ปัจจัยกำหนดอัตราส่วนราคาตลาดต่อราคาตามบัญช

ปีที่ 33 ฉบับที่ 125 มกราคม-มีนาคม 2553ปัจจัยกำหนดอัตราส่วนราคาตลาดต่อราคาตามบัญชี (P/B Ratio)และอัตราส่วนราคาตลาดต่อกำไร (P/E Ratio) ตามแนวคิดของ Residual Income Model* ABSTRACTดร.สมชาย สุภัทรกุลผู้ช่วยศาสตราจารย์ประจำภาควิชาการบัญชีคณะพาณิชยศาสตร์และการบัญชี มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์ประสาธน์ จงเจริญกมลอาจารย์ประจำภาควิชาการบัญชีคณะพาณิชยศาสตร์และการบัญชี มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์his study aims at identifying the determinants of Price-to-Book Value (P/B) and Price-to-Earnings(P/E) ratios based on the Residual Income Model and providing empirical evidence for Thai listedfirms on the relationships between P/B and P/E ratios and their determinants. This study shows thatP/B ratio is a function of a level of future return on equity (FROE) while P/E ratio is a function of afuture earnings growth (FEG). In addition, our empirical results suggest that P/B ratio (P/E ratio) is positivelyassociated with future return on equity (future earnings growth) as expected.Download จาก..วารสารบริหารธุรกิจ* งานวิจัยนี้ได้รับทุนสนับสนุนจากคณะพาณิชยศาสตร์และการบัญชี มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์ ซึ่งคณะผู้วิจัยขอขอบพระคุณเป็นอย่างยิ่งมา ณ โอกาสนี้คณะพาณิชยศาสตร์และการบัญชี มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์

ปัจจัยกำหนดอัตราส่วนราคาตลาดต่อราคาตามบัญชี (P/B Ratio) และอัตราส่วนราคาตลาดต่อกำไร (P/E Ratio) ตามแนวคิดของ Residual Income Model วารสารบริหารธุรกิจบทคัดย่อานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาปัจจัยพื้นฐานที่กำหนดระดับสูงต่ำของอัตราส่วนราคาตลาดต่อราคาตามบัญชี(P/B Ratio) และอัตราส่วนราคาตลาดต่อกำไร (P/E Ratio) ของบริษัทในประเทศไทย ตามแนวคิดของ ResidualIncome Model รวมทั้งการทดสอบเชิงประจักษ์ (Empirical Test) เกี่ยวกับความสัมพันธ์ของ P/B Ratio และP/E Ratio กับปัจจัยพื้นฐานที่กำหนดระดับสูงต่ำของ P/B Ratio และ P/E Ratio โดยผลการศึกษาแสดงให้เห็นว่าปัจจัยพื้นฐานที่ส่งผลต่อระดับสูงต่ำของ P/B Ratio ของบริษัท ได้แก่ ระดับของอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นในอนาคต (FutureReturn on Equity หรือ FROE) ของบริษัท และปัจจัยพื้นฐานที่กำหนดระดับสูงต่ำของ P/E Ratio ได้แก่ อัตราการเติบโตของกำไรสุทธิในอนาคต (Future Earnings Growth หรือ FEG) ของบริษัท นอกจากนี้ การทดสอบความสัมพันธ์ระหว่าง P/B Ratio กับ FROE และความสัมพันธ์ระหว่าง P/E Ratio กับ FEGดำเนินการโดยการเปรียบเทียบค่าเฉลี่ยระหว่างกลุ่ม การวิเคราะห์สหสัมพันธ์ และการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ถดถอย โดยผลการศึกษาสนับสนุนสมมติฐานที่กล่าวว่าระดับสูงต่ำของ P/B Ratio และระดับของ FROE มีความสัมพันธ์กันในเชิงบวก และระดับสูงต่ำของ P/E Ratio และระดับของ FEG มีความสัมพันธ์กันในเชิงบวกเช่นกัน Download จาก..วารสารบริหารธุรกิจ