Chapitre 4 : Présentation de BOURSORAMA - Le Groupe ...
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4. Renseignements concernant l’activité<br />
<strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong><br />
4.1. <strong>Présentation</strong> <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong><br />
4.1.1 <strong>BOURSORAMA</strong> en bref<br />
Créé en 1995, <strong>BOURSORAMA</strong> est un acteur majeur en<br />
Europe <strong>de</strong> la distribution en ligne <strong>de</strong> produits d’épargne financière<br />
avec près <strong>de</strong> 3 Md¤ en conservation et 228.000<br />
comptes. Présent dans 4 pays européens et comptant 365<br />
salariés, <strong>BOURSORAMA</strong> a réalisé plus <strong>de</strong> 3,7 millions d’ordres<br />
exécutés en 2004.<br />
• <strong>BOURSORAMA</strong> permet à <strong>de</strong>s investisseurs privés <strong>de</strong> gérer<br />
<strong>de</strong> manière autonome leur épargne en ligne, en mettant à<br />
leur disposition toute une gamme <strong>de</strong> produits financiers<br />
(actions, warrants, options, futures, OPCVM, assurance-vie,<br />
trackers, obligations, certificats, bons <strong>de</strong> souscriptions…) et<br />
<strong>de</strong> services (accès aux principales places financières internationales<br />
via Internet, GTS – logiciel <strong>de</strong> trading, WAP,<br />
téléphone et Minitel).<br />
En France, <strong>BOURSORAMA</strong> est lea<strong>de</strong>r avec une offre articulée<br />
autour <strong>de</strong> <strong>de</strong>ux marques complémentaires :<br />
• Boursorama.com, le portail <strong>de</strong> référence en matière d’information<br />
financière en ligne bénéficie d’une audience très<br />
élevée avec 2,3 millions <strong>de</strong> visiteurs uniques par mois (source<br />
: SmartAdServer – nov 2004) ; cette performance permet<br />
à Boursorama <strong>de</strong> profiter <strong>de</strong> l’intérêt croissant <strong>de</strong>s annonceurs<br />
pour le média Internet. Cette activité <strong>de</strong>vient un pôle <strong>de</strong><br />
croissance non négligeable avec 7.6 M¤ <strong>de</strong> chiffre d’affaires<br />
en 2004 (+ 49% en un an).<br />
• Boursorama INVEST est le n°1 du courtage en ligne, fort <strong>de</strong><br />
116.000 comptes et 2,6 millions d’ordres exécutés en 2004.<br />
<strong>Le</strong> groupe a su également développer la distribution <strong>de</strong> produits<br />
d’épargne financière en ligne.<br />
Ainsi, La vente d’OPCVM en ligne, après un lancement au<br />
printemps 2003 a fortement progressé (+ 46% <strong>de</strong>s encours à<br />
345M¤ à fin 2004). Pour accélérer son développement,<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> a lancé le 1er octobre 2004 un compte<br />
dédié aux OPCVM accessible totalement gratuitement: 0%<br />
<strong>de</strong> droits d’entrée et <strong>de</strong> sortie sur 300 OPCVM, et aucun frais<br />
<strong>de</strong> gar<strong>de</strong>, <strong>de</strong> tenue <strong>de</strong> compte, <strong>de</strong> courtage.<br />
De même, le contrat d’assurance vie <strong>de</strong> Boursorama lancé<br />
en mars 2004, Boursorama Vie, comptait à fin décembre<br />
3500 comptes (dont 50% <strong>de</strong> nouveaux clients) et plus <strong>de</strong><br />
102 M¤ d’encours. La croissance <strong>de</strong>s encours sur la fin<br />
d’année (multipliés par 4 en 4 mois) s’explique par le lancement<br />
réussi <strong>de</strong> l’offre d’accès gratuit à l’épargne (0% <strong>de</strong> droit<br />
d’entré sur Boursorama Vie).<br />
Implantée en Allemagne <strong>de</strong>puis 1997 sous la marque FIMATEX,<br />
l’entité est aujourd’hui le 4ème courtier en ligne (6% <strong>de</strong> part<br />
<strong>de</strong> marché) grâce à une clientèle d’investisseurs individuels<br />
très actifs (711.000 ordres exécutés en 2003 pour<br />
24.800 comptes). <strong>BOURSORAMA</strong> a franchi une étape<br />
supplémentaire avec l’acquisition <strong>de</strong> Veritas début 2005.<br />
<strong>Le</strong> rapprochement <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> et <strong>de</strong> Veritas permet<br />
au groupe d’avoir une répartition <strong>de</strong> l’activité plus équilibrée<br />
en Allemagne tout en diversifiant ses revenus vers la distribution<br />
<strong>de</strong> produits d’épargne long terme. <strong>Le</strong> nouvel ensemble<br />
compte 115 000 comptes en direct pour <strong>de</strong>s encours totaux<br />
<strong>de</strong> plus d’1,1 Milliard d’euros. En Espagne, <strong>BOURSORAMA</strong><br />
est présent sous la marque SELFTRADE, elle occupe la<br />
3ème place <strong>de</strong> ce marché. Une structure légère et un positionnement<br />
sur les investisseurs les plus actifs ont permis <strong>de</strong><br />
dégager en 2004 une croissance <strong>de</strong> 37% <strong>de</strong> son produit<br />
d’exploitation qui s’inscrit à 5,2 M¤ et un résultat net positif.<br />
<strong>Le</strong> groupe est également présent au Royaume-Uni sous la<br />
marque SELFTRADE, il y occupe la 4ème place en matière<br />
<strong>de</strong> courtage en ligne avec 73.600 comptes et 162.000 ordres<br />
exécutés en 2004 (+15% en un an). Deux banques en ligne,<br />
CAHOOT et SMILE, commercialisent l’offre <strong>de</strong> SELFTRADE et<br />
représentent une part importante <strong>de</strong>s nouveaux clients.<br />
SELFTRADE UK a vu son produit d’exploitation progresser <strong>de</strong>
33% en un an pour s’établir à 5.2M¤. L’entité britannique est<br />
désormais rentable.<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> est une filiale à 71% <strong>de</strong> SOCIETE GENERALE,<br />
cotée au Nouveau Marché d’Euronext Paris - ISIN :<br />
FR0000075228 (BRS) – Reuters : FMTX.LN – Bloomberg :<br />
BRS FP.<br />
4.1.2 Historique<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> est le résultat du regroupement <strong>de</strong>s sociétés<br />
FIMATEX, FINANCE NET, SELFTRADE et VERITAS autour d’un<br />
projet commun, la création d’un acteur majeur <strong>de</strong> l’épargne en<br />
ligne en Europe.<br />
Création (1995-1997)<br />
1995<br />
FIMATEX : création <strong>de</strong> la Société et démarrage <strong>de</strong> l’activité<br />
sur Minitel pour permettre aux particuliers d’intervenir sur le<br />
Matif, le Monep et les valeurs mobilières en temps réel<br />
1996<br />
FIMATEX : lancement du GTS (Global Trading System), premier<br />
logiciel d’information et <strong>de</strong> transactions en temps réel<br />
FINANCE NET : Patrice LEGRAND et Stéphane MATHIEU<br />
créent la société FINANCE NET<br />
1997<br />
FIMATEX : lancement <strong>de</strong> la succursale en Allemagne<br />
(Francfort)<br />
FINANCE NET : création et développement du site<br />
www.financenet.com<br />
SELFTRADE : création <strong>de</strong> la société SELFTRADE<br />
Expansion (1998-1999)<br />
1998<br />
FIMATEX : lancement du 1er site transactionnel <strong>de</strong> courtage<br />
en ligne en France (www.fimatex.fr)<br />
FINANCE NET : création du site d’information financière gratuite<br />
(www.boursorama.com)<br />
SELFTRADE : obtention <strong>de</strong> l’agrément en qualité d’entreprise<br />
d’investissement et démarrage <strong>de</strong> l’activité<br />
1999<br />
FIMATEX : passation d’ordres sur les téléphones WAP<br />
FINANCE NET : www.boursorama.com <strong>de</strong>vient le 1er site<br />
d’information économique et financière en France<br />
SELFTRADE : mise en place d’une plate forme OPCVM et<br />
possibilité d’accé<strong>de</strong>r au marché américain (Nyse & Nasdaq)<br />
IPO (2000)<br />
FIMATEX : introduction en Bourse (Nouveau Marché) le 22 mars.<br />
www.fimatex.fr est le 1er site Internet en France à recevoir la<br />
certification AFAQ Webcert<br />
FINANCE NET : www.boursorama.com est élu « clic d’or »<br />
du meilleur site <strong>de</strong> communication financière<br />
SELFTRADE : introduction en Bourse (Nouveau Marché) le<br />
17 mars. Création <strong>de</strong> filiales en Espagne et au Royaume-Uni et<br />
élargissement <strong>de</strong> la gamme <strong>de</strong> produits. Rachat <strong>de</strong> SELFTRADE<br />
par DAB BANK<br />
Rationalisation (2001)<br />
FIMATEX : élargissement <strong>de</strong> la gamme vers <strong>de</strong>s produits<br />
d’épargne avec FIMATEX Transparence PEA et E-Volution<br />
(assurance-vie)<br />
FINANCE NET : lancement du 1er jeu <strong>de</strong> simulation boursière<br />
(plus <strong>de</strong> 100 000 participants) et création du panel<br />
Boursoscan<br />
SELFTRADE : lancement du 1er « fonds <strong>de</strong> pension »<br />
français. Agrément bancaire pour les activités en France<br />
<strong>BOURSORAMA</strong>, la naissance d’un acteur majeur <strong>de</strong><br />
l’épargne en ligne (2002-2004)<br />
2002<br />
Mars : annonce du rapprochement entre FINANCE NET<br />
(<strong>BOURSORAMA</strong>) et FIMATEX<br />
Octobre : lancement <strong>de</strong> la nouvelle offre commerciale<br />
<strong>BOURSORAMA</strong>-FIMATEX<br />
Décembre : annonce <strong>de</strong> l’acquisition <strong>de</strong> la société SELFTRADE<br />
2003<br />
Janvier : changement <strong>de</strong> dénomination sociale du groupe :<br />
<strong>BOURSORAMA</strong><br />
Mars : finalisation (closing) <strong>de</strong> l’acquisition <strong>de</strong> SELFTRADE<br />
Mai : bascule <strong>de</strong>s plates-formes informatique et <strong>de</strong> back-office<br />
<strong>de</strong> SELFTRADE dans <strong>BOURSORAMA</strong><br />
Septembre : fusion juridique et lancement <strong>de</strong> la nouvelle offre<br />
commerciale commune <strong>BOURSORAMA</strong> INVEST<br />
17
2004<br />
Mars : lancement <strong>de</strong> BoursoramaVie, le nouveau contrat<br />
d’assurance-vie du <strong>Groupe</strong><br />
Juin : lancement <strong>de</strong> l’offre Ultimate Tra<strong>de</strong>r à <strong>de</strong>stination <strong>de</strong>s<br />
boursiers actifs<br />
Septembre : lancement <strong>de</strong> l’offre d’accès gratuit à l’épargne<br />
avec : 0% <strong>de</strong> droit d’entrée sur Boursorama Vie et la commercialisation<br />
du compte Boursorama 0% SICAV dédié aux OPCVM<br />
Novembre : annonce du rapprochement avec la société <strong>de</strong><br />
gestion alleman<strong>de</strong> VERITAS.<br />
4.1.3 Cadre réglementaire<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> est un établissement <strong>de</strong> crédit, et plus particulièrement<br />
une Banque prestataire <strong>de</strong> services<br />
d’investissement, régie par les dispositions du Co<strong>de</strong><br />
Monétaire et Financier. <strong>BOURSORAMA</strong> dispose <strong>de</strong> l’agrément<br />
<strong>de</strong> réception et transmission d’ordres pour le compte<br />
<strong>de</strong> tiers, d’exécution d’ordres pour le compte <strong>de</strong> tiers, <strong>de</strong> placement,<br />
<strong>de</strong> tenue <strong>de</strong> compte-conservation et <strong>de</strong> conseil en<br />
gestion <strong>de</strong> patrimoine.<br />
L’activité <strong>de</strong> placement implique la recherche <strong>de</strong> souscripteurs<br />
ou d’acquéreurs pour le compte d’un nouvel émetteur<br />
(art.2.1.6 du titre II du Règlement Général du CMF) et introduit<br />
une obligation d’information importante pour le prestataire.<br />
Afin <strong>de</strong> répondre à cette obligation, <strong>BOURSORAMA</strong> offre la<br />
possibilité à ses clients <strong>de</strong> consulter sur ses outils télématiques<br />
(site Internet ou GTS) l’ensemble <strong>de</strong>s informations<br />
relatives à la Société. Ces informations proviennent soit <strong>de</strong> la<br />
Société elle-même, soit <strong>de</strong>s Autorités <strong>de</strong> marché, grâce à<br />
<strong>de</strong>s liens hypertextes entre les sites, ce qui permet d’éviter<br />
d’éventuelles erreurs <strong>de</strong> retranscription. La prise d’ordres se<br />
fait par les canaux habituels (Internet, GTS ou téléphone<br />
avec confirmation écrite télécopie ou courrier).<br />
En tant qu’établissement <strong>de</strong> crédit, <strong>BOURSORAMA</strong> est soumis<br />
à un dispositif <strong>de</strong> surveillance pru<strong>de</strong>ntiel, qui a pour objet<br />
<strong>de</strong> fixer certaines contraintes pour assurer la solvabilité, la<br />
liquidité ainsi que l’équilibre financier <strong>de</strong>s établissements <strong>de</strong><br />
crédit.<br />
<strong>Le</strong>s ratios à respecter sont les suivants :<br />
• adéquation <strong>de</strong>s fonds propres par rapport aux risques<br />
(risques <strong>de</strong> crédit et risques <strong>de</strong> marché) ;<br />
• contrôle <strong>de</strong>s grands risques ;<br />
• ratio <strong>de</strong> liquidité.<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> respecte tous ces ratios pru<strong>de</strong>ntiels (les critères<br />
un et <strong>de</strong>ux sont suivis sur une base consolidée au<br />
niveau du <strong>Groupe</strong> SOCIETE GENERALE).<br />
En outre, <strong>BOURSORAMA</strong> a mis en place un système <strong>de</strong><br />
contrôle interne répondant aux exigences <strong>de</strong> la réglementation<br />
(règlement CRBF 97-02), détaillées au paragraphe 42, sous<br />
la responsabilité du responsable <strong>de</strong> l’audit.<br />
En application <strong>de</strong> l’article 2-4-3 du règlement général du CMF et<br />
<strong>de</strong> sa décision 97-09 du 2 décembre 1997, <strong>BOURSORAMA</strong> a<br />
nommé un déontologue et responsable du contrôle <strong>de</strong>s services<br />
d’investissements (RCSI). Ce <strong>de</strong>rnier s’est vu délivrer par le CMF,<br />
au terme d’un examen, la carte <strong>de</strong> responsable du contrôle <strong>de</strong>s<br />
services d’investissements et services assimilés (RCSI).
