Fahrzeugbau und -zubehör Die Marktstimmung ... - Finance Magazin

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FINANCE-MULTIPLES
Das ist Ihr Unternehmen wert
� EBIT- und Umsatzmultiplikatoren für den Unternehmenswert, November 2012
Branche Börsen-Multiples Experten-Multiples Small-Cap* Experten-Multiples Mid-Cap*
EBIT- Umsatz- EBIT-Multiple Umsatz-Multiple EBIT-Multiple Umsatz-Multiple
Multiple Multiple von bis von bis von bis von bis
Beratende Dienstleistungen – – 5,6 7,6 0,55 0,94 6,3 8,8 0,64 1,05
Software 14,1 á 4,36 á 6,4 8,3 0,71 1,02 7,1 8,9 0,77 1,15
Telekommunikation 12,4 â 1,12 â 5,4 7,6 0,59 0,96 5,8 7,8 0,63 1,04
Medien 10,0 á 1,59 á 6,0 7,7 0,61 1,05 6,8 8,5 0,70 1,15
Handel und E-Commerce 11,6 á 1,57 á 5,6 7,8 0,56 0,94 6,1 8,4 0,55 1,01
Transport, Logistik und Touristik 9,6 á 0,77 â 5,0 7,1 0,47 0,89 5,8 7,8 0,56 0,95
Elektrotechnik und Elektronik 5,5 á 0,91 á 5,3 6,9 0,59 0,89 5,8 7,7 0,64 0,99
Fahrzeugbau und -zubehör 8,8 á 0,80 á 5,2 7,1 0,43 0,72 5,5 7,3 0,44 0,76
Maschinen- und Anlagenbau 9,4 â 0,96 â 5,5 7,3 0,52 0,79 5,8 7,8 0,56 0,93
Chemie und Kosmetik 11,8 â 1,43 â 6,0 8,0 0,55 0,84 6,6 8,8 0,64 0,96
Pharma 9,9 â 1,25 â 6,3 8,6 0,75 1,31 6,7 8,5 0,80 1,43
Textil und Bekleidung 10,2 â 0,95 4,7 6,2 0,42 0,62 5,3 7,2 0,50 0,76
Nahrungs- und Genussmittel 8,5 â 0,90 á 5,2 7,0 0,49 0,83 6,0 8,1 0,57 0,93
Gas, Strom, Wasser 9,7 á 0,67 á 5,8 8,0 0,54 0,86 6,3 8,5 0,64 1,03
Umwelttechnologie und
erneuerbare Energien – – 5,0 7,0 0,59 0,95 5,6 7,8 0,68 1,05
Bau und Handwerk 11,8 â 1,02 â 4,0 5,4 0,39 0,58 4,8 6,1 0,44 0,67
* Small-Cap: Unternehmensumsatz unter 50 Mio. Euro; Mid-Cap: 50-250 Mio. Euro; Large-Cap: über 250 Mio. Euro; Pfeile zeigen niedrigeren/gestiegenen Wert gegenüber vorherigem Wert.
Branche im Blickpunkt: Fahrzeugbau und -zubehör
Die Marktstimmung trübt sich weiter ein
Die Stimmung in der Branche Fahrzeugbau
und -zubehör ist zurzeit
durchwachsen: Insbesondere kleine
und mittlere Unternehmen sowie solche,
die primär in (Süd-)Europa tätig sind, geraten
zusehends unter Druck. Experten
rechnen damit, dass Erträge und Unternehmenswerte
in der nächsten Zeit sinken
werden. Auch die Multiples dürften weiterhin
leicht sinken, Ausschläge sind – abhängig
vom Target – sowohl nach unten
als auch nach oben möglich.
Die Dealaktivität ist eher moderat.
Auffallend großes Interesse kommt aber
aus dem Ausland: Asiatische Käufer
interessieren sich verstärkt für europäische
Targets, wie Branchenkenner beobachten.
Doch auch nordamerikanische
Käufer sind insbesondere im Zuliefererbe-
reich als Käufer aktiv. Beispielhafte grenzüberschreitende
Deals aus der jüngeren
Vergangenheit waren unter anderem die
Übernahme der österreichischen Steyr
Motors durch Hubei Bothwin aus China
oder die Akquisition des Zulieferers Ixetic
durch die kanadische Magna International.
