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Abdelmalek BENdRISS… - BNP Paribas

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Sommaire<br />

Repères d'activité 4<br />

Message des Présidents du Conseil de Surveillance et du Directoire 6<br />

Conseil de Surveillance et Directoire 8<br />

Comité de Direction 10<br />

Chiffres clés 12<br />

Chiffres clés de l’actionnaire 14<br />

Environnement économique en 2006 16<br />

La BMCI en 2006 20<br />

Principaux indicateurs d’activité et de résultats 22<br />

Activités commerciales 24<br />

Activités des filiales spécialisées 28<br />

Des moyens à la hauteur des ambitions 31<br />

2006, une année riche en innovations 34<br />

Une banque citoyenne 36<br />

Culture 38<br />

Solidarité 40<br />

Sport 41<br />

Le Groupe <strong>BNP</strong> <strong>Paribas</strong> 42<br />

Les données financières 46<br />

Note de présentation des règles et principes comptables 48<br />

Comptes au 31 décembre 2006 52<br />

Rapport Général des Commissaires aux Comptes 68<br />

Rapport du Conseil de Surveillance à l'Assemblée Générale Ordinaire et Extraordinaire 69<br />

Résolutions approuvées par l'Assemblée Générale Ordinaire 72<br />

Rapport du Directoire à l'Assemblée Générale Extraordinaire 74<br />

Résolutions approuvées par l'Assemblée Générale Extraordinaire 75<br />

Le réseau BMCI 76


Repères d'activité<br />

Message des Présidents du Conseil de Surveillance et du Directoire 6<br />

Conseil de Surveillance et Directoire 8<br />

Comité de Direction 10<br />

Chiffres clés 12<br />

Chiffres clés de l’actionnaire 14<br />

Environnement économique en 2006 16


C’est autour de "Cap 2009", le nouveau plan stratégique<br />

moyen-terme 2006-2009, que s’est construite l’activité de la<br />

BMCI en 2006. Forte des performances réalisées dans le<br />

cadre du plan Cap 2005, la BMCI a poursuivi son action afin<br />

d’être plus que jamais la banque de référence. L'obtention,<br />

en 2006, des meilleurs ratings FITCH au Maroc, avec F1+ et<br />

AAA, est d'ores et déjà un signe fort de la capacité de la BMCI<br />

à respecter ses engagements et de sa solidité financière.<br />

Cap vers de nouveaux défis…


Message<br />

des présidents<br />

2006 marque la première année du plan stratégique Cap<br />

2009. A l’issue du plan Cap 2005, la BMCI a confirmé la<br />

bonne tenue de ses performances et a consolidé sa place<br />

d’acteur majeur dans le paysage bancaire marocain<br />

ainsi que son positionnement de banque innovante et<br />

dynamique, tout en maîtrisant les risques et en maintenant<br />

la rentabilité à un niveau élevé.<br />

Afin de célébrer ces réalisations et de présenter les<br />

grandes orientations du plan stratégique 2006-2009, la<br />

BMCI a organisé en 2006 sa Convention du Personnel<br />

Cap 2009, permettant à l’ensemble des collaborateurs de<br />

découvrir les ambitions de la BMCI et les moyens à mettre<br />

en oeuvre pour les réaliser. La BMCI compte poursuivre son<br />

développement dans la rentabilité, en assurant l’extension<br />

de son réseau d’agences et l’évolution de ses différents<br />

métiers, notamment à travers ses filiales spécialisées.<br />

Les performances de l’exercice 2006 augurent bien de la<br />

réalisation des objectifs fixés par Cap 2009, avec un Produit<br />

Net Bancaire en progression de plus de 8%, un résultat<br />

net en augmentation de 9% et un coefficient d’exploitation<br />

de 44,1%. Chacune des catégories de notre clientèle a<br />

