Lettre trimestrielle n°23 - Omnes Capital

N°23 - AVRIL 2013 / LA LETTRE D’INFORMATION D’OMNES CAPITAL
OMNES CAPITAL, nouveau nom de Crédit Agricole Private Equity
Et si c’était le
moment d’investir dans
les FCPI Entretien avec
Michel de Lempdes,
Co-responsable Capital
Risque, Omnes Capital
p.03
La Banque Postale
investit dans
Capenergie II
p.04
Vivalto Santé ouvre
une troisième voie
p.06
Capital Risque Greenbureau, Adictiz, Mister Bell,
Progexia, Aquafadas, EVE p.08
Énergies Renouvelables Futuris, Holding
d’infrastructures au Portugal, Aérowatt p.10
LBO & Développement mid cap
Orchestra, Saint-Amand, Frères Blanc,
Carpentras Sign, Vivalto Santé p.12
LBO & Développement small cap
Groupe Eyssautier, Nomios p.14
Co-Investissement Vue Entertainment p.14
LBO : le marché
mid cap se rétablit.
Fabrice Scheer,
Managing Director,
Responsable du
département Fusions
et Acquisitions
mid cap, UBS France
p.15
Alain Blondel,
Président de SIMP :
parce qu’il le vaut
bien !
p.16
WWW.OMNESCAPITAL.COM

DE FABIEN PRÉVOST
Mardi 19 mars 2013
La Lettre d’Omnes Capital
37-41, rue du Rocher - 75008 Paris.
Directeur de la publication :
Fabien Prévost. Rédactrice en
chef : Martine Sessin-Caracci.
Rédaction : Gaëlle de Montoussé,
Jean-Christophe Vignaud, Sacha
Klimek. Merci à tous ceux qui ont
apporté leur contribution à cette
lettre. Crédits photo : Julien
Daniel, Tristan Paviot, Franck Juery,
Getty Images, Marc Ollivier, Getty.
ISSN : 2264-9751 Conceptionréalisation
: (LEOM023).
D« Dix ans
après… »
Déjà dix ans depuis la création
de Crédit Agricole Private Equity.
Dix années passionnantes qui nous
ont permis de construire un acteur
de référence du capital investissement
en France. Notre stratégie s’appuie
sur le même triptyque depuis notre
création : une approche diversifiée
avec une offre couvrant les principaux
segments du marché, une focalisation
sur les PME, une exigence de
per formance et de qualité à la
hauteur des attentes de nos clients.
Désormais indépendant depuis
quelques mois avec un actionnariat
salarié à 100 %, l’ancien « CAPE »
a pris une nouvelle identité, mais
ne changera pas de stratégie dans
un contexte de marché assez chahuté
depuis quelques années. Il y a
notre fameuse crise mondiale
(européenne ), qui semble s’éterniser
(2008 : bientôt cinq ans…) à laquelle
se rajoute en 2012 la crise spécifiquement
française de l’entrepreneuriat :
incertitudes sur le niveau d’alourdissement
final de la fiscalité, raréfaction
des possibilités de financement,
chômage en augmentation de près
de 1 000 nouveaux chômeurs par
jour. Nos créateurs et nos chefs
d’entreprise n’ont d’autres choix
que de reconsi dérer les opérations
d’investissement et de croissance
externe qui étaient dans les cartons
et de limiter la prise de risque au
minimum. On peut les comprendre.
Sans surprise, nous avons été prudents
dans nos investissements en 2012,
et continuerons à être très sélectifs
en 2013. Quelques chiffres sur nos
sept métiers confondus en 2012 :
117 M€ investis et 102 M€ désinvestis
(en valeur brute d’acquisition), en repli
d’environ un tiers par rapport à 2011,
ce qui est conforme à la tendance du
marché. À noter que le Capital Risque
a été l’activité la plus dynamique
avec 33 M€ investis et 40 M€ cédés.
Nous avons ainsi renforcé nos efforts
sur la valorisation de notre portefeuille,
soit par des opérations de
croissance externe, soit dans
des opérations de rationalisation
et d’amélioration des marges
d’exploitation. Les effets ne se sont
pas fait attendre : l’actif net réévalué
de notre portefeuille global a connu
une croissance à 2 chiffres entre
décembre 2011 et décembre 2012
et nous comptons poursuivre sur
cette voie en 2013.
« Dix ans après »… l’occasion de
rendre hommage au grand Alvin,
qui nous a quittés il y a quelques
jours 1 . Un retour à la maison définitif,
45 ans après Woodstock 2 . Profitezen
pour réécouter les excellents
albums Watt et A Space in Time.
Une sonorité, une voix, un phrasé de
guitare 3 reconnaissables entre mille :
la marque des grands.
Bonne lecture de notre Lettre n° 23,
avec de vraies infos, de vraies
entreprises, de vrais succès, de vrais
hommes et femmes, de vraies
passions. Merci de votre fidélité.
fabien.prevost@omnescapital.com
1
Le 6 mars 2013 en Espagne.
2
http://www.youtube.com/watchv=bW5M5xljdCI :
I’m going home (live)
3
Sa célèbre Gibson 335 rouge et son autocollant « peace »
P. 02

