Commerzbank Aktiengesellschaft - CMVM

Commerzbank Aktiengesellschaft
Sede: Kaiserplatz, 60261 Frankfurt am Main, República Federal da Alemanha
Sociedade de responsabilidade limitada de direito alemão
Capital Social registado: EURO 1,409,737,227.60
Registo Comercial número: HRB 32000
PROSPECTO DE REFERÊNCIA
(aprovado pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários em 11 de Julho de 2002)
Julho de 2002

ÍNDICE
CAPÍTULO 0 - ADVERTÊNCIAS/INTRODUÇÃO ..............................................................................3
0.1. Informações genéricas relativas ao emitente.....................................................................................3
0.2. Riscos inerentes à actividade do emitente.........................................................................................3
CAPÍTULO 1 - RESPONSÁVEIS PELA INFORMAÇÃO CONTIDA NO PROSPECTO ...............6
CAPÍTULO 3 - IDENTIFICAÇÃO E CARACTERIZAÇÃO DO EMITENTE..................................8
3.1. Informações relativas à Administração e à Fiscalização...................................................................8
3.2. Esquemas de participação dos trabalhadores ..................................................................................14
3.3. Constituição e objecto social...........................................................................................................16
3.4. Legislação que regula a actividade do emitente ..............................................................................16
3.5. Informações relativas ao capital......................................................................................................16
3.6. Política de dividendos () ..................................................................................................................19
3.7. Participações no capital...................................................................................................................19
3.8. Acordos Parassociais.......................................................................................................................20
3.9. Acções próprias...............................................................................................................................20
3.10. Representante para as relações com o mercado ..............................................................................20
3.11. Sítio na Internet...............................................................................................................................21
3.12. Secretário da sociedade...................................................................................................................21
CAPÍTULO 4 - INFORMAÇÕES RELATIVAS À ACTIVIDADE DO EMITENTE ......................22
4.1. Actividades e mercados...................................................................................................................22
4.2. Estabelecimentos principais e património imobiliário ....................................................................26
4.3. Pessoal.............................................................................................................................................26
4.4. Acontecimentos excepcionais .........................................................................................................27
4.5. Dependências significativas ............................................................................................................28
4.6. Política de investigação...................................................................................................................28
4.7. Procedimentos judiciais ou arbitrais ...............................................................................................28
4.8. Interrupções de actividades .............................................................................................................28
4.9. Política de investimentos.................................................................................................................28
CAPÍTULO 5 - PATRIMÓNIO, SITUAÇÃO FINANCEIRA E RESULTADOS ANUAIS DO
EMITENTE ..................................................................................................................30
5.1. Balanço e contas de resultados........................................................................................................30
5.2. Cotações........................................................................................................................................188
5.3. Demonstração de fluxos de caixa..................................................................................................188
5.4. Informações sobre as sociedades participadas ..............................................................................189
5.5. Informações sobre as sociedades com participações qualificadas no Emitente ............................194
5.6. Diagrama de relações de participação...........................................................................................194
5.7. Passivo ..........................................................................................................................................195
CAPÍTULO 6 - PERSPECTIVAS FUTURAS.....................................................................................196
6.1. Desenvolvimentos recentes (extracto do relatório trimestral publicado a 31 de Março de 2002).196
6.2. Perspectivas...................................................................................................................................198
CAPÍTULO 7 - RELATÓRIO DE AUDITORIA................................................................................199
CAPÍTULO 9 - OUTRAS INFORMAÇÕES.......................................................................................202
9.1. Nota Comparativa .........................................................................................................................202
9.2. Informação adicional.....................................................................................................................218
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CAPÍTULO 0
ADVERTÊNCIAS/INTRODUÇÃO
0.1. Informações genéricas relativas ao emitente
O Emitente dos valores mobiliários a oferecer e/ou a admitir à negociação em bolsa será
o Commerzbank Aktiengesellschaft (doravante designado por, “Commerzbank AG”,
“Commerzbank”, “Banco” ou o “Emitente”, e em conjunto com as sua filiais “Grupo
Commerzbank” ou o “Grupo”).
O objecto social do Emitente é a realização de negócios bancários de qualquer tipo,
assim como a realização de quaisquer outras transacções com eles relacionadas. O
Emitente está habilitado a estabelecer representações no estrangeiro e a adquirir
participações noutras sociedades.
O Commerzbank é um banco alemão do sector privado. Desempenha actividades tanto
de banca comercial como de investimento, e também está presente em sectores
especializados – actividades parcialmente realizadas por subsidiárias pertencentes ao
Grupo Commerzbank – tais como a banca hipotecária, negócios imobiliários, leasing e
gestão de activos. Os serviços estão centrados na gestão de contas de clientes e na
realização de pagamentos, transações, empréstimos, planos de aforro e investimento, e
de operações relativas a valores mobiliários. São oferecidos serviços adicionais nos
termos da estratégia de “banca seguradora” (“bancassurance”) de cooperação com
sociedades líderes nos sectores relacionados com a área financeira, incluindo planos de
poupança habitação e actividades seguradoras. As actividades operativas do Grupo
estão divididas em duas secções: Banca a Retalho e Gestão de Activos, por um lado, e
Banca de Empresas e Banca de Investimento, por outro.
0.2. Riscos inerentes à actividade do emitente
Os eixos principais da estratégia do Commerzbank para o risco são identificar, aferir e
supervisionar todos os riscos do Grupo a fim de fazer um controlo completo e integrar a
informação obtida num sistema de gestão baseado em riscos/lucros para o Banco em
geral. O objectivo principal é limitar os riscos inerentes à criação de receitas com base
em directrizes de política de risco e numa estrutura de limite, protegendo assim o Banco
de encargos inesperados.
O controlo interno e a gestão de risco é da responsabilidade da organização da gestão do
risco do Commerzbank, através da qual consideramos que a gestão do risco, no sentido
lato, inclui todas as medidas adequadas para gerir riscos. O processo de controlo de
risco, i.e. a gestão do risco no sentido restrito, engloba a identificação, aferição,
limitação, supervisão, reporte e o acompanhamento dos riscos.
Com a sua organização globalista, o departamento de Controlo de Risco desempenha
um papel fundamental na implementação da política de risco estabelecida pelo
Conselho de Administração. Para além de tornar as operações de risco transparentes e
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de controlar o risco total do Grupo Commerzbank, agrupado pelos diferentes tipos,
procura desenvolver uma gestão orientada pelo risco e pelos lucros ainda mais
sofisticada para o Banco como um todo. Isto implica a computação do capital
económico relativamente ao cálculo da capacidade para assumir riscos e,
subsequentemente, a atribuição dos diferentes tipos de risco às áreas de negócio
respectivas.
A gestão do risco no sentido restrito – condução do risco – é feita, para os vários tipos
de risco, pelas unidades de negociação relevantes. No âmbito das suas actividades, por
isso, as unidades de gestão do risco têm responsabilidade imediata pelos riscos e pelos
lucros. Em relação aos sistemas, procedimentos e tecnologia, os departamentos de
serviços da sede são responsáveis pela gestão do risco operacional.
Todas as actividades de gestão do risco e de controlo de risco são sujeitas a uma
auditoria independente feita pelo Departamento de Auditoria Interno.
Uma interpretação uniforme do risco é indispensável à criação de uma sensibilização ao
risco dentro do Banco. O risco é a alteração negativa potencial do activo estimado, da
posição financeira e do lucro líquido em resultado de um acontecimento imprevisto.
Distinguem-se aqui os diferentes tipos de risco:
• Risco de crédito é o risco de perdas ou lucros perdidos em resultado de
incumprimentos inesperados ou da deterioração inesperada da capacidade creditícia
das contrapartes. Adicionalmente, o risco de crédito cobre sobretudo o risco do
emitente, o risco da contraparte e o risco-país.
• Risco de mercado é a perda potencial que pode resultar de posições detidas pelo
Banco em virtude de alterações dos preços ou dos parâmetros que determinam os
preços nos mercados financeiros. Faz-se uma distinção entre risco de mercado geral
e específico bem como risco de taxa de juro, de moeda, de capital, de
mercadorias/metais preciosos e de volatilidade.
• Risco de liquidez é o risco do Banco não conseguir cumprir os seus compromissos
com pagamentos actuais e futuros. O risco de liquidez do mercado é o risco do
Banco não ser capaz de liquidar ou cobrir o risco das suas posições de negociação,
atempadamente e na extensão desejada.
• Risco operacional é o risco de perda que resulta de procedimentos internos, pessoas
e sistemas inadequados ou inapropriados, ou de acontecimentos externos.
• Outros riscos relevantes tais como o risco jurídico que resulta de acordos ou da
estrutura jurídica, ou o risco estratégico que resulta de decisões fundamentais por
parte da gestão do Banco, e também o risco de reputação, que ameaça a confiança
no Banco em virtude de práticas de negócio negativas que se tornam conhecidas
pelo público.
A gestão do risco tem como objectivo aumentar o valor de mercado da empresa ao
orientar todos os riscos. Estes são identificados e quantificados sistematicamente
relativamente às oportunidades que surgem. Os riscos que ameaçam os lucros do Banco
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são limitados e as consequências de se assumirem os riscos e os lucros inerentes são
analisadas.
Para mais informação relativa a este título v. infra páginas 70 a 92.
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CAPÍTULO 1
RESPONSÁVEIS PELA INFORMAÇÃO CONTIDA NO PROSPECTO
A forma e o conteúdo do presente Prospecto de Referência obedecem ao preceituado no
Código dos Valores Mobiliários (“Cód.VM”), aprovado pelo Decreto-Lei n.º 486/99, de
13 de Novembro, ao disposto no Regulamento CMVM n.º 10/2000, de 23 de Fevereiro
e demais legislação aplicável, sendo as pessoas e entidades que a seguir se indicam – no
âmbito da responsabilidade que lhes é atribuída nos termos do disposto nos artigos 149º
e 243º do Cód.VM – responsáveis pela completude, veracidade, actualidade, clareza,
objectividade e licitude da informação nele contidas à data da sua publicação.
Nos termos do artigo 149º do Cód.VM são responsáveis pelo conteúdo da informação
contida no Prospecto de referência:
- O Emitente: Commerzbank Aktiengesellschaft
- Os titulares do seu Conselho de Administração:
Klaus-Peter Müller
Martin Blessing
Mehmet Dalman
Wolfgang Hartmann
Andreas de Maizière
Michael Paravicini
Klaus M. Patig
Dr. Axel Frhr. v. Ruedorffer
- Os titulares do seu Comité de Supervisão:
Dr. h.c. Martin Kohlhaussen
Hans-Georg Jurkat
Heinz-Werner Busch
Oswald Danzer
Uwe Foullong
Dott. Gianfranco Gutty
Dr.-Ing. Otto Happel
Detlef Kayser
Dieter Klinger
Dr. Torsten Locher
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Klaus Müller-Gebel
Mark Roach
Dr. Erhard Schipporeit
Werner Schönfeld
Professor Dr.-Ing. Ekkehard Schulz
Alfred Seum
Hermann Josef Strenger
Professor Dr. Jürgen F. Strube
Dr. Klaus Sturany
Dr.-Ing. E.h. Heinrich Weiss
- Os Revisores Oficiais de Contas:
PwC Deutsche Revision Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Wagener Wirtschaftsprüfer (German public accountant)
Friedhofen Wirtschaftsprüfer(German public accountant)
Nos termos do artigo 149º do Cód.VM, a responsabilidade dos Revisores Oficiais de
Contas e dos titulares do órgão de fiscalização do Commerzbank é limitada à
informação económica e financeira por eles certificada.
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CAPÍTULO 3
IDENTIFICAÇÃO E CARACTERIZAÇÃO DO EMITENTE
3.1. Informações relativas à Administração e à Fiscalização
3.1.1. Composição
3.1.1.1. Membros do órgão de administração e de fiscalização
De acordo com a Lei das Sociedades Anónimas Alemã, uma sociedade anónima deve
ter um Conselho de Administração e um Comité de Supervisão.
(i) Conselho de Administração
Compete ao Conselho de Administração, que pode ser composto por um ou mais
membros, gerir os negócios da sociedade, bem como a sua representação dentro e fora
de juízo. Os membros do Conselho de Administração são nomeados pelo Comité de
Supervisão por um período máximo de 5 anos. O Conselho de Administração deve
informar periodicamente o Comité de Supervisão sobre a política de gestão que
pretende desenvolver, a rentabilidade da sociedade e respectivo negócio, bem como a
ocorrência de todos os factos relevantes.
(ii) Comité de Supervisão
O Comité de Supervisão é composto por um mínimo de 3 e um máximo de 21 membros
(representantes dos accionistas e representantes dos empregados), competindo-lhe a
supervisão da gestão realizada. Este órgão pode inspeccionar os livros, os registros e os
activos da sociedade, e tem a obrigação de examinar as contas anuais da sociedade. O
Comité de Supervisão não pode exercer funções de direcção.
Conselho de Administração
Os Estatutos do Commerzbank AG estabelecem que o Conselho de Administração deve
ser composto por, pelo menos, dois membros. O Conselho de Administração é
composto, actualmente, pelo seguintes membros, todos eles desenvolvendo funções
executivas:
- Klaus Peter Müller (data de nomeação: 1990)
Presidente do Conselho de Administração
Departamento de pessoal: Comunicações societárias e Investigação Económica,
Estratégica e de Controle
Escritório de coordenação em Berlim; Escritório de coordenação para a União
Europeia, em Bruxelas
- Martin Blessing (data de nomeação: 2001
Departamento bancário: Banca de Retalho
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Principais sucursais (Banca de Retalho): Berlim, Bielefield, Bremen, Colónia,
Dortmund, Dresden, Dusseldorf, Erfurt, Essen, Frnkfurt, Hamburgo, Hanôver,
Kiel, Leipzig, Mainz, Mannheim, Munique, Nuremberg, Estugarda, Wuppertal
Mehmet Dalman (data de nomeação:2001
Departamento bancário: Valores Mobiliários
- Wolfgang Hartmann (data de nomeação: 2000)
Departamento de pessoal: Gestão de risco de crédito e Controle de riscos
Departamento bancário: Imobiliário
Regiões no estrangeiro: Ásia / Oceania, Turquia
- Andreas de Mazière (data de nomeação: 1999)
Departamento bancário: Corporate Banking, Multinacionais
Principais sucursais (Corporate Finance): Berlim, Bielefeld, Bremen, Colónia,
Dortmund, Dresden, Dusseldorf, Erfurt, Essen, Frankfurt, Hamburgo, Hanôver,
Kiel, Leipzig, Mainz, Mannheim, Munique, Nuremberg, Estugarda, Wuppertal
Regiões no estrangeiro: Europa de Leste (Europa Central, Europa de Leste e CIS),
Europa Ocidental, Chipre, Israel, Escandinávia, África
- Michael Paravicini (data de nomeação: 2000)
Departamento de serviços: Transação bancária, Tecnologia da Informação
Desenvolvimento de IT, Produção de IT, Banca de Investimentos IT e Apoio à IT,
Operações Globais Banca de Investimento
- Klaus M. Patig (data de nomeação: 1995)
Departamento de pessoal: Verificação (“Compliance”) e Segurança, Serviços
Legais
Departamento bancário: Gestão de Fundos
Departamento de serviços: Organização
Regiões no estrangeiro: América
- Dr. Axel Frhr. v. Ruedorffer (data de nomeação: 1982)
Departamento de pessoal: Contabilidade e Impostos, Auditoria Interna
Jürgen Lemmer (Departamento bancário: Tesouro e Produtos financeiros, Regiões no
estrangeiro: Asia/Oceania, Turquia) e Klaus Müller-Gebel (Departamento de pessoal:
Recursos humanos) renunciaram ao seu cargo no Conselho de Administração em 31 de
Maio de 2002. Nestes termos, as responsabilidades de administração serão
reorganizadas em Julho de 2002.
Comité de Supervisão
De acordo com os Estatutos do Commerzbank AG, o Comité de Supervisão é composto
por 20 membros. Dez são eleitos pela Assembleia Geral de Accionistas em
conformidade com a Lei Alemã de Sociedades Anónimas, sendo os restantes eleitos
pelos empregados do Commerzbank AG atendendo ao disposto na Lei Alemã de Codeterminação,
sem que exista qualquer tipo de vinculação directa entre os accionistas ou
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os empregados e os membros do Comité de Supervisão. Com efeito, no caso dos
membros do Comité eleitos pelos accionistas não cabe considerá-los, separadamente,
como representantes de um grupo de accionistas maioritário ou minoritário, nem como
membros designados por quaisquer grupos de accionistas.
O Comité de Supervisão é composto, actualmente, pelos seguintes membros:
- Designados pelos accionistas: Assinalam-se com (1) os membros designados
pelos accionistas.
- Designados pelos empregados: Assinalam-se com (2) os membros designados
pelos empregados.
Membro Data de eleição
- Dr. h.c. Martin Kohlhaussen (1)
Presidente
2001
- Hans-Georg Jurkat (2)
Vice Presidente
1976
- Heinz-Werner Busch (2) 1998
- Oswald Danzer (2) 2002 (1)
- Uwe Foullong (2) 1994
- Dott. Gianfranco Gutty (1) 1999
- Dr.-Ing. Otto Happel (1) 1993
- Detlef Kayser (2) 1993
- Dieter Klinger (2) 1993
- Dr. Torsten Locher (2) 1998
- Klaus Müller-Gebel (1) 2002
- Mark Roach (2) 2001
- Dr. Erhard Schipporeit (1) 2000
- Werner Schönfeld (2) 1993
- Professor Dr.-Ing. Ekkehard Schulz (1) 1998
- Alfred Seum (2) 1998
- Hermann Josef Strenger (1) 1993
- Professor Dr. Jürgen F. Strube (1) 1998
- Dr. Klaus Sturany (1) 2000
(1) Membro substituto que sucedeu em Maio de 2002.
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- Heinrich Weiss (1) 1986
3.1.1.2 Principais actividades que as pessoas identificadas em 3.1.1.1 exercem
fora do Grupo Commerzbank
Membros do Conselho de Administração do Commerzbank AG
As actividades exercidas pelos membros atrás referidos em entidades alheias ao Grupo
Commerzbank, em 31 de Dezembro de 2001, são a seguir enunciadas, diferenciando-se
o cargo que ocupam nessas entidades de acordo com o seguinte critério:
1) Com a referencia (1) indicam-se as entidades de cujos comités de supervisão
(legalmente previstos) sejam membros.
A constituição de um comité de supervisão é uma obrigação imposta pela Lei
sobre Co-determinação de Trabalhadores, pela Lei de Co-determinação do Carvão
e do Aço e pela Lei Complementar sobre Co-determinação de Trabalhadores nos
Comités de Supervisão e Conselhos de Administração das Indústrias Mineiras e
de Produção de Ferro e de Aço, assim como pela Lei Alemã de Sociedades
Anónimas (AktG)
2) Com a referencia (2) indicam-se as entidades de cujos órgãos similares sejam
membros.
Klaus-Peter Müller
ABB AG (1)
DUNLOP GmbH (1)
Ford Deutschland Holding GmbH (1)
Ford-Werke AG (1)
Steigenberger Hotels AG
ThyssenKrupp Materials & Services AG (1)
Agfa-Gevaert N.V. (2)
Assicurazioni Generali S.p.A. (2)
Parker Hannifin Corporation (2)
Martin Blessing
AMB Generali Holding AG (1)
Wolfgang Hartmann
Adolf Ahlers AG (1)
Viterra AG (1)
Andreas de Maizière
Borgers AG (1)
RAG Saarberg AG (1)
RWE Power AG (1)
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Thyssen Krupp Stahl AG (1)
VDN Vereinigte Deutsche Nickel-Werke AG (1)
Michael Paravicini
entory AG (1)
Thyssenkrupp Serv. AG (1)
Klaus M. Patig
Degussa AG (1)
Deutsche Börse AG (1)
EUREX Clearing AG (1)
EUREX Frankfurt AG (1)
Ferrostaal AG (1)
G. Kromschröder AG (Vice Presidente) (1)
VINCI Deutschland GmbH (1)
EUREX Zürich AG (2)
Fördergesellschaft für Börsen und Finanzmärkte in Mittel –und OstEuropa mbH (2)
Dr. Axel Frhr. v. Ruedorffer
Allgemeine Kreditversicherung AG (Vice Presidente) (1)
AUDI AG (1)
Commerz Unternehmensbeteiligungs-AG (Presidente) (1)
AKA Ausfuhrkredit-Gesellschaft mbH (Vice Presidente segundo) (2)
Avis Europe Plc
Crédit Lyonnais S.A. (2)
Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG (2)
HANNOVER Finanz Gesellschaft mit beschränkter Haftung Beteiligungen und
Kapitalanlagen (2)
Intes BCI S.p.A. (2)
Mediobanca – Banca di Credito Finanziario S.p.A. (2)
Santander Central Hispano S.A.
Stiebel Eltron-Gruppe (Presidente) (2)
Viking Schiffsfinanz AG (2)
Viking Ship Finance (Overseas) Ltd. (2)
Membros do Comité de Supervisão do Commerzbank AG
- Heinz–Werner Busch
Comité Executivo Nacional da Associação Alemã de Empregados da Banca
- Uwe Foullong
Coordenador dos Serviços Financeiros da Administração Nacional da ver.di,
Berlim
- Dott. Gianfranco Gutty
Presidente e Administrador delegado da Assicurazioni Generali S.p.A., Trieste
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- Mark Roach
Administração Nacional da ver.di, Berlim
- Dr. Erhard Schipporeit
Membro do Conselho de Administração da E.ON Aktiengesellschaft, Düsseldorf
- Professor Dr.-Ing. Ekkehard Schulz
Presidente do Conselho de Administração da Thyssen Krupp AG, Düsseldorf
- Hermann Josef Strenger
Presidente do Comité de Supervisão da Bayer AG, Leverkusen
- Professor Dr. Jürgen F. Strube
Presidente do Conselho de Administração da BASF Aktiengesellschaft,
Ludwigshafen
- Dr. Klaus Sturany
Membro do Conselho de Administração da RWE AG, Essen
- Dr.-Ing.E.h. Heinrich Weiss
Presidente do Conselho de Administração da SMS AG, Hilchenbach e
Düsseldorf;
3.1.1.3. Auditores externos
A auditoria às contas anuais individuais e consolidas do Commerzbank AG foi realizada
pela PwC Deutsche Revision Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft,
Bockenheimer Anlage 15, 60322 Frankfurt am Main, República Federal da Alemanha -
para os exercícios sociais que terminaram em 31 de Dezembro de 1999, 31 de
Dezembro de 2000 e em 31 de Dezembro de 2001, não tendo estes apresentado
reservas.
3.1.2. Remunerações dos órgãos de administração e de fiscalização
Foram pagas as seguintes remunerações aos membros do Conselho de Administração e
do Conselho de Supervisão:
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31.12.2001
milhares de
Euros
31.12.2000
milhares de
Euros
Conselho de Administração 13.513 10.638
Conselho de Supervisão 465 1.708
Administradores reformados e seus dependentes 5.655 5.160
No exercício de 2001, a remuneração ao Conselho de Administração era composta por
uma remuneração de base, remuneração ligada aos lucros e à performance, e
remuneração em espécie. Em 2001, a remuneração de base de um membro do Conselho
de Administração era de cerca de 358.000 Euros; o presidente recebeu um prémio

adicional. A remuneração variável paga em 2001 relativa ao ano de 2000 baseou-se, por
um lado, na obtenção dos sucessos comerciais do Grupo e, por outro lado, na
performance individual. Adicionalmente, a remuneração em espécie foi concedida na
escala habitual. Finalmente, os membros do Conselho de Administração participam nos
planos de performance de longo prazo descritos na nota 28 (v. página 174). Não foram
efectuados pagamentos que tenham que ser reportados ao abrigo destes planos no
exercício de 2001.
3.1.3. Relações económicas e financeiras com o emitente
Na data de balanço, o montante agregado de benefícios e empréstimos concedidos,
assim como os passivos contingentes, eram os seguintes:
31.12.2001 milhares
31.12.2000
de Euros milhares de Euros
Conselho de Administração 7.834 8.389
Conselho de Supervisão 1.217 1.266
Os membros do Conselho de Administração e do Conselho de Supervisão pagam juros
às taxas de mercado normais pelos empréstimos que lhes são concedidos (v. também
página 175).
3.2. Esquemas de participação dos trabalhadores
O Grupo aprovou, para os seus executivos e para outros membros seleccionados do
pessoal, três “planos de performance de longo prazo” (PLP). Estes planos permitem
uma remuneração em numerário ligada à performance da cotação das acções ou do
índice; de acordo com a classificação actualmente em vigor, são considerados planos de
stock options “virtuais”. Os programas incluem um compromisso de pagamento se as
acções do Commerzbank registarem uma performance acima da do índice Dow Jones
Euro Stoxx ® Bank (PLP 1999, 2000 e 2001) e/ou se a performance absoluta das acções
do Commerzbank for pelo menos 25% (PLP 2000 e 2001).
O PLP 1999 terá a duração de três anos, sendo este prazo prorrogável até ao máximo de
cinco anos, dependendo do objectivo ser atingido ou não (performance superior à do
índice). O pagamento estará ligado a um aumento na performance das acções do
Commerzbank face ao índice Dow Jones Euro Stoxx ® Bank num intervalo de 1 a 10
pontos percentuais. Dependendo do grupo funcional do empregado e do seu
desempenho aferido na altura em que o plano foi introduzido e também da percentagem
de performance acima da do índice, o empregado pode receber entre 10.000 e 150.000
Euros. Se o objectivo não for atingido ao fim de três anos, será feita uma nova avaliação
ao fim de quatro anos e, pela última vez, ao fim de cinco anos. Se não tiver sido
atingido um nível mínimo de performance acima da do índice nessa altura, o direito ao
pagamento ao abrigo do PLP 1999 expira.
Os PLP 2000 e 2001 requerem que os participantes adquiram acções do Commerzbank.
A dimensão dessa participação depende do grupo funcional da pessoa abrangida pelo
plano (participação possível: entre 100 e 1200 acções). Os pagamentos ao abrigo destes
planos serão determinados por dois critérios:
Para 50% das acções,
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• As acções do Commerzbank registam uma performance superior à do índice Dow
Jones Euro Stoxx ® Bank (pagamento garantido para uma performance acima da do
índice de pelo menos 1 ponto percentual até ao máximo de 10 pontos percentuais).
Para 50% das acções,
• Um aumento absoluto das acções do Commerzbank (pagamento garantido por um
aumento de pelo menos 25 pontos percentuais até ao máximo de 52 pontos
percentuais).
Case se registem os níveis máximos dos dois critérios, os empregados com direito a
participar receberão 100 Euros por cada acção da sua própria participação, em que serão
entregues acções do Commerzbank para a conta de custódia do participante em 50%
deste montante bruto.
O pagamento e a entrega das acções dependem do Commerzbank efectuar uma
distribuição de dividendos no exercício.
A primeira comparação dos preços de base do primeiro trimestre de 2000 (PLP 2000)
ou do primeiro trimestre de 2001 (PLP 2001) com os dados para o período comparável
será efectuada após três anos, para cada caso.
Se em nenhum dos critérios os objectivos tiverem sido atingidos após decorrido este
período, será efectuada uma comparação com os dados base em intervalos anuais. Se
nenhum dos objectivos de performance for atingido após cinco anos, o plano será
terminado.
Para os compromissos resultantes dos PLPs descritos, calculamos anualmente o valor
geral pro-rata do PLP, de acordo com a determinação do GASB relevante; sempre que
necessário, estabelecemos uma provisão e levamo-la a Despesas de exploração. Devido
à evolução insatisfatória do preço das acções do Commerzbank, não houve necessidade
de efectuar provisões no exercício de 2001.
Adicionalmente, é possível em algumas subsidiárias, incluindo na gestão de activos, que
alguns empregados seleccionados participem, através de modelos de private equity, na
performance da respectiva empresa. O pagamento, nesses casos, depende da medida em
que os objectivos fixados de performance são atingidos.
Estes modelos incluem investimento directo nas acções da respectiva empresa.
Frequentemente, estas são oferecidas a preços reduzidos e em combinação com opções
de compra ou de venda. Adicionalmente, são emitidos warrants e direitos de subscrição
de acções. São igualmente concedidos prémios que podem, de forma semelhante, ser
utilizados para subscrever acções. A observância de períodos de indisponibilidade e
acordos de recompra determinam se é recebido algum rendimento adicional.
Para estes modelos, calculamos anualmente a necessidade de provisões, utilizando
métodos adequados, registando-as, se necessário, em Despesas de exploração. (v.
também página 125 a 126)
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3.3. Constituição e objecto social
O Commerzbank foi criado originariamente como Commerz-und-Disconto-Bank, em
Hamburgo, em 1870 por um período indeterminado, tendo iniciado a sua actividade no
dia 25 de Abril de 1870. O Banco adoptou a sua forma actual no dia 1 de Julho de 1958,
resultante de várias fusões entre instituições sobreviventes ao pós-guerra de 1952.
O Banco está matriculado no registo comercial do Tribunal Regional de Primeira
Instância (“Amtsgericht”) de Frankfurt am Main, sob o número HRB 32 000.
A documentação legal relativa ao Banco encontra-se disponível, para consulta, na sua
sede em Kaiserplatz, D-60261, Frankfurt am Main, na República Federal da Alemanha.
O objecto social do Emitente é a realização de negócios bancários de qualquer tipo,
assim como realizar quaisquer outras operações com eles relacionados. O Emitente pode
criar sucursais, tanto na Alemanha como no estrangeiro, bem como adquirir
participações noutras sociedades.
3.4. Legislação que regula a actividade do emitente
O Commerzbank é uma sociedade anónima cotada nos termos da Lei das Sociedades
Cotadas.
O Emitente é uma instituição de crédito segundo a Lei Bancária alemã
(Kreditwesengesetz (“KWG”)), razão pela qual, está sujeito à supervisão e à regulação
da Autoridade de Supervisão Financeira alemã (Bundesanstalt für
Finanzdienstleistungsaufsicht (“BAFin”)).
A Autoridade de Supervisão Financeira alemã fiscaliza e regula a actividade das
instituições de crédito, companhias de seguros e todas as demais sociedades financeiras
na República Federal da Alemanha. Esta actividade é desenvolvida em colaboração com
o Banco Central Alemão (“Deutsche Bundesbank”). O seu principal objectivo é a
protecção da integridade do sistema bancário alemão e a garantia do seu correcto
funcionamento no interesse da economia alemã.
Como participante no mercado público de capitais, ao Emitente também é aplicável a
Lei de Negociação de Valores Mobiliários alemã (Wertpapierhandelsgesetz
(“WpHG”)), e por conseguinte, tal como acontece aos restantes participantes neste
mercado, também está sujeito à supervisão e fiscalização da BAFin.
A Autoridade de Supervisão Financeira Alemã é uma entidade independente do governo
federal, supervisionada pelo Ministério da Economia alemão.
3.5. Informações relativas ao capital
(i) Em 31 de Maio de 2002, o capital social do Commerzbank AG ascende a
1.409.737.227,60 Euros, dividido por 542.206.626 acções ordinárias ao portador, com
- 16 -

um Rechnerischer Wert (2) de 2,6 Euros cada uma, totalmente subscritas e realizadas.
Em Assembleia Geral, que teve lugar no dia 21 de Maio de 1999, deliberou-se excluir o
direito à obtenção, por parte dos accionistas, de títulos representativos das acções.
Actualmente, as acções que representam o capital social do Commerzbank AG são
todas da mesma categoria e série, e incluem idênticos direitos sociais e económicos.
As acções estão representadas por um certificado global ao portador que está depositado
no Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main. As acções encontram-se representadas
por meio de registo em conta.
Evolução do capital social do Commerzbank desde 1 de Janeiro de 1998:
Evolução do capital social
1 de Janeiro de 1998 2.319.821.565.-DM
Exercício de warrants e direitos de conversão 30.181.550.-DM
Aumentos de capital em Agosto e Dezembro de 1998 130.525.170.-DM
31 de Dezembro de 1998 2.480.528.285.-DM
9 de Março de 1999, redenominação do capital social para Euros 1.268.273.973,20.-€
Aumentos de capital em Julho e Novembro de 1999 34.998.421,65.-€
Exercício de warrants e direitos de conversão 31.971.252,55.-€
31 de Dezembro de 1999 1.335.243.647,40.-€
Aumentos de capital em Julho, Setembro e Outubro de 2000 73.507.587,40.-€
1.408.751.234,80.-€
Aumento de capital em Abril de 2002 985,992.80.-€
1,409,737,227.60.-€
(ii) Capital social autorizado mas ainda não emitido:
Data da
deliberação
da AG anual
Montante
original
€ m
Usado em anos
anteriores para
aumentos de capital
€ m
Usado em 2001 para
aumentos de capital
€ m
- 17 -
Montante
remanescente
€ m
Autorização expira a:
21.05.1999 175 - - 175 30.04.2004
21.05.1999 175 25 - 150 30.04.2004
21.05.1999 86 13 - 73 30.04.2004
31.05.2002 30 - - 30 30.04.2007
31.05.2002 65 - - 65 30.04.2007
Total 531 38 - 493
Até 30 de Abril de 2004, o Conselho de Administração está autorizado a aumentar, com
a aprovação do Conselho de Supervisão, o capital social da empresa através da emissão
de acções sem valor nominal contra pagamentos em numerário, numa só tranche ou em
várias, no montante máximo de 175.000.000 Euros. O Conselho de Administração
pode, com a aprovação do Conselho de Supervisão, excluir os direitos de subscrição dos
accionistas na medida necessária para oferecer aos detentores de direitos de conversão
ou opção, quer já emitidos ou a emitir pelo Commerzbank Aktiengesellschaft ou as suas
subsidiárias, direitos de subscrição na medida em que a eles teriam direito como
(2) Rechnerischer Wert - é o resultado da divisão do montante do capital social pelo número de acções existentes.

accionistas após terem exercido os seus direitos de conversão ou opção.
Adicionalmente, quaisquer montantes fraccionados de acções podem ser excluídos dos
direitos de subscrição dos accionistas.
Até 30 de Abril de 2004, o Conselho de Administração está autorizado a aumentar, com
a aprovação do Conselho de Supervisão, o capital social da empresa através da emissão
de acções sem valor nominal contra pagamentos em numerário ou em espécie, numa só
tranche ou em várias, no montante máximo de 149.563.570,80 Euros. Em princípio,
deverão ser oferecidos aos accionistas direitos de subscrição; contudo, o Conselho de
Administração pode, com a aprovação do Conselho de Supervisão, excluir os direitos de
subscrição dos accionistas na medida em que sejam necessários para oferecer aos
detentores de direitos de conversão ou opção, quer já emitidos ou a emitir pelo
Commerzbank Aktiengesellschaft ou as suas subsidiárias, direitos de subscrição na
medida em que a eles teriam direito como accionistas após terem exercido os seus
direitos de conversão ou opção. Adicionalmente, quaisquer montantes fraccionados de
acções podem ser excluídos dos direitos de subscrição dos accionistas. Para além disso,
o Conselho de Administração pode, com a aprovação do Conselho de Supervisão,
excluir os direitos de subscrição dos accionistas na medida em que o aumento de capital
seja feito contra pagamentos em espécie com a finalidade de adquirir empresas ou
participações em empresas.
Até 30 de Abril de 2004, o Conselho de Administração está autorizado a aumentar, com
a aprovação do Conselho de Supervisão, o capital social da empresa através da emissão
de acções sem valor nominal contra pagamentos em numerário, numa só tranche ou em
várias, no montante máximo de 73.669.684,60 Euros. O Conselho de Administração
pode, com a aprovação do Conselho de Supervisão, excluir os direitos de subscrição dos
accionistas, se o preço de emissão das novas acções não for substancialmente inferior ao
das acções já cotadas oferecendo as mesmas condições.
Até 30 de Abril de 2007, o Conselho de Administração está autorizado a aumentar, com
a aprovação do Conselho de Supervisão, o capital social do Banco através da emissão
de novas acções contra numerário, numa só tranche ou em várias, por um montante
nominal máximo de 30,000,000.00 Euros, excluindo os direitos de subscrição de outros
accionistas dado que estas acções se destinam a ser emitidas para os trabalhadores do
Banco.
Até 30 de Abril de 2007, o Conselho de Administração está autorizado a aumentar, com
a aprovação do Conselho de Supervisão, o capital social da empresa através da emissão
de acções sem valor nominal contra pagamentos em numerário, numa só tranche ou em
várias, no montante máximo de 65,000,000.00 Euros. O Conselho de Administração
pode, com a aprovação do Conselho de Supervisão, excluir os direitos de subscrição dos
accionistas, se o preço de emissão das novas acções não for substancialmente inferior ao
das acções já cotadas oferecendo as mesmas condições.
(iii) Aumento de capital condicional
Informação constante da página 161.
- 18 -

3.6. Política de dividendos
Distribuição de dividendos
2001
Euro m
2000
Euro m
1999
Euro m
- 19 -
1998*
Euro m
1997*
Euro m
2001
2000
Diferença em %
Lucro líquido 102 1,342 911 892 640 -92.4 47.3 2.1 39.4
Atribuição ao remanescente - 800 500 512 296 - 60.0 -2.3 73.0
Transferências do remanescente 115 - - - - - - - -
Lucro consolidado 217 542 411 380 344 -60.0 31.9 8.2 10.5
*Convertido de DM para Euro à taxa de EUR 1,00 = DM 1,95583
Rendimento base por acção
2000
1999
2001 2000 1999 1998* 1997* 2001
1999
1998
Diferença em %
Lucro Líquido (Euro m) 102 1,342 911 892 640 -92.4 47.3 2.1 39.4
Número médio de acções
ordinárias em circulação
(unidades) 536,253,922 517,688,784 498,049,762 468,091,913 422,139,392 3.6 3.9 6.4 10.9
Rendimento base por acção
(Euros) 0.19 2.59 1.83 1.91 1.51 -92.7 41.5 -4.2 26.5
*Convertido de DM para Euro à taxa de EUR 1,00 = DM 1,95583
Para mais informação relativa a este capítulo vide páginas 99 e 100.
3.7. Participações no capital
Nos termos da Secção 21 da Lei de Negociação de Valores Mobiliários alemã
(Wertpapierhandelsgesetz) qualquer pessoa cujos direitos de voto numa sociedade
cotada alcancem, excedam ou decçam abaixo dos 5%, 10%, 25%, 50% ou 75%, deve
notificar essa sociedade e o BAFin desse facto, do nível dos seus direitos de voto, seu
domicilio e data em que sucedeu o facto, no prazo de sete dias corridos.
Nos termos das disposições relevantes da Lei de Negociação de Valores Mobiliários
alemã (Wertpapierhandelsgesetz) foram notificadas ao Commerzbank as seguintes
participações em direitos de voto:
- Grupo Assicurazioni Generali: 9.99 % (em 1 de Abril de 2002) (3)
- MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbh: 9.03 % (em 1 de Abril
de 2002) (4)
- WCM Beteiligungs – und Grundbesitz AG: 5.4989 % ( o Commerzbank foi
notificado que em 18 de Fevereiro de 2002, os direitos de voto detidos excediam
5%)
( 3 ) Devido a alterações legislativas, qualquer pessoa que seja titular de direitos de voto numa sociedade
cotada iguais ou superiores a 5%, em 1 de Abril de 2002, tinha de notificar a sua posição a essa sociedade
(Não é relevante para as notificções efectuadas nos termos da Secção 21 da Lei de Negociação de Valores
Mobiliários alemã entre 1 de Janeiro de 2002 e 31 de Março de 2002).
2000
2000
1999
1999
1998
1998
1997
1998
1997

3.8. Acordos Parassociais
Não existem acordos parassociais relevantes.
3.9. Acções próprias
Evolução do número de acções próprias adquiridas pelo Emitente ou por outras
sociedades em que este detenha uma participação majoritária no capital:
Datas
- 20 -
Número de acções % do capital social
31 de Dezembro de 1998 493.219 0,1
Acções adquiridas em 1999 47.129.630
Acções vendidas em 1999 47.054.140
31 de Dezembro de 1999 75.490 0,02
Acções adquiridas em 2000 82.745.009
Acções vendidas em 2000 74.226.845
31 de Dezembro de 2000 8.593.654 1,59
Acções adquiridas em 2001 113,093,540
Acções vendidas em 2001 115,911,106
31 de Dezembro de 2001 5,776,088
Os ganhos e as perdas da negociação da carteira de acções próprias não aparecem na
demonstração de resultados, estando reflectidos em Outras alterações na declaração de
outras alterações no capital próprio. Em 2001 o total de Outras alterações na declaração
de outras alterações no capital próprio foi de -63 milhões de Euros (331 milhões de
Euros em 2000; 157 milhões de Euros em 1999).
A Assembleia Geral de Accionistas realizada no dia 25 de Maio de 2001, autorizou o
Commerzbank a adquirir as acções próprias até 10% do seu capital social, para outros
fins que não o da negociação de valores mobiliários.
Esta autorização substitui a autorização para adquirir acções próprias de acordo com o
artigo 71,(1),8, da Lei de Sociedades Anónimas Cotadas, concedida pela Assembleia
Geral de Accionistas em 26 de Maio de 2000, sendo válida até ao dia 31 de Outubro de
2002.
O Banco fez uso da autorização concedida pela Assembleia Geral de Accionistas de 25
de Maio de 2001, para adquirir acções próprias, com o propósito de realizar transacções
com essas acções, em conformidade com o Art.71, (1), nº.7, da Lei alemã de Sociedades
Anónimas –AktG.
Não foi utilizada no exercício social de 2001, a autorização concedida pela Assembleia
Geral de 26 de Maio de 2000, para adquirir acções próprias em conformidade com o
Art.71, (1), 8, AktG, para fins diferentes da negociação de valores mobiliários.
3.10. Representante para as relações com o mercado
O Commerzbank nomeou para seu representante para as relações com o mercado
português:
Dr. Jorge Teixeira

