V. ANÃLISIS FINANCIERO DE LAS COMPAÃÃAS DE INTERNET

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Evolución Gastos Marketing vs Ingresos TrimestreSiguiente (‘000 US$)70,00060,000Gastos de Marketing50,00040,00030,00020,00010,0000-10,000Var. Ingresos (en valor absoluto)1Q98 2Q98 3Q98 4Q98 1Q99 2Q99 3Q99 4Q99Fuente: BSCH.Por ello, los gastos de marketing suponen la mayor parte de los gastos operativos (alrededorde un 70%) e incluso superan la cifra de ingresos en los primeros años. Como puede observarseen el gráfico siguiente, la “inversión” realizada en marketing en un trimestre se recuperaprácticamente en el siguiente como consecuencia de un aumento de los ingresos de lamisma cuantía, salvo en el primer trimestre, en el que el gasto de marketing se reduce en unacuantía mucho menor a la de los ingresos (debido al fuerte componente estacional derivadode las campañas de Navidad). Sin embargo, si analizamos porcentajes en lugar de valoresabsolutos, existe una evolución pareja entre la variación de los ingresos y la variación de losgastos de marketing de un trimestre con respecto al anterior.Evolución de los Ingresos y Gastos de Marketing deYahoo60%50403020100-10-20-30% Var. Ingresos% Var. Gastos de Marketing1T98 3T98 1T99 3T99 1T00E 3T00EFuente: Yahoo, BSCH.64
El margen de explotación de Yahoo sigue experimentando un crecimiento de forma trimestral;pasando del 9% en el 1T98 (primer trimestre en que Yahoo empezó a obtener beneficios)al 40% en el 4T99.V.3. OSPEl OSP es un negocioque se encuentra acaballo entre el ISP yel portal…Los On-line Service Providers (OSPs) engloban los negocios de acceso a Internet y el deportal. Actualmente existe una clara tendencia a la convergencia entre los negocios de accesoy contenidos. La característica y ventaja principal de los OSPs es que al ser proveedoresde acceso aprovechan el hecho de que la primera página que ven los usuarios al entrar en lared es la suya. Los OSPs seguirán obteniendo unos ingresos recurrentes gracias al negociode acceso, a los que se suman los ingresos procedentes de los negocios propios de un portal(publicidad y comercio electrónico).000’sIngresos por Suscipción frente a Ingresos Totales(‘000 US$)1.8001.6001.4001.2001.00080060040020001T98 2T98 3T98 4T98 1T99 2T99 3T99 4T99 1T00E 2T00EFuente: BSCH.Ingresos Totales de un OSPIngresos por suscripción de un OSPEl más claro ejemplo de este modelo de negocio es America Online (AOL), que combina unabase de suscriptores de más de 22 millones con acceso a contenidos específicos, con unportal a través del cual se pueden realizar operaciones de comercio electrónico.AOL – Evolución Cuenta PyG (‘000 US$)6.5005.500000’s4.5003.5002.5001.500IngresosBeneficio BrutoGastos ExplotaciónEBITBDI500-5001998 1999 2000Fuente: AOL y BSCH.Si bien es cierto que las cuotas de suscripción todavía representan la mayor parte de losingresos de AOL, es posible comprobar cómo, en los últimos años, los ingresos que provienende la publicidad y el comercio electrónico están creciendo a un ritmo mayor.65
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