Lettre trimestrielle de Crédit Agricole Private Equity ... - Omnes Capital

La Lettre de Crédit Agricole Private Equity
12
((( )))
La fiche
Présentation d’une activité
Contacts :
Fabien Prévost
Président du Directoire
Responsable de l’activité
Capital Développement et Transmission
01 43 23 95 77
((( )))
La lettre d’information de Crédit Agricole Private Equity
Numéro 1 / Juin 2006
La Lettre
L’activité
Capital Développement
et Transmission
Cible
• PME avec projet de croissance
et management ambitieux, cessions
de branches d’activités ou filiales
de grands groupes, rentables.
• Tout secteur d’activité, mais
de valeur et de CA situés entre
10 et 250 M€.
Politique
• Jouer un rôle d’actionnaire actif
auprès des dirigeants d’entreprises.
• Accompagner les entrepreneurs
dans la durée afin de leur permettre
de mettre en œuvre un réel plan
de développement à moyen terme.
Typologie d’intervention
• Capital et développement.
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En chiffres
• Reclassement et restructuration
de capital.
• LBO majoritaire (seul ou à plusieurs)
ou minoritaire.
• Co-investissement avec
nos confrères.
Montants investis
• Entre 1 et 50 M€ avec un cœur
de cible de 3 à 15 M€.
• Politique de co-investissement avec
les Sociétés de Capital-Risque (SCR)
des Caisses régionales, lorsque CAPE
mène l’opération.
Fonds commun de placement à
risque (FCPR) en cours de levée
Crédit Agricole Capital Investissement 2 :
objectif de 150 M€.
///// 13 investisseurs dédiés (dont 2 basés à Lyon)
///// 690 M€ d’encours sous gestion
///// 80 M€ environ de capacité annuelle d’investissement
///// 150 dossiers traités en 2005,
dont un tiers provient du Groupe Crédit Agricole
Pour en savoir plus
www.ca-privateequity.com
prénom.nom@ca-privateequity.fr
La Lettre de Crédit Agricole Private Equity - 100, boulevard du Montparnasse - 75682 Paris Cedex 14.
Directeur de la publication : Fabien Prévost - Rédactrice en chef : Martine Laisné. Rédaction : Pascale Bénézet
et Christian de Saint-Vincent. Merci à toux ceux qui ont apporté leur contribution à cette lettre. Crédits photos :
Raphaël Dautigny, Corbis, Photoalto, Photodisc - Conception-réalisation : (1CAPDEC001).
Éric Pencréac’h
Directeur associé senior
01 43 23 90 66
Jean-Michel Solier
Directeur associé senior
01 43 23 29 20
Daniel Balland
Directeur associé
DRE Lyon, Auvergne
Rhône-Alpes Ouest, Dauphiné et
Savoie, Méditerranée, Midi-Pyrénées
01 43 23 90 58 – 04 37 56 13 63
Jean-Michel Staron
Directeur associé
DRE Lyon, Auvergne
Rhône-Alpes Ouest, Dauphiné et
Savoie, Méditerranée, Midi-Pyrénées
01 43 23 90 57 – 04 37 56 13 64
Éric Rey
Directeur d’investissements
DRE Champagne-Ardenne,
Bourgogne Franche-Comté, Lorraine
01 43 23 69 96
Bertrand Tissot
Directeur d’investissements
DRE Nord–Pas-de-Calais
Picardie, Haute-Normandie, Centre
01 43 23 43 64
Philippe Zurawski
Directeur d’investissements
DRE Bretagne, Pays de
la Loire, Aquitaine – 01 43 23 90 56
4 Chargés d’affaires :
Benjamin Arm –0143233261
Jacques Simon –0143236994
Nicolas Trombert –0143239546
Fabrice Voituron –0143239305
1 Analyste :
Mikaël Schaller –0143231455
02 /////
En cours
Frères Blanc, SuperSonic
Imagine, Viveo Group, Groupe
Souriau, Logitrade
Le point de vue de Christine
Delamarre, Directeur général
délégué UNIFERGIE
05 /////
Signé
Maisons France
Confort et CAPE :
confiance et
performances
08 /////
Mots croisés
Predica et CAPE,
une collaboration active
présentée par Laurent Cazelles,
Directeur financier adjoint
de Predica, et Arnaud Cottin,
Responsable des relations
investisseurs de CAPE
11 /////
À suivre
Altrad, Fovea Pharmaceuticals,
Sport Médias & Stratégies,
Metabolic Explorer
12 /////
La fiche
Tout savoir sur notre activité
de Capital Développement
et Transmission

La Lettre de Crédit Agricole Private Equity
((( )))
En cours
02
03
Focus sur quelques nouveaux investissements
8,1 Mds€
Le marché français du Capital Investissement atteint son plus haut niveau
historique en 2005 avec 8,1 milliards d’euros investis : une croissance
de 56%, principalement tirée par le Capital Transmission/LBO.