Praça Duque de Saldanha n.º 1 – 8º
1050-094 Lisboa
Telefone: 21 330 53 00
Fax: 21 315 26 08
Email: warrants@bancobig.pt
3.11. Sítio na Internet
O Commerzbank AG dispõe de um sítio de Internet no qual pode ser obtida informação
relativa à sua estrutura e actividade:
http://www.commerzbank.com
3.12. Secretário da sociedade
Conceito não aplicável na Alemanha.
- 21 -

CAPÍTULO 4
INFORMAÇÕES RELATIVAS À ACTIVIDADE DO EMITENTE
4.1. Actividades e mercados
(i) Tipo de actividade
O Commerzbank é um banco, constituído e a funcionar segundo a lei alemã, que
desenvolve as actividades comercial e de investimento. Em áreas especializadas, de
entre as quais mencionamos a banca hipotecária, o negócio imobiliário, a locação
financeira e a gestão de activos, actua por meio de subsidiárias.
O Commerzbank é um dos bancos líderes do sector privado alemão, ascendendo o
balanço do Grupo, no final de Março de 2002, a 502 mil milhões de Euros. No fim de
Março de 2002, o Banco tinha 38,665 trabalhadores para 5,7 milhões de clientes.
Os membros do Grupo mais importantes, omitindo o Commerzbank, são o comdirect
bank AG, Quickborn; o Rheinische Hypothekenbank AG, Frankfurt am Main; o
Hypothekenbank in Essen AG, Essen; o Commerz NetBusiness AG, Frankfurt am
Main; Commerzbank International S.A., Luxembourg; o Commerzbank (Nederland)
N.V., Amsterdam; o Commerzbank (South East Asia) Ltd., Singapur; o Commerzbank
(Switzerland) Ltd, Zurich/Ginebra; o Commerz Securities (Japan) Co. Ltd., Hong
Kong/Tokio; o Commerzbank Capital Markets Corporation, New York; e o
Commerzbank Capital Markets (Eastern Europe) a.s., Praga.
Nas páginas 93 e 94 pode ser consultado um esquema da organização do Grupo.
Os principais serviços prestados pelo Commerzbank são a gestão das contas dos
clientes, pagamentos, empréstimos, poupança, estruturação de investimentos e
negociação de instrumentos financeiros.
As actividades do Grupo Commerzbank estão englobadas em dois sectores: Banca a
Retalho e Gestão de Activos de um lado e Corporate Banking e Banca de Investimento
de outro.
O sector da Banca de Retalho e da Gestão de Activos que inclui todas as actividades
nacionais e internacionais do Banco relacionadas com clientes particulares e com o
investimento e a gestão de activos pertencentes a pessoas físicas e instituições.
O sector de Corporate Banking e de Investimento que inclui todas as actividades do
Commerzbank na Alemanha e no estrangeiro relacionadas com clientes de corporate e
institucionais, assim como as áreas de produtos e negociação.
O sector de Gestão do Grupo e Serviços responsável pelas funções intersectoriais.
Rapidamente a reestruturação produziu um banco para clientes particulares e um banco
para clientes de corporate, sob uma sociedade holding “virtual” que abrange os
- 22 -

departamentos de pessoal e o sector de Gestão do Grupo. Cada um destes bancos tem o
apoio da divisão dos Serviços do Banco.
(ii) Principais actividades de negócio
Actividades de retalho
Os serviços que o Commerzbank oferece ao cliente de retalho centram-se na gestão de
contas e de operações de pagamento, bem como sobre uma grande variedade de
operações de empréstimo, planos de poupança e de investimento, incluindo
instrumentos financeiros e outros investimentos. Os clientes do Banco podem, também,
utilizar os serviços da banca por telefone para acompanhar o estado das suas contas,
realizar transferencias ou efectuar pagamentos. Podem, ainda, efectuar pagamentos e
operações sobre instrumentos financeiros via Internet. Através da sua filial de
intermediação directa, comdirect bank AG, o Commerzbank disponibiliza um serviço de
fácil acesso para os clientes particulares que não necessitem de serviços de assessoria.
Devido, também, à sua estratégia de banca seguradora, o Commerzbank oferece aos
seus clientes uma grande diversidade de serviços financeiros, trabalhando em estreita
cooperação com a principal seguradora italiana a Assicurazioni Generali S.p.A,
(“Generali”) ou com o grupo segurador Aachener und Münchener, incluindo a
Volksfürsorge, que pertence ao subgrupo alemão da Generali. Também, a cooperação
com a associação de poupanças para empréstimos à habitação Badenia Bausparkasse
AG foi iniciada com êxito no início de 1999. Para além da estreita cooperação quanto à
banca seguradora, a Generali é o sócio estratégico mais importante do Commerzbank.
Em áreas especializadas, o Commerzbank opera na maioria dos casos através de filiais,
principalmente nas áreas do leasing, da gestão de activos, imobiliário e de participações
em sociedades. O Banco é especialmente activo na concessão de empréstimos
garantidos com hipoteca destinados a proprietários de casas, empresas e de empréstimos
ao sector público. Gerem esta área de negócio a suas filiais de banca hipotecária,
Rheinische Hypothekenbank AG e Hypothekenbank in Essen.
Banca Privada
Nos últimos anos, o Commerzbank ampliou os serviços especiais destinados a clientes
da banca privada. Todas as necessidades dos clientes particulares preferenciais –
incluindo a análise de activos, estratégias de sucessão em negócios, gestão do
património de heranças e de oportunidades de investimentos individuais – estão
cobertas pelo Commerzbank. Em particular, a filial do Banco, CFM Commerz Finanz-
Management GmbH oferece, mediante a cobrança de comissões específicas, a
planificação financeira à medida das necessidades de cada um dos seus clientes.
Gestão de Activos
O Commerzbank desempenha um papel importante na gestão internacional de activos,
através da sua filial ADIG Allgemeine Deutsche Investment-Gesellschaft mbH, uma das
empresas líderes em fundos de investimento, e da ADIG no Luxemburgo. Para se
reposicionar no mercado alemão, o Commerzbank está a englobar as suas actividades de
- 23 -

Gestão de Activos numa sociedade de investimentos mobiliários. Outras unidades com
relevo na gestão de activos são a Jupiter International Group PLC em Londres, Caisse
Centrale de Réescompte, S.A. em Paris e a Montgomery Asset Management, LLC em
San Francisco. Actualmente, uma equipa que ultrapassa as 2.000 pessoas gere
aproximadamente 135.000 milhões de Euro em todo o mundo, em 23 unidades,
localizadas em 16 países.
Banca de investimento
O Commerzbank Securities é responsável por todas as operações relacionadas com
valores de rendimento variável, valores de rendimento fixo e com vários instrumentos
derivados; a equipa de fusões e aquisições do Banco integra este departamento.
Relativamente aos valores de rendimento variável, o Banco oferece serviços integrados
de assessoria, venda, negociação e mercado de capitais a partir dos escritórios de
Frankfurt, Londres, Tokyo e Nova Iorque. A sua rede de distribuição de valores de
rendimento variável abrange os principais centros de negócios financeiros e a
negociação em mercado primário é efectuada através da rede internacional do
Commerzbank AG.
A secção dos valores de rendimento fixo do departamento Commerzbank Securities
engloba as actividades globais em mercado de capitais relativas a obrigações, swaps e
derivados sobre taxas de juro. Os seus numerosos centros de negócios nos mercados
financeiros mundiais negoceiam, por princípio, com todo o tipo de obrigações e
derivados sobre taxas de juro. Frankfurt é o centro de negócios da Zona Euro, e Londres
é o centro das divisas não europeias. Praga está especializada em divisas da Europa
Central e da Europa do Leste, Nova Iorque em instrumentos em dólares, Singapura e
Tokyo em devedores asiáticos. Um registo global de anotações é transmitido de um fuso
horário, para outro por forma a que a negociação se possa processar em todas as zonas
com fusos horários diferentes. Entre os clientes incluem-se bancos centrais e fundos,
assim como empresas industriais, empresas seguradoras, outros bancos, associações,
fundos de pensões e outros investidores institucionais.
Tesouraria e Produtos Financeiros
O departamento de Tesouraria e Produtos financeiros assume a responsabilidade das
operações de câmbio de divisas do Banco, compreendendo operações a contado (“spot”)
e a prazo (“forward”), opções sobre divisas, negociação de títulos de crédito e moeda,
assim como metais preciosos (especialmente ouro). A secção de vendas oferece
produtos de tesouraria e de câmbio de divisas às empresas que sejam clientes do Banco
e a investidores institucionais, procedendo, igualmente, ao fornecimento de divisas às
suas filiais.
Corporate Banking
O departamento de Corporate Banking do Commerzbank é o responsável a nível
mundial pelos negócios relativos a pequenas, médias e grandes empresas e
multinacionais, assim como a Bancos e a empresas seguradoras. Entre as suas
actividades, incluem-se as de financiamento de projectos, financiamento às exportações
e ao comércio. A fim de suprir as necessidades dos seus clientes, o Commerzbank
- 24 -

desenvolveu uma estratégia para integrar os produtos bancários tradicionais no mundo
do comércio electrónico e também para oferecer serviços originais de comércio
electrónico (por exemplo, assessoria electrónica). No Corporate Banking, o Banco
assegura o desenvolvimento de tais produtos através da sua filial Commerz NetBusiness
AG.
No âmbito dos seus esforços para disponibilizar produtos de Banca de Investimento às
grandes e médias empresas que serve não só na Alemanha mas por toda a Europa, o
Commerzbank integrou as actividades de corporate-finance – tais como a obtenção de
participações sociais para os seus clientes, securitização de activos, financiamento de
estruturas de aquisição, empréstimos sindicados e produtos fiscais estruturados - na
Banca de Investimento.
Operações Internacionais
As operações internacionais representam aproximadamente um quarto do volume de
negócios do Grupo Commerzbank. Os clientes são maioritariamente clientes
institucionais e empresas, ainda que nalguns locais - nomeadamente, Luxemburgo,
Bruxelas, Zurique e Genebra - também se ocupem de clientes particulares.
O Grupo Commerzbank actua no mercado europeu através de uma extensa rede de
estabelecimentos. O Commerzbank mantém, no seu conjunto, 20 sucursais fora da
Alemanha e 26 estabelecimentos de representação. Detém ainda um grande número de
subsidiárias e participações consideráveis noutras instituições financeiras.
Desde que a Europa Central e a Europa do Leste se abriram ao Ocidente, o
Commerzbank tem expandido sistematicamente a sua presença na região. Com o fim de
coadjuvar os seus estabelecimentos a operar em Moscovo, Praga e Brno, mantém
escritórios de representação em Almaty, Bucareste, Bratislava, Kiev, Minsk, Moscovo,
Novosibirsk, Tashkent e Zagrebe. Na Polónia, detém uma participação de 50% no BRE
Bank SA, Varsóvia.
Nos Estados Unidos da América, o Commerzbank participa em negócios internos e
externos. Enquanto as suas sucursais em Nova Iorque, Atlanta, Chicago e Los Angeles
se ocupam do negócio da banca comercial, o Commerzbank Capital Markets
Corporation em Nova Iorque tem a seu cargo as actividades do Banco relativas à banca
de investimentos nos Estados Unidos, incidindo sobre a Martingale Asset Management,
Boston e a Montgomery Asset Management, LLC em San Francisco a responsabilidade
por negócios de investimento com profissionais. Além disso, a Commerz Futures, LLC
em Chicago, está encarregada de realizar operações de compensação nos contratos de
futuros admitidos à negociação (os mais importantes), para clientes institucionais.
Na América Latina, Norte de África e Médio Oriente, o Commerzbank mantém,
basicamente, escritórios de representação. Em Marrocos, adquiriu uma posição
relevante, através da compra de 10% das acções, no Banque Marocaine du Commerce
Extérieur, S.A. Casablanca, sociedade orientada para a exportação. Na África do Sul, o
Commerzbank tem uma sucursal em Joanesburgo. Também mantém um departamento
alemão (“German desk”) no Unibanco – União de Bancos Brasileiros S.A., em São
Paulo.
- 25 -

Nos últimos anos, o Commerzbank aumentou a um ritmo constante a sua presença na
Ásia, especialmente no Sudeste Asiático. A sua actuação está centrada, principalmente,
na cooperação com o Korea Exchange Bank, Seúl, no qual detém uma participação
considerável. O Emitente detém ainda uma participação considerável na P.T. Bank
Finconesia em Jakarta. As actividades de investimento na Ásia estão confiadas ao
Commerzbank (Sudeste Asiático) Ltd., Singapur, e ao Commerz Securities (Japão) Co
Ltd., Hong Kong/Tokyo.
(iii) Posição relativa no mercado
Quanto à posição que o Emitente/Grupo ocupa no sector da banca, tendo em conta os
seus activos totais, o Commerzbank é o quarto maior banco do sector privado na
Alemanha. Na Europa ocupa o décimo oitavo lugar, o que reflecte a sua estratégia de se
posicionar como um banco europeu cimeiro, mais do que como um participante global.
Na Alemanha, o Commerzbank dedica-se aos negócios relativos às pequenas e médias
empresas (PMEs) - sociedades com uma cifra de negócios anual entre 2,5 milhões de
Euro e 250 milhões de Euro - tendo pouco menos de 40% destas empresas as suas
contas abertas no Commerzbank. O emitente tem, também, uma posição relevante na
gestão da parte financeira do comércio externo da Alemanha, pelo que a sua quota de
mercado é, na actualidade, de 16%. No segmento relativo à clientela privada, o
Emitente tem quotas de mercado de, aproximadamente, 2,5% para clientes de retalho e
de 7% para grandes fortunas (Fonte: Frankfurter Allgemeine Zeitung de 3 de Julho de
2001; Institute for market research and consultancy, 2000; Suplemento Estatístico do
Relatório Mensal do Deutsche Bundesbank, Dezembro de 2000; cálculos próprios).
(iv) Ratios de capital BIS:
Core capital ratio: 6.2 %
Own funds ratio: 10.3 %
(v) Gestão do risco de crédito
Informação constante das páginas 70 a 92.
4.2. Estabelecimentos principais e património imobiliário
Informação constante das páginas 150 e 151.
4.3. Pessoal
Número médio de empregados:
O número real de empregados do Grupo Commerzbank, em 31 de Dezembro de 2001,
pode ser analisado da seguinte forma (calculado com base num critério de full time):
- 26 -

2001 2000 Câmbio em 1999 Câmbio em %
% 2001-2000
2000-1999
Relação de Empregados (Grupo) (4)
39,481 39.044 1.1 34.870 *
12,0
Empregados permanentes (Grupo) (5)
36,053 35.599 1.3 31.073 14,6
( 6)
Relação de Empregados (Commerzbank AG) 30,021 29.611 1.4 29.190 1,4
Empregados permanentes (Commerzbank AG)
Anos de serviço
26.358 0.6 25.683 2,6
- mais de 10 anos 50.77% 48,3% - 47,1% -
- mais de 20 anos 22.20% 21,3% - 20,8% -
A média de empregados do Grupo Commerzbank durante o ano 2001 ascendeu a
38.355 (2000:38,321). Estas cifras incluem os empregados a tempo parcial tendo em
conta o tempo efectivo de trabalho.
O número médio de empregados do Grupo Commerzbank durante o ano 2001 divididos
por categorias de actividade (áreas de negócio) é o seguinte (calculado com base num
critério de full time):
Banca de retalho: 14,121
Gestão de activos: 2,351
Clientes institucionais e empresas: 10,111
Valores Mobiliários: 1,296
Tesouraria e câmbio de divisas: 247
Banca Hipotecaria: 1,011
Outros / Consolidação: 9,218
Total: 38,355
Em 31 de Dezembro de 2001, o número efectivo de empregados do Commerzbank AG
dividido por categorias era o seguinte:
Vice-presidente senior (Direktor) 1.155
Vice-presidente (Abteilungsdirektor) 1.363
Vice-presidente auxiliar (Prokurist) 2.679
Director auxiliar (Handlungsbevollmächtigter) 5.363
Não está disponível informação equivalente respeitante ao Grupo, uma vez que as
categorias das filiais, em particular nas filiais fora da Alemanha, são distintas das
categorias do Commerzbank AG.
Mais informação sobre este título pode ser consultada nas páginas 59 a 61 e 174.
4.4. Acontecimentos excepcionais
O abrandamento económico em 2001 – causado pelo fim do boom nas tecnologias de
informação e comunicações, o aumento do preço do crude e o apertar das políticas
monetárias dos EUA e zona euro até ao Outono de 2000 – teve um impacto adverso na
performance do Grupo Commerzbank. Na Alemanha, a procura interna foi fraca, com
(4) Incluindo pessoal de limpeza e de cozinha, excluindo o pessoal em licença de parto e doentes de longa duração.
(5) Empregados excluindo estagiários, executivos júnior, trabalhadores temporários, trabalhadores voluntários,
pessoal de limpeza e de cozinha, pessoal em licença de parto e doentes de longa duração
(6) Incluindo pessoal de limpeza e de cozinha, excluindo o pessoal em licença de parto e doentes de longa duração.
- 27 -

uma deterioração do mercado de trabalho. O número de empresas falidas foi também
mais elevado. Neste contexto, as empresas e as famílias perderam confiança, enquanto
nos mercados financeiros os investidores estão dispostos a correr menos riscos.
4.5. Dependências significativas
O Commerzbank desenvolve actividades bancárias e financeiras ao abrigo da
autorização que para o efeito lhe foi concedida pelas autoridades de supervisão do seu
país de origem.
As suas subsidiárias dispõem igualmente de autorizações para prestarem serviços
bancários e financeiros em diversas jurisdições.
4.6. Política de investigação
Em cada um dos sectores operativos do Commerzbank, existem unidades criativas
responsáveis por analisar o mercado respectivo e desenvolver novos produtos. Isto
sucede especialmente nos departamentos de banca a retalho, banca de empresas e banca
de investimento. Entre os principais projectos relativos a novos serviços e produtos para
clientes inclui-se o lançamento de um portal de internet para empresas clientes
(“companydirect”) e a introdução em 2002 de uma “filial virtual”, oferecendo serviços
bancários on-line para clientes de retalho (Commerzbanking.de).
4.7. Procedimentos judiciais ou arbitrais
Não existe, nem existiu, nenhum litígio ou arbitragem que possa ter, ou tenha tido, num
passado recente, uma incidência relevante sobre o activo, passivo, a situação financeira
ou os resultados do Emitente ou do seu Grupo, nem sobre a sua actividade.
4.8. Interrupções de actividades
Não se verificou nenhuma interrupção das actividades do Emitente que possa ter ou
tenha tido, num passado recente, uma incidência relevante sobre o activo, o passivo, a
situação financeira ou os resultados do mesmo.
4.9. Política de investimentos
Como já se mencionou anteriormente, o Grupo Commerzbank trabalha desde 1998 em
estreita cooperação com a principal seguradora italiana Assicurazioni Generali S.p.A.
(“Generali”) e o grupo segurador Aachener und Münchener, incluindo o Volksfürsorge,
o subgrupo alemão da Generali como parte do novo modelo de distribuição, uma filial
comum – Commerz Partner Beratungsgesellschaft für Vorsoge – und Finanzprodukte –
foi criada , que terá cerca de 850 especialistas no final de 2005 que aconselharão os
clientes relativamente a produtos de seguros e planos poupança habitação nas filiais do
Commerzbank. As operações dos centros de “banca de seguros” (“bancassurance”)
foram lançados em Maio de 2001. No final do ano estavam já activos 100 especialistas.
Para prestar um serviço mais eficiente aos clientes na área dos empréstimos bancários,
estão a ser criados centros imobiliários nos principais núcleos urbanos alemães. Ao
todo, 40 centros estarão activos no final do primeiro semestre de 2002.
- 28 -

Pode ser encontrada informação detalhada a respeito deste Capítulo no Capítulo 6
(Perspectivas Futuras).
- 29 -

CAPÍTULO 5
PATRIMÓNIO, SITUAÇÃO FINANCEIRA E RESULTADOS ANUAIS DO
EMITENTE
5.1. Balanço e contas de resultados
5.1.1.Introdução
O Commerzbank Aktiengesellschaft prepara contas anuais individuais e consolidadas.
Ambas as contas para os anos 1999, 2000 e 2001 foram auditadas pela PwC Deutsche
Revision Aktiengesellschaft, Wirtschaftsprüfungsgesellschaft sem reservas. Salvo
quando o contrário resulte do texto, a informação financeira incluída neste Prospecto de
Referência refere-se às contas consolidadas do Commerzbank AG.
A CMVM dispensou a inclusão no presente prospecto das contas individuais do
Commerzbank AG.
5.1.2.Balanço consolidado e contas de resultados consolidados
BALANÇO
- Apresentação dos três últimos anos -
Activo 31.12.2001 31.12.2000 31.12.1999
Notas* Milhões de Milhões de Variação Milhões de Variação
Euros Euros em % Euros em %
Caixa e disponibilidades (9,41) 7.632 7.895 -3,3 8,952 -11.8
Créditos sobre bancos (10,42,44,45) 63.392 74.654 -15,1 50,040 49.2
Créditos sobre clientes (10,43,44,45) 220.315 224.837 -2,0 203,531 10.5
Provisão para riscos de crédito
Valores justos positivos de instrumentos para
(11,42) -5.648 -5.398 4,6 -5,376 0.4
cobertura de produtos derivados (13,47) 3.868 - - - .
Activos detidos para negociação (14,48) 95.826 69.920 37,1 45,058 55.2
Carteira de investimento e títulos (15,45,49,52) 104.455 76.075 37,3 62,029 22.6
Imobilizações incorpóreas (16,50,52) 1.484 1.517 -2,2 582 160.7
Mobilizações corpóreas (17,18,51,52) 3.374 3.537 -4.6 3,000 1)
17.9
Impostos a recuperar (24,53) 3.618 2.132 69,7 1,419 50.2
Outros activos (54) 2.996 4.493 -33,3 2,805 60.2
Total 501.312 459.662 9,1 372,040 23.6
1) As rubricas do ano 1999 estão ajustadas, dado que o equipamento adquirido em Leasing aparece agora como “Mobilizações
corpóreas” em vez de aparecer como “Outros activos”.
Passivo 31.12.2001 31.12.2000 31.12.1999
Notas* Milhões de Milhões de Variação Milhões de Variação
Euros Euros em % Euros em %
Débitos para com bancos (19,44,55) 109.086 103.536 5,4 72,661 42.5
Débitos para com clientes (19,44,56) 116.398 107.654 8,1 91,042 18.2
Passivo titularizado (19,57) 190.670 179.951 6,0 156,967 14.6
Valores justos negativos de instrumentos para
.
.
cobertura de crédito de produtos derivados (20,58) 5.381 -
-
Débitos de actividades de negociação (21,59) 47.836 35.726 33,9 24,305 47.0
Provisões (22,23,60) 3.356 2.864 17,2 2,530 13.2
Débitos de impostos (24,61) 2.098 1.015 . 1,302 -22.0
- 30 -

Outros passivos (62) 2.859 5.263 -45,7 3,130 68.1
Capital subordinado (25,63) 10.524 9.897 6,3 8,277 19.6
Interesses minoritários 1.344 1.233 9,0 685 80.0
Situação líquida (27,64,65,66) 11.760 12.523 -6,1 11,141 12.4
Capital subscrito (64) 1.394 1.386 0,6 1,335 3.8
Reserva de capital (64) 6.197 6.052 2,4 5,390 12.3
Resultados transitados (64) 4.046 4.517 -10,4 4,005 13.4 2)
Reserva de reavaliação (15,64) 189 - . - .
Aferição da cobertura do risco do cash flow (4,64) -397 - . - .
Reserva de conversão cambial (8,64) 114 26 . . 3)
.
Lucro consolidado 217 542 -60,0 411 31.9
Total 501.312 459.662 9,1 372,040 23.6
2) Comparado com € 4,543m em 2000 (aparece agora em “Resultados transitados” e “Reserva de conversão cambial”).
3)
Não disposto separadamente, faz parte dos “Resultados transitados”.
* As referências às Notas dizem respeito apenas às rubricas dos anos 2001 e 2000.
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS
31.12.2001 31.12.2000 31.12.1999
Notas* Milhões de Milhões de Variação Milhões de Variação
Euros Euros em % Euros em %
Juros recebidos 22.571 18.811 20,0 15,150 1)
24.2
Juros pagos 18.990 15.295 24,2 11,943 1)
28.1
Margem financeira (29) 3.581 3.516 1,8 3,207 9.6
Provisão para riscos de crédito (11,30,46) -927 -685 35,3 -689 -0.6
Margem financeira após provisões 2.654 2.831 -6,3 2,518 12.4
Comissões recebidas 2.566 2.912 -11,9 2,363 23.2
Comissões pagas 299 188 59,0 170 10.6
Resultado líquido de comissões (31) 2.267 2.724 -16,8 2,193 24.2
Resultado líquido da contabilização de cobertura do risco (32) 63 - . - .
Lucro de operações financeiras (33) 1.197 949 26,1 592 60.3
Resultado líquido de investimentos e da carteira de títulos (34,49) 219 80 . 595 -86.6
Despesas de exploração (35,52) 5.855 5.477 6,9 4,476 22.4
Outros resultados de exploração (36) -220 1.127 . -51 .
Resultados de exploração antes de despesas de reestruturação 325 2.234 -85,5 1,371 22.4
Despesas de reestruturação (37) 282 - . - .
Resultados de exploração após despesas de reestruturação 43 2.234 -98,1 1,371 62.9
Resultado extraordinário - - . - .
Lucro antes de impostos 43 2.234 98,1 1,371 62.9
Impostos sobre lucros (38) -114 823 - 396 107.8
Lucro depois de impostos 157 1.411 -88,9 975 44.7
Lucro/perda atribuível a interesses minoritários -55 -69 -20,3 -64 7.8
Lucro líquido (39) 102 1.342 -92,4 911 47.3
1)
As rubricas do ano 1999 estão ajustadas, dado que os “Juros pagos” e Resultados derivados de taxas de juros de swaps aparecem
agora como resultados líquidos e não brutos.
* As referências às Notas dizem respeito apenas às rubricas dos anos 2001 e 2000.
5.1.3. Relatório e Contas do Grupo Commerzbank a 31 de Dezembro de 2001
ANÁLISE DO GRUPO COMMERZBANK
Economia internacional: abrandamento inesperado
Durante o ano de 2001 verificou-se um abrandamento acentuado da actividade
económica a nível mundial. No final do ano, o PIB da maioria dos países industriais
havia estagnado. Um desenvolvimento deste tipo tinha ocorrido pela última vez no
- 31 -

início dos anos 80 após o segundo choque petrolífero. A diminuição da actividade foi
causada pelo final da época de prosperidade no sector de tecnologia de informação e
comunicação, pelo aumento do preço do petróleo e, não em menor medida, por uma
política monetária mais rigorosa nos Estados Unidos e na zona Euro até ao Outono de
2000. Nesta fase de fragilidade, a economia mundial foi fortemente afectada pelos
ataques terroristas de 11 de Setembro. As empresas e as famílias perderam
perceptivelmente a confiança no futuro, enquanto nos mercados financeiros, a apetência
pelo risco por parte dos investidores diminuiu. Apenas a actuação dos bancos centrais,
para além da política fiscal no caso dos EUA, conseguiram impedir uma recessão
profunda.
Na Alemanha, o PIB apenas cresceu 0,6% no ano passado, comparado com 3% em
2000. O abrandamento deveu-se sobretudo a uma procura interna reduzida, em
resultado de, entre outros factores, uma crise contínua de ajustamento no sector da
construção. Simultaneamente, a situação no mercado laboral deteriorou-se
consideravelmente. No final do ano, o total de desempregados havia já atingido os 4
milhões. Em virtude dos custos mais elevados, nomeadamente, da energia e
alimentação, os preços no consumidor aumentaram 2,5%, o maior aumento desde 1994.
Sinais de uma melhoria são já visíveis em 2002. Prevê-se o registo de um crescimento
económico entre 2% e 2,5% entre o final de 2001 e o final de 2002; contudo, o
crescimento médio será bastante inferior. As perspectivas de uma performance fraca da
economia e dos mercados financeiros reflectem-se igualmente no nosso planeamento
para o ano, cujos detalhes poderão ser encontrados nas páginas 63 a 68.
Aplicação da IAS 39 pela primeira vez
Nas demonstrações financeiras do ano 2001 foi, pela primeira vez, aplicada a IAS
(Norma Contabilística Internacional) 39, sem ser necessária a correcção dos números do
ano anterior. A IAS 39 tem consequências de âmbito alargado sobre os nossos números,
uma vez que a contabilização e cálculo do valor dos instrumentos financeiros foi
objecto de revisão.
Para estes efeitos, os instrumentos financeiros têm uma definição bastante ampla –
especialmente no caso dos empréstimos, títulos de rendimento fixo ou variável, acções,
passivos e produtos derivados. A principal característica é a nova classificação dos
instrumentos financeiros, cujo valor será calculado no futuro tanto pelo seu valor justo
como pelo custo histórico. Mas o número de instrumentos financeiros cujo valor deverá
ser calculado pelo valor justo estende-se muito para além da nossa carteira de
negociação anterior. Inclui quase todos os títulos e investimentos que costumavam
constituir o núcleo dos investimentos financeiros.
Adicionalmente, a IAS 39 contem regras detalhadas para a contabilização dos
instrumentos financeiros e transacções para cobertura do risco. No lado do passivo, é
sobretudo a situação líquida que é afectada pelas mesmas; abrangem também a reserva
de reavaliação e o resultado determinado para cobertura do risco dos cash flows. As
páginas 106 a 112 das Notas contêm uma explicação pormenorizada da IAS 39.
- 32 -

O Balanço consolidado ultrapassa os 500 mil milhões de Euros
Durante o ano de 2001 o total do balanço do Grupo Commerzbank aumentou 9%, para
501,3 mil milhões de Euros. Dez empresas foram consolidadas pela primeira vez,
incluindo a Erste Europäoische Pfandbrief- und Kommunalkreditank no Luxemburgo e
o P.T. Bank Finconesia em Jacarta. Por outro lado, dezassete empresas foram retiradas
da lista das empresas consolidadas; de destacar o Bankhaus Bauer em Estugarda que foi
vendido no ano passado.
Os empréstimos interbancários e os créditos sobre clientes diminuíram 15%, para 63,4
mil milhões de Euros e 2%, para 220,3 mil milhões de Euros, respectivamente. Este
desenvolvimento foi sobretudo consequência da transferência de 19 mil milhões de
Euros de créditos sobre bancos e clientes para a carteira de títulos e investimentos, que
de acordo com a IAS 39 devem ser registadas nesta rubrica como créditos não
originados pelo Banco – nomeadamente, notas promissórias. Adicionalmente, os assim
chamados resultados da IAS 39 são agora registados nas rubricas de créditos e no
passivo. Aqui surgem os resultados do cálculo dos itens para cobertura do risco, que são
apurados com base nos mesmos métodos que os produtos derivados com eles
relacionados.
Recentemente incluídos no lado do activo foram os valores justos positivos dos
instrumentos para cobertura de produtos derivados, sendo os valores negativos
correspondentes registados do lado do passivo. Estes são sobretudo constituídos por
instrumentos de taxas de juro utilizados para cobertura do risco de crédito ou do
passivo.
Os activos detidos para negociação aumentaram 37%, para 95,8 mil milhões de Euros,
devido, por um lado, a transferências e, por outro, à expansão das actividades da banca
de investimentos. O mesmo se poderá dizer para a carteira de investimentos e títulos
que aumentou também 37%, para 104,5 mil milhões de Euros.
Gráfico: Expansão consciente do risco
Grupo Commerzbank, em mil milhões de Euros
Colunas da esquerda - Volume de negócios Colunas da direita - Activos ponderados pelo risco (BIS)
- 33 -

Os investidores manifestam preferência pelos depósitos de poupança e depósitos a
prazo
Os débitos para com clientes aumentaram 8%, para 116,4 mil milhões de Euros, com os
depósitos de poupanças a registarem um aumento de mil milhões de Euros. Os
depósitos a prazo e à vista aumentaram 7,8 mil milhões de Euros.
O passivo titularizado aumentou 6%, para 190,7 mil milhões de Euros, mantendo a sua
posição como principal fonte de financiamento do Banco. O aumento foi principalmente
induzido pelo Banco-mãe e pelos bancos hipotecários subsidiários.
Aumentámos em 6,3 % o capital subordinado, para 10,5 mil milhões de Euros; embora
o passivo subordinado se tenha expandido, verificou-se simultaneamente uma leve
redução dos certificados de direitos de participação em circulação.
Com a aplicação da IAS 39, foram adicionados dois itens à nossa situação líquida. Por
um lado, o potencial de preços contido na carteira de investimentos e títulos é aqui
revelado; isto fez com que a situação líquida aumentasse 189 milhões de Euros. Por
outro, o resultado do apuramento da cobertura do risco de cash flows está incluído neste
item, com um resultado negativo de 397 milhões de Euros. Em resumo, temos uma
situação líquida de 11,8 mil milhões de Euros, inferior em quase 6% à do ano anterior.
Apesar desta redução, o nosso rácio de capital manteve-se em uns razoáveis 6,2%; o
rácio de capitais próprios foi de 10,3%, portanto superior ao do ano passado.
Gráfico: Clientes do Grupo Commerzbank
Em milhões
Um contexto difícil para os bancos
A fraca condição dos mercados e a performance económica pouco favorável deixaram
uma marca bem visível na nossa demonstração de resultados. Contudo ficámos
satisfeitos com o aumento de quase 2% da margem financeira, para 3,6 mil milhões de
Euros. Este aumento foi conseguido embora os nossos activos, ponderados pelo risco,
não fossem superiores aos do ano anterior e em virtude da aplicação pela primeira vez
- 34 -

da IAS 39, não menos de 65 milhões de Euros foram transferidos da margem financeira
para o lucro de operações financeiras.
As provisões reflectem a fragilidade da economia
Em virtude do aumento dos riscos a nível mundial, aumentámos as nossas provisões
para riscos de crédito em mais de um terço, para um total de 927 milhões de Euros.
Dado o total dos empréstimos no balanço, que ascende a 240 mil milhões de Euros, isto
representa um rácio de provisões de 0,39%; mas este é ainda um nível favorável não
sendo superior à média dos últimos cinco anos. As nossas provisões para as pequenas e
médias empresas na Alemanha foram aumentadas consideravelmente, e particularmente
para empresas com um volume anual de negócios inferior a 50 milhões de Euros. A
provisão para cobranças duvidosas mais do que duplicou; o seu aumento deveu-se
também a cobranças domésticas problemáticas que já haviam sido identificadas no
início de 2000, enquanto que, em resultado do vencimento das garantias, foi reposto um
montante inferior de dotações para avaliações.
As provisões fora da Alemanha tiveram igualmente de ser aumentadas, sobretudo nos
EUA e no Sudeste da Ásia. Ao serem constituídas as provisões para risco-país, foram
devidamente considerados os acontecimentos na Argentina, onde a nossa exposição é
pequena, e foram também aumentadas as provisões para a Indonésia. Contudo, em
virtude do reconhecimento antecipado de problemas, o Banco não foi afectado, ou foi-o
apenas marginalmente, pelos espectaculares desaires internacionais de 2001.
Tabela: Participações do Commerzbank no sector não-financeiro
5% do capital e mais, em 31 de Dezembro de 2001.
Alno AG – Pfullendorf/Baden 29,4%
Buderus AG – Wetzlar 10,5%
Heidelberger Druckmaschinen AG – Heidelberg 9,9% 1)
Linde AG – Wiesbaden 10,4%
MAN AG – Munique 6,5% 2)
Sachsenring Automobiltechnik AG – Zwickau 10,0% 2)
1)
detida indirecta e directamente;
2) detida indirectamente
A negociação de títulos reduzida deteriora o resultado de comissões
A fragilidade dos mercados de acções teve um impacto particularmente negativo sobre o
resultado líquido de comissões; em 2000, este resultado havia diminuído quase 17%,
para 2,3 mil milhões de Euros. As comissões da negociação de títulos, que contribuem
ainda com pouco mais de 40% das receitas totais de comissões, diminuíram quase um
- 35 -

terço; na gestão de activos, o resultado líquido de comissões obtido foi 10% inferior.
Em contraste, o desenvolvimento de outros tipos de comissão, particularmente
provenientes de pagamentos, foi encorajador.
O lucro de operações financeiras, que ascendeu a 1,2 mil milhões de Euros, foi 26%
superior ao do ano 2000. O declínio acentuado da negociação das acções foi mais do
que compensado e outros riscos inerentes aos preços foram compensados por uma bem
sucedida negociação do risco de taxa de juro e de produtos derivados. Este item foi
igualmente afectado pela aplicação, pela primeira vez, da IAS 39, pois para além dos
títulos terem de ser reavaliados pelo seu valor justo, surgem os efeitos também
atribuídos aos produtos derivados detidos para gestão global de taxa de juro, que não se
qualificam para efeitos de contabilização de cobertura do risco. Em conformidade com a
IAS 39, estes são registados nas transacções de negociação e não para cobertura do
risco.
Contudo, a aferição das transacções para cobertura do risco reflecte-se no novo item da
demonstração de resultados “Resultado líquido da contabilização da cobertura do risco”,
onde incluímos receitas de 63 milhões de Euros.
O resultado da carteira de investimentos e títulos – anteriormente o resultado de
investimentos financeiros – foi de 219 milhões de Euros. Durante o ano passado, foram
vendidos lotes mais pequenos de acções, principalmente de investimentos não
estratégicos fora da Europa.
Primeiros efeitos da estratégia de redução de custos
Na segunda metade de 2001, as despesas de exploração desenvolveram-se em linha com
as decisões de redução dos custos tomadas no segundo trimestre. Para o total do ano
aumentaram 6,9%, para 5,85 mil milhões de Euros. No final do primeiro semestre, o
aumento ascendia já a uns significativos 17,8%. Se comparadas com o mesmo período
do ano anterior, as despesas de exploração chegaram mesmo a diminuir mais de 2% no
período de Junho a Dezembro. Para o total do ano, as despesas com pessoal
aumentaram simplesmente 2%, para 3,1 mil milhões de Euros, reflectindo sobretudo a
redução das provisões para bónus. Conseguiu-se controlar o aumento de outros custos
de exploração, que ascenderam a 2,22 mil milhões de Euros (+12,5%).
Itens especiais também reduzem os lucros
O saldo negativo de 220 milhões de Euros de outras receitas e despesas incluem uma
série de encargos não recorrentes e especiais. Por exemplo, foram contribuídos mais 51
milhões de Euros, em 2001, para a German Business Foundation Initiative. Foram
igualmente postos de lado 28 milhões de Euros para uma multa da UE, referente a uma
alegada subida de preços provocada pela troca de notas e moedas de divisas da zona
Euro. Contudo, foi apresentada uma objecção – com boas hipóteses de ser bem
sucedida. Por último, os custos da introdução das notas e moedas em Euros e a
consequente conversão das contas também aqui tiveram impacto.
- 36 -

O saldo de todos os itens de receitas e despesas dá origem a resultados de exploração de
325 milhões de Euros.
Contudo, para além dos encargos acima mencionados, existem outros itens
extraordinários que agrupámos em despesas de reestruturação. No total estas
ascenderam a 282 milhões de Euros, dos quais 46 milhões de Euros são provenientes do
encerramento de balcões.
Após dedução destas despesas, o lucro antes de impostos é de 43 milhões de Euros,
comparados com 2.234 milhões de Euros no ano anterior, que incluíam também receitas
(1,2 mil milhões de Euros) da OPV e do aumento de capital do comdirect bank.
Adicionalmente, foram registadas receitas de impostos de 114 milhões de Euros na
demonstração de resultados para o ano 2001. Estas são provenientes dos resultados
negativos transitados. Após dedução dos lucros e perdas atribuíveis a interesses
minoritários, resta um lucro líquido de 102 milhões de Euros.
Apesar da performance não satisfatória dos lucros, será proposto à Assembleia Geral
Anual, do dia 31 de Maio, que seja pago um dividendo mais baixo de 0,40 Euros. O
total de dividendos pagos ascende a 217 milhões de Euros e poderá ser realizado com
base nos demonstrações financeiras individuais do Banco-mãe, elaboradas de acordo
com o HGB. Contudo, nas demonstrações financeiras consolidadas, será necessário
retirar 115 milhões de Euros dos resultados transitados.
Pontos fortes e pontos fracos áreas de negócio individuais
As áreas individuais do Banco desenvolveram-se de forma não uniforme. No nosso
reporte por segmento, a comparação com o ano anterior tornou-se bastante difícil em
resultado da aplicação da IAS 39.
Na Banca de Retalho foi apurado um resultado negativo. Um factor primordial desta
área foi a redução de mais de 300 milhões de Euros de comissões da negociação de
títulos. As provisões foram aumentadas em 29 milhões de Euros.
Na Gestão de Activos foi igualmente registada uma quebra de quase 130 milhões de
Euros nas comissões. Os outros resultados de exploração foram afectados
negativamente por uma maior amortização do goodwill nas subsidiárias. Como na
Banca de Retalho, não se conseguiu obter nesta área um ROE positivo.
O desenvolvimento do segmento dos Clientes Empresa e Instituições continua a ser
encorajador. Os gastos superiores com provisões foram mais do que compensados pelos
fortes aumentos dos lucros, sobretudo da margem financeira. O ROE aumentou 10,8%,
ao mesmo tempo que o rácio custos/proveitos se manteve inalterado em 49,4%.
Estrutura da provisão para riscos de crédito
Grupo Commerzbank, em milhões de Euros 2001 2000 1999 1998
Alemanha 555 529 522 395
Estrangeiro 325 148 89 394
Provisão total 47 8 78 92
Provisão líquida total 927 685 689 881
- 37 -

