Septiembre - Bolsa de Comercio de Mendoza

LA BOLSA
PUBLICACIÓN MENSUAL DE NEGOCIOS Y ECONOMÍA
REVISTA
503
NÚMERO
S EPTIEMBRE 2008
BOLSA DE COMERCIO DE MENDOZA
A pesar de la Gran Conmoción
El Mercado
de Capitales
para las Pymes
Seminario en la Bolsa
¿Qué le ofrece a las Pequeñas Empresas? / Las crisis y el control de los Mercados
Concurso Nacional de
Diseño de Etiquetas
de Vino 2008

LA BOLSA
PUBLICACIÓN MENSUAL DE NEGOCIOS Y ECONOMÍA
Septiembre 2008
Propiedad intelectual N° 592601
BOLSA DE COMERCIO DE MENDOZA
Paseo Sarmiento y Avda. España
CP 5500 - Mendoza. PBX 4496100
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Director responsable:
Alberto Díaz Telli
Director periodístico:
Gabriel Bustos Herrera
Directorio de la
Bolsa de Comercio de Mendoza
Presidente
Alberto Díaz Telli
Vicepresidente 1º
Jorge Pérez Cuesta
Vicepresidente 2º
Miguel A. Labiano
Secretario: Luis Alberto Ábrego
Pro-Secretario: Roberto R. Gazali
Tesorero: Rubén Darío Cano
Pro-Tesorero: Luis Bonfiglio
Vocales Titulares
Jorge Baldrich, César Fracchia, Alberto
Goyenechea, Alberto Lasmartres, Luis
Latour, Carlos López Laurenz, Daniel
Reig, Ricardo Stradellla
Síndicos Titulares: Juan Carlos Mari,
Carlos Schestakow, Horacio Marchessi
Gerente General: Betina Surballe
Colaboraron en esta edición:
Marcelo Bustos H., Rodolfo Cavagnaro,
Marcelo R. Lascano, Claudia Zeballos,
Carlos Palacio, Silvia Flores, M. Alba
Rodríguez Pardo
La conmoción del "Lunes Negro"
El mercado, largo plazo y planificación
Días antes de que el mundo se conmoviera con el "lunes
negro" y la caída de grandes entidades financieras
de Estados Unidos -la crisis explotó cuando ya editábamos
nuestra revista- aquí en Mendoza desplegaba
su propósito docente el seminario "Desarrollo del Mercado
de Capitales y el Financiamiento de la Economía
Real", que organizaron en nuestra ciudad la Comisión
Nacional de Valores y el Mercado de Valores, con el
apoyo de la Bolsa de Comercio de Mendoza. El panorama
internacional y la historia bursátil evidencia –a
pesar de ésta y otras crisis coyunturales– que, en
otras circunstancias del país, de la región y del mundo,
la instancia del mercado de capitales sigue siendo
una de las mejores posibilidades para ahorristas e inversores,
en la proyección del mediano y largo plazo.
Durante el seminario y cuando ya se insinuaba el crack
en EE.UU., aquí se señaló que 9 familias de cada 10
en Estados Unidos ahorran a mediano y largo plazo o
se surten de capital en la Bolsa para sus emprendimientos.
En España 6 de cada 10 y en el cercano Brasil,
alrededor de 5 familias sobre 10. Ha habido varios
"lunes negro" en la historia bursátil internacional, pero
la gran mayoría de las empresas apelan en Estados
Unidos al mercado de capitales para sus planes de
expansión de mediano y largo plazo. Aquí, en el país,
S U M A R I O
ese índice de participación es bajísimo, 0,5 de cada 10
familias. Y no por temor a estos desplomes que de vez
en cuando sacuden las finanzas mundiales. Aquí han
jugado nuestras propias crisis financieras, institucionales
y económico-sociales. La falta de continuidad en
las políticas que favorecen la evolución del Mercado de
capitales y la informalidad en que se mueve gran parte
de la economía nacional. Esa informalidad, deja fuera
de las mejores tasas del mercado de capitales a casi el
45% de las empresas.
La Comisión Nacional de Valores marcó la necesidad
de extender el conocimiento de los mercados de capitales,
su historia, crisis y picos en alza. Enfatizaron en
que la pequeña y mediana empresa ya tiene reglamentación
específica para operar en el mercado bursátil. El
seminario particularizó en una necesidad: activar los
mercados regionales "de tal manera que el ahorro local
se quede a financiar empresas locales y no termine
nutriendo la financiación empresaria en otras regiones".
Lentamente las empresas chicas y medianas del
país han ido entrando en la dinámica del mercado de
capitales, donde consiguen tasas más bajas y mejores
plazos para su financiamiento. Actualmente unas
4.500 empresas pyme se financian en el mercado de
Buenos Aires.
Marcelo Lascano:
¿Mayor control de Capitales? ............8
Fotos: Daniel Serio, Gentileza Área del
vino, ProMendoza.
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Seminario en
La Bolsa 4
La crisis financiera mundial
no invalida la necesidad
de promover instrumentos
del mercado de capitales
para el ahorro local y que
ese ahorro se convierta de
las empresas de la región
¿Cómo evitar los sacudones
cíclicos del Mercado?...................10
Informe económico:
Soberbios en un mundo cambiante ..12
Mercado de Capital: en busca de la pequeña empresa / Pág. 6 /Arte en
la Bolsa: Bracelli y Zogbi / Concurso de etiquetas Pag. 15

ANTES DE LA CRISIS, SEMINARIO DEL MERCADO DE VALORES
“Ahorro regional para
la inversión local”
En los primeros días de setiembre, la Bolsa y el Mercado de
Valores, con motivo de los 50 años del Mercado, realizaron
junto a la CNV un seminario sobre desarrollo del mercado de
capitales y el financiamiento de la economía real. Dos empresas
locales lanzan sus ON.
A
ca del mercado de capitales, donde
l inaugurar el seminario
"Desa-
consiguen tasas más bajas y mejores
rrollo del Mercado de plazos para su financiamiento. Según
Capitales y el financiamiento
de la economía real" –que orpresas
pyme se financian en el merca-
Hecker, "actualmente unas 4.500 emganizaron
el Mercado de Valores y la do de Buenos Aires", donde ya tienen
Bolsa de Comercio de Mendoza– un sector asignado a sus operaciones
Eduardo Hecker, titular de la Comisión y reglas propias para el ahorro y la inversión.
Nacional de Valores destacó el papel
de los mercados de capitales en el desarrollo
conómico y social, particulari-
del seminario de la Bolsa y el Mercado
Precisamente, durante la realización
zó en la creciente participación pyme de Valores (que ese día cumplía 50
en el MdC y sugirió acciones para activar
los mercados regionales "de tal inminente lanzamiento de ON para la
años de existencia), se anunciaría el
manera que el ahorro local se quede a ampliación de sus capitales de 2 empresas
pyme de Mendoza. Para finan-
financiar empresas locales".
Es que después de la severa crisis del ciarse en el mercado regional, la bodega
Cuchillas de Lunlunta y el
2001-2002, y cuando nada hacía
prever la crisis inmobiliaria de EE.UU. shopping de autopartes y accesorios
que afectó los Mercados, lentamente Nico, emitirán sendas series de ON
las pyme ("El motor de cualquier economía")
fueron entrando en la dinámillones
de
que van desde los 400.000 a 1,5 mi-
pesos.
4/ LA BOLSA

Alberto Díaz Telli, Presidente de la Bolsa de Mendoza; Eduardo Hecker, titular de
la Comisión Nacional de Valores y Daniel Reig, Presidente del Mercado de Valores
de Mendoza, durante el seminario.
Hecker explicó en la apertura del seminario,
que desde 2002 crecieron
mucho las pyme en el MdC, para cancelar
deudas. El 2007 registró un pico
(sobre todo desde que se ampliaron
los límites de 5 a 15 millones de pesos)
y actualmente hay más de 4.500
empresas chicas y medianas operando
en el mercado de capitales.
Explicó el presidente de la Comisión
Nacional de Valores (CNV) el funcionamiento
institucional de la Bolsa, de la
CNV y de la estructura bursátil que
procura ofrecer transparencia y confianza
a inversores y tomadores. "Necesitamos
promover los instrumentos
del mercado de capitales para el ahorro
local y para que ese ahorro, esa inversión,
finalmente se convierta en
apoyo financiero a las empresas de la
región", propuso.
Durante el seminario, Rolando Galli
Rey –decano de la Facultad de Ciencias
Jurídicas y Económicas de la Universidad
del Aconcagua– expuso las
características de los títulos de obra
pública, una experiencia exitosa de la
Municipalidad de Guaymallén, que le
permitió ofrecer alternativas locales de
ahorro y financiación blanda a sus planes
de obra pública departamental.
Amadeo Reig (gerente bursátil de la
Bolsa) explicó las características de financiamiento
a través de fideicomisos
generados en la Bolsa. Rodolfo De
Paz habló sobre el mercado de futuros
del aceite de oliva en Jaen; en el rubro
"Nuevas Tendencias". En ese panel Ignacio
Plaza, director de Primary Broker
S.A..- desarrolló un panorama de
la evolución de los mercados de valores
después de los años 80.
Por Gabriel Bustos Herrera
"Argentina ha venido
creciendo a niveles muy
importantes, casi a "tasas
chinas". Pero ahora necesita
un impacto de inversión para
convertir esa expansión en un
crecimiento sustentable. Se
calcula el índice de inversión
total en un 23 o 24% del PBI,
superando incluso el promedio
histórico. Pero es insuficiente
para sostener el crecimiento.
Actualmente las empresas
enfrentan problemas de nivel
de tasas y de plazos para su
financiamiento, de manera
que hay que fortalecer la
alternativa del mercado de
capitales porque ofrece
herramientas y oportunidades,
sobre todo para las pyme",
afirmó Hecker durante la
apertura del seminario.
LA BOLSA /5

EN BUSCA DE LA PEQUEÑA EMPRESA
4.500 pymes en la
Bolsa de Buenos Aires
C
laudio Zuchovicki –Gerente de
Desarrollo del Mercado de Capitales
en la Bolsa de Comercio de
Buenos Aires– es un entusiasta de la
incorporación de las pyme a la dinámica
del mercado de capitales, a la
hora de la financiación. De hecho ya
operan en la Bolsa metropolitana, alrededor
de 4.500 empresas chicas y
medianas, en cheques y ON. Pero,
conoce nuestra historia ciclotímica y
entiende que es una
tarea compleja: "Por
las crisis recurrentes
creció la informalidad y
en ese contexto, a las
pyme les cuesta mucho
blanquear su situación
y formalizarse.
Y justamente, la formalización
de sus números
es una condición para acceder a
la vidriera del mercado de capitales.
No les resulta sencillo, pero está creciendo
su presencia en el MdC, porque
se ha adecuado la legislación a
ellas, porque hay instrumentos de
mercado al que acceden más fácilmente
y porque, una vez en el mercado,
consiguen tasas más bajas y plazos
más largos que los que les puede
otorgar el mercado bancario", explicó
Zuchovicki. "El país, que ahora busca
un crecimiento sustentable en el mediano
y largo plazo, necesita imperiosamente
de sus pyme, porque son el
motor de cualquier economía. Cuatro
o cinco de ellas se financian en el
mercado internacional, pero todo el
resto no tiene acceso a esas mesas
de financiación mundial (que implica
mejores condiciones) y entonces se
hace necesario acompañarlas en el
proceso de formalizarse y acceder al
mercado nacional de capitales, como
lo han hecho ya más de 4.000 empresas".
Entiende que "por supuesto
la formalización de las pyme es un
6/ LA BOLSA

