Global Trade Finance - VDI

Global Trade Finance 

Exportfinanzierung mit der Deutschen Bank 

Deutsche Bank 

Thema

Vorwort 

Auch wenn es in der Entwicklung im Außenhandel immer wieder Fluktuationen 

gibt, so stellen die Ausfuhren aus Deutschland doch eine stabile 

Größe dar. Dabei passt sich die deutsche Exportwirtschaft flexibel 

an die Entwicklung der Märkte an und wechselt auch immer wieder die 

Zielländer. 

Diese Beobachtung verdeutlicht die wachsende Herausforderung an das 

heutige Außenhandelsgeschäft. Ein sich immer schneller veränderndes 

Handelsumfeld, rasante Technologiesprünge sowie die fortschreitende 

Internationalisierung der Märkte erfordern erhöhte Aufmerksamkeit. 

Für Sie als exportorientiertes Unternehmen bedeutet das: Sie brauchen einen flexiblen 

reaktionsschnellen Finanzpartner mit globaler Präsenz und Kompetenz. Mit der Exportfinanzierung 

der Deutschen Bank steht Ihnen ein weltweites Expertenwissen sowie 

ein globales und zuverlässiges Leistungsangebot aus einer Hand zur Verfügung. 

Ein weiteres Qualitätsmerkmal, das von unseren Kunden geschätzt wird: Unsere 

Lösungen sind so individuell wie Ihre Anforderungen an eine Exportfinanzierung. Damit 

können Sie Ihre Chancen optimal nutzen – über alle Grenzen hinweg. 

Diese Publikation soll Ihnen einen ersten Einblick in die Welt der Exportfinanzierung 

geben. Wir freuen uns darauf, Sie persönlich bei der Strukturierung Ihrer Finanzierung 

zu beraten. Sprechen Sie uns an! 

Hans Herold 

Global Head Structured Export Finance

Exportfinanzierung 

Kapitel 1 Finanzierung ist Exporteursache?! 

Kapitel 2 Exportkreditversicherungen 

Kapitel 3 Finanzierungsformen 

Kapitel 4 Musterbeispiel für eine Exportfinanzierung 

Kapitel 5 Ihr Partner Deutsche Bank 

Eine wichtige Voraussetzung für den Erfolg Ihrer Außenhandelsaktivitäten ist die optimale 

Finanzierung Ihrer Exportabschlüsse und grenzüberschreitenden Investitionen. 

Die vorliegende Broschüre möchte Sie mit den Grundlagen der Finanzierung von 

Außenhandel und Auslandsinvestitionen vertraut machen und Ihnen praktische 

Hinweise zur Durchführung Ihres internationalen Geschäftes geben. Der Einfachheit 

halber haben wir das Themengebiet unter dem Oberbegriff der Exportfinanzierung 

zusammengefasst. Zum Spezialgebiet der Investitionsfinanzierung finden Sie Ausführungen 

unter dem Stichwort “Beteiligungsähnliche Darlehen”. 

Darüber hinaus stehen Ihnen Ihre Berater und Finanzierungspartner der Deutschen 

Bank für ein vertiefendes und vertrauensvolles Gespräch gern zur Verfügung. 

Verbessern Sie damit die Chancen auf einen erfolgreichen Abschluss Ihrer Auslandsaufträge 

und nutzen Sie unser umfangreiches Leistungsangebot. 

Unterstützung durch die Deutsche Bank 

Die Deutsche Bank – im Jahre 1870 als Bank zur Finanzierung des Außenhandels 

gegründet – bringt neben Erfahrung auch ein weltweites Netz von Filialen, Repräsentanzen 

und Tochtergesellschaften mit, um für Sie als Exporteur oder Investor die bestmögliche 

Finanzierungslösung zu finden und damit Ihre Chancen im Wettbewerb zu 

erhöhen. 

Die folgenden Kapitel geben Ihnen detailliert Antwort auf Fragen zur kurz-, mittel- und 

langfristigen Exportfinanzierung. Die Angebote und Dienstleistungen der Deutschen 

Bank in diesem Bereich werden ausführlich erläutert. 

Einleitung 

3

4 Kapitel 1: Finanzierung ist Exporteurssache?! 

1 Finanzierung ist 

Exporteursache?! 

Die Bundesrepublik Deutschland gehört zu den größten Exportnationen der Welt. 

Während ein Großteil der deutschen Exportwaren nach Europa ausgeführt wird, erfolgen 

immerhin rund ein Viertel der Ausfuhren in ehemalige Staatshandelsländer sowie 

Schwellen- und Entwicklungsländer, in die so genannten Emerging Markets. 

Aufgliederung der deutschen Gesamtausfuhr 

nach Ländergruppen in Mrd. DM (Zuordnung gemäß OECD) 

Quelle: HERMES Kreditversicherungs-AG, Hamburg 

Wenn der Handel mit diesen Ländern auch einige Risiken birgt, so sind viele dieser 

Staaten doch sehr wichtig für die deutsche Exportwirtschaft. Dabei operieren Sie als 

Exporteur typischerweise in folgendem Umfeld: 

> Die Interessen von Käufer und Verkäufer sind gegenläufig: Exporteure möchten ihre 

Verkaufserlöse möglichst rasch erhalten, während Importeure eher danach streben, 

ihre Zahlungsverpflichtungen auf einen längeren Zeitraum zu verteilen

Zudem haben Exporteure großes Interesse daran, in eigener Währung zu fakturieren. 

Hingegen haben – vor allem bei Exporten in die Emerging Markets – Importeure 

oft Schwierigkeiten, den Kaufpreis in “harter” Fremdwährung aufzubringen 

oder im eigenen Land eine Finanzierung mit adäquaten Kreditlaufzeiten zu erhalten 

> Auch die nationalen Besonderheiten des Bestellerlandes (Rechtssysteme, Rech- 

nungslegung oder lokale Usancen) können Ihr Projekt beeinflussen 

> Darüber hinaus beinhalten Exportgeschäfte u.a. folgende wirtschaftliche und politische 

Risiken: 

Wirtschaftliche Risiken 

> Bonitätsrisiko (z.B. Konkurs, 

Vergleich oder fruchtlose 

Zwangsvollstreckung) 

> Nichtzahlung, Zahlungsverzug, 

Zahlungseinstellung 

> Abnahmerisiko 

> Wechselkursrisiko 

Politische Risiken 

> Gesetzgeberische oder behördliche Maßnahmen 

> Krieg/Aufruhr/Revolution 

> Boykott 

> Konvertierungs- und/oder Transferverbot 

> Zahlungsverbot 

> Moratorium 

> Embargo 

> Enteignung 

Was bedeutet es nun für Sie, wenn Sie den Wünschen des Importeurs folgen wollen? 

> Durch Einräumen eines langfristigen Zahlungszieles treten Sie in erheblichem 

Umfang in Vorleistung 

> Sie nehmen diverse Risiken in Ihre Bücher (z.B. Währungs- und Bonitätsrisiko) 

> Sie schränken möglicherweise Ihre Finanzierungsspielräume ein 

Wie gehen Sie damit um? Stellen Sie sich gelassen der Herausforderung und … 

Vertrauen Sie auf unsere Kompetenz im Auslandsgeschäft 

Damit Sie sich stärker auf Ihr Kerngeschäft konzentrieren können, sprechen wir gerne 

bereits zu Beginn der Exportvertragsverhandlungen mit Ihnen und auch mit Ihrem 

Abnehmer. Schließlich ist es für das Gelingen eines Geschäftes wichtig, mögliche 

Unwägbarkeiten schon in der Planungsphase zu identifizieren. Ihr Kundenberater entwickelt 

auf dieser Basis gemeinsam mit Ihnen ein maßgeschneidertes Finanzierungskonzept 

unter Einbindung der passenden Sicherungsinstrumente. Im Rahmen dieses 

Konzeptes werden die identifizierten Risiken verteilt und abgesichert. 

Kapitel 1: Finanzierung ist Exporteurssache?! 