Et si c’était le
moment d’investir
dans les FCPI
Alors que la fiscalité se durcit en France, ces produits
maîtrisés ont de vrais atouts à faire valoir. Explications
avec Michel de Lempdes, Co-responsable de l’équipe
Capital Risque chez Omnes Capital.
Michel de Lempdes
co-responsable Capital Risque,
Omnes Capital
FCPI : CHIFFRES 2012
286
M€ collectés*
28
*Source : AFIC-AFG février 2013.
Le climat d’incertitude fiscale qui a
régné en 2012 explique en grande
partie la baisse de la collecte des
fonds communs de placement pour
l’innovation (FCPI), qui est passée
de 358 M€ en 2011 à 286 M€ en 2012.
Cette baisse n’est pas sans risque pour
le financement des jeunes entreprises
innovantes, qui s’appuient depuis
plus de dix ans sur ce dispositif, unique
en Europe, qui a fait ses preuves.
DES PRODUITS TOUJOURS
ATTRACTIFS
L’année 2013 devrait être cependant
plus favorable pour les FCPI grâce à
la nouvelle loi de finances, qui les a
épargnés, contrairement à d’autres
dispositifs de défiscalisation. En effet,
les FCPI donnent encore droit à un
M€ collectés
par Omnes Capital
19
M€ de plus-value
brute réalisée
sur les cessions
par Omnes Capital
avantage fiscal de 18 % sur l’impôt sur
le revenu (IR) et à une exonération
des plus-values. Pour l’ISF, l’avantage
fiscal se situe entre 30 % et 50 % selon
la politique du fonds. « Ces dernières
années, les FCPI ont pu souffrir de
la concurrence des mandats, qui ont
créé un effet d’aubaine en affichant
un avantage fiscal à l’entrée de 50 %.
Mais le marché manque de recul
en matière de répartition du risque,
de qualité des entreprises ciblées
et de liquidités in fine. Il est probable
qu’à l’échéance de ces produits
les souscripteurs réalisent que leurs
rendements sont moins intéressants,
analyse Michel de Lempdes. Nous
avons beaucoup affiné notre stratégie
de gestion depuis dix ans. Aujourd’hui,
Omnes soutient des jeunes pousses au
business model prouvé et rapidement
rentables. Ces choix se révèlent payants
dans la performance de nos fonds. »
LE BON MOMENT POUR INVESTIR
La nouvelle loi de finances devrait
néanmoins modifier certains
équilibres. Jusqu’ici, la collecte IR
représentait deux tiers des levées
contre un tiers pour la collecte ISF.
Ce rapport devrait s’inverser cette
année, sous l’effet du plafonnement
global des niches fiscales à 10 000 €.
Omnes, qui a levé 28 M€ en 2012,
reste un acteur majeur du marché dans
un contexte où le produit est à la fois
maîtrisé par les équipes de gestion,
plébiscité par les entrepreneurs
et reconnu par les pouvoirs publics.
L’engagement du gouvernement
de maintenir, pendant toute la durée
du quinquennat, le dispositif ISF-PME
en est le signe tangible. Omnes Capital
a la conviction que le moment est
particulièrement propice aux FCPI.
« Dans une période où les projets
innovants ont grand besoin de fonds
propres, les FCPI sont plus que jamais
un placement incontournable dans
une stratégie de défiscalisation »,
fait valoir Michel de Lempdes.
OMNES CAPITAL/N° 23 P. 03

La Banque Postale
investit dans
Capenergie II
Premier FCPR français dédié aux énergies renouvelables,
Capenergie a bouclé le closing de son deuxième millésime,
séduisant de nouveaux investisseurs institutionnels comme
La Banque Postale par la pertinence de ses investissements.
L
Capenergie en chiffres
• 109 M€
encours de Capenergie I
• 134 M€
encours de Capenergie II
• entre 5 et 10 M€
investissement moyen
Lancé en 2006, Capenergie innovait
sur le marché français des FCPR, en étant
exclusivement investi dans les filières
des énergies renouvelables : solaire,
éolien, hydroélectricité, biomasse…
Capenergie I, premier « millésime »,
avait attiré 109 M€. Avec une levée de
134 M€, Capenergie II est en progression
sensible, une performance dans un
contexte marqué par la crise et une
année électorale mettant les politiques
environnementales en stand-by.
Le fonds conserve la stratégie duale
adoptée lors de sa création, à savoir
une répartition équilibrée des investissements
entre capital développement
et infrastructures. Plusieurs prises
de participations importantes ont ainsi
été menées en 2012. La plus notable
concerne les 10 M€ engagés dans
Abakus Solar en Allemagne (premier
marché européen du solaire), dont
une moitié a été investie dans la société,
qui développe et installe des projets
photo voltaïques, et l’autre dans la holding
d’infrastructures Abakus Solar Power.
Des investissements complémentaires
ont également été effectués
dans Ikaros Solar Park 1, une holding
d’infrastructures belge dédiée au
photovoltaïque, et dans Neoen, un des
champions français du renouvelable.
P. 04

