Mercantil SF Semestral f 2007 QX6:MSF Esp

CONTENIDO
Evolución Acción MERCANTIL 4
Indicadores Relevantes 5
Junta Directiva y Administración 6
Convocatoria Asamblea General Ordinaria 7
Informe de la Junta Directiva 9
Informe de los Comisarios 19
Estados Financieros 21
Entorno Económico 27
Análisis de Resultados Consolidados 31
Desempeño de Subsidiarias 43
Administración y Dirección 51
Empresas Subsidiarias
Direcciones Corporativas 56

Las subsidiarias de Mercantil
Servicios Financieros,
Banco Mercantil y
Commercebank N.A. están a la
vanguardia de la banca electrónica
ofreciendo múltiples canales de
atención al cliente.
A través de Banca en Línea
(vía internet), cajeros
automáticos, los servicios de
Call Center y puntos de venta
contribuyen a proporcionar
mayor bienestar a sus clientes.
En el primer semestre de 2007,
los clientes de Banco Mercantil
y Commercebank N.A., realizaron
el 81,7% y el 93,3%
de sus operaciones por vía
electrónica.

Mercantil Servicios Financieros
(MERCANTIL)
Es la primera y más completa empresa de servicios financieros de
Venezuela, con un patrimonio de Bs. 2.729 millardos (US$ 1.273 millones) y presencia en 10
países de América y Europa. Sus acciones están inscritas en la Bolsa de Valores de Caracas
(MVZ.A y MVZ.B) y, en los Estados Unidos de América, con un programa de American
Depositary Receipt (ADR‘s, por sus siglas en inglés) nivel 1 MSFUY y MSVFY que se transan
“over the counter” (OTC).
La misión de Mercantil Servicios Financieros es “satisfacer las aspiraciones del individuo y la
comunidad donde actúa, mediante la prestación de excelentes productos y servicios financieros
en diferentes segmentos del mercado, agregando valor a sus accionistas mediante la
utilización eficiente de los recursos disponibles”.
Mercantil Servicios Financieros (MERCANTIL), se enfoca en el desarrollo de negocios financieros
(banca, seguros y activos de terceros en administración) en Venezuela y en los Estados
Unidos (excluyendo seguros), principalmente en el estado de Florida.
Banco Mercantil (Banco Universal), con 82 años de fundado (1925), es la principal subsidiaria
de MERCANTIL en Venezuela, cuenta al 30 de junio de 2007, con una red nacional de 313 oficinas,
una agencia en Coral Gables en Florida, Estados Unidos, una sucursal en Curazao y seis
oficinas de representación ubicadas en Bogotá, Lima, México, Sao Paulo, Londres y Nueva
York; Commercebank, N.A. banco comercial con 14 oficinas en el sur de Florida, una en Nueva
York, una en Houston y una oficina de préstamos en Weston, Florida; Banco Mercantil
(Schweiz) AG en Suiza; Banco Mercantil Venezolano en Curazao; Banco del Centro en Panamá;
BMC Bank & Trust Limited en Islas Caiman; Merinvest,C.A., banca de inversión y servicios de
corretaje de valores en Venezuela; Seguros Mercantil que ofrece pólizas patrimoniales y personales
y Mercantil Inversiones y Valores, holding de otras subsidiarias de apoyo.
Desde su fundación, MERCANTIL participa activamente en el desarrollo de los distintos mercados
donde opera mediante el financiamiento al comercio, la agricultura y la industria en
Venezuela. Asimismo, a través de la Fundación Mercantil desarrolla una importante labor
social en distintos sectores de la comunidad en Venezuela. En el sur de Florida, en Estados
Unidos, esta labor social es desarrollada por la subsidiaria Commercebank, N.A.
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
3

I NFORME S E M E S T R A L 2007
4
Bolsa de Valores de Caracas: MVZ A y MVZ B
ADR’s Nivel 1: MSFUY y MSVFY
Semestre Finalizado
Utilidad por Acción (1)
Precios de Cierre (2)
Acción tipo A
Acción tipo B
Valor mercado/ Utilidad por acción (1)
Acción tipo A
Acción tipo B
Valor según libros por acción (3)
Valor de mercado / Valor Libros (3)
Acción tipo A
Acción tipo B
Número de Acciones en Circulación
Acción tipo A
Acción tipo B
Volumen Negociado Promedio diario (Títulos)
Acción tipo A
Acción tipo B
Dividendos Repartidos
En Acciones (Acciones nuevas por cada
acción en tenencia) (2x5)
En Efectivo (Bs. por acción) (1)
Dividendos efectivo del Semestre/
Valor de Mercado (%)
Acción tipo A
Acción tipo B
Tipo de Cambio Bs./US$ (1)
5,500
5,000
4,500
4,000
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
Dec-99
Jun-00
Dec-00
Jun-01
Dec-01
Jun-02
Dec-02
Jun-03
Junio 30
2007
US$ (4)
0,11
1,63
1,63
1,28
0,03
Dec-03
Jun-04
Junio 30
2007
bolívares
240
3.500
3.500
14,6
14,6
2.736
1,3
1,3
578.769.572
418.836.022
468.394
54.882
2 x 5
54
1,5
1,5
2.144,60
Dec-04
Diciembre 31
2006
bolívares
290
Jun-05
4.289
4.326
14,8
14,9
2.588
1,7
1,7
414.760.572
300.432.819
713.671
144.021
Dec-05
-
95
2,2
2,2
2.144,60
Junio 30
2006
bolívares
266
Jun-06
2.561
2.646
9,6
9,9
2.345
1,1
1,1
415.816.724
300.535.319
412.462
573.277
Dec-06
-
95
3,7
3,6
2.144,60
Diciembre 31
2005
bolívares
486
Jun-07
1.790
1.789
3,7
3,7
2.162
0,8
0,8
416.798.878
301.083.752
584.192
298.253
-
20
1,1
1,1
2.144,60
(1) Calculado sobre las acciones promedio ponderadas emitidas menos recompradas, ajustadas por los dividendos en acciones
(2) Recalculados, considerando el dividendo en acciones pagados en mayo 2007, a fines de facilitar la comparación de los precios en los períodos presentados.
(3) Calculado sobre las acciones en circulación emitidas menos recompradas, ajustadas por los dividendos en acciones
(4) Tipo de cambio controlado en Venezuela a partir de febrero 2003
Junio 30
2005
bolívares
239
1.260
1.288
5,3
5,4
1.979
0,6
0,7
417.178.747
301.396.281
COTIZACIÓN DE LA ACCIÓN DE MERCANTIL TIPOS A Y B
VS. ÍNDICEDELABOLSA DE VALORES DE CARACAS (IBVC)
(1) En esta fecha no hubo actividades en la Bolsa
(1)
Evolución de la Acción
de Mercantil Servicios Financieros
109.472
128.610
2 x 5
118
9,4
9,2
2.144,60
Precio MVZ A
IBVC Normalizado
Precio MVZ B

Resultados Consolidados
(En millones, excepto porcentajes y Otros indicadores)
Semestre finalizado
Balance General (1)
Total Activo
Cartera de Créditos (Neta)
Captaciones del Público
Patrimonio
Cuentas de Resultados del Semestre (2)
Margen Financiero Neto
Comisiones y Otros Ingresos
Gastos Operativos
Resultado Neto
Indicadores de Rentabilidad (%)
Margen Financiero Bruto / Activos Financieros Promedios
Comisiones y Otros Ingresos / Ingresos Totales
Resultado Neto del Ejercicio / Patrimonio Promedio (ROE)
Resultado Neto del Ejercicio / Activo Promedio (ROA)
Indicadores de Suficiencia Patrimonial (%)
Patrimonio / Activos Ponderados por factor de riesgo
(mínimo regulatorio 8%) (3)
Patrimonio / Activos Ponderados por factor de riesgo (BIS) (4)
Patrimonio / Activo
Indicadores de Calidad de Cartera de Créditos (%)
Cartera de Créditos Vencida + Litigio / Cartera de Créditos Bruta
Provisión para Cartera de Créditos /
Cartera de Créditos Vencida + Litigio
Provisión para Cartera de Créditos / Cartera de Créditos Bruta
Indicadores de Eficiencia (%)
Gastos Operativos / Activo Total Promedio
Gastos Operativos / Ingresos Totales Netos
Indicadores de Liquidez (%)
Disponibilidades / Depósitos
Disponibilidades e Inversiones / Depósitos
Otros Indicadores (%)
Cartera de Créditos Bruta / Depósitos
Activos Financieros / Total Activo
Activos Financieros / Depósitos
Número de Empleados
Empleados en Venezuela
Empleados en el Exterior
Red de Distribución
Oficinas en Venezuela (6)
Oficinas en el Exterior
Oficinas de Representación
Número de Cajeros Automáticos (ATM)
Número Puntos de Ventas (POS) 5
Indicadores Relevantes
Junio 30
2007
US$
16.873
7.972
13.491
1.273
396
140
423
111
Junio 30
2007
bolívares
36.185.830
17.099.617
28.932.763
2.729.123
849.120
299.713
906.171
238.958
6,6 %
28,9 %
17,9 %
1,4 %
14,4 %
14,4 %
7,5 %
0,6 %
288,9 %
1,8 %
5,2 %
66,1 %
15,4 %
58,6 %
60,2 %
82,4 %
103,1 %
8.751
976
345
21
6
1.322
29.223
Diciembre 31
2006
bolívares
31.716.967
14.572.267
25.246.872
2.589.423
729.561
419.776
861.194
290.110
6,3 %
39,9 %
23,6 %
2,1 %
16,3 %
16,3 %
8,2 %
0,7 %
264,3 %
2,0 %
5,8 %
64,7 %
15,1 %
62,5 %
58,9 %
84,3 %
105,8 %
8.647
900
341
21
6
1.222
25.987
Junio 30
2006
bolívares
26.956.778
12.914.621
21.440.739
2.348.602
615.972
422.949
764.125
265.624
5,9 %
42,7 %
23,6 %
2,2 %
16,0 %
16,0 %
8,7 %
0,4 %
466,4 %
1,8 %
5,9 %
65,9 %
11,4 %
58,2 %
61,3 %
85,8 %
107,9 %
8.034
857
336
21
5
1.071
21.896
Diciembre 31
2005
bolívares
24.274.508
11.294.697
19.479.501
2.168.526
513.933
602.308
655.732
481.078
5,8 %
50,1 %
36,9 %
3,6 %
17,0 %
17,2 %
8,9 %
0,3 %
632,8 %
2,0 %
5,7 %
55,4 %
9,9 %
61,3 %
59,2 %
88,5 %
110,3 %
7.841
771
332
21
5
1.025
19.022
(1) Información en US$ traducida a la tasa de cambio de cierre del 30 de junio de 2007: Bs.2.144,6/US$ 1 (controlado)
(2) Información en US$ traducida a la tasa de cambio promedio semestral: Bs. 2.144.6/US$ 1 (controlado)
(3) De acuerdo con las normas de la Comisión Nacional de Valores (CNV) en Venezuela
(4) Calculado sobre Estados Financieros Consolidados ajustados por inflación hasta 1999, de acuerdo a la Norma Internacional de Contabilidad Nº 29 (Nic-29) y siguiendo las
normas del Comité de Supervisión Bancaria del Banco de Pagos de Basilea.
(5) Puntos de Venta físicos
(6) No incluye oficina interna en Edificio Mercantil (Caracas).
Junio 30
2005
bolívares
20.223.176
8.733.859
16.062.679
1.986.906
455.326
335.774
550.149
237.252
5,8 %
44,5 %
25,9 %
2,5 %
17,0 %
17,8 %
9,8 %
0,7 %
299,1 %
2,2 %
5,6 %
61,4 %
9,9 %
66,3 %
55,6 %
88,6 %
111,6 %
7.441
766
332
21
5
894
12.998
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
5

I NFORME S E M E S T R A L 2007
6
Junta Directiva
Principales
Suplentes
Gustavo A. Marturet
Presidente
Gustavo J. Vollmer H. 2
Alfredo Travieso P. 2
Luis A. Romero M. 1
Víctor J. Sierra A. 2
Gustavo Vollmer A. 3
Jonathan Coles 1
Roberto Vainrub 3
Nerio Rosales R.
Luis A. Sanabria U. 2
Oscar A. Machado K. 1
Eduardo Mier y Terán 1
Luis Esteban Palacios W. 2
Gustavo Galdo C. 3
Miguel A. Capriles L. 3
Gonzalo Mendoza M. 2
Germán Sánchez Myles 2
Luis A. Marturet M. 3
Carlos Hellmund B. 3
Gustavo Machado C. 1
Francisco Monaldi M. 1
Federico Vollmer A. 1
Guillermo Sosa S. 3
Claudio Dolman 1
Carlos Zuloaga T. 3
Alejandro González S.
Armando Leirós R.
Secretario Guillermo Ponce Trujillo
Secretario
Suplente Julio Peña Bacalao
Comisarios Eduardo Elvira
Principales Francisco Torres Pantin
Comisarios Leopoldo Machado Espinoza
Suplentes Umberto Chirico
Representante
Judicial Luis Alberto Fernandes
Representante
Judicial Suplente Pedro Reyes O.
1 Miembro del Comité de Auditoría
2 Miembro del Comité de Compensación
3 Miembro del Comité de Riesgo
Nota: En virtud de disposiciones estatutarias existen los Comités de
Auditoría, Compensación y Riesgo, integrados por Directores
Independientes y por el Presidente, con voz, pero sin voto.
Administración
Gustavo A. Marturet *
Presidente
Alejandro González Sosa *
Gerente Global de Finanzas
Nerio Rosales Rengifo *
Gerente Global de Banca de Empresas y Personas
Philip Henríquez S. *
Gerente Global de Banca Corporativa y de Inversión
Rosa M. de Costantino *
Gerente Global de Banca Privada y Activos de Terceros
Alberto Benshimol *
Gerente de Seguros y Nuevos Negocios
Armando Leirós R. *
Gerente Global de Operaciones y Tecnología
Guillermo Villar *
Gerente Global de Operaciones Internacionales
Millar Wilson *
Gerente Global de Riesgo Integral
Luis Alberto Fernandes *
Gerente Global de Asuntos Legales y Consultoría Jurídica
Luis Calvo Blesa *
Gerente Oficina de la Presidencia
Toribio Cabeza León
Gerente Global de Auditoría Interna
Guillermo Ponce Trujillo
Secretario de la Junta Directiva
Julio Peña Bacalao
Secretario Suplente de la Junta Directiva
Salvador Chang
Gerente Global de Planificación Estratégica
* Miembro del Comité Ejecutivo

MERCANTIL SERVICIOS FINANCIEROS, C.A.
Capital Autorizado Bs. 314.493.101.400,oo
Capital Suscrito y Pagado Bs. 157.246.550.700,oo
Caracas - Venezuela
Convocatoria Asamblea
General Ordinaria
Por disposición de la Junta Directiva, se convoca a los señores accionistas para una Asamblea General Ordinaria
que tendrá lugar en la Sede de la Compañía, Avenida Andrés Bello N° 1, Edificio Mercantil, el día 28 de septiembre de
2007 a las 5:00 de la tarde, con el siguiente objeto:
1. Considerar el Informe que presenta la Junta Directiva y los Estados Financieros Auditados de la Compañía
al 30 de junio de 2007, con vista al Informe de los Comisarios.
2. Considerar la “Propuesta para la Décima Sexta Fase del Programa de Recompra de Acciones de la
Compañía, que somete la Junta Directiva de Mercantil Servicios Financieros, C.A., a la consideración de la
Asamblea General Ordinaria de Accionistas del 28 de septiembre de 2007”.
3. Considerar la “Propuesta para modificar parcialmente los estatutos de Mercantil Servicios Financieros, C.A.,
que somete la Junta Directiva a la consideración de la Asamblea General Ordinaria de Accionistas del 28 de
septiembre de 2007”
4. Considerar la “Propuesta para el decreto de la primera porción del dividendo ordinario en efectivo para el
año 2008 de Mercantil Servicios Financieros, C.A., que somete la Junta Directiva a la consideración de la
Asamblea General Ordinaria de Accionistas del 28 de septiembre de 2007”.
Nota: Se hace del conocimiento de los señores accionistas que el Balance General, el Estado de Resultados, el Estado de Movimiento de Cuentas
del Patrimonio, el Estado de Movimientos del Efectivo correspondientes al ejercicio finalizado el 30 de junio de 2007, debidamente examinados
por los Auditores Externos “Espiñeira, Sheldon y Asociados”, el Informe de los Comisarios y el Informe que presenta la Junta Directiva se encontrarán
a su disposición con 15 días de anticipación a la celebración de la Asamblea, en la Secretaría de la Junta Directiva de la Compañía, ubicada
en la Avenida Andrés Bello N° 1, Edificio Mercantil, piso 35, Caracas. La “Propuesta para la Décima Sexta Fase del Programa de Recompra
de Acciones de la Compañía, que somete la Junta Directiva de Mercantil Servicios Financieros, C.A., a la consideración de la Asamblea General
Ordinaria de Accionistas del 28 de septiembre de 2007”, la “Propuesta para el decreto de la primera porción del dividendo ordinario en efectivo
para el año 2008 de Mercantil Servicios Financieros, C.A., que somete la Junta Directiva a la consideración de la Asamblea General Ordinaria
de Accionistas del 28 de septiembre de 2007” y la “Propuesta para modificar parcialmente los estatutos de Mercantil Servicios Financieros, C.A.,
que somete la Junta Directiva a la consideración de la Asamblea General Ordinaria de Accionistas del 28 de septiembre de 2007”, se encuentran
a su disposición a partir de la fecha de publicación de esta Convocatoria en dicha Secretaría de la Junta Directiva.
Caracas, 06 de septiembre de 2007
Por Mercantil Servicios Financieros, C.A.
Guillermo Ponce Trujillo
Secretario Junta Directiva
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
7

Banco Mercantil, subsidiaria de
Mercantil Servicios Financieros,
ocupa el primer lugar en
préstamos al sector turismo,
con una participación
de mercado de 19,7% al cierre
del primer semestre de 2007.
“Mercantil es mi principal socio desde
hace muchos años.
Gracias al banco, hoy en día estamos
en el lugar en que estamos.
Somos químicamente puros,
no trabajamos con otras entidades.
Cuando las cosas estuvieron difíciles
para nosotros, nos apoyaron
y creyeron en nosotros”.
José Antonio Fernandes de Oliveira
Organización Oliveira
Cliente del segmento hipotecario y turismo
Araure, estado Portuguesa

Caracas, 23 de agosto de 2007
Señores Accionistas:
Nos es grato someter a su consideración los resultados consolidados
obtenidos por Mercantil Servicios Financieros al
cierre del primer semestre del año 2007, así como informarles
de las actividades desarrolladas en el transcurso del
mismo.
Los estados financieros de Mercantil Servicios Financieros
incluidos en esta memoria, consolidan las actividades de sus
subsidiarias y están preparados de acuerdo a las normas de
la Comisión Nacional de Valores e igualmente se presentan
de acuerdo con Principios de Contabilidad de Aceptación
General en Venezuela como información complementaria.
Los mismos han sido examinados por los auditores externos
de la Compañía, señores “Espiñeira, Sheldon y Asociados”,
cuyo informe se encuentra anexo en la contraportada interna
de esta memoria.
Informe
de la Junta
Directiva
Resultados Financieros
La utilidad alcanzada por MERCANTIL en el primer semestre
de 2007 fue de Bs. 238.958 millones (US$ 111 millones), que
compara con Bs. 290.110 millones (US$ 135 millones) en el
segundo semestre del año 2006. Las principales contribuciones
a la utilidad del primer semestre de 2007 provienen del
Banco Mercantil el cual aportó Bs. 197.894 millones; de
Commercebank Holding Corporation con Bs. 39.863 millones;
Seguros Mercantil con Bs. 18.412 millones y Merinvest con
Bs. 3.949 millones.
El activo total se ubicó en Bs. 36.185.830 millones (US$ 16.873
millones), 14,1% por encima del nivel registrado en diciembre
de 2006 y el patrimonio en Bs. 2.729.123 millones (US$
1.273 millones) superior en 5,4% al registrado en diciembre
de 2006.
La calidad de la cartera de crédito continuó en niveles muy
favorables. Así, el índice de cartera vencida y en litigio sobre
la cartera bruta fue de 0,6%, considerando la cartera global
de Mercantil Servicios Financieros, que consolida las de
Banco Mercantil, Commercebank, Banco Mercantil (Schweiz)
AG, Banco Mercantil Venezolano N.V. y Banco del Centro
S.A.. Este índice fue de 0,7% al cierre del año 2006. El índice
de cobertura calculado como provisión sobre el total de la
cartera vencida más litigio fue de 288,9%, siendo de 264,3%
para el cierre de 2006.
Para este semestre, el índice de eficiencia medido por los
gastos operativos sobre los activos promedios fue de 5,2%,
siendo para el segundo semestre de 2006 de 5,8%, mientras
que el índice de eficiencia medido por los gastos operativos
sobre los ingresos totales netos fue de 66,1%, siendo para el
segundo semestre de 2006 de 64,7%.
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
9