5

6 Kapitel 2: Exportkreditversicherungen 

2 Exportkreditversicherungen 

Eine Exportkreditversicherung ermöglicht Kredite mit langfristigen Laufzeiten und 

attraktiven Zinssätzen. Oft ist das Versichern eines Exportkredites eine zwingende 

Voraussetzung für das Zustandekommen einer Finanzierung. Bei der Finanzierung von 

Exporten in die Emerging Markets ist dies besonders häufig der Fall. Dabei sind vielfach 

die Gesamtkosten für einen versicherten Kredit trotz der zusätzlichen Kosten für die 

Versicherung geringer als die Gesamtkosten, die für einen “ungedeckten”, also nicht 

versicherten Kredit anfallen würden. 

Es gibt staatliche und private Kreditversicherer, deren Leistungsumfang in der Regel 

unterschiedlich ist. 

Staatliche Exportkreditversicherungen 

Viele exportorientierte Länder bieten im Interesse ihrer Ausfuhrwirtschaft staatliche 

Exportkreditversicherungen zur Absicherung sowohl wirtschaftlicher als auch politischer 

Risiken an. 

Aufgrund unseres langjährigen Engagements im Bereich der Exportfinanzierung verfügen 

wir über hervorragende Kontakte zu allen bedeutenden Exportkreditversicherungen 

weltweit. Damit kann die Finanzierung nicht nur bei Lieferungen aus 

Deutschland, sondern aus ganz verschiedenen Ländern aus einer Hand unter Nutzung 

mehrerer staatlicher Exportkreditversicherer arrangiert werden (Financial Multi- 

Sourcing).

Die wichtigsten staatlichen Exportkreditversicherer 

Australien Export Finance & Insurance Corporation EFIC 

Belgien Office National du Ducroire OND 

Dänemark Eksportkredit Fonden EKF 

Deutschland Hermes Kreditversicherung HERMES 

Finnland Finnvera FINNVERA 

Frankreich Compagnie Française d'Assurance pour le 

Commerce Extérieur COFACE 

Griechenland Export Credit Insurance Organisation ECIO 

Großbritannien Export Credits Guarantee Department ECGD 

Italien Sezione speciale per l'Assicurazione del 

Credito all'Esportazione SACE 

Japan Japan Bank for International Cooperation JBIC/NEXI 

Kanada Export Development Corporation EDC 

Niederlande Nederlandsche Credietverzekering Maatschappij NCM 

Norwegen Garanti-Instituttet for Eksportkreditt GIEK 

Österreich Oesterreichische Kontrollbank OeKB 

Polen Korporacja Ubezpieczén Kredytów KUKE 

Portugal Companhia de Seguro de Créditos COSEC 

Spanien Compañía Española de Seguros de Crédito 

a la Exportación CESCE 

Schweden Exportkreditnämnden EKN 

Schweiz Exportrisikogarantie ERG 

Tschech Rep. Exportní Garancní a Pojist`ovací Spolecnost EGAP 

Ungarn Magyar Exporthitel Biztositó MEHIB 

U.S.A. Export-Import Bank of the United States EXIM BANK 

Quelle: http://www.oecd.org/ech/act/xcred/ecas.htm 

^ 

^ 

In Deutschland ist die Bearbeitung aller staatlichen Ausfuhrgewährleistungen einem 

Mandatar-Konsortium, bestehend aus der Hermes Kreditversicherungs-AG (Hermes) 

und PricewaterhouseCoopers Deutsche Revision AG (PwC), übertragen worden. 

Federführend ist Hermes, weshalb die Ausfuhrgewährleistungen der Bundesrepublik 

Deutschland im Allgemeinen als Hermes-Deckung bekannt sind. Das Konsortium ist 

vom Bund beauftragt und ermächtigt, alle staatlichen Ausfuhrgewährleistungen im 

Namen, im Auftrag und für Rechnung der Bundesrepublik Deutschland zu erteilen. 

Während der Bund das Risiko trägt, übernehmen die Mandatare die Abwicklung und 

Organisation der Hermes-Deckungen. 

Deutsche Exporteure und Kreditinstitute können Ausfuhrgewährleistungen in Anspruch 

nehmen, um die mit dem Exportgeschäft verbundenen Käufer- und Länderrisiken abzusichern. 

Die gesetzliche Grundlage für staatliche Ausfuhrdeckungen in Deutschland ist das jährliche 

Haushaltsgesetz. Deckungsentscheidungen trifft der so genannte Interministerielle 

Ausschuss (IMA), an dem Vertreter des federführenden Bundesministeriums für 

Wirtschaft und Technologie (BMWi), des Bundesministeriums für Finanzen (BMF), des 

Auswärtigen Amtes (AA) und des Bundesministeriums für wirtschaftliche Zusammenarbeit 

(BMZ) teilnehmen. Dem IMA gehören außerdem Vertreter der Mandatare sowie 

– als Sachverständige – Vertreter der AKA Ausfuhrkreditgesellschaft mbH (AKA), der 

Ausfuhrwirtschaft, des Bundesrechnungshofes, der Banken und der Kreditanstalt für 

Wiederaufbau (KfW) an. 

^ 

Kapitel 2: Exportkreditversicherungen 

7


Dieser Ausschuss befindet auch über die generelle Deckungspolitik für einzelne 

Länder. So gibt es für eine Reihe von Ländern Deckungsgrenzen in Form von betraglichen 

Obergrenzen aller Deckungen (Plafonds), aber auch Betragsgrenzen für 

Einzelgeschäfte (Orientierungsgrößen). Über kleinere Antragsvolumina wird im so 

genannten KLIMA (kleiner IMA) entschieden, an dem die vorgenannten Sachverständigen 

nicht teilnehmen. 

Bei den Hermes-Deckungen wird je nach Status des ausländischen Käufers/Kreditnehmers 

zwischen “Garantien” und “Bürgschaften” unterschieden: 

> Eine Garantie wird gewährt, wenn es sich um Geschäfte mit privaten ausländischen 

Unternehmen, Banken oder Personen handelt 

> Von einer Bürgschaft ist die Rede, wenn der ausländische Abnehmer/Kreditnehmer 

ein Staat oder eine Anstalt bzw. Körperschaft öffentlichen Rechts ist. Hierbei wird 

unterstellt, dass in einem solchen Fall keine Konkursfähigkeit gegeben ist 

Voraussetzungen 

Deckungen werden von Hermes nur unter bestimmten Voraussetzungen übernommen: 

> Es handelt sich um Geschäfte in Deutschland ansässiger Exporteure bzw. Banken 

> Die Lieferungen bzw. Leistungen sind deutschen Ursprungs und als förderungswürdig 

eingestuft 

> Die Indeckungnahme des Geschäfts ist unter Risikogesichtspunkten vertretbar 

> Die Zahlungsbedingungen sind Hermes-konform (u.a. müssen mindestens 15% 

des Gesamtauftragswertes als An- und Zwischenzahlung an den Exporteur geleistet 

werden; die Hermes-Deckung ist somit grundsätzlich auf die verbleibenden 

85% des Auftragswertes beschränkt) 

Zulieferungen aus Drittländern, im Abnehmerland anfallende Kosten (“Lokalkosten“) 

sowie Finanzierungskosten und gegebenenfalls während der Bauzeit auflaufende 

Zinsen können in gewissem Umfang in die Deckung einbezogen werden. Dies unterliegt 

jedoch einer Hermes-Entscheidung im konkreten Einzelfall.

Selbstbeteiligung 

Der Deckungsnehmer hat im Schadensfall eine Selbstbeteiligung zu tragen, d.h. er 

erhält von Hermes eine Entschädigung, die um einen bestimmten, vorher festgelegten 

Prozentsatz reduziert ist. Je nach Deckungsart gelten unterschiedliche Selbstbeteiligungen 

(Stand der Prozentsätze: 12/2000): 

Fabrikationsrisiko 

Für alle Risiken 5% 

Ausfuhrgarantie/-bürgschaft 

Politische Risiken 5% 

Wirtschaftliche Risiken 15% 

Finanzkreditgarantie/-bürgschaft 

Für alle Risiken 5% 

Bei Sonder- und Nebendeckungen liegt der Selbstbeteiligungssatz bei 5%, da überwiegend 

politische Risiken gedeckt werden. Eine Ausnahme gilt bei Bauleistungsdeckungen, 

bei denen sich der Selbstbehalt auf 10% beläuft. In Einzelfällen kann 

Hermes aufgrund einer möglicherweise erhöhten Risikoeinschätzung auch einen höheren 

Prozentsatz der Selbstbeteiligung festsetzen. 

