PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk Initial Public Offering

PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk 

Initial Public Offering 

PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk (MPM) adalah perusahaan yang 

bergerak di bidang usaha perdagangan, jasa, industri dan 

pengangkutan darat. Perseroan saat ini memiliki sembilan entitas 

anak dan tiga entitas asosiasi dengan empat pilar bisnis utama 

yaitu distribusi dan retail, penjualan consumer parts otomotif, 

layanan jasa kendaraan dan jasa keuangan. 

Pada tahun 2013 ini, MPM berencana menjual sebagian 

kepemilikan sahamnya melaluli mekanisme Initial Public Offering 

(IPO). Jumlah saham yang akan dijual adalah sebanyak 

1.015.000.000 (satu miliar lima belas juta) saham biasa atas nama 

atau setara dengan 28,28% (dua puluh delapan koma dua 

delapan persen) kepemilikan dengan nilai nominal Rp500,- (lima 

ratus Rupiah) dengan harga penawaran dikisaran Rp1.500 – 

Rp2.000 per lembar saham. 

Dengan harga penawaran tersebut, MPM diperkirakan akan 

mendapatkan total dana IPO sebesar Rp1.522.500.000.000 – 

Rp2.030.000.000.000. Rencana penggunaan dana IPO tersebut 

adalah sbb: 

1. Sekitar 25% akan digunakan PT Mitra Pinasthika Mustika Rent 

(MPMRent) untuk mendanai akuisisi perusahaan penyewaan 

kendaraan atau bisnis penyewaan kendaraan lain yang 

potensial. 

2. Sekitar 23% akan digunakan oleh PT Federal Karyatama (FKT) 

untuk pembangunan fasilitas pabrikasi dan pembotolan 

pelumas baru. 

3. Sekitar 19% atau sekitar Rp300.000 juta akan digunakan 

untuk membiayai akuisisi sisa saham FKT yang dimiliki Djajus 

Adisaputro. 

4. Sekitar 13% akan digunakan oleh MPMRent untuk mendanai 

sebagian pembelian kurang lebih 3.000 mobil baru dari 

produsen mobil dalam waktu 12 bulan sejak selesainya 

penawaran umum perdana, pembukaan kantor cabang baru, 

dan pendirian sekolah khusus pengemudi. 

5. Sekitar 8% akan digunakan oleh PT Asuransi Mitra Pelindung 

Mustika (MPMInsurance) untuk mendanai ekspansi kegiatan 

operasi asuransi meliputi antara lain pembukaan cabang dan 

atau akuisisi perusahaan atau bisnis asuransi yang potensial 

milik pihak ketiga. 

6. Sekitar 9% atau sekitar Rp150.000 juta akan digunakan untuk 

melunasi sebagian jumlah yang terutang berdasarkan Facility 

Agreement tanggal 9 Januari 2012 yang diperoleh perseroan 

dari PT Bank DBS Indonesia dan PT Bank ANZ Indonesia 

dalam waktu 12 bulan sejak tanggal penawaran umum 

perdana. 

7. Sisanya akan digunakan untuk memenuhi kebutuhan modal 

kerja perseroan guna mendukung operasi perseroan meliputi 

antara lain pembelian persediaan sepeda motor perseroan 

(MPMMotor).

eTrading Research Equities PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk 6-May-13 

Company Milestone 

MPM didirikan pada tahun 1988 dan dari kegiatan operasi yang semula adalah kegiatan usaha distribusi 

sepeda motor. Perseroan kemudian mengembangkan kegiatan usahanya ke area yang terkait seperti 

penjualan ritel dan suku cadang sepeda motor. Pada akhir tahun 2010, MPM memulai transformasi 

strategi kegiatan usaha dengan menyesuaikan fokus kegiatan operasi dari sebelumnya bisnis berbasis 

keagenan menjadi bisnis dengan peran sebagai prinsipal untuk dapat lebih memiliki kendali dalam 

mencapai pertumbuhan. Berikut adalah struktur kepemilikan perseroan pada saat prospektus 

diterbitkan: 

PT Rasi Unggul 

Bestari 

25,25% 

99,99% 

PT Mitra 

Pinasthika 

Mulia 

Source: Company 

0,04% 

99,96% 

PT Balai Lelang 

Asta Nara Jaya 

PT Federal 

Karyatama 

PT Nugraha Eka 

Kencana 



Mustika Finance 

PT Mitra Pinasthika 

Mustika Tbk. 