I NFORME S E M E S T R A L 2007
10
El índice de patrimonio respecto a los activos y operaciones
contingentes ponderadas con base en riesgos alcanzó
14,4%, siendo el mínimo regulatorio de 8%. Este índice fue de
16,3% al cierre del año 2006. Dicho índice está determinado
según los lineamientos de la Comisión Nacional de Valores
(C.N.V), que son similares a los establecidos por el Comité de
Supervisión del Banco de Pagos de Basilea.
A través de Merinvest Sociedad de Corretaje de Valores C.A.,
se completó exitosamente la colocación de obligaciones quirografarias
al portador de MERCANTIL, Emisión 2007-I por un
monto total de Bs. 100.000 millones. Esta Emisión 2007-I de
obligaciones quirografarias recibió la calificación A2 por
parte de las sociedades calificadoras de riesgo Clave C.A. y
Fitch Venezuela S. A. lo que las ubica entre las mejores a
nivel crediticio, destacándose como opción de inversión de
excelente calidad y rendimiento. Así mismo, se realizó la
oferta pública de Papeles Comerciales, 2007-I, por un monto
de Bs. 20.000 millones.
Durante el primer semestre de 2007 se pagaron la primera y
segunda porción del dividendo ordinario en efectivo correspondiente
al año 2007, a razón de Bs. 12,00 por acción, la primera
porción aprobada por la Asamblea General de
Accionistas celebrada el 28 de septiembre de 2006, y la
segunda porción por la Asamblea General de Accionistas
celebrada el 30 de marzo de 2007. Igualmente se pagó un
dividendo extraordinario en efectivo de Bs. 30,00 por acción,
que correspondió también a las acciones resultantes del
aumento de capital efectuado, las cuales se distribuyeron a
titulo de dividendo a razón de dos (2) nuevas acciones comunes
“A” y dos (2) nuevas acciones comunes “B” por cada
cinco (5) acciones comunes “A” y por cada cinco (5) acciones
comunes “B” en tenencia, todo ello según lo acordado por
la Asamblea General de Accionistas del 30 de marzo de
2007. De esta manera, el monto total de dividendos en efectivo
pagado durante el primer semestre del 2007 alcanzó
47.072.661.060,00 (Bs. 54,00 por acción), con lo cual se satisfacen
en exceso los requerimientos de la Ley de Mercado de
Capitales por lo que corresponde al pago de dividendos en
efectivo para el año 2007. En el segundo semestre procederá
efectuar el pago de la tercera y cuarta porción del dividendo
ordinario en efectivo correspondiente al año 2007, a
razón de Bs. 12,00 por acción.
Con relación al Programa de Recompra de acciones iniciado
en mayo de 2000, el mismo se encuentra en ejecución de su
Décima Quinta Fase, la cual fue aprobada en la Asamblea
Ordinaria de Accionistas celebrada el 30 de marzo de 2007.
Al 30 de junio de 2007, el número de acciones en tesorería
adquiridas en ejecución del Programa alcanza un total de
5.704.744, de las cuales 3.689.652 son comunes “A” y
2.015.092 son comunes “B”.
La Junta Directiva de Mercantil haciendo uso del capital autorizado
de la compañía aprobado en la Asamblea Ordinaria de
Accionistas celebrada el 30 de marzo de 2007, aprobó efectuar
una Oferta Pública de 45 millones de nuevas acciones,
distribuidas en 26 millones 100 mil acciones comunes clase
A y 18 millones 900 mil acciones comunes clase B, luego de
efectuar un sondeo de mercado autorizado por la Comisión
Nacional de Valores. El proceso de colocación se realizó
entre los días 25 de julio y 7 de agosto, resultando totalmente
colocada la Emisión. El propósito de la oferta es aumentar
la base de capital para las operaciones de Mercantil con el
objeto de expandir sus negocios. Los fondos provenientes de
la oferta serán agregados a los fondos de que dispone
Mercantil y serán utilizados principalmente para reforzar
patrimonialmente a la filial Banco Mercantil. Asimismo, los
fondos apuntalarán los negocios de seguros y banca de
inversión de Mercantil.

Nos complace informarles que dicha oferta se llevó a cabo
exitosamente, recibiéndose 8.413 órdenes de compra, de las
cuales el 96,5 % corresponden a solicitudes realizadas por
pequeños y medianos inversionistas provenientes de distintas
regiones del país. En vista de la gran demanda de estos
pequeños y medianos inversionistas, y con el objetivo de
satisfacer la mayor cantidad de órdenes posible, con base en
las facultades establecidas en el prospecto de la oferta, la
Junta Directiva de Mercantil acordó elevar el nivel de inundación
previsto en el mecanismo de asignación, de 20.000 a
50.000 acciones, logrando satisfacer en un 100% la cantidad
de 283 inversionistas adicionales, para un total de 8.115
órdenes satisfechas en su totalidad, lo cual representa el
96,5% de las órdenes recibidas. Cabe señalar que en vista de
que la totalidad de las acciones fue suscrita por los inversionistas,
la Fundación BMA, según lo previsto en el prospecto,
no tuvo la posibilidad de suscribir ninguna acción.
Los resultados de la oferta pública incorporan 6.903 nuevos
accionistas a la base accionaria de Mercantil, para alcanzar
la misma 19.933 accionistas en total. No tenemos dudas de
que este incremento en el número de accionistas traerá
beneficios en términos de liquidez y profundidad para el
mercado de acciones de nuestra empresa.
ENTORNO ECONÓMICO
Global
La economía mundial mantuvo un crecimiento significativo
en el primer semestre de 2007, apuntalada esencialmente
en la expansión del comercio observada desde 2004. Este
dinamismo sigue concentrado en economías grandes como
China, India y Rusia, así como en las economías emergentes
del Este Asiático. El estilo de crecimiento, liderado por las
exportaciones, y caracterizado por la generación de importantes
superávit comerciales, sigue colocando a la región
asiática como la fuente de liquidez más importante en los
mercados internacionales. China este año puede crecer en
torno al 11,2%, en tanto India podría hacerlo en 9% y Rusia
en 7%. Para las mayores economías emergentes de Asia
tales como Indonesia, Malasia, Singapur, Taiwán y Filipinas se
esperan tasas de crecimiento superiores al 5,4%. Por otra
parte, la Zona Euro y Japón continuaron creciendo por encima
de la tendencia, con señales de que la demanda interna
va ganando terreno como factor determinante de la expansión
económica en estas economías.
El crecimiento y la fortaleza externa de las mencionadas
economías asiáticas han llevado a los bancos centrales de
esta región a acumular reservas por el orden de los US$ 3 trillones,
convirtiendo a la zona en la más importante referencia
para la política monetaria global. El exceso global de liquidez
persistió durante el segundo trimestre de este año y
siguió encontrando salida en inversiones en activos de alta
liquidez y bajo riesgo en los Estados Unidos, lo que ha contribuido
de manera significativa con el financiamiento del
déficit en balanza comercial de esta economía.
E.E.U.U.
La economía aceleró de nuevo su crecimiento al registrar
una tasa de 3,4% en el segundo trimestre, luego que en el
primer trimestre creciera a una tasa de sólo 0,6%, la menor
tasa de crecimiento de los últimos 17 trimestres. La recuperación
del ritmo de crecimiento en el segundo trimestre
estuvo fundamentalmente relacionada con una reducción
de las importaciones, un incremento en los gastos del
Gobierno Federal y en los inventarios, el crecimiento de las
exportaciones y de la construcción no residencial. Otro factor
favorable fue la menor desaceleración en la inversión
residencial. Estos factores expansivos fueron parcialmente
compensados por la notable desaceleración de los gastos de
consumo personal.
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
11

I NFORME S E M E S T R A L 2007
12
El factor crítico de la situación económica en los E.E.U.U.
sigue siendo el consumo. Aunque algunos indicadores como
las ventas al detal, el ingreso personal y el nivel de empleo
no parecen señalar la caída en el consumo, una serie de
potenciales amenazas aún se posan sobre los consumidores
norteamericanos, entre las que destacan: a) los altos precios
de la energía, en especial de la gasolina con precios del
galón por sobre los US$ 3 durante el primer semestre, aunque
bajó en julio y agosto incluso por debajo de mismo período
en 2006, atenuando posibles efectos negativos en el
presupuesto de los hogares, y b) el deterioro en la cartera
hipotecaria en el segmento de los créditos hipotecarios subprime
a tasa ajustable y el alza en las tasas de interés hipotecarias,
los cuales constituyen factores adicionales de presión
en los hogares con este tipo de deudas. Por otra parte,
una posible reducción de la tasa de interés de los fondos
federales por parte de la Reserva Federal en reacción a la
permanencia de los problemas crediticios en el sector financiero
y a temores de una eventual desaceleración pronunciada
del consumo podría generar cambios en la composición
de los flujos financieros internacionales, lo que tendría
impacto cambiario y sobre los flujos comerciales. El riesgo
de esta corrección se hace mayor en la medida que las tasas
de interés en Europa suban y se hagan más atractivos los
rendimientos ajustados por riesgo de los activos europeos
respecto de los norteamericanos.
La inflación anual al consumidor (medida por la variación
porcentual del Índice de Precios al Consumidor, IPC en el primer
y segundo trimestre de este año contra iguales trimestres
de 2006) fue 2,4% y 2,7%, inferior en ambos casos a los
mismos períodos de 2006 (3,7% y 4,0%).
América Latina
La región ha mostrado en general altas tasas de crecimiento
en la primera parte del año, a pesar del desempeño menos
favorable de México, en gran medida por la menor demanda
de exportaciones hacia EEUU. En promedio, América Latina
podría estar creciendo este año en 4,6%, medio punto por
debajo del crecimiento observado en 2006, favorecida de
nuevo por los sólidos precios de sus principales exportaciones,
la holgada liquidez mundial y las aún reducidas tasas de
interés. Esta expansión, como en el pasado reciente, puede
continuar siendo compatible con una inflación moderadamente
baja (5%), equilibrio en las cuentas externas (+0,8% del PIB)
y una posición fiscal sólo ligeramente deficitaria, en menos de
1% del PIB, a ser financiada sin mayores limitaciones.
No obstante el entorno macroeconómico favorable, tras
conocerse los resultados de los numerosos eventos electorales
(diez elecciones presidenciales), persiste incertidumbre,
en algunos casos, en torno a la orientación de política económica
y las reformas institucionales que emprenderán las
nuevas autoridades, y en otros casos, acerca del mantenimiento
del consenso político y social para sostener la orientación
económica de años previos.
Venezuela
La economía venezolana creció en el primer y segundo trimestre
en 9,1% y 8,8%, respectivamente, apuntalada en la
expansión de la construcción con variaciones de 27,7% y
15,5%, instituciones financieras y seguros con 27,1% y 20,5%,
comercio con 21% y 17,9% y comunicaciones con 19% y
28%. Las actividades manufactureras crecieron en 7,8% y
8,2% en los primeros trimestres, por debajo del promedio
general y Petróleo experimentó variaciones negativas consecutivas
de 5,6% y 3,9%. Con la expansión global de la economía,
por decimocuarto trimestre consecutivo, el desempleo
logró reducirse al cierre del semestre a 8,3% (140 puntos
básicos menor que en junio 2006).

La inflación acumulada a julio fue de 8,3% (8,1% en igual lapso
de 2006), a pesar de las medidas de control de precios, mantenimiento
del tipo de cambio y reducción de la alícuota del IVA.
Los resultados del sector externo en el primer semestre,
empeoraron respecto a 2006. El superávit de la balanza
comercial se redujo a US$ 10.666 MM (US$ 19.807 MM en el
primer semestre de 2006), tanto por la reducción de las
exportaciones en US$ 3.119 MM, como por el aumento en
US$ 6.022 MM en las importaciones. Sumado este saldo al
déficit en la cuenta de servicios (US$ 2.481 MM), la cuenta
corriente de la balanza de pagos registró un superávit de US$
8.772 MM (US$ 15.542 MM en 2006). Este saldo fue más que
excedido por el déficit en la cuenta de capital por US$ 19.884
MM, tanto por efecto de las salidas originadas en la emisión
de bonos de PDVSA, como por efecto de las indemnizaciones
por la nacionalización de CANTV, ELECAR y SENECA.
En total, la balanza de pagos en el primer semestre cerró con
un déficit global de US$ 12.837 MM con la consecuente
reducción en las reservas internacionales. No obstante, en
estos resultados se incluye el traspaso por US$ 6.700 MM de
reservas en poder del BCV, calificadas como excedentes, al
FONDEN, lo que supone una acumulación de activos externos
por parte de residentes y por tanto una salida de capital.
Los gastos proyectados por la Tesorería Nacional hasta junio
fueron de Bs. 52,6 billones, un 16,4% superior a los egresos
del primer semestre de 2006. Estos gastos se soportaron en
los holgados ingresos petroleros y la mayor recaudación tributaria
interna, que resultó 46% más de lo ingresado en 2005.
El BCV mantuvo en el semestre una política monetaria relativamente
laxa al efectuar colocaciones de instrumentos de
absorción (CD´s y Repos) en promedio por debajo de los vencimientos
de estos títulos. En adición se aumentó el encaje
legal de 15% a 16% sobre la Base de Reservas de las
Obligaciones Netas (al 14 de julio de 2006) y a 17% a partir de
octubre, los créditos dirigidos al sector turismo (de 2,5% a
3%) y al sector agrícola (de 16% a 21%). En julio, se elevó la
tasa mínima de los depósitos de ahorro de 6,5% a 8% y de
Depósitos a Plazo e Inversiones Cedidas pasó de 10% a 11%.
Todas estas medidas tienen impacto negativo sobre el margen
financiero y, por tanto, sobre la rentabilidad bancaria.
Los medios de pago en poder del público se han mantenido
en niveles cercanos al cierre de 2006, no obstante la esterilización
producida por el efecto conjunto de las emisiones de
Bonos de PDVSA, Bono Sur II y la mayor autorización de
entrega de divisas por parte de CADIVI. Esta holgura de recursos
en el mercado monetario ha permitido mantener las
tasas de interés sin variaciones sustanciales respecto a igual
periodo del año pasado, con aumentos en las tasas activas y
pasivas de 79 y 45 puntos básicos respectivamente.
Cartera de Créditos
La cartera de créditos neta experimentó un incremento del
17,3% respecto del saldo presentado al 31 de diciembre de
2006, al ubicarse en Bs. 17.100 millardos (US$ 7.972 millones),
frente a Bs. 14.572 millardos ( US$ 6.795 millones) al cierre del
año 2006. La calidad de la cartera continuó con niveles muy
favorables. Así, el índice de cartera vencida y en litigio sobre la
cartera de crédito bruta fue de 0,6% (0,7 % al cierre del año
2006). Esta cifra de cartera de crédito resulta de consolidar las
carteras de Banco Mercantil, Commercebank, Banco Mercantil
(Schweiz) AG, Banco Mercantil Venezolano N.V. y Banco del
Centro S.A. El índice de cobertura calculado como provisión
sobre el total de la cartera vencida más litigio fue de 288,9%,
siendo de 264,3% para el cierre del año 2006.
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
13

I NFORME S E M E S T R A L 2007
14
Cartera de Inversiones
Al cierre de junio de 2007, la cartera de inversiones de
MERCANTIL se ubicó en Bs. 12,5 billones, incrementándose en
un 4,6% con respecto a diciembre de 2006. El 90% de esta cartera
está concentrada en las filiales Banco Mercantil y
Commercebank, siendo de Bs. 5,4 billones (43%) en el caso de
la primera y de Bs. 5,9 billones (47%) en el caso de la segunda.
De la cartera total de inversiones de MERCANTIL, 58% está clasificada
como disponible Para la venta (Bs. 7,2 billones) y, por lo
tanto, su valoración se realiza a precios de mercado. De esta
cantidad, el 74% se encuentra en la filial Commercebank (Bs. 4,7
billones) y el 24% en la filial Banco Mercantil (Bs. 1,7 billones).
En el caso de la filial Banco Mercantil, la cartera de inversiones
está concentrada en depósitos a menos de 56 días en el
Banco Central de Venezuela (Bs. 3,4 billones), y en Bonos de la
República Bolivariana de Venezuela (Bs. 1,5 billones).
En el caso de la filial Commercebank, Bs. 2,6 billones están
constituidos por títulos valores emitidos por agencias patrocinadas
por el Gobierno de los EEUU y Bs. 2,7 billones en el sector
privado internacional, principalmente en papeles comerciales
y colocaciones a plazo en instituciones financieras.
Productos y Servicios
Cabe destacar en el primer semestre del año 2007, el desa -
rrollo de nuevos productos y servicios, así como el mejoramiento
de los existentes, a los fines de atender los requerimientos
de los clientes.
Durante el mes de enero de 2007, nuestra filial Banco
Mercantil incorporó a su portafolio de productos las nuevas
tarjetas de crédito “Tarjetas Visa y Mastercard Nuevos
Profesionales”, en versiones Dorada y Platinum. Estos productos
se originan de la transferencia de las Tarjetas
MasterCard y Visa Nuevos Profesionales, creadas antes del
año 2003 y dirigidas a los estudiantes de los dos últimos
años de carrera en las universidades Católica Andrés Bello,
Simón Bolívar y Metropolitana.
Para seguir satisfaciendo las necesidades de los clientes del
banco, en enero de 2007 se generó la opción en Mercantil en
Línea Personas de la “Programación de Transferencias y
Pagos”, a través de la cual a los clientes de Banco Mercantil
se les facilita su planificación financiera, permitiéndoles solicitar
que sus pagos y transferencias se realicen en una fecha
futura, o de forma periódica.
Nuestra subsidiaria Banco Mercantil, con el propósito de
garantizar mayor seguridad a sus clientes, el 1 de marzo de
2007 dio inicio a la fase I del piloto del nuevo instrumento de
seguridad de Mercantil en Línea Personas, “Tarjeta e-
Seguridad”, especialmente diseñado para reforzar la seguridad
de las operaciones que se realizan a través de Mercantil
en Línea Personas, siendo el Banco Mercantil el primero en
desarrollar y ofrecer este tipo de instrumento. Adicionalmente,
en el mes de mayo de 2007, se mejoró la identificación positiva
a través del uso de los cajeros automáticos.
La línea de crédito paralela a las tarjetas de crédito Mercantil
“Préstame Mercantil”, extendió su vigencia hasta el 31 de enero
de 2008, ahora con un monto más alto de Bs. 20 millones.