Una bodega y un shopping de autopartes
Acuden con ON al mercado de capitales
‘
Ya operan en la
Bolsa metropolitana,
alrededor de 4.500
empresas chicas y medianas,
en cheques y ON.
muy buen negocio para la Argentina y
en particular un camino al financiamiento
blando, que es lo que demanda
cualquier proyecto de crecimiento
de capital de una empresa". Las pyme
que ya operan en el mercado, generalmente
empiezan con cheques y
luego, a la apertura de sus capitales a
socios inversores, a través de las ON.
Ese mismo día del seminario en la Bolsa
de Mendoza, el Mercado de Valores
–que cumplió 50 años– anunció el
lanzamiento de series de ON por parte
de 2 empresas pyme locales: una
vitivinícola, Cuchillas de Lunlunta y
otra comercial, Nico Shopping. Son
las primeras en apelar a estos instrumentos
y al mercado regional de captación
de capitales, después de la crisis
de fines de los 90 y principios del
2001.
Según Zuchovicki, "el 85 o 90 % de la
deuda pública del país, está en mano
de ahorristas inversores, particulares e
institucionales, que han decidido
comprar los títulos de la deuda" y
agregó que "actualmente, en la Bolsa,
la absoluta mayoría de las operaciones
son las de títulos públicos".
Por G.B.H.
Dos empresas locales, una del sector vitivinícola
y otra del comercial, colocarán Obligaciones
Negociables (ON) en el Mercado
de capitales local y de ese modo, captarán
inversores para financiarse en el mercado
bursátil. Ofertan deudas con tasas de rendimiento
atractivas para el inversor -se estima
no menos del 10%- y plazos de pago mayores
que en los bancos (hasta 18 meses).
La bodega Cuchillas de Lunlunta,
de Maipú, y Nico Shopping, la
firma de autopartes y accesorios,
empezarán a emitir montos que van
desde U$S140 mil (más de $400
mil) a $1,5 millón, respectivamente.
Son las primeras iniciativas en este
tipo que registra el Mercado de
Valores de Mendoza después de la
crisis de 2001, y que estarán activas
en no más de 60 días.
Ricardo Santos, titular de Cuchillas de Lunlunta,
señaló que "es una necesidad, y nos
permite sacarle rédito a un volumen de vino
en añejamiento con destino a Estados Unidos
e Inglaterra, ya que alguien, los inversores
en las ON, nos va a estar pagando la
mitad de su valor de venta promedio en ese
lapso". Es que la bodega inmoviliza su vino
como garantía a razón de U$S 2 por botella,
y liquidará intereses en pesos, como forma
de resguardar el valor de exportación.
Para Santos, ex co-propietario de Bodegas
Norton hasta mediados de los 80, representa
un segundo paso en el mercado bursátil;
en enero armó un fideicomiso por u$s
100 mil, con rendimiento de 9,5% de 6 a 18
meses.
A diferencia de esa figura, que apuntó más
a pequeños inversores, con la emisión de
las ON la firma busca, según el operador Lisandro
Nieri, "ampliar la gama a inversores
institucionales, y generar un mercado secundario
con más liquidez ".
La bodega maipucina exporta el 54% de su
producción a EEUU, Reino Unido, Canadá,
Italia, Alemania, Suiza, Australia y Uruguay.
El malbec de Ricardo Santos es su vino top
($49), y en 2007 llegó al millón en ventas,
que proyecta aumentar un 30% anual.
La ON de Nico Shopping
Empezaron en 2007 con una SGR (Sociedad
de Garantías Recíprocas) de Buenos
Aires para negociar cheques de pago diferido.
Luego incrementaron el contacto con
los agentes de Bolsa hasta llegar a esta instancia,
que les permite colocar deuda con
garantías, evitando la intermediación bancaria
y acudiendo al mercado regional de
capitales. Al menos así lo explicó Alfonso
Cutilla, gerente financiero de Nico Shopping.
La empresa de José Furfaro planea trabajar
con avales de un fideicomiso integrado con
las tarjetas de crédito emitidas a sus clientes.
Con la cesión de los cupones diarios
aún sin cancelar ("una garantía flotante",
según Cutilla) se da respaldo a las ON, que
suman $1,5 millón, con una tasa nominal
anual entre 12 y 16% (por definir), a pagar
bimestralmente y en un plazo de hasta 36
meses, con vencimientos semestrales.
"Es importante para el medio local. Nos va
a facilitar planes comerciales más agresivos,
porque el exceso de uso de capital de
trabajo dificulta la expansión", añade el ejecutivo.
Precisamente, lo que pretenden Furfaro y
sus socios: extender la cadena de 9 sucursales
a otras 4 fuera de la provincia. Tras la
apertura, el lunes 8 en San Juan, proyecta
otras cuatro para 2009: Río Cuarto, San
Rafael, La Rioja y Villa Mercedes hacia
2009.
La actualidad comercial de Nico Shopping
en la provincia es sólida. A su rubro original
desde hace más de veinte años le incorporó
la venta de motos desde julio, y factura
anualmente alrededor de $9 millones.
LA BOLSA /7

PARA PREVENIR LOS “DÍAS NEGROS”
¿Mayor control de capitales?
Marcelo Ramón Lascano
Una exhortación publicada en The Financial
Times de Londres demandaba "Confiar más en
los controles de capital”
L
as revueltas que hoy nos
afligen, no son algo nuevo.
Están presentes desde hace milenios.
En cada caso según las
distintas civilizaciones, las instituciones
jurídico-políticas, el grado
de desarrollo económico y de
monetización de cada sociedad,
sin dejar de considerar la madurez
comercial y los intercambios
con otras sociedades que han
empujado la difusión de la letra
de cambio y de los seguros. Los
préstamos y los encajes voluntarios
sobre la cuantía de depósitos
administrados por prestamistas
profesionales motorizaron lo que
modernamente se ha dado en
denominar el efecto multiplicador
del crédito. Hace precisamente
una década que acontecimientos
como los que en la actualidad
dominan los medios ya se habían
registrado con iguales caracteres.
Sólo difieren las magnitudes
no sólo por una cuestión de inflación
de valores, sino también por
la potenciación de prácticas que
habían cambiado el humor de
encumbradas personalidades
que hasta la víspera confiaban en
la pax de los mercados sin distinguir
un dólar de una mandarina.
El ex titular de la Reserva Federal
de los EE.UU., a fines 1996 denunció
una peligrosa "exhuberancia
irracional" en clara alusión a la
burbuja especulativa que estallaría
en 1998 con epicentro en Wall
Street y arrastraría a otros mercados
en parecidas direcciones.
Paradójicamente, Alan Greenspan,
después perdió la memoria
porque las diversas exhuberancias
actuales no son ajenas a las
canonjías de liquidez, cuya paternidad
hoy le reconocen casi por
unanimidad sus críticos. La realidad
actual y su complejidad no
es ajena a la indiferencia registrada
ante las recomendaciones.
Resulta patético pero virtualmen-
8/ LA BOLSA

‘
No es lo mismo
comercio libre
te nada se hizo ni bien los
desequilibrios parecían (del cual él es un
haberse evaporado. Una
abanderado) y libre
década después el mundo
está frente a una encrucijada
movilidad de los
peor, habida
cuenta que no hay región
capitales.
del planeta donde no lleguen
rebotes directa o indirectamente
vinculados con las crisis de
dían continuar como hasta ahora sos, o extravíos, según su propia
fuera de los sistemas de supervisión,
habida cuenta los volúmenes demia se apuró a restablecer el
dinámica. Bhagwati desde la aca-
las hipotecas estadounidenses.
Los controles de capital
que diariamente se negociaban sentido común y a despejar confusiones
al aclarar que "no es lo
sin otras reglas que las que improvisaban
Lo que se demanda ahora como
los mercados, a tono con mismo comercio libre (del cual él
solución es lo que insistentemente
los principios que aseguraban que es un abanderado) y libre movili-
se reclamó en 1998, más allá los mismos corregirían los excedad
de los capitales.
de que los mercados son técnicamente
más complejos, integrados,
con muchos más protagonistas
y para colmo se Las calificadoras
desenvuelven en contextos donde
los montos, cuando se conocen,
El cuestionamiento a la gestión y
La solución no sólo pasa por articular
resultan extraordinariamente
opiniones sobre las compañías
sanas prácticas institucionales. También
Calificadoras de Riesgo no ha estado por recrear ideas donde prevalezca en el
significativos.
ausente en las agendas de los 90´.
dinero la función de medio general de
Una exhortación publicada en
Algunas discrepancias entre la realidad cambio antes que la de herramienta
The Financial Times de Londres
de las calificaciones de entidades y
esencialmente especulativa, donde la
demandaba "Un retorno a una
desenlaces que resultaron incompatibles divisoria entre operadores comerciales y
mayor confiabilidad en los controles
con la solvencia que se desprendía de financieros puede conllevar a crisis
de capital (que) resultaría me-
los informes, dieron lugar a reclamos tan recurrentes como las actuales, debido a
destemplados que llegaron a justificar el la decisiva influencia de los últimos
nos perjudicial para la economía
desalojo de sus cargos de Michel
potenciando, por ejemplo, alzas de
mundial que la protección comercial".
Camdessus y de Larry Summers, a la precios como en el caso de las materias
Debe subrayarse la grave-
sazón Director Gerente del FMI y
primas que nada tienen que ver con el
dad de los acontecimientos, pues
Subsecretario del Tesoro
altar de la oferta y la demanda. En el
norteamericano, por imprevisiones y ámbito del petróleo, los contratos
para la doctrina tradicional del
falta de acción.
futuros y opciones en manos de quienes
eminente medio, semejante declaración
En 1998, en una conferencia
no operan por necesidades comerciales
suponía una suerte de
pronunciada en la Universidad de
representaron casi el 50% de las
dolorosa capitulación.
Wisconsin (EEUU), publicado por la
apuestas en la Bolsa Mercantil de Nueva
Hans Tietmeyer, desde el Bundesbank,
Fundación Okita, cuestioné las
York. Demasiada permisividad en
profundizó la necesidad
debilidades del sistema financiero
mercados que como los de futuros y
de correcciones. El actual titular
nacional y global, siguiendo la línea que opciones en commodities, representan
se desprende de los comentarios
anualmente un tercio del PBI de los
del Banco Central Europeo el 5
precedentes.
EEUU.
de octubre de 1998 se peguntaba
si los fondos de cobertura po-
LA BOLSA /9

MERCADOS EN CRISIS: YA LO HEMOS PASADO ANTES
Premio a la paciencia,
la planificación y el tiempo
Ante este nuevo "Lunes Negro" y el sacudón mundial de los mercados, he aquí un repaso a la prudencia y a la experiencia de lo vivido.
Los datos bursátiles del pasado nos recuerdan que intentar predecir el mercado no da resultado y que es imposible cosechar los frutos de
éste sin planificación, paciencia y diversificación oportuna de las carteras de inversión. Lo aconsejable es crear una cartera globalmente
diversificada que combine renta variable y bonos, los estilos "crecimiento" y "valor", una amplia variedad de países y apostar al tiempo, al
largo plazo. Sostener las inversiones es importante. La verdadera riqueza está en la paciencia y en el trabajo. Lo mismo cabe decir de las
inversiones. No hay maneras infalibles de hacerse rico pronto; acumular un patrimonio requiere tiempo y una planificación minuciosa.
É
sta síntesis de un informe
de la ALLINACE BERNS-
TEIN L.P. –que aportó en una
charla Raúl Peralta, agente del
Mercado de Valores de Mendoza–,
resulta útil en estos tiempos
de crisis financiera mundial, para
entender los riesgos y las prudencias
de ahorristas e inversores, y
de quienes acuden al mercado en
busca de capital de trabajo. Es
casi una cartilla docente -no una
estrategia inversora- útil en estos
tiempos de dudas y de angustias
por otro "lunes negro" en los mercados
mundiales. En el largo plazo,
el mercado siempre da revancha
y premia la paciencia. No
ceder a las emociones, planificar y
diversificar para diluir los riesgos,
es el consejo de los profesionales
conocedores. En el mercado el
tiempo premia la planificación y la
prudencia. No hay ninguna clase
de activos que registre siempre
las mayores o peores rentabilidades,
sino que lo normal es que terminen
en un punto intermedio.
Cuestión de tiempo…
El atractivo de refugios seguros
para los activos que registren rentabilidades
sólidas puede parecer
irresistible, más aún en mercados
extremos. Sin embargo, los patrones
históricos, nos dicen que si
bien los mercados son imprevisibles,
a lo largo del tiempo han
mantenido una tendencia alcista.
En ocasiones pueden sufrir tropiezos,
como el de este último gran
sacudón de las finanzas mundiales,
pero con el tiempo se recuperan.
En este caso, la historia nos
enseña muchas cosas. Resulta
normal pensar que podemos predecir
lo que va a hacer el mercado.
Se trata de un impulso comprensible,
pero lo cierto es que puede llevarnos
a tomar malas decisiones
10/ LA BOLSA

