STEF INTERNACIONAL

desarrollo sostenible
Política social
Gestión previsional de los
empleos y de las competencias
Las negociaciones sobre la firma de un acuerdo colectivo
relativo a la Gestión previsional de los empleos y de las
competencias continuaron en 2011.
El acuerdo tendrá como objeto la formalización y difusión de
prácticas ya existentes en el seno del Grupo, a efectos de una
aplicación uniforme (información dada a la representación
legal de los trabajadores, movilidad, entrevistas anuales,
formación y gestión de contratos formativos).
Además, tendrá por objetivo innovar mediante la creación
de dispositivos, como la creación de una bolsa de trabajo
destinada a fomentar la movilidad, tanto profesional como
geográfica.
La firma del acuerdo está prevista para 2012.
Calidad de vida en el trabajo
El eje de Calidad de vida en el trabajo, creado en junio de
2011 en el seno de la Dirección de Recursos Humanos, tiene
como misión contribuir al rendimiento global de la empresa
mediante la mejora del bienestar de los empleados.
Dirigido por un ergónomo, esta área se centra en identificar
las dimensiones físicas, mentales y organizativas del
trabajo, para proponer acciones de perfeccionamiento a
escala del grupo.
En 2011, se lanzaron dos iniciativas. Estas se centran en:
• la prevención de los riesgos psicosociales. Una delegación
piloto del Grupo participa en una iniciativa experimental
propuesta por la CARSAT. Los resultados del estudio
servirán para proponer una política de prevención que
se implementará en todo el Grupo;
• la reducción de la penosidad en el trabajo. En el marco
de las negociaciones sobre las condiciones de trabajo y
su penosidad, se ha llevado a cabo una encuesta entre
84 CHSCT del Grupo en Francia, a fin de identificar los
problemas que surgen en las plataformas. El análisis de
las respuestas enriquecerá los trabajos de la Comisión
sobre la penosidad y las condiciones de trabajo, creada
en diciembre de 2011.
Misión sobre discapacidad y diversidad
A mitad del recorrido del acuerdo del Grupo 2010-2012,
el proyecto sobre discapacidad y diversidad continuó su
trabajo de guía en materia de empleo (y mantenimiento del
empleo) para los trabajadores con alguna discapacidad. El
año 2011 estuvo marcado por dos acciones:
• la sensibilización de los equipos en torno a la discapacidad.
Los empleados de 136 plataformas participaron
en un acción en beneficio de la asociación «Les Bouchons
d’amour»;
• la contribución al desarrollo profesional de los empleados
con alguna discapacidad. El dispositivo «Descubrir otros
trabajos», permite descubrir otros puestos en el seno del
Grupo a cualquier empleado con discapacidad que quiera
un cambio de funciones (especialmente para anticipar la
evolución de su estado de salud). El empleado disfrutará
de un apoyo personalizado (formación, tutoría, trabajo
sobre la movilidad, acondicionamiento del puesto) para
mantener su empleabilidad.
Por último, el equipo continuó con sus trabajos sobre la
gestión de edades y la igualdad profesional entre hombres
y mujeres, para ofrecer, en 2012, medias que reafirmarán
la voluntad del Grupo de actuar en favor de la diversidad.
26 desarrollo sostenible Memoria anual 2011

desarrollo sostenible
MEDIOAMBIENTE
desde 2010, STEF cuenta con tres ejes
principales de compromiso en su política
de desarrollo sostenible.
Estos forman parte de su plan estratégico a medio plazo:
• medir y reducir los impactos medioambientales del
transporte y de la logística del frío;
• desarrollar soluciones innovadoras en el sector, de alto
rendimiento y sostenibles;
• consolidar las prácticas sociales y cívicas del Grupo. 1
De manera general, la política de desarrollo sostenible de
STEF se centra en la anticipación de las reglamentaciones,
la innovación tecnológica en la gestión de la cadena del frío,
el aumento de la eficiencia energética de los equipamientos
y los edificios, y el establecimiento de prácticas operativas
en términos de fiabilidad y reducción de los perjuicios
medioambientales de las actividades. 2
Una organización dedicada al
desarrollo sostenible
La estrategia de desarrollo sostenible está dirigida por un
comité estratégico de desarrollo sostenible, que propone
las orientaciones y los planes de acción. Además, hace un
seguimiento de su despliegue y de los resultados obtenidos.
El comité está compuesto por un representante de cada
dirección operativa, funcional y gerencial del Grupo. Está
presidido por un miembro del Comité Ejecutivo.
La gestión de la división de desarrollo sostenible está
actualmente plenamente integrada en el gobierno del
Grupo. Se considera como una fuente de competitividad,
de diferenciación en los mercados, pero también como un
federador social y una palanca en materia de innovación.
1: La política social del Grupo se describe en el capítulo anterior, «Política social»..
2: Todas las acciones emprendidas se recogen en el informe Desarrollo
Sostenible 2011, disponible en el sitio de Internet de STEF.
Medir y reducir los impactos medioambientales del transporte y de la
logística del frío
Medir la huella de carbono
En 2009, STEF elaboró una herramienta de medición de
la huella de carbono para las prestaciones de transporte,
a partir de su sistema de información TMS y de una
herramienta de medida de la huella de carbono de las
prestaciones logísticas.
En agosto de 2011, STEF obtuvo el certificado de conformidad
para su herramienta de cálculo del CO 2
de la actividad
de transporte, emitida por Bureau Veritas Certification.
La herramienta de cálculo permite a STEF facilitar a sus
clientes, con respecto a sus actividades de Francia, España
y Portugal, la evaluación de la huella de carbono de cada
pedido de transporte, según la explotación real de los flujos.
Además, permite a los clientes de STEF disponer de una
medición fiable de CO 2
para sus propios cálculos, y optimizar
así su plan de organización de la prestación de transporte.
Por otra parte, STEF aporta su experiencia técnica, mediante
instancias profesionales, a los grupos de trabajo y comités
franceses y europeos responsables de la elaboración de
los reglamentos y normas en materia de medición de
huella de carbono, en concreto, al Observatorio francés de
medioambiente, energía y transporte (OEET, Observatoire
Environnement Energie et Transport) y a la AFNOR.
La huella de carbono en las actividades
de Transporte y Logística de STEF
En diciembre de 2009, STEF firmó la Charte ADEME, carta
de compromisos voluntarios de reducción de las emisiones
de CO 2
de los transportistas de mercancías por carretera.
En virtud de la carta, STEF se comprometió a reducir sus
emisiones de CO 2
en un 7 % por tonelada kilométrica en
el periodo 2010-2012, objetivos que lograrán alcanzarse.
La huella de carbono de STEF transporte y logística (en
Francia) procede de los siguientes factores de emisión:
carburantes, fluidos y electricidad.
Total KT de CO 2
(combustibles, fluidos,
electricidad)
Millones de km recorridos
(perímetro Francia, incluida
la subcontratación)
2008 2009 2010 2011
442 428 421 417
320 315 314 331
Los datos de 2011 demuestran que se sigue reduciendo la huella de carbono,
sin dejar de aumentar los kilómetros recorridos, debido al crecimiento de
las actividades de transporte.
28 desarrollo sostenible Memoria anual 2011

Soluciones de transporte y logística innovadoras, rentables y sostenibles
La iniciativa consiste en ofrecer a los clientes la creación
de una cadena de suministros «más verde» y se articula
en torno a los siguientes ejes:
• la optimización y densificación de los flujos de transporte;
• la integración del transporte multimodal;
• el despliegue de una logística urbana más ecológica.
Transporte multimodal
STEF participa, desde hace tiempo, en una iniciativa de
transporte multimodal por tren y carretera, a través de la
sociedad Froid Combi, que opera en dicho sector entre Aviñón
y Perpiñán, hasta París y Lille, utilizando cajas móviles.
Además, en 2011 se establecieron con éxito otras asociaciones
operativas de transporte multimodal.
Optimización y densificación de
los flujos de transporte
La optimización de los flujos de transporte y la mutualización
de stocks están en el centro de la actividad de STEF. A fin
de responder a la creciente demanda de las frecuencias
de entrega, limitando su impacto sobre el medioambiente,
STEF trabaja permanentemente en la organización de flujos
y la búsqueda de soluciones técnicas que permitan mejorar
el índice de llenado de los vehículos:
• optimización de los circuitos y reducción de los kilómetros
en vacío, gracias a sistemas de geolocalización, con los
que están equipados el 100 % del parque de vehículos;
• despliegue de los puntos de masificación de transporte
(hubs), que permiten mejorar el índice de llenado de los
vehículos que salen de la misma región;
• creación de almacenes de masificación regionales, que
permiten aumentar el tonelaje medio transportado
que sale de un almacén (lógica de mutualización del
almacenamiento y, con ello, de mutualización de los
flujos de transporte);
• apoyo a los distribuidores que aplican una lógica de
reagrupación de stocks de varios proveedores en el
seno de centros de consolidación y de colaboración
especializados;
• desarrollo de centros de pilotaje de flujos para optimizar
los flujos de clientes con salida de las fábricas.
En marzo, se trasladaron flujos de carretera a la línea
ferroviaria Rennes-Lyon. En diciembre, se estableció un
transporte multimodal fluvial en el Sena, entre Rouen y
Gennevilliers. Se trata del primer transporte de productos
industriales agroalimentarios de gran consumo a temperatura
controlada por vía fluvial.
Logística urbana
En materia de logística urbana, STEF participa desde 2009,
en el desarrollo de vehículos con combustibles alternativos,
así como vehículos y materiales silenciosos.
En 2011, estos esquemas de organización logística se reforzaron,
especialmente con el desarrollo de la mutualización
del transporte de flujos abastecedores.
Por último, el acondicionamiento de semirremolques de
doble piso permite mejorar los índices de llenado de los
vehículos y, así, reducir el consumo de carburante y las
emisiones de gases con efecto invernadero.
En 2011, las pruebas con vehículos híbridos y eléctricos
llevadas a cabo en colaboración con los fabricantes
permitieron concluir la creación de un rígido de 19 toneladas,
100 % eléctrico. Se trata del mayor vehículo de transporte
de mercancías de esta naturaleza en funcionamiento. STEF
prueba este tipo de vehículos en las entregas en el centro
de la ciudad.
Memoria anual 2011 desarrollo sostenible29

desarrollo sostenible
MEDIOAMBIENTE
Medios de producción
Por su actividad de gestión de almacenes frigoríficos y de
transporte por carretera, STEF busca constantemente
reducir el consumo de energía y los ataques al medioambiente
de sus principales medios de producción: los vehículos
y los almacenes/plataformas.
Vehículos
Reducción del consumo de carburante de los
tractores
En 2011, STEF alcanzó el objetivo de consumo de combustible
de 32 l/100 km en su parque de tractores, lo que supone
una reducción de más de un litro por cada 100 km en un
año. Para ello, STEF estableció un plan de acción específico.
STEF participó en pruebas, en colaboración con los
fabricantes de tractores, para el establecimiento de una
nueva transmisión mecánica de menor consumo energético.
De conformidad con el compromiso adoptado por el
Grupo en 2010, se reforzó el programa de renovación de
la flota de vehículos y en 2011 toda la flota dedicada a
la distribución se dotó de un motor de nueva generación:
Euro V. El Grupo dispone así de un parque más respetuoso
con el medioambiente para el transporte de mercancías
perecederas.
El plan de formación en ecoconducción se ha ampliado,
llegando a más de 3.000 conductores. El programa
pretende sensibilizar a los conductores sobre los modos
de conducción que hacen un consumo más eficiente de la
energía, gracias a cajas de análisis del consumo. En 2011,
la ecoconducción pasó a ser un módulo de formación
obligatoria para los conductores.
La reducción del consumo de combustible representa el
principal medio para lograr el objetivo de reducción del
7 % de las emisiones de CO 2
del total de toneladas por km.
Frío criogénico
STEF, junto con un socio industrial, está experimentando
con grupos frigoríficos que funcionan con nitrógeno líquido.
Dichos grupos presentan la ventaja de que no emiten CO 2
y
son silenciosos. El frío criogénico constituye una alternativa
interesante para la sustitución de los fluidos frigorígenos
sintéticos.
Actividad inmobiliaria
Plataformas de ahorro energético
STEF dirige, a través de su filial especializada IMPOSTE,
por su cuenta o por la de sus clientes, obras en Francia y
en Europa.
Este conocimiento experto condujo a STEF a contribuir,
en el marco de la comisión de Desarrollo Sostenible de la
AFILOG, en la elaboración del anexo al procedimiento HQE®
(Alta Calidad Medioambiental) de los edificios frigoríficos.
En 2010, STEF obtuvo la certificación HQE para el almacén
de STEF les Essarts en Vendée (25.000 m 3 de frío negativo).
Las nuevas construcciones de STEF integran, a través de
un procedimiento de grupo, los principales criterios de este
procedimiento HQE® específico para los edificios frigoríficos.
El ahorro en consumo energético ya es perceptible en estas
nuevas construcciones.
Tavazzano - Italia
Reconversión de las instalaciones frigoríficas
con fluidos frigorígenos naturales
STEF se enfrenta, al igual que las industrias agroalimentarias,
a la obligación de reconvertir las instalaciones
frigoríficas que funcionen con fluidos HCFC, incluido el R22,
ya que estos tienen efectos nocivos sobre el medioambiente
(capa de ozono y efecto invernadero).
El Grupo lanzó un amplio programa de adaptación de sus
instalaciones, dando prioridad al empleo de los fluidos
naturales. Desde 2006, STEF reconvierte, mediante importantes
inversiones, las instalaciones frigoríficas afectadas
con este tipo de fluido. En el año 2011, se realizaron más
de 170.000 m 3 de construcciones nuevas y reconversiones
de sitios utilizando fluidos naturales.
30 desarrollo sostenible Memoria anual 2011

Plataformas que realizan la clasificación
selectiva de residuos
En 2011, prosiguió el despliegue de la iniciativa de clasificación
selectiva. La mitad de los sitios de STEF han
implementado un procedimiento de clasificación selectiva
de residuos no peligrosos (cartón, películas de embalaje
y madera). El peso total representa 18.850 toneladas; el
35 % de dichos residuos se recuperan.
El tratamiento de residuos peligrosos es objeto de una
gestión a través de empresas autorizadas.
residuos peligrosos
Denominación Estimación anual Modalidades de tratamiento
Fluidos frigorígenos
R22, R404 A, R407A, R410A, R134a
6 toneladas
Recuperación y eliminación en instalaciones autorizadas durante las operaciones de
desmantelamiento de instalaciones y de mantenimiento (principalmente del HCFC-R22)
Líquidos refrigerantes unos 26.000 litros Circuitos cerrados con cambio de líquido cada tres años
Lubricantes usados Unos 130.000 litros 90 % para vehículos y 10 % para grupos refrigerantes – Recuperador autorizado
PCB / PCT 2,3 toneladas Eliminación en instalación autorizada con ficha de seguimiento de los residuos
La política de desarrollo sostenible de La Méridionale
El Piana, nuevo buque mixto, entró en servicio el 26 de
diciembre de 2011. El buque ha sido certificado por Bureau
Veritas según las normas aplicables a los paquebotes en
materia de reducción del ruido y las vibraciones, así como
de prevención de la contaminación.
Se trata del primer navío nuevo conforme a las nuevas
exigencias francesas sobre accesibilidad a bordo.
En 2011, La Méridionale realizó un balance de carbono a partir
de los datos de 2010, comparados con 2007, los resultados
muestran una reducción de las emisiones del 6,8 %.
Toneladas de carbono equivalentes 2007 2010 Diferencia
Energía interna 35.121 32.989 -2.132 -6,1 %
Transporte de personas 3.430 3.000 -430 -12,5 %
Amortizaciones 3.206 2.848 -358 -11,2 %
Carga 2.034 2.042 8 0,4 %
Materiales entrantes 986 891 -95 -9,7 %
Varios 330 261 -69 -20,9 %
Total 45.108 42.031 -3.077 -6,8 %
Desde julio de 2011, La Méridionale es la primera compañía
marítima que ha equipado la totalidad de su flota con el
sistema de difusión de las observaciones, destinado a
identificar a los cetáceos en el marco de su conservación
(sistema REPCET). El sistema se desplegará en un espacio
marítimo mediterráneo protegido de 87.500 km² en el que
las colisiones entre navíos y grandes cetáceos son un peligro
para estas especies protegidas.
Además, continuando con sus acciones de previsión de
los cambios tecnológicos, La Méridionale desarrollará en
2012 experimentos de reducción del consumo en tres de
sus navíos:
• Piana: experimentación con el sistema AIRCLAIR (análisis
espectral del combustible);
• Girolata: funcionamiento de los motores en modo
combinado (velocidad de motor en función de la potencia);
• Kalliste: gestión automática del asiento del buque
(búsqueda de las líneas de agua óptimas).
Memoria anual 2011 desarrollo sostenible31

RIESGOS
DEL GRUPO
La actividad del Grupo está centrada en alimentos perecederos y en productos
condicionados por caducidades de temperatura y fecha, STEF está por tanto
expuesta a diferentes riesgos de explotación, los cuales están relacionados
básicamente con la destrucción de sus instalaciones de explotación y con
la ruptura de la cadena del frío y sus consecuencias sobre las mercancías
manipuladas.
Riesgos relacionados con la actividad del grupo
Para paliar estos riesgos y reducir los posibles daños en
caso de producirse un incidente, el Grupo dispone de una
adecuada organización, lo cual, unido a la importante
implantación territorial de sus instalaciones, básicamente
en territorio francés, permitirían afrontar, en breve plazo,
la posible inoperatividad de alguna o de varias de sus
plataformas de explotación.
De este modo, las consecuencias de un riesgo de incendio
parecen limitadas a escala del Grupo: en caso de necesidad,
el gran número de almacenes y de plataformas explotadas
permitirían redireccionar rápidamente los flujos afectados
por un incidente hacia otra plataforma.
La Dirección de Explotación es responsable de prever
e implementar soluciones que permitan garantizar la
continuidad de la explotación frente a los posibles riesgos
(climáticos, sociales o de carácter accidental).
Respecto a la ruptura de la cadena del frío, las instalaciones
inmobiliarias del Grupo están equipadas con sistemas de
registro de temperatura durante la explotación y de sistemas
de televigilancia para los periodos sin actividad, es decir,
desde el viernes por la noche hasta el lunes por la mañana
en el caso de almacenes frigoríficos y desde el sábado a
mediodía hasta el domingo por la noche en el caso de las
plataformas de transporte. El objetivo es reducir al máximo
los riesgos de destrucción de un edificio debido a un incendio.
Debido a esta problemática, STEF ha desarrollado un
programa de mantenimiento dedicando cada año un importe
significativo de su inversión a la política de prevención y
seguridad en sus plataformas al objeto de reducir al máximo
las posibilidades en caso de siniestro minimizando su alcance
si este llegara a producirse.
Consciente de la dependencia del flujo de información que
circula a diario por sus sistemas y de la importancia de la
seguridad de la misma, el Grupo presta especial atención
a la salvaguarda de datos. Por ello, cuenta con una división
especializada y dedicada a los sistemas de información en
la organización. La seguridad de los datos, la garantía de la
rápida restauración en caso de incidente que afecte a las
unidades centrales y el mantenimiento de la inviolabilidad
de los sistemas de información representan un desafío
fundamental de la relación con sus clientes.
A través de sus programas de seguros, el Grupo dispone,
tanto en el campo de daños/pérdidas de explotación como
de la responsabilidad civil, de una cobertura perfectamente
adaptada a sus responsabilidades. Una política prudente en
materia de garantías y franquicias, revisada periódicamente
y adaptada a la evolución de los mercados y al crecimiento
del Grupo, complementada por una política de prevención
y formación, reduce la exposición del Grupo a las posibles
consecuencias de un siniestro importante.
32 RIESGOS DE GRUPO Memoria anual 2011

RIESGOS DE
MERCADO
Riesgo de liquidez
Las necesidades de efectivo del Grupo están garantizadas
mayoritariamente por las líneas de crédito obtenidas por la
sociedad matriz. El vencimiento de estas líneas de crédito
se establece entre tres y cinco años.
STEF dispone además de créditos «spot» y de autorizaciones
de descubierto, sin vencimiento fijo. Estos se complementan
con líneas adicionales sin vencimiento fijo concedidas a las
filiales extranjeras del Grupo.
Las líneas de crédito confirmadas no utilizadas y las
autorizaciones de descubierto disponibles y créditos
«spot», combinadas con una buena planificación de los
flujos, garantizan al Grupo un excelente control de su
riesgo de liquidez.
Algunas líneas de créditos y empréstitos (incluyendo el
empréstito OBSAAR) se acompañan de compromisos por
parte del Grupo, en particular el respeto de ratios financieros.
Los principales ratios son los siguientes: EBITDA/Gastos
financieros netos superior a 6 o 6,5 (6,5 en el caso del
OBSAAR) y Deuda Neta/Fondos Propios inferior al 1,7
(idéntica para el OBSAAR).
Al 31 de diciembre de 2011, STEF respeta todos los
compromisos inherentes a las financiaciones dispuestas.
Riesgo de tipo de interés
La deuda financiera consolidada del Grupo se contrató, en
su gran mayoría, a tipo de interés variable (ya sean disposiciones
a corto plazo de las líneas de crédito confirmadas
o arrendamientos financieros y préstamos hipotecarios a
largo plazo, los cuales constituyen los métodos habituales
de financiación del inmovilizado).
El objetivo del Grupo en términos de gestión del riesgo de
tipo de interés es mantener una política de microcobertura
a medida que se vaya procediendo a la firma de nuevos
contratos de financiación inmobiliaria. Esta política de
cobertura a largo plazo debe permitir optimizar la adhesión
de los instrumentos financieros a la cobertura de las
deudas subyacentes, mejorando su eficacia y respetando
así las obligaciones contables propias de la utilización de
instrumentos de cobertura.
Riesgo de crédito cliente
Ningún cliente representa más del 10 % del volumen de
negocio del Grupo, lo que limita el riesgo de que la morosidad
de un cliente pueda repercutir significativamente en la
situación financiera del Grupo. STEF dispone además de un
contrato de seguro de cobertura del riesgo asociado a sus
clientes, que fue renovado en 2011 por un periodo de dos años.
Riesgo de cambio
Los flujos en divisas diferentes al euro se mantienen
relativamente equilibrados con la zona del euro, por lo que
no crean riesgos de tipo de cambio.
Riesgo de gasóleo
Como gran consumidor de gasóleo, STEF, que está expuesto
a las variaciones del precio de este combustible, sin embargo
no se ha previsto, por el momento, proceder a la compra
de instrumentos de cobertura. Además de las medidas de
repercusión de este gasto, el Grupo priviliegia la optimización
de las compras con los proveedores referenciados, así como
la adopción de medidas orientadas a reducir los consumos.
Memoria anual 2011 RIESGOS DE MERCADO33

CUENTAS CONSOLIDADAS
VOLUMEN DE NEGOCIO
VOLUMEN DE NEGOCIO
El año 2011 supuso un fuerte crecimiento en el Grupo,
lo cual aumentó la cuota de mercado en cada una de las
actividades permitiendo recuperar la dinámica de crecimiento
externo, gracias a la absorción de tres empresas a lo largo
del año: Logirest, en España (logística especializada en la
restauración); Dispensa, en Italia (logística de productos
refrigerados), y Transports Frigorifiques Pyrénéens, en
Francia (transporte de productos refrigerados).
La actividad se mantuvo a lo largo de todo el año sin
experimentar ninguna desaceleración, a pesar del ligero
descenso del consumo alimentario en todos los países en
los que opera el grupo STEF.
volumen de negocio por actividad
Total anual acumulado en millones de
euros
2011 2010 variación porcentual porcentaje a perímetro
comparable
Transporte en Francia 1.130,4 1.061,9 +6,4 % +6,4 %
Logística en Francia 389,7 371,2 +5,0 % +5,0 %
STEF Internacional 438,3 386,0 +13,6 % +6,7 %
Subtotal 1.958,4 1.819,1 +7,7 % +6,2 %
Actividad marítima 100,5 87,6 +14,7 % +14,7 %
Otras actividades (incluyendo el Trading) 241,3 150,7 +60,1 % +42,0 %
Total 2.300,3 2.057,4 +11,8 % +9,2 %
Transporte en Francia
El crecimiento de la actividad de Transporte en Francia
estuvo impulsado por el aumento en el volumen de la
actividad, con una subida del 2,3 % de tonelaje en productos
refrigerados y por la contribución al volumen de negocio
de los esquemas de masificación ofertados a los clientes.
La integración de una nueva delegación en Tarbes aporta
un volumen de negocio adicional de 0,7 millones de euros
correspondiente a seis meses de actividad.
Logística en Francia
La actividad Logística en Francia promovió en 2011 tres
grandes proyectos de externalización logística, encomendados
a grandes actores de la cadena agroalimentaria
los cuales han aportado un volumen de negocio adicional
de 5,4 mill. de € (16 mill. de € en el año completo). Estos
cambios en la logística de flujos tensos vienen acompañados
por el retorno a la senda de crecimiento en la actividad de
almacenaje, finalizando el año con un índice de ocupación
de los almacenes congelados del 84,6 % (82,2 % en 2010) y
con un volumen de negocio creciente en un 4,8 %, llegando
a los 181,7 mill. de €.
34 CUENTAS CONSOLIDADAS Memoria anual 2011

