Los determinantes financieros de las calificaciones crediticias de ...

Los determinantes financieros de las calificaciones...
Mendoza Velázquez, A. y O. Carrillo Aguilar
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Al mismo tiempo, la naturaleza no lineal de F(z) hace que los
coeficientes de las variables dependientes en el modelo de variable
latente subyacente no representen los efectos marginales de las variables
explicativas. Por tanto, el efecto parcial resulta más bien la derivada
parcial de la probabilidad de obtener una calificación j con respecto a
la variable x k
:
(6)
…
donde f(…) es la función de densidad de probabilidad normal. De este
modo, se puede estimar el cambio en la probabilidad de que cierto
estado obtenga cualquiera de las calificaciones dado un cambio unitario
en la variable x k
.
Como podemos ver, el efecto marginal de una variable dada tendrá
el mismo signo de su coeficiente sobre la probabilidad de y=13, y un
signo contrario sobre la probabilidad de y=1. Para todas las demás
calificaciones, la concordancia de los signos es ambigua y sólo se puede
determinar después de su estimación, ya que depende de los valores
puntuales de las variables explicativas.
De esta forma, si el signo del coeficiente es negativo, inequívocamente
el efecto marginal de la variable será el de aumentar la
probabilidad de obtener la calificación y=1 y de disminuir la de y=13;
y lo contrario si es positivo: el efecto marginal de la variable x k
será el de disminuir la probabilidad de obtener la calificación y=1 y
de aumentar la de y=13; mientras que para las demás calificaciones el
signo del efecto marginal sólo se puede determinar tras su estimación
en los valores puntuales de las variables para un estado específico.
3. Estimación y resultados
A diferencia de las 32 entidades federativas consideradas por Mendoza
(2010), en este documento se contemplan las 26 entidades federativas