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SuperSonic Imagine,
une nouvelle “medtech”
bien dotée
La Lettre de Crédit Agricole Private Equity
La chronique
de Fabien Prévost
2005 a été une année riche
en événements. Réunion de
nos équipes, création de l’enseigne
Crédit Agricole Private Equity
(CAPE*), une activité d’investissement
particulièrement soutenue,
lancement de trois nouveaux fonds,
création d’une nouvelle activité
Exitis… Notre positionnement
de généraliste du Private Equity
sur les valeurs moyennes est
désormais bien compris et reconnu.
Nous continuerons à l’affirmer pour
devenir un acteur de référence
de notre marché.
Le premier semestre 2006 est
en ligne avec nos objectifs
de croissance. Pour les atteindre,
notre ancrage au sein du Groupe
Crédit Agricole est essentiel, et c’est
dans ce contexte que s’inscrit cette
Lettre. Une lettre, nous l’espérons,
génératrice d’idées et, dans le même
temps, de nouvelles opportunités
pour tous. Favoriser le partage
et la confiance pour une meilleure
appréhension des risques est
essentiel dans nos métiers. Cet état
d’esprit est propice au développement
de nouvelles activités. C’est celui
de nos équipes : créer, renforcer
de nouveaux liens entre nous…
Bonne lecture à tous.
* C’est le terme que vous retrouverez
au fil de ces pages pour désigner
notre entité.
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CAPE entre au capital
du groupe Frères Blanc
À l’occasion de la vente du groupe
Frères Blanc par ses actionnaires
historiques Pierre et Jacques Blanc,
CAPE participe, en avril 2006, au
capital à hauteur de 11 M€ au LBO
emmené par CDC Entreprises Capital.
IDIA Agricapital et Mezzanis ont
également investi en capital,
respectivement 3 M€ et 1 M€.
Au total, le groupe Crédit Agricole
détient une participation de 24,2%
dans le capital du groupe Frères
Blanc. La transaction a été également
financée par une tranche mezzanine
à laquelle Mezzanis participe
à hauteur de 6 M€ et une dette senior
syndiquée par Calyon. Le groupe
Frères Blanc s’est développé
autour de deux concepts :
les grandes brasseries, avec
les enseignes Au Pied de Cochon,
L’Alsace, Le Procope, Le Grand Café,
La Lorraine…, et les restaurants Chez
Clément. Cette opération permet à
CAPE d’entrer au capital d’un groupe
présentant une structure financière
solide, une belle rentabilité et
des perspectives de développement
intéressantes.
CAPITAL DÉVELOPPEMENT
ET TRANSMISSION
Treize investisseurs interviennent dans
des projets de croissance et de transmission
du capital. À travers des opérations
de LBO et de renforcement de fonds propres,
nos professionnels accompagnent
les entrepreneurs dans la durée afin de leur
permettre de mettre en œuvre un plan réel
de développement à moyen terme.
Plus de détails en page 12.
MEZZANINE
Ce financement intermédiaire apporte des
solutions sur mesure, hybrides et flexibles,
à mi-chemin entre la dette et le capital.
———————
Éric Pencréac’h – 01 43 23 90 66
Éric Rey – 01 43 23 69 96
CAPE a mené en mars 2006
le premier tour de financement
international de la société SuperSonic
Imagine pour un montant de 10 M€.
Cette société d’instrumentation
médicale a été créée en avril 2005
par une équipe d’experts en ultrasons
et en imagerie médicale. La mission
de SuperSonic Imagine est de
développer une technologie médicale
révolutionnaire pour mesurer
et visualiser l’élasticité des tissus.
Cette technologie permettra de
fournir un outil de détection plus
efficace pour les lésions cancéreuses
et d’améliorer la pertinence du
diagnostic. Les fonds seront utilisés
pour développer un premier prototype
visant à déceler le cancer du sein
et transposable à d’autres indications,
telles que le cancer de la thyroïde,
de la prostate et du foie.
