Breuer Wolfgang, Breuer Claudia - Bundesverband Alternative ...

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R U B R I K P R I VAT E E Q U I T Y Der BAI möchte als Verband und Vertreter der <strong>Alternative</strong>n Investmentindustrie entscheidend dazu beitragen, dass das Thema Private Equity durch geeignete Aufklärung und Informationen mit dem richtigen Verständnis in der Öffentlichkeit aufgenommen wird. Sowohl Investoren als auch Politiker, Unternehmer und andere interessier- te Personen sind hierbei gleichermaßen angesprochen. Ab dieser Newsletterausgabe gibt es die neue Rubrik „Private-Equity Facts & News“, wo interessante Neuigkeiten aus der Branche zusammengefasst werden. Darüber hinaus stehen in der zweiten Rubrik „Private-Equity-Basics“ grundlegende Informationen über diesen Bereich. Zielgruppe dieser Rubrik sind die Leser, welche ihren Erfahrungsschatz auf dem Gebiet erst aufbauen und erweitern wollen. Private Equity Facts & News Im ersten Halbjahr 2005 sammelten Private Equity Ge- sellschaften nach Zahlen des Marktbeobachters Thom- son Financial weltweit ca. 79 Milliarden Dollar ein. Dies entspricht dem doppelten Volumen des gesamten Jah- res 2004. Gründe hierfür sind sicherlich in dem weiterhin niedrigen Zinsumfeld und den teilweise schwachen Renditen am Aktienmarkt zu sehen, so dass immer mehr, insbesondere institutionelle Investoren, aber auch private Geldgeber diese Form der Kapitalanlage suchen. Dies ist ein Zeichen für wachsendes Vertrauen der Anleger in die interessante Assetklasse „Private Equity“ als Beimischung in ein ausgewogenes Gesamtportfolio. Es kann weiterhin mit einem starken Wachstum in der gesamten Branche gerechnet werden. Brancheninsider warnen zwar teilweise aufgrund der riesigen Fondvermögen vor möglicherweise sinkenden Renditen, wobei gleichzeitig andere Anlageklassen wie Anleihen oder Aktien immer noch geschlagen werden dürften. Die weitaus interessantere Frage lautet eigentlich nicht, ob zuviel Geld im Markt ist, sondern ob es genug Übernahmeobjekte gibt, welche für die Beteiligungsgesellschaften interessant sind und mittelfristig eine entsprechende Rendite in Aussicht stellen. Untersuchungen diesbezüglich zeigen, dass beispielsweise in Nordamerika lediglich 2 bis 4 Prozent der Unternehmen mit Private Equity jemals in Berührung gekommen sind, in Rubrik Private Equity Europa liegt die Zahl unter 1 Prozent. Auch Deutschland befindet sich bekannter Weise noch in einem Entwicklungsstadium hinsichtlich der Private Equity Finanzierungen. Die deutsche Wirtschaft und Industrie verfügt über ein enormes Potential hoch interessanter Unternehmen, welche mit Hilfe von Beteiligungskapital wachsen, Arbeitsplätze sichern und schaffen können. Ein weiterer positiver Effekt ist, dass die Wettbewerbsfähigkeit durch diese Form der Unternehmensfinanzierung deutlich gestärkt werden kann. Sollte die zuvor genannte Zahl von 1% in Zukunft beispielsweise auf 2% verdoppelt werden, ständen riesige Volumina für (notwendige) Investitionen zur Verfügung. Private-Equity-Manager sehen neben den herkömmlichen Investitionsobjekten im produzierenden Gewerbe den Dienstleistungssektor als einen der wichtigsten Investitionsmärkte der nahen Zukunft an. Ein weiterer Trend in der Branche ist die zunehmende globale Präsenz der Portfoliogesellschaften, inklusive Asien, wodurch ebenfalls große Perspektiven und Chancen entstehen. Zukünftig werden nicht nur die sog. „Mega-Deals“, sondern auch stärker die Beteiligungen beim Mittelstand im Fokus der Investitionen stehen. Seitens der Unternehmer ist glücklicherweise eine Abnahme der ablehnenden Haltung gegenüber den Finanzinvestoren zu verzeichnen womit ein weiterer wichtiger Schritt in die richtige Richtung geht. Dies stellt in Aussicht, dass eventuell das hohe - im ersten Halbjahr getätigte sowie veröffentlichte - Transaktionsvolumen laut einer Studie von Ernst & Young von ca. 12,9 Milliarden Euro in Deutschland auch in der zweiten Jahreshälfte erreicht oder gar übertroffen werden kann. Die klassische Mittelstandsfinanzierung wirkt oftmals wie eine Wachstumsbremse und bedeutet für viele Unternehmen ein erhöhtes wirtschaftliches, ja teilweise existenzielles Risiko, mit negativen Folgen in Form von (zwingendem) Arbeitsplatzabbau bis hin zu drohender Insolvenz. Private Equity Basics In dieser Ausgabe startet eine neue aufbauende Berichtsreihe über grundlegende Informationen zum Thema Private Equity. 18
