CLOVER INDUSTRIES LIMITED CLOVER INDUSTRIES BEPERK

CLOVER INDUSTRIES LIMITED 

UNAUDITED INTERIM CONDENSED CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS 

FOR THE SIX MONTHS ENDED 31 DECEMBER 2009 

CLOVER INDUSTRIES BEPERK 

ONGEOUDITEERDE TUSSENTYDSE VERKORTE GEKONSOLIDEERDE FINANSIËLE STATE 

VIR DIE SES MAANDE GEËINDIG 31 DESEMBER 2009

Directorate 

Direksie 

Non-executive Milk Producer Directors 

Nie-uitvoerende Melkprodusente-Direkteure 

JAH Bredin (Chairman/Voorsitter) ¥ § # 

HPF du Preez (Vice-chairman/Ondervoorsitter) ¥ # 

WI Büchner £ 

MG Elliot 

JC Hendriks (Dr) § £ 

JW Lotz 

MG MacKenzie 

FG Meyer 

VP Turner 

Non-executive BBBEE Directors 

Nie-uitvoerende Swart Bemagtigingsdirekteure 

MA Golding 

VE Mphande £ 

JA Copelyn 

Non-executive Independent Directors 

Nie-uitvoerende Onafhanklike Direkteure 

DK Smith $ ¥ § # £ 

TA Wixley $ ¥ § # £ 

Executive Directors 

Uitvoerende Direkteure 

JH Vorster (Chief Executive/Uitvoerende Hoof) 

HB Roode (Deputy Chief Executive/Adjunk Uitvoerende Hoof) 

LJ Botha (Chief Financial Offi cer/Hoof Finansiële Beampte) 

CP Lerm (Dr) 

Company Secretary 

Maatskappysekretaris 

HB Roode 

$ Member of Group Audit Committee/Lid van Groep Ouditkomitee 

¥ Member of Remuneration Committee/Lid van Vergoedingskomitee 

§ Member of Nomination Committee/Lid van Nominasiekomitee 

# Member of Financial Oversight and Risk Committee/Lid van Finansiële 

Oorsig- en Risikokomitee 

£ Member of Sustainability Committee/Lid van Volhoubaarheidsoorsig- 

komitee 

All the Directors are South African citizens/ 

Al die Direkteure is Suid-Afrikaanse burgers 

3 

Company registration number 

Maatskappyregistrasienommer 

2003/030429/06 

Registered offi ce 

Geregistreerde kantoor 

200 Constantia Drive, Constantia Kloof, 1709 

Constantiarylaan 200, Constantia Kloof, 1709 

Telephone 

Telefoon 

011 471 1400 

Telefax 

Telefaks 

011 471 1504 

Website 

Webtuiste 

www.clover.co.za 

Auditors 

Ouditeure 

Ernst & Young Inc, Johannesburg 

Bankers 

Bankiers 

The ABSA Group/Die ABSA Groep 

First National Bank of Southern Africa/ 

Eerste Nasionale Bank van Suidelike Afrika 

Attorneys 

Regsadviseurs 

Werksmans 

Roestoff and Kruse 

Schwartz North 

Kocks and Dreyer 

Administration 

Administrasie 

Trading in unlisted shares 

Handel in ongenoteerde aandele 

Details pertaining to the stockbrokers can be obtained at: 

Besonderhede van die aandelemakelaars kan verkry word by: 

www.clover.co.za

4 

FINANCIAL OVERVIEW 

The six months under review ended on a much stronger note than the fi rst 

six months of 2009 and the corresponding six months of 2008. While the 

latter part of the year is traditionally better than the fi rst part, the performance 

exceeded expectations, and importantly in the right areas. Costs were lower 

and the product mix improved substantially. Clover Beverages Limited 

(Clover Beverages) and Danone Clover (Pty) Ltd (Danone Clover) again 

showed a strong performance in spite of the weak economy and general 

pressure on value added products. The spiralling increase in input costs in 

certain key areas abated during this period. When compared to the period 

ended 31 December 2008, profi tability has turned around with much lower 

costs, after taking into account the normal infl ationary pressure on most cost 

categories. The strategic exit from the bulk cheese market has improved 

average market realisations and revenue despite lower sales volumes. 

The economic crisis necessitated the Group increasing its focus on the 

business model. This included an analysis of its entire product range, its 

route to market and the re-design of its complete supply chain under the 

Cielo Blu project. Unfortunately restructuring of the organisation proved 

necessary and through project Novus Forma, more than 200 relatively senior 

people were retrenched. 

The question of recapitalisation had been on the agenda for the best part of 

10 years. During the year an opportunity presented itself when the Danone 

Group expressed a desire to acquire Clover’s 45% shareholding in Danone 

Clover. The agreements concluding this sale of R1,09 billion were signed 

in December 2009, effective 1 January 2010. In addition to the change in 

the shareholder structure of Danone Clover, the agreements redefi ned the 

relationship between Clover SA (Pty) Ltd (Clover SA/Clover) and Danone 

Clover through the services Clover SA will continue to provide to Danone 

Clover in the coming years. Notably these include the supply of raw milk and 

distribution of products. The proceeds received from this transaction will be 

used to settle some of the Group’s debt, reposition some of its factories and 

reshape the distribution facilities - projects that have been contemplated for 

some time. 

Financial position and results 

The Group’s application of the amended IAS1, which requires certain 

disclosures and classifi cations that are different to those used in the past, 

necessitated the restatement of some of the comparative fi gures in the 

interim fi nancial statements. 

In assessing the period’s results readers should keep in mind that the 

income statement comparative fi gures, as well as the balance sheet at 

31 December 2008, still include the Group’s 45% share of Danone Clover 

that was proportionately consolidated until 31 May 2009. As explained in 

the 2009 annual fi nancial statements, Danone Clover was deconsolidated 

with effect from 1 June 2009 and is now disclosed and accounted for as an 

associated company. 

For the purpose of meaningful comparison the income statement amounts 

and variances referred to hereafter have been calculated by excluding the 

Group’s share of the Danone Clover income and expenses for the period 

ended 31 December 2008 and will therefore not be evident from the 

statement of comprehensive income.

Revenue increased by 5,3% on 3% lower sales volumes and can be 

attributed to the Group’s exit from the volatile bulk cheese market and 

resulting improved higher valued product mix. Cost of sales decreased in 

real terms as a consequence of the consolidation of the two cheese factories 

into one, lower packaging costs, and lower fuel and other raw material prices 

that tracked lower international commodity prices. These factors together 

with other cost reduction initiatives caused the gross margin to improve 

by 2,4% to 29%. The cost-saving initiatives resulted in a further 1% saving 

in other fi xed costs in the face of infl ationary pressure on most of these 

costs. Other income increased by R46,6 million, which included a profi t of 

R50 million on the sale of the Boksburg factory to Danone Clover as part of 

the recapitalisation of that company. As previously mentioned, Project Novus 

Forma led to the retrenchment of more than 200 senior staff members and 

together with other restructuring projects resulted in an accompanying cost 

of R78,9 mllion for the period. Consequently, operating profi t increased by 

284% to R123,1 million from R32,1 million after adjusting for the Group’s 

share of the Danone Clover results for the six months ended 31 December 

2008. 

Lower interest rates together with improved operating cash fl ow reduced 

fi nance costs by R15,4 million, excluding the Group’s share of Danone 

Clover’s fi nance costs for the period ended 31 December 2008. 

The Group’s share of the Danone Clover after-tax profi ts consolidated into 

the six months ended 31 December 2008, as compared to the income from 

the associated company for the period ending 31 December 2009, show 

an effective increase of 27,7% to R32,1 million. Net profi t for the period was 

therefore R98,2 million or 825% higher than the corresponding 2008 period. 

The six months to December is normally a period during which inventory 

and debtor levels increase substantially in response to the high seasonal 

milk production and higher festive season sales. The Group had however 

reversed this trend for the period under review and managed to contain 

inventory at levels lower than those at June 2009. This was achieved through 

a rigorous effort to reduce packaging material, consumables and spares 

inventory levels together with milk intake being more aligned with milk sales 

than during the 2008 milk surplus. In addition to the containment of stock 

levels, the increase in debtors from June 2009 was more than offset by the 

increase in trade payables, resulting in a net reduction of working capital 

investment of R149,3 million, contrary to the normal seasonal trend. 

The reduction in working capital investment, together with the early 

receipt of the proceeds on the sale of the Group’s share in Danone Clover 

of R1,09 billion and the increased profi tability, brought about a positive 

cash infl ow of R1,3 billion for the period. This cash was utilised mainly 

for the repayment of debt of R521,8 million, interest and dividends of 

R91,2 million and capital expenditure of R42,3 million. The remaining 

net cash of R689,8 million was invested in short-term call deposits on 

31 December 2009. 

Post balance sheet events 

In addition to the sale of the Group’s 45% interest in Danone Clover on 

1 January 2010 as mentioned above, Clover Industries Limited announced 

on 15 March 2010 that it exercised an option from Hosken Consolidated 

Investments Limited to buy back the 34,9% share of that company in the 

ordinary shares of Clover Industries Limited. The option further requires 

an offer to all the preference shareholders for their rights to share in 

ordinary dividends of the company as well as the conversion of the shares 

to instruments that will be redeemed after three years and one day. The 

converted preference shares will receive preference dividends equal to 90% 

of the prime interest rate. Interlinked with these transactions the Group’s 

5 

executive management will subscribe for 30% of the issued ordinary share 

capital of the company. All of the above transactions are interlinked and are 

subject to approval by way of special resolutions by both the ordinary and 

preference shareholders of Clover Industries Limited. 

Other than the above no signifi cant events occurred after the statement of 

fi nancial position date. 

Competition commission 

In the 2009 annual report it was reported that the Competition Tribunal had 

determined that there were certain irregularities in the summonses issued by 

the Commission in 2005 against Woodlands Dairy (Pty) Ltd (Woodlands) and 

Milkwood Dairy (Pty) Ltd. 

The Competition Appeal Court has since confi rmed that the summons issued 

in respect of Woodlands is void. In terms of the ruling the Commissioner 

has to return all the documents procured from Woodlands in the referral 

proceedings, including the records of the interrogation of Woodlands’ 

witnesses. 

Woodlands and the Commissioner subsequently sought leave to appeal 

from the Competition Appeal Court with regard to specifi c issues, but were 

unsuccessful. Woodlands has now on petition to the Supreme Court of Appeal 

been granted special leave to appeal. It claims that the Competition Appeal 

Court omitted to deal with certain legal challenges, the effect of which could 

be to bring to a total end the proceedings against Woodlands. Woodlands 

alleges that there was an invalid complaint, an invalid interrogation, an invalid 

investigation and an invalid referral. 

Clover is waiting for the ruling of the Supreme Court of Appeal as the 

summons issued against Clover in 2005 is worded similarly to the Woodlands 

summons. Clover advised the Commissioner that it intends pursuing similar 

objections against the Clover summons and the interrogation of Clover 

witnesses. 

Application for Designation of the dairy industry 

The Department of Trade and Industries has not reacted to Clover’s 

application for the Designation of the dairy industry which was lodged with 

the Minister of Trade and Industry on 14 November 2008. During 2009 the 

Department indicated that Clover should receive an update on the process 

during September 2009, but to date no progress can be reported. 

Outlook 

The available new funds have enhanced Clover’s competitiveness, making 

the future look much more promising than two years ago. The upturn in the 

economy is already evident insofar as the Group’s products are concerned. 

New capital projects are currently being investigated which will further 

enhance margins to the benefi t of the Group. Clover’s milk fl ow is expected 

to remain in balance for the rest of the year. Infl ation pressure on its products 

will largely be negated by the lower costs previously referred to. Stock levels 

are at manageable levels and the positive cash-fl ow effect thereof, when 

combined with lower interest charges, will have a positive effect on the 

Group’s bottom line. 