CAPITAL RISQUE
Une équipe de huit investisseurs dédiée
au financement de jeunes entreprises à fort
potentiel associe des expériences et
des compétences complémentaires, tant
en management d’entreprises technologiques
qu’en investissement. Ils sont spécialisés
dans cinq secteurs d’investissement :
électronique, télécoms, logiciels, sciences
de la vie, services basés sur les technologies
Internet.
———————
Alexia Perouse – 01 43 23 95 94
Retrouvez nos communiqués
d’investissement sur :
www.ca-privateequity.com
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Reprise de participation dans
le capital de Viveo Group
L’équipe Marché secondaire de CAPE
a repris en février 2006 une
participation minoritaire du capital
de Viveo Group auprès du FCPR
Banexi France Développement, fonds
géré par BNP Paribas Private Equity.
Fondé en 1983, Viveo est un acteur
majeur de l’informatique stratégique
pour la banque et la finance avec plus
de 700 clients répartis dans 30 pays.
La spécialisation et l’expertise de
Viveo Group dans l’univers bancaire
et financier, son potentiel de valorisation
ont été les éléments clés de cette
décision d’investissement.
MARCHÉ SECONDAIRE
Spécialisés dans le rachat d’actions de sociétés
ou de portefeuilles non cotés, nos quatre
investisseurs apportent de la liquidité aux acteurs
du Capital Investissement. Leur stratégie est de
réunir des participations auprès des investisseurs
recherchant de la liquidité dans le cadre de
cessions de portefeuilles ou de lignes à l’unité.
———————
Magali Chessé – 01 43 23 95 87
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LBO secondaire
pour le groupe Souriau
Cette opération de LBO secondaire
emmenée par Sagard fait suite
à la sortie de AXA Private Equity.
CAPE a investi en janvier 2006
11 M€ dans le groupe Souriau,
aux côtés d’investisseurs financiers.
Au total, les financiers détiennent
80% du capital de Souriau,
le management en détenant
le solde. Créé en 1917, ce groupe
est aujourd’hui le leader européen
de la connectique spécifique
dédiée aux applications industrielles,
militaires et spatiales. Il a pour
stratégie de conforter sa position
sur ses marchés historiques,
de participer à la concentration
du secteur et de poursuivre
l’amélioration de sa rentabilité.
———————
Jean-Michel Solier – 01 43 23 29 20
Bertrand Tissot – 01 43 23 43 64

La Lettre de Crédit Agricole Private Equity
04 En cours
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Cession de Logitrade :
un TRI supérieur à 30%
C’est dans le cadre de deux
augmentations de capital
successives que CAPE est entré
au capital de Logitrade en 2000.
Ces opérations de renforcement
de fonds propres visaient
à accompagner le développement
de l’entreprise. En mars 2006,
CAPE cède à Activa sa participation
de 24,75% dans Logitrade. Cette
entreprise fondée en 1994 est
une centrale d’achats spécialisée
dans l’approvisionnement
de produits non stratégiques
et de consommables pour le compte
de grandes entreprises industrielles.
La stratégie de croissance interne de
Logitrade, couplée à une adaptation
constante de l’offre à la grande
clientèle multisite, a permis à
CAPE de réaliser un TRI supérieur
à 30% sur cette opération.
———————
Daniel Balland – 01 43 23 90 58 / 04 37 56 13 63
Le point de vue de Christine Delamarre,
Directeur général délégué UNIFERGIE
“CAPÉNERGIE et UNIFERGIE, une offre
environnement riche et cohérente”
Promis à un fort
développement, le marché
des énergies renouvelables*
nécessite des besoins
financiers croissants.
Dans ce cadre, CAPE crée
CAPÉNERGIE, premier
FCPR institutionnel consacré
aux énergies renouvelables.
À la tête d’UNIFERGIE,
filiale de CA Leasing
dédiée au financement
du développement durable,
Christine Delamarre entrevoit
déjà les synergies qu’elle va
générer : “Réglementations
contraignantes, économies
d’énergie : le contexte
est particulièrement porteur,
souligne-t-elle. Opérateurs,
collectivités locales, industriels
et monde agricole,
tous les acteurs impliqués
voient croître leurs besoins
d’investissement. UNIFERGIE
est présent sur ces marchés
depuis vingt ans environ,
avec une production de plus
de 150 M€, soit un
investissement global trois
fois égal à ce montant. Nous
avons l’expérience sectorielle
et la reconnaissance du
marché, avec une bonne
connaissance de ses
acteurs et de leurs besoins
d’ingénieries financière
et juridique. En la renforçant,
CAPÉNERGIE s’inscrit
dans l’offre transversale
Environnement du Crédit
Agricole. Plus notre gamme
est diversifiée, plus nous
sommes visibles.
