Prof. Hans Ulrich Buhl - Maleki Conferences GmbH
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II/2010-101007<br />
Podiumsdiskussion<br />
Transparenz 2.0 – Fluch oder<br />
Segen für die<br />
Finanzdienstleistungsbranche?<br />
Euro Finance Week<br />
19. November 2012<br />
15:30-16:45 Uhr<br />
Universität Augsburg<br />
<strong>Prof</strong>. Dr. <strong>Hans</strong> <strong>Ulrich</strong> <strong>Buhl</strong><br />
Wissenschaftlicher Leiter Fraunhofer-Projektgruppe<br />
Wirtschaftsinformatik des Fraunhofer FIT<br />
Inhaber Lehrstuhl für BWL, Wirtschaftsinformatik,<br />
Informations- & Finanzmanagement<br />
Wissenschaftlicher Leiter Kernkompetenzzentrum<br />
Finanz- & Informationsmanagement<br />
Vorsitzender des Boards Elitenetzwerk-Studiengang<br />
Finanz- & Informationsmanagement<br />
Geschäftsführender Herausgeber<br />
Zeitschriften WIRTSCHAFTSINFORMATIK und<br />
Business & Information Systems Engineering<br />
fim Finanz- & Informationsmanagement <strong>GmbH</strong><br />
www.fit.fraunhofer.de/wi www.fim-online.eu
Trias von Forschung, Lehre und Praxisprojekten am<br />
Kernkompetenzzentrum Finanz- & Informationsmanagement<br />
Öffentlich<br />
geförderte<br />
Forschung<br />
Projektgruppe<br />
Wirtschaftsinformatik<br />
EU-geförderte<br />
Science Factory FIM<br />
(1,5 Mio. € EFRE)<br />
2 DFG-Projekte<br />
Privat geförderte Drittmittelprojekte<br />
mit renommierten Praxispartnern<br />
Forschung<br />
Management International Review – Ranking 2004: Top 1%<br />
IBM Services Science Faculty Award 2006<br />
Wissenschaftspreis der Stiftung der Universität Augsburg 2006<br />
Förderpreis der Vodafone-Forschungsstiftung 2007<br />
Universitätspreis der Gesellschaft der Freunde der Universität Augsburg 2009<br />
Fellow der Gesellschaft für Informatik e.V. 2009<br />
academics-Preis „Nachwuchswissenschaftlerin des Jahres“ 2009<br />
Wissenschaftspreise der IHK, Daimler, UPM 2003, 2006 – 2010<br />
E.ON Kulturpreis Bayern 2010<br />
Fuggerpreis für die Wissenschaft 2010<br />
Handelsblatt BWL-Ranking 2009 & 2012: Top 1%<br />
Wissenschaftspreise der Kurt und Felicitas Viermetz Stiftung 2007, 2009 & 2012<br />
Praxis<br />
Lehre<br />
Preise (Auswahl) Studiengänge<br />
„<strong>Prof</strong>essor des Jahres“ 2009<br />
in der Kategorie WiWi/Jura<br />
von „UNICUM BERUF“ & KPMG<br />
„Preis der Besten Lehre“ 2009<br />
der WiWi-Fakultät<br />
der Universität Augsburg<br />
Informationsorientierte BWL/VWL (B.Sc./M.Sc.)<br />
Wirtschaftsinformatik (B.Sc.)<br />
Wirtschaftsingenieur (B.Sc.)<br />
Wirtschaftsmathematik (B.Sc.)<br />
Global Business Management (B.Sc.)<br />
Elitenetzwerk-Studiengang Finanz- & Informationsmanagement<br />
(M.Sc. with honors)<br />
Platz 1 im CHE Ranking für BWL-Master<br />
2008 & 2011<br />
Informatik und Informationswirtschaft (M.Sc.)<br />
2 • Euro Finance Week 2012 © FIM Kernkompetenzzentrum
Begrüßung und Vorstellung der Teilnehmer<br />
Jella Benner-Heinacher<br />
stellvertretende Hauptgeschäftsführerin, Deutsche Schutzvereinigung<br />
für Wertpapierbesitz e. V. , Düsseldorf<br />
Eric Romba, Hauptgeschäftsführer und Sprecher,<br />
VGF Verband Geschlossene Fonds e.V., Berlin<br />
Gert Waltenbauer<br />
Mitglied des Vorstands, VGF Verband Geschlossene Fonds e.V., Berlin<br />
<strong>Prof</strong>. Dr. <strong>Hans</strong> <strong>Ulrich</strong> <strong>Buhl</strong><br />
Wissenschaftlicher Leiter des Kernkompetenzzentrum Finanz- und<br />
Informationsmanagement und der Fraunhofer-Projektgruppe<br />
Wirtschaftsinformatik, Universität Augsburg<br />
3 • Euro Finance Week 2012 © FIM Kernkompetenzzentrum
Was ist Transparenz 2.0 bei<br />
Finanzdienstleistungen und wer treibt sie?<br />
Social<br />
Media<br />
Kunden & Markt<br />
Neue Kundenerwartungen<br />
Wettbewerb<br />
Staatliche Regulierung<br />
AIFM<br />
MiFID II<br />
AnsFuG<br />
Kunden fühlen sich durch zu viel Information fast genauso schlecht über<br />