Durante el semestre fueron abiertas al público cuatro nuevas
oficinas del banco, dos en Caracas, una en Barquisimeto y otra
en Maracaibo. Igualmente, se pusieron en funcionamiento 98
nuevos cajeros automáticos y 3.237 puntos de venta a escala
nacional, ampliando así la red de cajeros automáticos a 1.322
y la de puntos de ventas a 29.223. La red de cajeros automáticos
es la más amplia del sistema bancario nacional.
Por séptimo año consecutivo, el Centro de Atención
Mercantil mantiene su certificado de Calidad ISO 9001:2000,
otorgada por el Fondo para la Normalización y Certificación
de la Calidad (FONDONORMA). La norma ISO 9001:2000 contiene
un modelo de gestión de calidad adaptado a principios
internacionales para determinar la excelencia en la prestación
de servicios.
Para seguir ofreciendo a sus clientes una mayor atención a
través del Servicio Call Center, durante el primer semestre de
2007 se automatizaron varias opciones, tales como afiliación,
consulta y canje del programa Bolos Mercantil; consulta
Credi Plan y Credi Fácil; y pago total y parcial de “Préstame
Mercantil”, entre otras.
Commercebank, nuestra filial bancaria en los Estados Unidos
de América, ha promovido productos de gran aceptación
que ofrecen una mayor conveniencia bancaria y rendimiento.
Un ejemplo de esta combinación fue la promoción de un
competitivo certificado de depósito a cinco meses al abrir la
Cuenta Optima, una cuenta corriente que devenga intereses
y a la cual no se le efectúan cargos por servicios.
La recien creada unidad de Banca Privada y Administración
de Activos, continuó ampliando su base de clientes y
desarrollando carteras de productos en las que se integran
los productos de Commercebank y sus subsidiarias
Commercebank Investment Services (CIS) y Commercebank
Trust Company (CTC).
Actualmente, gran parte de los esfuerzos están siendo dirigidos
al perfeccionamiento de los servicios de Banca en-Línea,
en el desarrollo de un nuevo sistema interactivo de respuesta
y en la expansión de la red de Centros Bancarios. Muy pronto,
Commercebank abrirá un nuevo Centro Bancario en 1701
Alton Road, Miami Beach, un área visible y concurrida por visitantes
domésticos e internacionales durante todo el año.
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
15

I NFORME S E M E S T R A L 2007
16
Compromiso Social
Desde sus inicios, hace más de 80 años, Mercantil fomenta,
promueve y apoya programas de desarrollo social y tiene
como uno de sus valores corporativos ser “una institución
solidaria y factor importante en el desarrollo de las comunidades
y geografías donde actúa”. Estos programas se adelantan
en Venezuela a través de la Fundación Mercantil.
La inversión social de Mercantil en Venezuela en el primer
semestre de 2007 alcanzó la cantidad de Bs. 2.991 millones.
Adicionalmente, la empresa entregó a la Fundación
Mercantil aportes por Bs. 1.000 millones, para fortalecer el
fondo patrimonial que le sirve de base para la entrega de
donativos y patrocinios.
Los aportes de Mercantil se destinaron en 46% a instituciones
educativas y 54% a instituciones religiosas, culturales, de desa -
rrollo social y de salud; entre los que destacan los entregados
a las universidades Católica Andrés Bello, Central de Venezuela
y de Los Andes, Fe y Alegría, Comedores Madre Teresa de
Calcuta, Alianza Social Venamcham, Hospital San Juan de Dios,
Exposición Armando Reverón en los Estados Unidos,
Arquidiócesis de Mérida, Cáritas, entre otros.
Por su parte, Commercebank continuó apoyando iniciativas
y proyectos de organizaciones de desarrollo comunitario en
el Sur de la Florida y en los otros mercados donde mantiene
presencia. En ese sentido, dio su apoyo a las instituciones
March of Dimes y La Liga Contra el Cáncer.
Cabe destacar durante el semestre la participación voluntaria
y activa del personal de Mercantil en eventos, actividades
y programas de las instituciones a las que se brinda apoyo,
especialmente las iniciativas en el sector educativo que adelanta
Jóvenes Emprendedores de Venezuela y March of
Dimes en el área de salud en el Sur de la Florida en los
Estados Unidos.
Reconocimientos
Mercantil Servicios Financieros fue incluida entre las 2000
empresas más grandes e importantes del mundo, de acuerdo
al ranking de la revista Forbes, publicado en la edición del
mes de marzo de 2007. Mercantil se ubicó en el puesto
1.617, destacándose como la única empresa venezolana del
sector financiero y la primera de las dos empresas venezolanas
en el ranking. En esta oportunidad, Mercantil subió 279
peldaños con relación al año 2006, cuando se ubicó en el
puesto 1.896.
Prevención y Control de Legitimación
de Capitales
La prevención y control de la legitimación de capitales es
materia prioritaria en MERCANTIL, siendo parte de nuestra
cultura organizacional. De esta forma, se han mantenido los
estándares de control interno y de supervisión apropiados
para la detección temprana de operaciones de legitimación
de capitales en cada una de las actividades que desempeñan
las filiales y se ha profundizado la formación y adiestramiento
del personal.
Son muchas las cosas que hacemos posible
poniéndole cariño a Venezuela.

Desarrollo y Ambiente Laboral
El pasado mes de abril, 7.623 trabajadores de Mercantil
Servicios Financieros y sus empresas subsidiarias en
Venezuela, se incorporaron como accionistas de Mercantil
Servicios Financieros, como resultado de la ejecución del
Plan General de Adquisición de Acciones, enmarcado en la
celebración del 80 aniversario de la fundación del Banco
Mercantil, dando continuidad a iniciativas similares que se
establecieron con ocasión del 60 y 70 aniversario de la
fundación del banco. Este Plan, fue aprobado por la Junta
Directiva de Mercantil en enero de 2007 y contempló una
oferta de venta de 80 acciones (50 acciones comunes clase
“A” y 30 acciones comunes acciones clase “B” ) a valor
nominal por acción (Bs.150,00) para los trabajadores de
Mercantil Servicios Financieros y sus empresas subsidiarias
en Venezuela y fue administrado por la Fundación BMA.
Por segundo año consecutivo, la subsidiaria Banco Mercantil
se ubicó entre las diez mejores empresas para trabajar en
Venezuela de acuerdo a la jerarquización realizada por la
firma internacional “Great Place to Work” (GPTW). Las políticas
en materia de recursos humanos desarrolladas por el
Banco con el propósito de mantener empleados satisfechos
y comprometidos con la organización, lo llevaron a ocupar
este importante lugar en el ranking. El estudio, en el cual participaron
empresas nacionales y multinacionales, se aplicó
sobre la base de un modelo diseñado para el entendimiento
y compresión de la cultura organizacional. El estudio de
clima organizacional 2006 se desarrolló entre las principales
empresas del país, nacionales y multinacionales.
Cabe resaltar que 823 empleados de Mercantil Servicios
Financieros y de sus subsidiarias en Venezuela, presentaron
solicitudes de compra de acciones en el proceso de oferta
pública llevado a cabo, que alcanzaron la cantidad de
900.000 acciones en total. Vale puntualizar, que los empleados
participaron en la oferta pública bajo los mismos términos
y condiciones que el público en general, en lo relativo
al precio y prioridad en la asignación.
Las relaciones con los funcionarios y empleados se han
mantenido dentro del tradicional espíritu de armonía y cooperación
y la Junta Directiva desea expresarles su reconocimiento
por la eficiencia y dedicación que han mostrado en el
desempeño de sus labores.
De acuerdo con la Resolución de la Comisión Nacional de
Valores, les informamos que el contenido del formulario
CNV-FG-010 refleja que durante el primer semestre, las
remuneraciones a Directores y Ejecutivos de la Compañía
alcanzaron la suma de Bs. 1.592.822.000,
Durante el semestre, por ausencia de algunos Directores
Principales, o como invitados, varios Directores Suplentes
asistieron a reuniones de la Junta Directiva. Por otra parte,
por ausencias temporales del Presidente, éste delegó en
algunos miembros del Comité Ejecutivo, varias de las funciones
de la Presidencia Ejecutiva.
Atentamente,
Gustavo A. Marturet
Gustavo J. Vollmer H.
Alfredo Travieso P.
Luis A. Romero M.
Gustavo J. Vollmer A.
Jonathan Coles
Víctor J. Sierra A.
Roberto Vainrub A.
Nerio Rosales R.
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
17

Banco Mercantil, subsidiaria de
Mercantil Servicios Financieros,
es la institución financiera
líder en cartera de créditos
agrícolas, con una participación
de mercado de 20,0% al 30 de
junio de 2007.
“Mercantil es uno de los principales
bancos que financia a Asoportuguesa
y uno de los que más nos ha apoyado
en las cosechas de maíz, harina y
sorgo y en la industria de harina
precocida y arroz. Disponemos de
líneas de crédito en el momento que
lo requerimos, con respuestas rápidas
y claras. Mercantil fue el primer banco
que creyó en Asoportuguesa cuando
empezó su etapa agroindustrial
a principios de los años 70, y cuando
se construyeron las plantas de
almacenamiento de productos y la
planta de silos”.
Juan Fernando Palacios
Presidente
Asociación de Productores
Rurales del Estado Portuguesa,
Asoportuguesa
Cliente del segmento agropecuario
Araure, estado Portuguesa

Señores
Accionistas de
Mercantil Servicios Financieros, C.A.
Ciudad
Estimados señores:
Eduardo Elvira
Comisario
Informe
de los Comisarios
Caracas, 24 de agosto de 2007
En nuestro carácter de Comisarios de esa Compañía y de conformidad con lo previsto en los Artículos
287 y 311 del Código de Comercio, tenemos el agrado de participar a ustedes que hemos examinado el
balance general consolidado de Mercantil Servicios Financieros, C.A. y sus filiales al 30 de junio de
2007 y los estados consolidados conexos de resultados, de cambios en el Patrimonio y de flujos de
efectivo por el semestre finalizado en esa fecha. La preparación de dichos estados financieros con sus
notas es responsabilidad de la gerencia de la Compañía. Nuestra responsabilidad es la de expresar una
opinión sobre tales estados financieros con base en nuestros exámenes.
Nuestro examen se efectuó de acuerdo con normas de auditoría de aceptación general y, por consiguiente,
incluyó las pruebas selectivas de los registros de contabilidad y los demás procedimientos de auditoría
que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias. Además, hemos tomado en consideración
el Informe de los auditores externos, “Espiñeira, Sheldon y Asociados”, por el mismo período, el cual
debe considerarse parte integrante de este informe, con cuyas consideraciones estamos de acuerdo y que
anexamos.
Con base en los análisis formulados, nos permitimos señalar que la Compañía mantiene adecuados
controles sobre sus activos, los cuales son objeto de un permanente análisis y vigilancia, que permiten
establecer las provisiones apropiadas. Asimismo, la Compañía cumple debidamente con los apartados que
prevén sus Estatutos y con el decreto y pago de dividendos que estatutaria y legalmente corresponden.
Igualmente, los controles contables internos establecidos y las políticas de la Compañía, nos permiten
indicar que no existen riesgos actuales o potenciales que conlleven a un debilitamiento de su condición
financiera.
En nuestra opinión, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan razonablemente la
situación financiera de Mercantil Servicios Financieros, C.A. y sus filiales al 30 de junio de 2007 y el
resultado de sus operaciones y los flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de
conformidad con normas establecidas por la Comisión Nacional de Valores. La compañía presenta, como
información complementaria, los estados financieros elaborados de conformidad con principios de
contabilidad de aceptación general emitidos por la Federación de Colegios de Contadores Públicos de
Venezuela
Atentamente,
Anexo: Informe de “Espiñeira, Sheldon y Asociados”.
Francisco Torres Pantin
Comisario
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
19

BALANCE GENERAL
No Consolidado
(en millones de Bs.)
Activo
Disponibilidades
Portafolio de Inversiones
Otros Activos
Total Activo
Pasivo y Patrimonio
Obligaciones Quirografarias y Papeles Comerciales
Otros Pasivos
Patrimonio
Total Pasivo y Patrimonio
ESTADO DE RESULTADOS
No Consolidado
(en millones de Bs.)
Semestre Finalizado
Total Pasivo
Ingresos
Ingresos Financieros
Participación Patrimonial en empresas filiales
y afiliadas y Otros
Total Ingresos
Gastos
Operativos
Financieros
Utilidad Neta
Total Gastos
Estados Financieros
(De acuerdo a normas de la Comisión Nacional de Valores)
Junio 30
2007
bolívares
1.048
3.344.606
78.445
3.424.099
382.068
312.908
694.976
2.729.123
3.424.099
Junio 30
2007
bolívares
11.306
304.480
315.786
46.663
30.165
76.828
238.958
Diciembre 31
2006
bolívares
148
3.129.895
54.482
3.184.525
283.871
311.231
595.102
2.589.423
3.184.525
Diciembre 31
2006
bolívares
10.574
323.046
333.620
21.591
21.919
43.510
290.110
Junio 30
2006
bolívares
6.282
2.696.049
15.834
2.718.165
186.371
183.192
369.563
2.348.602
2.718.165
Junio 30
2006
bolívares
8.054
313.617
321.671
34.909
21.138
56.047
265.624
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
21

I NFORME S E M E S T R A L 2007
22
BALANCE GENERAL Consolidado
(en millones de Bs. y US$)
Disponibilidades
Activo
Efectivo
Banco Central de Venezuela
Bancos y Otras Instituciones Financieras del País
Bancos y Otras Instituciones Financieras del Exterior
Efectos de Cobro Inmediato
(Provisión para Disponibilidades)
Portafolio de Inversiones
Inversiones para Negociar
Inversiones Disponibles para la Venta
Inversiones Mantenidas hasta su Vencimiento
Portafolio para Comercialización de Acciones
Inversiones en Depósitos y Colocaciones a Plazo
Inversiones de Disponibilidad Restringida y Reportos
Activos Financieros Directos
Cartera de Créditos
Vigente
Reestructurada
Vencida
En Litigio
(Provisión para Cartera de Créditos)
Intereses y Comisiones por Cobrar
Inversiones Permanentes
Bienes Realizables
Bienes de Uso
Otros Activos
Activo Total
(1) Información en US$ traducida al tipo de cambio de Bs. 2144,6 / US$1
Junio 30
2007
US$ 1
156
1575
3
39
301
0
2.074
299
3.366
162
18
1.929
59
5.833
116
8.059
12
50
1
8.122
(150)
7.972
88
15
3
176
596
16.873
Junio 30
2007
bolívares
334.739
3.378.296
6.826
83.212
645.454
(75)
4.448.452
641.244
7.219.019
347.114
37.581
4.137.192
127.217
12.509.367
249.751
17.284.169
25.309
108.097
3.028
17.420.603
(320.986)
17.099.617
189.514
32.465
7.033
376.711
1.272.920
36.185.830
Diciembre 31
2006
bolívares
346.024
2.911.146
2.867
60.277
499.530
(230)
3.819.614
398.438
6.307.788
657.125
16.294
4.305.053
274.523
11.959.221
92.808
14.726.303
28.414
103.767
7.283
14.865.767
(293.500)
14.572.267
186.174
36.784
5.068
319.368
725.663
31.716.967
Junio 30
2006
bolívares
270.873
1.579.611
1.966
66.943
530.074
(186)
2.449.281
3.825
5.928.523
653.540
17.866
3.256.081
174.049
10.033.884
0
13.067.951
33.185
45.408
5.503
13.152.047
(237.426)
12.914.621
149.463
42.693
4.546
288.883
1.073.407
26.956.778
Diciembre 31
2005
bolívares
279.218
1.245.753
2.654
99.434
303.895
(186)
1.930.768
122.553
5.769.223
812.221
76.512
3.096.957
123.179
10.000.645
0
11.457.264
30.583
31.723
4.531
11.524.101
(229.404)
11.294.697
157.619
26.107
6.633
267.556
590.483
24.274.508
Junio 30
2005
bolívares
174.619
1.034.829
2.393
98.568
283.351
(157)
1.593.603
53.321
5.328.324
805.976
372.984
2.197.282
297.023
9.054.909
0
8.828.178
36.712
57.313
8.484
8.930.687
(196.828)
8.733.859
150.448
19.227
10.785
250.631
409.714
20.223.176

BALANCE GENERAL Consolidado
(en millones de Bs. y US$)
Pasivo
Depósitos
Cuentas Corrientes no Remuneradas
Cuentas Corrientes Remuneradas
Depósitos de Ahorro
Depósitos a Plazo
Captaciones de Recursos Autorizados
por la Comisión Nacional de Valores
Títulos Valores de Deuda Objeto de Oferta Pública emitidos
por la Institución
Pasivos Financieros
Obligaciones con Bancos y Entidades de Ahorro y Préstamo:
del País hasta un año
del País a más de un año
del Exterior hasta un año
del Exterior a más de un año
Pasivos Financieros Indexados a Títulos Valores
Obligaciones por Operaciones de Reporto
Otras Obligaciones hasta un Año
Otras Obligaciones a más de un Año
Intereses y Comisiones por Pagar
Otros Pasivos
Obligaciones Subordinadas
Total Pasivo
Intereses Minoritarios en Filiales Consolidadas
Patrimonio
Capital Social
Capital Pagado
Actualización del Capital Social
Prima en Emisión de Acciones
Reservas de Capital
Ajuste por Traducción de Activos netos de Filiales
en el Exterior
Resultados Acumulados
Acciones Recompradas y en Poder de Filiales
Acciones Recompradas para el Plan
de Opción de Empleados
Superávit No Realizado por Ajuste a Valor de
Mercado de las Inversiones
Total Patrimonio
Total Pasivo y Patrimonio
Pasivo y Patrimonio
Junio 30
2007
US$ 1
2.822
3.504
3.480
3.685
13.491
159
159
102
47
2
89
130
267
82
2
721
20
1.083
125
15.599
1
70
89
26
78
125
920
(10)
(13)
(12)
Junio 30
2007
bolívares
6.053.031
7.512.770
7.463.305
7.903.657
28.932.763
341.020
341.020
219.690
100.000
3.968
190.740
279.234
572.608
175.986
4.096
1.546.322
42.936
2.322.471
268.247
33.453.759
2.948
150.497
191.709
54.766
166.715
267.576
1.972.737
(21.294)
(26.972)
(26.611)
Diciembre 31
2006
bolívares
5.128.745
6.221.425
7.160.491
6.736.211
25.246.872
259.087
259.087
267.726
100.000
163.367
83.711
395.286
581.313
140.046
5.168
1.736.617
37.130
1.576.382
268.247
29.124.335
3.209
107.717
191.709
52.304
166.715
267.820
1.823.396
(13.950)
(25.170)
18.882
Junio 30
2006
bolívares
3.789.209
5.387.695
5.813.690
6.450.145
21.440.739
180.668
180.668
172.486
26.250
58.096
188.989
193.332
304.826
88.113
6.425
1.038.517
31.413
1.720.708
193.186
24.605.231
2.945
107.717
191.709
52.849
166.715
267.506
1.600.907
(4.745)
(22.120)
(11.936)
Diciembre 31
2005
bolívares
3.326.303
4.670.412
5.316.585
6.166.201
19.479.501 16.062.679
170.583
170.583
176.537
45.000
83.653
189.173
0
261.955
78.422
138.858
973.598
40.080
1.246.326
193.186
22.103.274 18.232.770
2.708
113.352
191.709
53.889
166.715
275.270
1.492.806
(139.197)
(25.292)
39.274
Junio 30
2005
bolívares
2.574.071
4.333.385
4.345.117
4.810.106
126.998
126.998
173.936
46.697
98.556
227.963
0
54.035
42.451
24.864
668.502
33.618
1.147.788
193.185
3.500
113.352
191.709
54.069
166.715
308.129
1.023.027
(135.160)
(21.547)
286.611
1.273 2.729.123 2.589.423 2.348.602 2.168.526 1.986.906
16.873
36.185.830 31.716.967 26.956.778 24.274.508 20.223.176
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
23

I NFORME S E M E S T R A L 2007
24
ESTADO DE RESULTADOS Consolidado
(en millones de Bs. y US$)
Semestre Finalizado
Ingresos Financieros
Rendimientos por Disponibilidades
Rendimientos por Portafolio de Inversiones
Rendimientos por Cartera de Créditos
Rendimientos por Activos Financieros
Total Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Intereses por Depósitos a la Vista y de Ahorros
Intereses por Depósitos a Plazo Fijo
Intereses por Títulos Valores emitidos por la Institución
Intereses por Pasivos Financieros
Total Gastos Financieros
Margen Financiero Bruto
Provisión para Cartera de Créditos
Margen Financiero Neto
Comisiones y Otros Ingresos
Operaciones de Fideicomiso
Operaciones en Moneda Extranjera
Comisiones por Operaciones sobre Cuentas de Clientes
Comisiones sobre Cartas de Crédito y Avales Otorgados
Participación Patrimonial en Inversiones Permanentes
Diferencias en Cambio
Ganancia (pérdida) neta en Venta de Inversiones
en Títulos Valores
Otros Ingresos
Total Comisiones y Otros Ingresos
Primas de Seguros, Netas de Siniestros
Primas
Siniestros
Total Primas de Seguros, Netas de Siniestros
Resultado en Operación Financiera
Gastos Operativos
Gastos de Personal
Depreciación, Gastos de Bienes de Uso, Amortización de
Intagibles y Otros
Gastos por Aportes a Organismos Reguladores
Otros Gastos Operativos
Total Gastos Operativos
Resultado en Operaciones antes de Impuestos,
e Intereses Minoritarios
Impuestos
Corriente
Diferido
Total Impuestos
Resultado neto antes de intereses minoritarios
Intereses Minoritarios
Resultado Neto del Ejercicio
Junio 30
2007
US$ 1
2
177
478
2
659
105
85
14
26
230
429
33
396
10
1
43
8
10
1
(8)
75
140
230
(195)
35
571
199
48
24
152
423
148
(38)
2
(36)
112
(0)
111
(1) Información en US$ traducida al tipo de cambio promedio del año de Bs. 2144,6 / US$1 (controlado)
Junio 30
2007
bolívares
4.131
378.643
1.025.575
4.569
1.412.918
224.175
183.294
30.344
56.217
494.030
918.888
69.768
849.120
20.489
1.376
92.720
16.092
22.479
2.118
(16.890)
161.329
299.713
492.911
(418.425)
74.486
1.223.319
426.766
102.902
51.247
325.256
906.171
317.148
(81.329)
3.449
(77.880)
239.268
(310)
238.958
Diciembre 31
2006
bolívares
8.711
352.287
881.775
771
1.243.544
196.021
181.291
16.096
44.371
437.779
805.765
76.204
729.561
19.955
1.191
88.153
14.014
17.718
(2.461)
33.050
248.156
419.776
382.078
(317.749)
64.329
1.213.666
366.676
91.257
41.581
361.680
861.194
352.472
(65.275)
3.297
(61.978)
290.494
(384)
290.110
Junio 30
2006
bolívares
7.794
326.044
704.113
0
1.037.951
165.637
193.291
11.180
34.823
404.931
633.020
17.048
615.972
18.861
829
64.952
10.608
15.191
11.955
116.339
184.214
422.949
293.533
(244.426)
49.107
1.088.028
367.850
78.266
35.699
282.310
764.125
323.903
(59.424)
2.641
(56.783)
267.120
(1.496)
265.624
Diciembre 31
2005
bolívares
4.302
310.297
595.216
0
909.815
132.348
172.719
9.168
36.709
350.945
558.870
44.938
513.933
17.906
761
53.987
11.264
13.111
41.526
309.135
154.617
602.308
251.955
(196.795)
55.161
1.171.401
287.074
81.107
30.802
256.750
655.732
515.669
(33.610)
446
(33.164)
482.505
(1.427)
481.078
Junio 30
2005
bolívares
3.603
308.374
448.513
0
760.490
94.315
151.990
8.071
29.511
283.887
476.603
21.277
455.326
15.773
489
45.263
9.816
9.533
84.901
15.096
154.903
335.774
191.397
(144.823)
46.574
837.674
231.151
67.848
23.066
228.084
550.149
287.525
(46.528)
(3.168)
(49.696)
237.829
(577)
237.252