JAH Bredin JH Vorster 

Chairman Chief Executive

6 

FINANSIËLE OORSIG 

Die ses maande onder oorsig het op ’n baie sterker noot geëindig as die 

eerste ses maande van 2009 en die ooreenstemmende ses maande van 

2008. Terwyl die laaste gedeelte van die jaar tradisioneel beter is as die 

eerste deel, het die prestasie verwagtinge oorskry en, meer belangrik nog, 

op die regte plekke. Koste was laer en die produkmengsel het aansienlik 

verbeter. Clover Beverages Beperk (Clover Beverages) en Danone Clover 

(Pty) Ltd (Danone Clover) het ten spyte van die swak ekonomie en algemene 

druk op waarde-toegevoegde produkte weer eens goeie prestasie getoon. 

Die aanhoudende styging van insetkoste in sekere sleutelareas het 

gedurende hierdie tydperk afgeneem. Wanneer dit met die tydperk geëindig 

31 Desember 2008 vergelyk word, het winsgewendheid toegeneem met 

baie laer koste, nadat die gewone infl asionêre druk op die meeste kostekategorieë 

in ag geneem is. Die strategiese onttrekking aan die grootmaatkaasmark 

het ten spyte van laer verkoopsvolumes gelei tot verbeterde 

gemiddelde markrealisasies en inkomste. 

Die ekonomiese krisis het die Groep genoodsaak om sy fokus op 

die besigheidsmodel te verskerp. Dit het ’n ontleding van sy totale 

produkreeks, die roete daarvan na die mark en die herontwerp van sy hele 

voorsieningsketting onder die Cielo Blu projek ingesluit. Ongelukkig was dit 

nodig om die organisasie te herstruktureer en meer as 200 relatief senior 

mense is deur middel van projek Novus Forma afbetaal. 

Die kwessie van herkapitalisering is reeds vir amper 10 jaar in oorweging. 

Gedurende die jaar het ’n geleentheid ontstaan toe die Danone Groep die 

wens uitgespreek het om Clover se 45% aandeelhouding in Danone Clover 

te koop. Die ooreenkomste ter afhandeling van hierdie verkooptransaksie 

van R1,09 miljard is in Desember 2009, effektief 1 Januarie 2010, onderteken. 

Benewens die verandering in die aandeelhouerstruktuur van Danone Clover, 

het die ooreenkomste die verhouding tussen Clover SA (Edms) Bpk (Clover 

SA/Clover) en Danone Clover herdefi nieer deur die dienste wat Clover SA 

steeds in die toekoms aan Danone Clover sal lewer. Dit sluit die verskaffi ng 

van roumelk en die verspreiding van produkte in. Die opbrengs ontvang uit 

hierdie transaksie sal gebruik word om van die Groep se skuld te delg, 

sommige van sy fabrieke te herposisioneer en die distribusiefasiliteite te 

hervorm - projekte wat ’n geruime tyd reeds oorweeg word. 

Finansiële posisie en resultate 

Die Groep se toepassing van die gewysigde IAS1, wat sekere 

openbaarmakings en klassifi serings vereis, wat verskil van dié wat in die 

verlede gebruik is, het die hersamestelling van sommige van die vergelykende 

syfers in die tussentydse fi nansiële state genoodsaak. 

Wanneer hulle die tydperk se resultate oorweeg, moet lesers in gedagte hou 

dat die inkomstestaat se vergelykende syfers, asook die balansstaat soos 

op 31 Desember 2008, steeds die Groep se 45% aandeel in Danone Clover 

insluit wat proporsioneel tot 31 Mei 2009 gekonsolideer is. Soos in die 2009 

jaarlikse fi nansiële state verduidelik, is Danone Clover gedekonsolideer 

met effek van 1 Junie 2009 en word nou as ’n geassosieerde maatskappy 

openbaar gemaak en te boek gestel. 

Vir die doel van betekenisvolle vergelyking, is die inkomstestaat-bedrae en 

afwykings waarna daar hierna verwys word, bereken deur die Groep se 

aandeel van Danone Clover se inkomste en uitgawes vir die tydperk geëindig 

31 Desember 2008 uit te sluit en sal dit dus nie sigbaar wees in die staat van 

omvattende inkomste nie.

Inkomste het met 5,3% verhoog op 3% laer verkoopsvolumes en kan toegeskryf 

word aan die Groep se uittrede uit die onbestendige grootmaat-kaasmark 

en gevolglike produkmengsel van ’n hoër waarde. Koste van verkope het in 

ware terme verlaag weens die konsolidering van die twee kaasfabrieke in een 

fabriek, laer verpakkingskoste, en laer brandstof- en ander grondstofpryse 

wat deur laer internasionale kommoditeitspryse beïnvloed is. Hierdie faktore, 

tesame met ander inisiatiewe om koste te verlaag, het daartoe gelei dat die 

brutomarge met 2,4% verhoog het na 29%. Die kostebesparende inisiatiewe 

het ’n verdere 1% besparing in ander vaste koste tot gevolg gehad ten spyte 

van infl asionêre druk op die meeste van hierdie koste. Ander inkomste het 

met R46,6 miljoen verhoog, wat ’n wins van R50 miljoen op die verkoop van 

die Boksburg-fabriek aan Danone Clover as deel van daardie maatskappy se 

herkapitalisasie insluit. Soos vroeër genoem, het Project Novus Forma gelei 

tot die afbetaal van meer as 200 senior personeellede, wat tesame met ander 

herstruktureringsprojekte gelei het tot ’n bykomende koste van R78,9 miljoen 

vir die tydperk. Gevolglik het bedryfswins met 284% tot R123,1 miljoen van 

R32,1 miljoen verhoog na aanpassings vir die Groep se aandeel van Danone 

Clover se resultate vir die ses maande geëindig 31 Desember 2008. 

Laer rentekoerse, tesame met verbeterde bedryfskontantvloei, het 

fi nansieringskoste met R15,4 miljoen verminder, indien die Groep se 

aandeel van Danone Clover se fi nansieringskoste vir die tydperk geëindig 

31 Desember 2008 uitgesluit word. 

Die Groep se aandeel van Danone Clover se na-belastingwins gekonsolideer 

in die ses maande geëindig 31 Desember 2008, vergelyk met die inkomste 

van die geassosieerde maatskappy vir die tydperk geëindig 31 Desember 

2009, toon ’n effektiewe verhoging van 27,7% tot R32,1 miljoen. Netto wins 

vir die tydperk was dus R98,2 miljoen of 825% hoër as die ooreenstemmende 

tydperk in 2008. 

Die ses maande tot Desember is gewoonlik ’n tydperk wanneer voorraad 

en debiteurevlakke aansienlik styg in reaksie op die hoë seisoenale 

melkproduksie en hoër feesseisoen-verkope. Die Groep het hierdie tendens 

vir die oorsigtydperk omgeswaai en daarin geslaag om voorraad op laer 

vlakke te hou as dié in Junie 2009. Dit is bereik met ’n daadwerklike poging 

om verpakkingsmateriaal, verbruiksgoedere en onderdele voorraadvlakke te 

verminder, tesame met melkinname wat beter ooreenstem met melkverkope 

as tydens die melksurplus in 2008. Benewens die beheer van voorraadvlakke 

was die verhoging van debiteure van Junie 2009 meer as verreken deur die 

verhoging van handelskrediteure, wat ’n netto verlaging van bedryfskapitaalbelegging 

van R149,3 miljoen tot gevolg gehad het, teenstrydig met die 

normale seisoenale tendens. 

Die vermindering van bedryfskapitaal-belegging, tesame met die vroeë 

ontvangs van die verkoopopbrengs van die Groep se aandeel in Danone 

Clover van R1,09 miljard en die verhoogde winsgewendheid, het ’n 

positiewe kontant-invloei van R1,3 miljard vir die tydperk tot gevolg gehad. 

Hierdie kontant is hoofsaaklik aangewend vir die terugbetaling van skuld van 

R521,8 miljoen, rente en dividende van R91,2 miljoen en kapitaaluitgawe 

van R42,3 miljoen. Die oorblywende netto kontant van R689,8 miljoen is op 

31 Desember 2009 in korttermyn-daggelddeposito’s belê. 

Na-balansstaatgebeure 

Benewens die verkoop van die Groep se 45% aandeel in Danone Clover 

op 1 Januarie 2010, soos hierbo genoem, het Clover Industries Beperk 

op 15 Maart 2010 aangekondig dat hy ‘n opsie van Hosken Consolidated 

Investments Beperk uitgeoefen het om die 34,9% aandeel van daardie 

maatskappy in die gewone aandele van Clover Industries Beperk terug te 

koop. Die opsie vereis verder ‘n aanbod aan al die voorkeuraandeelhouers 

vir hulle regte om te deel in gewone dividende van die maatskappy, 

asook die omskakeling van die aandele in instrumente wat na drie jaar 

en een dag uitbetaal sal word. Die omgeskakelde voorkeuraandele sal 

7 

voorkeur-dividende gelykstaande aan 90% van die prima oortrokke koers 

ontvang. Gekoppel met hierdie transaksies sal die Groep se uitvoerende 

bestuur inskryf vir 30% van die uitgereikte gewone aandelekapitaal van die 

maatskappy. Al die bogenoemde transaksies is gekoppel en is onderworpe 

aan goedkeuring deur middel van spesiale besluite deur beide die gewone 

en die voorkeur-aandeelhouers van Clover Industries Beperk. 

Benewens die bogenoemde het geen noemenswaardige gebeure na die 

datum van die balansstaat plaasgevind nie. 

Kompetisiekommissie 

In die jaarverslag vir 2009 is verslag gedoen dat die Mededingingstribunaal 

bepaal het dat daar sekere onreëlmatighede was in die dagvaardings wat in 

2005 deur die Kommissie teen Woodlands Dairy (Edms) Bpk (Woodlands) 

en Milkwood Dairy (Edms) Bpk uitgereik is. 

Die Mededingingsappèlhof het sedertdien bevestig dat die dagvaarding 

teen Woodlands ongeldig is. Ingevolge die uitspraak moet die Kommissaris 

al die dokumente wat as deel van die verwysing van Woodlands verkry 

is, insluitend die rekords van die ondervraging van Woodlands se getuies, 

terugbesorg. 

Woodlands en die Kommissaris het sedertdien by die Mededingingsappèlhof 

aansoek gedoen om verlof om te appelleer op spesifi eke aspekte, maar 

hulle was onsuksesvol. Woodlands het nou by die Hoogste Hof van 

Appèl spesiale verlof gekry om te appelleer. Woodlands beweer dat die 

Mededingingsappèlhof versuim het om aandag te skenk aan sekere 

regsgevalle, wat moontlik die totale beëindiging van die geding teen 

Woodlands tot gevolg sou kon hê. Woodlands beweer dat daar ’n ongeldige 

klagte, ’n ongeldige ondervraging, ’n ongeldige ondersoek en ’n ongeldige 

verwysing was. 

Clover wag op die uitspraak van die Hoogste Hof van Appèl, aangesien 

die 2005 dagvaarding teen Clover dieselfde bewoord is as Woodlands 

se dagvaarding. Clover het die Kommissaris in kennis gestel dat hy van 

voorneme is om soortgelyke besware teen Clover se dagvaarding en 

ondervraging van die Clover-getuies te maak. 

Aansoek vir die Aanwysiging van die suiwelbedryf 

Die Departement van Handel en Nywerheid het nog nie op Clover se 

aansoek vir die Aanwysiging van die suiwelbedryf, wat op 14 November 

2008 by die Minister van Handel ingedien is, gereageer nie. Gedurende 2009 

het die Departement aangedui dat Clover gedurende September 2009 oor 

die vordering met die proses ingelig sou word, maar tot dusver is daar geen 

vordering om oor verslag te doen nie. 