INTERVIEW
CROIRE DANS
LE POTENTIEL
D’UN PROJET
François Marbeck, Directeur du
portefeuille de diversification à
La Banque Postale, et Serge Savasta,
Responsable de l’activité Énergies
Renouvelables chez Omnes Capital.
Depuis quand La Banque
Postale diversifie-t-elle
ses placements
François Marbeck : Pendant
longtemps, les Services
financiers de La Poste furent
juste un collecteur de dépôts
pour le compte du Trésor public.
Ce n’est qu’en 2000, avec
la création d’Efiposte, qu’ils
devinrent autonomes dans
la gestion de leurs ressources.
Pendant six ans, Efiposte a alors
géré pour compte propre de
gros portefeuilles d’obligations,
qui constituèrent l’un des actifs
apportés à la création de
La Banque Postale, le 1 er janvier
2006. Depuis octobre 2007,
la Banque a eu la volonté de
diversifier ses placements en
dehors des actifs de « taux
d’intérêt ».
Quelle est votre stratégie en
matière d’allocation d’actifs
F. M. : Le portefeuille de
diversification reste modeste
au regard des ressources
apparaissant au bilan de la
banque, mais conséquent dans
l’absolu : 1 Md€ pour près de
180 Mds€ de total de bilan.
Il est composé pour l’essentiel
de produits actions, mais
d’autres types d’actifs viennent
le compléter pour challenger
la poche actions en apportant
de la décorrélation : fonds de
matières premières, gestion
alternative, OPCI en immobilier,
FCPR dans les infrastructures et
bien sûr… le capital investissement.
Quelle place y tient
le private equity
F. M. : En private equity,
nous nous concentrons sur
des placements susceptibles
de réaliser à terme des
performances supérieures à
celles des actions cotées, pour
compenser le caractère long
terme et illiquide de cette classe
d’actifs. Notre credo Investir
localement dans des PME
françaises, mais également se
diversifier en Europe. La priorité
2013 sera le secondaire, pour
améliorer le TRI et la fréquence
des retours de cash. L’idée
est également de ne pas être
uniquement dépendants du
LBO, car nous sommes attentifs
à la question du levier. Notre
vocation, notre sensibilité nous
portent naturellement vers
des FCPR investis dans des PME
de proximité et présentes sur
des thématiques porteuses.
D’où le choix de fonds dédiés
aux énergies renouvelables,
un secteur d’avenir, utile, qui
représente 15 % de notre
portefeuille en private equity.
Pourquoi le choix de
Capenergie II
F. M. : Nous avions rencontré
il y a deux ans l’équipe de
Serge Savasta, alors sous
la bannière du Crédit Agricole.
Le closing réussi de Capenergie I,
la confiance maintenue à
Omnes Capital par les Caisses
régionales de Crédit Agricole,
le profession nalisme des
investissements réalisés nous
ont convaincus. En juillet 2012,
nous avons donc investi 5 M€
d’euros dans le fonds, une fois
la structure Omnes Capital
stabilisée. Il est encore un peu tôt
pour juger de notre partenariat,
nous attendons avec intérêt la
réunion annuelle des investisseurs.
Comment expliquer l’intérêt de
nouveaux investisseurs comme
La Banque Postale ou la Société
régionale d’investissement
de Wallonie
Serge Savasta : À l’image des
Caisses régionales de Crédit
Agricole – dont 19 ont souscrit à
ce deuxième millésime –, ils
croient dans un projet dont
le potentiel et la territorialité
leur parlent. Pendant deux ans,
de 2011 à 2012, nous avons
d’ailleurs rencontré un bon
accueil auprès d’une centaine
de prospects un peu partout
en Europe : Royaume-Uni, Suisse,
Benelux, Allemagne, Scandinavie.
Des contacts ont également été
noués au Japon. Ces efforts
devraient se révéler payants
pour d’autres fonds gérés par
Omnes Capital. Ou pour un futur
Capenergie III.
Qu’attendre de Capenergie II
en 2013
S. S. : Le fonds a remporté
plusieurs appels d’offres
conséquents, qui se
concrétiseront cette année.
En France, où la holding
Solar Infrastructures fait
partie des sociétés retenues
par le gouvernement pour
la construction de centrales
photovoltaïques. Mais aussi
au Portugal, où Neoen, avec
le fonds Capenergie II, va
construire et exploiter des
centrales solaires, et en Italie,
où nous investissons dans
la biomasse avec une prise
de participation dans la société
Futuris. D’autres bonnes
nouvelles sont annoncées pour
2013, notamment l’entrée de
Capenergie II au Royaume-Uni.
OMNES CAPITAL /N° 23 P. 05

Vivalto Santé
ouvre une
troisième voie
JVivalto Santé en chiffres (2012)
Fort de son modèle de gouvernance partagée, Vivalto
Santé s’est rapidement imposé comme le leader de
l’hospitalisation privée en Bretagne. Depuis sa création,
le groupe est soutenu par Omnes Capital dans son
ambitieuse stratégie de croissance externe.
• 210 M€ de chiffre d’affaires
• 19,5 M€ d’Ebitda
• 9 établissements
• 250 médecins actionnaires
• 2 260 salariés
• 607 praticiens (médecins
libéraux)
• 1 574 lits et places
• 210 000 séjours par an
Jusqu’à fin 2009, dans le monde
de l’hospitalisation privée, il existait
d’un côté des établissements
indépendants détenus à 100 %
par des praticiens et de l’autre des
groupes exclusivement contrôlés
par des investisseurs financiers.
Jusqu’à ce que Vivalto Santé ouvre
une troisième voie. Son idée
Associer à la puissance d’investisseurs
institutionnels la vision métier
de médecins actionnaires.
Aujourd’hui, 250 praticiens libéraux
détiennent ainsi 40 % du capital
du groupe.
UNE STRATÉGIE DE BUILD-UP
RÉGIONALE
Depuis sa création, Vivalto Santé
bâtit son développement sur ce
modèle actionnarial original et sur
une stratégie de build-up, menée
avec l’appui d’Omnes, qui est entré
au capital à hauteur de 40 %. Objectif
de cette stratégie de croissance
externe : constituer des plateformes
régionales, au travers d’acquisitions
successives de cliniques spécialisées
en chirurgie. Trois établissements,
à Rennes, Brest et Saint-Malo, ont
d’abord été repris suite au rachat
du groupe CPA, fin 2009. À partir
de 2011, le groupe a renforcé son
maillage en intégrant six autres
établissements, en Île-de-France et
dans l’ouest de la France (Bretagne,
Basse-Normandie, Pays de la Loire).
« Nous avons investi dans des actifs
visibles, solides et de qualité, indique
Philippe Zurawski, Directeur associé
LBO & Développement mid cap chez
Omnes Capital. Auprès du groupe
Vivalto Santé, nous jouons un rôle
d’accélérateur dans les prises de
décision. Nous validons les
opérations de croissance externe et
mettons du rythme dans le contrôle
et la structuration du groupe. Nous
mettons l’accent sur la création
de valeur en veillant à améliorer
la performance opérationnelle de
chaque établissement. L’enjeu était
également d’accroître la rentabilité. »
VOIR PLUS LOIN
En l’espace de trois ans, Vivalto
aura triplé de taille et vu son
chiffre d’affaires passer la barre
des 210 M€. Un nouveau palier
a été franchi fin 2012, avec le
rachat de la clinique de l’Europe
à Port-Marly, en région parisienne.
« Cette acquisition a vocation
à être le point de départ d’une
nouvelle plateforme en Île-de-France.
En parallèle, Vivalto mène une
réflexion sur un troisième pôle
régional. L’idée étant de mettre
en place un maillage polyrégional,
toujours en association avec
les praticiens. »
P. 06

