You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
12<br />
AEX-index 507,40 0,2%<br />
Bron: Tijd Beursmedia<br />
<br />
<br />
Telecom Internetbellen zeer populair<br />
Daling van vaste abonnees KPN zet door<br />
Internetbellen is niet meer weg te<br />
denken. Dat is maar goed ook voor<br />
KPN, want het aantal vaste telefoonaansluitingen<br />
blijft afnemen.<br />
Sharida Mohamedjoesoef<br />
AMSTERDAM<br />
...<br />
KPN verwacht dit jaar een gelijkblijvend<br />
bedrijfsresultaat en een stabiele<br />
omzet. Om deze boodschap te verzachten,<br />
geeft het telecombedrijf<br />
bijna twee miljard euro terug aan<br />
aandeelhouders. <strong>De</strong> ene helft gebeurt<br />
via een inkoopprogramma. <strong>De</strong> andere<br />
helft vindt plaats via uitkering<br />
van dividend. Dat maakte het telecombedrijf<br />
bekend bij de presentatie<br />
van de cijfers over het vierde<br />
kwartaal.<br />
Tim Poulus van onderzoeksinstituut<br />
IRIS Research is ‘enigszins teleurgesteld’<br />
over de cijfers en doelstellingen,<br />
die volgens hem wijzen<br />
op moeilijke marktomstandigheden.<br />
<strong>De</strong> analist vindt de huidige situatie<br />
Beurs Vandaag / Expertpanel<br />
IEX Beurs Vandaag Vandaag lege agenda, morgen cijferregen<br />
Onderweg naar morgen<br />
Vandaag niemand, maar morgen<br />
rapporteren zeven beursfondsen<br />
hun jaarcijfers, waaronder ABN<br />
Amro en Unilever. Komt er weer<br />
leven in deze aandelen? Shell<br />
doet voor 0,25 euro boter bij de<br />
vis.<br />
AMSTERDAM ...<br />
<strong>De</strong> beurs vandaag staat in het teken<br />
van morgen, want dan maken zeven<br />
beursgenoteerde ondernemingen<br />
hun jaarcijfers 2006 bekend.<br />
<strong>De</strong> AEX index ziet zich vertegenwoordigd<br />
door ABN Amro, Buhrmann,<br />
Unilever en Vedior; de andere<br />
indices en lokale markt hebben<br />
ijzers Alanheri, Exact en LBI<br />
International in het vuur. Het enige<br />
andere nieuws op het Damrak van-<br />
< 1 jaar terug<br />
daag is het ex-dividend gaan van<br />
Royal Dutch Shell (zie Het Panel<br />
hieronder).<br />
Goede of slechte cijfers, belangrijkste<br />
vraag bij de rapportages van<br />
ABN Amro en Unilever is of ze de<br />
aandelen weer van fantasie kunnen<br />
voorzien. Buhrmann heeft geen goede<br />
reputatie onder beleggers, er waren<br />
in het verleden te vaak teleurstellingen<br />
bij cijferpresentaties. Bij Vedior<br />
zou al jaren sprake van een korting,<br />
maar die wil maar niet uit de<br />
koers lopen.<br />
Small cap rally<br />
<strong>De</strong> small cap rally is dood, leve de<br />
small cap rally. Sinds de AEX in maart<br />
2003 rond 230 in de touwen hing,<br />
spoten de kleine aandelen, ofwel lokale<br />
fondsen, veel harder omhoog<br />
Dow Jones 12666,31 0,0%<br />
Bron: Tijd Beursmedia<br />
< 1 jaar terug<br />
Euro/Dollar 1,2955 0,2%<br />
Bron: Tijd Beursmedia<br />
< 1 jaar terug<br />
Alanheri 14,69 0,1%<br />
Bron: Tijd Beursmedia<br />
................................................................................................................................................................<br />
..............................................................................<br />