O segmento dos títulos foi particularmente afectado pela fragilidade dos mercados.
Tanto o resultado líquido de comissões como o lucro de operações financeiras foram
inferiores aos do ano anterior. No total foi registado um resultado ligeiramente positivo,
que se traduziu num ROE de 5,3%.
O ano de 2000 foi um ano muito positivo no que diz respeito ao departamento de
tesouraria e câmbios. Na margem financeira, na negociação com risco de taxa de juro,
nas operações cambiais e nos metais preciosos, obtiveram-se resultados mais elevados
do que no ano anterior. O ROE é de 58,2% e o rácio custos/proveitos é de 33,1%.
Na Banca Hipotecária, tiveram de ser aceites dotações superiores para avaliações. Como
compensação, a margem financeira foi mais elevada e os resultados de aferição dos
instrumentos financeiros, em conformidade com a IAS 39, foram positivos. Com um
ROE de pouco mais de 18,4%, o rácio custos/proveitos de 20,6% foi bastante favorável.
No segmento de “Outros/Consolidação”, é de notar a margem financeira negativa de
799 milhões de Euros. Isto inclui, sobretudo, os custos de financiamento dos nossos
investimentos estratégicos.
Não podemos ficar satisfeitos com um ROE total de 0,9% para o Grupo e um rácio
custos/proveitos de 82,4%. Contudo, estamos confiantes de que as muitas medidas
estruturais e a nossa concentração estratégica nos permitirão atingir uma melhoria
acentuada no presente ano.
A Commerzbank Foundation em 2001
A Commerzbank Foundation foi criada em 1970 por ocasião do 100º aniversário do
Banco. O seu capital inicial de 5 milhões de DM foi aumentado por várias vezes e
duplicado para 40 milhões de DM quando o Banco celebrou o seu 125º aniversário. Em
Dezembro de 2000, foi novamente aumentado em 5 milhões de Euros. No total, o
capital da Fundação, incluindo reservas, ascende a mais de 26 milhões de Euros.
Em 2001, a Fundação registou o seu maior nível de apoio a projectos, doando um total
de 1,235,500 Euros. O seu apoio financeiro distribui-se pelas seguintes áreas:
Gráfico - Volume de apoio da Commerzbank Foundation em 2001 – em milhares
de Euros
Monumentos históricos e ambiente – 146
- 38 -

Patrocínio à cultura – 250,5
Igrejas, caridade e saúde – 121
Formação vocacional, de base e outra – 33,5
Universidades – 386
Instituições de Pesquisa – 286,5
Resultados Trimestrais
Para o ano de 2001*
Em milhões de Euros 1º 2º 3º 4º Total ano
trimestre trimestre trimestre trimestre
Margem financeira 905 929 859 888 3.581
Provisão para riscos de crédito -152 -177 -242 -356 -927
Margem financeira após provisões 753 752 617 532 2.654
Resultado líquido de comissões 613 603 569 482 2.267
Resultado líquido da contabilização da cobertura do risco 2 11 15 35 63
Lucro de operações financeiras 312 290 58 537 1.197
Resultado líquido da carteira de investimentos e títulos
(disponíveis para venda)
129 50 -74 114 219
Despesas de exploração 1.430 1.479 1.459 1.487 5.855
Outros resultados de exploração -56 19 -5 -178 -220
Resultados de exploração antes de despesas de
reestruturação
323 246 -279 35 325
Despesas de reestruturação - - - 282 282
Resultados de exploração após despesas de reestruturação 323 246 -279 -247 43
Despesas extraordinárias - - - - -
Lucro antes de impostos 323 246 -279 -247 43
Impostos sobre lucros 120 92 -104 -222 -114
Lucro depois de impostos 203 154 -175 -25 157
Lucro/perda atribuível a interesses minoritários -27 -28 -16 16 -55
Lucro líquido 176 126 -191 -9 102
*) Em virtude da aplicação da IAS 39 pela primeira vez, os valores trimestrais não são idênticos aos dos relatórios
intercalares de 2001.
Para o ano de 2000
Em milhões de Euros 1º 2º 3º 4º Total ano
trimestre trimestre trimestre trimestre
Margem financeira 757 939 950 870 3.516
Provisão para riscos de crédito -141 -115 -141 -288 -685
Margem financeira após provisões 616 824 809 582 2.831
Resultado líquido de comissões 751 672 652 649 2.724
Lucro de operações financeiras 360 240 151 198 949
Resultado de investimentos financeiros 67 4 93 -84 80
Despesas de exploração 1.198 1.272 1.383 1.624 5.477
Outros resultados de exploração 2 832 196 97 1.127
Resultados de exploração 598 1.300 518 -182 2.234
Perdas extraordinárias - - - - -
Lucro antes de impostos 598 1.300 518 -182 2.234
Impostos sobre lucros 217 557 157 -108 823
Lucro depois de impostos 381 743 361 -74 1.411
Lucro/perda atribuível a interesses minoritários -17 -12 -18 -22 -69
Lucro líquido 364 731 343 -96 1.342
- 39 -

BANCA DE RETALHO E GESTÃO DE ACTIVOS
A actividade operacional do Grupo Commerzbank decompõe-se em duas divisões; esta
estrutura baseia-se nos nossos grupos de clientes. Na divisão da Banca de Retalho e da
Gestão de Activos – com resultados medíocres em 2001 – é dada ênfase ao
investimento e acumulação de activos que se foi tornando cada vez mais importante nos
últimos anos.
Departamento da Banca de Retalho
A conjuntura difícil influenciou o crescimento
Após cinco anos de crescimento acentuado dos preços nos mercados de títulos
internacionais, as acções, atravessaram, pela primeira vez após a crise do petróleo nos
anos 70, dois anos definitivamente negativos, 2000 e 2001. Com a redução das taxas de
juro e uma inflação marginal, mas com revisões de lucros e valorizações de empresas
em larga escala, os mercados perderam quase totalmente a confiança. Em resultado, os
lucros da negociação de títulos diminuíram consideravelmente, o que não pôde ser
compensado por uma bancassurance mais forte e empréstimos. Isto torna-se bastante
claro ao verificarem-se as comissões recebidas pela Banca de Retalho que diminuíram
26% face ao ano anterior. Com base no nosso programa CB21 cujos objectivos são
aumentar os lucros e intensificar a ofensiva de redução de custos, lançada no segundo
trimestre de 2001, cremos que no futuro os resultados irão melhorar significativamente.
Departamento da Banca de Retalho
Capital imobilizado (milhões de €)
2001
1.380
ROE -5,2%
Rácio custos/proveitos 102,0%
Ingredientes do sucesso: aconselhamento geral e informação rápida
A situação do mercado descrita anteriormente afectou seriamente os activos de muitos
dos clientes. Por exemplo, o volume de contas de custódia detido pelos nossos balcões
diminuiu de 61 mil milhões de Euros no final de 2000, para 54 mil milhões de Euros no
final do ano passado. Para nós, isto será mais um incentivo para continuarmos a
melhorar a qualidade do nosso aconselhamento e os sistemas de informação. Em virtude
da existência de melhores modelos de aconselhamento e da implantação do corretor de
informação, um sistema para fornecer uma informação rápida sobre os mercados,
empresas e títulos, podemos oferecer aos nossos clientes informações importantes para
que possam tomar decisões relevantes relativamente aos seus activos. Assim,
acreditamos estar bem equipados para podermos ter um ano mais favorável no mercado
de títulos e para satisfazermos ainda mais os nossos clientes, aumentando a sua
fidelização ao Banco.
- 40 -

Gerámos um montante recorde de 1,5 mil milhões de Euros para os nossos fundos
imobiliários abertos, Haus-Invest. Isto contribuiu de forma notável para o sucesso deste
fundo no ano passado, quando conseguiu atrair 25% do total de receitas recebidas
registadas por todos os fundos imobiliários oferecidos ao público na Alemanha. O
Haus-Invest gere activos num total de 7,1 mil milhões de Euros, estando 6,2 mil
milhões de Euros investidos em bens imobiliários. É notável que, entretanto, 74% de
tais bens imobiliários se situem fora da Alemanha, e que tenha conseguido um
rendimento excelente superior a 6%, grande parte do qual está isento de impostos.
Tabela: O departamento da Banca de Retalho inclui:
comdirect bank AG – Quickborn 58,7%
CFM Commerz Finanz Management GmbH – Frankfurt am Main 100,0%
Commerz Service Gesellschaft für Kundenbetreuung mbH – Essen 100,0%
COMMERZ PARTNER Beratungsgesellschaft für Vorsorge- und
Finanzprodukte mbH – Frankfurt am Main
- 41 -
100,0%
Em 2000 foram tomadas medidas para se iniciar a distribuição dos fundos oferecidos
por terceiros seleccionadas. O lançamento com sucesso do fundo de fundos “Best-in-
One World” e o fornecimento de ferramentas de aconselhamento para ajudarem os
clientes a escolher os melhores fundos de investimento com base em critérios definidos
merecem especial destaque.
Para que as necessidades dos diferentes grupos (clientes particulares, empresas e
clientes do private banking) sejam satisfeitas não só modificámos e alargámos a nossa
gama de produtos, mas começámos igualmente a aumentar o número de balcões já
existentes - por exemplo no segmento em crescimento do private banking.
Gestão de custos rigorosa e eficiência melhorada
Foram tomadas várias medidas para se conseguir uma melhoria sustentada dos
resultados.
Depois de se ter concentrado ainda mais a rede de balcões, transformado os escritórios
em centros de aconselhamento, pontos de serviço ou centros de venda de bens
imobiliários, teremos uma presença a nível nacional que consistirá em 725 escritórios
no final de 2002. Isto inclui a decisão de serem encerradas 30 lojas Commerzbank em
centros comerciais por toda a Alemanha. Embora bem sucedido no início, este modelo
não proporcionou lucros adequados a médio e longo prazo.
Todas estas medidas irão ajudar a reduzir os custos e a aumentar a eficiência de
transacções com os clientes particulares, sem negligenciar as necessidades dos clientes e
o seu grau de satisfação. Isto será conseguido sobretudo através da integração em rede
de todos os canais de comunicação com os nossos clientes.

Tabela: Banca online cada vez mais popular
Banco-mãe, número de utilizadores
A importancia da Internet
O aumento para mais de 420.000 do número de clientes online – sem o comdirect – com
a expansão consequente de transacções online foi muito satisfatório. Reflectindo esta
tendência dinâmica, este ano será lançado um novo segmento importante na gama de
produtos multicanal do Commerzbank para os nossos clientes: o balcão Internet. A
partir de meados de 2002, os clientes encontrarão igualmente um cada vez maior
número de serviços do balcão na Internet, em www.commerzbanking.de. Uma vez que
os canais de distribuição vão ser ligados entre eles, será cada vez mais prático para os
clientes usarem os serviços do Commerzbank através do balcão, do telefone ou da
Internet, conforme preferirem.
Do extracto de conta até ao aconselhamento qualitativo, o nosso centro de atendimento
de chamadas em Essen oferece uma gama completa de serviços, sete dias por semana,
praticamente 24 horas por dia. Na banca telefónica, o número de participantes aumentou
em 100.000, para 570.000, e o número de contactos aumentou 14%, para 2,3 milhões.
Banco-mãe: Actividades que envolvem clientes particulares
Valores no final do ano 2001 2000 1999 1998
Clientes particulares 3.925.800* 3.754.600 3.596.700 3.490.700
Contas de custódia 1.312.000 1.397.200 1.165.100 1.070.300
*) Incluindo clientes do Cartão TUI
O SparCard, um cartão muito popular
Desde de Setembro de 2000 que oferecemos aos nossos clientes o SparCard
Commerzbank que foi muito bem recebido por todas as idades. No final de 2001 já
havíamos emitido cerca de 250.000 Sparcards para os clientes, que oferece muitas
vantagens se comparado com a caderneta de poupança tradicional. Por exemplo, com o
SparCard é possível o acesso às contas de poupança, em todo o mundo, de praticamente
todas as ATM’s e portanto não dependente do horário de abertura dos balcões. Em
- 42 -

consequência, as esperas longas ao balcão tornaram-se um facto do passado e a nossa
secção de serviços pode satisfazer os desejos dos clientes ainda mais rapidamente. O
SparCard não só fornece os extractos de contas de poupança aos clientes mas também o
acesso a resumos das suas finanças pessoais e informação sobre as contas de custódia a
partir de todas as impressoras de extractos do Commerzbank.
Exploração das áreas de crescimento
Para além da expansão acima descrita dos nossos serviços de aconselhamento a
investimentos, com base nos quais tencionamos aumentar as nossas quotas de mercado
substancialmente nos próximos anos, vamos aumentar as nossas actividades na área de
bancassurance e de financiamento de bens imobiliários.
Bancassurance - produtos para a reforma
Em 2001, o Commerzbank concentrou-se na intensificação da cooperação com a AMB
Generali Holding AG. No final de 2005, como parte de um novo modelo de
distribuição, cerca de 850 especialistas da nossa subsidiária comum irão oferecer nos
nossos balcões aos clientes aconselhamento de seguros e de produtos de poupança para
a habitação. As operações destes centros de bancassurance foram lançadas no dia 1 de
Maio de 2001. No final do ano 100 especialistas do Commerz Partner
Beratungsgesellschaft für Vorsorge- und Finanzprodukte mbH, já estavam activos.
Para além de ter formado esta organização de especialistas, o Commerzbank iniciou, em
Maio, um programa elaborado para apresentar o Banco como parceiro eficiente e
criador de produtos para a reforma que inclui uma promoção do governo (o chamado
plano Riester). Ao introduzir o nosso “relatório de produtos para a reforma”, iniciámos
um diálogo a longo prazo com os nossos clientes. O aconselhamento completo, com
base em PC’s, ajuda-os na sua busca de soluções individuais para situações complexas
no que respeita à reforma e engloba o novo plano de apoio do governo. No Outono
acrescentámos dois planos de seguros de pensões à nossa gama de produtos, que
satisfazem as exigências da lei Alemã relevante e que entretanto foram oficialmente
certificados. Oferecemos uma variante ligada a fundos e uma tradicional. No final do
ano completámos a nossa gama com uma solução apenas baseada em fundos. Os novos
negócios obtidos com apólices de seguros foram superiores em 40% aos do ano
anterior.
Em virtude do declínio da actividade de financiamento de bens imobiliários, as vendas
de planos de poupança para aquisição de habitação foram inferiores ao previsto. No
entanto, os resultados ultrapassaram os do ano anterior em 30%.
O volume do negócio de banca que os nossos parceiros angariaram a nosso favor
aumentou 60%. Este ganho foi sobretudo devido à Deutsche Vermögensberatung, que
no ano de 2000 quase duplicou a sua participação em novas actividades que envolvem o
crédito à habitação concedido pelo Commerzbank ou pelas suas subsidiárias.
- 43 -

Para ser ainda mais eficiente na resposta e soluções das questões e desejos dos nossos
clientes, no que diz respeito ao crédito à habitação, foram instalados centros
imobiliários nas principais aglomerações de distritos urbanos na Alemanha em meados
de 2001. Em conclusão, os nossos clientes terão 40 destes centros à sua disposição em
meados de 2002.
Apesar das difíceis condições do mercado o comdirect continua a ser bem sucedido
A actividade central do comdirect bank AG, a corretagem online, continua a ser um
modelo com sucesso. Apesar da redução da actividade económica no ano 2001, a
empresa obteve um resultado positivo nas suas actividades correntes na Alemanha. Para
além disso, o comdirect adquiriu quase 70.000 novos clientes no período em análise e,
com cerca de 649.000 clientes dentro do grupo, manteve a sua posição de liderança na
indústria.
O site na web do comdirekt continua a ter a melhor reputação entre os utilizadores da
Internet na Alemanha. Com quase 160 milhões de impressões de páginas e 50 milhões
de visitas por mês, continua isolado na sua posição de principal portal financeiro na
Alemanha.
A fim de combater a diminuição nas comissões, causada pela queda do mercado de
títulos, o comdirekt decidiu implementar um programa de redução de custos ambicioso.
Isto afectou igualmente a área de pessoal. A introdução de reduções voluntárias do
horário de trabalho e o trabalho com horário reduzido foram sinais óbvios para os
colaboradores de que o comdirekt estava a reagir com responsabilidade e que tinha
assumido um papel activo para garantir que os postos de trabalho dos seus
colaboradores fossem seguros a longo prazo. Simultaneamente, conseguiu reduzir o seu
quadro de pessoal sem ter que proceder a despedimentos – apenas através da imposição
imediata de congelamento de recrutamento e de uma normal rotação dos colaboradores.
Na Europa, o comdirekt concentrar-se-á totalmente, no futuro, nos mercados nos quais
já está bem posicionado: a Alemanha e o Reino Unido. O desenvolvimento da
actividade em França e na Itália, no ano de 2000, não conseguiu atingir os objectivos
propostos e satisfazer as expectativas. Como já não seria possível atingir o ponto de
equilíbrio no prazo estabelecido, decidiu-se vender estas duas subsidiárias. O custo da
venda – um valor na ordens das dezenas de milhões – está incluído nas despesas de
reestruturação.
Perspectivas globais positivas
Acreditamos estar bem equipados para, no futuro, obtermos um crescimento dos lucros
na área da Banca de Retalho ao concentrarmo-nos sistematicamente – também com
novas ideias - nas necessidades dos nossos clientes.
- 44 -

Departamento de Gestão de Activos
Departamento de Gestão de Activos
Capital imobilizado (milhões de €)
2001
474
ROE -4,4%
Rácio custos/proveitos 142,1%
Concentração na Europa
O Commerzbank gere activos de 124,2 mil milhões de Euros no final de 2001, a nível
mundial. As suas 15 empresas europeias geraram mais de 75% do volume total da
gestão de activos. No futuro, a concentração na Europa será ainda maior. Nesta região
estamos muito bem posicionados e conseguiremos beneficiar das perspectivas de lucros
positivos para os gestores de activos.
Nova orientação estratégica
Em meados de 2001 foi introduzida uma nova orientação para as nossas estruturas de
marketing e distribuição europeias. A ênfase era na criação de uma mais forte
orientação para o cliente através de uma abordagem integrada, não baseada em produtos
individuais, e uma distribuição adequada a grupos-alvo. Em toda a Europa, as
actividades de distribuição estão a ser divididas em área de actividade para clientes
institucionais e para a Banca de Retalho, permitindo que sejam tomadas medidas de
marketing específicas por país e a promoção para a distribuição dos produtos além
fronteiras. A este respeito, foi formada uma nova estrutura de gestão, o Comité de
Gestão de Activos, a fim de simplificar as linhas de reporte.
Uma forte presença na Alemanha
A nossa subsidiária de fundos para o retalho, ADIG, manteve o seu 5º lugar no sector de
investimentos alemão com uma quota de mercado de 6,8%. Apesar da situação difícil
do mercado de capitais, as receitas líquidas de fundos foram ligeiramente positivas,
atingindo os 0,3 mil milhões de Euros. No final de 2001, tinha 24,7 mil milhões de
activos sob gestão, face aos 27,3 mil milhões em 2000.
A ADIG conta com receitas significativas, provenientes dos seus novos produtos na
área de planos particulares de poupança para a reforma a com o apoio do governo, o
chamado Plano de Pensões para a Reforma Riester. Com os seus produtos já
certificados, a ADIG poderá vir a tornar-se uma das três principais empresas de
investimentos na área de produtos para a reforma.
Através da criação do ebase, o European Bank for Fund Services GmbH, a ADIG
estabeleceu uma nova plataforma de liquidação onde as unidades de participação dos
- 45 -

fundos de diferentes empresas de investimento poderão ser detidas numa única conta de
custódia. Desta forma, estamos a dar uma resposta rápida às exigências mais rigorosas
de serviço feitas pelos clientes e por parceiros para a distribuição.
A nossa subsidiária alemã para fundos não oferecidos ao público, o Commerzbank
Investment Management GmbH (Commerzinvest) lançou 37 novas carteiras, no ano
passado, com um volume global de aproximadamente 2 mil milhões de Euros. Em
consequência, um total de 421 fundos especiais, com um volume de 29,1 mil milhões de
Euros, estavam a ser geridos no final de 2001. Mais 1,2 mil milhões de Euros foram
adicionados aos fundos não oferecidos ao público já existentes. Além disso, cerca de
1.000 pequenos e médios investidores institucionais haviam já investido em doze
fundos de investimento do Commerzbank, com um valor global de 1,1 mil milhões de
Euros no final de 2000.
Em Dezembro último, o Commerz International Capital Management GmbH (CICM),
que servia principalmente investidores institucionais estrangeiros, foi integrado no
Commerzinvest, ficando o último a gerir activos num total de 33,7 mil milhões de Euros
no final de 2001.
Subsidiárias estrangeiras bem sucedidas
A nossa subsidiária francesa Caisse Centrale de Réescompte (CCR), especializada em
fundos do mercado monetário, aumentou os activos que gere em cerca de 10% com base
numa comparação anual. Isto deveu-se a uma maior procura por produtos do mercado
monetário à qual se juntou uma performance bastante favorável dos fundos. Além disso,
a CCR conseguiu fortalecer a sua presença ainda mais no mercado europeu, não só com
produtos de capital baseados numa abordagem do valor mas também com investimentos
alternativos.
O Jupiter International Group plc terminou o ano com mais de 18 mil milhões de
activos sob gestão. Expandiu a sua actividade que envolve fundos para cobertura do
risco inovadores e fundos de fundos. Além do mais, foi lançado o Jupiter Global Activ
Fund SICAV, um fundo de fundos, com carteiras com uma gestão activa, que está
disponível nos principais países europeus.
Após um único ano de operações, a Afina, com sede em Madrid, confirmou a sua
posição no mercado espanhol, atingindo o ponto de equilíbrio mais cedo do que o
esperado. No final de 2001, geria activos de 400 milhões de Euros.
- 46 -

Gestão de Activos
Grupo Commerzbank, no final de 2001
Estrutura dos investidores Estrutura regional dos investimentos
Fundos oferecidos ao público e
clientes da Banca de Retalho – 36%
América/Ásia/Pacífico – 43%
Investidores institucionais – 64% Europa – 57%
A Pentor, a corretora adquirida no início do ano, foi integrada com sucesso e contribuirá
para o crescimento do segmento do Private Banking. Além disso, a Afina tornou-se
activa na América Latina. Espera-se também um crescimento considerável da área de
actividade de clientes institucionais. No final de 2002, o volume de activos deverá
duplicar para mil milhões de Euros.
O Commerzbank Asset Management Italia, criado em 2000, gere aproximadamente 520
milhões de Euros para mais de 7.300 clientes. Com a sua rede nacional de consultores
financeiros e 25 centros de private banking, está agora posicionado como uma das cinco
maiores organizações, em Itália, em termos de receitas líquidas.
Actividades nos EUA e na Ásia
A nossa gestora de fundos, Martingale Asset Management, geria mil milhões de Euros
no final do ano. Dado o interesse crescente numa abordagem de investimentos orientada
para o valor, aguardamos que cresça ainda mais em 2002. A Montgomery Asset
Management, em São Francisco, registou uma diminuição de 2,7 mil milhões de USD
para 7,5 mil milhões de USD dos seus activos sob gestão no ano passado. Durante este
período, a empresa reduziu as suas despesas de exploração e despediu 20% dos seus
colaboradores. Para este ano, a Montgomery prevê que a distribuição de produtos de
investimento alternativos gere receitas crescentes. Como parte da nossa focalização na
Europa, tencionamos incorporar a Montgomery numa nova parceria estratégica
transatlântica.
Na Ásia, concentrar-nos-emos, cada vez mais, nas actividades de distribuição. As sete
unidades existentes serão sistematicamente usadas como canais de distribuição tanto
para os produtos da gestão de activos e do private banking como para os produtos de
trust. Em resumo, com uma maior actividade na distribuição, os activos sob gestão
deverão aumentar para mil milhões de Euros no final do ano, e para 3 mil milhões de
- 47 -

Euros no final do ano 2005. Tencionamos igualmente utilizar as oportunidades de
crescimento externo, tais como acordos de cooperação para a distribuição e alianças
estratégicas. Como já não consideramos a Ásia como um ponto importante para a
produção, a base de custos nesta região será substancialmente reduzida.
A progressão da consolidação
Na ADIG, algumas secções das actividades de gestão de carteiras que eram
anteriormente independentes, o Commerzinvest e a CICM, foram, juntamente com o
respectivo departamento de investigação, agrupadas para formar o Commerz Asset
Managers GmbH (CAM) no início do ano passado.
Com esta integração, conseguimos satisfazer as necessidades dos nossos clientes no que
diz respeito à qualidade e inovação dos produtos. Na primeira metade de 2002,
tencionamos completar a integração de toda a nossa gestão de carteiras na CAM e a
simplificação da gama de produtos.
Em meados de 2001, juntámos as nossas actividades de gestão de activos na Ásia sob
uma única entidade, o Commerz Asset Management Asia Pacific em Singapura. A
escolha de Singapura torna possível uma resposta rápida às alterações do mercado,
permite-nos reduzir a nossa estrutura de gestão e garante a focalização, acima
mencionada, na distribuição juntamente com medidas ambiciosas de redução de custos.
No encerramento do ano 2000, dissolvemos o Commerz Asset Management (Czech)
com sede em Praga durante o processo de concentração; as contas de custódia existentes
foram transferidas para a nossa filial em Praga.
Todas estas medidas são implementadas para que se possa fazer o uso sistemático de
sinergias potenciais e reduzir significativamente os custos. O processo de consolidação
que foi iniciado será continuado; por esta razão, esperamos que este ano registe uma
significativa melhoria dos lucros.
As unidades de Gestão de Activos do Grupo Commerzbank
Europa
ADIG Allgemeine Deutsche Investment-Gesellschaft mbH - Munique/Frankfurt a. M. -
95,8% 2)
Commerz Asset Managers GmbH – Frankfurt am Main – 100,0% 2)
Commerzbank Investment Management GmbH – Frankfurt am Main – 100,0% 2)
ebase European Bank for Fund Services GmbH – Munique –100,0% 2)
ADIG-Investment Luxemburg S.A. – Luxemburgo –99,0% 1)
AFINA Bufete de Socios Financieros, S.A. – Madrid –48,7%
Caisse Centrale de Réescompte, S.A. – Paris – 92,1%
CICM Fund Management Ltd. – Dublin –100,0% 2)
Commerz Asset Management Italia S.p.A. - Roma – 100,0%
Commerzbank Europe (Ireland) – Dublin –40,0%
Commerzbank International S.A.- Luxemburgo – 100,0% 2)
- 48 -

Commerzbank (Switzerland) Ltd – Zurique - 100,0% 2)
Hispano Commerzbank (Gibraltar) Ltd. – Gibraltar – 50,0%
Jupiter International Group plc – Londres - 100,0% 2)
SKARBIEC TFI S.A. – Varsóvia – 100,0% 2)
Ásia
Capital Investment Trust Corporation – Taipei – 24,0% 1)
Commerz Advisory Management Co. Ltd. – Taipei – 100,0%
Commerzbank Asset Management Asia Ltd. - Singapura – 100,0% 2)
Commerzbank (South East Asia) Ltd. – Singapura - 100,0%
Commerz International Capital Management (Japan) Ltd. – Tóquio – 100,0% 2)
Commerzbank International Trust (Singapore) Ltd. – Singapura – 100,0% 1)
KEB Commerz Investment Trust Management Co. Ltd. – Seul – 45,0%
EUA
Martingale Asset Management L.P. – Boston – 59,5% 2)
Montgomery Asset Management, LLC – São Francisco – 98,7%
1) O Banco-mãe detém parte da participação indirectamente
2) O Banco-mãe detém a participação indirectamente
- 49 -

A BANCA DE EMPRESAS E DE INVESTIMENTO
Na divisão da Banca de Empresas e de Investimento, parcialmente reestruturada, todas
as relações de negócio com empresas e instituições estão reagrupadas, bem como as
secções de negociação e produtos e o negócio imobiliário.
Com o objectivo de criar responsabilidades bem definidas e de concentrar
especializações, os departamentos da Banca de Empresas, de Empresas Multinacionais e
de Instituições Financeiras, orientados para os clientes, estão sob a alçada de um único
membro do Conselho de Administração desde o início do ano. O âmbito da Banca de
Empresas foi alargado a toda a Europa, continuando as Empresas Multinacionais e as
Instituições Financeiras activas a nível mundial. Simultaneamente, desde o início do ano
e pela primeira vez, tivemos membros do Conselho regional para supervisionarem as
relações com os clientes: quatro na Alemanha, dois em países europeus, um na América
e outro na Ásia.
Departamento da Banca de Empresas
A nova estrutura introduz também uma alteração de paradigma relativamente a linhas de
reporte bem definidas e contínuas. Com esta orientação actual, estamos a fortalecer
substancialmente a distribuição ao mesmo tempo que monitorizamos sistematicamente
os riscos comerciais e os objectivos ambiciosos para os rendimentos. A nossa forte
orientação para o cliente como um banco de relações é sublinhada:
• pela expansão sustentada dos nossos serviços e financiamento modernos através de
um sistema de distribuição descentralizado com uma cobertura nacional alargada,
• pela combinação da distribuição sectorial e regional para os nossos principais
clientes, incorporando especialistas principalmente da banca de investimentos e
• por uma gama de produtos orientados para um grupo-alvo e serviços de
aconselhamento profissional para os planos das empresas e questões estratégicas.
Banca de Empresas e Instituições
2001
Capital imobilizado (milhões de 5.755
€)
ROE 10,8%
Rácio custos/proveitos 49,4%
Queremos assegurar que as oportunidades de negócio para produtos da Banca de
Investimento sejam melhor exploradas, particularmente no que diz respeito a PME’s
maiores, através da colaboração conjunta da Banca de Empresas e Investimento. Aqui
temos uma grande vantagem em virtude do contacto bastante próximo dos balcões com
os clientes e do apoio dos especialistas da banca de investimento da sede.
- 50 -

As empresas multinacionais são seguidas numa base sectorial
O departamento das Empresas Multinacionais está organizado num total de 17 sectores.
Cerca de 200 empresas alemãs e estrangeiras, com um volume de negócios anual de
mais de 5 mil milhões de Euros, são seguidas directamente pelo membro do Conselho
de Administração responsável pela indústria relevante, a fim de garantir uma relação
próxima de confiança entre o cliente e o banco a nível da Administração.
O portal da Internet Mittelstand
Com início em meados do ano, iremos oferecer às PME’s um portal na Internet. Ao
integrarmos funções chave tais como gestão de contas, transacções de pagamentos e de
investimentos, estamos a disponibilizar o acesso a estes produtos bancários
independentemente dos horários de funcionamento dos escritórios. Simultaneamente,
queremos dar aos utilizadores deste portal da Internet acesso a informação sectorial e
financeira valiosa, bem como às últimas notícias e aos preços das acções. Criaremos
valor acrescentado ao trabalharmos com parceiros externos seleccionados que
completarão a gama de serviços do portal com produtos relacionados com os produtos
bancários.
Um sector público cada vez mais importante
Para o sector público, que é servido pela Banca de Empresas, oferecemos igualmente
soluções adaptadas ao mesmo – com uma resposta encorajadora. Por exemplo, os
nossos especialistas desenvolvem propostas para a gestão activa da dívida por parte dos
municípios e das empresas de serviços municipalizados. Temos produtos da banca de
investimentos e de corporate-finance para oferecer às comunidades nas quais a
liberalização progride rapidamente.
Aguarda-se um crescimento dinâmico dos planos de pensões das empresas
As novas disposições legais para melhorar os planos de pensões das empresas estão a
fazer com que muitas empresas modifiquem e ajustem os seus modelos actuais.
Juntamente com parceiros profissionais, o Commerzbank oferece aconselhamento a
todas as questões relacionadas com a gestão de planos de reforma. A focalização é sobre
soluções integradas e não produtos isolados. A nossa gama cobre:
• planos de pensões para a empresa
• modelos de fundos organizados pelos empregadores para a reforma dos empregados
• financiamento de modelos de horário flexível e protecção contra a falência
Juntamente com Höfer Vorsorge-Management GmbH & Co. KG formámos o Pensor
Pensionsfonds AG, que garantirá sobretudo às PME’s as vantagens da provisão para a
reforma profissional e com preços razoáveis para os seus colaboradores, tornando
- 51 -

também possível a transferência das mesmas provisões para pensões que são registadas
no balanço.
Financiamento estruturado
A tendência positiva continuou no financiamento à exportação a médio e longo prazo.
Apesar da situação económica difícil, mantivemos segura a nossa posição,
especialmente no financiamento à indústria naval e à aviação.
Na Europa, ganhámos vários contratos como arrangers, em virtude da nossa longa
experiência nas áreas dos transportes, serviços públicos e telecomunicações. Uma
transacção de financiamento inovadora, na Polónia, fez com que nos fosse atribuído o
título “Negócio europeu do ano, na área de transportes” pela imprensa especializada. As
listas de notação externas mostram o Commerzbank classificado entre os dez primeiros
bancos, a nível mundial, no financiamento de projectos de centrais eléctricas.
A maior integração da banca de empresas e de investimento permitiu-nos satisfazer as
necessidades em constante alteração dos nossos clientes com produtos criativos de
tesouraria e do mercado de capitais. Com este objectivo em mente, aumentámos o
número de consultores nos nossos balcões.
Novo serviço de apoio ao comércio externo
Para as nossas empresas com bastante actividade no estrangeiro, introduzimos, em
2000, um novo serviço, baseado na Internet, top@doc. Baseado em estudos de casos,
este serviço lida mensalmente com problemas actuais diversos relacionados com cartas
de crédito, cobranças e garantias, fornecendo soluções concretas e recomendações. O
top@doc também possibilita o contacto directo com os nossos especialistas de gestão de
transacções. Este novo produto é complementado por um serviço de correio electrónico,
que permite que os utilizadores potenciais tomem conhecimento do tópico a ser tratado
na altura.
Departamento das Instituições Financeiras
As relações com os bancos internacionais, outras instituições financeiras e países são da
responsabilidade do departamento das Instituições Financeiras. O Commerzbank está
bem posicionado nesta área.
Os contactos existentes com cerca de 6.000 bancos em todo o mundo, também nos
permite ajudar os nossos clientes empresa na sua actividade internacional. Mais uma
vez, isto permitiu-nos desempenhar um papel importante na área financeira do comércio
externo alemão, onde temos uma quota de mercado de pouco mais de 16%.
- 52 -

(Gráfico) Distribuição geográfica dos activos ponderados pelo risco em
conformidade com o BIS, Grupo Commerzbank, em mil milhões de Euros
Alemanha Europa América Ásia/África
Lançamento do Euro– um desafio especial
Uma das nossas actividades especiais em 2001 foi informar e dar apoio activo aos
nossos clientes – também fora da zona Euro – no que diz respeito à introdução das notas
e moedas em Euros. No total, fornecemos Euros a 90 bancos estrangeiros. Confirmámos
a nossa posição como banco de compensação líder nos sistemas de compensação Euro
Target, EBA e RTGSplus.
Presença mundial
Através das filiais no estrangeiro, das empresas do Grupo, escritórios de representação e
das principais participações no estrangeiro, o Commerzbank mantém uma rede de
distribuição global, com uma focalização clara no mercado doméstico, a Europa. Temos
actualmente uma presença directa em 43 países.
Durante a última década, as nossas prioridades estratégicas incluíram a construção de
uma rede de balcões na Europa Central e de Leste. Para complementar as nossas
actividades baseadas no BRE Bank na Polónia e nas unidades de operações na
República Checa, Hungria e Rússia, o Commerzbank comprou uma participação,
juntamente com outras instituições financeiras internacionais, no Micro Enterprise Bank
Kosovo. Entretanto, participamos em instituições semelhantes na Jugoslávia, Bulgária e
Geórgia.
No ano passado, as nossas unidades operacionais na Europa Central e de Leste
produziram novamente resultados excelentes. O BRE Bank, onde detemos uma
participação de 50%, é o quinto maior banco cotado da Polónia mas tem a segunda
posição em termos de lucros. O seu ROE é de 16,5% e a sua média tem sido de quase
30% nos últimos cinco anos. O banco provou que, em virtude da sua grande
flexibilidade e boa posição no mercado, pode compensar uma performance menos
- 53 -

positiva de uma área com lucros extra em outras áreas. Um acontecimento
especialmente positivo foi o registado pela sua subsidiária da Internet, mBank, que já
possuía 190.000 clientes no final do ano. O Multibank, que lida com os clientes
pequenas empresas e os clientes de elevado património, surgiu como um novo canal de
distribuição em 2001.
A nossa subsidiária em Budapeste, o Commerzbank (Budapest) Rt., quase conseguiu
duplicar o lucro em 2001. O banco oferece actualmente mais serviços às PME’s na
Hungria. Está também activo na Banca de Investimento, agora que as transacções em
florins húngaros foram liberalizadas.
Como parte da consolidação anunciada ao abrigo do projecto CB21, concentrámos
todas as nossas actividades da Ásia fora do Japão, sobretudo de negociação e funções de
TI, no Commerzbank Asia-Pacific em Singapura. Para além das medidas já tomadas,
convertemos a filial de Mumbai num escritório de representação e aumentámos a nossa
participação no Bank Finconesia em Jacarta. Reduzimos também substancialmente o
nosso pessoal na Ásia.
Departamento de Títulos
Departamento de títulos
2001
Capital imobilizado (milhões de €) 1.256
ROE 5,3%
Rácio custos/proveitos 103,6%
O departamento de títulos aperfeiçoou ainda mais o seu modelo como banco de
investimento europeu com um alcance global. Com uma presença eficaz nos principais
centros financeiros, construiu a sua actividade passo a passo nos últimos anos,
começando com acções. Subsequentemente foram integradas as áreas de rendimento
fixo e fusões & aquisições. Agora a área de corporate finance tem de ser construída
nesta plataforma global.
Numa conjuntura difícil
Em 2001, as actividades da Banca de Investimento enfrentaram condições de mercado
muito difíceis. As OPV’s foram particularmente afectadas pela fragilidade do mercado
de títulos. Contudo, o desenvolvimento das transacções de obrigações foi
particularmente encorajador. Consideramos o facto da estrutura dos lucros revelar agora
um padrão regional mais equilibrado bastante positivo.
O Mittelstand procura cada vez mais soluções no Mercado de Capitais
O Commerzbank oferece às grandes e médias empresas, suas clientes na Alemanha e
noutros locais da Europa, uma vasta e moderna gama de produtos da Banca de
Empresas, acções, obrigações e produtos derivados bem como serviços alargados de
- 54 -

aconselhamento. A abordagem integrada tem como objectivo aumentar
significativamente os lucros.
Entretanto, a nossa unidade da Banca de Investimento foi reconhecida e aceite pelo
mercado. Isto deve-se sobretudo aos seus 190 analistas. No estudo proeminente da Extel
sobre análise das acções europeias, foi atribuído um favorável nono lugar à nossa
equipa. Para cada uma das categorias - títulos com activos subjacentes, serviços de
suporte, produtos estruturados e produtos permutáveis, análise quantitativa e análise
técnica das obrigações - conseguimos obter um primeiro lugar.
Apesar da fragilidade acentuada do Neuer Markt e dos outros mercados de títulos
europeus, conseguiu-se uma performance bastante positiva no mercado de acções.
Acreditamos, portanto, estar bem posicionados para beneficiarmos substancialmente de
uma recuperação futura do mercado. A reforma fiscal em particular deverá dar origem a
uma série de transacções, por parte das empresas alemãs, no mercado de capitais.
Boom no segmento das obrigações
Ao contrário dos mercados de acções, as transacções de obrigações aumentaram em
2001, dando origem a uma série de novas emissões. Melhorámos sobretudo a nossa
posição com empresas alemãs, liderando mais de 9% de todas as ofertas denominadas
em Euros. Defendemos também a nossa posição de liderança na Ppfandbriefe jumbo
europeia, e registámos um aumento acentuado das obrigações a médio prazo. Houve
também grande actividade relacionada com a emissão de obrigações ligadas a acções e
obrigações convertíveis.
Apesar de um mercado mais frágil, continuámos a expandir as nossas operações de
fusões e aquisições. Um dos mandatos mais importantes foi o aconselhamento à RWE
para aquisição da Transgas. Este ano já recebemos várias mandatos interessantes.
A actividade de produtos derivados, em particular os produtos derivados de acções,
contribuíram com um lucro substancial em 2001. Os produtos para os clientes
particulares continuam a ser um dos nossos pontos fortes especiais. Medidos em termos
de quota de mercado de warrants, obtivemos o primeiro lugar em Bruxelas e
Amesterdão, o quinto em Paris e o sétimo na Alemanha. Fomos assim encorajados a
iniciar a venda dos nossos próprios warrants em Espanha, na Suécia e Itália durante este
ano.
(tabela) Lucro de operações financeiras do Grupo Commerzbank
- 55 -
Negociação de
• Acções e outros títulos de
rendimento variável
• Títulos de rendimento fixo
• Câmbios, metais preciosos,
notas e moedas estrangeiras