Vooruitsig 

Die beskikbare nuwe fondse het Clover se mededingende vermoë verbeter 

en die toekoms meer belowend laat lyk as twee jaar gelede. Die verbetering 

in die ekonomie is reeds sigbaar wat die Groep se produkte betref. Nuwe 

kapitaalprojekte word tans ondersoek en sal marge verder tot die Groep se 

voordeel vergroot. Clover se melkvloei sal na verwagting vir die res van die 

jaar gebalanseerd bly. Infl asiedruk op sy produkte sal grootliks teengewerk 

word deur die laer koste waarna daar vroeër verwys is. Voorraad is op 

hanteerbare vlakke en die positiewe kontantvloei wat dit tot gevolg het sal, 

tesame met laer rentekoerse, ’n positiewe effek hê op die Groep se winste. 

JAH Bredin JH Vorster 

Voorsitter Hoof Uitvoerende Beampte

INTERIM CONSOLIDATED STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME/ 

TUSSENTYDSE GEKONSOLIDEERDE STAAT VAN OMVATTENDE INKOMSTE 

for the six months ended 31 December 2009/vir die ses maande geëindig 31 Desember 2009 

Unaudited/ 

Ongeouditeer 

Unaudited/ 

Ongeouditeer 

restated/ 

hersaamgestel 

Six months ended/ 

Ses maande geëindig 

31 December 2009/ 

31 Desember 2009 



8 

Notes/ 

Aantekeninge 

Audited/Geoudit 

restated/ 

hersaamgestel 

Year ended/ 

Jaar geëindig 

30 June 2009/ 

30 Junie 2009 

R’000 R’000 R’000 

Continuing operations Lopende bedrywighede 

Sales of product 2 720 846 3 009 267 5 758 722 Verkope van produkte 

Rendering of services 300 636 228 525 481 383 Lewering van dienste 

Rental income 1 386 1 421 2 810 Huur-inkomste 

Revenue 3 022 868 3 239 213 6 242 915 Inkomste 

Cost of sales (2 146 194) (2 371 303) (4 562 023) Koste van verkope 

Gross profi t 876 674 867 910 4 1 680 892 Brutowins 

Other income 57 485 14 584 25 532 Ander inkomste 

Profi t on deconsolidation of joint venture — — 637 518 Wins met dekonsolidasie van 

gesamentlike onderneming 

Dividends received 650 175 344 Dividende ontvang 

Selling and distribution expenses (624 076) (677 967) (1 322 853) Verkoops- en verspreidingskoste 

Administration expenses (102 668) (114 620) (219 287) Administratiewe uitgawes 

Restructuring cost (78 894) (1 590) (25 619) Herstruktureringsuitgawes 

Other operating expenses (6 069) (2 881) (20 096) Ander bedryfsuitgawes 

Operating profi t 123 102 85 611 4 756 431 Bedryfswins 

Finance income 7 726 7 630 19 366 Finansieringsinkomste 

Finance cost (61 178) (89 544) (175 503) Finansieringskoste 

Profi t before tax 69 650 3 697 600 294 Wins voor belasting 

Income tax expense (3 622) (17 229) 5 (55 928) Inkomstebelastinguitgawe 

Share of profi t/(loss) of an associated 

company 

32 123 — (5 456) Deel van geassosieerde maatskappy se 

wins/(verlies) 

Profi t /(loss) for the period 98 151 (13 532) 538 910 Wins /(verlies) vir die tydperk 

Attributable to: Toeskryfbaar aan: 

Equity holders of the parent 94 516 (20 027) 527 170 Ekwiteitshouers van die houermaatskappy 

Attributable to minority shareholders 3 635 6 495 11 740 Toeskryfbaar aan 

minderheidsaandeelhouers 

Profi t /(loss) for the period 98 151 (13 532) 538 910 Wins /(verlies) vir die tydperk 

Other comprehensive income Ander omvattende inkomste 

Exchange differences on translation of 

foreign operations 

Total comprehensive income/loss for 

the period, net of tax 

(1 577) 3 339 3 879 Wisselkoers verskille met omskakeling van 

buitelandse bedrywighede 

96 574 (10 193) 542 789 Totale omvattende inkomste/verlies 

vir die periode, netto van belasting 

Attributable to: Toeskryfbaar aan: 

Equity holders of the parent 93 372 (17 406) 531 331 Ekwiteitshouers van die houermaatskappy 

Attributable to minority shareholders 3 202 7 213 11 458 Toeskryfbaar aan 

minderheidsaandeelhouers 

Total comprehensive income/loss for 

the period, net of tax 

Earnings per share (cents) — ordinary 

shares 

Earnings per share (cents) — preference 

shares 

Diluted earnings per share (cents) — 

ordinary shares 

Diluted earnings per share (cents) — 

preference shares 

96 574 (10 193) 542 789 Totale omvattende inkomste/verlies 

vir die periode, netto van belasting 

4,0 (0,8) 6.2 22,3 Verdienste per aandeel (sent) — gewone 

aandele 

104,4 (22,7) 6.3 596,4 Verdienste per aandeel (sent) — 

voorkeuraandele 

4,0 (0,8) 6.2 22,3 Verwaterde verdienste per aandeel (sent) 

— gewone aandele 

104,4 (22,7) 6.3 596,4 Verwaterde verdienste per aandeel (sent) 

— voorkeuraandele

INTERIM CONSOLIDATED STATEMENT OF FINANCIAL POSITION/ 

TUSSENTYDSE GEKONSOLIDEERDE STAAT VAN FINANSIËLE POSISIE 

Unaudited/ 

Ongeouditeer 

as at 


soos op 


Unaudited/ 

Ongeouditeer 

restated/ 

hersaamgestel 

as at 


soos op 


9 

Notes/ 

Aantekeninge 


restated/ 

hersaamgestel 

as at 30 

June 2009/ 

soos op 30 Junie 

2009 

R’000 R’000 R'000 

Assets Bates 

Non-current assets Nie-bedryfsbates 

Property, plant and equipment 915 604 1 062 853 7 931 778 Eiendom, aanleg en toerusting 

Investment properties 1 034 1 089 1 221 Beleggingseiendomme 

Intangible assets 286 821 328 246 289 001 Ontasbare bates 

Investment in associated company — — 601 747 Belegging in geassosieerde maatskappy 

Other investments 2 — 3 Ander beleggings 

Deferred tax asset 134 312 116 798 110 349 Uitgestelde belastingbate 

1 337 773 1 508 986 1 934 099 

Current assets Bedryfsbates 

Inventories 527 993 764 109 529 221 Voorraad 

Trade and other receivables 952 473 981 162 791 232 Handels- en ander debiteure 

Prepayments 7 138 4 243 4 591 Vooruitbetalings 

Cash and short-term deposits 963 758 391 584 273 971 Kontant en korttermyndeposito’s 

2 451 362 2 141 098 1 599 015 

Assets of disposal group classifi ed as 

741 421 1 781 8 52 393 Bates van verkope-groep geklassifi seer as 

held-for-sale 

gehou-vir-verkoop 

3 192 783 2 142 879 1 651 408 

Total assets 4 530 556 3 651 865 3 585 507 Totale bates 

Equity and liabilities Ekwiteit en laste 

Equity attributable to equity holders of 

the parent 

Ekwiteit toeskryfbaar aan aandeelhouers 

van die houermaatskappy 

Issued share capital 17 793 17 498 9 17 498 Uitgereikte aandelekapitaal 

Share premium 123 277 121 032 9 121 032 Aandelepremie 

Treasury share capital and share premium ( 977) (4 024) (4 024) Tesourie-aandelekapitaal en 

aandelepremie 

Other capital reserves 842 443 242 514 843 587 Ander kapitale reserwes 

Retained earnings 556 545 514 211 462 029 Behoue verdienste 

1 539 081 891 231 1 440 122 

Minority interest 26 995 54 353 40 886 Minderheidsbelang 

Total equity 1 566 076 945 584 1481 008 Totale ekwiteit 

Non-current liabilities Nie-bedryfslaste 

Interest-bearing loans and borrowings 460 429 867 910 761 425 Rentedraende lenings en verpligtings 

Share-based payments 241 – 130 Aandelegebaseerde betalings 

Provisions 59 303 68 960 60 364 Voorsienings 

Deferred tax liability 6 016 19 037 6 292 Uitgestelde belasting verpligting 

525 989 955 907 828 211 

Current liabilities Bedryfslaste 

Trade and other payables 1 302 172 1 171 942 1 020 335 Handels- en ander krediteure 

Proceeds on disposal of associated 

company received in advance 

1 085 000 – 15 – Opbrengs met verkoop van geassosieerde 

maatskappy vooruit ontvang 

Interest-bearing loans and borrowings 33 653 564 722 234 809 Rentedraende lenings en verpligtinge 

Share-based payments – – 985 Aandelegebaseerde betalings 

Income tax payable 1 011 2 125 3 510 Inkomstebelasting betaalbaar 

Provisions 16 655 11 585 16 649 Voorsienings 

2 438 491 1 750 374 1 276 288 

Total liabilities 2 964 480 2 706 281 2 104 499 Totale laste 

as at 31 December 2009/soos op 31 Desember 2009 

Total equity and liabilities 4 530 556 3 651 865 3 585 507 Totale ekwiteit en laste

INTERIM CONSOLIDATED STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY/ 

TUSSENTYDSE GEKONSOLIDEERDE STAAT VAN VERANDERINGE IN EKWITEIT 


Balance at 

1 July 2008 

(Loss)/Profi t for the 

period 

Other 

comprehensive 

income 

Total 

comprehensive 

income 

Dividends of 

Subsidiaries 

Note/Aantekening 

Ordinary and preference 

share capital/Gewone- en 

voorkeuraandelekapitaal 

Ordinary and preference 

share premium/Gewone- en 

voorkeuraandele-premie 

Preference share premium 

transferred to debt/ 

Voorkeuraandele-premie 

oorgedra na skuld 

Treasury share capital 

and premium/Tesourieaandelekapitaal 

en -premie 

Other capital reserves/ 

Ander kapitaalreserwes 

10 

Foreign currency translation 

reserve/Buitelandse valuta 

reserwe 

R’000 R’000 R’000 R’000 R’000 R’000 R’000 R’000 R’000 R’000 

17 498 270 425 (149 393) (4 024) 248 493 (8 600) 564 222 938 621 48 308 986 929 Saldo soos op 

1 Julie 2008 

Retained earnings/Behoue 

verdienste 

Total/Totaal 

Minority interest/ 

Minderheidsbelang 

(20 027) (20 027) 6 495 (13 532) Wins/(verlies) vir die 

periode 

2 621 2 621 718 3 339 Ander omvattende 

inkomste 

2 621 (20 027) (17 406) 7 213 (10 193) Totale omvattende 

inkomste 

Total Equity/Totaal Ekwiteit 

(1 168) (1 168) Dividende van fi liale 

Dividends declared 10 (29 984) (29 984) (29 984) Dividende verklaar 

Balance at 

31 December 

2008 

17 498 270 425 (149 393) (4 024) 248 493 (5 979) 514 211 891 231 54 353 945 584 Saldo soos op 

31 Desember 

2008 

Profi t for the period 547 197 547 197 5 245 552 442 Wins vir die periode 

Other 

comprehensive 

income 

Total 

comprehensive 

income 

Transfer to capital 

reserve 

Deconsolidation of 

joint venture 

Dividends of 

subsidiaries 

Mayo Dairy (Pty) 

Ltd Acquisition 

adjustment 

Balance at 

30 June 2009 

1 540 1 540 (1 000) 540 Ander omvattende 

inkomste 

1 540 547 197 548 737 4 245 552 982 Totale omvattende 

inkomste 

599 533 (599 533) — — Oordrag na kapitale 

reserwe 

(12 061) (12 061) Dekonsolidasie 

van gesamentlike 

onderneming 

(5 651) (5 651) Dividende van fi liale 

154 154 154 Mayo Dairy (Edms) 

Bpk verkryging 

aanpassing 

17 498 270 425 (149 393) (4 024) 848 026 (4 439) 462 029 1 440 122 40 886 1 481 008 Saldo soos op 