Un atout de poids dans
un cadre très concurrentiel.
Nos synergies seront
commerciales, en nous
présentant ensemble chez
nos clients, mais aussi
techniques, compte tenu
de notre savoir-faire et de
nos compétences à évaluer
TRI et stratégies gagnantes
sur ces marchés en devenir.”
* Énergie éolienne, biomasse,
énergie solaire thermique et
photovoltaïque, géothermie,
biogaz, biocarburant…
———————
Christine Delamarre,
Directeur général délégué
UNIFERGIE – 01 43 23 84 18
Roland Derrien, Gérant du fonds
CAPÉNERGIE – 01 43 23 93 52

((( ))) Signé
Zoom sur une opération
La Lettre de Crédit Agricole Private Equity
05
MFC et CAPE : confiance
et performances
Entré en septembre 2004 au capital de Maisons France Confort,
constructeur dynamique de maisons individuelles, CAPE vient
d’en sortir partiellement, récupérant son investissement initial. Bonne
illustration d’une opération profitable aux différentes parties engagées.
À la fin avril, Crédit Agricole
Private Equity a officialisé son
désengagement partiel du capital
de Maisons France Confort (MFC),
le deuxième constructeur de maisons
individuelles en France. “Dix-huit
mois après notre investissement
dans cette PME, nous réalisons
une partie de notre participation
dans de très bonnes conditions,
souligne Éric Pencréac’h, Directeur
associé senior de l’activité Capital
Développement et Transmission
de CAPE. Entrés à hauteur
de 11,5% dans le capital de MFC
en septembre 2004, nous avons
réduit notre part à 6,8%. Nous
profitons à la fois du dynamisme
du secteur et de celui de l’entreprise,
qui s’est fortement développée
ces dernières années, pour faire
une plus-value conséquente.”
L’entrée de CAPE dans le capital
de MFC répondait alors
à une opération patrimoniale
du dirigeant de l’entreprise, qui
souhaitait transférer une partie
du capital à un nouvel investisseur.
Sa sortie répond, elle, à la volonté de
sécuriser l’investissement de CAPE,
qui récupère son investissement
initial par une réduction de capital
tout en restant actionnaire.
Pour Patrick Vandromme, Présidentdirecteur
général de Maisons France
Confort, “l’apport de CAPE est très
bénéfique, en termes de capital dans
un premier temps, mais aussi en
termes d’accompagnement financier
et de business dans la croissance
de l’entreprise”.
Un marché dynamique
Le marché de la construction
individuelle connaît depuis quelques
années une croissance exponentielle
en France. Plusieurs raisons
expliquent cette situation : un souséquipement
latent dû à un déficit
de plus de 1,5 million de logements ;
une courbe démographique
ascendante, avec 29,5 millions
de ménages prévus en 2030 contre
•••
Fabrice Voituron, Chargé d’affaires de CAPE,
Patrick Vandromme, P-DG de Maisons France
Confort, Éric Pencréac’h, Directeur associé senior
de l’activité Capital Développement et Transmission
de CAPE.
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Maisons France Confort
• Fondé en 1919, présent dans 17 régions
avec 178 points de vente
• Plus de 3 500 maisons construites
chaque année
• Deuxième constructeur national
de maisons individuelles en secteur diffus,
axé sur les métiers de services
• CA de 326 M€ en 2005, soit + 21%
par rapport à 2004
• 22,4 M€ de résultat opérationnel
(+ 35%) et 15 M€ de résultat net (+ 40%)
Pour en savoir plus :
www.maisons-france-confort.fr

La Lettre de Crédit Agricole Private Equity
06 Signé
07
•••
23,8 millions en 2000 ; l’envie des
Français de devenir propriétaires ;
des loyers qui s’envolent ; de
nouveaux produits plus attractifs…
À noter également que la France
figure en queue du classement
européen, comptant 56%
de propriétaires (par rapport
au stock total de logements),
loin derrière l’Espagne (82%),
l’Irlande (78%), l’Italie (72%)
ou le Royaume-Uni (69%).
Le marché de la maison individuelle
est, de plus, très atomisé :
27 constructeurs de plus de
400 maisons par an se partageaient
20% du marché en 2004 (contre 9%
3 questions à
Éric Pencréac’h,
Directeur associé senior
de l’activité Capital
Développement et
Transmission de CAPE
en 1996), et 2 106 constructeurs
de moins de 20 maisons par an
représentaient 18% du marché
(contre 32% en 1996). Actuellement
en pleine phase de concentration,
c’est un marché qui avantage
les acteurs susceptibles d’acquérir
rapidement des parts de marché
significatives sur leur territoire.