Departamento de Tesouraria e de Produtos Financeiros
O ano de 2001 foi o melhor ano do departamento até à data. Mesmo em áreas especiais
como a negociação de metais preciosos e notas bancárias registámos um
desenvolvimento significativo.
Ao concentrar-mos sistematicamente a nossa actividade, na altura devida, em moedas
que não o Euro, conseguimos mais do que compensar a perda de oportunidades de
negociação provocada pela introdução do mesmo. A nossa importante posição no
mercado foi também sublinhada pela mudança para o Euro. O Commerzbank é uma das
instituições mais avançadas no que diz respeito a negociações em notas e moedas
estrangeiras.
Departamento de Tesouraria e de Produtos Financeiros
2001
Capital imobilizado (milhões de €) 624
ROE 58,2%
Rácio custos/proveitos 33,1%
Concentração em operações cambiais
A fim de reduzirmos as nossas operações, concentrámos todas as nossas actividades de
operações cambiais asiáticas em Singapura, permanecendo as actividades de venda
descentralizadas. As próximas medidas a serem tomadas são uma maior concentração
da negociação em poucos centros globais principais, combinadas com a implantação
vasta inalterada da nossa força de vendas.
De realçar a mudança, no final do Verão, para o novo centro de negociação em
Frankfurt, o maior do seu género na Europa. Ao agregar todas as secções de negociação
sob um mesmo tecto – incluindo acções, obrigações e produtos derivados, para além das
operações cambiais – melhorámos consideravelmente a comunicação interna e a
interacção.
O entusiasmo que prevaleceu há um ano em muitos bancos com a introdução do
comércio electrónico deu lugar a uma avaliação mais ponderada. Acreditamos que os
modelos de negócio com base na Internet apenas terão sucesso em áreas seleccionadas.
Em virtude do mesmo, concentramo-nos em produtos individuais prometedores tais
como a plataforma de negociação ComForex para os nossos clientes comerciais. Desde
Novembro último que os nossos clientes têm conseguido negociar directamente
connosco através desta plataforma.
Departamento Imobiliário
- 56 -

O nosso departamento imobiliário engloba o CommerzLeasing und Immobilien AG
(CLI), a maior empresa de locação financeira de bens imobiliários da Alemanha, e o
Commerz Grundbesitzgesellschaft mbH (CGG), onde estão agrupadas todas as
actividades de fundos imobiliários que estão sujeitas à legislação do investimento em
capital.
Resultado recorde para Grupo CLI
Os lucros do Grupo CLI, que aumentaram 7% num contexto difícil, foram novamente
muito encorajadores. O seu ROE foi superior a 50%.
A locação financeira de bens imóveis e os projectos para bens imóveis geraram novos
negócios no valor de 1,3 mil milhões de Euros, dando novamente ao Grupo CLI a
posição de líder de mercado. A sua subsidiária CFB Commerz Fonds
Beteiligungsgesellschaft adquiriu novos negócios num valor de 387 milhões de Euros.
Entre os investimentos no estrangeiro, deve destacar-se a International Financial Tower
em New Jersey, um projecto representando um total de 169 milhões de USD, com
perspectivas de um aumento significativo de valor.
O CommerzImmobilien (CIMO) concluiu vários projectos no ano passado. O
CommerzBaumanagement geriu projectos de investimento nos segmentos comercial e
comunitário. A COMUNITHY Immobilien AG, uma joint-venture com o
ThyssenKrupp Immobilien constituída em 1999, adquiriu mais um lote de 1.000
apartamentos e envolveu-se no desenvolvimento de três projectos. Na locação de bens
móveis, foram concluídos contratos com um valor de 518 milhões de Euros.
O bem sucedido Grupo CGG
O Commerz Grundbesitz-Investmentgesellschaft gere o fundo aberto de bens
imobiliários Haus-Invest, para o qual o ano de 2001 foi o ano de maior sucesso na sua
história de quase 30 anos (ver página 40).
Uma das inovações em termos de organização foi a formação do Commerz
Grundbesitz-Spezialfonds Gesellschaft, encarregue da área de actividade de bens
imobiliários, não oferecidos ao público, para investidores institucionais e que entretanto
desenvolveu com sucesso algumas actividades de mercado.
Empresas do Grupo e participações no capital da divisão da Banca de Empresas e
de Investimento
Departamento de Banca de Empresas
BRE Bank SA – Varsóvia – 50,0%
Commerzbank (Budapest) Rt. – Budapeste – 100,0%
- 57 -

Commerzbank (Eurasija) SAO – Moscovo – 100,0%
Commerzbank (Nederland) N.V. – Amesterdão – 100,0% 2)
Commerzbank International (Ireland) – Dublin – 100,0% 2)
Commerz (East Asia) Ltd. – Hong Kong – 100,0%
P.T. Bank Finconesia – Jakarta – 51,0%
Banque Marocaine du Commerce Extérieur, S.A. – Casablanca – 10,0%
Majan International Bank SAOC – Muscat – 15,0%
Unibanco – União de Bancos Brasileiros S.A. – 8,7% 1)
Departamento de Títulos
CGB Commerz Beteiligungsgesellschaft Holding mbH - Bad Homburg v.d.H. –
100,0%
Commerzbank Capital Markets Corporation – Nova Iorque – 100,0%
Commerzbank Capital Markets (Eastern Europe) a.s. – Praga – 100,0%
Commerz Securities (Japan) Company Ltd. – Hong Kong/Tóquio – 100,0%
Departamento Imobiliário
Commerz Grundbesitzgesellschaft mbH - Wiesbaden – 100,0%
CommerzLeasing und Immobilien AG – Dusseldorf - 100,0%
Departamento de Tesouraria e de Produtos Financeiros
Commerz Futures, LLC – Chicago -100,0% 1)
1) O Banco-mãe detém parte da participação indirectamente.
2) O Banco-mãe detém a participação indirectamente.
- 58 -

RELATÓRIO DO PESSOAL E PREVIDÊNCIA
Em virtude das alterações bruscas das condições de mercado, tivemos de modificar,
rapidamente, a nossa política de recursos humanos. Embora nos primeiros meses de
2000 ainda se verificassem alguns sinais de expansão em algumas áreas de negócio, em
Maio enfrentámos a tendência negativa das actividades com o congelamento do
recrutamento e em Outubro com a decisão de eliminar aproximadamente 3.400 postos
de trabalho.
Ofensiva à redução de custos
A fim de se conseguirem obter as primeiras poupanças nos custos com o pessoal, no
exercício de 2001, foram suspensas medidas tomadas relativamente a salários
individuais e o bónus de Natal foi reduzido, com excepção dos casos dos salários mais
baixos negociados colectivamente.
A nossa máxima, ao implementarmos a redução do pessoal, é a de decretarmos todas as
medidas rapidamente, no âmbito de uma estrutura de custos razoável e, por último mas
com igual importância, de uma forma socialmente aceitável. Para que isto fosse possível
foram planeados uma série de possibilidades e instrumentos. Eles englobam uma
redução individual e colectiva das horas de trabalho, assente num maior recurso ao
mercado de trabalho interno do Grupo, o uso selectivo da rotação normal do pessoal,
medidas para melhorarem as qualificações do pessoal, modelos de pré-reforma e de
trabalho em horário parcial para os colaboradores mais idosos e a deslocação individual
e em grupo do pessoal. Para além de tudo isto, concordámos com um programa de apoio
da Adcom, a nossa empresa de recrutamento de trabalho temporário e deslocações de
pessoal.
Assente neste grupo de medidas, o Commerzbank e os representantes dos trabalhadores
chegaram a um acordo interno sobre os passos concretos a dar para permitir uma
implementação rápida. Um aspecto fundamental deste acordo é evitar despedimentos
até finais de 2003, se a redução dos postos de trabalho continuar a ser feita com base no
calendário acordado. Serão aplicados alguns critérios em 30 de Junho, 30 de Setembro e
31 de Dezembro deste ano, para se verificar se está tudo a correr conforme planeado. O
Banco só recorrerá a despedimentos para não pôr em perigo a implementação das
reduções dos postos de trabalho. Nesta altura, queremos agradecer ao comité dos
trabalhadores. O que foi conseguido com este acordo, representa uma cooperação
profissional, construtiva e entre parceiros mesmo numa fase difícil.
- 59 -

Gráfico: Alterações no pessoal efectivo, 2001
Grupo Commerzbank
Como se esperava que os lucros aumentassem, planeámos outro aumento de 3.004
trabalhadores a tempo inteiro, a nível do Grupo, em 2001. Contudo, em virtude do
congelamento do recrutamento imposto em meados do ano como parte da ofensiva de
redução de custos, o aumento do pessoal efectivo foi apenas de 829 colaboradores
durante o ano. Durante a primeira metade do ano o aumento foi de 1.351 colaboradores;
e durante a segunda metade assistiu-se a uma redução de 522 colaboradores efectivos.
Remuneração variável com base na performance
Uma característica importante dos bons sistemas de remuneração actuais é a sua
flexibilidade. Têm de conseguir responder rapidamente e de forma segura às diferentes
condições de mercado e de se ajustar aos objectivos estratégicos da empresa.
Simultaneamente, são um factor importante de atracção de uma empresa como o
Commerzbank como entidade empregadora. Com a nossa remuneração com base nos
lucros e na performance, desenvolvemos um sistema de remuneração seguro e moderno
que satisfaz estas exigências. Componentes variáveis baseadas num sistema de bónus
ligado à performance complementam a remuneração base dos nossos colaboradores e,
juntamente com os nossos benefícios adicionais, asseguram uma compensação atractiva
e ajustada ao mercado. Os riscos e recompensas para os trabalhadores e para o
Commerzbank estão bem equilibrados. Quando a conjuntura é favorável, os
colaboradores partilham o sucesso da empresa. Por seu lado, o Commerzbank, tem a
opção de ajustar as componentes variáveis da remuneração em alturas menos
favoráveis.
Dados do pessoal do Commerzbank*
2001 2000 Variação em %
Total de colaboradores do Grupo 1)
39.481 39.044 1,1
Colaboradores efectivos do Grupo 2)
36.053 35.599 1,3
Total de colaboradores Banco-mãe 1)
30.021 29.611 1,4
incluindo: no estrangeiro 2.552 2.386 7,0
incluindo: em formação 1.651 1.639 0,7
Colaboradores efectivos Banco-mãe
Anos de serviço
26.693 26.538 0,6
mais de 10 50,77% 48,30%
mais de 20 22,20% 21,30%
Rotação do Pessoal 3)
5,60% 6,20%
- 60 -

Total de pensionistas e dependentes sobreviventes 10.892 9.718 12,1
incluindo: a reformarem-se durante o ano 519 498 4,2
com pré-reforma durante o ano 182 138 31,9
Pessoal mais idoso num esquema de tempo parcial 235 257 -8,6
*) Número real de trabalhadores ; 1) incluindo os colaboradores locais em escritórios de
representação e o pessoal da limpeza e da cozinha, excluindo colaboradores com baixa
de parto e de doença prolongada; 2) colaboradores, excluindo os colaboradores em
formação, quadros jovens, colaboradores temporários, voluntários, pessoal de limpeza e
da cozinha, colaboradores com baixa de parto e de doença prolongada; 3) devido a
demissão dos colaboradores.
Desenvolvimento constante dos quadros superiores
O nosso pessoal executivo é particularmente importante para o sucesso da nossa
empresa, sobretudo no que diz respeito às medidas introduzidas para a redução de
custos. Em consequência, fazemos uma selecção cuidadosa baseada nas qualificações
dos nossos quadros superiores e alargámos os programas de qualificação especial aos
três primeiros níveis da gestão da empresa (círculos A a C da gestão da empresa). O
número de colaboradores que participam neste processo de selecção para o circulo C da
gestão da empresa (qualificação para o terceiro nível das funções de gestão da empresa)
foi tão elevado como no ano anterior, isto é, 268 colaboradores.
77 colaboradores participaram no processo de selecção para o nível B da gestão da
empresa (segundo nível da gestão da empresa), sendo 14% mulheres. O círculo A da
gestão da empresa continuou a aumentar significativamente; actualmente, dispõe de 24
colaboradores, doze das quais já assumiram um cargo de topo na gestão da empresa,
quer na Alemanha ou noutro local. Também internacionalmente o sistema de círculos de
gestão da empresa está a ser cada vez mais bem aceite. Isto é sobretudo verdade para o
círculo C da gestão internacional da empresa que foi implantado em Londres e
Frankfurt em 2000.
O sistema de feedback do Commerzbank
A fim de utilizar outras fontes para além da avaliação dos colaboradores,
desenvolvemos o Sistema de Feedback do Commerzbank. Consta de um questionário
anónimo online relativo à avaliação de uma pessoa. O questionário tem como base
várias fontes: avaliação de pessoas pelos seus superiores, pelos colegas, outros
colaboradores e clientes. No calão da especialidade, este método é conhecido como
avaliação a 360º.
Há estudos que revelam que este sistema encoraja os colaboradores a concentrarem-se
nos resultados e aumenta a sua motivação. Como parte de um projecto piloto, um
segmento central do Sistema de Feedback do Commerzbank está a ser implementado no
balcão principal de Kiel, o inspirador deste projecto.
Os planos de pensões da empresa enfrentam novos desafios
- 61 -

Juntamente com o comité central de trabalhadores implementámos os novos
regulamentos para promoção de produtos para a reforma, da empresa e particulares, no
final do ano. Desde finais de Novembro que os nossos colaboradores podem aceder a
informação detalhada, através da intranet do Banco, relativa a produtos para a reforma,
voluntários e auto-financiados, que incorporam a “Promoção Riester”.
Mais atractivo como empregador
A fim de tornar mais fácil o acesso de mulheres a posições da gestão da empresa foi
apoiado o projecto “CrossMentoring”, juntamente com a Bosch, o Deutsche Bank, a
Deutsche Telekom, a Fraport, a Lufthansa, a Merck e a Procter & Gamble. O Mentoring
é um processo no qual um mentor apoia a carreira e o desenvolvimento de uma mulher,
fora da relação normal entre superior/subordinado; no aconselhamento cruzado, isto
ultrapassa as fronteiras da empresa.
Para que a carreira e a família possam ser mais facilmente conciliadas, foi criada uma
creche Kids & Co. É uma instituição em Frankfurt, que tem por objectivo cuidar dos
filhos dos colaboradores por um curto prazo de tempo. Este primeiro projecto nacional
também obteve uma resposta muito positiva por parte do público.
Somos a primeira empresa alemã a oferecer um serviço de aconselhamento de carreiras
virtual, através da Internet, para universitários licenciados. Através do “Hotstaff”, os
visitantes interessados tomam conhecimento, no edifício virtual do Commerzbank, das
exigências e dos benefícios concedidos pelo Commerzbank como empregador e
aprendem a avaliar as suas capacidades específicas. O número de visitantes aumentou
30%, para 32.000, em 2000, e a resposta foi bastante positiva.
Agradecemos aos comités de trabalhadores locais, ao comité central de trabalhadores e
também ao porta-voz do comité dos colaboradores sénior a sua colaboração construtiva.
Queremos também agradecer a todos os nossos colaboradores activos, bem como aos
reformados durante o ano passado. O seu empenho, as suas habilitações e identificação
com o Banco desempenharam um papel muito importante para a manutenção do
Commerzbank no seu rumo, embora as condições em meses recentes não tivessem sido
nada favoráveis.
Os nossos agradecimentos especiais abrangem todos os colaboradores nos balcões e na
sede, cujos esforços ajudaram a assegurar um mudança serena para o Euro.
- 62 -

A NOSSA ACÇÃO, ESTRATÉGIA E PERSPECTIVAS
Durante o ano 2001 mantivemos uma comunicação intensiva com os accionistas e
investidores potenciais. Ao tomarmos parte em numerosas conferências de investidores
e através de reuniões com analistas e investidores, algumas das quais podiam ser
acedidas rapidamente pela Internet, o Commerzbank reforçou o seu contacto com
participantes profissionais no mercado. Simultaneamente, aumentámos o número de
conference calls e também os nossos debates one-on-one e em grupo. Ao aumentarmos
a gama de informação que fornecemos pela Internet, tivemos a oportunidade de
confirmar o grande interesse dos investidores particulares, que também verificamos
através das questões colocadas por correio electrónico. Este meio dá-nos a oportunidade
de divulgar informação sobre o Commerzbank a todos os grupos de investidores
simultaneamente.
É nosso objectivo fornecer a todos os participantes no mercado alemão e de outros
locais uma base de informação segura para as suas decisões de investimento. Uma das
confirmação de que estamos a proceder correctamente a este respeito é sublinhada pelo
jornal de negócios Capital na sua análise do conteúdo da informação dos relatórios
anuais de todas as instituições financeiras alemãs. Neste estudo, efectuado em meados
de 2001 por uma empresa de consultoria proeminente, foi atribuído o primeiro lugar ao
Commerzbank. Com a aplicação, pela primeira vez, da IAS 39 nas nossas
demonstrações financeiras, satisfizemos a exigência de uma maior transparência.
Apesar da comunicação mais intensa, o preço da acção Commerzbank foi afectado pela
fragilidade geral do mercado de títulos. Durante o ano a acção Commerzbank perdeu
43% do seu valor. A cotação final Xetra do ano foi de 17,47 Euros. A nossa acção
conseguiu recuperar apenas 25% do seu mínimo anual de 14,08 Euros, provocado pelos
acontecimentos trágicos de 11 de Setembro nos EUA. Em virtude dos desenvolvimentos
do último trimestre de 2001 e da recuperação continua desde o início do ano, há sinais
positivos de um crescimento sustentado do preço da nossa acção. Com o nosso
posicionamento estratégico alterado, melhores lucros de exploração e uma política de
comunicação franca e aberta, continuamos a trabalhar para assegurar que esta tendência
se mantenha.
- 63 -

361.000 accionistas do Commerzbank
Participação no capital
(em Março de 2002)
No estrangeiro
Investidores Particulares
Generali
SCH
Mediobanca
Intesa
Investidores Institucionais
Performance da acção do Commerzbank
Valores do final da semana, Janeiro 2001 = 100
*) Até 1 de Março de 2002
- 64 -
Alemanha
Investidores Institucionais
WCM
Munich Re
Investidores Particulares
Acção do Commerzbank CDAX (Bancos) DJ Euro Stoxx Banks

Com base numa comparação anual, o volume de transacções da acção do Commerzbank
também diminuiu em linha com a performance do seu preço em 2000. Os 504 milhões
de acções Commerzbank, que foram negociados, representavam cerca de 1,6% do total
de acções negociadas das empresas alemãs cotadas. Uma característica de relevo é a
negociação particularmente activa das acções do Commerzbank durante o primeiro
trimestre. Consideramos que a redução nos trimestres subsequentes nos indica que,
actualmente, cada vez mais investidores, com uma orientação a longo prazo, detêm as
acções Commerzbank na sua carteira.
No último ano, o nosso programa CB21 para aumentar os lucros não teve o sucesso que
se previa quando foi implementado. A razão foi a fraca performance da economia que
não era esperada em tão grande escala. Contudo estamos convencidos que os pontos
principais deste programa são válidos. É por essa razão que os implementamos
sistematicamente.
Em particular, a reestruturação das nossas actividades em duas divisões, Banca de
Retalho e Gestão de Activos, por um lado, e a Banca de Empresas e de Investimento por
outro, está a ter cada vez mais sucesso na exploração de sinergias entre as áreas de
negócio. No futuro, aumentaremos a nossa concentração na Alemanha, onde servimos
os nossos clientes particulares e empresas a nível nacional. Adicionalmente, estamos a
tentar aumentar a nossa implantação na Europa e América do Norte, mercados-alvo para
os nossos clientes empresa.
Para além desta concentração em regiões geográficas e grupos-alvo, adaptaremos ainda
mais a nossa gama de produtos às necessidades dos nossos clientes. As nossas
plataformas de bases de dados de marketing, agora disponíveis para os nossos gestores
de conta para os clientes da Banca de Retalho e particulares, ajudar-nos-ão a esse
respeito. Em virtude da quantidade de informação sobre os nossos clientes gerada por
este sistema, estamos agora mais bem posicionados para canalizar as necessidades dos
nossos clientes para actividades de negócio específicas.
Outro eixo do nosso posicionamento estratégico na actividade com clientes particulares
é a nossa cooperação com as subsidiárias alemãs do grupo italiano da área de seguros
Generali. Aqui, e mais rapidamente do que o previsto, foram criados postos de trabalho
nos nossos balcões para especialistas em seguros.
A engrenagem bem sucedida da área comercial com a Banca de Investimento continua a
ter uma importância vital. No caso do Mittelstand e das grandes empresas, esta tarefa foi
atribuída aos membros do Conselho regionais nomeados no início do ano. A criação
deste nível da gestão da empresa faz realçar a intenção do Banco de continuar a utilizar
este modelo de negócio de forma rápida e bem sucedida. Experiências iniciais
realizadas com empresas revelaram-se muito encorajadoras.
Ofensiva de redução de custos apoia mudança
Para completar o nosso programa CB21 para melhorar os lucros, lançámos uma
ofensiva de redução de custos em meados de 2001. Entretanto, isto deu origem a um
programa com cinco pontos, que engloba a verificação da carteira de crédito e projectos
- 65 -

de ofensiva de preços, bem como medidas para o pessoal. Estamos convencidos de que
este pacote produzirá a mudança de que o Commerzbank necessita.
Para além da redução da rede de balcões, prevista no CB21, de 945 no final de 2000
para 781 escritórios, resolvemos fechar mais 50 balcões. Implementaremos esta medida
durante o ano 2002.
Na Gestão de Activos estamos a reorganizar os corporate centres e a agrupar as funções
de liquidação das empresas individuais.
Na Banca de Investimento estamos a reduzir as despesas em TI dos front e back-offices,
a simplificar os procedimentos da actividade e temos como objectivo uma maior
automatização para a liquidação das transacções de títulos.
Simultaneamente, sobretudo na Banca Transaccional e Tecnologia de Informação,
substituiremos o pessoal externo dispendioso pelo nosso próprio pessoal. Nestas áreas,
mais de 2000 colaboradores externos trabalharam para o Banco em finais de 2001.
Maior capacidade creditícia em virtude da verificação da carteira de créditos
Ainda este ano, o terceiro ponto do nosso programa de mudança, a verificação da
carteira de crédito, deverá ter um impacto positivo na nossa gestão de risco. O objectivo
desta medida é limitar as provisões, que no ano de 2001 ascenderam a aproximadamente
0,4% do total de empréstimos. Examinaremos a nossa carteira de créditos
extensivamente no que diz respeito a riscos especiais, à garantia adequada e às margens
adequadas. A novidade é que a análise irá ser feita a vários níveis hierárquicos,
dependendo da extensão da exposição do Banco.
Paralelamente à verificação da carteira de crédito, examinaremos todos os nossos
produtos e serviços e alteraremos o seu preço caso o mesmo não seja satisfatório.
Medidas para o pessoal fazem aumentar a criatividade
Um outro ponto do nosso programa diz respeito a várias medidas a serem tomadas
relativamente ao pessoal. A nomeação de membros do Conselho regionais proporcionou
ao nosso Mittelstand e às principais clientes empresa bem como aos nossos clientes
particulares sofisticados, interlocutores com experiência internacional, que lhes podem
dar apoio nas decisões estratégicas. Também nomeámos directores para vários
departamentos. Cremos que vão ser geradores de ideias novas e de grande criatividade
na exploração de novos e interessantes grupos de clientes.
Uma orientação estratégica nova completa a acção sobre os lucros e os custos
Tanto a ofensiva de redução de custos como o nosso programa para aumentar os lucros
estão a dar os primeiros frutos. Contudo, o programa com os seus cinco pontos não é o
suficiente para nos fazer aproximar muito mais do nosso objectivo de longo prazo de
- 66 -

um ROE de 15%. Resolvemos portanto tomar mais medidas que serão implementadas
durante o ano. Referir-nos-emos às mesmas sob o título “nova orientação estratégica”.
Em primeiro lugar, decidimos reforçar o perfile estratégico do Banco, como um todo.
Por um lado, isto significa que a distribuição e a produção serão separadas mais
rigorosamente - uma concentração no aumento do valor da distribuição – e, por outro, o
nosso novo lema externo “”Ideias para o futuro”. Esta campanha de comunicação
sublinha a nossa intenção de encorajar a concorrência de ideias a favor dos nossos
clientes e entre os nossos colaboradores.
Em segundo, vamos reposicionar a Gestão de Activos estrategicamente. A fim de
obtermos sinergias de custos, no final do ano passado combinámos as nossas unidades
alemãs de actividade com clientes institucionais, o Commerzinvest com clientes
alemães e a CICM com clientes internacionais. Se necessário, teremos de vender as
unidades menos lucrativas ou as que não se inserem na nossa estratégia.
Na Banca de Retalho, o nosso grupo-alvo e estratégia de canais de distribuição deverão
ser adaptados às diferentes condições de mercado e necessidades dos clientes. Isto
aplica-se também ao nosso corretor directo, comdirect, que, no futuro, se concentrará
mais na Alemanha. A excepção será o Reino Unido, onde o comdirect UK plc atingirá o
ponto de equilíbrio no planeamento corrente, no próximo ano.
Adicionalmente, examinamos várias possibilidades de cooperarmos com terceiros na
área da Banca Transaccional. Será somente desta forma que poderão ser obtidos preços
permanentemente baixos – que estarão, em consequência, em linha com o mercado –
para serviços estandardizados.
O terceiro ponto da nova orientação estratégica será conduzirmos mais eficientemente o
Banco, como um todo. O controlo financeiro será aumentado; isto inclui o uso de
instrumentos seguros para a aferição da performance das áreas de negócio individuais.
Impulso estratégico do Commerzbank
Na Alemanha, o Commerzbank continuará a fortalecer a sua posição de banco eficiente
para clientes particulares exigentes. Para este fim, estamos a expandir as nossas
actividades para clientes particulares e do private banking. Simultaneamente,
acreditamos que é importante focalizar a Gestão de Activos nas necessidades de
distribuição e, em menor escala, na produção.
Na área de empresas, aceleraremos o desenvolvimento dos produtos da Banca de
Investimento para PME’s maiores e principais empresas. Actualmente, 39% das
empresas do Mittelstand têm uma conta no Commerzbank e tencionamos aumentar esta
quota para nos tornarmos o principal banco alemão para PME’s de sucesso.
Perspectivas de lucros para 2002
Este ano a performance dos nossos lucros irá depender bastante do contexto económico
e dos mercados de títulos. Acreditamos que, em virtude do corte nítido das taxas de juro
- 67 -

levado a cabo pelo Banco Central Europeu e a diminuição anual do preço do petróleo,
os sentimentos das empresas alemãs e dos consumidores irão tornar-se mais positivos.
Os últimos dados económicos dos EUA são igualmente favoráveis e revelam que a
recessão tinha atingido o seu nível mais baixo no final de 2001.
Em resumo, acreditamos que os lucros brutos aumentarão apenas marginalmente este
ano. Uma vez que o Rheinhyp será retirado da lista de empresas consolidadas, uma
pequena melhoria da margem financeira poderá ser considerada um bom resultado. Isto
deverá ser provocado por um aumento da margem financeira média. Não acreditamos
que uma redução das provisões seja bem vinda, a não ser que o nosso grupo-alvo
principal, as empresas alemãs Mittelstand, ganhe força rapidamente.
Esperamos que o nosso resultado líquido de comissões registe um aumento de dois
algarismos (em %) em 2001. O factor decisivo será a rapidez da recuperação da fé dos
nossos consumidores no mercado de acções. Contudo, no nosso planeamento prevemos
efeitos positivos adicionais do projecto CB21 e da ofensiva de preços. Conforme
anunciado em finais de 2001, queremos manter as nossas despesas de exploração em
cerca de 5,5 mil milhões de Euros. Estamos confiantes que, através da implementação
sistemática de medidas ao abrigo da nossa ofensiva de redução de custos, este resultado
irá ser conseguido.
Não podemos ficar satisfeitos com o lucro antes de impostos orçamentado de entre 700
milhões de Euros e 800 milhões de Euros. Estes números, calculados com base numa
política conservadora, não englobam quaisquer receitas de possíveis vendas de
investimentos. Adicionalmente, a remoção do Rheinhyp da lista das empresas
consolidadas deverá originar receitas de milhares de milhões sob a forma de um ganho
isento de impostos.
A performance dos lucros em 2002 deverá certamente estar no caminho certo. Contudo,
apenas será uma fase intermédia na recuperação da solidez dos lucros do Banco.
Datas principais do Commerzbank em 2002/2003
8 de Maio de 2002 Relatório intercalar em 31 de Março de
2002
31 de Maio de 2002, 10 h AGM, Jahrhunderthalle Frankfurt am
Main-Höchst
8 de Agosto de 2002 Relatório intercalar de 30 de Junho de 2002
12 de Novembro de 2002 Relatório intercalar de 30 de Setembro de
2002
13 de Novembro de 2002 Conferência dos Analistas DDVFA,
Frankfurt am Main
Início de Fevereiro de 2003 Indicadores financeiros principais de 2002
1 de Abril de 2003 Conferência de Imprensa para os resultados
de 2002
Início de Maio de 2003 Relatório intercalar em 31 de Março de
2003
30 de Maio de 2003 AGM, Jahrhunderthalle Frankfurt am
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Main-Höchst
Início de Agosto de 2003 Relatório intercalar de 30 de Junho de 2003
11 de Novembro de 2003 Relatório intercalar de 30 de Setembro de
2003
Todas as notícias principais do Commerzbank estão também disponíveis em “Relações
com os Investidores” na nossa página da web: www.commerzbank.com.
- 69 -

RELATÓRIO DO RISCO
Índice
Estratégia para o risco e organização da gestão do risco 70
Estratégia e objectivos da gestão do risco 70
Organização da gestão do risco 70
Definições 74
O novo Acordo de Capital da Basileia 74
Controlo de Risco/ procedimentos de gestão do risco 77
Supervisão e controlo:
Risco de crédito 76
Risco do mercado 82
Risco de participação 87
Risco de liquidez 88
Risco operacional 90
Risco jurídico 91
Controlo independente: auditoria interna 91
Perspectivas 92
Estratégia do risco e organização da gestão do risco
Estratégia e objectivos da gestão do risco
Os eixos principais da nossa estratégia para o risco são identificar, aferir e supervisionar
todos os riscos do Grupo Commerzbank a fim de fazer um controlo completo e integrar
a informação obtida num sistema de gestão baseado no risco/lucros para o Banco no
geral. O objectivo principal é limitar os riscos inerentes à criação de receitas com base
em directrizes e numa estrutura de limite de uma política de risco, protegendo assim o
Banco de encargos inesperados.
A fim de consegui-lo, é essencial que exista um fluxo de informação transparente e
rápido a ser recebido por quem toma as decisões, que lhes permita ponderar os riscos
face às recompensas. Para além da sua função central de preparar e disponibilizar
informação, o reporte mensal sobre os riscos para o Banco, no geral, assegura que os
limites anteriormente estabelecidos são revistos ao mais alto nível do Banco. Isto
constitui assim a base para gestão de riscos delineados, não sendo esquecidos os lucros
obtidos nem as disposições legais.
Organização da gestão do risco
O controlo interno e a gestão de risco é da responsabilidade da organização da gestão do
risco do Commerzbank, através da qual consideramos que a gestão do risco, no sentido
- 70 -

lato, inclui todas as medidas adequadas para gerir riscos. O processo de controlo de
risco, isto é, a gestão do risco, no sentido restrito, engloba a identificação, aferição,
limitação, supervisão, reporte e o acompanhamento dos riscos.
Organização da Gestão do Risco
Processo de Controlo de Risco
Gestão quantitativa
e qualitativa e
estratégia
Demarcação do limite
de risco, supervisão
e reporte do risco
Identificação
e aferição
do Risco
Entidades
de controlo
do risco
COP
GCO
ZBS
ZKA
ZKE
ZRA
ZRC
Organização da Gestão do Risco
Conselho de Administração do Grupo
Estratégia para o Risco
CRO
RC KK
Tipos de risco
Risco de crédito, risco de mercado, risco de liquidez,
risco operacional, risco jurídico e risco estratégico
Controlo Independente: Auditoria Interna (Zrev)
As directrizes da política de risco são estabelecidas pelo Conselho de Administração do
Grupo. Como membro deste órgão, o Chief Risk Officer (CRO) é directamente
responsável, dentro da estrutura da organização de gestão do risco, pelos departamentos
de Controlo de Risco (ZRC) e Gestão do Risco de Crédito (ZKA). É responsável pela
implementação das directrizes da política de risco em todo o Grupo. Foram criados
comités especiais para agruparem e supervisionarem as decisões sobre o risco, e estes
apoiam o Conselho de Administração do Grupo na sua tomada de decisões.
O Comité do Risco (CR), presidido pelo CRO, trata sobretudo de todos os tópicos
relacionados com o risco de mercado, o risco operacional e a situação de risco global do
Banco. O Comité de Novos Produtos (CNP), um sub-comité do Comité de Risco, é
constituído por representantes de várias unidades de negociação e departamentos de
serviços e é presidido pelo responsável pelo departamento de Controlo de Risco. É
responsável pela aprovação e introdução de novos produtos e mercados.
Dentro da hierarquia global dos órgãos para aprovação de crédito, o Comité de Crédito
(CC), também presidido pelo CRO, decide, com base em notações, todos os
compromissos com empréstimos de até 2% do seu capital social e emite igualmente
- 71 -
ALCO Unidades de risco
do lado da criação
do negócio
ZAM
ZCB
ZFI
ZGS
ZMC
ZPK
ZTD
Responsabilidade pelo risco e pelos lucros
Gestão do risco do lado da criação do negócio

pareceres sobre todas as decisões de crédito a serem tomadas pelo Conselho de
Administração.
O Comité de Activos e Passivos (CAP), presidido pelo membro do conselho de
administração responsável pelo departamento de tesouraria, determina a estratégia de
taxas de juro do Banco bem como a sua posição de activo/passivo e de liquidez.
Processo de Controlo de Risco
O processo de controlo de risco no Commerzbank é confiado, para todos os tipos de
risco, ao COP (Responsável pelas Operações de Crédito com Clientes particulares
domésticos) e ao CGO (Responsável pelas Operações de Crédito Globais), bem como às
unidades ZBS (Contabilidade e Impostos), ZKA, ZKE (Estratégia e Controlo), ZRA
(Serviços Jurídicos) e ZRC.
Com a sua organização orientada globalmente, o departamento de Controlo de Risco
desempenha um papel fundamental na implementação da política de risco estabelecida
pelo Conselho de Administração. Para além de tornar as operações de risco
transparentes e de controlar o risco total do Grupo Commerzbank, agrupado pelos
diferentes tipos, deverá desenvolver uma gestão orientada para o risco e os lucros ainda
mais sofisticada para o Banco como um todo. Isto implica a computação do capital
económico relativamente ao cálculo da capacidade para assumir riscos e
subsequentemente atribuir os diferentes tipos de risco às áreas de negócio respectivas.
Como parte deste cálculo, o risco global do Grupo é comparado com o capital
económico para cobertura dos riscos. O objectivo desta comparação é o de se
determinar se o Banco está em posição de enfrentar perdas potenciais inesperadas. A
fim de o distinguir de outros conceitos de capital utilizados em contabilidade, o risco
total computado é também designado por capital económico, por ser economicamente
necessário para compensar flutuações inesperadas de resultados. Para todos os tipos de
risco, o capital económico é referente a um período de doze meses de acordo à data do
balanço e a um nível de confiança de 99,80%, reflectindo a notação-alvo de Aa3 do
Commerzbank.
As funções fundamentais do ZRC no âmbito do processo de controlo de risco incluem
não só o cálculo diário, a análise e o reporte do risco do mercado, mas também o seu
controlo pró-activo. Adicionalmente, as suas principais obrigações englobam o
desenvolvimento de directrizes e procedimentos para o tratamento do risco mercado, de
crédito (VaR do crédito) e operacional e também a concepção de métodos para os
calcular.
Para além de implementar os requisitos regulamentares (sobre o tópico do risco), o ZRC
concentra-se na preparação de informação para o Conselho de Administração e na
produção de análises de risco quantitativas e rácios fundamentais para orientação das
posições de negociação. Simultaneamente, o ZRC desempenha uma função de
aconselhamento interno relativamente a todas as questões de risco relevantes.
- 72 -

O CRO tem a responsabilidade de todo o risco de crédito. A função do crédito central é
do Departamento da Gestão do Risco de Crédito, que apoia os departamentos do banco
a optimizarem a carteira de crédito em termos de risco de crédito e é responsável, a
nível do Grupo, pela gestão do risco de crédito, tomando em consideração as
actividades de distribuição dos departamentos do banco. Ao cumprir as disposições
legais, o ZKA é sobretudo responsável pela gestão da carteira de crédito bem como pela
aferição e supervisão do risco de crédito, incluindo a constituição de provisões
adequadas. As suas funções incluem também a formulação de directrizes gerais para a
análise e decisão dos compromissos de crédito individuais, bem como a preparação de
uma decisão referente ao mutuário para todos os compromissos principais.
De acordo com a Lei Bancária Alemã, os riscos de crédito são reunidos numa base de
unidades dos mutuários para a totalidade do Grupo Commerzbank e supervisionados
por país, área de negócio, classe de notação, sector e grupo-alvo (ex. Mittelstand) por
carteira. Créditos concedidos que envolvam riscos acrescidos ou créditos com
problemas são geridos por unidades de tratamento intensivo, responsáveis tanto pela
Alemanha como por outros países. O risco de crédito da Banca de Investimento é
computado e supervisionado por uma secção independente do departamento.
Com o objectivo de atingir uma maior eficiência e os “Requisitos mínimos para a
concessão de crédito por parte das instituições de crédito” (MaK), a função de crédito
em vigor dos segmentos de empresas e de clientes da banca de retalho está a ser
reestruturada.
No caso da Banca de Empresas, a análise de crédito e função de aprovação (função de
crédito operacional) é confiada ao “Responsável pelas Operações de Crédito Globais”
(GCO), e no caso da Banca de Retalho na Alemanha, ao “Responsável pelas Operações
de Crédito com Clientes Particulares Domésticos” (COP). O GCO e o COP reportam
directamente ao CRO que é membro do Conselho de Administração; eles gerem a área
de actividade de crédito das filiais ao abrigo da estrutura de directrizes estabelecida e
dos poderes para aprovação do crédito. Na Banca de Empresas doméstica, o GCO tem o
apoio de quatro altos funcionários da área do crédito regional (RCO), que assumem a
responsabilidade pela área da competência de quatro membros do conselho regionais e a
quem os responsáveis pelo crédito a nível do balcão principal, juntamente com os seus
colaboradores, reportam directamente. Na Banca de Retalho, o COP será futuramente
responsável por seis altos funcionários da área de crédito regional. Estes irão gerir seis
centros de crédito, nos quais a função de crédito da Banca de Retalho estará concentrada
por regiões. No final de 2002, todas as outras funções de crédito operacionais (no
estrangeiro, crédito IB, instituições financeiras) estarão a cargo do CRO.
Procedimentos de Gestão do Risco
A gestão do risco no sentido restrito – condução do risco – é feita, para os vários tipos
de risco, pelas unidades de negociação relevantes: ZGS (Títulos), ZTD (Tesouraria e
Produtos Financeiros) e ZAM (Gestão de Activos), e também pela ZPK (Banca de
Retalho), ZCB (Banca de Empresas), ZFI (Instituições Financeiras) e ZMC (Empresas
Multinacionais). No âmbito das suas actividades, por isso, as unidades de gestão do
risco têm responsabilidade imediata pelos riscos e pelos lucros. Em relação aos
- 73 -

sistemas, procedimentos e tecnologia, os departamentos de serviços da sede são
responsáveis pela gestão do risco operacional.
Auditoria independente
Todas as actividades de gestão do risco e de controlo de risco são sujeitas a uma
auditoria independente feita pelo Departamento de Auditoria Interno.
Definições
Uma interpretação uniforme do risco é indispensável à criação de uma sensibilização ao
risco dentro do Banco. O risco é a alteração negativa potencial do activo estimado, da
posição financeira e do lucro líquido em resultado de um acontecimento imprevisto.
Distinguem-se aqui os diferentes tipos de risco:
• Risco de crédito é o risco de perdas ou lucros perdidos em resultado de
incumprimentos inesperados ou da deterioração inesperada da capacidade creditícia
das contrapartes. Adicionalmente, o risco de crédito cobre sobretudo o risco do
emitente, o risco da contraparte e o risco-país.
• Risco de mercado é a perda potencial que pode resultar de posições detidas pelo
Banco em virtude de alterações dos preços ou dos parâmetros que determinam os
preços nos mercados financeiros. Faz-se uma distinção entre risco de mercado geral
e específico bem como risco de taxa de juro, de moeda, de capital, de
mercadorias/metais preciosos e de volatilidade.
• Risco de liquidez é o risco do Banco não conseguir cumprir os seus compromissos
com pagamentos actuais e futuros. O risco de liquidez do mercado é o risco do
Banco não ser capaz de liquidar ou cobrir o risco das suas posições de negociação,
atempadamente e na extensão desejada.
• Risco operacional é o risco de perda que resulta de procedimentos internos, pessoas
e sistemas inadequados ou inapropriados, ou de acontecimentos externos.
• Outros riscos relevantes tais como o risco jurídico que resulta de acordos ou da
estrutura jurídica, ou o risco estratégico que resulta de decisões fundamentais por
parte da gestão do Banco, e também o risco de reputação, que ameaça a confiança
no Banco em virtude de práticas de negócio negativas que se tornam conhecidas
pelo público.
A gestão do risco tem como objectivo aumentar o valor de mercado da empresa ao
orientar todos os riscos. Estes são identificados e quantificados sistematicamente
relativamente às oportunidades que surgem. Os riscos que ameaçam os lucros do Banco
são limitados e as consequências de se assumirem os riscos e os lucros inerentes são
analisadas.
O novo Acordo de Capital da Basileia (Basel Capital Accord)
- 74 -