30 Junie 2009 

Profi t for the period 94 516 94 516 3 635 98 151 Wins vir die periode 

Other 

comprehensive 

income 

Total 

comprehensive 

income 

(1 144) (1 144) (433) (1 577) Ander omvattende 

inkomste 

(1 144) 94 516 93 372 3 202 96 574 Totale omvattende 

inkomste 

Shares issued 295 8 967 (4 464) 4 798 4 798 Aandele uitgereik 

Treasury shares 

sold 

Dividends of 

subsidiaries 

Preference shares 

in subsidiary repaid 

Balance at 

31 December 

2009 

(2 258) 3 047 789 789 Tesourie-aandele 

verkoop 

— (1 884) (1 884) Dividende van fi liale 

— (15 209) (15 209) Voorkeuraandele in 

fi liaal terugbetaal 

17 793 279 392 (156 115) (977) 848 026 (5 583) 556 545 1 539 081 26 995 1 566 076 Saldo soos op 

31 Desember 

2009

INTERIM CONSOLIDATED CASH FLOW STATEMENT/ 

TUSSENTYDSE GEKONSOLIDEERDE KONTANTVLOEISTAAT 

Unaudited/ 

Ongeouditeer 

Unaudited/ 

Ongeouditeer 

restated/ 

hersaamgestel 







for the six months ended 31 December 2009/vir die ses maande geeindig 31 Desember 2009 

11 

Notes/ 

Aantekeninge 


restated/ 

hersaamgestel 

Year ended/ 


30 June 2009/ 

30 Junie 2009 

R’000 R’000 R’000 

Operating activities Bedryfsaktiwiteite 

Profi t before tax from continuing 

operations 

Adjustments to reconcile profi t before 

tax to net cash fl ow 

69 650 3 697 600 294 Wins voor belasting van lopende 

bedrywighede 

Aanpassings om wins voor belasting 

met netto kontantvloei te rekonsilieer 

Adjustment for non cash items Aanpassing van nie kontant items 

Depreciation and impairment of property, 

plant and equipment 

Amortisation and impairment of intangible 

assets 

44 759 40 303 104 971 Waardevermindering en waardedaling van 

eiendom, aanleg en toerusting 

3 857 3 477 7 963 Amortisasie en waardedaling van 

ontasbare bates 

Depreciation investment properties 187 21 56 Waardevermindering 

beleggingseiendomme 

Foreign exchange loss/(profi t) 2 181 (2 419) 2 280 Verlies/(wins) op buitelandse valuta 

Movement in provisions (1 228) 3 358 2 405 Beweging in voorsienings 

Profi t on deconsolidation of Danone Clover 

(Pty) Ltd 

(Profi t)/loss on disposal and scrapping of 

assets 

— — (637 518) Wins met dekonsilidasie van Danone 

Clover (Edms) Bpk 

(42 741) (972) 3 821 (Wins)/verlies met verkoop en skrapping 

van bates 

Share based payment (873) — — Aandelegebaseerde betalings 

Adjustments and reclassifi cation between 

asset groups 

544 — 666 Aansuiwering en herklasifi kasie tussen 

bate groepe 

Other adjustments Ander aanpassings 

Finance cost 61 178 89 544 175 503 Finansieringskoste 

Finance income (7 726) (7 630) (19 366) Finansieringsinkomste 

Dividends received (650) (175) (344) Dividende ontvang 

Working capital adjustments Bedryfskapitaal aanpassings 

Decrease/(increase) in inventories 1 227 (154 589) 38 404 Afname/(toename) in voorraad 

Increase in trade and other receivables (163 788) (192 678) (147 753) Toename in handels- en ander debiteure 

Increase in trade and other payables 311 821 38 135 15 136 Toename in handels- en ander krediteure 

Income tax paid (30 366) (40 418) (66 822) Belasting betaal 

Net cash fl ow from/(used in) operating 248 032 (220 346) 79 696 Netto kontantvloei uit/(benut in) 

activities 

bedryfsaktiwiteite 

Cash fl ows from investing activities Kontantvloei uit beleggingsaktiwiteite 

Proceeds from sale of property, plant and 

150 839 3 998 5 804 Opbrengs met verkoop van eiendom, 

equipment 

aanleg en toerusting 

Proceed on disposal of associated 

company received in advance 

1 085 000 — 15 — Opbrengs met wegdoening van 

geassosieerde maatakappy vooruit 

ontvang 

Foreign exchange (loss)/gain (2 181) 5 685 (2 280) (Verlies)/ Wins op buitelandse valuta 

Interest received 7 726 7 630 19 366 Rente ontvang 

Dividends received 650 175 344 Dividende ontvang 

Dividends received from associated 

— — 35 121 Dividende ontvang van geassosieerde 

company 

maatskappy 

Capital expenditure: tangible assets (42 306) (77 845) (190 035) Kapitaalbesteding: tasbare bates 

Capital expenditure: intangible assets (1 516) — (19 418) Kapitaalbesteding: ontasbare bates 

Reduction in cash with deconsolidation of 

Danone Clover 

— — (39 454) Afname in kontant met dekonsolidasie van 

Danone Clover 

Investment in associated company (150 051) — — Belegging in geassosieerde maatskappy 

Foreign currency translation reserve (1 154) — 4 161 Buitelandse valuta omskakeling reserwe 

Proceeds from sale of other investments — (192) — Opbrengs met verkoop van ander 

beleggings 

Net cash fl ow from/(used in) investing 

activities 

Net cash infl ow/(outfl ow) before 

fi nancing activities 

1 047 007 (60 549) (186 391) Netto kontantvloei uit/(benut in) 

beleggingsaktiwiteite 

1 295 039 (280 895) (106 695) Netto invloei/(uitvloei) van kontant 

voor fi nansieringsaktiwiteite

INTERIM CONSOLIDATED CASH FLOW STATEMENT/ 

TUSSENTYDSE GEKONSOLIDEERDE KONTANTVLOEISTAAT 


Unaudited/ 

Ongeouditeer 

Unaudited/ 

Ongeouditeer 

restated/ 

hersaamgestel 







12 

Notes/ 

Aantekeninge 


restated/ 

hersaamgestel 

Year ended/ 


30 June 2009/ 

30 Junie 2009 

R’000 R’000 R’000 

Cash fl ows from fi nancing activities Kontantvloei uit 

fi nansieringsaktiwiteite 

Interest paid (61 178) (89 544) (175 503) Rente betaal 

Dividends paid (29 984) — — Dividende betaal 

Repayment of preference share liability in 

subsidiary company 

(50 000) — — Terugbetaling van voorkeuraandele 

verpligting van fi liaal maatskappy 

Decrease in minority interest (2 317) (449) (7 101) Afname in minderheidsbelang 

Proceeds from issue of preference shares 9 262 — — Opbrengs uit uitreiking van aandele 

Treasury shares sold 789 — — Tesourie-aandele verkoop 

Repayment of borrowings (471 824) — (161 506) Terugbetaling van lenings 

Proceeds from borrowings — 258 049 220 353 Opbrengs uit lenings 

Net cash fl ows (used in)/from 

fi nancing activities 

Net increase/(decrease) in cash and 

cash equivalents 

Cash and cash equivalents at 

beginning of the period 

Cash and cash equivalents at the end 

of the period 

(605 252) 168 056 (123 757) Netto kontantvloei (benut in)/uit 

fi nansieringsaktiwiteite 

689 787 (112 839) (230 452) Netto toename/(afname) in kontant en 

kontantekwivalente 

273 971 504 423 504 423 Kontant en kontantekwivalente aan 

die begin van die tydperk 

963 758 391 584 273 971 Kontant en kontantekwivalente aan 

die einde van die tydperk

NOTES TO THE INTERIM CONDENSED CONSOLIDATED 

FINANCIAL STATEMENTS/ 

AANTEKENINGE BY DIE TUSSENTYDSE VERKORTE GEKONSOLIDEERDE 

FINANSIËLE STATE 

1 Corporate information 1 Korporatiewe inligting 

Clover Industries Limited (the “Company”) is a company 

incorporated and domiciled in South Africa. The unaudited 

consolidated fi nancial statements of the Group for the six months 

ended 31 December 2009 comprise the Company and its 

subsidiary companies (together referred to as the “Group”). The 

companies within the Group have coterminous year-ends, with the 

exception of the Danone Clover (Pty) Ltd associated company. 

The unaudited interim condensed consolidated financial 

statements of Clover Industries Ltd for the six months ended 

31 December 2009 were authorised for issue in accordance with a 

resolution of the Directors on 11 March 2010. 

13 

Clover Industries Beprk (die “Maatskappy”) is ’n maatskappy 

geïnkorporeer en gevestig in Suid-Afrika. Die gekonsolideerde 

fi nansiële state van die Groep vir die ses maande geëindig 

31 Desember 2009 sluit die Maatskappy en sy fi liale in (saam 

word daar na die “Groep” verwys). Die maatskappye in die Groep 

se jaareindes stem ooreen, met die uitsondering van die Danone 

Clover (Edms) Bpk geassosieerde maatskappy. 

Die ongeouditeerde tussentydse verkorte gekonsolideerde 

fi nansiële state van Clover Industries Bpk vir die ses maande 

geëindig 31 Desember 2009 is vir uitreiking gemagtig in terme van 

’n resolusie van die Direkteure op 11 Maart 2010. 

2 Basis of preparation and accounting policies 2 Basis van voorbereiding en rekeningkundige beleid 

2.1 Basis of reparation 2.1 Basis van voorbereiding 

The interim condensed consolidated fi nancial statements for the 

six months ended 31 December 2009 have been prepared in 

accordance with IAS 34 Interim Financial Reporting. 

The interim condensed consolidated fi nancial statements do not 

include all the information and disclosures required in the annual 

fi nancial statements, and should be read in conjunction with the 

Group’s annual fi nancial statements as at 30 June 2009. 

Die tussentydse verkorte gekonsolideerde finansiële state vir 

die ses maande geëindig 31 Desember 2009 is opgestel ingevolge 

IAS 34 Tussentydse Finansiële Verslagdoening. 

Die tussentydse verkorte gekonsolideerde fi nansiële state sluit nie 

al die inligting en openbaarmaking in wat in die jaarlikse fi nansiële 

state vereis word nie en moet dus tesame met die Groep se jaarlikse 

fi nansiële state soos op 30 Junie 2009 gelees word. 

2.2 Signifi cant accounting policies 2.2 Beduidende rekeningkundige beleid 

The accounting policies adopted in the preparation of the interim 

condensed consolidated fi nancial statements are consistent with 

those followed in the preparation of the Group’s annual fi nancial 

statements for the year ended 30 June 2009, except for the 

adoption of new standards and interpretations as of 1 January 

2009, noted below: 

• IFRS 2 Share-based Payment – Vesting Conditions and 

Cancellations 

The standard has been amended to clarify the defi nition of vesting 

conditions and to prescribe the accounting treatment of an award 

that is effectively cancelled because a non-vesting condition is not 

satisfi ed. The adoption of this amendment did not have any impact 

on the fi nancial position or performance of the Group. 

Die rekeningkundige beleid toegepas in die voorbereiding van 

die tussentydse verkorte gekonsolideerde fi nansiële state is inlyn 

met die Groep se jaarlikse fi nansiële state vir die jaar geëindig 

30 Junie 2009, behalwe vir die toepassing van nuwe standaarde en 

interpretasies vanaf 1 Januarie 2009, soos gelys hieronder: 

• IFRS 2 Aandeel-gebaseerde Betaling – Vestigingsvoorwaardes 

en Kansellasies 

Die standaard is gewysig om duidelikheid te verskaf rondom die 

defi nisie van vestigingsvoorwaardes en om die rekeningkundige 

hantering voor te skryf in die geval van ’n toekenning wat effektief 

gekanselleer is omdat ’n nie-vestigingsvoorwaarde nie bevredig is 

nie. Die toepassing van hierdie wysiging het geen impak op die 

fi nansiële posisie of prestasie van die Groep gehad nie. 

• IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures • IFRS 7 Finansiële Instrumente: Openbaarmaking 

The amended standard requires additional disclosure about fair 

value measurement and liquidity risk. Fair value measurements 

are to be disclosed by source of inputs using a three-level 

hierarchy for each class of fi nancial instrument. In addition, a 

reconciliation between the beginning and ending balance for Level 

3 fair value measurements is now required, as well as signifi cant 

transfers between Level 1 and Level 2 fair value measurements. 