In der Regel verlangt Hermes die Stellung von Sicherheiten. Als solche kommen im 

Wesentlichen die Besicherung durch eine Bank im Land des Bestellers oder eine 

Zahlungsgarantie des Bestellerlandes (Staatsgarantie) in Betracht. Im Einzelfall verzichtet 

Hermes auf solche Sicherheiten, sofern die Bonität des ausländischen Importeurs/ 

Kreditnehmers allein als ausreichend erachtet wird, um die Indeckungnahme zu rechtfertigen. 

Kosten der Hermes-Deckung 

Für die Übernahme einer Bundesdeckung wird ein Entgelt fällig. Die anwendbaren 

Entgeltsätze sind betrags-, laufzeit- und risikoabhängig. Ihr Kundenbetreuer kalkuliert 

für Sie gern die voraussichtlichen Hermes-Kosten, die Sie dann in den Auftragswert mit 

einkalkulieren können. 

Diese Risiken sind gedeckt – 

Versicherbare Phasen des Exportgeschäftes 

Fabrikationsrisiko 

Das Risiko vor Versendung der Ware wird als Fabrikationsrisiko bezeichnet. Wenn Sie 

z.B. bereits gefertigte Waren nicht an Ihren Auftraggeber versenden können, da politische 

Ereignisse dies verhindern oder der Abnehmer insolvent geworden ist, dann sind 

Sie in Höhe der (versicherten) Kosten durch eine Fabrikationsrisikodeckung geschützt. 

Diese Deckung erlischt spätestens mit dem Versand der Ware. 


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Ausfuhrrisiko 

Eine Ausfuhrdeckung deckt das Risiko der Uneinbringlichkeit der vereinbarten und entstandenen 

Kaufpreisforderung. Dabei ist es gleichgültig, ob der Kaufpreis aus politischen 

oder wirtschaftlichen Gründen uneinbringlich geworden ist. Die Ausfuhrdeckung 

schützt den Exporteur ab Versand der Ware bzw. dem Ende der Fabrikationsrisikodeckung 

oder ab dem Beginn der vereinbarten Dienstleistung bis zu deren vollständiger 

Bezahlung. 

Finanzkreditrisiko 

Mit der Auszahlung des Finanzkredites an den Exporteur (siehe auch Kapitel 3, 

Abschnitt “Bestellerkredite”) pro rata Lieferung oder Leistung erlischt dessen Forderungsrisiko, 

während sich das Kreditrisiko der finanzierenden Bank in gleichem Maße 

erhöht. Eine Finanzkreditdeckung schützt die Bank, die das Exportgeschäft mittels 

eines Bestellerkredites finanziert. Sie beginnt mit Auszahlung des Darlehens und endet 

mit dessen vollständiger Rückführung. 

Im Zusammenhang mit der Abwicklung eines Exportgeschäftes können dem Exporteur 

über die Fabrikations- und Ausfuhrrisiken hinaus Risiken entstehen, z.B. durch den 

Verlust von im Ausland eingesetzten Bau- und Montagegeräten. In einem gewissen 

Umfang können auch diese Risiken vom Bund gedeckt werden. 

Zeitablauf der verschiedenen Risiken/Deckungsformen

Private Exportkreditversicherungen 

Private Versicherer stellen in bestimmten Fällen eine Alternative zu den staatlichen 

Ausfuhrdeckungen dar, zum Beispiel bei Verträgen mit kurzen Laufzeiten mit Käufern 

aus OECD-Ländern, in denen stabile politische Verhältnisse herrschen, da in solchen 

Fällen in der Regel keine staatliche Deckung möglich ist. 

Geboten werden (zum Teil stark standardisierte) Policen zum Schutz vor Ausfällen von 

Forderungen aus Warenlieferungen und Dienstleistungen gegen ausländische Kunden. 

Deutsche private Exportkreditversicherer decken hierbei – anders als Hermes – in den 

meisten Fällen nur wirtschaftliche Risiken. 

Ein weiterer Unterschied zur staatlichen Kreditversicherung ist, dass es keine festgelegten 

Entgelte und Selbstbehalte gibt. Diese werden individuell unter Berücksichtigung 

der Branche, des Ausfuhrlandes oder des Geschäftsvolumens festgelegt. 

In Deutschland sind vor allem folgende Gesellschaften von Bedeutung: 

> Hermes Kreditversicherungs-AG, Hamburg (Eigengeschäft) 

> Speziale Kreditversicherungs-AG, Köln (Gerling) 

> Allgemeine Kreditversicherung-AG, Mainz 

Daneben offerieren auch internationale Versicherungsgesellschaftenprivatwirtschaftliche 

Deckungen zur Sicherung von Forderungen. 

Die Deutsche Bank unterhält gute Verbindungen 

zu diesen privaten Versicherern 

und kann diese in Einzelfällen als 

Sicherungsgeber in ein Finanzierungskonzept 

für Ihre Exportgeschäfte einbinden. 


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12 Kapitel 3: Finanzierungsformen 

3 Finanzierungsformen 

Wann eignen sich welche Finanzierungsformen? 

Finanzierungszeitraum kurzfristig mittelfristig langfristig 

bis 1 Jahr 1 - 3 Jahre mehr als 3 Jahre 

Produkte 

Dokumenteninkasso ■ 

Akkreditiv ■ ■ 

Lieferantenkredit ■ ■ ❏ 

Forfaitierung ■ ■ ■ 

Quasi-Forfaitierung ❏ ■ ■ 

Bestellerkredit ❏ ■ 

Commercial Loan/ 

L/C-Anschlussfinanzierung ■ ■ ❏ 

Finanzierung auf Basis 

von Gegengeschäftsvereinbarungen 

■ 

Projektfinanzierung mit 

Exportkreditversicherung ■ 

Beteiligungsähnliche 

Darlehen ■ 

❏ = eignet sich bedingt ■ = eignet sich 

Diese Einteilung stellt lediglich eine grobe Orientierung dar. Die Auswahl der geeigneten 

Finanzierungsform hängt u.a. auch von der konkreten Warenart und der Höhe des 

Auftragswertes ab.

Dokumenteninkasso 

Beim Dokumenteninkasso übergeben Sie als Exporteur uns Dokumente (z.B. Rechnung 

und Transportdokumente), die wir an die Bank des Importeurs entsprechend Ihren 

Weisungen zur Aushändigung gegen dessen Zahlung oder zur Aushändigung gegen 

dessen Akzeptierung des diesen beigefügten Wechsels weiterleiten. 

Die mit dem Inkasso beauftragten Banken übernehmen keine eigene Verpflichtung zur 

Zahlung oder Akzeptleistung. Deshalb kommt das Dokumenteninkasso in der Regel nur 

dann in Betracht, wenn Exporteur und Importeur sich bereits als 

zuverlässige Partner kennen. 

Akkreditiv 

Das Akkreditiv (“Letter of Credit” bzw. “L/C”) ist eine (in der Regel unwiderrufliche) 

Verpflichtung der Bank des Importeurs (eröffnende Bank) gegenüber dem Exporteur, 

bei Vorlage der den Akkreditiv-Bedingungen und den Einheitlichen Richtlinien und 

Gebräuchen für Dokumentenakkreditive der Internationalen Handelskammer, Paris, 

entsprechenden Dokumente Zahlung oder Akzept zu leisten; je nach Ausgestaltung des 

Akkreditivs kann die Zahlung bei Vorlage der Dokumente (“Sicht-Akkreditiv”) oder nach 

Ablauf einer bestimmten Frist (“Nach-Sicht-Akkreditiv”) fällig sein. Exporteur und 

Importeur erhalten dadurch die Sicherheit, daß die Zahlung unter dem Akkreditiv nur 

gegen Vorlage und Aufnahme akkreditiv-konformer Dokumente bei der hierfür im 

Akkreditiv bestimmten Bank erfolgt. 