O principal objectivo do novo Basel Capital Accord – conhecido como Basel II – é
assegurar a estabilidade do sistema bancário e promover a alteração do paradigma para
a supervisão bancária, mais concentrado na qualidade. Para este fim, o Basel II é
construído sobre três pilares. O 1º pilar procura alinhar o apoio do capital, tanto para o
risco de crédito como para o risco operacional, com o risco económico, no qual o apoio
explícito do capital para o risco operacional é um factor novo na supervisão bancária. O
2º pilar é elaborado para assegurar que os bancos desenvolvam e apliquem
procedimentos de gestão do risco melhores para supervisionarem e orientarem os seus
riscos. O 3º pilar descreve as regras de divulgação mais rigorosas para os bancos,
tornando mais fácil aos investidores e aos participantes no mercado avaliarem a sua
posição de risco.
O custo do capital para o risco de crédito pode ser determinado através do uso de três
métodos diferentes. Estas abordagens diferem em termos da sua complexidade e das
exigências que fazem aos bancos. Enquanto que a abordagem padronizada se baseia nas
notações de agências externas, as outras duas (a abordagem IRB ( baseada em notações
internas) e a abordagem avançada IRB implicam o recurso a notações internas dos
bancos.
Ao calcular o capital necessário para apoiar o risco operacional, são distinguidas três
abordagens em virtude da sua complexidade. Cada uma delas contém um factor
estabelecido pelas autoridades de supervisão. Enquanto que a abordagem do indicador
básico considera um único indicador do risco (lucros brutos) para a totalidade do Banco,
os lucros brutos para cada um dos tipos de actividade são usados para a abordagem
padronizada. Em contraste, a abordagem da aferição avançada mede o risco operacional
com base em dados de perdas.
Pilar 1
Basel II
Pilar 2 Pilar 3
Capital mínimo requerido Supervisão bancária
qualitativa
Disciplina de mercado
Risco de Crédito Procedimento para a Exigências para a
revisão
divulgação
• Abordagem padronizada • Recursos de capital • Maior disciplina de
• Abordagem de base adequados para todos os mercado com base
• Abordagem avançada riscos inerentes
numa divulgação mais
frequente
Risco de Mercado
- inalterado -
Risco operacional
• Indicador básico
• Melhoria e sofisticação
dos métodos de gestão
do risco para supervisão
e orientação dos riscos
- 75 -
• A melhor avaliação
possível do perfil de
risco e da adequação do
capital

• Abordagem padronizada
• Abordagem de aferição
avançada
O Commerzbank considera o novo Basel Capital Accord como um suporte para os seus
esforços para estabelecer uma avaliação dos riscos relativos à actividade ainda mais
diferenciada e para tornar o seu sistema de gestão de carteiras moderno ainda mais
sofisticado. O Banco crê que, por último, a performance dos seus lucros irá melhorar,
pois o mercado aceitará os preços atribuídos aos riscos que reflectem a capacidade
creditícia, e a diferença entre o capital social regulamentar e económico será reduzida.
No ano passado, a equipa de projectos do Basel II instalou-se no ZRC, que reporta
regularmente a um comité de orientação presidido pelo CRO e, através do trabalho com
os departamentos do Banco, os departamentos do pessoal e das subsidiárias, coordenou
a implementação das exigências a serem satisfeitas em todo o Grupo. A ênfase inicial
foi posta no 1º pilar, pois deverão ser compilados ou divulgados um mínimo de registos
de dados históricos referentes ao risco de crédito e ao risco operacional.
Como parte da nossa preparação para implementarmos a abordagem IRB, estamos
também a certificarmo-nos de que seremos capazes de determinar o capital necessário
para suporte dos riscos de crédito, através da aplicação da abordagem de base e da
avançada. Relativamente a questões importantes o Commerzbank desempenha um papel
activo em órgãos internacionais e nacionais tais como o Instituto de Finanças
Internacionais (IFI) e o comité de política de risco do Bundesverband deutscher Banken
(Associação de Bancos Alemã).
O nosso objectivo geral é estabelecermos o suporte de capital adequado ao risco
operacional com base na aplicação da abordagem de aferição avançada, isto é, para
reflectir o perfil de risco do Banco. Contudo, em virtude de exigências não
especificadas com clareza no documento de consulta do Basel II, criaremos as
condições para a aplicação do indicador básico e das abordagens padronizadas.
Controlo de risco/Processo de gestão do risco
Supervisão e orientação do risco de crédito
Processo e procedimentos de notação
Desde o início dos anos 90 que o Commerzbank tem recorrido aos procedimentos de
notação detalhada e pontuação para verificação da capacidade creditícia e padronização
das decisões de crédito. Estes são obrigatórios para os nossos balcões na Alemanha e
em todos os outros locais.
As notações são um elemento fundamental do processo de crédito e ajudam a
• fazer a avaliação mais objectiva da capacidade creditícia e do risco de crédito,
- 76 -

• identificar os riscos sistematicamente,
• orientar os riscos, em todo o Grupo, e apresentá-los na carteira de crédito,
• obter preços adequados na actividade de crédito.
As notações são estabelecidas para todos os compromissos novos, aumentos de créditos
existentes, extensões de empréstimos e verificações de compromissos e igualmente se a
situação económica sofrer qualquer alteração. Distinguimos entre a notação da
contraparte e a notação do crédito.
Notação da contraparte
Capacidade creditícia do
mutuário
Demonstrações financeiras, performance actual,
potencial de desenvolvimento do mercado, gestão da
empresa, capacidade creditícia pessoal,
Segmento do mercado Indústria, categoria do volume de negócios
Relação com outras empresas Por exemplo, grau de integração num grupo
Risco-país Notação do país do mutuário soberano
Notação de crédito
Garantia Suposição realística quanto ao valor da garantia
Estrutura do crédito Duração, reembolso, acordos
Qualidade da relação com
o cliente
Duração da relação do crédito, gestão da conta, posição
do Commerzbank como mutuante
Os mutuários são distribuídos por doze níveis diferentes de notação, entre 1,0 (uma
capacidade creditícia extremamente boa) e 6,5 (compromissos calculados).
Existem métodos de notação e de pontuação para empresas (pequenas e médias
empresas, clientes principais, empresas multinacionais, bancos, instituições financeiras
não bancárias), clientes particulares (empresas, descobertos e créditos ao consumo,
hipotecas e outros), crédito especializado (financiamento de bens imobiliários
comerciais, financiamento à aviação, à indústria naval, financiamento de projectos e
financiamento estruturado) e também para países e industrias.
A notação para os clientes alemães da Mittelstand é computada com o apoio de uma
equipa de especialistas que analisam os principais valores das demonstrações
financeiras, tomando também em consideração os dados qualitativos da empresa. No
segmento dos clientes particulares, o Banco usa processos estandardizados de
pontuação, que são também utilizados nas decisões de concessão de crédito. Para este
fim, é utilizado o processo de pontuação comportamental do Commerzbank, que
supervisiona regularmente alterações e ajusta automaticamente os limites.
- 77 -

No ano passado, o Banco concentrou-se nos seus clientes Mittelstand para a validação
das notações. A análise das taxas médias de incumprimento confirma que os processos
de notação internos do Commerzbank classificam ou fazem previsões correctas de
riscos identificados. Com a prioridade a ser determinada pela importância e volume de
créditos concedidos aos quais foi atribuída uma notação, cada processo de notação é
sucessivamente validado por estatísticas descritivas, padrões estabelecidos para
notações externas ou modelos de matemática-estatística.
Quantificação do risco de crédito
Para fins de controlo interno, os modelos de carteira de crédito começam agora a ser
utilizados pelas instituições bancárias. São a base para a determinação regulamentar no
que diz respeito ao capital exigido para suporte do risco de crédito. Os modelos de
carteira de crédito são muito importantes para orientação global do Banco, do ponto de
vista risco/rendimento. As exigências impostas a tais modelos incluem desde a
supervisão global das carteiras do Grupo até aos riscos representados pelas transacções
individuais ou contratos.
Contudo, a concentração principal é na distribuição das perdas da carteira de risco. A
partir desta base são determinados tanto a perda esperada (custos de risco
estandardizados – CRP) como o VaR do crédito (perda inesperada). Os CRP destinamse
à cobertura dos incumprimentos sob a forma de um prémio de seguro. Na
determinação dos custos preliminares estão incluídos como prémio de risco para o
cálculo da margem-alvo. Na determinação dos custos correntes, fazem parte do cálculo
da performance da área de actividade com clientes. Em termos reais, o VaR do crédito
representa um cálculo do montante pelo qual, com uma determinada probabilidade, a
perda potencial da carteira de crédito concedido excede a perda esperada.
A fim de se quantificar o VaR do crédito do Grupo Commerzbank é utilizado o Modelo
Credit Risk+ © , também utilizado frequentemente pelo sector bancário. As hipóteses, no
que diz respeito à distribuição e dependências funcionais nas quais o modelo é baseado,
foram adaptadas às exigências específicas do Commerzbank e são constantemente
aperfeiçoadas. Permitem a apresentação analítica da carteira de perdas. Os parâmetros
estatísticos utilizados, especialmente as taxas de incumprimento, taxas de recuperação,
etc., que são calculadas através do uso de métodos de estimativas bem fundamentados
que fazem parte do projecto Basel II, estão incorporados no modelo do risco de crédito.
Esta abordagem permite que o Commerzbank satisfaça as exigências regulamentares
futuras (“Basel III”) através da utilização de modelos de carteira de risco para
determinar os custos do capital.
- 78 -

Gráfico: Custos estandardizados do risco – Grupo Commerzbank, Média do ano, em
milhões de Euros
Poderes para aprovação do crédito e procedimentos para definição de limites
A estrutura de aprovação do crédito com base em notações do Commerzbank tem uma
função fundamental na gestão do risco de crédito para todo o Banco. As decisões de
concessão de crédito a mutuários particulares ou grupos de mutuários são tomadas com
base, ou na exposição total em conformidade com o Art. 19 (2), da Lei Bancária Alemã
– KWG (unidade dos mutuários), ou numa entidade de risco económico maior. O nível
relevante de aprovação de crédito é determinado pelo volume do crédito e pela notação.
Asseguramos que a tomada de decisões seja independente da origem do negócio através
da formação de grupos de crédito nos nossos balcões que reportam apenas, no que diz
respeito às medidas a serem tomadas e ao negócio em si, ao responsável pela respectiva
unidade de crédito a nível do balcão. Ao integrá-los nas novas unidades da sede de
Operações Globais de Crédito (GCO) e Operações de Crédito – Clientes Particulares
Domésticos – (COP), garantimos no futuro a independência da origem do negócio até
ao nível do Conselho de Administração. Todos os compromissos que excedam os
poderes de aprovação dos balcões serão decididos pela ZKA ou por comités de crédito
(até uma exposição global de 2% do capital social do Banco). A partir daquele nível, as
decisões de concessão de crédito são tomadas pelo Conselho de Administração,
baseadas em recomendações da ZKA e do CC, sendo o Conselho posteriormente
informado de todas as decisões dos comités de crédito da sede.
Procedimentos para supervisão de limites da actividade de negociação
A supervisão do risco e as medidas de controlo do Banco são baseadas num sistema de
limites que assegura que a utilização diária se mantenha dentro do enquadramento
estabelecido. O sistema de limites intervém directamente nos sistemas de negociação e
assegura que a exposição do crédito resultante das actividades de negociação seja
globalmente supervisionada, em tempo real, e em qualquer altura. Adicionalmente a
- 79 -
• Divisão da Banca de Retalho e
de Gestão de Activos
• Divisão da Banca de Empresas
e de Investimento
• Outras

esta informação, são fornecidos dados às unidades de negociação que as informam da
disponibilidade dos limites relevantes. As transacções serão concluídas apenas se a
verificação pré-negociação dos limites confirmar que há linhas de negociação
disponíveis. A gestão da empresa é informada diariamente sobre os limites que são
ultrapassados. Estes excedentes são reduzidos através de um processo gradual.
Desenvolvimento do risco e provisões para riscos
Os riscos de crédito são contabilizados através da constituição das provisões adequadas.
Para os riscos latentes, constituímos provisões gerais. Para riscos concretos de
capacidade creditícia de mutuários individuais – que são indicados pela notação – a
provisão é constituída, através de métodos aplicados pelo Grupo, com base em
estimativas de avaliação específicas da dimensão da perda potencial. O montante de
provisões exigido será calculado com base no montante da exposição sem garantia de
compromissos calculados de créditos com uma notação de 6,0.
Na concessão de crédito internacional, a situação económica e política do país reflectese
também na avaliação global do mutuário. Para empréstimos a mutuários com um
risco-país maior (risco de transferência ou de incumprimento), as provisões são
constituídas, se necessário, para os empréstimos sem garantia, reflectindo a notação
interna relevante do país, sob a forma de provisão para risco-país ou riscos individuais.
Neste caso, atribuímos sempre prioridade ao último tipo de risco.
Os créditos com problemas (notações de 6,0 e 6,5) são classificados pela notação e
registados num sistema de TI especial que permite o processamento eficiente de
transacções individuais e a supervisão dos riscos. Supervisionamos regularmente as
nossas provisões a fim de verificarmos se são adequadas a nível das carteiras.
Adicionalmente, com base em estimativas cuidadosas, as provisões que se calculam que
sejam necessárias para o Grupo Commerzbank são sempre computadas na Primavera e
no Outono. Estas estimativas constituem a base para a análise de discrepâncias e para as
medidas a serem consequentemente adoptadas.
Risco-país
Em virtude do carácter internacional das actividades, a supervisão e gestão do risco-país
através de notações do país, que são constantemente actualizadas, são particularmente
importantes. As notações são computadas independentemente por um grupo na ZKV
(Comunicações Empresariais e Investigação Económica). Um sistema de semáforos
indica a direcção da concessão de crédito no futuro; um sistema de reporte é utilizado
para possíveis discrepâncias entre as tendências projectadas e o desenvolvimento actual
da exposição do Banco, que se surgirem são solucionadas com medidas tomadas
rapidamente. São elaborados periodicamente relatórios de risco-país que descrevem o
desenvolvimento de países e regiões individuais, estabelecendo directrizes para a
concessão de crédito no futuro. Desta forma, conseguimos um controlo dos riscos e uma
diversificação geográfica da nossa exposição no estrangeiro.
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Gráfico: Exposição líquida, por grupo de notação dos países – Grupo Commerzbank
Reporte
Em 2001, os sistemas de informação de gestão de crédito central do Commerzbank
(CoMKIS), que apresentam os principais parâmetros e rácios de risco para a concessão
de crédito, foram aperfeiçoados. Em resultado, as secções de concessão de crédito dos
principais balcões na Alemanha têm à sua disposição informação detalhada sobre a
notação e estrutura sectorial das carteiras dos balcões, bem como informação sobre as
provisões para os riscos, o capital imobilizado e o processamento dos empréstimos.
Reconhecemos sistematicamente a descentralização crescente da responsabilidade das
carteiras através do fornecimento regular de informação sobre as carteiras de crédito
numa base imediata. Actualmente estamos a transformar o CoMKIS num sistema de
informação para concessão de crédito para todo o Grupo através da incorporação da
informação das carteiras dos balcões e subsidiárias fora da Alemanha.
O risco de crédito proveniente das operações de negociação é registado com base nos
“Requisitos mínimos para as actividades de negociação das instituições de crédito”
(MaH). Os excedentes dos limites são comunicados diariamente à gestão da empresa.
Adicionalmente, a gestão da empresa é informada todos os meses sobre as exposições
maiores das actividades fora do Balanço. Os limites e as exposições são também
comunicados por tipo de actividade, vencimento da transacção, país, classificação do
risco e categoria da contraparte. Para alguns grupos de contrapartes, os relatórios das
carteiras são preparados numa base regular.
Gestão da carteira de crédito
Com base em muitos anos de concessão de empréstimos com base em notações,
directrizes claras para segmentos de risco, preços ajustados a custos estandardizados do
risco e uma estrutura orientada para o risco em termos de organização e operações, que
está a ser ainda mais desenvolvida em virtude do Mak 2002, trabalhamos
constantemente para uma melhoria do risco e dos lucros da nossa carteira de crédito.
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Gráfico: Empréstimos obtidos, com base na estrutura de rating – Banco-mãe, em
31.12.2001
• Banco mãe Alemanha • Banco-mãe no estrangeiro (excluindo bancos)
Já há vários anos que utilizamos objectivos com base na estrutura das notações para a
obtenção de uma optimização do risco da nossa carteira de crédito, através do estudo de
casos individuais e unidades de mutuários, de industrias e segmentos de industrias e da
concentração de países. Assim identificamos e gerimos concentrações de unidades ou
grupos de mutuários que possuem um número de características comuns e cuja
capacidade de reembolso da dívida é influenciada por uma alteração de algumas
condições económicas comuns (por exemplo, serem membros do mesmo sector). Com
base na previsão obtida para os vários sectores, coordenamos a abordagem básica com
as nossas unidades operacionais através de análises da qualidade do crédito. No nosso
reporte por segmento, apresentamos uma decomposição por sector.
Supervisão e orientação do risco de mercado
Em 2001 o Commerzbank recebeu a aprovação do seu modelo interno para aferição dos
requisitos de capital, que reconhece todo o risco de mercado relevante para o Princípio
I. O modelo foi aprovado para o Banco-mãe com os seus balcões a nível mundial e
cobre as categorias de risco dos capitais próprios, taxa de juro e cambial, do risco geral
do mercado. Nos capitais próprios, está também incluído o risco residual que quantifica
o perfil de risco do instrumento de capital individual comparado à totalidade do
mercado. Após o modelo ter sido utilizado internamente durante quase dois anos e a
qualidade das suas previsões, em processos estatísticos extensivos, ser considerada boa,
o Gabinete de Supervisão do Federal Banking considerou este modelo eficaz para a
computação do capital de suporte exigido. Estamos actualmente a preparar o modelo
interno para que inclua também o risco específico de taxa de juro.
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Abordagem Value-at-risk
O método value-at-risk (VaR) é o processo actualmente utilizado pela maior parte dos
bancos internacionalmente activos para a aferição do risco de mercado. O VaR indica a
perda máxima de valor de uma carteira com um determinado grau de probabilidade
(nível de confiança), sendo assumido que a composição da carteira permanece
inalterada durante o período em que é detida. Um VaR de 1 milhão de Euros com um
intervalo de confiança de 99% e um período de detenção da carteira de um dia, significa
que uma perda, num dia, superior a 1 milhão de Euros apenas ocorrerá com uma
probabilidade não superior a 1%, se as posições permanecerem inalteradas.
Gráfico: Value-at-risk durante 2001
Médias semanais, em milhões de Euros
Período de detenção da carteira de 1 dia: nível de confiança de 97,5%
Jan. Fev. Mar. Abr. Maio Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez.
Divisão de Banca de Empresas e de Investimento ZGS ZTD
As vantagens da abordagem VaR são a sua aplicação universal, o valor da sua
informação estatística e a possibilidade que daí resulta de se comparar e agregar o risco
em carteiras diferentes.
Simulação histórica
O Commerzbank utiliza o método da simulação histórica para calcular o VaR. Este é o
mais transparente dos métodos actuais para aferição do risco do mercado e envolve o
modelo do menor risco. Através deste método, e diariamente, as alterações de mercado
do ano anterior respectivo (ou mais precisamente: os últimos 255 dias de negociação)
são aplicados à carteira existente e é estimada a distribuição de ganhos e perdas
potenciais. As alterações das taxas de juro, das moedas, dos preços das acções e a
volatilidade são incorporadas na simulação histórica. Normalmente observam-se
desvios evidentes da distribuição normal e, em particular, as grandes alterações no valor
– designadas fat tails – são mais prováveis do que se fosse assumida uma distribuição
normal.
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Dependendo do intervalo de confiança, o VaR corresponde a perdas simuladas nos
cenários menos favoráveis para respectiva a carteira. No Commerzbank é usado um
intervalo de confiança de 97,5% que corresponde à 7ª perda simulada mais elevada.
Para o reporte externo – e para o cálculo do capital social regulamentar – é utilizado um
intervalo de confiança de 99%, que corresponde à 3ª perda simulada mais elevada, que,
adicionalmente, é novamente determinada para um período de detenção da carteira de
10 dias. Uma vantagem especial da simulação histórica é a de ser particularmente fácil
calcular o risco global com base nos resultados individuais para níveis mais baixos da
carteira.
Back testing
A fim de se avaliar e melhorar constantemente a qualidade das previsões do modelo de
risco utilizado, e também em conformidade com os requisitos regulamentares do
Princípio I, KWG, a segurança dos métodos VaR que são aplicados, é regularmente
examinada.
Este processo é iniciado com base numa comparação dos riscos de previsão com os
lucros e perdas que teriam ocorrido caso não se tivessem alterado as posições (o
chamado “clean back testing”). Por consequência, o VaR, no intervalo de confiança de
99%, deveria ser excedido em apenas 1% em todos os dias de negociação que fossem
observados. O número de excepções constitui a base para a avaliação dos modelos de
risco internos por parte das autoridades regulamentares, e consequentemente, também
para o cálculo do capital social regulamentar.
No ano de 2001, foram reconhecidas três excepções a nível do Grupo em virtude de
flutuações do mercado extremas. Isto está em linha com as expectativas estatísticas e
portanto em conformidade com as exigências regulamentares. Adicionalmente a esta
abordagem, o Commerzbank utiliza um número de outros métodos estatísticos para a
avaliação e aperfeiçoamento do seu modelo de risco.
Gráfico: Back testing durante o ano 2001 – em milhões de Euros
Jan. Fev. Mar. Abril Maio Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez.
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Stress testing
Como o modelo VaR não toma em consideração movimentos de mercado extremos, a
qualidade e segurança da quantificação do risco têm de ser complementadas por testes
de stress adicionais. Estes avaliam a extensão das perdas em condições de mercado
extremas como as que surgiram em situações de crise no passado. Normalmente, os
cenários hipotéticos baseiam-se em estudos a longo prazo e são referentes a todos os
mercados. Nalguns casos, as crises do passado são também “reconstruídas”. Os stress
tests que são usados diferem de área de negócio para área de negócio e são adaptados
para a inclusão de carteiras individuais.
Risco de taxa de juro
O risco de taxa de juro do Grupo Commerzbank resulta tanto das posições do livro de
trading como do livro do banco. No livro do banco, os riscos de taxa de juro provêm
principalmente das diferentes maturidades do passivo e do activo do Banco, por
exemplo, em virtude de financiamento a curto prazo de créditos concedidos a longo
prazo. Para calcularmos o risco de taxa de juro, incluímos tanto os itens de rendimento
fixo do Balanço como os produtos derivados com eles relacionados.
Quanto ao livro de trading, o risco de taxa de juro do livro do banco é medido com base
numa abordagem do valor actual líquido de acordo com o método de simulação
histórica (VaR). Isto torna possível a comparação do risco de taxa de juro proveniente
tanto do livro de trading como do livro do banco e também a apresentação dos
resultados numa forma agregada, a nível do Grupo, incluindo os resultados das
carteiras.
Procedimento para determinação de limites
O Commerzbank desenvolveu um sistema global de limites para limitar o risco de
mercado. Tem como base os rácios de risco já especificados bem como outros factores
tais como rácios de sensibilidade para produtos transaccionados. Os limites do risco de
mercado são determinados pelo Conselho de Administração ou pelo Comité de Risco.
Os limites do risco de mercado globais foram atribuídos a sub-carteiras específicas (por
exemplo, grupos de produtos individuais ou equipas de traders) das unidades de
negociação respectivas e podem apenas ser alterados através de um processo formal de
alteração dos limites. Com a sub-divisão dos limites, conseguimos gerir com precisão o
risco de mercado global do Banco a todos os níveis. No Commerzbank, foram
estabelecidas as seguintes categorias de risco inter alia:
limites do VaR, overnight, usando um intervalo de confiança de 97,5% baseado na
simulação histórica;
limites do stress-test, overnight, a fim de cobrir – não incluídos no cálculo do VaR – os
riscos originados em situações extremas de mercado, baseados em vários métodos de
stress-test;
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avisos para análise de perdas que funcionam como sinal de que uma unidade de
negociação atingiu um determinado nível de perdas; isto é calculado por comparação
das perdas acumuladas com o lucro de operações financeiras e a margem financeira
orçamentados para o ano actual.
Adicionalmente, limites adicionais específicos para os produtos (limites estruturais)
poderão ser estabelecidos a todos os níveis, por exemplo para limitar o risco de liquidez
do mercado.
Gráfico: Distribuição média percentual do risco do mercado
Divisão da Banca de Empresas e Investimento
Período de detenção de 1 dia; nível de confiança de 97,5%
Acções ZGS – 31%
Rendimento fixo ZGS – 27%
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Tesouraria ZTD – 29%
Operações cambiais ZTD – 3%
Unidades no estrangeiro ZTD – 10%
Gráfico: Risco de mercado durante o ano 2001 – médias mensais - em milhões de
Euros
Período de detenção da carteira de 1 dia: nível de confiança do VaR de 97,5%
Jan. Fev. Mar. Abril Maio Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez.
Método para supervisão dos limites
A supervisão diária do risco de mercado estuda os valores do risco originados para
determinar a utilização de limites e de possíveis excedentes. Os controladores de risco,
responsáveis pelas áreas de negociação individuais, supervisionam constantemente as
posições de negociação abertas e o risco daí emergente. Para além de supervisionar as

posições globais, a ZRC estuda igualmente as operações financeiras para assegurar que
os preços reflectem as condições de mercado em conformidade com as regras MaH.
Reporte
O reporte do risco no Grupo Commerzbank ocorre a vários níveis das carteiras, tanto
numa base diária como mensal. Os controladores de risco locais informam todos os
responsáveis pela tomada de decisões das unidades de negociação sobre o valor do risco
que calcularam. Adicionalmente, os valores do risco são reunidos, concentrados e
finalmente agregados para se determinar um valor de risco para o Grupo. O reporte do
risco adopta a forma de dois relatórios elaborados em alturas diferentes e que também
diferem no conteúdo. Como suplemento do flash report, que representa uma forma
preliminar de informação, o relatório do final do dia contém valores do risco para todos
os níveis das carteiras relevantes, incluindo valores do lucro e perdas calculados pela
ZBS (Contabilidade e Impostos).
Em conjunto com a empresa-mãe, os bancos hipotecários filiais do Commerzbank e
também o comdirect bank AG estabeleceram o seu próprio controlo de risco. Os riscos
que surgem nestas subsidiárias são geridos e controlados no local. Os valores do risco
que determinam são utilizados pela unidade central de controlo de risco do
Commerzbank para computação do risco do Grupo. Os valores do risco dos bancos
hipotecários e do comdirect bank AG são igualmente incorporados nos relatórios acima
mencionados.
Um relatório global do risco é igualmente elaborado com intervalos mensais. É
apresentado ao Conselho de Administração e ao Comité de Risco. O relatório mensal
sobre o risco contém avaliações e apresentações detalhadas de todos os tipos relevantes
de risco, e especialmente sobre tópicos tais como a capacidade de risco, o risco de
mercado, de crédito e de exploração.
Gestão do risco
Com base nos principais rácios de risco e análises fornecidas pelo Controlo de Risco, o
departamento de gestão de risco instalado nas unidades operacionais do Banco de
Gestão de Activos (ZAM), de Títulos (ZGS) e de Tesouraria e Produtos Financeiros
(ZTD) gere, dentro de uma estrutura estabelecida, os riscos provenientes da negociação
activa e orientada para os lucros.
Supervisão e orientação do risco dos capitais próprios
Do ponto de vista da organização, a supervisão e orientação do risco dos capitais
próprios é gerida por duas unidades diferentes do Banco; a área de actividade de private
equity/capital de risco é gerida pelo Departamento de Títulos, enquanto que o
Departamento de Estratégia e Controlo é responsável pelas participações estratégicas e
todas as não estratégicas no capital.
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A posição do Banco ou das suas subsidiárias como accionistas de outras empresas
implica riscos especiais. Previamente à possível aquisição de uma participação, a
empresa-alvo é examinada, frequentemente por consultores externos tais como
empresas de auditores ou de advogados, no que diz respeito às suas características
estratégicas e orientadas para o mercado, à performance dos seus lucros e igualmente à
verosimilhança dos montantes orçamentados, à sua posição jurídica, acordos existentes
e características específicas da legislação laboral. Ao mesmo tempo que as medidas de
due diligence acima descritas deverão descobrir antecipadamente riscos no caso de
novas aquisições de participações, são necessárias outras formas de reconhecimento de
risco em investimentos em capital já existentes.
Em geral, a identificação do risco dos capitais próprios começa com o recurso a e
avaliação de análises sectoriais para avaliação e classificação do investimento em
capital em questão, relativamente à média para a indústria relevante. Adicionalmente, as
análises de empresas cotadas individuais têm de ser consultadas – caso sejam pelo
menos parcialmente comparáveis ao investimento em capital – para se poderem
classificar e avaliar os riscos inerentes ao investimento em capital, a fim de se
reconhecerem, na altura devida, as discrepâncias negativas que não são normais à
industria.
Quando o Banco se torna accionista é imediatamente instalado um sistema de
supervisão baseado em relatórios regulamentares feitos pela empresa na qual o Banco
adquiriu a participação. Com a aquisição de uma participação o Banco tem no geral
direito a um lugar no conselho de supervisão ou comité consultivo, tornando possível o
reconhecimento rápido de desenvolvimentos nas empresas nas quais o Banco é
accionista.
Para além destas medidas extensivas, o risco proveniente dos investimentos do Banco
em acções cotadas é quantificado de forma semelhante à do cálculo das posições de
negociação, supervisionado e objecto de relatórios regulares entregues ao Conselho de
Administração. Um dos instrumentos de supervisão é o relatório mensal, que informa
sobre os riscos provenientes de investimentos estratégicos e não estratégicos do Grupo
Commerzbank, como parte do risco agregado.
Supervisão e orientação do risco de liquidez
Risco de liquidez
O Departamento de Tesouraria e Produtos Financeiros (ZTD) é responsável pela gestão
do risco de liquidez.
A fim de assegurar uma gestão da liquidez profissional, o ZTD prepara balanços de
liquidez e faz previsões de cash-flows. Durante o ano, estes são constantemente
examinados. Com base nestas análises é calculada a necessidade futura de
financiamentos. O objectivo é tornar a gestão da liquidez tão eficiente quanto possível
através de financiamentos regulares e cobrir o Banco devidamente contra a flutuação do
mercado. Adicionalmente, o Commerzbank é titular de um montante adequado de
títulos que servem para cobrir o perigo de falta de liquidez a curto prazo. Isto poderá
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ocorrer, por exemplo, se os pagamentos que o Banco aguarda se atrasarem, se os
depósitos forem inesperadamente levantados ou se as linhas de crédito concedidas
forem utilizadas em maior escala do que o esperado.
Em conformidade com o Princípio II, a liquidez de uma instituição é considerada
adequada se os activos líquidos disponíveis para a mesma num prazo de trinta dias
cobrirem as obrigações de pagamentos exigíveis durante esse período. O quociente
formado pelos activos líquidos elegíveis e as obrigações de pagamentos é conhecido
como rácio de liquidez e deverá apresentar um valor pelo menos igual a 1.
Gráfico: Cumprimento com o Princípio II – Montantes relevantes, Banco-mãe, em
31.12.2001*, em mil milhões de Euros
Caixa e
disponibilidades
Compromissos
financeiros
Risco de liquidez do mercado
O Commerzbank supervisiona o risco de liquidez do mercado com a ajuda do VaR da
liquidez baseado na simulação histórica. Este VaR da liquidez é definido como a perda
possível durante o período no qual a carteira está a ser totalmente liquidada, em termos
de risco, num determinado nível de probabilidade (nível de confiança). Ao contrário do
VaR de um dia acima descrito, este VaR considera igualmente o período necessário para
anular as posições específicas em termos de risco, isto é, vender, ou cobrir o risco das
mesmas através das transacções relevantes.
Para a quantificação desse risco é considerada a liquidez do mercado das transacções
subjacentes através de estratégias da venda ou de anulação do risco específicas da
carteira. Estas estratégias indicam a percentagem de uma carteira que, se necessário,
cujo risco poderia ser anulado e o número de dias necessários para efectuar essa mesma
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Coeficiente liquidez: 1,18 (1,20)
Bancos Bancos
Clientes Clientes
Títulos Outros passivos
Outros activos
*) Números entre parênteses: 31.12.2000

anulação. As estratégias de venda empregues são actualizadas regularmente através de
consultas feitas aos respectivos departamentos do banco.
Supervisão e orientação do risco operacional
A supervisão do risco operacional é da responsabilidade do Controlo de Risco. As
principais tarefas são o desenvolvimento das directrizes metodológicas para a
identificação, quantificação e gestão do risco operacional e a introdução de um sistema
adequado de reporte do risco. A fim de assegurar que o risco é identificado, comunicado
e orientado em larga escala, no futuro serão utilizados não só métodos qualitativos
como quantitativos no processo de gestão do mesmo. A responsabilidade pela
gestão/limitação do risco operacional – na medida em que se relacionem com sistemas,
procedimentos e tecnologia – é da área da Divisão de Serviços.
Método quantitativo
Se forem considerados os requisitos do Basel II que foram especificados até agora,
revimos a organização de uma base de dados estruturada com dados de perdas, iniciada
em 2000, redefinindo-a em parte e incorporando-a num novo conceito de recolha de
dados de perdas.
A recolha interna de dados de perdas é considerada como um elemento chave do
modelo interno que estamos a tentar estabelecer para a determinação do capital
necessário para suporte do risco operacional. A fim de complementar e comparar
(benchmarking) os nossos dados de perdas internos com a experiência da indústria num
todo, relativamente a perdas, tencionamos participar numa iniciativa internacional de
partilha de dados. Contudo, no futuro os dados de perdas também estarão disponíveis
para a indústria para perdas raras – mas nalguns casos muito elevadas – que são
incluídas no nosso modelo de risco.
Métodos qualitativos
Para complementar a recolha quantitativa de dados de perdas, continuamos a
desenvolver o “Sistema de Vigilância e Supervisão online” (um sistema de aviso
antecipado do risco operacional) e iniciámos a implementação planeada para a Banca de
Investimento. Foram identificados indicadores para as principais técnicas de
actividades, em termos de risco, e estes foram ponderados para reflectir o seu grau de
risco (os chamados principais indicadores de risco – KRI). Este sistema possibilita uma
avaliação qualitativa e objectiva das técnicas de actividade/unidades organizacionais
numa base diária. Os métodos de auto-avaliação também estão a ser examinados ao
abrigo dos requisitos do Basel II.
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Gestão do risco operacional – fases de desenvolvimento
Organização
estabelecida
para o risco
operacional
Criação de uma
estrutura global
Directrizes
para o risco
operacional
Auto-avaliação
e principais
indicadores do
risco (KRI)
Desenvolvimento
de métodos
qualitativos
Supervisão e orientação do risco jurídico
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Desenvolvimento de
métodos quantitativos
Gestão do risco
operacional
A identificação e gestão do risco jurídico são da competência dos Serviços Jurídicos
(ZRA). A fim de limitar ou eliminar esse risco, a ZRA emite recomendações que são
implementadas em conjunto com outras unidades do Banco. A ZRA é responsável pela
elaboração de directrizes e contratos estandardizados e também pela sua implementação
e supervisão. Para além disso, aconselha os balcões domésticos, os departamentos da
sede, vários escritórios estrangeiros e subsidiárias relativamente a questões jurídicas. As
funções da ZRA incluem também informar o Conselho de Administração e os
departamentos da sede sobre as principais alterações jurídicas e o risco, bem como
adaptar, se necessário, as suas próprias directrizes e minutas de contratos a novas
situações e condições.
Controlo independente: auditoria interna
Recolha de
dados de
perdas /
modelo de
risco
Atribuição de
capital
económico /
social
regulamentar
O Departamento de Auditoria Interna (ZRev) faz parte integrante do sistema de gestão
de risco. Independente das directrizes e influência externas, trabalha como uma unidade
independente dos procedimentos de negócio com o objectivo de identificar o risco
antecipadamente e de o supervisionar. O ZRev focaliza principalmente as suas funções
na experimentação e avaliação da eficácia das medidas de segurança inseridas no
método de trabalho e nas verificações internas existentes e no reporte à gestão da
empresa, aos departamentos do banco e departamento de suporte relacionados, sobre a
estrutura, funcionamento e adequação da supervisão do risco.
Os relatórios fornecem avaliações e recomendações e sugerem melhorias possíveis; são
disponibilizados à gestão da empresa e às unidades de auditoria, que reportam sobre as
medidas que adoptaram. Também adquirem a forma de verificações e exames do
sistema de TI, do sistema de controlo interno, e documentam o processo de risco. A
ênfase principal das auditorias do risco é no reconhecimento, análise, supervisão e
reporte da limitação do risco de crédito e do mercado, bem como no reconhecimento e
limitação do risco operacional.