Mustika Rent 

PT Grahamitra 

Lestarijaya 

PT Saratoga 

Investama Sedaya 



Mustika OTO 

PT Sasana 

Artha Finance 

Individual 

25% 25% 24,75% 

83% 99,99% 60% 55% 

37,18% 

% 

62,82% 

PT Asuransi 

Mitra 

Pelindung 

Transformasi strategis yang dilakukan mendorong beberapa aksi korporasi besar, termasuk akuisisi 

perusahaan penyewa kendaraan PT Mitra Pinasthika Mustika Finance (MPMFinance) pada bulan Januari 

2012 dan pendirian perusahaan asuransi PT Asuransi Mitra Pelindung Mustika (MPMInsurance) pada 

bulan Mei 2012, divestasi dari empat kegiatan usaha yang terkait produksi peralatan resmi (Original 

Equipment Manufacturer atau OEM) pada bulan Juni 2012 dan suatu investasi signifikan pada entitas 

anak dalam bidang pembiayaan sepeda motor, PT Sasana Artha Finance (SAF) yang dilakukan oleh JACCS 

Co.Ltd. (JACCS), suatu perusahaan pembiayaan kredit konsumen terkemuka di Jepang dan merupakan 

anggota dari grup Mitsubishi UFJ Financial pada Desember 2012. 

6 May 2013 2 

99,99% 

0,20% 

% 

99,80%


Business Overview 

Kegiatan usaha perseroan saat ini meliputi: 

Kegiatan usaha distribusi 

Perseroan adalah main dealer untuk sepeda motor merek Honda untuk wilayah Jawa Timur dan 

Nusa Tenggara Timur. Kegiatan usaha distribusi ini dilaksanakan oleh PT. Mitra Pinasthika Mulia 

yang memiliki kerjasama mencakup 288 gerai ritel per 31 Desember 2012. 

Kegiatan usaha penjualan ritel 

Penjualan ritel sepeda motor merek Honda dilaksanakan oleh divisi usaha di dalam perseroan 

melalui gerai ritel dengan nama MPMMotor. MPMMotor memiliki dan mengoperasikan 38 gerai 

ritel yang terdiri dari 29 gerai ritel yang berlokasi di Jawa Timur dan Nusa Tenggara Timur dan 9 

gerai ritel yang berlokasi di 8 propinsi lainnya di Indonesia per 31 Desember 2012. 

Kegiatan usaha penjualan consumer parts otomotif 

Perseroan melalui entitas anak FKT melaksanakan kegiatan usaha pabrikasi, pemasaran, dan 

distribusi oli pelumas sepeda motor dengan merek “Federal Oil. FKT juga mempabrikasi dan 

mengemas oli pelumas dengan merek “AHM Oil” yang merupakan oli pelumas resmi (OEM) 

untuk sepeda motor merek Honda di Indonesia. 

Kegiatan usaha layanan jasa kendaraan 

Entitas anak perseroan, MPMRent menyediakan layanan jasa sewa kendaraan jangka pendek, 

jangka panjang, dan jasa terkait lainnya. Per 31 Desember, MPMRent mengoperasikan armada 

sebesar 7.991 kendaraan. 

Kegiatan usaha layanan jasa keuangan 

Perseroan mengoperasikan kegiatan usaha jasa pembiayaan melalui entitas anak, MPMFinance 

dan SAF. Selain itu, perseroan juga mengoperasikan kegiatan usaha asuransi melalui entitas 

anak,MPMInsurance. 

MPM memiliki beberapa keunggulan kompetitif diantaranya: 

Posisi sebagai pemimpin pasar dalam segmen tertentu dalam industry otomotif. 

Dalam setiap segmen kegiatan usaha yang dilakukan, perseroan telah mencapai dalam posisi 

yang baik karena perseroan memperkirakan segmen tersebut akan mengalami pertumbuhan 

yang signifikan. 

Jaringan layanan konsumen yang luas dengan cakupan nasional. 

Perseroan memiliki jaringan layanan konsumen yang luas tersebar di seluruh Indonesia dengan 

kerjasama 288 gerai ritel di bawah Mulia di Jawa Timur dan Nusa Tenggara Timur, 38 gerai ritel 

MPMMotor, 28 main dealer FKT, 22 kantor cabang dan lokasi layanan MPMRent, 47 kantor 

cabang MPMFinance dan 31 kantor cabang SAF per 31 Desember 2012. 