STEF Internacional
Este sector confirma en 2011 su relevo en el crecimiento,
con un volumen de negocio al alza sensiblemente en las
principales implantaciones del grupo.
volumen de negocio de las actividades europeas
en miles de euros 2011 2010
Cifra de negocio total 2.300 2.057
Cifra de negocio de las filiales dedicadas en exclusiva a la Exportación * 94,2 93,5
Cifra de negocio de las filiales europeas 454,1 368,6
de los cuales en Península Ibérica 209,5 165,4
de los cuales en Italia 177,6 142,9
de los cuales en Benelux 42,8 34,5
de los cuales en Suiza 15,7 15,2
de los cuales en Gran Bretaña 8,5 10,6
* Algunas filiales dedicadas a la exportación se integran en el perímetro de STEF Transport.
A pesar de una coyuntura económica difícil en el sur de
Europa, el Grupo ha consolidados sus posiciones:
• en España con el arranque de la nueva plataforma de
Madrid, inversión estratégica para dinamizar la actividad
de la red de transporte y para lograr dar un nuevo
impulso a la actividad logística de la restauración y de
los productos refrigerados;
• en Italia, con la integración de la empresa Dispensa (23,8
mill. de € en cinco meses de actividad), que completa
el saber hacer del grupo en el ámbito de la logística de
productos refrigerados y que conlleva sinergias con la
red de transporte de Cavalieri.
actividad marítima
Esta actividad ha conseguido culminar un excelente año 2011,
con una subida del 20,2 % de los pasajeros transportados y
con un incremento de un 15,5 % del flete. Estos resultados
se obtuvieron con un número de travesías comparable al
de 2010, lo que se traduce en un sensible incremento en
el índice de ocupación de los buques.
Gestión de negocio y otras actividades
Esta actividad ha experimentado un incremento del
60,1 %, lo cual supone un volumen de negocio global de
241,3 mill. de €. La mayor parte de este incremento se
debe a la actividad de gestión de mercaderías (Trading)
realizada por cuenta de los clientes de restauración fuera
del hogar, el cual creció un 65 % aproximadamente en el
año, alcanzando los 233,6 mill. de €. Cabe destacar que
esta cifra incluye la actividad de la sociedad Logirest,
cuya participación societaria (60 %)fue adquirida durante
el ejercicio 2011-D134.
El resto de actividades se mantienen relativamente estables
como es el caso de Agrostar (3,4 mill. de €) y de Chais de la
Transat (3,4 M€, mill. de €, es decir, un 3,5 % menos), aunque
esta baja se debe en gran medida a la actividad inmobiliaria,
que desciende después de la venta de un inmueble.
Memoria anual 2011 CUENTAS CONSOLIDADAS35

esultados
Cuenta de resultados abreviada
en miles de euros 2011 2010 variación porcentual
Cifra de negocio 2.300 2.057 +11,8
Resultado operacional 85,2 80,6 +5,6
Resultado financiero (11,2) (11,8)
Resultado antes de impuestos 74,0 68,8 +7,5
Gastos por impuestos (22,6) (22,3)
Resultado atribuible a las sociedades puestas en equivalencia +1,0 +1,0
Resultado neto 52,4 47,6 +10,2
del cual atribuible al grupo 52,2 47,2 +10,4
del cual atribuible a intereses minoritarios 0,3 0,3 -
El ejercicio 2011 confirma la buena dinámica iniciada
en 2010, alcanzando un crecimiento de dos dígitos en las
ventas (+11,8 %) y en el resultado neto (+10,4 %).
Estos resultados se alcanzan en medio de la tensa coyuntura
económica y normativa del ejercicio 2011. De hecho, el
nuevo encarecimiento del coste laboral, con la revisión del
dispositivo de aligeramiento de las cargas para los salarios
bajos y con el establecimiento de la prima de reparto de
los beneficios, contribuyó automáticamente, con 7 mill.
de €, al aumento de la masa salarial del Grupo (lo cual
supone un incremento de un 1 % aproximadamente en este
capítulo). La subida de los costes de la energía penalizó al
Grupo, en especial el epígrafe de electricidad: la factura
aumentó un 12 % en la actividad de Francia (+2,5 mill. de
€), mientras que el consumo durante el periodo se mantuvo
relativamente estable (+0,8 %). De igual modo, la subida
del precio del carburante conllevó un aumento del 15 %
de las compras de gasóleo, situándolo en 116,5 mill. de
€ y provocó indirectamente un aumento de los costes de
subcontratación de transporte de un 10,9 %. Por último, el
endurecimiento de la fiscalidad de las empresas en Francia
se tradujo en una subida de los impuestos locales debida a
la ampliación de la base de cálculo del IVA de las empresas
y en una subida del impuesto de sociedades.
Estos elementos lastraron el beneficio de explotación,
que aumento menos que el volumen de negocio. El margen
operativo se sitúa así en el 3,7 % del volumen de negocio,
frente al 3,9 % de 2010, año marcado por importantes
plusvalías de ventas. Eliminando el efecto de los apuntes
de carácter excepcional, el margen operativo permanece
relativamente estable situándose en el 3,6 % frente al
3,7 % de 2010.
A pesar del repunte de los tipos de interés, el resultado
financiero mejora, gracias a una nueva reducción de los
periodos medios de cobro (1,2 días menos alcanzando una
media de 45,5 días) y gracias a la reducción de la deuda
que financia las necesidades de fondo de maniobra y de
inversiones inmobiliarias.
A pesar de la subida del impuesto de sociedades sobre el
beneficio fiscal obtenido en Francia, la carga impositiva del
grupo apenas aumentó, debido a un aumento del resultado
de las actividades marítimas, no sujetas al impuesto de
sociedades, sino a la tasa al tonelaje. El grupo utilizó
igualmente el crédito fiscal por las pérdidas sufridas en
filiales extranjeras.
36 resultados Memoria anual 2011

La contribución de las sociedades puestas en equivalencia se
mantiene estable en 1 mill. de €, el resultado neto aumentó
un 10,2 % y un 10,4 % respecto a la parte proporcional
perteneciente al Grupo.
El año 2011 permitió además reforzar la solidez del
balance del Grupo. De hecho, el free cash flow fue
positivo en 2011: 20 mill. de €, tras tres años en negativo.
Esta generación positiva de cash, dada por la planificada
reducción de las inversiones marítimas, se obtuvo conjuntamente
con un sostenido programa de inversiones, que
permitió completar el dispositivo inmobiliario y proceder
a adquisiciones objetivo y pese a la carencia de ventas de
activos importantes durante este ejercicio.
Esta dinámica, unida al refuerzo de los fondos propios,
ha permitido comenzar a disminuir el apalancamiento
financiero, que debería continuar en los próximos años. El
grupo ha reactivado además su programa de recompra de
acciones adquiriendo títulos de STEF por valor de 1,5 mill.
de €, un 0,3 % del capital.
RESULTADOS DE LA SOCIEDAD MATRIZ
La sociedad STEF es un holding que agrupa los equipos
de las Direcciones Funcionales siendo además propietaria
de los edificios que alquila a su vez a las sociedades de
explotación. El volumen de negocio correspondiente a las
actividades de alquileres y prestaciones internas dentro
del seno del Grupo, se sitúa en 10,3 mill. de €, frente a
los 11,1 mill. de € de 2010. Los ingresos de terceros, las
recuperaciones de amortizaciones y los otros ingresos,
representaron 30,2 mill. de €, frente a los 29 mill. de €
de 2010. Se trata de gastos del Grupo que son facturados
posteriormente al conjunto de filiales.
La principal variación respecto a 2010 está originada por
una reorganización interna acometida. Efectivamente, 95
empleados, pertenecientes antes a la plantilla del Holding
de Transporte (STEF Transporte) pasaron a formar parte
de la plantilla de la casa matriz STEF, con el objetivo de
reforzar las funciones en la estructura jurídica adecuada.
Este cambio no tuvo impacto directo en el equilibrio del
resultado de explotación de la Sociedad, exceptuando el
efecto en los epígrafes de impuestos y tasas los cuales
aumentaron ligeramente.
Los Ingresos financieros, incluyen básicamente ingresos por
participaciones societarias por un importe de 28,3 mill. de
€, frente a los 23,1 mill. de € de 2010. Este incremento se
debe al aumento de los dividendos pagados por las filiales
del Grupo, así como a la recuperación de la provisión para
riesgos de SNC Piana, reclasificada y registrada, en la
actualidad al epígrafe depreciación de activos. Los ingresos
y gastos financieros suponen un cargo neto igual a 0,8 mill.
de € en 2011, frente al saldo de ingresos netos de 0,8 mill.
de € del ejercicio anterior, lo cual significa que se ha dado
una menor utilización de la cuenta corriente del grupo por
las filiales, respecto a 2010.
En los gastos financieros se incluye una provision por
compromiso financiero relacionado con la financiación del
buque Piana, por un importe de 5,5 mill. de €. Totalizando la
mejora del Resultado Financiero alcanza los 2,6 mill. de € lo
cual permite compensar la caída del resultado de explotación.
El resultado extraordinario se eleva a 1,1 mill. de €, frente a
los 2,2 mill. de € de 2010.Se incluye una indemnización por
expropiación de un terreno público en Bouches-du-Rhône,
por valor de 1,7 mill. de €.
En 2011, la Sociedad computa un ingreso por impuestos igual
a 0,2 mill. de € (STEF es matriz del grupo fiscal), frente a
un ingreso de 3,4 mill. € de 2010. En efecto, el régimen de
integración fiscal previsto por el artículo 223 A del Código
General de Impuestos francés permite, gracias al principio
de compensación entre los diferentes resultados de las
sociedades del Grupo, obtener un ingreso por impuestos.
Finalmente el resultado neto de la casa matriz es positivo:
13,3 mill. de € frente a los 17,2 mill. de € de 2010.
Memoria anual 2011 resultados37

esultados
Propuesta de aplicación de resultados
Resultado del ejercicio 13.332.246 €
Remanente de ejercicios anteriores 58.555.861 €
totalizan un total disponible de 71.888.107 €
se aplicarán de la siguiente forma :
Distribución de dividendos: 1,38 € por acción
lo cual supone una distribución global igual a 18.651.595,62 €
Remanente: 53.236.511,38 €
Conviene destacar que en el caso de que en el momento
del pago, la Sociedad posea acciones propias, el importe
correspondiente al importe del dividendo no pagado se
asignará al remanente de esa misma cuenta. La distribución
del dividendo se producirá a partir del 24 de mayo de 2012.
Dividendos distribuidos correspondientes a los tres ejercicios anteriores.
Ejercicio Dividendo neto por acción Beneficio global por acción
2008 1,05 1,05
2009 1,05 1,05
2010 1,25 1,25
Siguiendo con lo dispuesto en el artículo 223 quinquies del
CGI, no ha habido gastos generales que se hayan reintegrado
en el beneficio imponible de acuerdo con el artículo 39-5
del mismo código.
El cuadro de resultados correspondientes a los últimos
cinco ejercicios de STEF se recoge como anexo a las
cuentas sociales.
38 resultados Memoria anual 2011

INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO
En 2011, los Gastos de Investigación y Desarrollo invertidos
por el Grupo se destinaron a la adaptación de las herramientas
de pilotaje de la actividad y a las innovaciones
en los vehículos (vehículos de carburantes alternativos,
grupos frigoríficos que funcionen con nitrógeno líquido,
modificaciones técnicas para adaptar los vehículos a dos
pisos). Los gastos de investigación y desarrollo alcanzaron
unos 250.000 €.
CUADRO DE SEGUIMIENTO DE LOS SALDOS DE PROVEEDORES POR FECHAS DE VENCIMIENTO
vencimiento
Saldo proveedores
Total
vencido de 1 a 31 días de 32 a 61 días posterior
al 31/12/2011 5.296.122 303.028 4.943.778 49.315 0
al 31/12/2010 17.086.867 777.056 15.850.090 412.389 47.332
EVOLUCIÓN DEL PERÍMETRO - PARTICIPACIONES ADQUIRIDAS DURANTE EL EJERCICIO 2011
Adquisiciones, creaciones y ventas
Francia:
• adquisición del 100 % de STEF Transport Tarbes (Transport Frigorifiques Pyrénéens);
• constitución de la sociedad Transcosatal Développement, controlada en un 33,33 % por STEF SA, paralelamente a
la venta de la participación del 34 % en Transcosatal Finances.
Italia:
• adquisición del 100 % de STEF Logistics Italia (anteriormente, Dispensa Logistics).
España:
• adquisición del 60 % del capital de Logirest, que eleva la participación del Grupo al 100 %;
• liquidación de Tradimar Logística del Mar, controlada con un 100 %, y de Tomsa Madrid, controlada con un 32 % de
participación.
Suiza:
• aumento de la participación en el capital de STEF Suiza (anteriormente, SGF), pasando del 98,5 % al 98,86 %.
Reestructuración interna
Absorción de Cryologistic Services en STEF SA.
El detalle de las filiales y participaciones figura en el anexo a las cuentas consolidadas.
Memoria anual 2011 resultados39

GOBIERNO
el consejo de administración
MODIFICACIONES PRODUCIDAS EN EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN
D.ª Murielle Lemoine ha sido nombrada administradora por
la Junta General del 18 de mayo de 2011.
MANDATOS Y FUNCIONES DE LOS ADMINISTRADORES
D. Francis Lemor
Presidente Director General, administrador desde 1983:
• Presidente del Consejo de Administración de
Comexposium
• Administrador y Director General Delegado de la
sociedad UEF
• Administrador de la Compagnie Méridionale de Navigation
(CMN)
• Administrador de STEF Iberia
• Administrador de STEF Suiza
• Administrador de Atlantique Management
D. Bernard Jolivet
Vicepresidente y Director General, administrador desde 1996:
• Presidente y Director General de Atlantique Management
• Presidente y Director General de Immostef
• Presidente de STEF Transport
• Presidente de Atlantique SA y administrador de STEF
Iberia (España)
• Administrador de STEF Transport Saintes (Bélgica)
• Administrador de STEF Italia, Stef Italia Holding SRL
y de STEF Logistics Italia SRL (Italia)
• Administrador de TFE Internacional Limited (Gran
Bretaña)
• Representante permanente de STEF en el consejo de
administración de Entrepôts Frigorifiques du Léon
D. Jean-Charles Fromage
Director General Delegado, administrador desde 2005:
• Director General Delegado de STEF Transport
• Administrador de Atlantique Management y de
Compagnie Méridionale de Navigation (CMN)
• Presidente del Consejo de Administración de STEF
Iberia (España), Gerente de STEF Portugal-Logística
e Transportes LDA
• Presidente del Consejo de Administración de STEF
Transport Saintes y administrador de STEF Logistics
Saintes (Bélgica)
• Presidente del Consejo de Administración de STEF
Italia, STEF Holding SRL y STEF Logistics Italia Srl
administrador de Stef Internacional Italia SPA (Italia)
• Administrador de TFE Internacional Limited (Gran
Bretaña) y de STEF Suiza
• Representante permanente de STEF Transport en
el Consejo de Administración de Froid Combi y de
Transcosatal Développement
• Representante permanente de STEF en el Consejo de
Administración de Immostef
40 GOBIERNO Memoria anual 2011

D.ª Murielle Lemoine
Administradora desde 2011
Administradora de Immostef, presidenta de Carthera y de Eblé
Conseil et Participations.
D. Gilles Bouthillier
Administrador desde 1997
Presidente de Worms Management Services; administrador de
Worms Services Maritimes y de Financière de Services Maritimes;
administrador de Worms Asia Limited.
D. Alain Bréau
Administrador desde 2004
Presidente y director general de Mory SA; presidente de CFSIS
SAS; gerente de la SCI du 4, rue du Hoguet y de Logidis Automotive;
administrador de GT Trans (Bélgica), Mory Europa (Bélgica), de
Mory Tunisie y de Superga Lux; representante permanente de
CFSIS en Setcargo Internacional.
D. Robert de Lambilly
Administrador desde 2007
Presidente de STIM d'Orbigny; presidente del Consejo de
Administración de Compagnie Méridionale de Navigation (CMN).
D. Eric Giuily
Administrador desde 1992
Gerente de Clai SAS; administrador de Socoma (cooperativa de
manipulación portuaria de Marsella); administrador del grupo
Moniteur Holding.
D. Christian Guilbert
Administrador desde 1996
Presidente de la SAS ITS.
D. Emmanuel Hau
Administrador desde 2007
Presidente del Consejo de Vigilancia de Autogrill Restauration
Services; miembro del Consejo de Vigilancia de Sterling Strategic
Value y administrador de Aedian SA.
D. Dominique Thénault
Administrador desde 2009
Presidente del Consejo de Vigilancia del fondo de inversión de los
trabajadores de STEF.
D. Dominique Nouvellet
Administrador desde 2003
Presidente de Siparex Associés y de Sigefi Services; administrador
de ANSA, de Tuninvest Finance Group (Túnez), de Morocco Capital
Invest (Marruecos) y de Beltone Financial (Luxemburgo).
D. Xavier Ogier du Terrail
Administrador desde 2001
Administrador de Neville Gestion; censor de Cofitem.
Allianz Vie, representada por Pier Riches
Administrador desde 1997
D. Pier Riches es presidente del Consejo de Administración del GIE
Allianz Investment Management Paris; miembro del Consejo de
Vigilancia de Oddo et Cie SCA; administrador de Immovalor Gestion,
Allianz IART, Allianz Vie, Château Larose Trintaudon, Génération
Vie, de Allianz Banque y de Allianz Nederland Asset Management
(Países Bajos); presidente del Consejo de Administración de Sociéta
Agricola San Felice (Italia); representante permanente de Allianz
Vie en el Consejo de Administración de Sequana y de Allianz France
en el Consejo de Vigilancia de Idinvest Partners.
Atlantique Management, representada por François de Cosnac
Administrador desde 2010
D. de Cosnac es administrador de Immostef; presidente de UEF;
representante legal de la sociedad UEF; presidente de la sociedad
Européenne de Logistique du Froid y representante permanente
de la sociedad UEF; administrador de Atlantique Management;
Presidente del directorio de Gerignac SA; miembro del Consejo
de Gerencia de SOMERVI; gerente de FDC Conseil Patrimoine;
vicepresidente del Consejo de Vigilancia de Auris Gestion Privée.
Cinco administradores pueden considerarse como independientes
de acuerdo con los criterios del Código de Gobernanza de las
sociedades cotizadas AFEP-MEDEF, se trata de la Sra. Lemoine
y los Sres. Bréau, Hau, Nouvellet y Ogier du Terrail.
REMUNERACIÓN DE LOS MANDATARIOS SOCIALES
La remuneración del Presidente Director General y la de
los Directores Generales Delegados se determinan en
el Consejo de Administración a propuesta del Comité de
Remuneraciones de los mandatarios sociales. Este comité
formado por la Sra. Lemoine y los Sres. Bouthillier y Riches
se reúne cada año en función de los resultados globales del
Grupo y de elementos objetivos de comparación.
D. Dominique Thénault, director comercial de la actividad
logística de Francia es retribuido en el marco de su contrato
de trabajo.
Los miembros del Consejo de Administración recibieron
dietas de asistencia por un valor total de 75.000 euros fijadas
por la Junta General de Accionistas. Hay una parte adicional
de dietas de asistencia de 12.000 euros, reservada a los
administradores que son miembros del Comité de Auditoría.
Memoria anual 2011 GOBIERNO41

GOBIERNO
el consejo de administración
Remuneraciones, netas de cotizaciones sociales, pagadas a los mandatarios sociales
Dietas
de asistencia
Remuneración
fija
Remuneración
variable
Retribuciones en
especie
En euros 2011 2011 2011 * 2011
Administradores y miembros de los órganos de
dirección
Francis Lemor - Presidente Director General 6.857 229.742 178.533 5.016
Bernard Jolivet - Vicepresidente, Director General Delegado 8.857 201.475 151.429 4.870
Jean-Charles Fromage - Director General Delegado 26.799 197.660 135.211 5.692
Administradores
Gilles Bouthillier 5.357
Alain Bréau 4.464
Xavier Ogier du Terrail 9.357
Eric Giuily 5.357
Christian Guilbert 5.357
Robert de Lambilly 6.857 83.691 81.881
Murielle Lemoine 3.571
Dominique Nouvellet 7.571
Emmanuel Hau 9.357
Dominique Thénault 5.357 84.994 13.864 2.406
Allianz Vie representada por Pier Riches 4.464
Atlantique Management representada por François de
Cosnac
8.857
* pagada en 2011 en concepto del ejercicio 2010
De acuerdo con lo dispuesto en el artículo L. 225-42-1 del
Código de Comercio francés, los contratos de trabajo de los
Sres. Jolivet y Fromage contienen cláusulas relativas a las
indemnizaciones que se les pagarán en caso de interrupción
del contrato de trabajo, en el campo de los compromisos
legales contemplados por dicho código. Los Sres. Jolivet
y Fromage han indicado que ejercitarán su derecho a la
jubilación, el día 30 de junio de 2012. En consecuencia,
dichos compromisos no se aplicarán.
INTERESES DE LOS DIRIGENTES EN EL CAPITAL DE LA SOCIEDAD - PLAN DE OPCIONES
Número de opciones
atribuidas
Junta General de Accionistas del 30 de junio de 2001 - Consejo de Administración del 10 de diciembre de 2003
Fecha de inicio del Fecha de fin
Precio de Opciones ejercidas a Opciones anuladas
ejercicio del ejercicio suscripción 31 de diciembre de 2011
54.548 10/12/08 10/12/11 16,28 € 52.488 2.060 0
Saldo
De acuerdo con las disposiciones del artículo L. 621 18-2
del Código monetario y financiero francés, se precisa que
ninguno de los dirigentes mandatarios sociales se beneficie
de opciones de compra de acciones como consecuencia de
esta atribución.
El número de acciones correspondientes al ejercicio de
las opciones de compra de acciones se descontará de las
acciones en autocartera de la Sociedad y se destinarán a
este uso.
42 GOBIERNO Memoria anual 2011

INFORMACIÓN DE
CARÁCTER GENERAL
A 31 de diciembre de 2011, el capital social ascendía a 13.515.649 €, formado por 13.515.649 acciones
de un valor nominal de 1 euro. No ha sufrido ninguna variación durante el ejercicio.
Distribución del capital social y de los derechos de voto a 31 de diciembre de 2011
Accionistas Capital Derechos de voto
Atlantique Management 29,30 % 35,91 %
FCPE de los empleados del Grupo 15,99 % 19,25 %
Sociedad del Personal de la Financière de l’Atlantique 9,00 % 9,05 %
Union Économique et Financière 7,00 % 7,97 %
Société Européenne de Logistique du Froid 5,43 % 6,65 %
Otros miembros de la acción de concierto 0,47 % 0,58 %
Subtotal - acción de concierto 67,19 % 79,41 %
Bestinver 11,38 % 7,00 %
Autocartera 4,52 % 0,00 %
Otros (accionistas que poseen menos del 5 % del capital) 16,91 % 13,59 %
Total 100,00 % 100,00 %
Superación de los límites durante el año 2011:
• el 24/04/2011: superación al alza por la sociedad
Union Économique et Financière, indirectamente, por
intermediación de la Société Européenne de Logistique
du Froid, del límite del 10 % de los derechos de voto,
por atribución de derechos de voto doble;
• el 05/05/2011: superación a la baja por la sociedad
Minosfin del límite del 5 % del capital y de los derechos
de voto, por la venta de títulos;
• el 05/05/2011: superación al alza por los miembros de
la acción de concierto del límite de los 2/3 del capital,
por adquisición de títulos en el mercado;
• el 21/07/2011: superación al alza por Société Européenne
de Logistique du Froid, del límite del 5 % de los derechos
de voto, por atribución de derechos de voto doble.
DELEGACIONES DE COMPETENCIA EN MATERIA DE AUMENTO DE CAPITAL
La Junta General del 18 de mayo de 2011 delegó sus
competencias al Consejo de Administración para la emisión
de acciones ordinarias y/o de valores mobiliarios que den
acceso al capital y/o a la atribución de títulos de deuda
con mantenimiento del derecho de suscripción preferente.
Características
de la delegación
Importe máximo nominal
autorizado en euros
Importe dispuesto al
31/12/2011 en euros
Saldo en euros
Vencimiento
de la delegación
Aumento de capital 1.500.000 0 1.500.000 17 de julio de 2013
Títulos de deuda susceptibles de
150.000.000 0 150.000.000 17 de julio de 2013
ser emitidos
Memoria anual 2011 INFORMACIÓN DE CARÁCTER GENERAL43

INFORMACIÓN DE CARÁCTER
GENERAL
VALORES MOBILIARIOS QUE DAN ACCESO AL CAPITAL OPCIONES DE SUSCRIPCIÓN
O ADQUISICIÓN DE ACCIONES REEMBOLSABLES (BSAAR)
En el marco de una operación de emisión de obligaciones
con bonos de suscripción y/o adquisición de acciones
reembolsables (OBSAAR), se emitieron, en julio de 2008,
904.976 opciones de suscripción y/o de adquisición de
acciones reembolsables (BSAAR). Dichas opciones pueden
venderse o ejercerse desde el 21 de julio de 2010, durante
un periodo de cinco años. Cada opción permite adquirir una
acción al precio de ejercicio de 51,20 €.
Número de
BSSAR emitidas
Destino de los títulos
en autocartera
Fecha de inicio del
ejercicio
Cuentas anuales
al 31/12/2010
Fecha de fin
del ejercicio
Títulos
adquiridos
en 2011
Títulos
adquiridos
en 2011
Cambio de
asignación (1)
Títulos
transferidos en
2011
Cuentas anuales
al 31/12/2011
Control del valor mediante un contrato
de liquidez
35.763 80.631 -91.338 25.056
Cobertura de opciones de compra de
acciones
24.518 -7.028 -17.490 (2) 0
Cobertura de valores mobiliarios que
otorgan derecho a la atribución de acciones
501.661 42.938 -46 (3) 544.553
Entregas pagadas o intercambios
efectuados en el marco de una adquisición
37.373 -37.373 0
Cobertura de atribución de acciones a
los empleados en el plan de ahorro de
0 44.401 -2.800 (4) 41.601
la empresa
Total 599.315 123.569 -91.338 0 -20.336 611.210
(1) aprobado en 2011 por el Consejo de Administración
(2) en el ejercicio de opciones
(3) en el ejercicio de opciones de suscripción
(4) en la atribución de acciones a los empleados en el plan de ahorro de la empresa
Del 19 de septiembre al 30 de diciembre de 2011, STEF adquirió 42.938 títulos a un valor bruto medio de 35,68 €.
Programa de recompra de acciones 2011
Precio de ejercicio
Adquisición de la sociedad de acciones propias
Número de BSAAR ejercidas
al 31 de diciembre
de 2011
Resumen de las operaciones realizadas durante el ejercicio por la Sociedad con acciones propias:
Número de BSAAR
pendientes de
ejercitarse
904.976 21/07/2010 20/07/2015 51,20 € 46 904.930
Las acciones correspondientes al ejercicio de opciones de adquisición de acciones se obtuvieron de la autocartera de la Sociedad.
Durante el ejercicio 2011, tuvieron lugar dos programas
succesivos de recompra de acciones. Cada programa, con una
duración máxima de 18 meses, tiene su propia descripción
de objetivos y modalidades, en virtud del artículo 242-1 del
Reglamento general de la AMF.
• Programa de recompra aprobado por la Junta General de
Accionistas del 19/05/2010, en virtud de la resolución 9. a :
la cotización máxima de compra se fijó en 55 €, para
una proporción máxima de capital adquirible del 10 %.
• Programa de recompra aprobado por la Junta General
de Accionistas del 18/05/2011, en virtud de la resolución
8. a : la cotización máxima de compra se fijó en 60 €, para
una proporción máxima de capital adquirible del 10 %.
44 INFORMACIÓN DE CARÁCTER GENERAL Memoria anual 2011

Contrato de liquidez
Se contrató un contrato de liquidez en Euronext Paris con la
sociedad de bolsa Gilbert Dupont. Este contrato respeta la
Carta de deontología establecida por la Asociación francesa
de empresas de inversión aprobada por la decisión AMF del
22 de marzo de 2005.
A 31 de diciembre de 2011, el saldo de autocartera en virtud
del contrato de liquidez se establece en 25.056 acciones.
COTIZACIÓN BURSÁTIL
Entre el 3 de enero de 2011 y el 30 de diciembre de 2011,
el valor osciló entre 32,50 € en el momento más bajo y
47,05 € en el momento más algido.
Durante el mismo periodo, la media de títulos negociados
diariamente fue de 1547. El valor medio anual fue de 40,54 €.
ACONTECIMIENTOS IMPORTANTES PRODUCIDOS ENTRE LA FECHA DE CIERRE Y LA
FECHA DE ESTABLECIMIENTO DEL PRESENTE INFORME
A partir del 1 de enero de 2012, el Grupo adoptó un nuevo
nombre y una marca europea única: STEF.
Esta nueva etapa en la vida del Grupo representa la
convergencia del saber hacer de las actividades realizadas
por STEF en el ámbito de la temperatura controlada en
Europa (transporte, prestaciones logísticas y sistemas de
información).
La nueva marca europea STEF pretende responder a una
exigencia de servicio homogéneo y a un alto nivel de calidad,
en todas las actividades, regiones y países del Grupo.
La nueva identidad se ha aplicado en todos los niveles de la
empresa y las razones sociales de las entidades jurídicas
del Grupo se han modificado para integrar en su nombre
la nueva referencia única: STEF.
GOBIERNO DEL GRUPO
En su reunión del 21 de marzo de 2012, el Consejo de
Administración aprobó modificar los órganos de gobierno
del Grupo a partir del 1 de julio de 2012.
En la elección se designó a un equipo directivo, presente
desde hace tiempo en la empresa, y que encarna la cultura
y los valores del Grupo.
D. Bernard Jolivet y Jean-Charles Fromage, actuales
Directores Generales Delegados, pasan a jubilación el 30 de
junio de 2012 conservando sus cargos como administradores
de la empresa.
A partir del 1 de julio de 2012, las funciones de la Presidencia
y la Dirección General quedan segregadas. La Presidencia
de STEF seguirá en manos de D. Francis Lemor. y D. Bernard
Jolivet conservará su cargo como vicepresidente.
La Dirección General se confiará a D. Jean-Pierre Sancier,
actual Director General de la actividad logística de STEF.
Este se rodeará de tres Directores Generales Delegados:
• D. Serge Capitaine, que se encargará de comercio y
marketing;
• D. Bruno Duquenne, que se encargará de las actividades
europeas;
• D. Stanislas Lemor, que se encargará de la administración
y finanzas.
Además, habida cuenta de la experiencia acumulada por los
Sres. Jolivet y Fromage, se decidió seguir contando con su
experiencia en el sector, confiándoles misiones de asistencia
y asesoría a designación del Consejo de Administración.
Memoria anual 2011 INFORMACIÓN DE CARÁCTER GENERAL45

