L'accès au financement des PME en France : Quel rôle joué par la ...

avec l’augmentation de la taille et l’âge et l’amélioration de la cotation de la Banque de
France des entreprises considérées Les auteurs estiment que leur modèle de déséquilibre a
une bonne capacité prédictive dans la mesure où les estimations du rationnement du crédit qui
en résultent confirment les résultats des enquêtes semestrielles SAFE de la BCE. Ils
concluent que les PME françaises ne semblent pas avoir souffert d’un rationnement important
du crédit même pendant la crise (les auteurs analysent aussi le rationnement du crédit pour la
période spécifique 2008 – 2010).
Une autre étude également récente d’Alexandre et Buisson (2010) aborde la
problématique du rationnement du crédit des PME indépendante en France pour la même
période considérée par Kremp et Sevestre (2010). Il ressort de cette étude que le taux moyen
de PME rationnées est autour de 45% et qu’il augmente pour la seule année 2008. Les auteurs
concluent que les PME ont subit un rationnement renforcé en raison de la crise financière et
économique actuelle. La crise de liquidité et les lourdes pertes auxquelles les banques ont été
confrontées ont conduit à une réduction de l’activité de prêt, probablement amplifiée par
l’entrée en vigueur de Bâle II qui oblige les banques à constituer le niveau de fonds propres
requis et donc à réduire cette activité de financement des PME jugée risquée pour atteindre
cet objectif. Alexandre et Buisson (2010) montrent aussi que les PME rationnées sont plus
jeunes, dégagent moins de cash flow et disposent de moins d’actifs pouvant être mis en
garantie. Elles recourent plus aux dettes fournisseurs et accordent moins de délais de
paiement à leur clients que les entreprises non rationnées ce qui assez en accord avec la
théorie.
Ces deux dernières études, malgré la concordance de leurs périodes d’analyse et de leurs
démarches méthodologiques, obtiennent des résultats opposés. D’un côté, Alexandre et
Buisson (2010) aboutissent à une estimation du rationnement du crédit assez proche de celle
de Cieply et Paranque (1996, 1998) mais sur des périodes d’étude différentes. De l’autre côté
Kremp et Sevestre (2010) aboutissent à des ordres de grandeur qui peuvent être comparés,
pour le Royaume-Uni, à l’estimation de la Fédération des PME britanniques qui évalue dans
son enquête biannuelle (FSB, 2006) à environ 9% seulement le taux de rejet des dossiers de
crédit déposés par ces derniers sur la période 2004 – 2005. Aux Etats-Unis aussi, Levenson et
Willard (2000) trouvent qu’uniquement 2,1% des PME auraient été rationnées entre les
années 1987 et 1988, sauf que ce chiffre est à nuancer dans la mesure où le total des firmes
rationnées ne représentait qu’une faible fraction de la valeur ajoutée de l’ensemble des
entreprises (3,22%) et en concluent que le rationnement ne s’opère que de façon marginale.
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