Enfin, l’offre se diversifie de plus
en plus avec une segmentation
du marché – maison primo
et secundo accédants, maison
seniors, maison locative, clients
européens… – et un développement
important des services (packs
emménagement, abonnements,
équipements extérieur et intérieur…).
Quels ont été les atouts
de CAPE pour rentrer
dans le capital de MFC
Nous nous sommes très vite
engagés, en répondant vite et
bien. Nous connaissions bien
son marché et nous avons
su mettre en avant la force
que représente le réseau du
Groupe Crédit Agricole, très
actif sur le terrain, pour lui
présenter des acquisitions
potentielles. Enfin, nous avons
joué un rôle d’agitateur
d’idées, en même temps que
d’accompagnateur financier,
toujours utile dans un cadre
de croissance externe.
Qu’est-ce qui a attiré
CAPE dans le domaine
de la maison individuelle
D’abord un marché très
porteur, et qui va le rester
quelque temps. Et MFC est
l’une des entreprises les plus
dynamiques du secteur. C’est
la quatrième génération qui est
aux commandes, et il s’agit
de très bons professionnels.
Ils ont de bonnes relations avec
leurs sous-traitants, savent les
gérer – c’est appréciable dans
la construction –, et ils sont
très au fait des nombreuses
“Un risque maîtrisé, un secteur porteur,
des performances attractives… Tous les ingrédients sont réunis
pour réaliser une belle opération.”
réglementations du secteur.
Les risques de ce marché
sont assez visibles, réglés sur
le cycle de la profession. Enfin,
nous sommes à un moment
où les acteurs de ce marché
se regroupent de plus en plus :
les contraintes sont trop lourdes
pour les petits acteurs, et MFC
est l’un des constructeurs
participant activement à cette
concentration.
Pourquoi CAPE se retire-t-il
de cet investissement
C’est un retrait partiel, nous
diminuons simplement de
moitié notre participation au
capital. Nous avions prévu
une clause de première sortie
assez courte, compte tenu
d’un secteur naturellement
cyclique. Une opération qui
nous permet de récupérer
notre mise initiale tout
en restant présents et actifs
sur un marché en pleine
croissance. Les risques
sont totalement maîtrisés
– puisque nous nous
sommes remboursé notre
investissement initial – et
le secteur est porteur de
performances intéressantes
à moyen et long termes.
Une approche industrielle
et financière
Dans ce contexte, MFC présente
tous les critères de croissance et de
performance recherchés par CAPE :
entreprise rentable sur un marché
porteur, dirigée par des professionnels
avec lesquels des relations de
confiance et d’apport mutuel se sont
rapidement instaurées. La sortie
partielle permet à CAPE d’éliminer
les risques inhérents à toute opération
financière, et son maintien dans
le capital de MFC répond à ses
objectifs de performance. Selon
Fabrice Voituron, Chargé d’affaires
de CAPE, “la nature même de
la croissance de MFC – basée
sur des acquisitions régulières
d’entreprises similaires implantées
sur des territoires où le Groupe
n’est pas encore présent – explique
l’entrée de CAPE dans son capital.
Non seulement nous disposons
de l’ingénierie financière adaptée
à ce type de croissance mais, de plus,
grâce à nos réseaux sur le terrain,
nous sommes à même de relayer les
opportunités d’acquisition existantes
dans telle ou telle région. La double
approche mise en œuvre sur ce
dossier – le dirigeant raisonnant en
industriel et en manager, et nous
en financiers – a donné d’excellents
résultats.” Conservant CAPE dans
son capital, MFC poursuit activement
son développement, cumulant
croissance organique, avec l’objectif
de détenir 5% de parts de marché
dans ses départements d’implantation,
et croissance externe. L’entreprise
enrichit par ailleurs son offre produits
avec, notamment, le lancement
prochain de ses maisons Performance,
construites en quatre mois, moins
chères de 15% par rapport aux
maisons traditionnelles et intégrant
les contraintes thermiques
et sismiques des nouvelles
réglementations. “Nous allons
aussi développer les services
autour de la maison et de
son financement, conclut
Patrick Vandromme.
Le marché est porteur,
c’est le moment
d’accélérer notre
croissance. Côté
financement, nous
devons structurer
notre partenariat
avec le Groupe
Crédit Agricole,
sur le plan national
puis régional.”
