2023-10-16 Indikatoren zur Risikolage - final
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<strong>16</strong>.<strong>10</strong>.<strong>2023</strong><br />
Bundesverband deutscher Banken – TG Volkswirtschaft<br />
Kapitalmarktzinsen: Stabilisierung auf höherem Niveau?<br />
• Im Jahr 2022 sind die Kapitalmarktzinsen kräftig gestiegen. Mit dem<br />
im Juli 2022 gestarteten, entschlossenen Zinsstraffungskurs der EZB<br />
sind die Inflationserwartungen („Inflationszuschlag“) in den Kapitalmarktzinsen<br />
wieder gesunken.<br />
• Der EZB-Rat hat die Leitzinsen Mitte September erneut um 25 Basispunkte<br />
angehoben. Für die Oktober-Sitzung (26. Okt.) wird an den<br />
Märkten eine Zinspause erwartet. Die EZB betont allerdings weiterhin<br />
ihre „Datenabhängigkeit“ und hält sich damit die Möglichkeit für<br />
weitere Zinserhöhungen offen.<br />
• Darüber hinaus betont die EZB ihre Einschätzung, dass sie eine Zinssenkung<br />
im kommenden Jahr derzeit für wenig wahrscheinlich hält.<br />
Die Kapitalmarktzinsen, die zum Teil bereits eine Zinssenkung der EZB<br />
im kommenden Jahr eingepreist hatten, sind daraufhin weiter gestiegen.<br />
Zudem wurden die angehobenen Defizitpläne einiger Eurostaaten<br />
an den Kapitalmärkten skeptisch beurteilt.<br />
• In der vergangenen Woche kam es zu einem Rückgang der Renditen<br />
für <strong>10</strong>-jährige Staatsanleihen. Dies zeigt eine gewisse Suche nach<br />
„sicheren“ Häfen in unruhigen Zeiten, wodurch Staatsanleihen verstärkt<br />
nachgefragt werden.<br />
• Seit Anfang Juli werden fällig werdende Tilgungsbeträge aus dem APP-<br />
Aufkaufprogramm von der EZB nicht mehr reinvestieren. Ihr Anleihebestand<br />
sinkt dadurch um durchschnittlich rund 25 Milliarden €<br />
monatlich. Für sich genommen geht hiervon ein gewisser Aufwärtsdruck<br />
bei den Kapitalmarktzinsen im Euroraum aus.<br />
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