En el largo plazo, hacia arriba
Crecimiento del MSCI World
Crash burs·til
de EE.UU.
(20)%
Crisis del
peso mexicano
(13)%
(12)%
Burbuja
tecnológica
(47)%
Contracción
crediticia
(13)%
Convulsión generada
por el precio
del crudo
(41)%
Recesión
global severa
(19)%
(10)%
(24)%
(17)%
(11)%
70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08
La rentabilidad pasada no constituye garantía de resultados futuro .
No se puede invertir directamente en índice - Hasta el 29 de febrero de 2008 - Fuente: FactSet, MSCI y AllianceBernstein
Cuidado, los tiempos cambian
Recientemente, muchos inversores entraron masivamente en el mercado bursátil chino en
busca de oportunidades "más prometedoras". Entre julio de 2006 y enero de 2007, mientras la
bolsa china iba hacia arriba descontrolada, la gente se apresuró a invertir inmensas sumas de
dinero. Sin embargo, cuando a principios de 2008 el mercado bursátil empezó a caer, salieron
del mismo con igual celeridad. China es un mercado apasionante, que promete mucho. Sin
embargo, la inversión en renta variable china, o en cualquier país o sector individual,
debe enmarcarse dentro de un enfoque más amplio y diversificado.
en materia de inversión y a decepciones
en los resultados a lo largo
del tiempo. Resulta más aconsejable
trabajar con un asesor financiero
para diseñar una estrategia a
largo plazo que ofrezca potencial
de crecimiento –reduciendo al
mismo tiempo la posibilidad de registrar
pérdidas–, y mantenerse
fiel a la misma, independientemente
de lo que hagan los mercados.
Podría parecer que vender
activos que están cayendo y comprarlos
cuando suben, constituye
una estrategia recomendable; sin
embargo, intentar predecir el mercado
tiene normalmente efectos
negativos en las carteras de inversión.
Los mercados no siempre
dejan recuerdos agradables. Los
inversores a los que les tocó vivir
la década de los 70 no guardan
buenos recuerdos de esa época.
Tuvieron que hacer frente a un
agonizante mercado bajista en todo
el mundo que se prolongó durante
casi dos años, desde principios
de 1973 hasta finales de
1974. Durante dicho período, el Índice
MSCI World cayó un 40%. No
es difícil entender la predisposición
que sintieron dichos inversores a
vender, y cuanto antes mejor. Sin
embargo, ¿qué sucedió en el caso
de aquellos que vendieron en
1974? Si bien pasar a "efectivo"
proporcionó tranquilidad en dicho
momento, lo cierto es que al vender,
materializaron las pérdidas
acumuladas, cerrando, al mismo
tiempo, la puerta a cualquier recuperación
futura de los mercados.
La gente que se resistió a la tentación
de vender y mantuvo sus inversiones
se vio recompensada a
largo plazo. Los inversores con
carteras integradas exclusivamente
por renta variable habían recuperado
la totalidad de su dinero
hacia el mes de junio de 1978, y
acumularon rentabilidades del
33% durante los dos años siguientes.
En el caso de los inversores
que tenían carteras diversificadas
de renta variable y bonos,
dicha diversificación contribuyó a
amortiguar la caída. Los inversores
con carteras de renta variable
y bonos acumularon pérdidas de
tan sólo el 24% en el punto más
bajo del mercado, y lograron recu-
LA BOLSA /11

El pasado no garantiza el futuro
Rentabilidades anuales (porcentaje)
A 31 de diciembre de 2007 (USD)
Mejores
Peores
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Crecimiento
global
16,0
Valor
global
15,6
Efectivo
5,2
Bonos
globales
3,8
Mercados
Emergentes
(11,6)
Crecimiento
global
33,4
Valor
global
15,5
Bonos
globales
13,7
Efectivo
4,9
Mercados
Emergentes
(25,3)
Mercados
Emergentes
66,4
Crecimiento
global
32,7
Valor
global
16,8
Efectivo
4,8
Bonos
globales
(5,2)
Efectivo
6,0
Bonos
globales
3,2
Valor
global
0,1
Crecimiento
global
(25,7)
Mercados
Emergentes
(30,6)
Efectivo
3,3
Bonos
globales
1,6
Mercados
Emergentes
(2,4)
Valor
global
(14,9)
Crecimiento
global
(19,4)
Bonos
globales
16,5
Efectivo
1,6
Mercados
Emergentes
(6,0)
Valor
global
(19,9)
Crecimiento
global
(20,0)
Mercados
Emergentes
56,3
Valor
global
38,1
Crecimiento
global
28,1
Bonos
globales
12,5
Efectivo
1,0
Mercados
Emergentes
26,0
Valor
global
18,5
Crecimiento
global
10,9
Bonos
globales
9,3
Efectivo
1,4
Mercados
Emergentes
34,5
Valor
global
9,6
Crecimiento
global
9,4
Efectivo
3,3
Bonos
globales
(4,5)
Mercados
Emergentes
32,5
Valor
global
25,1
Crecimiento
global
15,1
Bonos
globales
6,7
Mercados
Emergentes
39,4
Crecimiento
global
14,8
Bonos
globales
9,5
La entabilidad pasada o constituye garantía de esultados futuros. No se puede invertir irectamente en índices.
Los siguientes índices representan las principales clases de activos. Renta variable global de valor: MSCI World Value Index;
Renta variable global de crecimiento: MSCI World Growth Index; Bonos Globales: Lehman Brothers Global Aggregate Bond Index;
Efectivo: U.S. T-Bill 90-Day Index; Mercados emergentes: MSCI Emerging Markets Index
Efectivo
4,7
Efectivo
4,9
Valor
global
3,4
perarse incluso antes (marzo de
1976). Cuatro años después, en
1980, lograban acumular una rentabilidad
del 24%. Nunca es fácil
mantener las inversiones cuando
los mercados atraviesan períodos
de turbulencia, pero la historia nos
dice que esa es precisamente la
mejor estrategia a largo plazo.
Cuándo volver a la "Bolsa"
Los indicadores económicos proporcionan
información acerca de
la actividad bursátil pasada, pero
normalmente nos dicen muy poco
Emergentes, las estrellas.
Entre 2000 y 2002, atravesaron un período difícil y
registraron pérdidas pronunciadas. Sin embargo, se
convirtieron en las verdaderas estrellas bursátiles
entre 2003 y 2007, con rentabilidades anualizadas
del 37%. Cambios tan radicales como éste ocurren
constantemente, de manera que los inversores
deberían evitar depender exclusivamente de una
sola clase de activos –y mucho menos de un
número reducido de valores– para obtener los
resultados buscados.
de lo que podemos esperar en el
futuro. Las consecuencias de errar
en los pronósticos son severas. Al
inicio de cada jornada bursátil, los
inversores se ven inundados de información.
Este inmenso volumen
de datos hace que resulte fácil
perder la debida perspectiva: a
menudo, los "expertos" se equivocan
en sus previsiones. Por otro
lado, las tendencias y proyecciones
nos dicen poco de cómo va a
rendir una inversión concreta. Mucha
gente cree que los períodos
de recesión resultan particularmente
negativos para los mercados
bursátiles. Sin embargo, entre
1946 y 2006, los mercados bursátiles
estadounidenses repuntaron
el 62% de las veces, durante el
año posterior a una recesión. Entonces,
¿cuándo debería volver a
entrar en bolsa? Para predecir correctamente
qué van a hacer los
mercados, hace falta acertar por
partida doble: primero, cuándo
entrar y después, cuándo salir. La
historia nos dice que esto resulta
prácticamente imposible. De manera
que, en lugar de intentar predecir
qué es lo que van a hacer
los mercados, resulta más recomendable
diseñar una estrategia
de inversión capaz de soportar
los avatares puntuales de dichos
mercados.
Premio a la paciencia
El mercado bursátil también recompensa
la paciencia. Esto se
debe a que, históricamente, la
mayor parte de las ganancias se
han producido en períodos sumamente
cortos de tiempo. Durante
las cuatro décadas transcurridas
entre 1970 y 2007 –cerca de 450
meses–, los mejores 48 meses
dieron cuenta de la amplia mayoría
de las rentabilidades del mercado.
Durante esos 48 meses, el
mercado registró una rentabilidad
mensual media del 7,6%. El resto
12/ LA BOLSA

del tiempo, la media mensual ascendió
tan sólo al 0,08%.
Sin embargo, nadie sabe cuándo
va a subir el mercado. La mayor
parte del tiempo, los mercados
fluctúan al alza y a la baja sin una
dirección clara. Luego, súbita e
imprevisiblemente, atraviesan rachas
fuertes de rentabilidad, para
volver posteriormente a fluctuar
de forma aleatoria. Intentar predecir
con exactitud estas breves
rachas de rentabilidades sólidas
antes de que se produzcan, es
inútil. Si mantiene sus inversiones
–y conserva la paciencia–, participará
del repunte del mercado
cuando éste llegue.
Diversificar, la clave
Hemos analizado algunos años extremos
en los mercados de capitales:
desde los enmarañados años
de principios de los 70 hasta el frenético
boom de los 90. Ambos períodos
fueron imprevisibles y llevaron
a numerosos inversores a
cometer crasos errores. Sin embargo,
¿resulta más fácil determinar
cuándo se van a adentrar los
mercados en períodos de mayor
tranquilidad? Lamentablemente,
No hay ningún país que gane o pierda siempre
Rentabilidades anuales (porcentaje)
A 31 de diciembre de 2007 (USD)
no. Independientemente de que
los mercados suban, bajen o se
mantengan planos, es imposible
predecir qué harán a continuación.
Una cosa es segura: no hay ninguna
inversión que registre siempre
mayores rentabilidades que todas
las demás. Si echamos un vistazo
a la lista de mejores y peores rentabilidades
durante un determinado
año, mes, o día, comprobaremos
que no hay ninguna clase de
activos que registre siempre las
mayores o peores rentabilidades,
sino que lo normal es que terminen
en un punto intermedio.
Crecimiento
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Mejores
Italia
57.5
Italia
42.3
Singapur
101.3
Italia
5.3
Reino Unido
(11.8)
Singapur
(16.4)
Hong Kong
37.5
Hong Kong
25.1
Japón
44.6
Singapur
35.5
Hong Kong
41.6
EE.U U.
33.4
EE.U U.
30.1
Hong Kong
60.1
Reino Unido
(4.5)
EE.U U.
(12.4)
Hong Kong
(17.8)
Singapur
34.7
Italia
22.9
Reino Unido
20.1
Hong Kong
30.7
Singapur
20.4
Reino Unido
27.5
Reino Unido Japón
16.5 46.6
EE.U U.
(12.8)
Singapur Japón
(18.5) (18.8)
EE.U U.
28.4
Singapur
17.5
Italia
17.4
Italia
18.5
Reino Unido
6.5
Japón
(14.5)
Hong Kong
(2.9)
EE.U U.
21.9
Hong Kong
(14.5)
Hong Kong
(18.6)
Italia Japón
(21.4) 22.7
Reino Unido
11.5
Singapur
16.5
EE.U U.
15.8
EE.U U.
5.4
Singapur Japón
(15.7) (8.9)
Italia Japón Japón
16.8 (19.8) (19.0)
EE.U U.
(23.1)
Reino Unido Japón
18.8 10.8
Hong Kong
8.1
Reino Unido
14.6
Italia
(4.3)
Peores
Hong Kong
(23.2)
Singapur
(14.7)
Reino Unido
16.1
Singapur
(24.8)
Italia
(22.6)
Reino Unido
(23.4)
Italia
14.7
EE.U U.
10.1
EE.U U. Japón Japón
5.1 7.3 (10.2)
La rentabilidad pasada no constituye garantía de resultados futuros. . No se puede invertir directamente en índices.
Las rentabilidades e EE.UU. Están representadas por el S&P 500; las rentabilidades de todos los restantes países están
representadas por índices locales de MSCI.
Fuente: MSCI, Standard & Poor’s y AllianceBernstein.
Acuerdo INV y la Bolsa de Comercio
Mejorar la información de la vitivinicultura
El Presidente del Instituto Nacional de Vitivinicultura,
CPN Guillermo García y el Presidente
de la Bolsa de Comercio de Mendoza S. A., Ing.
Alberto Díaz Telli, suscribieron un Convenio que
tiene por objeto la cooperación institucional en
el área estadística, a fin de proporcionar la información
necesaria para mantener actualizado,
en tiempo y forma, el reservorio de datos
del Sistema de Información Estratégica.
Mediante el convenio suscripto, el INV, proveerá
la información estadística al Comité de Información
Vitivinícola de La Bolsa, quien utilizará
los datos para actualizar el mencionado Sistema
que se brinda a la Corporación Vitivinícola
Argentina (COVIAR), encargada de llevar adelante
el Plan Estratégico de la Vitivinicultura de
nuestro país.
El Convenio de Cooperación tiene una vigencia
de doce meses con renovaciones automáticas
y consecutivas por igual período.
LA BOLSA /13