Il nous a choisis
Patrick Vandromme,
P-DG de Maisons France Confort
Un rôle
moteur
“Nous souhaitions un partenaire
reconnu, travaillant avec nous
à moyen et long termes, et nous
apportant des synergies business,
explique Patrick Vandromme. CAPE
a été le plus réactif.” Au fil des mois,
la collaboration s’est renforcée, avec
la participation de CAPE au comité
stratégique de MFC. Le Groupe Crédit
Agricole a présenté plusieurs dossiers
de croissance externe au dirigeant,
participé au montage d’une ligne
de caution dans le cadre de la garantie
de paiement de sous-traitants de
l’entreprise, et a été retenu comme
cofinanceur de l’une de ses
acquisitions. “CAPE a eu un rôle
moteur, souligne le dirigeant. Pour
nos opérations de croissance externe,
il nous a conseillés sur les arguments
à tenir face à des interlocuteurs
financiers.” Le développement de
MFC se poursuit, avec la volonté
de renforcer ce partenariat, et
au-delà au travers des offres
de prêt aux particuliers.
“Avec les Caisses du Crédit
Agricole et LCL, nous avons
les mêmes clients, et il serait
logique de développer
auprès d’eux un service
commun. 80% de nos clients
souhaitent qu’on les accompagne
dans leur financement,
et, entre le terrain et la maison,
notre activité représente près
de 500 M€ de financement
par an. Un apport d’affaires non
négligeable pour les Caisses,
certaines l’ont déjà
bien compris.”

La Lettre de Crédit Agricole Private Equity
08
((( )))
Mots croisés
09
Rencontre avec un partenaire
“Avec CAPE, nous avons déjà adopté un rythme
soutenu, avec un portefeuille de très bonne
qualité. Bons dossiers, compétence des gérants,
équipe professionnelle… On démarre dans la
confiance.” Laurent Cazelles
La Lettre de Crédit Agricole Private Equity
Arnaud Cottin,
Responsable des relations
investisseurs au sein de
Crédit Agricole Private Equity
À ce titre, il est responsable de
la levée de fonds sur l’ensemble
des véhicules gérés par CAPE.
Collaboration
Predica-CAPE
Sociétés sœurs au sein du même groupe,
Predica et CAPE se retrouvent sur le terrain
du Private Equity, l’un comme client, l’autre
comme fournisseur spécialiste reconnu
du domaine.
Pourquoi Predica s’intéresse-t-il
depuis quelques années au
Private Equity
Laurent Cazelles : La politique
de placements financiers
de Predica est élaborée dans
le but d’optimiser la rentabilité
de son portefeuille d’actifs
tout en conservant une très
bonne maîtrise des risques,
ceci afin d’assurer la capacité
de la compagnie à honorer
ses engagements à long terme
vis-à-vis de ses assurés. Cette
politique passe par une diversification
croissante de nos placements, incluant
de nouvelles classes d’actifs tel
le Private Equity, dont le caractère
diversifiant par rapport aux classes
d’actifs traditionnels (obligations,
actions) permet de minimiser le risque
global du portefeuille. Notre intérêt
pour cette classe d’actifs a en outre
été renforcé par l’engagement souscrit
par les assureurs d’investir dans
ce domaine visant à soutenir le tissu
économique des PME en France.
“Notre priorité, c’est
la bonne gestion des fonds confiés par nos
souscripteurs. La satisfaction de Predica sur
ce point devient une référence sur le marché.”
Arnaud Cottin
Comment CAPE peut-il répondre
aux attentes de Predica dans ce
domaine
Arnaud Cottin : En tant que
généraliste du Private Equity,
CAPE dispose d’une large palette
de produits. Predica est l’un
de nos clients privilégiés, notre
mission est de lui soumettre
les produits présentant les meilleures
performances possibles. Nous
avons l’expérience du Private Equity :
nous sommes reconnus comme
l’un des acteurs majeurs du marché
en France, forts de la réactivité
et de la compétence de nos équipes.
Enfin, nous avons déjà travaillé avec
tous les publics, avec tous les types
de véhicules existants. Nous allons
répondre aux besoins spécifiques
de Predica en mettant à son service
à la fois nos capacités de gestionnaire
et la boîte à outils, c’est-à-dire
l’ingénierie financière adaptée.
Le fait d’appartenir au même
groupe implique-t-il des relations
privilégiées
A. C. : Nous ne souhaitons pas
de traitement particulier, mais être
jugé, comme tout fournisseur, sur nos
compétences et nos performances.