PERSPECTIVAS
2012
En un contexto de recuperación
económica aún incierto, STEF comienza
el año 2012 con confianza.
El Grupo disfruta en 2012 del efecto de diferimiento de los
contratos comerciales estructuradores firmados en 2011,
que aportan un nivel de actividad superior al crecimiento
natural del mercado.
En Italia, las sinergias creadas gracias a la adquisición de
la sociedad STEF Logistics Italia completan el dispositivo
existente y acelerarán la vuelta al equilibrio de las actividades.
Las inversiones realizadas en la actividad marítima permitirán
a STEF contar con una flota moderna y posicionarse de
forma ventajosa para la obtención de la renovación de
la concesión de la Delegación de Servicio Público para el
transporte a Córcega.
La adopción de la marca única STEF es una palanca de
desarrollo que contribuye a reforzar el posicionamiento del
Grupo con respecto a los clientes que buscan soluciones
globales en Europa.
Tras los esfuerzos de inversión realizados durante los dos
últimos años en la actividad marítima, STEF volverá en 2012
a su nivel medio de inversiones, lo cual le permitirá obtener
un cash flow neto positivo.
En materia de recursos humanos, los esfuerzos se concentrarán
en seguir reforzando las acciones en materia de
salud y seguridad laborales y en la ampliación de su plan
«jóvenes canteras», al objeto de apoyar las operaciones
de crecimiento.
46 PERSPECTIVAS 2012 Memoria anual 2011

cuentas consolidadas 2011
control interno
cuentas consolidadas 47
Balance y cuenta de resultados consolidados 48
Variación de los fondos propios consolidados 50
Cuadro de flujos de efectivo 51
Anexo a las cuentas consolidadas 52
Informe de los auditores de cuentas
sobre las cuentas consolidadas 90
control interno 92
Informe del Presidente sobre el trabajo
desarrollado por el Consejo de Administración
y sobre el control interno 92
Informe de los auditores de cuentas
sobre el informe del Presidente 99

CUENTAS CONSOLIDADAS
en miles de euros
Nota Ejercicio 2011 Ejercicio 2010 Variación
CIFRA DE NEGOCIO 4.1 2.300.278 2.057.437 11,8 %
Aprovisionamientos 4.2 (1.452.345) (1.237.888)
Impuestos, tributos y pagos asimilados (48.666) (42.898)
Gastos de personal 4.3 (636.804) (622.538)
Dotaciones a la amortización (75.470) (77.843)
(Dotaciones) Recuperaciones netas
por depreciaciones de valor y de provisiones
4.4 (3.536) 173
Otros ingresos y gastos de explotación 4.5 1.709 4.173
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 85.166 80.616 5,6 %
Gastos financieros 4.6 (11.526) (13.004)
Ingresos financieros 4.6 363 1.200
Resultado financiero (11.163) (11.804) 5,4 %
RESULTADOS ANTES DE IMPUESTOS 74.003 68.812 7,5 %
Gastos por impuestos 4.7 (22.593) (22.254)
Resultado atribuible a las sociedades puestas en equivalencia 4.13 1.038 1.030
RESULTADO 52.448 47.588 10,2 %
* atribuible al grupo 52.167 47.242 10,4 %
* atribuible a intereses minoritarios 281 346
EBITDA 4.8 163.363 162.548 0,5 %
Resultado por acción:
- base
- diluida
4.19
4.19
(en euros)
4,04
4,04
(en euros)
3,66
3,66
48 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

Balance consolidado
en miles de euros
ACTIVOS Nota 31.12.11 31.12.10
Activo no corriente
Diferencias de consolidación 4.9 110.308 96.239
Otros activos inmateriales 4.10 21.111 21.049
Inmovilizado material 4.11 780.687 765.197
Activos financieros no corrientes 4.12 35.181 16.808
Participaciones en Empresas asociadas 4.13 9.549 11.856
Activos por impuesto diferido 4.14 21.112 13.430
Total de activo no corriente 977.948 924.579
Activo corriente
Existencias y clientes 4.15 33.945 22.538
Clientes 4.16 410.499 345.752
Otros créditos y activos financieros corrientes 126.563 112.324
Activos por impuesto corriente 2.965 6.734
Tesorería y otros equivalentes (a) 4.17 53.468 45.349
Activos no corrientes destinados a la venta 4.11 3.553 715
Total de activo corriente 630.993 533.412
Total activos 1.608.941 1.457.991
FONDOS PROPIOS Y PASIVOS 31.12.11 31.12.10
Fondos propios
Capital 13.516 13.516
Primas 4.284 4.284
Reservas 334.864 303.448
Fondos propios atribuibles al grupo 4.18 352.664 321.248
Intereses minoritarios 4.789 4.823
Total Fondos Propios 357.453 326.071
Pasivos no corrientes
Provisiones no corrientes 4.22 20.170 17.196
Pasivos por impuesto diferido 4.14 44.136 42.174
Deudas financieras no corrientes (b) 4.20 407.946 342.003
Total pasivo no corriente 472.252 401.373
Pasivos circulante
Proveedores 332.065 266.225
Provisiones circulantes 4.22 15.787 15.214
Otras deudas corrientes 306.113 275.702
Deudas por impuestos corrientes 7.576 3.955
Deudas financieras corrientes (c) 4.20 117.175 169.224
Pasivos asociados a activos no corrientes destinados a la venta 520 227
Total pasivo corriente 779.236 730.547
Total Pasivos y Fondos propios 1.608.941 1.457.991
Deuda neta (b) + (c) - (a) 471.653 465.878
Ratio Deuda neta / Total Fondos Propios 1,32 1,43
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
49

Estado de los resultados globales consolidados
en miles de euros
Ejercicio 2011 Ejercicio 2010
RESULTADO 52.448 47.588
Otros elementos del resultado global
Diferencias de cambio (237) 1.384
Variación del justo valor de las coberturas de los flujos de efectivo (5.390) (874)
Efecto neto del impuesto sobre el resto de elementos del resultado global 1.837 39
Total otros elementos del resultado global, netos de impuestos (3.790) 549
Resultado global total del periodo 48.658 48.137
* atribuible al grupo 48.377 47.791
* atribuible a intereses minoritarios 281 346
Fondos propios A 31
de diciembre de 2009
Capital Primas Reservas
consolidadas
Reservas de
conversión
Acciones
propias
Reserva
de valor
razonable
Total atribuible a
los accionistas
de STEF
Parte atribuible
a los
minoritarios
Total
Fondos
Propios
13.516 4.284 297.498 (1.292) (24.298) (842) 288.866 6.195 295.061
Aumento de capital 0 0
Reducción de capital 0 0
Dividendos pagados (13.557) (13.557) (215) (13.772)
Variación por tipos de
cambio
Adquisición y venta de
acciones propias
Operaciones con intereses
minoritarios (SGF / CMN)
Total de transacciones
con accionistas
Resultado global del
periodo
Fondos propios A
31 DE DICIEMBRE DE 2010
VARIACIÓN DE LOS FONDOS PROPIOS CONSOLIDADOS
en miles de euros
0 182 182
(231) (231) (231)
(1.621) (1.621) (1.685) (3.306)
0 0 (15.178) 0 (231) 0 (15.409) (1.718) (17.127)
0 0 47.242 1.131 (582) 47.791 346 48.137
13.516 4.284 329.562 (161) (24.529) (1.424) 321.248 4.823 326.071
Fondos propios A
31 DE DICIEMBRE DE 2010
13.516 4.284 329.562 (161) (24.529) (1.424) 321.248 4.823 326.071
Aumento de capital 0 0
Reducción de capital 0 0
Dividendos pagados (16.169) (16.169) (159) (16.328)
Variación por tipos
de cambio
0 0
Adquisición y venta de
acciones propias
(792) (792) (792)
Operaciones con
intereses minoritarios
0 (156) (156)
Total de transacciones
los accionistas
0 0 (16.169) 0 (792) 0 (16.961) (315) (17.276)
Resultado global del
periodo
0 0 52.167 (237) (3.553) 48.377 281 48.658
Fondos propios A
31 DE DICIEMBRE DE 2011
13.516 4.284 365.560 (398) (25.321) (4.977) 352.664 4.789 357.453
50 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

CUADRO DE FLUJOS DE EFECTIVO
en miles de euros
31.12.11 31.12.10
Resultado del periodo 52.448 47.588
+/- Dotaciones netas a la amortización, depreciación de activos no corrientes y provisiones 79.006 82.779
+/- Plusvalías o minusvalías en ventas de activos no corrientes (2.359) (12.283)
+/- Resultado atribuible a las sociedades puestas en equivalencia (1.038) (1.030)
+/- Variación del justo valor de los instrumentos derivados 134 (213)
+/- Variación de las diferencias de conversión (481) (736)
+/- Otros ingresos y gastos sin efecto en Tesorería 194 1.667
- Impuestos diferidos (4.324) (33)
Capacidad de autofinanciación (A) 123.580 117.739
+/- Variación de la necesidad del Fondo de Maniobra ligado a la actividad (B) 18.032 9.449
FLUJOS NETOS DE TESORERÍA GENERADOS POR LA ACTIVIDAD (C)=(A+B) 141.612 127.188
- Desembolsos por adquisiciones de activos intangibles (6.624) (7.306)
- Desembolsos por adquisiciones de inmovilizado material (103.211) (149.254)
+/- Variación de préstamos y anticipos y activos financieros (1.538) (3.284)
- Adquisición de intereses minoritarios y pagos diferidos vinculados (26.452)
- Desembolsos por adquisiciones de filiales netos del efectivo adquirido (D432**) (17.681)
- Cobros relacionados con ventas de inmovilizado material y activos intangibles 7.796 31.074
+ Dividendos recibidos por instrumentos de fondos propios 1.156 959
FLUJO NETO DE EFECTIVO POR OPERACIONES DE INVERSIÓN (D) (120.102) (154.263)
+/- Adquisición y venta de acciones propias (792) (140)
+ Importes recibidos de accionistas por aumentos de capital
+ Importes pagados a los accionistas por reducciones de capital
- Dividendos pagados a los accionistas de STEF (16.169) (13.557)
- Dividendos pagados a los socios minoritarios de filiales (155) (176)
+ Cobros relativos a nuevos empréstitos 128.188 161.587
- Reembolso de empréstitos (135.335) (90.666)
FLUJO NETO DE EFECTIVO POR OPERACIONES DE FINANCIACIÓN (E) (24.263) 57.048
Efectivo neto inicial 11.099 (18.874)
Efectivo neto final 8.346 11.099
= VARIACIÓN DEL EFECTIVO NETO (C+D+E) (*) (2.753) 29.973
Impuesto pagado en el periodo (20.364) (12.860)
(*) El efectivo neto al cierre se analiza del siguiente modo: 31.12.11 31.12.10
Tesorería y otros medios líquidos equivalentes 53.468 45.349
Descubiertos bancarios y créditos puntuales (45.122) (34.250)
8.346 11.099
31.12.11 31.12.10
(**) Precio de adquisición de los títulos de las empresas adquiridas (22.248) -
Tesorería adquirida 4.567 -
Desembolso neto (17.681) -
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
51

ANEXO A LAS CUENTAS CONSOLIDADAS
EJERCICIO 2011
Índice
NOTA 1 Normas contables de referencia 53
NOTA 2 Principios contables 54
2.1 Reglas y modalidades de consolidación . 54
2.2 Diferencias de consolidación . . . . . . . 54
2.3 Adquisición de intereses minoritarios . . 55
2.4 Otros activos inmateriales . . . . . . . . 55
2.5 Inmovilizado material . . . . . . . . . . . 55
2.6 Activos financieros no derivados. . . . . 55
2.7 Depreciación de los ajustes de adquisición
y del inmovilizado . . . . . . . . . . . . . 56
2.8 Existencias . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
2.9 Activos no corrientes destinados
a la venta . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
2.10 Impuesto sobre beneficios . . . . . . . . 56
2.11 Beneficios sociales . . . . . . . . . . . . . 57
2.12 Pasivos financieros no derivados. . . . . 57
2.13 Instrumentos derivados . . . . . . . . . . 58
2.14 Provisiones . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
2.15 Acciones propias . . . . . . . . . . . . . . 58
2.16 Pago en acciones . . . . . . . . . . . . . . 58
2.17 Arrendamientos . . . . . . . . . . . . . . 58
2.18 Conversión monetaria . . . . . . . . . . . 59
2.19 Ingresos de la actividad . . . . . . . . . . 59
2.20 Información financiera por segmentos . 59
2.21 Opciones en materia de presentación . 59
2.22 Nuevas normas, modificaciones e
interpretaciones aún no aplicables . . . 59
2.23 Indicadores no contables . . . . . . . . . 59
NOTA 3 Perímetro de consolidación 60
3.1 Evolución del perímetro . . . . . . . . . . 60
3.2 Cambios ocurridos en 2011. . . . . . . . 60
3.2.1 Adquisiciones, creaciones y ventas . . . . 60
3.2.2 Operaciones internas . . . . . . . . . . . . 60
3.3 Cambios ocurridos en 2010. . . . . . . . 60
3.3.1 Adquisiciones, creaciones y ventas . . . . 60
3.3.2 Operaciones internas . . . . . . . . . . . . 61
3.4 Agrupaciones de empresas. . . . . . . . 61
3.4.1 Ejercicio 2011 . . . . . . . . . . . . . . . . 61
3.4.2 Ejercicio 2012 (Resumen) . . . . . . . . . 61
3.5 Adquisición de intereses minoritarios . . 61
NOTA 4 Notas explicativas de las cuentas anuales 62
4.1 Información financiera por segmentos . 62
4.1.1 Información por sectores . . . . . . . . . . 62
4.1.2 Datos por zonas geográficas . . . . . . . . 63
4.2 Aprovisionamientos . . . . . . . . . . . . 64
4.3 Gastos de personal . . . . . . . . . . . . 64
4.4 Dotaciones netas de reversiones por
depreciaciones de valor y de provisiones. . 64
4.5 Otros ingresos y gastos de explotación . 65
4.6 Ingresos y gastos financieros. . . . . . . 65
4.7 Gastos de impuesto
sobre los beneficios . . . . . . . . . . . . 66
4.8 EBITDA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
4.9 Diferencias de consolidación . . . . . . . 67
4.10 Activos inmateriales . . . . . . . . . . . . 68
4.11 Inmovilizado material . . . . . . . . . . . 69
4.12 Activos financieros no corrientes . . . . 70
4.13 Empresas asociadas . . . . . . . . . . . . 70
4.14 Activos y pasivos por impuesto diferido . 71
4.15 Existencias . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
4.16 Clientes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
4.17 Tesorería y otros equivalentes . . . . . . 73
4.18 Fondos propios . . . . . . . . . . . . . . . 73
4.19 Resultado por acción: . . . . . . . . . . . 73
4.20 Deudas financieras . . . . . . . . . . . . 74
4.21 Beneficios sociales . . . . . . . . . . . . . 75
4.22 Provisiones . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
4.23 Instrumentos dilusivos . . . . . . . . . . 78
4.24 Gestión de riesgos . . . . . . . . . . . . . 79
4.25 Presentación de los instrumentos
financieros por categoría . . . . . . . . . 81
4.26 Compromisos no incluidos en el balance . 82
4.27 Arrendamientos simples . . . . . . . . . 82
4.28 Operaciones con partes vinculadas . . . 82
4.29 Gestión del capital . . . . . . . . . . . . . 84
4.30 Honorarios de los auditores de cuentas. . 84
4.31 Pasivos eventuales. . . . . . . . . . . . . 84
4.32 Contrato de delegación
de servicio público . . . . . . . . . . . . . 84
4.33 Operaciones posteriores al cierre . . . . 84
NOTA 5 Lista de las sociedades incluidas
en el perímetro de consolidación 85
52 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

La sociedad STEF y sus filiales (en lo sucesivo, STEF o el Grupo), tienen como actividad principal el transporte
por carretera y la logística a temperatura controlada, así como el transporte marítimo. A finales de 2011, el
Grupo decidió reagrupar sus actividades bajo una única marca: STEF. En este sentido, gran número de filiales
cambió de razón social a principios de 2012. La lista completa de las filiales figura en la nota 5.
La sociedad matriz, STEF SA, es una empresa de derecho francés, con domicilio social en el distrito 8.º de París
–93, Boulevard Malesherves–, y sus acciones están inscritas en el compartimento B de NYSE Euronext París.
NOTA 1 Normas contables de referencia
Los estados financieros consolidados del ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2011 de la sociedad STEF se
formulan de acuerdo con las normas de referencia NIIF (Normas Internacionales de Información Financiera)
adoptadas por la Unión Europea y aplicables al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2011.
Las normas NIIF están disponibles en la web de la Comisión Europea, en la siguiente dirección:
htpp://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias_fr.htm#adopted-commission (en francés).
Los estados financieros consolidados también son conformes con las normas de referencia NIIF de la IASB
(International Accounting Standards Board), aplicables al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2011.
Los estados financieros consolidados se preparan según el principio de coste histórico, con excepción de los
instrumentos financieros derivados y de los activos financieros clasificados como disponibles para la venta,
que se valoran según su valor razonable.
Las siguientes normas entraron en vigor el 1 de enero de 2011:
••
Revisión de la NIC 24: Información a revelar sobre partes relacionadas;
••
Enmiendas a la NIC 32: Clasificación de los derechos de suscripción;
••
CINIIF 19: Cancelación de pasivos financieros con instrumentos de patrimonio;
••
Modificación a la NIIF 1: Exención limitada del requisito de revelar información comparativa conforme a la NIIF 7;
••
Modificación a la NIIF 14;
••
Mejoras anuales.
Estas normas, modificaciones a las normas publicadas e interpretaciones, no tuvieron incidencia en las cuentas
consolidadas del ejercicio 2011.
Las normas, modificaciones e interpretaciones adoptadas por la Unión Europea y que serán obligatorias a partir
de 2012, no dieron lugar a una aplicación anticipada al 31 de diciembre de 2011 (nota 2.22).
Para preparar los estados financieros según las normas NIIF, la Dirección debe tener en cuenta ciertas estimaciones
e hipótesis que tienen un impacto sobre la aplicación de los métodos contables, sobre los importes
reconocidos de ciertos activos, pasivos, ingresos y gastos, así como sobre ciertos datos presentados en las
notas anexas. Las estimaciones e hipótesis utilizadas son aquellas que la Dirección estima más pertinentes y
realizables, considerando el entorno del grupo y la experiencia disponible. Habida cuenta del carácter incierto
de estas estimaciones, los importes definitivos pueden ser diferentes de los estimados inicialmente. Para limitar
estas incertidumbres, las estimaciones e hipótesis se revisan periódicamente y las modificaciones aportadas se
reconocen inmediatamente. La utilización de estimaciones e hipótesis reviste una importancia particular para:
••
la determinación de la duración de utilización del inmovilizado (nota 2.5);
••
la determinación del valor recuperable de los activos no financieros a largo plazo (notas 4.10 y 4.11);
••
la calificación de los contratos de arrendamiento (nota 2.17);
••
la valoración de los activos y pasivos identificables adquiridos en el marco de la agrupación de empresas
(nota 3.4);
••
el reconocimiento de los activos por impuestos diferidos (notas 2.10 y 4.14).
Los estados financieros han sido formulados por el Consejo de Administración de la sociedad, reunido el 21 de
marzo de 2012. Los estados solo serán definitivos tras su aprobación por la Junta General de Accionistas que
se celebrará el 16 de mayo de 2012. A menos que se indique lo contrario, los estados financieros consolidados
se presentan en euros, que es la moneda de funcionamiento de STEF, redondeada al millar más cercano.
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
53

NOTA 2 Principios contables
Los métodos contables presentados a continuación se aplicaron de manera constante en todos los ejercicios
presentados en los estados financieros.
2.1 Reglas y modalidades de consolidación
Entidades filiales
Las cuentas de las sociedades controladas se consolidan según el método de la integración global. STEF
controla una sociedad cuando dispone, de manera directa o indirecta, del derecho de tomar las decisiones de
carácter operativo y financiero de dicha sociedad, para beneficiarse de sus actividades. Se supone que existe
control cuando el grupo controla, directa o indirectamente, más del 505 de los derechos de voto de una sociedad.
La apreciación de la existencia de control no solo se basa en los derechos de voto de que dispone el Grupo,
sino también en los que podría obtener gracias al ejercicio de opciones, si dichas opciones son ejercitables
inmediatamente. La integración de las cuentas de una sociedad comienza en la fecha de toma de control de la
misma y termina cuando dicho control deja de darse-D567.
Empresas asociadas
La puesta en equivalencia se aplica a los títulos de las entidades en las que el Grupo dispone de una influencia
notable sin ejercer el control sobre las mismas. Se entiende como influencia notable cuando el Grupo dispone,
directa o indirectamente, al menos de un 20 % de los derechos de voto. La puesta en equivalencia de las
cuentas de una sociedad se realiza a partir de la fecha de toma de control de la misma y termina cuando dicho
control deja de darse.
Eliminación de operaciones y resultados intragrupo
Los créditos, deudas y transacciones intercompañías se eliminan íntegramente. Del mismo modo, los beneficios
o perdidas obtenidos por la venta de activos, se eliminan excepto en el caso de que sean indicativas de pérdidas
de valor.
Los beneficios y pérdidas entre el Grupo y las empresas asociadas se eliminan proporcionalmente a la
participación del Grupo en el capital de dichas entidades.
2.2 Diferencias de consolidación
Las adquisiciones de filiales y de participaciones en empresas asociadas se registran según el método de la
adquisición.
En la transición a las normas NIIF, el Grupo decidió no reclasificar las agrupaciones de empresas anteriores al
1 de enero de 2004. En consecuencia, para dichas agrupaciones, los ajustes de consolidación se han calculado
de acuerdo con las normas contables de referencia anteriores, utilizadas en el Grupo.
Los ajustes de consolidación originados por adquisiciones posteriores al 1 de enero de 2004 recogen, a la fecha
de consolidación, la diferencia existente, entre el coste de adquisición y el justo valor de los activos, pasivos y
pasivos eventuales adquiridos.
Para las adquisiciones posteriores al 1 de enero de 2010, el Grupo calcula los ajustes de consolidación a la
fecha de adquisición como:
••
el valor razonable de la contrapartida transferida;
••
más el importe registrado por cualquier participación minoritaria de la empresa adquirida; más, si la
adquisición se realizó en varias fases, el valor razonable de cualquier participación adquirida anteriormente
por la sociedad;
••
menos el importe neto contabilizado (generalmente a su justo valor) entre activos identificables y pasivos
recuperados.
Cuando dicha diferencia es negativa, se registra inmediatamente el beneficio de la adquisición en la cuenta
de resultados.
Los ajustes de consolidación se valoran a su coste disminuido de las depreciaciones acumuladas. Estas
diferencias se someten a un test de valoración anual o en el momento en que tiene lugar algún acontecimiento
indicativo de una pérdida de valor.
54 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

2.3 Adquisición de intereses minoritarios
Desde el 1 de enero de 2010, el Grupo aplica la NIC 27 «Estados financieros consolidados e individuales»
para contabilizar las adquisiciones de participaciones minoritarias. En consecuencia, estas adquisiciones se
contabilizan como transacciones realizadas con sus propietarios y, por tanto, no originan ninguna diferencia
de consolidación. Los ajustes de participaciones minoritarias se calculan proporcionalmente a los activos
netos de la filial.
2.4 Otros activos inmateriales
Los activos inmateriales, exceptuando las diferencias de adquisición, están compuestos principalmente por software
desarrollado por la propia empresa o adquirido a terceros. Estos activos figuran en el balance a coste de adquisición
o de producción. Se amortizan linealmente según su vida útil estimada, que, actualmente, no excede de cinco años.
Los costes de desarrollo de software desarrollado para uso interno o destinado a su comercialización se
registran en la fecha en que se dan ciertas condiciones, en concreto, si se demuestra que dicho software
generará beneficios económicos futuros probables gracias a las mejoras significativas que conllevan en los
procesos de explotación y siempre si el Grupo, dispone de los recursos técnicos y financieros suficientes para
su desarrollo y, además, tiene la intención de utilizarlo o comercializarlo.
2.5 Inmovilizado material
El inmovilizado material está compuesto principalmente por almacenes frigoríficos, plataformas, vehículos de
transporte, buques de transporte y edificios de oficinas. Dado que el inmovilizado fue revalorizado antes del 1
de enero de 2004, fecha de entrada en vigor de las normas IFRS, se considera que sus valores revalorizados
corresponden al coste de adquisición en dicha fecha.
Las amortizaciones se determinan de forma lineal según la vida útil estimada del inmovilizado material. La
base de amortización es su coste de adquisición, excepto para los almacenes y plataformas construidos en
Francia, para los que la base de amortización equivale al 90 % del coste. En el caso de algunos elementos de
las construcciones se ha estimado que su vida útil es inferior a la vida útil de la construcción en su conjunto,
tomándose para dichos elementos el coeficiente de amortización de acuerdo con su vida útil estimada. Los
terrenos no se amortizan. La vida útil de los elementos de inmovilizado comienza a partir de la entrada en
funcionamiento excepto para el caso del edificio de la sede social, para el cual la vida útil es la siguiente:
••
Almacenes y plataformas: 25 a 30 años
••
Ampliaciones posteriores: 20 años
••
Edificios de la sede social: 40 años
••
Material e instalaciones productivas: 10 años
••
Reformas e instalaciones: 6 a 10 años
••
Buques: 20 años
••
Material de transporte: 5 a 9 años
••
Muebles de oficina: 7 a 10 años
••
Material informático: 3 a 5 años
Los costes de los préstamos directamente relacionados con la adquisición, construcción y producción de un
activo cualificado se incorporan al coste del activo. Los activos cualificados son los buques nuevos adquiridos,
cuya duración de construcción sobrepasa ampliamente los 12 meses.
2.6 Activos financieros no derivados
Los activos financieros incluyen los créditos relativos a la explotación, el efectivo, los otros medios líquidos
equivalentes, los títulos de participación clasificados como disponibles para la venta, los préstamos, depósitos
y fianzas hasta su vencimiento. Estos activos se contabilizan inicialmente según su valor razonable.
Los créditos clientes y los otros créditos de explotación con vencimiento a corto plazo figuran en el activo
según su valor nominal, que es prácticamente equivalente a su valor razonable. En caso de incumplimiento
de los deudores y de existir algún indicador objetivo de pérdida de valor de los derechos de cobro, se dota la
correspondiente provisión por pérdida de valor de los créditos mantenidos con clientes al objeto de que el valor
neto refleje los flujos de efectivo esperado.
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
55