4.1.4 Chiffres clés<br />
Compte <strong>de</strong> résultat consolidé 2004<br />
<strong>Groupe</strong> France Allemagne Espagne Royaume-Uni<br />
Produit d'exploitation 101,1 76,1 14,6 5,2 5,2<br />
Frais <strong>de</strong> traitement - ordres -23,1 -18,7 -2,7 -1,0 -0,7<br />
Produit net total 78,0 57,4 11,9 4,2 4,5<br />
Frais généraux (hors marketing) -55,5 -36,6 -11,7 -3,2 -4,0<br />
Charges <strong>de</strong> marketing -4,6 -3,4 -0,5 -0,6 -0,1<br />
Amortissements et provisions -2,9 -1,8 -0,7 -0,2 -0,2<br />
Total charges d’exploitation -63,1 -41,8 -12,9 -4,0 -4,3<br />
Résultat d’exploitation 14,9 15,6 -1,0 0,2 0,2<br />
Résultat exceptionnel -0,6 0,0 -0,6<br />
Impôt -0,5 -0,5<br />
Goodwill -1,6 -1,6<br />
Résultat net 12,3 13,5 -1,6 0,2 0,2<br />
4.1.4.1 Indicateurs d’activité - Epargne en ligne<br />
L’exercice 2004 est marqué par le succès <strong>de</strong> la dynamique commerciale <strong>de</strong> Boursorama que l’on peut observer au travers <strong>de</strong> :<br />
• la croissance <strong>de</strong> 27,5% <strong>de</strong> ses encours totaux à 2,9 milliards d’Euros (contre +7% pour le CAC40). Cette progression s’explique<br />
en partie par la croissance <strong>de</strong> +10% à près <strong>de</strong> 25 k¤ <strong>de</strong>s encours moyens par ouverture <strong>de</strong> compte en France ;<br />
• l’augmentation <strong>de</strong> la commission brute par ordre (19,4 Euros/ordre contre 17,9 Euros/ordre un an plus tôt). La nouvelle grille<br />
tarifaire du groupe a permis <strong>de</strong> compenser le tassement du nombre <strong>de</strong> transactions (-6%). A noter la croissance <strong>de</strong> +24% du<br />
nombre <strong>de</strong> transactions entre le 3ème et le 4ème trimestre.<br />
• Un flux continu d’ouverture <strong>de</strong> comptes (28 000 en 2004) qui s’est accéléré en fin d’exercice (+75% entre le 3ème et le 4ème<br />
trimestre).<br />
Par ailleurs, Boursorama obtient les premiers succès <strong>de</strong> sa politique d’élargissement <strong>de</strong> son activité. Lancé en France en mars<br />
2004, Boursorama Vie comptait à fin décembre 3500 comptes (dont 50% <strong>de</strong> nouveaux clients) et plus <strong>de</strong> 102 M¤ d’encours.<br />
<strong>Le</strong> lancement réussi <strong>de</strong> l’offre à 0% <strong>de</strong> droits d’entrée sur Boursorama Vie, <strong>de</strong>venue définitive mi décembre 2004, explique la<br />
croissance <strong>de</strong>s encours sur la fin d’année (multipliés par 4 en 4 mois).<br />
L’encours en OPCVM a progressé <strong>de</strong> plus <strong>de</strong> 46% sur un an et s’inscrit à 345 M¤. En France, on notera la forte concentration<br />
<strong>de</strong>s encours sur les fonds partenaires (84% <strong>de</strong>s 285 M¤) et le fait que 22% <strong>de</strong>s clients possè<strong>de</strong>nt <strong>de</strong>s OPCVM.<br />
Au total, Boursorama aura collecté au cours <strong>de</strong> l’exercice plus <strong>de</strong> 187 M¤ d’encours sur ses produits d’épargne.<br />
19
COURTAGE EN LIGNE<br />
Nombre d'ordres exécutés<br />
2004 2003<br />
Total T4 T3 T2 T1 TOTAL<br />
France (Boursorama INVEST) 2 654 420 660 405 508 024 605 070 880 921 2 765 926<br />
Allemagne (Fimatex) 710 925 147 752 140 513 184 651 238 009 846 809<br />
Espagne (Selftra<strong>de</strong> by Boursorama) 168 900 41 174 33 784 42 928 51 014 176 657<br />
Royaume-Uni (Selftra<strong>de</strong> by Boursorama) 161 849 38 565 33 671 36 144 53 469 142 315<br />
Total <strong>Groupe</strong> 3 696 094 887 896 715 992 868 793 1 223 413 3 931 707<br />
Ouverture <strong>de</strong> nouveaux comptes (brut)<br />
France (Boursorama INVEST) 13 929 5 392 2 275 2 808 3 454 12 910<br />
Allemagne (Fimatex) 715 151 124 180 260 905<br />
Espagne (Selftra<strong>de</strong> by Boursorama) 2 869 804 386 618 1061 3 121<br />
Royaume-Uni (Selftra<strong>de</strong> by Boursorama) 10 294 2 113 2 050 1 983 4 148 15 750<br />
Total <strong>Groupe</strong><br />
Nombre <strong>de</strong> comptes<br />
27 807 8 460 4 835 5 589 8 923 32 686<br />
France (Boursorama INVEST) 116 224 116 224 113 584 114 701 119 174 115 917<br />
Allemagne (Fimatex) 24 830 24 830 25 364 25 864 26 381 27 161<br />
Espagne (Selftra<strong>de</strong> by Boursorama) 13 929 13 929 13 201 12 924 12 401 11 344<br />
Royaume-Uni (Selftra<strong>de</strong> by Boursorama) 73 203 73 203 72 607 72 652 73 458 71 150<br />
Total <strong>Groupe</strong><br />
Encours sous commissions<br />
228 186 228 186 224 756 226 141 231 414 225 572<br />
Encours OPCVM (M¤) 345 345 306 303 282 236<br />
Encours Assurance Vie (M¤) 118 118 43.5 27 16.6 15.5<br />
Revenus média en ligne (M¤) 7.6 2.1 1.6 2.3 1.6 5.1<br />
4.1.4.2 Indicateurs d’activité – Information financière en ligne<br />
Avec un nouveau record d’audience en novembre 2004 à plus <strong>de</strong> 2,3 millions <strong>de</strong> visiteurs uniques fin 2004 (+23% sur 1 an - source<br />
Smart AdServer) et 7,6 M¤ <strong>de</strong> produit d’exploitation en 2004 (+ 49% sur un an), Boursorama démontre sa capacité à profiter <strong>de</strong><br />
l’intérêt croissant <strong>de</strong>s annonceurs pour le média internet.<br />
Outre la progression régulière <strong>de</strong> la communication financière <strong>de</strong>s sociétés cotées sur le portail Boursorama, cette croissance<br />
s’explique aussi par l’arrivée <strong>de</strong> nouveaux annonceurs dans le domaine <strong>de</strong> la publicité commerciale (automobile, IT, voyagiste…)<br />
et par la réalisation <strong>de</strong> sites boursiers pour compte <strong>de</strong> tiers (TF1, Investir, <strong>Le</strong>s Echos, Crédit du Nord).
4.2. <strong>Le</strong> marché <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong><br />
<strong>BOURSORAMA</strong> intervient sur le marché <strong>de</strong> l’épargne en ligne<br />
pour l’ensemble <strong>de</strong> ses implantations européennes et sur l’information<br />
financière en ligne en France uniquement.<br />
4.2.1 L’épargne en ligne<br />
4.2.1.1 France<br />
4.2.1.1.1 - <strong>Le</strong> marché <strong>de</strong> l’épargne en France<br />
En 2004, le nombre d’actionnaires individuels s’établit à 6,7<br />
millions, soit près <strong>de</strong> 15% <strong>de</strong>s français <strong>de</strong> 15 ans et plus<br />
(source TNS Sofres « porteurs <strong>de</strong> valeurs mobilières 2003 »).<br />
<strong>Le</strong> nombre d’ordres total réalisé sur Euronext Paris (y compris<br />
par les institutionnels) a reculé <strong>de</strong> 8,4% en 2004 à 49,1<br />
millions (source Euronext).<br />
<strong>Le</strong> nombre <strong>de</strong> détenteurs d’OPCVM ( y compris FCPE) augmente<br />
à 7,6 millions <strong>de</strong> français <strong>de</strong> 15 ans et plus (16,7% <strong>de</strong> la<br />
population) (source TNS Sofres « porteurs <strong>de</strong> valeurs mobilières<br />
2004 »). La France est le 1er marché en Europe pour les<br />
OPCVM. A la fin <strong>de</strong> l’année 2004, l’ensemble <strong>de</strong>s actifs gérés<br />
sous forme d’OPCVM a atteint près <strong>de</strong> 1080 milliards d’euros,<br />
soit une progression <strong>de</strong> près <strong>de</strong> 10,4% par rapport à la fin <strong>de</strong><br />
l’année 2003 (977 M<strong>de</strong>). A noter qu’en 2004, la part <strong>de</strong>s<br />
OPCVM investis en actions a progressé <strong>de</strong> 18,9% par rapport<br />
à l’année précé<strong>de</strong>nte (source AFG).<br />
En 2004, le nombre <strong>de</strong> détenteurs <strong>de</strong> contrats d’assurance-vie<br />
s’élève à 11,0 millions <strong>de</strong> français, soit 24,3% <strong>de</strong> la population<br />
<strong>de</strong> 15 ans et plus (source TNS Sofres « porteurs <strong>de</strong> valeurs<br />
mobilières 2004 »). Depuis <strong>de</strong> nombreuses années, l’assurancevie<br />
est un <strong>de</strong>s produits d’épargne préférés <strong>de</strong>s Français.<br />
La France est le 4ème marché mondial en assurance-vie et le<br />
2ème marché en Europe, avec un encours <strong>de</strong> placement <strong>de</strong><br />
840 milliards d’euros en 2004. En 2004, les cotisations d’assurance-vie<br />
s’élèvent à 104 MdE, en progression <strong>de</strong> 13% par<br />
rapport à 2003 (source Paris Europlace/FFSA).<br />
4.2.1.1.2 - La part <strong>de</strong> l’Internet sur le marché <strong>de</strong> l’épargne en<br />
France<br />
L’usage <strong>de</strong> l’Internet pour la gestion <strong>de</strong> portefeuille <strong>de</strong> produits<br />
financiers se répand. En 2004, plus d’un français sur 8<br />
(13%) utilise Internet pour gérer ses comptes bancaires ou<br />
ses placement financiers. Auprès <strong>de</strong>s détenteurs d’actions,<br />
cette proportion a fortement augmenté puisqu’elle s’élève à<br />
24% (1,1 million), contre 15% en 2003 (source TNS Sofres<br />
« porteurs <strong>de</strong> valeurs mobilières 2004 »).<br />
En ce qui concerne le courtage en ligne, le nombre d’ordres<br />
exécutés en ligne en France en 2004 s’établit, pour les seuls<br />
courtiers en ligne (hors passage d’ordres auprès <strong>de</strong> sites <strong>de</strong>s<br />
réseaux traditionnels) à 6,6 millions, soit –5% par rapport à 2003<br />
(source ACSEL). Cela représente plus <strong>de</strong> 13% <strong>de</strong>s transactions<br />
totales effectuées sur la place <strong>de</strong> Paris, y compris par les<br />
institutionnels.<br />
4.2.1.2 <strong>Le</strong> courtage en ligne en Allemagne<br />
L’Allemagne est le 1er marché en Europe du courtage en<br />
ligne et le plus mature.<br />
L’offre <strong>de</strong> courtage en ligne est fortement centralisée autour<br />
<strong>de</strong> trois acteurs majeurs (COMDIRECT, CORTALCONSORS<br />
et DAB) et le sol<strong>de</strong> par les autres acteurs dont FIMATEX by<br />
<strong>BOURSORAMA</strong>.<br />
4.2.1.3 <strong>Le</strong> courtage en ligne en Espagne<br />
L’Espagne est un marché fortement bancarisé. Ce marché,<br />
<strong>de</strong> taille encore mo<strong>de</strong>ste dispose d’un fort potentiel, en raison<br />
d’une croissance élevé et d’un mouvement <strong>de</strong> consolidation<br />
restant à venir.<br />
Sur ce marché, SELFTRADE by <strong>BOURSORAMA</strong> se situe<br />
<strong>de</strong>rrière <strong>de</strong>ux acteurs majeurs BANKINTER et RENTA 4.<br />
4.2.1.4 <strong>Le</strong> courtage en ligne au Royaume-Uni<br />
La croissance du marché du courtage en ligne au Royaume-<br />
Uni est tirée par un double mouvement <strong>de</strong> fond :<br />
• la poursuite <strong>de</strong> la forte reprise du marché en 2004, le nombre<br />
d’ordres online <strong>de</strong>s particuliers (3,5 millions) ayant augmenté<br />
<strong>de</strong> 31% par rapport à 2003 (après une progression <strong>de</strong> 27%<br />
en 2002) ;<br />
• la part croissante <strong>de</strong>s ordres exécutés en ligne. Entre 2000<br />
et fin 2004, la part <strong>de</strong>s ordres <strong>de</strong>s particuliers exécutés<br />
online est passée <strong>de</strong> 15% à plus <strong>de</strong> 41% (source APCIMS).<br />
21
<strong>Le</strong> courtage en ligne au Royaume-Uni reste encore un marché<br />
fragmenté entre plusieurs dizaines d’acteurs qui se répartissent<br />
entre les filiales <strong>de</strong> banques <strong>de</strong> détail britanniques et les<br />
spécialistes du courtage en ligne.<br />
4.2.2 - L’information financière en ligne en France<br />
4.2.2.1 <strong>Le</strong> marché <strong>de</strong> la publicité on-line en France<br />
Avec 837 millions d’euros d’investissements publicitaires réalisés<br />
en ligne en 2004, le Média Internet a connu la plus forte<br />
croissance (+78%) du chiffre d’affaires <strong>de</strong> l’ensemble <strong>de</strong>s média<br />
(affichage, presse, TV…). Internet se situe au 5ème rang <strong>de</strong>s<br />
média <strong>de</strong>vant le cinéma et les chaînes <strong>de</strong> télévision thématiques<br />
et représente 4,6% <strong>de</strong>s investissements publicitaires plurimédia.<br />
Ce média gagne encore 1,8 point <strong>de</strong> part <strong>de</strong> marché. Sur les<br />
100 plus gros annonceurs plurimédia, 85% ont utilisé Internet<br />
dans leur plan média, faisant <strong>de</strong> celui-ci un élément indispensable<br />
à leur stratégie publicitaire. <strong>Le</strong>s annonceurs sont surtout<br />
confortés par le développement <strong>de</strong> l’ADSL dans les foyers.<br />
4.3. <strong>Présentation</strong> <strong>de</strong> l’activité <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong><br />
4.3.1 Politique commerciale <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong><br />
4.3.1.1 Description <strong>de</strong> l’offre<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> intervient dans <strong>de</strong>ux domaines d’activité<br />
complémentaire :<br />
• l’épargne en ligne ;<br />
• l’information financière en ligne.<br />
4.3.1.1.1 Epargne en ligne<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> permet à <strong>de</strong>s investisseurs privés <strong>de</strong> gérer<br />
leur épargne en ligne <strong>de</strong> manière autonome en mettant à leur<br />
disposition toute une gamme <strong>de</strong> produits et <strong>de</strong> services.<br />
• Une offre <strong>de</strong> produits diversifiée<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> permet d’accé<strong>de</strong>r à l’ensemble <strong>de</strong>s produits<br />
financiers : actions, warrants, produits dérivés (options,<br />
futures), OPCVM (Sicav, FCP), Assurance-Vie, Trackers, obligations,<br />
certificats, bons <strong>de</strong> souscriptions… afin <strong>de</strong><br />
répondre au mieux aux différents profils d’investisseurs.<br />
• Un accès aux principales places financières internationales<br />
L’accès à Paris, Amsterdam, Bruxelles, Francfort, Londres,<br />
Madrid, Milan, New York et Zurich.<br />
• De nombreux mo<strong>de</strong>s d’accès<br />
- Internet : www.boursorama.com pour les clients en France,<br />
www.fimatex.<strong>de</strong> en Allemagne, www.selftra<strong>de</strong>.co.uk au<br />
Royaume-Uni et www.selftra<strong>de</strong>.es pour les clients en<br />
Espagne ;<br />
- GTS (Global Trading System), logiciel propriétaire sous<br />
environnement Windows ;<br />
- WAP (Wireless Application Protocol), pour les solutions<br />
noma<strong>de</strong>s utilisant cette technologie ;<br />
- Minitel et téléphone <strong>de</strong> façon marginale.<br />
L’offre <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> dispose d’atouts majeurs :<br />
• Une richesse d’information inégalée<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> permet d’accé<strong>de</strong>r à toute l’information nécessaire<br />
à la définition et au suivi d’une stratégie d’investissement :<br />
cotations et dépêches en temps réel, conseils et analyses <strong>de</strong><br />
partenaires reconnus pour décrypter l’évolution <strong>de</strong>s marchés<br />
(analyse fondamentale et analyse technique), outils permettant<br />
d’i<strong>de</strong>ntifier <strong>de</strong>s opportunités d’investissement (alertes, morning<br />
meeting, moteur <strong>de</strong> sélection <strong>de</strong> valeurs…).<br />
• Une relation client personnalisée<br />
La volonté <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> d’offrir en permanence à ses<br />
clients un service <strong>de</strong> qualité et personnalisé résulte d’une<br />
démarche forte qui s’articule autour :<br />
- d’un Service Clientèle disponible par téléphone tous les<br />
jours <strong>de</strong> Bourse <strong>de</strong> 8h00 à 22h00, organisé en agences<br />
virtuelles et équipés d’un logiciel <strong>de</strong> CRM puissant ;<br />
- d’une équipe <strong>de</strong> formation (en France) chargée d’animer<br />
<strong>de</strong>s ateliers <strong>de</strong> formation <strong>de</strong>s clients à l’utilisation <strong>de</strong>s<br />
outils et au fonctionnement <strong>de</strong> marché ;<br />
- d’un service <strong>de</strong> gestion conseillée (en France), accessible<br />
sur abonnement qui propose aux clients <strong>de</strong>s outils <strong>de</strong> diagnostic<br />
et suivi <strong>de</strong> portefeuille ;<br />
- <strong>de</strong> conseillers financiers (en France) pour ai<strong>de</strong>r une partie<br />
<strong>de</strong>s clients dans leur stratégie d’investissement.<br />
• Une qualité et une fiabilité <strong>de</strong> service reconnues<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> s’appuie sur <strong>de</strong>s partenaires soli<strong>de</strong>s afin<br />
<strong>de</strong> pouvoir offrir à ses clients un service fiable et rapi<strong>de</strong>.<br />
Cette qualité <strong>de</strong> service est reconnue par les professionnels<br />
<strong>de</strong> marché. Depuis 2000, <strong>BOURSORAMA</strong> est certifié AFAQ<br />
Service Confiance WEBCERT.
