonds, veränderte Meinungen über die Asset­Klasse Immobilien
bzw. Änderungen der Kunden in Bezug auf einen Fondserwerb massive Auswirkungen
auf das Geschäftsmodell der Kapitalanlagegesellschaften als auch auf die Attraktivität
der Fonds aus Sicht der bestehenden Investoren haben.
Marktrisiken werden im Wesentlichen im Rahmen der quartalsweisen Risikogespräche
qualitativ gemessen. Darüber hinaus ist die Erkennung und Steuerung von Marktrisiken
Aufgabe der Geschäftsführung bei der Entwicklung der Unternehmensstrate­

gie. Diese bedient sich hierbei des Researchs, des Weiteren wird durch die Mitgliedschaft
und aktive Mitarbeit in Branchenverbänden versucht, frühzeitig über Entwicklungen
informiert zu sein und steuernd eingreifen zu können.
Reputationsrisiko
Für sämtliche Fonds der Kapitalanlagegesellschaften besteht die Gefahr, dass durch
die öffentliche Berichterstattung über eine Transaktion, einen Geschäftspartner oder
eine Geschäftspraxis, an der ein oder mehrere Kunden beteiligt sind, das öffentliche
Vertrauen in die Gesellschaften negativ beeinflusst wird. Damit sind für die KAG dann
massive Ertragsrisiken (Kunden ziehen Gelder ab, geplante Fondsvorhaben können
nicht realisiert werden) verbunden. Das Risiko wird qualitativ im Rahmen der quartalsweisen
Risikogespräche sowie durch eine Gefährdungsanalyse gemessen. Diesem
Risiko wird durch eine offene und umfassende Kommunikation begegnet. Hier
existiert außerdem ein Krisenkommunikationskonzept. Zur Steuerung des Reputationsrisikos
auf Branchenebene ist die Commerz Real Mitglied in den entsprechenden
Branchenverbänden.
Liquiditätsrisiko/Finanzierungsrisiko
Liquiditätsrisiko i.e.S.
Für Anteilseigner der Publikumsfonds werden Liquiditätsrisiken dann relevant und
wesentlich, wenn infolge massiver Anteilsrückgaben von Investoren Immobilien zu
ungünstigen Preisen veräußert werden müssten (Ausgangspunkt wären Preiseinbrüche
am Immobilienmarkt, hohe Reputationsschäden der Fondsgesellschaften) oder
gesetzliche Neuregelungen, die Auswirkungen auf die Liquidierbarkeit von Anlagen
in offene Immobilienfonds haben.
Liquiditätsrisiken werden in dem Sondervermögen intensiv überwacht und gesteuert.
Die Messung erfolgt insbesondere durch das Produktmanagement, welches wöchentlich
einen mit Szenarien unterlegten Liquditätsforecast unter Einbeziehung von Mittelzu­
und abfluss auf Anlegerseite, der Immobilienbewirtschaftung, Erwerben und
Verkäufen, Kreditaufnahme und Liquiditätsanlage erstellt, auf dessen Basis Maßnahmen
zur Risikosteuerung erarbeitet werden. Die Liquiditätssituation des Sondervermögens
wird risikoseitig auch quantitativ durch die Kennzahl Reichweite der verfügbaren
Liquidität gemessen und im Frühwarnsystem überwacht.
Refinanzierungsrisiko
Zudem sind die Anteilseigner ebenfalls von Problemen bei Anschlussfinanzierungen
betroffen, die zulasten der Liquidität der Sondervermögen oder der Ausschüttungen
gehen.
Das Refinanzierungsrisiko wird durch die Abteilung Group Finance & Treasury qualitativ
im Rahmen der laufenden Marktbeobachtung gemessen und gesteuert, die hier
in Abstimmung mit dem Portfoliomanagement agiert.
185
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Risikobericht
Sonstiges

186
95,7 %
Privatanleger
1 Bezieht sich auf 100 % des Fondsvermögens
per 31. März 2011
Anlegerstruktur
hausInvest ist vor allem ein Fonds für Privatanleger. Als Ausdruck der sicherheitsorientierten
Anlagestrategie hat unser Fondsmanagement Institutionelle Anleger, die mitunter
bei ihrer Geldanlage weniger langfristig orientiert sind als der typische Privatanleger,
von vorn herein auf eine Quote von maximal 10 % des Fondsvermögens beschränkt.
hausInvest hat sich demnach vor allem bei Privatanlegern als Basisinvestment
etabliert. 95,7 % der in den Fonds eingebrachten Gelder werden von Privatpersonen
gehalten. Der überwiegende Teil von diesen hat jeweils Anlagebeträge von maximal
100.000 € in den Fonds investiert. Damit ist das Fondsvermögen auch hinsichtlich
seiner Anlegerstruktur breit gestreut. Das erleichtert die Planbarkeit, um eine adäquate
Liquiditätsquote vorzuhalten und damit Anteilscheinrückgaben von Anlegern
jederzeit bedienen zu können.
Anlegerstruktur des hausInvest 1
72,3 % Privatanleger
(Commerzbank-Kunden)
23,4 % Privatanleger
(Kunden anderer Banken,
Versicherungen und
Kooperationsvertriebe)
4,3 % Institutionelle
Anleger

Entwicklung
des Fondsvermögens
vom 1. April 2010 bis 31. März 2011
I. Wert des Sondervermögens am Beginn des Geschäftsjahres 10.895.393.622,39
1. Ausschüttung für das Vorjahr 1 - 441.197.694,13
2. Ausgleichsposten für bis zum Ausschüttungstag ausgegebene
bzw. zurückgegebene Anteile 2
3. Übernommenes Vermögen des hausInvest global aus Fondsfusion3
187
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Entwicklung
des Fondsvermögens
in €
40.197.174,69
1.419.067.517,37
4. Mittelzufluss/-abfluss (netto) 4 - 1.945.747.589,60
a) Mittelzuflüsse aus Anteilschein-Verkäufen 1.627.782.136,27
b) Mittelabflüsse aus Anteilschein-Rücknahmen - 3.573.529.725,87
5. Ertragsausgleich 12.351.801,85
6. Ordentlicher Nettoertrag 5 355.425.522,55
7. Abschreibung Anschaffungsnebenkosten 6 - 6.570.606,17
bei Immobilien - 4.840.995,41
bei Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften - 1.729.610,77
8. Realisierte Gewinne 7 139.527.890,72
bei Immobilien 111.936.155,30
bei Devisentermingeschäften 27.591.735,42
9. Realisierte Verluste 7 - 172.947.321,79
bei Devisentermingeschäften - 172.947.321,79
10. Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinn/Verluste - 13.005.646,81
a) Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne 8
bei im Bestand befindlichen Immobilien 18.856.413,99
bei Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 50.024.035,36
bei Devisentermingeschäften 56.450.034,06
b) Nettoveränderung der nicht realisierten Verluste 8
bei im Bestand befindlichen Immobilien - 92.855.656,44
bei Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften - 42.286.407,07
bei Devisentermingeschäften - 3.662.571,99
c) Ausbuchung der nicht realisierten Wertänderungen der Vorjahre 8
bei im Berichtsjahr veräußerten Immobilien - 99.740.855,96
bei im Berichtsjahr geschlossenen Devisentermingeschäften 27.392.044,72
d) Währungskursveränderungen 9 72.817.316,52
II. Wert des Sondervermögens am Ende des Geschäftsjahres 10.282.494.671,06
Sonstiges

188
Erläuterungen zur Entwicklung
des Fondsvermögens
Die Entwicklung des Fondsvermögens zeigt auf, welche Geschäftsvorfälle während
der Berichtsperiode zu dem neuen in der Vermögensaufstellung des Fonds ausgewiesenen
Vermögen geführt haben. Es handelt sich also um die Aufgliederung der Dif­
ferenz zwischen dem Vermögen zu Beginn und am Ende des Geschäftsjahres.
Fußnoten zur Entwicklung des Fondsvermögens
Zu 1 Bei der Ausschüttung für das Vorjahr handelt es sich um den Ausschüttungsbetrag
laut Jahresbericht des Vorjahres (siehe dort unter der „Ertrags­ und Auf­
wandsrechnung“ bei der „Berechnung der Ausschüttung“ die Gesamtausschüttung).
Zu 2 Der Ausgleichsposten dient der Berücksichtigung von Anteilsaus­ und ­rück­
gaben zwischen Geschäftsjahresende und Ausschüttungstermin. Anleger, die
zwischen diesen beiden Terminen Anteile erwerben, partizipieren an der Aus­
schüttung, obwohl ihre Anteilskäufe nicht als Mittelzufluss im Berichtszeitraum
berücksichtigt wurden. Umgekehrt nehmen Anleger, die ihre Anteile
zwischen diesen beiden Terminen verkaufen, nicht an der Ausschüttung teil,
obwohl ihre Anteilsrückgabe nicht als Mittelabfluss im Berichtszeitraum be­
rücksichtigt wurde.
Zu 3 Das übernommene Vermögen des hausInvest global aus Fondsfusion entspricht
dem Fondsvermögen des hausInvest global zum 30. September 2010, das durch
die Fondsfusion in das Sondervermögen hausInvest übergegangen ist.
Zu 4 Die Mittelzuflüsse aus Anteilschein-Verkäufen und die Mittelabflüsse aus Anteil-
schein-Rücknahmen ergeben sich aus dem jeweiligen Rücknahmepreis des
Tages multipliziert mit der Anzahl der zu diesem Datum verkauften bzw. zu­
rückgenommenen Anteile. In dem Rücknahmepreis sind die Erträge pro An­
teil, die als Ertragsausgleich bezeichnet werden, enthalten.
Zu 5 Der ordentliche Nettoertrag ist aus der Ertrags­ und Aufwandsrechnung er­
sichtlich.
Zu 6 Unter Abschreibung Anschaffungsnebenkosten werden die Beträge angegeben,
um die die Anschaffungsnebenkosten für Immobilien bzw. Beteiligungen im
Berichtsjahr abgeschrieben wurden.
Zu 7 Die realisierten Gewinne und Verluste sind aus der Ertrags­ und Aufwandsrechnung
ersichtlich.
Zu 8 Die Netto-Veränderung der nicht realisierten Gewinne ergibt sich bei den Immo-
bilien und den Beteiligungen an Immobilien­Gesellschaften aus Wertfortschreibung
und Veränderungen der Verkehrswerte sowie aus der Zuführung bzw.
Rückführung für Steuern auf künftige Veräußerungsgewinne und aus sonstigen
wertbeeinflussenden Faktoren im Geschäftsjahr. Erfasst werden Verkehrswertänderungen
aufgrund von erstmaligen Bewertungen oder Neubewertun­

gen durch den Sachverständigenausschuss sowie alle sonstigen Änderungen
im Buchwert der Immobilien bzw. Beteiligungen. Diese können z.B. aus der
Bildung oder Auflösung von Rückstellungen stammen, aus nachträglichen
Kaufpreisanpassungen, dem Erwerb von Zusatzkleinflächen etc. Des Weite­
ren werden unter der Netto­Wertveränderung der nicht realisierten Gewinne
auch die Wertschwankungen bei Derivatgeschäften auf Währungen, die zum
Berichtsstichtag noch nicht geschlossen sind, ausgewiesen.
Die Netto-Veränderung der nicht realisierten Verluste ergibt sich bei den Immo-
bilien und den Beteiligungen an Immobilien­Gesellschaften aus Wertfortschreibung
und Veränderung der Verkehrswerte im Geschäftsjahr. Die Erläuterungen
zu den Wertveränderungen nicht realisierter Gewinne gelten entsprechend.
Des Weiteren werden unter der Netto­Wertveränderung der nicht realisierten
Verluste auch die Wertschwankungen bei Derivatgeschäften auf Währungen,
die zum Berichtsstichtag noch nicht geschlossen sind, ausgewiesen.
Die Ausbuchung der nicht realisierten Wertveränderungen der Vorjahre aus im
Berichtsjahr veräußerten Immobilien und Beteiligungen an Immobilien­Gesellschaften
ergeben sich aus Wertfortschreibungen, Veränderungen der
Buchwerte und der bis zum Ende des Vorjahres gebildeten Rückstellungen
für Veräußerungsgewinnbesteuerung. Die Ausbuchung der nicht realisier­
ten Wertänderungen der Vorjahre der im Berichtsjahr geschlossenen Devi­
sentermingeschäfte beinhalten die bis zum Ende des Vorjahres aufgelaufe­
nen Wertveränderungen.
Zu 9 Bei Währungskursveränderungen ist die Differenz der Bewertung der Vermögensgegenstände
in Fremdwährung zum Kurs zu Beginn und – ohne das Er­
gebnis der Wertfortschreibungen – zum Kurs am Ende der Berichtsperiode
angegeben. Das Ergebnis der Wertfortschreibungen ist – bewertet mit dem
Berichtsperiodenendkurs – in der Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne
/ Verluste bei Immobilien und Beteiligungen an Immobilien­Gesellschaften
enthalten. Bei im Berichtsjahr erworbenen Vermögensanlagen ist die Differenz
aus der Bewertung mit dem Kurs zum Zeitpunkt der Aktivierung und
dem Kurs zum Ende der Berichtsperiode angegeben.
Des Weiteren werden hier Gewinne und Verluste aus der Abwicklung laufender
Transaktionen über Fremdwährungsverrechnungskonten berücksichtigt.
Die Währungskursveränderungen unter Berücksichtigung des Ergebnisses aus
Devisentermingeschäften im Geschäftsjahr setzten sich wie folgt zusammen:
Währungskursveränderungen 72.817.316,52
Ergebnis aus Devisentermingeschäften im Geschäftsjahr
Nettoveränderungen der nicht realisierten Gewinne im
- 65.176.079,58
Geschäftsjahr
Nettoveränderungen der nicht realisierten Verluste im
56.450.034,06
Geschäftsjahr
- 3.662.571,99
Realisierte Gewinne 27.591.735,42
Realisierte Verluste - 172.947.321,79
Ausbuchung nicht realisierte Wertänderungen der Vorjahre 27.392.044,72
Ergebnis aus Währungskursveränderungen sowie Devisentermingeschäften
im Geschäftsjahr
7.641.236,94
189
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Erläuterungen zur Ent wicklung
des Fondsvermögen
Sonstiges

190
Zusammengefasste
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
Nach Märkten Insgesamt in % des
Fonds vermögens
I. Immobilien 8.622.627.995,81 83,86 %
1. Bebaute Grundstücke 8.541.570.906,39 83,07 %
2. Grundstücke im Zustand der Bebauung 73.377.089,42 0,71 %
3. Unbebaute Grundstücke 7.680.000,00 0,08 %
II. Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 2.399.614.425,57 23,34 %
1. Mehrheitsbeteiligungen 1.752.272.012,21 17,04 %
2. Minderheitsbeteiligungen 647.342.413,36 6,30 %
III. Liquiditätsanlagen / Bankguthaben 1.289.781.245,61 12,54 %
IV. Sonstige Vermögensgegenstände 1.133.236.393,33 11,02 %
Summe der Vermögensgegenstände 13.445.260.060,32 130,76%
V. Verbindlichkeiten
2.813.856.278,35
27,37 %
VI. Rückstellungen 348.909.110,91 3,39 %
Summe der Verbindlichkeiten und Rückstellungen 3.162.765.389,26 30,76 %
Fondsvermögen
Nach Märkten
I. Immobilien
1. Bebaute Grundstücke
2. Grundstücke im Zustand der Bebauung
3. Unbebaute Grundstücke
II. Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften
1. Mehrheitsbeteiligungen
2. Minderheitsbeteiligungen
III. Liquiditätsanlagen / Bankguthaben
IV. Sonstige Vermögensgegenstände
Summe der Vermögensgegenstände
V. Verbindlichkeiten
VI. Rückstellungen
Summe der Verbindlichkeiten und Rückstellungen
Fondsvermögen
Stand: 31. März 2011
10.282.494.671,06
100,00 %

Deutschland Belgien Finnland Frankreich Großbritannien
1.690.743.511,74 0,00 0,00 2.145.185.937,85 2.010.602.285,91
1.683.063.511,74 0,00 0,00 2.145.185.937,85 1.937.225.196,49
0,00 0,00 0,00 0,00 73.377.089,42
7.680.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00
486.241.448,11 127.630.485,14 28.285.768,28 371.906.318,10 193.453.420,80
367.789.708,92 127.630.485,14 28.285.768,28 46.619.457,09 193.453.420,80
118.451.739,19 0,00 0,00 325.286.861,01 0,00
1.199.883.330,65 0,00 0,00 27.223.615,45 34.017.182,53
130.261.736,77 0,00 80.876.206,43 77.727.702,05 148.661.179,02
3.507.130.027,27 127.630.485,14 109.161.974,71 2.622.043.573,45 2.386.734.068,26
219.721.821,22
0,00
404.202,00
989.745.390,80
in €
744.303.631,26
7.427.163,67 9.234.712,00 0,00 37.610.580,39 50.805.485,50
227.148.984,89 9.234.712,00 404.202,00 1.027.355.971,19 795.109.116,76
3.279.981.042,36
118.395.773,14
108.757.772,71
1.594.687.602,26
1.591.624.951,50
Italien Japan Kanada Luxemburg Niederlande
645.160.000,00 129.159.549,03 0,00 0,00 1.107.138.861,58
645.160.000,00 129.159.549,03 0,00 0,00 1.107.138.861,58
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
73.384.409,81 92.957.397,75 238.264.054,13 132.043.003,42 0,00
73.384.409,81 92.957.397,75 34.660.240,97 132.043.003,42 0,00
0,00 0,00 203.603.813,16 0,00 0,00
4.370.731,85 4.700.072,18 313.135,97 0,00 8.574.487,24
120.721.330,77 70.566.056,30 6.130.678,82 100.676.438,81 20.544.532,55
843.636.472,43 297.383.075,26 244.707.868,92 232.719.442,23 1.136.257.881,37
73.569.652,09
104.772.166,67
15.119,51
20.119.784,18
in €
312.101.530,94
24.048.544,05 590.778,78 9.285.085,23 8.538.656,02 129.976.907,98
97.618.196,14 105.362.945,45 9.300.204,74 28.658.440,20 442.078.438,92
746.018.276,29
192.020.129,81
235.407.664,18
204.061.002,03
694.179.442,45
Umlaufende Anteile (Stück)
240.287.226,998
Anteilwert (€)
42,79
Devisenkurse per 30. März 2011
Amerikanische Dollar (USD) 1 € =
1,40870 USD
Britisches Pfund (GBP) 1 € =
0,87790 GBP
Kanadische Dollar (CAD) 1 € =
1,36630 CAD
Japanische Yen (JPY) 1 € =
117,08000 JPY
Polnische Szloty (PLN) 1 € =
3,98794 PLN
Schwedische Kronen (SEK) 1 € =
8,93410 SEK
Singapur Dollar (SGD) 1 € =
1,77902 SGD
Südkoreanische Won (KRW) 1 € =
1.550,32457 KRW
Tschechische Kronen (CZK) 1 € =
24,46484 CZK
Türkische Lira (TRY) 1 € =
2,19317 TRY
191
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Zusammengefasste
Vermögensaufstellung
Sonstiges

192
Nach Märkten
I. Immobilien
1. Bebaute Grundstücke
2. Grundstücke im Zustand der Bebauung
3. Unbebaute Grundstücke
II. Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften
1. Mehrheitsbeteiligungen
2. Minderheitsbeteiligungen
III. Liquiditätsanlagen / Bankguthaben
IV. Sonstige Vermögensgegenstände
Summe der Vermögensgegenstände
V. Verbindlichkeiten
VI. Rückstellungen
Summe der Verbindlichkeiten und Rückstellungen
Fondsvermögen
Nach Märkten
I. Immobilien
1. Bebaute Grundstücke
2. Grundstücke im Zustand der Bebauung
3. Unbebaute Grundstücke
II. Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften
1. Mehrheitsbeteiligungen
2. Minderheitsbeteiligungen
III. Liquiditätsanlagen / Bankguthaben
IV. Sonstige Vermögensgegenstände
Summe der Vermögensgegenstände
V. Verbindlichkeiten
VI. Rückstellungen
Summe der Verbindlichkeiten und Rückstellungen
Fondsvermögen
Stand: 31. März 2011

Österreich Polen Portugal
in €
Schweden Singapur
100.440.000,00 55.540.000,00 78.150.000,00 360.707.849,70 0,00
100.440.000,00 55.540.000,00 78.150.000,00 360.707.849,70 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
42.351.542,35 57.613.228,03 105.311.410,82 0,00 290.688.439,05
42.351.542,35 57.613.228,03 105.311.410,82 0,00 290.688.439,05
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
3.806.963,70 273.250,86 1.673.938,95 3.606.736,32 585,34
32.009.254,01 1.954.466,23 46.549.180,95 18.222.007,31 220.870.416,94
178.607.760,06 115.380.945,12 231.684.530,72 382.536.593,33 511.559.441,33
61.104.919,25
56.974.875,95
1.069.866,76
160.935.810,46
187.723,90
787.630,75 192.829,24 7.091.864,17 9.876.595,74 6.231,35
61.892.550,00 57.167.705,19 8.161.730,93 170.812.406,20 193.955,25
116.715.210,06
58.213.239,93
223.522.799,79
Spanien Südkorea Tschechische
Republik
211.724.187,13
511.365.486,08
in €
Türkei USA
143.700.000,00 0,00 0,00 156.100.000,00 0,00
143.700.000,00 0,00 0,00 156.100.000,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 26.805.874,49 132.677.625,29 0,00 0,00
0,00 26.805.874,49 132.677.625,29 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
515.985,33 0,00 0,00 727.771,56 93.457,68
4.692.632,06 19.752.212,01 22.736.000,04 10.260.750,71 23.611,55
148.908.617,39 46.558.086,50 155.413.625,33 167.088.522,27 117.069,23
2.587.814,81
0,00
0,00
66.216.974,05
24.994,49
16.413.401,18 148.608,00 15.911.859,95 20.871.509,05 90.667,86
19.001.215,99 148.608,00 15.911.859,95 87.088.483,10 115.662,35
129.907.401,40
46.409.478,50
139.501.765,38
80.000.039,17
1.406,88
193
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Zusammengefasste
Vermögensaufstellung
Sonstiges

194
Zusammengefasste
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
Nach Währung Insgesamt in % des
Fonds vermögens
I. Immobilien 8.622.627.995,81 83,86%
1. Bebaute Grundstücke 8.541.570.906,39 83,07 %
2. Grundstücke im Zustand der Bebauung 73.377.089,42 0,71 %
3. Unbebaute Grundstücke 7.680.000,00 0,07 %
II. Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 2.399.614.425,57 23,34%
1. Mehrheitsbeteiligungen 1.752.272.012,21 17,04 %
2. Minderheitsbeteiligungen 647.342.413,36 6,30 %
III. Liquiditätsanlagen / Bankguthaben 1.289.781.245,61 12,54%
IV. Sonstige Vermögensgegenstände 1.133.236.393,33 11,02%
Summe der Vermögensgegenstände 13.445.260.060,32 130,76 %
V. Verbindlichkeiten
2.813.856.278,35
27,37 %
VI. Rückstellungen 348.909.110,91 3,39 %
Summe der Verbindlichkeiten und Rückstellungen 3.162.765.389,26 30,76 %
Fondsvermögen
10.282.494.671,06
100,00 %
Nach Währung Kanada Polen
I. Immobilien 0,00 0,00
1. Bebaute Grundstücke 0,00 0,00
2. Grundstücke im Zustand der Bebauung 0,00 0,00
3. Unbebaute Grundstücke 0,00 0,00
II. Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 238.264.054,13 0,00
1. Mehrheitsbeteiligungen 34.660.240,97 0,00
2. Minderheitsbeteiligungen 203.603.813,16 0,00
III. Liquiditätsanlagen / Bankguthaben 313.135,97 158.522,21
IV. Sonstige Vermögensgegenstände 6.130.678,82 1.063.734,27
Summe der Vermögensgegenstände 244.707.868,92 1.222.256,48
V. Verbindlichkeiten
15.119,51
695.857,33
VI. Rückstellungen 9.285.085,23 188.165,24
Summe der Verbindlichkeiten und Rückstellungen 9.300.204,74 884.022,57
Fondsvermögen
Stand: 31. März 2011
235.407.664,18
338.233,91

davon in € davon in
Fremdwährung
in €
Großbritannien Japan
6.122.158.311,17 2.500.469.684,64 2.010.602.285,91 129.159.549,03
6.114.478.311,17 2.427.092.595,22 1.937.225.196,49 129.159.549,03
0,00 73.377.089,42 73.377.089,42 0,00
7.680.000,00 0,00 0,00 0,00
1.557.445.239,35 842.169.186,22 193.453.420,80 92.957.397,75
1.113.706.639,15 638.565.373,06 193.453.420,80 92.957.397,75
443.738.600,20 203.603.813,16 0,00 0,00
1.246.311.409,44 43.469.836,17 34.017.182,53 4.700.072,18
638.566.723,50 494.669.669,83 148.661.179,02 70.566.056,30
9.564.481.683,46 3.880.778.376,86 2.386.734.068,26 297.383.075,26
1.802.911.260,74
1.010.945.017,61
744.303.631,26
104.772.166,67
276.135.734,38 72.773.376,53 50.805.485,50 590.778,78
2.079.046.995,12 1.083.718.394,14 795.109.116,76 105.362.945,45
7.485.434.688,34
2.797.059.982,72
1.591.624.951,50
192.020.129,81
Schweden Singapur Südkorea Türkei USA
360.707.849,70 0,00 0,00 0,00 0,00
360.707.849,70 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 290.688.439,05 26.805.874,49 0,00 0,00
0,00 290.688.439,05 26.805.874,49 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
3.606.736,32 585,34 0,00 580.143,94 93.457,68
18.222.007,31 220.870.416,94 19.752.212,01 9.379.773,61 23.611,55
382.536.593,33 511.559.441,33 46.558.086,50 9.959.917,55 117.069,23
160.935.810,46
187.723,90
0,00
9.713,99
in €
24.994,49
9.876.595,74 6.231,35 148.608,00 1.781.758,83 90.667,86
170.812.406,20 193.955,25 148.608,00 1.791.472,82 115.662,35
211.724.187,13
511.365.486,08
46.409.478,50
8.168.444,73
1.406,88
195
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Zusammengefasste
Vermögensaufstellung
Sonstiges

196
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
I. IMMOBILIEN
Insgesamt in % des
Fonds vermögens
davon in
Fremd währung
1. Mietwohngrundstücke 1.245.000,00 0,01 % 0,00
2. Geschäftsgrundstücke 8.540.325.906,39 83,06 % 2.427.092.595,22
3. Gemischt genutzte Grundstücke 0,00 0,00 % 0,00
4. Grundstücke im Zustand der Bebauung 73.377.089,42 0,71 % 73.377.089,42
5. Unbebaute Grundstücke 7.680.000,00 0,07 % 0,00
Gesamt 8.622.627.995,81 83,85 % 2.500.469.684,64
I. IMMOBILIEN
Italien Japan Kanada
1. Mietwohngrundstücke 0,00 0,00 0,00
2. Geschäftsgrundstücke 645.160.000,00 129.159.549,03 0,00
3. Gemischt genutzte Grundstücke 0,00 0,00 0,00
4. Grundstücke im Zustand der Bebauung 0,00 0,00 0,00
5. Unbebaute Grundstücke 0,00 0,00 0,00
Gesamt 645.160.000,00 129.159.549,03 0,00
I. IMMOBILIEN
Schweden Singapur
1. Mietwohngrundstücke 0,00 0,00
2. Geschäftsgrundstücke 360.707.849,70 0,00
3. Gemischt genutzte Grundstücke 0,00 0,00
4. Grundstücke im Zustand der Bebauung 0,00 0,00
5. Unbebaute Grundstücke 0,00 0,00
Gesamt 360.707.849,70 0,00

Deutschland Belgien Finnland Frankreich Großbritannien
1.245.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00
1.681.818.511,74 0,00 0,00 2.145.185.937,85 1.937.225.196,49
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 73.377.089,42
7.680.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00
1.690.743.511,74 0,00 0,00 2.145.185.937,85 2.010.602.285,91
Luxemburg Niederlande Österreich Polen Portugal
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 1.107.138.861,58 100.440.000,00 55.540.000,00 78.150.000,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 1.107.138.861,58 100.440.000,00 55.540.000,00 78.150.000,00
Spanien Südkorea Tschechische
Republik
in €
in €
in €
Türkei USA
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
143.700.000,00 0,00 0,00 156.100.000,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
143.700.000,00 0,00 0,00 156.100.000,00 0,00
Seite 84 ff.
Immobilienverzeichnis
Das Immobilienverzeichnis auf den
Seiten 84 bis 149 stellt die Zusammensetzung
des Immobilienvermögens
sowie detaillierte Angaben über die
einzelnen Immobilien dar.
197
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Vermögensaufstellung
Sonstiges

198
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
II. BETEILIGUNGEN AN IMMOBILIEN-GESELLSCHAFTEN
Insgesamt in % des
Fonds vermögens
davon in
Fremd währung
1. Mehrheitsbeteiligungen 1.752.272.012,21 17,04 % 638.565.373,06
Verkehrswert / Kaufpreis der Immobilien 2.939.196.733,21 28,58 % 1.370.832.419,68
Verbindlichkeiten aus externen Krediten - 723.532.459,91 - 7,04 % - 487.593.959,91
Verbindlichkeiten aus Gesellschafterdarlehen - 535.989.078,15 - 5,21 % - 302.067.657,24
Saldo sonstige Forderungen/Verbindlichkeiten/Rückstellungen 72.596.817,06 0,71 % 57.394.570,53
2. Minderheitsbeteiligungen 647.342.413,36 6,30 % 203.603.813,16
Verkehrswert / Kaufpreis der Immobilien 967.021.790,82 9,40 % 296.896.728,39
Verbindlichkeiten aus externen Krediten - 336.773.122,24 - 3,28 % - 98.333.224,30
Verbindlichkeiten aus Gesellschafterdarlehen 0,00 0,00 % 0,00
Saldo sonstige Forderungen / Verbindlichkeiten/Rückstellungen 17.093.744,77 0,17 % 5.040.309,06
Gesamt 2.399.614.425,57 23,34 % 842.169.186,22
II. BETEILIGUNGEN AN IMMOBILIEN-GESELLSCHAFTEN
Italien Japan Kanada
1. Mehrheitsbeteiligungen 73.384.409,81 92.957.397,75 34.660.240,97
Verkehrswert / Kaufpreis der Immobilien 123.580.000,00 208.391.697,98 58.186.342,68
Verbindlichkeiten aus externen Krediten 0,00 - 57.851.042,02 - 28.031.911,00
Verbindlichkeiten aus Gesellschafterdarlehen - 61.700.000,00 - 68.038.947,73 0,00
Saldo sonstige Forderungen/Verbindlichkeiten/Rückstellungen 11.504.409,81 10.455.689,52 4.505.809,29
2. Minderheitsbeteiligungen 0,00 0,00 203.603.813,16
Verkehrswert / Kaufpreis der Immobilien 0,00 0,00 296.896.728,39
Verbindlichkeiten aus externen Krediten 0,00 0,00 - 98.333.224,30
Verbindlichkeiten aus Gesellschafterdarlehen 0,00 0,00 0,00
Saldo sonstige Forderungen / Verbindlichkeiten/Rückstellungen 0,00 0,00 5.040.309,06
Gesamt 73.384.409,81 92.957.397,75 238.264.054,13