Los préstamos sin intereses, concedidos a los organismos, en el marco de la contribución obligatoria de las
empresas al esfuerzo de construcción, se registran a su valor actualizado a la fecha de pago. La diferencia con el
importe desembolsado se reconoce como gasto en el momento del desembolso de los correspondientes importes.
Los instrumentos de fondos propios (títulos de participación no consolidados) destinados a ser vendidos se
valoran a su justo valor y las variaciones posteriores habidas se contabilizan junto con otros elementos, como
parte del resultado global, excepto las depreciaciones que se reconocen como resultado. Los instrumentos no
cotizados, cuyo valor razonable no puede determinarse de forma razonable, se valoran a su coste, restando,
si existen, los deterioros posteriores acumulados. Estos no se revierten nunca.
Los equivalentes de Tesorería son inversiones a corto plazo, de gran liquidez, fácilmente convertibles en liquidez
inmediata y con un leve riesgo de variación en su valoración. Estos activos figuran en el balance a su valor razonable
registrándose las variaciones de valor posteriores en la cuenta de resultados.
2.7 Depreciación de los ajustes de adquisición y del inmovilizado
La norma NIC 36 estipula que debe verificarse que el valor contable de los activos inmateriales (incluyendo las
diferencias de consolidación) y del inmovilizado material no exceda su valor de recuperación.
Esta verificación se efectúa sistemáticamente una vez al año para las diferencias de consolidación, para los
activos inmateriales de vida útil indeterminada y para los elementos del inmovilizado en curso. La verificación
se efectúa para los otros inmovilizados cuando existen indicios de pérdida de valor.
El importe recuperable de un inmovilizado es el mayor importe entre su valor de uso y su valor razonable, neto
de los costes originados en la venta. El valor de uso de un inmovilizado es el valor actualizado de los flujos de
efectivo futuros que se esperan durante la utilización de dicho inmovilizado Los inmovilizados que no producen
flujos de efectivo suficientemente autónomos se reagrupan en unidades generadoras de efectivo y corresponden
a los grupos de inmovilizados menos sigunificativos. Las diferencias de consolidación se asignan a las unidades
generadoras de efectivo beneficiándose de las sinergias de dicha agrupación.
Los flujos de efectivo futuros que se esperan de un inmovilizado o de una unidad generadora de efectivo se
determinan según un plan de negocios presupuestado a cinco años estableciendo un valor residual determinado
por capitalización del flujo obtenido por extrapolación del último flujo del horizonte explícito del plan de negocios,
asignándole un porcentaje de crecimiento propio de la actividad. Los flujos obtenidos se actualizan según un
porcentaje determinado partiendo del coste medio ponderado del capital.
Si el valor contable de un inmovilizado o de una unidad generadora de efectivo es superior a su valor razonable,
se reconoce una depreciación de valor. Esta depreciación de valor se asigna en primer lugar a la reducción del
valor contable de todas las diferencias de consolidación correspondientes a la unidad generadora de efectivo y,
a continuación, a la reducción del valor contable de los otros activos de la unidad. Las depreciaciones de valor
reconocidas como consecuencia de un ajuste de consolidación no pueden revertirse.
2.8 Existencias
Las principales existencias están compuestas por combustibles, recambios, embalajes comerciales, materias
consumibles y mercancías de la actividad de restauración alimentaria. Se valoran a su coste de adquisición y, en
su mayoría, siguiendo el método primera entrada primera salidas (FIFO). El valor de las existencias deterioradas
se ajusta de acuerdo con su valor probable realizable.
2.9 Activos no corrientes destinados a la venta
Los activos no corrientes (o grupos de activos y pasivos destinados a la venta), cuyo valor contable se recuperará
principalmente a través de una venta y no de su utilización continua, se clasifican en el balance como activos
destinados a la venta. A partir de su clasificación en esta partida, se reconocen por el importe menor entre su valor
contable y su valor razonable menos el coste de la venta. Los activos inmateriales amortizables y el inmovilizado
material dejan de amortizarse desde el momento en que se clasifican como activos destinados a la venta.
2.10 Impuesto sobre beneficios
Los gastos (o ingresos) por impuesto sobre beneficios corresponden, por una parte, al impuesto devengado
en el ejercicio y, por otra parte, a los gastos o ingresos por impuestos diferidos. Los impuestos devengados y
diferidos se registran en la cuenta de resultados, excepto si están vinculados a una agrupación de empresas
56 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

o a elementos contabilizados directamente como fondos propios o en otros epígrafes del resultado global, en
cuyo caso se registran bajo dichos epígrafes.
Los impuestos diferidos se calculan para cada agrupación fiscal cuando existen diferencias temporales entre los
valores contables de los activos y pasivos y su valor fiscal. Se valoran aplicando los tipos impositivos vigentes
en el momento de la resolución de las diferencias temporales, según las legislaciones fiscales adoptadas o
cuasi adoptadas a la la fecha de cierre.
Los activos por impuesto diferido solo se reconocen como diferencias temporales deducibles, como pérdidas
fiscales o como créditos fiscales no utilizados si se da la probabilidad de que, en un futuro, las entidades fiscales
correspondientes dispondrán de bases imponibles que permitan la imputación de estos activos. Estos activos se
examinan a la fecha de cierre del ejercicio y, si procede, se reducen, deduciendo la parte que proporcionalmente
no pueda imputarse a beneficios imponibles futuros.
2.11 Beneficios sociales
Prestaciones posteriores al empleo
Los planes de prestaciones posteriores al empleo concedidos por el Grupo están compuestos por las pensiones,
obligaciones similares y otros compromisos abonados al empleado al jubilarse, en función del último salario y de
su antigüedad. Estas pensiones se reconocen en el pasivo a medida que se devengan los derechos, utilizando el
método actuarial de unidades de crédito proyectadas aplicado a una estimación de los salarios en el momento del
pago de las pensiones. El valor razonable de los fondos invertidos en compañías de seguros para cubrir la deuda
se deduce del pasivo. Las diferencias actuariales procedentes de los cambios de hipótesis, de las diferencias
entre las previsiones y los importes pagados, o de las diferencias entre el rendimiento real y el rendimiento
previsto de los fondos, no se reconocen inmediatamente como resultado dando lugar a un fraccionamiento
de acuerdo con el método denominado «banda de fluctuación». Según este enfoque, la amortización de las
diferencias actuariales solo se activa cuando su importe acumulado exceda de un límite del 10 % de la deuda
actuarial o del valor razonable de los fondos invertidos, si este fuera superior. Se determina linealmente según
la duración media de actividad residual de los beneficiarios del régimen.
Otras prestaciones a largo plazo
El Grupo acompaña la entrega de medallas al trabajo a su personal con bonificaciones que se reconocen a medida
que se devengan la adquisición de los derechos y se valoran en las mismas condiciones que las pensiones. No
obstante, las diferencias actuariales resultantes se reconocen inmediatamente como Resultados.
Las pensiones, obligaciones similares y otros compromisos abonados al empleado al jubilarse, así como las
medallas al trabajo, son valorados por un actuario independiente.
2.12 Pasivos financieros no derivados
Los pasivos financieros están compuestos por empréstitos,por deudas financieras y por deudas generadas por
las operaciones de explotación (proveedores y otros). Al proceder a su reconocimiento inicial, estos se valoran
según su justo valor, neto de los costes de la transacción. Las deudas de explotación, dado su vencimiento a
corto, tienen un valor razonable equivalente a su valor nominal. Los pasivos financieros se valoran posteriormente
según el coste amortizado, con el método del tipo de interés efectivo.
Instrumentos compuestos
Algunos instrumentos financieros compuestos tienen simultáneamente un componente de deuda y un componente
de fondos propios. Los dos componentes se registran por separado, el primero en deudas y el segundo
en fondos propios, y se determinan de la siguiente forma:
Componente de deuda
El componente de deuda se valora a la fecha de emisión según el valor razonable de un instrumento similar
que presente las mismas características (madurez, flujos de efectivo), pero sin opción de conversión o de
reembolso en acciones. Este componente corresponde al valor de los flujos de efectivo futuros contractuales
(incluyendo el cupón y los reembolsos, actualizado al tipo de mercado (teniendo en cuenta el riesgo de crédito
al realizar la emisión).
Componente de fondos propios
El componente de fondos propios representa el valor de la opción de conversión o de reembolso en acciones.
Se determina por diferencia entre el valor del componente de deuda, determinado según las modalidades
descritas a continuación, y el ingreso generado por la emisión del empréstito.
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
57

2.13 Instrumentos derivados
El Grupo utiliza instrumentos derivados para gestionar la exposición al riesgo de tipo de interés sobre su
deuda. Estos instrumentos se reconocen inicialmente a su valor razonable. Incluso cuando el objetivo del
Grupo es cubrir económicamente un riesgo, algunos instrumentos derivados no cumplen con las condiciones
estipuladas por la norma NIC 39 para ser calificados como cobertura contable. En tal caso, las variaciones de
valor posteriores se reconocen como resultado.
Cuando un instrumento derivado ha podido calificarse como instrumento de cobertura, las variaciones posteriores
del valor razonable se reconocen de la siguiente forma:
••
Si se trata de una cobertura de valor razonable (intercambio de flujos de intereses fijos contra flujos variables),
se registran en resultados, en la misma partida que las variaciones de valor razonable de la deuda cubierta.
••
Si se trata de una cobertura de flujos futuros de efectivo (intercambio de flujos de intereses variables contra
flujos fijos), la parte eficaz de la cobertura se registra directamente en fondos propios y se transfieren a
continuación a los resultados al registrar los flujos de interés objeto de la cobertura. Por lo que respecta a
la parte ineficaz, se registra en el resultado.
2.14 Provisiones
Las provisiones son pasivos cuyo vencimiento o importe supone cierto grado de incertidumbre. Se reconocen
cuando el Grupo debe hacer frente a una obligación actual, jurídica o implícita, resultante de acontecimientos
pasados, que puede estimarse de forma fiable y que podría requerir una salida de recursos sin contrapartida
equivalente. Las provisiones se valoran por el importe más probable de desembolso a realizar.
Las provisiones por litigios comerciales originados por daños producidos durante la ejecución de prestaciones de
transporte y de logística se valoran caso por caso según las reclamaciones recibidas o conocidas al cierre del ejercicio.
2.15 Acciones propias
El coste de adquisición de las acciones de STEF adquiridas por el Grupo (acciones propias) se deduce de los
fondos propios. Cuando las acciones propias se venden o se ponen nuevamente en circulación, los importes
correspondientes se reconocen como un incremento de los fondos propios. Por consiguiente, las plusvalías o
minusvalías de la venta de acciones propias se reconocen directamente como reservas.
2.16 Pago en acciones
Las opciones de suscripción de acciones atribuidas a algunos directivos de la sociedad STEF se someten a
una valoración del valor razonable en la fecha de atribución. Esta valoración, que no se modifica en el futuro,
se contabiliza linealmente en gastos durante el periodo necesario hasta que dicha atribución sea definitiva.
Este gasto solo se revisa si el número definitivo de beneficiarios difiere del previsto al realizar la valoración
inicial del gasto. La contrapartida de este gasto es un crédito en la partida en los fondos propios en la partida
reservas, de forma que no se modifica el importe global de los fondos propios.
2.17 Arrendamientos
STEF utiliza contratos de arrendamiento para financiar una parte de su inmovilizado material como vehículos
«rígidos» y «semirremolques», material naval e inmobiliario de explotación (almacenes y plataformas). Estos
arrendamientos se consideran financiaciones cuando transfieren al Grupo la mayoría de los riesgos y las
ventajas de los activos arrendados; lo cual se da, en concreto, cuando los contratos dan al Grupo la facultad de
convertirse en propietario al final del arrendamiento, en condiciones suficientemente atractivas a la fecha de la
firma de los contratos para que sea muy probable que el Grupo ejerza su opción de compra al final del contrato.
Cuando un contrato de arrendamiento presenta las características de una financiación, el inmovilizado material
se reconoce en el activo por un valor equivalente a su valor razonable o, si es inferior, por el valor actualizado de
los alquileres futuros mínimos; en contrapartida, se reconoce una deuda en el pasivo, que ser reduce a medida
que se van pagando los alquileres, por la parte correspondiente a la amortización de la deuda.
Los alquileres en concepto de arrendamientos simples se registran en el momento del pago en cada ejercicio.
Si los contratos prevén alquileres degresivos, STEF los escalona linealmente en el periodo de duración del
contrato y reconoce los excedentes de alquileres en el activo, en la partida pagos anticipados.
58 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

2.18 Conversión monetaria
Los créditos y las deudas en moneda extranjera se valoran al tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio. Las
diferencias de cambio correspondientes se reconocen como resultado, exceptuando las relativas a créditos y
deudas que forman parte de las inversiones netas en filiales extranjeras y que se reconocen directamente en
otros elementos del resultado global.
Los activos y los pasivos de las filiales extranjeras, cuya moneda de funcionamiento no es el euro, se convierten al
tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio. Los gastos e ingresos se convierten al tipo de cambio medio del ejercicio
que, salvo fluctuaciones importantes, se considera comparable al valor vigente en las fechas de las transacciones.
Las diferencias de cambio resultantes se reconocen directamente en otros elementos del resultado global.
2.19 Ingresos de la actividad
Los ingresos se valoran según a su valor razonable de la contrapartida que se reciba, neta de descuentos y
rebajas concedidos. Estos ingresos se reconocen cuando la recuperación de la contrapartida es probable y
cuando el grado de finalización de las prestaciones y los costes asociados pueden evaluarse de forma fiable,
cualquiera que sea la actividad considerada.
Los ingresos de las actividades de transporte se reconocen en el momento en que se concluye la prestación.
Los ingresos de las actividades logísticas se reconocen a medida que se realiza la prestación del servicio acordada.
Los ingresos procedentes de actividades marítimas incluyen las contribuciones de la Office des Transports de
Corse previstas en el contrato de delegación de servicio público.
2.20 Información financiera por segmentos
Un sector operacional es un componente del grupo:
••
que se dedica a actividades de las que pueden obtener ingresos e incurrir en gastos, incluyendo ingresos y
gastos relacionados con transacciones con otros componentes del Grupo;
••
cuyo resultado de explotación del sector es examinado periódicamente por la Dirección General al objeto
de tomar decisiones relativas a los recursos que se deben asignar al segmento y valorar su eficacia;
••
sobre el que se dispone de información financiera concreta.
2.21 Opciones en materia de presentación
El grupo decidió presentar los gastos de explotación por naturaleza en la cuenta de resultados.
Los gastos del ejercicio originados por los regímenes de jubilación con prestaciones definidas están incluidos
en los gastos de explotación por su importe total, incluyendo el componente financiero.
Los «otros ingresos y gastos de explotación» incluyen las plusvalías y minusvalías por venta de activos no corrientes,
las depreciaciones de valor de activos no corrientes, así como los ingresos y gastos de explotación de importe significativo
relativos a acontecimientos u operaciones inhabituales que podrían alterar la comparación de los ejercicios.
El resultado neto de cambio se presenta en ingresos financieros (ganancia neta) o en gastos financieros (pérdida neta).
Los flujos de efectivo generados por la actividad se presentan según el método indirecto, en el cuadro de flujos de efectivo.
2.22 Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones aún no aplicables
Un determinado número de normas, modificaciones e interpretaciones adoptadas por la Unión Europea el 31 de
diciembre de 2011 aún no han entrado en vigor para los ejercicios que cierran el 31 de diciembre de 2011, por
lo que no se han aplicado en la formulación de los estados financieros consolidados. El Grupo ha comenzado
a evaluar los posibles impactos de los nuevos textos sobre los estados financieros. El análisis realizado hasta
ahora no prevé impactos significativos.
2.23 Indicadores no contables
El Grupo presenta en sus estados financieros los indicadores siguientes:
EBITDA: este indicador equivale al resultado de explotación antes de gastos por amortización de inmovilizado,
depreciaciones de valor del inmovilizado, incluidas las pérdidas de valor de los elementos inmateriales, dotaciones
/ (reversiones) para provisiones y diferencias negativas de consolidación.
Deuda neta: este indicador equivale al total de las deudas financieras corrientes y no corrientes, menos la
tesorería y otros equivalentes.
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
59

NOTA 3 Perímetro de consolidación
3.1 Evolución del perímetro
Entidades filiales Empresas asociadas Total
Número de sociedades a 31 de diciembre de 2010: 222 10 232
Cryologistic Services -1
STEF Logistics Italia (Dispensa) 1
Logirest 1 -1
STEF Transport Tarbes (T F P) 1
Tomsa Madrid -1
Tradimar Logistica del mar -1
Transcosatal Developpement 1
Transcosatal Finances -1
Número de sociedades a 31 de diciembre de 2011: 223 8 231
3.2 Cambios ocurridos en 2011
3.2.1 Adquisiciones, creaciones y ventas
Durante el ejercicio, el Grupo:
••
aumento en un 60 %, en junio de 2011, su participación en la sociedad LOGIREST, elevándola así al 100 %;
••
adquirió el 100 % de la sociedad de STEF Transport Tarbes (Transports Frigorifiques Pyrénéens) el 1 de
julio de 2011;
••
adquirió el 100 % de la sociedad STEF Logistics Italia (Dispensa Logistics) el 28 de julio de 2011;
••
elevó del 98,5 % al 98,86 % su participación en la sociedad STEF Suiza (SGF), mediante la recompra de
intereses minoritarios;
••
adquirió una participación del 33,33 % en la sociedad Transcosatal Développement de forma paralela a la
venta de los títulos de Transcosatal Finances, controlados en un 35 %;
••
puso en liquidación la sociedad TOMSA Madrid, puesta en equivalencia en un 32 %.
3.2.2 Operaciones internas
Durante el ejercicio, el Grupo realizó una transmisión universal de patrimonio de Cryologistic Services a STEF SA.
3.3 Cambios ocurridos en 2010
3.3.1 Adquisiciones, creaciones y ventas
Durante el ejercicio 2010, el Grupo:
••
elevó del 60,6 % al 98,5 % su participación en la sociedad STEF (SGF), cuyo control adquirió en 2009, y del
51 % al 95 % su participación en la filial italiana SLF Sicilia;
••
creó la sociedad SNC PIANA.
60 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

3.3.2 Operaciones internas
Durante el ejercicio 2010, el Grupo:
••
realizó transmisiones universales de patrimonio de las sociedades CryoLogistic SAS a CryoLogis
Développement; luego, esta última, así como la sociedad CFF pasaron a STEF SA. La sociedad SCI Vendargues
Le Serpolet fue aportada a STEF TRANSPORT;
••
En España, las sociedades IMMOSTEF ALCALA e IMMOSTEF NEW TORREJON fueron absorbidas por la
sociedad IMMOSTEF LOS OLIVOS, que pasó a denominarse IMMOSTEF ESPAÑA;
••
12 sociedades de carácter inmobiliario aún en poder de las filiales, fueron transferidas a IMMOSTEF para
un aumento del capital en esta última.
La lista de las sociedades incluidas en el perímetro figura en la nota 5.
3.4 Agrupaciones de empresas
3.4.1 Ejercicio 2011
Denominaciones
de las entidades adquiridas
LOGIREST
STEF Transport Tarbes
(TFP)
STEF Logistics Italia
(ex DISPENSA)
Descripción de la actividad
Prestación de restauración fuera
del domicilio
Transporte por carretera
Logística de productos frescos y
congelados
Ubicación Torrejón de Ardoz (España) Tarbes (Francia) Mairano (Italia)
Fecha de adquisición 1 de junio de 2011 1 de julio de 2011 1 de agosto de 2011
Porcentaje de instrumentos de fondos propios
adquirido otorgando derecho a voto
Detalle de las actividades de las que el
Grupo ha decidido desprenderse
60 % 100,00 % 100,00 %
Ninguna Ninguna Ninguna
Emisión de instrumentos de fondos propios NO NO NO
En miles de euros En miles de euros En miles de euros
Coste de agrupación 1 € 350 K€ 21.400 K€
Importe de los activos adquiridos 780 K€ 9 K€ 7.691 K€
Diferencia de adquisición
(Beneficio de adquisición)
del 1/1/2011
al 31/5/2011
(809) K€ 341 K€ 13.728 K€
desde la
adquisición*
del 1/1/2011
al 30/6/2011
desde la
adquisición*
del 1/1/2011
al 31/7/2011
desde la
adquisición*
Cifra de negocio 17.242 29.832 1.663 737 29.282 23.793
Resultado de explotación (9) 705 61 229 1.378 1.163
* Contribución al grupo STEF
3.4.2 Ejercicio 2012 (Resumen)
En el curso del ejercicio 2010 no se produjo ninguna agrupación de empresas significativa.
3.5 Adquisición de intereses minoritarios
El grupo STEF elevó su participación en el capital de la sociedad STEF Suisse del 98,5 % al 98,86 % durante
el ejercicio 2011, gracias a la adquisición de acciones en el mercado.
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
61

NOTA 4 Notas explicativas de las cuentas anuales
4.1 Información financiera por segmentos
La información financiera por segmentos consiste en analizar los datos consolidados por actividades y por
zonas geográficas. La información financiera por segmentos presentada a continuación es el resultado de la
organización del Grupo y de su método interno de «reporting».
Se recuerda que el Grupo identifica y presenta, en aplicación de la norma NIIF 8 «Sectores operativos», cuatro
sectores operativos basados en la información transmitida, de forma interna, a la Dirección General, que es el
principal responsable operativo del Grupo.
Estos cuatro sectores representan las cuatro actividades principales del Grupo, en las que opera, para cada
una de sus actividades en Francia, a través de dos entidades distintas: STEF Logistique para la logística y STEF
TRANSPORT para el transporte. El desarrollo internacional del Grupo se efectúa simultáneamente en los
campos del transporte y la logística. La actividad marítima es una actividad totalmente aparte.
Las informaciones relativas a los resultados de los segmentos se incluyen en los cuadros que aparecen más
abajo. La Dirección General evalúa los resultados de cada uno de los segmentos presentados basándose en
su resultado de explotación.
4.1.1 Información por sectores
2011 Transporte Logística Internacional Actividad
marítima
Varios
Datos
consolidados
Volumen de negocio de las actividades 1.130.375 389.727 438.332 100.534 241.310 2.300.278
Resultado de explotación corriente 56.243 18.921 9.493 4.121 (5.321) 83.457
Otros ingresos y gastos de explotación 940 85 (673) 96 1.260 1.709
Resultado de explotación de las actividades 57.183 19.006 8.821 4.217 (4.061) 85.166
Gastos financieros netos (11.163)
Gastos de impuesto sobre los beneficios (15.708) (6.026) (4.074) 902 2.313 (22.593)
Resultado neto atribuible a las Empresas asociadas 159 879 1.038
Beneficio neto de las sociedades integradas 52.447
Activos de las actividades 539.351 292.862 443.759 205.201 127.767 1.608.941
Activos no asignados -
Total activos 1.608.941
Diferencias de consolidación 57.102 10.580 32.636 8.128 1.862 110.308
Activos no corrientes destinados a la venta 715 2.838 3.553
Empresas asociadas 2.288 7.262 9.549
Pasivos de las actividades 329.567 124.179 224.612 36.552 11.454 726.365
Pasivos no afectados y fondos propios 882.576
Total pasivos 1.608.941
Importe de las amortizaciones y depreciaciones de
valor contabilizados durante el ejercicio
23.888 22.010 15.157 10.731 3.684 75.470
62 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

2010 Transporte Logística Internacional Actividad
marítima
Varios
Datos
consolidados
Volumen de negocio de las actividades 1.061.887 371.236 385.984 87.626 150.704 2.057.437
Resultado de explotación corriente 38.878 20.250 10.988 2.432 3.894 76.443
Otros ingresos y gastos de explotación 389 7.946 (2.369) (5.221) 3.429 4.174
Resultado de explotación de las actividades 39.267 28.196 8.619 (2.789) 7.323 80.616
Gastos financieros netos (11.804)
Gastos de impuesto sobre los beneficios (13.384) (5.064) (4.931) 690 434 (22.254)
Resultado neto atribuible a las Empresas asociadas 61 969 1.030
Beneficio neto de las sociedades integradas 47.588
Activos de las actividades 501.110 263.639 389.899 181.799 121.544 1.457.991
Activos no asignados -
Total activos 1.457.991
Diferencias de consolidación 50.236 3.992 25.433 8.128 8.450 96.239
Activos no corrientes destinados a la venta 715 715
Empresas asociadas 2.168 9.688 11.856
Pasivos de las actividades 326.747 84.980 155.714 43.848 9.402 620.693
Pasivos no afectados y fondos propios 837.298
Total pasivos 1.457.991
Importe de las amortizaciones y depreciaciones de
valor contabilizados durante el ejercicio
25.326 22.210 14.638 10.421 5.249 77.843
Las actividades reagrupadas en el segmento «Otras actividades» corresponden principalmente a la actividad
del holding, al negocio del vino, a prestaciones de servicios informáticos destinados a los clientes y a la logística
de la restauración fuera del domicilio. También forman parte de este segmento los Activos no corrientes
destinados a la venta.
Los activos de las actividades están formados por la totalidad de los activos del balance. Los pasivos no asignados
son las deudas financieras. Estas últimas, en la medida en que la financiación del Grupo está garantizada por
una estructura central, no pueden asignarse razonablemente.
El resultado de explotación del segmento «Internacional» incluía, en 2010, una provision por la diferencia de
de consolidación de elementos inmateriales diversos en Italia por valor de 2.630.000 euros.
El resultado de explotación del sector «Actividades marítimas» incluía, en 2010, los gastos de la estructuración
de la financiación del buque Piana (véase la nota 4.5).
El resultado de explotación del segmento «Otras actividades» incluyó, en 2010, las plusvalías inmobiliarias
por 11,6 millones de euros.
4.1.2 Datos por zonas geográficas
Francia Otras regiones Datos consolidados
2011
Volumen de negocio 1.723.598 576.680 2.300.278
Activos no corrientes de las zonas 708.392 269.556 977.948
2010
Volumen de negocio 1.571.183 486.254 2.057.437
Activos no corrientes de las zonas 752.598 171.981 924.579
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
63

4.2 Aprovisionamientos
2011 2010
Compras excepto energía (incluyendo mercancías de restauración fuera del domicilio) 246.499 161.581
Compras de gasóleo y otros combustibles 133.176 114.095
Compras de otras energías 37.783 32.306
Subcontratación 662.666 597.466
Alquileres y gastos de alquiler 76.598 75.466
Limpieza y mantenimiento 61.887 60.501
Personal externo y remuneración de intermediarios 121.878 116.628
Seguros y daños 42.463 46.255
Servicios externos y varios 69.394 33.590
Total 1.452.345 1.237.888
La partida «Subcontratación» incluye principalmente los gastos de flete y de tracción relacionados con las
actividades de transporte.
4.3 Gastos de personal
2011 2010
Sueldos, salarios y asimilados 426.147 422.296
Cargas sociales 186.271 179.222
Gastos netos de prestaciones por pensiones 3.259 2.335
Interés personal y participación de los empleados 21.127 18.685
Total 636.804 622.538
Los gastos sociales incluyen los pagos en el marco de los planes de pensiones de cotizaciones definidas, así como,
en 2010, la variación de las provisiones para gastos de pensiones por jubilación por 551.000 euros (1.175.00
euros al 31 de diciembre de 2010). Los gastos netos de prestaciones por pensiones se analizan en la nota 4.21.
La partida «Sueldos, salarios y asimilados», incluye un importe de 2.705.000 euros desembolsado en concepto
de la prima de reparto de beneficios instituida por la ley en 2011.
4.4 Dotaciones netas de reversiones por depreciaciones de valor y de provisiones
2011 2010
Deterioro del valor de las existencias 30 85
Deterioro de valor de los créditos clientes (443) 1.467
Deterioro de otros activos financieros (234) 590
Deterioro de activos materiales e inmateriales 235
Dotaciones netas sobre provisiones (2.889) (2.204)
Total: (3.536) 173
Las dotaciones para provisiones se analizan en la nota 4.22.
64 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

4.5 Otros ingresos y gastos de explotación
2011 2010
Plusvalías de ventas inmobiliarias 1.232 11.607
Deterioro de las diferencias de adquisición (Tradimar Sète en 2010) (668)
Diferencia de adquisición negativa (Logirest) 809
Deterioro de otros elementos inmateriales (2.630)
Depreciación de un software comercial (964)
Plusvalías de venta de otro inmovilizado material (vehículos y otros) 1.175 753
Indemnizaciones pagaderas por litigios (1.502)
Comisión de montaje de financiación del buque (4.443)
Elementos diversos (5) 518
Importe neto 1.709 4.173
En 2011, las plusvalías se debieron principalmente a las delegaciones de Arnavaux (Marsella) y Carquefou
(Nantes).
En 2010, las plusvalías inmobiliarias se debieron a terrenos e inmuebles situados en St. Etienne, Avranches,
Perpiñán, Celles sur Belle, una parte de St. Jean de Braye y una operación que implicó a un inmueble de oficina
en la región parisina.
4.6 Ingresos y gastos financieros
2011 2010
Ingresos financieros
Ingresos netos percibidos de los activos disponibles para la venta 332 445
Dividendos percibidos de los activos disponibles para la venta 31 16
Beneficios de cambio netos 739
Gastos financieros
Gastos de intereses de pasivos financieros al coste amortizado (11.379) (13.217)
Pérdida de cambio neta (13)
Variación del valor razonable de los activos y pasivos financieros expresados según su
valor razonable en los resultados
234
Parte ineficaz de los instrumentos calificados de cobertura (134) (21)
Gastos financieros netos (11.163) (11.804)
A pesar de un aumento general de los tipos de interés en 2011, el control de su deuda ha permitido al Grupo
estabilizar su gasto financiero neto. La deuda neta incluye, entre otras cosas, la financiación del navío Piana
hasta su entrega el 13 de diciembre. De conformidad con la NIC 23, los intereses relativos a esta financiación
se capitalizan. Estos se elevan a 4.443.000 euros en 2011 (519.000 euros en 2010).
La deuda del Grupo está en su mayor parte a tipo variable (véase la nota 4.24).
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
65