4.3.1.1.2 Activité Média<br />
<strong>Le</strong> site www.boursorama.com agrège les informations économiques<br />
et financières <strong>de</strong> différentes sources (AFP, AOF,<br />
Cercle Finance, Dow Jones, Reuters…), les cours <strong>de</strong><br />
Bourse, les indices boursiers… et les restitue en un ensemble<br />
cohérent. L’audience élevée du site permet à<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> <strong>de</strong> commercialiser <strong>de</strong> l’espace publicitaire.<br />
<strong>Le</strong>s revenus publicitaires du portail Boursorama proviennent<br />
<strong>de</strong>s pôles d’activité suivants :<br />
• Publicité commerciale<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> propose <strong>de</strong> l’espace publicitaire (ban<strong>de</strong>aux,<br />
pop up, intersticiels, etc.) à <strong>de</strong>s annonceurs<br />
commerciaux. <strong>Le</strong> site www.boursorama.com bénéficie <strong>de</strong> la<br />
puissance d’un média traditionnel :<br />
- une audience qualifiée <strong>de</strong> 2,3 millions <strong>de</strong> visiteurs uniques<br />
par mois (source : Smart AdServer – Nov 2004) ;<br />
- une excellente notoriété et une très bonne image <strong>de</strong><br />
marque.<br />
<strong>Le</strong> site www.boursorama.com est aujourd’hui le support en<br />
ligne idéal pour toucher une population masculine à fort<br />
pouvoir d’achat.<br />
• Publicité financière<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> commercialise <strong>de</strong> l’espace publicitaire pour<br />
les sociétés cotées ou en phase d’introduction en Bourse<br />
qui souhaitent <strong>de</strong> communiquer auprès <strong>de</strong>s investisseurs<br />
individuels. <strong>BOURSORAMA</strong> propose une large gamme <strong>de</strong><br />
formats publicitaires, particulièrement bien adaptés à la<br />
communication financière online : ban<strong>de</strong>aux spécifiques<br />
dans les pages valeurs, reprise <strong>de</strong>s communiqués <strong>de</strong> presse<br />
dans le fil <strong>de</strong> news, accès à <strong>de</strong>s clubs d’actionnaires,<br />
diffusion <strong>de</strong> rapports annuels, emailings ciblés, etc.<br />
• Produits financiers (OPCVM, produits dérivés, FCPI…)<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> a mis en place une offre <strong>de</strong> communication<br />
spécialement conçue pour les OPCVM, les sociétés<br />
d’assurance-vie et les émetteurs <strong>de</strong> warrants et <strong>de</strong> trackers.<br />
Ces espaces se situent pour l’essentiel dans la rubrique «<br />
SICAV & FCP » et peuvent prendre la forme <strong>de</strong> ban<strong>de</strong>aux<br />
publicitaires, liens permanents, fiches <strong>de</strong> cotations<br />
détaillées et <strong>de</strong> communiqués OPCVM. Cela permet aux<br />
sociétés <strong>de</strong> gestion <strong>de</strong> bénéficier d’une plate-forme <strong>de</strong><br />
communication vis-à-vis <strong>de</strong> leurs clients et accroître ainsi<br />
leur notoriété, leur visibilité et le recrutement commercial.<br />
• Produits B to B<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> propose également un service <strong>de</strong> conception<br />
et d’animation <strong>de</strong> sites et <strong>de</strong> pages boursières en<br />
marque blanche. La société capitalise sur le savoir-faire<br />
qu’elle a acquis dans ce domaine et garantit au produit livré<br />
une excellente fiabilité. Ces prestations sont réalisées sur<br />
mesure et utilisent les mêmes technologies que celles<br />
employées pour le site www.boursorama.com. <strong>Le</strong>s applications<br />
développées peuvent être adaptées à d’autres<br />
supports (PDA, Wap, Audiotel, Minitel, SMS…).<br />
<strong>Le</strong>s autres sources <strong>de</strong> revenus du portail Boursorama sont<br />
essentiellement issues du marketing direct (location <strong>de</strong><br />
fichiers ultra-qualifiés dans le cadre d’opérations <strong>de</strong> marketing<br />
direct effectuées par <strong>de</strong>s entreprises tierces) et <strong>de</strong><br />
Boursorama Corporate (offre professionnelle <strong>de</strong> Boursorama).<br />
Répartition <strong>de</strong>s revenus Média 2004<br />
En milliers d’euros<br />
900<br />
1100<br />
1600<br />
4.3.1.2 Clientèle<br />
2100<br />
1900<br />
Publicité commerciale<br />
Produits financiers<br />
Publicité financière<br />
Produits B to B<br />
Autres...<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> s’adresse à <strong>de</strong>ux catégories <strong>de</strong> clientèle<br />
selon son activité :<br />
• une clientèle <strong>de</strong> particuliers qui utilisent les services <strong>de</strong><br />
<strong>BOURSORAMA</strong> pour investir en ligne ;<br />
• une clientèle corporate pour laquelle le site<br />
www.boursorama.com est un support <strong>de</strong> communication.<br />
NB : Au regard <strong>de</strong> la répartition <strong>de</strong> sa clientèle : plus <strong>de</strong><br />
228.000 comptes online (particuliers) et plus <strong>de</strong> 300 annonceurs<br />
commerciaux (corporate), <strong>BOURSORAMA</strong> n’a pas <strong>de</strong><br />
client réalisant une part significative <strong>de</strong> son produit d’exploitation.<br />
23
4.3.1.2.1 Particuliers<br />
Sur son activité d’épargne en ligne, <strong>BOURSORAMA</strong> s’adresse<br />
à une clientèle d’investisseurs privés à la recherche d’un<br />
mo<strong>de</strong> <strong>de</strong> gestion autonome.<br />
A fin décembre 2004, <strong>BOURSORAMA</strong> totalisait 228.000<br />
comptes, dont 116.200 en France, 24.800 en Allemagne,<br />
13.900 en Espagne et 73.200 au Royaume-Uni.<br />
L’encours <strong>de</strong>s dépôts <strong>de</strong> la clientèle s’élevait en 2004 à 425<br />
M¤ pour le <strong>Groupe</strong>, dont 283 M¤ en France, 78 M¤ en<br />
Allemagne, 18 M¤ en Espagne et 45 M¤ au Royaume-Uni.<br />
<strong>Le</strong> montant du portefeuille moyen est en forte progression en<br />
2004. Il s’établit à 17.200 Euros en France (+25% en un an),<br />
9.000 Euros en Allemagne (+5%), 12.000 euros en Espagne<br />
(+48%) et 6.300 euros au Royaume-Uni (+14%).<br />
Sur l’année 2004, les clients <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> ont effectué<br />
plus <strong>de</strong> 3,7 millions <strong>de</strong> transactions, dont 2,6 millions en<br />
France, 711.000 en Allemagne, 169.000 en Espagne et<br />
162.000 au Royaume-Uni.<br />
La clientèle particulière <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> est caractérisée par<br />
un taux d’activité élevé en particulier en France et en Allemagne<br />
où le nombre annualisé d’ordres exécutés s’établit en 2004 à<br />
respectivement plus <strong>de</strong> 23 et 27 par compte et par an.<br />
4.3.1.2.2 Corporate<br />
En raison <strong>de</strong> sa forte audience et <strong>de</strong> son positionnement<br />
unique en tant que Média, <strong>BOURSORAMA</strong> est un support <strong>de</strong><br />
communication idéal pour <strong>de</strong>s annonceurs commerciaux,<br />
sociétés cotées et établissements financiers souhaitant<br />
s’adresser à une cible <strong>de</strong> particuliers. En 2004, près <strong>de</strong><br />
430 annonceurs (toute catégorie confondue) ont communiqué<br />
sur le site www.boursorama.com.<br />
• Entreprises commerciales (annonceurs)<br />
Dans le cadre <strong>de</strong> son offre <strong>de</strong> publicité commerciale et <strong>de</strong><br />
marketing direct, les clients <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> sont <strong>de</strong>s<br />
annonceurs commerciaux issus <strong>de</strong>s différents secteurs<br />
(Automobile, Finance, High Tech, Loisirs, Télécoms …), qui<br />
souhaitent s’adresser à une population masculine au fort<br />
pouvoir d’achat.<br />
En 2004, 98 annonceurs (contre 62 annonceurs en 2003)<br />
ont réalisé une campagne publicitaire sur <strong>BOURSORAMA</strong>.<br />
• Sociétés cotées en Bourse<br />
Dans le domaine <strong>de</strong> la communication financière, les clients<br />
<strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> sont <strong>de</strong>s entreprises cotées en Bourse<br />
ou en phase d’introduction en Bourse.<br />
Ainsi en 2004, plus <strong>de</strong> 270 sociétés (contre 148 en 2003),<br />
dont plus <strong>de</strong> la moitié <strong>de</strong>s sociétés composant le CAC 40,<br />
ont communiqué leur résultats financiers sur <strong>BOURSORAMA</strong>.<br />
• Etablissements financiers<br />
L’offre <strong>de</strong>stinés aux établissements financiers (banques,<br />
émetteurs d’OPCVM, société d’assurance-vie…) s’articule<br />
autour d’espaces entièrement dédiés (rubriques, fiches<br />
détaillées, onglets…).<br />
En 2004, près <strong>de</strong> 60 établissements financiers (contre 32<br />
en 2003) ont retenu <strong>BOURSORAMA</strong> pour communiquer<br />
leur performance auprès <strong>de</strong>s professionnels <strong>de</strong> la finance.<br />
• Sites Internet<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> conçoit et développe <strong>de</strong>s sites boursiers<br />
en marque blanche pour le compte <strong>de</strong> sociétés diverses<br />
(TF1, Investir, <strong>Le</strong>s Echos, Crédit du Nord…).
4.3.2 Principes d’organisation<br />
4.3.2.1 Organisation générale<br />
4.3.2.1.1 Organisation du groupe<br />
<strong>Le</strong> groupe <strong>BOURSORAMA</strong> est organisé autour <strong>de</strong>s lignes métiers qui s’appuient sur un certain nombre <strong>de</strong> fonctions centralisées<br />
comme l’indique le schéma ci-<strong>de</strong>ssous (février 2005).<br />
Organisation<br />
Finance<br />
Secrétariat<br />
Général<br />
Ressources<br />
Humaines<br />
Communication<br />
Développement<br />
Fonctions support<br />
Boursorama<br />
Invest<br />
Benoît GRISONI<br />
Arnaud POUTIER<br />
(délégué)<br />
P.DG<br />
Vincent TAUPIN<br />
DGA<br />
Olivier LECLER<br />
Portail<br />
<strong>BOURSORAMA</strong><br />
Charles MORANE<br />
Informatique<br />
et Technique<br />
Alexandre<br />
BAUMEISTER Espagne<br />
Ramon BLANCO<br />
Royaume-Uni<br />
Clem<br />
MAC TAGGART<br />
Allemagne<br />
Ralf<br />
VON ZIEGESAR<br />
25
4.3.2.1.2 Organisation <strong>de</strong>s directions financières<br />
<strong>Le</strong>s directions financières <strong>de</strong> chaque entité (succursale ou<br />
filiale) sont constituées d’équipes <strong>de</strong> 2 à 8 personnes, en<br />
fonction <strong>de</strong> la taille <strong>de</strong> l’entité (2 personnes en Espagne, 3<br />
personnes au Royaume Uni, 4 personnes en Allemagne et 9<br />
personnes en France). L’ensemble <strong>de</strong>s données financières<br />
et <strong>de</strong> gestion sont établies par chaque direction financière.<br />
<strong>Le</strong>s directions financières reportent au directeur <strong>de</strong> l’implantation<br />
qui vali<strong>de</strong> les informations financières avant <strong>de</strong> les<br />
communiquer au Siège du <strong>Groupe</strong> où elles sont consolidées.<br />
<strong>Le</strong>s directions financières reportent donc fonctionnellement à<br />
la direction financière du <strong>Groupe</strong>.<br />
Chaque entité établit sur base quotidienne un reporting sur<br />
l’activité <strong>de</strong> la veille indiquant notamment le nombre d’ordres<br />
exécutés et les commissions facturées. Ce reporting quotidien<br />
permet <strong>de</strong> suivre l’évolution <strong>de</strong> l’activité par rapport au<br />
budget ou par rapport aux pério<strong>de</strong>s passées. Tout écart peut<br />
ainsi être rapi<strong>de</strong>ment i<strong>de</strong>ntifié afin <strong>de</strong> mettre en place les<br />
mesures correctrices.<br />
Sur base hebdomadaire, les entités du <strong>Groupe</strong> établissent un<br />
reporting sur l’activité <strong>de</strong> la semaine précé<strong>de</strong>nte. Ce tableau<br />
<strong>de</strong> bord permet <strong>de</strong> mettre en perspective les niveaux d’activité<br />
<strong>de</strong> la semaine : la projection <strong>de</strong> l’activité moyenne<br />
constatée <strong>de</strong>puis le début du mois est comparée avec l’activité<br />
<strong>de</strong>s mois précé<strong>de</strong>nts et avec le budget. Ce tableau <strong>de</strong><br />
bord présente également le nombre d’ouvertures <strong>de</strong> comptes,<br />
l’évolution <strong>de</strong>s encours gérés et <strong>de</strong> la taille moyenne <strong>de</strong>s<br />
ordres.<br />
Sur base mensuelle, les entités du <strong>Groupe</strong> produisent <strong>de</strong>ux<br />
reportings, un reporting comptable (bilan et compte <strong>de</strong> résultat)<br />
et un reporting <strong>de</strong> contrôle <strong>de</strong> gestion.<br />
<strong>Le</strong> reporting comptable permet d’établir <strong>de</strong>s comptes consolidés<br />
du <strong>Groupe</strong> Boursorama sur base mensuelle. Cette<br />
consolidation permet notamment d’effectuer les reportings<br />
réglementaires (Boursorama France et ses succursales), les<br />
reportings mensuels au département consolidation <strong>de</strong> la<br />
Société Générale, <strong>de</strong> rapprocher les résultats comptables et<br />
<strong>de</strong> gestion.<br />
<strong>Le</strong> reporting <strong>de</strong> gestion est établi selon un format standard<br />
pour toutes les entités du <strong>Groupe</strong> : il s’agit d’un compte <strong>de</strong><br />
résultat complété <strong>de</strong> nombreux indicateurs <strong>de</strong> gestion :<br />
• le Produit Net Bancaire est analysé par type <strong>de</strong> produit. <strong>Le</strong>s<br />
revenus nets <strong>de</strong>s commissions sont ainsi analysés en fonction<br />
du nombre d’ordres exécutés, <strong>de</strong> la taille moyenne <strong>de</strong>s<br />
or-dres, du ratio d’activité par compte, les commissions<br />
reçues et payées sont également analysées par catégories…<br />
• <strong>Le</strong>s charges d’exploitation sont réparties par rubrique économique<br />
afin <strong>de</strong> suivre leur évolution <strong>de</strong> la façon la plus fine<br />
possible. <strong>Le</strong>s principales rubriques économiques sont les<br />
coûts <strong>de</strong> personnel, les dépenses marketing, les dépenses<br />
informatiques détaillées par grands postes tels que les flux<br />
d’information, les coûts liés à l’exploitation du contrat Atos,<br />
les coûts telecoms, les amortissements…<br />
En 2004, les performances mensuelles <strong>de</strong> l’ensemble <strong>de</strong>s<br />
entités du <strong>Groupe</strong> sont comparées avec le budget qui a également<br />
été établi sous ce format <strong>de</strong> reporting.<br />
Chaque entité s’assure <strong>de</strong> la concordance entre les <strong>de</strong>ux<br />
reportings ; le rapprochement <strong>de</strong>s données consolidées est<br />
également effectué sur base mensuelle.<br />
<strong>Le</strong>s systèmes comptables utilisés sont CODA en France,<br />
SAP en Allemagne, SUN ACCOUNTING en Angleterre et<br />
CONTAPLUS ELITE en Espagne.<br />
En France, le système comptable est interfacé en amont<br />
avec différents systèmes :<br />
• les outils <strong>de</strong> back office (Cotre, pour la comptabilité titres,<br />
est le système utilisé par Société Générale et mis à disposition<br />
<strong>de</strong> Boursorama ; GMI, pour la comptabilité <strong>de</strong>s<br />
opérations sur dérivés, est le système utilisé par Fimat et<br />
mis à disposition <strong>de</strong> Boursorama) ;<br />
• le logiciel <strong>de</strong> gestion commerciale et <strong>de</strong> facturation <strong>de</strong>s<br />
espaces publicitaires du site Boursorama.com (AdFront,<br />
développé par la société Fivia) ;<br />
• les données <strong>de</strong> paie (administrées à l’ai<strong>de</strong> <strong>de</strong> l’outil Hypervision<br />
mis à disposition <strong>de</strong> Boursorama par la société ADP GSI) ;
• l’outil <strong>de</strong> gestion <strong>de</strong>s immobilisations (Abel Immo, développé<br />
par la société Abel) ;<br />
• les relevés bancaires mis à disposition sous forme électronique<br />
<strong>de</strong> façon quotidienne par la Société Générale sont<br />
intégrés dans les outils <strong>de</strong> rapprochement bancaires.<br />
En France, le système comptable est interfacé en aval avec<br />
différents systèmes :<br />
4.3.2.1.3 Organisation juridique<br />
LORRAINE<br />
INTERNET<br />
Flottant<br />
20 %<br />
100 % 100 % 100 %<br />
AD PLAY<br />
<strong>Groupe</strong><br />
SOCIETE GENERALE<br />
<strong>BOURSORAMA</strong><br />
• l’outil <strong>de</strong> consolidation (SAFRAN développé par la société<br />
Cartesis), qui est lui-même interfacé avec Magnitu<strong>de</strong>, le<br />
logiciel <strong>de</strong> consolidation et <strong>de</strong> reporting <strong>de</strong>s comptes <strong>de</strong><br />
gestion <strong>de</strong> la Société Générale ;<br />