contribué à ces performances avec le soutien efficace d’une<br />

logistique opérationnelle en constante évolution.<br />

Sur le segment de la clientèle des particuliers et des<br />

professionnels, la BMCI a poursuivi sa politique de<br />

développement basée sur l’ouverture de nouveaux points<br />

de vente, le recrutement d’une nouvelle clientèle et la<br />

fidélisation de sa clientèle acquise à travers notamment<br />

l’élargissement de sa gamme de produits.<br />

Sur le plan des lancements de produits, l’année 2006 a été<br />

marquée par le lancement des cartes à puces sécurisées à<br />

usage national. Première banque au Maroc à faire bénéficier<br />

l’ensemble de ses porteurs de carte de cette technologie<br />

sécurisée, la BMCI confirme son image de banque innovante.<br />

Le réseau PME-PMI a réalisé de bonnes performances,<br />

avec des commissions en hausse de 18%, représentant<br />

25% du Produit Net Bancaire de la filière. Des évolutions<br />

positives que l’on constate également au niveau du leasing,<br />

du factoring, de la monétique et des produits télématiques.<br />

La politique poursuivie par la BMCI sur la filière des<br />

grandes entreprises et institutionnels a été orientée<br />

principalement sur la consolidation de ses parts de<br />

marché tout en s’appuyant sur l'expertise et le réseau<br />

mondial de son actionnaire référence.<br />

Dans le cadre de sa politique de développement, la BMCI a<br />

ouvert 25 nouvelles agences, portant son réseau à 195 points<br />

de vente à fin décembre 2006.<br />

2006 a également été marquée par l'attribution à la<br />

BMCI par FITCH Ratings des meilleurs ratings au Maroc,<br />

démontrant la gestion dynamique de la BMCI et sa bonne<br />

maîtrise des risques, ainsi que sa capacité à se conformer<br />

aux standards internationaux.<br />

Le renouvellement de la certification ISO 9001<br />

version 2000 concernant les opérations de commerce<br />

international relatives aux crédits documentaires et<br />

remises documentaires est également un signe fort<br />

que la BMCI demeure, dans un environnement très<br />

concurrentiel, la banque de référence.<br />

Ces performances ont pu être réalisées grâce à<br />

l’engagement et à la mobilisation de l’ensemble de nos<br />

collaborateurs qui, s’appuyant sur les valeurs de la BMCI, la<br />

réactivité, la créativité, l’engagement et l’ambition, prennent<br />

tous une part active dans son développement.<br />

En 2006, la BMCI a également démontré la force de son<br />

engagement en poursuivant de nombreuses actions dans<br />

le domaine de la culture, avec un soutien à l’édition,<br />

l’écriture et à la musique classique à travers les Concours<br />

National et International de Musique du Maroc, l’Orchestre<br />

Philharmonique du Maroc, le Printemps Musical des Alizés,<br />

et l’Ecole Internationale de Musique et de Danse.<br />

La BMCI a mené une forte action de mécénat social, marquée<br />

en 2006 par le soutien à plusieurs associations caritatives.<br />

Ainsi, aux côtés de SOS Villages et de la Fondation Marocaine<br />

de l'Etudiant, la BMCI s'est engagée à favoriser la formation<br />

et l'insertion professionnelle des jeunes les plus démunis.<br />

Forte de la mobilisation de ses équipes, de la confiance de<br />

ses clients, de son image de marque et de l’appui du Groupe<br />

<strong>BNP</strong> <strong>Paribas</strong>, la BMCI poursuivra ses objectifs de croissance<br />