Banco Mercantil, subsidiaria de
Mercantil Servicios Financieros, es
líder en créditos hipotecarios,
con una participación de mercado
de 19,1% al cierre del primer
semestre de 2007.
“El apoyo de Mercantil ha sido
fundamental, sobre todo en el área
hipotecaria, desde hace más de 15
años. Prácticamente todos los
proyectos que hemos ejecutado han
sido con Mercantil. Hemos financiado
más de mil unidades de vivienda,
básicamente en el Zulia.
En los últimos cuatro años nos han
dado también un apoyo importante en
el área comercial y de seguros”.
Carlos González
Presidente
Promotora Lago Country y
Presidente de la Cámara Inmobiliaria
del estado Zulia
Cliente del segmento hipotecario
Maracaibo, estado Zulia

GLOBAL
La economía mundial mantuvo un crecimiento significativo
en el primer semestre de 2007, apuntalada esencialmente
en la expansión del comercio observada desde 2004. Este
dinamismo sigue concentrado en economías grandes como
China, India y Rusia, así como en las economías emergentes
del Este Asiático. El estilo de crecimiento, liderado por las
exportaciones, y caracterizado por la generación de importantes
superávit comerciales, sigue colocando a la región
asiática como la fuente de liquidez más importante en los
mercados internacionales. China este año puede crecer en
torno al 11,2% en tanto India podría hacerlo en 9% y Rusia en
7%. Para las mayores economías emergentes de Asia tales
como Indonesia, Malasia, Singapur, Taiwan y Filipinas se
esperan tasas de crecimiento superiores al 5,4. Por otra
parte, la Zona Euro y Japón continuaron creciendo por arriba
de la tendencia, con señales de que la demanda interna va
ganando terreno como factor determinante de la expansión
económica en estas economías.
El crecimiento y la fortaleza externa de las mencionadas
economías asiáticas han llevado a los bancos centrales de
esta región a acumular reservas por el orden de los US$ 3 trillones,
convirtiendo a la zona en la más importante referencia
para la política monetaria global. El exceso global de liquidez
persistió durante el segundo trimestre de este año y
siguió encontrando salida en inversiones en activos de alta
liquidez y bajo riesgo en los Estados Unidos, lo que ha contribuido
de manera significativa con el financiamiento del
déficit en balanza comercial de esta economía.
Entorno Económico
Síntesis de Resultados 2006 2007
1er Semestre
Producto Interno Bruto. Var % 1/
Total 9,8 8,8
Sector Petrolero (0,6) (5,6)
Sector No Petrolero 11,7 10,6
Tipo de Cambio. Bs./US$
Fin de Período 2.150,0 2.150,0
Promedio 2.150,0 2.150,0
Variación Tipo de Cambio %
Fin de Período - -
Promedio - -
Inflación %
Variación Acumulada 5,5 7,8
Variación Anualizada 11,4 16,1
Tasas de Interés. Fin de Período
Activa Promedio (6 princ. Bancos) 13,8 14,9
DPF 90 días (6 princ. Bancos) 10,0 10,1
Nota: 1/ Las cifras del PIB corresponden al primer trimestre del año
Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios
Tasas de Interés de los Seis Principales
Bancos Comerciales y Universales
(%) 17
16
15
14
13
12
11
10
9
E05
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E06
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E07
F
M
A
M
J
Tasa Promedio Activa
Tasa Promedio de Depósitos a Plazo 90 días
Fuente: Banco Central de Venezuela
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
27

I NFORME S E M E S T R A L 2007
28
E.E.U.U.
La economía aceleró de nuevo su crecimiento al registrar
una tasa de variación de 3,4% en el segundo trimestre, luego
que en el primer trimestre creciera a una tasa de sólo 0,6%,
la menor tasa de crecimiento de los últimos 17 trimestres. La
recuperación del ritmo de crecimiento en el segundo trimestre
estuvo fundamentalmente relacionada con una reducción
de las importaciones, un incremento en los gastos de
Gobierno Federal y en los inventarios, el crecimiento de las
exportaciones y de la construcción no residencial. Otro factor
favorable fue la menor desaceleración en la inversión
residencial. Estos factores expansivos fueron parcialmente
compensados por la notable desaceleración de los gastos de
consumo personal.
El factor crítico de la situación económica en los E.E.U.U.
sigue siendo el consumo. Aunque algunos indicadores como
las ventas al detal, el ingreso personal y el nivel de empleo
no parecen señalar la caída en el consumo, una serie de
potenciales amenazas aún se posan sobre los consumidores
norteamericanos, entre las que destacan: a) los altos precios
de la energía, en especial de la gasolina con precios del
galón por sobre los US$ 3 durante el primer semestre, aunque
bajó en julio y agosto incluso por debajo del mismo
período en 2006, atenuando posibles efectos negativos en el
presupuesto de los hogares, y b) el deterioro en la cartera
hipotecaria en el segmento de los créditos hipotecarios subprime
a tasa ajustable y el alza en las tasas de interés hipotecarias,
los cuales constituyen factores adicionales de presión
en los hogares con este tipo de deudas. Por otra parte,
una posible reducción de la tasa de interés de los fondos
federales por parte de la Reserva Federal en reacción a la
permanencia de los problemas crediticios en el sector financiero
y a temores de una eventual desaceleración pronunciada
del consumo podría generar cambios en la composición
de los flujos financieros internacionales, lo que tendría
impacto cambiario y sobre los flujos comerciales. El riesgo
de esta corrección se hace mayor en la medida que las tasas
de interés en Europa suban y se hagan más atractivos los
rendimientos ajustados por riesgo de los activos europeos
respecto de los norteamericanos.
La inflación anual al consumidor (medida por la variación
porcentual del Índice de Precios al Consumidor, IPC en el primer
y segundo trimestre de este año contra iguales trimestres
de 2006) fue 2,4% y 2,7%, inferior en ambos casos a los
mismos períodos de 2006 (3,7% y 4,0%).
AMÉRICA LATINA
La región ha mostrado en general altas tasas de crecimiento
en la primera parte del año, a pesar del desempeño menos
favorable de México en gran medida por la menor demanda
de exportaciones hacia EEUU. En promedio, América Latina
podría estar creciendo este año en 4,6%, medio punto por
debajo del crecimiento observado en 2006, favorecida de
nuevo por los sólidos precios de sus principales exportaciones,
la holgada liquidez mundial y las aún reducidas tasas de
interés. Esta expansión, como en el pasado reciente, puede
continuar siendo compatible con una moderadamente baja
(5%), equilibrio en las cuentas externas (+0,8% del PIB) y una
posición fiscal sólo ligeramente deficitaria, en menos de 1%
del PIB, a ser financiada sin mayores limitaciones.
No obstante el entorno macroeconómico favorable, tras la
culminación de los numerosos eventos electorales (diez
elecciones presidenciales) persiste incertidumbre, en algunos
casos, en torno a la orientación de política económica y
las reformas institucionales que emprenderán las nuevas
autoridades, y en otros casos, acerca del mantenimiento del
consenso político y social para sostener la orientación económica
de años previos.

VENEZUELA
La economía venezolana creció en el primer y segundo trimestre
en 9,1% y 8,8% respectivamente, apuntalada en la
expansión de la construcción con variaciones de 27,7% y
15,5%, instituciones financieras y seguros con 27,1 y 20,5%,
comercio con 21% y 17,9% y comunicaciones con 19% y
28%. Las actividades manufactureras crecieron en 7,8% y
8,2% en los primeros trimestres, por debajo del promedio
general y Petróleo experimentó variaciones negativas consecutivas
de 5,6% y 3,9%. Con la expansión global de la economía,
por decimocuarto trimestre consecutivo, el desempleo
logró reducirse al cierre del semestre a 8,3% (140 puntos
básicos menor que en junio 2006).
La inflación acumulada a julio fue de 8,3% (8,1% en igual
lapso de 2006), a pesar de las medidas de control de precios,
mantenimiento del tipo de cambio y reducción de la alícuota
del IVA.
Los resultados del sector externo en el primer semestre,
empeoraron respecto a 2006. El superávit de la balanza
comercial se redujo a US$ 10.666 MM (US$ 19.807 MM en el
primer semestre de 2006), tanto por la reducción de las
exportaciones en US$ 3.119 MM como por el aumento en
US$ 6.022 MM en las importaciones. Sumado este saldo al
déficit en la cuenta de servicios (US$ 2.481 MM), la cuenta
corriente de la balanza de pagos registró un superávit de
US$ 8.772 MM (US$ 15.542 MM en 2006). Este saldo fue más
que superado por el déficit en la cuenta de capital por US$
19.884 MM, tanto por efecto de las salidas originados por la
emisión de bonos de PDVSA como por efecto de las indemnizaciones
por la nacionalización de la CANTV, ELECAR y
SENECA.
En total, la balanza de pagos en el primer semestre cerró con
un déficit global de US$ 12.837 MM con la consecuente
reducción en las reservas internacionales. No obstante en
estos resultados se incluye el traspaso por US$ 6.700 MM de
reservas en poder del BCV, calificadas como excedentes, al
FONDEN, lo que supone una acumulación de activos externos
por parte de residentes y por tanto una salida de capital.
Los gastos proyectados por la Tesorería Nacional hasta junio
fueron de Bs. 52,6 billones, un 16,4% superior a los egresos
del primer semestre de 2006. Estos gastos se soportaron en
los holgados ingresos petroleros y la mayor recaudación tributaria
interna, que resultó 46% más de lo ingresado en
2005.
El BCV mantuvo en el semestre una política monetaria relativamente
laxa al efectuar colocaciones de instrumentos de
absorción (CD´s y Repos) en promedio por debajo de los vencimientos
de estos títulos. En adición se aumentó el encaje
legal de 15% a 16% sobre la Base de Reservas de las
Obligaciones Netas (al 14 de julio de 2006) y a 17% a partir de
octubre, los créditos dirigidos al sector turismo (de 2,5% a
3%) y al sector agrícola (de 16% a 21%). En julio, se elevó la
tasa mínima de los depósitos de ahorro de 6,5% a 8% y de
depósitos a plazo e inversiones cedidas pasó de 10% a 11%.
Todas estas medidas tienen impacto negativo sobre el margen
financiero y, por tanto, sobre la rentabilidad bancaria.
Los medios de pago en poder del público se han mantenido
en niveles cercanos al cierre de 2006, no obstante la esterilización
producida por el efecto conjunto de las emisiones
de Bonos de PDVSA, Bono Sur II y la mayor autorización de
entrega de divisas por parte de CADIVI. Esta holgura de
recursos en el mercado monetario ha permitido mantener
las tasas de interés sin variaciones sustanciales respecto a
igual periodo del año pasado, con aumentos en las tasas
activas y pasivas de 79 y 45 puntos básicos respectivamente.
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
29

Seguros Mercantil, subsidiaria de
Mercantil Servicios Financieros,
ocupa la 4ta posición en el
mercado asegurador en los
negocios patrimoniales,
contando siempre con el respaldo
de reaseguradores de primera
línea. Adicionalmente, Seguros
Mercantil ha aumentado su
cartera de asegurados en
aproximadamente 100.000 pólizas.
“Tenemos varios años con Seguros
Mercantil. La escogencia como
nuestra empresa aseguradora se
basó en la confianza que nos inspira
el grupo Mercantil. Siempre hemos
recibido un trato directo a los más
altos niveles, acceso inmediato y
siempre están abiertos a atender
nuestros requerimientos. Nuestra
relación ha sido de largo plazo, tanto
con el Banco como con Seguros”.
Antonio Osorio
Gerente Corporativo
Planificación Financiera
Sivensa

BALANCE GENERAL
A continuación se presenta un resumen del Balance General
y se comentan las principales variaciones al comparar junio
2007 con diciembre 2006.
Cifras Relevantes
del Balance General
Consolidado
Semestre Finalizado
(En millones de Bs. y US$, excepto
porcentajes)
Activo Total
Portafolio de Inversiones
Cartera de Créditos Neta
Depósitos
Patrimonio
Activos del Fideicomiso
Junio 30
2007
US$ 1
16.873
5.833
7.972
13.491
1.273
3.629
Junio
2007
bolívares
36.185.830
12.509.367
17.099.617
28.932.763
2.729.123
7.783.213
(1) Traducido a la tasa de cambio controlada al 30 de junio de 2007 de Bs. 2.144,6/US$1.
Los estados financieros auditados y sus notas se encuentran
en la contraportada interna de este Informe. Los principios
contables utilizados se encuentran resumidos al final de este
capítulo.
Total Activo
Los Activos Totales se ubicaron en Bs. 36.185.830 millones
(US$ 16.873 millones) 1 , lo que representa un crecimiento en
el semestre de 14,1%. El total de activos consolidados de la
subsidiaria Banco Mercantil, incluyendo agencias en el exterior,
es de Bs. 21.655.944 millones (US$ 10.098 millones) 1 lo
que representa un incremento de Bs. 2.548.601 millones
(13,3%) respecto a diciembre 2006. Por su parte la subsidiaria
Commercebank Holding alcanzó un total de activos de
Bs. 12.675.135 millones (US$ 5.910 millones) 1 , 17,8% de incremento
con respecto al semestre anterior, en términos de
dólares.
(1) Información en US$ traducida a la tasa de cambio de cierre del 30 de junio de
2007: Bs. 2.144,6/US$ (Controlado).
Análisis de
Resultados Consolidados
Diciembre 31
2006
bolívares
31.716.967
11.959.221
14.572.267
25.246.872
2.589.423
7.897.496
Junio 30
2006
bolívares
26.956.778
10.033.884
12.914.621
21.440.739
2.348.602
6.696.557
Jun. 2007
Vs. dic. 2006
Aumento
(Disminución)
4.468.863
550.146
2.527.350
3.685.892
139.700
(114.283)
%
14,1
4,6
17,3
14,6
5,4
(1,4)
Jun. 2007
Vs. Jun. 2006
Aumento
(Disminución)
9.229.053
2.475.483
4.184.996
7.492.024
380.521
1.086.656
Activo Total por Moneda
Bs. 36.185.830 millones (US$ 16.873 millones)
Al 30 de junio de 2007
%
34,2
24,7
32,4
34,9
16,2
16,2
Bolívares 58,6%
Dólares 41,4%
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
31

I NFORME S E M E S T R A L 2007
32
Portafolio de Inversiones
Al cierre del primer semestre de 2007 las inversiones se ubicaron
en Bs. 12.509.367 millones lo que representa un aumento
de Bs. 550.146 millones (4,6%) al compararlo con el segundo
semestre del 2006 cuando se ubicó en Bs. 11.959.221 millones.
Este aumento incluye: a) 3,5% de disminución de la operación
en bolívares y b) 8,1% de incremento de la operación en el
exterior en términos de dólares.
Al 30 de junio de 2007 las Inversiones en títulos valores se
componen en 25,9% por títulos emitidos o avalados por el
gobierno americano y agencias patrocinadas por éste; 27,2 %
en colocaciones en el Banco Central de Venezuela (BCV);
17,7 % en títulos emitidos o avalados por el Gobierno vene -
zolano y 29,2 % en títulos emitidos por el sector privado venezolano
e internacional, principalmente de los Estados Unidos.
Vencimiento
Años
Bs. Menos 1
De 1 a 5
Más 5
US$ Menos 1
De 1 a 5
Más 5
1 Valor de mercado
2 Costo amortizado
Para
negociar
Bs. 1
641
641
El total de Inversiones en títulos emitidos o avalados por la
nación venezolana (excluyendo al BCV) representa 0,8 veces
el patrimonio y 6,1% de los activos de MERCANTIL. Respecto
a Banco Mercantil, estos títulos representan 1,1 veces el
Patrimonio y 9,2% de los activos. MERCANTIL posee 2,4% de
los Títulos de Deuda Pública Interna emitidos por el estado
venezolano al 31 de marzo de 2007, según fuente del
Ministerio de Finanzas.
Por vencimiento y rendimiento, las Inversiones al 30 de junio
de 2007 se distribuyen como sigue:
Inversiones por vencimiento y rendimiento
(Expresado en millardos de Bs., excepto porcentajes)
Disponibilidad
para la venta
Bs. 1 % 3
498
1.007
222
1.873
315
3.304
7.219
5,4%
4,6%
5,1%
5,8%
10,5%
5,7%
Mantenidas
al Vcto.
Bs. 2 % 3
1
6
5
179
156
347
3 El rendimiento se basa en el costo amortizado al final del año. Se obtiene de dividir el ingreso de los títulos (incluye amortización de las primas o descuentos)
sobre el costo amortizado
5,7%
3,4%
6,4%
5,7%
6,0%
Portafolio de Inversiones por Emisor
Bs. 12.509.367 millones (US$ 5.833 millones)
Al 30 de junio de 2007
Acciones
Bs. 1
14
24
38
Depósitos
a Plazo
Bs. 1 % 3
3.514
621
2
4.137
9,6%
5,0%
6,8%
27,2% BCV
21,3% Gobierno EEUU
4,6% Agencias patrocinadas
por el Gobierno EEUU
26,7% Privado Internacional
17,7% Gobierno Venezolano
2,5% Privado Venezolano
Inversiones de
Disp. Restringida
Bs. 1 % 3 Total
1
33
29
63
1
127
6,5%
3,5%
5,5%
4,9%
6,1%
4.028
1.046
222
3.193
559
3.461
12.509

Las Inversiones al cierre del primer semestre del 2007, por
compañías, por emisor y por moneda, se distribuyen como
sigue:
Bolívares
Banco Mercantil
Seguros Mercantil y Otros
Total Bs.
US Dólares
Banco Mercantil
Commercebank
Seguros Mercantil y Otros
Total US$
Distribución %
Distribución de las Inversiones por Emisor y por Moneda al 30 de junio de 2007
(En millardos de Bs. y millones de US$ , excepto porcentajes)
Banco Central
de Venezuela
3.400
0
3.400
Cartera de Créditos Neta
Al cierre del primer semestre del año 2007, la cartera de créditos
se ubicó en Bs. 17.099.617 millones lo que representa
un aumento de 17,3% respecto al segundo semestre del año
2006, cuando se ubicó en Bs. 14.572.267 millones. Este
aumento incluye: a) 15,7% de crecimiento de la operación en
bolívares, y b) 1,6% de aumento de la operación en el exterior
en términos de dólares.
La calidad de la cartera de créditos continúa en niveles muy
favorables con índices de cartera vencida y en litigio como
porcentaje de la cartera bruta de 0,6%, siendo este indicador
de 0,5% en el Banco Mercantil en comparación con 1,1% del
sistema financiero venezolano y 0,9% en Commercebank. El
99,2% de la cartera de créditos de MERCANTIL está en situación
vigente al 30 de junio de 2007.
Banco Mercantil ocupa la segunda posición dentro del sistema
financiero venezolano en cuanto a cartera de créditos
bruta, con una participación de mercado de 13,3%. El aumento
de la cartera de créditos de Banco Mercantil fue de 27,3%
respecto a diciembre de 2006, alcanzando Bs. 10.961.942
millones. De este crecimiento de la cartera 7,2% corresponde
a la cartera agropecuaria, 5,5% a la cartera comercial, 5,2% a
la cartera de construcción y 4,3 a la cartera de consumo.
0
0
0
0
27,2%
Gobierno EEUU
y Agencias
Patrocinadas
0
0
0
19
1.369
124
1.512
25,9%
Privado Int'I
89
0
89
21
1.273
226
1.520
26,7%
Gobierno
Venezolano
1.415
225
1.640
153
0
113
266
17,7%
Privado
Venezolano
74
92
166
27
0
39
66
2,5%
Totales
en Bs
4.978
317
5.295
219
2.642
503
3.364
1 Las cifras en US$ se presentan como información referencial, sin que representen una base contable; las cifras se traducen al tipo de cambio de cierre del período:
Bs. 2.144,6/US$ (Controlado).
Cartera de Créditos por Segmento de Negocios
Bs. 17.099.617 millones (US$ 7.972 millones)
Al 30 de junio de 2007
32% Corporativo
44% Empresas
24% Personas
100%
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
33

