STEF INTERNACIONAL

RIESGOS DE
MERCADO
Riesgo de liquidez
Las necesidades de efectivo del Grupo están garantizadas
mayoritariamente por las líneas de crédito obtenidas por la
sociedad matriz. El vencimiento de estas líneas de crédito
se establece entre tres y cinco años.
STEF dispone además de créditos «spot» y de autorizaciones
de descubierto, sin vencimiento fijo. Estos se complementan
con líneas adicionales sin vencimiento fijo concedidas a las
filiales extranjeras del Grupo.
Las líneas de crédito confirmadas no utilizadas y las
autorizaciones de descubierto disponibles y créditos
«spot», combinadas con una buena planificación de los
flujos, garantizan al Grupo un excelente control de su
riesgo de liquidez.
Algunas líneas de créditos y empréstitos (incluyendo el
empréstito OBSAAR) se acompañan de compromisos por
parte del Grupo, en particular el respeto de ratios financieros.
Los principales ratios son los siguientes: EBITDA/Gastos
financieros netos superior a 6 o 6,5 (6,5 en el caso del
OBSAAR) y Deuda Neta/Fondos Propios inferior al 1,7
(idéntica para el OBSAAR).
Al 31 de diciembre de 2011, STEF respeta todos los
compromisos inherentes a las financiaciones dispuestas.
Riesgo de tipo de interés
La deuda financiera consolidada del Grupo se contrató, en
su gran mayoría, a tipo de interés variable (ya sean disposiciones
a corto plazo de las líneas de crédito confirmadas
o arrendamientos financieros y préstamos hipotecarios a
largo plazo, los cuales constituyen los métodos habituales
de financiación del inmovilizado).
El objetivo del Grupo en términos de gestión del riesgo de
tipo de interés es mantener una política de microcobertura
a medida que se vaya procediendo a la firma de nuevos
contratos de financiación inmobiliaria. Esta política de
cobertura a largo plazo debe permitir optimizar la adhesión
de los instrumentos financieros a la cobertura de las
deudas subyacentes, mejorando su eficacia y respetando
así las obligaciones contables propias de la utilización de
instrumentos de cobertura.
Riesgo de crédito cliente
Ningún cliente representa más del 10 % del volumen de
negocio del Grupo, lo que limita el riesgo de que la morosidad
de un cliente pueda repercutir significativamente en la
situación financiera del Grupo. STEF dispone además de un
contrato de seguro de cobertura del riesgo asociado a sus
clientes, que fue renovado en 2011 por un periodo de dos años.
Riesgo de cambio
Los flujos en divisas diferentes al euro se mantienen
relativamente equilibrados con la zona del euro, por lo que
no crean riesgos de tipo de cambio.
Riesgo de gasóleo
Como gran consumidor de gasóleo, STEF, que está expuesto
a las variaciones del precio de este combustible, sin embargo
no se ha previsto, por el momento, proceder a la compra
de instrumentos de cobertura. Además de las medidas de
repercusión de este gasto, el Grupo priviliegia la optimización
de las compras con los proveedores referenciados, así como
la adopción de medidas orientadas a reducir los consumos.
Memoria anual 2011 RIESGOS DE MERCADO33