Néanmoins, le lien qui nous unit à
Predica peut être une nouvelle source
de business et de performances.
Nous pouvons l’accompagner sur
des investissements en direct et lui
fournir des analyses de sujets qu’il
souhaite approfondir. Inversement,
Predica est bien placé pour nous
apporter la vision des futurs besoins
des assureurs en termes de Private
Equity. Entre Predica et CAPE,
la collaboration est à envisager dans
les deux sens.
De ce fait, chez Predica,
comment procédez-vous
en termes de gestion de
vos investissements
L. C. : Plus que de faire, la culture
du Groupe Crédit Agricole repose
sur l’idée de faire faire par les
structures spécialisées. Et nous
disposons au Crédit Agricole
de professionnels reconnus
du Private Equity avec, d’une part,
les équipes de CAAM AI (Crédit
Agricole Asset Management
Alternative Investments) pour
la sélection des fonds et, d’autre
part, celles de CAPE – bons
connaisseurs du tissu économique
local et des PME françaises –
pour les investissements
en direct. Le rôle de Predica a été
de définir au préalable
une structure cible pluriannuelle
d’allocation sur cette classe
d’actifs, caractérisée par
une forte diversification des
placements sur l’ensemble
des segments du Private Equity
et dans différentes zones
géographiques. De même,
ce souci de diversification
des risques nous amène
à répartir notre allocation auprès
de plusieurs gérants,
chacun dans leur spécialité,
sélectionnés à l’issue
d’un processus très rigoureux.
•••
Laurent Cazelles,
Directeur financier adjoint
de Predica
À ce titre, il est le chef du
service des investissements
financiers. Il est aussi membre
du Conseil de surveillance de CAPE.

La Lettre de Crédit Agricole Private Equity
10 Mots croisés
((( )))
À suivre
La Lettre de Crédit Agricole Private Equity
11
Vie de nos participations
Predica
Filiale d’assurances de
personnes du Groupe Crédit
Agricole, Predica est le premier
bancassureur et le deuxième assureur
vie en France avec 144 milliards
d’euros d’encours gérés à la fin 2005,
soit une part de marché de 15,3%.
Chiffres clés 2005 :
18,8 Mds€ de chiffre d’affaires
153 Mds€ de placements
13 M de contrats en portefeuille
7,1 M de souscripteurs cumulés
Portefeuille de placements
en 2005 (en %)
4,4
3,3
0,9
1,9
0,9
12
3,2 73,5
■ Obligations détenues en direct
■ OPCVM taux
■ Actions
■ Obligations convertibles
■ Gestion alternative
■ Private Equity
■ Immobilier
■ GRD1 + Trésorerie
•••
Le rôle des gérants ainsi sélectionnés,
comme CAPE, est de gérer au mieux
les sommes que nous leur confions.
Comment et dans quel état
d’esprit travaillez-vous
ensemble
A. C. : Avec l’appui et les
connaissances de Predica, nous initions
un fonds dédié aux infrastructures
(rail, routes, et équipements du
territoire) qui répond aux besoins
d’investissement dans ce domaine.
Nous travaillons actuellement sur
le projet d’un fonds spécialisé dans
le financement des infrastructures,
services et technologies liés aux
énergies renouvelables. D’autres études
et projets sont en cours, s’enrichissant
des connaissances mutuelles
des différents secteurs économiques.
L. C. : C’est l’illustration du contrat
“win/win”, dans lequel les deux
partenaires trouvent leur compte.
Predica souhaite investir dans le
domaine du Private Equity et dispose
pour cela d’une enveloppe significative
d’investissements. En lui allouant
une partie de cette enveloppe,
Predica contribue au développement
de CAPE et bénéficie de son savoirfaire
reconnu dans son approche
d’investissement dans les PME,
ce qui lui vaut une forte notoriété en
France en termes d’études de dossier.
Quels sont les critères d’évaluation
d’un bon partenariat
L. C. : Ce que nous demandons
d’abord à nos partenaires, c’est la
capacité à dégager de la performance.
Les gérants sélectionnés pour gérer
nos fonds l’ont été après un
processus extrêmement rigoureux
réalisé par CAAM AI, car nous
ne souhaitons confier nos encours
qu’aux meilleures équipes. L’autre
qualité essentielle d’un partenaire,
c’est sa fiabilité. On la juge au travers
de sa déontologie, des compétences
de ses équipes, de la rigueur de
ses procédures de contrôle interne.