Het Panel<br />
DIVIDEND SHELL:<br />
DOLLARS OF EURO’S?<br />
111<br />
Vandaag gaat Royal Dutch Shell ex-dividend, de eerste van vier keer dit<br />
jaar. Vanaf mei betaalt Shell het dividend niet langer in euro’s uit, maar in<br />
dollars. Is dit voor- of nadelig voor Nederlandse beleggers?<br />
..............................................................................<br />
WAT VINDT U? GEEF UW MENING OP WWW.DEPERS.NL<br />
KPN-topman Ad Scheepbouwer presenteert de cijfers van het afgelopen boekjaar in Amsterdam. FOTO DIJKSTRA.<br />
slechts beperkt te vergelijken met<br />
2005. ‘Er zijn veel eenmalige zaken<br />
als boekwinsten en overnames die<br />
het beeld vertekenen’, stelt Poulus.<br />
Vertekend beeld of niet, zeker is<br />
dat het traditionele vaste net van KPN<br />
behoorlijk onder druk staat. Veel<br />
abonnees zijn al gezwicht voor de<br />
gunstig geprijsde pakketten die concurrerende<br />
kabelmaatschappijen als<br />
UPC en Casema aanbieden. Het verlies<br />
van het aantal aansluitingen<br />
kwam volgens berekeningen van<br />
KPN zelf uit op 130.000. Het vorig<br />
dan de index. <strong>De</strong> vuistregel is dat bij<br />
deze small caps de risico’s doorgaans<br />
groter zijn, maar de opbrengsten<br />
kunnen ook hoger zijn dan bij de gearriveerde<br />
hoofdfondsen. Dat deze<br />
aandelen niet aan te slepen zijn,<br />
maakt professionals voorzichtig. <strong>De</strong><br />
korting is nu wel uit de koersen, menen<br />
zij.<br />
Toch blijven de prijzen van het<br />
kleine grut oplopen en het ene na het<br />
andere small cap beleggingsfonds<br />
ziet het licht. Zo is daar Recalcico van<br />
de activistische belegger Frans Faas.<br />
Wie nog 500.000 euro over heeft, is<br />
welkom. Faas is druk bezig zijn portefeuille<br />
op te bouwen. Uit wettelijke<br />
meldingen blijkt dat hij intussen<br />
5,17% van Porceleyne Fles bezit en<br />
30,5% van zadenhandelaar Alanheri.<br />
.......................................<br />
Schijn bedriegt<br />
LUKAS DAALDER (DIVIDEND MANAGER IMC)<br />
111<br />
‘Het besluit kan leiden tot wisselende<br />
dividenden. Als je als een negatieve<br />
kijk hebt op de dollar, kan dat je investering<br />
negatief beïnvloeden. Schijn<br />
bedriegt echter: de winsten van Shell<br />
worden altijd al in dollars berekend.<br />
Als de munt wegzakt, krijg je als belegger<br />
vroeger of later de rekening<br />
gepresenteerd.’ 1<br />
Air France-KLM 35,59 1,1%<br />
Bron: Tijd Beursmedia<br />
Nieuws Economie<br />
kwartaal was dat nog 140.000.<br />
<strong>De</strong> daling werd afgeremd door de<br />
toenemende populariteit van het bellen<br />
via internet. In het vierde kwartaal<br />
zag dit segment een verdubbeling van<br />
de groei waardoor het totaal aantal<br />
abonnementen uitkwam op ruim<br />
Stalen zenuwen<br />
In beide gevallen zeggen de bedrijven<br />
‘geen idee te hebben’ waarom<br />
Recalcico dit belang heeft. Faas weigert<br />
iets te zeggen. Gelet op de grafiek<br />
van Alanheri is dit een aandeel<br />
voor beleggers met stalen zenuwen:<br />
korte, scherpe dips na lange, felle stijgingen.<br />
Morgen maakt Alanheri haar<br />
voorlopige jaarcijfers 2006 bekend.<br />
