Pareto Energy Solutions AS - Pareto Project Finance

More documents

Recommendations

Info

på vannprosjektene og vil over tid i større og større grad rendyrke vannporteføljen og vindporteføljen hver for seg. Som nevnt tidligere har prosjektrealiseringen innen gått tregere enn forventet blant annet på bakgrunn av uavklarte nettverksløsninger (bl.a. kraftlinjen over Hardangerfjorden) samt økt treget i behandlingen av konsesjonssaker generelt. Innen vind fikk Scanergy fikk nylig konsesjon på Sattravallen i Sverige på 48 MW og arbeider i øyeblikket med å realisere prosjektet. Organisasjonen har i løpet av 2011/2012 valgt å fokusere på et tjuetalls av porteføljeprosjektene som ansees som høyst realistiske i løpet av de nærmeste årene. Swedbank First Securities har gjennomført en 3. parts verdivurdering hvor Scanergy etter en 25% likviditetsrabatt priser aksjen til NOK 800 – 850. Siden årsskifte har det vært mindre verdidrivende endringer, enkelt prosjekter som trekker opp og en kraftpris som trekker ned. Pareto Energy Solutions priser Scanergy til NOK 825 per aksje. Armada Seismic ASA • Seismikkfartøyet NB 532 (Polar Duke) er ferdigstilt og på langsiktig kontrakt med Dolphin Group • NB 533 (Polar Duchess) er ferdigstilt og gikk i april 2012 på langsiktig kontrakt med Dolpin Group Status Armada Seismic aksjene ble i mai 2012 solgt til GC Rieber Shipping for NOK 26 per aksje. Investeringen gir Pareto Energy Solutions en brutto avkastning på 30% og en internrente på tilnærmet 15% p.a. som er i tråd med forventingene. Pareto Energy Solutions tilbakebetaler i august 2012 i overkant av MNOK 29 til aksjonærene. Pareto Energy Solutions har i tidligere rapporter verdsatt Armada til NOK 21 per aksje. Drilltek Ltd • Drilltek er et service-selskap innen mud-logging, kjerne analyser samt geologiske analyser til olje- og gassmarkedet. Selskapet er registret i Storbritannia. • Selskapet har i tillegg til sin kjernevirksomhet fokusert på salg av barytt. Barytt et tungt mineral som er hovedbestanddelen i borevæske som bidrar til å holde brønntrykket i balanse. • Selskapet fokuserer i første omgang på det sterkt voksende latin-amerikanske markedet, samt videre USA samt Midt-Østen. Selskapet er tuftet på tilsvarende forretningsmodell som ResLab, som i sin tid ble solgt til Weatherford med betydelig gevinst. Gründerne bak Drilltek er de samme som i sin tid etablerte ResLab. • Drilltek har oppnådd flere betydelige kontrakter og er i kraftig organisk vekst. I tillegg er det konkretiserte oppkjøpsobjekt innen samme forretningsområde. Selskapet er skalerbart ved økt aktivitet. PES har investert følgende i Drilltek hvor investerings- og eierbetingelsene er godt regulert gjennom aksjonæravtale: • MUSD 4 i aksjer • MUSD 2 i konvertibelt lån med 12 % p.a. rente, hvor – MUSD 2 kan konverteres til aksjer innen 31.3.13 • 10.000 warrants som kan utøves innen første kvartal 2014 Risiko og suksessfaktorer • Evnen til å vinne kontrakter innen mud-logging og kjerneanalyser • Ratenivåer på kontraktene • Leveringsevne (kvalitet, pris, tid, volum) på Barytt • Driftsmessig håndtering av betydelig organisk vekst • God likviditetsstyring • Gjennomføring av eventuelle oppkjøp/fusjon • Forsinkelser fra kundens side • Landrisiko • Meget sterk vekst innen oljeinvesteringer og produksjon i Colombia og Mexico Status Den første halvdelen av 2012 ga resultater under budsjett for Drilltek grunnet forsinkelser i oppstart av kontrakter. Imidlertid har det vært betydelig fremgang i å sikre fremtidig vekst. Drilltek har en meget god kontraktsdekning for 2012 og 2013: • Inngåtte kontrakter for 2012: MUSD 44 • Ytterligere betydelig anbud for 2012 utover overnevnte • Inngåtte kontrakter for 2013: MUSD 46 • Ytterligere betydelige anbud for 2013 utover overnevnte Første halvdel av 2012 har i stor grad blitt benyttet til å kvalitetssikre driften med tilrettelegging av gode prosedyrer for på en god måte sikre den kraftige, forventede veksten. Som kjent har Drilltek et betydelig eier- og verdiskapningspotensiale i Numerical Rocks AS gjennom retten til å kjøpe Statoil sine aksjer (47 %). Drilltek har i dag eierskapsmessig kontroll over Numerical Rocks gjennom en egen preferanseaksje som kontrollerer 50,1 % av selskapet. Numerical Rocks er et relativt lite oljeservice-selskap med base i Trondheim. Selskapets teknologi er å benytte små fragmenter av borekakset for å modellere olje- eller
