Descargar/Download libro - Cinve

106 LOS RECURSOS NATURALES COMO PALANCA DEL DESARROLLO EN AMÉRICA DEL SUR: ¿FICCIÓN O REALIDAD?
medió 25 dólares –con picos de 40 dólares– llegó a valer 135 dólares hacia mediados
de 2008, y en febrero de 2011, después del crash de 2008-2009, promedió los 110
dólares. El metro cúbico de gas natural triplicó su precio en 2005-2011 en relación
a los quince años previos, como así también lo hizo la tonelada métrica de cobre.
Como resultado de este tipo de dinámica los términos del intercambio comercial de
América Latina se encuentran en los máximos de las últimas tres o cuatro décadas.
Y el crecimiento económico, esquivo en décadas pasadas, regresó.
Sin embargo, si bien los beneficios de explotar las ventajas comparativas
parecen haber aumentado significativamente en la última década, la controversia
sobre sus efectos macroeconómicos sigue abierta. Por un lado, el sesgo del
comercio exterior hacia los productos primarios conlleva riesgos macroeconómicos
asociados a “los primeros y segundos momentos” de los precios reales de
las materias primas, habida cuenta de la fuerte influencia del contexto externo
en el desempeño macroeconómico de la región. Dicho de otra manera,el éxito
de la estrategia de desarrollo basada en los recursos naturales no será neutral a
la tendencia y a la volatilidad de los precios del comercio exterior: si se transita
un sendero declinante en los términos del intercambio comercial se tenderá
al déficit externo y ello podrá restringir el crecimiento económico (Rodríguez,
2006), mientras que una alta volatilidad de las materias primas alimentará la
inestabilidad macroeconómica y por esta vía reducirá el crecimiento económico
(Lederman y Xu, 2009).
Por otro lado, un boom de recursos naturales implica un salto en las exportaciones
tradicionales –sea por un aumento de precios o por un descubrimiento–,
y ello genera dilemas de política difíciles de enfrentar. Nos referimos al riesgo
de contraer la “enfermedad holandesa” (Corden, 1984). El shock mejora la rentabilidad
relativa del sector tradicional de manera que puede implicar una reasignación
de factores productivos que termine por dañar a otros sectores de la
economía. Pero además, el exceso de divisas derivado del boom tiende a apreciar
el tipo de cambio real y ello también afecta negativamente al sector transable no
tradicional. La suba del colateral para tomar deuda externa aporta presiones adicionales
a la apreciación, de manera que dos riesgos básicos emergen: el primero
es que la concentración en el sector transable tradicional pueda ser insuficiente
para incrementar la productividad agregada o lograr mejoras distributivas; el segundo,
que la vulnerabilidad externa asociada al déficit de cuenta corriente termine
en una crisis de balanza de pagos.
Este capítulo se centra en el estudio del desempeño macroeconómico reciente
de América Latina y sus perspectivas revisando estas discusiones sobre el rol
de los recursos naturales en la estrategia de desarrollo. La sección II discute las
características de la bonanza reciente en América Latina y su relación con la especialización
del comercio en recursos naturales. La sección III revive los debates
de los economistas sobre desempeño macroeconómico y recursos naturales. La
sección IV repasa el comportamiento de la región en las situaciones de boom del
pasado y evalúa hacia delante los riesgos de contraer la enfermedad holandesa.
La sección V concluye listando los dilemas de política económica.