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Cash-flow 2006 2007 2008 2009 2010mln di euroCash-flow dell’attività operativa (a) 11,7 12,2 4,2 11,1 9,5Investimenti (b)(*) . . . . . . . . . 0,5 1,0 0,8 3,0 29,1Free cash-flow (a-b) . . . . . . . . 11,2 11,2 3,4 8,1 -19,6(*) In immobilizzazioni materiali e immateriali.Come si evince dal cash-flow generato dalle attività operative, SSBT è riuscita amigliorare sensibilmente la gestione del capitale circolante, nonostante l’importanteespansione del fatturato. La scelta di investire, facendo leva sull’alta credibilitàdell’azienda presso tutti gli istituti bancari e sulla potenzialità di business legata ainuovi investimenti, apre le porte a nuove sfide e a nuovi indirizzi di crescita.L’analisi dei principali indici finanziari nel quinquennio segnala un buon equilibriotra patrimonio netto e debiti finanziari.3.2 Struttura finanziariaStruttura finanziaria 2006 2007 2008 2009 2010mln di euroCassa e valori equivalenti . . . 0,8 18,3 2,7 0,5 3,7Altri crediti finanziari . . . . . . 1,1 0,3 8,8 1,5 5,1Debiti finanziari:a breve . . . . . . . . . . . . . . . . . 1,4 1,5 5,0 12,5 22,5a m/l termine . . . . . . . . . . . . 10,6 9,2 6,8 5,4 24,1Totale . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12,0 10,7 11,8 17,9 46,6Patrimonio netto . . . . . . . . . 26,6 58,0 60,1 70,3 75,7DF/PN . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45,1% 18,4% 19,6% 25,5% 61,6%Il patrimonio netto è cresciuto in cinque anni di 1,8 volte passando da 26,6 milionia 75,7 milioni di euro.Il basso indebitamento ha beneficiato dell’importante afflusso finanziario a seguitodella quotazione, pari a circa 18 milioni di euro. Quanto alla struttura del debito, sisegnalano:• il prestito di 10 milioni di euro, sottoscritto nel 2006, per finanziare l’operazionedi releverage da parte dei soci;• il prestito pari ad euro 26 milioni, erogato da un pool di banche (capofila BNL –Unicredit) nel luglio del 2010 per finanziare, nello stesso anno, l’investimentonella nuova rete digitale (MUX), e la residua parte del debito di releverage (4,8milioni di euro)._ 17