• le système <strong>de</strong> reporting à la Commission Bancaire (Quetzal,<br />
développé par la société Témenos) ;<br />
• le logiciel permettant l’établissement <strong>de</strong> la liasse fiscale (Etafi).<br />
71 % 9 %<br />
SELFTRADE<br />
ESPANA<br />
100 %<br />
TALOS<br />
SECURITIES<br />
ltd<br />
100 %<br />
SELFTRADE<br />
UK<br />
NOMINEE<br />
ltd<br />
Anciens actionnaires <strong>de</strong><br />
FINANCE NET<br />
SELFTRADE<br />
UK<br />
SERVICES<br />
ltd<br />
100 %<br />
TALOS<br />
Holding ldt<br />
100 % 100 %<br />
SELFTRADE<br />
UK<br />
MARKETING<br />
ltd<br />
En tant que société Mère, <strong>BOURSORAMA</strong> porte l’essentiel <strong>de</strong>s activités du <strong>Groupe</strong>, le courtage en ligne et le Média. <strong>BOURSORAMA</strong><br />
dispose <strong>de</strong> 5 filiales issues du périmètre <strong>de</strong>s acquisitions FINANCE NET en 2002 et <strong>de</strong> SELFTRADE en 2003.<br />
Euromirabelle, filiale à 100% <strong>de</strong> Boursorama, n’est pas mentionnée dans l’organigramme car elle ne réalise aucune activité.<br />
27
TALOS Holding Ltd est la filiale d’épargne en ligne du groupe<br />
au Royaume-Uni. Par ailleurs, TALOS Holding Ltd détient ellemême<br />
trois filiales (TALOS Securities, SELFTRADE UK<br />
Services, SELFTRADE UK Marketing). La contribution aux<br />
comptes consolidés <strong>de</strong>s entités anglaises est la suivante :<br />
• PNB : 4 493 k¤<br />
• Résultat d'exploitation : 163 k¤<br />
• Résultat net : 163 k¤<br />
SELFTRADE ESPANA est une filiale qui permet à l’entité<br />
espagnole du groupe <strong>de</strong> bénéficier du nom <strong>de</strong> domaine .es<br />
en Espagne. Sa contribution aux comptes consolidés est la<br />
suivante :<br />
• PNB : 10 k¤<br />
• Résultat d'exploitation : -9 k¤<br />
• Résultat net : -9 k¤<br />
AD PLAY est une société spécialisée dans le marketing direct.<br />
Sa contribution aux comptes consolidés est la suivante :<br />
• PNB : 260 k¤<br />
• Résultat d'exploitation : 160 k¤<br />
• Résultat net : 160 k<br />
4.3.2.1.4 <strong>Le</strong>s sites d’exploitation <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong><br />
LORRAINE INTERNET est spécialisée dans la gestion <strong>de</strong><br />
noms <strong>de</strong> domaine sur Internet. La contribution <strong>de</strong> cette filiale<br />
aux comptes consolidés est la suivante :<br />
• PNB : 38 k¤<br />
• Résultat d'exploitation : 12 k¤<br />
• Résultat net : 12 k¤<br />
<strong>Le</strong>s services rendus par <strong>BOURSORAMA</strong> à ses filiales concernent<br />
l’administration générale (moyens généraux,<br />
comptabilité, ressources humaines, juridique, etc.), ainsi que<br />
<strong>de</strong>s services <strong>de</strong> représentation (communication…).<br />
<strong>Le</strong> mo<strong>de</strong> <strong>de</strong> rémunération entre Mère et Filles s’effectue sous<br />
forme <strong>de</strong> refacturation (quote-part du temps passé par les<br />
équipes <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> (mère) et une quote-part du loyer).<br />
Pour l’exercice 2004, les montants refacturés par<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> se répartissent <strong>de</strong> la manière suivante :<br />
Filiales Montants refacturés en 2004 en k€<br />
ADPLAY 185<br />
LORRAINE INTERNET 16<br />
Siège Social <strong>BOURSORAMA</strong> Locataire <strong>de</strong> 3.720 m2 ,<br />
18 quai du Point du Jour 92659 Boulogne Billancourt Ce<strong>de</strong>x dont 600m2 sont sous-loués<br />
Espace Finance - Paris - Accueil Client <strong>BOURSORAMA</strong> - 46 rue notre dame <strong>de</strong>s victoires - 75002 Paris Locataire <strong>de</strong> 216 m 2<br />
Espace Finance – Lyon <strong>BOURSORAMA</strong> - 18 rue Chil<strong>de</strong>bert - 69002 Lyon Locataire <strong>de</strong> 95 m 2<br />
Site <strong>de</strong> Nancy <strong>BOURSORAMA</strong> - 1 bis rue Saint Dizier - 54000 Nancy Locataire <strong>de</strong> 295 m 2<br />
En Allemagne FIMATEX Locataire <strong>de</strong> 4.873 m2 Zweignie<strong>de</strong>rlassung – Wildunger Strasse 6a - Frankfurt am Main dont 50% sont sous-loués<br />
Au Royaume-Uni SELFTRADE - New Priestgate House, 57 Priestgate - Peterborough PE1 1JX Locataire <strong>de</strong> 950 m 2<br />
En Espagne SELFTRADE - C/ Marqués <strong>de</strong> Urquijo 5 - 28008 Madrid Locataire <strong>de</strong> 488 m 2<br />
Investment Center - C/ Velasquez 35 - 28001 Madrid Locataire <strong>de</strong> 170 m 2
4.3.2.1.5 Description <strong>de</strong>s moyens humains<br />
Au 31/12/2004, l’effectif total <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> était <strong>de</strong><br />
365 personnes, réparti <strong>de</strong> la manière suivante :<br />
• France : 223<br />
• Allemagne : 70<br />
• Espagne : 27<br />
• Royaume-Uni : 45<br />
Nombre <strong>de</strong> salariés (au 31/12) 2002 2003 2004<br />
France 155 233 223<br />
Allemagne 81 71 70<br />
Espagne - 26 27<br />
Royaume-Uni - 55 45<br />
Total 236 385 365<br />
* calculé sur une base mensuelle<br />
Conformément à la réglementation en vigueur, le personnel<br />
<strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> a suivi une formation interne spécifique<br />
en matière <strong>de</strong> déontologie et reçu le règlement intérieur et la<br />
charte <strong>de</strong> déontologie.<br />
Des notes d'instructions ont également été remises au personnel<br />
pour porter à sa connaissance les évolutions<br />
réglementaires récentes concernant sa relation avec la clientèle<br />
et les règles <strong>de</strong> bonne conduite qui lui sont propres.<br />
Management<br />
Vincent TAUPIN, Directeur Général et Prési<strong>de</strong>nt du Conseil<br />
d’Administration.<br />
Diplômé <strong>de</strong> l’Ecole Nationale Supérieure <strong>de</strong>s Télécommunications<br />
et <strong>de</strong> l’Ecole Spéciale <strong>de</strong>s Travaux Publics, Vincent<br />
TAUPIN a été Directeur Général <strong>de</strong> GTI Finance (filiale du<br />
<strong>Groupe</strong> CIC) <strong>de</strong> 1990 à 1994. En 1994, il <strong>de</strong>vient Directeur<br />
Général <strong>de</strong> FIMAT SNC puis, à partir <strong>de</strong> mars 1998,<br />
Directeur Général <strong>de</strong> FIMAT au Royaume-Uni et<br />
Responsable <strong>de</strong> la zone Europe. Parallèlement, Vincent<br />
TAUPIN a été Directeur Général <strong>de</strong> FIMATEX SA en 1995<br />
puis Prési<strong>de</strong>nt du Conseil d’Administration en mars 2000.<br />
Olivier LECLER, Directeur Général Adjoint<br />
Diplômé <strong>de</strong> l'Ecole polytechnique et <strong>de</strong> l'ENSAE, Olivier<br />
LECLER est tout d'abord rédacteur <strong>de</strong> la Note <strong>de</strong> Conjoncture<br />
macro-économique <strong>de</strong> l'INSEE. Il intègre le <strong>Groupe</strong><br />
SOCIETE GENERALE en 1996 en tant que Responsable<br />
d'étu<strong>de</strong>s stratégiques et <strong>de</strong>vient Directeur Financier et du<br />
Développement <strong>de</strong> FIMATEX SA à l'automne 1999, puis<br />
Directeur Général Adjoint <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> en mars 2003.<br />
Alexandre BAUMEISTER, Directeur Informatique<br />
Diplômé <strong>de</strong> l’Université Henri Poincaré <strong>de</strong> Nancy, Alexandre<br />
BAUMEISTER intègre, en 1997, FINANCE NET SA dont<br />
il <strong>de</strong>vient Directeur Informatique chargé du développement<br />
et <strong>de</strong> la gestion technique <strong>de</strong>s projets <strong>de</strong> la société et notamment<br />
du site <strong>BOURSORAMA</strong>. A l’issue du rapprochement<br />
entre FINANCE NET et FIMATEX en 2002, il <strong>de</strong>vient Directeur<br />
Informatique <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>.<br />
Benoît GRISONI, Directeur <strong>BOURSORAMA</strong> INVEST<br />
Diplômé <strong>de</strong> 3ème cycle en Finance et négoce<br />
international/trading à l’Ecole Supérieure Libre <strong>de</strong>s Sciences<br />
Commerciales Appliquées, Benoît GRISONI intègre, fin 1998,<br />
FIMATEX SA, dont il <strong>de</strong>vient successivement Responsable<br />
d’une équipe <strong>de</strong> chargés <strong>de</strong> clientèles, Responsable du<br />
Service Clients en 2000 puis Directeur <strong>de</strong>s Services Clients<br />
(chargés <strong>de</strong> clientèles, Commerciaux, Produits) <strong>de</strong>puis<br />
avril 2002. En octobre 2003, Benoît GRISONI <strong>de</strong>vient<br />
Directeur <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> INVEST.<br />
Charles MORANE, Directeur Média<br />
Charles MORANE, IEP Paris et titulaire d’une maîtrise <strong>de</strong> Droit<br />
<strong>de</strong>s Affaires, a été consultant spécialisé dans l’organisation<br />
<strong>de</strong>s banques régionales chez APPOR SA, puis consultant<br />
senior pour COTEBA Management (<strong>Groupe</strong> VIVENDI).<br />
En 1997, il rejoint FIMATEX SA en tant que Directeur <strong>de</strong>s<br />
Services Clients, puis <strong>de</strong>vient successivement Directeur <strong>de</strong><br />
FIMATEX Paris, en juillet 1999, puis Directeur Général <strong>de</strong><br />
FIMATEX SA en mars 2000. A l’issue du rapprochement<br />
entre FINANCE NET et FIMATEX en 2002, il <strong>de</strong>vient Directeur<br />
Média <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>.<br />
Arnaud POUTIER, Directeur Délégué <strong>BOURSORAMA</strong> INVEST<br />
Diplômé <strong>de</strong> l’Institut Commercial <strong>de</strong> Nancy (spécialisation<br />
Finance), Arnaud POUTIER <strong>de</strong>vient, à partir <strong>de</strong> 1992,<br />
Responsable Administratif et Financier <strong>de</strong> SODEXHO Arabie<br />
Saoudite puis <strong>de</strong> SODEXHO Nigeria/Algérie en 1994. En<br />
1996, il rejoint le <strong>Groupe</strong> EXANE en tant que Contrôleur<br />
Financier. Arnaud POUTIER intègre SELFTRADE en 1999 en<br />
tant que Secrétaire Général (RCSI). Il <strong>de</strong>vient Directeur<br />
Commercial <strong>de</strong> SELFTRADE en 2000 puis Directeur France<br />
en 2002. En octobre 2003, Arnaud POUTIER <strong>de</strong>vient<br />
Directeur délégué <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> INVEST.<br />
29
Ramon BLANCO, Directeur Général <strong>de</strong> Selftra<strong>de</strong> Bank Espagne<br />
Titulaire d’un MBA <strong>de</strong> Havard Business School. Ramon Blanco a<br />
intégré le département banque d’affaires <strong>de</strong> la banque Banco <strong>de</strong><br />
Santan<strong>de</strong>r en 1997. Il est <strong>de</strong>puis 1999 le Directeur Selftra<strong>de</strong><br />
Bank Espagne.<br />
Clement MAC TAGGART, Directeur Général <strong>de</strong> Selftra<strong>de</strong><br />
Bank au Royaune Uni.<br />
Clement Mac Taggart a une expérience <strong>de</strong> près <strong>de</strong> 20 ans dans<br />
le domaine du courtage en ligne. Il a en effet successivement<br />
exercé <strong>de</strong>s postes à responsabilités chez Hill Osborne & Co,<br />
Hen<strong>de</strong>rson Crosthwaite, Goy Harris Cartwright et Selftra<strong>de</strong> UK.<br />
En 2002, il est nommé Directeur <strong>de</strong>s Opérations chez Sefltra<strong>de</strong><br />
Bank UK avant d’en <strong>de</strong>venir le Directeur Général en 2004.<br />
Ralf FREIHERR VON ZIEGESAR, Directeur Général<br />
<strong>de</strong> FIMATEX Allemagne et Prési<strong>de</strong>nt du Conseil <strong>de</strong><br />
surveillance <strong>de</strong> Veritas<br />
Il intègre le <strong>Groupe</strong> Dredner Bank en 1983 où il y exerce<br />
diverses responsabilités avant d’être nommé comme fondé <strong>de</strong><br />
pouvoir en 1985, fonction qu’il occupera jusqu’en 1991.<br />
Co-fondateur <strong>de</strong> VERITAS SG Investment Trust GmbH,<br />
en 1991, il y exerce la fonction <strong>de</strong> Directeur Général.<br />
Il prend la Direction <strong>de</strong> FIMATEX Allemagne en mars 2005.<br />
4.3.2.1.6. Description <strong>de</strong>s plans mondiaux d’assurances<br />
En tant que filiale <strong>de</strong> la Société Générale, <strong>BOURSORAMA</strong> est<br />
intégrée aux plans mondiaux d'assurance <strong>de</strong> la Société Générale.<br />
<strong>Le</strong>s plans mondiaux se divisent en <strong>de</strong>ux parties :<br />
• <strong>Le</strong> Plan Mondial Centralisé qui couvre les risques suivants :<br />
- Vol/Dommages aux valeurs/Frau<strong>de</strong>/Détournement,<br />
- Responsabilité Civile Professionnelle,<br />
- Responsabilité Civile <strong>de</strong>s Mandataires Sociaux,<br />
- Pertes d'Exploitation.<br />
<strong>Le</strong>s polices d'assurance du <strong>Groupe</strong> Société Générale sont<br />
négociées et souscrites par la Direction <strong>de</strong>s assurances <strong>de</strong><br />
la Société Générale.<br />
La répartition <strong>de</strong>s primes entre les entités du <strong>Groupe</strong> s'opère<br />
en fonction du Produit Net Bancaire et <strong>de</strong>s effectifs.<br />
En cas <strong>de</strong> sinistre, la Direction <strong>de</strong>s assurances <strong>de</strong> la<br />
Société Générale gère les relations avec les courtiers et les<br />
assureurs.<br />
• <strong>Le</strong> Plan Mondial Décentralisé qui couvre les risques suivants :<br />
- Multirisques,<br />
- Responsabilité Civile Chef d'entreprise,<br />
- Tous Risques Informatiques,<br />
- Bris <strong>de</strong> Machine (si nécessaire).<br />
Ces assurances doivent être souscrites localement (par<br />
pays) par l'intermédiaire du courtier d'assurance <strong>de</strong> la<br />
SOCIETE GENERALE. Une fois ces contrats souscrits localement,<br />
la direction <strong>de</strong>s assurances <strong>de</strong> la SOCIETE<br />
GENERALE offre une garantie complémentaire appelée<br />
"Umbrella" intervenant en cas <strong>de</strong> défaillance ou en complément<br />
<strong>de</strong>s polices locales jusqu'à 9,15 millions d'euros.<br />
4.3.2.1.7 Description <strong>de</strong>s moyens matériels et investissements<br />
<strong>Le</strong>s principaux investissements réalisés sur les trois <strong>de</strong>rnières<br />
années sont détaillés et expliqués dans la Note 6<br />
« Immobilisations corporelles » <strong>de</strong>s comptes consolidés et <strong>de</strong>s<br />
comptes sociaux (respectivement 5.1.2 et 5.2.3). <strong>Le</strong>s montants<br />
par zone géographique sont quant à eux détaillés dans<br />
« Informations Sectorielles » « Ventilation <strong>de</strong>s immobilisations par<br />
zone géographique » suite aux Notes attachées aux comptes<br />
consolidés.4.3.2.2 Informatique<br />
<strong>Le</strong> système d’information <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> est constitué<br />
<strong>de</strong>s trois gran<strong>de</strong>s composantes :<br />
• la plate-forme Web <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> sur laquelle<br />
sont hébergés tous les sites Web réalisés par les<br />
équipes <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> : portails et site Clients<br />
www.boursorama.com, www.fimatex.<strong>de</strong>, www.selftra<strong>de</strong>.es<br />
et www.selftra<strong>de</strong>.co.uk, ainsi que toutes les prestations<br />
BtoB Web <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> ;<br />
• la plate-forme <strong>de</strong> gestion <strong>de</strong>s portefeuilles et <strong>de</strong>s ordres <strong>de</strong><br />
nos Clients (Or<strong>de</strong>r Management System), cœur <strong>de</strong> l’activité<br />
<strong>de</strong> courtage en ligne pour toutes les entités européennes <strong>de</strong><br />
<strong>BOURSORAMA</strong>. Cette plate-forme est développée, hébergée<br />
et exploitée pour <strong>BOURSORAMA</strong> par Atos WorldLine ;<br />
• l’informatique interne à chaque entités européennes <strong>de</strong><br />
<strong>BOURSORAMA</strong> qui regroupe notamment les applications<br />
<strong>de</strong> gestion <strong>de</strong> la relation client, les applications <strong>de</strong> comptabilité<br />
et les solutions <strong>de</strong> bureautique.<br />
4.3.2.2.1 Plate-forme Web<br />
Tous les sites Web du <strong>Groupe</strong> sont réalisés en interne par les<br />
équipes <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>. Ces sites sont hébergés sur la<br />
plate-forme Web <strong>de</strong> BOUROSORAMA fournie par NTT/Verio.<br />
NTT/Verio met à disposition <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> une ferme <strong>de</strong><br />
serveurs dans <strong>de</strong>ux centres hautement sécurisé à haute<br />
disponibilité. NTT/Verio met <strong>de</strong> plus à disposition <strong>de</strong><br />
<strong>BOURSORAMA</strong> sont réseau IP assurant à <strong>BOURSORAMA</strong><br />
une parfaite présence sur Internet.<br />
La plate-forme Web <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> est physiquement<br />
répartie sur <strong>de</strong>ux sites distants afin d’assurer un haut niveau<br />
<strong>de</strong> disponibilité et une forte résistance aux désastres.