A. C. : Les maîtres mots
d’un bon partenariat sont rigueur
et professionnalisme.
On ne peut transiger sur la qualité
de nos interventions sous prétexte
d’appartenir au même groupe
que Predica. Notre priorité, c’est
d’assurer l’excellence de la gestion
des fonds qui nous sont confiés.
Nous nous inscrivons dans l’objectif
de performance formulé par Predica.
Parce que c’est notre mission,
mais aussi parce que la satisfaction
d’un client tel que Predica est
une belle référence sur le marché.
ALTRAD /////
De belles
performances
Août 2005, le groupe
Altrad (leader mondial
de la bétonnière et européen
de l’échafaudage, situé
dans la région de Montpellier)
ouvre son capital à CAPE,
accompagné de Sofipaca
et Sofilaro. Cette opération
de renforcement de fonds
propres lui permet de prendre
une position minoritaire
significative. Depuis, Altrad
a signé plusieurs acquisitions
diversifiant son activité :
le groupe hollandais Fort
(fabricant de brouette),
les sociétés françaises Richard
et Fraisse (fabricants de
brouette), ainsi que les sociétés
françaises Védif, Famea et
ECA (fabricants de matériel
tubulaire). Par ailleurs,
il renforce ses positions
dans ses métiers historiques
et développe sa présence
à l’international. Quant aux
performances commerciales
du groupe, elles sont
favorablement orientées
puisqu’à mi-exercice, le chiffre
d’affaires est en progression
de 16,2% à périmètre
comparable et de 35,7% à
périmètre non comparable.
FOVEA
PHARMACEUTICALS /////
Accord
stratégique
Novembre 2005,
CAPE participe activement
au premier tour de
financement de 20,5 M€
de la société Fovea
Pharmaceuticals,
spécialisée dans le traitement
des maladies rétiniennes.
À peine trois mois après,
Fovea signe un accord
de collaboration avec
CombinatoRx, société
américaine cotée sur
le Nasdaq. Cette entreprise
parisienne table sur une
stratégie d’agrégation
de programmes extérieurs
pour augmenter très vite
sa taille critique. Grâce
à ses accords de licence
et de collaboration, d’une
part, et à sa recherche
interne, d’autre part, Fovea
a pour objectif de devenir
une franchise entièrement
intégrée dans le domaine
de l’ophtalmologie.
Fovea fait partie des start-up
à suivre de près dans le
secteur des biotechnologies.
SPORT MÉDIAS
& STRATÉGIE /////
Montée en
flèche du CA
Décembre 2005,
CAPE entre au capital
de la société Sport Médias
& Stratégie (SMS) après
avoir racheté des parts
d’actionnaires minoritaires.
Créée en 2003 par trois
associés issus de la presse
gratuite et de l’Internet,
la société SMS édite
l’hebdomadaire gratuit Sport.
Moins de deux ans après
son lancement commercial,
SMS affiche des performances
excellentes : Sport est déjà
diffusé à 542 000 exemplaires
dans onze villes françaises,
et la société a vu son chiffre
d’affaires croître de près
de 50% tout en parvenant
à atteindre le point mort
fin 2005. Média majeur
dans le domaine de
la presse masculine, SMS
axe son développement
sur l’élargissement de son
lectorat, son entrée dans
l’AEPM * et les événements
sportifs majeurs à venir.
Le développement
à l’international ainsi que
sur les nouveaux médias
fait également partie
des réflexions stratégiques
pour 2006.
* AEPM : étude de référence
de mesure d’audience
de la presse magazine.
METABOLIC
EXPLORER /////
METEX source
d’innovation
25 avril 2006, l’Agence
de l’innovation industrielle
retient six grands projets
de recherche qui seront
cofinancés par l’État et
les industriels. Cette loi donne
aux chercheurs des moyens
à la hauteur des enjeux : près
de 20 Mds€ supplémentaires
seront alloués d’ici à 2010.
C’est dans le cadre de
BioHub, l’un de ces “grands
projets” visant à créer une
chimie performante basée
sur des matières premières
renouvelables, que Jacques
Chirac a cité la société
METabolic EXplorer. Au-delà
de cette reconnaissance
par les pouvoirs publics,
le partenariat avec le premier
groupe amidonnier européen,
Roquette, valide la pertinence
de l’avancée technologique
des procédés développés
par METabolic EXplorer.
CAPE est entré au capital
de METabolic EXplorer,
leader européen de la
biotechnologie industrielle,
à l’occasion de deux
tours de table successifs,
en novembre 2002,
puis en décembre 2005.