Deutschland Belgien Finnland Frankreich Großbritannien
367.789.708,92 127.630.485,14 28.285.768,28 46.619.457,09 193.453.420,80
351.394.473,08 179.740.000,00 159.200.000,00 70.900.000,00 363.686.524,66
0,00 -80.000.000,00 - 60.000.000,00 0,00 - 193.450.279,08
0,00 0,00 - 77.430.000,00 -28.551.438,41 0,00
16.395.235,84 27.890.485,14 6.515.768,28 4.270.895,50 23.217.175,21
118.451.739,19 0,00 0,00 325.286.861,01 0,00
117.195.000,00 0,00 0,00 552.930.062,43 0,00
0,00 0,00 0,00 - 238.439.897,94 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
1.256.739,19 0,00 0,00 10.796.696,52 0,00
486.241.448,11 127.630.485,14 28.285.768,28 371.906.318,10 193.453.420,80
Luxemburg Niederlande Österreich Polen Portugal
132.043.003,42 0,00 42.351.542,35 57.613.228,03 105.311.410,82
226.710.000,00 0,00 40.059.900,00 54.000.000,00 136.779.940,45
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 - 43.839.982,50
- 94.666.996,58 0,00 2.291.642,35 3.613.228,03 12.371.452,87
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
132.043.003,42 0,00 42.351.542,35 57.613.228,03 105.311.410,82
in €
in €
Seite 150 ff.
Beteiligungsverzeichnis
Seite 84 ff.
Immobilienverzeichnis
Einzelangaben zu den Beteiligungsgesellschaften
sowie zu den in diesen
gehaltenen Immobilien sind ersichtlich
im Beteiligungs- und Immobilienverzeichnis.
199
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Vermögensaufstellung
Sonstiges

200
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
II. BETEILIGUNGEN AN IMMOBILIEN-GESELLSCHAFTEN
Schweden Singapur
1. Mehrheitsbeteiligungen 0,00 290.688.439,05
Verkehrwert / Kaufpreis der Immobilien 0,00 695.158.008,34
Verbindlichkeiten aus externen Krediten 0,00 - 208.260.727,82
Verbindlichkeiten aus Gesellschafterdarlehen 0,00 - 214.443.907,32
Saldo sonstige Forderungen/Verbindlichkeiten/Rückstellungen 0,00 18.235.065,84
2. Minderheitsbeteiligungen 0,00 0,00
Verkehrwert / Kaufpreis der Immobilien 0,00 0,00
Verbindlichkeiten aus externen Krediten 0,00 0,00
Verbindlichkeiten aus Gesellschafterdarlehen 0,00 0,00
Saldo sonstige Forderungen / Verbindlichkeiten/Rückstellungen 0,00 0,00
Gesamt 0,00 290.688.439,05

Spanien Südkorea Tschechische
Republik
in €
Türkei USA
0,00 26.805.874,49 132.677.625,29 0,00 0,00
0,00 45.409.846,02 226.000.000,00 0,00 0,00
0,00 0,00 - 95.938.500,00 0,00 0,00
0,00 - 19.584.802,19 - 22.400.000,00 0,00 0,00
0,00 980.830,66 25.016.125,29 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 26.805.874,49 132.677.625,29 0,00 0,00
201
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Vermögensaufstellung
Sonstiges

202
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
III. LIQUIDITäTSANLAGEN / BANKGUTHABEN
Insgesamt in % des
Fonds vermögens
davon in
Fremd währung
1. Tagesgeldanlagen 55.931.164,03 0,54 % 20.640.164,03
2. Termingeldanlagen 1.203.226.475,88 11,70 % 6.641.544,19
Restlaufzeit bis 3 Monate 557.676.060,98 5,42 % 1.279.264,29
Restlaufzeit 3 bis 6 Monate 60.878.166,48 0,59 % 878.166,48
Restlaufzeit 6 bis 9 Monate 310.000.000,00 3,01 % 0,00
Restlaufzeit 9 bis 12 Monate 194.672.248,43 1,89 % 4.484.113,43
Restlaufzeit über 12 Monate 80.000.000,00 0,78 % 0,00
3. Guthaben auf laufenden Konten und einem Sparbuch 28.416.143,81 0,28 % 16.188.127,95
4. Guthaben auf Ausschüttungskonten 2.207.461,89 0,02 % 0,00
Gesamt 1.289.781.245,61 12,54 % 43.469.836,17
III. LIQUIDITäTSANLAGEN / BANKGUTHABEN
Italien Japan Kanada
1. Tagesgeldanlagen 3.160.000,00 0,00 0,00
2. Termingeldanlagen 527.197,26 4.484.113,43 0,00
Restlaufzeit bis 3 Monate 527.197,26 0,00 0,00
Restlaufzeit 3 bis 6 Monate 0,00 0,00 0,00
Restlaufzeit 6 bis 9 Monate 0,00 0,00 0,00
Restlaufzeit 9 bis 12 Monate 0,00 4.484.113,43 0,00
Restlaufzeit über 12 Monate 0,00 0,00 0,00
3. Guthaben auf laufenden Konten und einem Sparbuch 683.534,59 215.958,75 313.135,97
4. Guthaben auf Ausschüttungskonten 0,00 0,00 0,00
Gesamt 4.370.731,85 4.700.072,18 313.135,97

Deutschland Belgien Finnland Frankreich Großbritannien
14.470.000,00 0,00 0,00 6.480.000,00 20.640.164,03
1.180.218.769,43 0,00 0,00 15.650.830,00 1.947.069,47
540.218.769,43 0,00 0,00 15.650.830,00 1.068.903,00
60.000.000,00 0,00 0,00 0,00 878.166,48
310.000.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00
190.000.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00
80.000.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00
2.987.099,33 0,00 0,00 5.092.785,45 11.429.949,03
2.207.461,89 0,00 0,00 0,00 0,00
1.199.883.330,65 0,00 0,00 27.223.615,45 34.017.182,53
Luxemburg Niederlande Österreich Polen Portugal
0,00 5.710.000,00 3.798.000,00 0,00 1.673.000,00
0,00 188.135,00 0,00 75.226,81 0,00
0,00 0,00 0,00 75.226,81 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 188.135,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 2.676.352,24 8.963,70 198.024,05 938,95
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 8.574.487,24 3.806.963,70 273.250,86 1.673.938,95
in €
in €
203
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Vermögensaufstellung
Sonstiges

204
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
III. LIQUIDITäTSANLAGEN / BANKGUTHABEN
Schweden Singapur
1. Tagesgeldanlagen 0,00 0,00
2. Termingeldanlagen 135.134,48 0,00
Restlaufzeit bis 3 Monate 135.134,48 0,00
Restlaufzeit 3 bis 6 Monate 0,00 0,00
Restlaufzeit 6 bis 9 Monate 0,00 0,00
Restlaufzeit 9 bis 12 Monate 0,00 0,00
Restlaufzeit über 12 Monate 0,00 0,00
3. Guthaben auf laufenden Konten und einem Sparbuch 3.471.601,84 585,34
4. Guthaben auf Ausschüttungskonten 0,00 0,00
Gesamt 3.606.736,32 585,34

Spanien Südkorea Tschechische
Republik
in €
Türkei USA
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
515.985,33 0,00 0,00 727.771,56 93.457,68
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
515.985,33 0,00 0,00 727.771,56 93.457,68
205
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Vermögensaufstellung
Sonstiges

206
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
IV. SONSTIGE VERMÖGENSGEGENSTäNDE
Insgesamt in % des
Fonds vermögens
davon in
Fremd währung
1. Forderungen aus der Grundstücksbewirtschaftung 135.158.550,81 1,31 % 67.608.630,48
aus Mieten und Umlagen 26.376.096,35 0,26 % 15.081.399,02
aus noch nicht abgerechneten Betriebskosten 108.237.835,25 1,05 % 52.477.717,15
aus vorausbezahlten Grundstücksbewirtschaftungskosten 544.619,21 0,01 % 49.514,31
2. Forderungen an Immobilien-Gesellschaften (Gesellschafterdarlehen) 535.989.095,69 5,21 % 302.067.657,24
3. Zinsansprüche 9.753.974,08 0,09 % 941.315,53
aus Tagesgeldanlagen 984,04 0,00 % 248,81
aus Termingeldanlagen 4.771.333,21 0,05 % 2.911,61
aus Gesellschafterdarlehen 4.981.656,83 0,05 % 938.155,11
4. Anschaffungsnebenkosten 72.447.754,49 0,70 % 30.378.033,95
bei Immobilien 54.129.320,69 0,53 % 22.131.501,96
bei Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 18.318.433,80 0,18 % 8.246.531,99
5. Forderungen aus schwebenden Geschäften 70.257.937,75 0,68 % 1.088.093,40
6. Forderungen an ausländische Finanzbehörden 46.399.366,32 0,45% 22.330.290,33
Forderungen aus Umsatzsteuer 35.017.683,88 0,34 % 17.331.154,64
Forderungen aus sonstigen laufenden Steuern 11.381.682,44 0,11 % 4.999.135,69
7. Marktwerte der Devisentermingeschäfte 66.422.857,83 0,65 % 0,00
8. Andere sonstige Vermögensgegenstände 196.806.856,36 1,91 % 70.255.648,90
Genussrechtskapital Luxemburger Beteiligungen 99.538.470,14 0,97 % 0,00
Betriebskostenvorschüsse an Immobilien-Verwalter und andere
das Objektmanagement betreffende Posten
60.979.028,10
0,59 %
55.729.629,96
Forderungen aus aktivierten latenten Steuern 18.398.836,20 0,18% 12.843.484,09
Forderungen aus Mittelzuflüssen 6.000732,93 0,06 % 0,00
Forderungen aus Kauf von Immobilien und Immobilien-Gesellschaften 5.536.810,36 0,05 % 258.010,39
Forderungen Kostenanteile Mieter 1.272.999,05 0,01 % 0,00
Zinsforderungen auf Genussrechtskapital 1.103.285,76 0,01 % 0,00
Sonstige Forderungen an Immobiliengesellschaften 1.596.407,30 0,02 % 1.016.394,44
Betriebs- und Geschäftsausstattung 1.031.611,19 0,01 % 2.355,94
Kosten für Bauvorhaben bzw. Umstrukturierungen 662.161,53 0,01 % 0,00
Forderungen aus vorausgezahlten Erbbauzinsen 330.455,51 0,00 % 330.455,51
Sonstige andere Forderungen 356.058,29 0,00 % 75.318,57
Gesamt 1.133.236.393,33 11,00 % 494.669.669,83

Deutschland Belgien Finnland Frankreich Großbritannien
27.762.267,66 0,00 0,00 21.944.386,38 60.336.759,39
5.836.061,91 0,00 0,00 1.418.052,45 11.051.489,01
21.926.205,75 0,00 0,00 20.526.333,93 49.285.270,38
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 77.430.000,00 28.551.438,41 0,00
4.732.235,91 0,00 1.095.323,81 1.490.731,57 2.824,95
301,46 0,00 0,00 135,00 248,81
4.731.934,45 0,00 0,00 36.381,69 2.576,14
0,00 0,00 1.095.323,81 1.454.214,88 0,00
18.653.400,90 0,00 2.350.882,62 14.179.448,73 16.361.097,78
13.808.501,00 0,00 0,00 14.179.448,73 16.361.097,78
4.844.899,90 0,00 2.350.882,62 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 9.226.884,05 3.927.716,25
0,00 0,00 0,00 2.844.337,30 3.927.716,25
0,00 0,00 0,00 6.382.546,75 0,00
66.422.857,83 0,00 0,00 0,00 0,00
12.690.974,47 0,00 0,00 2.334.812,91 68.032.780,65
203.810,21
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00
0,00
1.731.869,93
in €
54.957.092,04
0,00 0,00 0,00 0,00 12.843.484,09
6.000.732,93 0,00 0,00 0,00 0,00
4.863.008,94 0,00 0,00 409,58 222.732,22
29.969,43 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
530.109,10 0,00 0,00 0,00 0,00
315.846,00 0,00 0,00 492.208,00 0,00
662.161,53 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
85.336,33 0,00 0,00 110.325,40 9.472,30
130.261.736,77 0,00 80.876.206,43 77.727.702,05 148.661.179,02
207
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Vermögensaufstellung
Sonstiges

208
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
IV. SONSTIGE VERMÖGENSGEGENSTäNDE
Italien Japan Kanada
1. Forderungen aus der Grundstücksbewirtschaftung 832.244,08 49.514,31 0,00
aus Mieten und Umlagen 829.146,94 0,00 0,00
aus noch nicht abgerechneten Betriebskosten 0,00 0,00 0,00
aus vorausbezahlten Grundstücksbewirtschaftungskosten 3.097,14 49.514,31 0,00
2. Forderungen an Immobilien-Gesellschaften (Gesellschafterdarlehen) 61.700.000,00 68.038.947,73 0,00
3. Zinsansprüche 897.924,61 218.813,94 0,00
aus Tagesgeldanlagen 65,83 0,00 0,00
aus Termingeldanlagen 37,78 288,97 0,00
aus Gesellschafterdarlehen 897.821,00 218.524,97 0,00
4. Anschaffungsnebenkosten 0,00 1.672.356,96 701.572,05
bei Immobilien 0,00 0,00 0,00
bei Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 0,00 1.672.356,96 701.572,05
5. Forderungen aus schwebenden Geschäften 40.200.000,00 0,00 0,00
6. Forderungen an ausländische Finanzbehörden 11.431.296,28 586.423,36 4.412.712,33
Forderungen aus Umsatzsteuer 11.431.296,28 0,00 0,00
Forderungen aus sonstigen laufenden Steuern 0,00 586.423,36 4.412.712,33
7. Marktwerte der Devisentermingeschäfte 0,00 0,00 0,00
8. Andere sonstige Vermögensgegenstände 5.659.865,80 0,00 1.016.394,44
Genussrechtskapital Luxemburger Beteiligungen 0,00 0,00 0,00
Betriebskostenvorschüsse an Immobilien-Verwalter und andere
das Objektmanagement betreffende Posten
49.146,44
Forderungen aus aktivierten latenten Steuern 5.555.352,11 0,00 0,00
Forderungen aus Mittelzuflüssen 0,00 0,00 0,00
Forderungen aus Kauf von Immobilien und Immobilien-Gesellschaften 0,00 0,00 0,00
Forderungen Kostenanteile Mieter 0,00 0,00 0,00
Zinsforderungen auf Genussrechtskapital 0,00 0,00 0,00
Sonstige Forderungen an Immobiliengesellschaften 0,00 0,00 1.016.394,44
Betriebs- und Geschäftsausstattung 55.367,25 0,00 0,00
Kosten für Bauvorhaben bzw. Umstrukturierungen 0,00 0,00 0,00
Forderungen aus vorausgezahlten Erbbauzinsen 0,00 0,00 0,00
Sonstige andere Forderungen 0,00 0,00 0,00
Gesamt 120.721.330,77 70.566.056,30 6.130.678,82
0,00
0,00

Luxemburg Niederlande Österreich Polen Portugal
0,00 11.433.312,41 1.831.686,79 514.163,27 1.107.885,97
0,00 674.227,00 1.158,74 131.982,88 1.107.885,97
0,00 10.267.077,65 1.830.528,05 382.180,39 0,00
0,00 492.007,76 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 43.840.000,00
0,00 186,64 79,13 19,17 260.176,88
0,00 118,96 79,13 0,00 34,85
0,00 67,68 0,00 19,17 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 260.142,03
0,00 4.009.869,00 806.021,37 1.385.210,72 684.887,20
0,00 4.009.869,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 806.021,37 1.385.210,72 684.887,20
0,00 0,00 28.969.844,35 0,00 0,00
0,00 3.166.212,12 0,00 0,00 579.304,90
0,00 3.166.212,12 0,00 0,00 579.304,90
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
100.676.438,81 1.934.952,38 401.622,37 55.073,07 76.926,00
99.538.470,14 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00
211.062,85
335.000,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
34.682,91 330.000,00 0,00 50.698,54 0,00
0,00 1.243.029,62 0,00 0,00 0,00
1.103.285,76 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 49.903,76 0,00 0,00
0,00 77.792,00 11.116,00 2.355,94 76.926,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 73.067,91 5.602,61 2.018,59 0,00
100.676.438,81 20.544.532,55 32.009.254,01 1.954.466,23 46.549.180,95
0,00
in €
0,00
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Sonstiges

210
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
IV. SONSTIGE VERMÖGENSGEGENSTäNDE
Schweden Singapur
1. Forderungen aus der Grundstücksbewirtschaftung 6.512.465,25 0,00
aus Mieten und Umlagen 4.006.298,46 0,00
aus noch nicht abgerechneten Betriebskosten 2.506.166,79 0,00
aus vorausbezahlten Grundstücksbewirtschaftungskosten 0,00 0,00
2. Forderungen an Immobilien-Gesellschaften (Gesellschafterdarlehen) 0,00 214.443.907,32
3. Zinsansprüche 27,33 552.220,32
aus Tagesgeldanlagen 0,00 0,00
aus Termingeldanlagen 27,33 0,00
aus Gesellschafterdarlehen 0,00 552.220,32
4. Anschaffungsnebenkosten 5.770.404,18 5.872.602,98
bei Immobilien 5.770.404,18 0,00
bei Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 0,00 5.872.602,98
5. Forderungen aus schwebenden Geschäften 1.088.093,40 0,00
6. Forderungen an ausländische Finanzbehörden 4.007.305,83 0,00
Forderungen aus Umsatzsteuer 4.007.305,83 0,00
Forderungen aus sonstigen laufenden Steuern 0,00 0,00
7. Marktwerte der Devisentermingeschäfte 0,00 0,00
8. Andere sonstige Vermögensgegenstände 843.711,32 1.686,32
Genussrechtskapital Luxemburger Beteiligungen 0,00 0,00
Betriebskostenvorschüsse an Immobilien-Verwalter und andere
das Objektmanagement betreffende Posten
751.290,93
Forderungen aus aktivierten latenten Steuern 0,00 0,00
Forderungen aus Mittelzuflüssen 0,00 0,00
Forderungen aus Kauf von Immobilien und Immobilien-Gesellschaften 35.278,17 0,00
Forderungen Kostenanteile Mieter 0,00 0,00
Zinsforderungen auf Genussrechtskapital 0,00 0,00
Sonstige Forderungen an Immobilien-Gesellschaften 0,00 0,00
Betriebs- und Geschäftsausstattung 0,00 0,00
Kosten für Bauvorhaben bzw. Umstrukturierungen 0,00 0,00
Forderungen aus vorausgezahlten Erbbauzinsen 0,00 0,00
Sonstige andere Forderungen 57.142,22 1.686,32
Gesamt 18.222.007,31 220.870.416,94
0,00

Spanien Südkorea Tschechische
Republik
in €
Türkei USA
2.005.137,58 0,00 0,00 805.116,16 23.611,55
1.059.151,89 0,00 0,00 237.029,55 23.611,55
945.985,69 0,00 0,00 568.086,62 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 19.584.802,19 22.400.000,04 0,00 0,00
0,00 167.409,82 336.000,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 167.409,82 336.000,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
524.270,46 0,00 0,00 8.537.240,74 0,00
524.270,46 0,00 0,00 8.537.240,74 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
2.163.224,02 0,00 0,00 918.393,80 0,00
2.156.816,55
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00
0,00
582.939,15
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 330.455,51 0,00
6.407,47 0,00 0,00 4.999,14 0,00
4.692.632,06 19.752.212,01 22.736.000,04 10.260.750,71 23.611,55
0,00
211
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Sonstiges

212
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
V. VERBINDLICHKEITEN
Insgesamt in % des
Fonds vermögens
davon in
Fremd währung
1. aus Krediten 2.403.217.035,80 23,37 % 847.967.035,80
davon grundpfandrechtlich besicherte Kredite 713.521.791,78 6,94 % 217.581.791,78
davon kurzfristige Kredite (§ 53 InvG) 200.000.000,00 1,95 % 0,00
2. aus Grundstückskäufen und Bauvorhaben 46.734.428,63 0,45 % 14.234.920,39
Erwerb 46.472.936,52 0,45 % 14.234.920,39
Sicherheitseinbehalte 261.492,11 0,00 % 0,00
3. aus Grundstücksbewirtschaftung 216.692.309,96 2,11 % 115.296.723,19
Vorausbezahlte Mieten und Umlagen 76.127.868,70 0,74 % 46.582.965,66
Vorauszahlungen auf umlagefähige Kosten 111.543.572,44 1,08 % 55.070.116,99
Kautionen 28.341.210,18 0,28 % 13.577.169,57
Lieferungen und Leistungen 679.658,64 0,01 % 66.470,97
4. aus schwebenden Geschäften 61.972.736,85 0,60 % 772.905,89
5. an ausländische Finanzbehörden 525.366,71 0,01 % 58.526,38
aus Umsatzsteuer 525.366,71 0,01 % 58.526,38
6. Marktwerte der Devisentermingeschäfte 5.274.119,29 0,05 % 0,00
7. an die CRI mbH 27.580.557,06 0,27 % 0,00
aus Fondsverwaltung 26.010.498,54 0,25% 0,00
aus Umsatzsteuer 1.661.942,12 0,02 % 0,00
Sonstige Forderungen -91.883,60 0,00 % 0,00
8. Andere Verbindlichkeiten 51.859.724,05 0,50 % 32.614.905,96
Ergebnisbeteiligung Westfield 30.053.291,97 0,29 % 30.053.291,97
Darlehenszinsen 6.910.127,99 0,07 % 1.756.097,32
Verbindlichkeiten aus Mittelrückflüssen 5.501.145,32 0,05 % 0,00
Depotbankgebühren 2.392.754,25 0,02 % 0,00
Ertragsscheineinlösungspflicht 2.207.461,89 0,02 % 0,00
an die Euream GmbH aus Fondsverwaltung 1.342.025,70 0,01% 0,00
aus strittigen Rechnungen 859.602,70 0,01 % 0,00
aus Ertragsteuern an die Muttergesellschaft 845.228,44 0,01 % 0,00
Sonstige andere Verbindlichkeiten 1.748.085,79 0,02 % 805.516,67
Gesamt 2.813.856.278,35 27,09 % 1.010.945.017,61

Deutschland Belgien Finnland Frankreich Großbritannien
123.000.000,00 0,00 0,00 938.910.000,00 595.728.505,52
23.000.000,00 0,00 0,00 144.600.000,00 217.581.791,78
100.000.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00
29.210.637,38 0,00 404.202,00 1.748.636,03 13.949.866,51
28.984.313,06 0,00 404.202,00 1.748.636,03 13.949.866,51
226.324,32 0,00 0,00 0,00 0,00
22.788.710,39 0,00 0,00 44.378.047,97 103.239.170,31
1.860.385,06 0,00 0,00 11.381.241,92 41.602.786,24
20.689.179,19 0,00 0,00 20.681.788,78 52.934.827,74
167.660,82 0,00 0,00 12.215.616,98 8.646.366,21
71.485,32 0,00 0,00 99.400,29 55.190,12
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
5.274.119,29 0,00 0,00 0,00 0,00
27.580.557,06 0,00 0,00 0,00 0,00
26.010.498,54 0,00 0,00 0,00 0,00
1.661.942,12 0,00 0,00 0,00 0,00
- 91.883,60 0,00 0,00 0,00 0,00
11.867.797,11 0,00 0,00 4.708.706,80 31.386.088,92
0,00 0,00 0,00 0,00 30.053.291,97
43.509,36 0,00 0,00 4.574.819,93 1.289.483,53
5.501.145,32 0,00 0,00 0,00 0,00
2.392.754,25 0,00 0,00 0,00 0,00
2.207.461,89 0,00 0,00 0,00 0,00
1.342.025,70 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
380.900,59 0,00 0,00 133.886,87 43.313,42
219.721.821,23 0,00 404.202,00 989.745.390,80 744.303.631,26
in €
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214
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
V. VERBINDLICHKEITEN
Italien Japan Kanada
1. aus Krediten 39.300.000,00 99.844.892,42 0,00
davon grundpfandrechtlich besicherte Kredite 39.300.000,00 0,00 0,00
davon kurzfristige Kredite (§ 53 InvG) 0,00 0,00 0,00
2. aus Grundstückskäufen und Bauvorhaben 0,00 0,00 15.119,51
Erwerb 0,00 0,00 15.119,51
Sicherheitseinbehalte 0,00 0,00 0,00
3. aus Grundstücksbewirtschaftung 1.548.030,94 4.868.747,87 0,00
Vorausbezahlte Mieten und Umlagen 578.702,28 384.634,44 0,00
Vorauszahlungen auf umlagefähige Kosten 0,00 0,00 0,00
Kautionen 527.197,26 4.484.113,43 0,00
Lieferungen und Leistungen 442.131,40 0,00 0,00
4. aus schwebenden Geschäften 32.471.112,06 0,00 0,00
5. an ausländische Finanzbehörden 0,00 58.526,38 0,00
aus Umsatzsteuer 0,00 58.526,38 0,00
6. Marktwerte der Devisentermingeschäfte 0,00 0,00 0,00
7. an die CRI mbH 0,00 0,00 0,00
aus Fondsverwaltung 0,00 0,00 0,00
aus Umsatzsteuer 0,00 0,00 0,00
Sonstige Forderungen 0,00 0,00 0,00
8. Andere Verbindlichkeiten 250.509,09 0,00 0,00
Ergebnisbeteiligung Westfield 0,00 0,00 0,00
Darlehenszinsen 35.237,98 0,00 0,00
aus Mittelrückflüssen 0,00 0,00 0,00
Depotbankgebühren 0,00 0,00 0,00
Ertragsscheineinlösungspflicht 0,00 0,00 0,00
an die Euream GmbH aus Fondsverwaltung 0,00 0,00 0,00
aus strittigen Rechnungen 0,00 0,00 0,00
aus Ertragsteuern an die Muttergesellschaft 0,00 0,00 0,00
Sonstige andere Verbindlichkeiten 215.271,11 0,00 0,00
Gesamt 73.569.652,09 104.772.166,67 15.119,51

Luxemburg Niederlande Österreich Polen Portugal
20.000.000,00 283.540.000,00 30.000.000,00 55.500.000,00 0,00
0,00 233.540.000,00 0,00 55.500.000,00 0,00
20.000.000,00 50.000.000,00 30.000.000,00 0,00 0,00
111.404,18 721.141,97 35.167,79 48.450,00 219.868,89
111.404,18 721.141,97 0,00 48.450,00 219.868,89
0,00 0,00 35.167,79 0,00 0,00
0,00 26.753.724,04 2.052.074,96 394.556,68 0,00
0,00 15.085.626,96 46.100,00 1.905,16 0,00
0,00 11.479.792,33 2.005.974,96 272.160,27 0,00
0,00 188.134,09 0,00 109.541,99 0,00
0,00 170,66 0,00 10.949,26 0,00
0,00 0,00 28.728.718,90 0,00 0,00
0,00 0,00 274.990,94 191.849,39 0,00
0,00 0,00 274.990,94 191.849,39 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
8.380,00 1.086.664,93 13.966,66 840.019,88 849.997,87
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
8.380,00 213.462,94 13.966,66 264.653,80 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 859.602,70 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 845.228,44
0,00 13.599,29 0,00 575.366,08 4.769,43
20.119.784,18 312.101.530,94 61.104.919,25 56.974.875,95 1.069.866,76
in €
215
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Vermögensaufstellung
Sonstiges

216
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
V. VERBINDLICHKEITEN
Schweden Singapur
1. aus Krediten 152.393.637,86 0,00
davon grundpfandrechtlich besicherte Kredite 0,00 0,00
davon kurzfristige Kredite (§ 53 InvG) 0,00 0,00
2. aus Grundstückskäufen und Bauvorhaben 82.210,47 187.723,90
Erwerb 82.210,47 187.723,90
Sicherheitseinbehalte 0,00 0,00
3. aus Grundstücksbewirtschaftung 7.068.313,76 0,00
Vorausbezahlte Mieten und Umlagen 4.595.544,98 0,00
Vorauszahlungen auf umlagefähige Kosten 2.135.289,25 0,00
Kautionen 337.147,94 0,00
Lieferungen und Leistungen 331,59 0,00
4. aus schwebenden Geschäften 772.905,89 0,00
5. an ausländische Finanzbehörden 0,00 0,00
aus Umsatzsteuer 0,00 0,00
6. Marktwerte der Devisentermingeschäfte 0,00 0,00
7. an die CRI mbH 0,00 0,00
aus Fondsverwaltung 0,00 0,00
aus Umsatzsteuer 0,00 0,00
Sonstige Forderungen 0,00 0,00
8. Andere Verbindlichkeiten 618.742,48 0,00
Ergebnisbeteiligung Westfield 0,00 0,00
Darlehenszinsen 466.613,79 0,00
aus Mittelrückflüssen 0,00 0,00
Depotbankgebühren 0,00 0,00
Ertragsscheineinlösungspflicht 0,00 0,00
an die Euream GmbH aus Fondsverwaltung 0,00 0,00
aus strittigen Rechnungen 0,00 0,00
aus Ertragsteuern an die Muttergesellschaft 0,00 0,00
Sonstige andere Verbindlichkeiten 152.128,69 0,00
Gesamt 160.935.810,46 187.723,90

Spanien Südkorea Tschechische
Republik
in €
Türkei USA
0,00 0,00 0,00 65.000.000,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
2.431.690,83 0,00 0,00 1.169.242,21 0,00
50.481,45 0,00 0,00 540.460,21 0,00
723.277,92 0,00 0,00 621.282,00 0,00
1.657.931,46 0,00 0,00 7.500,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 24.994,49
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
156.123,98 0,00 0,00 47.731,84 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
156.123,98 0,00 0,00 47.731,84 24.994,49
2.587.814,81 0,00 0,00 66.216.974,05 24.994,49
217
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Vermögensaufstellung
Sonstiges

218
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
VI. RüCKSTELLUNGEN
Insgesamt in % des
Fonds vermögens
davon in
Fremd währung
1. für Herstellungskosten 5.990.265,83 0,06 % 1.606.434,45
2. für Instandhaltungskosten 6.987.456,91 0,07 % 163.570,41
3. für Betriebs- und Verwaltungskosten 35.887.399,83 0,35 % 26.470.995,41
4. für Steuern 286.604.312,45 2,79 % 40.870.927,47
Steuern auf Veräußerungsgewinne (CGT) für Direktinvestments 158.920.012,07 1,55 % 6.332.978,23
Laufende Steuern 79.172.879,52 0,77 % 25.241.783,82
CGT und Discount bei Beteiligungen 48.511.420,86 0,47 % 9.296.165,42
5. für Sonstiges 13.439.675,89 0,13 % 3.661.448,79
Rückstellungen aus Kaufpreiseinbehalten und Kaufpreisanpassungen 5.974.064,47 0,06 % 0,00
Verpflichtungen aus dem Erbpachtvertrag der Immobilie Westfield 3.173.253,25 0,03 % 3.173.253,25
Ausbaukostenzuschüsse an Mieter 1.122.480,00 0,01 % 0,00
Instandsetzungsrücklagen 657.612,99 0,01 % 0,00
Abstandszahlungen an Mieter 388.026,05 0,00 % 0,00
Andere sonstige Rückstellungen 2.124.239,13 0,02 % 488.195,54
Gesamt 348.909.110,91 3,40 % 72.773.376,53

Deutschland Belgien Finnland Frankreich Großbritannien
752.809,00 0,00 0,00 201.591,37 303.999,18
2.189.368,00 0,00 0,00 219.968,00 0,00
1.572.592,74 0,00 0,00 3.202.408,77 23.862.916,28
0,00 9.234.712,00 0,00 32.545.781,74 23.401.889,96
0,00 0,00 0,00 27.656.732,93 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 23.401.889,96
0,00 9.234.712,00 0,00 4.889.048,81 0,00
2.912.393,93 0,00 0,00 1.440.830,51 3.236.680,08
2.434.440,70 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 3.173.253,25
0,00 0,00 0,00 651.480,00 0,00
0,00 0,00 0,00 657.612,99 0,00
200.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00
277.953,23 0,00 0,00 131.737,52 63.426,83
7.427.163,67 9.234.712,00 0,00 37.610.580,39 50.805.485,50
in €
219
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Vermögensaufstellung
Sonstiges