The amendments also clarify the requirements for liquidity risk 

disclosures. 

Die gewysigde standaard vereis bykomende openbaarmaking 

ten opsigte van billike waardemeting en likiditeitsrisiko. Billike 

waardemeting sal in terme van bron van insette openbaar gemaak 

word deur die gebruikmaking van ’n drievlak-hierargie in elke 

instrumentklas. Verder word ’n rekonsiliasie tussen die begin- 

en eindsaldo vir billike waardemeting vir Vlak 3 vereis, asook vir 

aansienlike oordragte tussen billike waardemeting in Vlak 1 en 

Vlak 2. Die wysigings verskaf ook duidelikheid rondom die vereiste 

openbaarmaking van likiditeitsrisiko’s.





• IFRS 8 Operating Segments • IFRS 8 Bedryfsegmente 

This standard requires disclosure of information about the Group’s 

operating segments and replaces the requirement to determine 

primary (business) and secondary (geographical) reporting 

segments of the Group. Adoption of this standard did not have any 

effect on the fi nancial position or performance of the Group. The 

Group determined that the operating segments were the same as 

the business segments previously identifi ed under IAS14 Segments 

Reporting. Additional disclosures about each of these segments 

are shown in Note 4, including revised comparative information. 

14 

Hierdie standaard vereis die openbaarmaking van inligting oor die 

Groep se bedryfsegmente en vervang die vereiste om primêre 

(besigheids-) en sekondêre (geografi ese) verslagdoeningsegmente 

van die Groep te bepaal. Die toepassing van hierdie standaard het 

geen effek op die fi nansiële posisie of prestasie van die Groep tot 

gevolg gehad nie. Die Groep het vasgestel dat die bedryfsegmente 

dieselfde as die besigheidsegmente was wat voorheen 

ingevolge IAS14 Segmentverslagdoening bepaal is. Bykomende 

openbaarmaking oor elk van hierdie segmente, met inbegrip van 

hersiene vergelykende inligting, word in Nota 4 aangedui. 

• IAS 1 Revised Presentation of Financial Statements • IAS 1 Hersiende Aanbieding van Finansiële State 

The revised standard separates owner and non-owner changes 

in equity. The statement of changes in equity includes only details 

of transactions with owners, with non-owner changes in equity 

presented as a single line. In addition, the standard introduces 

the statement of comprehensive income: it presents all items of 

recognised income and expense, either in one single statement, 

or in two linked statements. The Group has elected to present one 

statement. 

• IAS 23 Borrowing Costs (Revised) • IAS 23 Leningskoste (Hersien) 

The standard has been revised to require capitalisation of borrowing 

costs on qualifying assets and the Group has amended its 

accounting policy accordingly. In accordance with the transitional 

requirements of the standard this has been adopted as a prospective 

change. Therefore, borrowing costs will be capitalised on qualifying 

assets with a commencement date on or after 1 January 2009. No 

changes have been made for borrowing costs incurred prior to this 

date that have been expensed. 

• IAS 32 Financial Instruments: Presentation and IAS1 Puttable 

Financial Instruments and Obligations Arising on Liquidation 

The standards have been amended to allow a limited scope 

exception for puttable fi nancial instruments to be classifi ed as equity 

if they fulfi l a number of specifi ed criteria. The adoption of these 

amendments did not have any impact on the fi nancial position or 

performance of the Group. 

Die hersiende standaard skei eienaar en nie-eienaarveranderings 

in ekwiteit. Die staat van ekwiteitsveranderings sluit slegs 

besonderhede van transaksies met eienaars in, terwyl nieeienaarveranderings 

in ekwiteit as ’n enkele lyn aangebied word. 

Verder stel die standaard die staat van omvattende inkomste 

bekend: dit bied alle items van erkende inkomste en uitgawes in 

een enkele staat of in twee gekoppelde state aan. Die Groep het 

gekies om een staat aan te bied. 

Die standaard is hersien om die kapitalisering van leningskoste op 

kwalifi serende bates te vereis en die Groep het sy rekeningkundige 

beleid dienooreenkomstig gewysig. In ooreenstemming met die 

oorgangsvereistes van die standaard sal dit as vooruitwerkende 

verandering toegepas word. Leningskoste sal dus op kwalifi serende 

bates gekapitaliseer word met ’n aanvangsdatum op of na 1 Januarie 

2009. Geen wysigings is gemaak vir leningskoste aangegaan voor 

hierdie datum en wat as uitgawe te boek gestel is nie. 

• IAS 32 Finansiële Instrumente: Aanbieding en IAS1 Plaasbare 

Finansiële Instrumente en Verpligtinge Voortspruitend uit 

Likwidasie 

Die standaarde is gewysig om voorsiening te maak vir ’n beperkte 

omvang uitsondering om plaasbare fi nansiële instrumente as 

ekwiteit te klassifiseer indien dit aan ’n aantal gespesifiseerde 

vereistes voldoen. Die toepassing van hierdie wysigings het 

geen impak op die fi nansiële posisie of prestasie van die Groep tot 

gevolg gehad nie. 

• IFRIC 13 Customer Loyalty Programmes • IFRIC 13 Klantelojaliteitsprogramme 

This interpretation requires customer loyalty credits to be accounted 

for as a separate component of the sales transaction in which 

they are granted. A portion of the fair value of the consideration 

received is allocated to the award credits and deferred. This is 

then recognised as revenue over the period that the award credits 

are redeemed. The Group does not have any customer loyalty 

programmes in place. 

Hierdie interpretasie vereis dat klantelojaliteitskrediete as 

’n afsonderlike komponent van die kooptransaksie waarin hulle 

toegeken word, te boek gestel word. ’n Gedeelte van die billike 

waarde van die oorweging ontvang word teen die toegekende 

krediete toegewys en uitgestel. Dit word dan eken as inkomste oor 

die tydperk waartydens die toegekende krediete gebruik word. Die 

Groep beskik nie oor ’n klantelojaliteitsprogram nie.





• IFRIC 9 Reassessment of Embedded Derivatives and IAS 39 

Financial Instruments: Recognition and Measurement 

These amendments to IFRIC 9 require an entity to assess whether 

an embedded derivative must be separated from a host contract 

when the entity reclassifi es a hybrid fi nancial asset out of the fair 

value through profi t of loss category. This assessment is to be 

made based on circumstances that existed on the later of the date 

the entity fi rst became a party to the contract and the date of any 

contract amendments that signifi cantly change the cash fl ows of 

the contract. IAS 39 now states that if an embedded derivative 

cannot be reliably measured, the entire hybrid instrument must 

remain classifi ed as at fair value through profi t or loss. 

15 

• IFRIC 9 Heroorweging van Vasgeslote Afgeleide Instrumente: 

Erkenning en Meting 

Hierdie wysigings tot IFRIC 9 vereis dat ’n entiteit moet bepaal of ’n 

vasgeslote afgeleide instrument van die gasheerkontrak afgesonder 

moet word wanneer die entiteit ’n hibridiese fi nansiële bate 

herklassifi seer uit die billike waarde deur wins of verlies-kategorie. 

Hierdie beraming moet gebaseer wees op omstandighede wat 

geheers het op die latere datum van die datum waarop die entiteit 

deel van die kontrak word en die datum van enige wysigings aan 

die kontrak wat die kontantvloei van die kontrak aansienlik verander. 

IAS 39 bepaal nou dat indien ’n vasgeslote afgeleide instrument nie 

betroubaar gemeet kan word nie, die totale hibridiese instrument 

geklassifi seer moet bly soos op billike waarde deur wins of verlies. 

• IFRIC 16 Hedges of a Net Investment in a Foreign Operation • IFRIC 16 Verskansing van ’n Nettobelegging in ’n Buitelandse 

Onderneming 

The interpretation is to be applied prospectively. IFRIC 16 provides 

guidance on the accounting for a hedge of a net investment. As 

such it provides guidance on identifying the foreign currency risks 

that qualify for hedge accounting in the hedge of a net investment, 

where within the Group the hedging instruments can be held in the 

hedge of an net investment and how an entity should determine 

the amount of foreign currency gain or loss, relating to both the net 

investment and the hedging instrument, to be recycled on disposal 

of the net investment. The Group has elected to recycle the gain or 

loss that arises from the direct method of consolidation, which is 

the method the Group uses to complete its consolidation. As the 

Group did not dispose of any net investment, it has no impact on 

the fi nancial position or results. 

Die interpretasie sal voortuitwerkend toegepas word. IFRIC 16 bied 

rekeningkundige riglyne vir die verskansing van ’n nettobelegging. 

As sodanig bied dit riglyne vir die identifi sering van buitelandse 

valuta risiko’s wat kwalifi seer vir verskansingsverantwoording 

in die verskansing van ’n nettobelegging, waar in die Groep die 

verskansingsinstrumente gehou kan word in die verskansing van 

’n nettobelegging, en oor hoe ’n entiteit die hoeveelheid wins of 

verlies van buitelandse valuta, wat verband hou met beide die 

nettobelegging en die verskansingsinstrument, moet bepaal, wat 

hersirkuleer moet word wanneer die belegging van die hand gesit 

word. Die Groep het besluit om die wins of verlies te hersirkuleer 

wat voortspruit uit die direkte metode van konsolidering, wat die 

metode is wat die Groep gebruik om sy konsolidering uit te voer. 

Aangesien die Groep geen nettobelegging van die hand gesit het 

nie, het dit geen impak op die fi nansiële posisie of resultate gehad 

nie 

• IFRIC 17 Distribution of Non-cash Assets to Owners • IFRIC 17 Distribusie van Nie-kontantbates aan Eienaars 

This interpretation is effective for annual periods beginning on 

or after 1 July 2009 with early application permitted. It provides 

guidance on how to account for non-cash distributions to owners. 

The interpretation clarifi es when to recognise a liability, how to 

measure it and the associated assets, and when to derecognise 

the asset and liability. The Group does not expect IFRIC 17 to have 

an impact on the consolidated fi nancial statements as the Group 

has not made non-cash distributions to shareholders in the past. 

Hierdie interpretasie is effektief vir jaarlikse tydperke wat op of na 

1 Julie 2009 begin met vroeë toepassing toegelaat. Dit verskaf riglyne 

wat bepaal hoe nie-kontantdistribusies aan eienaars verantwoord 

moet word. Die interpretasie verskaf duidelikheid wanneer om ’n 

las te erken, hoe om dit en die geassosieerde bates te meet, en 

wanneer om die bate en las te ontken. Die Groep voorsien nie dat 

IFRIC 17 ’n impak op die gekonsolideerde fi nansiële state sal hê 

nie, aangesien die Groep in die verlede geen nie-kontantdistribusies 

aan aandeelhouers gemaak het nie. 

• IFRIC 18 Transfers of Assets from Customers • IFRIC 18 Oordrag van Bates van Kliënte 

This interpretation is to be applied prospectively to transfers of 

assets from customers received in periods beginning on or after 

1 July 2009. IFRIC 18 applies to all entities that receive from 

customers an item of property, plant and equipment or cash for 

the acquisition or construction of such items. These assets must 

then be used to connect the customer to a network or to provide 

ongoing access to a supply of goods or services of both. However, 

if the transfer is a government grant or the asset is used in a service 

concession arrangement, the interpretation will not apply. 

Hierdie interpretasie sal vooruitwerkend toegepas word op 

oordrag van bates van kliënte ontvang in tydperke wat op of na 

1 Julie 2009 begin. IFRIC 18 is van toepassing op alle entiteite 

wat eiendom, aanleg en toerusting of kontant vir die aankoop 

of konstruksie van sodanige items van kliënte ontvang. Hierdie 

bates moet dan aangewend word om die kliënt te verbind met 

’n netwerk of om voortgesette toegang te verskaf tot goedere 

of dienste of albei. Indien die oordrag egter ’n regeringstoelae 

is of die bate in ’n dienskonsessie-ooreenkoms gebruik word, 

is die interpretasie nie van toepassing nie.