3 QUESTIONS À…
DANIEL CAILLE
Président de Vivalto Santé
« Omnes Capital a su s’adapter à
une configuration originale. »
Qu’est-ce qui fait la force
du modèle Vivalto Santé
L’hospitalisation privée
est un métier complexe,
où la vision des gestionnaires
et celle de ceux
qui produisent les actes
médicaux peuvent
diverger. En prenant
le parti d’associer des
médecins au capital,
nous pouvons ainsi mieux
aligner les intérêts de
chacun et gagner en
efficacité. Notre volonté
de fédérer des établissements
sur un même
territoire nous permet
aussi de bénéficier de
synergies de moyens. C’est
un modèle en phase avec
l’organisation de l’offre
de soins, désormais gérée
par les autorités de santé
à l’échelle régionale.
Pourquoi vous appuyer
sur un partenaire comme
Omnes Capital
Omnes Capital a su
s’adapter à la configuration
originale et complexe
des build-up successifs
que nous souhaitions
mettre en place. Sa prise
de risque à nos côtés a
été gagnante. Trois ans
après notre création, nos
indicateurs sont tous au
vert : résultat, développement
ou rentabilité.
Ce succès a d’ailleurs été
salué par les professionnels
du capital investissement,
qui nous ont
décerné le prix Best
build-up in tandem
with LBO funds lors des
Private Equity Exchange &
Awards fin 2012, pour
récompenser notre
stratégie de croissance.
Nous avons également
la reconnaissance des
professionnels de notre
secteur. Les établissements
qui ont envie de
nous rejoindre sont de
plus en plus nombreux.
L’acquisition de la clinique
de Port-Marly représente
une nouvelle étape…
Effectivement, cette
neuvième acquisition
est le début d’une
nouvelle aventure pour
Vivalto. Nous avons déjà
commencé à discuter
avec une dizaine d’autres
établissements de l’Ouest
parisien afin de constituer
une seconde plateforme.
Les opportunités ne
manquent pas. Tout
l’enjeu sera de faire les
bons choix. Nous savons
que nous pouvons
compter sur l’équipe
d’Omnes Capital. C’est
un partenaire réactif et
intelligent que nous avons
à nos côtés.
OMNES CAPITAL /N° 23 P. 07

CAPITAL RISQUE
133
opérations d’investissement
en dix ans, plus de 20 sorties
à succès et 7 introductions
en Bourse
411 M€
d’actifs sous gestion
33 M€
investis en 2012
ÉQUIPE :
Michel de Lempdes,
Co-responsable, Directeur
associé IT
Alexia Perouse, Co-responsable,
Directrice associée Sciences
de la vie
IT : Renaud Poulard,
Directeur associé
François-Xavier Dedde,
Directeur de participations
Xavier Brunaud, Directeur
de participations
Marine Huber, Analyste
SCIENCES DE LA VIE :
Bruno Montanari, Directeur
d’investissements
Emmanuelle Coutanceau,
Directrice de participations
Cédric Lécureuil, Chargé d’affaires
ISRAËL : Bernard Nabet,
Directeur associé
REPÈRES
INVESTISSEMENTS
GREENBUREAU / FACTURES DÉMATÉRIALISÉES
Décembre 2012 – Greenbureau, le premier service Internet gratuit
de centralisation de factures pour les particuliers, lève 800 000 €
auprès d’Omnes Capital et 3T Capital. Créé en juillet 2011 par des anciens
de SFR, Greenbureau se positionne comme le pionnier de la relation
client numérique multimarque. La start-up permet aux grands comptes
de réduire leurs coûts de gestion en démultipliant les usages numériques
de leurs clients : facture électronique, gestion de compte en ligne, etc.
La société est soutenue par Télécom ParisTech, la Ville de Paris, Oséo.
Elle compte SFR, Numericable, Direct Énergie et Poweo parmi ses
premiers clients. L’objectif de la levée est de financer le déploiement sur
smartphones et sur tablettes et d’accélérer la conquête commerciale.
FCPI : CA Innovation 11, Investissement 3, LCL Innovation 2010
Renaud Poulard, 01 80 48 79 66
ADICTIZ / JEUX SOCIAUX
Novembre 2012 – Omnes Capital
investit 2 M€ dans la société lilloise
Adictiz. Créée en 2009, Adictiz
développe et édite des jeux
sociaux pour le Web et le mobile
tels que Paf le chien, Il est con ce
pigeon, Animal Story, etc. Rentable
depuis son lancement, Adictiz
prévoit de doubler son chiffre
d’affaires en 2013. Elle enregistre
2,5 millions de joueurs actifs par
mois, 50 millions de parties jouées
et 200 millions d’impressions de
bannières publicitaires. L’objectif
de l’opération est de renforcer
ses équipes et de se développer
à l’international.
FCPI : CA Innovation 11, Investissement 3,
LCL Innovation 2010
François-Xavier Dedde, 01 80 48 79 64
MISTER BELL /
MARKETING MOBILE
Septembre 2012 – Mister Bell,
leader de l’affiliation et de la
performance sur mobile (smartphones
et tablettes), finalise un
premier tour de table de 3,5 M€
auprès d’Omnes Capital et A Plus
Finance. Créé fin 2010, Mister Bell
propose une plateforme de mise
en relation entre annonceurs
et éditeurs mobiles. Doté d’un
inventaire exclusif et puissant
(plusieurs milliards de pages vues),
Mister Bell garantit aux annonceurs
un trafic qualifié sur mobile.
Grâce à son modèle basé sur
la performance et la transparence,
la régie mobile est l’un des rares
acteurs du secteur à s’engager sur
les résultats. L’objectif de la levée
de fonds pour la société est de
conforter son leadership européen,
d’étendre son offre dans des zones
en forte croissance et d’investir en
R&D pour maintenir son avance
technologique.
FCPI : Capital Invest PME 2011
François-Xavier Dedde, 01 80 48 79 64
P. 08