220
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
VI. RüCKSTELLUNGEN
Italien Japan Kanada
1. für Herstellungskosten 153.491,98 0,00 0,00
2. für Instandhaltungskosten 562.339,30 96.211,99 0,00
3. für Betriebs- und Verwaltungskosten 1.436.060,43 158.581,31 0,00
4. für Steuern 21.426.201,64 320.739,49 9.154.140,70
Steuern auf Veräußerungsgewinne (CGT) für Direktinvestments 19.749.575,44 320.739,49 0,00
Laufende Steuern 1.676.626,20 0,00 0,00
CGT und Discount bei Beteiligungen 0,00 0,00 9.154.140,70
5. für Sonstiges 470.450,70 15.245,99 130.944,53
Rückstellungen aus Kaufpreiseinbehalten und Kaufpreisanpassungen 0,00 0,00 0,00
Verpflichtungen aus dem Erbpachtvertrag der Immobilie Westfield 0,00 0,00 0,00
Abstandszahlungen an Mieter 0,00 0,00 0,00
Instandsetzungsrücklagen 0,00 0,00 0,00
Ausbaukostenzuschüsse an Mieter 0,00 0,00 0,00
Andere sonstige Rückstellungen 470.450,70 15.245,99 130.944,53
Gesamt 24.048.544,05 590.778,78 9.285.085,23

Luxemburg Niederlande Österreich Polen Portugal
0,00 163.656,02 382.239,00 0,00 0,00
0,00 3.605.008,20 100.347,00 17.847,00 0,00
0,00 1.452.814,16 300.044,75 122.368,41 202.466,89
4.999.032,25 124.255.376,71 0,00 42.734,10 6.850.079,98
0,00 78.168.625,75 0,00 0,00 1.877.325,16
0,00 46.086.750,96 0,00 42.734,10 792.152,39
4.999.032,25 0,00 0,00 0,00 4.180.602,43
3.539.623,77 500.052,89 5.000,00 9.879,73 39.317,30
3.539.623,77 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 6.000,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 188.026,05 0,00 0,00 0,00
0,00 306.026,84 5.000,00 9.879,73 39.317,30
8.538.656,02 129.976.907,98 787.630,75 192.829,24 7.091.864,17
in €
221
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Vermögensaufstellung
Sonstiges

222
Vermögensaufstellung
zum 31. März 2011
VI. RüCKSTELLUNGEN
Schweden Singapur
1. für Herstellungskosten 1.302.435,27 0,00
2. für Instandhaltungskosten 49.511,42 0,00
3. für Betriebs- und Verwaltungskosten 1.524.053,41 0,00
4. für Steuern 6.869.758,47 0,00
Steuern auf Veräußerungsgewinne (CGT) für Direktinvestments 5.472.817,28 0,00
Laufende Steuern 1.396.941,19 0,00
CGT und Discount bei Beteiligungen 0,00 0,00
5. für Sonstiges 130.837,17 6.231,35
Rückstellungen aus Kaufpreiseinbehalten und Kaufpreisanpassungen 0,00 0,00
Verpflichtungen aus dem Erbpachtvertrag der Immobilie Westfield 0,00 0,00
Ausbaukostenzuschüsse an Mieter 0,00 0,00
Instandsetzungsrücklagen 0,00 0,00
Abstandszahlungen an Mieter 0,00 0,00
Andere sonstige Rückstellungen 130.837,17 6.231,35
Gesamt 9.876.595,74 6.231,35

Spanien Südkorea Tschechische
Republik
in €
Türkei USA
1.687.865,11 0,00 0,00 1.042.178,90 0,00
83.966,00 0,00 0,00 62.890,00 0,00
1.237.045,85 0,00 0,00 816.046,83 0,00
12.671.469,22 148.608,00 15.911.859,95 18.771.928,24 0,00
10.070.203,38 0,00 0,00 15.603.992,64 0,00
2.601.265,84 6.583,28 0,00 3.167.935,60 0,00
0,00 142.024,72 15.911.859,95 0,00 0,00
733.055,00 0,00 0,00 178.465,08 90.667,86
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
465.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
268.055,00 0,00 0,00 178.465,08 90.667,86
16.413.401,18 148.608,00 15.911.859,95 20.871.509,05 90.667,86
223
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Vermögensaufstellung
Sonstiges

224
Seite 62 ff.
An- und Verkäufe
Seite 84 ff.
Immobilienverzeichnis
Seite 150 ff.
Beteiligungsverzeichnis
Erläuterungen zur
Vermögensaufstellung
Fondsvermögen insgesamt
Das Fondsvermögen sank im Geschäftsjahr 2010 / 2011 um 612,90 Mio. € bzw. 5,63 %
auf 10.282,49 Mio. €. Per Saldo wurden 11.825.741,079 Anteile zurückgenommen. Dem
Sondervermögen flossen daraus Mittel in Höhe von 1.945,75 Mio. € ab. Am 21. Juni
2010 erfolgte die Ausschüttung für das Geschäftsjahr 2009/2010 in Höhe von 401,00
Mio. € bzw. 1,75 € pro Anteil.
I. Immobilien
Die im Berichtszeitraum erworbenen und veräußerten Immobilien sind auf den Seiten
62 ff. aufgelistet. Das Immobilienvermögen umfasst zum 31. März 2011 93 direkt
gehaltene Immobilien. Unter Berücksichtigung der im Berichtszeitraum erfolgten
Liegenschaftstransaktionen, dem Zugang der Immobilien aus der Fusion mit dem
Sondervermögen hausInvest global, der Nachbewertungen der Liegenschaften durch
die Sachverständigenausschüsse, der Wertänderungen aufgrund der Baufortschritte
bei den im Bau befindlichen Immobilien und der Wechselkursänderungen ist das
Liegenschaftsvermögen seit dem 31. März 2010 um insgesamt 711,95 Mio. € bzw.
9,00 % auf 8.622,63 Mio. € gestiegen.
Das Immobilienverzeichnis auf den Seiten 84 ff. stellt die Zusammensetzung des
Immobilienvermögens sowie detaillierte Angaben über die einzelnen Immobilien dar.
II. Beteiligungen an Immobilien­Gesellschaften
Im Berichtszeitraum erwarb der Fonds als Mehrheitsbeteiligungen je eine Immobilien­
Gesellschaft in Finnland und in Polen. Wir verweisen auf unsere Erläuterungen im Beteiligungsverzeichnis
auf den Seiten 150 ff. sowie auf die Zusammenstellung der Käufe und
Verkäufe auf den Seiten 62 ff. Darüber hinaus gingen dem Sondervermögen aus der Fusion
mit dem Sondervermögen hausInvest global acht als Mehrheitsbeteiligungen und fünf
als Minderheitsbeteiligung gehaltene Immobilien­Gesellschaften zu. Damit verfügt der
Fonds zum 31. März 2011 über 27 als Mehrheitsbeteiligungen und sieben als Minderheitsbeteiligung
gehaltene Immobilien­Gesellschaften und damit über 35 indirekt gehaltenen
Liegenschaften.
III. Liquiditätsanlagen
Die Mindestliquidität gem. § 80 Abs. 1 Satz 2 InvG beträgt 11,77 % des Fondsvermögens.
Die Liquiditätsanlagen sind in Höhe von 197,65 Mio. € für anstehende Liegenschaftskäufe
und Bauvorhaben bzw. Umstrukturierungen reserviert. Daneben werden Mittel für Zinsund
Tilgungsbelastungen der nächsten 24 Monate in Höhe von 911,44 Mio. € sowie Mittel

zur Sicherstellung der laufenden Bewirtschaftung in Höhe von 68,29 Mio. € berücksichtigt.
Für die nächste Ausschüttung werden Mittel in Höhe von insgesamt 420,50 Mio. €
benötigt. Die freie Liquidität beträgt somit ­3,78 % des Fondsvermögens.
IV. Sonstige Vermögensgegenstände
Zu Nr. 2 Forderungen an Immobilien-Gesellschaften
Die Forderungen an Immobilien­Gesellschaften betreffen Gesellschafterdarlehen.
Zu Nr. 5 Forderungen aus schwebenden Geschäften
Die Forderungen aus schwebenden Geschäften in Höhe von 70,25 Mio. € entfallen auf
den Erwerb von Immobilien­ und Immobilien­Gesellschaften in Österreich, Italien und
Schweden; die entsprechenden Verpflichtungen sind in den Verbindlichkeiten aus schwebenden
Geschäften enthalten.
Zu Nr. 8 Andere Forderungen
Den Immobilien­Gesellschaften in Luxemburg wurde vom Sondervermögen Genussrechtskapital
in Höhe von 99,54 Mio. € zur Verfügung gestellt. Aufgrund der eigenkapitalnahen
Ausgestaltung dieser Genussrechte werden diese als sonstiger Vermögensgegenstand
ausgewiesen; die Bewertung erfolgt zum Nominalwert. Die Forderungen aus Mittelzuflüssen
betreffen Anteilscheinverkäufe vom 30. März 2011, die dem Sondervermögen auf den
Bankkonten am 31. März 2011 mit Valuta 1. April 2011 gutgeschrieben wurden.
V. Verbindlichkeiten
Zu Nr. 1 Verbindlichkeiten aus Krediten
Die Darlehen sind entweder grundpfandrechtlich oder durch Avale, durch Verpflichtungserklärungen
zur Grundschuldeintragung bzw. durch die Abtretung von Aufwandsersatzansprüchen
gesichert.
Zu Nr. 7 Andere Verbindlichkeiten
Die Verbindlichkeiten aus Mittelrückflüssen betreffen die Anteilscheinrücknahmen vom
30. März 2011, die dem Sondervermögen auf den Bankkonten am 31. März 2011 mit Valuta
1. April 2011 belastet wurden.
Risikovorsorge für zukünftige Steuern auf
Veräußerungs gewinne im Ausland
Im Falle der Veräußerung von Auslandsimmobilien entsteht in einigen Ländern auf Fondsebene
eine Veräußerungsgewinnsteuer (Capital Gains Tax – CGT). Per 31. März 2011
bestehen auf Fondsebene auf Basis der jeweils aktuellen Verkehrswerte der Immobilien
100 % an CGT­Rückstellungen. Damit ist sichergestellt, dass für Veräußerungen von
Auslandsimmobilien, bei deren Verkauf Gewinnsteuern entstehen, bereits die komplette
steuerliche Belastung auf Basis der jeweils aktuellen Verkehrswerte in der Fondsrendite
berücksichtigt ist.
225
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Erläuterungen zur
Vermögensaufstellung
Sonstiges

226
1 Der Ertragsausgleich wird nur in der
Spalte "Insgesamt" dargestellt.
Zusammengefasste
Ertrags­ und Aufwandsrechnung
für die Zeit vom 1. April 2010 bis 31. März 2011
Gliederung nach Märkten Insgesamt Deutschland
I. Erträge
1. Erträge aus Immobilien 546.387.538,91 86.755.006,31
2. Erträge aus Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 47.182.067,39 9.244.031,28
3. Eigengeldverzinsung (Bauzinsen) 348.467,11 0,00
4. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (Bankguthaben) 25.430.377,84 23.898.685,34
5. Sonstige Erträge 88.033.419,43 2.480.964,49
Summe der Erträge 707.381.870,68 122.378.687,42
II. Aufwendungen
1. Bewirtschaftungskosten 134.376.825,30 16.048.250,25
2. Erbbauzinsen, Leib- und Zeitrenten 617.928,57 102.270,64
3. Ausländische Steuern 39.823.195,35 0,00
4. Zinsaufwendungen 82.142.447,00 2.424.028,30
5. Verwaltungsvergütung 76.932.716,89 76.932.716,89
6. Depotbankvergütung 2.392.754,25 2.392.754,25
7. Prüfungs- und Veröffentlichungskosten 887.974,12 887.974,12
8. Sachverständigenkosten 1.427.638,87 350.971,40
9. Kosten für die Einlösung der Ertragsscheine 1.003.065,93 1.003.065,93
Summe der Aufwendungen 339.604.546,28 100.142.031,78
III. Ordentlicher Nettoertrag vor Ertragsausgleich
IV. Ertragsausgleich 1
V. Ordentlicher Nettoertrag nach Ertragsausgleich 1
VI. Veräußerungsgeschäfte
367.777.324,40
- 12.351.801,85
355.425.522,55
- 33.419.431,07
22.236.655,64
22.236.655,64
- 145.355.586,37
1. Realisierte Gewinne 139.527.890,72 27.591.735,42
2. Realisierte Verluste - 172.947.321,79 - 172.947.321,79
VII. Ergebnis des Geschäftsjahres 1
322.006.091,48
-123.118.930,73

Belgien Finnland Frankreich Großbritannien Italien
0,00 0,00 112.365.031,85 176.228.222,85 38.726.752,59
0,00 0,00 13.588.931,30 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 348.467,11 0,00
0,00 0,00 127.290,43 162.414,75 79.419,47
0,00 4.123.755,42 977.253,93 16.904.687,28 4.262.009,58
0,00 4.123.755,42 127.058.507,51 193.643.791,99 43.068.181,64
1.130,50 3.046,79 9.991.571,67 69.401.153,59 7.651.998,15
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 4.315.408,47 13.680.564,06 6.548.516,72
0,00 0,00 27.010.678,90 25.482.797,41 2.817.194,46
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
9.403,72 0,00 304.407,59 151.929,39 67.156,60
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
10.534,22 3.046,79 41.622.066,63 108.716.444,45 17.084.865,93
- 10.534,22
- 10.534,22
0,00
- 10.534,22
4.120.708,63
4.120.708,63
0,00
85.436.440,88
85.436.440,88
0,00
84.927.347,54
84.927.347,54
8.792.930,51
in €
25.983.315,71
25.983.315,71
0,00 0,00 0,00 8.792.930,51 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
4.120.708,63
85.436.440,88
93.720.278,05
0,00
25.983.315,71
227
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Zusammengefasste
Ertrags- und
Aufwandsrechnung
Sonstiges

228
Gliederung nach Märkten Japan Kanada
I. Erträge
1. Erträge aus Immobilien 2.809.141,91 0,00
2. Erträge aus Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 0,00 4.405.771,85
3.Eigengeldverzinsung (Bauzinsen) 0,00 0,00
4. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (Bankguthaben) 297,68 8.715,35
5. Sonstige Erträge 470.125,75 0,00
Summe der Erträge 3.279.565,34 4.414.487,20
II. Aufwendungen
1. Bewirtschaftungskosten 546.095,94 152.208,62
2. Erbbauzinsen, Leib- und Zeitrenten 0,00 0,00
3. Ausländische Steuern 409.593,83 440.577,35
4. Zinsaufwendungen 948.119,72 0,00
5. Verwaltungsvergütung 0,00 0,00
6. Depotbankvergütung 0,00 0,00
7. Prüfungs- und Veröffentlichungskosten 0,00 0,00
8. Sachverständigenkosten 7.420,76 98.478,00
9. Kosten für die Einlösung der Ertragsscheine 0,00 0,00
Summe der Aufwendungen 1.911.230,25 691.263,97
III. Ordentlicher Nettoertrag vor Ertragsausgleich
IV. Ertragsausgleich 1
V. Ordentlicher Nettoertrag nach Ertragsausgleich 1
VI. Veräußerungsgeschäfte
1.368.335,09
1.368.335,09
0,00
3.723.223,23
3.723.223,23
1. Realisierte Gewinne 0,00 0,00
2. Realisierte Verluste 0,00 0,00
VII. Ergebnis des Geschäftsjahres 1
1.368.335,09
0,00
3.723.223,23

Luxemburg Niederlande Österreich Polen Portugal
0,00 71.232.550,59 5.562.516,08 1.716.186,99 4.441.729,38
0,00 0,00 0,00 0,00 19.943.332,96
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 192.048,16 12.069,38 249,57 5.391,26
2.645.813,67 45.012.286,85 109.224,26 30.632,28 6.896.739,47
2.645.813,67 116.436.885,60 5.683.809,72 1.747.068,84 31.287.193,07
14.243,00 19.396.420,38 1.310.570,82 303.670,29 944.402,04
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 6.492.117,69 158,32 1.894,04 1.659.136,15
942.322,58 10.907.540,05 190.641,79 1.521.246,54 45.776,92
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
33.573,71 217.685,58 58.396,96 32.532,84 17.535,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
990.139,29 37.013.763,70 1.559.767,89 1.859.343,71 2.666.850,11
1.655.674,38
1.655.674,38
0,00
1.655.674,38
79.423.121,90
79.423.121,90
15.500.283,53
4.124.041,83
4.124.041,83
0,00
-112.274,87
-112.274,87
0,00
in €
28.620.342,96
28.620.342,96
0,00 15.500.283,53 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
94.923.405,43
4.124.041,83
-112.274,87
0,00
28.620.342,96
229
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Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Zusammengefasste
Ertrags- und
Aufwandsrechnung
Sonstiges

230
Gliederung nach Märkten Schweden
I. Erträge
1. Erträge aus Immobilien 33.567.959,29
2. Erträge aus Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 0,00
3.Eigengeldverzinsung (Bauzinsen) 0,00
4. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (Bankguthaben) 924.379,93
5. Sonstige Erträge 1.781.905,75
Summe der Erträge 36.274.244,97
II. Aufwendungen
1. Bewirtschaftungskosten 5.574.228,65
2. Erbbauzinsen, Leib- und Zeitrenten 0,00
3. Ausländische Steuern 3.424.275,96
4. Zinsaufwendungen 7.649.914,89
5. Verwaltungsvergütung 0,00
6. Depotbankvergütung 0,00
7. Prüfungs- und Veröffentlichungskosten 0,00
8. Sachverständigenkosten 71.907,94
9. Kosten für die Einlösung der Ertragsscheine 0,00
Summe der Aufwendungen 16.720.327,44
III. Ordentlicher Nettoertrag vor Ertragsausgleich
IV. Ertragsausgleich 1
V. Ordentlicher Nettoertrag nach Ertragsausgleich 1
VI. Veräußerungsgeschäfte
19.553.917,53
19.553.917,53
87.642.941,26
1. Realisierte Gewinne 87.642.941,26
2. Realisierte Verluste 0,00
VII. Ergebnis des Geschäftsjahres 1
107.196.858,79

Singapur Spanien Südkorea Tschechische
Republik
in €
Türkei
0,00 4.698.920,19 0,00 0,00 8.283.520,88
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
232,91 3.175,51 0,00 0,00 16.008,10
560.275,54 20.465,35 783.882,07 672.000,00 301.397,74
560.508,45 4.722.561,05 783.882,07 672.000,00 8.600.926,72
2.412,69 2.040.877,49 1.135,08 3.913,65 989.495,70
0,00 0,00 0,00 0,00 515.657,93
0,00 541.585,31 0,00 0,00 2.309.367,45
10.641,37 716.767,23 0,00 0,00 1.474.776,84
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
6.239,38 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
19.293,44 3.299.230,03 1.135,08 3.913,65 5.289.297,92
541.215,01
541.215,01
0,00
541.215,01
1.423.331,02
1.423.331,02
0,00
782.746,99
782.746,99
0,00
668.086,35
668.086,35
0,00
3.311.628,80
3.311.628,80
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
1.423.331,02
782.746,99
668.086,35
0,00
3.311.628,80
231
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Zusammengefasste
Ertrags- und
Aufwandsrechnung
Sonstiges

232
1 Der Ertragsausgleich wird nur in
der Spalte "Insgesamt" dargestellt.
Zusammengefasste
Ertrags­ und Aufwandsrechnung
für die Zeit vom 1. April 2010 bis 31. März 2011
Gliederung nach Währung
I. Erträge
Insgesamt davon in €
1. Erträge aus Immobilien 546.387.538,91 333.782.214,86
2. Erträge aus Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 47.182.067,39 42.776.295,54
3. Eigengeldverzinsung (Bauzinsen) 348.467,11 0,00
4. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (Bankguthaben) 25.430.377,84 24.323.709,28
5. Sonstige Erträge 88.033.419,43 67.461.227,93
Summe der Erträge 707.381.870,68 468.343.447,61
II. Aufwendungen
1. Bewirtschaftungskosten 134.376.825,30 58.058.409,71
2. Erbbauzinsen, Leib- und Zeitrenten 617.928,57 102.270,64
3. Ausländische Steuern 39.823.195,35 19.556.922,66
4. Zinsaufwendungen aus Kreditaufnahmen 82.142.447,00 48.050.973,61
5. Verwaltungsvergütung 76.932.716,89 76.932.716,89
6. Depotbankvergütung 2.392.754,25 2.392.754,25
7. Prüfungs- und Veröffentlichungskosten 887.974,12 887.974,12
8. Sachverständigenkosten 1.427.638,87 1.091.663,40
9. Kosten für die Einlösung der Ertragsscheine 1.003.065,93 1.003.065,93
Summe der Aufwendungen 339.604.546,28 208.076.751,21
III. Ordentlicher Nettoertrag vor Ertragsausgleich
IV. Ertragsausgleich 1
V. Ordentlicher Nettoertrag nach Ertragsausgleich 1
VI. Veräußerungsgeschäfte
367.777.324,40
- 12.351.801,85
355.425.522,55
-33.419.431,07
260.266.696,40
260.266.696,40
- 129.855.302,84
1. Realisierte Gewinne 139.527.890,72 43.092.018,95
2. Realisierte Verluste - 172.947.321,79 - 172.947.321,79
VII. Ergebnis des Geschäftsjahres 1
322.006.091,48
130.411.393,56
TER in % ..................................................................................................................................... ­ 0,8
Erfolgsabhängige Vergütung in € ..............................................................................................0,00
Transaktionsabhängige Vergütung in € ................................................................... 14.053.463,63
Angaben zu den Kosten gemäß § 41 Absatz 5 und 6 Investmentgesetz

davon in Fremdwährung
in €
Großbritannien Japan Kanada
212.605.324,05 176.228.222,85 2.809.141,91 0,00
4.405.771,85 0,00 0,00 4.405.771,85
348.467,11 348.467,11 0,00 0,00
1.106.668,56 162.414,75 297,68 8.715,35
20.572.191,50 16.904.687,28 470.125,75 0,00
239.038.423,07 193.643.791,99 3.279.565,34 4.414.487,20
76.318.415,59 69.401.153,59 546.095,94 152.208,62
515.657,93 0,00 0,00 0,00
20.266.272,69 13.680.564,06 409.593,83 440.577,35
34.091.473,39 25.482.797,41 948.119,72 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00
335.975,47 151.929,39 7.420,76 98.478,00
0,00 0,00 0,00 0,00
131.527.795,07 108.716.444,45 1.911.230,25 691.263,97
107.510.628,00
107.510.628,00
96.435.871,77
84.927.347,54
84.927.347,54
8.792.930,51
1.368.335,09
1.368.335,09
3.723.223,23
3.723.223,23
96.435.871,77 8.792.930,51 0,00 0,00
0,00
203.946.499,77
93.720.278,05
0,00
1.368.335,09
0,00
3.723.223,23
Ausgabeauf­ und Rücknahmeabschläge, die dem Sondervermögen
für den Erwerb und die Rücknahme von Investmentanteilen berechnet
wurden, in € ..................................................................................................................0,00
Verwaltungsvergütung für im Sondervermögen gehaltene Investmentanteile
in € ..........................................................................................................................0,00
Die in Fremdwährung erzielten Erträge
und angefallenen Aufwendungen
wurden mit Monatsdurchschnittskursen
in € umgerechnet.
233
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Zusammengefasste
Ertrags- und
Aufwandsrechnung
Sonstiges

234
1 Der Ertragsausgleich wird nur in
der Spalte "Insgesamt" dargestellt.
Gliederung nach Währung
I. Erträge
1. Erträge aus Immobilien
2. Erträge aus Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften
3.Eigengeldverzinsung (Bauzinsen)
4. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (Bankguthaben)
5. Sonstige Erträge
Summe der Erträge
II. Aufwendungen
1. Bewirtschaftungskosten
2. Erbbauzinsen, Leib- und Zeitrenten
3. Ausländische Steuern
4. Zinsaufwendungen
5. Verwaltungsvergütung
6. Depotbankvergütung
7. Prüfungs- und Veröffentlichungskosten
8. Sachverständigenkosten
9. Kosten für die Einlösung der Ertragsscheine
Summe der Aufwendungen
III. Ordentlicher Nettoertrag vor Ertragsausgleich
IV. Ertragsausgleich 1
V. Ordentlicher Nettoertrag nach Ertragsausgleich 1
VI. Veräußerungsgeschäfte
1. Realisierte Gewinne
2. Realisierte Verluste
VII. Ergebnis des Geschäftsjahres 1

Polen Schweden Singapur Südkorea Türkei
0,00 33.567.959,29 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
249,57 924.379,93 232,91 0,00 10.378,37
15.897,87 1.781.905,75 560.275,54 783.882,07 55.417,24
16.147,44 36.274.244,97 560.508,45 783.882,07 65.795,61
48.865,15 5.574.228,65 2.412,69 1.135,08 592.315,87
0,00 0,00 0,00 0,00 515.657,93
1.894,04 3.424.275,96 0,00 0,00 2.309.367,45
0,00 7.649.914,89 10.641,37 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 71.907,94 6.239,38 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
50.759,19 16.720.327,44 19.293,44 1.135,08 3.417.341,25
- 34.611,75
- 34.611,75
0,00
- 34.611,75
19.553.917,53
19.553.917,53
87.642.941,26
541.215,01
541.215,01
0,00
782.746,99
782.746,99
0,00
in €
- 3.351.545,64
-3.351.545,64
0,00 87.642.941,26 0,00 0,00 0,00
107.196.858,79
541.215,01
782.746,99
0,00
- 3.351.545,64
Die in Fremdwährung erzielten Erträge
und angefallenen Aufwendungen
wurden mit Monatsdurchschnittskursen
in € umgerechnet.
235
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Zusammengefasste
Ertrags- und
Aufwandsrechnung
Sonstiges

236
Ertrags­ und Aufwandsrechnung
für die Zeit vom 1. April 2010 bis 31. März 2011 in €
I. ERTRäGE
1. Erträge aus Immobilien
Insgesamt davon in
Fremd währung
1.1. Mieterträge 595.678.731,13 213.237.679,58
1.2. Mietausfälle wegen Leerstand, mietfreier Zeit und Mietminderung - 77.644.414,43 - 18.342.358,94
1.3. Sonstige Mieterträge 28.353.222,21 17.710.103,41
Sondererträge aus dem Einkaufszentrum Westfield 14.834.541,95 14.834.541,95
Abstandszahlungen wegen vorzeitigem Mietende 11.032.150,83 2.869.050,34
Erträge aus ausgebuchten Mietforderungen 641.551,26 6.483,09
Erträge aus Kostenbeteiligungen der Mieter 140.538,28 0,00
Erträge aus sonstigen Mieterumlagen 1.704.439,89 28,03
Gesamt 546.387.538,91 212.605.324,05
2. Erträge aus Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften
2.1. Ausschüttungen von Personengesellschaften 32.641.850,84 4.405.771,85
2.2. Ausschüttungen von Kapitalgesellschaften 14.540.216,55 0,00
Gesamt 47.182.067,39 4.405.771,85
3. Eigengeldverzinsung (Bauzinsen) 348.467,11 348.467,11
4. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (Bankguthaben)
4.1. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland 19.433.432,84 189.018,24
Zinsen aus Termingeldanlagen 19.009.889,52 180.834,81
Zinsen aus Tagesgeldanlagen 281.191,50 8.183,43
Sonstige Zinserträge 142.351,82 0,00
4.2. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Ausland 5.996.945,00 917.650,32
Zinsen aus Termingeldanlagen 4.860.850,22 17.163,57
Zinsen aus Tagesgeldanlagen 76.539,34 73.719,89
Sonstige Zinserträge 1.059.555,44 826.766,86
Gesamt 25.430.377,84 1.106.668,56

Deutschland Belgien Finnland Frankreich Großbritannien Italien Japan Kanada
101.802.072,36 0,00 0,00 125.024.040,65 174.375.127,02 43.794.054,48 2.809.141,91 0,00
- 16.166.024,31 0,00 0,00 - 13.627.519,32 - 15.850.505,94 -5.205.514,48 0,00 0,00
1.118.958,26 0,00 0,00 968.510,52 17.703.601,77 138.212,59 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 14.834.541,95 0,00 0,00 0,00
1.088.595,20 0,00 0,00 451.985,95 2.869.050,34 -1.197.362,54 0,00 0,00
29.735,30 0,00 0,00 17.689,35 9,48 325,47 0,00 0,00
627,76 0,00 0,00 139.910,52 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 358.924,70 0,00 1.335.249,66 0,00 0,00
86.755.006,31 0,00 0,00 112.365.031,85 176.228.222,85 38.726.752,59 2.809.141,91 0,00
8.292.746,03 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 4.405.771,85
951.285,25 0,00 0,00 13.588.931,30 0,00 0,00 0,00 0,00
9.244.031,25 0,00 0,00 13.588.931,30 0,00 0,00 0,00 4.405.771,85
0,00 0,00 0,00 0,00 348.467,11 0,00 0,00 0,00
19.052.179,24 0,00 0,00 108.005,48 13.143,28 29.319,47 297,68 8.715,35
18.740.028,75 0,00 0,00 82.826,02 0,00 6.132,26 297,68 8.663,53
193.543,56 0,00 0,00 25.179,46 0,00 22.965,27 0,00 51,82
118.606,93 0,00 0,00 0,00 13.143,28 221,94 0,00 0,00
4.846.506,10 0,00 0,00 19.284,95 149.271,47 50.100,00 0,00 0,00
4.843.686,65 0,00 0,00 0,00 17.163,57 0,00 0,00 0,00
2.819,45 0,00 0,00 0,00 73.719,89 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 19.284,95 58.388,01 50.100,00 0,00 0,00
23.898.685,34 0,00 0,00 127.290,43 162.414,75 79.419,47 297,68 8.715,35
237
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Ertrags- und
Aufwandsrechnung
Sonstiges

238
I. ERTRäGE
1. Erträge aus Immobilien
Luxemburg Niederlande Österreich
1.1. Mieterträge 0,00 85.631.112,03 6.633.771,41
1.2. Mietausfälle wegen Leerstand, mietfreier Zeit und Mietminderung 0,00 - 22.623.132,50 - 1.088.086,78
1.3. Sonstige Mieterträge 0,00 8.224.571,06 16.831,45
Sondererträge aus dem Einkaufszentrum Westfield 0,00 0,00 0,00
Abstandszahlungen wegen vorzeitigem Mietende 0,00 7.803.051,16 16.830,72
Erträge aus ausgebuchten Mietforderungen 0,00 421.519,90 0,73
Erträge aus Kostenbeteiligungen der Mieter 0,00 0,00 0,00
Erträge aus sonstigen Mieterumlagen 0,00 0,00 0,00
Gesamt 71.232.550,59 5.562.516,08
2. Erträge aus Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften
2.1. Ausschüttungen von Personengesellschaften 0,00 0,00 0,00
2.2. Ausschüttungen von Kapitalgesellschaften 0,00 0,00 0,00
Gesamt 0,00 0,00 0,00
3. Eigengeldverzinsung (Bauzinsen) 0,00 0,00 0,00
4. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (Bankguthaben)
4.1. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland 0,00 15.079,15 10.917,05
Zinsen aus Termingeldanlagen 0,00 67,68 0,00
Zinsen aus Tagesgeldanlagen 0,00 15.011,47 10.917,05
Sonstige Zinserträge 0,00 0,00 0,00
4.2. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Ausland 0,00 176.969,01 1.152,33
Zinsen aus Termingeldanlagen 0,00 0,00 0,00
Zinsen aus Tagesgeldanlagen 0,00 0,00 0,00
Sonstige Zinserträge 0,00 176.969,01 1.152,33
Gesamt 0,00 192.048,16 12.069,38

Polen Portugal Schweden Singapur Spanien Südkorea Tschechische
Republik
1.811.081,00 4.402.774,68 36.053.310,65 0,00 5.182.320,66 0,00 0,00 8.159.924,28
- 94.894,90 0,00 - 2.491.853,00 0,00 - 493.745,70 0,00 0,00 - 3.137,50
0,89 38.954,70 6.501,64 0,00 10.345,23 0,00 0,00 126.734,10
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,89 38.954,70 6.473,61 0,00 107,73 0,00 0,00 126.734,10
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 28,03 0,00 10.237,50 0,00 0,00 0,00
1.716.186,99 4.441.729,38 33.567.959,29 0,00 4.698.920,19 0,00 0,00 8.283.520,88
0,00 19.943.332,96 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 19.943.332,96 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
249,57 5.391,26 179.522,73 232,91 1,30 0,00 0,00 10.378,37
210,05 0,00 171.430,64 232,91 0,00 0,00 0,00 0,00
39,52 5.391,26 8.092,09 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 1,30 0,00 0,00 10.378,37
0,00 0,00 744.857,20 0,00 3.174,21 0,00 0,00 5.629,73
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 744.857,20 0,00 3.174,21 0,00 0,00 5.629,73
249,57 5.391,26 924.379,93 232,91 3.175,51 0,00 0,00 16.008,10
Türkei
239
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Ertrags- und
Aufwandsrechnung
Sonstiges