Wenn Sie ein solches Akkreditiv als Begünstigter avisiert erhalten, tauschen Sie hinsichtlich 

der wirtschaftlichen Risiken die Bonität des Importeurs gegen die Bonität der 

eröffnenden Bank. Handelt es sich im konkreten Fall um ein Nach-Sicht-Akkreditiv, können 

wir Ihnen eventuell einen Ankauf der Akkreditivforderung anbieten (siehe hierzu 

“Forfaitierung”). 

Wenn Sie zusätzlich zur Zahlungsverpflichtung der eröffnenden Bank Sicherheit wünschen, 

können Sie mit dem Importeur die Stellung eines bestätigten Akkreditivs 

vereinbaren und wir im Auftrag der eröffnenden Bank unter Umständen eine Bestätigung 

des Akkreditivs vornehmen. Sie erhalten dann neben den Zahlungsansprüchen 

gegen die eröffnende Bank auch solche gegen uns als bestätigende Bank. 

Falls ein solcher Bestätigungsauftrag des Importeurs und der eröffnenden Bank nicht 

vorliegt, sind wir unter Umständen in der Lage, Ihnen gegenüber eine Ankaufszusage 

abzugeben, die Ihnen insoweit ähnliche Ansprüche gegen uns vermittelt, als die 

Bedingungen der Ankaufszusage im Einzelfall erfüllt sind. 

Falls Sie neben der Absicherung der politischen und wirtschaftlichen Risiken unter von 

uns bestätigten Nach-Sicht-Akkreditiven auch Liquidität mobilisieren möchten, können 

Sie uns bei Dokumentenvorlage auf eine eventuelle vorfristige Erfüllung unserer 

Bestätigungsverpflichtung ansprechen. 

Kapitel 3: Finanzierungsformen 

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Lieferantenkredite 

Lieferantenkredite sind Kredite, die Lieferanten ihren Kunden durch Gewährung von 

Zahlungszielen einräumen. In der Exportfinanzierung wird der Begriff Lieferantenkredit 

oft als Synonym für Kredite von Banken an Exporteure verwendet. Mit diesen Krediten 

können Exporteure ihre Aufwendungen für Exportgeschäfte während der Produktionsbzw. 

der Lieferzeit und der Phase einer möglichen Zielgewährung an den ausländischen 

Importeur finanzieren. Solche Kredite können sowohl von der Deutschen Bank als auch 

von der AKA Ausfuhrkredit-Gesellschaft mbH 1 in Frankfurt gewährt werden. 

Forfaitierung 

Im Rahmen von Forfaitierungen kaufen wir Exportforderungen aus Warenlieferungen 

oder Dienstleistungen an, die zu einem späteren Zeitpunkt fällig werden. Dieser Ankauf 

erfolgt ohne die Möglichkeit eines Rückgriffs auf Sie (so genanntes “à forfait”), d.h. wir 

übernehmen das wirtschaftliche und politische Risiko aus der Forderung. Ein Geschäft, 

bei dem ein Zahlungsziel vereinbart und Fristen eingeräumt wurden, wird so für Sie zu 

einem Bargeschäft, da Sie den Erlös sofort nach erfolgter Lieferung oder erbrachter 

Leistung abdiskontiert von uns erhalten. So erhöhen Sie Ihre liquiden Mittel, schonen 

Ihre Kreditlinien und entlasten Ihre Bilanz. 

Sie erhalten einen Festzinssatz für die gesamte Laufzeit, das Währungsrisiko wird 

durch die Bank übernommen. 

Auf Ihren Wunsch können wir Ihnen gegen Zahlung einer Bereitstellungsprovision eine 

verbindliche Fortfaitierungszusage auch bereits vor Verschiffung der Ware geben. 

Für Forfaitierungen eignen sich: 

> Wechselforderungen (Solawechsel und Akzepte) 

> Buchforderungen (zum Beispiel verbrieft durch Nachsichtakkreditive) 

> Spezielle Zahlungsgarantien 

Normalerweise ist beim Forfaitierungsgeschäft eine Bankbesicherung erforderlich. Falls 

es sich beim Importeur um einen erstklassigen Schuldner handelt, kann jedoch in 

Ausnahmefällen auf diese Bankbesicherung verzichtet werden. In der Regel können 

Forderungen mit Laufzeiten von einem Monat bis fünf Jahren forfaitiert werden. 

Voraussetzung für eine Forfaitierung ist, dass die Exportforderung rechtswirksam entstanden 

sowie im rechtlichen Sinne unbedingt, unwiderruflich, einredefrei und abtretbar 

ist. 

1 Die AKA ist ein von rund 35 Banken unter maßgeblicher Beteiligung der Deutschen Bank getragenes 

Institut, das seit 1952 mittel- bis langfristige Finanzierungen für deutsche Exportgeschäfte bereitstellt.

Forfaitierung 

Die Kosten der Forfaitierung setzen sich zusammen aus dem Diskont, dessen Höhe 

abhängig ist vom angekauften Risiko, der Bereitstellungsprovision und den Respekttagen. 

Unter Respekttagen versteht man den Zeitraum, um den die Zahlungen erfahrungsgemäß 

verspätet eingehen und welcher der Forderungslaufzeit hinzugerechnet 

wird. Die Kosten fallen bei Ihnen als Exporteur an; Sie können diese jedoch bereits 

vorab in die Berechnung des Auftragswerts mit einbeziehen. Hierzu kalkulieren wir 

Ihnen gern den kostendeckenden Auftragswert, basierend auf den genauen Liefergeschäftsdaten 

(siehe Kapitel 4, “Musterbeispiel für eine Exportfinanzierung”). 

Ankauf Hermes-gedeckter Exportforderungen/ 

Quasi-Forfaitierung 

Der Ankauf Hermes-gedeckter Exportforderungen durch die Bank weist Ähnlichkeiten 

mit der klassischen Forfaitierung auf: Wir kaufen ebenfalls Ihre Forderung aus einem 

Lieferantenkredit an, die jedoch im Rahmen einer Ausfuhrdeckung von Hermes besichert 

ist. Der Ankauf kann grundsätzlich ohne oder mit Übernahme des Exporteurselbstbehalts 

erfolgen. 

Unter bestimmten Umständen hat die Bank ein begrenztes Rückgriffsrecht auf den 

Verkäufer der Forderung. Der regresslose Verkauf einer Exportforderung, der wesentliches 

Element der echten Fortfaitierung ist, findet hier nicht statt, da gewisse Pflichten 

des Exporteurs – insbesondere gegenüber Hermes – bei ihm verbleiben. 

Die zur Abtretung der Ansprüche aus der Ausfuhrdeckung erforderliche Zustimmung 

von Hermes wird in aller Regel erteilt. 

Die Hermes-gedeckte Forfaitierung stellt immer dann eine Alternative zur klassischen 

Forfaitierung dar, wenn der Importeur nicht bereit ist, eine Banksicherheit zu stellen, 

seine Bonität aber für eine positive Deckungsentscheidung durch Hermes ausreichend 

ist. Zudem kann mit einer Quasi-Forfaitierung unter Umständen eine längere Finanzierungslaufzeit 

erreicht werden. 


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Wie bei der Forfaitierung fallen hier die Kosten beim Exporteur an. Gern kalkulieren wir 

Ihnen auch hier den kostendeckenden Auftragswert basierend auf den genauen Liefergeschäftsdaten 

(siehe Kapitel 4, “Musterbeispiel für eine Exportfinanzierung”). 

Hermes-gedeckte Forfaitierung (ohne Banksicherheit) 

Bestellerkredite 1 

Mit steigender Zahl der Kreditwünsche ausländischer Besteller und wachsender 

Auftragsgröße werden für den Exporteur beim Einräumen eines Zahlungszieles Nachteile 

spürbar, insbesondere der einer zunehmenden Belastung seiner Bilanz. Gerade 

bei Geschäften mit hohem Auftragswert wird der Exporteur daher die Finanzierung 

über einen Bestellerkredit vorziehen, bei dem der ausländische Besteller oder dessen 

Bank als Kreditnehmer auftritt. 

1 Darlehen der Bank des Exporteurs an einen ausländischen Besteller bzw. dessen Bank zur Finanzierung des 

nach Abzug von An- und Zwischenzahlungen verbleibenden Restkaufpreises für Ausfuhrlieferungen und - 

leistungen. Diese werden direkt pro rata Lieferung/Leistung an den Exporteur ausgezahlt. Man spricht auch 

von einem „gebundenen“ Finanzkredit.