I NFORME S E M E S T R A L 2007
34
Sector
Agropecuario
Hipotecario
Microcréditos
Turismo
Porcentaje Regulatorio de cartera de créditos del Banco Mercantil,
por sector de la economía y tasas de interés
Porcentajes de
cumplimiento
Calculado sobre la cartera de
crédito bruta al 31 de diciembre
de 2006, el cumplimiento es
mensual. Máximo por cliente:
5% de la cartera actual.
Calculado sobre la cartera de
crédito bruta al 31 de diciembre
de 2006, distribuido en un 5%
en créditos a largo plazo y 5%
en créditos a corto plazo. El
cumplimiento es anual.
3% Calculado sobre la cartera
de crédito bruta al 31 de
diciembre de 2006, el
cumplimiento es mensual.
Calculado sobre la cartera de
crédito bruta al 31 de diciembre
de 2006, el cumplimiento es
trimestral.
Jun-07
% %
mantenido requerido
21,3%
7,6%
3,9%
2,3%
La cartera de créditos neta de Commercebank creció en
4,1% durante el primer semestre del 2007 alcanzando la cifra
de US$ 2.698 millones. Principalmente está enfocada al área
de Créditos Comerciales y Corporativos. La Cartera de
Cartera de Créditos
Clasificada por Situación
(En millones de Bs.,
excepto porcentajes)
Vigente
Reestructurada
Vencida
En litigio
Junio 30
2007
bolívares
%
Diciembre 31
2006
bolívares
%
18%
-
3,0%
2,0%
Dic-07
%
requerido
21,0%
10,0%
3,0%
3,0%
17.284.169 99,2 14.726.303 99,1 13.067.951 99,4
25.309 0,2 28.414 0,2 33.185 0,3
108.097 0,6 103.767 0,7 45.408 0,3
3.028 0,0 7.283 0,0 5.503 0,0
17.420.603 100,0 14.865.767 100,0 13.152.047 100,0
Part.
Mercado
20,0%
19,1%
9,8%
19,7%
Tasa de Interés
vigente a junio 2007
Fijada semanalmente por el
BCV, con base a la tasa activa
promedio ponderada de los
principales bancos. Al 30 de
junio de 2007 es de 12,85%
Establecida semestralmente
por el Ministerio del Poder
Popular para la Vivienda y el
Hábitat, con base a la tasa
activa promedio ponderada de
los principales bancos.
Actualmente fijado en 10,11%
Dentro de los máximos y
mínimos establecidos por el
BCV.
Fijada mensualmente por el
BCV, con base a la tasa activa
promedio ponderada de los
principales bancos.
Dependiendo de la zona
geográfica del proyecto se
ubica entre 12,75% y 14,35%.
Créditos de Commercebank presenta actualmente la siguiente
distribución: 30% créditos comerciales, 61% créditos hipotecarios
(principalmente construcción), 9% en aceptaciones
comerciales y anticipos.
Junio 30
2006
bolívares
%
Depósitos
Al cierre del primer semestre del año 2007 los depósitos
alcanzaron Bs. 28.932.763 millones lo que representa un
aumento de 14,6% respecto al segundo semestre del año
2006, cuando se ubicó en Bs. 25.246.872 millones. Este
aumento incluye: a) 8,7% de crecimiento de la operación en
bolívares, b) 5,9% de crecimiento en la operación en el exterior
en términos de dólares.

Banco Mercantil en Venezuela se ubicó en el primer lugar del
sistema bancario nacional al alcanzar 12,8% y 15,6% de participación
de mercado en depósitos totales y depósitos de ahorro.
Los depósitos de Commercebank se situaron a finales del
primer semestre del 2007 en US$ 4.604 millones, lo cual
representa un aumento de 19,4% respecto al cierre de
diciembre de 2006, en términos de dólares.
Depósitos por Segmento de Negocios
Bs. 28.932.763 millones (US$ 13.491 millones)
Al 30 de junio de 2007
26% Corporaciones
25% Empresas
49% Personas
Patrimonio
Al cierre del primer semestre del año 2007 el patrimonio se
ubicó en Bs. 2.729.123 millones (US$ 1.273 millones) 1 lo que
representa un aumento de 5,4% respecto al cierre del segundo
semestre del año 2006, cuando se ubicó en Bs. 2.589.423
millones (US$ 1.207 millones) 1 . Este aumento incluye principalmente
el resultado neto del semestre de Bs. 238.958 millones,
Bs. 47.073 millones de dividendos pagados en efectivo,
Bs. 45.493 millones de disminución en ajuste a valor de mercado
de las Inversiones disponibles para la venta, Bs. 6.684
millones por recompra de acciones.
El patrimonio respecto a los activos de MERCANTIL al 30 de
junio de 2007 es de 7,5% y sobre los activos ponderados con
base en riesgos es de 14,4 %, siendo el mínimo requerido de
8%, con base en las normas de Comisión Nacional de
Valores. Para Banco Mercantil, al 30 de junio de 2007, el patrimonio
sobre activos es de 9,4% 2 y sobre activos ponderados
con base en riesgos según las normas de Superintendencia
de Bancos en Venezuela es de 12,2%. Para Commercebank,
N.A. estos indicadores son 8,1% y 10,6%, respectivamente,
con base en las normas de la Oficina del Contralor de la
Moneda (Office of the Comptroller of the Currency- OCC).
(1) Información en US$ traducida a la tasa de cambio de cierre del 30 de junio de
2007: Bs. 2.144,6/US$ (Controlado).
(2) El cual se obtiene de dividir el patrimonio entre el total de activos menos las
inversiones en títulos valores de la Deuda Pública Nacional.
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
35

I NFORME S E M E S T R A L 2007
36
GANANCIAS Y PÉRDIDAS
A continuación se presenta un resumen de las principales
variaciones al comparar las cifras del 30 de junio de 2007 con
las del 30 de junio de 2006:
Margen Financiero
Semestre Finalizado
(En millones de Bs. y US$,
excepto porcentajes)
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Margen Financiero Bruto
Provisión para
Cartera de Créditos
Margen Financiero Neto
Margen Financiero Bruto
Junio 30
2007
US$ 1
659
230
429
33
396
Junio 30
2007
bolívares
1.412.918
494.030
918.888
69.768
849.120
El margen financiero bruto en el primer semestre de 2007
fue Bs. 918.888 millones, 45,2% superior al margen del primer
semestre de 2006 que alcanzó Bs. 633.020 millones. Este
aumento incluye principalmente: a) 39,9% de aumento en el
margen de la operación en bolívares y b) 5,3% de aumento
correspondiente a la operación en el exterior en términos de
dólares.
El aumento del margen financiero respecto al primer semestre
de 2006 se debe principalmente al aumento de los volúmenes
de activos y pasivos financieros promedio en
Venezuela de 30,6% y 42,1% respectivamente, y en el exterior
de 21,9% y 17,8%, respectivamente, en términos de dólares.
Diciembre 31
2006
bolívares
1.243.544
437.779
805.765
76.204
729.561
(1) Traducido a la tasa de cambio promedio controlada al 30 de junio de 2007 de Bs. 2.144,6/U$ 1
Junio 30
2006
bolívares
1.037.951
404.931
633.020
17.048
615.972
Jun. 2007
Vs. Dic. 2006
Aumento
(Disminución)
169.374
56.252
113.123
(6.436)
119.559
13,6
12,8
14,0
(8,4)
16,4
Provisión para Cartera de Créditos
Durante el primer semestre del año 2007 se registró un gasto
de Bs. 69.768 millones (US$ 33 millones) por provisiones para
cartera de créditos. De esta manera, la provisión acumulada
se eleva a Bs. 320.986 millones al 30 de junio de 2007, que
representa un 1,8% sobre la cartera de créditos bruta mantenida
y una cobertura de 288,9% de la cartera vencida y en litigio.
Los castigos del semestre alcanzaron Bs. 20.482 millones
en Venezuela y US$ 8,7 millones en el exterior.
%
Jun. 2007
Vs. Jun. 2006
Aumento
(Disminución)
374.967
89.099
285.868
%
36,1
22,0
45,2
52.720 309,2
233.148 37,9

Comisiones, Otros ingresos y Primas
de Seguros netas de Siniestros
Semestre Finalizado
(En millones de Bs. y US$,
Junio 30
excepto porcentajes)
2007
US$
Margen Financiero Neto
396
Comisiones y Otros ingresos
Primas de Seguros,
Netas de Siniestros
Resultado en
Operación Financiera
140
35
571
Junio 30
2007
bolívares
849.120
299.713
74.486
1.223.319
Diciembre 31
2006
bolívares
729.561
419.776
64.329
1.213.666
(1) Traducido a la tasa de cambio promedio controlada al 30 de junio de 2007 de Bs.2.144,6/US$1.
Comisiones, Otros Ingresos y Primas de
Seguros, Netas
Las comisiones y otros Ingresos en el primer semestre del
año 2007 disminuyeron 29,1% (Bs. 123.236 millones) con respecto
al primer semestre de 2006. Esta disminución se debe
principalmente a:
Disminución de Bs. 133.229 millones en las ganancias
o pérdidas en venta de Inversiones en títulos
valo res, lo cual se debe, por una parte, a que el primer
semestre de 2006 incluye el efecto en la venta de una
participación minoritaria de acciones, que originó una
ganancia extraordinaria de Bs. 61.505 millones y, por
otra parte, a una disminución en la ganancia en ventas
de títulos y pérdidas en valoración del portafolio
para negociar al cierre del segundo semestre de 2007,
principalmente en títulos emitidos por la República
Bolivariana de Venezuela, empresas autónomas del
estado venezolano y gobiernos soberanos.
Aumento de Bs. 27.768 millones en comisiones por
operaciones sobre cuentas de clientes, debido al
mayor volumen de transacciones.
Junio 30
2006
Vs. Dic. 2006
Aumento
bolívares (Disminución)
615.972
422.949
49.107
1.088.028
Jun. 2007
119.559
(120.063)
10.157
9.653
Jun. 2007
Vs. Jun. 2006
Aumento
% (Disminución)
16,4 233.148
(28,6)
15,8
0,8
(123.236)
25.379
135.291
%
37,9
(29,1)
51,7
12,4
Primas de Seguro
Por su parte, las primas de seguros netas de comisiones,
reaseguro y de siniestros en el primer semestre del 2007 fueron
de Bs. 74.486 millones, 51,7% superior al mismo período
del año 2006 de Bs. 49.107 millones. Este resultado en la actividad
de seguros se debe principalmente al crecimiento de
68% en primas, que alcanzaron en el primer semestre del
año 2007 Bs. 492.911 millones con un aumento en siniestros
en el mismo período alcanzando Bs. 276.918 millones, 64%.
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
37

I NFORME S E M E S T R A L 2007
38
Distribución Total de Ingresos
(expresado en millones de bolívares)
2007 (%) 2006 (%)
Margen Financiero, Bruto 71% 57%
Comisiones y Primas de Seguro, Netas 22% 19%
Ganancia en Venta Inversiones en Títulos Valores (1%) 11%
Otros Ingresos 8% 13%
Resultado Neto
Semestre Finalizado
(En millones de Bs. y US$,
excepto porcentajes)
Resultado en Operación Financiera
Gastos Operativos
Gastos de Personal
Impuestos (corriente y diferido)
Intereses Minoritarios
Bs. 1.293.087 millones
(US$ 603 millones)
Junio 2007
Resultado Neto del Ejercicio
112 238.958
(1) Traducido a la tasa de cambio controlada al 30 de junio de 2007 de Bs. 2.144,6/US$1.
Jun. 2007
Jun. 2007
Vs. Dic. 2006 Vs. Jun. 2006
Junio 30
2007
Junio 30
2007
Diciembre 31
2006
Junio 30
2006
Aumento
(Disminución)
Aumento
(Disminución)
1 US$ bolívares bolívares bolívares bolívares % bolívares
571 1.223.319 1.213.666 1.088.028 9.653 0,8 135.291
224 479.405 494.518 396.275 (15.113) (3,1) 83.130
199 426.766 366.676 367.850 60.090 16,4 58.916
36 77.880 61.978 56.783 15.902 25,7 21.097
0 310 384 1.496 (74) (19,3) (1.187)
290.110
Bs. 1.105.076 millones
(US$ 515 millones)
Junio 2006
265.624
(51.152) (17,6)
(26.666)
%
12,4
21,0
16,0
37,2
(79,3)
(0,1)

Gastos Operativos
Los gastos operativos y de personal aumentaron 18,6%
(Bs. 142.046 millones) en el primer semestre del año 2007,
con respecto al primer semestre del año 2006. Este incremento
se debió principalmente a:
Incremento de Bs. 58.916 millones (16,0%) en gastos
de personal que incluye la aplicación de políticas de
aumento salarial, el efecto del inicio de una nueva
contratación colectiva para los trabajadores de
Banco Mercantil firmada con sus sindicatos con
vigencia de tres años a partir del 1 de enero 2007, así
como el incremento en el número de empleados en
el año en 836 (717 en Venezuela y 119 en el exterior),
al pasar de 8.891 a 9.727, dado el crecimiento de las
operaciones tanto en Venezuela como en el exterior.
En el caso de Venezuela, Banco Mercantil incrementó
592 empleados, la mayoría en el área de oficinas,
para atender una mayor demanda de servicios y
negocios. Los activos por empleado, pasaron de
Bs. 1,9 millardos en el 2006 a Bs. 2,6 millardos en el
2007. Así mismo, en Venezuela, Seguros Mercantil
incrementó 120 empleados en el área de negocios y
operaciones como resultado de una mayor actividad.
Considerando dicho incremento, se pasó de Bs.392
millones de prima neta cobrada para el primer
semestre del 2006 por empleado a Bs. 529 millones
en el primer semestre del 2007. En el caso de los
negocios en el exterior, el indicador de activos
aumentó de US$ 5,8 millones por empleado en el
2006 a US$ 6,5 millones por empleado en el 2007. El
primer semestre de 2006 incluye gastos no recurren -
tes por unos Bs. 51 millardos producto de la aplicación
del nuevo beneficio social de contribuciones
definidas, denominado Plan de Ahorro Previsional
Complementario Mercantil.
Aumento de Bs. 24.635 millones, 31,5%, superior al
primer semestre del año de 2006, por mayor gastos
por depreciación, gastos de bienes de uso, amortización
de Intangibles y otros.
Aumento de Bs. 15.548 millones, de gastos por
aportes a organismos reguladores, 43,6%, superior al
primer semestre del año de 2006, principalmente por
el crecimiento de las operaciones en Venezuela.
Aumento de otros gastos operativos de Bs. 42.946
millo nes, 15,2% superior al primer semestre del año
de 2006, que incluyen Bs. 12.299 millones de aumento
por gastos por comunicaciones, Bs. 9.192 millones
de aumento en servicios externos contratados, Bs.
8.577 millones de incremento en los gastos de publicidad
y Bs. 7.225 millones de aumento en las comisiones
por servicios, entre otros.
La inflación en Venezuela en el primer semestre de 2007 fue
de 7,8% y de 19,4% en los últimos 12 meses finalizados el 30
de junio de 2007. Esta variable tiene un efecto importante en
los costos operativos de Mercantil.
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
39

I NFORME S E M E S T R A L 2007
40
Impuestos
Para el semestre finalizado el 30 de junio de 2007 Mercantil
y sus filiales reportaron gastos importantes por varios tipos
de impuestos y contribuciones.
Por las operaciones efectuadas en Venezuela, los efectos
fueron los siguientes: Bs. 56.551 millones por la estimación
del Impuesto sobre la renta, Bs. 30.358 millones por Impuesto
al Valor Agregado, Bs. 27.036 millones por impuestos municipales,
Bs. 38.402 millones por aportes al Fondo de Garantía
de Depósitos y Protección Bancaria, Bs. 10.277 millones por
aportes a la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones
Financieras, Bs. 1.234 millones por aportes a la
Superintendencia de Seguros, Bs. 776 millones para cumplir
con las obligaciones de la Ley Orgánica de Ciencia, Tecnología
e Innovación y Bs. 2.893 millones por obligaciones de la Ley
Orgánica de Sustancias Estupefacientes y Psicotrópicas.
Por las operaciones efectuadas fuera del territorio venezolano,
se registraron gastos por Bs. 24.632 millones correspondiente
al impuesto sobre la renta, Bs.1.172 millones por impuestos
municipales y Bs. 1.450 millones por aportes a organismos
reguladores de la actividad bancaria.
El importe total de gastos de impuestos y contribuciones en
Venezuela y en el exterior alcanzó la cantidad de Bs. 194.781
millones.
MERCANTIL ha apoyado
al Proyecto Cumbre en sus conquistas.
De izquierda a derecha: Marcus Tobía, Martín
Echevarría, Marco Cayuso y Carlos Castillo.

RESUMEN DE LOS PRINCIPIOS CONTABLES
UTILIZADOS PARA LA PREPARACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Comisión Nacional de Valores (CNV)
Los estados financieros de MERCANTIL se presentan de
acuerdo a normas contables de la CNV. A continuación se
presenta un resumen de algunos principios de contabilidad
en uso:
Portafolio de inversiones
Inversiones para Negociar - Se registran a su valor de mercado
y los efectos por fluctuaciones de mercado se registran
en los resultados. Inversiones Disponibles para la Venta - Se
registran a su valor de mercado. Los efectos por fluctuaciones
en estos valores y por las fluctuaciones cambiarias, se
incluyen en el patrimonio. Inversiones Mantenidas hasta su
Vencimiento - Se registran al costo de adquisición, ajustado
por la amortización de las primas o descuentos. Para todos
los portafolios las pérdidas que se consideren más que temporales,
originadas por una disminución del valor razonable
de mercado, son registradas en los resultados del período.
Cartera de créditos
Los préstamos se clasifican como vencidos una vez transcurridos
30 días desde su fecha de vencimiento. La provisión
para la cartera de créditos se determina con base en una
evaluación de cobrabilidad orientada a cuantificar la provisión
específica a constituir para cada crédito, considerando,
entre otros aspectos, las condiciones económicas, el riesgo
de crédito por cliente, su experiencia crediticia y las garantías
recibidas. Los créditos por montos menores y de igual naturaleza
se evalúan en conjunto a los fines de determinar las
provisiones.
Reconocimiento de ingresos y gastos
Los ingresos, costos y gastos se registran a medida que se
devengan. Los intereses devengados sobre la cartera de créditos
vencida se registran como ingresos cuando se cobran.
La fluctuación en el valor de mercado de los derivados se
incluye en los resultados del ejercicio. Las primas de seguros
se contabilizan como ingreso cuando se devengan.
Consolidación
Los estados financieros consolidados incluyen las cuentas
de MERCANTIL y de sus filiales poseídas en más de un 50%
y otras instituciones donde MERCANTIL tenga control. A
continuación se indican sus principales subsidiarias:
Banco Mercantil, C.A., banco universal en Venezuela y
sus agencias en el exterior,
Commercebank, N.A., banco en los Estados Unidos de
América y sus filiales Commercebank Investment
Services, Inc. y Commercebank Trust Company, N.A.
Banco Mercantil (Schweiz) AG, banco en Suiza y su
subsidiaria BMC Bank & Trust Limited, en Islas Caiman.
Seguros Mercantil, C.A. empresa de seguros en
Venezuela
Banco Mercantil Venezolano, N.V., banco en Curazao y
su subsidiaria Banco del Centro, S.A. en Panamá,
Merinvest Sociedad de Corretaje C.A, empresa de corretaje
de títulos valores en Venezuela, Mercantil Servicios
de Inversión, C.A. y Mercantil Sociedad Administradora
de Entidades de Inversión Colectiva, C.A.
Ajuste por Inflación
De acuerdo con las normas de la CNV los estados financieros
de MERCANTIL deben ser presentados en cifras históricas
a partir del 31 de diciembre de 1999. Por tal motivo, a
partir de esa fecha MERCANTIL no continuó el ajuste por
inflación en sus estados financieros primarios. En consecuencia
los activos fijos, entre otros, se encuentran al valor
ajustado por los efectos de la inflación hasta el 31 de diciembre
de 1999. El valor de mercado determinado por avalúos
independientes, es mayor que el costo ajustado por inflación
antes indicado. Las nuevas adiciones están siendo registradas
a su costo de adquisición.
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
41

Presentes en WalkAmerica
Desde hace más de un lustro,
Commercebank N.A., subsidiaria de
Mercantil Servicios Financieros, ha
participado activamente en
WalkAmérica, caminata organizada
por March of Dimes en Estados
Unidos para recaudar fondos
destinados a financiar proyectos de
investigación y programas
comunitarios que ayuden a prevenir
el nacimiento prematuro
y la mortalidad infantil.
Este año, Commercebank N.A. logró
clasificarse entre los primeros cinco
contribuyentes de esta iniciativa social
en el condado de Miami Dade.