INVESTISSEMENT
CESSION INDUSTRIELLE
PROGEXIA / LOGICIEL
Mai 2012 – Omnes Capital investit 1,2 M€ dans Progexia,
l’éditeur marseillais de solutions d’échange de données
informatisées à destination des organismes complémentaires
d’assurance maladie. Cet outil permet aux organismes de
gérer et d’administrer plus efficacement les droits des assurés
tout en offrant aux professionnels de santé (pharmaciens,
opticiens, dentistes, laboratoires), la possibilité de consulter
instantanément les droits spécifiques de l’assuré. L’objectif
de l’opération est de renforcer les efforts commerciaux pour
étoffer son déploiement auprès des professionnels de santé.
FCPI : CA Innovation 11, Investissement 3, LCL Innovation 2010
Renaud Poulard, 01 80 48 79 66
CESSION INDUSTRIELLE
AQUAFADAS /
ÉDITEUR DE LOGICIELS
Octobre 2012 – Entré
au capital de la société
Aquafadas en 2009, Omnes
Capital vend sa participation
au fabricant de tablettes
canadien Kobo (groupe
Rakuten, leader japonais
de l’e-commerce). Créée en
2006 et basée à Montpellier,
Aquafadas édite des outils
numériques permettant
à ses clients B2B de gérer
et de diffuser du contenu
(texte, photo, vidéo) sur
les périphériques nomades
(mobiles, tablettes…).
Elle propose également
un « BD store » sur iPhone,
ainsi qu’une suite logicielle
grand public permettant
l’édition vidéo. En cinq ans,
le chiffre d’affaires de la
société a été multiplié par 30.
Cette opération permet aux
FCPI d’Omnes Capital
de réaliser un multiple
de 1,9 x.
FCPI : Capital Invest PME, Crédit
Agricole Europe Innovation 2008
François-Xavier Dedde,
01 80 48 79 64
EVE / VÉRIFICATION
DE SEMI-CONDUCTEURS
Octobre 2012 – Omnes Capital cède
la société Emulation and Verification
Engineering (EVE) au californien Synopsys,
développeur de logiciels de conception
de circuits intégrés. Fondée en avril 2000,
EVE fournit une solution logicielle et
hardware destinée à valider la conception
des circuits intégrés. Omnes Capital
entre au capital de la société en 2003,
à l’occasion du premier tour de table.
L’objectif est alors de financer l’implantation
de l’entreprise aux États-Unis et de
consolider sa structure commerciale
encore naissante. D’autres levées de fonds
suivront au fur et à mesure des besoins
en investissements technologiques.
Omnes Capital a investi au total 5,1 M€.
En douze ans, EVE est devenue le leader
mondial du marché de l’émulation avec
un chiffre d’affaires de 43 M€ en 2012 et
une marge sur Ebitda de 31 %. La société
est aujourd’hui présente dans sept pays
avec 140 salariés. Elle dispose d’une base
de clients solide et diversifiée (Intel, Apple,
Samsung…). Cette cession permet aux FCPI
d’Omnes Capital de réaliser un multiple
de 3,2 x et une plus-value de 9,7 M€.
FCPI : CA Innovation 10, LCL Innovation 2007,
LCL Innovation 2008, LCL Innovation 2009
Michel de Lempdes, 01 80 48 79 61
ZOOM
RÉPARTITION
DES DOSSIERS
D’INVESTISSEMENT
EN 2012 (nombre
et pourcentage)
21
(62 %)
13
(38 %)
Technologies de
l’information et de
la communication
Sciences de la vie
OMNES CAPITAL /N° 23 P. 09

ÉNERGIES RENOUVELABLES
240 M€
d’actifs sous gestion
24 M€
investis en 2012
1,6 X
Multiple global réalisé sur 4
opérations de capital développement
et d’infrastructures
ÉQUIPE :
Serge Savasta,
Responsable de l’activité
Marc-Philippe Botte,
Directeur d’investissements
Bérengère Corson-
Vanlerberghe,
Chargée d’affaires
Laurent Perret, Analyste
REPÈRES
INVESTISSEMENTS
FUTURIS / BIOMASSE
Mars 2013 – Omnes Capital investit
4 M€, via son fonds Capenergie II,
dans la société italienne Futuris.
L’opération prévoit des investissements
complémentaires pouvant
aller jusqu’à 10 M€. Cette société
milanaise, créée et dirigée par
Rodolfo Danielli (ancien Chief
Operating Officer du groupe
Italcementi et Directeur de zone
Europe Méditerranée, Afrique
du Nord et Moyen-Orient du groupe
Air Liquide), développe, construit et
gère des centrales de cogénération
à partir de biomasse. Futuris a pour
objectif de développer, d’ici à 2016,
l’équivalent de 54 MW électriques
de puissance installée pour un
investissement global de 220 M€.
Ce plan de développement prévoit
la construction de 10 centrales en trois
phases successives. Trois centrales
sont déjà opérationnelles (phase 1)
et trois autres ont obtenu les autorisations
administratives (phase 2).
Cette augmentation de capital
permettra de financer la phase 2 du
plan de développement. Avec cette
opération, Capenergie II signe son
onzième investissement et renforce
sa présence sur le marché italien.
« L’arrivée d’Omnes Capital est une
étape importante pour Futuris »,
souligne Rodolfo Danielli, Président et
Administrateur délégué de Futuris.
FCPR : Capenergie II
Serge Savasta, 01 80 48 79 34
Marc-Philippe Botte, 01 80 48 79 35
HOLDING D’INFRASTRUCTURES AU PORTUGAL / PHOTOVOLTAÏQUE
Décembre 2012 – Omnes Capital réalise son premier investissement
au Portugal en investissant aux côtés de Neoen, société de
son portefeuille depuis 2009, dans la holding NP Investment SGPS.
Cette holding d’infrastructures a pour vocation de développer
et exploiter des centrales photovoltaïques d’une puissance totale
de l’ordre de 30 MW, dans la région de Lisbonne. Cette opération
permettra à terme à Capenergie II de détenir en direct avec son
partenaire Neoen des centrales photovoltaïques d’une puissance
installée de l’ordre de 9 MW.
FCPR : Capenergie II
Serge Savasta, 01 80 48 79 34
Marc-Philippe Botte, 01 80 48 79 35
P.10