NTT/Verio est un acteur majeur d’envergure mondiale dans le<br />
mon<strong>de</strong> <strong>de</strong> l’hébergement d’application critiques 24x7x365 et<br />
opère son propre réseau global IP. NTT/Verio est une filiale du<br />
<strong>Groupe</strong> NTT.<br />
4.3.2.2.2 Or<strong>de</strong>r Management System<br />
<strong>Le</strong>s sites Web transactionnels du <strong>Groupe</strong> sont réalisés en<br />
interne par les équipes <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> et hébergés sur la<br />
plate-forme Web <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>. Cette plate-forme<br />
s’appuie sur la solution «Or<strong>de</strong>r Management System»<br />
développée selon les spécifications <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>,<br />
hébergée et exploitée par ATOS WORLDLINE, qui fournit par<br />
ailleurs à <strong>BOURSORAMA</strong> :<br />
• <strong>de</strong>s sites transactionnels dits « <strong>de</strong> secours » : au nombre<br />
<strong>de</strong> un par pays (France, Allemagne, Espagne, Angleterre),<br />
ces site Web sont un niveau supplémentaire <strong>de</strong> sécurisation<br />
en cas <strong>de</strong> problème grave sur la plate-forme Web <strong>de</strong><br />
<strong>BOURSORAMA</strong>. Nos Clients peuvent alors continuer à<br />
accé<strong>de</strong>r à leur portefeuille et intervenir sur les marchés<br />
même en cas d’indisponibilité du site Web principal<br />
(www.boursorama.com en France par exemple) ;<br />
• certains outils transactionnels comme la GTS, application<br />
transactionnelle sous Windows mise à disposition <strong>de</strong> nos<br />
Clients en France et en Allemagne, ou le Minitel transactionnel<br />
en France.<br />
Fusion <strong>de</strong> technologie <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> et <strong>de</strong> SELFTRADE<br />
<strong>Le</strong>s <strong>de</strong>rnières migrations <strong>de</strong>s systèmes informatiques, qui<br />
concernaient les entités espagnoles et britanniques, se sont<br />
terminées à la fin du premier trimestre 2004.<br />
4.3.2.3 Autres partenariats<br />
4.3.2.3.1 France<br />
• Outil d’analyse technique<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> met à disposition <strong>de</strong>s Clients qui le souhaitent<br />
en France l’outil ProRealTime en partenariat avec la<br />
société IT Finance qui développe cet outil.<br />
• Transmission d’ordres - négociation<br />
L’exécution <strong>de</strong>s ordres <strong>de</strong> Bourse est réalisée par SG Securities<br />
Paris en tant qu’exécuteur principal, ainsi que par Gilbert Dupont<br />
(<strong>Groupe</strong> Crédit du Nord) pour le back-up. L’exécution <strong>de</strong>s ordres<br />
sur produits dérivés est assurée par FIMAT qui compte parmi les<br />
tous premiers opérateurs mondiaux sur produits dérivés.<br />
L’exécution <strong>de</strong>s ordres étrangers est assurée par KNIGHT SECU-<br />
RITIES, l’un <strong>de</strong>s principaux brokers sur les marchés américains.<br />
• Back office<br />
La conservation et la tenue <strong>de</strong>s comptes clients en France<br />
sont assurées par le département titres <strong>de</strong> la SOCIETE<br />
GENERALE, qui gère notamment tous les comptes titres <strong>de</strong>s<br />
clients <strong>de</strong> la SOCIETE GENERALE. L’activité <strong>de</strong> compensation<br />
est exercée par PAREL, filiale <strong>de</strong> la SOCIETE<br />
GENERALE. <strong>Le</strong> back office et l’activité <strong>de</strong> compensation sur<br />
produits dérivés sont réalisés par FIMAT.<br />
• Fournisseurs <strong>de</strong> flux boursiers<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> a passé <strong>de</strong>s accords « d’approvisionnement<br />
» <strong>de</strong> flux boursiers (cotations, référentiels et caractéristiques<br />
d’instruments financiers) pour alimenter ses sites Web et son<br />
système <strong>de</strong> courtage. <strong>Le</strong>s principaux fournisseurs sont<br />
Comstock, Fininfo et Fi<strong>de</strong>s.<br />
• Fournisseurs d’informations<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> a passé <strong>de</strong>s accords « d’approvisionnement<br />
» <strong>de</strong> flux d’information auprès d’agences <strong>de</strong> presse et <strong>de</strong><br />
sociétés d’analyse financière spécialisées. Des informations<br />
émanant <strong>de</strong> l’AFP, Cercle Finance Reuters, Agence Option<br />
Finance, Ecowin, JCF Group… accessibles gratuitement aux<br />
visiteurs internautes sont complétées, pour les clients, par les<br />
fournisseurs tels que Dow Jones, Day by Day, Gilbert<br />
Dupont, Neo Bourse ou Investir.fr.<br />
4.3.2.3.2 Allemagne<br />
En Allemagne, <strong>BOURSORAMA</strong> a internalisé certaines activités<br />
exercées par <strong>de</strong>s prestataires externes en France, notamment<br />
la transmission d’ordres et le back office <strong>de</strong>s titres.<br />
• Transmission d’ordres<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> est membre <strong>de</strong> la Deutsche Börse, ce qui lui<br />
permet <strong>de</strong> transmettre les ordres <strong>de</strong> ses clients sur titres.<br />
• Back office<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> assure la compensation <strong>de</strong>s ordres sur titres<br />
et la conservation <strong>de</strong>s titres. <strong>Le</strong> back office titres est pris en<br />
charge par <strong>BOURSORAMA</strong>, qui utilise le logiciel OLGA en<br />
service bureau (pour la tenue <strong>de</strong> comptes). Ce logiciel a été<br />
développé par BWS, ancien département <strong>de</strong> la « Deutsche<br />
Börse » et filiale <strong>de</strong> DG Bank.<br />
4.3.2.3.3 Espagne<br />
SELFTRADE ESPANA fourni à ses Clients, en plus du site<br />
Web principal, l’outil Visual Tra<strong>de</strong>r développé par une filiale <strong>de</strong><br />
la Bourse <strong>de</strong> Madrid, pour le marché électronique espagnol,<br />
Mercado Continuo, Latibex et Warrants.<br />
31
• Transmission d’ordres<br />
SELFTRADE ESPANA est actionnaire <strong>de</strong> « Holding <strong>de</strong> Bolsas y<br />
Mercados Españoles, S.A. », société créée en 2002 pour intégrer<br />
tous les marchés espagnols (Bourse <strong>de</strong> Madrid, Bourse <strong>de</strong><br />
Barcelone, Bourse <strong>de</strong> Valence, Bourse <strong>de</strong> Bilbao, MEFF RV,<br />
MEFF RF, Senaf, Aiaf et FC&M) et les systèmes centralisés du<br />
règlement/livraison (Iberclear et Central <strong>de</strong> Anotaciones en<br />
Cuenta). De plus, la succursale est membre direct <strong>de</strong> la Bourse<br />
<strong>de</strong> Madrid, <strong>de</strong> Meff et d’Iberclear, ce qui lui permet <strong>de</strong> faire parvenir<br />
directement les ordres aux marchés du comptant et <strong>de</strong>s<br />
dérivés. Pour le règlement <strong>de</strong>s opérations SELFTRADE ESPA-<br />
NA utilise les services <strong>de</strong> BANCOVAL S.A., une banque<br />
spécialisée filiale à 100% à la BANQUE INTERNATIONALE DU<br />
LUXEMBOURG, groupe DEXIA.<br />
• Back office<br />
<strong>Le</strong> back office titres est pris en charge en interne grâce à<br />
l’utilisation, en service bureau, du logiciel <strong>de</strong> BANCOVAL <strong>de</strong><br />
tenue <strong>de</strong> compte ainsi que <strong>de</strong> comptabilité auxiliaire client.<br />
4.3.2.3.5 Tableau <strong>de</strong> synthèse <strong>de</strong>s prestataires <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> pour l’activité Epargne en ligne<br />
La conservation <strong>de</strong>s titres est assurée par BANCOVAL pour<br />
le compte Boursorama, succursale en Espagne.<br />
4.3.2.3.4 Royaume-Uni<br />
Outre le site <strong>de</strong> courtage en ligne, l’entité britannique réalise<br />
et exploite le module <strong>de</strong> courtage en ligne <strong>de</strong> <strong>de</strong>ux banques<br />
en ligne : CAHOOT et SMILE.<br />
• Transmission d’ordres<br />
L’entité britannique est membre du London Stock Exchange, ce<br />
qui lui permet <strong>de</strong> transmettre les ordres <strong>de</strong> ses clients sur les<br />
marchés titres. Pour transmettre les ordres <strong>de</strong> ses clients aux<br />
teneurs <strong>de</strong> marchés (Market Makers), Selftra<strong>de</strong> Angleterre fait<br />
appel aux outils <strong>de</strong> Thomson Financials, lea<strong>de</strong>r en Angleterre.<br />
• Back office<br />
<strong>Le</strong> back office est traité en interne à l’ai<strong>de</strong> du logiciel 4i system<br />
édité par la société anglaise Investmaster. La conservation<br />
<strong>de</strong>s titres est assurée par Halifax Bank of Scotland plc pour le<br />
compte Self Tra<strong>de</strong>, filiale au Royaume Uni.<br />
France Allemagne Espagne Angleterre<br />
Titres<br />
Routage <strong>de</strong>s ordres SG Securities et Gilbert Dupont Interne Visual Tra<strong>de</strong>r Thomson Financials<br />
Back Office SG Interne Interne/ Bancoval Interne<br />
Compensation PAREL Interne Bancoval Interne<br />
Ordres étrangers<br />
Dérivés<br />
Knight Securities Knight Securities Knight Securities -<br />
Routage <strong>de</strong>s ordres FIMAT Interne MEFF -<br />
Back Office FIMAT Interne Bancoval -<br />
Compensation<br />
Site Web<br />
FIMAT FIMAT Bancoval -<br />
Hébergement et développement NTT/Verio NTT/Verio NTT/Verio NTT/Verio<br />
du site transactionnel ATOS ATOS ATOS ATOS<br />
Prestataires Mo<strong>de</strong> <strong>de</strong> Facturation<br />
SG Securities / Gilbert Dupont Taille <strong>de</strong> l’ordre / Nombre d’ordres Mensuelle<br />
SG Nombre d’ordres + Commission par compte Mensuelle<br />
PAREL Nombre d’ordres Mensuelle<br />
KNIGHT Nombre d’ordres Mensuelle<br />
FIMAT Nombre d’ordres Quotidienne<br />
ATOS Nombre d’ordres Mensuelle<br />
Visual Tra<strong>de</strong>r Nombre d’ordres Mensuelle<br />
Bancoval Nombre d’exécutions et nombre <strong>de</strong> comptes Mensuelle<br />
GRIFO Montant fixe Mensuelle<br />
NTT/Verio Montant fixe Mensuelle
4.3.3 Sécurité et qualité <strong>de</strong>s systèmes<br />
4.3.3.1 Sécurité informatique<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> a un Responsable <strong>de</strong> la Sécurité <strong>de</strong>s<br />
Systèmes d’Information (RSSI). La sécurité est décomposée<br />
selon trois grands axes qui sont :<br />
• la confi<strong>de</strong>ntialité,<br />
• l’intégrité,<br />
• la disponibilité.<br />
<strong>Le</strong>s missions du RSSI sont les suivantes :<br />
• la mise en place et le suivi d'une gestion centralisée <strong>de</strong>s<br />
habilitations ;<br />
• la mise en place et le suivi <strong>de</strong> la politique <strong>de</strong> sécurité ;<br />
• l’organisation d'un Comité <strong>de</strong> Sécurité mensuel ;<br />
• le suivi global <strong>de</strong> la Sécurité <strong>de</strong>s Systèmes d’Informations.<br />
4.3.3.1.1 Sécurité <strong>de</strong>s Systèmes d’information – Confi<strong>de</strong>ntialité<br />
La sécurité étant un <strong>de</strong>s éléments clés du développement du<br />
site Internet client, l’accès au site Internet transactionnel est<br />
crypté par le système SSL (Secure Socket Layer), solution<br />
largement éprouvée dans le mon<strong>de</strong> <strong>de</strong> l’Internet, qui assure<br />
aux utilisateurs dispersés dans le mon<strong>de</strong> entier un niveau <strong>de</strong><br />
qualité optimal.<br />
<strong>Le</strong>s clients peuvent aussi utiliser l’outil GTS (Global Trading<br />
System – logiciel <strong>de</strong> trading client-server). Plusieurs composantes<br />
propriétaires ATOS ORIGIN du système GTS, utilisées<br />
pour le codage et le transport <strong>de</strong>s données entre le poste<br />
client et le site central (il ne s'agit pas d'une interface Web<br />
standard), contribuent à assurer l’intégrité et la confi<strong>de</strong>ntialité<br />
du contact en ligne GTS.<br />
Accès <strong>de</strong>s clients à leur compte : L’accès aux comptes se<br />
fait à travers un i<strong>de</strong>ntifiant et un mot <strong>de</strong> passe, confi<strong>de</strong>ntiels.<br />
Pour les ordres téléphonés, le nom du client et son numéro<br />
<strong>de</strong> compte personnel sont requis. Néanmoins, il faut souligner<br />
que <strong>BOURSORAMA</strong> n’encourage pas ses clients à<br />
passer leurs ordres par téléphone et facture spécifiquement<br />
chaque ordre téléphoné (en plus <strong>de</strong>s frais <strong>de</strong> courtage).<br />
Il est également important <strong>de</strong> noter que les transferts <strong>de</strong><br />
fonds à partir du compte client vers un tiers ne peuvent être<br />
effectués en ligne et protègent ainsi le client d'accès frauduleux<br />
éventuels.<br />
Protection et gestion <strong>de</strong> la base clients : <strong>Le</strong>s bases nominatives<br />
<strong>de</strong>s clients dans chaque pays sont <strong>de</strong>s ressources et<br />
<strong>de</strong>s actifs stratégiques <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>. L'accès et la<br />
manipulation <strong>de</strong> ces bases sont strictement contrôlés aussi<br />
bien en interne chez <strong>BOURSORAMA</strong> qu’en externe.<br />
4.3.3.1.2 Sécurité <strong>de</strong>s Systèmes d’information – Intégrité<br />
Veille et suivi <strong>de</strong> l’exploitation : <strong>Le</strong>s serveurs Web <strong>de</strong><br />
<strong>BOURSORAMA</strong> bénéficient du suivi d’une équipe dédiée<br />
d’exploitants. Outre les tâches d’exploitation quotidiennes,<br />
cette équipe a aussi pour mission <strong>de</strong> suivre les alertes <strong>de</strong><br />
sécurité quotidiennes et d’appliquer les correctifs et patchs<br />
appropriés à l’ensemble du parc <strong>de</strong>s serveurs Web. De fait,<br />
une réactivité importante et un suivi strict <strong>de</strong>s failles <strong>de</strong> sécurité<br />
sont essentiels pour garantir une sécurité optimale <strong>de</strong>s<br />
serveurs Web qui accueillent les connexions <strong>de</strong>s internautes.<br />
La sécurité est un <strong>de</strong>s éléments importants du développement<br />
du site transactionnel, sous-traité à ATOS ORIGIN. Une<br />
solution <strong>de</strong> détection <strong>de</strong> perte d’intégrité, sur les systèmes et<br />
<strong>de</strong>s procédures <strong>de</strong> sécurité, permettent d’avoir un cadre<br />
rigoureux <strong>de</strong> réponse lors <strong>de</strong> tentatives d’attaques, d’agressions<br />
ou d’intrusions logiques venant <strong>de</strong> l’extérieur. Des<br />
tableaux <strong>de</strong> bord <strong>de</strong> sécurité sont inclus dans les tableaux <strong>de</strong><br />
bord mensuels fournis à <strong>BOURSORAMA</strong> par ATOS ORIGIN.<br />
Panorama externe <strong>de</strong> la sécurité : Des tests d’intrusion sur<br />
l'ensemble <strong>de</strong>s systèmes frontaux ("front office") sont menés<br />
sur <strong>de</strong>man<strong>de</strong> <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> par un prestataire spécialisé<br />
et indépendant <strong>de</strong>s partenaires actuels <strong>de</strong><br />
<strong>BOURSORAMA</strong>. Ces mesures régulières et récurrentes permettent<br />
à <strong>BOURSORAMA</strong> d’apprécier les évolutions <strong>de</strong>s<br />
dispositifs et les moyens mis en œuvre dans le domaine <strong>de</strong> la<br />
sécurité par chacun <strong>de</strong> ses partenaires. Ainsi, <strong>BOURSORAMA</strong><br />
dispose <strong>de</strong> ses propres informations sur la vulnérabilité <strong>de</strong><br />
ses infrastructures, qu’elles soient hébergées par <strong>de</strong>s prestataires<br />
extérieurs ou gérées en interne et a ainsi une vue<br />
globale <strong>de</strong> la sécurité <strong>de</strong>s systèmes mise en œuvre.<br />
A la <strong>de</strong>man<strong>de</strong> <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>, ATOS ORIGIN sollicite pour<br />
son compte propre une autre société spécialisée et reconnue<br />
pour l’audit récurrent semestriel <strong>de</strong> ses systèmes (aspects<br />
techniques et organisationnels) dédiés à <strong>BOURSORAMA</strong>, dont<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> a connaissance <strong>de</strong>s résultats.<br />
33
Risque <strong>de</strong> piratage <strong>de</strong>s co<strong>de</strong>s d’accès <strong>de</strong>s clients : Plusieurs<br />
composantes propriétaires ATOS ORIGIN du système GTS,<br />
utilisées par ATOS ORIGIN pour le codage et le transport <strong>de</strong>s<br />
données entre le poste client et le site central (il ne s'agit pas<br />
d'une interface Web standard), contribuent à assurer l’intégrité<br />
et la confi<strong>de</strong>ntialité du contact en ligne GTS. <strong>Le</strong>s mots <strong>de</strong><br />
passe confi<strong>de</strong>ntiels peuvent être modifiés sur l’initiative du<br />
client. <strong>BOURSORAMA</strong> encourage d’ailleurs ses clients à<br />
modifier régulièrement leur mot <strong>de</strong> passe confi<strong>de</strong>ntiel.<br />
Il est également important <strong>de</strong> noter que les transferts <strong>de</strong><br />
fonds à partir du compte client vers un tiers ne peuvent être<br />
effectués en ligne.<br />