Soberbios en un mundo cambiante
El mundo está dando un giro y estamos,
claramente, frente a un cambio de ciclo
económico a nivel mundial
El dólar
Vemos una revaluación del
dólar, pero no por mérito de
la economía norteamericana
sino por la crisis europea.
Esta recuperación produce
ajustes de precios de las
materias primas. Así,
hemos visto bajar el precio
del petróleo por debajo de
los 100 dólares el barril. La
soja, que llegó a estar a
600 dólares la tonelada,
cotizaba a 430 los primeros
días de septiembre. Y lo
mismo ocurre con los demás
granos, o con los metales. El
oro, por ejemplo, bajó 180
dólares la onza en menos
30 días.
Lo más probable es que las
tasas de referencia de la
Reserva Federal de Estados
Unidos aumenten y se
acerquen a las europeas,
que están en niveles
superiores a 4%.
La primera fase de este cambio fue el agotamiento
de la economía europea con un euro
sobrevaluado. Estaba claro que esta sobrevaluación
de la moneda única no era la consecuencia
de sus virtudes sino del desequilibrio
de la economía norteamericana,
y esto fue aprovechado
por los especuladores
que la hicieron llegar hasta
una paridad insostenible de
1,60. Los datos, que se esperaban
de recesión en Europa
en el tercer trimestre,
confirmaron el olfato de los
especuladores que ya habían
comenzado a salir. Además,
la crisis de las hipotecas
"subprime" aportó lo
suyo para dar clara idea de un mundo al que
le sobra plata pero le faltan ideas.
El pago al Club de París
El panorama mundial luce
ilíquido para este año, y
probablemente para todo 2009,
pero con el agravante de las
altas tasas de inflación
conviviendo con un proceso de
recesión o estancamiento.
Nuestro país deberá lidiar con este contexto
mundial y con las propias incoherencias a las
que nos está llevando el gobierno del matrimonio
presidencial.
En primer término, el problema de la inflación,
que es cada día más grave, aunque se lo
quiera dibujar con índices mentirosos. Además,
tener una inflación "legal" del 8% con
controles del precio es, por principio, un fracaso
total. Pero la inflación real es mucho
mayor y esto restringe las inversiones y aumenta
la incertidumbre.
El volumen del gasto público, donde los subsidios
son cada día mayores, agravan el panorama
porque ya afectan la situación fiscal. El total de lo
subsidios alcanza a 2,7% del PBI, de tal manera que
si el gobierno redujera a la mitad los mismos, conseguiría
un superávit primario de 4,5% del PBI, lo que
tranquilizaría las aguas y si los eliminara, no necesitaría
tener que tomar nuevo endeudamiento.
A principios de mes, la presidenta sorprendió con la
decisión de efectuar el pago total de la deuda con el
club de París utilizando reservas del Banco Central.
La decisión, si bien es saludable, es
discutible desde varios ángulos,
tanto estratégicos como legales,
pero hay una consideración básica.
El gobierno no consiguió mejorar su
imagen ni recrear la confianza, porque
esta decisión implica la clara
posición de no cambiar los argumentos
más discutibles de la política
que está aplicando.
Por otra parte, se olvidan que las reservas
son un activo que existe para
respaldar los pasivos, de los cuales
la circulación monetaria es el más importante. Por
esta razón, ahora la calidad del activo que respalda
al circulante es de menor calidad y no habría que
descartar el intento de algún ataque especulativo.
Finalmente, el gobierno cree que de esta manera
contará con nuevos préstamos de organismos multilaterales
de crédito, pero se olvida que no los conseguirá
sin una previa auditoría y monitoreo constante
del FMI.
Actuaron con soberbia, sin visión estratégica y sin un
plan que muestre una actitud más inteligente. Ahora,
con los precios de las materias primas en baja, deberá
enfrentar problemas fiscales, por menores ingresos
por retenciones y reclamos del sector agrícola,
que no podrá sobrevivir con esos niveles si los
precios siguen bajando.
¿Bajarán las retenciones o devaluarán la moneda?
14/ LA BOLSA

ARTE EN LA BOLSA
Zogbi y Braceli
Una vez más, el salón de la Bolsa de Comercio
albergó a dos artistas plásticas de trascendencia
en la provincia y el país. Desde
mediados de agosto –y durante un mes–,
María Adela Braceli y Ana María Zogbi, expusieron
sus obras en el espacio que la Bolsa
aporta al arte local, nacional e internacional
m
u
e
desde hace ya mucho tiempo. Desde el sur
provincial, Zogbi nos trajo las evocaciones de
ese paisaje particular, cargados de sensibilidad,
serenidad y una gran luminosidad, presente
en cada una de sus obras. Con vehemencia
y generosidad, María Adela Braceli se
expresa en sus telas con un arte colorido y
encuentra en la naturaleza el motivo de su
expresión. Paisajes, flores y viejos bodegones
son el aporte de esta gran artista.
s
t
r
Concurso Nacional de
Diseño de Etiquetas de
Vino 2008
La Bolsa de Comercio de Mendoza convoca a
diseñadores gráficos, idóneos y afines a
participar del Concurso Nacional de Diseño
de Etiquetas de Vino 2008.
1er. Premio Adquisición $ 10.000
2do. Premio Adquisición $ 3.000
MENCIONES
Bases en: www.bolsamza.com.ar
Informes: cinformaciones@bolsamza.com.ar
Tel. 0261-4496146 de 8 a 15 hs.
LA BOLSA /15
a
s

LA BOLSA
Mercado de valores
ANEXO
INFORME ECONÓMICO Y BURSÁTIL - DATOS AGOSTO 2008
BOLSA DE COMERCIO DE MENDOZA
Mercado de valores
Mercado de Valores de Mendoza S.A.
Resumen de lo operado entre el 1 y el 31 de agosto de 2008 en ($) pesos
Contado
Títulos Públicos
Títulos Privados
Subtotal
Cauciones
Títulos Públicos
Títulos Privados
Subtotal
Obligaciones Negociables
Subtotal
Opciones
Títulos Públicos
Títulos Privados
Subtotal
C.P.D. Ley Nº 24.760
Subtotal
Pases
Subtotal
TOTALES
TOTAL GENERAL: PLAZA MENDOZA y BS. AS.
PLAZA
Mendoza
$ 15,027,193.53
$ 503,756.17
$ 15,530,949.70
$ 1,029,402.24
$ 66,369,312.94
$ 67,398,715.18
$ -
$ -
$ -
$ 933,481.93
$ 933,481.93
$ -
$ 83,863,146.81
Buenos Aires
$ 38,067,463.66
$ 6,334,399.37
$ 44,401,863.03
$ 23,426,030.05
$ 23,426,030.05
$ 426,610.98
$ 426,610.98
$ 595,887.28
$ 595,887.28
$ 54,480.53
$ 54,480.53
$ -
$ 68,904,871.87
$ 152,768,018.68
Evolución del volumen mensual operado en Mercado de Valores de Mendoza
MONTOS OPERADOS
MERCADO DE VALORES DE MENDOZA S.A.
Mes Plaza Mza Plaza. Bs. As. TOTAL
Sep/07 115,677,455.92 36,076,846.81 151,754,302.73
Oct/07 77,863,273.77 43,482,871.56 121,346,145.33
Nov/07 94,885,704.77 38,152,538.99 133,038,243.76
Dic/07 89,112,752.87 28,488,517.15 117,601,270.02
Ene/08 106,568,755.59 43,761,809.25 150,330,564.84
Feb/08 87,087,577.43 36,685,842.71 123,773,420.14
Mar/08 83,811,702.69 36,533,099.12 120,344,801.81
Abr/08 116,743,653.71 44,639,718.94 161,383,372.65
Valores en $
150,000,000
100,000,000
50,000,000
May/08 145,064,689.38 45,536,101.53 190,600,790.91
Jun/08 75,760,963.67 40,320,918.38 116,081,882.05
Jul/08 116,667,215.89 42,200,898.33 158,868,114.22
Ago/08 83,863,146.81 68,904,871.87 152,768,018.68
TOTAL 1,193,106,892.50 504,784,034.64 1,697,890,927.14
0
Sep/07
Plaza. Bs. As.
Plaza Mza
Oct/07
Nov/07
Dic/07
Ene/08
Feb/08
Mar/08
Meses
Abr/08
May/08
Jun/08
Jul/08
Ago/08
* Informacion suministrada por Mercado de Valores de Mendoza S,A,
informe económico y bursátil - LA BOLSA /1

Mercado de valores
Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Evolución diaria de los índices Burcap, Merval, Merval Argentina y General
EVOLUCIÓN DIARIA DE LOS ÍNDICIES
BURCAP MERVAL M. AR GENERAL
Día Nivel Variación Volumen Nivel Variación Volumen Nivel Variación Volumen Nivel Variación Volumen
% operado % operado % operado % operado
Agosto-2008
01/08 6,896.00 -1.01 43,960,694 1,884.06 -1.86 43,977,973 1,227.45 -1.91 33,587,458 106,172.98 -0.98 63,815,795
04/08 6,670.84 -3.27 39,781,980 1,812.75 -3.78 39,786,035 1,181.99 -3.70 24,510,499 102,753.22 -3.22 54,383,052
05/08 6,646.59 -0.36 63,093,835 1,809.15 -0.20 63,093,835 1,185.64 0.31 21,733,886 102,302.98 -0.44 91,069,349
06/08 6,859.08 3.20 78,296,938 1,871.66 3.46 78,421,233 1,217.17 2.66 34,403,498 105,353.91 2.98 130,086,634
07/08 6,699.50 -2.33 57,244,785 1,815.98 -2.97 57,244,785 1,176.30 -3.36 25,985,629 103,112.20 -2.13 104,384,839
08/08 6,553.66 -2.18 41,786,948 1,776.66 -2.17 41,846,041 1,159.55 -1.42 25,262,044 100,942.85 -2.10 106,988,383
11/08 6,338.64 -3.28 66,510,645 1,708.95 -3.81 66,510,645 1,126.02 -2.89 23,540,569 97,768.46 -3.14 95,071,559
12/08 6,277.50 -0.96 40,619,949 1,696.60 -0.72 40,684,873 1,117.51 -0.76 28,580,261 96,888.76 -0.90 73,138,149
13/08 6,410.68 2.12 64,962,946 1,742.93 2.73 64,962,946 1,144.15 2.38 31,796,731 98,692.43 1.86 103,303,920
14/08 6,395.43 -0.24 41,294,373 1,737.94 -0.29 41,294,373 1,139.42 -0.41 22,703,949 98,527.34 -0.17 59,714,668
15/08 6,354.51 -0.64 31,474,644 1,733.79 -0.24 31,474,644 1,148.60 0.81 19,366,318 97,808.60 -0.73 49,270,432
19/08 6,351.19 -0.05 29,919,098 1,727.78 -0.35 29,919,098 1,133.58 -1.31 16,691,711 97,687.08 -0.12 50,888,946
20/08 6,394.69 0.68 73,028,198 1,740.26 0.72 73,028,198 1,130.58 -0.26 40,994,275 98,350.69 0.68 99,705,555
21/08 6,432.72 0.59 41,638,055 1,746.12 0.34 41,645,975 1,125.47 -0.45 26,258,508 98,936.50 0.60 74,988,083
22/08 6,498.03 1.02 28,708,654 1,760.98 0.85 28,708,654 1,150.25 2.20 21,442,095 99,523.51 0.59 113,480,083
25/08 6,435.56 -0.96 24,901,855 1,744.74 -0.92 24,901,855 1,145.99 -0.37 17,312,379 98,610.43 -0.92 93,541,603
26/08 6,462.26 0.41 34,102,926 1,760.17 0.88 34,102,926 1,156.12 0.88 22,212,161 98,881.81 0.28 110,151,858
27/08 6,546.85 1.31 27,398,140 1,779.74 1.11 27,398,140 1,159.39 0.28 17,280,491 100,138.21 1.27 111,572,923
28/08 6,530.09 -0.26 28,857,111 1,777.05 -0.15 28,857,111 1,158.44 -0.08 22,693,012 99,849.39 -0.29 43,888,552
29/08 6,516.71 -0.20 16,703,327 1,777.14 0.01 16,724,491 1,161.69 0.28 12,823,500 99,679.69 -0.17 38,184,008
2,000
110,000
1,900
105,000
1,800
100,000
1,700
95,000
1,600
90,000
01/08
04/08
05/08
06/08
07/08
08/08
11/08
12/08
13/08
14/08
15/08
19/08
20/08
21/08
22/08
25/08
26/08
27/08
28/08
29/08
MERVAL
GENERAL
Títulos Públicos al 31
de agosto de 2008
Fuente: Arpenta SA
ESPECIE DENOMINACIÓN PRECIO PARIDAD V. RESIDUAL VALOR TÉCNICO
Boden 2008 $ RS08 156.50 99.78 10.00 15.58
Boden 2012 U$S RG12 244.50 79.61 50.00 50.12
Boden 2013 U$S RA13 234.50 76.42 62.50 63.14
Bogar 2018 $ NF18 135.50 61.26 83.20 183.31
Bonar VII U$S AS13 226.00 72.86 100.00 103.29
Boden 2014 $ RS14 100.00 68.95 100.00 144.31
Boden 2015 U$S RO15 200.00 64.15 100.00 102.88
Bonar V U$S AM11 269.00 84.73 100.00 102.98
2/ LA BOLSA - informe económico y bursátil