et de rentabilité afin de rester, plus que jamais, dans un<br />

Maroc qui change et se développe, la banque de référence.<br />

6 Rapport Annuel BMCI 2006


"La BMCI, plus que jamais la banque de référence"<br />

7 Repères d'activité<br />

Mourad CHERIF<br />

Président du Conseil de Surveillance<br />

Joël SIBRAC<br />

Président du Directoire


Conseil de<br />

Surveillance et Directoire<br />

PrésidenTS d'honneur<br />

Mohamed Benkirane<br />

Mustapha Faris<br />

Conseil de surveillance<br />

AU 31 DÉCEMBRE 2006<br />

PrésidENT<br />

Mourad Cherif<br />

Vice-Président<br />

Pierre MARIANI<br />

Membres<br />

Christian AUBIN<br />

Mohamed Hassan BENSALAH<br />

Mustapha FARIS<br />

Francis HARTMANN<br />

Michel PEBEREAU<br />

Jean-Jacques SANTINI<br />

La société <strong>BNP</strong> PARIBAS BDDI-Participations,<br />

représentée par Jean-Jacques SANTINI<br />

La compagnie d'assurances SANAD,<br />

représentée par Mustapha BAKKOURY<br />

La compagnie d'assurances AXA ASSURANCE MAROC,<br />

représentée par Daniel ANTUNES<br />

8 Rapport Annuel BMCI 2006


Directoire<br />

AU 31 DÉCEMBRE 2006<br />

Président<br />

Joël Sibrac<br />

Directeur général<br />

Rachid MarrakchI<br />

Membres<br />

Patrick Soulages<br />

Membre du Directoire et Secrétaire Général<br />

Thami Biaz<br />

Membre du Directoire chargé du Réseau<br />

Entreprises et du Commerce International<br />

Guillaume Curnier<br />

Membre du Directoire chargé des<br />

Particuliers et des Professionnels<br />

Mohamed Kettani Hassani<br />

Membre du Directoire chargé des Grandes<br />

Entreprises, des Institutionnels et des<br />

Produits et Financements Structurés<br />

9 Repères d'activité


Comité<br />

de direction<br />

1- Joël SIBRAC<br />

Président du Directoire<br />

2- Rachid MARRAKCHI<br />

Membre du Directoire et Directeur Général<br />

3- Thami BIAZ<br />

Membre du Directoire chargé du Réseau<br />

Entreprises et du Commerce International<br />

4- Guillaume CURNIER<br />

Membre du Directoire chargé des Particuliers et<br />

des Professionnels<br />

5- Mohamed KETTANI HASSANI<br />

Membre du Directoire chargé des Grandes<br />

Entreprises, des Institutionnels et des Produits et<br />

Financements Structurés<br />

6- Patrick SOULAGES<br />

Membre du Directoire et Secrétaire Général<br />

7- Charaf ALAMI<br />

Directeur Finances et Contrôles<br />

8- <strong>Abdelmalek</strong> BENDRISS<br />

Directeur des Ressources Humaines<br />

1<br />

2<br />

3<br />

4<br />

5<br />

6<br />

7<br />

8<br />

10 Rapport Annuel BMCI 2006


9- Hakim BENMANSOUR<br />

Directeur Général de BDSI<br />

10- Fouad BERRADA<br />

Directeur de la Direction de l’Administration des<br />

Services de la Clientèle<br />

11- Mina JEBBARI<br />

Directrice de la Stratégie et de la Qualité<br />

12- Saâd BOURRAKADI<br />

Directeur des Affaires Juridiques et du<br />

Recouvrement<br />

13- Laurent ROMANET<br />

Inspecteur Général<br />

14- Jean-François KOCHANSKI<br />

Trésorier<br />

15- Karima MORSY<br />

Directrice de la Communication et de la Publicité<br />

16- Mohamed Aziz SQALLI HOUSSAINI<br />

Président Directeur Général de BMCI Leasing<br />

Jean-Marie VILLEMOT<br />

Directeur des Risques<br />

11 Repères d'activité<br />

9<br />

10<br />

12<br />

13<br />

14<br />

16<br />

11<br />

14<br />

15


Chiffres clés<br />

UNE ACTIVITÉ EN CROISSANCE<br />

35 302<br />

14 314<br />

27 410<br />

26 190<br />

30 306<br />

10 740<br />

11 502<br />

20 060<br />

23 473<br />

16%<br />

de 2005 à 2006<br />

24%<br />

de 2005 à 2006<br />

17%<br />

de 2005 à 2006<br />

2004 2005 2006<br />

Ressources de la clientèle<br />

(en millions de dirhams)<br />

2004 2005 2006<br />

Engagements par signature<br />

(en millions de dirhams)<br />

2004 2005 2006<br />

Crédits à la clientèle par caisse<br />

(en millions de dirhams)<br />

UNE RENTABILITÉ ACCRUE<br />

48,2<br />

En amélioration de 0,9 pts<br />

45<br />

44,1<br />

15,6<br />

17,1<br />

17,5<br />

2004 2005<br />

2006<br />

Coefficient d'exploitation<br />

(en %)<br />

2004 2005<br />

2006<br />

Return On Equity<br />

(en %)<br />

Dividende<br />

L’ Assemblée Générale Ordinaire qui s’est tenue le 7 mai 2007 a fixé pour l'exercice 2006 un dividende brut global<br />

de 40 DH par action dont 20 DH de dividende ordinaire et 20 DH de dividende exceptionnel. Sur proposition du<br />

Directoire, l'Assemblée Générale Ordinaire a décidé de proposer à chaque actionnaire une option de paiement du<br />

dividende de l'exercice 2006 en numéraire ou en actions de la société ou les deux à la fois.<br />

12 Rapport Annuel BMCI 2006


UN BILAN SOLIDE<br />

42 570<br />

3 354<br />

32 105<br />

36 165<br />

2 797<br />

2 959<br />

18%<br />

de 2005 à 2006<br />

13%<br />

de 2005 à 2006<br />

2004 2005 2006<br />

2004 2005<br />

2006<br />

Total bilan<br />

(en millions de dirhams)<br />

Fonds propres avant répartitions<br />

(en millions de dirhams)<br />

UNE PROGRESSION CONTINUE DES RÉSULTATS<br />

1 826<br />

842<br />

1 692<br />

756<br />

1 520<br />

596<br />

377<br />

492<br />

535<br />

13 Repères d'activité<br />

8%<br />

de 2005 à 2006<br />

11%<br />

de 2005 à 2006<br />

9%<br />

de 2005 à 2006<br />

2004 2005 2006<br />

Produit Net Bancaire<br />

(en millions de dirhams)<br />

2004 2005 2006<br />

Résultat courant<br />

(en millions de dirhams)<br />

2004 2005 2006<br />

Résultat net<br />

(en millions de dirhams)


