V. ANÁLISIS FINANCIERO DE LAS COMPAÑÍAS DE INTERNET

Portales – El Círculo VirtuosoAudienciaPublicidadContenidoFuente: BSCH.Además de los ingresos por publicidad, el portal obtendrá un porcentaje de los ingresos queprovienen del comercio electrónico, siempre que la transacción se haya originado en el portal.Aunque los ingresos por comercio electrónico están todavía en una fase inicial en Europay España, y representan una cantidad escasa en valor absoluto, se espera que en breve tenganun crecimiento exponencial. Yahoo es la compañía más representativa dentro de los portalespuros dado que no actúa como proveedor de acceso. Aunque actualmente el 70% de losingresos provienen de publicidad frente al 30% del comercio electrónico, el peso del comercioelectrónico va a continuar aumentando y se convertirá en la principal fuente de ingresosde los portales (TACC 1998-2000E del 117%).Yahoo – Evolución Trimestral Cuenta PyG (‘000 US$)300250200150100IngresosBeneficio BrutoGastos MarketingEBITBDI5001T98 2T98 3T98 4T98 1T99 2T99 3T99 4T99 1T00E 2T00E 3T00E 4T00EFuente: Yahoo, BSCH.El factor crítico de éxitode los portales es elgrado de apalancamientooperativo, debido a quecuentan con menorescostes variables queotros negociosLos portales como Yahoo tienen un apalancamiento operativo importante. Aunque el costede ventas representa aproximadamente un 15% de las mismas, los gastos operativos fueronmuy superiores a los ingresos en los primeros años, con el fin de captar rápidamente unabase de usuarios significativa. Como los costes variables son muy bajos, una vez que sesupera el punto de equilibrio, para lo que se necesita un número de visitantes determinado, elresultado operativo registra unas tasas de crecimiento muy elevadas.63