Dankzij Faas gaat dit niet onopge-<br />
< 1 jaar terug<br />
.......................................<br />
Dividend uit de pomp<br />
JORIK VAN DEN BOS (PORTF. MANAGER KEMPEN)<br />
111<br />
‘Voor Nederlandse beleggers is het<br />
jammer dat Shell afstapt van het lang<br />
gevolgde dividendbeleid, aangezien<br />
onze uitgaven en verplichtingen in<br />
euro’s zijn en afhangen van Europese<br />
inflatie. Ik begrijp Shell wel, want de<br />
olieprijs noteert in dollars. Maar als ik<br />
zo doorredeneer, moet ze misschien<br />
haar dividend in benzine uitkeren.’ 1<br />
een half miljoen in twaalf maanden.<br />
Daarmee is het marktaandeel van<br />
KPN gegroeid naar 36 procent. Dat<br />
wil niet zeggen dat KPN uit de gevarenzone<br />
is. Poulus wijst erop dat het<br />
aantal traditionele telefoonlijnen<br />
uitkomt op een kleine vier miljoen.<br />
Dat is nog altijd liefst 21 procent minder<br />
dan een jaar geleden.<br />
Om het verlies van klanten met<br />
een vast telefoonabonnement zo veel<br />
mogelijk tegen te gaan, is KPN druk<br />
bezig het huidige telefoonnetwerk te<br />
moderniseren. Zo liet Eelco Blok,<br />
KPN-directeur van de divisie Vast, in<br />
een interview met het Duits weekblad<br />
Wirtschaftwoche weten dat KPN<br />
over drie jaar geheel wil zijn overgestapt<br />
op glasvezelnetwerken. KPN<br />
benadrukt dat het niet betekent dat<br />
het vaste net in 2010 ophoudt te bestaan:<br />
‘We willen onze dienstverlening<br />
juist vergroten, niet verkleinen.’<br />
Het telecomconcern gaat tussen<br />
de een miljard en anderhalf miljard<br />
euro investeren om deze overgang te<br />
realiseren. Ook zullen duizenden banen<br />
sneuvelen, omdat het nieuwe<br />
glasvezelnet volgens Blok minder<br />
techneuten nodig heeft; maatregelen<br />
die Blok nodig vindt om ’KPN’s positie<br />
in de communicatiemarkt te<br />
verdedigen’. 1<br />
Onder redactie van<br />
IEX.nl<br />
< 1 jaar terug<br />
merkt voorbij in het cijfergeweld<br />
van de grote jongens.<br />
Wedden?<br />
Op welke koers sluit Alanheri vanmiddag<br />
om 17:30 uur? Mail de<br />
koers voor 10:00 uur aan depers@<br />
iex.nl.<br />
<strong>De</strong> beste voorspeller wint een jaarabonnement<br />
op beleggersblad IEX<br />
magazine. 1<br />
......................................<br />
<strong>De</strong> Vliegende Fransman<br />
111<br />
Riemen vast, tafeltjes opgeklapt: de<br />
grafiek van Air France-KLM is steiler<br />
dan de take-off van een Boeing.<br />
Hoezo hoge olieprijs? Ooit was<br />
KLM een AEX-fonds, maar tegenwoordig<br />
is het in Parijs en Amsterdam<br />
een lokaaltje. Beleggers malen<br />
er niet om. Presteerde het aandeel<br />
ooit beter? Vandaag maakt de Frans-<br />
Nederlandse combinatie haar vervoerscijfers<br />
over januari bekend.<br />
......................................<br />
Think global<br />
JOOP BRESSER (FONDSMANGER DELTA LLOYD)<br />
111<br />
‘Het is belangrijker dat beleggers beseffen<br />
dat we leven in een mondiale<br />
economie waarin de belangrijkste<br />
valuta vooralsnog de dollar is en<br />
blijft. Misschien tot China het roer<br />
overneemt.Royal Dutch is nu eenmaal<br />
een global company en heeft<br />
dan ook global investors met een<br />
global currency.’ 1