Bestellerkredit mit Hermes-Deckung 

Mit einem Bestellerkredit können bis zu 85% des Auftragswertes finanziert werden. 

Die verbleibenden 15% leistet der Käufer in Form von An- und Zwischenzahlungen. Bei 

Bedarf stellen wir Ihrem Käufer hierfür eine Begleitfinanzierung zur Verfügung. 

Der maximal mögliche Rückzahlungszeitraum wird von der Finanzkreditdeckung 

bestimmt und richtet sich unter anderem nach Warenart und Auftragswert. Der 

Kreditnehmer zahlt den Kredit in gleich hohen aufeinander folgenden Halbjahresraten 

zurück, beginnend sechs Monate nach dem so genannten “Starting Point”, der sich 

nach dem jeweiligen Liefergeschäft richtet. Bei Teillieferungen kann dies zum Beispiel 

der mittlere Liefertermin oder die letzte wesentliche Lieferung sein. Bei Anlagenexporten 

ist es in der Regel die Betriebsbereitschaft. Welcher Starting Point zur Anwendung 

kommt, ist mit Hermes unter Berücksichtigung der Struktur des Grundgeschäftes abzustimmen. 

Die Besicherung von Bestellerkrediten erfolgt üblicherweise im Rahmen einer 

Finanzkreditdeckung (siehe auch Kapitel 2, Abschnitt “Finanzkreditrisiko”). 

Mit verschiedenen ausländischen Banken bzw. Importeuren haben wir Grundverträge 

abgeschlossen, in denen grundlegende Kreditvertragsbedingungen bereits weitgehend 

vereinbart sind. Außerdem können Sie über uns die Grundverträge der AKA nutzen. In 

beiden Fällen geht der Abschluss von Einzelkreditverträgen zu Ihrem Vorteil besonders 

schnell und reibungslos vonstatten. Falls ein solcher Grundvertrag nicht verfügbar ist, 

schließen wir mit dem Kreditnehmer einen individuellen Kreditvertrag ab. 


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Finanzierung von An- und Zwischenzahlungen 

Häufig wird neben dem Bestellerkredit auch eine Finanzierung der An- und 

Zwischenzahlung gewünscht. Hierfür bieten sich verschiedene Alternativen an: 

Commercial Loan Ein von uns an den Importeur oder dessen Bank 

vergebenes, ergänzendes kurz- bis mittelfristiges 

Darlehen. 

Wechselfinanzierung Die Bank des Importeurs vereinbart mit uns die Hergabe 

von Solawechseln, die entweder vom Importeur ausgestellt 

und von seiner Bank avaliert werden oder direkt von der 

Bank des Importeurs zu unseren Gunsten ausgestellt 

werden. Die Wechselbeträge werden so kalkuliert, dass 

der sich hieraus errechnende Diskonterlös die Höhe der 

An- und Zwischenzahlungen ergibt, welcher dann an den 

Exporteur gezahlt werden kann. Mit einer separaten 

Erklärung bestätigen Importeur und seine Bank u.a. den 

Verwendungszweck des Diskonterlöses, wodurch die 

Wechsel den Charakter von Handelswechseln bekommen. 

L/C-Anschlussfinanzierung Die L/C-eröffnende Bank vereinbart mit der avisierenden 

Bank, dass diese bei Fälligkeit der Zahlung unter einem 

Sichtakkreditiv der eröffnenden Bank ein Zahlungsziel 

(üblicherweise bis zu einem Jahr) in Form eines Bankkredits 

einräumt. 

Die eröffnende Bank gewinnt somit zusätzlichen zeitlichen 

Spielraum und muss den Importeur nicht bereits bei 

Einreichung der Dokumente belasten. Über die L/C-eröffnende 

Bank erhält der Importeur somit eine kurzfristige 

Finanzierung der geschuldeten An- und Zwischenzahlungen. 

Strukturierte Exportfinanzierungen 

Bei großen oder sehr komplexen Aufträgen wird häufig eine “Strukturierung” der Finanzierung 

notwendig. Hierbei werden verschiedene Finanzierungsbausteine zu einem 

maßgeschneiderten Paket kombiniert.

In Betracht kommen: 

> Bestellerkredite auf Basis des “Financial Multi-Sourcing”, d.h. mit Deckung 

staatlicher Exportkreditversicherungen verschiedener Lieferländer für ein Geschäft 

> Gegengeschäftsvereinbarungen 

> Projektfinanzierungen 

> Beteiligungsähnliche Darlehen 

Auch die Einbeziehung von Forfaitierungen, Kapitalmarktfinanzierungen und syndizierten 

Krediten sowie der Einsatz von Derivaten sind möglich. 

Finanzierungen auf Basis von Gegengeschäftsvereinbarungen 

Bei dieser Form der strukturierten Exportfinanzierung können ausländische Besteller 

beispielsweise deutsche Maschinen und Anlagen importieren und im Gegenzug Rohstoffe 

oder Halbfabrikate exportieren, um Sicherheiten für die Finanzierung zu stellen 

und den Schuldendienst zu erwirtschaften. Diese ursprünglich speziell für die Länder 

der GUS entwickelten Finanzierungsstrukturen sind heute auch für andere Länder 

anwendbar. 

Mögliche Gegengeschäftsprodukte 

Gas 

Rohöl 

Raffinerieprodukte 

Buntmetalle 

Eisenmetalle 

Folgende Beispiele sollen diese Finanzierungsform verdeutlichen: 

Mitte der 90er Jahre arrangierte die Deutsche Bank in der Russischen Föderation mithilfe 

von langfristigen Gegengeschäftsvereinbarungen die Finanzierung eines Großprojekts, 

dessen Volumen den gesamten damals von Hermes für Russland festgelegten 

Jahresplafond von rund 765 Mio. Euro ausgeschöpft hätte. Erst durch die Einbindung 

eines deutschen Rohstoffimporteurs und dessen russischen Partners, der einen 

Teil seiner Erlöse aus dem Rohstoffexport zugunsten des von der Deutschen Bank 

geführten Bankenkonsortiums als Sicherheit zur Verfügung stellte, war es möglich, für 

den Exportkredit im Interesse eines deutschen Maschinen- und Anlagenbauers eine 

Hermes-Deckung zu erlangen, die außerhalb des damals für Russland geltenden 

Plafonds betrachtet und entschieden wurde. In einem anderen GUS-Staat finanzierte 

die Deutsche Bank ein Vorhaben, das sogar zwei ganze Jahresplafonds verbraucht hätte 

und dessen Finanzkredit ebenfalls mithilfe von Gegengeschäftsvereinbarungen besichert 

und somit Hermes-deckungsfähig wurde. 

Um solche Projekte finanzieren zu können, ist das Erzielen kontinuierlicher Erlöse aus 

der Vermarktung der Gegengeschäftsware über die gesamte Kreditlaufzeit notwendig. 

Der Lieferant der Gegenware sollte also nachhaltig in der Lage sein, die benötigte 

Menge von Waren in der richtigen Qualität und zur vereinbarten Zeit zu liefern. Ein weiteres 

wichtiges Element dieser Besicherungsform ist das Erteilen einer langfristigen 

Ausfuhrgenehmigung für die Gegengeschäftsware durch den Staat des Bestellers. 

In der Regel wird eine dritte Partei als Handelspartner eingeschaltet, die die Gegenware 

abnimmt oder vermarktet. Dann prüfen die finanzierenden Banken auch die Lieferfähigkeit, 

Logistik, Vermarktungskapazität und Bonität dieses Abnehmers der Gegenwaren. 

Je marktgängiger ein Produkt ist, desto leichter werden Banken und der Bund 

diese Besicherungsform akzeptieren. Selbst wenn ein Abnehmer während der Kreditlaufzeit 

ausfallen sollte, wäre es in vielen Fällen möglich, ihn durch einen anderen zu 

ersetzen und die Besicherung des Kredits fortbestehen zu lassen. 