Chiffres clés<br />

de l'actionnaire<br />

STRUCTURE DU CAPITAL<br />

AU 31 DÉCEMBRE 2006 BRUT Amortissements N E T N E T<br />

AUTRES<br />

16,32%<br />

ATLANTA<br />

4,40%<br />

SANAD<br />

5,56%<br />

AXA Assurances Maroc<br />

9,05%<br />

64,67%<br />

<strong>BNP</strong> <strong>Paribas</strong> BDDI - Participations<br />

STRUCTURE des participations<br />

AU 31 DÉCEMBRE 2006 BRUT Amortissements N E T N E T<br />

BMCI<br />

BMCI Bourse<br />

100%<br />

BMCI Finance<br />

100%<br />

BMCI Gestion<br />

100%<br />

BMCI Assurance<br />

100%<br />

BMCI Banque Offshore<br />

100%<br />

BMCI Leasing<br />

72,03%<br />

BMCI Crédit Conso<br />

51%<br />

ARVAL Maroc<br />

33,34%<br />

CETELEM Maroc<br />

19,79%<br />

BDSI<br />

11%<br />

MEDIHA Informatique<br />

10%<br />

14 Rapport Annuel BMCI 2006


Tableau de bord de l'actionnaire<br />

AU 31 DÉCEMBRE 2006<br />

BRUT Amortissements N E T N E T<br />

En milliers de DH 2002 2003 2004 2005 2006<br />

Capital social 775 173 775 173 828 599 828 759 1 000 272<br />

Fonds propres 2 291 791 2 388 553 2 797 189 2 959 071 3 353 635<br />

Résultat net 309 884 327 482 376 591 492 482 535 274<br />

Evolution sur l’année 31% 9%<br />

Total bilan 25 558 424 26 985 490 32 105 285 36 165 046 42 569 651<br />

Evolution sur l’année 13% 18%<br />

Capitalisation boursière 3 852 612 4 790 572 5 965 915 6 340 006 10 402 828<br />

Fondamentaux boursiers au 31 décembre (en DH)<br />

Bénéfice par action 39,98 42,25 45,45 59,42 53,51 (a)<br />

Actif net par action 295,65 308,13 337,58 357,05 335,27 (a)<br />

Dividende par action 30 33 40 20 40 (b)<br />

Plus bas 451 485 618 667 765<br />

Plus haut 510 625 725 820 1389<br />

Derniers cours 497 618 720 765 1040<br />

PER 12,43 14,63 15,84 12,87 19,43<br />

P/B 1,68 2,01 2,13 2,14 3,10<br />

P/O (%) 75,04 78,11 88,01 33,66 74,75<br />

D/Y (%) 6,04 5,34 5,56 2,61 3,85<br />

PER : cours / bénéfice par action<br />

P/B : cours / actif net par action<br />

P/O : taux de distribution du dividende<br />

D/Y : rendement du dividende<br />

(a) : la baisse du bénéfice net par action et de l’actif net par action en 2006 est imputable à l’augmentation du nombre d’actions suite aux augmentations<br />

de capital (incorporation de réserves et conversions des obligations en actions).<br />

(b) : le paiement du dividende 2006 aura lieu au choix des porteurs d’actions soit en numéraire soit en action de la société. Le prix d'émission des actions<br />

émises en paiement des dividendes a été fixé à 1 000 DH.<br />

Cours de l'action<br />

AU 31 DÉCEMBRE 2006 BRUT Amortissements N E T N E T<br />

15 Repères d'activité<br />

10000<br />

9000<br />

1400<br />

1300<br />

en points<br />

8000<br />

7000<br />

6000<br />

1200<br />

1100<br />

1000<br />

900<br />

en MAD<br />

5000<br />

800<br />

4000<br />

700<br />

jan-06 fév-06 mars-06 mai-06 juin-06 juil-06 aoû-06 oct-06 nov-06 déc-06<br />

*MASI : Moroccan All Shares Index.<br />

Indice de la capitalisation boursière de toutes les valeurs côtées au niveau de la Bourse de Casablanca.