Mercado de valores
Dólar - Cotización del BCRA \ CER
FECHA DÓLAR (1) CER (2) FECHA DÓLAR (1) CER (2) FECHA DÓLAR (1) CER (2) FECHA DÓLAR (1) CER (2) FECHA DÓLAR (1) CER
01-02-08 3.1400 2.0704 18-03-08 3.1350 2.0965 03-05-08 3.1650 2.1239 18-06-08 3.0650 2.1487 03-08-08 3.0550 2.1683
02-02-08 3.1400 2.0711 19-03-08 3.1350 2.0968 04-05-08 3.1650 2.1247 19-06-08 3.0650 2.1491 04-08-08 3.0500 2.1687
03-02-08 3.1400 2.0718 20-03-08 3.1350 2.0972 05-05-08 3.1650 2.1255 20-06-08 3.0650 2.1495 05-08-08 3.0500 2.1692
04-02-08 3.1400 2.0724 21-03-08 3.1350 2.0975 06-05-08 3.1650 2.1262 21-06-08 3.0650 2.1499 06-08-08 3.0550 2.1696
05-02-08 3.1400 2.0731 22-03-08 3.1350 2.0978 07-05-08 3.1700 2.1268 22-06-08 3.0650 2.1503 07-08-08 3.0600 2.1699
06-02-08 3.1400 2.0737 23-03-08 3.1350 2.0981 08-05-08 3.1750 2.1274 23-06-08 3.0500 2.1507 08-08-08 3.0650 2.1701
07-02-08 3.1500 2.0744 24-03-08 3.1350 2.0984 09-05-08 3.1850 2.1279 24-06-08 3.0500 2.1511 09-08-08 3.0650 2.1704
08-02-08 3.1500 2.0751 25-03-08 3.1450 2.0987 10-05-08 3.1850 2.1285 25-06-08 3.0500 2.1515 10-08-08 3.0650 2.1706
09-02-08 3.1500 2.0757 26-03-08 3.1550 2.0991 11-05-08 3.1850 2.1291 26-06-08 3.0500 2.1519 11-08-08 3.0550 2.1709
10-02-08 3.1500 2.0764 27-03-08 3.1500 2.0994 12-05-08 3.1850 2.1296 27-06-08 3.0550 2.1523 12-08-08 3.0500 2.1711
11-02-08 3.1500 2.0770 28-03-08 3.1500 2.0997 13-05-08 3.1750 2.1302 28-06-08 3.0550 2.1527 13-08-08 3.0550 2.1714
12-02-08 3.1400 2.0777 29-03-08 3.1500 2.1000 14-05-08 3.1650 2.1308 29-06-08 3.0550 2.1531 14-08-08 3.0450 2.1716
13-02-08 3.1400 2.0784 30-03-08 3.1500 2.1003 15-05-08 3.1600 2.1313 30-06-08 3.0500 2.1535 15-08-08 3.0500 2.1719
14-02-08 3.1400 2.0790 31-03-08 3.1500 2.1006 16-05-08 3.1500 2.1319 01-07-08 0.0300 2.1539 16-08-08 3.0500 2.1722
15-02-08 3.1400 2.0797 01-04-08 3.1550 2.1010 17-05-08 3.1500 2.1325 02-07-08 3.0450 2.1543 17-08-08 3.0500 2.1724
16-02-08 3.1400 2.0803 02-04-08 3.1550 2.1013 18-05-08 3.1500 2.1330 03-07-08 3.0500 2.1547 18-08-08 3.0500 2.1727
17-02-08 3.1400 2.0810 03-04-08 3.1500 2.1016 19-05-08 3.1500 2.1336 04-07-08 3.0500 2.1551 19-08-08 3.0500 2.1729
18-02-08 3.1400 2.0817 04-04-08 3.1500 2.1020 20-05-08 3.1400 2.1342 05-07-08 3.0500 2.1555 20-08-08 3.0500 2.1732
19-02-08 3.1400 2.0823 05-04-08 3.1500 2.1023 21-05-08 3.1300 2.1347 06-07-08 3.0500 2.1559 21-08-08 3.0500 2.1734
20-02-08 3.1400 2.0830 06-04-08 3.1500 2.1026 22-05-08 3.1300 2.1353 07-07-08 3.0450 2.1563 22-08-08 3.0450 2.1737
21-02-08 3.1400 2.0837 07-04-08 3.1450 2.1034 23-05-08 3.1300 2.1359 08-07-08 3.0400 2.1568 23-08-08 3.0450 2.1739
22-02-08 3.1400 2.0843 08-04-08 3.1450 2.1042 24-05-08 3.1300 2.1364 09-07-08 3.0400 2.1572 24-08-08 3.0400 2.1742
23-02-08 3.1400 2.0850 09-04-08 3.1450 2.1050 25-05-08 3.1300 2.1370 10-07-08 3.0450 2.1576 25-08-08 3.0400 2.1745
24-02-08 3.1400 2.0857 10-04-08 3.1450 2.1058 26-05-08 3.1350 2.1376 11-07-08 3.0500 2.1581 26-08-08 3.0400 2.1747
25-02-08 3.1400 2.0863 11-04-08 3.1400 2.1066 27-05-08 3.1250 2.1381 12-07-08 3.0500 2.1585 27-08-08 3.0400 2.1750
26-02-08 3.1400 2.0870 12-04-08 3.1400 2.1073 28-05-08 3.1150 2.1387 13-07-08 3.0500 2.1590 28-08-08 3.0400 2.1752
27-02-08 3.1400 2.0877 13-04-08 3.1400 2.1081 29-05-08 3.1100 2.1393 14-07-08 3.0500 2.1594 29-08-08 3.0400 2.1755
28-02-08 3.1400 2.0883 14-04-08 3.1400 2.1089 30-05-08 3.1000 2.1398 15-07-08 3.0450 2.1599 30-08-08 3.0400 2.1757
29-02-08 3.1400 2.0890 15-04-08 3.1450 2.1097 31-05-08 3.1000 2.1404 16-07-08 3.0500 2.1603 31-08-08 3.0400 2.1760
01-03-08 3.1400 2.0896 16-04-08 3.1500 2.1105 01-06-08 3.1000 2.1410 17-07-08 3.0450 2.1607
02-03-08 3.1400 2.0902 17-04-08 3.1600 2.1113 02-06-08 3.1250 2.1416 18-07-08 3.0500 2.1612
03-03-08 3.1450 2.0909 18-04-08 3.1550 2.1121 03-06-08 3.1050 2.1422 19-07-08 3.0500 2.1616
04-03-08 3.1400 2.0915 19-04-08 3.1550 2.1129 04-06-08 3.1000 2.1428 20-07-08 3.0500 2.1621
05-03-08 3.1400 2.0921 20-04-08 3.1550 2.1137 05-06-08 3.0900 2.1434 21-07-08 3.0450 2.1625
06-03-08 3.1400 2.0927 21-04-08 3.1600 2.1145 06-06-08 3.0900 2.1439 22-07-08 3.0450 2.1629
07-03-08 3.1400 2.0930 22-04-08 3.1750 2.1153 07-06-08 3.0900 2.1443 23-07-08 3.0400 2.1634
08-03-08 3.1400 2.0934 23-04-08 3.1800 2.1160 08-06-08 3.0900 2.1447 24-07-08 3.0350 2.1638
09-03-08 3.1400 2.0937 24-04-08 3.1800 2.1168 09-06-08 3.0900 2.1451 25-07-08 3.0350 2.1643
10-03-08 3.1450 2.0940 25-04-08 3.1900 2.1176 10-06-08 3.0900 2.1455 26-07-08 3.0350 2.1647
11-03-08 3.1350 2.0943 26-04-08 3.1900 2.1184 11-06-08 3.0850 2.1459 27-07-08 3.0350 2.1652
12-03-08 3.1350 2.0946 27-04-08 3.1900 2.1192 12-06-08 3.0800 2.1463 28-07-08 3.0350 2.1656
13-03-08 3.1300 2.0949 28-04-08 3.1700 2.1200 13-06-08 3.0800 2.1467 29-07-08 3.0400 2.1660
14-03-08 3.1350 2.0953 29-04-08 3.1700 2.1208 14-06-08 3.0800 2.1471 30-07-08 3.0400 2.1665
15-03-08 3.1350 2.0956 30-04-08 3.1650 2.1216 15-06-08 3.0800 2.1475 31-07-08 3.0550 2.1669
16-03-08 3.1350 2.0959 01-05-08 3.1650 2.1224 16-06-08 3.0800 2.1479 01-08-08 3.0550 2.1674
17-03-08 3.1350 2.0962 02-05-08 3.1650 2.1231 17-06-08 3.0700 2.1483 02-08-08 3.0550 2.1678
informe económico y bursátil - LA BOLSA /3

indicadores economicos
Indice de Precios al consumidor
Base Abril/08=100 - Capital Federal - Desestacionalizado en el Gran Mendoza
Indices de Precios al Consumidor
Variación % respecto a Agosto 2007
(Base Abril/08=100)
Capital Federal
Ago-2008 102.05
Mendoza
Ago-2008 163.41
Fuente: INDEC - Capital Federal
Fuente: DEIE - Mendoza
Datos Provisorios
% Anual
20.00
18.00
16.00
14.00
12.00
10.00
8.00
6.00
4.00
2.00
0.00
S O N D E08 F M A M J J A
C.Federal 0.80 1.48 2.35 3.30 4.26 4.75 5.94 6.81 7.41 8.10 8.49 9.00
Mendoza 0.84 1.62 2.02 2.98 4.00 4.66 6.34 13.52 14.33 15.42 16.37
Indice de costo de la construcción
Base 1993=100 - INDEC - Capital Federal Nivel General - Mendoza Base 1988=100
28.00
Indices de Costo de la Construcción
Variación % respecto a agosto 2007
Capital Federal
Ago-2008 319.70
Mendoza
Ago-2008 910,701.00
Fuente: INDEC - Capital Federal
Fuente: DEIE - Mendoza
Datos Provisorios
% Anual
23.00
18.00
13.00
8.00
3.00
-2.00
S O N D E08 F M A M J J A
C.Federal 1.10 3.08 4.22 5.35 5.72 6.31 6.97 10.89 13.42 13.49 17.53 17.24
Mendoza 1.10 2.93 3.83 4.54 5.36 6.03 6.69 14.36 15.18 15.75
Índice de precios al por mayor
Índices de Precios al por Mayor
Variación % respecto a Agosto 2007
(Base 1993=100)
Indice de Precios Internos al por
Mayor (IPIM)
Ago-2008 352.40
Índice de Precios Internos Básicos al
por Mayor (IPIB)
Ago-2008 356.23
Índice de Precios Básicos del
Productor (IPP)
Ago-2008 360.51
Fuente: INDEC - Capital Federal
Datos Provisorios
% Anual
24.00
21.00
18.00
15.00
12.00
9.00
6.00
3.00
0.00
S O N D E08 F M A M J J A
IPIM 1.03 1.96 3.02 3.67 4.49 5.46 6.46 7.96 9.11 10.41 11.25 11.96
IPIB 1.36 2.62 3.46 4.00 5.50 7.08 8.33 9.22 10.34 11.58 12.09 12.51
IPP 1.67 3.10 4.05 4.70 6.44 8.01 9.29 10.16 11.16 12.46 12.69 12.37
4/ LA BOLSA - informe económico y bursátil