CESSION INDUSTRIELLE
AÉROWATT / ÉOLIEN ET PHOTOVOLTAÏQUE
ZOOM
RÉPARTITION STRATÉGIQUE CIBLE
40 %
60 %
Infrastructure
Capital
développement
RÉPARTITION SECTORIELLE CIBLE
40 %
60 %
Eolien / Solaire
Autres
Septembre 2012 – Omnes
Capital cède sa participation
dans Aérowatt à la société
JMB. Producteur indépendant
d’électricité à partir
d’énergies renouvelables en
France, Aérowatt intervient
à toutes les étapes de
développement de centrales
éoliennes et solaires, depuis
l’identification des sites
jusqu’à la vente d’électricité.
Omnes Capital est entré
au capital en 2006 aux
côtés, notamment, de
Demeter Partners et Viveris
Management. Aujourd’hui,
l’entreprise orléanaise
exploite 26 centrales
éoliennes représentant
113 MW et 35 sites solaires
équivalant à près de 21 MWc.
La société a réalisé en 2011 un
chiffre d’affaires de 27,5 M€,
en progression de 60 % par
rapport à l’année précédente.
Ce rapprochement devrait
donner naissance au premier
acteur indépendant du
secteur de la production
d’électricité à partir
d’énergies renouvelables avec
un parc installé de 300 MW
et un chiffre d’affaires lié à
la vente d’énergie de plus
de 60 M€. Omnes Capital
a également cédé à JMB
sa participation dans la
holding dédiée aux prises
de participations dans les
projets créés avec la société,
Aérowatt Participations.
FCPR : Capenergie I
Serge Savasta, 01 80 48 79 34
Marc-Philippe Botte, 01 80 48 79 35
RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE CIBLE
45 %
55 %
RÉUNION INVESTISSEURS
Europe
occidentale
France
RÉUNION DES INVESTISSEURS
DES FONDS CAPENERGIE
L’équipe Énergies Renouvelables
réunit le 11 avril 2013 les investisseurs
de ses fonds Capenergie ainsi que ses
partenaires privilégiés.
L’occasion de présenter un point sur
l’activité des fonds et sur le marché,
et d’échanger avec les dirigeants
des sociétés en portefeuille.
OMNES CAPITAL /N° 23 P.11

LBO & DÉVELOPPEMENT MID CAP
360 M€
d’actifs sous gestion
21 M€
investis en 2012
3 x
Multiple moyen pondéré
réalisé sur 8 cessions
ÉQUIPE :
Éric Rey, Directeur associé
Bertrand Tissot, Directeur
associé
Philippe Zurawski, Directeur
associé
Benjamin Arm, Directeur
de participations
Alice Calvez Pignot, Chargée
d’affaires
Rémy Deloffre, Chargé
d’affaires
Mikaël Schaller, Chargé d’affaires
REPÈRES
CESSION
ORCHESTRA / MODE ENFANT
Février 2013 – Omnes Capital, présent au capital d’Orchestra depuis
2001, a saisi l’opportunité d’une opération de marché (offre publique
de rachat d’actions) pour céder sa participation. Spécialiste de
la mode enfant, Orchestra a enregistré sur l’exercice 2011-2012
une hausse de ses ventes de 54 %, à 275 M€, avec 550 magasins
à travers le monde. En juillet 2012, l’enseigne avait fait l’acquisition
de la chaîne de magasins belge Prémaman, qui distribue des
vêtements pour futures mamans, des biberons, des poussettes et
de l’habillement pour les 0-10 ans. En douze ans d’accompagnement,
Orchestra est devenu un acteur incontournable sur son marché.
SCR : CLCI
Éric Rey, 01 80 48 79 41
CESSION
SAINT-AMAND /
EAUX EMBOUTEILLÉES
Juillet 2012 – Omnes Capital
cède les parts qu’il détenait depuis
2005 dans les Eaux de Saint-
Amand à l’un de ses principaux
concurrents, le groupe Alma
(marque Cristalline notamment).
Avec un chiffre d’affaires de
80 M€, les Eaux de Saint-Amand
constituent le quatrième acteur
français dans le secteur des eaux
embouteillées, et opèrent pour le
compte de marques distributeurs
et sous les marques Saint-Amand,
Montclar, Saint-Antonin.
SCR : CLCI, FCPR : CLD 2
Bertrand Tissot, 01 80 48 79 42
NEWS DU PORTEFEUILLE
FRÈRES BLANC / RESTAURATION
Décembre 2012 – Le groupe
Frères Blanc, société en
portefeuille depuis 2006, a
cédé sa chaîne de restaurants
Chez Clément (31 M€ de chiffre
d’affaires) à SDW Services (Les
Jardins de Bagatelle, Le Saut
du Loup, Le Dauphine…). Acteur
majeur de la restauration
traditionnelle parisienne avec
ses douze restaurants et
brasseries – Le Procope,
La Lorraine, Au Pied de Cochon,
Flora Danica, Le Sud, La Maison
d’Alsace… –, le groupe Frères
Blanc a réalisé en 2012 un chiffre
d’affaires de près de 110 M€.
FCPR : CACI 2
Éric Rey, 01 80 48 79 41
P.12