Risque <strong>de</strong> non-disponibilité ou <strong>de</strong> perte d’intégrité du système<br />
transactionnel suite aux traitements automatiques <strong>de</strong> nuit<br />
par lots terminés en erreur : <strong>Le</strong> site transactionnel est surveillé<br />
et exploité, par une présence humaine jusqu’à la fermeture<br />
<strong>de</strong>s marchés. <strong>Le</strong> matin, une équipe vérifie le bon déroulement<br />
<strong>de</strong>s traitements d’intégration et effectue un suivi<br />
rigoureux <strong>de</strong>s processus. De même, quotidiennement avant<br />
l’ouverture <strong>de</strong>s marchés, l’ensemble <strong>de</strong>s applications et <strong>de</strong>s<br />
canaux d’accès est vérifié par un opérateur, qui peut réagir et<br />
contacter les personnes responsables en cas <strong>de</strong> difficulté.<br />
4.3.3.1.3 Sécurité <strong>de</strong>s Systèmes d’information – Disponibilité<br />
Site transactionnel <strong>de</strong> secours : Outre la sécurité interne, un<br />
site physique <strong>de</strong> secours a été mis en place par ATOS ORIGIN<br />
fin 2000, grâce auquel les services transactionnels <strong>de</strong><br />
<strong>BOURSORAMA</strong> peuvent revenir en ligne, en cas d’indisponibilité<br />
du site principal d'hébergement du système. Cette solution<br />
<strong>de</strong> « reprise après désastre » assure les fonctions essentielles,<br />
en particulier la possibilité d'effectuer <strong>de</strong>s transactions et d'en<br />
vérifier l'exécution.<br />
De plus, le site Web <strong>de</strong> « backup » développé par BOUR-<br />
SORAMA et hébergé par ATOS ORIGIN, tout comme le<br />
nom <strong>de</strong> domaine (backup.boursorama-invest.com) garantit<br />
aux clients l’accès à leur portefeuille même si le site principal<br />
est hors d’usage.<br />
Risque <strong>de</strong> panne d’équipement informatique sur site transactionnel<br />
: L’ensemble <strong>de</strong>s équipements réseaux, informatique<br />
et <strong>de</strong> connectique sont dupliqués <strong>de</strong> façon à éviter les interruptions<br />
en cas <strong>de</strong> panne sur un équipement particulier.<br />
Risque <strong>de</strong> panne d’électricité sur le site transactionnel : <strong>Le</strong><br />
site transactionnel principal dispose <strong>de</strong> courant ondulé et <strong>de</strong><br />
<strong>de</strong>ux groupes électrogènes, testés régulièrement. Un contrat<br />
avec une raffinerie <strong>de</strong> pétrole permet une livraison en quatre<br />
heures. <strong>Le</strong> site transactionnel secondaire dispose lui aussi<br />
d’un groupe électrogène <strong>de</strong> secours. Ceci vient en surcroît<br />
<strong>de</strong>s batteries électriques ne permettant qu’une autonomie<br />
limitée.<br />
4.3.3.2 <strong>Le</strong>s niveaux <strong>de</strong> contrôle<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> est soumis à <strong>de</strong>s contrôles qui peuvent être<br />
classés en <strong>de</strong>ux catégories :<br />
• Des contrôles a priori<br />
Ce sont les contrôles effectués avant la réalisation d'une<br />
opération (contrôle automatique lors d'une saisie dans une<br />
application avec interdiction <strong>de</strong> vali<strong>de</strong>r tant que les informations<br />
ne sont pas correctes et exhaustives).<br />
• Des contrôles a posteriori<br />
Ils constituent le dispositif <strong>de</strong> Contrôle Interne au sens le plus<br />
large. On distingue les niveaux suivants :<br />
- la Surveillance permanente : elle consiste en un contrôle<br />
hiérarchique et permanent d’un certain nombre d’éléments<br />
(procédures, comptes <strong>de</strong> gestion interne et comptables). Il<br />
s’agit <strong>de</strong> vérifications régulières, concernant l’ensemble <strong>de</strong>s<br />
services d’une entité, qui sont effectuées par tous les niveaux<br />
hiérarchiques dans le but <strong>de</strong> s’assurer <strong>de</strong> la correcte exécution<br />
<strong>de</strong>s tâches opérationnelles, dans le respect <strong>de</strong>s<br />
procédures internes et <strong>de</strong>s obligations réglementaires ;<br />
- le contrôle assuré par l’audit interne <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> ou<br />
celui <strong>de</strong> la SOCIETE GENERALE ;<br />
- le contrôle assuré par l'Inspection Générale <strong>de</strong> la SOCIETE<br />
GENERALE le cas échéant ;<br />
- le contrôle assuré par les contrôleurs externes<br />
(Commissaires aux Comptes, autorités <strong>de</strong> tutelle).<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> fait donc l’objet <strong>de</strong> contrôles réguliers <strong>de</strong> la<br />
part <strong>de</strong>s autorités <strong>de</strong> tutelle et <strong>de</strong> l’audit interne.<br />
4.3.3.2.1 <strong>Le</strong>s autorités <strong>de</strong> tutelle<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> a été dûment habilité par le CECEI en tant que<br />
banque prestataire <strong>de</strong> services d’investissement et est donc<br />
soumis à différents contrôles, notamment ceux <strong>de</strong> la<br />
Commission Bancaire et <strong>de</strong> l’Autorité <strong>de</strong>s Marchés Financiers.
• France<br />
La Commission Bancaire est chargée <strong>de</strong> contrôler le respect<br />
par les établissements <strong>de</strong> crédit <strong>de</strong>s dispositions législatives<br />
et réglementaires qui leur sont applicables et <strong>de</strong> sanctionner<br />
les manquements constatés. Ceci comprend ainsi le respect<br />
<strong>de</strong> la réglementation établie par le CRBF en application <strong>de</strong><br />
l’article 33 <strong>de</strong> la loi 84-46 du 24 janvier 1984 qui définit<br />
notamment «les règles applicables à l’organisation comptable,<br />
aux mécanismes <strong>de</strong> contrôle et <strong>de</strong> sécurité dans le<br />
domaine informatique ainsi que les procédures <strong>de</strong> contrôle<br />
interne ». Ainsi, conformément au règlement CRBF 97-02 du<br />
21 février 1997 (modifié par le règlement n° 2001-01 du 26<br />
juin 2001) relatif au contrôle interne <strong>de</strong>s établissements <strong>de</strong><br />
crédit et <strong>de</strong>s entreprises d’investissement, un responsable<br />
chargé <strong>de</strong> veiller à la cohérence et à l'efficacité du contrôle<br />
interne ("le contrôleur interne") - nommé par le conseil d'administration<br />
<strong>de</strong> l'établissement <strong>de</strong> crédit - est chargé <strong>de</strong><br />
rédiger un rapport <strong>de</strong>vant être présenté chaque année au<br />
conseil d'administration et envoyé à la Commission Bancaire.<br />
La Commission Bancaire peut procé<strong>de</strong>r par contrôles sur<br />
place ou <strong>de</strong>man<strong>de</strong>r communication <strong>de</strong>s rapports <strong>de</strong>s commissaires<br />
aux comptes ou <strong>de</strong> manière générale <strong>de</strong> tous<br />
documents jugés utiles.<br />
Dans le cadre du règlement CRBF 97-02 du 21 février 1997,<br />
un responsable du contrôle interne a été désigné par le<br />
Conseil d’Administration <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> le 1er mars 2004.<br />
La responsabilité <strong>de</strong> cette fonction a été attribuée au responsable<br />
<strong>de</strong> l’audit interne <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>. <strong>Le</strong> rapport annuel<br />
97-02 <strong>de</strong> l’année 2004 a été présenté en 2005 lors du<br />
Conseil d’Administration du 14 février 2005.<br />
L’Autorité <strong>de</strong>s Marchés Financiers (AMF), institué par la loi <strong>de</strong><br />
sécurité financière du 1er août 2003, contrôle le programme<br />
d'activité <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>. Dans le cadre <strong>de</strong> son règlement<br />
général, l’AMF institue différentes règles <strong>de</strong>vant être<br />
respectées par <strong>BOURSORAMA</strong> (nomination d'un déontologue,<br />
cadre <strong>de</strong>s relations contractuelles avec ses clients,<br />
cadre <strong>de</strong>s obligations <strong>de</strong>s employés, protection <strong>de</strong>s intérêts<br />
du marché et <strong>de</strong>s clients...). L’AMF est dotée d'un service<br />
d'inspection chargé <strong>de</strong> contrôler les prestataires <strong>de</strong> services<br />
d'investissement tels que <strong>BOURSORAMA</strong>.<br />
Dans le cadre <strong>de</strong>s règles établies par l’AMF, le Prési<strong>de</strong>nt <strong>de</strong><br />
<strong>BOURSORAMA</strong> a nommé un déontologue et RCSI<br />
(Responsable du Contrôle <strong>de</strong>s Services d’Investissement) et<br />
en a informé le Conseil d’Administration, le 1er mars 2004.<br />
Son rôle est essentiellement <strong>de</strong> contrôler la bonne connais-<br />
sance <strong>de</strong> l’application <strong>de</strong>s règles <strong>de</strong> bonne conduite par les<br />
collaborateurs qui ont accès au marché, dans l’objectif <strong>de</strong><br />
respecter l’intérêt <strong>de</strong>s clients. Lors <strong>de</strong> son embauche,<br />
chaque salarié <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> reçoit la charte <strong>de</strong> déontologie.<br />
<strong>Le</strong> déontologue et RCSI rédige chaque année <strong>de</strong>ux<br />
rapports (un sur la déontologie et un sur le contrôle <strong>de</strong>s<br />
Services d’Investissement) qui sont transmis à l’AMF.<br />
Un déontologue a été nommé dans chaque succursale et<br />
filiale <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>.<br />
• En Allemagne, les règles générales <strong>de</strong> contrôle interne<br />
sont définies par la BaFin (Bun<strong>de</strong>sanstalt für<br />
Finanzdienstleistungsaufsicht), autorité <strong>de</strong> tutelle qui contrôle<br />
les activités <strong>de</strong> FIMATEX succursale <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>. <strong>Le</strong><br />
cadre précis du contrôle interne est fixé par le nationales aufsichtrecht<br />
capital I, 3 beson<strong>de</strong>re Aufsichtsthemen, 3.1.<br />
rundschreiben zur internen revision § 25a cap. 1 KWG.<br />
• En Espagne, l’autorité <strong>de</strong> tutelle qui contrôle les activités<br />
<strong>de</strong> SELFTRADE succursale <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> est la<br />
Comision Nacional <strong>de</strong>l Mercado <strong>de</strong> Valores (CNMV). Début<br />
2004, <strong>BOURSORAMA</strong> France a passeporté son activité «<br />
Banque » en Espagne, SELFTRADE Espagne sera contrôlé<br />
par la Banque d’Espagne.<br />
• En Angleterre, les activités <strong>de</strong> TALOS sous la marque<br />
SELFTRADE UK filiale <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> sont soumises au<br />
Financial Services Authority (FSA) régulateur anglais. <strong>Le</strong>s<br />
pouvoirs statutaires du FSA sont fixés par le Financial<br />
Services and Markets Act 2000. <strong>Le</strong> cadre du contrôle interne<br />
est précisé dans le FSA Handbook, Senior Management<br />
Arrangements, Systems & Controls, section SYSC 3.<br />
4.3.3.2.2 <strong>Le</strong> contrôle interne<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> est soumise au contrôle du service d’audit<br />
interne <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>, ainsi qu’aux audits <strong>de</strong> l’Inspection<br />
générale <strong>de</strong> la SOCIETE GENERALE qui peuvent intervenir à<br />
tout moment. Ces différents niveaux <strong>de</strong> contrôle interne<br />
concernent à la fois l’activité en France en Allemagne, en<br />
Espagne ou en Angleterre.<br />
Un plan d’audit annuel est élaboré et approuvé par le<br />
Prési<strong>de</strong>nt Directeur Général <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>. Un suivi <strong>de</strong>s<br />
réalisations <strong>de</strong>s préconisations formulées par les différents<br />
audits internes ou externes est effectué par l’audit interne <strong>de</strong><br />
<strong>BOURSORAMA</strong>.<br />
Un manuel <strong>de</strong> procédures est tenu à jour dans chacune <strong>de</strong>s<br />
succursales par le contrôle interne local.<br />
35
4.3.3.2.3 Mesures <strong>de</strong> contrôle du Forum <strong>de</strong> www.boursorama.com<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> a mis en place une organisation interne afin<br />
<strong>de</strong> veiller au bon fonctionnement <strong>de</strong>s forums, au regard <strong>de</strong> la<br />
législation en vigueur (article 43-7 et 43-8 <strong>de</strong> la loi du<br />
30/09/2002).<br />
En tant qu’organisateur technique <strong>de</strong>s forums, BOURSORA-<br />
MA exerce son <strong>de</strong>voir <strong>de</strong> vigilance par le biais <strong>de</strong> mesures <strong>de</strong><br />
contrôle actif (suppression <strong>de</strong>s messages injurieux, à caractère<br />
diffamatoire).<br />
En outre, <strong>BOURSORAMA</strong> assure le stockage direct et permanent<br />
<strong>de</strong> tous les messages et peut être amené à collaborer<br />
activement avec les autorités judiciaires en communiquant les<br />
données d'i<strong>de</strong>ntification <strong>de</strong>s auteurs <strong>de</strong>s messages litigieux.<br />
4.3.3.3 Certificat AFAQ Service Confiance WEBCERT<br />
La qualité <strong>de</strong> service est un moteur essentiel <strong>de</strong> développement<br />
client. Aussi <strong>BOURSORAMA</strong> a souhaité maintenir cette<br />
année son engagement volontaire dans sa démarche <strong>de</strong><br />
certification. Quatre ans après la première obtention par<br />
FIMATEX du certificat AFAQ Service Confiance WEBCERT,<br />
référentiel validé par <strong>de</strong>s professionnels <strong>de</strong> l’Internet et <strong>de</strong>s<br />
associations <strong>de</strong> consommateurs, <strong>BOURSORAMA</strong> a vu sa<br />
certification maintenue.<br />
<strong>Le</strong> maintien <strong>de</strong> la certification a été obtenue en janvier 2005<br />
au terme d’un processus :<br />
• d’audits en ligne (aôut et décembre 2004) portant, notamment,<br />
sur la réalisation <strong>de</strong> transactions boursières en ligne<br />
et la vérification <strong>de</strong> la présence <strong>de</strong>s éléments d’informations<br />
nécessaires sur le site www.boursorama.com ;<br />
• d’audit <strong>de</strong>s différents services <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> en<br />
France (commercial, support client, informatique, back-office,<br />
marketing, Direction <strong>de</strong>s ressources humaine) réalisé<br />
par un expert <strong>de</strong> l’organisation qualité en entreprise, désigné<br />
par l’AFAQ/AFNOR.<br />
AFAQ Service Confiance WEBCERT porte particulièrement<br />
sur la loyauté et la sécurité <strong>de</strong>s transactions, l’information<br />
et la protection du client et <strong>de</strong>s données client, la qualité du<br />
service offert, la maîtrise et le contrôle du respect <strong>de</strong>s<br />
engagements.<br />
La certification est reconductible au terme d’une durée <strong>de</strong><br />
validité <strong>de</strong> trois ans, pendant lesquels, <strong>de</strong>s contrôles, audits<br />
en ligne et audits sur place sont effectués par les experts <strong>de</strong><br />
l’AFAQ, respectivement <strong>de</strong>ux fois par an et une fois par an.<br />
<strong>Le</strong> maintien par <strong>BOURSORAMA</strong> <strong>de</strong> la certification, sans<br />
remarques ni non-conformité démontre :<br />
• la forte maîtrise <strong>de</strong>s outils <strong>de</strong> pilotage et d'activité exploités<br />
<strong>de</strong> manière très pointues, maîtrise, <strong>de</strong> même confirmée <strong>de</strong><br />
l'outil CRM ;<br />
• la maîtrise opérationnelle assurant un respect remarquable<br />
<strong>de</strong> tous les engagements ;<br />
• la fidélisation <strong>de</strong>s clients <strong>de</strong>puis le démarrage <strong>de</strong>s activités<br />
en 1998 ;<br />
• la référence du site "<strong>BOURSORAMA</strong>" ;<br />
• le niveau <strong>de</strong> satisfaction obtenu au terme <strong>de</strong> l’enquête <strong>de</strong><br />
satisfaction annuelle (<strong>Le</strong> taux global exè<strong>de</strong> 92% <strong>de</strong> satisfaits<br />
et <strong>de</strong> très satisfaits, la part <strong>de</strong> très satisfaits gagnant<br />
10 points en passant <strong>de</strong> 22% à 32%).<br />
4.3.3.4 Mesures qualité mises en place par <strong>BOURSORAMA</strong><br />
en France<br />
• Accueil téléphonique<br />
<strong>Le</strong> taux <strong>de</strong>s appels traités s’élève, pour l’année 2004, à<br />
un pourcentage <strong>de</strong> 95% au service clientèle (soit dix points<br />
supplémentaires par rapport à l'année précé<strong>de</strong>nte) 90% au<br />
service commercial.<br />
• Taux <strong>de</strong> réclamations<br />
<strong>Le</strong> taux moyen <strong>de</strong> réclamations est <strong>de</strong> 0,3% pour l’année<br />
2004 (0,7 en 2003) 87% <strong>de</strong>s réclamations sont traitées en<br />
moins <strong>de</strong> 3 jours ouvrés, ainsi que Boursorama s’y engage<br />
au travers <strong>de</strong> son certificat, gagnant ainsi 3 points supplémentaires<br />
à 2003.