Environnement<br />

économique en 2006<br />

Croissance économique<br />

Evoluant dans un environnement international<br />

porteur, l’activité économique a enregistré en<br />

2006 des tendances satisfaisantes en termes<br />

de croissance et de consolidation des équilibres<br />

macro-économiques. Ainsi, sur la base des nouveaux<br />

comptes nationaux, le PIB réel a progressé de 8,1%<br />

contre 2,4% en 2005.<br />

La croissance du PIB hors agriculture s’est établie<br />

à 5,2% en 2006 contre 4,8% en 2005. Hors services<br />

non marchands, le PIB marchand hors agriculture<br />

s’est apprécié de plus de 5,6%. Cette bonne<br />

performance est réalisée grâce à la bonne tenue<br />

du secteur industriel, du BTP, du tourisme, du<br />

transport et des télécommunications, confirmant<br />

ainsi le passage à un nouveau palier de croissance<br />

amorcé depuis 2004. Ce dynamisme aurait été<br />

plus important sans les contre-performances des<br />

activités minières et énergétiques qui ont connu des<br />

évolutions en 2006 en deçà de leurs potentialités.<br />

Evolutions sectorielles<br />

En 2006, la valeur ajoutée du secteur primaire<br />

a progressé de 30,1% et sa contribution à la<br />

croissance économique s’est située à 3,8 points<br />

après -1,9 point en 2005.<br />

La production agricole a bénéficié d’une bonne<br />

pluviométrie et une répartition adéquate des pluies.<br />

Ainsi, la production céréalière a atteint environ<br />

92 millions de quintaux, en hausse de 114,6% par<br />

rapport à la campagne précédente, soit l’une des<br />

meilleures productions après celles réalisées au<br />

cours des campagnes 1993-1994 et 1995-1996.<br />

Cependant, les produits agricoles destinés à l’export<br />

ont fait face, en 2006, à une rude concurrence<br />

exercée de la part des produits en provenance de<br />

l’Egypte et de la Turquie, ce qui s’est traduit par<br />

un repli des ventes à l’étranger des agrumes et de<br />

celles des tomates fraîches respectivement de 3,9%<br />

et 10,6% en volume et de 12,6% et 14,5% en valeur.<br />

Par ailleurs, concernant la pêche côtière et<br />

artisanale, le volume débarqué a baissé de 18%<br />

en 2006, suite au repli du tonnage pêché des<br />

poissons pélagiques qui occupent 82% du volume<br />

total des captures de la pêche côtière et artisanale.<br />

Néanmoins, les exportations des produits de la mer<br />

ont clôturé l’année 2006 sur un renforcement de leur<br />

valeur de 9,3% par rapport à 2005.<br />

Le secteur secondaire a progressé à un rythme<br />

moins soutenu que celui enregistré au cours de<br />

l’exercice précédent (4,3% en 2006 au lieu de 6%<br />

en 2005), en raison du fléchissement des activités<br />

minières et énergétiques, contribuant ainsi à la<br />

croissance réelle de 1,1 point seulement après 1,5<br />

point en 2005.<br />

La production énergétique a décéléré après avoir<br />

connu une forte croissance en 2004 et 2005. Cette<br />

évolution est le résultat du repli des activités des<br />

centrales électriques et de la production des<br />

raffineries de pétrole. La facture énergétique globale,<br />

en hausse de 12%, s’est établie en 2006 à 44 milliards<br />

de dirhams, soit l’équivalent de 7,6% du PIB. Du côté<br />

de la production électrique, elle s’est accrue de 8,1%<br />

en 2006 après 8,8% en 2005. En effet, la demande<br />

de l’énergie électrique s’est raffermie de 9,2% en<br />

2006 contre 8,2% en 2005, suite à l’augmentation des<br />

ventes destinées aux ménages et aux entreprises de<br />

15% et 11,6% respectivement.<br />

L’activité minière a connu un léger relâchement<br />

durant l’année 2006. La production marchande de<br />

phosphates a quasiment stagné (+0,5%) en 2006<br />

après un accroissement de 7,5% un an auparavant.<br />

Les activités du BTP poursuivent leur élan pris<br />

ces dernières années, profitant du lancement de<br />

programmes d’envergure et de l’accélération des<br />

travaux d’infrastructures et d’aménagement des<br />

zones touristiques (aménagement des stations<br />

balnéaires subséquentes au Plan Azur, port<br />

Tanger Med, plan autoroutier,etc.). Le secteur<br />

a bénéficié aussi de l’accélération de la mise en<br />

œuvre de la nouvelle stratégie de l’habitat en<br />

particulier du programme de l’habitat social.<br />

L’activité industrielle a bénéficié des dynamiques<br />

positives, mais différenciées, qui ont caractérisé<br />

toutes les branches d’activité en 2006.<br />

En effet, les rythmes de croissance ont été<br />

particulièrement rapides pour les industries<br />

chimiques, métalliques, métallurgiques, électriques<br />

16 Rapport Annuel BMCI 2006


et électroniques (de 7,8% à 9,5%), celles du textile<br />

et du cuir (de -2,3% à +2,5%), et dans une moindre<br />

mesure, pour les industries agroalimentaires (de<br />

1,3% à 1,8%). Cette évolution est confortée par une<br />

demande extérieure vigoureuse.<br />

Ainsi, selon les estimations de la DEPF, la<br />

progression de l’indice de la production industrielle<br />

serait de l’ordre de 4%.<br />

Les activités tertiaires marchandes ont poursuivi<br />