Mercado de vinos
Registro de operaciones
Agosto 2008
En el mes de agosto del 2008 el Mercado de Vinos de la Bolsa de Comercio de
Mendoza registró 1.541 operaciones de compraventa de vinos en el Mercado de
Traslado por un total de 1.635.752,23 hectolitros.
De este total corresponden: 120.505,11 hl a varietales y 255.199,92 hl a mostos.
El promedio ponderado conjunto para operaciones financiadas fue de $93,39 por hl
Precios Promedios Ponderados
Agosto 2008 - En $ por hl. Cosecha 2008 y anteriores
VINOS CONTADO FINANCIADO
Oper. Hectolitros Precio Oper. Hectolitros Precio
Promedio
Promedio
TINTOS 374 359.386,76 96,80 51 179.818,96 95,05
TINTOS SIN CERTIFICAR 130 24.331,57 103,18 49 112.538,73 103,50
Cabernet Sauvignon 19 4.155,32 94,03 3 1.933,80 105,34
Merlot 17 3.053,92 136,88 5 12.400,00 109,71
Malbec 26 4.317,07 112,68 4 1.550,01 121,88
Syrah 14 1.514,65 110,75 16 51.017,00 105,17
Endulzado Tinto 1 226,40 97,40 0 0,00 0,00
Sangiovese 2 324,77 123,29 0 0,00 0,00
Tempranillo 25 4.803,48 112,86 6 10.900,00 102,31
Bonarda 25 5.877,52 74,42 15 34.737,92 98,28
Barbera D' Asti 1 58,44 105,00 0 0,00 0,00
TINTOS (promedio gral.) 504 383.718,33 97,20 100 292.357,69 98,30
ROSADOS 28 14.181,08 81,10 1 927,00 82,00
ROSADOS SIN CERTIFICAR 0 0,00 0,00 0 0,00 0,00
ROSADOS (promedio gral.) 28 14.181,08 81,10 1 927,00 82,00
BLANCOS 243 149.180,70 81,81 27 48.398,20 86,63
BLANCO ESCURRIDO 106 66.229,52 80,01 39 101.465,49 83,69
BLANCO DE BLANCAS 6 2.216,13 94,13 6 21.380,00 83,66
BLANCOS SIN CERTIFICAR 44 11.737,83 101,55 19 12.521,55 100,99
Chenin 11 2.606,21 101,41 10 8.928,21 103,14
Semillon 7 1.041,24 113,20 0 0,00 0,00
Chardonay 2 258,56 98,43 0 0,00 0,00
Riesling 4 515,04 125,00 0 0,00 0,00
Ugni Blanc 1 3.327,08 108,00 0 0,00 0,00
Moscatel 2 539,71 92,98 1 140,85 95,00
Sauvignonasse 3 557,79 93,57 2 650,00 105,00
Endulzado Blanco 1 226,40 97,40 0 0,00 0,00
Pedro Gimenez 8 1.259,38 86,40 4 1.652,49 96,21
Torrontes Riojano 5 1.406,42 90,59 2 1.150,00 89,59
BLANCOS (promedio gral.) 399 229.364,18 82,42 91 183.765,24 85,64
TOTALES 931 627.263,59 192 477.049,93
PRECIO POND. CONJUNTO 91,43 93,39
Oper.
Hectolitros
Vinos 1.123 1.104.313,52
Varietales 269 120.505,11
Mostos 229 155.733,67
Fuera de Promedio 338 255.199,92
Totales 1.959 1.635.752,23
* Los precios Promedios mensuales estan sujetos a
modificaciones por: rescisiones o reajustes.
informe económico y bursátil - LA BOLSA /5

Mercado de vinos
Evolución del precio promedio ponderado del vino
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
A S O N D E07 F M A M J J A S O N D E08 F M A M J J A
Cdo. 52.13 54.4 56.73 56.46 59.14 58.83 56.49 54.73 56.97 54.91 57.48 62.58 61.88 63.12 65.22 66.57 67.53 68.09 70.97 72.89 75.59 80.6 85.94 88.31 91.43
Fdo 61.63 65.48 64.4 66.07 64.76 70.48 60.15 61.9 63.33 64.38 64.86 65.79 66.68 77.26 68.02 73.89 78.16 78.49 76.93 79.26 78.2 87.68 84.23 90.94 93.39
Despacho de Vinos
Junio 2008 Cos. 2008 y anteriores
Mendoza
Comunes y varietales 570,012.18
Otros 26,232.14
Total 596,244.32
San Juan
Comunes y varietales 174,118.42
Otros 241.38
Total 174,359.80
Total general 770,604.12
Julio 2008 Cos. 2008 y anteriores
Mendoza
Comunes y varietales 759,341.04
Otros 30,089.82
Total 789,430.86
San Juan
Comunes y varietales 184,890.05
Otros 272.63
Total 185,162.68
Total general 974,593.54
Fuente: INV. Form. M.V. 01/C (cifras provisorias)
Vino despachado para consumo
1,000,000
800,000
Hectolitros
600,000
400,000
200,000
0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul
Total País 781508.49 786985.77 655096.36 942645.8 900481.42 817651.21 1028083.08
San Juan 118079.36 138267.29 87572.01 169809.87 117377.75 174359.8 185162.68
Mendoza 598769.71 597763.19 508283.47 703881.21 722270.55 596244.32 789430.86
6/ LA BOLSA - informe económico y bursátil

Mercado de vinos
Precios promedios mensuales
Vinos traslado - en $ por Hl, (*modificaciones por rescisiones o reajustes)
Meses CONTADO FINANCIADO
Tintos Rosados Blancos Pond. Conj. Tintos Rosados Blancos Pond. Conj.
2,007
Enero 67.65 46.21 48.11 58.83 71.26 55.00 64.18 70.48
Febrero 68.52 44.41 44.28 56.49 68.78 0.00 49.87 60.15
Marzo 62.12 44.95 43.12 54.73 69.19 45.00 50.38 61.90
Abril 63.09 45.85 44.44 56.97 66.53 70.00 50.86 63.33
Mayo 62.37 44.34 45.01 54.91 66.79 0.00 50.01 64.38
Junio 62.18 50.23 52.82 57.48 70.09 41.48 53.94 64.86
Julio 70.25 52.01 54.40 62.58 70.17 42.00 57.71 65.79
Agosto 67.10 53.03 54.63 61.88 72.14 48.00 55.44 66.68
Setiembre 68.03 53.55 57.28 63.12 81.72 0.00 57.87 77.26
Octubre 69.93 58.06 60.22 65.22 70.02 58.00 61.12 68.02
Noviembre 70.72 59.40 62.49 66.57 79.88 58.91 61.70 73.89
Diciembre 70.59 60.22 64.49 67.53 79.96 58.00 70.97 78.16
2,008
Enero 71.15 60.78 64.73 68.09 80.94 67.28 78.49
Febrero 75.64 60.09 65.47 70.97 77.92 61.00 78.85 76.93
Marzo 75.42 65.65 70.44 72.89 82.44 69.58 79.26
Abril 79.32 68.72 69.76 75.59 80.89 69.00 76.93 78.20
Mayo 85.58 61.26 72.78 80.60 81.74 131.93 87.68
Junio 90.99 72.79 79.21 85.94 86.21 60.00 80.45 84.23
Julio 92.54 84.47 82.49 88.31 94.51 83.45 90.94
Agosto 97.20 81.10 82.42 91.43 98.30 82.00 85.64 93.39
Compra - Venta (Mercado de Traslado) en Hectolitros
Año 2007 y 2008
2500000
2000000
1500000
1000000
500000
0
A2007 S O N D E2008 F M A M J J A
Total 1894956.23 1627544.64 1223689.24 2101960.68 1359620.85 960565.78 718582.21 733628.3 1339833.96 1272910.36 1019573.3 1836369.18 1635752.22
Vinos 1197693.46 814976.56 650115.33 874105.92 749103.23 608376.09 504942.25 419057.15 437996.83 388479.15 483877.01 1261053.29 1104313.52
Varietales 135696.68 130145.86 101117.55 83307.11 52295.9 55770.36 36556.59 27476.56 36345.28 51517.38 135392.83 129742.92 120505.11
Mostos 325274.54 543823.31 297475.63 826010.77 398832.1 138409.05 57903.25 164819.99 283351.07 288527.4 241790.16 237514.03 155733.67
Fuera prom. 236291.55 138598.91 174980.73 318536.88 159389.62 158010.28 119180.12 122274.6 582140.78 544386.43 158513.3 208058.94 255199.92
Nuestra Institución determina precios promedios mensuales de vinos de mesa en base a las operaciones que se presentan para su registro.
Esta determinación de precios corresponde al , es decir que entre la fecha de concertación y la fecha de registro, existe un
lapso aproximado de 30 dias.
A los efectos estadísticos los vinos se clasifican en Tintos, Rosados y Blancos.
informe económico y bursátil - LA BOLSA /7