Desempeño de Subsidiarias
MERCANTIL en su gestión global realiza operaciones en Venezuela y el exterior y presenta un análisis de sus resultados en el
capítulo Análisis de Resultados Consolidados.
A continuación un resumen de las operaciones de MERCANTIL a través de cada una de sus subsidiarias al 30 de junio de 2007,
siguiendo las normas contables de la Comisión Nacional de Valores (CNV).
Patrimonio
Principal Actividad
Principales Subsidiarias
(En millones de Bs.) 1
Al 30 de junio de 2007
Total Activos
Inversiones
Cartera de Créditos, Neta
Depósitos
Contribución resultado
neto del Semestre finalizado
al 30 de junio 2007
(En millones de US$.) 2
Al 30 de junio de 2007
Total Activos
Inversiones
Cartera de Créditos, Neta
Depósitos
Contribución resultado
neto del Semestre finalizado
al 30 de junio 2007
Número de empleados
Banco Commercebank
Holding
Mercantil
Mercantil C.A. Holding Corp. Internacional
Bs. 1.617.356 Bs. 728.710 Bs. 148.560
US$ 754.153 US$ 339.788 US$ 69.272
Banco
Banca Comercial, Banca
Universal en Corretaje y Internacional
Venezuela Servicios
fiduciarios
en U.S.A.
21.338.040
5.440.921
10.891.223
18.695.256
197.894
9.950
2.537
5.077
8.717
92
7.419
Commercebank
N.A.
Commercebank
Investment
Services (CIS)
Commercebank
Trust Company
(CTC)
12.675.135
5.900.333
5.785.148
9.529.743
Mercantil Servicios Financieros 1
En millones (30-06-07)
Patrimonio Bs. 2.729.123
Patrimonio US$. 1.273
39.863
5.910
2.751
2.698
4.444
19
907
Banco Mercantil
(Schweiz), AG.
(Switzerland)
BMC Bank &
Trust (Cayman
Islands)
Banco Mercantil
Venezolano NV
(Curazao)
Banco del
Centro Panamá
793.784
337.831
423.246
707.764
(20.292)
370
158
197
330
(9)
51
Seguros
Mercantil, C.A.
Bs. 217.880
US$ 101.595
Seguros en
Venezuela
821.143
568.953
0
0
18.412
383
265
0
0
9
1.226
Merinvest, C.A. Otros
Bs. 87.989 Bs. 68.545
US$ 41.028 US$ 31.962
Banca Inversión, Otros
Fondos Mutuales Negocios no
Corretaje y Traiding
en Venezuela
Financieros
Merinvest Sociedad
de Corretaje, C.A.
Merinvest Sociedad
Administradora
de Entidades
de Inversión
Colectiva, C.A.
Mercantil Servicios
de Inversión, C.A.
280.490
96.766
0
0
3.949
131
45
0
0
2
51
277.238
164.563
0
0
(868)
129
77
0
0
0
73
Total
36.185.830
12.509.367
17.099.617
28.932.763
238.958
1 Información financiera de acuerdo con las normas dictadas por la CNV. Incluye el efecto de las eliminaciones propias del proceso de consolidación
2 Las cifras en US$ se presentan como información referencial, sin que representen una base contable; el balance general se traduce al tipo de cambio de cierre y los resultados al tipo de
cambio promedio del período. Tipo de cambio controlado en Venezuela a partir de febrero de 2003.
16.873
5.833
7.972
13.491
112
9.727
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
43

I NFORME S E M E S T R A L 2007
44
A continuación, se presentan algunos comentarios y un resumen
de los estados financieros de las principales subsidiarias
de MERCANTIL, con base en las normas contables aplicables
a cada una de éstas, por lo que existen diferencias respecto
a la información consolidada bajo las normas contables de la
Comisión Nacional de Valores. Banco Mercantil de acuerdo
con las normas de la Superintendencia de Bancos en
Venezuela; Commercebank de acuerdo con USGAAP;
Seguros Mercantil, según las normas de la Superintendencia
de Seguros en Venezuela y Merinvest, de acuerdo con las
normas de la Comisión Nacional de Valores (CNV).
Banco Mercantil
El Activo Total de Banco Mercantil creció Bs. 2.590.818 millones
(15,2%) respecto a diciembre 2006. Durante el primer
semestre de 2007 la cartera de créditos, neta creció en
Bs. 2.352.508 millones (27,3%) y los depósitos del público
en Bs. 2.366.697 millones (16,1%). La calidad de la cartera de
créditos continúa en niveles muy favorables con índices de
cartera vencida y en litigio como porcentaje de la cartera bruta
de 0,5%, en comparación con 1,1% del sistema financiero
venezolano.
Al 30 de junio de 2007 la subsidiaria Banco Mercantil es el
primer banco en Venezuela en términos de depósitos totales,
depósitos de ahorro, créditos agrícolas, préstamos al
sector turismo y créditos hipotecarios (Ley Especial del
Deudor Hipotecario de Vivienda), con una participación de
mercado de 12,8%, 15,6%, 20,0%, 19,7% y 19,1%, respectivamente,
así mismo se ubicó en el segundo lugar en cuanto a
activos totales, patrimonio, cartera de créditos, depósitos
mas inversiones cedidas y activos de los fideicomisos.
Al 30 de junio de 2007 las Inversiones en títulos valores se
componen de 62,1% en certificados de depósitos y otros títulos
emitidos por el Banco Central de Venezuela (BCV); 31,8%
en títulos emitidos o avalados por el Gobierno venezolano,
0,5% en títulos emitidos por el Gobierno de los Estados
Unidos y 5,6 % en títulos emitidos por el sector privado venezolano
e internacional y las agencias patrocinadas por el
Gobierno de los Estados Unidos.
El patrimonio creció Bs. 159.737 millones (10,5%) respecto al
cierre de diciembre de 2006. Este aumento incluye principalmente
el resultado neto acumulado del primer semestre del
año 2007 de Bs. 224.067 millones. También incluye Bs. 39.992
millones que corresponden a los dividendos pagados en efectivo
y Bs. 24.338 millones de disminución por ajuste a valor de
mercado de las inversiones disponibles para la venta.
Al 30 de junio de 2007, el índice de patrimonio sobre activos
es de 9,4% 1 (mínimo requerido 8%) y sobre activos
Ponderados con base en riesgos según las normas de
Superintendencia de Bancos en Venezuela es de 12,2%
(mínimo requerido 12%).
El resultado neto del primer semestre del año 2007 de Bs.
224.067 millones, representó un aumento de Bs. 50.351
millones (29%) respecto al primer semestre del año 2006.
Este incremento está asociado al aumento del margen bruto
generado por el incremento de los volúmenes promedios de
activos y pasivos financieros.
Por su parte, el margen financiero bruto al 30 de junio de
2007 se incrementó en Bs. 219.473 millones, 46,9% superior
al margen del semestre finalizado el 30 de junio de 2006, que
alcanzó Bs. 467.735 millones. Este incremento obedece principalmente
al aumento en los volúmenes de activos y pasivos
financieros promedio en Venezuela respecto al primer
semestre del 2006, ya que las tasas de interés en Venezuela
mantuvieron una tendencia estable durante este período.
Los gastos de transformación aumentaron Bs. 95.200 millones
(20%) con respecto al primer semestre de 2006, principalmente
por el incremento de Bs. 25.440 millones (9,9%) en
gastos de personal. El incremento en los gastos está relacionado
con la aplicación de políticas de aumento salarial, el
efecto del inicio de una nueva contratación colectiva para los
trabajadores firmada con sus sindicatos con vigencia de tres
años a partir del 1 de enero de 2007, así como el incremento
(1) El cual se obtiene de dividir el patrimonio entre el total de activos menos las inversiones
en títulos valores de la Deuda Pública Nacional.

del número de empleados en 583, al pasar de 6.836 a 7.419;
por el aumento en los gastos de publicidad de Bs. 6.672 millones
(24,3%), gastos por servicios externos contratados por Bs.
5.749 millones (20,9%), gastos de traslados y comunicaciones
por Bs. 11.589 millones (40,8%), gastos por impuestos municipales
por Bs. 7.266 millones (52,8%) y gastos por mantenimiento
y depreciación de bienes de uso por Bs. 12.078 millones
(49,7%). El primer semestre de 2006 incluye gastos no recu-
Banco Mercantil,
Consolidado
Semestre Finalizado
(En millones de Bs. y US$)
Total Activo
Inversiones en Valores
Cartera de Créditos, neta
Captaciones del Publico
Patrimonio
Resultado Neto del Ejercicio
Junio 30
2007
US$ 1
9.134
1.617
5.111
7.956
783
104
Junio 30
2007
bolívares
19.588.593
3.467.416
10.961.942
17.063.360
1.678.379
224.067
rrentes producto de la aplicación del nuevo beneficio social
de contribuciones definidas denominado Plan de Ahorro
Previsional Complementario.
La inflación en Venezuela en el primer semestre de 2007 fue
de 7,8% y de 19,4% por el año finalizado en junio de 2007.
Esta variable tiene un efecto importante en los costos operativos
del Banco Mercantil.
Diciembre 31
2006
bolívares
16.997.775
3.886.047
8.609.434
14.696.663
1.518.642
250.409
Junio 30
2006
bolívares
12.768.762
1.750.090
7.863.350
10.691.355
1.307.072
173.715
Cifras históricas presentadas de acuerdo con normas de la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras
(1) Traducido a la tasa de cambio controlada al 30 de junio de 2007 de Bs. 2144,6/US$1
Commercebank Holding
Al 30 de junio de 2007 Commercebank Holding alcanzó activos
totales por US$ 5.910 millones, lo que representa un
incremento de 17,8% en comparación con diciembre del año
2006. El portafolio de inversiones creció 22,8% alcanzando la
cifra de US$ 2.751. El mismo está compuesto principalmente
por instrumentos altamente líquidos emitidos por el Gobierno
de los Estados Unidos o agencias patrocinadas por éste. La
cartera de créditos neta creció 4,1% alcanzando la cifra de
Commercebank Holding Corporation
Consolidado
Semestre Finalizado
(En millones de Bs. y US$)
Total Activo
Portafolio de Inversiones
Cartera de Créditos, neta
Depósitos
Patrimonio
Resultado Neto del Ejercicio
US$ 2.698 millones. Los depósitos totales se situaron al 30 de
junio de 2007 en US$ 4.604 millones, lo cual representa una
variación de 19,4%, respecto al 31 de diciembre de 2006.
Commercebank tuvo una utilidad en el primer semestre del
año 2007 de US$ 18,6 millones, que compara con US$ 23,5
millones en el primer semestre del año 2006. Este descenso
obedece principalmente a mayores provisiones por cartera
de créditos.
Junio 30
2007
US$ 1
5.910
2.751
2.698
4.604
340
19
Junio 30
2007
bolívares
12.675.135
5.900.333
5.785.148
9.874.516
728.711
39.863
Cifras presentadas de acuerdo con Normas US GAAP.
(1) Traducido a la tasa de cambio controlada al 30 de junio de 2007 de Bs. 2144,6/US$1
Diciembre 31
2006
bolívares
10.763.184
4.805.621
5.559.923
8.269.906
622.954
41.523
Junio 30
2006
bolívares
9.770.198
4.289.473
4.654.542
7.611.086
566.757
50.379
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
45

I NFORME S E M E S T R A L 2007
46
Por su parte el aumento en los gastos operativos y de personal
del primer semestre del 2007 fue de US$ 12,8 millones,
23,9% de incremento respecto al primer semestre del 2006.
Este incremento corresponde principalmente a la ampliación
de la infraestructura para afrontar nuevas estrategias, tales
como la expansión de nuevos servicios y mejoras en la calidad
de los servicios ofrecidos.
Los resultados representan un retorno sobre activos - ROA de
0,9% (1,1% en el año 2006) y un retorno sobre capital - ROE de
10,7% (14,0% en el año 2006). Los principales indicadores de
suficiencia patrimonial de Commercebank N.A. son 8,1% de
patrimonio sobre activos y 10,6% sobre activos ponderados
con base a riesgos según las normas de la Oficina del Contralor
de la Moneda (Office of the Comptroller of the Currency - OCC).
La oficina del Contralor de la Moneda ha otorgado, una vez
más, a Commercebank, N.A. una calificación de 'Sobresaliente'
en su evaluación del desempeño del banco bajo la Ley de
Reinversión en la Comunidad (CRA). La calificación es la más
alta que se concede a cualquier institución bancaria.
Seguros Mercantil
La recaudación de primas durante el primer semestre del año
2007 experimentó un crecimiento de 50%, al alcanzar Bs.
648.555 millones, cifra que refleja un importante logro de la
fuerza de ventas de la empresa. Al 30 junio de 2007, Seguros
Mercantil se ubicó en la cuarta posición entre las empresas de
seguros del país en términos de primas cobradas netas, con
una participación de mercado del 9,1%.
Seguros Mercantil, C.A.
Consolidado
Semestre Finalizado
(En millones de Bs. y US$)
Total Activo
Portafolio de Inversiones
Patrimonio
Resultado Neto del Ejercicio
Primas Cobradas Netas
Junio 30
2007
US$ 1
445
396
130
8
302
Junio 30
2007
bolívares
953.388
848.653
279.694
17.424
648.555
Las cuentas del activo totalizaron para el 30 de junio de 2007,
Bs. 953.388 millones. El patrimonio de la empresa se ubicó en
Bs. 279.694 millones, cifra que permite contar con un margen
de solvencia que cumple con las regulaciones vigentes.
Las cifras presentadas incluyen todas las reservas obligatorias
y voluntarias que respaldan las operaciones de la compañía,
entre ellas, las reservas para los siniestros pendientes
de liquidación y pago a fines del ejercicio. Las garantías y
reservas alcanzan la cantidad de Bs. 580.802 millones.
Al cierre del 30 de junio de 2007, el portafolio de inversiones
de la compañía asciende a Bs. 848.653 millones. Así, el total
de las Inversiones aptas para la representación de las reservas
técnicas, alcanzó Bs. 615.341 millones, manteniéndose
niveles de liquidez que permiten satisfacer diligentemente
los compromisos con asegurados, asesores de seguros y
reaseguradores.
Las primas cobradas netas en las líneas de negocios
Individuales, pasaron de Bs. 186.751 millones en el primer
semestre del año 2006 a Bs. 286.169 millones en el primer
semestre del año 2007, un incremento del 53%, representado
principalmente por los ramos de salud y automóviles.
Las primas cobradas netas en las líneas de negocios colectivos
ascendieron a Bs. 320.662 millones, reportando un crecimiento
del 73,1% con respecto a junio de 2006. Este segmento
representa un monto importante en la cartera de la empresa,
con una participación del 49%.
El resultado técnico cerró en Bs. 9.147 millones a junio 2007,
con un indicador de índice combinado de 98,2%. Los resultados
netos ascienden a Bs. 17.424 millones.
Diciembre 31
2006
bolívares
828.134
719.277
265.527
30.260
542.152
Cifras históricas presentadas de acuerdo con Normas de la Superintendencia de Seguros en Venezuela
(1) Traducido a la tasa de cambio controlada al 30 de junio de 2007 de Bs. 2144,6/US$1
Junio 30
2006
bolívares
708.691
617.481
211.373
27.090
433.392

Holding Mercantil Internacional
Holding Mercantil Internacional, consolida principalmente a
cuatro instituciones financieras en el exterior: Banco
Mercantil Venezolano, en Curacao; Banco del Centro, en
Panamá; Banco Mercantil (Schweiz) AG, en Zurich, Suiza y
BMC Bank and Trust Limited en las Islas Caiman.
La actividad de Banco Mercantil (Schweiz) se incrementó en
el primer semestre de 2007, experimentando un aumento en
los niveles de activos de US$ 17 millones con relación a
diciembre del año 2006 para situarse a US$ 298 millones. La
Holding Mercantil
International C.A.
Consolidado
Semestre Finalizado
(En millones de Bs. y US$)
Total Activo
Portafolio de Inversiones
Cartera de Crédito, neta
Depósitos
Patrimonio
Resultado Neto del Ejercicio
Merinvest
Entre sus compañías filiales, Merinvest cuenta con una
sociedad de corretaje de títulos valores, así como una sociedad
administradora de fondos mutuales y de carteras de
inversión.
Al 30 de junio de 2007 Merinvest alcanzó activos totales consolidados
por Bs. 287.142 millones, lo que representa un incremento
de 77% en comparación al semestre concluido en el
año 2006. Este aumento se ve reflejado en el portafolio de
inversiones el cual ascendió a Bs.102.410 millones, 44%
Merinvest, C.A.
Consolidado
Semestre Finalizado
(En millones de Bs. y US$)
Junio 30
2007
Junio 30
2007
Diciembre 31
2006
1 US$ bolívares bolívares
Total Activo
134 287.142 161.808
Portafolio de Inversiones
48 102.410 71.177
Activos Financieros Indexados
83 178.999 84.801
Patrimonio
41 88.052 59.042
Resultado Neto del Ejercicio
2 4.012 8.183
Cifras presentadas de acuerdo con Normas de la Comisión Nacional de Valores de Venezuela
(1) Traducido a la tasa de cambio controlada al 30 de junio de 2007 de Bs. 2144,6/US$1
cartera de créditos de US$ 171 millones, es superior en
13,6% al semestre anterior.
El Total de activos de Holding Mercantil Internacional se situó
en US$ 422 millones al 30 de junio de 2007, disminuyendo un
11% respecto al semestre anterior.
El resultado neto del período incluye una disminución en la
ganancia en ventas de títulos y pérdidas en valoración del portafolio
para negociar al cierre del segundo semestre de 2007.
Junio 30
2007
US$ 1
422
207
198
343
69
(9)
Junio 30
2007
bolívares
905.476
444.218
425.391
735.743
148.560
(20.292)
Cifras presentadas de acuerdo con Normas de la Comisión Nacional de Valores.
(1) Traducido a la tasa de cambio controlada al 30 de junio de 2007 de Bs. 2144,6/US$1
Junio 30
2006
bolívares
70.385
65.393
0
61.742
9.152
Diciembre 31
2006
bolívares
1.014.698
576.064
413.062
871.370
124.852
5.742
Junio 30
2006
bolívares
917.141
460.772
401.018
784.552
100.987
2.966
respecto al semestre anterior, y a las operaciones de
mutuos realizado a través de la Sociedad de Corretaje de
Valores las cuales ascienden a junio de 2007 a Bs. 178.999
millones (111% respecto al semestre anterior). La utilidad del
semestre se ubicó en Bs. 4.012 millones.
Merinvest Sociedad de Corretaje de Valores, continuó ofreciendo
el producto Cuenta de Corretaje Merinvest (CCM), al
cual se han afiliado 22.744 clientes al cierre de junio de 2007.
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
47

I NFORME S E M E S T R A L 2007
48
Activos de Terceros
El negocio de Activos de Terceros de las empresas subsidiarias
de Mercantil en Venezuela y el exterior comprende: servicios
de fideicomiso, servicios de corretaje de valores, administración
de fondos mutuales y servicios de administración
de carteras. Los activos administrados netos al cierre junio
2007 alcanzaron Bs. 10.566 millardos.
Banco Mercantil
Al finalizar el primer semestre del año 2007, Fideicomiso
Banco Mercantil, en Venezuela, registró un volumen administrado
de Bs. 6.577.114 millones.
Mercantil Sociedad Administradora de Entidades
de Inversión Colectivas
La empresa mantiene su posición de líder en la industria de
fondos mutuales en Venezuela, con un patrimonio bajo
administración de Bs. 265.056 millones, que representa más
del 45% de participación de mercado.
Commercebank Investment Services, Inc.
Commercebank Investment Services, Inc. (CIS), domiciliado
en Estados Unidos de América, ofrece servicios de corretaje
y asesoría de inversión para los clientes de Mercantil. CIS
finalizó el primer semestre de 2007, con un total de activos
administrados de US$ 987 millones.
Commercebank Trust Company, N.A.
Commercebank Trust Company (CTC), banco domiciliado en
Estados Unidos de América, que ofrece servicios fiduciarios
a sus clientes, cerró el primer semestre de 2007 con activos
consolidados en administración de US$ 670 millones.
Banco Mercantil Schweiz (AG),
Banco Mercantil Schweiz (AG), ofrece productos de corretaje
e inversión y fideicomisos a traves de su subsidiaria BMC
Bank & Trust Limited en las Islas Caiman. Durante el primer
semestre del 2007, el volumen de activos en administración
alcanzó un total de US$ 142 millones.