O ZRev gere o risco de crédito através da verificação da capacidade creditícia, a nível
da transacção individual, ao abrigo dos poderes de aprovação baseados na notação de
crédito, e também assegurando que o processo de pontuação está a ser observado. Ao
examinar os métodos para limitação do risco de mercado originado na negociação, o
ZRev concentra-se especialmente na consistência das transacções de negociação e
liquidação (posição legal), em assegurar a conformidade com as condições de mercado
e com as transacções a serem coordenadas com as contrapartes, nos parâmetros
utilizados para calcular os riscos e resultados, e no reporte e informação baseados nos
mesmos.
Pelo menos uma vez por ano, o departamento de Auditoria Interna fornece informação a
todas as unidades de negociação relativa à implementação de um sistema de limites e à
sua observância, e sobre a forma completa, correcta e rápida do cálculo das suas
posições e dos seus resultados entre as unidades de negociação e o sistema de
contabilidade do Banco. Na área do risco operacional, o ZRev focaliza a sua atenção
nos pontos fracos da liquidação e controlo dos procedimentos de negociação. A este
respeito, verifica os planos de emergência (planos de continuação da actividade) nos
locais de negociação e avalia a apresentação sistemática de novos produtos (produtos
derivados) no Comité de Novos Produtos.
Perspectivas
Os métodos e sistemas de aferição utilizados nos processos de controlo de risco e de
gestão de risco são elaborados para representarem o risco adequadamente, sendo a base
de um sistema de gestão, orientado para o valor, a ser utilizado na totalidade do Banco.
Também em 2002, a concentração será não apenas no aperfeiçoamento dos sistemas de
análise de risco de crédito e de risco de mercado específico dos produtos de taxa de
juro, mas igualmente na gestão de risco e dos lucros.
Concentramo-nos simultaneamente nos novos requisitos regulamentares impostos pelo
novo Acordo de Capital da Basileia e pelos “Requisitos mínimos para a concessão de
crédito por parte das instituições de crédito” (MaK).
À medida que vamos evoluindo de tomadores de risco para gestores de risco,
continuamos a ser orientados pelas seguintes ideias:
• para nós, a gestão de risco profissional continua a ser uma vantagem competitiva
importante.
• continuaremos a utilizar os procedimentos da gestão de risco tradicional e da gestão
moderna, simultaneamente e de forma complementar.
• a gestão de risco profissional, sendo uma competência nuclear do Banco, constitui a
base para um aumento contínuo do valor para o accionista.
- 92 -

Estrutura do Grupo Commerzbank
Gestão do Grupo Banca de Retalho e Gestão de
Activos
Departamento de
Pessoal
Conselho de Administração
Divisões da Empresa
- 93 -
Banca de Empresas e
Investimento
Serviços
Departamentos do Banco Departamentos de Serviços
• Contabilidade • Gestão de Activos • Banca de Empresas • Operações Globais Banca de
Investimento
• Compliance and
Security
• Comunicação de
empresa e investigação
económica
• Gestão de risco de
crédito
• Operações de Crédito Clientes
Particulares Domésticos
• Instituições Financeiras
• Operações de Crédito Globais • Desenvolvimento de TI
• Banca de Retalho • Empresas Multinacionais • TI da Banca de Investimento
• Imobiliário • Produção de TI
• Títulos • Suporte de TI
• Tesouraria e Produtos
Financeiros
• Organização
• Recursos Humanos • Banca Transaccional
• Auditoria interna
• Serviços jurídicos
• Controlo de risco
• Estratégia e controlo
Rede de balcões doméstica e estrangeira
Cooperação na área de
bancassurance
• RHEINHYP Rheinische
Hypothekenbank AG
• Hypothekenbank in Essen
AG
• Erste Europäische Pfandbriefund
Kommunalkreditbank AG
Empresas e principais participações do Grupo
• ADIG Allgemeine Deutsche
Investment-Gesellschaft mbH
• Commerz Asset Managers
GmbH
• Commerzbank Investment
Management GmbH
• Korea Exchange Bank • ADIG-Investment
Luxemburg S.A.
• BRE Bank SA • Commerz NetBusiness
AG
• Commerzbank (Budapest) Rt. • pdv.com Beratungs GmbH
• Commerzbank (Eurasija)
SAO
• Commerzbank International
(Ireland)
•TC TrustCenter AG

Em Janeiro de 2002
• Caisse Centrate de
Réescompte, S.A.
- 94 -
• Commerzbank (Nederland)
N.V.
• Commerzbank Asset • Commerz (East Asia) Ltd.
Management Italia S.p.A. • P.T. Bank Finconesia
• Commerzbank Europe • Banque Marocaine du
(Ireland)
Commerce Extérieur
• Commerzbank International • Unibanco-União de Bancos
S.A.
Brasileiros S.A.
• Commerzbank (South East • Commerz Grundbesitz-
Asia) Ltd.
gesellschaft mbH
• CommerzLeasing und
Immobilien AG
• Commerzbank (Switzerland) • CBG Commerz Beteiligungs-
Ltd
gesellschaft Holding mbH
• Hispano Commerzbank • Commerzbank Capital
(Gibraltar) Ltd.
Markets Corp.
• Jupiter International Group • Commerzbank Capital
plc
Markets (Eastern Europe) a.s.
• Montgomery Asset • Commerz Securities (Japan)
Management, LLC
Co. Ltd.
• comdirect bank AG
• CFM Commerz Finanz
Management GmbH
• Commerz Service GmbH
• Commerz Futures, LLC

DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DE ACORDO COM AS NORMAS
INTERNACIONAIS DE CONTABILIDADE (IAS) PARA O GRUPO
COMMERZBANK EM 31 DE DEZEMBRO DE 2001.
Demonstração de Resultados
Lucro básico por acção
Balanço
Mapa de alterações na Situação Líquida
Alterações nos interesses minoritários
Demonstração de Fluxos de Caixa
Notas
Princípios contabilísticos consolidados
Métodos de (1) Princípios básicos
contabilização e (2) Alterações em virtude da IAS 39 – secção geral
de aferição (3) Alterações em virtude da IAS 39 – produtos derivados
intrínsecos -
(4) Alterações em virtude da IAS 39 - contabilidade para
cobertura do risco
(5) regras aplicadas IAS, SIC e GASB
(6) Empresas consolidadas
(7) Princípios de consolidação
(8) Conversão cambial
(9) Caixa e disponibilidades
(10) Créditos
(11) Provisão para riscos de crédito
(12) Acordos de recompra genuínos (repo deals) e empréstimo de
títulos
(13) Valores justos positivos de instrumentos para cobertura de
crédito de produtos derivados
(14) Activos detidos para negociação
(15) Carteira de investimentos e títulos (activos financeiros
disponíveis para venda)
(16) Imobilizações incorpóreas
(17) Imobilizações corpóreas
(18) Locação
(19) Passivo
(20) Valores justos negativos de instrumentos derivados para
cobertura de riscos
(21) Dívidas de actividades de negociação
(22) Provisões para pensões e compromissos semelhantes
(23) Outras provisões
- 95 -

(24) Impostos sobre os lucros
(25) Capital subordinado
(26) Actividade de trust
(27) Acções da empresa
(28) Planos de remuneração do Pessoal
Diferenças principais nos métodos de contabilização, valorização
e consolidação: as IAS comparadas com as HGB
Notas à (29) Margem financeira
Demonstração (30) Provisão para riscos de crédito
de Resultados (31) Resultado líquido de comissões
(32) Resultado líquido da contabilização para cobertura do risco
(33) Lucro de operações financeiras
(34) Resultado líquido da carteira de investimentos e títulos
(35) Despesas de exploração
(36) Outros resultados de exploração
(37) Despesas de reestruturação
(38) Impostos sobre lucros
(39) Lucro básico por acção
(40) Reporte por segmento
- 96 -

Notas
Notas ao Balanço (41) Caixa e disponibilidades
(42) Créditos sobre bancos
(43) Créditos sobre clientes
(44) Créditos sobre e dívidas às subsidiárias e participações de capital
(45) Total do crédito concedido
(46) Provisão para riscos de crédito
(47) Valores justos positivos de instrumentos para cobertura do risco
de produtos derivados
(48) Activos detidos para negociação
(49) Carteira de investimentos e títulos (activos financeiros
disponíveis para venda)
(50) Imobilizações incorpóreas
(51) Imobilizações corpóreas
(52) Alterações do valor contabilístico das imobilizações corpóreas e
investimentos
(53) Impostos a recuperar
(54) Outros activos
Passivo (55) Débitos para com bancos
(56) Débitos para com clientes
(57) Débitos representados por títulos
(58) Valores justos negativos de instrumentos para cobertura do risco
de produtos derivados
(59) Dívidas de actividades de negociação
(60) Provisões
(61) Impostos a pagar
(62) Outros passivos
(63) Capital subordinado
(64) Estrutura do capital
(65) Capital condicionado
(66) Capital autorizado
(67) A posição cambial do Banco
Notas às (68) Operações com produtos derivados
Demonstrações (69) Risco de mercado de actividades de negociação
Financeiras (70) Risco de taxa de juro
(71) Concentração do risco de crédito
(72) Activos dados em garantia
(73) Vencimentos, por prazo residual
(74) Valor justo dos instrumentos financeiros
- 97 -

Outras notas (75) Activos subordinados
(76) Compromissos extrapatrimoniais
(77) Volume de fundos geridos
(78) Acordos de recompra genuínos
(79) Operações de empréstimo de títulos
(80) Operações fiduciárias por conta de terceiros
(81) Activos ponderados pelo risco e rácios de capital conforme
definidos pelo acordo de capital da Basileia (BIS)
(82) Número médio de colaboradores empregues pelo Banco durante
o ano
(83) Remuneração e empréstimos a membros do Conselho de
Administração
(84) Outros compromissos
(85) Carta de conforto
Conselhos do Commerzbank Aktiengesellschaft
Participações em filiais e outras empresas
Certificado dos Auditores
- 98 -

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS
31.12.2001 31.12.2000
Notas Milhões de Milhões de Variação em
Euros Euros
%
Juros recebidos 22.571 18.811 20,0
Juros pagos 18.990 15.295 24,2
Margem financeira (29) 3.581 3.516 1,8
Provisão para riscos de crédito (11,30,46) -927 -685 35,3
Margem financeira após provisões 2.654 2.831 -6,3
Comissões recebidas 2.566 2.912 -11,9
Comissões pagas 299 188 59,0
Resultado líquido de comissões (31) 2.267 2.724 -16,8
Resultado líquido da contabilização de cobertura do risco (32) 63 - .
Lucro de operações financeiras (33) 1.197 949 26,1
Resultado líquido de investimentos e da carteira de títulos (34,49) 219 80 .
Despesas de exploração (35,52) 5.855 5.477 6,9
Outros resultados de exploração (36) -220 1.127 .
Resultados de exploração antes de despesas de reestruturação 325 2.234 -85,5
Despesas de reestruturação (37) 282 - .
Resultados de exploração após despesas de reestruturação 43 2.234 -98,1
Resultado extraordinário - - .
Lucro antes de impostos 43 2.234 98,1
Impostos sobre lucros (38) -114 823 -
Lucro depois de impostos 157 1.411 -88,9
Lucro/perda atribuível a interesses minoritários -55 -69 -20,3
Lucro líquido (39) 102 1.342 -92,4
Distribuição dos lucros 2001
2000 Variação em %
Milhões de Euros Milhões de Euros
Lucro líquido 102 1.342 -92,4
Dotação para resultados transitados - 800 .
Transferência de resultados transitados 115 - .
Lucro consolidado 217 542 -60,0
A transferência dos lucros transitados do Grupo não teve um impacto negativo nos
rácios dos capitais próprios do Grupo Commerzbank conforme o disposto na Lei
Bancária Alemã (KWG). Se a transferência de resultados transitados for calculada em
conformidade com o acordo de capital da Basileia, a mesma irá diminuir os capitais
próprios.
O lucro consolidado corresponde ao lucro para distribuição do Banco-mãe, o
Commerzbank Aktiengesellschaft. A proposta para aprovação do pagamento de um
dividendo de 0,40 Euros por acção do lucro líquido do banco-mãe será submetida à
Assembleia Geral anual. Com 541,8 milhões de acções emitidas, isto traduzir-se-á num
pagamento total de 217 milhões de Euros (em 2000: 541,8 milhões de acções,
pagamento de 542 milhões de Euros).
Lucro básico por acção Notas 2001
2000
Variação em %
Milhões de Euros Milhões de Euros
Lucro básico por acção (39) 0,19 2,59 -92,7
- 99 -

O cálculo do lucro básico por acção em conformidade com as IAS baseia-se no lucro
líquido, deduzido dos interesses minoritários. Os lucros diluídos por acção são idênticos
aos lucros básicos por acção, uma vez que – como no ano anterior – não existiam quais
direitos de conversão ou opção por exercer à data do balanço.
- 100 -

BALANÇO
Activo 31.12.2001 31.12.2000
Notas Milhões de Euros Milhões de Euros Variação em %
Caixa e disponibilidades (9,41) 7.632 7.895 -3,3
Créditos sobre bancos (10,42,44,45) 63.392 74.654 -15,1
Créditos sobre clientes (10,43,44,45) 220.315 224.837 -2,0
Provisão para riscos de crédito (11,42) -5.648 -5.398 4,6
Valores justos positivos de instrumentos para
cobertura de produtos derivados (13,47) 3.868 - -
Activos detidos para negociação (14,48) 95.826 69.920 37,1
Carteira de investimento e títulos (15,45,49,52) 104.455 76.075 37,3
Imobilizações incorpóreas (16,50,52) 1.484 1.517 -2,2
Mobilizações corpóreas (17,18,51,52) 3.374 3.537 -4.6
Impostos a recuperar (24,53) 3.618 2.132 69,7
Outros activos (54) 2.996 4.493 -33,3
Total 501.312 459.662 9,1
Passivo 31.12.2001 31.12.2000
Notas Milhões de Euros Milhões de Euros Variação em %
Débitos para com bancos (19,44,55) 109.086 103.536 5,4
Débitos para com clientes (19,44,56) 116.398 107.654 8,1
Passivo titularizado (19,57) 190.670 179.951 6,0
Valores justos negativos de instrumentos para
.
cobertura de crédito de produtos derivados (20,58) 5.381 -
Débitos de actividades de negociação (21,59) 47.836 35.726 33,9
Provisões (22,23,60) 3.356 2.864 17,2
Débitos de impostos (24,61) 2.098 1.015 .
Outros passivos (62) 2.859 5.263 -45,7
Capital subordinado (25,63) 10.524 9.897 6,3
Interesses minoritários 1.344 1.233 9,0
Situação líquida (27,64,65,66) 11.760 12.523 -6,1
Capital subscrito (64) 1.394 1.386 0,6
Reserva de capital (64) 6.197 6.052 2,4
Resultados transitados (64) 4.046 4.517 -10,4
Reserva de reavaliação (15,64) 189 - .
Aferição da cobertura do risco do cash flow (4,64) -397 - .
Reserva de conversão cambial (8,64) 114 26 .
Lucro consolidado 217 542 -60,0
Total 501.312 459.662 9,1
- 101 -

MAPA DE ALTERAÇÕES NA SITUAÇÃO LÍQUIDA
Capital Reserva Resultados Reserva de Avaliação Reserva de Lucro Total Total
Em milhões de Euros
subscrito de
capital
transitados reavaliação
(1)
do cash
flow
conversão
cambial
consolidado 2001 2000
Situação líquida em 31.12.2000 1.386 6.052 4.517 - - 26 542 12.523 11.141
Resultado da aplicação pela 1ª
vez da IAS 39 - - -331 1.505 -79 - - 1.095 -
Situação líquida em 1.1. 1.386 6.052 4.186 1.505 -79 26 542 13.618 11.141
Aumento de capital contra
numerário
Aumento de capital contra
contribuições em espécie 360
Emissões de acções para os
colaboradores 69
Alocação de resultados
transitados do lucro líquido 800
Transferência dos resultados
transitados -115 -115 -
Distribuição de dividendos -542 -542 -411
Lucro consolidado 217 217 542
Variações líquidas da reserva
de reavaliação -1.316 -1.316 -
Variações líquidas da cobertura
de risco do cash flow -318 -318 -
Aquisição de acções empresa 0 -255
Venda de acções empresa 8 145 153 -
Outras variações -25 88 63 -331
Situação líquida em 31.12. 1.394 6.197 4.046 189 -397 114 217 11.760 12.523
(1) para carteira de investimentos e títulos
Em 31 de Dezembro de 2001, o capital subscrito do Commerzbank Aktiengesellschaft
ascendia a 1.408.751.234,80 Euros em conformidade com os estatutos do banco;
encontra-se dividido em 541.827.398 de acções sem valor nominal (valor nacional por
acção: 2,60 Euros). Após serem deduzidos os 5.776.088 de acções da empresa detidos
pelo Banco em 31 de Dezembro de 2001, o capital subscrito ascende a
1.393.733.406,00 Euros.
O Banco utilizou a autorização aprovada pela Assembleia Geral Anual de 25 de Maio
de 2001, para adquirir as suas acções próprias para fins de negociação, ao abrigo do Art.
71, n.º 7, da Lei alemã sobre Sociedades Anónimas–AktG. As perdas e ganhos
provenientes da negociação das acções próprias do Banco não estão registados na
demonstração de resultados e são reveladas na rubrica Outras alterações.
Durante o ano de 2001 não foi utilizada a resolução da Assembleia Geral Anual de 26
de Maio de 2000, que autoriza o Banco a comprar as suas acções próprias, ao abrigo do
Art. 71,(1), n.º 8, AktG, para fins que não de negociação.
Quaisquer outras alterações da conta de resultados transitados, estão relacionadas com
alterações nos capitais próprios de empresas associadas, em conformidade com a IAS
28, e devem ser registadas proporcionalmente sem qualquer efeito sobre o lucro líquido.
- 102 -
608

Em virtude desta ser a primeira vez em que foi aplicada a IAS 39, as alterações nos
capitais próprios também reflectem a aferição pelo valor justo da carteira de
investimentos e títulos e a parte efectiva da cobertura de risco dos cash flows.
Mapa de alterações nos interesses minoritários
Em milhões de Euros
Interesses
minoritários
Reserva de
reavaliação
- 103 -
Valorização
da cobertura
de risco dos
cash flows
Reserva
resultante
da
conversão
da moeda
Ganhos e
Perdas
Interesses minoritários em
31.12.2000
Resultado da aplicação pela 1ª
1.163 - - 1 69 1.233 685
vez da IAS 39 -122 84 -58 - - -96 -
Interesses minoritários em 1.1. 1.041 84 -58 1 69 1.137 685
Aumentos de capital 78 78 501
Afectação do lucro líquido 55 55 69
Distribuição do lucro
Alterações líquidas na reserva
-57 -57 -22
de reavaliação
Alterações líquidas
131 131 -
provenientes da cobertura de
risco dos cash flows
-29 -29 -
Outras alterações
Interesses minoritários em
12 29 -12 29 -
31.12.2001 1.131 215 -87 30 55 1.344 1.233
Total
2001
Total
2000

DEMONSTRAÇÃO DE FLUXOS DE CAIXA
2001 2000
Milhões de Euros Milhões de Euros
Lucro líquido 102 1.342
Posições não líquidas do lucro líquido e ajustamentos para reconciliar o lucro
líquido com os fluxos de caixa de actividades operacionais:
Amortizações parciais, depreciação, ajustamentos, actualizações de
imobilizações corpóreas e outros activos, alterações de provisões e alterações
líquidas devidas à contabilização da cobertura de risco 1.573 2.480
Alterações de posições não líquidas:
Valores justos positivos e negativos de instrumentos financeiros derivados
(produtos derivados para cobertura de risco e negociação) 985 5.774
Afectações líquidas a impostos diferidos -499 235
Lucro da venda de activos -219 -231
Lucro da venda de imobilizações corpóreas -1 17
Outros ajustamentos (líquido) -3.581 -3.516
Subtotal -1.640 6.101
Alterações no activo e no passivo de actividades operacionais após correcção
para os componentes não líquidos:
Créditos sobre bancos 11.262 -24.614
Créditos sobre clientes 4.522 -21.306
Títulos detidos para negociação -12.815 -19.804
Outros activos de actividades operacionais 1.165 -2.438
Débitos para com bancos 5.550 30.875
Débitos para com clientes 8.744 16.612
Passivo titularizado 10.719 22.984
Outros passivos de actividades operacionais -2.567 1.726
Juros e dividendos recebidos 22.571 18.811
Juros pagos -18.990 -15.295
Pagamento de impostos -48 -474
Fluxos de caixa de actividades operacionais 28.473 13.178
Receitas da venda de:
Carteira de investimentos e títulos 14.798 49.678
Imobilizações corpóreas 822 576
Pagamentos pela aquisição de:
Carteira de investimentos e títulos -43.049 -63.546
Imobilizações corpóreas -1.556 -2.654
Efeitos das alterações no grupo de empresas incluídas na consolidação
Pagamentos pela aquisição de subsidiárias -11 -225
Fluxos de caixa de actividades de investimento -28.996 -16.171
Receitas de aumentos de capital 153 713
Dividendos pagos -542 -411
Outras actividades de financiamento (líquido) 627 1.620
Fluxos de caixa de actividades de financiamento 238 1.922
Caixa e equivalentes no final do período anterior 7.895 8.952
Fluxos de caixa de actividades operacionais 28.473 13.178
Fluxos de caixa utilizados pela actividades de investimento -28.996 -16.171
Fluxos de caixa de actividades de financiamento 238 1.922
Efeitos de alterações cambiais sobre a caixa e equivalentes 22 14
Caixa e equivalentes no final do período 7.632 7.895
A demonstração de fluxos de caixa revela a estrutura de e as alterações na caixa e
equivalentes durante o ano. Está dividida em actividades operacionais, actividades de
investimento e actividades de financiamento.
- 104 -

Na decomposição dos fluxos de caixa de actividades operacionais, são revelados os
pagamentos (entradas e saídas) de créditos sobre bancos e clientes e igualmente de
títulos da carteira de negociação e outros activos. Os aumentos e as diminuições dos
débitos para com bancos e clientes, do passivo titularizado e de outro passivo pertencem
igualmente às actividades operacionais. Os pagamentos de juros e dividendos que
resultam de actividades operacionais são igualmente reflectidos nos fluxos de caixa de
actividades operacionais.
Os fluxos de caixa utilizados pelas actividades de investimento revelam os pagamentos
da carteira de investimentos e títulos bem como de imobilizado corpóreo e de
pagamentos pela aquisição de subsidiárias. O resultado de alterações na lista das
empresas consolidadas é também registado.
Os fluxos de caixa de actividades de financiamento cobrem as receitas dos aumentos de
capital dos quais são deduzidos os pagamentos de dividendos, e basicamente os
pagamentos recebidos e efectuados relativamente ao capital subordinado.
Definimos a caixa e equivalentes como sendo o item do balanço caixa e
disponibilidades que inclui o numerário disponível, os saldos em bancos centrais bem
como a dívida emitida pelos mutuários do sector público e as letras de câmbio a serem
redescontadas em bancos centrais. Os créditos à vista sobre bancos não estão incluídos
pois são considerados como parte da actividade operacional.
- 105 -

NOTAS
Princípios contabilísticos consolidados
Como em 2000, as demonstrações financeiras em 31 de Dezembro de 2001 do Grupo
Commerzbank foram elaboradas em conformidade com as directivas 83/349/EEC
(directiva sobre as demonstrações financeiras consolidadas) e 86/635/EEC (directiva
sobre as contas anuais dos bancos) com base nas Normas Contabilísticas Internacionais
(IAS), aprovadas e publicadas pelo Conselho das Normas Contabilísticas Internacionais
(IASB) - anteriormente o Comité das Normas Contabilísticas Internacionais (IASC) - e
com a sua interpretação pelo Comité Permanente de Interpretações (SIC). Um resumo
dos regulamentos que foram aplicados poderá ser encontrado nas páginas 112 a 114. O
cumprimento necessário da directiva nas contas anuais dos bancos foi conseguido
através da estruturação adequada dos itens nas notas. Em conformidade com o Art.
292a, do Código Comercial Alemão (HGB), estas demonstrações financeiras
consolidadas, preparadas de acordo com as IAS, isentam o Banco da necessidade de
elaborar as demonstrações financeiras em conformidade com os princípios
contabilísticos alemães. Apresentámos as principais diferenças entre as demonstrações
financeiras das IAS e as elaboradas de acordo com as regras contabilísticas alemãs das
páginas 85 e 86 deste relatório.
As demonstrações financeiras consolidadas também reflectem as normas aprovadas pelo
German Accounting Standards Board (GASB) e publicadas pelo Ministério da Justiça
da Alemanha Federal em conformidade com o Art. 342, (2), HGB.
Ao prepararem-se as demonstrações financeiras consolidadas, foram igualmente
fornecidos dados exigidos pela legislação alemã para o controlo e transparência no
sector empresarial (KonTraG) nas notas das contas consolidadas. Além disso, um
relatório sobre os riscos de desenvolvimentos futuros (Relatório de risco em
conformidade com o Art. 315, (1), HGB) encontra-se nas páginas 65 a 88.
Para além da demonstração de resultados consolidada e do balanço consolidado, as
demonstrações financeiras consolidadas incluem o mapa de alterações na situação
líquida e nos interesses minoritários, uma demonstração de fluxos de caixa e as notas. O
reporte por segmento encontra-se nas páginas 131 a 140 das notas.
A não ser que de outra forma seja indicado, todos os montantes são expressos em
milhões de Euros.
Métodos de aferição e de contabilização
(1) Princípios básicos
- 106 -

As demonstrações financeiras consolidadas são baseadas no princípio da especialização
dos exercícios. As receitas e as despesas são registadas proporcionalmente; são
mostradas no período ao qual são atribuídas em termos económicos.
No ano de 2001, a contabilidade da empresa foi efectuada aplicando a IAS 39 pela
primeira vez, juntamente com os princípios de aferição e de classificação diferentes
aconselhados por esta norma. A fim de reflectir as diferentes abordagens, os activos e
passivos financeiros foram atribuídos às seguintes categorias:
1. Empréstimos e créditos originados pelo Banco.
2. Activos financeiros detidos até ao seu vencimento.
3. Activos financeiros detidos para negociação (activos detidos para negociação) e
alguns passivos financeiros (passivo de actividades de negociação).
4. Activos financeiros disponíveis para venda.
5. Outros passivos financeiros.
As regras pormenorizadas para a contabilização da cobertura de risco são aplicadas no
caso de instrumentos para cobertura risco de produtos derivados.
Todas as empresas incluídas na consolidação elaboraram as suas demonstrações
financeiras em 31 de Dezembro de 2001.
De acordo com a IAS 27, são aplicados métodos de aferição e de contabilização
uniformes a todo o Grupo Commerzbank na elaboração das suas demonstrações
financeiras.
(2) Alterações resultantes da aplicação da IAS 39 – secção geral –
Os regulamentos da IAS 39 (Instrumentos financeiros: reconhecimento e aferição)
foram publicados pelo IASC em Dezembro de 1998; eles inserem muitas alterações na
contabilização e aferição dos instrumentos financeiros. Neste contexto, os instrumentos
financeiros são definidos principalmente como empréstimos ou créditos, títulos de
rendimentos fixo, acções, investimentos, passivos e produtos derivados (por exemplo,
swaps, contratos a prazo e opções). Basicamente estas alterações implicam uma nova
classificação e uma aferição feita principalmente com base no valor justo dos
instrumentos financeiros, bem como regras extensas para a contabilização da cobertura
de risco de produtos derivados.
Estes regulamentos tinham de ser implementados pela primeira vez no ano de 2001.
Como a norma teve de ser aplicada desde 1 de Janeiro de 2001, os valores do ano
anterior não foram ajustados. O efeito cumulativo em virtude da alteração das regras de
aferição e de contabilização reflecte-se no saldo de abertura em 1 de Janeiro de 2001, e
– após serem considerados os impostos diferidos – foi compensado contra os capitais
próprios.
- 107 -

A contabilização dos activos e passivos financeiros depende da atribuição às categorias
mencionadas de seguida. A IAS 39 refere as seguintes categorias de activos financeiros:
• Empréstimos e créditos originados pelo Banco:
São atribuídos a esta categoria os empréstimos concedidos directamente ao mutuário
e créditos devidos directamente pelo mutuário. São aferidos pelo custo amortizado.
Os prémios e os descontos são registados no item Margem Financeira durante toda a
sua vida.
• Activos financeiros detidos até ao seu vencimento
Os activos financeiros de produtos não derivados com um vencimento fixo podem
ser incluídos nesta categoria se não puderem ser atribuídos à categoria de
“Empréstimos e créditos originados pelo Banco”; terá também de haver a intenção e
a capacidade de os manter até ao vencimento final.
São aferidos pelo custo amortizado, sendo os prémios e os descontos registados
durante toda a sua vida até ao vencimento. O Grupo Commerzbank não utilizou a
categoria “Activos financeiros detidos até ao seu vencimento” no ano de 2001.
• Activos detidos para negociação:
Todos os activos financeiros detidos para fins de negociação são atribuídos a esta
classe. Estes incluem instrumentos financeiros originais (nomeadamente títulos de
vencimento fixo, acções e promissórias), metais preciosos e instrumentos
financeiros derivados com um valor justo positivo. Em conformidade com a IAS 39,
os instrumentos financeiros derivados são classificados como parte da carteira de
negociação se não se classificarem como produtos derivados para cobertura de
crédito usados na contabilização da cobertura de risco. Os activos financeiros
detidos para negociação são inicialmente aferidos pelo custo e subsequentemente
pelo seu valor justo. Os ganhos e perdas de aferições são incluídos no Lucro de
operações financeiras da demonstração de resultados.
• Activos financeiros disponíveis para venda:
Todos os activos financeiros derivados são atribuídos a esta categoria caso não
tenham sido atribuídos às categorias já referidas. Estes são sobretudo títulos de
rendimento fixo, acções, promissórias e investimentos.
São inicialmente aferidos pelo custo e subsequentemente pelo seu valor justo. Após
terem sido contabilizados os impostos diferidos, o resultado de aferição é registado
com um efeito neutro nas receitas num item independente dos capitais próprios
(reserva de reavaliação). Se o activo financeiro for vendido, a valorização
cumulativa registada anteriormente na reserva de reavaliação é anulada e registada
na demonstração de resultados. Se o valor dos activos sofrer uma desvalorização
contínua, a reserva de reavaliação terá de ser reduzida pelo valor da desvalorização,
que se reflectirá na demonstração de resultados. Se o valor justo não puder ser
- 108 -

determinado com fiabilidade, a aferição é feita pelo custo amortizado. Os prémios e
os descontos são reconhecidos na Margem Financeira durante toda a sua vida.
Existem as categorias seguintes de passivos financeiros:
• Passivo detido para negociação:
São atribuídos a esta classe todos os passivos financeiros que são detidos para
negociação. Ela inclui instrumentos financeiros derivados, caso tenham um valor
justo negativo, e obrigações de entrega provenientes de vendas de títulos a
descoberto. Em conformidade com a IAS 39, os instrumentos financeiros derivados
são classificados como parte da carteira de negociação caso não se classifiquem
como produtos derivados para cobertura de risco utilizados na contabilização da
cobertura de risco. Os instrumentos financeiros derivados são inicialmente aferidos
pelo custo e subsequentemente pelo seu valor justo. Os ganhos e perdas de aferições
são registados, na demonstração de resultados, no Lucro de Operações Financeiras.
As obrigações de entrega provenientes de vendas de títulos a descoberto são também
aferidas pelo seu valor justo. As alterações do valor justo são registadas no Lucro de
Operações Financeiras da demonstração de resultados.
• Outros passivos financeiros:
Estes incluem todos os passivos financeiros originais, nomeadamente débitos para
com bancos e clientes e também passivo titularizado. A aferição é efectuada pelo
custo amortizado. Os prémios e descontos são reconhecidos na Margem Financeira
durante a sua vida.
(3) Alterações resultantes da aplicação da IAS 39 –produtos derivados intrínsecos
A IAS 39 regulamenta igualmente o tratamento de produtos derivados intrínsecos. Estes
são produtos derivados que fazem parte de um instrumento financeiro original e estão
definitivamente ligados ao mesmo (também conhecidos como instrumentos financeiros
híbridos). Os instrumentos financeiros híbridos incluem reverse convertible bonds
(obrigações cujo pagamento pode ser efectuado por meio de acções) ou obrigações com
pagamentos de juros indexados. Em conformidade com a IAS 39, o produto derivado
intrínseco deverá ser separado do contrato original que o contém sujeito a certas
condições e considerado e aferido separadamente pelo seu valor justo como um produto
derivado independente. Tal separação deverá ser feita se as características e riscos do
produto derivado intrínseco não estiverem intimamente ligados aos do contrato que o
contém. Neste caso, o produto derivado intrínseco deverá ser considerado como parte da
carteira de negociação e reconhecido pelo seu valor justo. As alterações ao valor justo
deverão ser registadas na demonstração de resultados. O contracto que contém o
produto derivado intrínseco é considerado e aferido com base nas regras da categoria
respectiva do instrumento financeiro. Contudo, se as características e riscos do produto
derivado intrínseco estiverem intimamente ligados aos do contracto que o contém, o
produto derivado intrínseco não será separado do último.
- 109 -

(4) Alterações resultantes da aplicação da IAS 39 – contabilização da cobertura de
risco
A IAS 39 introduz regulamentos extensos com base nos quais deverá ser feita a
contabilização dos instrumentos de cobertura de risco, regulamentos esses que se
sobrepõem às regras gerais de contabilização acima descritas para os produtos derivados
e também, para as operações com produtos não derivados. Em linha com os
regulamentos gerais, os produtos derivados são classificados como operações de
negociação (activos detidos para negociação ou passivos de actividades de negociação)
e são aferidos pelo seu valor justo. O resultado de tal aferição é registado na
demonstração de resultados no Lucro de Operações Financeiras.
Se os produtos derivados forem utilizados para a cobertura de risco de operações que
não sejam de negociação, a IAS 39 permite, sujeita a determinadas condições, a
aplicação de regulamentos especiais ao abrigo da contabilização da cobertura de risco.
Dependendo do tipo de risco a ser coberto, existem duas formas de contabilização da
cobertura de risco:
• Contabilização da cobertura de risco pelo valor justo:
Para produtos derivados destinados a cobrir o risco do valor justo de activos ou
passivos reconhecidos (as coberturas de risco do valor justo) a IAS 39 determina a
utilização da contabilização da cobertura de risco do valor justo. O risco de uma
alteração do valor justo existe sobretudo no caso de crédito concedido, títulos e
passivos com taxa de juro fixa.
Em linha com os regulamentos para a contabilização da cobertura de risco do valor
justo, o produto derivado de cobertura de risco é registado pelo valor justo, com
alterações do seu valor justo a serem registadas na demonstração de resultados.
Quaisquer alterações do valor justo do activo ou passivo de cobertura de risco que
resultem do risco coberto deverão também ser reconhecidas na demonstração de
resultados. Caso se verifique uma relação de cobertura de risco perfeita, os ganhos e
perdas reconhecidos na demonstração de resultados para a cobertura de risco e a
operação coberta anular-se-ão na quase totalidade.
Se o activo ou o passivo forem reconhecidos pelo custo amortizado em
conformidade com os regulamentos gerais (por exemplo, um empréstimo concedido
ou uma obrigação que tenha sido emitida), o valor contabilístico deverá ser ajustado
pelas alterações acumuladas no valor justo que resultem do risco coberto. Contudo,
contrariamente ao determinado pelos regulamentos gerais, se o activo for
reconhecido pelo valor justo (por exemplo, um título disponível para venda), as
alterações no valor justo que resultem do risco coberto deverão ser reconhecidas na
demonstração de resultados. As alterações no valor justo dos activos financeiros
cobertos surgem - após terem sido considerados os impostos diferidos – na reserva
de reavaliação com um efeito neutro sobre as receitas, na medida em que não
resultam do risco coberto.
• Contabilização da cobertura de risco do cash flow
- 110 -

Para produtos derivados que são utilizados para cobertura de risco de cash flows
futuros (as coberturas de risco de cash flow), a IAS 39 determina a utilização da
contabilização da cobertura de risco do cash flow. Um risco relativo à dimensão de
cash flows futuros existe especialmente em empréstimos a taxa variável, títulos e
passivos bem como em operações previstas (por exemplo, uma angariação de
fundos ou investimentos financeiros previstos). Simultaneamente, a IAS 39
determina igualmente a aplicação das regras de contabilização de cobertura de risco
do cash flow para a cobertura de cash flows futuros de negócios pendentes.
Os produtos derivados de cash flow são registados pelo valor justo. O
reconhecimento do ganho ou da perda deverá ser dividido numa parte efectiva e
outra não efectiva. A parte efectiva do ganho ou perda é a que representará uma
cobertura efectiva do risco do cash flow. Isto será reconhecido directamente num
item independente dos capitais próprios. Contrariamente, a parte não efectiva é
registada na demonstração de resultados.
Para as operações subjacentes à cobertura de risco de cash flows, não há qualquer
alteração relativamente às regras de contabilização gerais acima descritas.
Distintamente das exigências acima descritas, a aplicação das regras de contabilização
da cobertura de risco está intimamente ligada a um determinado número de condições
extra. Estas relacionam-se basicamente com a divulgação da relação de cobertura de
risco e também com a eficácia da mesma cobertura.
A relação de cobertura de risco deverá ser divulgada na altura em que é concluída. A
divulgação abrange sobretudo a identificação do produto derivado para a cobertura de
risco e a operação coberta e abrange igualmente detalhes do risco coberto e o método
utilizado para determinar a eficácia da cobertura de risco. A divulgação da operação
coberta com um produto derivado poderá estar relacionada tanto com um activo, um
passivo, um negócio pendente ou uma operação prevista individuais, ou com uma
carteira de tais itens aos quais é aplicada um tratamento contabilístico semelhante.
Contudo, não será suficiente a divulgação de uma posição de risco líquida a ser coberta.
Adicionalmente à divulgação, a IAS 39 exige evidência de uma cobertura de risco
altamente eficaz para a aplicação das regras contabilísticas de cobertura de risco. A
eficácia aqui mencionada significa a relação entre a alteração do valor justo ou do cash
flow que resulte do risco coberto e a alteração do valor justo ou do cash flow resultante
do produto derivado para a cobertura do risco. A quase anulação destas alterações
comprova um elevado nível de eficácia. A evidência da eficácia requer, por um lado,
que um elevado nível de eficácia possa ser esperado de uma relação de cobertura de
risco futura (eficácia provável). Por outra lado, quando existe uma relação de cobertura
de risco, deverá ser regularmente demonstrado que foi altamente eficaz durante o
período em análise (eficácia retrospectiva). Existirá um elevado nível de eficácia
retrospectiva se o rácio de alterações no valor justo ou cash flow estiver no intervalo
entre 0,8 e 1,25. Os métodos usados para determinarem a eficácia deverão ser então
divulgados.
Com base na utilização de uma cobertura de risco do valor justo, o Banco cobre o valor
justo de um instrumento financeiro contra riscos provenientes da alteração da taxa de
- 111 -

juro de referência, do preço da acção e/ou da taxa de câmbio. A fim de cobrir estes
riscos, são utilizados sobretudo swaps de taxa de juro e swaps de taxa de juro/câmbio.
Isto está principalmente relacionado com a actividade de novas emissões do Grupo e
com a carteira de títulos utilizada para a gestão de liquidez, na medida em que estes são
títulos de rendimento fixo. As acções destas carteiras têm o seu risco coberto por
produtos derivados com carácter de warrants. O mesmo se verifica para os outros riscos
de preço de emissões estruturadas. Os riscos de taxa de juro provenientes de posições
em taxas de juro abertas, na gestão de activos e passivos, são cobertos com base em
coberturas de risco de cash flows utilizando swaps.
(5) A aplicação das regras IAS, SIC e GASB
Há normalmente um intervalo de tempo entre a aprovação de uma IAS ou a
interpretação pelo SIC e a data de entrada em vigor. Contudo, normalmente o IASB
recomenda a aplicação prévia de normas e interpretações ainda não vigentes mas já
aprovadas.
No Grupo Commerzbank, baseámos a nossa contabilidade e aferição em todas as IAS
aprovadas e publicadas até 31 de Dezembro de 2001.
Contudo, as nossas demonstrações financeiras para 2001 são baseadas nas Normas
Contabilísticas Internacionais (IAS) seguintes que são relevantes para o Grupo
Commerzbank:
IAS 1 Apresentação das demonstrações financeiras
IAS 7 Demonstração de fluxos de caixa
IAS 8 Lucro líquido ou perda para o ano, erros fundamentais e alterações nas políticas
contabilísticas
IAS Acontecimentos posteriores à data do balanço
10
IAS Impostos
12
IAS Reporte por segmento
14
IAS Terrenos, edifícios e equipamento
16
IAS Locação
17
IAS Receitas
18
IAS Benefícios dos colaboradores
19
IAS Efeitos de alterações nas taxas de câmbio
21
IAS Combinações de actividades
22
IAS Custos de financiamento obtido
- 112 -

23
IAS
24
IAS
27
IAS
28
IAS
30
IAS
31
IAS
32
IAS
33
IAS
36
IAS
37
IAS
38
IAS
39
IAS
40
Divulgação de partes conexas
Demonstrações financeiras consolidadas e contabilização de investimentos em
subsidiárias
Contabilização de investimentos em associadas
Divulgação nas demonstrações financeiras de bancos e instituições financeiras
semelhantes
Reporte financeiro de participações em joint ventures
Instrumentos financeiros: divulgação e apresentação
Lucro por acção
Desvalorização de activos
Provisões, passivos contingentes e activos contingentes
Imobilizado corpóreo
Instrumentos financeiros: reconhecimento e aferição
Bens imóveis de investimento
Adicionalmente às normas acima mencionadas, considerámos também as interpretações
SIC seguintes que são relevantes para o Grupo:
relacionada
com
SIC- Consistência – capitalização dos custos do financiamento IAS 23
2 obtido
SIC- Eliminação de lucros e perdas não realizados de transacções IAS 28
3 com associadas
SIC- Classificação de instrumentos financeiros – provisões de IAS 32
5 liquidação contingentes
SIC-
6
Custos de modificação do software existente Estrutura IAS
SIC-
7
Introdução do Euro IAS 21
SIC- Combinações de actividades – classificação como aquisição ou IAS 22
9 união de interesses
SIC- Consolidação – veículos para fins especiais IAS 27
12
SIC-
15
Locação operacional - incentivos IAS 17
- 113 -

SIC-
16
SIC-
17
SIC-
18
SIC-
20
SIC-
21
SIC-
24
SIC-
25
SIC-
27
SIC-
28
SIC-
30
SIC-
33
Capital social – acções próprias readquiridas (acções da
empresa)
IAS 32
Capitais próprios – custos de uma transacção de capital IAS 32
Consistência – métodos alternativos IAS 1
Método de equivalência patrimonial – reconhecimento de
perdas
IAS 28
Impostos – recuperação de activos reavaliados não amortizáveis IAS 12
Lucro por acção – instrumentos financeiros e outros que IAS 33
poderão ser liquidados com acções
Impostos – alterações na tributação de uma empresa ou dos seus IAS 12
accionistas
Avaliação de transacções sob a forma de locação IAS 1, 17, 18
Combinação de actividades – “data de troca” e valor justo de
instrumentos de capital
Moeda de reporte – conversão de moeda de aferição para
moeda de apresentação
Método de consolidação e de equivalência patrimonial –
direitos de voto potenciais e atribuição de direitos de
propriedade
- 114 -
IAS 22
IAS 21, 29
IAS 27, 28, 39
Além disso, às demonstrações financeiras actuais foram aplicadas as Normas
Contabilísticas Alemãs (GAS), que se seguem, que são relevantes para o Grupo e que
foram aprovadas pelo Conselho de Normas Contabilísticas Alemão e anunciadas pelo
Ministério da Justiça da Alemanha Federal antes de 31 de Dezembro de 2001, em
conformidade com o Art. 342, (2), HGB:
GAS 1 Isenção das demonstrações financeiras consolidadas em conformidade com o
parágr. 292a, HGB
GAS 2 Demonstrações de fluxos de caixa
GAS
2-10
Demonstrações de fluxos de caixa das instituições financeiras
GAS 3 Reporte por segmento
GAS Reporte por segmento dos bancos
3-10
GAS 4 Método de equivalência patrimonial utilizado nas demonstrações financeiras
consolidadas
GAS 5 Reporte do risco
GAS Reporte do risco pelas empresas financeiras
5-10
GAS 7 Apresentação dos capitais próprios nas demonstrações financeiras consolidadas
GAS 8 Contabilização de investimentos em associadas
GAS 9 Reporte financeiro de participações em joint ventures