Tim manajemen dan pemegang saham yang berpengalaman dengan koneksi yang luas. 

Terdiri dari tenaga professional yang berpengalaman dengan pengetahuan operasi yang luas 

dan memiliki hubungan yang panjang dan erat dengan industri otomotif. 

Rekam jejak yang terbukti dalam mengelola kegiatan usaha perseroan. 

Sejak tahun 2010, menyusul transformasi strategis, perseroan meyakini bahwa telah berhasil 

menjalankan model bisnis yang ada dalam mengembangkan kegiatan usaha, melakukan 

penetrasi ke segmen baru dan menyelesaikan akuisisi, melaksanakan kemitraan strategis, 

mendirikan kegiatan usaha baru yang melengkapi, dan mendivestasi kegiatan usaha yang 

berskala terbatas. 

Risiko yang berkaitan dengan MPM antara lain: 

Risiko ketergantungan pada tim manajemen senior agar dapat melanjutkan pertumbuhan dan 

kesuksesan kegiatan usaha. 

Risiko ketergantungan terhadap pinjaman bank dan pembiayaan eksternal untuk menjalankan 

dan mengembangkan kegiatan usaha. 

Risiko MPMFinance dan SAF yang memiliki akses terbatas mengenai sejarah kredit dan status 

konsumen yang potensial menyulitkan untuk menilai kelayakan kredit peminjam potensial 

sehingga berdampak negatif terhadap kegiatan usaha. 

Risiko tidak berhasilnya implementasi strategi pertumbuhan secara organik dan melalui akuisisi 

maupun kerjasama. 

Risiko ketergantungan terhadap pendapatan dan kegiatan usaha entitas anak. 

Risiko kejadian bencana besar yang sifatnya tidak dapat diprediksi. 

6 May 2013 3


Risiko kegiatan usaha distribusi Mulia dan penjualan ritel MPMMotor yang memiliki konsentrasi 

wilayah di Jawa Timur karena sebagian besar penyaluran ke gerai ritel di Jawa Timur. 

Risiko ketergantungan terhadap pemasok pihak ketiga. 

Risiko kegiatan usaha layanan jasa kendaraan MPMRent yang bergantung pada nilai jual 

kendaraan bekas yang berkesinambungan. 

Risiko kenaikan suku bunga yang akan meningkatkan biaya pembelian kendaraan bermotor bagi 

calon pembeli sepeda motor mengingat sebagian besar pembelian sepeda motor didanai 

menggunakan fasilitas pembiayaan. 

Risiko kenaikan harga minyak mentah dunia terhadap harga produk dan layanan yang 

ditawarkan perseroan dan entitas anak terutama kenaikan harga bahan bakar yang 

mempengaruhi permintaan sepeda motor dan harga bahan baku oli dasar. 

Risiko perubahan kebijakan Pemerintah di dalam industri otomotif. 

Risiko produksi pada kegiatan usaha penjualan consumer parts otomotif. 

Risiko persaingan usaha dalam industri otomotif yang mampu mempengaruhi marjin perseroan. 

RIsiko MPMInsurance yang menggunakan asumsi dan estimasi dalam menetapkan harga, 

tanggungan dan cadangan. 

Risiko tidak cukupnya jaminan atau agunan atas pembiayaan MPMFinance dan SAF. 

Risiko ketidakmampuan mengelola persediaan secara efektif. 

Financial View 

MPM mengalami kenaikan pendapatan sebesar 27,5% menjadi Rp10,78 triliun pada tahun 2012 

dibandingkan tahun 2011 sebesar Rp8,45 triliun. Pertumbuhan CAGR dari tahun 2010-2012 untuk 

pendapatan MPM adalah sebesar 18,11% pertahunnya. 