240
5. Sonstige Erträge
Insgesamt davon in
Fremd währung
5.1. Erträge aus der Auflösung von Steuerrückstellungen 43.544.889,70 0,00
5.2. Erträge aus Gesellschafterdarlehen 12.319.722,79 1.786.427,27
5.3. Erträge aus der Abrechnung mit Westfield 14.436.262,08 14.436.262,08
5.4. Erträge aus der Auflösung von anderen Rückstellungen 7.411.303,93 143.286,34
5.5. Erträge aus Eigenkapitalüberlassung an Immobilien-Gesellschaften 2.645.813,67 0,00
5.6. Erträge aus Renovierungsverpflichtungen 1.039.988,77 117,78
5.7. Erträge aus Erstattungen in Schadensfällen 545.115,67 69.000,46
5.8. Erträge aus der Auflösung von Wertberichtigungen 222.111,04 13.059,99
5.9. Erträge aus Berichtigungen nach § 15a UStG 301.469,48 0,00
5.10. Erträge aus aktivierten latenten Steuern 1.866.607,35 1.866.607,35
5.11. Andere sonstige Erträge 3.700.134,95 1.665.102,75
Gesamt 88.033.419,43 19.979.864,02
Summe der Erträge 707.381.870,68 238.446.095,60
II. AUFWENDUNGEN
1. Bewirtschaftungskosten
1.1. Betriebskosten 22.947.140,88 11.730.609,10
Aufwendungen aus nicht umlagefähigen Betriebskosten 29.078.652,81 17.362.293,19
Erträge aus pauschal abgegoltenen Betriebskosten - 5.661.529,90 - 5.417.557,51
Ergebnis aus Betriebskostenabrechnungen - 469.982,03 - 214.126,58
1.2. Instandhaltungskosten 15.508.039,22 610.325,27
1.3. Kosten der Immobilienverwaltung 13.154.353,48 6.742.973,87
Aufwendungen für die Fremdverwaltung 9.221.757,01 6.741.481,96
Aufwendungen für die eigene Verwaltung 3.897.000,00 0,00
Sonstige Verwaltungsaufwendungen 35.596,47 1.491,91
1.4. Sonstige Kosten 82.767.291,72 57.234.507,35
Aufwand aus Ergebnisbeteiligung Einkaufszentrum Westfield 48.825.094,77 48.825.094,77
Abschreibungen und Wertberichtigungen auf Mietforderungen 4.755.505,25 3.602.670,07
Aufwendungen für Erst- und Neuvermietung 7.757.801,75 359.342,79
Aufwand nicht abzugsfähige Umsatzsteuer (§15a UStG / ausl. Pendant) 4.829.035,83 0,00
Werbe-, Promotions- und Marketingkosten 3.143.344,80 2.416.897,25
Aufwendungen für steuerliche Buchhalter / Steuerberater 2.730.954,95 945.581,94
Aufwendungen für Rechtsberatung und -verfolgung 2.012.177,04 743.701,60
Aufwendungen aus Kostenbeteiligungen 1.146.642,88 0,00
Aufwendungen für Versicherungsschäden 859.104,47 95.502,65
Abschreibung auf Betriebs- und Geschäftsausstattung 511.208,34 596,06
Andere sonstige Kosten 6.195.821,64 245.120,22
Gesamt 134.376.825,30 76.318.415,59

Deutschland Belgien Finnland Frankreich Großbritannien Italien Japan Kanada
0,00 0,00 0,00 0,00 592.327,47 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 4.123.755,42 685.891,88 0,00 3.610.839,53 444.083,42 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 14.436.262,08 0,00 0,00 0,00
637.814,02 0,00 0,00 77.974,12 0,00 413.038,89 26.042,33 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
394.937,32 0,00 0,00 23.000,00 0,00 73.500,00 0,00 0,00
120.458,30 0,00 0,00 141.800,64 0,00 16.400,00 0,00 0,00
38.551,06 0,00 0,00 0,00 0,00 28.949,11 0,00 0,00
301.469,48 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 1.866.607,35 0,00 0,00 0,00
987.734,31 0,00 0,00 48.587,29 9.490,38 119.282,05 0,00 0,00
2.480.964,49 0,00 4.123.755,42 977.253,93 16.904.687,28 4.262.009,58 470.125,75 0,00
122.378.687,42 0,00 4.123.755,42 127.058.507,51 193.643.791,99 43.068.181,64 3.279.565,34 4.414.487,20
2.864.844,71 0,00 0,00 2.499.225,40 9.468.292,46 1.729.431,32 326.205,38 0,00
3.378.269,97 0,00 0,00 2.534.020,71 11.832.779,46 1.729.431,32 326.205,38 0,00
-61.738,05 0,00 0,00 -116.886,68 - 2.142.899,85 0,00 0,00 0,00
-451.687,21 0,00 0,00 82.091,37 -221.587,15 0,00 0,00 0,00
4.833.325,32 0,00 0,00 2.215.858,41 8.427,74 1.112.869,57 137.694,31 0,00
4.258.898,13 0,00 0,00 352.494,44 5.835.323,87 581.686,45 42.095,05 0,00
361.817,52 0,00 0,00 352.494,44 5.835.323,87 558.075,91 42.095,05 0,00
3.897.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
80,61 0,00 0,00 0,00 0,00 23.610,54 0,00 0,00
4.091.182,09 1.130,50 3.046,79 4.923.993,42 54.089.109,52 4.228.010,81 40.101,20 152.208,62
0,00 0,00 0,00 0,00 48.825.094,77 0,00 0,00 0,00
304.278,11 0,00 0,00 195.146,96 1.612.615,55 26.143,30 0,00 0,00
1.295.935,93 0,00 0,00 1.693.388,74 24.718,58 2.783.968,04 0,00 0,00
893.142,15 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
14.575,57 0,00 0,00 83.020,00 2.314.461,10 467.851,00 0,00 0,00
106.606,63 0,00 0,00 579.870,77 614.191,44 181.495,45 31.300,62 117.707,53
274.719,05 0,00 0,00 108.406,82 551.870,24 201.977,69 0,00 0,00
395.441,58 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
143.864,55 0,00 0,00 335.319,01 1.973,41 18.400,00 0,00 0,00
107.994,56 0,00 0,00 321.388,00 0,00 27.683,62 0,00 0,00
554.623,96 1.130,50 3.046,79 1.607.453,12 144.184,43 520.491,71 8.800,58 34.501,09
16.048.250,25 1.130,50 3.046,79 9.991.571,67 69.401.153,59 7.651.998,15 546.095,94 152.208,62
241
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Ertrags- und
Aufwandsrechnung
Sonstiges

242
5. Sonstige Erträge
Luxemburg Niederlande Österreich
5.1. Erträge aus der Auflösung von Steuerrückstellungen 0,00 42.952.562,23 0,00
5.2. Erträge aus Gesellschafterdarlehen 0,00 0,00 0,00
5.3. Erträge aus der Abrechnung mit Westfield 0,00 0,00 0,00
5.4. Erträge aus der Auflösung von anderen Rückstellungen 0,00 802.859,97 3.850,00
5.5. Erträge aus Eigenkapitalüberlassung an Immobilien-Gesellschaften 2.645.813,67 0,00 0,00
5.6. Erträge aus Renovierungsverpflichtungen 0,00 459.829,01 84.524,66
5.7. Erträge aus Erstattungen in Schadensfällen 0,00 181.366,50 12.707,83
5.8. Erträge aus der Auflösung von Wertberichtigungen 0,00 91.954,28 0,00
5.9. Erträge aus Berichtigungen nach § 15a UStG 0,00 0,00 0,00
5.10. Erträge aus aktivierten latenten Steuern 0,00 0,00 0,00
5.11. Andere sonstige Erträge 0,00 523.714,86 8.141,77
Gesamt 2.645.813,67 45.012.286,85 109.224,26
Summe der Erträge 2.645.813,67 116.436.885,60 5.683.809,72
II. AUFWENDUNGEN
1. Bewirtschaftungskosten
1.1. Betriebskosten 0,00 3.483.957,67 210.440,09
Aufwendungen aus nicht umlagefähigen Betriebskosten 0,00 3.558.251,89 219.981,46
Erträge aus pauschal abgegoltenen Betriebskosten 0,00 0,00 -888,10
Ergebnis aus Betriebskostenabrechnungen 0,00 - 74.294,22 - 8.653,27
1.2. Instandhaltungskosten 0,00 6.302.928,40 201.800,95
1.3. Kosten der Immobilienverwaltung 0,00 991.012,05 0,00
Aufwendungen für die Fremdverwaltung 0,00 991.012,05 0,00
Aufwendungen für die eigene Verwaltung 0,00 0,00 0,00
Sonstige Verwaltungsaufwendungen 0,00 0,00 0,00
1.4. Sonstige Kosten 14.243,00 8.618.522,26 898.329,78
Aufwand aus Ergebnisbeteiligung Einkaufszentrum Westfield 0,00 0,00 0,00
Abschreibungen und Wertberichtigungen auf Mietforderungen 0,00 235.512,35 64.352,25
Aufwendungen für Erst- und Neuvermietung 0,00 714.869,17 679.455,26
Aufwand nicht abzugsfähige Umsatzsteuer (§15a UStG / ausl. Pendant) 0,00 3.935.893,68 0,00
Werbe-, Promotions- und Marketingkosten 0,00 76.361,67 0,00
Aufwendungen für steuerliche Buchhalter / Steuerberater 0,00 755.875,64 56.367,50
Aufwendungen für Rechtsberatung und -verfolgung 0,00 254.579,70 38.391,95
Aufwendungen aus Kostenbeteiligungen 0,00 136.792,67 0,00
Aufwendungen für Versicherungsschäden 0,00 240.167,21 21.469,11
Abschreibung auf Betriebs- und Geschäftsausstattung 0,00 9.076,00 4.726,00
Andere sonstige Kosten 14.243,00 2.259.394,17 33.567,71
Gesamt 14.243,00 19.396.420,38 1.310.570,82

Polen Portugal Schweden Singapur Spanien Südkorea Tschechische
Republik
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 1.440.808,69 0,00 560.275,54 0,00 782.068,31 672.000,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
26.670,08 5.113.317,42 54.803,19 0,00 1.213,08 0,00 0,00 253.720,83
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 4.080,00 117,78 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 63.579,96 0,00 3.381,94 0,00 0,00 5.420,50
0,00 0,00 13.059,99 0,00 7.344,82 0,00 0,00 42.251,78
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
3.962,20 338.533,36 1.650.344,83 0,00 8.525,51 1.813,76 0,00 4,63
30.632,28 6.896.739,47 1.781.905,75 560.275,54 20.465,35 783.882,07 672.000,00 301.397,74
1.747.068,84 31.287.193,07 36.274.244,97 560.508,45 4.722.561,05 783.882,07 672.000,00 8.600.926,72
33.708,68 134.314,17 1.817.364,43 0,00 203.384,46 0,00 0,00 175.972,11
15.000,82 198.773,73 5.084.561,52 0,00 38.238,00 0,00 0,00 163.138,55
0,00 -64.459,56 -3.274.657,66 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
18.707,86 0,00 7.460,57 0,00 165.146,46 0,00 0,00 12.833,56
5.727,72 3.985,00 451.696,52 0,00 162.500,30 0,00 0,00 71.224,98
0,00 2.584,16 550.852,88 0,00 149.934,60 0,00 0,00 389.471,85
0,00 2.584,16 550.852,88 0,00 149.934,60 0,00 0,00 377.566,53
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 11.905,32
264.233,89 803.518,71 2.754.314,82 2.412,69 1.525.058,13 1.135,08 3.913,65 352.826,76
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
29.746,93 9.796,41 1.990.054,52 0,00 260.726,93 0,00 0,00 27.131,94
0,00 30.417,34 297.237,37 0,00 124.907,36 0,00 0,00 112.903,96
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
462,83 0,00 76.483,13 0,00 49.883,31 0,00 0,00 60.246,19
23.684,64 60.795,12 86.241,29 0,00 36.697,90 0,00 0,00 80.120,42
12.028,79 262.532,78 179.379,86 0,00 69.912,74 0,00 0,00 58.977,42
0,00 0,00 -2.591,37 0,00 617.000,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 88.108,74 0,00 4.381,94 0,00 0,00 5.420,50
596,06 39.744,10 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
197.714,64 400.232,96 39.401,28 2.412,69 361.547,95 1.135,08 3.913,65 8.026,33
303.670,29 944.402,04 5.574.228,65 2.412,69 2.040.877,49 1.135,08 3.913,65 989.465,70
Türkei
243
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Ertrags- und
Aufwandsrechnung
Sonstiges

244
Insgesamt davon in
Fremd währung
2. Erbbauzinsen, Leib- und Zeitrenten 617.928,57 515.657,93
3. Ausländische Steuern 39.823.195,35 19.673.945,22
4. Zinsaufwendungen
4.1. Darlehenszinsen 77.592.476,24 33.355.292,20
4.2. Sonstige Darlehenskosten 3.328.365,90 647.488,60
4.3. Sonstige Zinsaufwendungen 1.221.604,86 88.692,59
Avalgebühren 189.600,67 10.641,37
Kautionszinsen 19.507,23 19.108,28
Andere sonstige Zinsaufwendungen 1.012.496,96 58.942,94
Gesamt 82.142.447,00 34.091.473,39
5. Kosten der Verwaltung des Sondervermögens
5.1. Verwaltungsvergütung 76.932.716,89 0,00
5.2. Depotbankvergütung 2.392.754,25 0,00
5.3. Prüfungs- und Veröffentlichungskosten 887.974,12 0,00
Aufwendungen Druck, Versand und Veröffentlichung der Berichte 466.449,93 0,00
Aufwendungen für die Prüfung des Jahresberichtes 421.524,19 0,00
5.4. Sachverständigenkosten 1.427.638,87 335.975,47
5.5. Kosten für die Einlösung der Ertragsscheine 1.003.065,93 0,00
Gesamt 82.644.150,06 335.975,47
Summe der Aufwendungen 339.604.546,28 130.935.467,60
III. ORDENTLICHER NETTOERTRAG VOR ERTRAGSAUSGLEICH
IV. ERTRAGSAUSGLEICH 1
367.777.324,40
Einkauf in die Erträge und Aufwendungen des laufenden Geschäftsjahres 3.674.962,46
Einkauf in den Gewinnvortrag - 16.026.764,31
Summe Ertragsausgleich - 12.351.801,85
1 Der Ertragsausgleich wird nur in der Spalte "Insgesamt" dargestellt.
107.510.628,00

Deutschland Belgien Finnland Frankreich Großbritannien Italien Japan Kanada
102.270,64 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 4.315.408,47 13.680.564,06 6.548.516,72 409.593,83 440.577,35
2.097.094,36 0,00 0,00 25.686.341,47 24.775.270,67 2.747.994,46 948.119,72 0,00
300.885,52 0,00 0,00 1.199.224,97 637.282,04 69.200,00 0,00 0,00
26.048,42 0,00 0,00 125.112,46 70.244,70 0,00 0,00 0,00
1.537,20 0,00 0,00 125.112,46 0,00 0,00 0,00 0,00
398,95 0,00 0,00 0,00 19.108,28 0,00 0,00 0,00
24.112,27 0,00 0,00 0,00 51.136,42 0,00 0,00 0,00
2.424.028,30 0,00 0,00 27.010.678,90 25.482.797,41 2.817.194,46 948.119,72 0,00
76.932.716,89 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
2.392.754,25 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
887.974,12 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
466.449,93 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
421.524,19 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
350.971,40 9.403,72 0,00 304.407,59 151.929,39 67.156,60 7.420,76 98.478,00
1.003.065,93 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
81.567.482,59 9.403,72 0,00 304.407,59 151.929,39 67.156,60 7.420,76 98.478,00
100.142.031,78 10.534,22 3.046,79 41.622.066,63 108.716.444,45 17.084.865,93 1.911.230,25 691.263,97
22.236.655,64
- 10.534,22
4.120.708,63
85.436.440,88
84.927.347,54
25.983.315,71
1.368.335,09
3.723.223,23
245
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Ertrags- und
Aufwandsrechnung
Sonstiges

246
Luxemburg Niederlande Österreich
2. Erbbauzinsen, Leib- und Zeitrenten 0,00 0,00 0,00
3. Ausländische Steuern 0,00 6.492.117,69 158,32
4. Zinsaufwendungen
4.1. Darlehenszinsen 102.480,00 9.794.936,62 155.116,66
4.2. Sonstige Darlehenskosten 10.000,00 1.046.478,43 15.000,00
4.3. Sonstige Zinsaufwendungen 829.842,58 66.125,00 20.525,13
Avalgebühren 0,00 0,00 20.525,13
Kautionszinsen 0,00 0,00 0,00
Andere sonstige Zinsaufwendungen 829.842,58 66.125,00 0,00
Gesamt 942.322,58 10.907.540,05 190.641,79
5. Kosten der Verwaltung des Sondervermögens
5.1. Verwaltungsvergütung 0,00 0,00 0,00
5.2. Depotbankvergütung 0,00 0,00 0,00
5.3. Prüfungs- und Veröffentlichungskosten 0,00 0,00 0,00
Aufwendungen Druck, Versand und Veröffentlichung der Berichte 0,00 0,00 0,00
Aufwendungen für die Prüfung des Jahresberichtes 0,00 0,00 0,00
5.4. Sachverständigenkosten 33.573,71 217.685,58 58.396,96
5.5. Kosten für die Einlösung der Ertragsscheine 0,00 0,00 0,00
Gesamt 33.573,71 217.685,58 58.396,96
II. AUFWENDUNGEN
Summe der Aufwendungen 990.139,29 37.013.763,70 1.559.767,89
III. ORDENTLICHER NETTOERTRAG VOR ERTRAGSAUSGLEICH
1.655.674,38
79.423.121,90
4.124.041,83

Polen Portugal Schweden Singapur Spanien Südkorea Tschechische
Republik
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 515.657,93
1.894,04 1.659.136,15 3.424.275,96 0,00 541.585,31 0,00 0,00 2.309.367,45
1.521.246,54 9.134,60 7.631.901,81 0,00 648.062,49 0,00 0,00 1.474.776,84
0,00 88,38 10.206,56 0,00 40.000,00 0,00 0,00 0,00
0,00 36.553,94 7.806,52 10.641,37 28.704,74 0,00 0,00 0,00
0,00 31.784,51 0,00 10.641,37 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 4.769,43 7.806,52 0,00 28.704,74 0,00 0,00 0,00
1.521.246,54 45.776,92 7.649.914,89 10.641,37 716.767,23 0,00 0,00 1.474.776,84
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
32.532,84 17.535,00 71.907,94 6.239,38 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
32.532,84 17.535,00 71.907,94 6.239,38 0,00 0,00 0,00 0,00
1.859.343,71 2.666.850,11 16.720.327,44 19.293,44 3.299.230,03 1.135,08 3.913,65 5.289.297,92
- 112.274,87
28.620.342,96
19.553.917,53
541.215,01
1.423.331,02
782.746,99
668.086,35
Türkei
3.311.628,80
247
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Ertrags- und
Aufwandsrechnung
Sonstiges

248
Insgesamt davon in
Fremd währung
V. ORDENTLICHER NETTOERTRAG NACH ERTRAGSAUSGLEICH 1 355.425.522,55 107.510.628,00
VI. VERäUSSERUNGSGESCHäFTE
1. Realisierte Gewinne 139.527.890,72 96.435.871,77
1.1. aus Immobilien 111.936.155,30 96.435.871,77
1.2. aus Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 0,00 0,00
1.3. aus Devisentermingeschäften 27.591.735,42 0,00
2. Realisierte Verluste - 172.947.321,79 0,00
2.1. aus Immobilien 0,00 0,00
2.2. aus Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 0,00 0,00
2.3. aus Devisentermingeschäften - 172.947.321,79 0,00
Gesamt - 33.419.431,07 96.435.871,77
VII. ERGEBNIS DES GESCHäFTSJAHRES 1 322.006.091,48 203.946.499,77
Luxemburg Niederlande Österreich
V. ORDENTLICHER NETTOERTRAG NACH ERTRAGSAUSGLEICH 1 1.655.674,38 79.423.121,90 4.124.041,83
VI. VERäUSSERUNGSGESCHäFTE
1. Realisierte Gewinne 0,00 15.500.283,53 0,00
1.1. aus Immobilien 0,00 15.500.283,53 0,00
1.2. aus Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften
1.3. aus Devisentermingeschäften 0,00 0,00 0,00
2. Realisierte Verluste 0,00 0,00 0,00
2.1. aus Immobilien 0,00 0,00 0,00
2.2. aus Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 0,00 0,00 0,00
2.3. aus Devisentermingeschäften
Gesamt 0,00 15.500.283,53 0,00
VII. ERGEBNIS DES GESCHäFTSJAHRES 1 1.655.674,38 94.923.405,43 4.124.041,83

Deutschland Belgien Finnland Frankreich Großbritannien Italien Japan Kanada
22.236.655,64 - 10.534,22 4.120.708,63 85.436.440,88 84.927.347,54 25.983.315,71 1.368.335,09 3.723.223,23
27.591.735,42 0,00 0,00 0,00 8.792.930,51 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 8.792.930,51 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
27.591.735,42 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
- 172.947.321,79 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
- 172.947.321,79 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
- 145.355.586,37 0,00 0,00 0,00 8.792.930,51 0,00 0,00 0,00
- 123.118.930,73 - 10.534,22 4.120.708,63 85.436.440,88 93.720.278,05 25.983.315,71 1.368.335,09 3.723.223,23
Polen Portugal Schweden Singapur Spanien Südkorea Tschechische
Republik
- 112.274,87 28.620.342,96 19.553.917,53 541.215,01 1.423.331,02 782.746,99 668.086,35 3.311.628,80
0,00 0,00 87.642.941,26 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 87.642.941,26 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 87.642.941,26 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
- 112.274,87 28.620.342,96 107.196.858,79 541.215,01 1.423.331,02 782.746,99 668.086,35 3.311.628,80
249
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Ertrags- und
Aufwandsrechnung
Türkei
Sonstiges

250
Erläuterungen zur Ertragsund
Aufwandsrechnung
Aufwendungen
5.1 Vergütung an die Fondsverwaltung
Die Fondsverwaltungsgesellschaft erhielt eine ihr vertraglich zustehende Vergütung
in Höhe von 78,73 Mio. € bzw. 0,77 % p.a. aus dem Fondsvermögen am Ende des
Geschäftsjahres. Darin ist berücksichtigt, dass für das aufgrund der Fondsfusion
übernommene Vermögen des hausInvest global Gebühren erst ab 1. Oktober 2010
gerechnet wurden. Da anteilige Aufwendungen in Höhe von 1,80 Mio. € über die
Immobilien­Gesellschaft CeGeREAL S.A. aufgewandt wurden, beträgt der Ausweis
deshalb 76,93 Mio. €. Daneben wurden dem Fonds für den Erwerb sowie die Baubetreuung
von Immobilien 6,93 Mio. € und für die Veräußerung von Immobilien 7,12
Mio. € Gebühren von der Fondsverwaltungsgesellschaft in Rechnung gestellt.
5.2. Depotbankvergütung
Die Depotbankgebühren von 2,39 Mio. € errechnen sich vertragsgemäß mit 0,025 % auf das
am 31. März 2011 bestehende Fondsvermögen, wobei für das aufgrund der Fondsfusion
übernommene Vermögen des hausInvest global Gebühren erst ab 1. Oktober 2010 gerechnet
wurden.
Ertragsausgleich
Bei dem Ertragsausgleich handelt es sich um die seit Geschäftsjahresbeginn aufgelaufenen
Erträge und Wertänderungen, die im Berichtsjahr vom Anteilserwerber im Ausgabepreis
zu bezahlen waren oder vom Fonds bei Anteilrücknahme im Rücknahmepreis vergütet worden
sind. Der in der Berechnung der Ausschüttung ausgewiesene Ertragsausgleich bezieht
sich auf das ordentliche Nettoergebnis, die realisierten Gewinne sowie den Gewinnvortrag
aus dem Vorjahr. Im Ergebnis führt der Ertragsausgleich dazu, dass der ausschüttungsfähige
Betrag pro Anteil nicht durch Veränderungen der umlaufenden Anteile beeinflusst
wird.
Veräußerungsgeschäfte
Die realisierten Gewinne aus Immobilien und Beteiligungen an Immobilien­Gesellschaften
sind die Differenz aus Verkaufserlösen und steuerlichen Buchwerten. Soweit anlässlich der
Veräußerung von ausländischen Immobilien und Beteiligungen Gewinnsteuern anfielen,
mindert sich der realisierte Gewinn um den entsprechenden Betrag. Bei den in Fremdwährung
veräußerten Liegenschaften sind in den realisierten Gewinnen aus Immobilien das
Währungsergebnis aus den Liegenschaften und den zugehörigen Darlehen enthalten. Die
unter Position 10 d) der Entwicklungsrechnung ausgewiesenen Währungskursveränderungen
sind um dieses Währungsergebnis bereinigt.

Die realisierten Gewinne aus Devisentermingeschäften ergeben sich als Differenz zwi­
schen dem ursprünglichen Devisenterminkurs und dem am Ausübungstag gültigen De­
visenkassakurs.
Die realisierten Verluste werden wie die realisierten Gewinne ermittelt.
Total Expense Ratio
Die TER (Total Expense Ratio) ist die Gesamtkostenquote bezogen auf das durchschnittliche
Fondsvermögen in %. Sie enthält folgende Positionen: Vergütung der Fondsverwaltung,
Depotbankvergütung sowie sonstige Aufwendungen gemäß § 13 Nr. 4 BVB.
Erfolgsabhängige Vergütungen
Dem Sondervermögen wurden keine erfolgsabhängigen Vergütungen belastet.
Transaktionsabhängige Vergütungen
Die transaktionsabhängigen Vergütungen fielen für den Erwerb, die Baubetreuung und
den Verkauf von Immobilien bzw. Beteiligungen an Immobilien­Gesellschaften an. Sie
betragen 14,05 Mio. € und damit 0,14 % des durchschnittlichen Fondsvermögens. Die
transaktionsabhängigen Vergütungen schwanken über die Lebensdauer eines Fonds
naturgemäß stark; daraus können keine Rückschlüsse auf die Performance gezogen
werden.
Rückvergütungen / Vermittlungsfolgeprovisionen
Der Kapitalanlagegesellschaft fließen keine Rückvergütungen aus der dem Sondervermögen
an die Depotbank und an Dritte geleisteten Vergütungen und Aufwandserstattungen zu.
Die Kapitalanlagegesellschaft gewährt aus der an sie gezahlten Verwaltungsvergütung an
Vermittler, z.B. Kreditinstitute, wiederkehrend – meist jährlich – Vermittlungsentgelte als so
genannte „Vermittlungsfolgeprovisionen“.
251
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Erläuterungen zur
Ertrags- und
Aufwandsrechnung
Sonstiges

252
1 Die Zuführung aus dem Sondervermögen
betrifft die realisierten Verluste
aus Devisentermingeschäften
2 Wiederangelegte Veräußerungsge-
winne aus Devisentermingeschäften
sowie Teile der Veräußerungsgewinne
aus Immobilien
Ausschüttung
Die Erträge, die hausInvest erzielt, werden jedes Jahr an die Anleger ausgeschüttet. Die
Ausschüttungen sind oftmals zu einem deutlichen Anteil steuerfrei – und damit zusätzlich
attraktiv.
Konstanter Ausschüttungsbetrag
Für das abgelaufene Geschäftsjahr 2010 / 2011 liegt der Ausschüttungsbetrag bei 1,75 €
je hausInvest­Anteil. Die Ausschüttungshöhe liegt damit auf dem Niveau des Vorjahres.
Im Geschäftsjahr 2010/2011 beläuft sich die Gesamtausschüttung an die Anleger auf
420,50 Mio. €.
Die Zahlung der Ausschüttung erfolgt gegen Einreichung des Ertragsscheins Nr. 38 am
20. Juni 2011.
Die Wiederanlage des Ausschüttungsbetrages zum geltenden Rücknahmepreis in neue
hausInvest­Anteile erfolgt automatisch und ist kostenfrei, sofern diese in einem bei der
Commerz Real Investmentgesellschaft mbH geführten Bausteinkonto verwaltet werden.
Verwendungsrechnung 1. April 2010 – 31. März 2011 in €
I. Berechnung der Ausschüttung
Insgesamt Je Anteil
1. Vortrag aus dem Vorjahr 346.821.259,64 1,443
2. Ergebnis des Geschäftsjahres 322.006.091,48 1,340
3. Zuführung aus dem Sondervermögen 1 172.947.321,79 0,720
II. Zur Ausschüttung verfügbar 841.774.672,91 3,503
1. Einbehalt gemäß § 78 InvG - 2.402.872,27 - 0,010
2. Der Wiederanlage zugeführt 2 - 77.186.579,90 - 0,321
3. Vortrag auf neue Rechnung - 341.682.573,49 - 1,422
III. Gesamtausschüttung 420.502.647,25 1,750

Erläuterungen zur Verwendungsrechnung
Ergebnis des Geschäftsjahres
Das Ergebnis des Geschäftsjahres ergibt sich aus der Ertrags­ und Aufwandsrechnung.
Zuführung aus dem Sondervermögen
Die Zuführung aus dem Sondervermögen betrifft die realisierten Verluste aus Devisentermingeschäften.
Einbehalte
Einbehalte für künftige Instandsetzungen und zum Ausgleich von Wertminderungen der
Liegenschaften wurden nach § 78 InvG und § 14 Abs. 2 BVB gebildet.
Wiederanlage
Im Interesse der Substanzerhaltung werden die Veräußerungsgewinne aus Devisentermingeschäften
sowie Teile der Veräußerungsgewinne aus Immobilien der Wiederanlage
gemäß § 14 Abs. 5 BVB zugeführt.
Vortrag auf neue Rechnung
Der Vortrag auf neue Rechnung steht auch in Folgejahren wieder zur Ausschüttung zur
Verfügung.
Ausschüttung
Ausschüttungstermin ist der 20. Juni 2011.
253
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Ausschüttung
Sonstiges

254
1 Gewinne aus dem Verkauf von vor
dem 1. Januar 2009 erworbenen
Fondsanteilen sind beim Privatanleger
steuerfrei, wenn der Zeit-
raum zwischen Anschaffung und
Veräußerung mehr als ein Jahr
beträgt.
Steuerliche Hinweise
für Anteilsinhaber
Die Ausschüttung für das Geschäftsjahr 2010 / 2011 in Höhe von 1,75 € je Anteil erfolgt
am 20. Juni 2011.
Kurzangaben über die für die Anleger bedeutsamen
Steuervorschriften (seit dem 1. Januar 2009 geltendes
Recht)
Die Aussagen zu den steuerlichen Vorschriften gelten nur für Anleger, die in Deutschland
unbeschränkt steuerpflichtig sind. Dem ausländischen Anleger empfehlen wir, sich vor
Erwerb von Anteilen an dem beschriebenen Sondervermögen mit seinem Steuerberater in
Verbindung zu setzen und mögliche steuerliche Konsequenzen aus dem Anteilserwerb in
seinem Heimatland individuell zu klären.
Das Sondervermögen ist als Zweckvermögen von der Körperschaft­ und Gewerbesteuer
befreit. Die steuerpflichtigen Erträge des Sondervermögens werden jedoch beim Privatanleger
als Einkünfte aus Kapitalvermögen der Einkommensteuer unterworfen, soweit diese
zusammen mit sonstigen Kapitalerträgen den Sparer­Pauschbetrag von jährlich 801 €
(für Alleinstehende oder getrennt veranlagte Ehegatten) bzw. 1.602 € (für zusammen
veranlagte Ehegatten) übersteigen.
Einkünfte aus Kapitalvermögen unterliegen grundsätzlich einem Steuerabzug von 25 %
(zuzüglich Solidaritätszuschlag und ggf. Kirchensteuer). Zu den Einkünften aus Kapitalvermögen
gehören auch die vom Sondervermögen ausgeschütteten Erträge, die ausschüttungsgleichen
Erträge, der Zwischengewinn sowie der Gewinn aus dem An­ und Verkauf von
Fondsanteilen, wenn diese nach dem 31. Dezember 2008 erworben wurden bzw. werden. 1
Der Steuerabzug hat grundsätzlich Abgeltungswirkung (sog. Abgeltungsteuer), so dass
die Einkünfte aus Kapitalvermögen regelmäßig nicht in der Einkommensteuererklärung
anzugeben sind. Bei der Vornahme des Steuerabzugs werden durch die depotführende
Stelle grundsätzlich bereits Verlustverrechnungen vorgenommen und ausländische
Quellensteuern angerechnet.