NEWS DU PORTEFEUILLE
CARPENTRAS SIGN / PAPETERIE
Décembre 2012 – Carpentras
Sign, qui opère dans l’univers
de la papeterie et des
fournitures de bureau,
reprend RP Diffusion,
un grossiste généraliste
en fournitures de bureau
et articles scolaires.
Omnes Capital accompagne
Carpentras Sign depuis
2008. Omnes réinvestit aux
côtés de CM-CIC Capital
Finance, Socadif, Unexo
et le management pour
financer cette acquisition.
Basé en Loire-Atlantique,
Carpentras Sign développe
ses propres gammes de
produits et importe en
exclusivité des marques
internationales. La société
compte 80 salariés et
réalise en 2012 un chiffre
d’affaires de 22 M€.
RP Diffusion est basé en
région parisienne, il compte
170 salariés et réalise un
chiffre d’affaires de 52 M€.
Les deux sociétés, dont les
activités sont complémentaires,
conservent leur marque et leur
positionnement. Le nouveau
groupe donne naissance à
un acteur incontournable sur
le marché de la distribution
indirecte de fournitures de
bureau en France. L’opération
permettra également à
Carpentras Sign de trouver de
nouveaux relais de croissance
en adressant notamment les
petits points de vente.
SCR : CLCI
Philippe Zurawski, 01 80 48 79 43
Mikaël Schaller, 01 80 48 79 47
VIVALTO SANTÉ /
ÉTABLISSEMENTS DE SOINS
Novembre 2012 – Le groupe
Vivalto Santé s’est vu décerner
par les professionnels du capital
investissement le prix Best buildup
in tandem with LBO funds
lors des Private Equity Exchange
& Awards 2012. Ce prix vient
récompenser la stratégie de
croissance externe soutenue de
Vivalto Santé, qui a réalisé six
opérations de croissance externe
en trois ans. Omnes Capital
est depuis 2009 l’investisseur
de référence du groupe Vivalto
Santé, présidé par Daniel
Caille, aux côtés d’investisseurs
financiers et de 250 praticiens
libéraux.
FCPR : CACI 3, SCR : CLCI
Philippe Zurawski, 01 80 48 79 43
Benjamin Arm, 01 80 48 79 44
OMNES CAPITAL/N° 23 P.13

LBO &
DÉVELOPPEMENT
SMALL CAP
80 M€
d’actifs sous gestion
16 M€
investis en 2012
16
sociétés en portefeuille
ÉQUIPE :
Laurent Espic, Directeur associé
François Lory, Directeur
d’investissements
Fabrice Crabié, Chargé d’affaires
Bertrand Dupray, Chargé d’affaires
REPÈRES
CO-INVESTISSEMENT
INVESTISSEMENTS
GROUPE EYSSAUTIER / ASSURANCE MARITIME
Janvier 2013 – Omnes Capital investit dans le groupe Eyssautier
dans le cadre d’une opération de MBO (management buy-out),
aux côtés du management. Créé en 1935 par la famille Eyssautier,
le groupe est aujourd’hui le leader français des courtiers spécialisés
en assurance maritime et transport. En 2012, le groupe a enregistré
un chiffre d’affaires de près de 10 M€ et compte 50 salariés, basés
à Paris, Marseille et Athènes. L’objectif de l’opération est d’élargir le
périmètre d’activité de la société en prospectant de nouveaux clients
et de nouveaux marchés à l’international.
Fonds : LCL Expansion et Omnes Expansion
François Lory, 01 80 48 79 52
Bertrand Dupray, 01 80 48 79 54
NOMIOS / SÉCURITÉ
INFORMATIQUE
Janvier 2013 – Omnes Capital
investit avec Odyssée Venture
dans une opération de MBO
(management buy-out) sur
la société Nomios, aux côtés
du dirigeant fondateur et
des collaborateurs clés.
Basé à Boulogne-Billancourt,
Nomios est un intégrateur
spécialisé dans la sécurité
informatique et l’optimisation
NEWS DU PORTEFEUILLE
des performances des réseaux
d’entreprises. Créée en 2004, la
société a réalisé en 2012 un chiffre
d’affaires de 15,4 M€. L’objectif :
élargir la base de clientèle et
devenir un acteur incontournable
avec une croissance à deux chiffres
sur les trois prochaines années.
Fonds : LCL Expansion et Omnes Expansion
Laurent Espic, 01 80 48 79 51
Bertrand Dupray, 01 80 48 79 54
100 M€
d’actifs sous gestion
20 M€
investis en 2012
REPÈRES
VUE ENTERTAINMENT / CINÉMA
Juillet 2012 – Vue Entertainment, société en portefeuille depuis 2010,
a fait l’acquisition de la deuxième chaîne de multiplexes en Allemagne.
La société devient ainsi le deuxième opérateur européen de salles
de cinéma en Europe derrière Odeon & UCI (Royaume-Uni) et devant
Gaumont Pathé (France). Omnes Capital réinvestit à cette occasion
3,6 M€, soit 37 % du montant initialement investi.
FCPR : CAPE Co-Invest 1, Predica 2007 Co-Investment Fund
Frantz Paulus, 01 80 48 78 91
ÉQUIPE
Frantz Paulus,
Directeur d’investissements
P.14