Improvements to IFRSs Verbeterings tot IFRSs 

In May 2008 the board of IFRIC issued its fi rst omnibus of 

amendments to its standards, primarily with a view to removing 

inconsistencies and clarifying wording. There are separate 

transitional provisions for each standard. The adoption of the 

following amendments resulted in changes to accounting policies, 

but did not have any impact on the fi nancial position or performance 

of the Group. 

• IAS 1 Presentation of Financial Statements: Assets and liabilities 

classifi ed as held-for-trading in accordance with IAS 39 Financial 

Instruments: Recognition and Measurement are not automatically 

classifi ed as current in the statement of fi nancial position. The 

Group amended its accounting policy accordingly and analysed 

whether Management’s expectation of the period of realisation of 

fi nancial assets and liabilities differed from the classifi cation of the 

instrument. This did not result in any re-classifi cation of fi nancial 

instruments between current and non-current in the statement of 

fi nancial position. 

• IAS 16 Property, Plant and Equipment: Replace the term “net 

selling price” with “fair value less costs to sell”. The Group 

amended its accounting policy accordingly, which did not result 

in any change in the fi nancial position. 

• IAS 23 Borrowing Costs: The defi nition of borrowing costs is 

revised to consolidate the two types of items that are considered 

components of “borrowing costs” into one - the interest expense 

calculated using the effective interest rate method in accordance 

with IAS 39. The Group has amended its accounting policy 

accordingly which did not result in any change in its fi nancial 

position. 

• IAS 38 Intangible Assets: Expenditure on advertising and 

promotional activities is recognised as an expense when the 

Group either has the right to access the goods or has received 

the service. This amendment has no impact on the Group, 

because it does not enter into such promotional activities. 

The reference to there being rarely, if ever, persuasive evidence to 

support an amortisation method of intangible assets, other than a 

straight-line method, has been removed. The Group reassessed 

the useful lives of its intangible assets and concluded that the 

straight-line method was still appropriate. 

16 

Gedurende Mei 2008 het die IFRIC raad sy eerste omnibus van 

wysigings tot sy standaarde uitgereik, hoofsaaklik met die doel 

om inkonsekwenthede te verwyder en bewoording uit te klaar. 

Daar is afsonderlike oorgangsvoorsienings vir elke standaard. 

Die toepassing van die volgende wysigings het veranderings in 

rekeningkundige beleid tot gevolg gehad, maar het geen impak op 

die fi nansiële posisie of prestasie van die Groep gehad nie. 

• IAS 1 Voorstelling van Finansiële State: Bates en laste 

geklassifi seer as gehou-vir-handeldrywing in ooreenstemming 

met IAS 39 Finansiële Instrumente: Erkenning en Meting word 

nie outomaties geklassifi seer as bedryfsitems in die staat van 

fi nansiële posisie nie. Die Groep het sy rekeningkundige beleid 

dienooreenkomstig gewysig en ontleed of Bestuur se verwagting 

van die realisasietydperk van fi nansiële bates en laste verskil van 

die instrument se klassifi kasie. Dit het geen herklassifi kasie van 

fi nansiële instrumente tussen bedryfsitems en nie-bedryfsitems in 

die staat van fi nansiële posisie tot gevolg gehad nie. 

• IAS 16 Eiendom, Aanleg en Toerusting: Vervang die term “netto 

verkoopprys” met “billike waarde min koste om te verkoop”. 

Die Groep het sy rekeningkundige beleid dienooreenkomstig 

gewysig, wat geen verandering in die fi nansiële posisie tot gevolg 

gehad het nie. 

• IAS 23 Leningskoste: Die defi nisie van leningskoste is hersien 

om die twee tipes items wat as komponente van “leningskoste” 

beskou word te konsolideer - die rente-uitgawe wat in terme 

van IAS 39 volgens die effektiewe rentekoersmetode bereken 

is. Die Groep het sy rekeningkundige beleid dienooreenkomstig 

gewysig, wat geen verandering in sy fi nansiële posisie tot gevolg 

gehad het nie. 

• IAS 38 Ontasbare Bates: Besteding op reklame- en 

promosieaktiwiteite word as ’n uitgawe erken wanneer die Groep 

toegangsreg tot die goedere het of die diens ontvang het. Hierdie 

wysiging het geen impak op die Groep nie, aangesien hy nie 

sodanige promosie-aktiwiteite aangaan nie. 

Die verwysing dat daar selde, indien ooit, oortuigende bewys is 

om ’n amortiseringsmetode van ontasbare bates te ondersteun 

benewens ’n reguitlyn-metode, is verwyder. Die Groep het die 

nuttige lewensduur van sy ontasbare bates heroorweeg en tot die 

gevolgtrekking gekom dat die reguitlyn-metode steeds toepaslik is.





The amendments to the following standards below did not have any 

impact on the accounting policies, fi nancial position or performance 

of the Group: 

• IFRS 5 Non-current Assets Held for Sale and Discontinued 

Operations 

17 

Die wysigings tot die standaarde hieronder het geen impak op 

die rekeningkundige beleid, fi nansiële posisie of prestasie van die 

Groep tot gevolg gehad nie: 

• IFRS 5 Nie-bedryfsbates Gehou vir Verkoop en Beëindigde 

Bedrywighede 

• IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures • IFRS 7 Finansiële Instrumente: Openbaarmakings 

• IAS 8 Accounting Policies, Change in Accounting Estimates and 

Error 

• IAS 8 Rekeningkundige Beleid, Veranderinge in Rekeningkundige 

Beramings en Foute 

• IAS 10 Events after the Reporting Period • IAS 10 Gebeure na die Verslagdoeningstydperk 

• IAS 16 Property, Plant and Equipment • IAS 16 Eiendom, Aanleg en Toerusting 

• IAS 18 Revenue • IAS 18 Inkomste 

• IAS 19 Employee Benefi ts • IAS 19 Werknemervoordele 

• IAS 20 Accounting for Government Grants and Disclosures of 

Government Assistance 

• IAS 20 Verantwoording van Regeringstoelaes en 

Openbaarmaking van Regeringshulp 

• IAS 27 Consolidated and Separate Financial Statements • IAS 27 Gekonsolideerde en Afsondelike Finansiële State 

• IAS 28 Investments in Associates • IAS 28 Beleggings in Geassosieerdes 

• IAS 31 Interests in Joint Ventures • IAS 31 Belange in Gesamentlike Ondernemings 

• IAS 34 Interim Financial Reporting • IAS 34 Tussentydse Finansiële Verslagdoening 

• IAS 36 Impairment of Assets • IAS 36 Waardedaling van Bates 

• IAS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement • IAS 39 Finansiële Instrumente: Erkenning en Meting 

3 Seasonality of results 3 Seisoengebondenheid van resultate 

The Group’s operating results from normal trading activities for the 

fi rst semester are traditionally better than the second semester. 

High sales volumes during the December festive season, and 

November in anticipation of the festive season, are much higher 

than Easter sales volumes during the second semester. Beverage 

volumes are also higher during the warm spring and summer 

months. Raw milk intake reaches a peak during late spring and 

early summer, and because all these peak milk volumes are not 

sold by end December, stock levels normally increase towards the 

end of December and are then gradually depleted towards the 

end of the fi nancial year. Stock level increases consume cash and 

the fi rst semester is therefore a weaker cash fl ow period than the 

second semester when the stock is sold. 

Die Groep se bedryfsresultate van normale handelsaktiwiteite vir die 

eerste semester is tradisioneel beter as vir die tweede semester. 

Hoë verkoopsvolumes gedurende die feesseisoen in Desember, 

en November in afwagting op die feesseisoen, is baie hoër as 

verkoopsvolumes gedurende Paasfees in die tweede semester. 

Volumes van nie-alkoholiese drankies is ook hoër gedurende die 

warm lente- en somermaande. Die inname van roumelk bereik ’n 

hoogtepunt gedurende laat lente en vroeë somer, en aangesien 

al hierdie melkvolumes nie teen die einde van Desember verkoop 

is nie, verhoog die voorraadvlakke gewoonlik teen die einde van 

Desember en verminder dit geleidelik weer tot aan die einde van die 

fi nansiële jaar. Verhoging in voorraadvlakke absorbeer kontant en 

kontantvloei is dienooreenkomstig swakker in die eerste semester 

as in die tweede semester wanneer die voorraad verkoop is.





4 Segment reporting 4 Segmentverslagdoening 

Segment information is presented in respect of the Group's business 

segments. The business segments are based on the Group's 

management and internal reporting structure. Inter-segment pricing 

is determined on an arm's length basis. Segment results, assets 

and liabilities include items directly attributable to a segment as well 

as those that can be allocated on a reasonable basis. 

Operating segments Bedryfsegmente 

18 

Segmentinligting word met betrekking tot die Groep se 

sakesegmente aangebied. Die sakesegmente is gegrond op die 

Groep se bestuur en interne verslagdoeningstruktuur. Pryse tussen 

segmente word op ’n armlengte-basis bepaal. Resultate, bates 

en laste van segmente sluit items in wat regstreeks aan segmente 

toegewys kan word asook items wat redelikerwys toegewys kan 

word. 

The Group comprises the following main business segments: Die Groep bestaan uit die volgende hoofsakesegmente: 

* The dairy products segment is focused on providing the market 

with quality dairy products. Other dairy consist of Clover Botswana, 

Clover Zambia, Clover Fonterra Ingredients and Clover Swaziland. 

* The non-alcoholic beverages segment focus on the development 

and marketing of non-alcoholic, value-added branded beverages 

products. 

* Other consist of Clover Industries Ltd holding company and 

Lactolab (Pty) Ltd that render laboratory services. 

Operating segments Bedryfsegmente 

The following tables present revenue, profi t, assets and liability 

information of the Group's operating segments for the six months 

ended 31 December 2009 and 2008, respectively, as well as for the 

year ended 30 June 2009; 

* Die suiwelprodukte segment is gefokus op die verskaffi ng van 

kwaliteit suiwelprodukte aan die mark. Ander suiwel bestaan uit 

Clover Botswana, Clover Zambië, Clover Fonterra Ingredients en 

Clover Swaziland. 

* Die nie-alkoholiese dranksegment fokus op die ontwikkeling 

en bemarking van nie-alkoholiese, waarde-toegevoegde 

handelsmerk drankprodukte. 

* Ander bestaan uit Clover Industries Bpk houer maatskappy en 

Laktolab (Edms) Bpk wat laboratoriumdienste verskaf. 