Revenue (RpBn) 

Revenue Breakdown 2012 

Sepanjang tahun 2012, perseroan mencatatkan penjualan terbanyak dari usaha distribusi sebesar 75% 

dari total pendapatan atau sebesar Rp 8,13 triliun yang disebabkan oleh meningkatnya jumlah sepeda 

motor yang dijual. Untuk penjualan consumer parts otomotif mencatatkan 12% dari total pendapatan 

yang mengalami peningkatan 12,8% menjadi Rp1,27 triliun pada tahun 2012 disebabkan oleh 

peningkatan volume penjualan oli pelumas yang dijual dan harga jual oli pelumas. Pendapatan dari jasa 

keuangan meningkat sebesar 323,3% menjadi Rp821 miliar pada tahun 2012 yang disebabkan oleh 

akuisisi PT Mitra Pinasthika Mustika Finance(MPMFinance). Untuk segmen jasa kendaraan, mencatatkan 

5% dari total pendapatan yang baru mengoperasikan kegiatan jasa layanan kendaraan pada tahun 2012 

setelah perseroan mengakuisisi MPMRent. 

Margin rasio menunjukkan trend positif sampai dengan tahun 2012. Terlihat dari gross margin selalu 

meningkat dengan pertumbuhan CAGR 2008-2012 sebesar 25,16% pertahunnya. Untuk operating margin 

dan net profit margin mengalami pertumbuhan pada tahun 2012 masing – masing sebesar 12,6% dan 

18,55%. Margin laba kotor dan laba bersih meningkat dikarenakan peningkatan efisiensi dan akuisisi 

terhadap kegiatan usaha dengan margin yang lebih tinggi yaitu MPMRent dan MPMFinance. 

6 May 2013 4


Revenue (RpBn) and Margin Ratios 


Total hutang perseroan pada tahun 2012 meningkat signifikan 328,75% menjadi Rp7,2 triliun 

dibandingkan tahun 2011. Peningkatan ini dikarenakan adanya penambahan pinjaman jangka pendek 

dan utang bank jangka panjang (termasuk bagian yang jatuh tempo dalam setahun) meningkat menjadi 

Rp5,12 triliun per 31 Desember 2012 dari sebelumnya Rp1,06 triliun pada tahun 2011. Hal ini sebagai 

akibat dari akuisisi perseroan terhadap MPMRent dan entitas anaknya yang memiliki beberapa fasilitas 

pinjaman pada tahun 2012 dan dari fasilitas sebesar Rp900 miliar yang diperoleh pada bulan Januari 

2012 untuk mendanai akuisisi MPMRent dan entitas anaknya. 

Total Debt and Debt to Equity Ratio 


Selain itu, terdapat penerbitan Mandatorily Convertible Notes (MCN) 2015 dan MCN 2017 sebesar 

Rp1,01 triliun. Penerbitan ini bertujuan untuk memperoleh dana yang akan digunakan dalam 

pengembangan usaha perseroan dan entitas anak. Perseroan harus tetap waspada dengan peningkatan 

hutang yang sebagian besar berasal dari pinjaman pihak bank yang mempengaruhi beban bunga yang 

besar. Laba yang diperoleh perseroan akan menjadi tergerus dengan adanya peningkatan beban bunga 

tersebut. Namun dengan adanya peningkatan hutang yang berasal dari akuisisi MPMRent dan entitas 

anaknya, maka total aset juga bertambah terutama piutang pembiayaan konsumen dari pihak ketiga 

dalam aset lancar maupun aset tidak lancar yang meningkat menjadi Rp1,6 triliun dan Rp1,24 triliun pada 

tahun 2012. Hal ini memperkecil kemungkinan risiko gagal bayar terhadap pinjaman bank yang akan 

jatuh tempo dengan adanya penambahan dari kas dan setara kas yang meningkat sebesar 518% menjadi 

Rp1,19 triilun sebagai akibat dari penerbitan MCN 2015 dan MCN 2017 serta adanya estimasi laba bersih 

tahun 2013 dengan CAGR 32,5% menjadi sekitar Rp495,55 miliar. 

6 May 2013 5


Pendapatan perseroan yang terus meningkat memiliki korelasi negatif terhadap tingkat suku bunga 

Indonesia dikarenakan sebagian besar permintaan kendaraan bermotor didanai oleh fasilitas 

pembiayaan sehingga apabila tingkat suku bunga menurun maka biaya pembelian kendaraan bermotor 

juga akan menurun dan meningkatkan pendapatan perseroan dari penjualan kendaraan bermotor. Untuk 

harga minyak dunia bergerak seiring dengan pendapatan yang menunjukkan bahwa peningkatan harga 

jual oli dapat meningkatkan pendapatan perseroan dan tidak mempengaruhi penjualan kendaraan 

bermotor meskipun harga bahan bakar naik disebabkan dari peningkatan harga minyak dunia. 