l’élan pris ces dernières années (5,5% au lieu de<br />

4,3% en 2005) avec une contribution à la progression<br />

de l’activité économique nationale de 3,4 points<br />

en 2006 contre 2,6 points en 2005, portée par le<br />

bon comportement des secteurs du tourisme, du<br />

transport et des télécommunications.<br />

Concernant l’activité touristique, le nombre des<br />

arrivées de touristes a atteint 6,56 millions, soit un<br />

accroissement de 12,2%. Les marchés qui sont à<br />

l’origine de cette performance sont essentiellement<br />

les marchés français, espagnol, belge et anglais.<br />

Ce dynamisme est lié à la campagne de promotion<br />

initiée par les pouvoirs publics axée sur la signature<br />

des accords de commercialisation avec les toursopérateurs<br />

des marchés stratégiques (9 accords<br />

ont ciblé le marché français, 8 le Royaume-Uni, 6<br />

l’Allemagne et 5 l’Espagne). L’activité touristique<br />

a également tiré profit de la libéralisation du ciel<br />

marocain et la mise en action de deux compagnies à<br />

bas coût (Atlas Blue et Jet4you), permettant ainsi la<br />

multiplication des dessertes à destination du Maroc.<br />

Ainsi, le nombre de passagers internationaux<br />

qui ont transité par les aéroports du Royaume a<br />

augmenté de 19%, pour atteindre 8,5 millions.<br />

Du côté de l’activité des communications, le parc<br />

des abonnés au mobile s’est chiffré à 16 millions,<br />

en progression de 29% par rapport à l’année 2005.<br />

Le parc total Internet a atteint 399 720 abonnés, en<br />

augmentation de 52,4%.<br />

Echanges extérieurs<br />

Au terme de l’année 2006, le déficit commercial s’est<br />

accru de 12% par rapport à 2005, pour atteindre<br />

95 milliards de dirhams. En effet, les importations<br />

ont progressé de 12,3% atteignant 207 milliards de<br />

dirhams. Ceci est lié essentiellement à la hausse des<br />

importations des biens d’équipement, des demiproduits<br />

et des produits énergétiques. Par ailleurs,<br />

les exportations ont évolué également de 12,5%<br />

pour s’élever à 112 milliards de dirhams, suite au<br />

comportement favorable des ventes à l’étranger du<br />

textile et habillement, des phosphates et dérivés, des<br />

produits de la mer et des composants électroniques.<br />

Cette évolution a permis de stabiliser le déficit<br />

commercial autour de 16,3% du PIB entre 2005 et<br />

2006. De même, le taux de couverture a gagné<br />

0,2 point pour atteindre 54% en 2006 contre 53,8%<br />

en 2005.<br />

FLux financiers extérieurs<br />

A fin 2006, les avoirs extérieurs nets de Bank<br />

Al-Maghrib ont atteint 190 milliards de dirhams,<br />

permettant de couvrir l’équivalent d’une année<br />

d’importations de marchandises. Ont contribué<br />

à cette performance, les transferts des MRE<br />

qui ont progressé de 17,2% pour atteindre 47,7<br />

milliards de dirhams, et les recettes touristiques<br />

qui se sont élevées à 52,9 milliards de dirhams en<br />

augmentation de 29,2% par rapport à 2005.<br />

Concernant les recettes au titre des investissements<br />

et prêts privés étrangers, elles se sont élevées à fin<br />

2006 à 29,3 milliards de dirhams et les dépenses<br />

correspondantes se sont établies à 15,5 milliards<br />

de dirhams.<br />

Inflation<br />

Le taux d’inflation, mesuré par la variation de l’indice<br />

du coût de la vie, a enregistré un accroissement de<br />

3,3% en 2006 contre 1% en 2005. L’inflation aurait<br />

pu être plus accentuée si l’Etat n’avait pas pris en<br />

charge, par le biais de la Caisse de Compensation,<br />

une partie de l’augmentation de la facture pétrolière.<br />

Ce regain de tensions inflationnistes s’explique<br />

surtout par la hausse sensible, à caractère<br />

conjoncturel, des prix de certaines denrées<br />

alimentaires. En effet, l’indice des prix des produits<br />

alimentaires s’est inscrit en hausse de 3,9% contre<br />

0,3% en 2005. Celui des produits non alimentaires a<br />

progressé de 2,9%.<br />

Consommation nationale<br />

En 2006, la demande intérieure continue de soutenir<br />

la croissance de l’économie nationale, avec une<br />

contribution plus robuste qu’en 2005.<br />

La consommation des ménages s’est améliorée<br />

en 2006 de 12,8% en terme nominal, contre 2,7%<br />

en 2005. Ce dynamisme est particulièrement lié<br />

à l’augmentation des revenus en milieu rural, à<br />

l’amélioration du marché du travail, à la bonne tenue<br />

des transferts des MRE et au renforcement de la<br />

demande des non résidents.<br />

L’investissement a été marqué par la progression<br />

des achats des biens d’équipement industriel et des<br />

crédits accordés à l’équipement de 13,4% et 18,6%<br />

respectivement. Cette tendance est le résultat de<br />

la mise à niveau de l’appareil productif, l’extension<br />

des capacités de production et la dynamique<br />

de créations d’entreprises. Cette évolution des<br />

investissements a été confortée par des efforts<br />

conjugués des acteurs privés et publics.<br />

17 Repères d'activité


Environnement économique en 2006<br />

L’investissent de l’Etat s’est établi à 23,4 milliards<br />