(6) Empresas consolidadas
As demonstrações financeiras consolidadas em 31.12.2001 incluem para além do
Banco-mãe – o Commerzbank AG – 101 subsidiárias (108 em 2000) nas quais o
Commerzbank detém, directa ou indirectamente, mais de 50% do capital ou exerce
controlo sobre as mesmas. Destas, 44 têm a sua sede legal na Alemanha (44 em 2000) e
57 (64 em 2000) noutros locais.
Doze das maiores empresas associadas (cinco em 2000) – três das quais com sede na
Alemanha – são aferidas com base no método de equivalência patrimonial. O Deutsche
Schiffsbank AG (Bremen/Hamburgo), que foi consolidado numa base proporcional no
ano anterior, foi incluído pelo método de equivalência patrimonial de consolidação a
partir de 1.1.2001. Isto fez com que o balanço consolidado se reduzisse em 0,6%.
Não foram incluídas 173 subsidiárias e empresas associadas (173 em 2000) de menor
importância para o activo, posição financeira e performance dos lucros do Grupo; em
vez disso, foram registadas na rubrica Carteira de investimentos e títulos como
participações em subsidiárias ou investimentos. Quanto ao total do balanço global do
Grupo, surge uma diferença inferior a 0,2% em resultado do mesmo (0,1% em 2000).
O Grupo Commerzbank tem três subgrupos:
• CommerzbanLeasing und Immobilien AG, Dusseldorf
• Jupiter International Group plc, Londres
• comdirect bank AG, Quickborn,
Que apresentaram demonstrações financeiras dos sub-grupos.
As dez subsidiárias seguintes, sete das quais com sede na Alemanha, foram pela
primeira vez incluídas na consolidação no ano 2001:
• ASTRIFA Mobilien-Vermietungsgesellschaft mbH, Dusseldorf
• Commerz Asset Management Asia-Pacific Pte Ltd., Singapura
• Commerz Asset Management Holding GmbH, Frankfurt am Main
• Commerz Asset Managers GmbH, Frankfurt am Main
• Commerz Grundbesitzgesellschaft mbH, Wiesbaden
• Erste Europäische Pfanbrief- und Kommunalkreditbank Aktiengesellschaft in
Luxemburg S.A., Luxemburgo
• NIV Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH, Frankfurt am Main
• P.T. Bank Finconesia, Jakarta
• Siebte Commercium Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH, Frankfurt am Main
• Zweite Umbra Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH, Frankfurt am Main
As oito empresas seguintes foram registadas pela primeira vez pelo método de
equivalência patrimonial no ano passado:
• Capital Investment Trust Corporation, Taipei/Taiwan
- 115 -

• Clearing Bank Hannover Aktiengesellschaft, Hanover
• Deutsche Schiffsbank Aktiengesellshaft, Bremen/Hamburgo
• Hispano Commerzbank (Gibraltar) Ltd., Gibraltar
• IMMOPOL GmbH & Co. KG, Munique
• Second Interoceanic GmbH, Hamburgo
• The New Asian Land Fund Limited, Bermuda
• The New Asian Property Fund Limited, Bermuda
As empresas seguintes foram retiradas da lista de empresas consolidadas:
• Bankhaus Bauer Aktiengesellschaft, Estugarda
• CCR Chevrillon Philippe, Paris
• CICM (Ireland) Ltd., Dublin
• C. Porteman, Frankfurt am Main
• comdirect nominee ltd., Londres
• Commerzbank Capital Markets (Eastern Europe) N. V., Amesterdão
• Commerz Immobilien Vermietungsgesellschaft mbH, Dusseldorf
• Commerz International Capital Management GmbH, Frankfurt am Main 1)
• EMD Ltd. i.L., Bermuda
• Haus am Kai 2 O.O.O., Moscovo
• Immobiliengesellschaft Ost Hägle spol s.r.o., Praga
• Jupiter Tyndall Pension Trust Ltd., Londres
• KF Ltd. i.L., Bermuda
• NESTOR GVG mbH & Co Objekt
Villingen-Schwenningen KG, Dusseldorf
• Neutralis GVG mbH, Dusseldorf
• Paresco Patrimoine S.A.R.L., Paris
• WESTBODEN-Bau- und Verwaltungsgesellschaft mbH, Frankfurt am Main
1) objecto de fusão com o Commerzbank Investment Management GmbH
Uma lista completa das subsidiárias e empresas associadas incluída nas nossas
demonstrações financeiras poderá ser encontrada nas páginas 145-148.
(7) Princípios de consolidação
A consolidação das contas do capital baseia-se no método do valor contabilístico,
através do qual o custo histórico da participação na subsidiária é compensado pela
participação no capital que foi adquirida nessa altura. Tanto quanto possível quaisquer
diferenças residuais de valor serão afectas aos passivos e activos da subsidiária,
reflectindo a percentagem de participação do capital detido. Se resultarem diferenças
positivas após esta afectação, estas serão registadas como goodwill na rubrica
imobilizações incorpóreas do balanço e são depreciadas para reflectirem as suas
possíveis vidas económicas durante um período de 15 anos, com base na utilização do
método de quotas constantes; isto será debitado nos Outros resultados de exploração.
- 116 -

Os créditos e débitos resultantes de relações de negócio entre as empresas do Grupo,
bem como as despesas e receitas, são eliminados como parte dos ganhos da
consolidação; os ganhos ou perdas contabilísticos intra-Grupo registados durante o ano
são eliminados a não ser que tenham muito pouca importância.
As empresas associadas são aferidas em conformidade com o método de equivalência
patrimonial e são registadas como investimento em empresas associadas na Carteira de
investimentos e títulos. O valor atribuído a estes investimentos e as diferenças de
valores (goodwill) são calculados na altura em que são incluídos pela primeira vez nas
demonstrações financeiras consolidadas, com base na aplicação das mesmas regras
utilizadas para as subsidiárias. A aferição com base no método de equivalência
patrimonial baseia-se nas demonstrações financeiras das empresas associadas que são
elaboradas de acordo com as regras de contabilização locais.
As participações em subsidiárias não consolidadas em virtude da sua reduzida
importância e os investimentos são registados ou pelo custo ou pelo valor justo na
rubrica carteira de investimentos e títulos.
(8) Conversão cambial
Os activos e passivos e também os itens da demonstração de resultados expressos em
moeda estrangeira, bem como as operações cambiais não vencidas, são convertidos à
taxa spot, e os contratos cambiais a prazo à taxa a prazo à data do balanço. A conversão
cambial para investimentos e participações em subsidiárias denominadas em moedas
estrangeiras é efectuada pelo custo histórico. Os ganhos e perdas da conversão na
consolidação das contas de capital são registados no balanço, na rubrica Capitais
Próprios.
Em resultado da sua actividade de negócio economicamente independente, as
demonstrações financeiras das nossas unidades no estrangeiro elaboradas em moeda
estrangeira são convertidas à taxa spot à data do balanço.
As despesas e receitas geradas pela conversão dos itens do balanço são reconhecidas na
demonstração de resultados. As despesas e receitas com cobertura de risco são
convertidas à taxa de cobertura de risco.
As seguintes taxas de conversão (valor por 1 Euro na moeda respectiva) deverão ser
aplicadas às moedas que não são da zona Euro e que são mais importantes para o Grupo
Commerzbank:
31.12.2001 31.12.2000
USD 0.8813 0.9373
JPY 115.33 107.23
GBP 0.6085 0.62655
CHF 1.4829 1.5215
(9) Caixa e disponibilidades
- 117 -

Com a excepção de dívida emitida pelos mutuários do sector público, que é registada
pelo valor justo, todos os itens são registados pelo valor nominal.
(10) Créditos
Os créditos sobre os bancos e clientes originados pelo Commerzbank, não detidos para
fins de negociação, foram registados pelo seu valor nominal ou pelo custo amortizado.
Os prémios e descontos estão incluídos na Margem Financeira durante toda a sua vida.
Os valores contabilísticos de créditos que se qualificam para contabilização da cobertura
de risco são ajustados pelo ganho ou pela perda atribuível ao risco coberto.
Os créditos não originados pelo Commerzbank – sobretudo promissórias – que não
fazem parte da carteira de negociação estão incluídos na carteira de investimentos e
títulos. As promissórias da carteira de negociação do Banco não são registadas nos
Créditos, mas sim nos Activos detidos para negociação.
(11) Provisão para riscos de crédito
Constituímos provisões para os riscos totais associados com a actividade bancária com
base na constituição de dotações para avaliação individual, dotações para avaliação do
país e dotações para avaliações globais.
A fim de cobrirmos os riscos de concessão de empréstimos representados pelos créditos
sobre os clientes e bancos, constituímos dotações para avaliações individuais em
conformidade com as normas uniformes do Grupo, que reflectem a dimensão da perda
potencial do crédito.
No caso de crédito concedido a mutuários que envolva um risco maior de transferência
(risco-país), a situação económica é avaliada com base em dados económicos
adequados. Os resultados são ponderados pela notação internacional do respectivo país.
Sempre que necessário, são constituídas dotações para avaliações do país.
Cobrimos riscos de crédito potenciais com base nas dotações para avaliações globais.
Perdas de empréstimos anteriores servem de referencial para a dimensão das dotações
para avaliações globais que irão ser constituídas.
Na medida em que isto se refere a créditos no balanço, o montante total da provisão
para riscos de crédito é registado separadamente dos Créditos sobre bancos e dos
Créditos sobre clientes. Contudo, a provisão para riscos de actividades
extrapatrimoniais – garantias, avales prestados, compromissos assumidos perante
terceiros – é registada como provisão para riscos de crédito.
As contas não recuperáveis são imediatamente amortizadas. Os montantes recebidos de
créditos amortizados são registados na demonstração de resultados.
(12) Acordos de recompra genuínos (repo deals) e actividade de empréstimo de
títulos
- 118 -

Os acordos repo combinam a compra ou venda à vista de títulos, sendo a contraparte
idêntica em qualquer dos casos. Os títulos vendidos ao abrigo de acordos repo (venda à
vista) são contabilizados e aferidos no balanço consolidado como parte da carteira de
títulos. De acordo com a contraparte, a entrada de liquidez resultante de uma operação
repo é registada no balanço como um débito para com bancos ou clientes. Os
pagamentos dos juros são contabilizados como custos de juros, reflectindo os vários
vencimentos.
As saídas de liquidez causadas por reverse repos surgem como créditos sobre bancos ou
clientes e são aferidas da mesma forma. Os títulos vendidos ao abrigo de contratos de
recompra e sobre os quais se baseia a transacção financeira (compra à vista) não são
registados no balanço nem são aferidos. Os juros de reverse repos são contabilizados
como proveitos de juros. Créditos provenientes de reverse repos não são compensados
face aos débitos de repos que envolvam a mesma contraparte.
De acordo com a contraparte (mutuário), os títulos cedidos como empréstimo são
tratados como créditos sobre bancos ou créditos sobre clientes. Para aferição dos
créditos para nova transferência dos títulos que foram cedidos, aplicamos os mesmos
métodos que para os activos detidos para negociação – no caso da carteira de
negociação – ou o mesmo utilizado para os títulos disponíveis para venda – no caso dos
títulos que estão registados na Carteira de investimentos e títulos. Os títulos cedidos
como empréstimo ao Grupo por terceiros, se ainda fizerem parte da carteira, são
incluídos tanto nos Activos detidos para negociação como na Carteira de investimentos
e títulos.
Registamos os compromissos de devolução dos títulos sob Débitos para com clientes ou
bancos.
(13) Valores justos positivos de instrumentos derivados de cobertura de risco
Os instrumentos financeiros derivados usados para cobertura de risco que se qualificam
para a contabilização da cobertura de risco e têm um valor positivo surgem ao abrigo
deste item. Os instrumentos são aferidos pelo valor justo. Os modelos de preço internos
(valor actual líquido ou do preço da opção) são utilizados para a aferição de produtos
que não estejam cotados; contudo, os instrumentos cotados são aferidos pelo preço de
mercado. Os resultados da contabilização da cobertura de risco para coberturas de risco
de valores justos são registados na demonstração de resultados sob Resultado líquido da
contabilização da cobertura de risco. Contrariamente, as partes efectivas de ganhos ou
perdas de coberturas de risco de cash flows são reconhecidas nos capitais próprios.
(14) Activos detidos para negociação
Os títulos detidos para negociação, as promissórias e os metais preciosos surgem no
balanço pelo seu valor justo à data do mesmo. Todos os instrumentos financeiros
derivados são igualmente registados pelo seu valor justo, caso não sejam utilizados
como instrumentos de cobertura de risco na contabilização da cobertura de risco e
tenham um valor justo positivo. No caso de produtos cotados, são utilizados os preços
de mercado; os produtos não cotados são aferidos com base no método do valor actual
- 119 -

líquido ou outros modelos de aferição adequados. Todos os ganhos e perdas realizados e
alterações não realizadas surgem como parte dos Lucros de Operações Financeiras na
demonstração de resultados. Sob este item estão também incluídos os proveitos de juros
e dividendos das carteiras de negociação, deduzidos dos custos exigidos para o seu
financiamento. As operações à vista são imediatamente reconhecidas quando
concluídas; surgem no balanço na altura em que são efectuadas.
(15) Carteira de investimentos e títulos
(activos financeiros disponíveis para venda)
A nossa carteira de investimentos e títulos compreende todas as obrigações, notes e
outros títulos de rendimento fixo, acções e outros títulos de rendimento variável e todos
os investimentos e investimentos em empresas associadas, assim como as participações
em subsidiárias não consolidadas que não são detidas para negociação. Adicionalmente,
de acordo com a IAS 39, incluímos nesta carteira todos os créditos sobre bancos e
clientes não originados pelo Banco, incluindo notas promissórias.
Estes activos são contabilizados e avaliados ao valor justo, ou de acordo com o método
de equivalência patrimonial no caso de investimentos em empresas associadas. Se o
valor justo não puder ser calculado de forma fiável, o item é apresentado ao valor de
custo; este é principalmente o caso de activos não cotados.
As variações líquidas são apresentadas – após impostos diferidos – na reserva de
reavaliação nos capitais próprios. Os ganhos e perdas realizados apenas afectam a
demonstração de resultados quando os activos são vendidos e totalmente amortizados.
Os prémios e descontos são reconhecidos na margem financeira durante a vida do
investimento ou do título.
Se, contudo, existir uma relação efectiva de cobertura de risco com um instrumento
financeiro derivado no caso de investimentos, títulos, ou créditos não originados pelo
Banco, essa parte da variação no valor justo atribuível ao risco coberto é apresentada na
rubrica do Resultado líquido na contabilização das coberturas na demonstração de
resultados. No caso de desvalorização permanente, é apresentado o valor mais baixo
(montante recuperável); a amortização parcial é levada à demonstração de resultados.
Na medida em que as razões que levaram a uma amortização parcial já não se apliquem,
é feita uma anulação da amortização, afectando o lucro ou perda líquida, a qual não
poderá exceder o montante originalmente amortizado.
(16) Imobilizações incorpóreas
Para além do software desenvolvido internamente e dos lugares na Bolsa adquiridos
pelo Banco, incluímos essencialmente nesta rubrica de imobilizações incorpóreas o
goodwill adquirido. O goodwill é examinado tendo em vista a sua utilidade económica
futura em cada data de balanço. Se se tornar aparente que a utilidade esperada não se irá
concretizar, procede-se a uma depreciação extraordinária. O Goodwill é amortizado ao
- 120 -

longo de uma vida útil provável de 15 anos. O software é amortizado ao longo de um
período de dois a cinco anos.
No ano fiscal em análise, não foi necessário proceder a qualquer depreciação
extraordinária nos activos incorpóreos.
Vida útil provável em anos
Goodwill 15
Software 2 – 5
Outros 2 – 10
(17) Imobilizações corpóreas
O terreno e edifícios, para além do mobiliário e equipamento de escritório apresentados
neste item, são capitalizados ao valor de custo, deduzido da amortização regular. Se o
valor apresentar uma desvalorização permanente, são efectuadas amortizações
extraordinárias e amortizações totais.
Para determinar a vida útil, são considerados o desgaste físico provável, a obsolescência
técnica e também restrições contratuais e legais. Todas as imobilizações corpóreas são
depreciadas ou totalmente amortizadas ao longo dos períodos seguintes, utilizando o
método de quotas constantes:
Vida útil provável em anos
Edifícios 30 – 50
Mobiliário e equipamento de escritório 2 – 10
Equipamento de TI adquirido 2 – 8
De acordo com o princípio da materialidade, as compras de imobilizado corpóreo de
baixo valor são imediatamente reconhecidas como despesas de exploração. Os lucros
realizados na alienação de imobilizado corpóreo aparecem na rubrica Outros lucros de
exploração.
(18) Locação
De acordo com a IAS 17, uma locação é classificada como uma locação operacional se
não transferir substancialmente para o locatário todos os riscos e compensações que são
inerentes à posse. As locações financeiras são contratos que implicam uma tal
transferência substancial.
- O Grupo como locador -
O negócio das empresas de locação do Grupo Commerzbank envolve quase
exclusivamente locações operacionais, em que o locador retém a propriedade
económica do objecto do contrato. Os activos locados figuram no balanço consolidado
na rubrica Activos corpóreos. Os objectos locados são registados ao valor de custo ou
de produção, deduzido das amortizações regulares durante a vida útil económica
provável, ou da amortização extraordinária que seja necessária devido a uma
- 121 -

desvalorização permanente. A menos que casos individuais sugiram uma distribuição
diferente, os resultados das operações de locação são reconhecidos numa base linear
durante a vigência do contrato e são apresentados na Margem financeira.
Na medida em que virtualmente todos os riscos e recompensas relativos à propriedade
locada são transferidos para o locatário, (locações financeiras), o Grupo Commerzbank
reconhece um crédito sobre o locatário. O crédito é apresentado ao seu valor de
investimento líquido no início do contrato. O rendimento é reconhecido como proveito
de juros para o período respectivo.
- O Grupo como locatário -
Os pagamentos efectuados ao abrigo de contratos de locação operacional são incluídos
em Despesas de exploração. Os custos são computados como um pagamento de uma
renda numa base regular correspondente à vida útil da propriedade locada.
Não existiam quaisquer obrigações contratuais durante o ano 2001 que requisessem a
classificação de locação financeira.
(19) Débitos para com bancos e clientes e dívidas tituladas
Os passivos financeiros são contabilizados ao custo amortizado. Os derivados incluídos
nos passivos foram separados do seu instrumento de dívida base, avaliados ao valor
justo e apresentados ou em Activos detidos para negociação ou em Dívidas de
actividades de negociação. Como parte da contabilização de cobertura de riscos, os
passivos com cobertura foram ajustados para o ganho ou perda atribuível ao risco
coberto.
(20) Valores justos negativos de instrumentos derivados para cobertura de riscos
Neste item, figuram instrumentos derivados de cobertura com um valor justo negativo
que não servem para negociação. Os instrumentos financeiros são avaliados ao valor
justo, com modelos de preço internos (valor actual líquido ou modelos de preços de
opções) aplicados no caso de produtos não cotados; pelo contrário, para os produtos
cotados, são utilizados os preços de mercado. Os resultados líquidos da contabilização
da cobertura de risco para os instrumentos classificados como coberturas do valor justo
figuram na demonstração de resultados. Apresentamos as partes efectivas de ganhos ou
perdas das coberturas de cash flow nos capitais próprios.
(21) Dívidas de actividades de negociação
Os instrumentos financeiros derivados utilizados na negociação financeira que têm um
valor justo negativo, e as obrigações de entrega resultantes da venda a descoberto de
títulos, são apresentadas como Dívidas de actividades de negociação. Estes passivos são
avaliados ao seu valor justo.
(22) Provisões para pensões e compromissos semelhantes
- 122 -

Para os empregados do Banco-mãe e de algumas subsidiárias na Alemanha, é feita uma
provisão para as pensões de velhice tanto directamente – financiada através de provisões
– como através de contribuições para a Versicherungsverein des Bankgewerbes a.G.
(BVV), Berlim, e para a Versorgungskasse des Bankgewerbes e.V., Berlim. O sistema
de pensões de velhice baseia-se em pagamentos do Banco e de várias das suas
subsidiárias e em contribuições pagas para a BVV ou para a Versorgungskasse. Em
várias unidades no estrangeiro, as contribuições são pagas a esquemas de pensões da
banca. No caso de esquemas baseados em contribuições, os pagamentos efectuados às
instituições de pensões de reforma são reconhecidos como despesas do exercício
corrente.
O montante das provisões para o sistema de aprovisionamento para a velhice baseado
em pagamentos depende da duração do serviço, do salário elegível e dos montantes
válidos para os subsídios dos empregadores.
Todas as provisões para pensões são calculadas através do método de projected unit
credit, de acordo com a IAS 19. Os compromissos futuros são calculados com base em
métodos actuariais. Este cálculo considera não só as pensões existentes e as expectativas
de pensões na data do balanço, mas também as taxas de crescimento dos salários e das
pensões que se esperam para o futuro. Por forma a determinar o valor dos
compromissos com pensões, utiliza-se uma taxa de juro em vigor no mercado. Apenas
reconhecemos compromissos mais elevados ou mais reduzidos como resultado de
cálculos actuariais se estes se situarem fora de uma banda de flutuação do valor
estimado actuarialmente.
As hipóteses em que os cálculos actuariais se basearam são:
31.12.2001 31.12.2000
Taxa de juro de cálculo 5,75% 6,50%
Variação nos salários 3,00% 3,50%
Ajustamentos das pensões 1,5% 2,00%
Os compromissos semelhantes aos das pensões incluem os compromissos com
esquemas de pré-reforma e esquemas de trabalho a tempo parcial para pessoal mais
idoso, os quais são calculados recorrendo a regras actuariais.
(23) Outras provisões
Formamos as Outras provisões no montante considerado necessário para passivos de
valor indeterminado para com terceiros e para perdas antecipadas relacionadas com
contratos não vencidos. Não estabelecemos provisões para despesas futuras relacionadas
com um compromisso externo. No exercício de 2001, estabelecemos uma provisão para
medidas de restruturação: a base para esta provisão foi um plano geral detalhado,
coordenado com as administrações das empresas afectadas, fornecendo informação
sobre medidas individuais concretas – especialmente, encerramento de balcões e
redução de pessoal.
(24) Impostos sobre os lucros
- 123 -

Os impostos sobre os lucros são calculados conforme apresentado, de acordo com a IAS
12, considerando a SIC-21 e a SIC-25.
Os actuais impostos a recuperar e a pagar são calculados aplicando as taxas de imposto
aplicáveis, às quais se espera um reembolso por parte de ou um pagamento às
autoridades fiscais relevantes.
Os impostos a recuperar e a pagar diferidos derivam de diferenças entre o valor de um
activo ou passivo tal como figura no balanço e o valor que lhe é atribuído em termos
fiscais. No futuro, estas diferenças irão provavelmente aumentar ou diminuir os
impostos sobre os lucros (diferenças temporárias). São avaliadas às taxas de imposto
sobre os lucros específicas que se aplicam no país em que a empresa em questão tem a
sua sede e que se pode esperar que seja aplicável para o período em que são realizadas.
Os impostos diferidos sobre perdas transitadas até agora não utilizadas são apresentadas
no balanço se for provável a ocorrência de lucros tributáveis na mesma unidade. Os
impostos a recuperar e a pagar não são mutuamente compensados; não aparecem na
forma descontada. Os impostos a recuperar e a pagar diferidos são formados e
contabilizados de forma a que – dependendo do tratamento do item subjacente – sejam
reconhecidos quer como Impostos sobre lucros na demonstração de resultados ou sejam
compensados com os itens de capital relevantes, sem efeito na demonstração de
resultados.
Os custos ou proveitos dos impostos sobre os lucros que são atribuíveis ao lucro de
actividades ordinárias após os custos de restruturação figuram na rubrica Impostos sobre
os lucros na demonstração de resultados consolidada e divididos nas notas em impostos
actuais e diferidos no exercício. Outros impostos que são independentes do lucro estão
resumidos no item Outros resultados de exploração. Os valores de impostos a receber e
a pagar actuais e diferidos figuram como itens separados do activo ou do passivo no
balanço. No exercício transacto não houve lugar a impostos sobre os lucros em ligação
com actividades extraordinárias.
(25) Capital subordinado
Como capital subordinado, entendemos as emissões de certificados de participação nos
lucros assim como passivos subordinados titulados e não titulados. Após o seu
reconhecimento inicial ao preço de custo, são apresentados ao valor amortizado. Os
prémios e descontos são registados na Margem financeira ao longo da sua vida.
(26) Actividade de trust
De acordo com a IAS 30, as actividades de trust que envolvem a gestão ou a colocação
de activos por conta de outrém não figuram no balanço. As comissões recebidas dessas
actividades são incluídas nos Proveitos líquidos de comissões na demonstração de
resultados.
(27) Acções da empresa
- 124 -

As acções da empresa detidas pelo Banco na sua carteira na data do balanço são
deduzidas directamente aos capitais próprios, em conformidade com a SIC-16. Os
ganhos e perdas resultantes das acções próprias do Banco são compensados contra os
lucros retidos, sem qualquer efeito no lucro líquido.
(28) Planos de remuneração do Pessoal
O Grupo aprovou, para os seus executivos e para outros membros seleccionados do
pessoal, três “planos de performance de longo prazo” (PLP). Estes planos permitem
uma remuneração em numerário ligada à performance da cotação das acções ou do
índice; de acordo com a classificação actualmente em vigor, são considerados planos de
stock options “virtuais”. Os programas incluem um compromisso de pagamento se as
acções do Commerzbank registarem uma performance acima da do índice Dow Jones
Euro Stoxx ® Bank (PLP 1999, 2000 e 2001) e/ou se a performance absoluta das acções
do Commerzbank for pelo menos 25% (PLP 2000 e 2001).
O PLP 1999 terá a duração de três anos, sendo este prazo prorrogável até ao máximo de
cinco anos, dependendo do objectivo ser atingido ou não (performance superior à do
índice). O pagamento estará ligado a um aumento na performance das acções do
Commerzbank face ao índice Dow Jones Euro Stoxx ® Bank num intervalo de 1 a 10
pontos percentuais. Dependendo do grupo funcional do empregado e do seu
desempenho aferido na altura em que o plano foi introduzido e também da percentagem
de performance acima da do índice, o empregado pode receber entre 10.000 e 150.000
Euros. Se o objectivo não for atingido ao fim de três anos, será feita uma nova avaliação
ao fim de quatro anos e, pela última vez, ao fim de cinco anos. Se não tiver sido
atingido um nível mínimo de performance acima da do índice nessa altura, o direito ao
pagamento ao abrigo do PLP 1999 expira.
Os PLP 2000 e 2001 requerem que os participantes adquiram acções do Commerzbank.
A dimensão dessa participação depende do grupo funcional da pessoa abrangida pelo
plano (participação possível: entre 100 e 1200 acções). Os pagamentos ao abrigo destes
planos serão determinados por dois critérios:
Para 50% das acções,
• As acções do Commerzbank registam uma performance superior à do índice Dow
Jones Euro Stoxx ® Bank (pagamento garantido para uma performance acima da do
índice de pelo menos 1 ponto percentual até ao máximo de 10 pontos percentuais).
Para 50% das acções,
• Um aumento absoluto das acções do Commerzbank (pagamento garantido por um
aumento de pelo menos 25 pontos percentuais até ao máximo de 52 pontos
percentuais).
Case se registem os níveis máximos dos dois critérios, os empregados com direito a
participar receberão 100 Euros por cada acção da sua própria participação, em que serão
entregues acções do Commerzbank para a conta de custódia do participante em 50%
deste montante bruto.
- 125 -

O pagamento e a entrega das acções dependem do Commerzbank efectuar uma
distribuição de dividendos no exercício.
A primeira comparação dos preços de base do primeiro trimestre de 2000 (PLP 2000)
ou do primeiro trimestre de 2001 (PLP 2001) com os dados para o período comparável
será efectuada após três anos, para cada caso.
Se em nenhum dos critérios os objectivos tiverem sido atingidos após decorrido este
período, será efectuada uma comparação com os dados base em intervalos anuais. Se
nenhum dos objectivos de performance for atingido após cinco anos, o plano será
terminado.
Para os compromissos resultantes dos PLPs descritos, calculamos anualmente o valor
geral pro-rata do PLP, de acordo com a determinação do GASB relevante; sempre que
necessário, estabelecemos uma provisão e levamo-la a Despesas de exploração. Devido
à evolução insatisfatória do preço das acções do Commerzbank, não houve necessidade
de efectuar provisões no exercício de 2001.
Adicionalmente, é possível em algumas subsidiárias, incluindo na gestão de activos, que
alguns empregados seleccionados participem, através de modelos de private equity, na
performance da respectiva empresa. O pagamento, nesses casos, depende da medida em
que os objectivos fixados de performance são atingidos.
Estes modelos incluem investimento directo nas acções da respectiva empresa.
Frequentemente, estas são oferecidas a preços reduzidos e em combinação com opções
de compra ou de venda. Adicionalmente, são emitidos warrants e direitos de subscrição
de acções. São igualmente concedidos prémios que podem, de forma semelhante, ser
utilizados para subscrever acções. A observância de períodos de indisponibilidade e
acordos de recompra determinam se é recebido algum rendimento adicional.
Para estes modelos, calculamos anualmente a necessidade de provisões, utilizando
métodos adequados, registando-as, se necessário, em Despesas de exploração.
- 126 -

Principais diferenças nos métodos de contabilização, valorização e consolidação:
comparação entre as Normas Internacionais de Contabilidade (IAS) e o Código
Comercial alemão (HGB)
O objectivo das demonstrações financeiras baseadas nas IAS é o de ajudar os
investidores a tomar decisões, fornecendo-lhes informação sobre a posição financeira e
os activos do Grupo e sobre a performance dos lucros e a sua variação ao longo do
tempo. Por seu turno, as demonstrações financeiras baseadas no Código Comercial
alemão (HGB) destinam-se essencialmente à protecção dos investidores e são
igualmente influenciadas por provisões da lei fiscal devido ao seu carácter oficial para o
balanço elaborado para fins fiscais. Devido à diferença destes objectivos, surgem as
seguintes diferenças entre métodos de contabilização e valorização entre o HGB e as
IAS:
Provisão para riscos de crédito
Em linha com a prática internacional, a provisão para riscos de crédito é mostrada como
um débito no lado do activo. Nas demonstrações financeiras ao abrigo das IAS, não se
podem formar reservas escondidas tributadas, como é possível ao abrigo do art. 340f do
HGB.
Carteiras de negociação
De acordo com a IAS 39, os activos financeiros detidos para negociação (Activos
detidos para negociação) e certos passivos financeiros (Dívidas de actividades de
negociação), têm que ser avaliados ao seu valor justo. Todos os ganhos e perdas têm
que figurar na demonstração de resultados, independentemente de serem realizados ou
não. Não é possível, por isso, criar reservas. De acordo com as regras do HGB, contudo,
os ganhos não realizados podem ser apresentados.
Instrumentos financeiros derivados não detidos para negociação
Este grupo de instrumentos financeiros é avaliado, de acordo com a IAS 39, ao seu
valor justo. As variações líquidas nos instrumentos de cobertura utilizados em
coberturas do valor justo, aparecem na demonstração de resultados, enquanto que as
variações de derivados para cobertura de cash flow são registados em capitais próprios.
Nas demonstrações financeiras elaboradas de acordo com o HGB, estes produtos são
reconhecidos como transacções que ainda não atingiram a maturidade. No que se refere
às opções, estes instrumentos financeiros aparecem ao preço de custo, deduzido das
amortizações necessárias. Sempre que necessário, são criadas provisões para perdas
contingentes para variações negativas nos instrumentos financeiros derivados.
Carteira de investimentos e títulos
- 127 -

Os investimentos e títulos assim como créditos disponíveis para venda não originados
pelo Banco são avaliados ao valor justo de acordo com a IAS 39 ou, na medida em que
este valor não possa ser determinado de forma fiável, são apresentados ao preço de
custo amortizado. O resultado da valorização é apresentado com um efeito neutro no
lucro e na Reserva de reavaliação. De acordo com os princípios contabilísticos alemães,
os investimentos fazem parte das imobilizações corpóreas e têm que ser apresentados ao
preço de custo. Se o seu valor sofrer uma desvalorização permanente, têm que ser
amortizados para o seu valor mais baixo. Em termos da sua natureza, os títulos
incluídos neste item são títulos detidos como parte da reserva de liquidez de acordo com
o HGB e devem por isso ser classificados como activos correntes.
De acordo com as regras do HGB, aplica-se o princípio restrito do “menor dos preços de
custo ou de mercado” na valorização das carteiras desses títulos. De acordo com as
regras contabilísticas alemãs, os créditos não originados pelo Banco têm que ser
reconhecidos ao custo amortizado, deduzidos das amortizações.
Contabilização da cobertura de riscos
De acordo com a IAS 39, podem ser estabelecidas relações de cobertura entre um item
coberto e um instrumento financeiro derivado, para fins de contabilização da cobertura
de riscos. Os itens cobertos podem ser activos financeiros (por exemplo, créditos ou
títulos) e compromissos (por exemplo, débitos ou obrigações emitidas). Tanto para as
coberturas do valor justo como para as coberturas de cash flow, existem regras
pormenorizadas, que determinam que o valor justo de um instrumento derivado de
cobertura seja apresentado pelo valor bruto. De acordo com os princípios de
contabilidade alemães, as transacções de cobertura são consideradas aplicando um
princípio de “menor dos preços de custo ou de mercado compensado” para a
valorização dos itens cobertos.
Imobilizações incorpóreas desenvolvidas internamente e goodwill
Enquanto que as imobilizações incorpóreas desenvolvidas internamente não podem ser
reconhecidas de acordo com as regras do HGB, as IAS pelo contrário, exigem-no, caso
se verifiquem determinadas condições. O goodwill, resultante da consolidação total das
subsidiárias, que de acordo com o HGB pode ser compensado directamente contra
lucros transitados nas demonstrações financeiras consolidadas, tem que ser reconhecido
e amortizado de acordo com as IAS.
Compromissos com pensões
De acordo com as IAS, os compromissos com pensões são calculados utilizando o
método projected-unit-credit. O cálculo considera os compromissos futuros, reflectindo
aumentos futuros nos salários e pensões e também a inflação. O factor de desconto ao
abrigo das IAS é ligado à taxa de juro de longo prazo. Pelo contrário, a contabilização
ao abrigo do HGB é normalmente ligada às regulamentações fiscais vigentes, em
particular o método normal de idade de entrada.
- 128 -

Outras provisões
De acordo com as IAS, só podem ser criadas provisões se estas disserem respeito a um
compromisso externo. As provisões para despesas, admitidas ao abrigo do HGB, que
servem para reconhecer pagamentos futuros como despesas no exercício anterior, não
são permitidas. As IAS requerem detalhes mais concretos do que o HGB para a criação
de provisões para restruturação, quanto ao desenvolvimento, a adopção e o anúncio de
um plano detalhado.
Impostos a recuperar e a pagar diferidos
De acordo com as IAS, os impostos a recuperar e a pagar diferidos são calculados com
referência ao balanço. Os benefícios resultantes das perdas transitadas têm que ser
capitalizados – contrariamente ao estipulado pelo HGB – se puder ser assumido que irão
ser utilizadas numa data posterior. As taxas de imposto sobre os lucros empregues para
aferir as diferenças entre os valores inscritos no balanço e os valores para fins de
tributação são orientadas para o futuro. Ao contrário das regras do HGB, não existe
compensação. Pelo contrário, a abordagem do HGB está ligada à demonstração de
resultados no reconhecimento de impostos a recuperar e a pagar diferidos, sendo
aplicadas as taxas vigentes de imposto sobre os lucros. As diferenças nas abordagens
para definir os períodos tendem a resultar em impostos diferidos mais elevados pelo
método das IAS.
Capitais próprios
Nas demonstrações financeiras ao abrigo das IAS, os interesses minoritários são
apresentados como um item separado do balanço. De acordo com o art. 307 do HGB, os
interesses detidos por outros accionistas têm que ser apresentados separadamente nos
capitais próprios. Aplicando as regras da IAS 39, as variações na aferição atribuíveis à
carteira de investimentos e títulos e também partes efectivas dos ganhos e perdas nas
coberturas de cash flow têm que ser apresentadas nos capitais próprios, sem efeito no
lucro líquido. Este tipo de contabilização sem impacto nos lucros não se encontra nas
normas contabilísticas alemãs. Acções da empresa detidas na data do balanço são
deduzidas aos capitais próprios, de acordo com a SIC-16; os ganhos e perdas atribuíveis
às acções da empresa são compensados contra reservas, sem impacto no lucro. De
acordo com as determinações do HGB, tem que ser criada uma reserva para acções da
empresa equivalente ao montante das acções da empresa inscrito no lado do activo do
balanço, enquanto que os resultados de valorização e negociação são reflectidos na
demonstração de resultados.
Actividade de trust
As actividades de trust, que surgem no balanço de acordo com o HGB, ao abrigo das
IAS não aparecem.
- 129 -

Notas à demonstração de resultados
(29) Margem financeira
- 130 -
2001
milhões de Euros
2000
milhões de Euros
Variação
%
Proveitos de juros de empréstimos e de transacções de mercado
monetário e da carteira de títulos disponíveis para venda 21.849 18.169 20,3
Dividendos de títulos 156 115 35,7
Resultado corrente de investimentos 246 215 14,4
Resultado corrente dos investimentos em empresas associadas 3 -57 .
Resultado corrente de participações em subsidiárias 3 49 .
Rendimento da locação 314 320 -1,9
Juros pagos sobre capital subordinado 667 626 6,5
Juros pagos sobre dívidas tituladas 7.092 6.701 5,8
Juros pagos sobre outras dívidas 10.949 7.691 42,4
Custos correntes da locação 282 277 1,8
Total 3.581 3.516 1,8
(30) Provisão para riscos de crédito
A provisão para riscos de crédito aparece da seguinte forma na demonstração de
resultados consolidada:
2001
2000 Variação
milhões de Euros milhões de Euros
%
Dotação para provisões -1.520 -1.369 11,0
Reposição de provisões 651 712 -8,6
Amortizações parciais directas -96 -40 .
Rendimento recebido de créditos parcialmente amortizados 38 12 .
Total -927 -685 35,3
(31) Resultado líquido de comissões
2001
2000 Variação
milhões de Euros milhões de Euros
%
Transacções de títulos 913 1.329 -31,3
Gestão de activos 526 585 -10,1
Transacções de pagamentos 182 164 11,0
Garantias 127 122 4,1
Rendimento recebido de actividades sindicadas 122 134 -9,0
Outros 397 390 1,8
Total 2.267 2.724 -16,8
(32) Resultado líquido da contabilização da cobertura do risco
Resultado líquido sobre derivados utilizados como
2001
milhões de Euros
2000
milhões de Euros
Variação
%

instrumentos de cobertura de risco 28 - .
Resultado líquido sobre itens cobertos 35 - .
Total 63 - .
Este item reflecte os ganhos e perdas atribuíveis a coberturas efectivas em ligação com a
contabilização da cobertura do risco. O resultado derivado de instrumentos de cobertura
e dos itens cobertos relacionados representa apenas a variação na valorização das
coberturas do valor justo. Os números comparáveis para o ano anterior não requeriam
ajustamento.
(33) Lucro de operações financeiras
Devido à aplicação, pela primeira vez, da IAS 39, dividimos o lucro das operações
financeiras em duas componentes:
Resultado líquido das operações financeiras sobre títulos, notas promissórias, metais
preciosos e instrumentos derivados
Resultado líquido da valorização ao valor justo dos instrumentos financeiros derivados
que não fazem parte do livro de trading e não se qualificam para a contabilização da
cobertura do risco.
Todos os instrumentos financeiros detidos para negociação são avaliados ao seu valor
justo. A valorização de produtos cotados é sempre baseada nos preços de mercado,
enquanto que são utilizados modelos de preço internos (valor actual líquido e modelos
de preço de opções) para determinar o valor actual. Para além dos ganhos e perdas
realizados e não realizados atribuíveis às actividades de negociação, o Lucro de
operações financeiras inclui igualmente os proveitos de juros e dividendos relacionados
com essas transacções e também com os seus custos de financiamento.
2001
2000 Variação
milhões de Euros milhões de Euros
%
Departamento de títulos 701 809 -13,3
Departamento de Tesouraria e Produtos Financeiros 261 122 .
Outros 202 18 .
Resultado líquido de operações financeiras 1.164 949 22,7
Resultado líquido da valorização de instrumentos financeiros
derivados
33 - .
Total 1.197 949 26,1
Divisão do resultado líquido da negociação financeira em receitas de alienações,
resultados de revalorização e juros e proveitos equiparados:
Receitas de
alienações
Resultados de
revalorização
Obrigações e
derivados de taxa
de juro
Acções e outros
riscos de preço
- 131 -
Moeda
estrangeira, notas
e moedas, e metais
preciosos
2001
10 6 2000
€ 10 6 €
Total
2001
10 6 2000
€ 10 6 2001
€ 10 6 2000
€ 10 6 2001
€
10 6 2000
€ 10 6 Variação
€ %
297 139 1.399 511 211 156 1.907 806 .
94 -36 -879 316 62 5 -723 285 .