Die volgende tabelle verskaf inligting oor die inkomste, winste, 

bates en laste van die Groep se bedryfsegmente vir die ses maande 

geëindig 31 Desember 2009 en 2008, asook vir die jaar geëindig 

30 Junie 2009;





Six months ended 

31 December 2009 

Dairy products 

Suiwelprodukte 

Clover SA Danone Clover Other 

Non alcoholic 

beverages 

Nie-alkoholiese 

drankies 

Clover 

Beverages 

19 

Other 

Other 

Ander 

Ajustments and 

eliminations 

Consolidated 

Gekonsolideerd 

Clover 

Industries 

Group 

R’000 R’000 R’000 R’000 R’000 R’000 R’000 

Ses maande 

geëindig 


Income Statement Inkomstestaat 

External revenue 2 491 232 – 180 102 551 287 4 548 (204 301) 3 022 868 Eksterne inkomste 

Inter-segment 

revenue 

37 821 – 2 938 – – (40 759) – Inter-segmentele 

inkomste 

Total revenue 2 529 053 – 183 040 551 287 4 548 (245 060) 3 022 868 Totale inkomste 

Revenue 2 529 053 – 183 040 551 287 4 548 (245 060) 3 022 868 Inkomste 

Cost of sales (1 669 927) – (144 290) (369 721) (1 522) 39 266 (2 146 194) Koste van verkope 

Gross profi t 859 126 – 38 750 181 566 3 026 ( 205 794) 876 674 Brutowins 

Other cost (759 479) – (31 914) (119 211) 45 093 111 939 (753 572) Ander koste 

Operating profi t 

before fi nancing 

cost 

99 647 – 6 836 62 355 48 119 (93 855) 123 102 Bedryfswins voor 

fi nansieringskoste 

Net fi nancing cost (51 561) – 187 4 640 (6 718) – (53 452) Netto 


Profi t/(loss) before 

taxation 

48 086 – 7 023 66 995 41 401 (93 855) 69 650 Wins/(verlies) voor 

belasting 

Taxation 23 953 – (2 639) (18 758) (6 178) – (3 622) Belasting 

Profi t/(loss) for the 

period after tax 

Share of associated 

company’s net 

income 

Profi t/(loss) for the 

period 

Assets and 

liabilities 

72 039 – 4 384 48 237 35 223 (93 855) 66 028 Wins/(verlies) vir 

die periode na 

belasting 

– – – – – 32 123 32 123 Deel van 

geassosieerde 

maatskappy se wins 

72 039 – 4 384 48 237 35 223 (61 732) 98 151 Wins/(verlies) vir 

die periode 

Bates en laste 

Segment assets 3 502 374 – 129 377 368 569 505 311 24 925 4 530 556 Segmentbates 

Segment liabilities 2 748 070 – 81 551 76 017 208 356 (149 514) 2 964 480 Segmentlaste





Six months ended 

31 December 2008 2009 




Non alcoholic 

beverages 


drankies 

Clover 

Beverages 

20 

Other 

Other 

Ander 


eliminations 

Consolidated 


Clover 

Industries 

Group 

R’000 R’000 R’000 R’000 R’000 R’000 R’000 

Ses maande 

geëindig 

31 Desember 2008 2009 


External revenue 2 385 788 427 300 184 632 479 413 4 776 (242 696) 3 239 213 Eksterne inkomste 

Inter-segment 

revenue 


inkomste 

Total revenue 2 425 327 427 300 187 413 479 413 4 776 (285 016) 3 239 213 Totale inkomste 

Revenue 2 425 327 427 300 187 413 479 413 4 776 (285 016) 3 239 213 Inkomste 

Cost of sales (1 613 194) (264 979) (155 109) (335 733) (1 364) (924) (2 371 303) Koste van verkope 

Gross profi t 812 133 162 321 32 304 143 680 3 412 (285 940) 867 910 Brutowins 

Other cost (834 298) (108 850) (17 552) (103 422) 66 167 215 656 (782 299) Ander koste 



cost 

(22 165) 53 471 14 752 40 258 69 579 (70 284) 85 611 Bedryfswins voor 


Net fi nancing cost (77 611) (11 520) 638 11 254 (4 468) (207) (81 914) Netto 


(Loss)/profi t 

before taxation 

(99 776) 41 951 15 390 51 512 65 111 (70 491) 3 697 (Verlies)/wins voor 

belasting 

Taxation 27 765 (16 872) (4 645) (14 423) (9 054) – (17 229) Belasting 

(Loss)/profi t for 

the period after 

tax 


company's net 

income 

(Loss)/profi t for 

the period 

Assets and 

liabilities 

(72 011) 25 079 10 745 37 089 56 057 (70 491) (13 532) (Verlies)/wins vir 

die periode na 

belasting 

– – – – – – – Deel van 

geassosieerde 

maatskappy se wins 

(72 011) 25 079 10 745 37 089 56 057 (70 491) (13 532) (Verlies)/wins vir 

die periode 


Segment assets 3 159 258 535 331 124 483 360 639 493 642 (1 021 488) 3 651 865 Segmentbates 

Segment liabilities 2 489 007 423 671 79 353 37 502 236 803 (560 055) 2 706 281 Segmentlaste





Six Year months ended ended 

31 30 December June 2009 2009 




Non alcoholic 

beverages 


drankies 

Clover 

Beverages 

21 

Other 

Other 

Ander 


eliminations 

Consolidated 


Clover 

Industries 

Group 

R’000 R’000 R’000 R’000 R’000 R’000 R’000 

Ses maande 

geëindig Jaar geëindig 

31 30 Desember Junie 2009 2009 


External revenue 4 606 890 767 068 346 815 970 669 8 983 (457 510) 6 242 915 Eksterne inkomste 

Inter-segment 

revenue 


inkomste 

Total revenue 4 678 490 767 068 352 600 970 669 8 983 (534 895) 6 242 915 Totale inkomste 

Revenue 4 678 490 767 068 352 600 970 669 8 983 (534 895) 6 242 915 Inkomste 

Cost of sales (3 113 789) (561 672) (293 195) (669 267) (2 660) 78 560 (4 562 023) Koste van verkope 

Gross profi t 1 564 701 205 396 59 405 301 402 6 323 (456 335) 1 680 892 Brutowins 

Other cost (1 498 120) (113 303) (40 474) (207 337) 73 217 861 556 (924 461) Ander koste 



cost 

66 581 92 093 18 931 94 065 79 540 405 221 756 431 Bedryfswins voor 


Net fi nancing cost (143 240) (20 388) 1 356 14 775 (8 596) (44) (156 137) Netto 


(Loss) /profi t 

before taxation 

(76 659) 71 705 20 287 108 840 70 944 405 177 600 294 (Verlies)/wins voor 

belasting 

Taxation 61 006 (26 689) (4 350) (31 292) (16 606) (37 997) (55 928) Belasting 

(Loss) /profi t for 

the year after tax 


company's net loss 

(Loss) /profi t for 

the year 

Assets and 

liabilities 

(15 653) 45 016 15 937 77 548 54 338 367 180 544 366 (Verlies)/wins 

vir die jaar na 

belasting 

– – – – – (5 456) (5 456) Deel van 

geassosieerde 

maatskappy se 

verlies 

(15 653) 45 016 15 937 77 548 54 338 361 724 538 910 (Verlies)/wins vir 

die jaar 


Segment assets 3 374 567 – 177 626 287 307 488 783 (742 776) 3 585 507 Segmentbates 

Segment liabilities 2 058 315 – 129 838 23 610 234 494 (341 758) 2 104 499 Segmentlaste





Unaudited/ 

Ongeouditeer 

Unaudited/ 

Ongeouditeer 

restated/ 

hersaamgestel 







22 


restated/ 

hersaamgestel 

Year ended/ 


30 June 2009/ 

30 Junie 2009 

R’000 R’000 R’000 

5 Income tax expense 5 Inkomstebelastinguitgawe 

Current income tax Lopende belasting 

Current income tax changes (27 866) (44 400) (73 920) Lopende belastingheffi ngs 

Deferred income tax Uitgestelde belasting 

Relating to origination and reversal of 

temporary differences 

24 244 27 171 17 992 Met betrekking tot ontstaande en 

terugskrywende tydelike verskille 

Income tax expense (3 622) (17 229) (55 928) Inkomstebelastinguitgawe 

6 Earnings and diluted earnings per share 6 Verdienste en verwaterde verdienste 

per aandeel 

The preference shares participate in the 

ordinary dividends, with the ordinary shares 

proportionate to the par value of ordinary 

shares and the issue prices of the preference 

shares. Even though preference shares only 

participate in earnings to the extent that 

ordinary dividends have been declared, 

earnings per share and diluted earnings per 

share are disclosed for both ordinary and 

preference shares, with the earnings for each 

class of shares based on the dividend rights 

attached to the shares. 

6.1 Profi t attributable to ordinary and 

preference shareholders of the parent 

company 

Profi t attributable to ordinary shareholders of 

the parent company 

Profi t attributable to preference shareholders 

of the parent company 

Total profi t attributable to ordinary and 

preference shareholders of the parent 

company 

6.2 Weighted and diluted weighted average 

number of issued ordinary shares 

Number of shares/ 

Aantal aandele 

Die voorkeuraandele deel in gewone 

dividende, tesame met die gewone 

aandele in verhouding tot die pariwaarde 

van gewone aandele en die uitgiftepryse 

van voorkeuraandele. Selfs al deel 

voorkeuraandele slegs in winste in die 

mate waarin gewone dividende verklaar is, 

word verdienste per aandeel en verwaterde 

verdienste per aandeel nou vir beide klasse 

aandele geopenbaar. Die winste vir elke klas 

aandeel word gegrond op die dividendregte 

van elke klas aandeel. 

6.1 Wins toeskryfbaar aan gewone en 

voorkeuraandeelhouers van die 

houermaatskappy 

3 151 ( 668) 17 572 Wins toeskryfbaar aan gewone 

aandeelhouers van die houermaatskappy 

91 365 (19 359) 509 598 Wins toeskryfbaar aan 

voorkeuraandeelhouers van die 


94 516 (20 027) 527 170 Totale wins toeskryfbaar aan gewone 

en voorkeuraandeelhouers van die 






6.2 Geweegde en verwaterde geweegde 

gemiddelde aantal uitgereikte gewone 

aandele 

Number of issued ordinary shares 88 485 311 88 485 311 88 485 311 Aantal uitgereikte gewone aandele 

Less treasury shares (9 773 771) (9 773 771) (9 773 777) Min tesourie-aandele 

Total weighted average number of issued 


Earnings and diluted earnings per share – 


78 711 540 78 711 540 78 711 534 Totale geweegde gemiddelde aantal 

uitgereikte gewone aandele 

Cents per share/ 

Sent per aandeel 





4,0 (0,8) 22,3 Verdienste en verwaterde verdienste per 

aandeel – gewone aandele





6.3 Weighted and diluted average number 

of issued preference shares 

Unaudited/ 

Ongeouditeer 

Unaudited/ 

Ongeouditeer 

restated/ 

hersaamgestel 









23 


restated/ 

hersaamgestel 

Year ended/ 


30 June 2009/ 

30 Junie 2009 

R’000 R’000 R’000 





6.3 Geweegde en verwaterde gemiddelde 

aantal uitgereikte voorkeuraandele 

Number of issued preference shares 89 442 022 86 492 589 86 492 589 Aantal uitgereikte voorkeuraandele 

Less treasury shares — (1 050 567) (1 050 567) Min tesourie-aandele 

Total number of issued preference 

shares 

Total weighted and diluted average 

number of issued preference shares 

Earnings and diluted earnings per share – 

preference shares 

7 Movement in property, plant and 

equipment and capital work in progress 

89 442 022 85 442 022 85 442 022 Totale aantal uitgereikte 


87 475 733 85 442 022 85 442 022 Totale geweegde en verwaterde 

gemiddelde aantal uitgereikte 








104,4 (22,7) 596,4 Verdienste en verwaterde verdienste per 

aandeel – voorkeuraandeel 

Additions 42 306 77 845 190 035 Toevoegings 

7 Beweging in eiendom, aanleg 

en toerusting en onvoltooide 

kapitaalwerke 

Disposals – Net book value (11 784) (3 236) (8 514) Wegdoenings – Netto boekwaarde 

Impairment losses 199 — (6 654) Waardedalingsverliese 

Transfer to assets classifi ed as held-for-sale (1 393) — (43 784) Oordrag na bates geklassifi seer as gehouvir-verkoop 

Adjustments and reclassifi cations between 

asset groups and intangible assets 

(544) — (666) Aansuiwerings en herklassifi kasies tussen 

bategroepe en ontasbare bates 

Deconsolidation Danone Clover (Pty) Ltd — — (128 869) Dekonsolidasie Danone Clover (Edms) Bpk 

Depreciation (44 958) (40 303) (98 317) Depresiasie 

Total movement in property, plant and 

equipment 

See also Note 14 for capital commitments. 

(16 174) 34 306 (96 769) Totale beweging in eiendom, aanleg en 

toerusting 

8 Assets held-for-sale 8 Bates gehou-vir-verkoop 

The Group disposed of Danone Clover (Pty) 

Ltd, an associated company, on 1 January 

2010. The investment in the associated 

company to the value of R741,4 million was 

transferred to assets held for sale. Refer note 

15, events after the statement of fi nancial 

position date, for further information. 