4.7 Gastos de impuesto sobre los beneficios
Análisis del gasto de impuesto sobre los beneficios en la cuenta de resultados:
Gasto de impuesto corriente
2011 2010
- del ejercicio 27.298 22.287
- de los ejercicios anteriores
Subtotal gasto de impuesto corriente 27.298 22.287
Gasto de impuesto diferido
- relativo a diferencias temporales (4.673) (1.443)
- impuestos diferidos activados sobre déficits extranjeros (29) 1.237
- relativo a remanentes deficitarios (3) 173
Subtotal gastos de impuestos diferidos (4.705) (33)
TOTAL GASTOS DE IMPUESTO SOBRE LOS BENEFICIOS 22.593 22.254
Análisis de la diferencia entre el gasto teórico de impuestos calculado según los tipos impositivos aplicables
a la sociedad matriz y el gasto efectivo:
2011 2010
Beneficio antes de impuestos 74.003 68.812
Elementos no sujetos (809) 1.386
Elementos sujetos contabilizados en el resultado global (481) 736
Beneficios sujetos al impuesto de tonelaje (actividades marítimas) (6.372) (2.302)
Bases sujetas al impuesto 66.341 68.632
Impuesto teórico al tipo (impositivo corriente)
36,10 % 34,43 %
23.949 23.630
(Des)activación de déficits traspasables (119)
Diferenciales de tipos de interés (sociedades no integradas fiscalmente y extranjero) (437) (191)
Efecto del tratamiento fiscal de las sociedades italianas (237) 1.538
Efecto del régimen específico de las actividades marítimas (1.022) (876)
Impuestos no basados en el resultado 92 (489)
Efectos de la fiscalidad del buque (510) (2.555)
Efecto de las diferencias permanentes 649 1.461
Otros efectos de impuesto 110 (145)
Impuesto efectivo 22.593 22.254
Tipo efectivo de impuesto 30,53 % 32,34 %
4.8 EBITDA
A 31 de diciembre de 2011 A 31 de diciembre de 2010
Beneficios operativos 85.166 80.616
Dotaciones netas a la amortización 75.470 77.843
Dotaciones netas por depreciaciones de valor y de provisiones 3.536 (173)
Pérdidas de valor de elementos inmateriales 4.262
Diferencia de adquisición negativa (809)
Total EBITDA 163.363 162.548
66 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

4.9 Diferencias de consolidación
A 31 de diciembre de 2011 A 31 de diciembre de 2010
Valor neto a 1 de enero 96.239 96.911
Adquisición de filiales 14.069
Variación de los tipos de cambio -4
Depreciación -668
Valor neto a 31 de diciembre 110.308 96.239
La línea «Adquisición de filiales» se refiere a la diferencia de adquisición de STEF Logistics Italia (Dispensa),
que se eleva a 13.728.000 euros, y STEF Transport Tarbes (Transport Frigorifiques Pyrénéens), por valor de
341.000 euros.
El deterioro constatado en 2010 afectaba a la diferencia de adquisición de la filial Tradimar Sète producida
tras la venta de una parte importante de su clientela. El deterioro se imputó al segmento Transporte Francia.
Al cierre del ejercicio 2011 se realizaron comprobaciones de deterioro, de conformidad con la metodología
descrita en la nota 2.7. Con este fin, las diferencias de consolidación se asignaron a las unidades generadoras
de efectivo (UGE), que corresponden a los cuatro sectores de actividad del Grupo.
Los valores de uso de las UGE, que corresponden a flujos de efectivo futuros actualizados, se determinaron
principalmente en base a las siguientes hipótesis:
Transporte Logística Internacional Actividad marítima
Porcentaje de actualización 8,2 % 8,2 % 8,2 % 8,2 %
Porcentaje de aumento a largo plazo 1,5 % 2,3 % 2,2 % 3,0 %
El porcentaje de actualización corresponde al coste medio ponderado del capital, incluyendo los parámetros
generalmente admitidos (coeficiente beta y prima de riesgo del mercado). Este porcentaje incluye el efecto
de los impuestos.
Por lo que respecta a la UGE Marítima, los flujos de efectivo futuros se estimaron sobre la duración residual
del contrato de la delegación de servicio público, en el marco del cual opera la filial CMN (es decir, 2 años),
mientras que el valor residual de de la UGE se determinó a partir del valor de venta estimado de los buques,
según los expertos.
Informaciones exigidas por la NIC 36 § 134
Diferencias de consolidación y activos
inmateriales con vida útil indeterminada
Transporte Logística Internacional Actividad
marítima
Varios
Total
79.196 2.852 33.783 8.688 6.900 131.418
Análisis de sensibilidad
El cuadro que aparece a continuación, indica, para cada una de las unidades generadoras de efectivo, el margen
de los test que recogen la diferencia entre el valor recuperable y el valor contable, por un lado, debidos a la
variación de los porcentajes en aumento (descenso de 1 punto) y, por otro lado, debidos a la variación del
porcentaje de actualización (aumento de 1 punto).
Hipótesis utilizadas:
Los porcentajes de aumento normativos oscilan entre:
Transporte 1,5 % a 0,5 %
Logística 2,3 % a 1,3 %
Actividad marítima 3,0 % a 2,0 %
Internacional 2,2 % a 1,2 %
La Tasa de actualización (WACC) oscila entre 8,20 % a 9,20 %
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
67

Resultado de las comprobaciones:
en miles de euros
Margen de resistencia a la variación de los porcentajes
31 de diciembre de 2011 de aumento (descenso de 1 punto) de actualización (aumento de 1 punto)
Logística 103 94
Transporte 439 419
Actividad marítima* 70 70
STEF Internacional 100 90
TOTAL 713 673
* Comparada con el valor neto de deuda de los buques
El porcentaje de actualización que llevaría a valores recuperables iguales a los valores netos contables se
sitúa en el 16,55 %.
4.10 Activos inmateriales
Valores brutos
Software
Otros activos
inmateriales
A 1 de enero de 2010 74.656 19.260 93.916
Adquisiciones 6.489 817 7.306
Otros cambios 1.562 (1.234) 328
Ventas y activos no corrientes a dar de baja (223) (37) (260)
A 31 de diciembre de 2010 82.484 18.806 101.290
Adquisiciones 6.093 531 6.624
Cambios de perímetro 4.653 45 4.698
Otros cambios 674 (670) 4
Ventas y activos no corrientes a dar de baja (258) (30) (288)
A 31 de diciembre de 2011 93.646 18.682 112.328
Total
Amortizaciones y depreciaciones de valor
Software
Otros activos
inmateriales
A 1 de enero de 2010 62.805 7.440 70.245
Dotaciones 7.273 3.013 10.286
Otros cambios 43 (148) (105)
Reversiones y ventas (185) (185)
A 31 de diciembre de 2010 69.936 10.305 80.241
Dotaciones 7.246 112 7.358
Cambios de perímetro 4.134 22 4.156
Otros cambios (273) (11) (284)
Reversiones y ventas (254) (254)
A 31 de diciembre de 2011 80.789 10.428 91.217
Valor neto contable a 31 de diciembre de 2010 12.548 8.501 21.049
Valor neto contable a 31 de diciembre de 2011 12.857 8.254 21.111
Total
68 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

4.11 Inmovilizado material
Valores brutos
Terrenos y
construcciones
Material de
transporte
Buques Varios Total
A 1 de enero de 2010 792.243 84.987 223.157 347.412 1.447.799
Adquisiciones 38.620 1.926 75.037 33.133 148.716
Cambios de perímetro
Ventas y activos no corrientes a dar de baja (25.655) (5.607) (17.749) (49.011)
Otros cambios 2.158 1.104 1.528 4.790
A 31 de diciembre de 2010 807.366 82.410 298.194 364.324 1.552.294
Adquisiciones 22.677 5.525 11.089 48.360 87.651
Cambios de perímetro 3.023 20 4.333 7.376
Ventas y activos no corrientes a dar de baja (10.203) (8.046) (9.976) (28.225)
Otros cambios 9.661 251 (736) (9.318) (142)
A 31 de diciembre de 2011 832.524 80.160 308.547 397.723 1.618.954
Amortizaciones y depreciaciones de valor
Terrenos y
construcciones
Material de
transporte
Buques Varios Total
A 1 de enero de 2010 295.533 71.495 145.313 229.886 742.227
Aumentos 26.460 5.522 9.812 29.158 70.952
Cambios de perímetro
Ventas y activos no corrientes a dar de baja (10.284) (4.533) (15.400) (30.217)
Otros cambios 2.959 441 (135) 155 3.420
A 31 de diciembre de 2010 314.668 72.925 154.990 243.799 786.382
Aumentos 27.290 3.845 10.132 27.202 68.469
Cambios de perímetro 406 11 2.535 2.952
Ventas y activos no corrientes a dar de baja (6.948) (6.707) (9.072) (22.727)
Otros cambios (62) 189 225 352
A 31 de diciembre de 2011 335.354 70.263 165.122 264.689 835.428
Valor neto contable a 31 de diciembre de 2010 492.698 9.485 143.204 120.525 765.912
- Activos no corrientes destinados a la venta (715) (715)
- Activos no corrientes 491.983 9.485 143.204 120.525 765.197
Valor neto contable a 31 de diciembre de 2011 497.170 9.897 143.425 133.034 783.526
- Activos no corrientes destinados a la venta (2.839) (2.839)
- Activos no corrientes 494.331 9.897 143.425 133.034 780.687
A 31 de diciembre de 2011, la partida «Valor de los activos no corrientes destinados a la venta» incluía un edificio
situado en la periferia de Orleans (ya presente a 31/12/2010) y de las delegaciones de Chalon, Lesquin y Aviñón.
Los cambios de perímetro corresponden, en 2011, al inmovilizado procedente de la adquisición de las sociedades
STEF Logistics Italia, Logirest y STEF Transport Tarbes.
El importe de los costes de préstamos capitalizados en 2011, en aplicación de la norma NIC 23 revisada, en el
coste de adquisición del buque en construcción se eleva a 4.443.000 euros (519.000 euros en 2010). El porcentaje
de capitalización utilizado para determinar este importe es el que utilizó el Grupo para transmitir a las filiales
la remuneración de las deudas. Corresponde aproximadamente al porcentaje promedio de deuda del Grupo.
Por otro lado, los valores netos contables anteriores incluyen inmovilizados en curso por un valor de 21.146.000
euros (frente a los 129.980.000 euros a 31 de diciembre de 2010. Este importe incluye específicamente el coste
de ventas de un buque en construcción). El buque PIANA se entregó el 13 de diciembre de 2011.
Los pedidos firmes de inmovilizado material a 31 de diciembre de 2011, aún no ejecutados, se elevan a 32.567.000
euros (frente a 46.718.000 euros a 31 de diciembre de 2010, que incluyen 37 millones correspondientes al buque).
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
69

El valor neto contable del inmovilizado utilizado por el Grupo, por intermediación de contratos de arrendamiento
financiero, se analiza como sigue:
A 31 de diciembre de 2011 A 31 de diciembre de 2010
Vehículos 4.216 5.863
Instalaciones técnicas 7.977 9.776
Plataformas y almacenes 122.942 136.684
Terrenos vinculados 34.438 39.150
Total 169.573 191.473
4.12 Activos financieros no corrientes
2011 2010
Participaciones no consolidadas 2.594 3.866
Préstamos y créditos 14.270 12.818
Otros activos financieros no corrientes 18.317 124
Total 35.181 16.808
Los préstamos y créditos incluyen principalmente los préstamos concedidos en el marco de la participación al
esfuerzo de construcción (10.535.000 euros en 2011; 10.221.000 euros en 2010). Los otros activos financieros
no corrientes están compuestos por una deuda relativa a la ventaja fiscal asociada a la financiación del buque.
4.13 Empresas asociadas
Las sociedades en las que el grupo posee participaciones puestas en equivalencia se recogen en la nota 5.
Los datos procedentes de los estados financieros de las sociedades cuyas acciones se ponen en equivalencia
son los siguientes:
2011 Participación
del grupo
Volumen de
negocio total
Total
activos
Total Activo neto de
pasivos la sociedad
Valor de puesta
en equivalencia
Resultado
neto
Resultado
atribuible
FROIDCOMBI 25,50 % 13.386 4.046 2.751 1.295 330 163 42
TRANSCOSATAL DEVELOPPEMENT 33,33 % 32.971 31.804 1.167 389 177 59
TRANSCOSATAL FINANCES (1) 34,34 % 65.869 312 107
MESSAGERIES LAITIÈRES 38,69 % 50.666 33.322 20.363 12.959 6.350 1.703 659
SDR SUD 20,00 % 2.265 2.702 991 1.711 342 (135) (27)
BRIGANTINE DE NAVIGATION (2) 100,00 % 17 3 14 14 (6) (6)
TOMSA 32,00 % 18.172 8.677 5.713 2.964 1.294 713 228
LOGIREST ESP 40,00 % 3.847 17.967 17.967 (10) (4)
OLANO CAUDETE 20,00 % 2.789 1.720 570 1.150 651 (190) (38)
STEFOVER TUNISIE 49,00 % 246 213 (33) 246 179 37 18
TOTAL 157.240 101.635 80.129 21.506 9.549 2.763 1.038
(1) Sociedad vendida el 30 de junio de 2011
(2) Sociedades sin actividad o en liquidación
70 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

2010 Participación
del grupo
Volumen de
negocio total
Total
activos
Total Activo neto de
pasivos la sociedad
Valor de puesta
en equivalencia
Resultado
neto
Resultado
atribuible
FROIDCOMBI 25,50 % 9.847 3.061 1.839 1.222 312 (60 ) (15 )
TRANSCOSATAL FINANCES 34,34 % 59.547 7.897 7.897 2.449 870 299
MESSAGERIES LAITIÈRES 38,69 % 45.452 29.503 14.004 15.499 6.746 1.810 700
SDR SUD 20,00 % 2.265 2.702 855 1.847 369 (138 ) (28 )
BRIGANTINE DE NAVIGATION (1) 100,00 % 24 4 20 20 (36 ) (36 )
TOMSA 32,00 % 15.082 7.853 5.469 2.384 1.109 317 101
LOGIREST ESP (2) 40,00 % 32.807 8.744 8.808 (64 ) (26 ) (64 ) (26 )
OLANO CAUDETE 20,00 % 2.670 1.341 1.341 689 64 13
TOMSA MADRID (2) 32,00 % 167 (5 ) 172 (6 )
STEFOVER TUNISIE 49,00 % 245 213 213 161 43 21
TOTAL 167.915 61.505 30.974 30.531 11.824 2.806 1.030
(1) Sociedades sin actividad o en liquidación
(2) La porción negativa de los títulos puestos en equivalencia se reconoce en el pasivo del balance en la partida «provisiones no corrientes»
4.14 Activos y pasivos por impuesto diferido
2011
Las principales naturalezas u orígenes de impuestos diferidos, así como su variación durante el ejercicio, son los
siguientes (tras compensación de los activos y pasivos de cada una de las entidades fiscales correspondientes):
A 1 de enero de
2011
Variaciones en la
cuenta de resultados
Otros
cambios
Variaciones del
resultado neto global
A 31 de diciembre
de 2011
Activos por impuesto diferido
Impuestos diferidos netos procedentes de las
cuentas sociales
2.677 470 (2.589) 558
Diferencias temporales fiscales 4.276 1.204 1 5.481
Actualización de los préstamos al personal 1.807 407 2.214
Valor razonable de los medios de cobertura 795 37 11 1.664 2.507
Déficits trasladables 3.709 3 1.427 5.139
Prestaciones internas inmovilizadas 820 271 1.091
Resultados internos 186 64 250
Ejercicio de opciones de arrendamiento financiero 3.387 281 3.668
Lease back 134 (13) 121
Reclasificación debida al cambio de presentación * (4.574) 4.574 0
Varios 213 (200) 70 83
Total activos por impuesto diferido 13.430 2.524 3.494 1.664 21.112
Pasivos por impuesto diferido
Amortizaciones derrogatorias (11.446) (375) (21) (11.842)
Diferencial de amortización del inmovilizado material (1.808) 411 6 (1.391)
Inmovilizado material en arrendamiento financiero (21.474) 1.291 227 (19.956)
Revaloración de inmovilizado (9.413) 638 (8.775)
Operaciones sobre acciones propias (730) (562) (1.292)
OBSAAR (898) 363 (535)
Impuesto de fusión (928) 381 (547)
Diferencias de conversión (159) 162 3
Reclasificación debida al cambio de presentación * 4.574 (4.574) 0
Varios (51) 193 57 199
Subtotal (42.174) 2.181 (4.305) 162 (44.136)
Cambios de perímetro 0
Total pasivos por impuesto diferido (42.174) 2.181 (4.305) 162 (44.136)
Impuestos diferidos de los activos vendidos (227) (293) (520)
Impacto neto (28.971) 4.705 (1.104) 1.826 (23.544)
* El Grupo optó en 2011 por una nueva presentación de los activos y pasivos por impuestos diferidos: por
naturaleza y para todas sus filiales francesas y extranjeras.
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
71

2010 Apertura Variaciones en la
cuenta de resultados
Otros
cambios
Variaciones del
resultado neto global
A 31 de diciembre
de 2011
Activos por impuesto diferido
Impuestos diferidos netos procedentes de las
2.583 (79) 173 2.677
cuentas sociales
Diferencias temporales fiscales 4.514 (238) 4.276
Actualización de los préstamos al personal 1.812 (5) 1.807
Valor razonable de los medios de cobertura 502 7 286 795
Déficits trasladables 4.955 (1.246) 3.709
Prestaciones internas inmovilizadas 533 287 820
Resultados internos 221 (35) 186
Ejercicio de opciones de arrendamiento financiero 2.898 489 3.387
Lease back 157 (23) 134
Reclasificación debida al cambio de presentación (4.574) (4.574)
Varios 245 (32) 213
Total activos por impuesto diferido 18.420 (875) (4.401) 286 13.430
Pasivos por impuesto diferido
Amortizaciones derrogatorias (9.773) (1.673) (11.446)
Diferencial de amortización del inmovilizado material (2.050) 242 (1.808)
Inmovilizado material en arrendamiento financiero (22.769) 1.295 (21.474)
Revaloración de inmovilizado (9.928) 515 (9.413)
Operaciones sobre acciones propias (165) (565) (730)
OBSAAR (1.242) 344 (898)
Impuesto de fusión (1.317) 373 16 (928)
Diferencias de conversión 252 (252) 0
Reclasificación debida al cambio de presentación 4.574 4.574
Varios (147) 125 (29) (51)
Subtotal (47.391) 908 4.561 (252) (42.174)
Cambios de perímetro 0
Total pasivos por impuesto diferido (47.391) 908 4.561 (252) (42.174)
Impuestos diferidos de los activos vendidos (335) 108 (227)
Impacto neto (29.306) 33 268 34 (28.971)
Los otros cambios incluyen el impacto de entradas en el perímetro y de reclasificaciones por naturaleza que
no tienen incidencia en el resultado.
El total de impuestos diferidos activados en concepto de pérdidas aplazables se eleva a finales de 2011 a
5.139.000 euros, excluyendo cambios de perímetro, frente a los 3.709.000 euros de finales de 2010.
Basándose en los planes de acción emprendidos localmente y en las previsiones de resultado correspondientes,
establecidas en base a hipótesis prudentes, el Grupo considera que las filiales titulares de estos activos
dispondrán en un futuro previsible de suficientes beneficios imponibles a los que podrán imputarse los activos
diferidos reconocidos.
Los efectos de la nueva legislación en materia del tipo impositivo en Francia se han considerado con respecto
al ámbito cierto de aplicación de dicha ley.
Las posiciones netas de impuestos diferidos por país son las siguientes:
Impuestos diferidos Francia Bélgica España Italia Portugal Total grupo
2011 (25.163) (885) 1.846 571 87 (23.544)
2010 (31.094) (304) 2.058 536 60 (28.744)
72 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

4.15 Existencias
2011 2010
Recambios, combustible 13.361 13.466
Existencias de productos en proceso 1.170
Mercancías 20.614 7.932
Total 33.975 22.568
Depreciación (30) (30)
Coste neto de las existencias 33.945 22.538
Las existencias de mercancías se originan de las actividades de gestión de compras por cuenta de varias
enseñas del sector de la restauración y de las actividades marítimas. El aumento de esta partida corresponde
al crecimiento de la actividad de STEF Logística Restauración (SLR Francia) y a la integración global de la
sociedad Logirest desde el mes de junio de 2011.
4.16 Clientes
2011 2010
Importe bruto de los créditos clientes 422.437 356.622
Depreciaciones (11.938) (10.870)
Neto 410.499 345.752
Los movimientos de provisiones por créditos clientes de dudoso cobro son reconocidos como resultado en 2011
y 2010 figuran en la nota 4.4. No existen clientes significativos en el ámbito de la norma NIIF 8.
4.17 Tesorería y otros equivalentes
2011 2010
Saldos bancarios 53.397 45.306
Caja 71 43
Total TESORERÍA y equivalentes de TESORERÍA 53.468 45.349
4.18 Fondos propios
El número de acciones que conforman el capital social es de 13.515.649 acciones, con un valor nominal de
1 € a 31 de diciembre de 2011. No ha sufrido modificación alguna en relación con el 31 de diciembre de 2010.
El Consejo de Administración reunido el 21 de marzo de 2012 fijó en 1,38 euros por acción el dividendo pagadero
en concepto del ejercicio 2011 (1,25 euros en concepto del ejercicio 2010). Este dividendo no se reconoce en
los estados financieros consolidados de 2011 y constituirá una deuda de la Sociedad si es aprobado por la
Junta General de Accionistas.
4.19 Resultado por acción:
El resultado no diluido por acción se determina dividiendo el beneficio neto atribuible a los accionistas de STEF
por el número medio ponderado de acciones en circulación durante el ejercicio.
El número medio ponderado de acciones en circulación se determina teniendo en cuenta: (i) las acciones emitidas
tras el ejercicio de opciones de suscripción por los beneficiarios de dichas opciones; (ii) las acciones propias
adquiridas por el Grupo, que se deducen; y (iii) las acciones propias atribuidas a los beneficiarios de opciones
de compra de acciones que ejercen sus opciones de compra.
Los únicos instrumentos de fondos propios emitidos por el Grupo que poseen un efecto potencialmente dilusivo
son opciones de suscripción y de compra de acciones, y bonos de suscripción o de adquisición de acciones
reembolsables (BSAAR; véase la nota 4.20). El resultado diluido por acción se calcula en base a un número
determinado de acciones más el efecto del ejercicio sobre dichos instrumentos.
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
73

El cotejo entre las acciones existentes al inicio del ejercicio y el número medio ponderado de acciones utilizado
para el cálculo de las ganancias por acción es el siguiente:
Ejercicio 2011 Ejercicio 2010
Número de acciones de capital a 1 de enero 13.515.649 13.515.649
- emisión de acciones tras el ejercicio de opciones de suscripción
- anulación de acciones tras la reducción de capital
Número de acciones de capital a 31 de diciembre (a) 13.515.649 13.515.649
Ponderación de las variaciones del ejercicio (b)
Número de acciones propias a 1 de enero 599.315 607.209
Compra de acciones durante el periodo 29.431 10.731
- entrega de acciones propias tras el ejercicio de
opciones de compra de acciones y de anulación de acciones (17.536) (18.625)
Número de acciones propias al final del periodo (c) 611.210 599.315
Ponderación de las variaciones del ejercicio (d) (219)
Número medio ponderado de acciones durante el ejercicio
para el cálculo del resultado no diluido (a) + (b) - (c) - (d)
12.904.439 12.916.553
Número de opciones de suscripción o de compra de acciones 904.976 922.466
Ponderación (904.930) (917.142)
Número medio ponderado de acciones utilizado para el cálculo de las ganancias por acción diluida 12.904.485 12.921.877
Resultado por acción en euros (atribuible al grupo)
- no diluida 4,04 3,66
- diluida 4,04 3,66
4.20 Deudas financieras
31.12.11 31.12.10
Deudas financieras no corrientes
- Préstamo de obligaciones OBSAAR 98.394 97.391
Préstamos bancarios y utilizaciones de líneas de crédito confirmadas a más de un año 219.938 145.050
Deudas relativas a arrendamientos financieros 82.384 96.515
Otras deudas financieras diversas 607
Valor razonable de los medios financieros derivados 7.230 2.440
Total de deudas no corrientes 407.946 342.003
Deudas financieras corrientes
A menos de un año:
- préstamos bancarios y líneas de crédito puntuales 53.086 121.957
- deudas relativas a arrendamientos financieros 15.136 11.718
- deudas financieras diversas 1.222
Intereses devengados no vencidos 1.874 1.086
Valor razonable de los medios financieros derivados 735 213
Descubiertos bancarios y créditos a corto plazo 45.122 34.250
Total de deudas corrientes 117.175 169.224
Total de deudas financieras 525.121 511.227
En julio de 2008, STEF emitió, con mantenimiento del derecho preferente de suscripción, un empréstito de
obligaciones de un valor nominal de 100 mill. de euros, representado por 452.488 obligaciones con bonos de
suscripción o de acciones reembolsables (OBSAAR), dando derecho cada obligación a 2 bonos (BSSAR). Estas
obligaciones fueron suscritas al 98 % por un grupo de bancos franceses, y el porcentaje restante por el público.
Los bancos vendieron todos los BSAAR de las obligaciones que habían suscrito a varios accionistas de la
sociedad y a unos cien ejecutivos del Grupo.
74 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

