Fineco Leasing - Assilea

Fineco LeasingNOTA INTEGRATIVA DEL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2004RISCHIOPERAZIONE F-E GREENOPERAZIONE F-E BLUEIl rischio per l’Originator sottostante all’operazione dicartolarizzazione è definibile nel rischio che la Societàveicolo non sia in grado di liquidare integralmente i rendimentimaturati periodicamente sui titoli junior acquistati– rappresentati dal “Senior return”, dagli interessi edall’”Additional return” – e di rimborsare il relativo capitalealla scadenza. Il senior return è calcolato sulla basedegli interessi del periodo maturati sul valore di riscatto,gli interessi sono calcolati sulla base della percentuale fissadi rendimento del capitale dei titoli junior e l’additionalreturn è rappresentato dal rendimento economico deiportafogli cartolarizzati al netto dei costi finanziari e gestionalidell’operazione stessa.Va precisato che i titoli junior prevedono il pagamentodel capitale subordinatamente al rimborso di tutte lealtre tipologie di titoli emessi dalle Società veicolo nell’ambitodell’operazione di cartolarizzazione e che i rendimentimaturati periodicamente prevedono la liquidazionesubordinatamente al pagamento delle spese sostenutedal veicolo, delle trattenute a garanzia dell’operazione,delle quote interessi sui titoli muniti di rating e dellequote capitale maturate dei titoli emessi.La determinazione del rischio risulta rappresentatadalla valutazione dei rendimenti dei titoli junior e dallavalutazione dei titoli junior in portafoglio alla data di bilancio.Il valore di dette poste di bilancio è stato determinatotenendo conto dell’andamento del portafoglioceduto. I titoli junior e la parte di rendimento addizionaleiscritta in detta voce sono considerati immobilizzatie sono valutati, tenuto conto di quanto precedentementedetto, al minore tra il costo di acquisizione ed ilvalore di presumibile realizzo dei crediti ceduti sottostantistimato sulla base delle probabilità di perdita deicrediti stessi.Il rischio per l’Originator sottostante all’operazione dicartolarizzazione è definibile nel rischio che la Societàveicolo non sia in grado di liquidare integralmente il seniorreturn, i rendimenti maturati periodicamente sul finanziamentosubordinato erogato – rappresentati dagliinteressi e dall’additional return – e di rimborsare il relativocapitale alla scadenza. Il senior return è calcolato sullabase degli interessi del periodo maturati sul valore diriscatto, gli interessi sono calcolati sulla base della percentualefissa di rendimento del capitale del finanziamentosubordinato e l’additional return è rappresentatodal rendimento economico dei portafogli cartolarizzati alnetto dei costi finanziari, gestionali e delle rettifiche di valoresu crediti dell’operazione stessa. Nel caso si verificassela condizione, prevista contrattualmente, di estinzionedel finanziamento subordinato prima del rimborsointegrale dei titoli Senior, è prevista la maturazione di unprezzo differito sulla cessione dei portafogli iniziale e diquelli ceduti con il revolving, tale prezzo differito è definitocontrattualmente negli stessi termini dell’additionalreturn sopra illustrato. Gli strumenti di “supporto del credito”in quest’ultimo caso verrebbero costituiti mediantela trattenuta dai fondi disponibili per il pagamento dell’additionalreturn.Va precisato che il prestito subordinato, i rendimentimaturati o, nel caso di rimborso del prestito subordinato,il prezzo differito prevedono la liquidazione subordinatamenteal pagamento delle spese sostenute dal veicolo,delle trattenute a garanzia dell’operazione, delle quoteinteressi sui titoli muniti di rating e delle quote capitalematurate dei titoli emessi.La determinazione del rischio risulta rappresentatadalla valutazione del senior return, dei rendimenti delprestito subordinato o del prezzo differito e dalla valutazionedel prestito subordinato in essere alla data di bilancio.Il valore di dette poste di bilancio è stato deter-