Kapitalanlageprodukte informiert als durch zu wenig Information 1 !<br />
Quelle: 1 TNS Sofres, Befragung 2009<br />
…<br />
Transparente<br />
Kapitalanlageprodukte<br />
4 • Euro Finance Week 2012 © FIM Kernkompetenzzentrum<br />
…
Wo und wie ansetzen?<br />
Selbstregulierung vs. Staatliche Regulierung<br />
Beratung/Vertriebsprozesse Produktmerkmale<br />
Anlegerkommunikation<br />
Emissionshaus/Anbieter<br />
Erhöhung der Transparenz von Kapitalanlageprodukten<br />
(z.B. bei der finanzwirtschaftlichen Bewertung)<br />
1 Verbesserung<br />
Informationsbasis<br />
2<br />
Erhöhung der<br />
Vergleichbarkeit<br />
… durch die Einführung einer Bewertungssystematik mit<br />
zentralen Rendite/ Risikoinformationen<br />
… von unterschiedlichen Kapitalanlageprodukten<br />
5 • Euro Finance Week 2012 © FIM Kernkompetenzzentrum
Wie effektiv ist staatliche Regulierung?<br />
Ziel<br />
Korrektur bzw. Vermeidung von vermutetem Marktversagen durch<br />
Verhaltensbeeinflussung von Anlegern und Emittenten/Anbietern<br />
Problem: Statt Transparenz oder Produktverbesserungen führt<br />
Regulierung oft zur Ausnutzung von Schlupflöchern und Komplexität<br />
Beispiel Geschlossene Fonds<br />
Ursprünglich: Renditeerzielung durch Steuerliche Effekte<br />
� unsicher und ggf. individuell<br />
Dann: Renditeerzielung durch Leveraging<br />
� bei volatilen Einnahmen (bspw. Frachtraten) gefährlich<br />
Heute: Hochkomplexe Emissionsprospekte/mangelnde Transparenz<br />
6 • Euro Finance Week 2012 © FIM Kernkompetenzzentrum
Schließt bspw. die AIFM*-Richtlinie die letzten<br />
Schlupflöcher und sorgt für mehr Transparenz?<br />
Ziel**<br />
„[…] die Transparenz alternativer Investmentfonds gegenüber den<br />
Anlegern und Behörden zu erhöhen. Das soll dem Anlegerschutz<br />
dienen und eine Systemaufsicht der Behörden erleichtern.“<br />
(Geplante) Umsetzung der AIFM-Richtlinie<br />
Beratung/Vertriebsprozesse<br />
Zulassungserfordernisse<br />
(z.B. Erlaubnis Geschäftsbetrieb,<br />
Vertriebsvorschriften)<br />
Anlegerkommunikation<br />
Meldepflichten/Kohärenzprüfung<br />
(z.B. Investmentstrategie, Hebelfinanzierungen)<br />
Wo sind Ansatzpunkte bei<br />
geschlossenen Fonds?<br />
Produktmerkmale<br />
Eigenkapitalanforderungen<br />
(z.B. max. 60%-Fremdkapitalquote,<br />
Investmentkatalog, 20 TEUR-Mindestbeteiligung)<br />
Emissionshaus/Anbieter<br />
Risiko-/Liquiditätsmanagement<br />
(z.B. Funktionstrennung<br />
Fondsmanagement/Risikocontrolling, Stresstests)<br />
*Richtlinie für Alternative Investmentfonds-Manager; **ausgewähltes Ziel (www.aifm.de, optegra <strong>GmbH</strong> & Co. KG WpG/StBG)<br />
7 • Euro Finance Week 2012 © FIM Kernkompetenzzentrum
… oder ist doch Selbstregulierung besser?<br />
Qualität und Transparenz als Kernthema im Anlegerschutz mit<br />
• echter Performancemessung<br />
• echter Vergleichbarkeit zwischen Kapitalanlageprodukten<br />
• objektivierter Bewertbarkeit der erbrachten Managementleistungen<br />
bspw. für geschlossene Fonds mit<br />
Transparenz-Standard-PLUS<br />
• Einheitliche Rendite/Risikodarstellung in Emissionsprospekten/Leistungsbilanzen<br />
• Zugrundelegung finanzwirtschaftlicher Kennzahlensystematik<br />
� Vergleichbarkeit von Kapitalanlageprodukten bei unterschiedlichen Zahlungsprofilen,<br />
Laufzeiten, Anlagebeträgen anstelle bspw. statischer „Vermögenszuwachskennzahlen“<br />
• Verständliche Darstellung von Hebeleffekten (Leverage, Ausschüttung, Steuern)<br />
8 • Euro Finance Week 2012 © FIM Kernkompetenzzentrum
Diskussion<br />
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Stiftet Transparenz 2.0 Nutzen für den Verbraucher oder wird er damit nur verwirrt?<br />
Wie wirkungsvoll sind staatliche Regulierungsvorgaben oder reicht Selbstregulierung<br />
ggf. nicht aus?<br />
Wie können Kundenwünsche transparent (ggf. durch neue Medien) in die<br />
Produktgestaltung eingebunden werden?<br />
9 • Euro Finance Week 2012 © FIM Kernkompetenzzentrum
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