Las obligaciones se admitieron a negociación en el mercado Eurolist de Euronext París. Las obligaciones son
reembolsables in fine el 22 de julio de 2013 y generan un interés anual calculado al tipo Euribor a 3 meses: 0,23 %.
STEF dispone del derecho de proceder en todo momento, parcial o totalmente, al reembolso anticipado de las
obligaciones a la par de su valor, sumando los intereses devengados en concepto del último periodo de interés
vencido. Los titulares de obligaciones disponen del derecho de pedir el reembolso anticipado de las obligaciones en
caso de cambio de control de la sociedad o en ciertos casos de exigibilidad anticipada, en particular si no se respetan
ciertos ratios financieros.
Cada BSAAR dará derecho a su titular a suscribir una nueva acción o a adquirir una acción existente de STEF al precio
de 51,20 euros. Los bonos pueden cederse desde el 21 de julio de 2010 y pueden ejercerse desde esta fecha al 20
de julio de 2015. Los bonos son reembolsables por decisión de STEF, al precio unitario de 0,01 euros, a partir del 22
de julio de 2013 y hasta el 20 de julio de 2015, si el producto de la cotización de la acción y de la paridad de ejercicio
es superior a 71,69 euros. No obstante lo anterior, los titulares de bonos podrán evitar el reembolso ejerciendo sus
BSAAR antes de la fecha fijada para el reembolso.
El ingreso neto generado por la emisión se elevó a 98,8 millones de euros. Los componentes de deuda y de
fondos propios se valoraron respectivamente en 95,2 millones de euros y 3,6 millones de euros, según las
modalidades descritas en la nota 2.12.
La exigibilidad de las deudas financieras se presenta de la manera siguiente al 31 de diciembre de 2011 y al
31 de diciembre de 2010:
2011 Total
Menos
de un año
Vencimientos
Más de un año y
menos de cinco años
Más de
cinco años
Préstamos de obligaciones (OBSAAR) 98.394 98.394
Préstamos bancarios y utilización de líneas de crédito 273.024 53.086 92.936 127.002
Arrendamiento financiero 97.520 15.136 47.329 35.055
Descubiertos bancarios 45.122 45.122
Deudas financieras diversas 11.061 3.831 7.230
525.121 117.175 245.889 162.057
2010 Total
Menos
de un año
Vencimientos
Más de un año y
menos de cinco años
Más de
cinco años
Préstamos de obligaciones (OBSAAR) 97.391 97.391
Préstamos bancarios y utilización de líneas de crédito 267.007 121.957 89.395 55.655
Arrendamiento financiero 108.233 11.718 47.131 49.384
Descubiertos bancarios 34.250 34.250
Deudas financieras diversas 4.346 1.299 84 2.963
511.227 169.224 234.001 108.002
La exposición del Grupo a los riesgos de cambio, de tipo de interés y de liquidez a causa de su endeudamiento
financiero se analiza en la nota 4.24.
La ampliación del vencimiento de las deudas financieras está vinculada principalmente a la financiación del
préstamo a la construcción del Piana, mediante un préstamo a largo plazo (con vencimiento en 2026).
4.21 Beneficios sociales
Información relativa a las prestaciones por pensiones:
Los importes netos reconocidos en el balance se analizan del siguiente modo:
31.12.11 31.12.10 31.12.09
Prestaciones por pensiones 6.657 5.383 4.691
- Sociedades cubiertas por un seguro (pasivo neto) 3.975 2.736 1.789
- Filiales italianas 2.638 2.411 2.584
- Otras filiales 44 236 318
Medallas al trabajo 7.762 7.821 7.222
Total 14.419 13.204 11.913
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
75

Información relativa a las prestaciones por pensiones:
31.12.11 31.12.10 31.12.09
Deuda actuarial (deuda que no haya dado lugar a una cobertura de seguro) 2.682 2.647 2.833
Deuda actuarial (deuda que haya dado lugar a una cobertura de seguro) 33.281 32.258 29.083
Valor razonable de los fondos invertidos en compañías de seguros (26.148) (25.764) (24.434)
Importe neto 9.815 9.141 7.482
Diferencias actuariales no reconocidas (3.158) (3.758) (2.791)
Importe neto contabilizado en el balance 6.657 5.383 4.691
Variación de los importes netos reconocidos en el balance:
31.12.11 31.12.10 31.12.09
Importe al 1 de enero 5.383 4.691 3.644
Gastos del ejercicio (véase más abajo) 3.259 2.335 2.432
Agrupación de empresas 570 (2) 89
(Prima pagada) / reembolso recibido de las compañías de seguro 151 81 38
Prestaciones pagadas (2.706) (1.722) (1.512)
Importe a 31 de diciembre 6.657 5.383 4.691
Detalle de los gastos del ejercicio:
31.12.11 31.12.10 31.12.09
Derechos adquiridos durante el ejercicio 2.954 1.833 1.717
Coste financiero relativo a la desactualización de la deuda actuarial 1.286 1.458 1.405
Rendimiento previsto de los fondos invertidos (1.023) (987) (719)
Amortización de las diferencias actuariales 42 31 29
Gastos del ejercicio 3.259 2.335 2.432
Los gastos del ejercicio se reconocen en la partida «Gastos de explotación». Los fondos invertidos, gestionados
en euros, se depositan en inversores institucionales en Francia. Estos se benefician de la garantía de capital
y, generalmente, de una garantía de rendimiento mínimo. Los fondos tienen como objetivo principalmente la
seguridad y la regularidad (capital garantizado) u ofrecen sobre una pequeña parte una diversificación que
permite optimizar la rentabilidad.
Las principales hipótesis utilizadas para evaluar la deuda actuarial en concepto de prestaciones por pensiones
son las siguientes:
31.12.11 31.12.10 31.12.09
Porcentaje de actualización 4,00 % 4,00 % 4,75 %
Incremento salarial previsto 3 o 3,5 % 3 o 3,5 % 3 o 3,5 %
Porcentaje de rendimiento esperado de los fondos invertidos 4,00 % 4,00 % 3 %
Edad de jubilación De 56 a 62 años De 56 a 62 años De 56 a 62 años
Tabla de mortalidad TGH 05 y TGF 05 TGH 05 y TGF 05 TGH 05 y TGF 05
La edad de jubilación depende de la cualificación de los empleados y de los sectores de actividad en los que
trabajan. Se toma como hipótesis que los empleados abandonan el Grupo mediante una solicitud de jubilación
voluntaria. Como resultado, las prestaciones pagadas están sujetas a cargas sociales de conformidad con la
ley Fillon de 2003 y las leyes de finanzas de seguridad social posteriores.
Se realizó una prueba de sensibilidad con un porcentaje de actualización del 0,25 % respecto al porcentaje
anterior. Esta prueba condujo a una disminución del compromiso del 2,7 % o a un aumento del 2,7 % según el
sentido de la variación del porcentaje de actualización.
76 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

La comparación de los compromisos actuariales de los cuatro últimos ejercicios es la siguiente:
2008 2009 2010 2011
Coste de los servicios prestados 1.596 1.717 1.833 2.954
Resultado financiero neto 242 686 471 263
Amortización de las diferencias actuariales 53 29 31 42
Gastos del ejercicio 1.891 2.432 2.335 3.259
Compromisos al cierre 29.362 31.916 34.905 35.963
Valor razonable de los activos invertidos 24.252 24.434 25.764 26.148
Diferencia (compromiso total neto) 5.110 7.482 9.141 9.815
Diferencias actuariales diferidas 1.466 2.791 3.758 3.158
Importe neto en el balance (pasivo) 3.644 4.691 5.383 6.657
La reconciliación entre el valor de los activos de cobertura, al inicio y al cierre de los últimos ejercicios, se
presenta en el cuadro siguiente:
Valor razonable de los activos a 31 de diciembre de 2008 24.252
Rentabilidad financiera prevista para 2009 719
Diferencia actuarial de la rentabilidad financiera (499)
Reembolso sobre prestaciones recibidas de los fondos (38)
Valor razonable de los activos a 31 de diciembre de 2009 24.434
Rentabilidad financiera prevista para 2010 987
Diferencia actuarial de la rentabilidad financiera 424
Reembolso sobre prestaciones recibidas de los fondos (81)
Valor razonable de los activos a 31 de diciembre de 2010 25.764
Rentabilidad financiera prevista para 2011 1.023
Diferencia actuarial de la rentabilidad financiera (488)
Reembolso sobre prestaciones recibidas de los fondos (151)
Valor razonable de los activos a 31 de diciembre de 2011 26.148
La evolución de las diferencias actuariales, sobre el ejercicio 2011, se analiza a continuación:
Diferencias actuariales a la apertura 1.465
Diferencias de experiencia en 2009 856
Diferencias sobre los activos financieros 499
Amortización de la diferencia actuarial (29)
Diferencias actuariales al cierre el 31 de diciembre de 2009 2.791
Diferencia actuarial de las hipótesis 2.436
Diferencias de experiencia en 2010 (1.161)
Diferencia sobre los datos 147
Diferencia sobre el rendimiento de los activos (424)
Amortización de la diferencia actuarial (31)
Diferencias actuariales al cierre el 31 de diciembre de 2010 3.758
Diferencia sobre los hipótesis 73
Diferencia de experiencia sobre prestaciones 2011 (496)
Diferencia sobre los datos (623)
Diferencia sobre el rendimiento de los activos 2011 488
Amortización de la diferencia actuarial (42)
Diferencias actuariales al cierre el 31 de diciembre de 2011 3.158
Solo Francia e Italia resultan afectadas por compromisos en materia de retribuciones a los empleados.
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
77

4.22 Provisiones
Beneficios sociales Litigios Varios Total
A 1 de enero de 2011 13.204 11.579 7.627 32.410
Cambios de perímetro 398 4 (5) 397
Otros cambios 154 256 (410) 0
Dotaciones 2.728 10.333 4.595 17.656
Reversiones (2.065) (10.108) (2.333) (14.506)
A 31 de diciembre de 2011 14.419 12.064 9.474 35.957
No corrientes 14.419 3.418 2.333 20.170
Corrientes 8.646 7.141 15.787
A 31 de diciembre de 2011 14.419 12.064 9.474 35.957
A 1 de enero de 2010 11.914 11.516 6.779 30.209
Cambios de perímetro
Otros cambios 52 (83) 28 (3)
Dotaciones 2.788 11.173 3.493 17.454
Reversiones (1.550) (11.027) (2.673) (15.250)
A 31 de diciembre de 2010 13.204 11.579 7.627 32.410
No corrientes 13.204 2.877 1.115 17.196
Corrientes 8.702 6.512 15.214
A 31 de diciembre de 2010 13.204 11.579 7.627 32.410
En el pasivo corriente, la provisión para litigios cubre los costes generados por los daños ocasionados durante
el transporte, la manipulación de mercancías o el almacenamiento, y, en el pasivo no corriente, los riesgos en
diversos contenciosos.
4.23 Instrumentos dilusivos
Fecha de atribución
Desde 1998, se han atribuido opciones a los directivos y a algunos mandos del Grupo que dan derecho a la
suscripción o a la compra de acciones. Para su adquisición definitiva, los beneficiarios deben permanecer en
su cargo al menos 5 años como mínimo contados a partir de la fecha de atribución.
En el marco de la operación de emisión de OBSAAR, se emitieron 904.976 bonos de suscripción de acciones en
julio de 2008, con un periodo de bloqueo hasta el 21 de julio de 2010. Después de esta fecha, pueden ejercerse
durante un periodo de cinco años. Cada bono permite adquirir una acción al precio de ejercicio de 51,20 €.
Número
de opciones
Precio de ejercicio en
euros
Duración de vida de las opciones
a partir de la fecha de atribución
22 de julio de 2008 - BSAAR 904.976 51,20 7 años
Opciones ejercidas en 2011 -46 51,20
904.930 51,20
31/12/11 31/12/10
Número Precio de ejercicio
Número
medio ponderado
Número de opciones existentes al inicio del periodo 922.466 50,54 € 941.091
Opciones ejercidas durante el periodo 17.490 16,28 € 18.625
Opciones sobre BSAAR ejercidas durante el periodo 46 51,20 €
Opciones otorgadas durante el periodo
Opciones caducadas
Número de opciones existentes al final del periodo 904.930 51,20 € 922.466
78 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

4.24 Gestión de riesgos
Riesgo de crédito
Ningún cliente representa más del 10 % de la cifra de ventas del Grupo, lo que limita el riesgo de que el
incumplimiento de uno de ellos pueda repercutir significativamente sobre los resultados y la situación financiera
del Grupo. El Grupo dispone además de un contrato de seguros contra el riesgo de impago de sus clientes,
renovado en 2011 por un periodo de dos años.
Riesgo de tipo de interés
Como se indica en la siguiente tabla, la deuda financiera del Grupo (ya sea para las utilizaciones a corto plazo
de las líneas de crédito confirmadas a largo plazo o para las deudas de contratos de arrendamiento financiero y
de préstamos hipotecarios a largo plazo, que constituyen los modos habituales de financiación del inmovilizado)
se contrata mayoritariamente a tipo de interés variable.
La estructura de la deuda financiera por tipo de interés, tras tener en cuenta los instrumentos de cobertura
implementados, es la siguiente:
2011 2010
Tipos fijos Tipos variables Tipos fijos Tipos variables
Préstamos de obligaciones 98.394 97.391
Préstamos bancarios 140.516 127.508 63.909 203.098
Deudas relativas a arrendamientos financieros 28.484 69.036 30.258 77.975
Deudas financieras diversas 956 10.105 820 3.526
Descubiertos bancarios y créditos a corto plazo 5.000 45.122 6.000 28.250
Total de deudas financieras tras cobertura 174.956 350.165 100.987 410.240
El objetivo del Grupo en términos de gestión del riesgo de tipo de interés es continuar con una lógica de
microcobertura a medida que se vaya procediendo a la firma de nuevos contratos de financiación inmobiliaria.
La estrategia del Grupo consiste en fijar los tipos de los préstamos a largo plazo inmobiliarios y marítimos, y
mantener el tipo variable para la financiación de la necesidad del Fondo de Maniobra.
En Francia, 4 nuevos swaps de tipos de interés, que representan un importe de aproximadamente 17 mill. de euros,
se añadieron a los 11 swaps de tipos de interés suscritos entre 2008 y 2010, con un valor nocional acumulado
total de 135 mill. de euros a 31 de diciembre de 2011. Se trata de swaps de tipos de interés perfectamente
adosados a las financiaciones de larga duración y con valor nocional amortizable. Su vencimiento está en función
de la duración de la financiación subyacente, que puede estar entre 9 y 15 años.
En España, un nuevo swap de tipos de interés permite cubrir la financiación de la plataforma de Madrid, con
un valor nocional cubierto de 13 mill. de euros a 9 años.
En Italia, se ha constituido un swap de tipos de interés perfectamente adosado a la financiación de la plataforma
de Milán-Tavazzano, con un valor nominal de 11 mill. de euros y vencimiento en 2022. Otro swap con un valor
nominal residual de 166.000 euros cubre la financiación de la delegación de Milán-Colturano, con vencimiento
en abril de 2012.
En Bélgica, la filial STEF BENELUX ha suscrito un swap de tipos de interés perfectamente adosado a la
financiación de su nueva plataforma de Saintes, por un importe nominal de 5 mill. de €, con vencimiento en 2024.
Análisis de sensibilidad al riesgo de tipos de interés:
Una variación de 50 puntos básicos de los tipos de interés en la fecha de cierre del ejercicio habría generado un
aumento (disminución) de los fondos propios y del resultado (antes de impuestos) equivalente a los siguientes
importes. A efectos de este análisis, se parte de la hipótesis de que el resto de variables son constantes.
(-) Débito / (+) Crédito
Impacto en la cuenta de resultados
Aumento de 50 bps Disminución de 50 bps
Impacto en el resultado global
Aumento de 50 bps Disminución de 50 bps
Gastos de intereses por activos / pasivos a tipo de interés variable -1.477 1.477 0 0
Variación del justo valor de los instrumentos derivados 71 -23 4.887 -4.333
Impacto neto (1.406) 1.455 4.887 (4.333)
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
79

Riesgo de cambio
Las actividades del Grupo están localizadas mayoritariamente en la zona del euro (Francia, España, Portugal,
Benelux e Italia) y los intercambios con otras zonas monetarias son mínimos, con excepción del Reino Unido y Suiza.
Por otra parte, las deudas financieras del Grupo se expresan íntegramente en euros o en la moneda funcional
de las filiales que las han contraído, por lo que el Grupo no está expuesto al riesgo de variación de los tipos de
cambio debido a su deuda.
Riesgo de liquidez
Las necesidades de efectivo del Grupo están garantizadas mayoritariamente por las líneas de crédito obtenidas
por la sociedad matriz. A 31 de diciembre de 2011, STEF dispone de 17 líneas de crédito confirmadas a medio plazo
por un valor total de 111 millones de euros. A 31 de diciembre de 2011 se habían utilizado 77 millones de euros.
Las utilizaciones se efectúan por periodos comprendidos entre 10 días y tres meses, y generan intereses al tipo
de interés del día de la utilización. El vencimiento de estas líneas de crédito se establece entre tres y cinco años.
La sociedad STEF dispone además de créditos puntuales por valor de 22 millones de euros, de los cuales,
incluyendo 5 millones de euros utilizados a 31 de diciembre de 2011, y de autorizaciones de descubierto bancario,
sin fecha de vencimiento, por un total de 65 millones de euros, incluyendo 23 millones utilizados a 31 de diciembre
de 2011. Estas líneas se completan con 23 millones de euros de autorizaciones adicionales, sin vencimientos
acordados, a las filiales extranjeras del Grupo, incluyendo 7 millones utilizados a 31 de diciembre de 2011.
Las líneas de crédito confirmadas no utilizadas y las autorizaciones de descubierto disponibles y créditos
puntuales, combinadas con una buena planificación de los flujos, garantizan al Grupo un excelente control de
su riesgo de liquidez.
Algunas líneas de créditos y empréstitos (incluyendo el empréstito OBSAAR) se acompañan de compromisos
por parte del grupo, en particular el respeto de ratios financieros. Los principales ratios son los siguientes:
EBITDA/Gastos financieros netos superior a 6 o 6,5 (6,5 en el caso del OBSAAR) y Deuda Neta/Fondos Propios
inferior al 1,7 (idéntica para el OBSAAR). A 31 de diciembre de 2011, el Grupo respeta todos los compromisos
inherentes a las financiaciones de que dispone.
Los flujos de efectivo contractuales vinculados a los pasivos financieros y a las deudas de arrendamientos
financieros se analizan como sigue:
2011 Vencimientos de los flujos de efectivo contractuales
Valor contable Flujos de efectivo
Menos Más de un año y
Más de
contractuales
de un año menos de cinco años cinco años
Préstamos de obligaciones 98.394 101.662 1.108 100.554
Préstamos bancarios 273.024 294.580 54.001 99.345 141.234
Arrendamiento financiero 97.520 113.421 19.826 55.819 37.776
Descubiertos bancarios 45.122 45.122 45.122
Deudas financieras diversas 3.096 3.096 3.096
Proveedores 332.065 332.065 332.065
Otras deudas corrientes 313.689 313.689 313.689
Pasivos financieros derivados 7.965 8.771 3.020 6.332 (581)
Total 1.170.875 1.212.406 771.927 262.050 178.429
2010 Vencimientos de los flujos de efectivo contractuales
Valor contable Flujos de efectivo
Menos Más de un año y
Más de
contractuales
de un año menos de cinco años cinco años
Préstamos de obligaciones 97.391 102.645 756 101.889
Préstamos bancarios 267.007 278.492 121.957 94.694 61.841
Arrendamiento financiero 108.233 121.667 14.134 56.131 51.402
Descubiertos bancarios 34.250 34.250 34.250
Deudas financieras diversas 1.693 3.673 3.673
Proveedores 266.225 266.225 266.225
Otras deudas corrientes 279.657 283.138 283.138
Pasivos financieros derivados 2.653 4.385 3.622 1.532 (770)
Total 1.057.109 1.094.475 727.755 254.246 112.473
80 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

Riesgo de gasóleo
Como gran consumidor de gasóleo, STEF está expuesta a las variaciones del precio de este combustible. Por
el momento, no se ha estimado oportuno proceder a la compra de instrumentos de cobertura. Además de los
mecanismos de repercusión de dicho gasto, el Grupo optimiza las compras con compradores especializados y
con la adopción de medidas destinadas a reducir el consumo.
4.25 Presentación de los instrumentos financieros por categoría
Valor en el
balance al
31/12/2011
Valor
razonable
Valor
razonable
por
resultado
Activos
disponibles
para
la venta
Préstamos
y créditos
Deudas
al coste
amortizado
Instrumentos
derivados
calificados de
cobertura
Activos no
calificados
de
financieros
Títulos de participación
no consolidados
1.168 1.168 1.168
Otros activos financieros
no corrientes
22.256 22.256 22.256
Préstamos y créditos de las
actividades de financiación
10.331 10.331 10.331
Títulos de inversión 1.426 1.426 1.426
Clientes 410.499 410.499 410.499
Otros deudores 129.528 129.528 129.528
Activos financieros corrientes
Tesorería y otros medios
líquidos equivalentes
53.468 53.468 53.468
Activos 628.676 628.676 53.468 2.594 572.614
Valor en el
balance al
31/12/2011
Valor
razonable
Valor
razonable
por
resultado
Activos
disponibles
para
la venta
Préstamos
y créditos
Deudas
al coste
amortizado
Instrumentos
derivados
calificados de
cobertura
Pasivos no
calificados
de
financieros
Pasivos financieros
no corrientes
7.965 7.965 7.965
Deudas de las actividades
de financiación
472.034 472.034 389.650 82.384
Proveedores 332.065 332.065 332.065
Otros deudores 313.689 313.689 313.689
Pasivos financieros corrientes 45.122 45.122 29.986 15.136
Pasivos 1.170.875 1.170.875 1.065.390 7.965 97.520
Valor en el
balance al
31/12/2011
Valor
razonable
Valor
razonable
por
resultado
Activos
disponibles
para
la venta
Préstamos
y créditos
Deudas
al coste
amortizado
Instrumentos
derivados
calificados de
cobertura
Activos no
calificados
de
financieros
Títulos de participación
no consolidados
1.112 1.112 1.112
Otros activos financieros
no corrientes
2.901 2.901 2.901
Préstamos y créditos de las
actividades de financiación
10.045 10.045 10.045
Títulos de inversión 2.754 2.754 2.754
Clientes 345.752 345.752 345.752
Otros deudores 119.058 119.058 41.474 77.584
Activos financieros corrientes
Tesorería y otros medios
líquidos equivalentes
45.349 45.349 45.349
Activos 526.971 526.971 45.349 3.866 400.172 77.584
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
81

Valor en el
balance al
31.12.10
Valor
razonable
Valor
razonable
por
resultado
Activos
disponibles
para
la venta
Préstamos
y créditos
Deudas
al coste
amortizado
Instrumentos
derivados
calificados de
cobertura
Pasivos no
calificados
de
financieros
Pasivos financieros no
corrientes
2.653 2.653 213 2.440
Deudas de las actividades de
financiación
468.345 468.345 371.830 96.515
Proveedores 266.225 266.225 266.225
Otros deudores 279.657 279.657 23.114 256.543
Pasivos financieros corrientes 40.229 40.229 28.511 11.718
Pasivos 1.057.109 1.057.109 213 689.680 2.440 364.776
Los activos y pasivos no calificados como instrumentos financieros en virtud de la norma NIC 39 están compuestos
principalmente por créditos, deudas fiscales y sociales y por deudas originadas en arrendamientos financieros.
Jerarquía de los valores razonables a 31 de diciembre de 2011
Los instrumentos financieros a justo valor se clasifican según el nivel de jerarquía siguiente:
••
Nivel 1: Instrumentos financieros que cotizan en un mercado activo;
••
Nivel 2: Instrumentos financieros cuya valoración está supeditada al uso de técnicas de valoración ligados
a parámetros observables;
••
Nivel 3: Instrumentos financieros cuya valoración está supeditada al uso de técnicas de valoración ligados,
total o parcialmente, a parámetrosno observables.
Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3
Activos financieros disponibles para la venta 2.594
Tesorería y otros equivalentes 53.468
Activos 53.468 2.594
Instrumentos derivados 7.965
Pasivos 7.965
Método de determinación del valor razonable
El valor razonable de los swaps de tipos de interés y las opciones se determina según los cálculos realizados por intermediarios
financieros. El Grupo verifica que estos cálculos sean razonables, valorando los swaps mediante actualización
de los flujos de efectivo futuro estimados y las opciones, a partir del modelo de valoración (tipo Black y Scholes).
El valor razonable de las «Deudas proveedores» y de los «Créditos clientes» corresponde al valor contable en
el balance, dado que la actualización de los flujos de efectivo no tiene un impacto significativo, habida cuenta
de los cortos plazos de pago.
El valor razonable de las deudas a tipo de interés variable es practicamente igual a su valor contable.
4.26 Compromisos no incluidos en el balance
STEF concedió una fianza bancaria de tres millones de euros para garantizar la correcta ejecución del contrato
de delegación de servicio público firmado con la Office des Transports de Corse (véase la nota 4.32).
El valor de los pedidos firmes de inmovilizado material se indica en la nota 4.11.
4.27 Arrendamientos simples
Los alquileres contabilizados en gastos en 2011 en concepto de arrendamientos simples según el plan contable
se elevaron a 15.450.000 euros (17.442.000 euros en 2010).
4.28 Operaciones con partes vinculadas
Las partes vinculadas a STEF son las Empresas asociadas, sus administradores y dirigentes. También se consideran
partes vinculadas las estructuras de accionariado de mandos y dirigentes, así como el fondo común de inversión
de los empleados, que, actuando como concierto, controla el 79,41 % de los derechos de voto en la junta de STEF.
82 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

Las remuneraciones netas y otras retribuciones pagadas a los administradores y dirigentes fueron las siguientes:
en euros 2011 2010
Sueldos y salarios 1.358.480 1.350.115
Dietas de asistencia 118.439 98.466
Gastos relativos a las opciones sobre acciones - -
Total 1.476.919 1.448.581
Retribuciones a corto plazo 1.476.919 1.448.581
Prestaciones posempleo Ninguna Ninguna
Retribuciones a largo plazo Ninguna Ninguna
Prestaciones de fin de contrato laboral Ninguna Ninguna
Pago en acciones Ninguna Ninguna
Los contratos de trabajo de dos directivos contienen cláusulas particulares que entran en el campo de los
compromisos legales y que se suscribieron anteriormente.
En caso de despido, tienen derecho a una indemnización equivalente a 18 meses de sueldo, incluyendo la
indemnización convencional. Asimismo, disponen de una cláusula de no competencia cuyo importe es equivalente
al 50 % de su remuneración bruta en tres años. A esto se añade una cláusula de conciencia que les permitiría, en
caso de cambio de accionistas, beneficiarse de un despido y, por ende, de la aplicación de las medidas descritas
anteriormente. Uno de los dos dirigentes dispone, además, de un preaviso de 12 meses en caso de despido. El
Presidente Director General no goza de ninguna remuneración diferida de ninguna naturaleza.
Los saldos y transacciones con las Empresas asociadas se analizan del siguiente modo:
Saldos al 31 de diciembre de 2011
Transacciones del ejercicio
Clientes Proveedores Préstamos Cuenta Ventas de bienes o Compras de bienes
corriente de servicios o de servicios
Brigantine de Navigation (1) 16
Transcosatal Finances 109 642 (3.766)
Froid Combi
Messageries Laitières 4.413 (20) 2.648 18.700 (207)
Tomsa & Tomsa Madrid (15) (16)
Olano Caudete 2 (2) 2 (3)
Stefover Tunisie 18 (247)
CDR (Cavalieri)
(1) Sociedad sin actividad o en liquidación
Saldos al 31 de diciembre de 2010
Transacciones del ejercicio
Clientes Proveedores Préstamos Cuenta Ventas de bienes o Compras de bienes
corriente de servicios o de servicios
Brigantine de Navigation (1) 17
Transcosatal Finances 53 (244) 700 (3.109)
Froid Combi
Messageries Laitières 2.112 (36) 2.653 19.958 (333)
Tomsa & Tomsa Madrid 1 (4) 7 (26)
Olano Caudete 2 (2) 4 (2)
Logirest 507 2.499 (2)
Stefover Tunisie 2 (56) 523 (380)
CDR (Cavalieri)
(1) Sociedad sin actividad o en liquidación
Todas las transacciones efectuadas con las partes vinculadas se facturan según las condiciones normales del
mercado. En 2011 y 2010 no hubo ninguna transacción significativa entre el Grupo, por un lado, y las estructuras
de accionariado de mandos y directos y el fondo común de inversión de los empleados, por otro lado.
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
83