Der Steuerabzug hat u. a. aber dann keine Abgeltungswirkung, wenn der persönliche
Steuersatz geringer ist als der Abgeltungssatz von 25 %. In diesem Fall können die
Einkünfte aus Kapitalvermögen in der Einkommensteuererklärung angegeben werden.
Das Finanzamt setzt dann den niedrigeren persönlichen Steuersatz an und rechnet auf die
persönliche Steuerschuld den vorgenommenen Steuerabzug an (sog. Günstigerprüfung).
Sofern Einkünfte aus Kapitalvermögen keinem Steuerabzug unterlegen haben (weil
z. B. ein Gewinn aus der Veräußerung von Fondsanteilen in einem ausländischen Depot
erzielt wird), sind diese in der Steuererklärung anzugeben. Im Rahmen der Veranlagung
unterliegen die Einkünfte aus Kapitalvermögen dann ebenfalls dem Abgeltungssatz von
25 % oder dem niedrigeren persönlichen Steuersatz.
Trotz Steuerabzug und höherem persönlichem Steuersatz können Angaben zu den Einkünften
aus Kapitalvermögen erforderlich sein, wenn im Rahmen der Einkommensteuererklärung
außergewöhnliche Belastungen oder Sonderausgaben (z. B. Spenden) geltend
gemacht werden.
Sofern sich die Anteile im Betriebsvermögen befinden, werden die Erträge als Betriebseinnahmen
steuerlich erfasst. Die steuerliche Gesetzgebung erfordert zur Ermittlung
der steuerpflichtigen bzw. der kapitalertragsteuerpflichtigen Erträge eine differenzierte
Betrachtung der Ertragsbestandteile.
255
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Steuerliche Hinweise
für Anteilsinhaber
Sonstiges

256
Besteuerung auf Fondsebene
Der Gesetzgeber hat in Deutschland die Immobilien­Sondervermögen von allen Ertrag­
und Substanzsteuern befreit. Die Besteuerung der Erträge erfolgt jeweils bei den Anlegern.
Einkommen- bzw. körperschaftsteuerliche Behandlung der Ausschüttung in €
Für Anteile im
Privatvermögen
Für Anteile im
Betriebsvermögen
EStG
Für Anteile im
Betriebsvermögen
KStG
Ausschüttung je Anteil 1,7500 1,7500 1,7500
zzgl. gezahlter deutscher Kapitalertragsteuer
inkl. Solidaritätszuschlag sowie
gezahlter (abzgl. erstatteter) ausländischer
Quellensteuer
davon
Steuerfreie ausländische Einkünfte1 0,1162
- 1,4456
0,1162
- 1,4456 2
0,1162
- 1,4456
Steuerpflichtiger Anteil der Ausschüttung 0,4206 0,4206 0,4206
Steuerpflichtiger Anteil der Thesaurierung 0,0161 0,0161 0,0161
Anrechenbare Quellensteuer 0,0120 0,0120 0,0120
Anrechenbare fiktive ausländische
Quellensteuer
0,0009
0,0009
1 Es handelt sich ausschließlich um nach den jeweiligen Doppelbesteuerungsabkommen von der deutschen Einkommensteuer
befreite Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung, Veräußerungsgewinne von im Ausland belegenen Liegenschaften
innerhalb und außerhalb der 10-jährigen Spekulationsfrist sowie um sonstige Einkünfte (Veräußerungsgewinne aus in UK
belegenen Liegenschaften innerhalb der 10-jährigen Spekulationsfrist wurden als steuerpflichtig behandelt).
2 Hiervon unterliegen 0,0599 € je Anteil dem Progressionsvorbehalt, da sie aus Einkünften von Drittstaaten stammen.
Progressionsvorbehalt bedeutet, dass die steuerfreien Einkünfte bei der Ermittlung des individuellen Steuersatzes, der auf
die steuerpflichtigen Einkünfte des jeweiligen Anlegers anzuwenden ist, zu berücksichtigen sind.
Kapitalertragsteuerpflichtige Erträge
0,0009
Bemessungsgrundlage 0,4367 € je Anteil
Kapitalertragsteuer (25 %) 0,1092
Solidaritätszuschlag (5,5 %) 0,0060
Summe 0,1152
Die oben angegebenen Beträge wurden nach kaufmännischen Regeln auf vier Nachkommastellen gerundet. Eventuelle Rundungsdifferenzen
wurden nicht angepasst.
Die auf den einzelnen Anleger entfallende Kapitalertragsteuer (§ 7 Abs. 1 und 2 InvStG) wird auf Anweisung der Finanzbehörde
wie folgt errechnet:
Die in den ausgeschütteten und ausschüttungsgleichen Erträgen enthaltenen kapitalertragsteuerpflichtigen Erträge (0,4367 €
je Anteil) sind zunächst mit der Anzahl der am Ausschüttungstag (20. Juni 2011) beim Anleger vorhandenen Anteile zu multiplizieren;
hieraus errechnet sich die Kapitalertragsteuer. Auf diesen Betrag wird zusätzlich der Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls
Kirchensteuer erhoben. Bei Vorlage einer Nichtveranlagungsbescheinigung (NV-Bescheinigung) oder bei Nachweis
der Ausländereigenschaft wird keine Kapitalertragsteuer erhoben. Bei Vorlage eines gültigen Freistellungsauftrages (Sparer-
Pauschbetrag) wird Kapitalertragsteuer nur auf den Freistellungsauftrag übersteigenden Teil der kapitalertragsteuerpflichtigen
Erträge erhoben.

Anteile im Privatvermögen (Steuerinländer)
Inländische Mieterträge, Zinsen, zinsähnliche Erträge, ausländische Dividenden
(insb. aus Immobilienkapitalgesellschaften) sowie Gewinne aus dem Verkauf
inländischer Immobilien innerhalb von 10 Jahren seit Anschaffung
Ausgeschüttete oder thesaurierte inländische Mieterträge, Zinsen, zinsähnliche Erträge,
ausländische Dividenden sowie Gewinne aus dem Verkauf inländischer Immobilien
innerhalb von 10 Jahren seit Anschaffung des Sondervermögens unterliegen bei Inlandsverwahrung
dem Steuerabzug von 25 % (zuzüglich Solidaritätszuschlag und ggf.
Kirchensteuer).
Vom Steuerabzug kann Abstand genommen werden, wenn der Anleger Steuerinländer
ist und einen Freistellungsauftrag vorlegt, sofern die steuerpflichtigen Ertragsteile 801 €
bei Einzelveranlagung bzw. 1.602 € bei Zusammenveranlagung von Ehegatten nicht
übersteigen.
Entsprechendes gilt auch bei Vorlage einer Nichtveranlagungsbescheinigung (NV­
Bescheinigung) und bei ausländischen Anlegern bei Nachweis der steuerlichen Ausländereigenschaft.
Verwahrt der inländische Anleger die Anteile eines steuerrechtlich ausschüttenden
Sondervermögens in einem inländischen Depot bei der Kapitalanlagegesellschaft oder
einem Kreditinstitut (Depotfall), so nimmt die depotführende Stelle als Zahlstelle vom
Steuerabzug Abstand, wenn ihr vor dem festgelegten Ausschüttungstermin ein in ausreichender
Höhe ausgestellter Freistellungsauftrag nach amtlichem Muster oder eine
NV­Bescheinigung, die vom Finanzamt für die Dauer von maximal drei Jahren erteilt
wird, vorgelegt wird. In diesem Fall erhält der Anleger die gesamte Ausschüttung
ungekürzt gutgeschrieben.
Handelt es sich um ein steuerrechtlich thesaurierendes Sondervermögen, so wird der
Steuerabzug auf die thesaurierten, dem Steuerabzug unterliegenden Erträge des Sondervermögens
in Höhe von 25 % (zuzüglich Solidaritätszuschlag) durch die Kapitalanlagegesellschaft
selbst abgeführt. Der Ausgabe­ und Rücknahmepreis der Fondsanteile
ermäßigt sich insoweit um den Steuerabzug zum Ablauf des Geschäftsjahres. Da die
Anleger der Kapitalanlagegesellschaft regelmäßig nicht bekannt sind, kann in diesem
Fall kein Kirchensteuereinbehalt erfolgen, so dass kirchensteuerpflichtige Anleger insoweit
Angaben in der Einkommensteuererklärung zu machen haben.
Befinden sich die Anteile im Depot bei einem inländischen Kreditinstitut oder einer
inländischen Kapitalanlagegesellschaft, so erhält der Anleger, der seiner depotführenden
Stelle einen in ausreichender Höhe ausgestellten Freistellungsauftrag oder eine
NV­Bescheinigung vor Ablauf des Geschäftsjahres des Sondervermögens vorlegt, den
abgeführten Steuerabzug auf seinem Konto gutgeschrieben.
Sofern der Freistellungsauftrag oder die NV­Bescheinigung nicht bzw. nicht rechtzeitig
vorgelegt wird, erhält der Anleger auf Antrag von der depotführenden Stelle eine Steuerbescheinigung
über den einbehaltenen und abgeführten Steuerabzug und den Solidaritätszuschlag.
Der Anleger hat dann die Möglichkeit, den Steuerabzug im Rahmen seiner
Einkommensteuerveranlagung auf seine persönliche Steuerschuld anrechnen zu lassen.
257
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Steuerliche Hinweise
für Anteilsinhaber
Sonstiges

258
Werden Anteile ausschüttender Sondervermögen nicht in einem Depot verwahrt und
Ertragsscheine einem inländischen Kreditinstitut vorgelegt (Eigenverwahrung), wird
der Steuerabzug in Höhe von 25 % zzgl. Solidaritätszuschlag vorgenommen.
Dividenden von ausländischen (Immobilien­)Kapitalgesellschaften als so genannte
Schachteldividenden können nach Auffassung der Finanzverwaltung nicht steuerfrei
sein.
Gewinne aus dem Verkauf inländischer und ausländischer Immobilien nach Ablauf
von 10 Jahren seit der Anschaffung
Gewinne aus dem Verkauf inländischer und ausländischer Immobilien außerhalb der
Zehnjahresfrist, die auf der Ebene des Sondervermögens erzielt werden, sind beim
Anleger stets steuerfrei.
Ausländische Mieterträge und Gewinne aus dem Verkauf ausländischer Immobilien
innerhalb von 10 Jahren seit der Anschaffung
Steuerfrei bleiben ausländische Mieterträge und Gewinne aus dem Verkauf ausländischer
Immobilien, auf deren Besteuerung Deutschland aufgrund eines Doppelbesteuerungsabkommens
(Freistellungsmethode) verzichtet hat (Regelfall). Die steuerfreien
Erträge wirken sich auch nicht auf den anzuwendenden Steuersatz aus (kein Progressions
vorbehalt).
Sofern im betreffenden Doppelbesteuerungsabkommen ausnahmsweise die Anrechnungsmethode
vereinbart oder kein Doppelbesteuerungsabkommen geschlossen wurde,
gelten die Aussagen zur Behandlung von Gewinnen aus dem Verkauf inländischer
Immobilien innerhalb von 10 Jahren seit Anschaffung analog. Die in den Herkunftsländern
gezahlten Steuern können ggf. auf die deutsche Einkommensteuer angerechnet
werden, sofern die gezahlten Steuern nicht bereits auf der Ebene des Sondervermögens
als Werbungskosten berücksichtigt wurden.
Gewinne aus der Veräußerung von Wertpapieren, Gewinne aus Termingeschäften
und Erträge aus Stillhalterprämien
Gewinne aus der Veräußerung von Aktien, eigenkapitalähnlichen Genussrechten und
Investmentanteilen, Gewinne aus Termingeschäften sowie Erträge aus Stillhalterprämien,
die auf der Ebene des Sondervermögens erzielt werden, werden beim Anleger nicht
erfasst, solange sie nicht ausgeschüttet werden. Zudem werden die Gewinne aus der
Veräußerung der in § 1 Abs. 3 Satz 3 Nr. 1 Buchstaben a) bis f) InvStG genannten Kapitalforderungen
beim Anleger nicht erfasst, wenn sie nicht ausgeschüttet werden.
Hierunter fallen folgende Kapitalforderungen:
a) Kapitalforderungen, die eine Emissionsrendite haben,
b) „normale“ Anleihen und unverbriefte Forderungen mit festem Kupon sowie
Down­Rating­Anleihen, Floater und Reverse­Floater,
c) Risiko­Zertifikate, die den Kurs einer Aktie oder eines veröffentlichten Index für
eine Mehrzahl von Aktien im Verhältnis 1:1 abbilden,

d) Aktienanleihen, Umtauschanleihen und Wandelanleihen,
e) ohne gesonderten Stückzinsausweis (flat) gehandelte Gewinnobligationen und
Fremdkapital­Genussrechte und
f) „cum“­erworbene Optionsanleihen.
Werden Gewinne aus der Veräußerung der o. g. Wertpapiere/Kapitalforderungen, Gewin­
ne aus Termingeschäften sowie Erträge aus Stillhalterprämien ausgeschüttet, sind sie
grundsätzlich steuerpflichtig und unterliegen bei Verwahrung der Anteile im Inland dem
Steuerabzug von 25 % (zuzüglich Solidaritätszuschlag und ggf. Kirchensteuer). Ausgeschüttete
Gewinne aus der Veräußerung von Wertpapieren und Gewinne aus Termingeschäften
sind jedoch steuerfrei, wenn die Wertpapiere auf Ebene des Sondervermögens
vor dem 1. Januar 2009 erworben bzw. die Termingeschäfte vor dem 1. Januar 2009
eingegangen wurden.
Gewinne aus der Veräußerung von Kapitalforderungen, die nicht in der o. g. Aufzählung
enthalten sind, sind steuerlich wie Zinsen zu behandeln (siehe Seite 257).
Inländische Dividenden (insbesondere aus Immobilienkapitalgesellschaften)
Inländische Dividenden der (Immobilien­)Kapitalgesellschaften, die vom Sondervermögen
ausgeschüttet oder thesauriert werden, sind beim Anleger grundsätzlich steuerpflichtig.
Bei Ausschüttung oder Thesaurierung wird von der inländischen Dividende ein Steuerabzug
in Höhe von 25 % (zuzüglich Solidaritätszuschlag) von der Kapitalanlagegesellschaft
vorgenommen. Die depotführende Stelle berücksichtigt bei Ausschüttungen zudem
einen ggf. vorliegenden Antrag auf Kirchensteuereinbehalt.
Der Anleger erhält den Steuerabzug von 25 % (zuzüglich Solidaritätszuschlag) in voller
Höhe sofort erstattet, sofern die Anteile bei der Kapitalanlagegesellschaft oder einem
inländischen Kreditinstitut verwahrt werden und dort ein Freistellungsauftrag in ausreichender
Höhe oder eine NV­Bescheinigung vorliegt. Anderenfalls kann er den Steuerabzug
von 25 % (zuzüglich Solidaritätszuschlag) unter Beifügung der steuerlichen
Bescheinigung der depotführenden Stelle auf seine persönliche Einkommensteuerschuld
anrechnen.
Erträge aus der Beteiligung an in- und ausländischen Immobilienpersonengesellschaften
Erträge aus der Beteiligung an in­ und ausländischen Immobilienpersonengesellschaften
sind steuerlich bereits mit Ende des Wirtschaftsjahres der Personengesellschaft auf
der Ebene des Sondervermögens zu erfassen. Sie sind nach allgemeinen steuerlichen
Grundsätzen zu beurteilen.
Negative steuerliche Erträge
Verbleiben negative Erträge nach Verrechnung mit gleichartigen positiven Erträgen
auf der Ebene des Sondervermögens, werden diese auf der Ebene des Sondervermögens
steuerlich vorgetragen. Diese können auf der Ebene des Sondervermögens mit künftigen
gleichartigen positiven steuerpflichtigen Erträgen der Folgejahre verrechnet werden.
Eine direkte Zurechnung der negativen steuerlichen Erträge auf den Anleger ist nicht
259
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Steuerliche Hinweise
für Anteilsinhaber
Sonstiges

260
2 Die zu versteuernden Zinsen
sind gemäß § 2 Abs. 2a InvStG im
Rahmen der Zinsschrankenregelung
nach § 4h EStG zu berücksichtigen.
möglich. Damit wirken sich diese negativen Beträge beim Anleger einkommensteuerlich
erst in dem Veranlagungszeitraum (Steuerjahr) aus, in dem das Geschäftsjahr des Sondervermögens
endet bzw. die Ausschüttung für das Geschäftsjahr des Sondervermögens
erfolgt, für das die negativen steuerlichen Erträge auf der Ebene des Sondervermögens
verrechnet werden. Eine frühere Geltendmachung bei der Einkommensteuer des Anlegers
ist nicht möglich.
Substanzauskehrungen
Substanzauskehrungen (z. B. in Form von Bauzinsen) sind nicht steuerbar. Substanzauskehrungen,
die der Anleger während seiner Besitzzeit erhalten hat, sind allerdings dem
steuerlichen Ergebnis aus der Veräußerung der Fondsanteile hinzuzurechnen, d. h. sie
erhöhen den steuerlichen Gewinn.
Anteile im Betriebsvermögen (Steuerinländer)
Inländische Mieterträge und Zinserträge sowie zinsähnliche Erträge
Inländische Mieterträge, Zinsen und zinsähnliche Erträge sind beim Anleger grundsätzlich
steuerpflichtig. 2 Dies gilt unabhängig davon, ob diese Erträge thesauriert oder
ausgeschüttet werden.
Eine Abstandnahme vom Steuerabzug bzw. eine Vergütung des Steuerabzugs ist nur
durch Vorlage einer entsprechenden NV­Bescheinigung möglich. Ansonsten erhält der
Anleger eine Steuerbescheinigung über die Vornahme des Steuerabzugs.
Ausländische Mieterträge
Bei Mieterträgen aus ausländischen Immobilien verzichtet Deutschland in der Regel auf die
Besteuerung (Freistellung aufgrund eines Doppelbesteuerungsabkommens). Bei Anlegern,
die nicht Kapitalgesellschaften sind, ist jedoch der Progressionsvorbehalt zu beachten.
Sofern im betreffenden Doppelbesteuerungsabkommen ausnahmsweise die Anrechnungsmethode
vereinbart oder kein Doppelbesteuerungsabkommen geschlossen wurde,
können die in den Herkunftsländern gezahlten Ertragsteuern ggf. auf die deutsche
Einkommen­ oder Körperschaftsteuer angerechnet werden, sofern die gezahlten Steuern
nicht bereits auf der Ebene des Sondervermögens als Werbungskosten berücksichtigt
wurden.
Gewinne aus dem Verkauf inländischer und ausländischer Immobilien
Thesaurierte Gewinne aus der Veräußerung inländischer und ausländischer Immobilien
sind beim Anleger steuerlich unbeachtlich, soweit sie nach Ablauf von 10 Jahren seit der
Anschaffung der Immobilie auf Fondsebene erzielt werden. Die Gewinne werden erst bei
ihrer Ausschüttung steuerpflichtig, wobei Deutschland in der Regel auf die Besteuerung
ausländischer Gewinne (Freistellung aufgrund eines Doppelbesteuerungsabkommens)
verzichtet.

Gewinne aus der Veräußerung inländischer und ausländischer Immobilien innerhalb
der Zehnjahresfrist sind bei Thesaurierung bzw. Ausschüttung steuerlich auf Anlegerebene
zu berücksichtigen. Dabei sind die Gewinne aus dem Verkauf inländischer Immobilien
in vollem Umfang steuerpflichtig.
Bei Gewinnen aus dem Verkauf ausländischer Immobilien verzichtet Deutschland in
der Regel auf die Besteuerung (Freistellung aufgrund eines Doppelbesteuerungsabkommens).
Bei Anlegern, die nicht Kapitalgesellschaften sind, ist jedoch der Progressionsvorbehalt
zu beachten.
Sofern im betreffenden Doppelbesteuerungsabkommen ausnahmsweise die Anrechnungsmethode
vereinbart oder kein Doppelbesteuerungsabkommen geschlossen wurde,
können die in den Herkunftsländern gezahlten Ertragsteuern ggf. auf die deutsche
Einkommensteuer bzw. Körperschaftsteuer angerechnet werden, sofern die gezahlten
Steuern nicht bereits auf der Ebene des Sondervermögens als Werbungskosten berücksichtigt
wurden.
Eine Abstandnahme vom Steuerabzug bzw. eine Vergütung des Steuerabzugs ist nur
durch Vorlage einer entsprechenden NV­Bescheinigung möglich. Ansonsten erhält der
Anleger eine Steuerbescheinigung über die Vornahme des Steuerabzugs.
Gewinne aus der Veräußerung von Wertpapieren, Gewinne aus Termingeschäften
und Erträge aus Stillhalterprämien
Gewinne aus der Veräußerung von Aktien, eigenkapitalähnlichen Genussrechten und
Investmentfondsanteilen, Gewinne aus Termingeschäften sowie Erträge aus Stillhalterprämien
sind beim Anleger steuerlich unbeachtlich, wenn sie thesauriert werden. Zudem
werden die Gewinne aus der Veräußerung der nachfolgend genannten Kapitalforderungen
beim Anleger nicht erfasst, wenn sie nicht ausgeschüttet werden:
a) Kapitalforderungen, die eine Emissionsrendite haben,
b) „normale“ Anleihen und unverbriefte Forderungen mit festem Kupon sowie
Down­Rating­Anleihen, Floater und Reverse­Floater,
c) Risiko­Zertifikate, die den Kurs einer Aktie oder eines veröffentlichten Index für
eine Mehrzahl von Aktien im Verhältnis 1:1 abbilden,
d) Aktienanleihen, Umtauschanleihen und Wandelanleihen,
e) ohne gesonderten Stückzinsausweis (flat) gehandelte Gewinnobligationen und
Fremdkapital­Genussrechte und
f) „cum“­erworbene Optionsanleihen.
Werden diese Gewinne ausgeschüttet, so sind sie steuerlich auf Anlegerebene zu
berücksichtigen. Dabei sind Veräußerungsgewinne aus Aktien ganz 3 (bei Anlegern,
die Körperschaften sind) oder zu 40 % (bei sonstigen betrieblichen Anlegern, z. B.
Einzelunternehmern) steuerfrei (Teileinkünfteverfahren). Veräußerungsgewinne
aus Renten / Kapitalforderungen, Gewinne aus Termingeschäften sowie Erträge aus
Stillhalterprämien sind hingegen in voller Höhe steuerpflichtig.
3 5 % der Veräußerungsgewinne aus
Aktien gelten bei Körperschaften als
nichtabzugsfähige Betriebsausgaben
und sind somit steuerpflichtig.
261
An unsere Anleger
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Zahlen und Fakten
Steuerliche Hinweise
für Anteilsinhaber
Sonstiges

262
4 5 % der Dividenden gelten bei Körperschaften
als nichtabzugsfähige
Betriebsausgaben und sind somit
steuerpflichtig.
Ergebnisse aus der Veräußerung von Kapitalforderungen, die nicht in der o. g. Aufzählung
enthalten sind, sind steuerlich wie Zinsen zu behandeln (siehe Seite 260).
Ausgeschüttete Wertpapierveräußerungsgewinne, ausgeschüttete Termingeschäftsgewinne
sowie ausgeschüttete Erträge aus Stillhalterprämien unterliegen grundsätzlich
dem Steuerabzug (Kapitalertragsteuer 25 % zuzüglich Solidaritätszuschlag). Dies gilt
nicht für Gewinne aus der Veräußerung von vor dem 1. Januar 2009 erworbenen Wertpapieren
und für Gewinne aus vor dem 1. Januar 2009 eingegangenen Termingeschäften.
Die auszahlende Stelle nimmt jedoch insbesondere dann keinen Steuerabzug vor, wenn
der Anleger eine unbeschränkt steuerpflichtige Körperschaft ist oder diese Kapitalerträge
Betriebseinnahmen eines inländischen Betriebs sind und dies der auszahlenden Stelle
vom Gläubiger der Kapitalerträge nach amtlich vorgeschriebenem Vordruck erklärt wird.
In- und ausländische Dividenden (insbesondere aus Immobilienkapitalgesellschaften)
Dividenden in­ und ausländischer (Immobilien­)Kapitalgesellschaften, die auf Anteile
im Betriebsvermögen ausgeschüttet oder thesauriert werden, sind mit Ausnahme von
Dividenden nach dem REITG bei Körperschaften steuerfrei. 4 Von Einzelunternehmern
sind diese Erträge zu 60 % zu versteuern (Teileinkünfteverfahren).
Inländische Dividenden unterliegen dem Steuerabzug (Kapitalertragsteuer 25 % zuzüglich
Solidaritätszuschlag).
Ausländische Dividenden unterliegen grundsätzlich dem Steuerabzug (Kapitalertragsteuer
25 % zuzüglich Solidaritätszuschlag). Die auszahlende Stelle nimmt jedoch insbesondere
dann keinen Steuerabzug vor, wenn der Anleger eine unbeschränkt steuerpflichtige
Körperschaft ist (wobei von Körperschaften i. S. d. § 1 Abs. 1 Nr. 4 und 5 KStG der auszahlenden
Stelle eine Bescheinigung des für sie zuständigen Finanzamtes vorliegen muss)
oder die ausländischen Dividenden Betriebseinnahmen eines inländischen Betriebs
sind und dies der auszahlenden Stelle vom Gläubiger der Kapitalerträge nach amtlich
vorgeschriebenem Vordruck erklärt wird.
Bei gewerbesteuerpflichtigen Anlegern sind die zum Teil einkommensteuerfreien bzw.
körperschaftsteuerfreien Dividendenerträge für Zwecke der Ermittlung des Gewerbeertrags
nach derzeitiger Auffassung der Finanzverwaltung wieder hinzuzurechnen, nicht
aber wieder zu kürzen. Die gewerbesteuerliche Hinzurechnung von Streubesitzdividenden
aus einem Investmentvermögen ist derzeit Gegenstand eines Gerichtsverfahrens.
Nach Auffassung der Finanzverwaltung können Dividenden von ausländischen (Immobilien­)Kapitalgesellschaften
als so genannte Schachteldividenden in vollem Umfang nur
dann steuerfrei sein, wenn der Anleger eine (Kapital­)Gesellschaft i. S. d. entsprechenden
Doppelbesteuerungsabkommens ist und auf ihn durchgerechnet eine genügend hohe
(Schachtel­)Beteiligung entfällt.

Erträge aus der Beteiligung an in- und ausländischen Immobilienpersonengesellschaften
Erträge aus der Beteiligung an in­ und ausländischen Immobilienpersonengesellschaften
sind steuerlich bereits mit Ende des Wirtschaftsjahres der Personengesellschaft auf
der Ebene des Sondervermögens zu erfassen. Sie sind nach allgemeinen steuerlichen
Grundsätzen zu beurteilen.
Negative steuerliche Erträge
Verbleiben negative Erträge nach Verrechnung mit gleichartigen positiven Erträgen auf
der Ebene des Sondervermögens, werden diese steuerlich auf der Ebene des Sondervermögens
vorgetragen. Diese können auf der Ebene des Sondervermögens mit künftigen
gleichartigen positiven steuerpflichtigen Erträgen der Folgejahre verrechnet werden.
Eine direkte Zurechnung der negativen steuerlichen Erträge auf den Anleger ist nicht
möglich. Damit wirken sich diese negativen Beträge beim Anleger bei der Einkommensteuer
bzw. Körperschaftsteuer erst in dem Veranlagungszeitraum (Steuerjahr) aus, in
dem das Geschäftsjahr des Sondervermögens endet bzw. die Ausschüttung für das
Geschäftsjahr des Sondervermögens erfolgt, für das die negativen steuerlichen Erträge
auf der Ebene des Sondervermögens verrechnet werden. Eine frühere Geltendmachung
bei der Einkommensteuer bzw. Körperschaftsteuer des Anlegers ist nicht möglich.
Substanzauskehrungen
Substanzauskehrungen (z. B. in Form von Bauzinsen) sind nicht steuerbar. Dies bedeutet
für einen bilanzierenden Anleger, dass die Substanzauskehrungen in der Handelsbilanz
ertragswirksam zu vereinnahmen sind, in der Steuerbilanz aufwandswirksam ein
passiver Ausgleichsposten zu bilden ist und damit technisch die historischen Anschaffungskosten
steuerneutral gemindert werden.
Steuerausländer
Verwahrt ein Steuerausländer Anteile an ausschüttenden Sondervermögen im Depot bei
einer inländischen depotführenden Stelle (Depotfall), wird vom Steuerabzug auf Zinsen,
zinsähnliche Erträge, Wertpapierveräußerungsgewinne, Termingeschäftsgewinne und
ausländische Dividenden Abstand genommen, sofern er seine steuerliche Ausländereigenschaft
nachweist. Inwieweit eine Anrechnung oder Erstattung des Steuerabzugs auf
inländische Dividenden für den ausländischen Anleger möglich ist, hängt von dem zwischen
dem Sitzstaat des Anlegers und der Bundesrepublik Deutschland bestehenden Doppelbesteuerungsabkommen
ab. Sofern die Ausländereigenschaft der depotführenden Stelle
nicht bekannt bzw. nicht rechtzeitig nachgewiesen wird, ist der ausländische Anleger
gezwungen, die Erstattung des Steuerabzugs gemäß § 37 Abs. 2 AO zu beantragen. Zuständig
ist das Betriebsstättenfinanzamt der depotführenden Stelle.
Hat ein ausländischer Anleger Anteile thesaurierender Sondervermögen im Depot bei
einer inländischen depotführenden Stelle, wird ihm bei Nachweis seiner steuerlichen
Ausländereigenschaft der Steuerabzug in Höhe von 25 % zuzüglich Solidaritätszuschlag,
soweit dieser nicht auf inländische Dividenden entfällt, erstattet. Erfolgt der Antrag auf
Erstattung verspätet, kann – wie bei verspätetem Nachweis der Ausländereigenschaft bei
ausschüttenden Fonds – eine Erstattung gemäß § 37 Abs. 2 AO auch nach dem Thesaurierungszeitpunkt
beantragt werden.
263
An unsere Anleger
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Steuerliche Hinweise
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Sonstiges

264
Solidaritätszuschlag
Auf den bei Ausschüttungen oder Thesaurierungen abzuführenden Steuerabzug ist ein
Solidaritätszuschlag in Höhe von 5,5 % zu erheben. Der Solidaritätszuschlag ist bei der
Einkommensteuer und Körperschaftsteuer anrechenbar.
Fällt kein Steuerabzug an bzw. erfolgt bei Thesaurierung die Vergütung des Steuer abzugs
– beispielsweise bei ausreichendem Freistellungsauftrag, Vorlage einer NV­Bescheinigung
oder Nachweis der Steuerausländereigenschaft –, ist kein Solidaritätszuschlag abzuführen
bzw. wird dieser bei einer Thesaurierung vergütet.
Kirchensteuer
Soweit die Einkommensteuer bereits von einer inländischen depotführenden Stelle
(Abzugsverpflichteter) durch den Steuerabzug erhoben wird, wird die darauf entfallende
Kirchensteuer nach dem Kirchensteuersatz der Religionsgemeinschaft, der der Kirchensteuerpflichtige
angehört, als Zuschlag zum Steuerabzug erhoben. Zu diesem Zweck hat
der Kirchensteuerpflichtige dem Abzugsverpflichteten in einem schriftlichen Antrag
seine Religionsangehörigkeit zu benennen. Ehegatten haben in dem Antrag zudem zu
erklären, in welchem Verhältnis der auf jeden Ehegatten entfallende Anteil der Kapitalerträge
zu den gesamten Kapitalerträgen der Ehegatten steht, damit die Kirchensteuer
entsprechend diesem Verhältnis aufgeteilt, einbehalten und abgeführt werden kann.
Wird kein Aufteilungsverhältnis angegeben, erfolgt eine Aufteilung nach Köpfen.
Die Abzugsfähigkeit der Kirchensteuer als Sonderausgabe wird bereits beim Steuerabzug
mindernd berücksichtigt.
Ausländische Quellensteuer
Auf die ausländischen Erträge des Sondervermögens wird teilweise in den Herkunftsländern
Quellensteuer einbehalten.
Die Kapitalanlagegesellschaft kann die anrechenbare Quellensteuer auf der Ebene des
Sondervermögens wie Werbungskosten abziehen. In diesem Fall ist die ausländische
Quellensteuer auf Anlegerebene weder anrechenbar noch abzugsfähig.
Übt die Kapitalanlagegesellschaft ihr Wahlrecht zum Abzug der ausländischen Quellensteuer
auf Fondsebene nicht aus, dann wird die anrechenbare Quellensteuer bereits beim
Steuerabzug mindernd berücksichtigt.