Revenue versus BI rate and WTI Crude 

Source: Company, BI, Bloomberg 

Corporate Action 

Setelah proses IPO dilakukan, akan dilaksanakan konversi MCN dan Opsi pembelian saham. Perseroan 

menerbitkan MCN 2015 dengan nilai pokok Rp100 miliar dengan Wigandia Pte. Ltd. dan Ariadne Global 

Pte. Ltd. yang mengalihkan haknya kepada Goldsweets Enterprise Ltd., Excel, Energion Corporation dan 

Ciroden serta penerbitan MCN 2017 dengan nilai pokok Rp910 miliar dengan Morninglight Investment 

S.a.r.l . Seluruh pengeluaran saham baru dalam rangka konversi MCN telah mendapatkan persetujuan 

pemegang saham perseroan berdasarkan Akta No 17/2013 dengan jumlah sebanyak – banyaknya 

250.000.000 (dua ratus lima puluh juta) saham biasa atas nama MCN 2015 dan sebanyak – banyaknya 

685.000.000 (enam ratus delapan puluh lima juta) saham biasa atas nama untuk MCN 2017. Perseroan 

juga menandatangani perjanjian Share Option Agreement dengan Asetama yang merupakan pihak 

terafiliasi dari perseroan. Seluruh pengeluaran saham baru dalam rangka opsi pembelian saham 

berdasarkan keputusan edaran RUPS perseroan tertanggal 14 Maret 2013, seluruh pemegang saham 

perseroan telah mengambil keputusan menyetujui pengeluaran saham baru sebanyak-banyaknya 

50.000.000 (lima puluh juta) saham untuk Asetama atau pihak yang ditunjuk oleh Asetama. Dengan 

dilaksanakan konversi MCN dan Opsi pembelian saham, persentase kepemilikan masyarakat akan 

menjadi sebanyak – banyaknya 22,21% dari modal yang ditempatkan dan disetor penuh perseroan. 

Proforma struktur permodalan sebelum dan sesudah pelaksanaan konversi MCN dan Opsi pembelian 

saham adalah sebagai berikut: 


6 May 2013 6


Selanjutnya salah satu pemegang saham perseroan yaitu PT Rasi Unggul Bestari (RUB) dan dua calon 

pemegang saham perseroan setelah efektifnya MCN 2015 yaitu Ciroden dan Excel bersama – sama 

menjual sahamnya dengan salah satu pemegang saham perseroan lainnya yaitu PT Saratoga Investama 

Sedaya. Dengan demikian, apabila rencana jual beli saham berdasarkan perjanjian seluruhnya selesai 

dilakukan, maka Saratoga akan menjadi pemegang saham secara langsung maupun tidak langsung 

sebesar sekitar 45,12% (empat puluh lima koma satu dua persen) dari modal ditempatkan dan disetor 

penuh dalam perseroan setelah penawaran umum perdana. Susunan permodalan dan susunan 

pemegang saham perseroan sebelum dan sesudah pembelian saham perseroan oleh PT Saratoga 

Investama Sedaya adalah sebagai berikut: 


Our View 

Informasi yang kami dapat dari MPM, saham akan ditawarkan pada kisaran harga Rp1.500 – Rp2.000 per 

lembar saham dengan estimasi P/E FY13F di kisaran 12,9x – 16x maka EPS FY13F berada dikisaran 

Rp116,28 – Rp 125. Berdasarkan harga IPO pada harga Rp1.500 dengan P/E FY13F perseroan berada 

dalam 12,9x dan pada harga Rp2.000 dengan P/E FY13F sebesar 16x dibandingkan dengan perusahaan 

sejenis dimana rata-rata industri sebesar 14,77x. Hal ini menunjukkan bahwa pada harga Rp1.500, 

perseroan diperdagangkan dibawah rata-rata industri dan bila diperdagangkan pada harga Rp2.000 maka 

perseroan diperdagangkan diatas rata-rata industri. 