4.29 Gestión del capital
La política del Grupo consiste en mantener una base de capital sólida para mantener la confianza de los
inversores, de los acreedores y del mercado, respaldar el desarrollo futuro de la actividad y garantizar la
liquidez de la acción. Para garantizar cierto volumen de negociación de sus acciones, el Grupo suscribió un
contrato de liquidez con una entidad financiera.
4.30 Honorarios de los auditores de cuentas
En concepto del ejercicio 2011, los honorarios de los auditores de cuentas son los siguientes:
Mazars ................................................................................................................................................................................. 890.000 euros
KPMG Audit ....................................................................................................................................................................... 767.000 euros
Otros auditores....................................................................................................................................................................57.000 euros
4.31 Pasivos eventuales
En el marco normal de sus actividades, el Grupo puede ser demandado por litigios y contenciosos. Por esta
razón, se registra una provisión cada vez que se considera que existen probabilidades de desenlace desfavorable
que pudiera requerir el pago de una compensación cuyo importe puede estimarse de manera fiable. A 31 de
diciembre de 2011 y a 31 de diciembre de 2010, no existía ningún litigio ni contencioso que pudiese repercutir
de forma significativa a la situación financiera del Grupo y de sus resultados futuros.
4.32 Contrato de delegación de servicio público
La actividad marítima de STEF se ejerce principalmente a través de CMN, que se encarga del servicio de
transporte a Córcega, en virtud de un contrato de delegación de servicio público suscrito con la Office des
Transports de Corse (OTC). Este contrato entró en vigor el 1 de julio de 2007, por un periodo de seis años y
medio. El contrato autoriza a CMN a explotar tres buques de carga de trasbordo rodado mixtos en el marco
de la continuidad territorial.
En virtud de este contrato, CMN percibe una retribución como contrapartida de las limitaciones de servicio
público. Esta retribución se adquiere a medida que se realizan las prestaciones de transporte. CMN es libre de
utilizar sus buques para otras actividades bajo reserva de sustituirlos por otro u otros equivalentes. Al concluir
el contrato, la propiedad de los buques seguirá estando en manos del armador.
El Tribunal Administrativo de Apelación de Marsella obligó, el 7 de noviembre de 2011, a la Colectividad Territorial
de Córcega, a rescindir anticipadamente la delegación de servicio público para el servicio de transporte marítimo
a Córcega, a partir del 1 de septiembre de 2012, es decir, 16 meses antes del vencimiento previsto del contrato.
Hay negociaciones en curso para la gestión del periodo transitorio y la preparación de la próxima delegación,
que debería entrar en vigor a finales de 2013.
4.33 Operaciones posteriores al cierre
Durante el primer trimestre de 2012, el Grupo adquirió una empresa española de logística situada en Valencia.
Además, adquirió una participación adicional en una empresa de almacenamiento frigorífico en la región de
Clermont Ferrand.
84 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

NOTA 5 Lista de las sociedades incluidas en el perímetro de consolidación
En virtud de las reglas enunciadas en el párrafo 2.1 anterior, las siguientes sociedades se incluyeron en las
cuentas consolidadas:
Porcentaje de control
SOCIEDADES INTEGRADAS GLOBALMENTE
31.12.11 31.12.10
Sociedad STEF SA (Matriz)
STEF Information et Technologies 100 % 100 %
Atlantique SA (España) 100 % 100 %
Chais de La Transat y su filial: 100 % 100 %
Magasin de Bord des Paquebots 98 % 98 %
Bretagne Frigo SAS 100 % 100 %
Cryologie Services - 100 %
Entrepôts Frigorifiques de Nord et de l’Est (EFNE) 100 % 100 %
Entrepôts Frigorifiques de Normandie et de Loire (EFNL) 100 % 100 %
Entrepôts Frigorifiques du Sud-Ouest (EFSO) 100 % 100 %
FSD SAS 100 % 100 %
Entrepôts Frigorifiques du Léon (EFL) 79 % 79 %
Immostef SA y sus filiales 100 % 100 %
Frigaurice 100 % 100 %
Immostef Italia 100 % 100 %
Normandie Rapide Souchet (Transport Souchet) 100 % 100 %
SCI Bv 18 100 % 100 %
SCI Des Vallions 100 % 100 %
SCI Immo 100 % 100 %
SCI Immotrans 42 100 % 100 %
SCI Immotrans 49 100 % 100 %
SCI Immotrans 56 100 % 100 %
SCI Immotrans 69 100 % 100 %
SCI Ppi 45 100 % 100 %
SNC Adour Cap de Gascogne 100 % 100 %
SNC Agen Champs de Lassalle 100 % 100 %
SNC Allonnes Entrepôts 100 % 100 %
SNC Atton Logistique 100 % 100 %
SNC Bondoufle la Haie Fleurie 100 % 100 %
SNC Brignais Charvolin 100 % 100 %
SNC Burnhaupt les Mulhouse 100 % 100 %
SNC Carros la Manda 100 % 100 %
SNC Cavaillon le Castanie 100 % 100 %
SNC Cergy Frais 100 % 100 %
SNC Cergy Froid 100 % 100 %
SNC de la Prairie 100 % 100 %
SNC Donzenac Entrepôts 100 % 100 %
SNC Donzenac la Maleyrie 100 % 100 %
SNC France Plate-forme 100 % 100 %
SNC Gap Plan de l’Ardier 100 % 100 %
SNC Pointe de Pessac 100 % 100 %
SNC Vesvroise 100 % 100 %
SNC Les Essarts Sainte-Florence 100 % 100 %
SNC Les Mares en Cotentin 100 % 100 %
SNC Louverne les Guicherons 100 % 100 %
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
85

SOCIEDADES INTEGRADAS GLOBALMENTE
Porcentaje de control
31.12.11 31.12.10
SNC Macon Est Replonges 100 % 100 %
SNC Mions la Perriniere (Guilberville) 100 % 100 %
SNC Perpignan Canal Royal 100 % 100 %
SNC Plan d’Orgon sur Durance 100 % 100 %
SNC Reims la Pompelle 100 % 100 %
SNC St Herblain Chasseloire 100 % 100 %
SNC Saran les Champs Rouges 100 % 100 %
SNC Strasbourg Pont de L’Europe 100 % 100 %
SNC Toussieu Chabroud 100 % 100 %
SNC Trange Le Bois Chardon 100 % 100 %
SNC Valence Pont des Anglais 100 % 100 %
Snc Institut Des Métiers Du Froid 100 % 100 %
STEF Suisse 98,86 % 98,42 %
SCI Bruges Containers 50,96 % 50,96 %
Naval STEF-TFE 100 % 100 %
Sgn St Nazaire y su filial: 100 % 100 %
SNC Loudéac Froid 100 % 100 %
Sld Aix- en -Provence 100 % 100 %
STEF Logistics Saintes 100 % 100 %
Gie STEF Geodis 50 % 50 %
STEF Logistics Courcelles 100 % 100 %
SNC STEF-TFE Services 100 % 100 %
STEF Logistique 100 % 100 %
STEF Logistique Restauration 100 % 100 %
STEF Transport Bordeaux Pessac 100 % 100 %
STEF Transport Montsoult 100 % 100 %
STEF Logistique Aix 100 % 100 %
STEF Logistique Atton 100 % 100 %
STEF Logistique Bain-de-Bretagne 100 % 100 %
SLD Blanquefort 100 % 100 %
STEF Logistique Distribution Cergy 100 % 100 %
STEF Logistique Le Mans 100 % 100 %
STEF Logistique Lesquin 100 % 100 %
STEF Logistique Lorraine Surgelés 100 % 100 %
STEF Logistique Moulins-Les-Metz 100 % 100 %
STEF Logistique Distribution Montsoult 100 % 100 %
STEF Logistique Rouen 100 % 100 %
STEF Logistique Toussieu 100 % 100 %
STEF Logistique Venissieux 100 % 100 %
STEF Logistique Distribution Vitry 100 % 100 %
STEF Logistique Aurice 100 % 100 %
STEF Logistique Givors 100 % 100 %
STEF Logistique Le Plessis Belleville 100 % 100 %
STEF Logistique Niort 100 % 100 %
STEF Logistique Tours 100 % 100 %
STEF Logistique Cergy 100 % 100 %
STEF Logistique Pessac 100 % 100 %
STEF Logistique Saint-Dizier 100 % 100 %
STEF Logistique St -Sever 100 % 100 %
STEF Logistique Alsace 100 % 100 %
86 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

SOCIEDADES INTEGRADAS GLOBALMENTE
Porcentaje de control
31.12.11 31.12.10
STEF Logistique Arnage 100 % 100 %
STEF Logistique Bretagne Nord 100 % 100 %
STEF Logistique Bretagne Sud 100 % 100 %
STEF Logistique Santé 100 % 100 %
STEF Logistique Rhône-Alpes 100 % 100 %
STEF Logistique Méditerranée 100 % 100 %
STEF Logistique Midi-Pyrénées-Limousin 100 % 100 %
STEF Logistique Montsoult 100 % 100 %
STEF Logistique Nord 100 % 100 %
STEF Logistique Normandie 100 % 100 %
STEF O.T. France 100 % 100 %
STEF Logistique Pays-de-Loire 100 % 100 %
STEF Sud-Rhône-Alpes 100 % 100 %
STEF Logistique Vitry 100 % 100 %
STEF Logistique Nemours 100 % 100 %
STEF Logistique Sorgues 100 % 100 %
Sofrilim 100 % 100 %
S.N.C PIANA 100 % 100 %
Stim d’Orbigny y sus filiales: 100 % 100 %
Atlantique Développement 100 % 100 %
Compagnie Méridionale de Participation (CMP) y su filial 100 % 100 %
Compagnie Méridionale de Navigation (CMN) 97,74 % 97,74 %
A.M.C 97,74 % 97,74 %
Cie Méridionale de Manutención (CMM) 97,74 % 97,74 %
Financière Immobilière et Maritime FIM 100 % 100 %
Sata-Minfos 100 % 100 %
STEF Transport y sus filiales: 100 % 100 %
STEF Italia Holding Srl y sus filiales 100 % 100 %
STEF Italia SpA 100 % 100 %
Calabria Dist Log 46 % 46 %
STEF Logistics Italia Srl 100 % -
Sdr Sicilia 51 % 51 %
Slf Sicilia 95 % 95 %
St1 Food Srl 51 % 51 %
STEF International Italia SpA 100 % 100 %
STEF Seafood Italia Srl 100 % 100 %
Dispack 100 % 100 %
STEF Transport Paris Vitry 100 % 100 %
STEF Transport Cavaillon 100 % 100 %
STEF Transport Lyon Feyzin 100 % 100 %
Sci Immotrans 35 100 % 100 %
STEF Iberia y sus filiales 100 % 100 %
IMMOSTEF Portugal 100 % 100 %
Logirest 100 % 40 %
STEF Los Olivos 100 % 100 %
STEF Portugal-Logistica E Transporte, Lda 90 % 90 %
Transports Frigorifiques Spadis y su filial 100 % 100 %
STEF Transport St-Etienne 100 % 100 %
Seagull Transport Ltd (U.K) y su filial 100 % 100 %
STEF Transport Limited (U.K) 100 % 100 %
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
87

SOCIEDADES INTEGRADAS GLOBALMENTE
Porcentaje de control
31.12.11 31.12.10
STEF Logistique Caen 100 % 100 %
SLT Lyon 100 % 100 %
STEF Logistique Vannes 100 % 100 %
STEFOVER 100 % 100 %
TFE Bale Ag 100 % 100 %
STEF Transport Agen 100 % 100 %
STEF Transport Alpes 100 % 100 %
STEF Transport Angers 100 % 100 %
STEF Transport Atton 100 % 100 %
STEF Transport Clermont-Ferrand 100 % 100 %
STEF Transport Avignon 100 % 100 %
STEF Transport Saintes 100 % 100 %
STEF Transport Bordeaux Bègles 100 % 100 %
STEF Transport Bourges 100 % 100 %
STEF Transport Brive 100 % 100 %
STEF Transport Caen 100 % 100 %
STEF Transport Chaulnes 100 % 100 %
STEF Transport Côte d’Azur 100 % 100 %
STEF Transport Dijon 100 % 100 %
STEF Transport Epinal 100 % 100 %
STEF Transport Metz Nord 100 % 100 %
STEF Eurofrichfracht 100 % 100 %
STEF International Est 100 % 100 %
STEF international Ltd 100 % 100 %
STEF International Ouest 100 % 100 %
STEF International Nord-Ouest 100 % 100 %
STEF International Sud-Est 100 % 100 %
STEF International Sud-Ouest 100 % 100 %
STEF Transport Investissement 100 % 100 %
STEF Transport Landivisiau 100 % 100 %
STEF Transport Langres 100 % 100 %
STEF Transport Languedoc Roussillon 100 % 100 %
STEF Transport Laval 100 % 100 %
STEF Transport Le Mans 100 % 100 %
STEF Transport Allonnes 100 % 100 %
STEF Transport Lille 100 % 100 %
STEF Transport Limoges 100 % 100 %
STEF Nederland 100 % 100 %
STEF Transport Lyon 100 % 100 %
STEF Transport Mâcon 100 % 100 %
STEF Transport Marseille 100 % 100 %
STEF Transport Metz 100 % 100 %
TFE Montigny 100 % 100 %
STEF Transport Mulhouse 100 % 100 %
STEF Transport Nantes 100 % 100 %
STEF Transport Niort 1-La Crèche 100 % 100 %
STEF Transport Orleans 100 % 100 %
STEF Transport Paris Athis 100 % 100 %
STEF Transport Paris Plessis Belleville 100 % 100 %
STEF Transport Quimper 100 % 100 %
88 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

Porcentaje de control
SOCIEDADES INTEGRADAS GLOBALMENTE
31.12.11 31.12.10
STEF Transport Reims 100 % 100 %
STEF Transport Rennes 100 % 100 %
STEF Transport Rouen 100 % 100 %
STEF Transport Saint-Sever 100 % 100 %
STEF Transport Saint-Brieuc 100 % 100 %
STEF Transport Strasbourg 100 % 100 %
STEF Transport Toulouse 100 % 100 %
STEF Transport Tours 100 % 100 %
STEF Transport Valence 100 % 100 %
STEF Transport Vannes 100 % 100 %
STEF Transport Velaines 100 % 100 %
STEF Transport Vendée 100 % 100 %
STEF Transport Vire 100 % 100 %
Tradimar Bordeaux 100 % 100 %
STEF Transport Boulogne 100 % 100 %
STEF Transport Caen Carpiquet 100 % 100 %
Tradimar Dijon 100 % 100 %
Tradimar Logistica Del Mar - 100 %
STEF Transport Lorient 100 % 100 %
STEF Transport Toussieu 100 % 100 %
STEF Transport Niort 2-La Crèche 100 % 100 %
STEF Transport Plan d’Orgon 100 % 100 %
STEF Transport Rennes Chantepie 100 % 100 %
STEF Transport Paris Rungis 100 % 100 %
Tradimar Sète 100 % 100 %
Tradimar Strasbourg 100 % 100 %
Transport Fréret 100 % 100 %
Transports Frigorifiques des Alpes (TFA) 100 % 100 %
STEF Transport Tarbes 100 % -
SOCIEDADES PUESTAS EN EQUIVALENCIA
Participación de STEF SA:
Porcentaje de control
31.12.11 31.12.10
Société Brigantine de Navigation (¹) 100 % 100 %
Participaciones de STEF Transport:
Froid Combi SA 25,5 % 25,5 %
Messageries Laitières SNC 38,69 % 38,69 %
Logirest (filial SDF Iberia) - 40 %
Olano Caudete Logistica SL (filial de SDF Iberia) 20 % 20 %
SDR Sud 20 % 20 %
Stefover Tunisie (filial de Stefover) 49 % 49 %
Transcosatal Finances - 34,34 %
Transcosatal Développement 33,33 % -
TOMSA Péninsule Ibérique 32 % 32 %
Tomsa Madrid - 32 %
(1) Sociedad sin actividad o en liquidación
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
89

Informe de los auditores de cuentas
sobre las cuentas consolidadas
Ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2011
Estimados/as accionistas:,
En cumplimiento de la misión que nos ha sido encomendada por su Junta General, les presentamos nuestro
informe relativo al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2011, sobre:
••
el control de las cuentas consolidadas de la sociedad STEF (anteriormente STEF-TFE), adjuntas al presente
informe;
••
la justificación de nuestras valoraciones;
••
la comprobación específica prevista por la ley.
Las cuentas consolidadas han sido aprobadas por el Consejo de Administración. A nosotros nos corresponde,
basándonos en nuestra auditoría, expresar una opinión sobre dichas cuentas.
I - Opinión sobre las cuentas consolidadas
La auditoría fue efectuada en conformidad con las normas profesionales aplicables en Francia; estas normas
requieren la aplicación de ciertos procedimientos destinados a garantizar razonablemente que las cuentas
consolidadas no presentan anomalías significativas. Una auditoría consiste en examinar, mediante pruebas u
otros medios selectivos, los elementos que justifiquen las cifras y datos que figuran en las cuentas consolidadas.
También consiste en evaluar los principios contables aplicados y las estimaciones significativas utilizadas para
formular dichas cuentas. Consideramos que los elementos que hemos recabado son suficientes y apropiados
para servir de fundamento a nuestra opinión.
Certificamos que, en virtud de las normas NIIF adoptadas por la Unión Europea, las cuentas consolidadas son
conformes y sinceras, y reflejan la imagen fiel del patrimonio, la situación financiera y el resultado del conjunto
formado por la personas y las empresas incluidas en la consolidación.
90 Cuentas consolidadas Memoria Anual 2011

II - Justificación de las valoraciones
En virtud de las disposiciones del artículo L.823-9 del Código de Comercio francés relativas a la justificación
de nuestras valoraciones, les informamos sobre los elementos siguientes:
Durante la preparación de sus cuentas consolidadas, STEF tiene que realizar estimaciones y formular hipótesis
que tienen un impacto sobre la aplicación de los métodos contables, sobre las sumas contabilizadas de algunos
activos, pasivos, ingresos y gastos, en los campos indicados en la nota 1 del anexo. Para el conjunto de estos
ámbitos, hemos comprobado el carácter adecuado de los métodos contables utilizados, examinado la coherencia
de las hipótesis utilizadas, su documentación y su traducción en cifras, y sobre estas bases, hemos procedido
a la valoración del carácter razonable de las estimaciones utilizadas.
Las valoraciones hechas de este modo se inscriben en el marco de nuestro proceso de auditoría de las cuentas
consolidadas, tomadas en su conjunto, y han contribuido así a que formáramos nuestra opinión como se expresa
en la primera parte de este informe.
III – Verificación específica
Asimismo, hemos procedido, de acuerdo con las normas de ejercicio profesional aplicables en Francia, a la
verificación específica prevista por la ley acerca de las informaciones relativas al grupo contenidas en el
informe de gestión.
No tenemos ningún comentario que hacer sobre su sinceridad y su concordancia con las cuentas consolidadas.
Redactado en París La Défense y Courbevoie, el 16 de abril de 2012
Los Auditores de cuentas
KPMG Audit
Departamento de KPMG SA
MAZARS
Dominique Stiegler
Asociado
Jean-Paul Stévenard
Asociado
Memoria Anual 2011 Cuentas consolidadas
91

Informe del presidente
sobre el trabajo desarrollado por el Consejo de Administración y sobre el
Control Interno.
Este informe tiene por objeto explicar las condiciones de preparación y de organización
tanto de las tareas desarrolladas por el Consejo de administración, como de los
procedimientos de control interno instaurados por la Sociedad, en aplicación de las
disposiciones del artículo L 225-37 del Código de Comercio francés.
Asimismo el informe describe los principios y las reglas aprobados por el Consejo de
Administración para determinar las remuneraciones y retribuciones concedidas a los
mandatarios sociales.
I. Funcionamiento del Consejo de Administración y Gobierno de empresa
La Dirección General
El Presidente del Consejo de Administración organiza
y dirige los trabajos del Consejo de Administración y
presenta su informe a la Junta General.
El Consejo de Administración ha decidido, en aplicación
del artículo L. 225-51-1 del Código de Comercio
francés, no disociar las funciones de Presidente y
Director General.
La Dirección General de la Sociedad queda así asegurada
por el Presidente del Consejo de Administración,
D. Francis Lemor.
Dos Directores Generales Delegados, D. Bernard
Jolivet (también Vicepresidente) y D. Jean-Charles
Fromage, asisten al Presidente Director General en
la conducción de la dirección del Grupo.
El Director General cuenta con todos los poderes para
actuar en todas las circunstancias en nombre de la
Sociedad. Ejerce dichos poderes dentro de los límites
del objeto social y con excepción de los otorgados
expresamente a las Asambleas de Accionistas y al
Consejo de Administración.
Composición del Consejo de Administración
El Consejo de Administración está compuesto por 15
miembros, de los cuales, 2 son personas jurídicas:
• Francis LEMOR, Presidente Director General
• Bernard JOLIVET, Vicepresidente, Director General
Delegado
• Jean-Charles FROMAGE, Director General Delegado
• Gilles BOUTHILLIER
• Alain BREAU
• Xavier OGIER du TERRAIL
• Eric GIUILY
• Christian GUILBERT
• Emmanuel HAU
• Robert de LAMBILLY
• Murielle LEMOINE
• Dominique NOUVELLET
• Dominique THENAULT
• ALLIANZ Vie, representada por Pier RICHES
• ATLANTIQUE MANAGEMENT, representada por
François de COSNAC
Reglamento interno del Consejo de Administración
El reglamento interno del Consejo de Administración
de STEF organiza el funcionamiento del Consejo de
Administración en el marco legislativo y reglamentario
aplicable a la Sociedad. Determina los perímetros de
responsabilidad del Consejo de Administración y de sus
miembros, el modo de funcionamiento del Consejo de
Administración, del Comité de Auditoría y del Comité
de Remuneraciones y Nombramientos, así como, por
último, la Carta del Administrador.
Código de gobierno de empresa de la Sociedad
El reglamento interno del Consejo de Administración
se inspira en las recomendaciones del informe de la
AFEP-MEDEF. Estas recomendaciones constituyen el
código de gobierno de empresa en el cual la Sociedad ha
escogido basarse para la elaboración del presente informe
sobre el control interno, en aplicación del apartado 7
del artículo 225-37 del Código de Comercio francés.
Así, el código AFEP-MEDEF recomienda que la representación
de administradores independientes del Consejo
de Administración sea como mínimo un tercio en las
sociedades que posean un accionariado de control.
El Consejo de Administración de la Sociedad examina
cada año la evolución de la situación de los administradores
con respecto a los criterios de independencia.
En 2011, ha concluido que la Sociedad consta de cinco
administradores independientes, según el código AFEP-
MEDEF. Se trata de la Sra. Lemoine, el Sr. Bréau, el Sr.
Hau, el Sr. Nouvellet y el Sr. Ogier du Terrail.
Sin embargo, la Sociedad considera, según sus propios
criterios, que la ausencia de vínculo de orden capitalista
o contractual de cualquier índole con la Sociedad y el
hecho de no pertenecer a la dirección del Grupo, hacen
que los Sres. Bouthillier, Giuily y Guilbert puedan también
calificarse de independientes.
La Sociedad da importancia a la representación equilibrada
de hombres y mujeres en el seno del Consejo.
En 2011, una mujer fue nombrada administradora por
92 Control interno Memoria Anual 2011

la Junta General de Accionistas. Se ha llevado a cabo un
debate en el seno del Consejo de Administración a fin de
cumplir con el calendario impuesto por la ley 2011-103
del 27 de enero de 2011 y, más concretamente, con las
disposiciones del artículo L. 225-37-1 del Código de
Comercio francés en materia de igualdad laboral y salarial.
El mandato de los administradores tiene una duración
máxima, prevista por la ley, de seis años. La Sociedad
considera, por tanto, que la experiencia adquirida por
los administradores a lo largo de los años sucesivos
refuerza su conocimiento del sector del transporte
y de la logística, y les permite ejercer su misión de
manera más eficaz. Por otra parte, esta duración es
coherente con la composición estable del accionariado
de la Sociedad.
Por último, el Consejo de Administración del 10 de
diciembre de 2008 se pronunció sobre las recomendaciones
de AFEP-MEDEF relativas a las remuneraciones
de los dirigentes mandatarios sociales y declaró adherirse
al principio de sus recomendaciones.
La recomendación relativa a la ruptura del contrato de
trabajo no se aplica al Presidente Director General, quien
no tiene contrato de trabajo y es retribuido exclusivamente
a título de su mandato social. Los Directores Generales
Delegados, por su parte, están excluidos del marco de
la recomendación para este punto particular.
Con respecto a las compensaciones de partida de
los dirigentes mandatarios sociales, el Consejo de
Administración ha considerado que dichas compensaciones
, aprobadas además por la Junta General de
Accionistas, son razonables. El Consejo ha constatado
que la política de remuneración de los dirigentes
mandatarios sociales parte de una política reflexiva,
basada en criterios objetivos y, además, coherente con la
política salarial general conducida en el seno del Grupo.
Preparación y organización de los trabajos del Consejo
de Administración
1. Organización de los trabajos del Consejo de
Administración
El Presidente del Consejo de Administración reúne al
Consejo con la frecuencia que juzgue oportuna, en función
del interés social.
El calendario provisional de las reuniones para el próximo
año se fija al final del ejercicio. Las reuniones programadas
son cuatro. Las siguientes son opcionales, en función de
los asuntos que requieran la toma de decisiones.
Para cada reunión del Consejo de Administración se
envía una convocatoria individual a los administradores,
aproximadamente quince días antes de su celebración.
La convocatoria contiene el orden del día del Consejo y
el proyecto del acta de la reunión anterior. En los días
que anteceden a la reunión, cada administrador recibe
un expediente que contiene los documentos relacionados
con los principales asuntos del orden del día.
Además, cada mes, los administradores de la Sociedad
reciben, en forma de datos mensuales y acumulados, los
resultados de STEF del mes anterior, con comentarios
del Presidente.
Los estatutos y el reglamento interno del Consejo de
Administración definen las modalidades de participación
de los administradores en las reuniones del Consejo de
Administración por videoconferencia. Las preguntas
que son susceptibles de ser tratadas y las decisiones
acordadas por este modo de participación, se rigen por
los textos legislativos y reglamentarios en vigor.
La tasa de participación global de los administradores
en las reuniones del Consejo de Administración en 2011
es del 95 % (en 2010 fue del 83 %).
2. Trabajos del Consejo de Administración
El Consejo de Administración se reunió seis veces en 2011.
El análisis de la proyección de los resultados del ejercicio
transcurrido y los principales componentes del presupuesto
del año en curso se examinan tradicionalmente
durante la reunión del Consejo de Administración, que
se celebra a finales de enero.
Las reuniones de marzo y finales de agosto se dedican
esencialmente a las liquidaciones de cuentas anuales
y semestrales.
La reunión que se produce después de la Junta General
suele tener por objeto poner en práctica el programa
de recompra de acciones votado por la Junta General.
En diciembre, el Consejo examina tradicionalmente la
evolución de la actividad del Grupo con respecto a la
proyección presupuestaria reactualizada.
En 2011, el Consejo se reunió además en noviembre, a
fin de examinar el plan estratégico a medio plazo del
Grupo, presentado por los representantes de la Dirección
General y de las direcciones de cada división.
En cada reunión del Consejo, se analizan los resultados
del Grupo del mes anterior.
El Consejo de Administración tiene en cuenta las opiniones
de dos comités especializados.
Comités del Consejo de Administración
1. Comité de Auditoría
Los administradores miembros del Comité de Auditoría
son: D. Emmanuel Hau, D. Xavier Ogier du Terrail y D.
Dominique Nouvellet. El Sr. Hau preside el Comité. El
Comité es independiente según los criterios prescritos,
de conformidad con los principios de dirección.
Como complemento de las atribuciones tradicionales
relativas al examen de los estados de cuenta y de
presupuesto, el Comité de Auditoría es, esencialmente,
el encargado del seguimiento de la eficacia de los
sistemas de control interno y de gestión de los riesgos.
En este marco, tiene como misión asegurarse de la
puesta en marcha de los procedimientos de control
interno y de gestión de los riesgos, de la adecuación
de las misiones conducidas por el Servicio de Auditoría
Interna y de los controles efectuados sobre los riesgos
identificados.
La Sociedad considera que el Comité dispone de los
valores necesarios para responder a los criterios
requeridos de independencia y de eficiencia del
funcionamiento.
Memoria Anual 2011 Control interno
93