Ertragsausgleich
Auf Erträge entfallende Teile des Ausgabepreises für ausgegebene Anteile, die zur
Ausschüttung herangezogen werden können (Ertragsausgleichsverfahren), sind steuerlich
so zu behandeln wie die Erträge, auf die diese Teile des Ausgabepreises entfallen.
Gesonderte Feststellung, Außenprüfung
Die Besteuerungsgrundlagen, die auf der Ebene des Sondervermögens ermittelt werden,
sind gesondert festzustellen. Hierzu hat die Kapitalanlagegesellschaft beim zuständigen
Finanzamt eine Feststellungserklärung abzugeben. Änderungen der Feststellungserklärungen,
z. B. anlässlich einer Außenprüfung (§ 11 Abs. 3 InvStG) der Finanzverwaltung,
werden für das Geschäftsjahr wirksam, in dem die geänderte Feststellung unanfechtbar
geworden ist. Die steuerliche Zurechnung dieser geänderten Feststellung beim
Anleger erfolgt dann zum Ende dieses Geschäftsjahres bzw. am Ausschüttungstag bei der
Ausschüttung für dieses Geschäftsjahr.
Damit treffen die Bereinigungen von Fehlern wirtschaftlich die Anleger, die zum Zeitpunkt
der Fehlerbereinigung an dem Sondervermögen beteiligt sind. Die steuerlichen
Auswirkungen können entweder positiv oder negativ sein.
Zwischengewinnbesteuerung
Zwischengewinne sind die im Verkaufs­ oder Rückgabepreis enthaltenen Entgelte für
vereinnahmte oder aufgelaufene Zinsen sowie Gewinne aus der Veräußerung von nicht
in § 1 Abs. 3 Satz 3 Nr. 1 Buchstaben a) bis f) InvStG genannten Kapitalforderungen, die
vom Fonds noch nicht ausgeschüttet oder thesauriert und infolgedessen beim Anleger
noch nicht steuerpflichtig wurden (etwa Stückzinsen aus festverzinslichen Wertpapieren
vergleichbar). Der vom Sondervermögen erwirtschaftete Zwischengewinn ist bei Rückgabe
oder Verkauf der Anteile durch Steuerinländer einkommensteuerpflichtig. Der
Steuerabzug auf den Zwischengewinn beträgt 25 % (zuzüglich Solidaritätszuschlag
und ggf. Kirchensteuer).
Der bei Erwerb von Anteilen gezahlte Zwischengewinn kann im Jahr der Zahlung einkommensteuerlich
als negative Einnahme abgesetzt werden. Er wird bereits beim Steuerabzug
steuermindernd berücksichtigt. Wird der Zwischengewinn nicht veröffentlicht, sind
jährlich 6 % des Entgelts für die Rückgabe oder Veräußerung des Investmentanteils als
Zwischengewinn anzusetzen.
Die Zwischengewinne können regelmäßig auch den Abrechnungen sowie den Erträgnisaufstellungen
der Banken entnommen werden.
265
An unsere Anleger
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Zahlen und Fakten
Steuerliche Hinweise
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Sonstiges

266
Transparente, semitransparente und intransparente
Besteuerung
Die oben genannten Besteuerungsgrundsätze (sog. transparente Besteuerung) gelten
nur, wenn sämtliche Besteuerungsgrundlagen im Sinne des § 5 Abs. 1 InvStG bekannt
gemacht werden (sog. steuerliche Bekanntmachungspflicht). Dies gilt auch insoweit, als
das Sondervermögen Anteile an anderen inländischen Sondervermögen und Investmentaktiengesellschaften,
EG­Investmentanteile und ausländische Investmentanteile, die
keine EG­Investmentanteile sind, erworben hat (Zielfonds i. S. d. § 10 InvStG) und diese
Zielfonds ihren steuerlichen Bekanntmachungspflichten nachkommen.
Die Kapitalanlagegesellschaft ist bestrebt, sämtliche Besteuerungsgrundlagen, die ihr
zugänglich sind, bekannt zu machen.
Die erforderliche Bekanntmachung kann jedoch nicht garantiert werden, insbesondere
soweit das Sondervermögen Zielfonds erworben hat und diese ihren steuerlichen Bekanntmachungspflichten
nicht nachkommen. In diesem Fall werden die Ausschüttungen
und der Zwischengewinn des jeweiligen Zielfonds sowie 70 % der Wertsteigerung im
letzten Kalenderjahr des jeweiligen Zielfonds (mindestens jedoch 6 % des Rücknahmepreises)
als steuerpflichtiger Ertrag auf der Ebene des Sondervermögens angesetzt. Die
Kapitalanlagegesellschaft ist zudem bestrebt, Besteuerungsgrundlagen außerhalb des
§ 5 Abs. 1 InvStG (wie insbesondere den Aktiengewinn, den Immobiliengewinn und den
Zwischengewinn) bekannt zu machen.
EU­Zinsrichtlinie/Zinsinformationsverordnung
Die Zinsinformationsverordnung (kurz ZIV), mit der die Richtlinie 2003 / 48 / EG des
Rates vom 3. Juni 2003, ABL. EU Nr. L 157 S. 38, umgesetzt wird, soll grenzüberschreitend
die effektive Besteuerung von Zinserträgen natürlicher Personen im Gebiet der EU
sicherstellen. Mit einigen Drittstaaten (insbesondere mit der Schweiz, Liechtenstein,
Channel Islands, Monaco und Andorra) hat die EU Abkommen abgeschlossen, die der
EU­Zinsrichtlinie weitgehend entsprechen.
Dazu werden grundsätzlich Zinserträge, die eine im europäischen Ausland oder bestimmten
Drittstaaten ansässige natürliche Person von einem deutschen Kreditinstitut
(das insoweit als Zahlstelle handelt) gutgeschrieben erhält, von dem deutschen Kreditinstitut
an das Bundeszentralamt für Steuern und von dort aus letztlich an die ausländischen
Wohnsitzfinanzämter gemeldet.
Entsprechend werden grundsätzlich Zinserträge, die eine natürliche Person in Deutschland
von einem ausländischen Kreditinstitut im europäischen Ausland oder in bestimmten
Drittstaaten erhält, von dem ausländischen Kreditinstitut letztlich an das deutsche Wohnsitzfinanzamt
gemeldet. Alternativ behalten einige ausländische Staaten Quellensteuern
ein, die in Deutschland anrechenbar sind.

Konkret betroffen sind folglich die innerhalb der Europäischen Union bzw. in den bei ­
getretenen Drittstaaten ansässigen Privatanleger, die grenzüberschreitend in einem
anderen EU­Land ihr Depot oder Konto führen und Zinserträge erwirtschaften. U. a.
Luxemburg und die Schweiz haben sich verpflichtet, von den Zinserträgen eine Quellen­
steuer i. H. v. 20 % (ab 1.7.2011: 35 %) einzubehalten. Der Anleger erhält im Rahmen
der steuerlichen Dokumentation eine Bescheinigung, mit der er sich die abgezogenen
Quellensteuern im Rahmen seiner Einkommensteuererklärung anrechnen lassen kann.
Alternativ hat der Privatanleger die Möglichkeit, sich vom Steuerabzug im Ausland
befreien zu lassen, indem er eine Ermächtigung zur freiwilligen Offenlegung seiner
Zinserträge gegenüber dem ausländischen Kreditinstitut abgibt, die es dem Institut
gestattet, auf den Steuerabzug zu verzichten und stattdessen die Erträge an die gesetzlich
vorgegebenen Finanzbehörden zu melden.
Nach der ZIV ist von der Kapitalanlagegesellschaft für jeden in­ und ausländischen
Fonds anzugeben, ob er der ZIV unterliegt (in scope) oder nicht (out of scope). Für diese
Beurteilung enthält die ZIV zwei wesentliche Anlagegrenzen.
Wenn das Vermögen eines Fonds aus höchstens 15 % Forderungen im Sinne der ZIV
besteht, haben die Zahlstellen, die letztendlich auf die von der Kapitalanlagegesellschaft
gemeldeten Daten zurückgreifen, keine Meldungen an das Bundeszentralamt für Steuern
zu versenden. Ansonsten löst die Überschreitung der 15 %­Grenze eine Meldepflicht der
Zahlstellen an das Bundeszentralamt für Steuern über den in der Ausschüttung enthaltenen
Zinsanteil aus.
Bei Überschreiten der 40 %­Grenze ist der in der Rückgabe oder Veräußerung der
Fondsanteile enthaltene Zinsanteil zu melden. Handelt es sich um einen ausschüttenden
Fonds, so ist zusätzlich im Falle der Ausschüttung der darin enthaltene Zinsanteil an
das Bundeszentralamt für Steuern zu melden. Handelt es sich um einen thesaurierenden
Fonds, erfolgt eine Meldung konsequenterweise nur im Falle der Rückgabe oder Veräußerung
des Fondsanteils.
Beschränkte Steuerpflicht in Österreich
Seit 1. September 2003 ist in Österreich das Immobilien­Investmentfondsgesetz (ImmoInvFG)
in Kraft. Durch dieses Gesetz wurde in Österreich eine beschränkte Steuerpflicht
für jene Gewinne eingeführt, die ein ausländischer Anleger über einen Offenen
Immobilienfonds aus österreichischen Immobilien erzielt. Besteuert werden die laufenden
Bewirtschaftungsgewinne aus der Vermietung und die aus der jährlichen Bewertung
resultierenden Wertzuwächse der österreichischen Immobilien. Steuersubjekt für
die beschränkte Steuerpflicht in Österreich ist der einzelne Anleger, der weder Wohnsitz
noch gewöhnlichen Aufenthalt (bei Körperschaften weder Sitz noch Ort der Geschäftsleitung)
in Österreich hat. Für natürliche Personen beträgt der Steuersatz für diese
Einkünfte in Österreich 25 %. Erzielt der Anleger pro Kalenderjahr insgesamt maximal
2.000 € in Österreich steuerpflichtige Einkünfte, braucht er keine Steuererklärung
abzugeben und die Einkünfte bleiben steuerfrei. Bei Überschreiten dieser Grenze oder
267
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Steuerliche Hinweise
für Anteilsinhaber
Sonstiges

268
nach Aufforderung durch das zuständige österreichische Finanzamt ist eine Steuerer­
klärung in Österreich abzugeben. Für Körperschaften beträgt der Steuersatz in Österreich
25 %. Anders als bei natürlichen Personen gibt es keinen gesetzlichen Freibetrag. Für
die Besteuerung ist das Finanzamt Wien 1 / 23 zuständig. Die auf einen Anteil entfallen­
den in Österreich beschränkt steuerpflichtigen Einkünfte betragen für das Kalenderjahr
2011 0,0287 €. Dieser Betrag ist mit der vom Anleger im Zeitpunkt der Ausschüttung
gehaltenen Anzahl von Anteilen zu multiplizieren.
3 % ­ Steuer in Frankreich
Seit dem 1. Januar 2008 unterliegen deutsche Immobilien­Sondervermögen grundsätzlich
dem Anwendungsbereich einer französischen Sondersteuer (der sog. französischen
3 % ­ Steuer), die jährlich auf den Verkehrswert der in Frankreich gelegenen Immobilien
erhoben wird. Das französische Gesetz sieht für französische Immobilien­Sonderver­
mögen sowie für vergleichbare ausländische Sondervermögen die Befreiung von der 3 % ­
Steuer vor. Nach Auffassung der französischen Finanzverwaltung sind deutsche Immobi­
lien­Sondervermögen nicht grundsätzlich mit französischen Immobilien­Sondervermö­
gen vergleichbar, so dass sie nicht grundsätzlich von der 3 % ­ Steuer befreit sind.
Um von dieser Steuer befreit zu werden, muss das Sondervermögen nach Auffassung
der französischen Finanzverwaltung jährlich eine Erklärung abgeben, in welcher der
französische Grundbesitz zum 1. Januar eines jeden Jahres angegeben wird und diejenigen
Anteilsinhaber benannt werden, die zum 1. Januar eines Jahres an dem Sondervermögen
zu 1 % oder mehr beteiligt waren.
Damit das Sondervermögen seiner Erklärungspflicht nachkommen und damit eine
Erhebung der französischen 3 %­Steuer vermieden werden kann, bitten wir Sie, wenn
Ihre Beteiligung am Sondervermögen hausInvest zum 1. Januar eine Quote von 1 % erreicht
bzw. überschritten hat, uns eine schriftliche Erklärung zuzusenden (Commerz
Real AG, Steuerabteilung, Kreuzberger Ring 56, 65205 Wiesbaden) , in der Sie der Bekanntgabe
Ihres Namens, Ihrer Anschrift und Ihrer Beteiligungshöhe gegenüber der französischen
Finanzverwaltung zustimmen.

Diese Benennung hat für Sie weder finanzielle Auswirkungen noch löst sie eigene Erklä­
rungs­ oder Meldepflichten gegenüber den französischen Steuerbehörden aus, wenn Ihre
Beteiligung am Sondervermögen am 1. Januar weniger als 5 % betrug und es sich hierbei
um die einzige Investition in französischen Grundbesitz handelt.
Falls Ihre Beteiligungsquote am 1. Januar 5 % oder mehr betrug oder Sie weiteren
Grundbesitz mittelbar oder unmittelbar in Frankreich hielten, sind Sie aufgrund der
Beteiligung an französischen Immobilien gegebenenfalls selbst steuerpflichtig und
müssen für die Steuerbefreiung durch Abgabe einer eigenen Erklärung gegenüber den
französischen Steuerbehörden Sorge tragen.
Für verschiedene Anlegerkreise können jedoch allgemeine Befreiungstatbestände greifen;
so sind z. B. natürliche Personen und börsennotierte Gesellschaften von der 3 %-Steuer
befreit. In diesen Fällen bedarf es also keiner Abgabe einer eigenen Erklärung.
Für weitere Informationen über eine mögliche Erklärungspflicht Ihrerseits empfehlen
wir, sich mit einem französischen Steuerberater in Verbindung zu setzen.
269
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
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Steuerliche Hinweise
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Sonstiges

270
Anteilwert, Aktien­, Immobilien­ und Zwischengewinn
für den Zeitraum vom 1. April 2010 bis 31. März 2011
Gültig am
Rücknahme-
preis in €
Ausgabe-
preis in €
Aktiengewinn
in Prozent
Immobilien-
gewinn
in Prozent
Zwischen-
gewinn in €
EU-Zwischen-
gewinn in €
1.4.10 43,22 45,38 2,07 6,39 0,23 0,23
6.4.10 43,24 45,40 2,07 6,42 0,23 0,23
7.4.10 43,24 45,40 2,07 6,42 0,23 0,23
8.4.10 43,25 45,41 2,07 6,42 0,24 0,24
9.4.10 43,25 45,41 2,07 6,43 0,24 0,24
12.4.10 43,26 45,42 2,07 6,44 0,24 0,24
13.4.10 43,27 45,43 2,07 6,45 0,24 0,24
14.4.10 43,27 45,43 2,07 6,45 0,24 0,24
15.4.10 43,27 45,43 2,07 6,46 0,24 0,24
16.4.10 43,27 45,43 2,08 6,46 0,24 0,24
19.4.10 43,28 45,44 2,08 6,45 0,24 0,24
20.4.10 43,28 45,44 2,08 6,46 0,24 0,24
21.4.10 43,29 45,45 2,08 6,46 0,24 0,24
22.4.10 43,29 45,45 2,08 6,47 0,24 0,24
23.4.10 43,29 45,45 2,08 6,47 0,24 0,24
26.4.10 43,30 45,47 2,08 6,47 0,24 0,24
27.4.10 43,31 45,48 2,08 6,48 0,25 0,25
28.4.10 43,31 45,48 2,08 6,48 0,25 0,25
29.4.10 43,31 45,48 2,08 6,49 0,25 0,25
30.4.10 43,32 45,49 2,08 6,50 0,25 0,25
3.5.10 43,32 45,49 2,08 6,49 0,25 0,25
4.5.10 43,32 45,49 2,08 6,49 0,25 0,25
5.5.10 43,33 45,50 2,08 6,49 0,25 0,25
6.5.10 43,33 45,50 2,08 6,50 0,25 0,25
7.5.10 43,34 45,51 2,08 6,50 0,25 0,25
10.5.10 43,35 45,52 2,08 6,52 0,25 0,25
11.5.10 43,35 45,52 2,08 6,52 0,25 0,25
12.5.10 43,36 45,53 2,08 6,53 0,25 0,25
14.5.10 43,36 45,53 2,08 6,54 0,25 0,25
17.5.10 43,38 45,55 2,08 6,55 0,26 0,26
18.5.10 43,38 45,55 2,08 6,55 0,26 0,26
19.5.10 43,38 45,55 2,08 6,56 0,26 0,26
20.5.10 43,38 45,55 2,08 6,56 0,26 0,26
21.5.10 43,39 45,56 2,08 6,56 0,26 0,26
25.5.10 43,39 45,56 2,09 6,56 0,26 0,26
26.5.10 43,40 45,57 2,09 6,56 0,26 0,26
27.5.10 43,40 45,57 2,09 6,57 0,26 0,26
28.5.10 43,40 45,57 2,09 6,58 0,26 0,26
31.5.10 43,42 45,59 2,09 6,60 0,26 0,26
1.6.10 43,42 45,59 2,09 6,60 0,26 0,26
2.6.10 43,43 45,60 2,09 6,60 0,26 0,26
4.6.10 43,43 45,60 2,09 6,61 0,26 0,26
7.6.10 43,45 45,62 2,09 6,63 0,27 0,27
8.6.10 43,45 45,62 2,09 6,63 0,27 0,27
9.6.10 43,46 45,63 2,09 6,64 0,27 0,27
10.6.10 43,46 45,63 2,09 6,64 0,27 0,27
11.6.10 43,47 45,64 2,10 6,67 0,27 0,27
14.6.10 43,47 45,64 2,10 6,68 0,27 0,27
15.6.10 43,48 45,65 2,10 6,68 0,27 0,27
16.6.10 43,48 45,65 2,10 6,68 0,27 0,27
17.6.10 43,49 45,66 2,10 6,69 0,27 0,27
18.6.10 43,49 45,66 2,10 6,69 0,27 0,27
21.6.10 41,76 43,85 2,19 6,71 0,04 0,04
22.6.10 41,76 43,85 2,19 6,71 0,04 0,04
23.6.10 41,76 43,85 2,19 6,72 0,04 0,04
24.6.10 41,77 43,86 2,19 6,72 0,04 0,04
25.6.10 41,77 43,86 2,19 6,72 0,04 0,04
28.6.10 41,79 43,88 2,19 6,74 0,04 0,04
29.6.10 41,79 43,88 2,19 6,75 0,04 0,04
30.6.10 41,82 43,91 2,20 6,83 0,04 0,04
1.7.10 41,82 43,91 2,20 6,84 0,04 0,04
2.7.10 41,83 43,92 2,20 6,84 0,04 0,04
5.7.10 41,85 43,94 2,20 6,88 0,04 0,04

Gültig am
Rücknahme-
preis in €
Ausgabe-
preis in €
Aktiengewinn
in Prozent
Immobilien-
gewinn
in Prozent
Zwischen-
gewinn in €
EU-Zwischen-
gewinn in €
6.7.10 41,85 43,94 2,20 6,88 0,04 0,04
7.7.10 41,86 43,95 2,22 6,88 0,04 0,04
8.7.10 41,86 43,95 2,22 6,89 0,04 0,04
9.7.10 41,87 43,96 2,23 6,89 0,04 0,04
12.7.10 41,88 43,97 2,23 6,91 0,05 0,05
13.7.10 41,88 43,97 2,23 6,91 0,05 0,05
14.7.10 41,89 43,98 2,23 6,92 0,05 0,05
15.7.10 41,89 43,98 2,23 6,92 0,05 0,05
16.7.10 41,89 43,98 2,23 6,93 0,05 0,05
19.7.10 41,90 44,00 2,22 6,94 0,05 0,05
20.7.10 41,90 44,00 2,22 6,93 0,05 0,05
21.7.10 41,90 44,00 2,22 6,94 0,05 0,05
22.7.10 41,90 44,00 2,22 6,94 0,05 0,05
23.7.10 41,91 44,01 2,22 6,95 0,05 0,05
26.7.10 41,90 44,00 2,22 6,93 0,05 0,05
27.7.10 41,90 44,00 2,22 6,93 0,05 0,05
28.7.10 41,91 44,01 2,22 6,93 0,05 0,05
29.7.10 41,91 44,01 2,22 6,94 0,05 0,05
30.7.10 41,91 44,01 2,22 6,93 0,05 0,05
2.8.10 41,91 44,01 2,22 6,94 0,05 0,05
3.8.10 41,92 44,02 2,22 6,94 0,05 0,05
4.8.10 41,92 44,02 2,22 6,95 0,05 0,05
5.8.10 41,93 44,03 2,22 6,95 0,05 0,05
6.8.10 41,93 44,03 2,22 6,96 0,05 0,05
9.8.10 41,94 44,04 2,23 6,97 0,05 0,05
10.8.10 41,94 44,04 2,23 6,98 0,05 0,05
11.8.10 41,95 44,05 2,23 6,98 0,05 0,05
12.8.10 41,95 44,05 2,23 6,99 0,05 0,05
13.8.10 41,96 44,06 2,22 6,99 0,05 0,05
16.8.10 41,96 44,06 2,23 6,99 0,05 0,05
17.8.10 41,97 44,07 2,23 7,00 0,05 0,05
18.8.10 41,97 44,07 2,23 7,01 0,06 0,06
19.8.10 41,98 44,08 2,23 7,01 0,06 0,06
20.8.10 41,98 44,08 2,23 7,02 0,06 0,06
23.8.10 41,99 44,09 2,23 7,03 0,06 0,06
24.8.10 42,00 44,10 2,23 7,04 0,06 0,06
25.8.10 42,00 44,10 2,23 7,04 0,06 0,06
26.8.10 42,01 44,11 2,23 7,05 0,06 0,06
27.8.10 42,01 44,11 2,24 7,05 0,06 0,06
30.8.10 42,01 44,11 2,24 7,04 0,06 0,06
31.8.10 42,05 44,15 2,24 7,14 0,06 0,06
1.9.10 42,06 44,16 2,24 7,14 0,06 0,06
2.9.10 42,06 44,16 2,24 7,14 0,06 0,06
3.9.10 42,06 44,16 2,24 7,15 0,06 0,06
6.9.10 42,06 44,16 2,24 7,19 0,06 0,06
7.9.10 42,06 44,16 2,24 7,19 0,06 0,06
8.9.10 42,08 44,18 2,24 7,20 0,06 0,06
9.9.10 42,08 44,18 2,24 7,21 0,06 0,06
10.9.10 42,08 44,18 2,24 7,21 0,06 0,06
13.9.10 42,10 44,21 2,24 7,22 0,06 0,06
14.9.10 42,10 44,21 2,24 7,23 0,06 0,06
15.9.10 42,10 44,21 2,24 7,23 0,06 0,06
16.9.10 42,10 44,21 2,25 7,23 0,06 0,06
17.9.10 42,10 44,21 2,25 7,23 0,06 0,06
20.9.10 42,09 44,19 2,25 7,30 0,06 0,06
21.9.10 42,09 44,19 2,25 7,29 0,06 0,06
22.9.10 42,09 44,19 2,25 7,28 0,06 0,06
23.9.10 42,09 44,19 2,25 7,29 0,06 0,06
24.9.10 42,09 44,19 2,25 7,29 0,06 0,06
27.9.10 42,09 44,19 2,26 7,30 0,07 0,07
28.9.10 42,10 44,21 2,26 7,31 0,07 0,07
29.9.10 42,10 44,21 2,26 7,31 0,07 0,07
30.9.10 42,14 44,25 2,26 7,39 0,07 0,07
271
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Steuerliche Hinweise
für Anteilsinhaber
Sonstiges

272
Anteilwert, Aktien­, Immobilien­ und Zwischengewinn
für den Zeitraum vom 1. April 2010 bis 31. März 2011
Gültig am
Rücknahme-
preis in €
Ausgabe-
preis in €
Aktiengewinn
in Prozent
Immobilien-
gewinn
in Prozent
Zwischen-
gewinn in €
EU-Zwischen-
gewinn in €
1.10.10 42,14 44,25 2,26 7,40 0,07 0,07
4.10.10 42,15 44,26 2,26 7,41 0,07 0,07
5.10.10 42,15 44,26 2,26 7,42 0,07 0,07
6.10.10 42,16 44,27 2,26 7,42 0,07 0,07
7.10.10 42,16 44,27 2,26 7,43 0,07 0,07
8.10.10 42,16 44,27 2,26 7,43 0,07 0,07
11.10.10 42,17 44,28 2,27 7,45 0,07 0,07
12.10.10 42,18 44,29 2,27 7,45 0,07 0,07
13.10.10 42,18 44,29 2,27 7,45 0,07 0,07
14.10.10 42,18 44,29 2,27 7,46 0,07 0,07
15.10.10 42,24 44,35 2,26 7,58 0,07 0,07
18.10.10 42,25 44,36 2,27 7,59 0,07 0,07
19.10.10 42,25 44,36 2,27 7,60 0,07 0,07
20.10.10 42,25 44,36 2,27 7,60 0,07 0,07
21.10.10 42,25 44,36 2,27 7,61 0,08 0,08
22.10.10 42,26 44,37 2,27 7,61 0,08 0,08
25.10.10 42,26 44,37 2,27 7,63 0,08 0,08
26.10.10 42,27 44,38 2,27 7,63 0,08 0,08
27.10.10 42,27 44,38 2,27 7,64 0,08 0,08
28.10.10 42,27 44,38 2,27 7,64 0,08 0,08
29.10.10 42,27 44,38 2,20 7,68 0,08 0,08
1.11.10 42,27 44,38 2,20 7,68 0,08 0,08
2.11.10 42,28 44,39 2,20 7,68 0,08 0,08
3.11.10 42,28 44,39 2,20 7,69 0,08 0,08
4.11.10 42,28 44,39 2,20 7,69 0,08 0,08
5.11.10 42,29 44,40 2,20 7,69 0,08 0,08
8.11.10 42,30 44,42 2,20 7,71 0,08 0,08
9.11.10 42,30 44,42 2,20 7,71 0,08 0,08
10.11.10 42,31 44,43 2,20 7,71 0,08 0,08
11.11.10 42,32 44,44 2,20 7,72 0,08 0,08
12.11.10 42,32 44,44 2,20 7,73 0,08 0,08
15.11.10 42,32 44,44 2,19 7,74 0,09 0,09
16.11.10 42,32 44,44 2,19 7,75 0,09 0,09
17.11.10 42,32 44,44 2,19 7,75 0,09 0,09
18.11.10 42,33 44,45 2,19 7,75 0,09 0,09
19.11.10 42,33 44,45 2,20 7,75 0,09 0,09
22.11.10 42,34 44,46 2,19 7,76 0,09 0,09
23.11.10 42,34 44,46 2,18 7,77 0,09 0,09
24.11.10 42,35 44,47 2,18 7,77 0,09 0,09
25.11.10 42,35 44,47 2,18 7,77 0,09 0,09
26.11.10 42,36 44,48 2,18 7,77 0,09 0,09
29.11.10 42,41 44,53 2,17 7,87 0,09 0,09
30.11.10 42,45 44,57 2,17 7,95 0,09 0,09
1.12.10 42,45 44,57 2,17 7,95 0,09 0,09
2.12.10 42,45 44,57 2,18 7,96 0,09 0,09
3.12.10 42,46 44,58 2,17 7,96 0,09 0,09
6.12.10 42,46 44,58 2,18 7,97 0,09 0,09
7.12.10 42,47 44,59 2,18 7,98 0,09 0,09
8.12.10 42,47 44,59 2,18 7,98 0,10 0,10
9.12.10 42,48 44,60 2,18 7,98 0,10 0,10
10.12.10 42,48 44,60 2,18 7,99 0,10 0,10
13.12.10 42,49 44,61 2,18 8,00 0,10 0,10
14.12.10 42,49 44,61 2,18 8,00 0,10 0,10
15.12.10 42,49 44,61 2,18 8,00 0,10 0,10
16.12.10 42,50 44,63 2,18 8,00 0,10 0,10
17.12.10 42,50 44,63 2,18 8,01 0,10 0,10
20.12.10 42,51 44,64 2,18 8,02 0,10 0,10
21.12.10 42,51 44,64 2,18 8,03 0,10 0,10
22.12.10 42,53 44,66 2,18 8,07 0,10 0,10
23.12.10 42,53 44,66 2,18 8,08 0,10 0,10
27.12.10 42,54 44,67 2,18 8,09 0,10 0,10
28.12.10 42,55 44,68 2,18 8,09 0,10 0,10
29.12.10 42,55 44,68 2,18 8,10 0,10 0,10
30.12.10 42,55 44,68 2,17 8,11 0,10 0,10