19


Aufgrund der oft sehr langen Laufzeit der Gegengeschäftsvereinbarung wird ihrer 

Qualität besondere Aufmerksamkeit gewidmet. Es gilt also, Vereinbarungen zu treffen, 

die einerseits auch in Zeiten einer nachteiligen Preisentwicklung auf dem Markt 

Bestand haben und die andererseits flexibel auf Veränderungen in den Liefer- und 

Leistungsplänen des Exportgeschäftes und der Tilgungspläne reagieren können. 

Der Preisverfall von Rohöl in den Jahren 1998/99 auf unter 10 US-Dollar hätte zum 

Beispiel unter einer Gegengeschäftsvereinbarung eine Erhöhung der Liefermengen um 

fast 50% erforderlich gemacht, um den gleichen Erlös zu generieren, der in der Sicherheitenvereinbarung 

festgelegt worden war. 

Eine Herausforderung bei der Strukturierung derartiger Finanzierungen ist der klassische 

Interessenkonflikt zwischen dem Importeur, der einer Finanzierung bedarf, und 

dem Gegenwarenlieferanten, der 

> seine vermarktungsfähige Gegenware zugunsten eines anderen, nämlich des 

Kreditnehmers, unter langfristigen Liefervereinbarungen verkauft, 

> unter Umständen damit auf einen Teil seines Gewinns verzichtet und 

> langfristig auf einen Teil seiner unternehmerischen Freiheiten verzichtet. 

Finanzierungsstruktur auf Gegengeschäftsbasis

Projektfinanzierungen mit Exportkreditversicherung 

Projektfinanzierungen werden häufig im Großanlagenbau eingesetzt. Grundlage einer 

Projektfinanzierung ist ein klar definiertes, in sich geschlossenes Vorhaben, das eigene 

Erträge erwirtschaftet (z.B. ein Kraftwerk). Diese Erträge (einer für das Vorhaben gegründeten 

Projektgesellschaft) müssen ausreichen, um die Betriebskosten des Projekts, 

den Schuldendienst für aufgenommene Fremdmittel sowie (sekundär) die auf die 

Eigenkapitalinvestoren entfallenden Dividenden sicherzustellen. Hierfür wird basierend 

auf einer eingehenden, zukunftsorientierten Analyse des Investitionsvorhabens ein 

Cash-flow-Modell erstellt, das anhand verschiedener Szenarien das projekteigene Verschuldungspotenzial 

ermittelt. 

Die hierauf aufbauende maßgeschneiderte Finanzierungsstruktur stellt also maßgeblich 

auf die Ertragskraft des Projekts ab und kann verschiedene Bausteine enthalten, wie z.B. 

Kredite unter Deckungen staatlicher Exportkreditversicherer, beteiligungsähnliche Darlehen 

und Commercial Loans oder auch Kredite internationaler Finanzierungsinstitutionen, 

wie beispielsweise der International Finance Corporation (IFC). 

Im Rahmen einer solchen Finanzierungsstruktur wird das Risiko auf alle am Projekt 

beteiligten Parteien verteilt; die “Sponsoren“ (also die Initiatoren und Eigentümer des 

Projekts) haften nicht im vollen Umfang für die Kredite und damit Risiken aus dem 

Projekt. Die Besicherung der Kredite erfolgt vielmehr aus den Aktiva des Projekts und 

durch angemessene vertragliche Vereinbarungen (etwa durch (i) Einbindung der Anlagelieferanten 

durch Übernahme der Fertigstellungsrisiken, (ii) den Abschluss langfristiger 

Abnahmeverträge, durch die die Projektgesellschaft mit weitgehend gesicherten Erlösen 

rechnen kann, solange die eigene Lieferfähigkeit sichergestellt ist, oder (iii) Nachrangigkeit 

der Eigenkapitalverzinsungsansprüche der Sponsoren.) 

Die Vorteile einer Projektfinanzierung sind somit folgende: 

> Geringere Bilanzbelastung für Projektparteien, 

> Risikoreduktion und -verteilung, 

> Umfassende Wirtschaftlichkeitsprüfung des Projekts, 

> Stabilisierende Vertragsstruktur und 

> Finanzierungsstruktur, die an den erwarteten Cash-flow angepasst ist. 

Die Deutsche Bank ist führend in der Entwicklung und Anwendung solcher Projektfinanzierungen. 

Diese kommen aufgrund ihrer Komplexität nur bei wirklichen Großprojekten 

in Frage, wobei die Größenkriterien der Projekte vom jeweiligen Industriezweig 

abhängen. 

Vereinfachte Darstellung einer Projektfinanzierungsstruktur mit 

Exportkreditversicherung 


21


Beteiligungsähnliche Darlehen 

Deutsche Unternehmen gründen häufig Tochtergesellschaften im Ausland oder beteiligen 

sich an bereits bestehenden ausländischen Firmen (so genannte Anlageunternehmen). 

Für solche Investitionen deutscher Unternehmen übernimmt die Bundesrepublik 

Deutschland Garantien zur Absicherung politischer Risiken, sofern 

> die Kapitalanlage förderungswürdig ist und 

> im Land des Anlageunternehmens ausreichender Rechtsschutz besteht (für den 

Großteil der Anlageländer ist dies bereits durch bilaterale Investitions-Schutzabkommen 

gewährleistet). 

Der Bund deckt auch Darlehen deutscher Kreditinstitute, wenn der Zweck und die Ausgestaltung 

der Konditionen mit einer Beteiligung vergleichbar sind (beteiligungsähnliche 

Darlehen). 

Voraussetzungen hierfür sind eine langfristige Kapitalhingabe (in der Regel mehr als 

acht Jahre) sowie Kredit- und Vertragsbestimmungen, die diesen investiven Charakter 

des Darlehens in bestimmtem Umfang widerspiegeln. Grundsätzlich sind der Bank 

gewisse Mitwirkungs- und Zustimmungsrechte bzw. Kontroll- und Informationsrechte 

bei dem ausländischen Unternehmen einzuräumen. Trägt die deutsche Muttergesellschaft 

des Anlageunternehmens das Projektrisiko, kann hierauf verzichtet werden, 

wenn diese gegenüber der Bank eine Rückhaftung für die nicht gedeckten wirtschaftlichen 

Risiken des Darlehens übernimmt. Dies kann in Form einer Garantie-, Bürgschafts- 

oder Patronatserklärung geschehen. 

Wie bei Bestellerkrediten sieht der Bund auch bei beteiligungsähnlichen Darlehen eine 

Selbstbeteiligung des Garantienehmers vor. Die Höhe dieser Selbstbeteiligung wird im 

Einzelfall bestimmt, liegt aber üblicherweise bei 5% und darf vom Garantienehmer 

nicht anderweitig abgewälzt werden. 

Beteiligungsähnliche Darlehen werden häufig auch im Rahmen von Projektfinanzierungen 

eingesetzt.

Umweltaspekte: 

Eine wichtige Betrachtung in der Exportfinanzierung 

Bei der Finanzierung Ihrer Exportaufträge oder grenzüberschreitenden Investitionen 

misst die Deutsche Bank Umweltaspekten eine wichtige Rolle bei. Eine Überprüfung 

der Umweltrelevanz gemeinsam mit Ihnen dient auch dem Risikomanagement, der 

Erfüllung der Anforderungen von staatlichen Exportkreditversicherern sowie der Umweltstandards 

im Importland. So ist eine Vorprüfung seitens Hermes bei Geschäften 

mit einem Auftragswert ab 15 Mio. Euro sowie auch bei kleineren Transaktionen mit 

offensichtlicher Umweltrelevanz vor einer Entscheidung über die Vergabe von Ausfuhrdeckungen 

erforderlich. 

Im Mittelpunkt unserer ökologischen Beurteilung eines Projekts steht die pragmatische 

Verbesserung der Umweltsituation am jeweiligen Standort. Wo westeuropäische oder 

nordamerikanische Standards aus ökonomischen Gründen zumindest derzeit nicht durchsetzbar 

sind, können Investitionen in weniger anspruchsvolle Techniken gleichwohl ökologischen 

Nutzen stiften, wenn damit veraltete und umweltschädliche Technologie 

ersetzt werden kann. 