Als wichtigste Dealtreiber sehen
Branchenbeobachter derzeit die Internationalisierung
und Branchenkonsolidierung
an, die sich insbesondere im Kleinwagensegment
bemerkbar machen. Außerdem
werden Kundenzugang und technologisches
Know-how in Käuferkreisen
gesucht. Besonders hohe Preise lassen sich
dementsprechend für Unternehmen mit
guter Entwicklungspipeline, diversifizierter
Kundenbasis und flexibler Kostenstruktur
erzielen.
Der Markt ist eher käufergetrieben. Die
Bewertungen liegen vergleichsweise niedrig.
Aufgrund der niedrigen Multiples
haben einige Unternehmen und PE-
Häuser ihre Pläne für Verkäufe zurückgestellt.
Wer dennoch verkaufen möchte, hat
nach Einschätzung von Experten bei strategischen
Investoren aus dem asiatischen
oder amerikanischen Raum die besten
Erfolgsaussichten. Eine deutliche Erholung
für die Branche erwarten Fachleute
mittelfristig nicht. Im Hinblick auf die
verunsicherten Märkte wird die Dealaktivität
aller Vor aussicht nach auch in den
kommenden Monaten eher verhalten bleiben.
||
Quellen: C.H. Reynolds Corporate Finance, IMAP M&A
Consultants, Kepler Capital Markets, Mayerhöfer & Co
Dezember | 2012 FINANCE

FINANCE
Experten-Multiples Large-Cap*
EBIT-Multiple Umsatz-Multiple
von bis von bis
7,0 9,7 0,71 1,39
7,8 9,7 1,07 1,74
6,9 9,0 0,77 1,33
7,4 9,6 0,90 1,57
7,1 9,1 0,69 1,30
6,8 9,0 0,61 1,09
6,8 8,9 0,74 1,16
6,0 8,0 0,50 0,85
6,6 8,6 0,59 0,98
7,2 9,8 0,76 1,24
7,5 10,2 0,98 1,87
6,2 8,6 0,64 0,99
6,8 9,1 0,74 1,15
6,9 9,2 0,76 1,15
5,9 8,3 0,68 1,15
5,4 7,0 0,47 0,79
Dezember | 2012
� FINANCE-Expertenpanel
FINANCE-MULTIPLES
Besteht aus Professionals folgender Institutionen:
Allert & Co, Angermann M&A International, Aquin & Cie, Aschenbach
Corporate Finance, C.H. Reynolds Corporate Finance, Equinet Bank, Hübner
Schlösser & Cie, IEG – Investment Banking, IMAP M&A Consultants, Interfinanz,
Ipontix Equity Consultants, Kepler Capital Markets, Keller & Coll.,
Lincoln International, Mayerhöfer & Co, Network Corporate Finance,
SynCap Management, VR Unternehmerberatung.
Des Weiteren sind das FINANCE-eigene Research der FINANCE-DealBank
(www.finance-dealbank.de) sowie Börsendaten in die Multiple-Ermittlung
eingeflossen.
Quelle der Börsendaten ist die OSIRIS-Datenbank von Bureau van Dijk
Electronic Publishing, Frankfurt am Main.
Quelle der Gewichtungen ist die Gruppe Deutsche Börse AG.
Weitere Angaben zu den Multiples finden Sie auf: www.finance-magazin.de
Mit freundlicher Unterstützung von
� EBIT- und Umsatz-Multiples Fahrzeugbau und -zubehör im Rückblick
14 x EBIT
12
10
8
6
4
2
0
07/05
1,1 x Umsatz
1,0
0,9
0,8
0,7
0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
01/06 07/06 01/07 07/07 01/08 07/08 01/09 07/09 01/10 07/10 01/11 07/11 01/12 03/12 06/12 09/12
07/05 01/06 07/06 01/07 07/07 01/08 07/08 01/09 07/09 01/10 07/10 01/11 07/11 01/12 03/12 06/12 09/12
� FINANCE-Multiples Minimum � FINANCE-Multiples Maximum � Börsen-Multiples
Quelle: FINANCE-Multiples
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