Gültig am
Rücknahme-
preis in €
Ausgabe-
preis in €
Aktiengewinn
in Prozent
Immobilien-
gewinn
in Prozent
Zwischen-
gewinn in €
273
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Steuerliche Hinweise
für Anteilsinhaber
EU-Zwischen-
gewinn in €
3.1.11 42,55 44,68 2,17 8,12 0,10 0,10
4.1.11 42,56 44,69 2,17 8,12 0,10 0,10
5.1.11 42,56 44,69 2,17 8,13 0,11 0,11
6.1.11 42,57 44,70 2,17 8,13 0,11 0,11
7.1.11 42,57 44,70 2,17 8,13 0,11 0,11
10.1.11 42,57 44,70 2,16 8,15 0,11 0,11
11.1.11 42,58 44,71 2,16 8,15 0,11 0,11
12.1.11 42,58 44,71 2,16 8,15 0,11 0,11
13.1.11 42,58 44,71 2,16 8,16 0,11 0,11
14.1.11 42,59 44,72 2,16 8,17 0,11 0,11
17.1.11 42,59 44,72 2,16 8,17 0,11 0,11
18.1.11 42,60 44,73 2,16 8,18 0,11 0,11
19.1.11 42,60 44,73 2,16 8,18 0,11 0,11
20.1.11 42,62 44,75 2,15 8,27 0,11 0,11
21.1.11 42,62 44,75 2,15 8,27 0,11 0,11
24.1.11 42,62 44,75 2,15 8,27 0,11 0,11
25.1.11 42,62 44,75 2,15 8,27 0,11 0,11
26.1.11 42,62 44,75 2,15 8,28 0,11 0,11
27.1.11 42,62 44,75 2,15 8,28 0,11 0,11
28.1.11 42,63 44,76 2,16 8,29 0,12 0,12
31.1.11 42,68 44,81 2,10 8,45 0,12 0,12
1.2.11 42,68 44,81 2,10 8,45 0,12 0,12
2.2.11 42,68 44,81 2,10 8,46 0,12 0,12
3.2.11 42,69 44,82 2,10 8,46 0,12 0,12
4.2.11 42,69 44,82 2,10 8,47 0,12 0,12
7.2.11 42,71 44,85 2,10 8,48 0,12 0,12
8.2.11 42,71 44,85 2,10 8,48 0,12 0,12
9.2.11 42,71 44,85 2,11 8,49 0,12 0,12
10.2.11 42,71 44,85 2,11 8,49 0,12 0,12
11.2.11 42,71 44,85 2,11 8,50 0,12 0,12
14.2.11 42,73 44,87 2,11 8,51 0,12 0,12
15.2.11 42,73 44,87 2,11 8,51 0,13 0,13
16.2.11 42,73 44,87 2,11 8,52 0,13 0,13
17.2.11 42,74 44,88 2,11 8,52 0,13 0,13
18.2.11 42,74 44,88 2,11 8,52 0,13 0,13
21.2.11 42,75 44,89 2,10 8,53 0,13 0,13
22.2.11 42,75 44,89 2,10 8,54 0,13 0,13
23.2.11 42,75 44,89 2,10 8,54 0,13 0,13
24.2.11 42,75 44,89 2,10 8,55 0,13 0,13
25.2.11 42,75 44,89 2,10 8,55 0,13 0,13
28.2.11 42,76 44,90 2,11 8,57 0,13 0,13
1.3.11 42,77 44,91 2,11 8,57 0,13 0,13
2.3.11 42,77 44,91 2,11 8,57 0,13 0,13
3.3.11 42,78 44,92 2,11 8,57 0,13 0,13
4.3.11 42,78 44,92 2,11 8,58 0,13 0,13
7.3.11 42,78 44,92 2,11 8,59 0,13 0,13
8.3.11 42,78 44,92 2,11 8,60 0,13 0,13
9.3.11 42,79 44,93 2,11 8,60 0,13 0,13
10.3.11 42,79 44,93 2,11 8,60 0,14 0,14
11.3.11 42,80 44,94 2,11 8,60 0,14 0,14
14.3.11 42,79 44,93 2,12 8,62 0,14 0,14
15.3.11 42,80 44,94 2,12 8,62 0,14 0,14
16.3.11 42,80 44,94 2,11 8,62 0,14 0,14
17.3.11 42,80 44,94 2,11 8,63 0,14 0,14
18.3.11 42,80 44,94 2,11 8,62 0,14 0,14
21.3.11 42,79 44,93 2,11 8,61 0,14 0,14
22.3.11 42,80 44,94 2,11 8,61 0,14 0,14
23.3.11 42,80 44,94 2,11 8,62 0,14 0,14
24.3.11 42,80 44,94 2,11 8,62 0,14 0,14
25.3.11 42,81 44,95 2,11 8,62 0,14 0,14
28.3.11 42,81 44,95 2,11 8,62 0,14 0,14
29.3.11 42,81 44,95 2,11 8,60 0,14 0,14
30.3.11 42,81 44,95 2,07 8,66 0,14 0,14
31.3.11 42,79 44,93 2,11 8,57 0,14 0,14
Sonstiges

274
Nachweis der Besteuerungsgrundlagen gemäß § 5 Abs. 1
Investment steuergesetz (InvStG)
Bezeichnung der Kapitalanlagegesellschaft: Commerz Real Investmentgesellschaft mbH Geschäftsjahr ab: 1. April 2010
Bezeichnung des Sondervermögens: hausInvest Geschäftsjahr bis: 31. März 2011
ISIN: DE0009807016 Ex-Tag: 20. Juni 2011
WKN: 980701 Beschlusstag: 14. Juni 2011
§ 5 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 und 2 InvStG Buchstabe:
Privatvermögen
1
Betriebsvermögen
EStG 2
Zahltag: 20. Juni 2011
pro Anteil in €
Betriebsvermögen
KStG 3
a) Betrag der Ausschüttung 4 1,8662488 1,8662488 1,8662488
darin enthaltene Substanzausschüttungen 0,0000000 0,0000000 0,0000000
In der Ausschüttung enthaltene ausschüttungsgleiche Erträge der Vorjahre 0,0000000 0,0000000 0,0000000
nachrichtlich: gezahlter Ausschüttungsbetrag einschließlich einbehaltener
Kapitalertragsteuer
b) Betrag der
1,7500000
1,7500000
1,7500000
ausgeschütteten Erträge 1,8662488 1,8662488 1,8662488
davon nichtabzugsfähige Werbungskosten im Sinne des § 3 Abs. 3 Satz 2 Nr. 2 InvStG 0,0000000 0,0000000 0,0000000
ausschüttungsgleichen Erträge (Teilthesaurierungsbetrag) 0,0161318 0,0161318 0,0161318
davon nichtabzugsfähige Werbungskosten im Sinne des § 3 Abs. 3 Satz 2 Nr. 2 InvStG 0,0161318 0,0161318 0,0161318
c) In den ausgeschütteten Erträgen enthaltene
aa) (aufgehoben) – – –
bb) steuerfreie Veräußerungsgewinne im Sinne des § 2 Abs. 3 Nr. 1 Satz 1 InvStG in der
am 31. Dezember 2008 anzuwendenden Fassung
0,0000000
cc) Erträge im Sinne des § 3 Nr. 40 des Einkommensteuergesetzes – 0,0000000 –
dd) Erträge im Sinne des § 8b Abs. 1 des Körperschaftsteuergesetzes – – 0,0000000
ee) Veräußerungsgewinne im Sinne des § 3 Nr. 40 des Einkommensteuergesetzes – 0,0000000 –
ff) Veräußerungsgewinne im Sinne des § 8b Abs. 2 des Körperschaftsteuergesetzes – – 0,0000000
gg) Erträge im Sinne des § 2 Abs. 3 Nr. 1 Satz 2 InvStG in der am 31. Dezember 2008
anzuwendenden Fassung, soweit die Erträge nicht Kapitalerträge im Sinne des § 20
des Einkommensteuergesetzes sind
0,0000000
hh) steuerfreie Veräußerungsgewinne im Sinne des § 2 Abs. 3 InvStG 0,0000000 – –
In den ausschüttungsgleichen Erträgen (Teilthesaurierungsbetrag) enthaltene
cc) Erträge im Sinne des § 3 Nr. 40 des Einkommensteuergesetzes – 0,0000000 –
dd) Erträge im Sinne des § 8b Abs. 1 des Körperschaftsteuergesetzes – – 0,0000000
In den ausgeschütteten und ausschüttungsgleichen Erträgen (Teilthesaurierungsbetrag)
kumulativ enthaltene
ii) Einkünfte im Sinne des § 4 Abs. 1 InvStG 5 1,4456419 1,4456419 1,4456419
jj) Einkünfte im Sinne des § 4 Abs. 2 InvStG, für die kein Abzug nach Absatz 4 vorgenommen
wurde 6
0,0670153
–
–
0,0670153
–
–
0,0670153
davon im Zusammenhang mit Erträgen im Sinne des § 8b KStG bzw. § 3 Nr. 40 EStG – 0,0000000 0,0000000

kk) Einkünfte im Sinne des § 4 Abs. 2 InvStG, die nach einem Abkommen zur Vermeidung
der Doppelbesteuerung zur Anrechnung einer als gezahlt geltenden Steuer auf die
Einkommensteuer oder Körperschaftsteuer berechtigen 6
Privatvermögen
1
0,0042704
Betriebsvermögen
EStG 2
0,0042704
Betriebsvermögen
KStG 3
0,0042704
davon im Zusammenhang mit Erträgen im Sinne des § 8b KStG bzw. § 3 Nr. 40 EStG – 0,0000000 0,0000000
ll) Erträge im Sinne des § 2 Abs. 2a InvStG 7 – 0,1332056 0,1332056
d) Zur Anrechnung oder Erstattung von Kapitalertragsteuer berechtigender Teil der Ausschüttung
und der ausschüttungsgleichen Erträge im Sinne von § 7 Abs. 1 bis 3 InvStG
e) Betrag der anzurechnenden oder zu erstattenden Kapitalertragsteuer im Sinne von § 7
Abs. 1 bis 3 InvStG
f) Betrag der ausländischen Steuern, der auf die in den ausgeschütteten und ausschüttungsgleichen
Erträgen enthaltenen Einkünfte im Sinne des § 4 Abs. 2 InvStG entfällt, und
aa) nach § 4 Abs. 2 und 3 InvStG in Verbindung mit § 34c Abs. 1 des Einkommensteuergesetzes
oder einem Abkommen zur Vermeidung der Doppelbesteuerung anrechenbar
ist, wenn kein Abzug nach § 4 Abs. 4 InvStG vorgenommen wurde 8
0,4367388
0,1091847
0,0119586
0,4367388
0,1091847
0,0119586
0,4367388
0,1091847
0,0119586
davon im Zusammenhang mit Erträgen im Sinne des § 8b KStG bzw. § 3 Nr. 40 EStG – 0,0000000 0,0000000
bb) nach § 4 Abs. 2 und 3 InvStG in Verbindung mit § 34c Abs. 3 des Einkommensteuergesetzes
abziehbar ist, wenn kein Abzug nach § 4 Abs. 4 InvStG vorgenommen wurde
cc) nach einem Abkommen zur Vermeidung der Doppelbesteuerung als gezahlt gilt und
nach § 4 Abs. 2 und 3 InvStG in Verbindung mit diesem Abkommen anrechenbar ist 8
0,0000000
0,0009028
0,0000000
0,0009028
0,0000000
0,0009028
davon im Zusammenhang mit Erträgen im Sinne des § 8b KStG bzw. § 3 Nr. 40 EStG – 0,0000000 0,0000000
g) Betrag der Absetzungen für Abnutzung oder Substanzverringerung nach § 3 Abs. 3 Satz 1
InvStG
h) Von der ausschüttenden Körperschaft nach § 37 Abs. 3 des Körperschaftsteuergesetzes in
Anspruch genommener Körperschaftsteuerminderungsbetrag
0,6733190
–
0,6733190
–
0,6733190
0,0000000
1 Privatvermögen: Investmentanteile, die von Anteilsinhabern steuerrechtlich im Privatvermögen gehalten werden.
2 Betriebsvermögen EStG: Investmentanteile, die von Anteilsinhabern, die nach dem Einkommensteuergesetz besteuert werden, im Betriebsvermögen gehalten werden.
3 Betriebsvermögen KStG: Investmentanteile, die von Anteilsinhabern, die nach dem Körperschaftsteuergesetz besteuert werden, im Betriebsvermögen gehalten werden.
4 Ausschüttung gemäß der Definition des BMF-Schreibens vom 18. August 2009, Randziffer 12.
5 Davon Gewinne in Höhe von 0,1042503 (pro Anteil) aus Veräußerungen im Geschäftsjahr 2007/2008.
6 Die Einkünfte sind zu 100 % ausgewiesen.
7 Der Betrag ist netto ausgewiesen.
8 Die Quellensteuern sind im Betriebsvermögen zu 100 % ausgewiesen.
275
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Steuerliche Hinweise
für Anteilsinhaber
Sonstiges

276
Bescheinigung
gemäß § 5 Abs. 1 Satz 1 Nr. 3 Investmentsteuergesetz
(InvStG) über die Prüfung der steuerrechtlichen Angaben
An die Investmentgesellschaft Commerz Real Investmentgesellschaft mbH (nachfolgend:
die Gesellschaft).
Die Gesellschaft hat uns beauftragt, gemäß § 5 Abs. 1 Satz 1 Nr. 3 InvStG zu prüfen, ob
die vorgenannten von der Gesellschaft gemäß § 5 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 und 2 InvStG zu
veröffentlichenden Angaben für das Investmentvermögen hausInvest nach den Regeln
des deutschen Steuerrechts ermittelt wurden.
Die Verantwortung für die Ermittlung der steuerrechtlichen Angaben gemäß § 5 Abs. 1
Satz 1 Nr. 1 und 2 InvStG in Verbindung mit den Vorschriften des deutschen Steuerrechts
liegt bei den gesetzlichen Vertretern der Gesellschaft.
Bei der Ermittlung der steuerrechtlichen Angaben wurde auf die Buchführung bzw. die
Aufzeichnungen und den Jahresbericht für den betreffenden Zeitraum zurückgegriffen.
Bestandteile der Ermittlung sind Überleitungsrechnungen nach steuerrechtlichen Vorschriften
sowie die Zusammenstellung der zur Bekanntmachung bestimmten steuerrechtlichen
Angaben gemäß § 5 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 und 2 InvStG. Soweit die Gesellschaft
Mittel in Anteile an anderen Investmentvermögen (Ziel­Investmentvermögen) investiert
hat, verwendet sie die ihr für diese Ziel­Investmentvermögen vorliegenden steuerrechtlichen
Angaben. In die Ermittlung der steuerrechtlichen Angaben sind Werte aus einem
Ertragsausgleich eingegangen.
Unsere Aufgabe war es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine
Beurteilung abzugeben, ob die von der Gesellschaft nach den Vorschriften des Investmentsteuergesetzes
bekannt zu machenden Angaben nach den Regeln des deutschen
Steuerrechts ermittelt wurden. Grundlage für unsere Prüfung waren der von einem
Abschlussprüfer geprüfte Jahresbericht, die diesem zugrunde liegende Buchführung
und sonstige Aufzeichnungen der Gesellschaft. Gegenstand unserer Beurteilung waren
die darauf beruhenden Überleitungsrechnungen und die zur Bekanntmachung bestimmten
Angaben. Unsere Prüfung umfasste insbesondere die steuerrechtliche Qualifikation
von Kapitalanlagen, Erträgen und Aufwendungen einschließlich deren Zuordnung als
Werbungskosten sowie sonstiger steuerrechtlicher Aufzeichnungen.
Nicht Gegenstand unseres Auftrages war es, die uns vorgelegten Unterlagen und Angaben
analog einer handelsrechtlichen Abschlussprüfung auf ihre Vollständigkeit und
Richtigkeit zu prüfen; insoweit haben wir uns ohne weitere Prüfungshandlungen auf den
Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers gestützt. Auch darüber hinaus sind wir von
der Vollständigkeit und Richtigkeit der uns vorgelegten Unterlagen und Angaben der
Gesellschaft ausgegangen.

Soweit die Gesellschaft Mittel in Anteile an Ziel­Investmentvermögen investiert hat, be­
schränkte sich unsere Prüfung auf die korrekte Übernahme der für diese Ziel­Invest­
mentvermögen von anderen zur Verfügung gestellten steuerrechtlichen Angaben durch
die Gesellschaft nach Maßgabe vorliegender Bescheinigungen. Die entsprechenden
steuerrechtlichen Angaben wurden von uns nicht geprüft.
Wir haben unsere Prüfung unter entsprechender Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer
festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung
vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass mit hinreichender
Sicherheit beurteilt werden kann, ob die Angaben gemäß § 5 Abs. 1 Satz 1
Nr. 1 und 2 InvStG frei von wesentlichen Fehlern sind. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen
wurden die Kenntnisse über die Verwaltung des Investmentvermögens
sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung
wurden die Wirksamkeit des auf die Ermittlung der Angaben gemäß § 5 Abs. 1 Satz 1
Nr. 1 und 2 InvStG bezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die steuerrechtlichen
Angaben überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt.
Die Prüfung umfasste auch eine Beurteilung der Auslegung der angewandten Steuergesetze
durch die Gesellschaft. Die von der Gesellschaft gewählte Auslegung ist dann nicht
zu beanstanden, wenn sie in vertretbarer Weise auf Gesetzesmaterialien, Rechtsprechung,
einschlägige Fachliteratur und veröffentlichte Auffassungen der Finanzverwaltung
gestützt werden konnte. Wir weisen darauf hin, dass eine künftige Rechtsentwicklung
und insbesondere neue Erkenntnisse aus der Rechtsprechung eine andere Beurteilung
der von der Gesellschaft vertretenen Auslegung notwendig machen können.
Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für
unsere Beurteilung bildet.
Auf dieser Grundlage bescheinigen wir der Gesellschaft gemäß § 5 Abs. 1 Satz 1 Nr. 3
InvStG, dass die Angaben gemäß § 5 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 und 2 InvStG nach den Regeln
des deutschen Steuerrechts ermittelt wurden.
Frankfurt, 20. Juni 2011
PwC FS Tax GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft
M. Oliver Schachinger Tobias Jäckel
Steuerberater
277
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Bescheinigung
Sonstiges

280
sonstiges
280 BVI-Kennzahlen
290 Besonderer Vermerk des Abschlussprüfers
291 Gremien
294 Corporate Governance und BVI-Wohlverhaltensregeln
295 Besondere Anlegerhinweise
296 Impressum

280
BVI­Kennzahlen
Renditekennzahlen des Geschäftsjahres 2010/2011
übersicht gemäß BVI-Leitfaden vom März 2011 D GB NL F A P
I. Immobilien
Bruttosollertrag
Mietausfall
Bruttoertrag 6,0 9,5 7,1 5,6 5,8 6,2
Bewirtschaftungsaufwand - 0,8 - 3,4 - 1,9 - 0,5 - 1,3 - 0,9
Nettoertrag 5,2 6,1 5,2 5,1 4,5 5,3
Wertänderung 3 - 1,4 1,0 - 3,3 0,0 2,3 1,6
Immobilienergebnis 3,8 7,1 1,9 5,1 6,8 6,9
Ausländische Ertragsteuern 0,0 - 0,6 3,5 - 0,1 0,0 - 0,9
Ausländische latente Steuern 0,0 0,0 - 3,3 - 1,1 0,0 - 0,6
Ergebnis vor Darlehensaufwand 3,8 6,4 2,2 3,9 6,8 5,5
Ergebnis nach Darlehensaufwand 3,9 7,5 1,4 4,0 7,3 5,5
Währungsänderung 0,0 0,8 0,0 0,0 0,0 0,0
Gesamtergebnis Immobilien Eigenkapital 3,9 8,4 1,4 4,0 7,3 5,5
II. Liquidität 4
III. Ergebnis gesamter Fonds vor Fondskosten
Ergebnis gesamter Fonds nach Fondskosten (BVI-Methode)
Kapitalinformationen in Mio. €
(Durchschnittszahlen) 2
Immobilien 1.476 2.023 1.035 2.013 98 76
Kreditvolumen 81 630 241 700 9 1
Liquidität
Fondsvolumen
Stand: 31. März 2011
Leerstandsangaben
Deutschland Großbritannien
Frankreich Niederlande Italien Österreich
Büro 13,6 0,0 3,9 17,3 10,2 9,1
Handel / Gastronomie 0,2 0,2 0,3 0,0 0,7 0,8
Hotel 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Freizeit 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Industrie (Lager / Halle) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Kfz 0,6 0,0 0,4 1,3 0,7 1,5
Wohnen 0,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Andere Nutzung 0,9 0,0 0,1 0,8 0,4 0,2
Leerstandsquote (nachrichtlich) 15,5 0,2 4,7 19,3 12,0 11,6
Vermietungsquote 84,4 99,8 95,2 80,6 88,0 88,4
Stand: 31. März 2011

I E S TR J PL Direkt-
Investments
Beteili -
gungen
in % 1
Gesamt
6,3 7,9 7,0 13,3 4,6 6,9 7,1 6,3 6,9
- 1,2 -3,4 - 1,1 -2,3 - 0,9 - 0,5 - 1,6 - 1,3 - 1,5
5,1 4,5 5,9 10,9 3,7 6,4 5,5 5,0 5,3
2,9 0,0 4,7 0,0 0,6 -10,9 0,1 - 1,0 - 0,2
8,0 4,5 10,6 10,9 4,3 4,4 5,6 4,0 5,1
- 1,1 - 0,9 - 0,7 - 3,6 - 0,7 - 0,0 0,1 - 0,2 0,0
-2,1 - 1,3 0,0 - 7,1 - 0,3 - 0,0 -0,9 -0,4 -0,8
4,8 2,2 10,0 0,3 3,4 -4,4 4,7 3,4 4,4
4,8 1,6 14,2 -3,7 8,5 -9,4 5,0 2,9 4,5
0,0 0,0 -0,1 -1,4 14,6 0,0 0,2 -0,2 0,1
4,8 1,6 14,1 -5,1 23,1 -9,4 5,2 2,7 4,5
623 60 504 65 61 25 8.060 3.008 11.068
59 22 204 30 48 10 2.037 800 2.837
1,4
4,0
3,2
1.869
10.100
Polen Portugal Schweden Türkei Spanien Japan Direkt-
Investments
1 Auf der Basis von Durchschnittszahlen.
2 Die Durchschnittszahlen im
Geschäftsjahr werden anhand von
13 Monatswerten (31. März 2010
bis 31. März 2011) berechnet.
3 Inkl. Verkaufsgewinnen / -verlusten.
4 Währungskursveränderungen
(sowie Währungskurssicherungskosten)
aus Liquiditätsanlagen in
Fremdwährung sind den Immobilien
zugeordnet.
Beteili -
gungen
281
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges
BVI-Kennzahlen
in %
Gesamt
3,7 0,0 2,3 0,0 0,0 0,0 7,2 9,6 8,0
1,2 0,0 0,3 1,7 3,6 0,0 0,4 1,8 0,8
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
0,3 0,0 0,4 0,0 0,0 0,0 0,5 0,4 0,5
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
0,1 0,0 0,4 0,0 0,0 0,0 0,4 0,2 0,3
5,3 0,0 3,5 1,7 3,6 0,0 8,5 12,2 9,7
94,7 100,0 96,6 99,3 96,4 100,0 91,5 87,7 90,3

282
Jahresmietertrag nach Nutzungsarten
Deutschland Großbritannien
Frankreich Niederlande Italien Österreich
Büro 65,3 49,8 80,9 89,9 35,5 88,7
Handel / Gastronomie 11,4 45,4 7,9 0,6 57,0 1,8
Hotel 11,0 0,0 2,5 0,0 2,1 0,0
Freizeit 0,0 0,8 0,1 0,4 0,7 0,0
Industrie (Lager / Halle) 2,7 2,7 0,0 0,0 0,0 0,0
Kfz 3,7 0,6 6,6 6,6 3,6 8,7
Wohnen 0,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Andere Nutzung 5,1 0,7 2,0 2,5 1,1 0,8
Gesamt 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Stand: 31. März 2011
Restlaufzeiten der Mietverträge nach Nettomietertrag
Deutschland Großbritannien
Frankreich Niederlande Italien Österreich
Unbefristet 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
2011 9,8 0,0 7,0 3,3 0,2 47,9
2012 6,5 1,1 11,5 13,0 6,0 12,8
2013 11,4 8,1 4,9 7,8 24,6 0,3
2014 19,2 4,2 14,0 24,6 3,2 3,0
2015 4,3 2,0 13,5 16,7 3,9 25,0
2016 18,2 0,2 19,9 8,9 42,6 0,0
2017 4,1 3,2 14,6 8,5 5,8 11,0
2018 5,6 22,9 11,2 0,2 0,0 0,0
2019 1,7 8,1 0,6 3,5 2,9 0,0
2020 0,2 2,0 0,0 8,7 0,0 0,0
2021 + 19,0 48,2 2,8 4,8 10,8 0,0
Stand: 31. März 2011

Polen Portugal Schweden Türkei Spanien Japan Direkt-
Investments
Beteili -
gungen
283
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges
BVI-Kennzahlen
in %
Gesamt
85,1 2,7 36,9 0,1 0,6 0,0 62,1 55,5 60,2
2,4 84,5 43,5 95,9 93,0 99,9 26,1 36,4 29,2
0,0 7,9 0,0 0,0 0,0 0,0 3,0 0,0 2,1
0,0 1,4 5,8 2,3 4,4 0,0 0,7 1,1 0,9
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 1,1 0,0 0,7
9,7 0,7 8,8 0,0 0,0 0,0 4,3 4,6 4,4
0,0 0,0 1,1 0,0 0,0 0,0 0,2 0,0 0,1
2,8 2,8 3,9 1,7 2,0 0,1 2,5 2,4 2,4
100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Polen Portugal Schweden Türkei Spanien Japan Direkt-
Investments
Beteili -
gungen
in %
Gesamt
0,1 1,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,1
3,4 20,6 2,0 48,1 3,1 0,0 6,4 8,5 7,0
18,8 6,2 3,9 3,9 15,5 0,0 7,4 14,7 9,5
63,8 11,3 38,5 9,3 6,2 0,0 10,9 9,2 10,4
0,3 13,8 27,3 5,9 3,9 0,0 13,2 11,8 12,8
0,2 4,5 0,7 1,1 50,0 0,0 8,4 9,0 8,6
0,0 6,9 6,1 4,4 2,6 0,0 13,4 3,3 10,6
0,0 0,8 3,4 2,0 3,5 0,0 7,1 5,8 6,8
13,4 1,2 0,0 0,0 0,0 0,0 9,1 7,4 8,6
0,0 20,2 6,0 0,0 0,0 0,1 3,4 9,2 5,0
0,0 1,9 8,3 0,0 5,4 99,9 3,0 4,3 3,3
0,0 11,4 3,8 25,3 9,8 0,0 17,7 16,7 17,3

284
Herausforderungen des Vermietungsmanagements
Gebäude mit einem Leerstand von über 33 % Deutschland
Nr. 2 15
Objektname Classicon Medienfabrik
PLZ / Ort 10117 Berlin 80339 München
Straße
Leipziger Platz 9
Ganghoferstraße 68 – 70
Leerstand bezogen auf das Gebäude in % 85,6 55,6
Leerstand bezogen auf den Fonds in % 0,3 0,3
Bemerkung
Nach Auszug des Hauptmieters
DB Schenker wurde
das Gebäude komplett neu
im Markt platziert und
befindet sich noch in der
Vermarktung. Es besteht ein
Alleinvermietungsauftrag
mit einem renommierten
internationalen Beratungsunternehmen
und es werden
Gespräche mit in Frage
kommenden Interessenten
geführt. Das Gebäude ist
flexibel und kann entweder
an einen Hauptmieter und /
oder viele kleinere Mieter
vermietet werden.
Hier haben wir weitere Mietverträge
mit ca. 5.700 m²
übernehmen können. Laut
Entwickler ist die "Medienfabrik"
zu 67,6 % vermietet.
Bis 31. Dezember 2012 ist er
zur Vermietung berechtigt.
Die nächste Übernahme von
Mietverträgen soll im Juni
2011 erfolgen.

Frankreich
17 18 37 50 51
Arcs de Seine Parc de Reflets Colonnadia
81379 München 63263 Neu-Isenburg 92200 Boulogne-Billancourt 95700 Roissy-en-France
165 Avenue du Bois
95700 Roissy-en-France
Machtlfinger Str. 5 – 15 Martin-Behaim-Straße 4 – 6 32 – 34 Quai du Pont du Jour
de la Pie Rue de la Belle Etoile
38,9 33,7 87,5 57,2 100,0
0,2 0,1 1,3 0,0 0,2
Trotz der Qualiät der Immobilie
war es im Münchner
Süden Obersendling
schwierig, neue Interessenten
zu finden. Durch
die Entwicklung eines Vermarktungskonzepts
sowie
die Platzierung werblicher
Massnahmen im Umfeld
konnte das Objekt neu positioniert
und neue Mieter an
das Haus gebunden werden.
Die Nachfrage für Büroflächen
an diesem Standort ist
weiterhin sehr gering. Ein
Bestandsmieter hat seinen
Erweiterungsbedarf von 385
m² im Objekt verwirklicht
und das Gesamtmietverhältnis
verlängert.
Mit anziehendem Markt
stieg zuletzt wieder die Zahl
der Visiten. Nachfrage nach
großen Flächen über 20.000
m² sind allerdings noch
gering. Neue Marketingmaßnahmen
sollen der
Vermarktung neue Impulse
geben.
Trotz des schwierigen Marktumfeldes
konnte der Leerstand
aufgrund von zwei
Mietvertragsabschlüssen auf
449 m² reduziert werden.
Die Mietverträge beginnen
am 1. April 2011
bzw. 1. Mai 2011.
Der Standort ist durch eine
geringe Nachfrage und
eine hohe Leerstandsquote
geprägt. Derzeit laufen
Verhandlungen mit einem
Interessenten über die Anmietung
von 3.500 m².
285
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges
BVI-Kennzahlen

286
Herausforderungen des Vermietungsmanagements
Gebäude mit einem Leerstand von über 33 % Niederlande
Nr. 71
Objektname ten-thirty
PLZ / Ort 1185 MC Amstelveen
Burgemeester
Straße
Rijnderslaan 10 – 30
Leerstand bezogen auf das Gebäude in % 100,0
Leerstand bezogen auf den Fonds in % 1,1
Bemerkung
Das Marktumfeld am Standort
gestaltet sich weiterhin
sehr schwierig. Die Nachfrage
an größeren Flächen
am Standort bleibt gering.
Es ist mit einer längeren
Leerstandszeit zu rechnen.
Neue Marketingmaßnahmen
werden geplant und alternative
Nutzungskonzepte
werden geprüft.