LBO :
le marché mid cap
se rétablit
Pour Fabrice Scheer, Managing Director, Responsable
des Fusions et Acquisitions mid cap chez UBS France,
le marché du LBO mid cap se rétablit progressivement.
Gelées en 2012, des opérations pourraient se
dénouer au second semestre 2013, sans atteindre
néanmoins les niveaux de valorisation connus en 2011.
reste encore atone. Les opportunités
d’investissement sur ce segment
remontent depuis septembre.
Des fonds qui n’ont pas investi
pendant dix-huit mois veulent agir.
Tout comme les entrepreneurs qui,
rassurés par la levée des incertitudes
pesant sur l’imposition des plusvalues,
souhaitent sécuriser leur
patrimoine. La sphère décisionnelle
apparaît plus calme, moins frileuse.
Les niveaux de valorisation restent
en revanche en retrait des pics de
2011, où ils atteignaient jusqu’à 8 ou
9 fois l’Ebitda, contre 6 à 8 fois en
moyenne aujourd’hui selon les
secteurs.
Un marché européen
contrasté
Selon le Center for
Management Buy-Out
Research (CMBOR), la
valeur totale des LBO
a reculé en 2012 de 21 %
en Europe, passant de 63
à 49,5 Mds€, leur niveau
le plus bas depuis 2009.
La France, où les
opérations ont chuté de
moitié, représente 12,5 %
du marché (23,8 % en
2011). Elle passe à la
3 e place, cédant la 1 re au
Royaume-Uni, seul pays
en progression (+ 32 %).
Avec 189 transactions
et 19,4 Mds€, les
Britanniques affichaient
fin 2012 une part de
marché de 39 %.
Où en était le marché du LBO
en France fin 2012
Après une embellie en 2011, il s’était
brutalement effondré. Les chiffres
sont à prendre avec prudence,
mais les opérations semblent avoir
diminué de plus de 50 % en valeur
l’an passé. Les LBO secondaires
se sont raréfiés, les LBO primaires
ont été peu nombreux. Fin 2012,
le marché était revenu aux niveaux
de 2009, année noire s’il en est.
Quels paramètres expliquaient
cette situation
Elle est née d’un amoncellement
de mauvaises nouvelles à partir
de l’été 2011 : la crise grecque, la
question de la dette, les turbulences
de la zone euro, la crise rattrapant
les sociétés non cotées… Tout ceci
a généré un climat de défiance
peu propice aux engagements.
Face au risque de ne pas voir l’effet
de levier fonctionner, les exigences
des investisseurs et des vendeurs
sont devenues antinomiques.
Les décisions ont été ralenties
ou reportées.
Comment se comporte le marché
du mid cap
Comme le disent les Anglais, « small
is beautiful ». Le marché mid cap,
à savoir celui des petites et moyennes
entreprises, se rétablit plus vite que
celui des grosses opérations, qui
Comment voyez-vous se dérouler
l’année 2013
Désormais « lisible » pour les
cinq ans à venir, la loi de finances
n’entravera pas, à mon sens, les
opérations de LBO. Si le calme
se confirme au plan macroéconomique,
le second semestre
s’annonce plus encourageant, avec
des opérations au financement
classique, prudent, reposant sur des
fonds propres importants et une
dette senior mesurée. Les solutions
originales, privilégiant des montages
avec une mezzanine lourde ou
de la dette dite unitranche, seront
limitées, le risque de récession
restant trop important. En effet,
ce type de montage peut coûter
très cher aux actionnaires dans un
scénario de croissance très faible.

ALAIN BLONDEL
Président de SIMP
PARCE QU’IL LE VAUT BIEN !
Reprendre une entreprise est un rêve
qu’Alain Blondel a longtemps caressé
avant de se lancer. À 59 ans, et avec déjà
une belle carrière dans le secteur des
cosmétiques derrière lui, Alain Blondel
se décide à prendre en main son destin
d’entrepreneur. Après s’être renseigné
sur les rouages de l’entrepreneuriat, il part
à la chasse aux projets et jette son dévolu
sur SIMP, une PME avec une expertise
reconnue dans la micro-injection de pièces
en plastique et en caoutchouc et leader
mondial sur le marché de la brosse de
mascara en thermoplastique.
Pourquoi cette entreprise Parce qu’elle
est atypique : de petite taille – 25 salariés
seulement –, elle a pourtant le chiffre
d’affaires d’une grande (8,8 M€ en 2012)
et un fort potentiel. « Faire progresser une
entreprise déjà bien optimisée était un
challenge motivant », révèle Alain Blondel,
qui s’appuie sur les équipes en place,
notamment Éric de Bardonnèche, l’actuel
Directeur commercial, nommé Directeur
du développement commercial. Il s’associe
à Omnes Capital pour racheter la société
à Manuel Viegas, l’ancien dirigeant de SIMP.
Un partenaire financier avec lequel il partage
la même vision à long terme de l’entreprise :
faire grandir le pôle Innovation autour
du mascara, mais aussi investir d’autres
niches de produits à forte valeur ajoutée.
Sans oublier le développement de SIMP
à l’international, notamment sur les marchés
émergents comme la Chine ou le Brésil.
« En fédérant les énergies et en tirant parti
des complémentarités de chacun, nous allons
imaginer de nouveaux produits, de nouveaux
process de production et conquérir de
nouveaux clients. Le tout, en restant à taille
humaine », termine le chef d’entreprise.
À l’avenir, SIMP risque bien de nous en mettre
plein les yeux…
PARCOURS
1979
Directeur de PHAS
France, marque de
L’Oréal.
1989
Directeur général
France de Sanofi
Beauté puis Président
de Roger & Gallet.
1994
Président-directeur
général de Pixxent
(n° 3 européen
du merchandising
et de la PLV).
2004
Vice-président d’Alcan
Packaging Beauty en
charge de la division
Fragrance & Cosmetics
Europe-Brésil.
2011
Reprise de SIMP en
LBO avec Omnes
Capital.
ZOOM
UN CHOIX
DE CONFIANCE
« Confiance, respect
mutuel » : c’est
ainsi qu’Alain Blondel
qualifie sa relation
avec Omnes Capital,
entré au capital de
SIMP en 2011. « J’ai
choisi Omnes Capital
pour sa faculté à
prendre des décisions
rapidement, pour son
expertise métier et
sa connaissance des
problématiques des
PME, mais aussi parce
que nous avons la
même vision de SIMP
à long terme », déclare
l’entrepreneur.