Los representantes de la Dirección Financiera y del
Servicio de Auditoría Interna pueden ser escuchados
por el Comité de Auditoría tantas veces como sea
necesario, al igual que los auditores de cuentas. Los
miembros de la Dirección General participan en todas
o en parte de las reuniones del Comité de Auditoría.
Con motivo de su nueva configuración en 2009,
el Comité de Auditoría definió su modo operativo,
tanto en su funcionamiento interno como para sus
interlocutores en el seno de la empresa, y definió su
campo de acción. Este se actualiza anualmente, al
principio de cada ejercicio.
En el transcurso de 2011, el Comité de Auditoría se
reunió en cuatro ocasiones. Su tasa de participación
fue del 100 %.
Durante la reunión de enero, el Comité de Auditoría
analizó los elementos de cierre de 2010 y los elementos
presupuestarios de 2011. Se le informó sobre el
control de los riesgos en el seno del Grupo y sobre
la organización del control interno. Asimismo, se le
expuso el plan de actividad del Servicio de Auditoría
Interna para el año en curso.
A finales de marzo y finales de agosto, durante las
reuniones previas a las reuniones del Consejo de
Administración destinado a aprobar las cuentas anuales
y semestrales, el Comité examinó la presentación
de los estados contables que le fueron entregados.
En estas ocasiones, escuchó a los miembros de la
Dirección General, de la Dirección Financiera y de los
auditores de cuentas.
El orden del día de la reunión de diciembre se centra
tradicionalmente en el examen y el balance de los
trabajos realizados por la Dirección de Auditoría
durante el año concluido, el análisis de informes de
misiones específicas, el estudio del plan de carga para
2012 y, por último, la revisión de los honorarios de los
auditores de cuentas.
Después de cada reunión, el Presidente del Comité de
Auditoría rinde cuentas de los trabajos del Comité al
Consejo de Administración durante la sesión siguiente.
2. Comité de Remuneraciones de los mandatarios
sociales
Este Comité se encarga tradicionalmente de determinar
la remuneración del Presidente Director General y de
los Directores Generales Delegados. El Presidente
Director General participa en las actividades del
Comité para la determinación de la remuneración de
los Directores Generales Delegados.
El Comité se pronuncia igualmente sobre la calificación
de Administrador Independiente en caso de modificación
en el seno del Consejo de Administración.
Los administradores, miembros del Comité de Remuneraciones
son la Sra. Lemoine y los Sres. Bouthillier y Riches.
Principios y reglas de determinación de las remuneraciones
de los mandatarios sociales
1. Los dirigentes mandatarios sociales
La determinación de la remuneración de los dirigentes
mandatarios sociales de la Sociedad corresponde al
Consejo de Administración, que toma sus decisiones
en base a las opiniones del Comité de Remuneraciones
de los mandatarios sociales.
El Comité se reúne generalmente una vez al año
(previamente a la reunión del Consejo de Administración
del mes de diciembre), para examinar los elementos
que constituyen la remuneración de los dirigentes
mandatarios sociales.
Los miembros del Comité determinan, para su parte
fija y variable, la remuneración de los dirigentes
mandatarios sociales. Para ello, el Comité se basa en
factores cualitativos y cuantitativos, seleccionando
los criterios en función de los rendimientos globales
del Grupo y de elementos de comparación objetivos.
Conforme a las disposiciones del artículo L. 225-42-1
del Código de Comercio francés, el Consejo de
Administración de la Sociedad ha reiterado, con
fecha del 26 de marzo de 2009, para los próximos
años, las medidas tomadas en 2008, subordinando
el pago de remuneraciones diferidas de los dos
Directores Generales Delegados a ciertas condiciones
de rendimiento. Así, el beneficio de un preaviso de
ruptura que exceda las duraciones convencionales y
el pago de la parte de compensación de partida que
exceda la indemnización convencional de despido están
condicionados a un crecimiento de la cifra de ventas
y del resultado operativo consolidado, al menos igual
al 3 % de un año para otro.
Estos compromisos se aprobaron en la Junta General
de Accionistas de la Sociedad del 13 de mayo de 2009,
y fueron reiterados en la Junta General del 19 de mayo
de 2010 por el Sr. Fromage, tras la renovación de su
mandato de Director General Delegado.
Las indicaciones relativas a los elementos de remuneración
de los dirigentes mandatarios sociales figuran en
el informe de gestión del Consejo de Administración.
2. El Consejo de Administración
El reparto de las dietas de asistencia que remuneran
a los miembros del Consejo de Administración y los
miembros del Comité de Auditoría se basa exclusivamente
en la asistencia a las reuniones del Consejo. Así,
la parte de la partida global votada anteriormente en
la Junta General de Accionistas está en función del
número de sesiones en las que el miembro en cuestión
haya participado.
Participación en las Juntas Generales
La participación de los accionistas en las Juntas
Generales tiene lugar en las condiciones previstas
por la ley y por las disposiciones de los artículos 18 y
19 de los estatutos de la Sociedad.
Disposiciones estatutarias relativas al cambio de
control
Con el fin de responder a las prescripciones legales, se
indica que los estatutos de la Sociedad no contienen
disposiciones que tengan como efecto retardar, diferir
u obstruir un cambio de control.
94 Control interno Memoria Anual 2011

II. Procedimientos de control interno
Uno de los objetivos generalmente asignados al control
interno es evitar y controlar los riesgos inherentes a
la actividad de la empresa y los riesgos de errores o
de fraudes, en particular en los dominios contable y
financiero, y contribuir, por consiguiente, a mejorar la
eficacia de las operaciones. Como cualquier sistema
de control, permite ofrecer una garantía razonable
(y no absoluta) de que dichos riesgos desaparezcan
totalmente.
Los procedimientos de control interno en vigor en
STEF tienen como objeto:
• asegurar la conformidad con las leyes y reglamentos
aplicables;
• velar por que las acciones de gestión y de realización
de las operaciones, así como las acciones del
personal, se inscriban en el marco definido por los
organismos sociales y la Dirección General, además
de por el cumplimiento de los valores, normas y
reglas internos de la empresa;
• asegurar la fiabilidad de la información contable,
financiera y de los datos de gestión.
STEF ha desarrollado un procedimiento de mejora
continua del control de sus riesgos. Este se basa en el
marco de referencia del control interno definido por la
AMF y, especialmente, en su guía de implementación
aplicable a los valores medios.
1. Entorno del control interno
El control interno cubre a la sociedad matriz y las
filiales contenidas en el perímetro de consolidación
del Grupo.
La sociedad STEF se presenta como un holding,
asegurando exclusivamente prestaciones de gestión
y de dirección. Las actividades del Grupo se dividen
en cuatro sectores operativos.
El sector de Transporte agrupa en una red única (STEF
Transport) a todas las actividades de transporte de
productos refrigerados y congelados, el transporte
de productos del mar y la organización de transporte
internacional; el sector logístico (STEF Logistique)
gestiona las prestaciones logísticas de productos
refrigerados y congelados; el sector de Actividades
europeas (STEF Internacional) agrupa a la mayoría
de las actividades domésticas fuera de Francia.
Por último, el sector Marítimo está principalmente
formado por La Méridionale.
Dos sectores de especialización aseguran las misiones
transversales y completan esta organización. El sector
de Sistemas de información (STEF Information et
Technologies, antes Agrostar) agrupa a los equipos
informáticos que funcionan en la informática del trabajo
y la informática para el cliente, y el sector Inmobiliario
(Immostef) gestiona el patrimonio inmobiliario, de
explotación y de alquiler.
Las funciones de tipo operativo generalmente están
descentralizadas, con una estructura piramidal en
regiones y delegaciones, donde cada delegación (o
agencia para el transporte), o agrupación de delegaciones,
está representada por una filial.
Por el contrario, las funciones de apoyo, especialmente
las de recursos humanos, administrativas y financieras
están centralizadas.
Esta organización permite garantizar la coherencia
en la transmisión de la política del Grupo, favorece
la racionalización de los modos operativos y permite
una mayor eficiencia del pilotaje de las actividades.
2. Actores del control interno
En este entorno, la organización del control interno del
Grupo se basa en una distribución de las funciones y
de las responsabilidades entre los actores siguientes.
Comité Ejecutivo
El Comité Ejecutivo fija las orientaciones estratégicas
y las perspectivas del Grupo a medio y largo plazo. Se
asegura de que se cumplan los objetivos.
El Comité Ejecutivo representa la principal estructura de
decisión y arbitraje en el seno del Grupo, especialmente
en materia de inversiones.
Compuesto por 12 miembros, cubre y controla todas las
funciones del Grupo. Además del Presidente Director
General y los dos Directores Generales Delegados,
asocia a los directores de cada sector de actividad y
de las principales funciones.
Cada función estratégica del Grupo está representada por
un miembro designado, que garantiza la aplicación de las
decisiones adoptadas en el ámbito del cual es referente.
El Comité Ejecutivo se reúne todos los meses (excepto
en agosto).
Comités de Dirección
Las actividades de los cuatro sectores de actividad se
ejercen bajo la responsabilidad y el control de un Comité
de Dirección específico. Estos comités los dirige el Director
General de cada sector, el cual forma igualmente parte del
Comité Ejecutivo. Estos comités se encargan de aplicar
las líneas estratégicas definidas por el Comité Ejecutivo
y de seguir los compromisos presupuestarios de los
centros de beneficio vinculados a cada sector. El Comité
de Dirección del sector de Actividades europeas incluye
a un dirigente de los principales países de implantación:
España, Portugal, Italia, Bélgica y Suiza.
Direcciones funcionales y operativas del Grupo
Como el Grupo ejerce en un entorno extremadamente
reglamentado, cada Dirección es responsable de la
puesta en marcha, en el terreno, de las prescripciones
legales aplicables a su dominio.
Estas Direcciones pueden tener un campo de actuación
limitado a una red (Dirección de Explotación de
Transporte para el transporte, Dirección de Prestación
Logística para la logística) o bien una competencia
transversal (Dirección Técnica Inmobiliaria, Dirección
Técnica de Vehículos, Dirección de Compras, Secretaría
General –gobierno, aspectos jurídicos y seguros;
contabilidad, auditoría, fiscalidad, recursos humanos,
sistemas informáticos, etc.).
Más concretamente, las Direcciones que se mencionan
a continuación desempeñan las funciones determinadas
en sus propios ámbitos.
Memoria Anual 2011 Control interno
95

Dirección Financiera
La Dirección Financiera asegura la producción y la
fiabilidad de la información contable y financiera,
la gestión de los riesgos financieros, la política de
financiación del Grupo y el seguimiento de los objetivos
a través del proceso presupuestario.
El departamento fiscal del Grupo coordina la política
fiscal del Grupo y asiste a las entidades en cualquier
pregunta de índole fiscal.
La gestión de la tesorería está centralizada con el fin
de optimizar la gestión de los excedentes de tesorería
y reforzar el control de los flujos y limitar el coste de
funcionamiento bancario.
La contabilidad del Grupo está bajo la responsabilidad
a la Dirección Financiera.
El control de la función contable para el Grupo lo
asegura una sociedad específica: STEF-TFE Services,
que elabora las cuentas individuales de las sociedades
del Grupo y pasa las operaciones de consolidación.
Esta área se constituyó con el fin de acompañar al Grupo
en su crecimiento, de estructurar y homogeneizar el
tratamiento contable de las operaciones, y responder a
las necesidades relativas a la aplicación de las normas
NIIF y a los cambios legislativos y reglamentarios.
La organización establecida se basa en centros contables
regionales controlados por contables locales que aseguran
las operaciones que conducen a las liquidaciones de
cuentas de la sociedad de su perímetro. En consecuencia,
el Grupo cuenta con los responsables necesarios
para cubrir la adherencia de sus diferentes entidades
al tratamiento contable, en todas sus actividades.
Estos centros contables regionales velan además por
la optimización de los flujos de información entrante
y saliente, con el fin de evitar las redundancias y
las rupturas, así como por el mantenimiento de una
correcta separación de las tareas.
La Dirección Contable, desde la sede social, fija las
directrices destinadas a asegurar el correcto funcionamiento
de esta función por medio de procedimientos,
reuniones regulares y grupos de trabajo.
Esta organización transversal refuerza la independencia
de esta función con respecto a las direcciones operativas.
Auditoría Interna
La Auditoría Interna tiene la misión de ayudar a la
Dirección General en el proceso de control de los
riesgos asociados a las operaciones que el Grupo
realiza. En este marco:
• La Auditoría Interna verifica la puesta en marcha de
las políticas definidas por la Dirección General en
el seno de las diferentes filiales y de las funciones
transversales del Grupo.
• Asegura la conformidad de las operaciones con
las obligaciones externas e internas (leyes, reglamentos,
recomendaciones de lugar, instrucciones
y procedimientos, etc.).
• Evalúa el dispositivo de gestión de los riesgos y de
control interno.
• Formula recomendaciones que buscan la mejora de
los procedimientos; asegura su puesta en marcha y
realiza un seguimiento de su aplicación. La auditoría
interna informa a la Dirección General sobre el
estado de avance del plan de acción.
La auditoría interna se encarga además de llevar a cabo
misiones de auditoría en las filiales, especialmente en el
marco de su adquisición o de sus procesos de integración.
Así, a través de sus misiones, la Auditoría Interna
participa en la identificación, la evaluación y la
prevención de los riesgos. Está vinculada también con
las reflexiones realizadas por los diferentes grupos de
trabajo para la puesta en marcha de procedimientos.
La Auditoría Interna reporta jerárquicamente a la Dirección
General y funcionalmente a la Dirección Financiera. Su
área de intervención abarca todo el perímetro del Grupo
(ramas operativas y funciones de apoyo).
La Auditoría Interna establece un plan anual de auditoría
partiendo de una consulta entre los miembros del
Comité Ejecutivo y del Comité de Auditoría. Se apoya
también en las zonas de riesgo identificadas durante
sus diferentes trabajos.
El Servicio de Auditoría Interna está compuesto por
tres colaboradores confirmados, subordinados al
responsable del servicio. Para una mejor eficiencia, los
auditores que llevan a cabo las misiones aseguran el
seguimiento de la puesta en marcha de las recomendaciones
y el acompañamiento de los planes de acción.
Un colaborador asegura también una función de
coordinación entre el Servicio de Auditoría y el Comité
de Auditoría, al cual presenta periódicamente el estado
de avance de los trabajos.
Sistemas de Información
La gestión de los Sistemas de Información constituye
una herramienta importante del control interno del
Grupo. La eficiencia de las actividades del Grupo se
apoya en la disponibilidad de información fiable en
los plazos adecuados. Se agrupan también en el
seno de una actividad específica: STEF Information
et Technologies (antes, Agrostar).
3. Procedimientos de control interno
3. a) Procedimientos en materia de gestión y de
organización:
Delegaciones de poder
Se han puesto en marcha, en la escala del Grupo,
procedimientos que incluyen delegaciones de poder.
Así, cada director de región y cada director de filial
disponen del marco general en el cual se inscribe su
acción, bajo la forma de delegación de poder formalizada.
Apoyándose en las delegaciones de responsabilidad, la
mayor parte de los procedimientos internos, ya sean
operativos (de explotación) o funcionales (contabilidad,
seguros), son objeto de manuales que tienen carácter de
norma para todos los operadores y funciones en cuestión.
Las operaciones de compra o venta de valores mobiliarios,
la adquisición de participación, las compras
96 Control interno Memoria Anual 2011

y ventas de fondos de comercio, las operaciones
inmobiliarias, los empréstitos y la constitución de
garantías siguen siendo competencia exclusiva de la
Dirección General del Grupo.
Operaciones de crecimiento externo
Cualquier proyecto de adquisición es objeto de una
auditoría detallada en el marco de las debidas diligencias.
Para ello, se solicitan las funciones de apoyo del
Grupo (funciones jurídicas, auditorías, finanzas, líneas
de actividad, inmobiliaria, etc.), con el fin de producir
un informe que se envía al Comité Ejecutivo del Grupo.
Tras la adquisición, un Comité de Integración se encarga,
en colaboración con el equipo directivo de la filial, de
la implantación o de la armonización de los procesos
y de los modos de organización del Grupo en el seno
de la entidad.
Inversiones del Grupo
Teniendo en cuenta el peso relativo de las inversiones
inmobiliarias, cualquier proyecto de implantación o de
extensión de una plataforma o almacén está sujeto a
un arbitraje selectivo. De forma general, el programa
de inversiones debe ser obligatoriamente aprobado
por el Comité Ejecutivo.
Validación de las ofertas comerciales/contratos con clientes
Las convocatorias son objeto de un análisis y de una
validación interna que incluye un conjunto de sucesivas
etapas a partir de la recepción de la oferta y hasta el
inicio de la prestación. El mecanismo hace intervenir,
si corresponde, a la dirección o direcciones regionales
implicadas, las oficinas de estudios técnicos, así como
un equipo de proyecto, constituido al inicio. Se examinan
los parámetros de la oferta, los recursos e inversiones
necesarios, los riesgos inherentes y su cobertura, y, por
último, la rentabilidad prevista del proyecto.
Procesos contables y financieros
El tratamiento de la información contable y financiera
se homogeneiza a la vez en sus principios y sus
aplicaciones técnicas según una organización descrita
más abajo, en § 2: «La Dirección Financiera».
En la sede, la consolidación de las cuentas del Grupo
se asegura en el seno de la Dirección Contable del
Grupo, que colabora estrechamente con los directores
de los centros contables regionales.
Su función consiste, primeramente, en recoger la
información del conjunto de sociedades del Grupo y en
controlarla. Luego, debe asegurar los reprocesamientos
conforme a las reglas del Grupo y elaborar los estados
financieros consolidados. El proceso total se asegura con
la ayuda de un paquete informático que interactúa con
el software de contabilidad del Grupo. A fin de aumentar
la eficacia y la fiabilidad del proceso de consolidación,
el Grupo dispone del módulo SAP («BFC»).
El equipo de consolidación asegura también la vigilancia
con respecto a la evolución de las normas NIIF y
divulga entre los responsables de contabilidad los
procedimientos e instrucciones para asegurar la
coherencia del conjunto consolidado.
El Servicio de Auditoría Interna del Grupo vela por el
cumplimiento de los procedimientos contables. Cada
director administrativo y contable regional, en colaboración
con el Servicio de Auditoría, comprueba que la organización
establecida, dentro de su perímetro de intervención
regional, responda a las exigencias esperadas de seguridad
y calidad de la información financiera.
El Servicio de Auditoría tiene acceso permanente, a
través del software de integración SAP a todos los
asientos contables realizados en las agencias y filiales.
Así, puede estudiar por sondeo y de forma aleatoria,
cualquier asiento contable y comprobar su coherencia.
Comunicación de la información financiera
La responsabilidad de la difusión de la comunicación
financiera corresponde a la Dirección General. La
aprobación de las cuentas anuales y semestrales va
seguida de un comunicado de prensa cuyo contenido
es aprobado por el Consejo de Administración.
Control presupuestario y presentación de informes
El proceso presupuestario se lleva a cabo como sigue:
Cada dirección elabora su propio presupuesto y lo somete
a la aprobación de la Dirección General a final de año,
durante los debates presupuestarios. Las previsiones
presupuestarias no se revisan durante el ejercicio. Sin
embargo, se efectúa un trabajo de actualización de los
resultados anuales a lo largo del año.
La presentación de informes financieros tiene lugar en
la segunda quincena de cada mes y los informes son
comunicados sistemáticamente a los miembros del
Comité Ejecutivo en forma de cuadros de indicadores,
que incluyen los principales indicadores operativos y
financieros mensuales.
El Comité Ejecutivo analiza cada mes los datos incluidos
en los informes.
Además, los resultados del Grupo se comunican
mensualmente a los miembros del Consejo de
Administración en forma de totales mensuales.
Conformidad con las leyes y reglamentos
La Dirección Jurídica vela por la conformidad de las
acciones llevadas a cabo por el Grupo y sus actores
con las leyes y reglamentos de todos los países en
los que opera el Grupo.
El cumplimiento de las leyes y reglamentos es responsabilidad
de cada filial operativa o de cada dirección
funcional, dentro de su ámbito de competencias, en
colaboración con la Dirección Jurídica.
El Grupo está organizado jurídicamente con una mayoría
de SAS (sociedad por acciones simplificada), para las
estructuras operativas de explotación, y de SNC (sociedad
de nombre colectivo), para las estructuras inmobiliarias.
Los mandatarios sociales de estas estructuras son, con
mayor frecuencia, personas jurídicas.
La gestión de las filiales, como entidades jurídicas,
es asegurada por la Dirección de Asesoría Jurídica.
Cualquier constitución de sociedad, cualquier acto
concerniente a los bienes inmobiliarios o a los fondos
de comercio (adquisición, cesión, puesta en alquiler
Memoria Anual 2011 Control interno
97

de gerencia) compete exclusivamente a la Dirección
Jurídica, que sigue, a estos efectos, las directivas de
la Dirección General.
En el plano contractual, los mecanismos de limitación
de responsabilidad quedan establecidos a la vez por las
disposiciones legislativas y reglamentarias propias de
las profesiones de transporte y gestión de almacenes
(contrato tipo aplicable al transporte por carretera de
mercancías perecederas, reglamento profesional tipo
de los almacenes frigoríficos), y por las cláusulas de
las condiciones generales de las prestaciones en vigor
en el Grupo. La Dirección de Asesoria Jurídica vela por
la aplicación de dichos principios, tanto al inicio, por
la puesta en marcha de procedimientos o convenios
marco, como en casos particulares, por el tratamiento
de problemáticas específicas.
Por otro lado, la Dirección de Asesoria Jurídica se
vincula generalmente a las negociaciones comerciales
desde las primeras etapas del proyecto.
Gestión de programas de seguro
STEF centraliza la gestión de su política de seguro y
cobertura de riesgos. El Departamento de Seguros del
Grupo fija las orientaciones en materia de cobertura
junto con la Dirección General, negocia las principales
pólizas, federa las relaciones con los corredores y
aseguradoras y vela por la coherencia de todo el
dispositivo, incluyendo el ámbito europeo. Se han
instaurado pólizas de seguro, llamadas «máster», para
las principales garantías, tales como daños y pérdidas
de explotación, responsabilidad civil empresarial y
responsabilidad civil por las mercancías transportadas.
3. b.) Procedimientos relativos a la actividad del Grupo
Políticas de «calidad» y de certificación
STEF ha instaurado, en el seno de la Dirección de
Explotación, competencias internas, medios y procedimientos
que permiten asegurar el respeto de las
obligaciones reglamentarias y anticipar sus evoluciones.
Así, en materia de respeto de las normas ambientales,
los estudios de proyectos inmobiliarios se realizan
cumpliendo con la normativa propia de las instalaciones
clasificadas para el respeto del medioambiente (ICPE)
y las prescripciones de la Carta AFILOG «plataforma
logística duradera». En este sentido, STEF ha contribuido
activamente a la elaboración de las recomendaciones del
referencial HQE (Haute Qualité Environnementale, Alta
Calidad Ambiental), propias de los almacenes frigoríficos.
En los últimos dos años, se han multiplicado las
gestiones de certificación. STEF Iberia ha conseguido
en 2010 la certificación de la norma IFS Logistics
de AENOR, para un almacén de frío negativo. STEF
Portugal - Logistica et Transportes ha obtenido la
certificación ISO 22000, norma internacional relativa
a la trazabilidad de los productos alimentarios.
STEF Benelux consiguió la certificación relativa a
la trazabilidad de los productos biológicos. En 2011,
STEF obtuvo el certificado de conformidad para su
calculador de CO 2
de transporte, expedido por Bureau
Véritas Certification.
Seguridad de las personas
Este ámbito es un eje principal del dispositivo de
prevención de riesgos y forma parte del plan estratégico
a medio plazo del Grupo. En 2011, el Grupo continuó
con sus acciones preventivas estructuradas, sus
planes formativos y sus trabajos de armonización
de las herramientas y de formalización de soportes,
a fin de difundir, lo más ampliamente posible, las
prescripciones en materia de seguridad.
4. Prevención y control interno
En 2011, el Servicio de Auditoría Interna realizó las
siguientes misiones:
• Continuación de los trabajos de refuerzo del control
interno del Grupo, protegiendo los accesos informáticos
de los usuarios a las herramientas propias,
incluida SAP. El objetivo de esta misión es controlar
los principios de separación de tareas.
• Avance del plan de auditoría, según el programa
establecido de acuerdo con la Dirección General y
el Comité de Auditoría. Estas misiones consistieron
esencialmente en auditorías de las distintas organizaciones,
de las funciones de apoyo o procesos
(factura electrónica).
• Realización de revisiones destinadas a facilitar
la integración en el seno del Grupo de las filiales
nuevamente adquiridas.
• Actualización de la cartografía de riesgos, en colaboración
con las diferentes ramas operativas y funcionales.
En su reunión de diciembre de 2011, el Comité de
Auditoría aprobó el plan de acciones 2012 del Servicio
de Auditoría, que hace hincapié en el refuerzo del control
interno del Grupo en el ámbito europeo.
El Presidente
98 Control interno Memoria Anual 2011

Informe de los auditores de cuentas
sobre el informe del Presidente
Informe de los auditores de cuentas, establecido en aplicación del artículo L. 225-
235 del Código de Comercio francés, sobre el informe del Presidente del Consejo de
Administración de la sociedad STEF.
Ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2011
Estimados/as accionistas:
Como auditores de cuentas de la sociedad STEF
(anteriormente STEF-TFE) y en aplicación de las
disposiciones del artículo L. 225-235 del Código de
Comercio francés, les presentamos nuestro informe
sobre lo presentado por el Presidente de su sociedad
conforme a las disposiciones del artículo L. 225-37
del Código de Comercio francés, correspondiente
al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2011.
Corresponde al Presidente establecer y enviar
para aprobación del Consejo de Administración un
informe sobre los procedimientos de control interno
y de gestión de riesgos instaurados en el seno de la
sociedad y que proporcione las otras informaciones
requeridas por el artículo L. 225-37 del Código de
Comercio francés, relativas específicamente al
dispositivo en materia de gobierno de empresa.
Nos corresponde:
••
Comunicarles nuestras observaciones sobre la
información contenida en el informe del Presidente
concerniente a los procedimientos de control interno
y de gestión de riesgos relativos a la elaboración y el
tratamiento de la información contable y financiera.
••
Dar fe de que el informe contiene las otras informaciones
requeridas por el artículo L. 225-37 del
Código de Comercio francés, precisándose que no
nos corresponde verificar la veracidad de dichas
informaciones.
Hemos ejecutado nuestros trabajos conforme a las
normas de ejercicio profesional vigentes en Francia.
I. - Información sobre los procedimientos de control interno y de gestión de riesgos
relativos a la elaboración y al tratamiento de la información contable y financiera
Las normas de ejercicio profesional requieren la puesta
en marcha de diligencias destinadas a apreciar la
veracidad de la información sobre los procedimientos
de control interno y de gestión de riesgos relativos a la
elaboración y al tratamiento de la información contable
y financiera contenida en el informe del Presidente.
Estas diligencias consisten específicamente en:
••
Conocer los procedimientos de control interno y
de gestión de riesgos relativos a la elaboración y al
tratamiento de la información contable y financiera
que subyace a la información presentada en el
informe del Presidente, así como de la documentación
existente.
••
Conocer los trabajos que han permitido elaborar
esta información y la documentación existente.
II - Otras informaciones
Damos fe de que el informe del Presidente del Consejo de Administración contiene las otras informaciones
requeridas por el artículo L. 225-37 del Código de Comercio francés.
Redactado en París La Défense y Courbevoie, el 16 de abril de 2012
Los Auditores de cuentas
KPMG Audit
Departamento de KPMG SA
••
Determinar si las deficiencias importantes del
control interno, relativas a la elaboración y al
tratamiento de la información contable y financiera
que habríamos recogido en el marco de nuestra
misión, son objeto de una información apropiada
en el informe del Presidente.
Teniendo en cuenta estos trabajos, no tenemos
ninguna observación que formular sobre la información
concerniente a los procedimientos de control interno
y de gestión de riesgos de la sociedad, relativos a la
elaboración y al tratamiento de la información contable
y financiera contenida en el informe del Presidente del
Consejo de Administración, establecido en aplicación
de las disposiciones del artículo L. 225-37 del Código
de Comercio francés.
MAZARS
Dominique Stiegler
Asociado
Jean-Paul Stévenard
Asociado
Memoria Anual 2011 Control interno
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Stanislas LEMOR –Director Financiero
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