23

24 Kapitel 4: Musterbeispiel für eine Exportfinanzierung 

4 Musterbeispiel für eine 

Exportfinanzierung 

Fallbeispiel “Sonnenland” 

Anhand des folgenden Fallbeispiels sollen die wesentlichen Merkmale der drei Absicherungs- 

und Finanzierungsinstrumente Forfaitierung, Quasi-Forfaitierung und Bestellerkredit 

in ihrer Anwendung verdeutlicht werden. 

Situationsbeschreibung 

Die Maschinenfabrik A GmbH führt im Juli Verhandlungen über die Lieferung von zwei 

Verpackungsmaschinen im Gesamtwert von ca. EURO 2.000.000,00 mit der sonnenländischen 

Firma PARADIESO. Die Lieferung soll im November erfolgen. Die Zahlungsbedingungen 

sollen wie folgt lauten: 

> 15% Anzahlung, fällig am 1. August 

> 85% zahlbar in 10 Halbjahresraten, deren 1. Rate 6 Monate nach Lieferung fällig ist. 

Angebotsphase 1 

Im Vorfeld der Liefervertragsverhandlungen wendet sich der Vertriebsleiter der 

Maschinenfabrik A GmbH an seinen Berater bei der Deutschen Bank. Dieser stellt ihm 

in Zusammenarbeit mit den Produktspezialisten eine auf das beabsichtigte Liefergeschäft 

zugeschnittene Finanzierungsindikation zur Verfügung. Bei dem oben beschriebenen 

Grundgeschäft kommen grundsätzlich die Finanzierungsalternativen Forfaitierung, 

Quasi-Forfaitierung und Bestellerkredit in Betracht. Im Folgenden kalkuliert der 

Deutsche Bank-Berater die in Frage kommenden Finanzierungsformen, um die für den 

Kunden günstigste Alternative zu ermitteln. 

1 Um eine möglichst hohe Vergleichbarkeit der verschiedenen Finanzierungsvarianten zu erreichen, gehen wir in 

unserem Beispiel davon aus, dass eine Banksicherheit erforderlich ist. 

Im Detail sind folgende Sicherheiten erforderlich: 

Fortfaitierung: Vom Importeur ausgestellte und von einer erstklassigen Bank avalierte Solawechsel. 

Quasi-Fortfaitierung: Vom Importeur ausgestellte und von einer erstklassigen Bank avalierte Solawechsel sowie 

die Abtretung der Ansprüche aus der Hermes-Ausfuhrdeckung. 

Bestellerkredit: Eine erstklassige Bank tritt als Kreditnehmerin oder Garantin des Bestellerkredites auf. Ferner 

eine Hermes-Finanzierungsdeckung.

Forfaitierung 

(siehe Kapitel 3, “Finanzierungsformen”) 

Konditionen 1 : 

Diskontsatz 2 : 7,125% p.a. 

Bereitstellungsprovision 3 : 1,50% p.a. 

Bereitstelldauer: 4 Monate (Juli - November) 

Respekttage 4 : 5 Bankarbeitstage 

Unter Berücksichtigung der o.g. Zahlungsbedingungen errechnet sich ein kostendeckender 

Abnehmerzins 5 von ca. 8,764% p.a. 

Kalkulationsübersicht: 

Auftragswert: EUR 2.000.000,00 (100%) 

minus Anzahlung: EUR 300.000,00 (15%) 

= Kreditbetrag: EUR 1.700.000,00 (85%) 

plus Abnehmerzinsen: EUR 409.695,00 (8,764% p.a.) 

= zu forfaitierender Betrag: EUR 2.109.695,00 

minus Diskont: EUR 399.000,02 

= Diskonterlös: EUR 1.710.694,98 

minus Bereitstellungsprovision: EUR 10.694,98 

= Fortfaitierungserlös: EUR 1.700.000,00 

plus Anzahlung: EUR 300.000,00 

= Exporterlös: EUR 2.000.000,00 

Das Ziel des Exporteurs (Exporterlös = mindestens EUR 2.000.000,00) wird also erreicht. 

1 Diesem Fallbeispiel liegen fiktive Konditionen zugrunde, die der gegenwärtigen Marktlage nicht entsprechen 

müssen. 

2 Diskontsatz: Ein Zinssatz, der auf den Wechselbetrag für die Zeit vom Verkaufstag bis zum Fälligkeitstag des 

Wechsels berechnet wird und den Diskont ermittelt, wobei dem Verkäufer des Wechsels die um den Diskont 

gekürzte Wechselsumme ausbezahlt wird. 

3 Bereitstellungsprovision: Ein Entgelt für die vertraglich zugesagte Frist (Bereitstellungsdauer), in deren 

Verlauf die Bank verpflichtet ist, einen zugesagten Kredit auszuzahlen oder eine abgeschlossene 

Forfaitierung abzurechnen, wenn bestimmte dafür festgelegte Voraussetzungen erfüllt sind. 

4 Respekttage: Im Bereich der Forfaitierung bezeichnen Respekttage die bei der Diskontierung in Anrechnung 

gebrachte Zahl der Tage (in der Regel 5, in Ausnahmefällen bis zu 60), die erfahrungsgemäß vergehen, bevor 

der Wechselerlös nach Wechselfälligkeit beim Wechselinhaber eingeht. Die Anzahl der Respekttage wird der 

Laufzeit des Wechsels hinzugerechnet. 

5 Abnehmerzins: Unter einem Abnehmerzins versteht man den Zinssatz, den ein Exporteur seinem Importeur 

für die Einräumung eines Zahlungszieles in Rechnung stellt. Ziel des Exporteurs ist es, dass mindestens 

alle ihm entstehenden Kosten für die Absicherung und Refinanzierung dieses Zahlungszieles bei seiner Bank 

vom Importeur getragen werden, damit der eigene Exporterlös nicht geschmälert wird. In diesem Falle 

spricht man von einem kostendeckenden Abnehmerzins. 

Kapitel 4: Musterbeispiel für eine Exportfinanzierung 

25


Quasi-Forfaitierung mit Übernahme des Selbsterhaltes 



Diskontsatz: 4,875% p.a. 

Bereitstellungsprovision: 0,25% p.a. 


Respekttage: 5 Bankarbeitstage 

Deckungskosten 2 : 

Antragsgebühr: EUR 1.022,58 

Ausfertigungsgebühr: EUR 500,00 

Entgelt Zieldeckung: EUR 108.970,00 

Entgelt Fabrikationsrisikodeckung: EUR 30.240,00 

Unter Berücksichtigung der o.g. Zahlungsbedingungen errechnet sich ein kostendeckender 

Abnehmerzins von 8,901% p.a. 


Auftragswert: EUR 2.000.000,00 (100%) 



plus Abnehmerzinsen: EUR 416.137,36 

= zu forfaitierender Betrag: EUR 2.116.137,36 

minus Diskont: EUR 273.641,33 

= Diskonterlös: EUR 1.842.496,03 

minus Bereitstellungsprovision: EUR 1.763,45 

minus Deckungskosten: EUR 140.732,58 

= Forfaitierungserlös: EUR 1.700.000,00 



Auch mit dieser Alternative wird das Ziel des Exporteurs (Exporterlös = mindestens 

EUR 2.000.000,00) erreicht. 


müssen. 

2 Deckungskosten: Für die Kalkulation der Hermes-Kosten wurde eine Einstufung des Importlandes 

“Sonnenland” in die Hermes-Risiko-Kategorie 6 angenommen. Eine Kalkulation der Hermes-Kosten und 

des kostendeckenden Abnehmerzinses stellen wir Ihnen gerne mittels unseres Kalkulationsprogramms zur 

Verfügung.

Bestellerkredit an die Bank des Importeurs 



Zinssatz: 6-Monats-EURIBOR + Marge in % p.a. 

Bereitstellungsprovision: 0,25% p.a. 