Die Groep het weggedoen met Danone 

Clover (Edms) Bpk, ’n geassosieerde 

maatskappy, op 1 Januarie 2010. Die 

belegging in die geassosieerde maatskappy 

ter waarde van R741,4 miljoen is oorgeplaas 

na bates gehou vir verkoop. Verwys 

aantekening 15, gebeure na die staat van 

fi nansiële posisie datum, vir verdere inligting.





Unaudited/ 

Ongeouditeer 

Unaudited/ 

Ongeouditeer 

restated/ 

hersaamgestel 







24 


restated/ 

hersaamgestel 

Year ended/ 


30 June 2009/ 

30 Junie 2009 

R’000 R’000 R’000 

9 Share capital and share premium 9 Aandelekapitaal en aandelepremie 

Authorised share capital Gemagtigde aandelekapitaal 

100 million ordinary shares with a par value 

of 10 cents each 

100 million cumulative preference shares 

with a par value of 10 cents each 

10 000 10 000 10 000 100 miljoen gewone aandele met ’n 

pariwaarde van 10 sent elk 

10 000 10 000 10 000 100 miljoen kumulatiewe voorkeuraandele 

met ’n pariwaarde van 10 sent elk 

Issued share capital Uitgereikte aandelekapitaal 

Ordinary share capital 8 849 8 849 8 849 Gewone aandelekapitaal 

Preference share capital 8 944 8 649 8 649 Voorkeuraandelekapitaal 

Total issued share capital 17 793 17 498 17 498 Totale aandelekapitaal uitgereik 

Share premium Aandelepremie 

Ordinary share premium 28 476 28 476 28 476 Gewone aandelepremie 

Preference share premium 250 916 241 949 241 949 Voorkeuraandelepremie 

Total debt portion of preference share 

capital 

(156 115) (149 393) (149 393) Totale skuldkomponent van 

voorkeuraandelekapitaal 

Total share capital and share premium 123 277 121 032 121 032 Totale aandelekapitaal en 

aandelepremie 

10 Dividends 10 Dividende 

Mandatory dividends paid to preference 

shareholders are recognised as fi nance 

cost. 

Dividends declared during the six 

month period: 

Verpligte dividende betaal aan 

voorkeuraandeelhouers word as 

fi nansieringskoste erken. 

Dividende verklaar gedurende die ses 

maande periode: 

To ordinary shareholders — 1 000 1 000 Aan gewone aandeelhouers 

To preference shareholders — 28 984 28 984 Aan voorkeuraandeelhouers 

Total dividends declared — 29 984 29 984 Totale dividende verklaar 







Dividend per share Dividend per aandeel 

To ordinary shareholders — 1,1 1,1 Aan gewone aandeelhouers 

To preference shareholders — 33,5 33,5 Aan voorkeuraandeelhouers 

Dividends paid during the six months 

period: 

Dividende betaal gedurende die ses 

maande periode: 

To ordinary shareholders 1 000 — — Aan gewone aandeelhouers 

To preference shareholders 28 984 — — Aan voorkeuraandeelhouers 

The dividend for 2008 was approved 

on 29 October 2008 and was paid on 

1 July 2009. 

29 984 — — 

Die dividend vir 2008 is goedgekeur op 

29 Oktober 2008 en is betaal op 1 Julie 2009





Unaudited/ 

Ongeouditeer 

Unaudited/ 

Ongeouditeer 

restated/ 

hersaamgestel 







25 


restated/ 

hersaamgestel 

Year ended/ 


30 June 2009/ 

30 Junie 2009 

R’000 R’000 R’000 

11 Share - based payments 11 Aandeel-gebaseerde betalings 

In October 2009 a previous cash-settled 

share based scheme (Phantom B) was 

rescinded. 

On 28 October 2009, 1 050 567 treasury 

preference shares, and 2 949 433 newly 

issued preference shares in CIL were allotted 

to Executive Directors of the Company at an 

issue price of R3,14 per preference share. 

The exercise price of R3,14 was equal to 

the market price of the shares on the date 

of grant. 

12 Related parties 12 Verwante partye 

With regard to business done with related 

parties, the following transactions took 

place during the year: 

(a) Fees earned by Clover Industries Limited for 

service rendered to Group companies 

(b) Finance income received by Clover Industries 

Limited from Group companies 

(c) Amounts due to Clover Industries Limited 

from Group companies 

(d) Dividends received by Clover Industries 

Limited from Group companies 

(e) Milk purchased from Non-executive Directors 

by Clover SA (Pty) Limited 

In Oktober 2009 is ’n vorige kontantvereffende 

aandeelgebaseerde skema (Phantom B) 

herroep. 

Op 28 Oktober 2009, is 1 050 567 tesourievoorkeuraandele, 

en 2 949 433 onlangs 

uitgereikte voorkeuraandele in CIL aan die 

Uitvoerende Direkteure van die Maatskappy 

toegewys teen ’n uitgifteprys van R3,14 per 

voorkeuraandeel. Die uitoefenprys van R3,14 

is gelyk aan die markprys van die aandele op 

die datum van toekenning. 

Ten opsigte van sake gedoen met 

verwante partye, het die volgende 

transaksies gedurende die jaar plaasgevind: 

18 736 20 458 35 654 (a) Gelde verdien deur Clover Industries Beperk 

vir dienste gelewer aan Groepmaatskappye 

2 250 9 974 17 822 (b) Finansieringsinkomste ontvang deur Clover 

Industries Beperk vanaf Groepmaatskappye 

64 406 106 974 81 510 (c) Bedrae verskuldig aan Clover Industries 

Beperk deur Groepmaatskappye 

30 000 51 969 51 969 (d) Dividende ontvang deur Clover Industries 

Beperk van Groepmaatskappye 

49 992 40 355 74 853 (e) Melk aangekoop van Nie-uitvoerende 

Direkteure deur Clover SA (Edms) Beperk 

(f) Compensation of Executive Directors 6 232 5 443 15 743 (f) Vergoeding van Uitvoerende Direkteure 

(g) Compensation of Non-executive Directors 1 838 2 228 3 708 (g) Vergoeding van Nie-uitvoerende Direkteure 

(h) Compensation of Key Management 

Personnel 

7 271 4 076 11 612 (h) Vergoeding van Sleutel-bestuurspersoneel





Unaudited/ 

Ongeouditeer 

Unaudited/ 

Ongeouditeer 

restated/ 

hersaamgestel 







26 


restated/ 

hersaamgestel 

Year ended/ 


30 June 2009/ 

30 Junie 2009 

R’000 R’000 R’000 

13 Contingent liabilities 13 Voorwaardelike aanspreeklikhede 

Competition commission Kompetisiekommissie 

As previously advised, the Competition 

Commission has referred certain complaints 

against seven dairy processors, including 

Clover, to the Competition Tribunal for 

determination. 

The Competition Appeal Court has since 

confi rmed that the summons issued in 

respect of Woodlands is void. In terms of the 

ruling the Commissioner has to return all the 

documents procured from Woodlands in the 

referral proceedings, including the records of 

the interrogation of Woodlands’ witnesses. 

Woodlands and the Commissioner 

subsequently sought leave to appeal from 

the Competition Appeal Court with regard 

to specifi c issues, but were unsuccessful. 

Woodlands has now on petition to the 

Supreme Court of Appeal been granted 

special leave to appeal. It claims that the 

Competition Appeal Court omitted to deal 

with certain legal challenges, the effect of 

which could be to bring to a total end the 

proceedings against Woodlands. Woodlands 

alleges that there was an invalid complaint, an 

invalid interrogation, an invalid investigation 

and an invalid referral. 

Clover is waiting for the ruling of the Supreme 

Court of Appeal as the summons issued 

against Clover in 2005 is worded similarly to 

the Woodlands summons. Clover advised the 

Commissioner that it intends pursuing similar 

objections against the Clover summons and 

the interrogation of Clover witnesses. 

14 Capital commitments 14 Kapitaalverpligtinge 

Capital expenditure authorised and 

contracted for 

Capital expenditure authorised but not 

contracted for 

Soos voorheen meegedeel, het die 

Mededingingskommissie sekere klagtes 

teen sewe melkverwerkers, insluitend Clover, 

na die Mededingingstribunaal verwys vir 

vasstelling. 

Die Mededingingsappèlhof het sedertdien 

bevestig dat die dagvaarding teen Woodlands 

ongeldig is. Ingevolge die uitspraak moet die 

Kommissaris al die dokumente wat as deel 

van die verwysing van Woodlands verkry is, 

insluitend die rekords van die ondervraging 

van Woodlands se getuies, terugbesorg. 

Woodlands en die Kommissaris het 

sedertdien by die Mededingingsappèlhof 

aansoek gedoen om verlof om te appelleer 

op spesifi eke aspekte, maar hulle was 

onsuksesvol. Woodlands het nou by die 

Hoogste Hof van Appèl spesiale verlof gekry 

om te appelleer. Woodlands beweer dat 

die Mededingingsappèlhof versuim het om 

aandag te skenk aan sekere regsgevalle, 

wat moontlik die totale beëindiging van 

die geding teen Woodlands tot gevolg sou 

kon hê. Woodlands beweer dat daar ’n 

ongeldige klagte, ‘n ongeldige ondervraging, 

’n ongeldige ondersoek en ’n ongeldige 

verwysing was. 

Clover wag op die uitspraak van die 

Hoogste Hof van Appèl, aangesien die 2005 

dagvaarding teen Clover dieselfde bewoord 

is as Woodlands se dagvaarding. Clover het 

die Kommissaris in kennis gestel dat hy van 

voorneme is om soortgelyke besware teen 

Clover se dagvaarding en ondervraging van 

die Clover-getuies te maak. 

7 882 57 573 12 491 Kapitaal-uitgawe goedgekeur en 

gekontrakteer 

9 410 5 149 3 629 Kapitaal-uitgawe goedgekeur, maar nie 

gekontrakteer nie





15 Events after the statement of fi nancial 

position date 

During the six months under review the 

Group decided to dispose of its 45% equity 

investments in its associated company 

Danone Clover (Pty) Ltd to Compagnie 

Gervais Danone for a total consideration of 

R1085 million in cash. The effective date of 

the disposal was 1 January 2010, however, 

the payment was received in advance on 

17 December 2009. 

Clover Industries announced on 15 March 

that it intends to, subject to ordinary and 

preference shareholder approval, buy back 

34,9% of its issued ordinary share capital, 

convert the existing preference shares 

into debt instruments at 90% of the prime 

interest rate and redeemable after three 

years and one day, and issue ordinary shares 

to executive management to comprise 30% 

of the issued capital. 

Unaudited/ 

Ongeouditeer 

Unaudited/ 

Ongeouditeer 

restated/ 

hersaamgestel 







27 


restated/ 

hersaamgestel 

Year ended/ 


30 June 2009/ 

30 Junie 2009 

R’000 R’000 R’000 

15 Gebeurtenisse na staat van fi nansiële 

posisie datum 

Gedurende die ses maande onder oorsig 

het die Groep besluit om sy 45% aandelebeleggings 

in sy geassosieerde maatskappy 

Danone Clover (Edms) Bpk te verkoop aan 

Compagnie Gervais Danone vir ’n totale 

bedrag van R1085 miljoen in kontant. Die 

effektiewe datum van die transaksie is 

1 Januarie 2010 maar het egter die betaling 

vooruit ontvang op 17 Desember 2009 . 

Clover Industries het op 15 Maart 2010 

aangekondig dat hy van voornemens is om, 

onderhewig aan goedkeuring van gewone 

en voorkeuraandeelhouers, 34,9% van sy 

uitgereikte gewone aandelekapitaal terug 

te koop, die bestaande voorkeuraandele 

om te skakel in skuldinstrumente teen 90% 

van die prima rentekoers en uitbetaalbaar 

na drie jaar en een dag, en gewone aandele 

aan uitvoerende bestuurslede uit te reik 

om 30% van die uitgereikte kapitaal te 

verteenwoordig.

CLOVER INDUSTRIES LIMITED CLOVER INDUSTRIES BEPERK

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?