gassfeltets petrofysiske egenskaper samt for å simulere flytegenskapene til karbonforekomstene. Denne form for elektronisk kjerneprøveanalyse er et resultat av mer enn ti års forskning. Numerical Rocks annonserte i mars at selskapet planlegger fusjon med australske Digital Core. Fusjonsprosessen er nå i den avsluttende fasen, og et nytt fellesselskap er etablert. Det fusjonerte selskapets navn vil være Lithicon. Selskapet vil være det ledende innen denne type tjenester både i forhold til modelleringen, tolkningen samt bildegjengivelse. Niri AS • Niri er et aqua-teknologi/fiskeopprettselskap med kontor på Måløy og i Cork, Irland. • Selskapet og gründer har i 20 år drevet utvikling av oppdrett av fisk på land • Selskapet har fått et godt fotfeste i Irland, men har så langt ikke fått tillatelse til landopprett av laks i Norge Risiko og suksessfaktorer • Tid og kostnad ved å bygge anlegget • Skalering og drift Status Ingen vesentlige nyheter siste kvartal. Selskapet har bevist sin land-teknologi ved å vokse frem laks til full størrelse, med overbevisende kvalitet og på kort tid. Selskapet arbeider i øyeblikket med å finansiere et konkret prosjekt på 3000 tonn (tre konsesjoner). Den fallende lakseprisen gir et blandet bilde for Niri da selskapet ser for seg å bli en kostnadsleder, men samtidig opplever en mer utfordrende finansieringssituasjon. Pareto Energy Solutions har valgt å ta minimalt med risiko da selskapet fortsatt er i en tidlig fase. Fondet har investert MNOK 2 og sikret seg en opsjon på ytterligere MNOK 13, som kun vil utøves dersom det er overveiende sannsynlighet for at selskapet vil lykkes med sine planer. Kvartalsrapporten er utelukkende ment for informasjonsformål, og må ikke under noen omstendighet betraktes som et tilbud om eller en oppfordring til å handle aksjer i Fondet. Det gis ingen garantier og det aksepteres intet ansvar for tap, direkte eller indirekte, som oppstår som følge av at leseren agerer på bakgrunn av informasjon, meninger eller estimater som finnes i dette dokumentet. Informasjonen i dette dokumentet, herunder uttrykte oppfatninger eller prognoser, er innhentet fra eller basert på kilder som vi har vurdert som pålitelige. Vi kan imidlertid ikke garantere for informasjonens nøyaktighet, tilstrekkelighet eller fullstendighet. Noe av informasjonen i dokumentet kan inneholde prognoser eller fremoverskuende uttalelser vedrørende fremtidige hendelser eller fremtidige resultater i markeder eller selskaper. Faktiske hendelser og resultater kan avvike substansielt fra dette. Pareto Project Finance AS aksepterer ikke ansvar for tap som oppstår som følge av bruk av slik informasjon. Det understrekes at den historiske kursutviklingen og de avkastningsmål det er referert til ikke innebærer noen garanti for framtidig avkastning. Det understrekes også at avkastningen / kursutviklingen kan variere som følge av svingninger i valutakursene. Vi gjør oppmerksom på at i dagens urolige marked er det stor usikkerhet knyttet til verdivurderingene da det er ingen eller veldig få transaksjoner som er gjennomført. Fremgangsmåten ved beregning av VEK er nærmere beskrevet i Pareto Project Finance AS’ markedsrapport av mars 2012. Risikofaktorer og kostnadsstruktur er nærmere beskrevet i prospektet (Informasjonsmemorandum).
Page 1 and 2: Pareto Energy Solutions AS 2012 Kva
Page 3 and 4: Pareto er en uavhengig og ledende a
Page 5 and 6: Kapitalutvikling Pareto Energy Solu
Page 7: AquaLyng AS • Norsk selskap etabl
Page 11: Til aksjonærene i Pareto Energy So

Pareto Energy Solutions AS - Pareto Project Finance

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?