Chapitre 4 : Présentation de BOURSORAMA - Le Groupe ...

4.4 Les facteurs de risque
BOURSORAMA, est un courtier en ligne de produits d’épargne
(actions, obligations, produits dérivés, warrants,
OPCVM et Assurance-Vie) qui s’adresse à une clientèle de
particuliers.
BOURSORAMA permet à ses clients de passer leurs ordres
de Bourse à des prix attractifs par l’intermédiaire de plusieurs
médias : un site Web transactionnel, un système propriétaire
de transmission d’ordres et d’information : le GTS (Global
Trading System), le téléphone, le Minitel et certains appareils
personnels nomades.
BOURSORAMA propose également divers services à valeur
ajoutée, tournés vers l’aide à la décision, tels que l’accès à
des analyses financières spécialisées, des séances de formation,
des séminaires, des outils d’alerte boursière.
BOURSORAMA n’effectue pas d’opérations pour compte
propre, ainsi, les principaux risques auxquels est confronté
BOURSORAMA sont les risques opérationnels et les risques
de contrepartie lorsque ses clients interviennent à découvert
sur le Service à Règlement Différé en France ou par un
compte de marge en France et en Espagne ou bien encore,
effectuent des transactions sur produits dérivés sur les marchés
organisés (Monep, Meff, Eurex et Xetra).
Le principal outil de maîtrise de ce risque est notre Centrale
des Risques, couplé avec un suivi des clients débiteurs ou
en insuffisance de couverture.
4.4.1 – Risques de contrepartie
4.4.1.1 La centrale des risques
Dès 1995 BOURSORAMA a mis en place un système de
contrôle, la centrale des risques, qui a pour but de maîtriser
le risque de contrepartie sur ses clients. Ce système vérifie
systématiquement que les clients détiennent un portefeuille et
des liquidités suffisantes pour absorber les pertes liées à un
éventuel choc sur les marchés.
BOURSORAMA a construit un système de gestion des
risques reposant sur une analyse à deux niveaux :
• Analyse a priori (avant d’autoriser tout nouvel ordre) : tous
les ordres des clients font l’objet d’un calcul de risque avant
d’être présentés sur le marché. Cette analyse est réalisée à
partir de paramètres renseignés par BOURSORAMA, de la
position titres et produits dérivés du client et de leur solde
espèces, ainsi que des ordres exécutés dans la journée et
ceux en cours ;
• Analyse a posteriori : quotidiennement, le risque porté sur
chaque compte est recalculé après mise à jour des données
nécessaires par les systèmes de back-office. En cas
d’insuffisance de couverture, aucun nouvel ordre ne
sera accepté et un appel de marge complémentaire sera
effectué.
Comme chaque année, l’ensemble des paramètres de
couverture ont été revus en 2004.
Le Service à Règlement Différé.
En 2004 BOURSORAMA a décidé de conserver l’ensemble
des taux de couverture pour le Règlement Différé qui sont
donc de :
• 20% pour les espèces et les SICAV de Trésorerie (taux
identique au marché) ;
• 33% pour les obligations et les SICAV Obligataires (contre
25% autorisé par le marché) ;
• 40% pour les actions éligibles au SRD et les SICAV action
(taux identique au marché) ;
• 100% pour les autres actions (contre 40% autorisé par le
marché ) ;
• Les actions du Marché Libre et certaines actions du nouveau
et second marché qui n’offrent pas une liquidité
suffisante ou qui présentent une volatilité élevée ne donnent
pas de couverture.
Chaque client se voit ainsi affecté d’une capacité théorique
d’engagement sur le Service à Règlement Différé, recalculée
après chaque ordre transmis, même non exécuté.
37