Italien Portugal Singapur
74 80 95 104 118
Arena Toren B Nortel-Orion-Buildings Montijo Retail Park
1101 HG Amsterdam 2132 WT Hoofddorp 20099 Sesto San Giovanni
Viale Tommaso Edison
Alfonsoeiro-Montijo Robinson Road Singapur
De Entree 201
Siriusdreef 30 – 72
110A / 110B Estrada do Pau Queimado
71 Robinson Road
100,00 55,3 100,00 100,0 47,0
0,4 0,1 0,6 0,2 0,9
Diverse Mietinteressenten
haben deutlich ihr Interesse
am Gebäude bekundet. Wir
rechnen mit Abschlüssen
im Laufe des folgenden
Geschäftsjahres.
Das Marktumfeld zeichnet
sich durch hohen Leerstand
und starken Wettbewerb der
Flächen aus. Wir erwarten,
die Wettbewerbsfähigkeit
durch noch abzuschließende
Umbaumaßnahmen zu
steigern.
Trotz des schwierigen
Marktumfelds führen
wir aktuell mit mehreren
Interessenten Gespräche
für insgesamt rund 80 %
der Gebäudefläche und wir
sind zuversichtlich, in den
kommenden Monaten diese
zu realisieren.
Für das Objekt gibt es
verschiedene Mietinteressenten.
In Summe jedoch zu
wenig, um die Mindestbelegungsquote
laut Kaufvertrag
zu erreichen und damit das
Center erfolgreich eröffnen
zu können.
Aufgrund weiterer Vermietungen
von in der Summe
drei Etagen wird sich der
Leerstand in Abhängigkeit
der abgeschlossenen Mietverträge
in 05/2011 und in
08/2011 weiter reduzieren.
Der Leerstand in 08/2011
beträgt dann nur noch 25 %.
287
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges
BVI-Kennzahlen

288
Informationen zu Wertänderungen im Berichtszeitraum
Deutschland Groß-
britannien
Niederlande Frankreich Österreich Portugal
Liegenschaftsvermögen Portfolio 1, 2 1.690.743,5 2.010.602,3 1.107.138,9 2.145.157,7 100.440,0 78.150,0
Gutachterliche Bewertungsmieten Portfolio 2 100.939,4 59.486,9 76.134,2 129.450,8 6.344,9 4.673,3
Positive Wertänderungen lt. Gutachten 3 7.110,0 31.096,9 2.790,0 1.310,0 3.390,0 1.280,0
Sonstige positive Wertänderungen 3 96,7 8.322,6 0,0 24.153,1 0,0 0,0
Negative Wertänderungen lt. Gutachten 3 - 20.503,8 - 4.510,8 - 35.210,0 - 23.500,0 - 350,0 0,0
Sonstige negative Wertänderungen 3 - 5.976,6 - 491,9 - 759,4 - 337,0 - 783,4 - 52,0
Wertänderungen lt. Gutachten insgesamt 3 - 13.393,8 26.586,2 - 32.420,0 - 22.190,0 3.040,0 1.280,0
Sonstige Wertänderungen insgesamt 3 - 5.879,9 7.830,7 - 759,4 23.816,1 - 783,4 - 52,0
Sonstige Wertänderung aus Capital Gains Tax 3 0,0 0,0 - 33.844,9 - 22.336,6 0,0 - 448,9
Informationen zu Wertänderungen im Berichtszeitraum
Deutschland Groß-
britannien
Frankreich Österreich Portugal Italien
Liegenschaftsvermögen Portfolio 1, 2 468.589,5 363.686,5 623.830,1 40.059,9 136.779,9 123.580,0
Gutachterliche Bewertungsmieten Portfolio 2 28.337,5 23.040,7 39.285,0 2.223,8 9.245,1 7.844,4
Positive Wertänderungen lt. Gutachten 3 4.928,0 0,0 - 1.900,0 799,2 - 1.400,0 0,0
Sonstige positive Wertänderungen 3 692,7 18.349,0 209,6 130,0 -27,5 76,5
Negative Wertänderungen lt. Gutachten 3 - 9.684,1 - 20.977,0 - 352,0 - 99,9 -1.220,0 - 420,0
Sonstige negative Wertänderungen 3 - 596,1 0,0 0,0 - 390,9 -0,3 0,0
Wertänderungen lt. Gutachten insgesamt 3 - 4.756,1 - 20.977,0 - 2.252,0 699,3 -2.620,0 - 420,0
Sonstige Wertänderungen insgesamt 3 - 96,6 18.349,0 209,6 - 260,9 -27,8 76,5
Sonstige Wertänderung aus Capital Gains Tax 3 0,0 0,0 0,0 0,0 153,2 - 528,2
Informationen zu Wertänderungen im Berichtszeitraum
1, 2
Liegenschaftsvermögen Portfolio
Gutachterliche Bewertungsmieten Portfolio 2
Positive Wertänderungen lt. Gutachten 3
Sonstige positive Wertänderungen 3
Negative Wertänderungen lt. Gutachten 3
Sonstige negative Wertänderungen 3
Wertänderungen lt. Gutachten insgesamt 3
Sonstige Wertänderungen insgesamt 3
Sonstige Wertänderung aus Capital Gains Tax 3

in Mio. €
Italien Japan Schweden Spanien Türkei Polen Direktinvestment
645.160,0 129.159,5 360.707,8 143.700,0 156.100,0 55.540,0 8.622.599,8
41.965,3 5.380,9 24.715,9 9.733,0 15.465,2 3.588,1 477.877,8
19.380,0 358,7 0,0 0,0 0,0 0,0 66.715,7
0,6 0,0 591,3 0,0 0,0 0,0 33.164,3
-1.550,0 0,0 - 2.104,3 0,0 0,0 - 2.760,0 - 90.488,9
0,0 0,0 -187,9 0,0 0,0 0,0 -8.588,1
17.830,0 358,7 - 2.104,3 0,0 0,0 -2.760,0 - 23.773,2
0,6 0,0 403,4 0,0 0,0 0,0 24.576,2
-12.840,2 -176,2 235,4 -804,7 -4.586,1 0,0 -74.802,2
in Mio. €
Polen Luxemburg Finnland Belgien Japan Kanada Südkorea
54.000,0 226.710,0 159.200,0 179.740,0 208.391,7 355.083,1 45.409,8
3.864,3 12.688,8 9.558,7 9.626,3 9.687,3 24.890,1 3.589,6
0,0 -910,0 1.088,9 0,0 0,0 20.919,3 0,0
0,0 0,0 0,0 0,0 51,7 134,1 0,0
0,0 -360,0 0,0 -1.110,0 0,0 -370,7 0,0
-252,7 -2.765,4 -417,5 -1.499,7 -13,1 -16.933,9 -11,9
0,0 1.270,0 -1.088,9 -1.110,0 0,0 20.548,6 0,0
-252,7 -2.765,4 -417,5 -1.499,7 38,6 -16.799,8 -11,9
0,0 -331,7 0,0 0,0 0,0 -1.306,9 -40,2
in Mio. €
Singapur Tschechien Beteiligungen Gesamt
695.158,0 226.000,0 3.906.218,5 12.528.818,3
36.951,6 14.696,5 235.529,8 713.407,6
0,0 0,0 23.525,4 90.241,0
0,0 243,0 19.859,0 53.023,3
- 11.525,8 0,0 -46.119,5 - 136.608,4
- 1.409,4 0,0 -24.290,9 -32.879,0
-11.525,8 0,0 -22.594,2 -46.367,4
-1.409,4 243,0 -4.431,9 20.144,2
0,0 -8.804,1 -10.857,8 -85.660,0
Umrechnungskurse zum 31.03.2011
Britisches Pfund (GBP)
1 € = 0,8779 GBP
Schwedische Kronen (SEK)
1 € = 8,9341 SEK
Singapur Dollar (SGD)
1 € = 1,7790 SGD
Japanische Yen (JPY)
1 € = 117,0800 JPY
Koreanische Wong (KRW)
1 € = 1.550,3246 KRW
Kanadische Dollar (CAD)
1 € = 1,3663 CAD
1 Im Bau befindliche Liegenschaften
werden zum Bodenwert zzgl. aktivierter
Baukosten berücksichtigt.
2 Zum Fremdwährungskurs
31. März 2011.
3 Auf Basis des durchschnittlichen
Fremdwährungskurses.
289
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges
BVI-Kennzahlen

290
Besonderer Vermerk
des Abschlussprüfers
An die Commerz Real Investmentgesellschaft mbH, Wiesbaden
Die Commerz Real Investmentgesellschaft mbH, Wiesbaden, hat uns beauftragt, gemäß
§ 44 Abs. 5 des Investmentgesetzes (InVG) den Jahresbericht des Sondervermögens
hausInvest (vormals: hausInvest europa) das Geschäftsjahr vom 1. April 2010 bis 31. März
2011 zu prüfen.
Verantwortung der gesetzlichen Vertreter
Die Aufstellung des Jahresberichts nach den Vorschriften des InvG liegt in der Verantwortung
der gesetzlichen Vertreter der Kapitalanlagegesellschaft.
Verantwortung des Abschlussprüfers
Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine
Beurteilung über den Jahresbericht abzugeben.
Wir haben unsere Prüfung nach § 44 Abs. 5 InvG unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer
(IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung
vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten
und Verstöße, die sich auf den Jahresbericht wesentlich auswirken, mit hinreichender
Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungsverhandlungen werden die
Kenntnisse über die Verwaltung des Sondervermögens sowie die Erwartungen über mögliche
Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen
internen Kontrollsystems und die Nachweise für die Angaben im
Jahresbericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die
Beurteilung der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze für den Jahresbericht und der
wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter der Kapitalanlagegesellschaft. Wir
sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere
Beurteilung bildet.
Prüfungsurteil
Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht
der Jahresbericht den gesetzlichen Vorschriften.
Frankfurt am Main, den 20. Juni 2011
PricewaterhouseCoopers
Aktiengesellschaft
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Eva Handrick ppa. Heiko Sundermann
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer

Gremien
Kapitalanlagegesellschaft
Commerz Real Investmentgesellschaft mbH
Kreuzberger Ring 56
65205 Wiesbaden
Telefon 0611 7105­0
Telefax 0611 7105­189
E­Mail info@commerzreal.com
Amtsgericht Wiesbaden HRB 8440
Gegründet 25. März 1992
Gezeichnetes Kapital 5,2 Mio. €
Eingezahltes Kapital 5,2 Mio. €
Haftendes Eigenkapital 33,1 Mio. €
Stand 31. Dezember 2010
Geschäftsführung
Michael Bücker, Sprecher 1
Dr. Frank Henes (ab 1. März 2011) 2
Hans­Joachim Kühl 3
Dr. Andreas Muschter (ab 1. Juni 2010) 4
Roland Potthast (bis 15. Oktober 2010) 5
Erich Seeger 6
Gesellschafter
Commerz Real AG, Eschborn
(Konzerngesellschaft der Commerzbank AG)
Commerz Grundbesitz Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG, Frankfurt am Main
(Konzerngesellschaft der Commerzbank AG)
Depotbank
Commerzbank AG, Frankfurt am Main
Amtsgericht Frankfurt am Main HRB 32000
Haftendes Eigenkapital nach § 10 KWG 33.095 Mio. €
Stand 31. Dezember 2010
1 Sprecher des Vorstandes der
Commerz Real AG, Eschborn,
Mitglied des Aufsichtsrates der
BRE Leasing Sp. Z o.o, Warschau,
sowie Mitglied des Präsidiums
des ZIA Zentraler Immobilien-
Ausschuss e.V., Berlin.
2 Mitglied des Vorstandes der
Commerz Real AG, Eschborn.
3 Mitglied des Vorstandes der
Commerz Real AG, Eschborn sowie
Mitglied des Aufsichtsrates der
Commerz Real Spezialfondsgesellschaft
mbH, Wiesbaden.
4 Mitglied des Vorstandes der
Commerz Real AG, Eschborn,
stellvertretender Vorsitzender des
Gesellschafterausschusses der
ILV Immobilien-Leasing Verwaltungsgesellschaft
Düsseldorf mbH,
Düsseldorf, sowie Mitglied des
Aufsichtsrates der CeGeREAL SA,
Paris.
5 Bis 15. Oktober 2010 Mitglied des
Vorstandes der Commerz Real
AG, Eschborn, stellvertretender
Vorsitzender des Aufsichtsrates der
BRE Leasing Sp. Z o.o, Warschau,
sowie Mitglied des Gesellschafterausschusses
der ILV Immobilien-
Leasing Verwaltungsgesellschaft
Düsseldorf mbH, Düsseldorf.
6 Mitglied des Vorstandes der
Commerz Real AG, Eschborn, sowie
Vorsitzender des Aufsichtsrates der
Commerz Real Spezialfondsgesellschaft
mbH, Wiesbaden.
291
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges
Gremien

292
1 Mitglied des Grundstücks-Anlage-
ausschusses.
2 Mitglied des Wertpapier-Anlageausschusses.
3 Unabhängiges Aufsichtsratsmitglied
gemäß § 6 Abs. 2a Satz 1 InvG.
Aufsichtsrat
Jochen Klösges 1, 2 , Vorsitzender
Mitglied des Vorstandes der Commerzbank AG, Frankfurt am Main
Dr. Thorsten Reitmeyer, Stellvertretender Vorsitzender (bis 31. Dezember 2010)
Bereichsvorstand Wealth Management der Commerzbank AG, Frankfurt am Main
Martin Zielke, Stellvertretender Vorsitzender (ab 01. Januar 2011)
Mitglied des Vorstandes der Commerzbank AG, Frankfurt am Main
1, 2
Dr. Thomas Bley
Mitglied des Vorstandes der Eurohypo AG, Eschborn
Dr. Detlev Dietz 1, 2 (bis 31. Dezember 2010)
Bereichsvorstand Privat­ und Geschäftskunden der Commerzbank AG, Frankfurt am Main
Martin Fischedick
Bereichsvorstand Corporate Banking der Commerzbank AG, Frankfurt am Main
Michael Mandel 1, 2 (ab 01. Januar 2011)
Bereichsvorstand Privat­ und Geschäftskunden der Commerzbank AG, Frankfurt am Main
Joachim Plesser 3
ehemaliges Mitglied des Vorstandes der Eurohypo AG, in Ruhestand
Wiesbaden, im Juni 2011
Michael Bücker (Sprecher) Dr. Frank Henes
Hans­Joachim Kühl Dr. Andreas Muschter
Erich Seeger

Sachverständigenausschuss
Dipl.-Kfm., Stefan Brönner
Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger für die Bewertung von bebauten
und unbebauten Grundstücken, München
Betriebswirt BdH, Uwe Ditt
Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger für die Bewertung von bebauten
und unbebauten Grundstücken, Mainz
Dipl-Ing. Dr. Ralf Hans Engel
Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger für Schäden an Gebäuden, für
Bewertung von unbebauten und bebauten Grundstücken, Münster
Dipl.-Ing. (FH) Architektur Florian Lehn
Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger für die Bewertung von bebauten
und unbebauten Grundstücken, München
Dipl.-Ing. (FH) Architektur Martin von Rönne
Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger für die Bewertung von bebauten
und unbebauten Grundstücken und Ermittlung von Mietwerten, Hamburg
Dr. Günter Schäffler
Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger für Baukostenplanung und
-kontrolle, Bewertung von bebauten und unbebauten Grundstücken, Mieten (für
Grundstücke und Gebäude), Stuttgart
Dipl.-Ing. Michael Schlarb
Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger für die Bewertung von bebauten
und unbebauten Grundstücken, Essen
Prof. Dipl.-Ing. Architektur Jürgen Simon
Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger für die Bewertung von bebauten
und unbebauten Grundstücken, Hannover
Dipl.-Ing. Klaus Thelen
Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger für die Wertermittlung von
bebauten und unbebauten Grundstücken, Gladbeck
Sachverständige für Bewertung vor Erwerb
Dr. Ing. Klaus P. Keunecke
Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger für Bewertung und Mieten von
bebauten und unbebauten Grundstücken, Berlin
Dipl.-Ing. (FH) Bauing., Dipl.-Volksw. Hagen Kieffer
Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger für die Bewertung von bebauten
und unbebauten Grundstücken erweitert auch für die Bewertung von Mieten und
Pachten, Frankfurt
Dipl.-Kfm. Horst Rittershaus
Zertifizierter Sachverständiger für Immobilienbewertung DIAZert (TGA), Zertifiziert nach
DIN EN ISO/IEC 17024, Düsseldorf
Wirtschaftsprüfer
PricewaterhouseCoopers Aktiengesellschaft
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Frankfurt am Main
293
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges
Gremien

294
www.bvi.de
www.hausinvest.de
Corporate Governance und
BVI­ Wohlverhaltensregeln
Der Spitzenverband der Investmentfondsbranche BVI (Bundesverband Investment und
Asset Management e.V.) hat ­ in Zusammenarbeit mit seinen Mitgliedern – zum Schutze
der Fondsanleger die BVI­ Wohlverhaltensregeln, welche sich an der Corporate Governance
orientieren, formuliert. Diese ursprünglich als Selbstverpflichtung der Investmentbranche
geschaffenen Regelungen sind zwischenzeitlich überarbeitet worden und
gliedern sich nunmehr in zwei Teile: Teil I der BVI­Wohlverhaltensregeln beansprucht
aufgrund der „Allgemeinverbindlichkeitserklärung“ der Bundesanstalt der Finanzdienstleistungsaufsicht
vom 20. Januar 2010 für Kapitalanlagegesellschaften und Investmentaktiengesellschaften
unmittelbare Wirkung. Teil II der BVI­Wohlverhaltensregeln bleibt
als Selbstregulierung der Investmentbranche weiterhin bestehen. Der aktuelle Text der
BVI­Wohlverhaltensregeln kann unter www.bvi.de eingesehen werden.
Die BVI­ Wohlverhaltensregeln (Teil I und II) werden von der Commerz Real Investmentgesellschaft
mbH konsequent im Rahmen der Verwaltung des hausInvest umgesetzt. Die
Erfüllung der BVI­ Wohlverhaltensregeln unterliegt einer permanenten internen Kontrolle.
Im Rahmen der Umsetzung dieses Regelwerkes möchten wir an dieser Stelle ausdrücklich
darauf hinweisen, dass sich die Commerz Real Investmentgesellschaft mbH
beim Management der Fonds zusätzlich auch durch externe Spezialisten (u. a. Anwälte,
Steuerberater; Immobilienanalysten etc.) beraten lässt. Darüber hinaus beauftragt die
Commerz Real Investmentgesellschaft mbH mit der Abwicklung aller Immobilien­Transaktionen
(Käufe und Verkäufe) für ihre Fonds ein verbundenes Unternehmen, die
Commerz Real AG. Die Commerz Real Investmentgesellschaft mbH hat die erforderlichen
Maßnahmen ergriffen, um die Tätigkeiten der Commerz Real AG jederzeit wirksam
zu überwachen.

Besondere Anlegerhinweise
Wertentwicklung unterliegt Schwankungen
Die Offenen Immobilienfonds gehören zur Anlagegruppe der Investmentfonds und
weisen im Vergleich zu vielen anderen Geldanlagen eine spürbar geringere Schwankung
der Wertentwicklung auf. Solche Schwankungen entstehen bei Offenen Immobilienfonds
unter anderem durch unterschiedliche Entwicklungen an den Immobilienmärkten. Trotz
dieser Marktschwankungen hat hausInvest seit seiner Auflegung in jedem Jahr ein positives
Ergebnis erzielt. Es kann den noch für die Zukunft nicht ausgeschlossen werden,
dass hausInvest auch einmal eine negative Rendite ausweisen muss.
Immobilienbewertung hat Einfluss auf Wertentwicklung
Die zyklische Entwicklung der Immobilienmärkte, zu der insbesondere die standortabhängige
Veränderung der durchschnittlichen Mietpreise, die Nachfrage sowie die
Kauf ­ und Verkaufspreise von Immobilien zählen, macht eine laufende Bewertung der
Fonds objekte notwendig. Die Immobilienbewertung ist gesetzlich vorge schrieben und
wird mindestens einmal im Jahr pro Objekt durch einen unabhängigen Sachverständigenausschuss,
der aus öffentlich bestellten und vereidigten Sachverständigen besteht,
vorgenommen. Die Neubewertung von Objekten kann je nach der herrschenden Marktsituation
zu einer Höherbewertung von Immobilienwerten, aber auch zu einer Abwertung
führen, was zu einem Anstieg bzw. zu einer Belastung der Rendite führt.
Aussetzung der Anteilscheinrücknahme
unter besonderen Umständen
Die Liquidität von Offenen Immobilienfonds ist aufgrund unter schiedlich hoher Mittelzu­
und ­abflüsse Schwankungen ausgesetzt. Im Falle von kurzfristig stark ansteigenden
Nettomittelzuflüssen kann es deshalb zu einer Erhöhung der Fondsliquidität kommen,
die sich in Zeiten niedriger Zinsen belastend auf die Rendite auswirken kann. Naturgemäß
nimmt die Investition von liquiden Mitteln in Immobilien einige Zeit in Anspruch.
Für die Situation kurzfristig steigender Nettomittelabflüsse muss der Fonds zur Bedienung
der Anteilscheinrückgaben eine gesetzliche Mindestliquidität von 5 % des Fondsvermögens
halten. Aufgrund einer Selbstverpflichtung liegt die tatsächliche Liquiditätsgrenze
des hausInvest bei mindestens 10 %. Sollte im Einzelfall die gesetzliche Mindest liquidität
unterschritten werden bzw. sollten die liquiden Mittel im Fonds zur Bedienung der Rückgaben
nicht ausreichen, kann das Fondsmanagement die Rück nahme der Anteilscheine im
Interesse aller Anleger befristet ausset zen (siehe Punkt „Rücknahmeaussetzung“ im
Verkaufsprospekt, § 12 der Allgemeinen Vertragsbedingungen). In besonderen Fällen ist
das Fondsmanagement sogar dazu verpflichtet.
295
An unsere Anleger
Immobilienportfolio
Zahlen und Fakten
Sonstiges
Besondere Anlegerhinweise

296
Impressum
Herausgeber
Commerz Real Investmentgesellschaft mbH
Kreuzberger Ring 56
65205 Wiesbaden
Telefon 0611 7105-0
Telefax 0611 7105-189
Vorbehalt bei Zukunftsaussagen
Der Jahresbericht des hausInvest enthält zukunftsgerichtete
Aussagen zur Wertentwicklung
des Fonds, die auf unseren derzeitigen
Plänen, Einschätzungen, Prognosen und Erwartungen
beruhen. Die Aussagen beinhalten
Risiken und Unsicherheiten. Denn es
gibt eine Vielzahl von Faktoren, die auf
hausInvest einwirken und zu großen Teilen
außerhalb unseres Einfl ussbereichs liegen.
Dazu gehören vor allem die konjunkturelle
Entwicklung und die Verfassung der Finanz-
und Immobilienmärkte. Die tatsächlichen
Ergebnisse und Entwicklungen können
also von unseren heute getroffenen
Annahmen abweichen.
Konzept, Design und Text
3st kommunikation GmbH, Mainz
Fotos
Geschäftsführung und Fondsmanager
Marcus Pietrek, Düsseldorf
Titel und Imagestrecke
Karsten Thormaehlen, Frankfurt am Main
Sonstige
Commerz Real Investmentgesellschaft mbH
Druck
Franz Kuthal GmbH & Co. KG,
Mainaschaff
Papier
400g/m 2 , 170 g/m 2 , 135 g/m 2
Scheufelen heaven 42

JAHRESHIGHLIGHTS 2010/2011 ››
Jahreshighlights Glossar 2010 /2011
anlageerfolg im geschäftsjahr Wertentwicklung gesamtkostenquote (ter) Die Kapitalanlagegesell-
JUNI eines 2010 Anteils in € bzw. in % im Geschäftsjahr unter Berückschaft legt im Jahresbericht die bei der Verwaltung des
sichtigung der Ausschüttung.
Sondervermögens innerhalb des vorangegangenen Geschäftsjahres
zu Lasten des Sondervermögens angefallenen Kosten
hausInvest (europa) investiert
Center“ verfügt über rund 19.300 m²
(ohne Transaktionskosten) offen.
erstmals in Polen
Mietfl äche. Die Immobilie erfüllt
anteilwert Der Wert eines Anteils errechnet sich aus
höchste internationale Standards und
dem Wert des Fondsvermögens dividiert durch die Gesamt-
Zum ersten Mal hat die Commerz Real verfügt über sehr gute Ausstattungszahl
der ausgegebenen Anteile.
verkehrswert Der Wert jeder Fondsimmobilie wird
für den hausInvest (europa) in eine Büroqualitäten. Das Objekt ist für zehn Jahre
regelmäßig, mindestens ein Mal jährlich, von einem unabimmobilie
in der polnischen Hauptstadt vollständig an das viertgrößte Kredithängigen
Sachverständigen-Gremium ermittelt und bildet
Warschau investiert und damit den institut Polens, die Bank Millenium, ver-
ausschüttung Meist werden bei Investmentfonds die die Grundlage für die Ermittlung des Fondsvermögens. Der
Markteintritt in Polen vollzogen. Der mietet und profi tiert zudem von seiner
ordentlichen und ggf. außerordentlichen Erträge einmal Verkehrswert basiert auf dem nachhaltig erzielbaren Miet-
in 2008 fertig gestellte und aus drei mit- verkehrsgünstigen Lage zwischen dem
jährlich vom Fondsverwalter an den Anleger in Form einer ertrag, der mit einem Faktor multipliziert wird, der Lage,
einander verbundenen Gebäuden be- Stadtzentrum und dem Bürostandort
Ausschüttung weitergegeben.
Ausstattung, Alter und Zustand der Immobilie berücksichtigt.
stehende Bürokomplex „Harmony Offi ce Mokotów.
bvi-methode Methode zur Berechnung der Wertentwick- vermietungsquote Prozentuales Verhältnis der verlung
von Investmentfonds.
mieteten Bestände zum Gesamtbestand, wobei bei der Quote
nach Ertrag die Leerstände mit dem Wert der gutachterlichen
Miete berücksichtigt werden.
SEPTEMBER
doppelbesteuerungsabkommen
2010
Doppelbesteuerungsabkommen
(DBA) werden zwischen einzelnen Ländern
hausInvest-Fondsfusion ab geschlossen und dienen erfolgreich der Vermeidung Europas der doppelten entstanden. Der vermögensaufstellung Fonds trägt
Liste der Wertpapiere und
abgeschlossen
Be steu er ung des gleichen Sachverhalts den im grenzüber-
Namen hausInvest. Die sonstiger solide Basis Gegenstände des Fondsvermögens an einem
schreitenden Kapitalverkehr.
des Fonds ist Europa. Mindestens bestimmten 85 % Stichtag. Eine solche Vermögensaufstellung
Die beiden Offenen Immobilienfonds der Immobilien liegen in enthält den stabilen der Jahresbericht einer Investmentgesellschaft.
der Commerz Real – hausInvest europa Ländern Europas. Zur Renditeoptimie-
und erbbaurecht hausInvest global Begründet – wurden das zum Recht, auf rung einem hat fremden der Fonds nach aktueller Stra-
30. Grundstück September 2010 ein Gebäude erfolgreich zu errichten fusio- und tegie zu nutzen. darüber hinaus die verwaltungsvergütung Möglichkeit,
Die Investmentgesellschaft
niert. Mit einem Fondsvolumen von bis zu 15 % der Immobilien erhält in außereuro- für ihre Management- und Verwaltungsleistung einen
rund 11 Mrd. € und 126 Immobilien in päischen Wachs tums märkten festgelegten zu invesProzentsatz
des Fondsvermögens als Verwal-
19 Ländern immobiliengewinn und 71 Städten Der ist einer gesetzlich im tieren.Investmentsteuertungsgebühr. der gesetz größten nicht Offenen geregelte Immobilienfonds
Immobiliengewinn bezeichnet den Teil
des Gewinns aus der Veräußerung oder der Rückgabe von
Investmentanteilen, der auf Mieterträge sowie realisierte und wiederanlage Sofern ein Anleger auf die jährliche Aus-
unrealisierte Wertsteigerungen in ausländischen Immobilien schüttung nicht angewiesen ist, empfi ehlt sich die Wieder-
entfällt, für die Deutschland nach DBA-Regelungen kein anlage der Erträge zum Beispiel im Rahmen von Investment-
Besteuerungsrecht zusteht.
Sparprogrammen, für die die Gesellschaften Wiederanlage-
JANUAR 2011
rabatte bis hin zum Nulltarif gewähren. Für die jährlichen
Erträge werden dann immer neue Anteile oder Bruchteile
liquiditätsquote Die Liquiditätsquote eines Fonds be- von Anteilen erworben, die ihrerseits Erträge abwerfen, die
hausInvest erhält €uro Fund
die sich im direkten Performancezeichnet
den Bestand der kurzfristig zur Verfügung stehenden erneut angelegt werden.
Award 2011
Vergleich zur Branche der Offenen
Barmittel.
Immobilienfonds im oberen Drittel
Die Zeitschriften €uro und €uro am bewegt. Die Auszeichnung mit dem
zwischengewinn Zwischengewinne sind die im Verkaufs-
Sonntag vergeben jährlich die €uro €uro Fund Award bestätigt die sehr
projektentwicklung Neue Immobilien, die sich in der oder Rückgabepreis enthaltenen Entgelte für vereinnahmte
Fund Awards. In der Kategorie „Offene gute Wertentwicklung von
Planung oder Bauphase befi nden, werden als Projektentwick- oder aufgelaufene Zinsen, die vom Fonds noch nicht aus-
Immobilienfonds” belegte hausInvest unabhängiger Stelle.
lung bezeichnet. In Eigenverantwortung oder mit Projektentgeschüttet oder thesauriert und somit beim Anleger noch
den 1. Platz im 3-Jahres-Zeitraum sowie
wicklungspartnern zu erstellende Gebäude.
nicht steuerpfl ichtig wurden.
den 2. Platz im 1-Jahres-Zeitraum. Erklärtes
Ziel für hausInvest ist eine kontinuierlich
stabile Wertentwicklung,
sondervermögen Das bei der Investmentgesellschaft
gegen Ausgabe von Anteilscheinen eingelegte Kapital und
die damit angeschafften Vermögensgegenstände bilden ein
Sondervermögen. Das Sondervermögen muss von dem eigenen
Vermögen der Investmentgesellschaft getrennt gehalten
werden. Das Sondervermögen haftet nicht für Verbindlichkeiten
der Investmentgesellschaft.

JAHRESHIGHLIGHTS 2010/2011 ››
Jahreshighlights 2010 /2011
JUNI 2010
SEPTEMBER 2010
hausInvest-Fondsfusion erfolgreich
abgeschlossen
Die beiden Offenen Immobilienfonds
der Commerz Real – hausInvest europa
und hausInvest global – wurden zum
30. September 2010 erfolgreich fusioniert.
Mit einem Fondsvolumen von
rund 11 Mrd. € und 126 Immobilien in
19 Ländern und 71 Städten ist einer
der größten Offenen Immobilienfonds
JANUAR 2011
hausInvest erhält €uro Fund
Award 2011
Die Zeitschriften €uro und €uro am
Sonntag vergeben jährlich die €uro
Fund Awards. In der Kategorie „Offene
Immobilienfonds” belegte hausInvest
den 1. Platz im 3-Jahres-Zeitraum sowie
den 2. Platz im 1-Jahres-Zeitraum. Erklärtes
Ziel für hausInvest ist eine kontinuierlich
stabile Wertentwicklung,
hausInvest (europa) investiert
erstmals in Polen
Zum ersten Mal hat die Commerz Real
für den hausInvest (europa) in eine Büroimmobilie
in der polnischen Hauptstadt
Warschau investiert und damit den
Markteintritt in Polen vollzogen. Der
in 2008 fertig gestellte und aus drei miteinander
verbundenen Gebäuden bestehende
Bürokomplex „Harmony Offi ce
Europas entstanden. Der Fonds trägt
den Namen hausInvest. Die solide Basis
des Fonds ist Europa. Mindestens 85 %
der Immobilien liegen in den stabilen
Ländern Europas. Zur Renditeoptimierung
hat der Fonds nach aktueller Strategie
darüber hinaus die Möglichkeit,
bis zu 15 % der Immobilien in außereuropäischen
Wachs tums märkten zu investieren.
die sich im direkten Performance-
Vergleich zur Branche der Offenen
Immobilienfonds im oberen Drittel
bewegt. Die Auszeichnung mit dem
€uro Fund Award bestätigt die sehr
gute Wertentwicklung von
unabhängiger Stelle.
Center“ verfügt über rund 19.300 m²
Mietfl äche. Die Immobilie erfüllt höchste
internationale Standards und besitzt
sehr gute Ausstattungsqualitäten. Das
Objekt ist für zehn Jahre vollständig an
das viertgrößte Kreditinstitut Polens, die
Bank Millenium, vermietet und profi -
tiert zudem von seiner verkehrsgünstigen
Lage zwischen dem Stadtzentrum
und dem Bürostandort Mokotów.

JANUAR 2011
„Westfi eld“ erhält Nachhaltigkeitszertifi
kat
„Westfi eld“, das zum hausInvest-Bestand
gehörende größte innerstädtische
Shopping-Center Europas genügt
höchsten Nachhaltigkeitsansprüchen.
Dies wurde noch einmal durch die
Zertifi zierung nach dem Umweltsiegel
BREEAM offi ziell bestätigt. „Westfi eld“
erhielt die Klassifi zierung „BREEAM
MAI 2011
hausInvest erhält Note A im
Scope-Rating 2011
Die unabhängige Rating-Agentur Scope
hat auch in diesem Jahr die Offenen Immobilienfonds
bewertet und hausInvest
gelang es, die hohe Rating-Note A aus
dem Vorjahr zu bestätigen. Damit gehört
hausInvest zu den drei besten
Offenen Europa-Immobilienfonds für
Privatanleger. Neben seiner Ertragsstärke
würdigt Scope auch das breit
gestreute und junge Immobilienportfolio
des Fonds.
Very Good“. Die Zertifi zierung verdeutlicht
die Auswirkungen eines Gebäudes
auf die Umwelt. Der zugrunde gelegte
Kriterienkatalog betont vor allem Umwelteffekte
durch Energie- und Wasserverbrauch
aber auch gesundheitsförderliche
Aspekte und Wohlbefi nden.

Commerz Real
Investmentgesellschaft mbH
Kreuzberger Ring 56
65205 Wiesbaden
Telefon 0611 7105-0
Telefax 0611 7105-189
info@commerzreal.com
www.hausinvest.de
CRI 1001
8500/00/24
AM-Gruppe 231 CGI 01
BB 5 100 738 9
DEVK 72701
W&W W 0370
06/2011