Peer Comparison 

6 May 2013 7


Dengan melihat bertumbuhnya masyarakat ekonomi kelas menengah di Indonesia akan mendukung 

pertumbuhan konsumsi secara keseluruhan termasuk di bidang otomotif. Perseroan sebagai distributor 

tunggal di Jawa Timur dengan tingkat volume penjualan nomor satu di Jawa Timur akan memperoleh 

manfaat positif namun masih terbatas karena hanya di kawasan Jawa Timur dan Nusa Tenggara Timur. 

Untuk pelumas oli bermerk ”Federal Oil” akan memperoleh manfaat positif karena Federal Oil adalah 

merek pelumas oli sepeda motor ke-1 di Indonesia. 

Selain itu, dengan relatif rendahnya suku bunga BI yang sebesar 5,75% meningkatkan konsumsi 

masyarakat terhadap pembelian kendaraan bermotor dengan menggunakan perusahaan pembiayaan. 

Perseroan akan berdampak positif dengan adanya entitas anak yang bergerak dalam bidang layanan jasa 

keuangan yaitu MPMFinance yang berfokus pada pembiayaan mobil bekas, sepeda motor bekas dan 

sewa pembiayaan dan SAF yang berfokus pada pembiayaan sepeda motor baru serta asuransi 

kendaraan, kargo dan properti yaitu MPMInsurance. 

Semakin banyaknya perusahaan – perusahaan yang melakukan efisiensi biaya operasi perusahaan 

terutama dalam pembelian dan pemeliharaan aset sehingga perusahaan lebih memilih menyewa 

kendaraan operasional dibandingkan dengan membeli kendaraan operasional. Hal ini akan mendukung 

kegiatan usaha MPM di bidang penyewaan yaitu MPMRent yang hampir 97% penggunanya adalah pihak 

korporasi. 

Kebijakan mengenai kenaikan upah minimum tenaga kerja, peraturan uang muka minimum pembiayaan, 

dan kenaikan harga BBM yang akan dilaksanakan dalam pandangan kami akan memberikan dampak 

sehingga dapat memperlambat pertumbuhan MPM kedepannya. 

Menurut kami, dengan melihat dari corporate action yang dilakukan berupa IPO telah direncanakan 

perseroan dilihat dari penerbitan MCN sebelumnya. Selain itu, dengan menjadi perusahaan publik maka 

perseroan akan menikmati keuntungan pajak apabila: 

1. Pemegang saham pendiri menjual sahamnya. 

Sesuai dengan PP No.14/1997 menyatakan bahwa perseroan akan dikenakan 0,1% dari jumlah 

bruto nilai transaksi penjualan dan bersifat final serta terkena tambahan PPh Final 0,5% dari 

nilai saham perseroan saat penawaran umum perdana. Perseroan dapat menghemat PPh atas 

capital gain yang relatif besar bila dibandingkan dengan tarif wajib pajak badan dalam negeri 

yang sebesar 25%. 

2. Floating saham di masyarakat lebih dari 40%. 

Perseroan akan mendapatkan insentif pajak penghasilan sebesar 5% sesuai dengan PP No 81 

tahun 2007. Dalam hal ini saham perseroan di masyarakat masih belum mencapai lebih dari 

40%. 

6 May 2013 8


6 May 2013 9


6 May 2013 10


Definition of Rating 

Etrading Research uses the following rating system: 

BUY Estimate value is expected to be above 10% in the next 12 months 

HOLD Estimate value is expected between -10% to +10% in the mext 12 months 

SELL Estimate value is expected to be below -10% in the next 12 months 

Analyst Certification 

Each contributor to this report hereby certifies that all the views expressed accurately reflect his or her personal views about the 

companies, securities and all pertinent variables. It is also certified that the views and recommendations contained in this report 

are not and will not be influenced by any part or all of his or her compensation. 

Disclaimer: 

This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT eTrading Securities. It is purposed only to person having 

professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources 

which we deem reliable. No warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions 

and estimates included in this report constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to 

change without notice. However, none of PT eTrading Securities (“eTS”) and/or its affiliated companies and/or their respective 

employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, 

or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information 

contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly 

disclaim any responsibility or liability (express or implied) of eTS, its affiliated companies and their respective employees and 

agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, 

damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any 

part of the contents of this report and neither eTS, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability 

for any errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any 

inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed. 

This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and 

employees may have a position, make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any 

company mentioned herein, may perform services for or solicit business from any company mentioned herein, and may have 

acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided to you. © PT eTrading Securities 2013.

PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk Initial Public Offering

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?