Mercado de vinos varietales y especiales
Agosto 2008
Se listan la totalidad de las operaciones que se presentaron para su registro
Operaciones de Contado
Dpto, Origen Variedad Cantidad (Hl) Precio Unit, Cosecha Dpto, Origen Variedad Cantidad (Hl) Precio Unit, Cosecha
GRAL ALVEAR BONARDA 1102.50 120.00 AN/08
GUAYMALLEN BONARDA 36.00 150.00 07-07
GUAYMALLEN BONARDA 42.00 100.00 AN/08
LAVALLE BONARDA 150.00 150.00 08-08
MAIPU BONARDA 2.75 130.00 07-07
MAIPU BONARDA 35.10 160.00 07-07
MAIPU BONARDA 93.85 128.00 07-07
MAIPU BONARDA 195.45 128.00 07-07
MAIPU BONARDA 295.00 130.00 07-07
MAIPU BONARDA 1042.05 128.00 07-07
RIVADAVIA BONARDA 24.50 300.00 07-07
RIVADAVIA BONARDA 47.61 90.00 08-08
RIVADAVIA BONARDA 135.00 110.00 07-07
SAN RAFAEL BONARDA 98.67 100.00 03-03
TUPUNGATO BONARDA 9.00 100.00 /
TUPUNGATO BONARDA 378.00 110.00 AN/08
TUPUNGATO BONARDA 1300.00 120.00 06-06
TUPUNGATO BONARDA 1300.00 120.00 06-06
SAN CARLOS CABERNET FRANC 13.50 50.00 06-06
SAN CARLOS CABERNET FRANC 22.50 50.00 06-06
SAN CARLOS CABERNET FRANC 22.50 50.00 06-06
GUAYMALLEN CABERNET SAUVIGNON 18.00 150.00 AN/08
GUAYMALLEN CABERNET SAUVIGNON 20.20 400.00 06-06
GUAYMALLEN CABERNET SAUVIGNON 39.80 850.00 06-06
GUAYMALLEN CABERNET SAUVIGNON 50.00 220.00 07-07
JUNIN CABERNET SAUVIGNON 1500.00 180.00 08-08
LUJAN CABERNET SAUVIGNON 25.08 350.00 06-06
LUJAN CABERNET SAUVIGNON 32.00 190.00 05-05
LUJAN CABERNET SAUVIGNON 249.90 350.00 08-08
LUJAN CABERNET SAUVIGNON 250.00 350.00 08-08
MAIPU CABERNET SAUVIGNON 36.00 200.00 06-06
MAIPU CABERNET SAUVIGNON 80.00 85.00 07-07
MAIPU CABERNET SAUVIGNON 100.00 120.00 07-07
MAIPU CABERNET SAUVIGNON 122.50 400.00 07-07
MAIPU CABERNET SAUVIGNON 250.00 85.00 08-08
MAIPU CABERNET SAUVIGNON 255.00 85.00 08-08
MAIPU CABERNET SAUVIGNON 373.20 124.00 07-07
MAIPU CABERNET SAUVIGNON 500.00 180.00 08-08
MAIPU CABERNET SAUVIGNON 950.00 50.00 05-05
RIVADAVIA CABERNET SAUVIGNON 63.00 150.00 07-07
RIVADAVIA CABERNET SAUVIGNON 100.00 82.00 08-08
RIVADAVIA CABERNET SAUVIGNON 100.00 82.00 08-08
SAN CARLOS CABERNET SAUVIGNON 22.50 50.00 06-06
SAN MARTIN CABERNET SAUVIGNON 130.00 180.00 08-08
SAN MARTIN CABERNET SAUVIGNON 190.80 80.00 08-08
SAN MARTIN CABERNET SAUVIGNON 491.60 180.00 08-08
SAN RAFAEL CABERNET SAUVIGNON 5.92 65.00 07-07
SAN RAFAEL CABERNET SAUVIGNON 6.00 65.00 07-07
SAN RAFAEL CABERNET SAUVIGNON 11.59 65.00 07-07
SAN RAFAEL CABERNET SAUVIGNON 236.47 110.00 07-07
SANTA ROSA CABERNET SAUVIGNON 7.65 120.00 06-06
SANTA ROSA CABERNET SAUVIGNON 2124.00 160.00 08-08
TUNUYAN CABERNET SAUVIGNON 24.22 250.00 07-07
TUPUNGATO CABERNET SAUVIGNON 132.73 150.00 06-06
TUPUNGATO CABERNET SAUVIGNON 231.27 150.00 06-06
JUNIN CHARDONAY 800.00 200.00 08-08
MAIPU CHARDONAY 6.75 175.00 06-06
MAIPU CHARDONAY 18.33 125.00 07-07
MAIPU CHARDONAY 31.24 160.00 08-08
MAIPU CHARDONAY 126.64 85.00 AN/08
MAIPU CHARDONAY 149.68 85.00 08-08
MAIPU CHARDONAY 150.00 85.00 AN/08
SAN RAFAEL CHARDONAY 788.38 85.00 04-04
SANTA ROSA CHARDONAY 7.25 120.00 07-07
GUAYMALLEN CHENIN 15.00 210.00 08-08
MAIPU CHENIN 149.68 85.00 08-08
MAIPU CHENIN 150.00 85.00 AN/08
MAIPU CHENIN 292.95 91.00 07-07
MAIPU CHENIN 850.00 175.00 08-08
RIVADAVIA CHENIN 100.00 95.00 06-06
RIVADAVIA CHENIN 2400.00 109.00 08-08
SAN MARTIN CHENIN 623.10 115.00 08-08
SAN RAFAEL CHENIN 760.95 85.00 06-06
SAN RAFAEL CHENIN 1000.00 85.00 05-05
SAN RAFAEL CHENIN 1651.30 85.00 04-04
MAIPU ESPUMOSO / CHAMPAGNE 100.00 85.00 08-08
MAIPU ESPUMOSO / CHAMPAGNE 211.37 85.00 AN/08
GUAYMALLEN MALBEC 5.00 190.00 08-08
GUAYMALLEN MALBEC 20.00 500.00 07-07
GUAYMALLEN MALBEC 23.00 150.00 AN/08
GUAYMALLEN MALBEC 35.00 500.00 08-08
GUAYMALLEN MALBEC 134.50 210.00 07-07
GUAYMALLEN MALBEC 144.70 850.00 06-06
JUNIN MALBEC 89.43 190.00 08-08
JUNIN MALBEC 456.00 290.00 08-08
JUNIN MALBEC 465.00 390.00 08-08
JUNIN MALBEC 483.00 390.00 08-08
JUNIN MALBEC 713.00 150.00 08-08
JUNIN MALBEC 1000.00 130.00 /
JUNIN MALBEC 1428.57 190.00 08-08
JUNIN MALBEC 1500.00 180.00 08-08
LUJAN MALBEC 4.00 250.00 06-06
LUJAN MALBEC 18.00 450.00 06-06
LUJAN MALBEC 33.95 350.00 06-06
LUJAN MALBEC 90.60 125.00 05-05
LUJAN MALBEC 139.40 125.00 07-07
LUJAN MALBEC 170.00 350.00 08-08
LUJAN MALBEC 200.00 80.00 05-05
LUJAN MALBEC 209.00 240.00 07-07
LUJAN MALBEC 217.00 430.00 08-08
LUJAN MALBEC 218.00 350.00 08-08
LUJAN MALBEC 250.00 170.00 07-07
LUJAN MALBEC 333.50 250.00 08-08
MAIPU MALBEC 2.75 130.00 07-07
MAIPU MALBEC 3.00 50.00 07-07
MAIPU MALBEC 15.00 120.00 06-06
MAIPU MALBEC 60.00 120.00 06-06
MAIPU MALBEC 81.00 200.00 06-06
MAIPU MALBEC 93.85 128.00 07-07
MAIPU MALBEC 100.00 85.00 07-07
MAIPU MALBEC 130.00 50.00 08-08
MAIPU MALBEC 195.45 128.00 07-07
MAIPU MALBEC 200.00 85.00 AN/08
MAIPU MALBEC 200.00 85.00 08-08
MAIPU MALBEC 227.50 400.00 07-07
MAIPU MALBEC 295.00 130.00 07-07
MAIPU MALBEC 350.00 143.00 08-08
MAIPU MALBEC 362.30 157.00 07-07
MAIPU MALBEC 380.70 245.00 08-08
MAIPU MALBEC 600.00 110.00 AN/08
MAIPU MALBEC 1000.00 143.00 07-07
MAIPU MALBEC 1000.00 175.00 08-08
MAIPU MALBEC 1042.05 128.00 07-07
MAIPU MALBEC 1240.00 175.00 08-08
RIVADAVIA MALBEC 22.50 200.00 07-07
RIVADAVIA MALBEC 36.00 150.00 07-07
RIVADAVIA MALBEC 230.00 180.00 08-08
RIVADAVIA MALBEC 330.36 180.00 08-08
SAN CARLOS MALBEC 13.50 50.00 06-06
SAN CARLOS MALBEC 22.50 50.00 06-06
SAN CARLOS MALBEC 120.00 250.00 05-05
SAN CARLOS MALBEC 240.00 150.00 08-08
SAN CARLOS MALBEC 735.00 400.00 08-08
SAN CARLOS MALBEC 3500.00 363.25 08-08
SAN RAFAEL MALBEC 5.92 65.00 07-07
SAN RAFAEL MALBEC 6.00 65.00 07-07
8/ LA BOLSA - informe económico y bursátil

Mercado de vinos varietales y especiales
Dpto, Origen Variedad Cantidad (Hl) Precio Unit, Cosecha
Dpto, Origen Variedad Cantidad (Hl) Precio Unit, Cosecha
SAN RAFAEL MALBEC 11.59 65.00 07-07
SAN RAFAEL MALBEC 18.53 120.00 AN/07
SAN RAFAEL MALBEC 27.00 80.00 07-07
SAN RAFAEL MALBEC 66.88 120.00 AN/07
SAN RAFAEL MALBEC 81.40 140.00 07-07
SAN RAFAEL MALBEC 100.00 120.00 AN/07
SAN RAFAEL MALBEC 200.00 120.00 07-07
SAN RAFAEL MALBEC 296.40 150.00 07-07
SANTA ROSA MALBEC 30.15 120.00 AN/07
TUNUYAN MALBEC 50.00 250.00 07-07
TUNUYAN MALBEC 139.00 325.00 07-07
MAIPU MERLOT 45.00 85.00 08-08
MAIPU MERLOT 81.80 124.00 07-07
MAIPU MERLOT 1000.00 50.00 AN/06
RIVADAVIA MERLOT 240.00 174.00 08-08
SAN MARTIN MERLOT 70.00 90.00 08-08
SAN MARTIN MERLOT 388.80 80.00 08-08
SANTA ROSA MERLOT 240.00 165.00 08-08
SANTA ROSA MERLOT 1500.00 220.00 08-08
TUPUNGATO MERLOT 364.00 100.00 06-06
TUPUNGATO MERLOT 1700.00 120.00 07-07
TUPUNGATO MERLOT 1700.00 120.00 07-07
GUAYMALLEN MOSCATEL 1000.00 95.00 08-08
MAIPU PINOT NOIR 100.00 120.00 /
SAN RAFAEL PINOT NOIR 70.00 105.00 06-06
JUNIN RIESLING 1344.00 100.00 /
SAN MARTIN RIESLING 400.00 110.00 /
LUJAN ROSADO MALBEC 31.00 60.00 08-08
SANTA ROSA ROSADO MALBEC 2.25 100.00 07-07
SANTA ROSA ROSADO MALBEC 5.00 100.00 07-07
RIVADAVIA SANGIOVESE 135.00 85.00 07-07
RIVADAVIA SANGIOVESE 135.00 110.00 07-07
LAVALLE SAUVIGNON 31.20 250.00 08-08
LUJAN SAUVIGNON 498.80 250.00 08-08
MAIPU SAUVIGNON 140.00 170.00 08-08
MAIPU SAUVIGNON 150.00 175.00 08-08
MAIPU SAUVIGNON 500.00 170.00 08-08
MAIPU SAUVIGNON 580.00 179.80 08-08
SAN CARLOS SAUVIGNON 15.00 300.00 08-08
SAN RAFAEL SAUVIGNON 400.33 85.00 03-03
SAN RAFAEL SAUVIGNON 687.84 85.00 04-04
SAN RAFAEL SAUVIGNONASSE 17.78 155.00 08-08
SAN RAFAEL SAUVIGNONASSE 27.16 100.00 08-08
GRAL ALVEAR SYRAH 1147.50 120.00 AN/08
GUAYMALLEN SYRAH 75.00 180.00 08-08
JUNIN SYRAH 300.00 390.00 08-08
JUNIN SYRAH 605.00 150.00 08-08
MAIPU SYRAH 35.10 160.00 07-07
MAIPU SYRAH 50.00 260.00 07-07
MAIPU SYRAH 149.50 85.00 08-08
MAIPU SYRAH 152.00 130.00 07-07
MAIPU SYRAH 300.00 85.00 AN/08
RIVADAVIA SYRAH 135.00 85.00 07-07
RIVADAVIA SYRAH 494.69 87.00 08-08
SAN MARTIN SYRAH 167.00 135.00 08-08
SAN MARTIN SYRAH 800.00 160.00 08-08
SAN RAFAEL SYRAH 64.13 63.00 07-07
SAN RAFAEL SYRAH 100.00 120.00 AN/07
SAN RAFAEL SYRAH 100.00 120.00 AN/07
SAN RAFAEL SYRAH 200.00 90.00 07-07
SAN RAFAEL SYRAH 201.04 120.00 AN/07
SAN RAFAEL SYRAH 300.00 105.00 08-08
LUJAN TEMPRANILLO 200.00 105.00 06-06
MAIPU TEMPRANILLO 650.00 143.00 08-08
MAIPU TEMPRANILLO 1000.00 50.00 06-06
RIVADAVIA TEMPRANILLO 1306.00 132.50 AN/08
SAN CARLOS TEMPRANILLO 2005.70 70.00 AN/08
SAN MARTIN TEMPRANILLO 183.00 135.00 08-08
GUAYMALLEN TORRONTES RIOJANO 15.00 210.00 08-08
JUNIN TORRONTES RIOJANO 1038.60 135.00 08-08
LAVALLE TORRONTES RIOJANO 864.00 140.00 08-08
LUJAN TORRONTES RIOJANO 300.00 87.00 08-08
MAIPU TORRONTES RIOJANO 14.20 81.00 07-07
MAIPU TORRONTES RIOJANO 22.50 85.00 AN/08
MAIPU TORRONTES RIOJANO 23.70 81.00 07-07
MAIPU TORRONTES RIOJANO 500.00 90.00 08-08
MAIPU TORRONTES RIOJANO 847.30 81.00 07-07
RIVADAVIA TORRONTES RIOJANO 1400.00 56.00 08-08
SAN MARTIN TORRONTES RIOJANO 230.00 125.00 08-08
SAN RAFAEL TORRONTES RIOJANO 89.00 110.00 08-08
SAN RAFAEL TORRONTES RIOJANO 143.64 66.67 07-07
SAN RAFAEL TORRONTES RIOJANO 540.00 85.00 06-06
MAIPU UGNI BLANC 292.95 91.00 07-07
GUAYMALLEN VIOGNIER 260.00 90.00 08-08
Operaciones Financiadas
Dpto, Origen Variedad Cantidad (Hl) Precio Unit, Cosecha
LUJAN BLANCO PINOT NOIR 155.00 227.00 08-08
JUNIN BONARDA 199.11 94.00 08-08
JUNIN BONARDA 234.84 94.00 08-08
JUNIN BONARDA 922.10 94.00 08-08
LUJAN BONARDA 311.05 220.00 07-07
TUPUNGATO CABERNET FRANC 35.00 220.00 08-08
JUNIN CABERNET SAUVIGNON 5000.00 205.00 08-08
LUJAN CABERNET SAUVIGNON 110.00 400.00 06-06
LUJAN CABERNET SAUVIGNON 200.00 350.00 06-06
LUJAN CABERNET SAUVIGNON 300.00 350.00 08-08
MAIPU CABERNET SAUVIGNON 893.00 300.00 08-08
RIVADAVIA CABERNET SAUVIGNON 1060.00 190.00 08-08
SAN CARLOS CABERNET SAUVIGNON 1000.00 205.00 08-08
SAN RAFAEL CABERNET SAUVIGNON 236.47 88.60 07-07
SANTA ROSA CABERNET SAUVIGNON 1181.00 210.00 08-08
TUPUNGATO CABERNET SAUVIGNON 55.00 220.00 08-08
GUAYMALLEN CHARDONAY 711.00 200.00 07-07
LUJAN CHARDONAY 185.00 230.00 07-07
RIVADAVIA CHARDONAY 1499.90 200.00 08-08
JUNIN CHENIN 500.00 205.00 08-08
MAIPU CHENIN 42.75 119.00 07-07
JUNIN MALBEC 5100.00 205.00 08-08
LUJAN MALBEC 100.00 400.00 06-06
LUJAN MALBEC 150.00 110.00 AN/06
LUJAN MALBEC 300.00 380.00 07-07
MAIPU MALBEC 173.25 118.00 07-07
MAIPU MALBEC 2679.50 370.00 08-08
MAIPU MALBEC 4641.40 320.00 08-08
RIVADAVIA MALBEC 239.64 180.00 08-08
RIVADAVIA MALBEC 250.00 250.00 07-07
RIVADAVIA MALBEC 330.00 250.00 08-08
RIVADAVIA MALBEC 930.00 220.00 08-08
RIVADAVIA MALBEC 1040.80 170.00 08-08
TUNUYAN MALBEC 294.90 260.00 07-07
LUJAN MERLOT 527.00 160.00 08-08
RIVADAVIA MERLOT 1141.60 190.00 08-08
MAIPU MOSCATEL 1150.00 120.00 08-08
MAIPU MOSCATEL 3250.00 120.00 08-08
LUJAN PINOT NOIR 680.00 160.00 08-08
RIVADAVIA SAUVIGNON 750.00 200.00 08-08
SANTA ROSA SAUVIGNON 400.40 105.00 08-08
LUJAN SYRAH 27.90 400.00 07-07
MAIPU SYRAH 112.00 155.00 08-08
MAIPU SYRAH 424.00 155.00 07-07
MAIPU SYRAH 1491.00 280.00 08-08
MAIPU TEMPRANILLO 150.00 150.00 08-08
MAIPU TEMPRANILLO 726.90 150.00 07-07
LUJAN VIOGNIER 2.10 400.00 07-07
LUJAN VIOGNIER 10.00 400.00 07-07
informe económico y bursátil - LA BOLSA /9