Mercantil Inversiones y Valores
Mercantil Inversiones y Valores agrupa empresas no financieras
de Mercantil Servicios Financieros, tales como
Servibien, Almacenadora Mercantil y otras con diversas
inversiones en títulos valores. Adicionalmente, posee una
participación del 19% en Servicio Panamericano de
Protección (Serpaproca), empresa dedicada al transporte de
efectivo y valores.
Servibien, empresa filial de Mercantil Inversiones y Valores, la
cual tiene como función principal la venta de los bienes
muebles e inmuebles de las empresas de Mercantil Servicios
Financieros, vendió inmuebles en el primer semestre de 2007
por Bs. 7.189 millones, de los cuales el 60% corresponden a
inmuebles de Banco Mercantil y el 40% a inmuebles de
Seguros Mercantil y Mercantil Inversiones y Valores. En lo
que se refiere a ventas de vehículos recuperados por
Seguros Mercantil se efectuaron 5 subastas lográndose ventas
por Bs. 7.746 millones.
Al cierre del primer semestre 2007, Mercantil Inversiones y
Valores, C.A. posee activos y patrimonio por Bs. 83.118 millones
y Bs. 78.446 millones, respectivamente.
Mercantil Inversiones y
Valores, Consolidado
Semestre Finalizado
(En millones de Bs. y US$)
Total Activo
Portafolio de Inversiones
Patrimonio
Resultado Neto del Ejercicio
Junio 30
2007
US$ 1
39
32
37
(3)
Junio 30
2007
bolívares
83.118
67.558
78.446
(5.602)
Diciembre 31
2006
bolívares
Cifras presentadas de acuerdo con Principios Contables de Aceptación General en Venezuela
(1) Traducido a la tasa de cambio controlada al 30 de junio de 2007 de Bs. 2144,6/US$1
89.616
76.243
81.090
8.636
Junio 30
2006
bolívares
101.368
90.586
93.181
17.897
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
49

“Mercantil me ha ayudado
muchísimo. En Mercantil tengo
cuenta corriente y de ahorro,
personal y jurídica, punto de venta,
además del crédito, que me permitió
adquirir mercancía para mis locales”.
Jonathan Ramírez
Inversiones Josmer Fashion C.A.
Minitiendas en Sabana Grande, Caracas
Cliente del segmento microcréditos
La cartera de microcréditos
de Banco Mercantil, subsidiaria
de Mercantil Servicios Financieros,
en el primer semestre de 2007 es
equivalente a 3,9% de la cartera
de crédito bruta del banco,
con una participación
de mercado de 9,8%.

Junta Directiva
Directores Principales
Gustavo Antonio Marturet Machado
Presidente
Presidente Junta Directiva y Presidente Ejecutivo Mercantil Servicios
Financieros (1997 - ). Presidente Banco Mercantil (1993 - ). Presidente
Ejecutivo Banco Mercantil (1983-2005). Director Ejecutivo Banco Mercantil
(1978 - 1983). Miembro de la Junta Directiva Banco Mercantil (1974 - ).
Ingeniero Civil, egresado de la Universidad Central de Venezuela (1962).
Presidente Juntas Directivas Commercebank Holding, Commercebank
N.A., Merinvest, Todo1 Services y Fundación Mercantil. Miembro Junta
Directiva Seguros Mercantil y Banco Mercantil (Schweiz) AG. Miembro
Junta Directiva Corporación Andina de Fomento (CAF). Miembro Junta
Directiva “Institute of International Finance, Inc.” (IIF). Vicepresidente
Cámara Venezolano-Americana de Comercio e Industria (VENAMCHAM).
Miembro “Chairman's Advisory Council - Council of the Americas”.
Presidente Fundación para la Educación Eclesiástica “Juan Pablo II” (FESE).
Ha sido Presidente de la Asociación Bancaria de Venezuela; Consejo
Bancario Nacional; Consejo de Empresarios Venezuela-Estados Unidos
(CEVEU) y de la Cámara de Integración Económica Colombo Venezolana
(CAVECOL). Ha sido miembro del Consejo Asesor del Banco Central de
Venezuela (BCV) y directivo de diversas asociaciones vinculadas con el
sector financiero y de la producción.
Gustavo J. Vollmer H.
Ex presidente de la Junta Directiva del Banco Mercantil, C.A.
(Banco Universal)
Ingeniero Civil graduado de la Universidad de Cornell (USA), con
Doctorado en la Universidad Central de Venezuela. Es Director Principal
de la Junta Directiva de Mercantil Servicios Financieros, C.A. y del Banco
Mercantil, C.A. (Banco Universal). Fue Miembro Principal de la Junta
Directiva de S.C. Johnson & Son de Venezuela, C.A., IBM de Venezuela e
IBM World Trade, Americas Far East. Ha sido Presidente de la Junta
Directiva del Banco Mercantil, C.A. (Banco Universal) y del Consorcio
Inversionista Mercantil Cima y Presidente y/o Director de compañías
venezolanas en los ramos de azúcar, metalmecánica, cemento, finanzas,
construcción, licores, y de algunas compañías de carácter internacional.
También ha sido Presidente y Director de varias organizaciones empresariales
y de organizaciones y fundaciones nacionales y extranjeras.
Alfredo Travieso Passios
Socio Principal del Escritorio Tinoco, Travieso, Planchart & Núñez.
Abogado egresado de la Universidad Católica Andrés Bello, con Postgrado
en la misma Universidad y en la Universidad de Michigan, Estados Unidos
de América. Es Socio Principal del Escritorio Tinoco, Travieso, Planchart &
Núñez; Presidente de Hamburg Süd de Venezuela, C.A., del Grupo
Emboca, C.A. y Tapas Corona, S.A., Director Principal de las Juntas
Directivas de Mercantil Servicios Financieros, C.A. y del Banco Mercantil,
C.A. (Banco Universal), Commercebank Holding Corp, Manufactura de
Papel MANPA, C.A., Corporación Industrial de Energía, C.A., Ars Publicidad
C.A., Venancham, C. Hellmund & Cía. y Toyo Club Valencia, C.A.; Presidente
de la Asociación Venezolana de Derecho Financiero y Miembro de la
Asociación Venezolana de Derecho Tributario, del International Bar
Association y del International Academy of State & Trust.
Administración
y Dirección
Luis A. Romero M.
Ingeniero Electricista
Egresado de la Universidad Metropolitana con Maestría en Administración
de Empresas en Babson College, PMD y CEP en Harvard University,
Estados Unidos de América. Director Principal de las Juntas Directivas de
Mercantil Servicios Financieros C.A., Banco Mercantil, C.A. (Banco
Universal), Commercebank Holding Corp y Commercebank, N.A. Miembro
del Consejo Consultivo del Consejo de Empresarios Venezuela-Estados
Unidos (CEVEU). Director de la Sociedad de Amigos del Árbol “SADARBOL”.
Director de International Briquettes Holding, “IBH”, Director de Caurimare,
S.A. y de Desarrollos e Inversiones, S.A. Exdirector Corporativo de
Planificación Estratégica de Siderúrgica Venezolana, SIVENSA, S.A.
Víctor J. Sierra A.
Director de Valores y Desarrollos VADESA S.A.
Abogado egresado de la Universidad Central de Venezuela. Actualmente
se desempeña como Director de Valores y Desarrollos VADESA, S.A.,
Vicepresidente de Inversiones Capriles y Representante Legal de la
Cadena Capriles. Presidente de Publicaciones Capriles, C.A. Director
Principal de las Juntas Directivas de Mercantil Servicios Financieros C.A. y
del Banco Mercantil, C.A. (Banco Universal). Se ha desempeñado como
Consultor Jurídico, Representante Legal y Presidente de la Cadena de
Publicaciones Capriles y del Complejo de Empresas Capriles. Director de
Valinvenca, Inversiones Finalven, Sociedad Financiera Finalven, Servicios
Finalven, Banco República, Inversiones Diversas, C.A. (INVERDICA) y de
C.A. La Electricidad de Caracas. Se desempeñó como Director de C.A.
Venezolana de Guías (CAVEGUIAS).
Gustavo Vollmer Acedo
Presidente del Grupo Palmar
Economista graduado en Duke University, con Postgrado en Desarrollo
Económico en Cambridge University, Inglaterra y obtuvo un PED en
Administración de Empresas en IMEDE, Suiza. Presidente y Jefe Ejecutivo de
Corporación Palmar S.A., Empresas PMC y otras empresas del Grupo
Palmar. Presidente del Consejo Directivo del Instituto de Estudios
Superiores de Administración (IESA). Miembro del Consejo Consultivo de
CONINDUSTRIA. Ex-Presidente Fundador y Miembro de la Junta Directiva
del CEVEU (Consejo de Empresarios Venezuela-Estados Unidos). Miembro
del Consejo de Fomento de la Universidad Católica Andrés Bello. Miembro
de la Junta de Directores de Mercantil Servicios Financieros, Banco
Mercantil C.A., Commercebank Holding Corporation, S.A. SIVENSA. Ex-
Presidente Internacional de Young Presidents' Organization (YPO) y de
Alianza para una Venezuela sin Drogas.
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
51

I NFORME S E M E S T R A L 2007
52
Jonathan Coles
Presidente de AES Latinoamericana
Egresado de la Universidad de Yale en los Estados Unidos de América, con
una Maestría en Administración de Empresas en el Instituto de Estudios
Superiores de Administración (IESA). Director Principal de las Juntas
Directivas de Mercantil Servicios Financieros, C.A. y del Banco Mercantil,
C.A. (Banco Universal). Director de Commercebank, N.A. y de
Commercebank Holding Corp. Se ha desempeñado como Gerente
General, Presidente Ejecutivo y Presidente de la Junta Directiva de
Mavesa, S.A.; Ministro de Agricultura y Cría; Director del Banco Central de
Venezuela; Presidente de la Fundación Materno Infantil (PAMI); conferen -
cista en instituciones nacionales e internacionales. En 1989 fue designado
como “Hombre de Negocios del Año” por la revista América Economía.
Publicaciones: “Reforming Agriculture”. “Lessons of the Venezuelan
Experience. Woodrow Wilson International Center for Scholars y Johns
Hopkins University” (1995). “Inequality-Reducing Growth in Agriculture: A
Market-Friendly Policy Agenda”. Beyond tradeoffs, Market Reform and
Equitable Growth in Latin America. Banco Interamericano de Desarrollo
(BID) y Brookings Institution. (1998). J. Coles y C. Machado, “Trayectoria de
las políticas agrícolas venezolanas: Aprendizajes y exigencias para el
futuro, en Agronegocios en Venezuela”. Ediciones IESA (2002).
Roberto Vainrub
Director Holding Activalores. Vicepresidente IESA
Doctor en Ingeniería (UCAB -1999, summa cum laude), Master (Stanford
University, 1981), Ingeniero Industrial, (UCAB- 1978).
Es Vice-Presidente del IESA y desde 1997, profesor adjunto IV, en iniciativa
empresarial. Fundador y primer coordinador del Centro de
Emprendedores del IESA. Profesor titular de la Facultad de Ingeniería de
la UCAB, (1982 - 2003)-Medalla de Oro UCAB.
Comenzó su carrera gerencial en el Departamento de Mercadeo de
Procter & Gamble. Fue socio y vicepresidente ejecutivo del grupo industrial
venezolano Frigilux. Fue Director de Prosperar, E.A.P. (1998 - 2002). Es
director ejecutivo y accionista del grupo financiero Holding Activalores. Es
Director Principal de las Juntas Directivas de Mercantil Servicios
Financieros y de Banco Mercantil y de otras empresas como Tucarro.com
y Actibienes.
Ha publicado libros, artículos, y ha participado en congresos nacionales e
internacionales. Es director de Educrédito; y miembro del comité consultivo
de Conciencia Activa, ha sido Presidente de la Asociación de
Fabricantes de Equipos de Refrigeración; Director de CAFADAE, y miembro
de la Comisión de Conciliación y Arbitraje de la Unión Israelita de
Caracas.
Nerio Rosales Rengifo
Gerente Global de Banca de Empresas y Personas del Banco Mercantil
y Mercantil Servicios Financieros
Economista egresado de la Universidad Católica Andrés Bello. Gerente
Global de Banca de Empresas y Personas, miembro del Comité Ejecutivo
del Banco Mercantil, C.A. (Banco Universal) y Mercantil Servicios
Financieros, C.A. Director Principal de Commercebank Holding
Corporación. Director de Seguros Mercantil. Director Principal de
Mastercard Internacional Región América Latina. Director Principal de
Banco Mercantil Venezolano N.V. y Banco del Centro, S.A.
Directores Suplentes
Luis A. Sanabria U.
Asesor Legal de Corporación Palmar
Abogado egresado de la Universidad Católica Andrés Bello y estudios en la
Universidad de Georgetown, Washington, D.C. Se desempeña como
Director de Inversiones AEFEVE, C.A., C.A. Ron Santa Teresa, Constructora
Alvo, C.A. Director Suplente de las Juntas Directivas de Mercantil Servicios
Financieros, C.A. y de Banco Mercantil, C.A. (Banco Universal).
Oscar A. Machado K.
Presidente de Siderúrgica Venezolana SIVENSA, S.A.
Ingeniero Industrial de la Universidad Católica Andrés Bello, 1974.
Primer Vicepresidente del Instituto Latinoamericano del Fierro y el Acero
“ILAFA”.
Director de Confederación Venezolana de Industriales “CONINDUSTRIA”,
Aeropuerto Caracas, S.A., Consejo de Fomento de la Universidad Católica
Andrés Bello, Junta Directiva de la Cámara Venezolana Americana
“VENAMCHAM”. Director Suplente de la Junta Directiva de Mercantil
Servicios Financieros, C.A.. Ex-Presidente y Director de Venezuela
Competitiva y del Instituto Venezolano de Siderurgia “IVES”. Ex-Presidente
y Consejero de la Asociación Venezolana de Ejecutivos “A.V.E”.. Miembro
del Consejo Directivo y Fundacional del IESA.
Eduardo Mier y Terán
Presidente de Desarrollos e Inversiones, S.A.
Ingeniero Civil egresado de la Universidad Católica Andrés Bello, con
Master of Science de Stanford University. Actualmente es Presidente de
las Juntas Directivas de Agregados Livianos,C.A., Caurimare, S.A. y
Desarrollos e Inversiones, S.A. Director de Moore de Venezuela, S.A.,
H.L.Boulton & Co., S.A. y de la Fundación John Boulton. Director Suplente
de las Juntas Directivas de Mercantil Servicios Financieros, C.A. y de
Banco Mercantil, C.A. Fue Gerente General de Inversiones Tacoa, C.A. y
Presidente de Educrédito.
Luis Esteban Palacios W.
Socio Fundador del Escritorio Palacios, Ortega y Asociados
Doctor en Derecho egresado de la Universidad Central de Venezuela con
Post-Grado en New York University, MCJ 1958. Es socio fundador de
Palacios, Ortega y Asociados. Es miembro del Consejo Asesor para las
Inversiones de la Superintendencia de Inversiones Extranjeras (SIEX). Es
director de la Fundación Scout; Director Suplente de Banco Mercantil, C.A.
(Banco Universal) y Mercantil Servicios Financieros; Vice-Presidente del
Comité Venezolano de Arbitraje. Ha prestado su asesoría en materia de
Derecho Corporativo y Derecho Bancario y de Mercado de Capitales.
Igualmente, ha participado en un gran número de operaciones de financiamiento
a través de sindicato de bancos y project financing. Ha sido
Secretario de la Junta Directiva del Colegio de Abogados del Distrito
Federal y Presidente del Montepío de Abogados de Venezuela. Ha sido
profesor de la Universidad Central de Venezuela en Derecho Laboral. Ha
sido Director de la Compañía Anónima Nacional Teléfonos de Venezuela
(CANTV). También fue asistente del Presidente del Banco Central de
Venezuela (BCV).
Gustavo Galdo C.
Presidente de Inversora Parnaso S.A.
Ingeniero Civil egresado de la Universidad Católica Andrés Bello, con Master
of Science en Civil Engineering Management y Master of Science en
Industrial Engineering Economic Systems Planning de la Universidad de
Stanford, Estados Unidos de América. Director de Fe y Alegría, Director
Suplente de las Juntas Directivas de Mercantil Servicios Financieros, C.A. y
de Banco Mercantil, C.A. (Banco Universal). Ha sido Director General
Sectorial de Finanzas Públicas del Ministerio de Hacienda, Director del
Banco Industrial de Venezuela y Miembro de la Comisión Asesora del
Negociador de la Deuda Pública Externa, en el servicio público y Presidente
de Inversiones Finalven, S.A., de la Sociedad Financiera Finalven, S.A. y de
la Sociedad Financiera Valinvenca, S.A., en el sector privado.