Private Equity (PE) als eigene Anlageklasse des Kapital- marktes bedeutet Investitionen in die Finanzierung nicht börsennotierter Unternehmen mit Eigenkapital. Diese Art der Unternehmensfinanzierung wird insbesondere in den USA und Großbritannien seit mehreren Jahrzehnten erfolgreich genutzt und gewinnt in Deutschland seit einigen Jahren zunehmend an Bedeutung. Aus diversen Gründen, wie z. B. den neuen Anforderungen durch Basel II, der zunehmenden Globalisierung und insbesondere aus Unternehmensnachfolgegründen wird diese Form der Finanzierung zukünftig eine noch bedeutendere Rolle für die Unternehmen und Unternehmer spielen. Auch unter volkswirtschaftlichen Gesichtspunkten ist Private Equity ein geeignetes Mittel, um Unternehmen finanzkräftiger und wettbewerbsfähiger zu machen. „Private“ steht dabei für den nicht öffentlichen Charakter der Anlageklasse Private Equity. Das Gegenstück bildet das Public Equity, also die Finanzierung über Eigenkapital, das an öffentlichen Börsen, z.B. in Form von Aktienkapital aufgenommen wird. „Equity“ unterstreicht den Eigenkapitalcharakter von Private Equity. Während Fremdkapital, welches Unternehmen von Banken und Versicherungen als Darlehen zur Verfügung gestellt wird, mit einer vorrangigen, festen Verzinsung abgegolten wird, nimmt Eigenkapital uneingeschränkt am Gewinn oder Verlust eines Unternehmens teil. Der Eigenkapitalinvestor unterliegt damit einem höheren Risiko, da unternehmerische Verluste zunächst mit dem Eigenkapital verrechnet werden. Dementsprechend profitiert er bei positiver Unternehmensentwicklung oft weit über der dem Fremdkapitalgeber gewährten Verzinsung. Ein Private Equity Investor leistet neben der reinen Finanzinvestition oftmals auch eine Managementunterstützung und hilft so, das Unternehmen in seiner Organisation und Struktur zu optimieren. Insbesondere bei jungen Unternehmen, welche möglicherweise noch über wenig Managementerfahrung verfügen, ist dies der Fall. Bei Investitionen in solche jungen Wachstumsunternehmen spricht man von sog. Venture Capital (VC). Die Kapitalunterstützung wird meist benötigt, um Produkte zur Marktreife zu entwickeln oder erstes Umsatzwachstum zu finanzieren. Im Gegensatz dazu investieren Private Equity-Gesellschaften in reife Unternehmen, welche mit ihren Produkten Rubrik Private Equity oder Dienstleistungen bereits länger am Markt etabliert sind. Nicht die Investitionshöhe der Investition ist daher für die Unterscheidung zwischen VC und PE entscheidend, sondern der Reifegrad des Unternehmens. Exkurs: Kurze Historie von Venture Capital/ Private Equity Die Idee von VC / PE ist keineswegs neu. Institutionelle Investoren und vermögende Privatanleger haben in den USA seit etwa 1950 sowie in Großbritannien seit den 70er Jahren positive Erfahrungen mit der Anlageform Venture Capital/ Private Equity gemacht. Auch in Deutschland stellten seit der Industrialisierung in der ersten Hälfte des 19. Jahrhunderts vornehmlich private Bankiers abseits der noch unterentwickelten Börsen Eigenkapital für aussichtsreiche und für die damalige marktwirtschaftliche Entwicklung innovative Projekte zur Verfügung. Neben dem selbstverständlichen Interesse an hohen Gewinnen leisteten sie einen erheblichen schöpferischen Beitrag zur wirtschaftlichen Entwicklung der Volkswirtschaften. Das Ergebnis war der Anbruch eines neuen Zeitalters, das Schlüsselbranchen wie z. B. die Dampfschifffahrt, die Eisenbahn, das Versicherungswesen und den Maschinenbau hervorbrachte. In der Dezember Newsletterausgabe werden die unterschiedlichen Formen von Private Equity behandelt. 19
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