FACEBOOK NIEUW - Wijs & van Oostveen Beleggen
FACEBOOK NIEUW - Wijs & van Oostveen Beleggen
FACEBOOK NIEUW - Wijs & van Oostveen Beleggen
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
ToMToM<br />
Steeds meer Europeanen navigeren met hun mobiele<br />
telefoon. Is dat gevaarlijk voor een onderneming als het<br />
Nederlandse TomTom, dat actief is op de markt voor kantenklare<br />
navigatiesystemen? Dat valt te bezien. De dreiging<br />
<strong>van</strong> gratis dan wel goedkope navigatiesoftware op<br />
smartphones is groter voor TomTom dan tot nu toe gedacht,<br />
zegt analist Jos Versteeg <strong>van</strong> Theodoor Gilissen.<br />
Op termijn zal gratis navigatiesoftware op smartphones<br />
effect gaan hebben op aanbieders als TomTom, en dan<br />
met name in de onderkant <strong>van</strong> de markt. Versteeg: “De<br />
prijzen <strong>van</strong> TomTom in dat segment zullen verder omlaag<br />
moeten, denk ik.’’ Maar Versteeg is zeer te spreken over<br />
recente contracten die TomTom heeft afgesloten met Ford<br />
en Alfa Romeo. TomTom lijkt deze inbouwsystemen in de<br />
automotivesector, die hogere kwaliteitseisen met zich<br />
meebrengen, nu volledig onder controle te hebben. De<br />
nieuwe contracten zijn volgens Versteeg ook het bewijs<br />
dat TomTom nu duidelijk voet aan de grond krijgt binnen<br />
de automobielindustrie en daarin ook terrein wint.’’ De cijfers<br />
over het vierde kwartaal <strong>van</strong> 2009 waren beter dan<br />
verwacht. TomTom boekte een winst <strong>van</strong> € 73 miljoen en<br />
verkocht meer navigatiesystemen dan in het laatste kwartaal<br />
<strong>van</strong> 2008. Ook de cijfers over het eerste kwartaal <strong>van</strong><br />
2010 overtroffen de verwachting, wat tot een forse koerssprong<br />
<strong>van</strong> 9,8% op de beurs leidde. TomTom boekte een<br />
And<br />
De concurrentie tussen aanbieders <strong>van</strong> kantenklare navigatiesystemen<br />
en makers <strong>van</strong> mobieltjes die gratis navigatiesoftware<br />
aanbieden, speelt makers <strong>van</strong> wegenkaarten<br />
‘in de kaart’. Wereldwijd zijn er immers slechts een beperkt<br />
aantal aanbieders <strong>van</strong> goede digitale kaarten. Het Nederlandse<br />
AND is daar een <strong>van</strong>. I<br />
Normaal gesproken besteden we op deze plek geen aandacht<br />
aan een bedrijf dat een zo geringe marktkapitalisatie<br />
heeft als AND International Publishers (AND). Maar<br />
omdat er weinig beursgenoteerde digitale kaartenmakers<br />
zijn, is AND als zeer speculatief aandeel een interessante<br />
optie. AND vaart wel bij de groei <strong>van</strong> het aantal smartphones<br />
dat voorzien wordt <strong>van</strong> navigatiesoftware. De<br />
omzet groeide <strong>van</strong> € 3,6 miljoen in 2008 naar € 5 miljoen<br />
in 2009. De winst steeg <strong>van</strong> € 1,33 miljoen naar € 1,47<br />
miljoen. AND, dat grote klanten heeft als Microsoft, Google<br />
en Apple, boekte in de eerste vier maanden <strong>van</strong> 2010 een<br />
lagere omzet en een gering verlies. AND gaat de kosten<br />
flink terugbrengen en verwacht vooral de personeelskosten<br />
beduidend omlaag te brengen. Topman Maarten Oldenhof<br />
<strong>van</strong> AND zei over de kansen <strong>van</strong> het bedrijf: “Dankzij<br />
de enorme groei <strong>van</strong> het aantal smartphones wereldwijd,<br />
die allemaal over digitale kaarten dienen te beschikken<br />
met GPSfuncties, groeit ook de markt voor digitale kaarten.<br />
Dit biedt ons volop kansen.” Een belangrijke mijlpaal<br />
voor AND was in 2009 het verlaten <strong>van</strong> het strafbankje <strong>van</strong><br />
Euronext, waar het sinds 2001, toen het uitstel <strong>van</strong> betaling<br />
aanvroeg, op zat. Daarom kan de onderneming het verle<br />
winst <strong>van</strong> € 3,1 miljoen. Naast de winst verraste TomTom<br />
ook met een flinke omzetstijging. TomTom won marktaandeel<br />
in zowel Europa als de VS met de verkoop <strong>van</strong> navigatiekastjes.<br />
Met € 188 miljoen in het eerste kwartaal zijn<br />
de kastjes nog steeds de grootste omzetmakers. De waarde<br />
<strong>van</strong> alle bezittingen <strong>van</strong> TomTom is nu bijna net zo groot<br />
als de totale beurswaarde, een gegeven dat vaak een<br />
bodem onder een koers legt. Van de 23 analisten geven er<br />
nu 11 een koopaanbeveling, 8 zetten het aandeel op houden<br />
en 4 geven een verkoopadvies. Het gemiddelde koersdoel<br />
is € 8,–. ■<br />
60<br />
50<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
den definitief achter zich laten en dankzij de schuldenvrije<br />
positie vooruit kijken. In 2009 deed AND extra investeringen<br />
in de ontwikkeling <strong>van</strong> nieuwe digitale kaarten.Naast<br />
de al beschikbare kaarten <strong>van</strong> Nederland, België, Luxemburg,<br />
Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland heeft de onderneming<br />
nieuwe kaarten <strong>van</strong> Frankrijk, Spanje, Portugal,<br />
Zweden, Denemarken en Finland ontwikkeld. Bedacht moet<br />
worden dat de omzet in het op de lokale Amsterdamse<br />
beurs genoteerde aandeel niet erg groot is. Het fonds<br />
wordt ook niet actief door analisten gevolgd. Maar als speculatieve<br />
koop is AND voor ‘daredevils’ interessant. Er is<br />
immers sprake <strong>van</strong> kostenreductie en daarnaast <strong>van</strong> een<br />
redelijke koerswinstverhouding <strong>van</strong> 10. AND zou bovendien<br />
wel eens een overnameprooi kunnen worden. ■<br />
20<br />
18<br />
16<br />
14<br />
12<br />
10<br />
8<br />
6<br />
4<br />
2<br />
0<br />
05<br />
06 07 08 09 10 11<br />
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11<br />
I: beleggingsaanbeveling. Zie colofon.<br />
aandeLen<br />
houden<br />
koop<br />
21<br />
Aanbeveling verkoop
Change language