4.4 <strong>Le</strong>s facteurs <strong>de</strong> risque<br />
<strong>BOURSORAMA</strong>, est un courtier en ligne <strong>de</strong> produits d’épargne<br />
(actions, obligations, produits dérivés, warrants,<br />
OPCVM et Assurance-Vie) qui s’adresse à une clientèle <strong>de</strong><br />
particuliers.<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> permet à ses clients <strong>de</strong> passer leurs ordres<br />
<strong>de</strong> Bourse à <strong>de</strong>s prix attractifs par l’intermédiaire <strong>de</strong> plusieurs<br />
médias : un site Web transactionnel, un système propriétaire<br />
<strong>de</strong> transmission d’ordres et d’information : le GTS (Global<br />
Trading System), le téléphone, le Minitel et certains appareils<br />
personnels noma<strong>de</strong>s.<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> propose également divers services à valeur<br />
ajoutée, tournés vers l’ai<strong>de</strong> à la décision, tels que l’accès à<br />
<strong>de</strong>s analyses financières spécialisées, <strong>de</strong>s séances <strong>de</strong> formation,<br />
<strong>de</strong>s séminaires, <strong>de</strong>s outils d’alerte boursière.<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> n’effectue pas d’opérations pour compte<br />
propre, ainsi, les principaux risques auxquels est confronté<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> sont les risques opérationnels et les risques<br />
<strong>de</strong> contrepartie lorsque ses clients interviennent à découvert<br />
sur le Service à Règlement Différé en France ou par un<br />
compte <strong>de</strong> marge en France et en Espagne ou bien encore,<br />
effectuent <strong>de</strong>s transactions sur produits dérivés sur les marchés<br />
organisés (Monep, Meff, Eurex et Xetra).<br />
<strong>Le</strong> principal outil <strong>de</strong> maîtrise <strong>de</strong> ce risque est notre Centrale<br />
<strong>de</strong>s Risques, couplé avec un suivi <strong>de</strong>s clients débiteurs ou<br />
en insuffisance <strong>de</strong> couverture.<br />
4.4.1 – Risques <strong>de</strong> contrepartie<br />
4.4.1.1 La centrale <strong>de</strong>s risques<br />
Dès 1995 <strong>BOURSORAMA</strong> a mis en place un système <strong>de</strong><br />
contrôle, la centrale <strong>de</strong>s risques, qui a pour but <strong>de</strong> maîtriser<br />
le risque <strong>de</strong> contrepartie sur ses clients. Ce système vérifie<br />
systématiquement que les clients détiennent un portefeuille et<br />
<strong>de</strong>s liquidités suffisantes pour absorber les pertes liées à un<br />
éventuel choc sur les marchés.<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> a construit un système <strong>de</strong> gestion <strong>de</strong>s<br />
risques reposant sur une analyse à <strong>de</strong>ux niveaux :<br />
• Analyse a priori (avant d’autoriser tout nouvel ordre) : tous<br />
les ordres <strong>de</strong>s clients font l’objet d’un calcul <strong>de</strong> risque avant<br />
d’être présentés sur le marché. Cette analyse est réalisée à<br />
partir <strong>de</strong> paramètres renseignés par <strong>BOURSORAMA</strong>, <strong>de</strong> la<br />
position titres et produits dérivés du client et <strong>de</strong> leur sol<strong>de</strong><br />
espèces, ainsi que <strong>de</strong>s ordres exécutés dans la journée et<br />
ceux en cours ;<br />
• Analyse a posteriori : quotidiennement, le risque porté sur<br />
chaque compte est recalculé après mise à jour <strong>de</strong>s données<br />
nécessaires par les systèmes <strong>de</strong> back-office. En cas<br />
d’insuffisance <strong>de</strong> couverture, aucun nouvel ordre ne<br />
sera accepté et un appel <strong>de</strong> marge complémentaire sera<br />
effectué.<br />
Comme chaque année, l’ensemble <strong>de</strong>s paramètres <strong>de</strong><br />
couverture ont été revus en 2004.<br />
<strong>Le</strong> Service à Règlement Différé.<br />
En 2004 <strong>BOURSORAMA</strong> a décidé <strong>de</strong> conserver l’ensemble<br />
<strong>de</strong>s taux <strong>de</strong> couverture pour le Règlement Différé qui sont<br />
donc <strong>de</strong> :<br />
• 20% pour les espèces et les SICAV <strong>de</strong> Trésorerie (taux<br />
i<strong>de</strong>ntique au marché) ;<br />
• 33% pour les obligations et les SICAV Obligataires (contre<br />
25% autorisé par le marché) ;<br />
• 40% pour les actions éligibles au SRD et les SICAV action<br />
(taux i<strong>de</strong>ntique au marché) ;<br />
• 100% pour les autres actions (contre 40% autorisé par le<br />
marché ) ;<br />
• <strong>Le</strong>s actions du Marché Libre et certaines actions du nouveau<br />
et second marché qui n’offrent pas une liquidité<br />
suffisante ou qui présentent une volatilité élevée ne donnent<br />
pas <strong>de</strong> couverture.<br />
Chaque client se voit ainsi affecté d’une capacité théorique<br />
d’engagement sur le Service à Règlement Différé, recalculée<br />
après chaque ordre transmis, même non exécuté.<br />
37
<strong>Le</strong> Marché <strong>de</strong>s dérivés<br />
• En France et en Allemagne, <strong>BOURSORAMA</strong> a modifié ses<br />
coefficients multiplicateurs d’appel <strong>de</strong> marge sur les marchés<br />
dérivés qui s’élève maintenant à 120% <strong>de</strong> la<br />
couverture exigée par le marché.<br />
<strong>Le</strong> système d’analyse <strong>de</strong>s risques sur produits dérivés s’appuie<br />
sur un modèle en vigueur dans l’ensemble du groupe<br />
FIMAT (un <strong>de</strong>s premiers intervenants mondiaux sur produits<br />
dérivés) et permet <strong>de</strong> calculer le dépôt <strong>de</strong> garantie nécessaire<br />
pour couvrir la pire <strong>de</strong>s pertes calculées parmi 16<br />
scénarios <strong>de</strong> choc sur les marchés. L’amplitu<strong>de</strong> <strong>de</strong>s chocs<br />
sur les sous-jacents est régulièrement actualisée en fonction<br />
<strong>de</strong> l’évolution <strong>de</strong>s marchés ; celle <strong>de</strong>s chocs <strong>de</strong> volatilité<br />
correspond à <strong>de</strong>s usages <strong>de</strong> marché. Ces paramètres sont<br />
ensuite rapprochés <strong>de</strong>s minima imposés par les autorités <strong>de</strong><br />
marché (en prenant notamment en compte le coefficient multiplicateur<br />
<strong>de</strong> 120%).<br />
• En Espagne, les coefficients multiplicateurs d’appel <strong>de</strong><br />
marge varient en fonction du client entre 100% et 150%.<br />
<strong>Le</strong> système d’analyse <strong>de</strong>s risques sur produits dérivés s’appuie<br />
sur un modèle en vigueur sur le marché <strong>de</strong>s dérivés<br />
Espagnol (Meff).<br />
<strong>Le</strong>s comptes sur marge<br />
• La succursale <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> en Espagne propose<br />
<strong>de</strong>s comptes <strong>de</strong> marge.<br />
Pour le compte <strong>de</strong> marge, le montant du découvert autorisé<br />
est fonction <strong>de</strong>s titres détenus en portefeuille dans la limite<br />
du plafond autorisé client par client. <strong>Le</strong> ratio retenu (Valeur du<br />
portefeuille/cash) est <strong>de</strong> 133%, avec une limite <strong>de</strong> découvert<br />
par client.<br />
Ainsi, pour couvrir un débit <strong>de</strong> 100 euros, il est nécessaire <strong>de</strong><br />
possé<strong>de</strong>r un portefeuille valorisé à 133 euros.<br />
Un nombre limité <strong>de</strong> titres donne <strong>de</strong> la couverture ; les critères<br />
<strong>de</strong> sélection <strong>de</strong>s valeurs sont leur faible volatilité et leur<br />
gran<strong>de</strong> liquidité.<br />
• La succursale alleman<strong>de</strong> <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> a lancé fin<br />
2004 une offre <strong>de</strong> compte <strong>de</strong> marge sur le même principe<br />
que notre succursale Espagnole.<br />
Notre filiale en Gran<strong>de</strong>-Bretagne ne propose aucun produit<br />
avec effet <strong>de</strong> levier.<br />
4.4.1.2 <strong>Le</strong> suivi <strong>de</strong>s clients débiteurs<br />
Dans chaque succursale ou filiale, en addition du contrôle<br />
effectué par notre Centrale <strong>de</strong>s risques, les clients présentant<br />
un sol<strong>de</strong> débiteur ou une insuffisance <strong>de</strong> couverture sont suivis<br />
par le service Risques, qui analyse les situations <strong>de</strong>s<br />
clients, les avertit et déboucle éventuellement leurs positions<br />
en cas <strong>de</strong> persistance <strong>de</strong> la situation.<br />
Un reporting quotidien est diffusé par chaque service <strong>de</strong>s<br />
risques <strong>de</strong>s différentes succursales ou filiale au management<br />
ainsi qu’au Directeur <strong>de</strong>s Risques du <strong>Groupe</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>.<br />
Et chaque succursale tient un Comité Risque mensuel.<br />
De plus, les créances douteuses sont analysées au cas par<br />
cas et font l’objet d’une procédure <strong>de</strong> suivi ; elles sont provisionnées<br />
à 100 % au-<strong>de</strong>là <strong>de</strong> 30 jours d’ancienneté.<br />
4.4.2 – Risques <strong>de</strong> marché<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> place une partie <strong>de</strong>s dépôts clients en<br />
SICAV monétaire pour un montant global <strong>de</strong> 82 M¤.<br />
Ces placements sont effectués sous contrôle <strong>de</strong> la direction<br />
financière <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>.<br />
4.4.3 – Risques opérationnels<br />
La collecte <strong>de</strong>s pertes opérationnelles est <strong>de</strong>venue un critère<br />
fondamental dans les exigences <strong>de</strong>s régulateurs (Bâle II) relatives<br />
au dispositif <strong>de</strong> gestion <strong>de</strong>s risques opérationnels.<br />
C’est pour cela que <strong>BOURSORAMA</strong> a mis en place un<br />
processus <strong>de</strong> collecte et <strong>de</strong> remontée <strong>de</strong>s pertes opérationnelles<br />
au sein <strong>de</strong> l’ensemble du groupe.<br />
Ainsi, les pertes opérationnelles d’un montant supérieur à<br />
10.000 euros sont reportées (via une Fiche <strong>de</strong> Perte<br />
Opérationnelle) dès qu’elles sont enregistrées en comptabilité.<br />
La notion <strong>de</strong> perte comprend aussi bien les pertes dont le<br />
montant est déjà arrêté que les provisions constituées au titre<br />
<strong>de</strong>s inci<strong>de</strong>nts <strong>de</strong> risques opérationnels pour lesquels le montant<br />
<strong>de</strong> la perte n’est pas encore connu avec certitu<strong>de</strong>.
Dans chaque entité <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>, le responsable du<br />
Risque a été désigné comme le Correspondant Risque<br />
Opérationnel et organise à son niveau, la collecte <strong>de</strong>s informations<br />
sur les pertes intervenues et leur remontée vers la<br />
Direction <strong>de</strong>s Risques du <strong>Groupe</strong>.<br />
<strong>Le</strong>s causes et les solutions mises en place à court terme et à<br />
long terme pour éviter que ces risques se renouvellent sont<br />
suivies par la Direction <strong>de</strong>s Risques du <strong>Groupe</strong>.<br />
4.4.4 – Risques conjoncturels<br />
A court terme, un krach boursier susciterait probablement<br />
une <strong>de</strong>man<strong>de</strong> instantanée <strong>de</strong> services <strong>de</strong> courtage largement<br />
supérieure aux trafics "ordinaires" observés, du fait <strong>de</strong>s<br />
clients désireux <strong>de</strong> passer <strong>de</strong>s ordres urgents :<br />
- le nombre d’utilisateurs simultanés <strong>de</strong>s serveurs hébergés<br />
par ATOS ORIGIN pourrait fortement augmenter ;<br />
- la charge induite sur tous les moyens techniques (liens <strong>de</strong><br />
communication, systèmes non transactionnels…) pourrait<br />
varier dans une proportion comparable ;<br />
- les clients connectés au GTS pour tenter <strong>de</strong> limiter leurs<br />
pertes, pourraient rendre difficile la connexion <strong>de</strong>s autres<br />
clients en attente, et les accès par téléphone pourraient<br />
encombrer les centres d'appels.<br />
Afin d’éviter qu’une surcharge puisse entraîner une baisse<br />
<strong>de</strong>s performances, un arrêt partiel <strong>de</strong>s services et <strong>de</strong>s délais<br />
<strong>de</strong> connexion plus longs, les systèmes d’information ont été<br />
dimensionnés pour absorber un volume égal à 1,5 fois le<br />
<strong>de</strong>rnier volume maximum <strong>de</strong> l’année.<br />
4.4.5 – Risques structurels<br />
L’activité <strong>de</strong>s clients <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> dépend principalement<br />
<strong>de</strong> l’évolution <strong>de</strong>s marchés boursiers ainsi que <strong>de</strong> leur volatilité.<br />
L’activité <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> dépend également <strong>de</strong> sa capacité<br />
à ouvrir <strong>de</strong> nouveaux comptes actifs et à fidéliser sa clientèle.<br />
Pour l’exercice 2004, la part <strong>de</strong>s revenus du groupe directement<br />
sensible à la conjoncture boursière (frais <strong>de</strong> courtage)<br />
s’élève à 70 %.<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> a continué sa diversification <strong>de</strong> ses sources<br />
<strong>de</strong> revenus par le biais <strong>de</strong> la commercialisation <strong>de</strong> produits<br />
d’épargne en ligne (OPCVM, assurance vie) qui représentent<br />
maintenant 18% <strong>de</strong>s revenus du <strong>Groupe</strong> et par le<br />
développement <strong>de</strong> la publicité on-line (pôle Media) pour un<br />
pourcentage supérieur à 7%.<br />
4.4.6 – Autres risques<br />
4.4.6.1 L’environnement concurrentiel<br />
Au cours <strong>de</strong> ces <strong>de</strong>rnières années, les banques <strong>de</strong> réseaux<br />
ont développé pour leurs clients leur propre offre <strong>de</strong> courtage<br />
en ligne. Ces acteurs ne présentent pas un risque majeur<br />
pour <strong>BOURSORAMA</strong>, car leurs offres, ne donnent pas accès<br />
aux mêmes services et prestations tels que l’accès au SRD<br />
(en France), au Margin Trading, aux produits dérivés, à un<br />
service clientèle personnalisé… que les courtiers en ligne.<br />
<strong>Le</strong>s particuliers véritablement intéressés à gérer activement<br />
leur épargne en ligne, se dirigent naturellement vers <strong>de</strong>s<br />
acteurs comme <strong>BOURSORAMA</strong>.<br />
4.4.6.2 <strong>Le</strong> risque <strong>de</strong> marques et noms <strong>de</strong> domaine<br />
L’entreprise a déposé la marque nominative et figurative<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> et les marques nominatives FIMATEX et Self<br />
Tra<strong>de</strong> Bank by <strong>BOURSORAMA</strong> dans les pays européens où<br />
elle opère ou désire opérer.<br />
De surcroît, <strong>BOURSORAMA</strong> mène une politique défensive <strong>de</strong><br />
ses marques reconnues, notamment en effectuant, d’une<br />
part <strong>de</strong>s dépôts <strong>de</strong> marques complémentaires et similaires,<br />
et d’autre part <strong>de</strong>s procédures d’opposition d’enregistrement<br />
<strong>de</strong> marques qui s’avèrent contrefaisantes du fait <strong>de</strong> leur similarité<br />
avec les marques <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>.<br />
Concernant les noms <strong>de</strong> domaine, <strong>BOURSORAMA</strong> achète les<br />
noms <strong>de</strong> domaines par zone géographique pour FIMATEX,<br />
Self Tra<strong>de</strong> et pour <strong>BOURSORAMA</strong> (exemples : fimatex.<strong>de</strong>,<br />
selftra<strong>de</strong>.es, boursorama.fr) dans tous les pays européens<br />
visés ou par noms <strong>de</strong> domaine génériques (.com, .biz, .info,<br />
.net, etc...). <strong>BOURSORAMA</strong> exploite rapi<strong>de</strong>ment ces noms<br />
<strong>de</strong> domaine, répondant ainsi aux conditions nécessaires<br />
pour conserver ces noms.<br />
<strong>Le</strong> droit français appliqué aux signes distinctifs et la jurispru<strong>de</strong>nce<br />
en France et dans les autres pays européens<br />
réduisent considérablement le risque <strong>de</strong> voir un nom <strong>de</strong><br />
domaine appartenant à <strong>BOURSORAMA</strong> utilisé abusivement<br />
par un tiers, a fortiori si sa mauvaise foi est évi<strong>de</strong>nte. Il subsiste<br />
un risque <strong>de</strong> voir <strong>de</strong>s adresses voisines adoptées par<br />
39
<strong>de</strong>s sociétés non concurrentes <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>. <strong>Le</strong><br />