Miguel A. Capriles L.
Presidente del Grupo de Empresas Capriles
Licenciado en Ciencias Administrativas egresado de la Universidad
Metropolitana. Presidente de Inversiones Capriles, C.A., Valores y Desarrollos
Vadesa, S.A., C.A. Últimas Noticias y Grabados Nacionales C.A, Director
Suplente de las Juntas Directivas de Mercantil Servicios Financieros, C.A.,
Banco Mercantil, C.A. (Banco Universal). Director de Commercebank Holding
Corp., Presidente de la Junta Directiva de Mantex, S.A., Director de H.L.
Boulton S.A., Miembro del Consejo Directivo del Instituto de Estudios
Superiores de Administración (IESA), Exdirector de la C.A. La Electricidad de
Caracas y de Cerámicas Carabobo, C.A.
Gonzalo A. Mendoza M.
Presidente de la Junta Directiva de Negroven S.A.
Ingeniero Civil egresado de la Universidad Santa María con un Master of
Science (MS) en Civil Engineering Management en la Universidad de
Stanford, Estados Unidos de América. Presidente de la Junta Directiva de
Negroven, S.A. y de Kamequín, C.A., Director de Tripoliven, C.A. y de
Valores Químicos (VALQUIMICA), C.A. Director Suplente de las Juntas
Directivas de Mercantil Servicios Financieros, C.A. y de Banco Mercantil,
C.A. (Banco Universal). Expresidente de la Asociación Venezolana de
Industria Química y Petroquímica (ASOQUIM) y de la Cámara de Comercio
Venezolana-Ecuatoriana (CAVENEC).
Germán E. Sánchez Myles
Odontólogo Jefe del Centro de Odontología Restauradora
Odontólogo egresado de la Universidad Central de Venezuela con cursos
de especialización en Cirugía Bucal, Prótesis y Manejo Administrativo de
Consultorios Odontológicos. Fue asistente en el Area Quirúgica en el
Hospital Central de Puerto Ayacucho, del Hospital Eudoro González y del
Centro de Odontología Restauradora. Actualmente es el Odontólogo Jefe
del Centro de Odontología Restauradora, encargado del área quirúrgica.
Es Director Suplente de las Juntas Directivas de Mercantil Servicios
Financieros, C.A. y del Banco Mercantil, C.A. (Banco Universal).
Luis A. Marturet M.
Ingeniero en Computación
Ingeniero en Computación egresado de la Universidad Simón Bolívar, con
Postgrado en Gerencia de Empresas de la misma Universidad. Profundizó
sus conocimientos gerenciales en Wharton, la escuela de negocios de la
Universidad de Pennsylvania, y en diversos programas avanzados en
Tecnología. Desarrolló y gerenció el área de Planificación de Tecnología de
Información de C.A. la Electricidad de Caracas. Es miembro de la Junta
Directiva de C.A. Ed. Marturet & Co. Scrs, y Director Suplente de Mercantil
Servicios Financieros, C.A. y del Banco Mercantil, C.A. (Banco Universal).
Es Director de una franquicia de casillero, paquetería y mensajería internacional
y actualmente desarrolla nuevos negocios en el área de producción
de contenidos audiovisuales para las industrias de la comunicación,
entretenimiento y almacenamiento de información estructurada en formato
digital.
Carlos Hellmund Blohm
Presidente Empresas Casa Hellmund
Ingeniero Industrial de Northeastern University, Estados Unidos de
América, con un Executive Master en Business Administration (EMBA) en
London Business School, Inglaterra; Presidente de Laboratorios Rapid Fot,
C. A. y de OPC Operadora, C.A.; Vicepresidente y Director de C. Hellmund
& Cía., S. A.; Director de la Cámara de Comercio, Industrias y Servicios de
Caracas; de la Cámara Venezolana Japonesa (CAVEJA) y Director Suplente
de las Juntas Directivas de Mercantil Servicios Financieros, C.A. y de Banco
Mercantil, C.A. (Banco Universal) y Miembro del Board of Trustees Latin
American Region de London Business School.
Gustavo Machado Capriles
Vicepresidente y Consejero Editorial de la Cadena Capriles
Economista egresado de la Universidad Central de Venezuela. Estudios
especializados en Periodismo y Gerencia de Medios de Comunicación en la
Universidad de Navarra, Pamplona, España. Cursos para la especialización
en Banca Internacional en Manufacturers Hannover Trust, en New York
(Estados Unidos de América). Se ha desempeñado en los sectores de la
construcción de inmuebles turísticos, comercio internacional y ocupó cargos
de gerencia en el área de Planificación Estratégica en el Consorcio
Confinanzas. Actualmente es Vicepresidente y Consejero Editorial de la
Cadena Capriles y Director Suplente de las Juntas Directivas de Mercantil
Servicios Financieros, C.A. y de Banco Mercantil, C.A. (Banco Universal).
Francisco J. Monaldi M.
Coordinador del Centro Internacional de Energía y Ambiente del IESA
Economista Cum Laude de la Universidad Católica Andrés Bello, con
Maestría en Economía de la Universidad de Yale y PhD en Economía Política
de la Universidad de Stanford, Estados Unidos de América. Es Coordinador
Académico y Profesor del Centro Internacional de Energía y Ambiente del
Instituto de Estudios Superiores de Administración (IESA). Profesor e
Investigador de la Universidad Católica Andrés Bello (UCAB). Consultor del
Banco Interamericano de Desarrollo, la Corporación Andina de Fomento y
el Centro Internacional para el Desarrollo de la Universidad de Harvard.
Director Suplente de las Juntas Directivas de Mercantil Servicios
Financieros, C.A., Banco Mercantil, C.A. (Banco Universal) y Siderúrgica
Venezolana, S.A. (SIVENSA).
Federico Vollmer Acedo
Vicepresidente de Industrias Palmar
Bachellor of Science en Agro-Negocios de la Middle Tennesee State
University, Estados Unidos de América, con una Maestría en Economía
Agrícola en la Universidad de Cornell, (MPS Agriculture) en ese mismo
país. Se ha desempeñado en posiciones técnicas, administrativas, gerenciales
y de dirección en distintas empresas del Grupo Palmar. Ha sido
Gerente de Planta, Gerente de Administración, Gerente General y Director
de Central El Palmar, S.A. Se desempeña como Vicepresidente de
Industrias Palmar, S.A. y Presidente de Comercializadora Central, S.A.
Miembro del Comité Ejecutivo de Inversiones AEFEVE; Vicepresidente de
FUNDACAÑA y Director de Inversiones Porcinas, C.A.; Director de
CAVIDEA y Vicepresidente de VENAZÚCAR. Es Director Suplente de las
Juntas Directivas de Mercantil Servicios Financieros, C.A. y de Banco
Mercantil, C.A. (Banco Universal)
Guillermo Sosa S.
Director de Administración y Finanzas en Servicios
de Corrugados Maracay
Egresado de Capital University con B.A. de Finanzas y Economía
(Contabilidad y Computación). Actualmente se desempeña en Servicios
de Corrugados Maracay como Director de Administración y Finanzas,
siendo también Director de esta empresa. Es Director Suplente de las
Juntas Directivas de Mercantil Servicios Financieros, C.A. y de Banco
Mercantil, C.A. (Banco Universal). Se desempeñó en Seguros Canaima
(Organización Orinoco) como Gerente de Finanzas, en Seguros La
Seguridad como Gerente de Finanzas y Director Suplente, en Inverdica
como Director Suplente, en La Seguridad Casa de Bolsa como Director y
en C.A. Ron Santa Teresa como Gerente de Finanzas.
Claudio Dolman
Director de Holding Activalores
Venezolano, Ingeniero Industrial egresado de la Universidad Católica Andrés
Bello. Actualmente se desempeña como Presidente y Director de
ActiBienes. Director de Holding ActiValores. Director del grupo de empresas
Rattan. Director Suplente de las Juntas Directivas de Mercantil Servicios
Financieros y Banco Mercantil. Presidente y Director de Promotora Itaca
2000, C.A.
Fue Director de Seguros Pan American. Director de Corimon, y Gerente
General del Grupo Osiris.
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
53

I NFORME S E M E S T R A L 2007
54
Carlos Zuloaga Travieso
Miembro del Escritorio Tinoco, Travieso, Planchart & Núñez
Abogado egresado de la Universidad Católica Andrés Bello con Maestría
en Derecho Comercial Internacional de la American University en
Washington, D.C., Estados Unidos de América. Fue asociado extranjero
para el Departamento de Inversiones Extranjeras de la firma de abogados
Holland & Knight LLP en Miami, Estados Unidos de América. Es Director
Suplente de la Junta Directiva de Mercantil Servicios Financieros, C.A.,
Director de Janus Capital Inc y Ex Director de Transportes Marítimos del
Caribe (Grupo Crowley). Es miembro de la Internacional Bar Association
(IBA) y de la American Bar Association (ABA).
Alejandro González Sosa
Presidente Ejecutivo de Banco Mercantil y Gerente Global de Finanzas de
Banco Mercantil y Mercantil Servicios Financieros
Ingeniero Químico egresado de la Universidad Metropolitana. Master en
Administración de Empresas (M.B.A.) de Babson College, Massachussets,
U.S.A. Con 26 años de servicio en la Institución. Es miembro del Comité
Ejecutivo de Mercantil Servicios Financieros, Banco Mercantil,
Commercebank Holding Corporation y Commercebank N.A. Es Director
Principal de la Junta Directiva de Banco Mercantil; Seguros Mercantil;
Fundación Mercantil; Commercebank Holding Corporation (USA); Banco
Mercantil Venezolano (Curazao); Merinvest, C.A.; Merinvest Sociedad de
Corretaje; Consejo Bancario Nacional; Cámara Venezolano - Suiza de
Comercio e Industria; y Director Suplente de Mercantil Servicios
Financieros, C.A. Adicionalmente, ha sido Director de la Asociación
Bancaria de Venezuela, del Consejo Nacional de Promoción de
Inversiones CONAPRI y Presidente de Interbank, C.A., Banco Universal y
de Merinvest, C.A.
Armando Leirós R.
Gerente Global de Operaciones y Tecnología de Banco Mercantil
y Mercantil Servicios Financieros
Economista egresado de la Universidad Católica Andrés Bello. Con más de
30 años de servicios en la institución. Actualmente se desempeña como
Gerente de Operaciones y Tecnología, miembro del Comité Ejecutivo de
Banco Mercantil, C.A. (Banco Universal) y Mercantil Servicios Financieros,
C.A., es Director de Todo1 Services, Director de Commercebank N.A. y
Director Suplente de Mercantil Servicios Financieros. Ha ocupado diversas
posiciones dentro de Mercantil Servicios Financieros, C.A., entre las que
destacan: Gerente de Banca Corporativa, Gerente de Banca Corporativa e
Institucional, Presidente Ejecutivo de Arrendadora Mercantil, C.A. y Banco
de Inversión Mercantil, C.A., Director de Fondo Mercantil y Banco
Hipotecario Mercantil.
Comité Ejecutivo
Gustavo Antonio Marturet Machado
Presidente
Ver currículum en Administración y Dirección (Sección Junta Directiva)
Alejandro González Sosa
Presidente Ejecutivo de Banco Mercantil y Gerente Global de Finanzas de
Banco Mercantil y Mercantil Servicios Financieros
Ver currículum en Administración y Dirección (Sección Junta Directiva)
Nerio Rosales Rengifo
Gerente Global de Banca de Empresas y Personas de Banco Mercantil y
Mercantil Servicios Financieros
Ver currículum en Administración y Dirección (Sección Junta Directiva)
Philip R. Henríquez S.
Gerente Global de Banca Corporativa y de Inversión Banco Mercantil
y Mercantil Servicios Financieros
Economista egresado de la Universidad Católica Andrés Bello (1986), con un
MBA de Columbia University - New York U.S.A (1991). Desde 2004 es miembro
del Comité Ejecutivo de Mercantil Servicios Financieros, Banco Mercantil
(Venezuela) y Commercebank (U.S.A.). Ha sido Presidente de Citibank, N.A. y
Citrigoup Country Officer en Venezuela (2000-2004); Vicepresidente Ejecutivo
de la Banca Mayorista Global; miembro de la Junta Directiva del Banco
Venezuela - Grupo Santander y Presidente de Valores Santander Casa de
Bolsa (1997-2000); responsable de los negocios de Tesorería, Renta Fija,
Derivados, Finanzas Corporativas, Análisis, Mercado de Capitales,
Fideicomiso y Custodia. En 1991 se incorpora a Citibank, N.A. - Venezuela en
el área de Tesorería y Productos Derivados; en 1993 asumió la responsabilidad
de Vicepresidente Tesorero del País.
Es miembro de la Junta Directiva de la Asociación Venezolana de Ejecutivos
(AVE), Instituto Venezolano de Ejecutivos de Finanzas (IVEF) y Fundación
Antidiabética de Venezuela. Asimismo fue miembro de la Junta Directiva de
VenAmCham (2001-2004), Consejo Bancario Nacional (2001-2004), Consejo
Nacional de Promoción de Inversiones (CONAPRI) (1999-2004), Bolsa de
Valores de Caracas (1998-2000) y Galería de Arte Nacional (2001-2003), manteniendo
siempre un papel activo en la comunidad cultural y filantrópica.
Rosa M. de Costantino
Gerente Global de Banca Privada y Activos de Terceros
de Banco Mercantil y Mercantil Servicios Financieros.
Economista egresada de la Universidad Central de Venezuela. Con veintiocho
(28) años de servicio en la Institución, donde ha ocupado diversas
posiciones en Finanzas y Banca de Personas. Es Gerente de Banca
Privada y Activos de Terceros y Miembro del Comité Ejecutivo de Banco
Mercantil, C.A. (Banco Universal), de Commercebank Holding Corporation
y Mercantil Servicios Financieros, C.A.. Asimismo, Miembro de la Junta
Directiva de Commercebank Trust Company y Directora e integrante del
Comité Ejecutivo de Commercebank Investment Services con licencia de
Broker-Dealer en Estados Unidos. Presidenta de la Junta Directiva de
Mercantil Sociedad Administradora de Entidades de Inversión Colectiva y
Portafolio Mercantil de Inversión, Directora de Seguros Mercantil, Banco
Mercantil Venezolano y Banco del Centro (Panamá).

Alberto Benshimol M.
Gerente de Seguros y Nuevos Negocios de Banco Mercantil y Mercantil
Servicios Financieros
Presidente de Seguros Mercantil
Es Ingeniero Civil de la Universidad Católica Andrés Bello, Master of
Science en Ingeniería Civil en University of Illinois. Egresado del SEP de
Stanford University, Estados Unidos de América. Con quince (15) años de
permanencia en la Institución, actualmente se desempeña como Gerente
de Seguros y Nuevos Negocios de Mercantil Servicios Financieros C.A.,
miembro del Comité Ejecutivo de Mercantil Servicios Financieros, C.A., y
Presidente de Seguros Mercantil, C.A. Ha sido Gerente General de
Inversiones Polar, C.A., Presidente de Bodegas Pomar, C.A. y Director de
Superenvases Envalic, C.A., Grupo Zuliano, C.A., y de diversas empresas
industriales e inmobiliarias.
Armando Leirós R.
Gerente Global de Operaciones y Tecnología de Banco Mercantil
y Mercantil Servicios Financieros
Ver currículum en Administración y Dirección (Sección Junta Directiva)
Guillermo Villar
Gerente Global de Operaciones Internacionales de Banco Mercantil
y Mercantil Servicios Financieros
Presidente Ejecutivo de Commercebank N.A.
Es Licenciado en Administración de Empresas y obtuvo su maestría en
Economía en la Universidad de Vanderbilt (USA). Inició su carrera bancaria
en el Chase Manhattan Bank en 1967 y se unió al Grupo Mercantil en
1974, donde ha ocupado varias posiciones gerenciales en diversas áreas
de la organización. Sus responsabilidades al presente incluyen la supervisión
de todas las subsidiarias internacionales de Mercantil. En esta
capacidad es Presidente Ejecutivo de Commercebank, N.A., y Presidente
de las Juntas Directivas de Commercebank Trust Co. y Commercebank
Investment Services, subsidiarias que ofrecen servicios de fideicomisos y
asesoría de inversiones, respectivamente, en Miami, Florida.
También es Director Ejecutivo de Banco Mercantil Venezolano, N.V.
(Curazao), Banco del Centro (Panamá) y BMC Bank & Trust (Cayman), y es
miembro de las Juntas Directivas de Banco Mercantil Suiza (Zurich),
Seguros Mercantil y Merinvest (Venezuela). Es miembro del Comité
Ejecutivo de Banco Mercantil, Mercantil Servicios Financieros y de
Commercebank (Miami).
Millar Wilson
Gerente Global de Riesgo Integral de Banco Mercantil
y Mercantil Servicios Financieros
Graduado en la Universidad de Bradford, Inglaterra, en Administración de
Empresas (1973), con 29 años de servicio en MERCANTIL. Es Gerente
Global de Riesgo Integral de Mercantil Servicios Financieros. Ha sido
Presidente del Commercebank Holding Corporation y del Commercebank.
Sirve como Deputy Country Manager de Mercantil en EUA. Es miembro de
la Junta Directiva de BMC Bank & Trust Ltd y Banco del Centro, S.A., y
Presidente de la Junta Supervisora de Banco Mercantil Venezolano N.V.
Miembro de los Comités Ejecutivos de Mercantil Servicios Financieros y
Banco Mercantil; miembro de la Junta Directiva y Comité Ejecutivo de
Commercebank, N.A.; de la Junta Directiva de Commercebank Investment
Services y de Commercebank Trust Services. Egresado del Programa de
Desarrollo Gerencial de la Escuela de Negocios de Harvard (1992). Expresidente
de la Junta de “Greater Miami and Keys Chapter of the
American Red Cross” (2001-2002). Director y Tesorero del “Miami Dade
College Foundation” (1999-2004).
Luis Alberto Fernandes
Gerente Global de Asuntos Legales y Consultoría Jurídica de
Banco Mercantil y Mercantil Servicios Financieros
Abogado egresado de la Universidad Católica Andrés Bello con Postgrado
en la Universidad de Londres con el título de Master of Laws en
Derecho Corporativo y Mercantil. Actualmente Gerente Global de Asuntos
Legales y Consultoría Jurídica de Mercantil Servicios Financieros y Banco
Mercantil, habiendo ocupado previamente el cargo de Gerente Legal de
Asuntos Financieros y Corporativos de Banco Mercantil. Director Principal
de Seguros Mercantil y de Merinvest Sociedad de Corretaje de Valores.
Miembro de la Junta Supervisora del Banco Mercantil Venezolano N.V.
Antes de ingresar a Banco Mercantil, ocupó en el Banco Central de
Venezuela, entre otros, el cargo de Consultor Jurídico (e), Consultor
Jurídico Adjunto para Asuntos Financieros y Asesor Legal para Asuntos
Monetarios y Financieros. Ex-Asesor de la Junta de Emergencia
Financiera. Ha sido Profesor a nivel de postgrado de la Universidad
Católica Andrés Bello y de la Universidad Central de Venezuela en las
materias de Derecho Bancario, Regulación Nacional e Internacional de los
Servicios Financieros, Contratos Financieros y Control de las Instituciones
Financieras. Participó como negociador y asesor por Venezuela en materia
de servicios financieros en el marco de la Organización Mundial del
Comercio y de la Comunidad Andina de Naciones. Participante y
conferen cista en seminarios y eventos nacionales e internacionales. Ha
realizado estudios sobre arbitraje y negociación.
Luis Calvo Blesa
Gerente Oficina de la Presidencia de Banco Mercantil
y Mercantil Servicios Financieros
Licenciado en Comunicación Social egresado de la Universidad Católica
Andrés Bello con veintiocho (28) años de servicio en MERCANTIL.
Actualmente, se desempeña como Gerente Oficina de la Presidencia de
Banco Mercantil y de Mercantil Servicios Financieros; Gerente General y
Director de la Fundación Mercantil y Gerente General de la Fundación
BMA. Es Miembro del Comité Ejecutivo de Mercantil Servicios Financieros
y Miembro de la Junta Directiva de Seguros Mercantil. Miembro del
Comité de Alianza Social de Venamcham y del Dividendo Voluntario para
la Comunidad. Ha sido Presidente del Comité de Recursos Humanos de
la Asociación Bancaria de Venezuela y Miembro del Comité
Latinoamericano de Desarrollo de Recursos Humanos de la Federación
Latinoamericana de Bancos - FELABAN.
M ERCANTIL S ERVICIOS F INANCIEROS
55

I NFORME S E M E S T R A L 2007
56
BANCO MERCANTIL, C.A.
(BANCO UNIVERSAL)
Avenida Andrés Bello, N° 1
Edificio Mercantil
Caracas 1050, Venezuela
Tlf: (58-212) 503.1111
Apartado Postal 789, Caracas 1010-A
Venezuela
Mercan24@bancomercantil.com
www.bancomercantil.com
Centro de Atención Mercantil (CAM):
Tlf: (58-212) 503.2424 - 05005032424
COMMERCEBANK N.A.
220 Alhambra Circle, Coral Gables,
Fl. 33134, U.S.A.
Tlf: (1-305) 460.4000
Fax: (1-305) 629.1400
www.commercebankfl.com
COMMERCEBANK TRUST COMPANY, N.A.
(CTC)
220 Alhambra Circle, Coral Gables,
Fl. 33134, U.S.A.
Tlf: (1-305) 441.5555
Fax: (1-305) 441.5560
www.commercebanktrust.com
COMMERCEBANK INVESTMENT SERVICES,
N.A. (CIS)
220 Alhambra Circle, Coral Gables,
Fl. 33134, U.S.A.
Tlf: (1-305) 460.8599
Fax: (1-305) 460.8598
www.commercebankinvestments.com
BANCO MERCANTIL (SCHWEIZ) AG
Talackerstrasse 42
CH-8001 Zurich, Switzerland
P.O. Box 9758CH-8036 Zurich, Switzerland
Phone: 41 - 433 444 555 master
Telefax: 41 - 433 444 550
www.mercantilsuiza.com
MERINVEST, C.A.
Avenida Andrés Bello, N° 1
Edificio Mercantil, Piso 24
Caracas 1050, Venezuela
Tlf: (58-212) 503.2700
Fax: (58-212) 503.2757
SEGUROS MERCANTIL, C.A.
Av. Libertador sentido Este
Esquina Calle Andrés Galarraga
Edificio Seguros Mercantil, Chacao
Caracas, Venezuela
Tlf: (58-212) 276.2000
Fax: (58-212) 276.2001
www.segurosmercantil.com
MERCANTIL INVERSIONES Y VALORES
Avenida Andrés Bello, N° 1
Edificio Mercantil, Piso 20
Caracas 1050, Venezuela
Tlf: (58-212) 503.3361 / 3339
Fax: (58-212) 503.3322 / 0114
csuarez@bancomercantil.com
BANCO DEL CENTRO
Via España N° 120, 3er Piso, Ofc. N° 305
P.O. Box 0819-05811
Panamá, República de Panamá
Tlf: 50 7 - 223 5062
Telefax: 50 7 - 269 2055
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BMC BANK & TRUST, LIMITED
CIBC Financial Centre, 11 Dr. Roys Drive
Apartado Postal 694 GT
Grand Cayman, Cayman Island
British West Indies
Tlf: (1-345) 949.8666
Fax: (1-345) 949.0626
BANCO MERCANTIL VENEZOLANO N.V.
Abraham Mendez Chumaceiro Boulevar 1
Willemstad, Curazao,
Netherlands Antilles
Tlf: (5999) 461.1566 / 1669
Fax: (5999) 461.1974
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BANCO MERCANTIL, C.A.
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220 Alhambra Circle, Coral Gables
Fl.33134, U.S.A.
Tlf: (1-305) 460.8500
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Telex: 6812178 BMER UW
asala@commercebankfl.com
BANCO MERCANTIL, C.A.
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Willemstad, Curazao,
Netherlands Antilles
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Telefax: 51 1 - 442 5100 Anexo 237
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MÉXICO
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Producción General: Gerencia de Comunicaciones Corporativas Coordinación y Supervisión Gráfica: Alba Fuenmayor Fotografías: Archivo Mercantil / Walter Otto
Diseño Gráfico: Arte Impreso H.M., C.A. Impresión: La Galaxia Caracas, Venezuela, septiembre de 2007.