Management Fee 2 : 0,25% einmalig auf den Kreditbetrag 

Risikoprämie 3 : 0% 

Deckungskosten 4 : 

a) Zahlbar an Hermes: 

Antragsgebühr: EUR 1.022,58 

Ausfertigungsgebühr: EUR 995,20 

Entgelt Zieldeckung: EUR 117.240,46 

Entgelt Fabrikationsrisikodeckung: EUR 32.535,12 

b) Zahlbar an die Deutsche Bank AG: 

Risikoprämie: EUR 0,00 

Gesamtbetrag: EUR 151.793,37 


Auftragswert (einschl. Deckungskosten): EUR 2.152.793,37 (100%) 



minus Deckungskosten: EUR 151.793,37 



Das Ziel des Exporteurs (Exporterlös = mindestens EUR 2.000.000,00) wird auch mit 

dieser Finanzierungsvariante erreicht. 


müssen. 

2 Management Fee: Entgelt für Vorbereitung, Verhandlung und Abschluss des Kreditvertrages sowie die 

Administration des Kredits. 

3 Risikoprämie: Je nach Marktlage wird die finanzierende Bank im Einzelfall vom Exporteur ein Entgelt für die 

Übernahme des 5%igen Selbstbehaltes erbitten, dessen Höhe vom jeweiligen Landes- und Bankenrisiko 

abhängig ist. Auch deshalb ist es empfehlenswert, die Deutsche Bank möglichst frühzeitig anzusprechen. 

4 Deckungskosten: Für die Kalkulation der Hermes-Kosten wurde eine Einstufung des Importlandes 

“Sonnenland” in die Hermes-Risiko-Kategorie 6 angenommen. Eine Kalkulation der Hermes-Kosten (und 

ggf. der Risikoprämie) sowie des um die Deckungskosten erhöhten Auftragswertes stellen wir Ihnen 

gerne zur Verfügung. 


27

Fallbeispiel: 

Illustrativer Kostenvergleich der einzelnen Finanzierungsarten 

Forfaitierung Quasi-Forfaitierung Bestellerkredit 

Zinssatz 8,764% p.a.* 8,901% p.a.* 5,0% p.a. 

EUR 409.695,00 EUR 416.137,36 EUR 254.983,78 

Diskontsatz 7,125% p.a. 4,875% p.a. n.a. 

EUR 399.000,02 EUR 273.641,33 

Respekttage 5 5 keine 

Bereitstellungs- 1,50% p.a. 0,25% p.a. 0,25% p.a. 

provision EUR 10.694,98 EUR 1.763,45 EUR 1.545,36 

Management Fee keine keine 0,25% flat 

EUR 4.572,56 

Hermes-Kosten keine EUR 140.732,58 EUR 151.793,37 

Risikoprämie keine keine keine 

Kosten für den EUR 409.695,00 EUR 416.137,36 EUR 412.895,07 

Importeur ** ** *** 

* Kostendeckender Abnehmerzins 


** Von der Auslandsbank dem Importeur für die Avalierung der Solawechsel zusätzlich 

in Rechnung gestellte Avalkosten werden gesondert zwischen dem Importeur und der 

Auslandsbank vereinbart. 

*** Bei diesem Bestellerkredit hat die Deutsche Bank nur Einfluss auf die von der 

Auslandsbank zu zahlenden Kostenkomponenten. Die von der Auslandsbank dem 

Importeur zusätzlich in Rechnung gestellten Finanzierungskosten bzw. Avalkosten (bei 

einem Deutsche Bank-zu-Importeur-Kredit) werden indessen gesondert zwischen dem 

Importeur und der Auslandsbank vereinbart. 

Ergebnis 

Auf den ersten Blick ist die Forfaitierung die günstigste Finanzierungsvariante. Für welche 

Finanzierungsvariante sich die Vertragspartner jedoch entscheiden, hängt nicht nur 

von den Kosten der Finanzierung, sondern auch von anderen Einflussfaktoren ab. Dazu 

gehören u.a. die Fähigkeit des Importeurs, von seiner Hausbank eine Finanzierung zu 

erhalten wie auch die Bereitschaft des Exporteurs, selbst Risiken einzugehen, wie auch 

die Verfügbarkeit des Fortfaitierungsmarktes bzw. von Hermes-Deckungen.


29

30 Kapitel 5: Ihr Partner Deutsche Bank 

Ihr Partner Deutsche Bank 

Unser Ziel ist es, Ihnen schnell und umfassend innovative Finanzierungslösungen anzubieten. 

Dazu können Sie unser Finanzierungs-Know-how für die Strukturierung komplexer 

Transaktionen in Anspruch nehmen. Dieses ist geprägt durch langjährige, multinationale 

Erfahrung. Eine tragende Rolle spielen hierbei natürlich die ausgezeichneten 

Beziehungen zu den wichtigsten Exportkreditversicherern weltweit sowie die hervorragenden 

Kontakte zu allen großen multi- und bilateralen Finanzinstitutionen, z.B. zur 

Weltbank, dem IFC oder der Osteuropabank EBWE. 

In Deutschland steht eine flächendeckende Kundenbetreuung zu Ihrer Verfügung. Ihr 

Kundenbetreuer berät Sie gern über passende Finanzierungsprodukte und Möglichkeiten 

zur Risikoabsicherung Ihrer gesamten Produktionskette. 

Das Kalkulationsprogramm der Deutschen Bank 

Schon in der Vorbereitungsphase des Exportgeschäftes sind Entscheidungshilfen bei 

der Wahl der richtigen Finanzierungsform und bei der Kalkulation des Angebotspreises 

wichtig. Auf Basis Ihrer geschäftsbezogenen Daten bietet Ihnen Ihr Kundenbetreuer 

eine computergestützte Kalkulation der Finanzierungskosten und einen Kostenvergleich 

zwischen Finanzierungsalternativen an. 

Kalkulationsgrundlagen 

Ihr Betreuer in der Deutschen Bank benötigt die Grunddaten Ihres Liefergeschäftes und 

die entsprechenden Zahlungs- und Finanzierungsbedingungen bzw. -vorstellungen, um 

die gewünschten Kalkulationen schnell und korrekt vorzunehmen. 

Einige praktische Hinweise 

Jede Finanzierung erfordert eine kreative individuelle Ausgestaltung und Kombination 

von Produkten der Exportfinanzierung und Risikoabsicherung. Diese Broschüre ersetzt 

deshalb keinesfalls die persönliche Beratung, sondern möchte eine solche Beratung 

lediglich unterstützen und vorbereiten. Führen Sie bitte zu einem möglichst frühen 

Zeitpunkt ein Informationsgespräch mit Ihrem Kundenbetreuer. Sie sichern sich damit 

bestimmt eine verbesserte Verhandlungsbasis. 

Ideal ist es, wenn uns vor diesem Gespräch bereits einige verfügbare Rahmendaten 

vorliegen. So kann sich Ihr Kundenbetreuer optimal auf den Termin mit Ihnen vorbereiten 

und Sie umfassend beraten. Folgende Checkliste hilft bei der Vorbereitung:

Checkliste 

Importland 

Ausländischer Käufer/Importeur 

Bankverbindung des Importeurs 

Projekt/Liefergegenstand 

insgesamt darin enthalten: 

lokale Kosten Zulieferungen 

im Importland aus Drittländern 

Auftragswert 

(max. Vertragspreis inkl. 

Hermeskosten) 

oder 

gewünschter Exporterlös 

(Cash-Preis = Auftragswert 

abzüglich Hermeskosten) 

EUR EUR EUR 

beabsichtigte 

Zahlungsbedingungen 

■ An- und Zwischenzahlungen 

■ gewünschtes Zahlungsziel 

Liefer- und Leistungstermine 

nach Monaten ab voraussichtlichem 

Liefervertragsabschluss 

(evtl. Datum der Betriebsbereitschaft) 

Welche Bankgarantien müssen 

Sie als Exporteur stellen? 

Voraussichtlicher Abschluss 

des Liefervertrages bzw. 

Termin Bietungsschluss 

Bietungsgarantie: 

Anzahlungsgarantie: in % v. Auftragswert 

Liefergarantie: in % v. Auftragswert 

Gewährleistungsgarantie: in % v. Auftragswert 

Vertragserfüllungsgarantie: in % v. Auftragswert 

Wünschen Sie Absicherung Ja Nein 

des Fabrikationsrisikos Selbstkosten: in % v. Auftragswert 

Wie groß ist der Angabe in Monaten 

Fabrikationszeitraum? 

Kapitel 5: Ihr Partner Deutsche Bank 

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Global Trade Finance - VDI

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