de dirhams en 2006, en hausse de 14,2% par<br />

rapport à 2005.<br />

Par ailleurs, l’année 2006 a été marquée par les<br />

investissements étrangers notamment dans les<br />

domaines du tourisme, de l’immobilier, des nouvelles<br />

technologies de l’information et de l’automobile.<br />

Enfin, la Formation Brute du Capital Fixe (FBCF)<br />

s’est inscrite en augmentation de 10,5% après<br />

11,7% en 2005, ce qui s’est traduit par un taux<br />

d’investissement brut de 29,4% du PIB en 2006.<br />

Taux de chômage<br />

En 2006, le marché du travail a été marqué par<br />

le repli du taux de chômage, qui s’est établi à<br />

9,7% contre 11,1% en 2005. Cette performance<br />

est en forte relation avec la nouvelle dynamique<br />

que connaît l’économie nationale (chantiers<br />

d’infrastructures, amélioration de l’environnement<br />

de l’investissement privé,etc.) et avec les mesures<br />

prises en faveur de la promotion de l’emploi.<br />

Finances publiques<br />

L’exécution de la Loi de Finances 2006 s’est soldée<br />

par un déficit budgétaire inférieur à 2% du PIB,<br />

grâce à la stratégie d’amélioration du profil des<br />

Finances Publiques, menée par les pouvoirs publics,<br />

en vue de consolider les recettes fiscales et de<br />

rentabiliser les dépenses publiques.<br />

Au terme de l’année 2006, les recettes ordinaires<br />

ont progressé de 11,2% après 12,5% en 2005.<br />

Cette évolution est attribuable essentiellement aux<br />

recettes fiscales.<br />

Quant aux recettes de la privatisation, elles ont atteint<br />

2,4 milliards de dirhams provenant essentiellement<br />

de la cession des 20% restant du capital de la Régie<br />

des Tabacs ainsi que de la SOMATHES.<br />

Les dépenses ordinaires se sont inscrites en repli<br />

de 2,4% après une augmentation de 21,1% en 2005.<br />

Cette évolution s’est produite malgré les charges<br />

de compensation de 12,2 milliards de dirhams (en<br />

hausse de 7,9%), dont 7,6 milliards de dirhams pour<br />

le soutien des prix des produits pétroliers.<br />

L’évolution des recettes et des dépenses a permis<br />

de dégager une épargne publique de 11,1 milliards<br />

de dirhams après une désépargne de 4,8 milliards<br />

en 2005, couvrant ainsi 47,2% des dépenses<br />

d’investissement. Quant au solde budgétaire global,<br />

il a été déficitaire de 9,8 milliards de dirhams contre<br />

20,7 milliards en 2005. Rapporté au PIB, ce déficit<br />

s’établit à 1,7% en 2006 au lieu de 4% en 2005 et<br />

2,8% prévu initialement dans la Loi de Finances. Hors<br />

privatisation, il atteint 2,1% contre 5,3% en 2005.<br />

En 2006, le Trésor a fait face à un besoin de<br />

financement de 11 milliards de dirhams. Ce besoin<br />

ainsi que le flux net négatif du financement extérieur<br />

(538 millions de dirhams), ont été couverts par le<br />

recours au financement intérieur qui a dégagé une<br />

situation nette positive de 11,6 milliards de dirhams.<br />

Ce flux a résulté en grande partie du recours aux<br />

adjudications, dont le montant net s’est élevé à<br />

8,4 milliards de dirhams après 36,7 milliards de<br />

dirhams en 2005.<br />

Dette publique<br />

L’encours de la dette intérieure s’est établi à fin<br />

2006 à près de 265,8 MMDH contre 258,5 MMDH à<br />

fin 2005. Il n’a ainsi progressé que de 7,3 MMDH ou<br />

2,8% contre 34,6 MMDH ou 15,5% en 2005.<br />

Rapporté au PIB (base 1998), l’encours de la dette<br />

intérieure marque, pour la première fois, une baisse<br />

de 3,6 points pour se ramener à 45,9 % à fin 2006<br />

contre 49,5% à fin 2005.<br />

Le financement du Trésor au cours de l’année<br />

2006 s’est effectué dans des conditions favorables<br />

marquées par l’abondance de l’offre conjuguée à<br />

une baisse des taux d’intérêt.<br />

L’encours de la dette extérieure publique s’est établi<br />

à 115,2 milliards contre 115,9 milliards à fin 2005.<br />

De ce fait, le taux d’endettement extérieur a baissé,<br />

passant de 22,2% du PIB à fin 2005 à 19,9% au<br />

terme de l’année 2006.<br />

Par débiteurs, le Trésor reste le principal<br />

emprunteur. Sa part s’inscrit en baisse continue en<br />

s’établissant à 56% au terme de l’année 2006 contre<br />

59,6% en 2005, 61% en 2004, 62,6% en 2003 et 65%<br />

en 2002.<br />

La dette extérieure garantie représente 44% de<br />

la dette extérieure publique avec 40,8% par les<br />

établissements publics, 2,6% par le secteur bancaire<br />

et 0,6% par les collectivités locales.<br />

Activité financière et bancaire<br />

Le marché monétaire a été caractérisé au cours<br />

de l’année 2006 par l’abondance des liquidités et<br />

par la tendance baissière des taux. Cette situation<br />

s’est traduite par l’accroissement du financement<br />

bancaire et la nette reprise de la Bourse de<br />

Casablanca.<br />

En effet, la masse monétaire s’est accrue de 17%<br />

après 14% en 2005, dépassant ainsi la valeur<br />

de référence fixée en début d’année dans une<br />

fourchette de 7,5% à 8,5%. Cette tendance est liée<br />

essentiellement à la forte progression des avoirs<br />

extérieurs nets et des concours à l’économie. Ces<br />