risque économique est cependant relativement faible, le cas<br />
<strong>de</strong>s sociétés concurrentes étant en principe couvert par le<br />
droit <strong>de</strong>s marques.<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> détient actuellement l’ensemble <strong>de</strong> ses<br />
marques et noms <strong>de</strong> domaine (155 marques enregistrées et<br />
environ 180 noms <strong>de</strong> domaines déposés). <strong>Le</strong>s marques et<br />
les noms <strong>de</strong> domaines considérés comme les plus importants<br />
sont déposés également à l’international et font l’objet<br />
d’une surveillance nationale et mondiale. En tant que propriétaire<br />
<strong>de</strong> ses marques et noms <strong>de</strong> domaine, <strong>BOURSORAMA</strong><br />
ne reverse et n’encaisse aucune royaltie. Une société intervient<br />
en tant que prestataire <strong>de</strong> service pour le compte<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> .<br />
4.4.6.3 Risques industriels et liés à l’environnement<br />
Néant<br />
4.4.6.4 Risques sur engagements hors bilan<br />
<strong>Le</strong> « hors bilan » constate <strong>de</strong>s engagements donnés et reçus<br />
par la succursale espagnole dans le cadre <strong>de</strong> son activité <strong>de</strong><br />
« margin trading » :<br />
• engagements reçus : les titres achetés par les clients à l’ai<strong>de</strong><br />
<strong>de</strong> crédit accordé par <strong>BOURSORAMA</strong> sont nantis ;<br />
• engagements donnés : il s’agit <strong>de</strong> la différence entre le<br />
montant <strong>de</strong>s prêts accordés aux clients le 31 décembre<br />
2004 (20,5 M¤) et le montant maximum <strong>de</strong>s prêts auxquels<br />
les clients ont droit ;<br />
• il constate également les engagements <strong>de</strong> garantie reçus<br />
dans le cadre <strong>de</strong> nantissement <strong>de</strong> titres pour un montant<br />
<strong>de</strong> 3 k¤ au 31/12/2004.<br />
Dans le présent document <strong>de</strong> référence, <strong>BOURSORAMA</strong><br />
n’omet pas l’existence d’un engagement hors-bilan significatif<br />
ou qui pourrait le <strong>de</strong>venir. <strong>BOURSORAMA</strong> n’est donc pas<br />
exposé directement à un risque <strong>de</strong> liquidité (emprunt) ni <strong>de</strong><br />
risque <strong>de</strong> change.<br />
4.4.6.6 - <strong>Le</strong> risque <strong>de</strong> blanchiment<br />
La lutte contre le blanchiment est toujours un enjeu majeur<br />
pour les Etablissements financiers. <strong>BOURSORAMA</strong> a continué<br />
à développer <strong>de</strong> la lutte contre le blanchiment autour <strong>de</strong><br />
quatre piliers :<br />
• La formation : chaque nouveau salarié <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong><br />
a reçu une formation sur la lutte contre le blanchiment <strong>de</strong>s<br />
capitaux ;<br />
• La prévention : pour tous les nouveaux clients nous nous<br />
assurons <strong>de</strong> la présence <strong>de</strong> l’exhaustivité <strong>de</strong>s documents,<br />
ainsi que <strong>de</strong> leur cohérence, nous permettant <strong>de</strong> nous<br />
assurer <strong>de</strong> leur i<strong>de</strong>ntité et <strong>de</strong> leur domicile ;<br />
• La vigilance : les opérations présentant une certaine typologie<br />
sont examinées par le contrôle interne ;<br />
• Des missions régulières <strong>de</strong> contrôle: sur les opérations<br />
effectuées par la clientèle sont réalisées.<br />
4.4.6.7 - <strong>Le</strong> plan <strong>de</strong> continuité <strong>de</strong>s affaires<br />
Pour son activité <strong>de</strong> courtage en ligne, Boursorama s’appuie<br />
sur <strong>de</strong>ux prestataires principaux : ATOS ORIGIN pour la partie<br />
transactionnelle et le <strong>Groupe</strong> SOCIETE GENERALE pour la<br />
partie exécution, tenue <strong>de</strong> compte conservation. Ces <strong>de</strong>ux<br />
prestataires, pour les processus métiers qu’ils prennent en<br />
charge, ont mis en œuvre <strong>de</strong>s plans <strong>de</strong> reprise après désastre<br />
associés.<br />
Pour les processus métiers que Boursorama prend en charge<br />
directement, un plan <strong>de</strong> continuité <strong>de</strong>s affaires a été mis<br />
en place.<br />
Ce plan a été totalement revu en 2004, juste après la fusion<br />
entre <strong>BOURSORAMA</strong> et la société Selftra<strong>de</strong>, qui avait modifié<br />
profondément la structure <strong>de</strong>s équipes en place.<br />
Cette révision a commencé par le recensement <strong>de</strong> tous les<br />
processus métiers <strong>de</strong> l’entreprise. Ainsi, chaque service a établi<br />
une liste complète <strong>de</strong> ses activités, <strong>de</strong> ses besoins pour<br />
les exercer et les solutions <strong>de</strong> back-up déjà existantes ou à<br />
mettre en place.<br />
<strong>Le</strong> RSSI a également rencontré chaque responsable <strong>de</strong> département<br />
pour expliciter la démarche et les résultats à obtenir.
Dans un second temps, ces informations ont été compilées<br />
et transmises au service informatique et aux services généraux<br />
pour s’assurer que <strong>de</strong>puis le site <strong>de</strong> repli, les utilisateurs<br />
puissent travailler, ce en suivant les besoins édictés par les<br />
opérationnels.<br />
<strong>Le</strong> plan <strong>de</strong> continuité <strong>de</strong>s affaires <strong>de</strong> Boursorama Paris a<br />
ensuite rédigé et distribué aux personnes clés du plan.<br />
Description du plan <strong>de</strong> continuité <strong>de</strong>s affaires<br />
<strong>Le</strong> siège <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> est situé au 18, quai du point<br />
du jour à Boulogne Billancourt (92). Afin <strong>de</strong> permettre une<br />
reprise <strong>de</strong> l’activité dans les meilleurs délais en cas d’impossibilité<br />
d'accé<strong>de</strong>r aux locaux principaux, <strong>BOURSORAMA</strong><br />
dispose <strong>de</strong> locaux <strong>de</strong> secours sur un site géographiquement<br />
distinct. En cas <strong>de</strong> déclenchement du plan <strong>de</strong> secours, les<br />
utilisateurs disposent d'un espace dédié, d'où les outils informatiques<br />
principaux sont accessibles, leur permettant ainsi<br />
<strong>de</strong> poursuivre une activité normale. L'ensemble <strong>de</strong> ce dispositif<br />
<strong>de</strong> secours est testé et amélioré <strong>de</strong> façon permanente.<br />
Par ailleurs, le site transactionnel <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> (front<br />
office) est hébergé sur <strong>de</strong>ux sites géographiquement distincts<br />
(site principal et <strong>de</strong> secours). <strong>Le</strong>s équipements sont<br />
répartis sur ces <strong>de</strong>ux sites et l’ensemble <strong>de</strong> ces équipements<br />
est utilisé dans l’exploitation quotidienne, ce qui garantit d’être<br />
au bon niveau <strong>de</strong> mise à jour sur les <strong>de</strong>ux sites.<br />
Ce site physique <strong>de</strong> secours a été mis en place par ATOS<br />
ORIGIN fin 2000 et permet aux services transactionnels <strong>de</strong><br />
<strong>BOURSORAMA</strong> <strong>de</strong> revenir en ligne au cas où le site principal<br />
d'hébergement du système ne serait plus disponible. De<br />
plus, le site principal seul a la capacité d’accueillir l’ensemble<br />
<strong>de</strong>s connections <strong>de</strong>s clients <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>.<br />
L’hébergement du portail Internet <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong>, est<br />
réalisé par la société Verio à Paris. Ce portail est géré et<br />
exploité par <strong>BOURSORAMA</strong>. Un second site permettant une<br />
reprise en cas <strong>de</strong> désastre est en cours <strong>de</strong> mise en place<br />
dans d’autres locaux gérés par Verio en Angleterre.<br />
Résultats <strong>de</strong>s tests réalisés pour s’assurer <strong>de</strong> la continuité<br />
<strong>de</strong> l’exploitation en cas <strong>de</strong> survenance d’une crise<br />
<strong>Le</strong> plan <strong>de</strong> continuité d’exploitation <strong>de</strong> Boursorama est testé<br />
<strong>de</strong>ux fois par an et chaque test fait l’objet d’un compte rendu<br />
interne ainsi que d’un plan d’amélioration continue. <strong>Le</strong>s <strong>de</strong>rniers<br />
tests se sont déroulés en octobre 2004.<br />
4.5 Faits exceptionnels et litiges<br />
En France, <strong>BOURSORAMA</strong> est actuellement en contentieux<br />
avec 8 <strong>de</strong> ses clients. <strong>Le</strong> risque correspondant est provisionné<br />
à hauteur <strong>de</strong> 496 k¤ au 31/12/2004, comptabilisés en<br />
« provision sur risque clientèle ». La provision <strong>de</strong>s encours<br />
débiteurs <strong>de</strong>s clients en contentieux, le cas échéant, est<br />
comptabilisée parmi les « provisions pour créances douteuses »,<br />
dont le total s’élève à 3 295 k¤.<br />
En Allemagne, <strong>BOURSORAMA</strong> est actuellement en contentieux<br />
avec 2 <strong>de</strong> ses clients. <strong>Le</strong> risque correspondant est<br />
provisionné à hauteur <strong>de</strong> 100 k¤ au 31/12/2004, comptabilisés<br />
en « provision sur risques clientèle ». La provision <strong>de</strong>s<br />
encours débiteurs <strong>de</strong>s clients en contentieux est comptabilisée<br />
parmi les « provisions pour créances douteuses », dont<br />
le total s’élève à 214 k¤.<br />
En Espagne, <strong>BOURSORAMA</strong> n’est actuellement en contentieux<br />
avec aucun client. La provision <strong>de</strong>s encours débiteurs <strong>de</strong>s<br />
clients en contentieux est comptabilisée parmi les « provisions<br />
pour créances douteuses », dont le total s’élève à 114 k¤.<br />
Au Royaume-Uni, la filiale <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong> n’est actuellement<br />
en contentieux avec aucun client. Aucune provision pour<br />
encours débiteurs <strong>de</strong>s clients en contentieux n’est comptabilisée<br />
parmi les « provisions pour créances douteuses ».<br />
<strong>Le</strong>s principes comptables relatifs aux provisions sur risques<br />
et litiges sont décrits dans le chapitre 5 (Notes aux<br />
comptes consolidés / Principes comptables et métho<strong>de</strong>s<br />
d’évaluation – pages 46). <strong>Le</strong> provisionnement <strong>de</strong>s litiges<br />
clients fait l’objet d’une étu<strong>de</strong> au cas par cas par le département<br />
Risque. Pour les clients débiteurs, <strong>BOURSORAMA</strong><br />
provisionne à partir <strong>de</strong> 30 jours un montant équivalent à<br />
100% du débit moins 50% <strong>de</strong> la valeur <strong>de</strong>s titres en portefeuille.<br />
<strong>Le</strong>s autres provisions pour risques et charges sont constituées,<br />
pour l'essentiel, par une provision pour risque fiscal en<br />
France (2,7 millions d'euros) à la suite <strong>de</strong> contrôles fiscaux sur<br />
les sociétés SelfTra<strong>de</strong> et Boursorama et par une provision pour<br />
restructuration <strong>de</strong> la succursale alleman<strong>de</strong> (0,6 million d'euros).<br />
A la connaissance <strong>de</strong> la société, il n’existe pas d’autre litige,<br />
arbitrage ou fait exceptionnel susceptible d’avoir ou ayant eu<br />
41
dans un passé récent une inci<strong>de</strong>nce significative sur la structure<br />
financière, le résultat, l’activité et le patrimoine <strong>de</strong> la société.<br />
4.6 Axes <strong>de</strong> développement et perspectives<br />
L’ambition du groupe Boursorama est <strong>de</strong> <strong>de</strong>venir un acteur<br />
incontournable <strong>de</strong> la distribution <strong>de</strong> produits d’épargne financière<br />
en ligne en Europe.<br />
En France, le groupe va exploiter ses potentiels <strong>de</strong> croissance<br />
clairement i<strong>de</strong>ntifiés :<br />
• courtage en ligne : relance <strong>de</strong> ses développements et <strong>de</strong><br />
sa communication auprès <strong>de</strong>s boursiers traditionnels qui<br />
représentent 94% <strong>de</strong>s ouvertures <strong>de</strong> comptes ;<br />
• épargne : accélération <strong>de</strong> la collecte en capitalisant sur son<br />
offre d’accès gratuit à l‘épargne en ligne : compte<br />
Boursorama Vie 0% (34% <strong>de</strong>s nouveaux prospects) et<br />
Boursorama Sicav 0% (encore seulement 13% <strong>de</strong>s nouveaux<br />
prospects) ;<br />
• média : la position <strong>de</strong> lea<strong>de</strong>r sur les informations financières<br />
permettra <strong>de</strong> profiter <strong>de</strong> l’environnement favorable sur le<br />
marché <strong>de</strong> l’epub (+78% en 2004 – Source TNS Media<br />
Intelligence-IAB 2004) ;<br />
• en outre, Boursorama souhaite élargir son audience au travers<br />
du lancement d’un nouveau site, Boursorama<br />
Patrimoine, lancé le 25 janvier <strong>de</strong>rnier. L’ambition est <strong>de</strong><br />
<strong>de</strong>venir un portail grand public incontournable en France.<br />
En Allemagne, Boursorama va élargir son activité vers l’épargne<br />
grâce à l’acquisition <strong>de</strong> Veritas. En effet, Boursorama et la SG<br />
Asset Management ont confirmé en janvier 2005<br />
l’acquisition <strong>de</strong> la totalité <strong>de</strong> la part du capital détenue par SG<br />
Asset Management dans la société Veritas, soit 65% du capital,<br />
et pour un montant <strong>de</strong> 9,75 M¤, payé en numéraire.<br />
L’acquisition <strong>de</strong>s 35% du capital restant <strong>de</strong>vrait intervenir dans<br />
les premiers mois <strong>de</strong> l’exercice 2005.<br />
L’objectif du rapprochement est <strong>de</strong> :<br />
• proposer une gamme complète <strong>de</strong> produits d’investissement<br />
et d’épargne ;<br />
• fournir les outils performants <strong>de</strong> suivi et <strong>de</strong> gestion <strong>de</strong>s<br />
comptes en ligne ;<br />
• accroître les placements <strong>de</strong> produits et services en capitalisant<br />
sur le réseau <strong>de</strong> conseillers en gestion <strong>de</strong> patrimoine<br />
<strong>de</strong> VERITAS.<br />
<strong>Le</strong>s synergies attendues en année pleine s’élèvent à 2,2 M¤<br />
dont 1,2 M¤ <strong>de</strong> synergies <strong>de</strong> coûts.<br />
<strong>Le</strong> nouvel ensemble comptera 4,5 fois plus <strong>de</strong> comptes en<br />
direct (soit 115 000 comptes contre 24 800 comptes chez<br />
Fimatex aujourd’hui) pour <strong>de</strong>s encours totaux <strong>de</strong> plus d’un<br />
milliard d’Euros.<br />
Cette opération permet à <strong>BOURSORAMA</strong> d’avoir une répartition<br />
<strong>de</strong> l’activité plus équilibrée en Allemagne et <strong>de</strong> diversifier ses<br />
revenus vers la distribution <strong>de</strong> produits d’épargne long terme.<br />
Plus globalement, l’ambition stratégique <strong>de</strong> <strong>BOURSORAMA</strong><br />
est <strong>de</strong> <strong>de</strong>venir un lea<strong>de</strong>r <strong>de</strong> la distribution <strong>de</strong> produits d’épargne<br />
financière en Europe. <strong>BOURSORAMA</strong> doit donc<br />
consoli<strong>de</strong>r ses positions là où elle estime non seulement possible<br />
mais nécessaire <strong>de</strong> le faire. Même si <strong>BOURSORAMA</strong><br />
dispose à l’étranger d’un positionnement tout à fait honorable<br />
dans les classements <strong>de</strong>s brokers online (3ème en Espagne,<br />
4ème en Allemagne et au Royaume-Uni) et continue constamment<br />
son développement organique sous contrainte <strong>de</strong><br />
rentabilité, elle ne dispose pas pour autant <strong>de</strong> la taille critique.<br />
<strong>BOURSORAMA</strong> souhaite donc procé<strong>de</strong>r à <strong>de</strong>s acquisitions<br />
structurantes afin <strong>de</strong> renforcer son positionnement local.<br />
<strong>Le</strong> groupe Boursorama est aujourd’hui un acteur européen en<br />
croissance sur le marché <strong>de</strong> la distribution <strong>de</strong> produits d’épargne<br />
financière qui, avec une trésorerie nette <strong>de</strong> 69,8 M¤, dispose<br />
<strong>de</strong>s moyens nécessaires pour renforcer ses parts <strong>de</strong> marché.<br />
Pour l’exercice 2005, le groupe anticipe une croissance à<br />
<strong>de</strong>ux chiffres <strong>de</strong> son activité et une amélioration <strong>de</strong> son coefficient<br />
d’exploitation à niveau d’activité comparable à celui<br />
enregistré en 2004.