Presente-y-futuro-del-crowdfunding-como-fuente-de-financiación-de-proyectos-empresariales_CarolinaGracia
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Carolina Gracia Labarta<strong>Presente</strong> y <strong>futuro</strong> <strong><strong>de</strong>l</strong> <strong>crowdfunding</strong> <strong>como</strong> <strong>fuente</strong> <strong>de</strong> <strong>financiación</strong> <strong>de</strong> <strong>proyectos</strong> <strong>empresariales</strong>Revista Española <strong>de</strong> Capital Riesgo, nº 1/2014plataformas <strong>de</strong> <strong>de</strong>bt y equity <strong>crowdfunding</strong>. ElConsejo <strong>de</strong> Ministros ha concedido hasta el 28 <strong>de</strong>marzo <strong>de</strong> 2014 <strong>como</strong> período límite para hacerobservaciones 15 .4. Normativa española vinculanteen torno a las operaciones <strong>de</strong><strong>crowdfunding</strong>.En España no hay a día <strong>de</strong> hoy una normavinculante que regule el <strong>crowdfunding</strong>, más allá<strong><strong>de</strong>l</strong> Anteproyecto mencionado. Hasta ahora laComisión Nacional <strong><strong>de</strong>l</strong> Mercado <strong>de</strong> Valores noha puesto ningún impedimento para que operenplataformas <strong>de</strong> equity <strong>crowdfunding</strong>. El Banco <strong>de</strong>España tampoco ha intervenido en las plataformas<strong>de</strong> <strong>de</strong>bt <strong>crowdfunding</strong>. Sin embargo, el Consejo<strong>de</strong> Ministros ha anunciado que el Anteproyectoobligará a las plataformas <strong>de</strong> equity <strong>crowdfunding</strong>a registrarse en la Comisión Nacional <strong><strong>de</strong>l</strong> Mercado<strong>de</strong> Valores y a las <strong>de</strong> <strong>de</strong>bt <strong>crowdfunding</strong> en elBanco <strong>de</strong> España. En el Anteproyecto también seestablece una limitación máxima <strong>de</strong> inversión <strong>de</strong>3.000 € en un proyecto empresarial y 6.000 €en más <strong>de</strong> un proyecto empresarial <strong>de</strong> la mismaplataforma durante doce meses. Este límite y el<strong>de</strong> que el objetivo <strong>de</strong> <strong>financiación</strong> <strong>de</strong> un mismoproyecto empresarial no pue<strong>de</strong> superar 1.000.000€ han dado mucho que hablar a la opinión pública.Se quiere brevemente comentar el Anteproyecto,aunque el análisis <strong>de</strong> este texto daría pie aun artículo en sí mismo. Por ello se apuntarátan sólo alguna cuestión, a<strong>de</strong>más <strong>de</strong> las yamencionadas anteriormente: el Anteproyectolimita la <strong>financiación</strong> participativa a inversores noprofesionales; fija servicios mínimos y accesorios<strong>de</strong> las plataformas; exige la autorización previa,entre otras, a las plataformas que ejerzanactivida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> servicios <strong>de</strong> inversión, entida<strong>de</strong>s<strong>de</strong> crédito, entida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> pago y entida<strong>de</strong>s <strong>de</strong>dinero electrónico; prohíbe la publicidad y lascomunicaciones comerciales <strong>de</strong> los <strong>proyectos</strong>por parte <strong>de</strong> las plataformas; establece unasnormas <strong>de</strong> conducta <strong>de</strong> las plataformas; y regulael procedimiento y requisitos para el registro <strong><strong>de</strong>l</strong>as plataformas, la publicación <strong>de</strong> los <strong>proyectos</strong>y la idoneidad <strong><strong>de</strong>l</strong> promotor (en este sentidoexige, entre otros requisitos, que el promotor estéválidamente constituido en España). Por su parte,el papel <strong>de</strong> la Comisión Nacional <strong><strong>de</strong>l</strong> Mercado <strong>de</strong>Valores y el Banco <strong>de</strong> España se limita a funciones<strong>de</strong> supervisión, inspección y sanción, sin entrar avalorar las operaciones en sí. Estas entida<strong>de</strong>s seeximen <strong>de</strong> cualquier tipo <strong>de</strong> responsabilidad quepudiera <strong>de</strong>rivarse <strong>de</strong> dichas operaciones.Con in<strong>de</strong>pen<strong>de</strong>ncia <strong>de</strong> que esta regulación salgaen los términos en los que está redactada, pocoo muy modificada, con mayor o menor celerida<strong>de</strong>n el tiempo, es posible acudir a día <strong>de</strong> hoy, <strong>de</strong> unlado, a la legislación general vinculada al comercioelectrónico y, <strong>de</strong> otro, a la legislación particularvinculada a los mo<strong><strong>de</strong>l</strong>os <strong>de</strong> <strong>crowdfunding</strong>, para<strong>de</strong>terminar y concretar el campo <strong>de</strong> actuación legalen España en el que se mueven las operaciones<strong>de</strong> <strong>crowdfunding</strong>. En este trabajo se analizan lasnormas que se han entendido más relevantes <strong>de</strong>aplicación en términos generales, sin perjuicio<strong>de</strong> que <strong>de</strong>ba acudirse, en cada caso particular,a la normativa sectorial en cuestión que estéafectada por la materia, a la normativa que acabeen España regulando el <strong>crowdfunding</strong> con baseen el Anteproyecto y, en su caso, a la regulaciónque, a nivel comunitario o internacional, pudiera<strong>de</strong>sarrollarse.4.1 Normativa general vinculada al comercioelectrónico.La Ley 34/2002, <strong>de</strong> 11 <strong>de</strong> julio, <strong>de</strong> servicios <strong><strong>de</strong>l</strong>a sociedad <strong>de</strong> la información y <strong><strong>de</strong>l</strong> comercioelectrónico (en a<strong><strong>de</strong>l</strong>ante, la LSSI) y su normativa<strong>de</strong> <strong>de</strong>sarrollo regulan el régimen jurídico <strong>de</strong> losservicios <strong>de</strong> la sociedad <strong>de</strong> la información y <strong>de</strong> lacontratación por vía electrónica en lo referentea las obligaciones <strong>de</strong> los prestadores <strong>de</strong> serviciosincluidos los que actúan <strong>como</strong> intermediariosen la transmisión <strong>de</strong> contenidos por las re<strong>de</strong>s<strong>de</strong> comunicaciones, las comunicaciones por víaelectrónica, la información previa y posterior15 Asociación Española <strong>de</strong> Crowdfunding. http://web.spain<strong>crowdfunding</strong>.org Última consulta: el 16/03/2014.10