derniers ont enregistré une progression de 16,5% ou<br />

48,3 milliards de dirhams.<br />

Ainsi, le taux de liquidité de l’économie est passé de<br />

98,7% en 2005 à 105,8% en 2006.<br />

18 Rapport Annuel BMCI 2006


Par ailleurs, les créances nettes sur l’Etat ont<br />

diminué de 2,7%, suite à l’amélioration de la position<br />

nette du Trésor auprès de Bank Al-Maghrib de 1,4<br />

milliard de dirhams et la baisse de ses recours aux<br />

banques de 675 millions de dirhams.<br />

La circulation fiduciaire et la monnaie scripturale ont<br />

ainsi augmenté de 21,5% et 16,2% respectivement.<br />

De leur côté, les placements à vue et les dépôts<br />

à terme se sont accrus de 9,4% et 19,4%<br />

respectivement.<br />

Par ailleurs, les interventions de Bank Al-Maghrib<br />

sur le marché monétaire se sont faites à travers les<br />

reprises de liquidités à 7 jours sur appels d’offres et<br />

les facilités de dépôt à 24 heures.<br />

Concernant le Trésor, il a réduit son recours au<br />

marché des adjudications et ce, en lien avec la<br />

situation favorable de la trésorerie de l’Etat, suite<br />

à l’encaissement d’une partie des recettes de<br />

privatisation prévues par la Loi de Finances 2006 et<br />

la bonne tenue des recettes fiscales.<br />

Ainsi, au terme de l’année 2006, les levées du Trésor<br />

ont atteint 38,8 milliards de dirhams, en régression<br />

de 51,3% par rapport à 2005 et représentant le<br />

montant le plus faible depuis l’année 2000.<br />

Dans le but de diversifier ses instruments de<br />

financement et de répondre aux besoins des<br />

investisseurs, le Trésor a procédé en décembre 2006<br />

à l’émission d’une nouvelle maturité à 30 ans au taux<br />

de 3,98%, ce qui est de nature à rallonger la durée<br />

moyenne de l’encours de la dette intérieure du Trésor.<br />

En conséquence, le taux moyen pondéré des<br />

émissions réalisées en 2006 au niveau du marché<br />

des adjudications a enregistré une baisse de 58 pbs<br />

pour ressortir à 4,08%.<br />

Enfin, la Bourse de Casablanca a enregistré<br />

des performances exceptionnelles. En effet, les<br />

principaux indicateurs boursiers ont atteint des<br />

niveaux records. Ainsi, au terme de l’année 2006,<br />

les indices MASI et MADEX se sont appréciés, par<br />

rapport à fin décembre 2005, de 71,1% et 77,7%<br />

respectivement.<br />

Pour sa part, la capitalisation boursière s’est établie<br />

à 417,1 milliards de dirhams, en accroissement de<br />

65,3% et le ratio capitalisation/PIB est passé de<br />

48,3% en 2005 à 72% en 2006.<br />

Ces performances du marché boursier sont<br />

appuyées par l’intervention de l’Etat qui a procédé à<br />

la prorogation des incitations fiscales à l’introduction<br />

en Bourse de trois autres années.<br />

Perspectives d’évolution pour<br />

l’ année 2007<br />

Le projet de Loi de Finances pour l’année 2007 met<br />

l’accent sur quatre préoccupations majeures :<br />

• La réalisation d’une croissance économique<br />

durable à un taux suffisamment élevé pour réduire<br />

le problème de l’emploi, et relever durablement le<br />

niveau de vie de la population ;<br />

• L’accentuation des efforts d’investissement afin de<br />

favoriser la création et la circulation de richesse ;<br />

• La promotion d’une politique sociale visant à<br />

réduire les disparités (AMO/INDH) ;<br />

• La mise en oeuvre de réformes structurelles et<br />

sectorielles permettant de moderniser l’économie<br />

nationale et de mettre à niveau l’entreprise.<br />

Les perspectives de croissance pour l’année 2007<br />

laissent présager un éventuel ralentissement<br />

de l’activité économique nationale en raison des<br />

conditions climatiques observées au début de la<br />

campagne 2006-2007.<br />

La croissance du PIB réel, selon les nouveaux<br />

comptes nationaux, avoisinerait 3% en 2007 après<br />

8,1% en 2006. En effet, le PIB agricole reculerait<br />

de 11,7% en terme réel dans l’hypothèse d’une<br />

production céréalière moyenne de 53 millions de<br />

quintaux. Les activités non agricoles réaliseraient<br />

une amélioration de 5,5% au lieu de 5,2% en 2006.<br />

Le secteur secondaire se renforcerait de 5,3%<br />

en 2007 après 4,3% en 2006, suite à la poursuite<br />

de l’affermissement des secteurs du BTP et<br />

industriel et à la reprise attendue du secteur<br />

minier et énergétique.<br />

En ce qui concerne le secteur tertiaire, il profiterait<br />

du bon comportement des activités touristiques, du<br />

transport et des télécommunications et maintiendrait<br />

son rythme de croissance autour de 5,6%.<br />

Concernant la consommation des ménages<br />

résidents, elle augmenterait à 3% au lieu de<br />

12,8% en 2006.<br />

L’effort de l’investissement se renforcerait davantage<br />

en 2007, profitant des actions entreprises par<br />

l’Etat pour améliorer le climat des affaires. Ainsi,<br />

la Formation Brute de Capital Fixe croîtrait de 11%<br />

en terme nominal et le taux d’investissement brut<br />

s’établirait à 29,9% au lieu de 29,4% en 2006.<br />

19 Repères d'activité

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