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DE PORTADA
N° 24 / 2 - 8 de Febrero 2009
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La crisis
a Cemex
y Vitro
fractura
Complejo panorama es el que vivirán las compañías que dirigen Lorenzo Zambrano y Hugo Lara durante los próximos años.
Dos de los corporativos más representativos de la Sultana del Norte
trabajan día a día para sortear una adversa situación económica que
ha puesto en jaque sus operaciones debido a la crisis internacional
Para Cemex el panorama es difícil, ya que
la caída en la demanda de sus principales
mercados, hace aún más difícil el cumplimiento
de algunos compromisos, sobre
todo de la reestructura de su deuda.
En los últimos días la calificadora Standard
& Poor´s (S&P) bajó las calificaciones de la
cementera y sus subsidiarias ante la posibilidad
de que su desempeño financiero se vea
más presionado este año por el debilitamiento
de Estados Unidos, su principal mercado.
Así, la firma vio reducir sus evaluaciones
de riesgo crediticio y de deuda de largo plazo
en sus subsidiarias operativas en escala
global a “BB+” de “BBB-“, y en la nacional
de largo plazo de “mxAA-” a “mxAA”.
También bajaron sus calificaciones de
corto plazo a “mxA-1” de
“mxA-1+”, lo cual las colocó
en el listado de Revisión
Especial, mejor conocido
como “Creditwatch” con implicaciones
negativas, ante
la posibilidad de que la Cemex
presente un mayor deterioro en sus índices
financieros clave.
Y es que el 74 por ciento de los ingresos
de Cemex están concentrados en Estados
Unidos, México y España, por lo que considerando
el complicado momento de las
tres economías, se prevé que la cementera
registre un crecimiento negativo este año.
Lo anterior se traduciría en menores volúmenes
y generación de flujo de efectivo
en comparación a lo que se obtuvo el año
pasado.
La empresa ha tenido éxito en sus esfuerzos
de refinanciamiento de deuda, por un
monto que hasta ahora suma 60 por ciento
de la deuda total que vence en 2009.
Además, ha logrado el consentimiento para
modificar la restricción del índice de apalancamiento
en sus líneas crediticias existentes.
Analistas advierten
sobre la debilitada
liquidez de Cemex
Sin embargo, la cementera confirmaría los
pronósticos de los analistas, con los resultados
de sus reportes financieros del 2008, al
registrar una caída de 92 por ciento en sus
utilidades netas, ante el uso de derivados
financieros. Esta noticia
generó una reducción de
$200 millones de dólares
en sus planes de inversión
y expansión para 2009.
Vitro, deuda impagable
Las calificadoras redujeron
sus notas con respecto al
gigante industrial regiomontano Vitro.
Tres de las firmas más reconocidas en el
país, Fitch Ratings, Moody´s y Standard
& Poor´s disminuyeron de
dos hasta cinco escalones
la deuda, tanto quirografaria
como corporativa de
Vitro.
La empresa enfrenta un
alto nivel de endeudamiento
y una alta exposición a la volatilidad de
los precios de materias primas internacionales,
sobre todo de gas natural, detallaron.
Para Fitch Ratings, el perfil de liquidez de
Vitro continúa debilitándose a consecuencia
de las condiciones operativas altamente desafiantes
de la industria, lo cual se agudiza,
considerando el elevado nivel de deuda de
corto plazo, que asciende a $158 millones
de dólares.
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En febrero Vitro
enfrenta el pago
de $45 millones de
dólares en intereses
Sin embargo, la vidriera que dirige Hugo
Lara, enfrenta un pago de intereses que
deberá cubrir el próximo mes de febrero,
por aproximadamente 45 millones de dólares,
lo que complica su situación.
Por su parte, Moody´s afirmó que la perspectiva
de Vitro es negativa, comentario que
se complementa con lo que dijo Fith Ratings,
“la baja de calificaciones refleja la limitada
flexibilidad financiera con la
que cuenta la empresa, aunado
a un bajo margen de
maniobra para enfrentar en
tiempo sus compromisos financieros.
Y es que, un menor dinamismo
en los mercados
que opera, sumado al elevado
nivel de apalancamiento, ponen en jaque
la salud financiera y operativa de Vitro.
La semana pasada, Moody´s bajó las calificaciones
de deuda senior de la empresa
y dijo que aumentó la probabilidad de que
no pueda hacer frente a sus compromisos
a corto plazo.
Entre las obligaciones destaca el pago de
cupones por $45 millones de dólares, bajo
sus notas con vencimiento en 2012 y 2017,
el primero de febrero, además de la deuda
a largo plazo estimados en $20 millones de
dólares a realizarse el primer trimestre de
este año, afirmó la calificadora.
Al cierre de la edición Vitro confirmó que
no podrá cumplir con sus compromisos por
aproximadamente $293 mdd a cuatro bancos
que le exigen el pago por el uso de derivados.