Mercado de mostos
Agosto 2008
La actividad en el Mercado de Mostos durante el mes de agosto de 2008 alcanzó un volumen
de 155.733,67 hl en 229 operaciones
MOSTOS CONTADO FINANCIADO
Oper. Hectolitros Precio Oper. Hectolitros Precio
Promedio
Promedio
SULFITADO 163 110.558,32 79,63 14 31.353,46 82,74
CONCENTRADO 50 12.237,21 420,77 1 1.350,00 417,00
ALCOHOLIZADO 1 234,68 150,00 0 - 0,00
TOTALES 214 123.030,21 15 32.703,46
MOSTOS CONTADO FINANCIADO
G. Brix Oper. promediadas G. Brix Oper. promediadas
SULFITADO 21,87 162 22,34 12
CONCENTRADO 67,61 49 68,20 1
ALCOHOLIZADO 0,00 0 0,00 0
Los precios promedios mensuales están sujetos a modificaciones por rescisiones o rajustes.
Evolución precio promedio ponderado Mosto Concentrado
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
A07 S O N D E08 F M A M J J A
Contado 293.28 303.65 322.7 312.43 329.62 338.4 330.39 363.12 443.91 421.34 432.09 441.31 420.77
Financiado 318.44 225.75 222.88 371.2 250 360 390 350.54 228 347 310.49 455.54 417
Evolución precio promedio ponderado Mosto Sulfitado
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
A07 S O N D E08 F M A M J J A
Contado 50.35 54.02 54.53 57.24 59.36 59.74 60.94 61.32 68.51 75.37 80.08 79.64 79.63
Financiado 49.32 51.28 55.46 54.25 56.16 56.7 66 71.96 68.54 71.73 70.18 80.48 82.74
10/ LA BOLSA - informe económico y bursátil

Mercado de frutas y hortalizas
Registro de operaciones
Agosto 2008
Se registraron 890 operaciones por un total de 16.420,489.70 kg.
Para frutas 14.900.919 y para Hortalizas 1.519.570,70 kg.
A los fines estadisticos la recopilacion tiene en cuenta las especies mas importantes como asi
tambien los destinos de cada una de ellas.
Las condiciones de pago responden a contado y financiado y asi lo expresan los cuadros
detallados.
Operaciones de Contado
Frutas - Precios promedios mensuales - Agosto 2008 en $ por kg.
Especie CONSERVA DESECADO PULPA EMPAQUE ACEITE CONFITADO
Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom
CEREZAS 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 1 1,458.00 3.0000
CIRUELAS 0 0.00 0.0000 2 8,928.00 1.0759 0 0.00 0.0000 4 25,041.00 0.9431 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000
DAMASCOS 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 1 8,130.00 0.7500 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000
DURAZNOS 1 18,114.00 1.2000 0 0.00 0.0000 3 46,398.00 0.9865 25 1,042,355.00 0.7464 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000
MANZANAS 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 1 2,910.00 0.2896 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000
MEMBRILLO 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 2 85,251.00 0.3752 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000
PERAS 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 3 98,958.00 0.5881 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000
UVA 0 0.00 0.0000 1 32,420.00 0.5000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000
ACEITUNAS 165 1,557,368.30 1.6976 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 678 10,465,545.40 1.5570 0 0.00 0.0000
Operaciones Financiadas
Especie CONSERVA DESECADO PULPA EMPAQUE ACEITE
Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom
CIRUELAS 0 0.00 0.0000 1 11,126.00 1.1000 1 105,230.00 0.6500 1 4,071.00 0.9660 0 0.00 0.0000
DURAZNOS 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 1 20,828.00 0.7600 0 0.00 0.0000
PERAS 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 1 172,986.00 0.4500 2 16,266.00 0.6707 0 0.00 0.0000
ACEITUNAS 47 443,492.30 1.8328 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 21734,043.00 1.4865
Hortalizas - Precios promedios mensuales - Agosto 2008 en $ por kg,
Operaciones de Contado
Especie CONSERVA PULPA TRITURADO PICKLES
Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom
COLIFLOR 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 5 13,090.00 0.8000
PIMIENTO 23 143,119.70 1.0788 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000
TOMATE 9 1,016,713.00 0.3178 0 0.00 0.0000 2 41,102.00 0.2850 0 0.00 0.0000
ZAPALLO 0 0.00 0.0000 1 33,400.00 0.2534 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000
Operaciones de Financiadas
Especie CONSERVA ENCURTIDO TRITURADO
Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom
HINOJO 0 0.00 0.0000 1 12,200.00 0.7500 0 0.00 0.0000
TOMATE 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 3 254,816.00 0.2827
ZANAHORIA 1 5,130.00 0.1350 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000
informe económico y bursátil - LA BOLSA /11

Mercado de frutas y hortalizas
Precios Operados
Ciruelas
Duraznos
Membrillo
Ajos
Tomates
PRECIOS Jul-08 Prom.2007 Prom.2008
Mayorista Industrial ($ / kg)
para desecar 1.11 1.42 1.10
Mayorista Consumo ($ / Caja 10 kg) s/d 15.22 22.17
Minorista Consumo ($ / kg.) 5.86 3.70 5.28
PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008
Mayorista Industrial ($ / kg)
para conserva 1.09 0.71 1.01
Mayorista Consumo ($ / Caja 18 kg) s/d 31.34 38.17
Minorista ($ / kilo) s/d 3.58 3.93
PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008
Mayorista Industrial ($ / kg,)
Dulce 0.39 0.20 s/d
Mayorista Consumo ($ / Caja 20 kg)
Membrillo s/d 9,73 12,61
Minorista ($ / kilo)
Membrillo s/d 2,49 2,25
PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008
Mayorista Industrial ($ / kg,)
Para empaque s/d 0.74 0.69
Mayorista Consumo ($ / ristra)
Ajo Blanco s/d 17,91 0,00
Ajo Colorado s/d 17,80 0,00
Minorista ($ / cabeza)
Ajo Blanco 0.99 0.80 0.89
Ajo Colorado 0.85 0.73 0.00
PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008
Mayorista Industrial ($ / kg)
para conserva 0.32 0.20 0.26
para triturar 0.20 0.22 0.27
Mayorista Consumo ($ / Caja 20 kg)
Tomate perita 33.47 31.12 20.06
Tomate redondo 39.00 34.47 23.75
Minorista ($ / kilo)
Tomate perita 5.38 3.54 3.08
Tomate redondo 4.66 4.06 3.04
Damascos
Manzanas
Peras
Pimientos
Zanahorias
PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008
Mayorista Industrial ($ / kg)
para conserva s/d 0.00 0.77
para pulpa s/d 0.44 0.74
Mayorista Consumo ($ / Caja 10 kg)
Damasco s/d 14.67 16.96
Minorista ($ / kilo)
Damasco s/d 4.67 4.86
PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008
Mayorista Industrial ($ / kg)
Pulpa 0.54 0.27 0.53
Mayorista Consumo ($ / Caja 20 kg)
Red Delicious 48.46 34.91 46.20
Granny Smith 48.23 32.22 47.70
Minorista Consumo ($ / kg,)
Red Delicious 4.35 2.63 3.96
Granny Smith 5.22 3.47 5.16
PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008
Mayorista Industrial ($ / kg)
para conserva s/d 0,33 0,59
Mayorista Consumo ($ / Caja 20 kg)
peras frescas 47.18 26.38 34.23
Minorista Consumo ($ / kg,)
Williams 4.08 2.93 3.65
Packman´s 4.22 2.90 3.44
PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008
Mayorista Industrial ($ / kg)
para conserva 1.11 0.74 1.22
Mayorista Consumo ($ / Caja 12 kg) 25.37 37.17 15.60
Minorista ($ / kilo) 1.96 1.92 1.55
PRECIOS Jul-08 Prom, 2007 Prom, 2008
Mayorista Consumo ($ / Caja 20 kg) 8.20 10.07 9.21
Minorista ($ / kilo) 2.18 1.94 2.32
Fuentes: Bolsa de Comercio de Mendoza - DEIE
12/ LA BOLSA - informe económico y bursátil

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