Total
Proveito de juros
391 103 520 827 273 161 1.184 1.091 8,5
e dividendos
Juros pagos para
1.248 1.312 1.047 1.250 - - 2.295 2.562 -10,4
financiamento de 1.148 1.205 1.167 1.499 - - 2.315 2.704 -14,4
títulos
Proveitos de juros
Receitas de
alienações/
resultados de
100 107 -120 -249 - - -20 -142 -85,9
reavaliação e
proveitos de juros
491 210 400 578 273 161 1.164 949 22,7
(34) Resultado líquido da carteira de investimentos e títulos
Na rubrica de Resultado líquido da carteira de investimentos e títulos, apresentamos as
receitas de alienações e o resultado de valorização dos títulos disponíveis para venda,
créditos não originados pelo Banco, investimentos, investimentos em empresas
associadas e participações em subsidiárias que não foram consolidadas.
2001
milhões de Euros
- 132 -
2000
milhões de Euros
Variação
%
Resultado dos títulos disponíveis para venda e créditos
não originados pelo Banco 171 92 85,9
Resultado da alienação de investimentos,
investimentos em empresas associadas e participações
em subsidiárias
138 72 91,7
Resultado de valorização de amortizações parciais de
investimentos e participações em subsidiárias -90 -84 -7,1
Total 219 80 .
No ano anterior, apresentámos este item como Resultado de investimentos financeiros.
Devido à alteração nas regras de contabilização provocada pela IAS 39, a designação do
item foi alterada para Resultado líquido da carteira de investimentos e títulos. A IAS 39
não requer que a alteração na valorização e contabilização destas carteiras seja aplicada
retroactivamente ao exercício de 2000.
(35) Despesas de exploração
As Despesas de exploração do Grupo consistem em despesas com pessoal e outras, e a
depreciação no mobiliário e equipamento de escritório, no imobiliário, e noutras
imobilizações incorpóreas. Foram 6,9% superiores às do ano anterior, no total de 5.855
milhões de Euros e dividem-se da seguinte forma:
Despesas com pessoal:
2001
2000 Variação
milhões de Euros milhões de Euros
%
Remunerações e salários 2.500 2.428 3,0
Contribuições obrigatórias para a segurança social 330 322 2,5
Custos com pensões e outros benefícios dos
trabalhadores
236 257 -8,2
Total 3.066 3.007 2,0

Outras despesas:
2001
2000 Variação
milhões de Euros milhões de Euros
%
Despesas com instalações 566 529 7,0
Custos de TI
Contribuições obrigatórias, outras despesas
646 491 31,6
administrativas e legais 340 350 -2,9
Custos com publicidade, RP e promocionais,
195 197 -1,0
consultoria
Custos com os postos de trabalho 268 240 11,7
Diversos 201 163 23,3
Total 2.216 1.970 12,5
Despesas no montante de 327 milhões de Euros resultantes de contractos de locação
estão incluídas em Outras despesas (no ano anterior: 296 milhões de Euros).
Depreciação do mobiliário e equipamento de escritório, propriedade imobiliária e outras
imobilizações incorpóreas:
2001
2000 Variação
milhões de Euros milhões de Euros
%
Mobiliário e equipamento de escritório 518 460 1)
12,6
Propriedade imobiliária 37 23 1)
60,9
Outras imobilizações incorpóreas 18 17 5,9
Total 573 500 14,6
1) Os dados do ano anterior consideram uma transferência dos objectos locados.
(36) Outros resultados de exploração
A rubrica Outros resultados de exploração inclui essencialmente as dotações e as
reposições de provisões, assim como custos e proveitos provisórios atribuíveis a
acordos de locação-compra. Os custos e proveitos resultantes de comissões de
construção e de arquitectura ocorrem em ligação com a gestão de construção do nosso
subgrupo CommerzLeasing und Immobilien AG. A amortização do goodwill é
igualmente registada nesta rubrica. Outros impostos e pagamentos para a “German
Business Foundation Initiative” são igualmente incluídos nos Outros resultados de
exploração.
2001
2000 Variação
milhões de Euros milhões de Euros
%
Outros custos de exploração 623 524 18,9
Custos com edifícios e serviços de arquitectos 16 41 -61,0
Dotações para provisões 83 74 12,2
Amortização do Goodwill 116 88 31,8
Custos de locação-compra e despesas de arrendamento
provisório 119 119 -
German Business Foundation Initiative 52 - .
Custos diversos 237 202 17,3
Outros proveitos de exploração 403 1.651 -75,6
Proveitos da OPV do comdirect bank AG - 1.216 -
Proveitos de edifícios e serviços de arquitectos 21 45 -53,3
Proveitos de alienações de imobilizações corpóreas 22 51 -56,9
Reposição de provisões 44 21 .
Proveitos de locação-compra e proveitos de
arrendamento provisório 122 120 1,7
Proveitos diversos 194 198 -2,0
- 133 -

Outros resultados de exploração -220 1.127 .
(37) Despesas de restruturação
2001
2000 Variação
milhões de Euros milhões de Euros
%
Despesas de medidas de restruturação 236 - .
Projecto de balcões domésticos 46 - .
Total 282 - .
Para as medidas preconizadas em ligação com a ofensiva anunciada de redução de
custos, a qual inter alia levará ao encerramento e fusão de balcões e incluirá igualmente
uma redução de pessoal, inclusivamente na sede, foram consideradas despesas de
medidas de restruturação. O projecto de balcões domésticos compreende a restruturação
da rede de balcões.
(38) Impostos sobre lucros
Os impostos sobre os lucros dividem-se da seguinte forma:
2001
2000 Variação
milhões de Euros milhões de Euros %
Impostos actuais sobre os lucros 385 603 -36,2
Impostos diferidos -499 220 .
Total -114 823 .
Os impostos diferidos no lado do activo do balanço incluem custos de impostos
diferidos no montante de 131 milhões de Euros da actualização de benefícios
capitalizados derivados de perdas transitadas, que foram utilizadas no exercício anterior.
A seguinte apresentação de transição mostra a ligação entre o resultado de exploração e
os impostos sobre os lucros no exercício anterior:
2001 2000
Resultado de exploração após custos de restruturação (milhões de Euros) 43 2.234
Multiplicado pela taxa de imposto sobre lucros relevante de 39% (ano anterior: 52%)
Imposto sobre lucros calculado (milhões de Euros) 17 1.162
mais/menos efeitos fiscais atribuíveis a
Rendimentos isentos de impostos e custos não dedutíveis -129 -413
Diferenças nas taxas de juro devido a discrepância entre taxas de imposto efectivas
na Alemanha e no resto do mundo e variações no ano fiscal 60 28
amortização do goodwill 46 46
efeitos fiscais de anos anteriores -108 0
Impostos sobre os lucros -114 823
A taxa de imposto seleccionada como base para a apresentação de transição é composta
pela taxa de imposto sobre as sociedades de 25% introduzida na Alemanha a partir de 1
de Janeiro de 2001, através de legislação de redução de impostos, acrescida da taxa de
solidariedade de 5,5% e uma taxa média de 18% para o imposto sobre os lucros das
operações financeiras. Tendo em consideração a possibilidade de dedução do imposto
sobre os lucros das operações financeiras, a taxa de imposto sobre os lucros alemã ronda
os 39%.
- 134 -

Os efeitos fiscais reflectem a discrepância entre as taxas de imposto efectivas causadas
pelas diferenças entre a taxa de imposto sobre os lucros alemã e as dos vários países em
que estão sediados membros do Grupo, que variam entre 10% e 48% (10% e 48%
respectivamente, no ano anterior), sendo igualmente devidas aos factores de diferimento
para multiplicar o imposto municipal sobre operações financeiras na Alemanha.
(39) Lucro básico por acção
Lucro básico por acção 31.12.2001 31.12.2000 Variação %
Lucro líquido (milhões de Euros) 102 1.342 -92,4
Número médio de acções ordinárias em circulação (unidades) 536.253.922 517.688.784 3,6
Lucro básico por acção (Euros) 0,19 2,59 -92,7
Lucro básico por acção antes dos custos de restruturação (Euros) 0,51 2,59 -80,3
Lucro básico por acção antes dos custos de restruturação
e amortização do goodwill (Euros) 0,74 2,76 -73,2
O lucro básico por acção, calculado em conformidade com a IAS 33, tem como base o
lucro líquido excluindo o lucro atribuível a interesses minoritários. O lucro líquido é
dividido pelo número médio de acções ordinárias em circulação.
No final de 2001, não existiam direitos de conversão ou opção. O lucro por acção
diluído corresponde, assim, ao lucro básico por acção.
(40) Reporte por segmento
Os resultados das áreas de negócio cobertas pelo Grupo Commerzbank são reflectidas
no reporte por segmento. A segmentação em áreas de negócio baseia-se na estrutura da
organização interna do Grupo, a qual, desde 1 de Janeiro de 2001, consiste em duas
divisões: a Banca de Retalho e a Gestão de Activos, por um lado, e a Banca de
Empresas e de Investimento, por outro.
A divisão de Banca de Retalho e Gestão de Activos cobre o negócio com os clientes de
retalho e particulares bem como as actividades de gestão de activos. A divisão de Banca
de Empresas e de Investimento engloba as nossas actividades com clientes empresa e
negócios envolvendo instituições, bem como as secções de operações financeiras da
banca de investimento.
Apresentamos os bancos hipotecários como uma área separada. A estrutura existente
das divisões de Gestão do Grupo e de Serviços permaneceu inalterada.
Estrutura das divisões válida para o exercício anterior
Divisão de Banca de Retalho e
Gestão de Activos
Divisão de Banca de Empresas e de
Banca de Investimento
Departamento de Banca de Retalho
Departamento de Gestão de Activos
Departamento de Banca de Empresas
Departamento de Gestão de Relações
Departamento de Relações com Bancos
- 135 -
1)
1)
1)

Bancos hipotecários
Internacionais
Departamento de Corporate Finance
Departamento de Imobiliário
Departamento de Títulos
Departamento de Tesouraria e Produtos
Financeiros
1) Agrupados em conjunto no reporte por
segmento em Clientes empresa e
institucionais
O nosso reporte por segmento divide-se nos sete segmentos seguintes, que têm
obrigatoriedade de reporte:
• Banca de retalho, que inclui igualmente a banca directa através da nossa subsidiária
comdirect bank Aktiengesellschaft.
• Gestão de activos, essencialmente com as subsidiárias ADIG Allgemeine Deutsche
Investment-Gesellschaft mbH e ADIG-Investment Luxembourg S.A., o Jupiter
International Group plc e a Montgomery Asset Management, LLC.
• Clientes empresa e institucionais, com os departamentos de Banca de Empresas,
Gestão de Relações, Relações com Bancos Internacionais e Corporate Finance,
assim como o negócio imobiliário e as actividades de clientes empresa das nossas
unidades domésticas e no estrangeiro.
• Segmento de títulos com todas as actividades de negociação de acções e obrigações,
negociação em instrumentos derivados e também o negócio de fusões e aquisições.
• Tesouraria e câmbios, responsável pela gestão da liquidez e pela gestão de taxa de
juro e moedas e também pela gestão da estrutura de capital do Banco.
• Bancos hipotecários, consistindo no Rheinische Hypothekenbank Aktiengesellschaft
e Hypothekenbank in Essen AG e também o Erste Europäische Pfandbrief-und
Kommunalkreditbank in Luxemburg S.A.
• O segmento “outros e consolidação” inclui as contribuições para o lucro pelas quais
os departamentos individuais do banco não são responsáveis, assim como os itens de
custos e proveitos que são necessários para colocar as variáveis de controlo da
contabilidade interna, apresentadas no reporte por segmento dos departamentos
operacionais, em linha com os correspondentes dados de contabilidade externa.
O resultado gerado pelos segmentos é medido em termos do lucro líquido e dos dados
para a rentabilidade dos capitais próprios (ROE) e do rácio custos/proveitos.
- 136 -
1)
1)

A rentabilidade dos capitais próprios, como uma das duas variáveis de controlo do
Grupo Commerzbank, é calculada a partir do rácio entre o resultado baseado na
contabilidade interna e o montante médio de capital imobilizado; mostra a rentabilidade
do capital investido numa determinada área de negócio. O objectivo de longo prazo do
Grupo Commerzbank é uma rentabilidade dos capitais próprios após impostos
sustentável de 15%, em que, como parte da gestão do Banco orientada para o valor,
vários valores de rentabilidade do capital são determinados como objectivo para as áreas
de negócio individuais, em face dos seus diferentes riscos. Complementando o lucro
líquido, o resultado baseado na contabilidade interna mostra as contribuições para o
lucro dos negócios alienados pelas unidades que estiveram envolvidas na obtenção do
resultado. No lucro líquido para o ano, estes montantes aparecem sempre no segmento
em que foram contabilizados.
O rácio custos/proveitos é a segunda variável central de controlo. Representa o
quociente formado pelos custos e proveitos de exploração, excluindo a provisão para
riscos de crédito, e reflecte a eficiência em termos de custos das várias áreas de negócio.
Aqui, o objectivo é um rácio de 60%.
Os proveitos e custos figuram separados pelas diferentes unidades, por forma a
reflectirem a unidade que os originou e são apresentados a preços de mercado,
aplicando-se a taxa de juro de mercado no caso de instrumentos de taxa de juro. A
Margem financeira da respectiva unidade inclui igualmente as variáveis imputadas de
rentabilidade dos capitais próprios e rendimento do investimento. Às unidades com
capital ou às quais tenha sido efectuada uma dotação de capital, são-lhes imputados
juros sobre o seu capital por forma a poderem ser comparadas com unidades que não
têm capital. O rendimento do investimento alcançado pelo Grupo sobre o seu capital é
atribuído a várias unidades por forma a reflectir o montante médio de capital
imobilizado. A taxa de juro que é aplicada corresponde à de um investimento sem risco
no mercado de capitais a longo prazo. Os capitais próprios são calculados de acordo
com o Princípio I da supervisão bancária alemã, com base no montante médio de
activos ponderados pelo risco estabelecido e os montantes relevantes para os riscos de
mercado (equivalentes a activos ponderados pelo risco).
Os custos de exploração representam custos directos e indirectos. Consistem nos custos
com pessoal, outros custos e depreciação do imobilizado e outros imobilizados
incorpóreos, excluindo o goodwill. Os custos de exploração são atribuídos às áreas de
negócio individuais com base no princípio da contabilização. Os custos indirectos que
surgem em ligação com serviços internos são reconhecidos de acordo com o princípio
da causalidade e são debitados ao beneficiário ou creditados à unidade que efectua o
serviço. Enquanto que no exercício anterior 8,9% dos custos de exploração não era
atribuível a áreas de negócio, a proporção desceu para 6,1% no exercício de 2001.
A rubrica Outros resultados de exploração inclui, inter alia, a amortização do goodwill.
Os impostos sobre os lucros são atribuídos às unidades em linha com a taxa de imposto
calculada para o Grupo.
- 137 -

Divisão por área de negócio
Ano fiscal de 2001
Clientes
Empresa e
- 138 -
Outros/
Consolidação
Total
Banca de Gestão de
Tesouraria Bancos
Milhões de Euros retalho activos Institucionais Títulos e câmbios hipotecários
Margem financeira
Provisão para
1.135 35 2.164 38 417 591 -799 3.581
riscos de crédito
Margem financeira
após provisão para
-145 - -622 - - -158 -2 -927
riscos de crédito 990 35 1.542 38 417 433 -801 2.654
Comissões líquidas
Resultado líquido
da contabilização
da cobertura do
913 492 746 199 -46 -40 3 2.267
risco
Lucro de operações
1 - -26 - 24 64 - 63
financeiras
Resultados da
carteira de
investimentos e
1 13 135 701 261 16 70 1.197
títulos
Outros resultados
-10 -37 55 - 39 94 78 219
de exploração -16 -90 -46 -2 -1 22 -87 -220
Proveitos
Custos de
1.879 413 2.406 936 694 589 -737 6.180
exploração
Resultados de
exploração antes
de despesas de
2.064 587 1.496 970 230 154 354 5.855
restruturação
Despesas de
-185 -174 910 -34 464 435 -1.091 325
restruturação
Resultados de
exploração após
despesas de
- - - - - - 282 282
restruturação
Impostos sobre os
-185 -174 910 -34 464 435 -1.373 43
lucros
Lucro depois de
-73 -31 306 -47 158 155 -582 -114
impostos
Lucro/prejuízo de
interesses
-112 -143 604 13 306 280 -791 157
minoritários 34 -22 -51 - - -50 34 -55
Lucro líquido
Contribuição para
o lucro de negócios
-78 -165 553 13 306 230 -757 102
alienados
Resultado
baseado na
contabilidade
6 144 69 53 57 - -329 -
interna
Capital
-72 -21 622 66 363 230 -1.086 102
imobilizado médio
Rentabilidade do
capital próprio
1.380 474 5.755 1.256 624 1,252 1.045 11.786
(%) -5,2 -4.4 10,8 5,3 58,2 18,4 0,9
Rácio 102,0 142,1 49,4 103,6 33,1 20,6 82,4

Milhões de Euros
Banca de
retalho
Gestão de
activos
Ano fiscal de 2001
Clientes
Empresa e
Institucionais Títulos
- 139 -
Tesouraria
e câmbios
Bancos
hipotecários
Outros/
Consolidação
Total
custos/proveitos
(%)
Pessoal (n.º médio) 14.121 2.351 10.111 1.296 247 1.011 9.218 38.355
Divisão por área de negócio
Ano fiscal de 2000
Clientes
Empresa e
Outros/
Consolidação
Total
Banca de Gestão de
Tesouraria Bancos
Milhões de Euros retalho activos Institucionais Títulos e câmbios hipotecários
Margem financeira
Provisão para
1.120 5 1.698 42 149 522 -20 3.516
riscos de crédito
Margem financeira
após provisão para
-116 - -453 - - -100 -16 -685
riscos de crédito 1.004 5 1.245 42 149 422 -36 2.831
Comissões líquidas
Resultado líquido
da contabilização
da cobertura do
1.232 621 691 233 10 -22 -41 2.724
risco
Lucro de operações
- - - - - - - -
financeiras
Resultados da
carteira de
investimentos e de
- 17 75 809 122 - -74 949
títulos
Outros resultados
- -2 -39 - -9 -6 136 80
de exploração 849 -45 132 8 -1 7 177 1.127
Proveitos
Custos de
3.085 596 2.104 1.092 271 401 162 7.711
exploração
Resultados de
exploração antes
de despesas de
1.717 627 1.263 986 253 146 485 5.477
restruturação
Despesas de
1.368 -31 841 106 18 255 -323 2.234
restruturação
Resultados de
exploração após
despesas de
- - - - - - - -
restruturação
Impostos sobre os
1.368 -31 841 106 18 255 -323 2.234
lucros
Lucro depois de
616 -11 353 43 7 115 -300 823
impostos
Lucro/prejuízo de
interesses
752 -20 488 63 11 140 -23 1.411
minoritários -1 -19 -10 - - -39 - -69
Lucro líquido
Contribuição para
o lucro de negócios
751 -39 478 63 11 101 -23 1.342
alienados 8 187 41 33 46 - -315 -

Milhões de Euros
Banca de
retalho
Gestão de
activos
Ano fiscal de 2000
Clientes
Empresa e
Institucionais Títulos
- 140 -
Tesouraria
e câmbios
Bancos
hipotecários
Outros/
Consolidação
Total
Resultado
baseado na
contabilidade
interna 759 148 519 96 57 101 -338 1.342
Capital
imobilizado médio 1.576 424 6.018 1.348 604 1.074 -183 10.861
Rentabilidade do
capital próprio
(%) 48,2 34,9 8,6 7,1 9,4 9,4 12,4
Rácio
custos/proveitos
(%) 53,6 105,2 49,4 90,3 93,4 29,1 65,2
Pessoal (n.º médio) 14.322 2.033 9.986 1.068 272 986 9.654 38.321
De acordo com a IAS 39, os números comparáveis para o ano anterior não necessitaram
de ajustamento.
Resultados trimestrais, por área de negócio
Devido à aplicação da IAS 39 a partir de 13 de Dezembro de 2001, e do reporte durante
o ano em que as novas regras contabilísticas não foram aplicadas, ajustámos os
resultados trimestrais para efeitos de revalorização e reavaliação dos activos e passivos
financeiros.
1º trimestre de 2001
Clientes
Empresa e
Outros/
Consolidação
Total
Banca de Gestão de
Tesouraria Bancos
Milhões de Euros retalho activos Institucionais Títulos e câmbios hipotecários
Margem financeira
Provisão para
286 3 460 17 124 146 -131 905
riscos de crédito
Margem financeira
após provisão para
-31 - -89 - - -18 -14 -152
riscos de crédito 255 3 371 17 124 128 -145 753
Comissões líquidas
Resultado líquido
da contabilização
da cobertura do
245 136 174 75 -12 -5 - 613
risco
Lucro de operações
-2 - -3 - -4 11 - 2
financeiras
Resultados da
carteira de
investimentos e de
- 3 42 211 75 2 -21 312
títulos
Outros resultados
- -15 36 - -4 2 110 129
de exploração -2 -23 -2 2 -1 - -30 -56
Proveitos
Custos de
496 104 618 305 178 138 -86 1.753
exploração
Resultados de
exploração antes
507 136 348 239 54 37 109 1.430
de despesas de -11 -32 270 66 124 101 -195 323

Milhões de Euros
Banca de
retalho
Gestão de
activos
1º trimestre de 2001
Clientes
Empresa e
Institucionais Títulos
- 141 -
Tesouraria
e câmbios
Bancos
hipotecários
Outros/
Consolidação
Total
restruturação
Despesas de
restruturação - - - - - - - -
Resultados de
exploração após
despesas de
restruturação -11 -32 270 66 124 101 -195 323
Impostos sobre os
lucros -4 -3 98 27 46 35 -79 120
Lucro depois de
impostos -7 -29 172 39 78 66 -116 203
Lucro/prejuízo de
interesses
minoritários 8 -5 -12 - - -18 - -27
Lucro líquido 1 -34 160 39 78 48 -116 176
2º trimestre de 2001
Clientes
Empresa e
Outros/
Consolidação
Total
Banca de Gestão de
Tesouraria Bancos
Milhões de Euros retalho activos Institucionais Títulos e câmbios hipotecários
Margem financeira
Provisão para
279 5 529 6 100 130 -120 929
riscos de crédito
Margem financeira
após provisão para
-31 - -145 - - -12 11 -177
riscos de crédito 248 5 384 6 100 118 -109 752
Comissões líquidas
Resultado líquido
da contabilização
da cobertura do
238 145 193 47 -14 -11 5 603
risco
Lucro de operações
1 - 1 - 2 7 - 11
financeiras
Resultados da
carteira de
investimentos e de
- 5 38 178 82 2 -15 290
títulos
Outros resultados
- 1 17 - -4 3 33 50
de exploração -2 -19 27 -2 2 4 9 19
Proveitos
Custos de
485 137 660 229 168 123 -77 1.725
exploração
Resultados de
exploração antes
de despesas de
524 160 387 224 60 37 87 1.479
restruturação
Despesas de
-39 -23 273 5 108 86 -164 246
restruturação
Resultados de
exploração após
despesas de
- - - - - - - -
restruturação -39 -23 273 5 108 86 -164 246
Impostos sobre os -17 -4 85 1 39 31 -43 92

Milhões de Euros
Banca de
retalho
Gestão de
activos
2º trimestre de 2001
Clientes
Empresa e
Institucionais Títulos
- 142 -
Tesouraria
e câmbios
Bancos
hipotecários
Outros/
Consolidação
Total
lucros
Lucro depois de
impostos -22 -19 188 4 69 55 -121 154
Lucro/prejuízo de
interesses
minoritários 8 -5 -16 - - 15 - -28
Lucro líquido -14 -24 172 4 69 40 -121 126
3º trimestre de 2001
Clientes
Empresa e
Outros/
Consolidação
Total
Banca de Gestão de
Tesouraria Bancos
Milhões de Euros retalho activos Institucionais Títulos e câmbios hipotecários
Margem financeira
Provisão para
278 32 573 8 97 149 -278 859
riscos de crédito
Margem financeira
após provisão para
-11 - -182 - - -52 3 -242
riscos de crédito 267 32 391 8 97 97 -275 617
Comissões líquidas
Resultado líquido
da contabilização
da cobertura do
233 114 189 49 -14 -10 8 569
risco
Lucro de operações
1 - -4 - 13 5 - 15
financeiras
Resultados da
carteira de
investimentos e de
1 3 -35 67 30 4 -12 58
títulos
Outros resultados
-10 -31 3 - -4 -4 -28 -74
de exploração 10 -21 23 - -1 1 -17 -5
Proveitos
Custos de
502 97 567 124 121 93 -324 1.180
exploração
Resultados de
exploração antes
de despesas de
514 136 365 305 67 40 32 1.459
restruturação
Despesas de
-12 -39 202 -181 54 53 -356 -279
restruturação
Resultados de
exploração após
despesas de
- - - - - - - -
restruturação
Impostos sobre os
-12 -39 202 -181 54 53 -356 -279
lucros
Lucro depois de
-5 -7 70 -68 18 20 -132 -104
impostos
Lucro/prejuízo de
interesses
-7 -32 132 -113 36 33 -224 -175
minoritários 4 -5 -5 - - -10 - -16
Lucro líquido -3 -37 127 -113 36 23 -224 -191

4º trimestre de 2001
Clientes
Empresa e
- 143 -
Outros/
Consolidação
Total
Banca de Gestão de
Tesouraria Bancos
Milhões de Euros retalho activos Institucionais Títulos e câmbios hipotecários
Margem financeira
Provisão para
292 -5 602 7 96 166 -270 888
riscos de crédito
Margem financeira
após provisão para
-72 - -206 - - -76 -2 -356
riscos de crédito 220 -5 396 7 96 90 -272 532
Comissões líquidas
Resultado líquido
da contabilização
da cobertura do
197 97 190 28 -6 -14 -10 482
risco
Lucro de operações
1 - -20 - 13 41 - 35
financeiras
Resultados da
carteira de
investimentos e de
- 2 90 245 74 8 118 537
títulos
Outros resultados
- 8 -1 - 51 93 -37 114
de exploração -22 -27 -94 -2 -1 17 -49 -178
Proveitos
Custos de
396 75 561 278 227 235 -250 1.522
exploração
Resultados de
exploração antes
de despesas de
519 155 396 202 49 40 126 1.478
restruturação
Despesas de
-123 -80 165 76 178 195 -376 35
restruturação
Resultados de
exploração após
despesas de
- - - - - - 282 282
restruturação
Impostos sobre os
-123 -80 165 76 178 195 -658 -247
lucros
Lucro depois de
-47 -17 53 -7 55 69 -328 -222
impostos
Lucro/prejuízo de
interesses
-76 -63 112 83 123 126 -330 -25
minoritários 14 -7 -18 - - -7 34 16
Lucro líquido -62 -70 94 83 123 119 -296 -9
Resultados, por mercado geográfico
A alocação aos segmentos respectivos com base na sede do balcão ou empresa
consolidada, leva à seguinte divisão:
Ano fiscal de 2001
Milhões de Euros Alemanha Europa América Ásia África Consolidação Total

Margem financeira
Provisão para riscos de
2.734
(excluindo
Alemanha)
583 329 117 9 -191 3.581
crédito
Margem financeira após
provisão para riscos de
-609 -71 -155 -92 - - -927
crédito 2.125 512 174 25 9 -191 2.654
Comissões líquidas
Resultado líquido da
contabilização da cobertura
1.391 538 238 100 4 -4 2.267
do risco
Lucro de operações
67 -9 4 1 - - 63
financeiras
Resultados da carteira de
816 284 81 12 4 - 1.197
investimentos e de títulos
Outros resultados de
132 94 7 -14 - - 219
exploração -52 -103 -15 -3 - -47 -220
Proveitos 4.479 1.316 489 121 17 -242 6.180
Custos de exploração
Resultados de exploração
antes de custos de
4.475 1.042 380 196 4 -242 5.855
restruturação
Activos ponderados por
risco de acordo com o
4 274 109 -75 13 - 325
BIS 1)
133.048 39.959 16.560 5.197 679 - 195.443
No ano anterior, alcançámos os seguintes resultados nos segmentos geográficos:
Milhões de Euros
Alemanha Europa
(excluindo
Alemanha)
Ano fiscal de 2000
- 144 -
América Ásia África Consolidação Total
Margem financeira
Provisão para riscos de
2.842 460 239 123 7 -155 3.516
crédito
Margem financeira após
provisão para riscos de
-550 -48 -24 -58 -5 - -685
crédito 2.292 412 215 65 2 -155 2.831
Comissões líquidas
Resultado líquido da
contabilização da cobertura
1.855 560 207 100 4 -2 2.724
do risco
Lucro de operações
- - - - - - -
financeiras
Resultados da carteira de
751 119 47 30 2 - 949
investimentos e de títulos 97 -29 12 - - - 80
Outros resultados de
1.127
exploração 1.138 74 -5 - - -80
Proveitos 6.133 1.136 476 195 8 -237 7.711
Custos de exploração
Resultados de exploração
antes de custos de
4.294 921 301 193 5 -237 5.477
restruturação
Activos ponderados por
risco de acordo com o
1.839 215 175 2 3 - 2.234
BIS 1)
1)
excluindo riscos de mercado
131.147 38.597 16.207 6.512 697 - 193.160

Notas ao balanço
(41) Caixa e disponibilidades
Na rubrica Caixa e disponibilidades incluímos os seguintes itens:
31/12/2000 31/12/2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros
em %
Caixa 788 707 11,5
Disponibilidades em bancos centrais
Dívida emitida pelo sector público, e letras redescontáveis
5.160 4.375 17,9
em bancos centrais
Títulos do tesouro e obrigações do tesouro descontáveis
1.684 2.813 -40,1
e dívida semelhante emitida pelo sector público 1.277 2.068 -38,2
Letras 407 745 -45,4
Total 7.632 7.895 -3,3
As disponibilidades em bancos centrais incluem créditos no Bundesbank (banco central
alemão) no total de 4.474 milhões de Euros (3.984 milhões de Euros no ano anterior). O
requisito de reserva mínima a ser cumprido no final de Dezembro de 2001 ascendia a
2.479 milhões de Euros (2.184 milhões de Euros no ano anterior).
(42) Créditos sobre bancos
Total à vista outros
31/12/01 31/12/00 Variação 31/12/01 31/12/00 31/12/01 31/12/00
Milhões de € Milhões de € em % Milhões de € Milhões de € Milhões de € Milhões de €
Bancos alemães 29.577 39.013 -24,2 6.605 5.782 22.972 33.231
Bancos estrangeiros
Efeito da valorização
33.697 35.641 -5,5 7.220 11.192 26.477 24.449
de itens cobertos 118 - . - - 118 -
Total 63.392 74.654 -15,1 13.825 16.974 49.567 57.680
Os créditos sobre bancos incluem 8.796 milhões de Euros de créditos ao sector público
(14.977 milhões de Euros no ano anterior) concedidos pelos bancos hipotecários.
Devido à aplicação, pela primeira vez, da IAS 39, que tornou possível transferir créditos
não originados pelo Banco para a carteira de investimentos e títulos, os valores não são
comparáveis.
(43) Créditos sobre clientes
Os créditos sobre clientes dividem-se da seguinte forma:
Créditos sobre clientes nacionais
Empresas
Sector público
Particulares e outros
Créditos sobre clientes estrangeiros
Empresas e particulares
Sector público
Efeito da valorização de itens cobertos
(contabilização da cobertura do risco)
- 145 -
31/12/2001 31/12/2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros
em %
147.009 158.196
-7,1
62.347
58.713
6,2
35.027
49.291
-28,9
49.635
50.192
-1,1
72.275
66.641
8,5
64.135
59.156
8,4
8.140
7.485
8,8
1.031 - .

31/12/2001 31/12/2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros
em %
Total 220.315 224.837 -2,0
Os créditos sobre clientes incluem 58.963 milhões de Euros (53.512 milhões de Euros
no ano anterior) de créditos garantidos por hipotecas ou outras garantias sobre
imobiliário. Devido à aplicação, pela primeira vez, da IAS 39, que tornou possível
transferir créditos não originados pelo Banco para a carteira de investimentos e títulos,
os valores não são comparáveis.
(44) Créditos sobre e dívidas às subsidiárias e participações de capital
Os créditos sobre e as dívidas às subsidiárias não consolidadas, empresas associadas e
empresas em que existe uma participação de capital, são como segue:
31/12/2000 31/12/1999 Variação em
Milhões de Euros Milhões de Euros
%
Créditos sobre bancos
102
40
.
Subsidiárias
Empresas associadas e empresas
44
-
.
em que existe uma participação de capital
58
40
45,0
Créditos sobre clientes
582
366
59,0
Subsidiárias
Empresas associadas e empresas
237
71
.
em que existe uma participação de capital
345
295
16,9
Total 684 406 68,5
Débitos para com bancos
128
7
.
Subsidiárias
Empresas associadas e empresas
21
-
.
em que existe uma participação de capital
107
7
.
Débitos para com clientes
59
200
-70,5
Subsidiárias
Empresas associadas e empresas
41
162
-74,7
em que existe uma participação de capital
18
38
-52,6
Total 187 207 -9,7
(45) Total do crédito concedido
31/12/2001 31/12/2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Empréstimos a bancos 1)
15.725 27.572 -43,0
Créditos sobre clientes 220.315 224.837 -2,0
Letras descontadas 428 809 -47,1
Créditos não originados pelo Banco 2)
menos: reverse repos e transacções de empréstimos de títulos
18.852 - .
com clientes 15.578 13.487 15,5
Total 239.742 239.731 .
1) 2)
excluindo reverse repos e empréstimos de títulos; incluídos na carteira de
investimentos e títulos
Distinguimos empréstimos a bancos de créditos sobre bancos, por forma a que apenas
sejam incluídos como empréstimos a bancos os créditos para os quais foram concluídos
acordos especiais de empréstimo com os mutuários. Assim, as transacções do mercado
monetário interbancário, por exemplo, não contam como empréstimos a bancos.
- 146 -

(46) Provisão para riscos de crédito
A provisão para riscos de crédito é feita de acordo com regras que se aplicam a todo o
Grupo e cobre todos os riscos de empréstimos e de país perceptíveis. Com base na
experiência passada, constituímos dotações para a avaliação global de riscos de crédito
latentes.
Em 1 de Janeiro 2)
Dotações para a
avaliação
individual 1)
2001
milhões
€
2000
milhões
€
Dotações para a
avaliação dos
2001
milhões
€
países
- 147 -
2000
milhões
€
Dotações para a
avaliação global
2001
milhões
€
2000
milhões
€
2001
milhões
€
Total
2000
milhões
€
Variaçã
o
em %
5.133 5.072 146 224 379 382 5.658 5.678 -0,4
Dotações 1.422 1.240 41 64 57 65 1.520 1.369 11,0
Deduções 1.198 1.319 64 149 10 57 1.272 1.525 -16,6
utilizações 605 674 16 139 - 0 621 813 -23,6
reposições 593 645 48 10 10 57 651 712 -8,6
Alterações/transferência
s na taxa de câmbio 45 153 11 7 -16 -20 40 140 -71,4
Provisão para riscos
de crédito em 31 de
Dezembro 5.402 5.146 134 146 410 370 5.946 5.662 5,0
1) incluindo provisões; 2) transitado para 2001, incluindo empresas consolidadas pela
primeira vez mas excluindo as que foram retiradas da lista de empresas consolidadas.
Tendo em consideração as amortizações parciais directas e o rendimento recebido de
créditos parcialmente amortizados, as dotações e reposições reflectidas na demonstração
de resultados levaram a uma provisão do risco no montante de 927 milhões de Euros
(685 milhões de Euros no ano anterior).
A provisão para riscos de crédito foi formada para:
31/12/2001 31/12/2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Créditos sobre bancos 110 214 -48.6
Créditos sobre clientes 5.538 5.184 6.8
Provisão para cobertura de itens do balanço 5.648 5.398 4.6
Garantias, créditos por assinatura, compromissos de crédito 298 264 12.9
Total 5.946 5.662 5.0
Antes da dedução das dotações de avaliação individual e colateral, os créditos de valor
ajustado que não recebiam juros nem rendimento ascendiam a 6.905 milhões de Euros
(6.292 milhões de Euros no ano anterior).
A provisão para riscos de crédito divide-se da seguinte forma:
em milhões de Euros
Dotações para
avaliação
individual e
provisões para
crédito
concedido
Perdas em
empréstimos 1)
em 2001
Dotação líquida 2)
para dotações para
avaliação e
provisões para
crédito concedido
Clientes alemães 4.309 400 526
Empresas e trabalhadores p/ conta própria 3.508 366 427
Indústria
511
141
64
Construção
247
9
11

Serviços de distribuição
379
28
64
Serviços, incl. profissões, e outros
2.371
188
288
Outros clientes de retalho 801 34 99
Clientes estrangeiros 1.093 301 303
Bancos 24 15 -13
Empresas e clientes particulares 1.069 286 316
Total 5.402 701 829
1)
Amortizações directas, dotações de avaliação individual utilizadas e provisões para
crédito concedido
2)
Dotações menos reposições
Dados sobre a provisão para riscos de crédito:
em % 2001 2000
Rácio de dotação 1)
0,39 0,29
Rácio de anulação de crédito 2)
0,28 0,35
Rácio de cobertura 3)
2,48 2,36
1) Provisões líquidas (novas provisões menos transferências de dotações de avaliação e
provisões tanto para empréstimos comerciais como a países e também provisão
geral, mais o saldo das amortizações parciais directas e o rendimento recebido de
créditos anteriormente alvo de amortização parcial) como percentagem do crédito
total.
2)
Incumprimentos (provisões e dotações para avaliação utilizadas tanto para
empréstimos comerciais como a países, mais o saldo das amortizações parciais
directas e o rendimento recebido de créditos anteriormente alvo de amortização
parcial) como percentagem do crédito total.
3) Provisões existentes (nível de dotações de avaliação e provisões para riscos de
contraparte em empréstimos comerciais, risco-país e provisão geral) como
percentagem do crédito total.
Crédito total = volume médio de empréstimos comerciais e empréstimos a países.
(47) Valores justos positivos de instrumentos de cobertura derivados
Os instrumentos financeiros derivados utilizados como cobertura, que podem ser
utilizados para fins de contabilização da cobertura do risco e ter igualmente um valor
justo positivo, são registados nesta rubrica. Estes instrumentos são valorizados ao seu
valor justo.
- 148 -
31.12.2001
em milhões de
Euros
31.12.2000
em milhões de Euros
Valores justos positivos de coberturas de valores justos efectivas 2.931 -
Valores justos positivos de coberturas de cash flows efectivas 937 -
Total 3.868 -
De acordo com a IAS 39, os valores justos positivos dos instrumentos de cobertura
derivados são apresentados no balanço pela primeira vez no exercício de 2001. Os
números do ano anterior não tinham que ser ajustados.

(48) Activos detidos para negociação
As actividades de negociação do Grupo incluem a negociação em obrigações, notes e
outros títulos de rendimento fixo, acções e outros títulos de rendimento variável, notas
promissórias, câmbios e metais preciosos, para além de instrumentos financeiros
derivados. Todos os itens da carteira de negociação são apresentados ao seu valor justo.
Os valores justos positivos incluem igualmente instrumentos financeiros que não podem
ser utilizados como instrumentos de cobertura na contabilização da cobertura do risco.
31.12.2001 31.12.2000 Variação
milhões de Euros milhões de Euros
em %
Obrigações, notes e outros títulos de rendimento fixo 40.419 19.858 .
Instrumentos do Mercado Monetário 3.396 994 .
Emitidos pelo sector público 354 - .
Emitidos por outros mutuários 3.042 994 .
Obrigações e notes 37.023 18.864 96,3
Emitidas pelo sector público 15.463 7.041 .
Emitidas por outros mutuários 21.560 11.823 82,4
Acções e outros títulos de rendimento variável 12.617 19.421 -35,0
Notas promissórias detidas na carteira de negociação
Valores justos positivos de instrumentos derivados
669 761 -12,1
financeiros 42.121 29.880 41,0
Operações de taxas de juro 27.808 16.618 67,3
Operações cambiais 7.622 9.047 -15,8
Outras operações 6.691 4.215 58,7
Total 95.826 69.920 37,1
49.542 milhões de Euros (29.198 milhões de Euros no ano anterior) de obrigações,
notes e outros títulos de rendimento fixo e também de acções e outros títulos de
rendimento variável estavam cotados em bolsa.
(49) Carteira de investimentos e títulos (activos financeiros disponíveis para venda)
A carteira de investimentos e títulos consiste em créditos não originados pelo Banco,
todas as obrigações, notes e outros títulos de rendimento fixo, acções e outros títulos de
rendimento variável não detidos para negociação, investimentos, participações em
empresas associadas valorizadas pelo método de equivalência patrimonial e
participações em subsidiárias não incluídas na consolidação.
- 149 -
31.12.2001
milhões de
Euros
31.12.2000
milhões de
Euros
Variação em
%
Créditos sobre bancos e clientes não originados pelo Banco 18.852 - .
Obrigações, notes e outros títulos de rendimento fixo 74.767 65.851 13,5
Instrumentos do Mercado Monetário 2.478 4.219 -41,3
Emitidos pelo sector público 3 417 -99,3
Emitidos por outros mutuários 2.475 3.802 -34,9
Obrigações e notes 72.289 61.632 17,3
Emitidas pelo sector público 36.912 33.059 11,7
Emitidas por outros mutuários 35.377 28.573 23,8
Acções e outros títulos de rendimento variável 4.351 3.990 9,0
Investimentos 5.225 5.531 -5,5
dos quais : em bancos 2.780 2.700 3,0
Investimentos em empresas associadas 852 443 92,3
dos quais : em bancos 439 387 13,4
Participações em subsidiárias 408 260 56,9

das quais : em bancos 67 - .
Total 104.455 76.075 37,3
Os números de ano anterior baseiam-se no custo amortizado ou na abordagem de
equivalência patrimonial. Dos activos apresentados neste item, 1.318 milhões de Euros
estão apresentados ao custo amortizado. Não foi registada nenhuma desvalorização
permanente pelo teste de desvalorização a ser aplicado aos títulos, que tivesse que ser
reflectida na demonstração de resultados.
Valores justos dos investimentos financeiros cotados:
em milhões de Euros 31.12.2001 31.12.2000
Valor justo Valor justo
Obrigações, notes e outros títulos de rendimento fixo 66.452 60.659
Acções e outros títulos de rendimento variável 1.273 1.548
Investimentos e investimentos em empresas associadas 4.456 5.620
Total 72.181 67.827
Investimentos em grandes empresas detidos pelo Commerzbank Group, de acordo com
o Art. 313, (2), n.º 4, do HGB:
Designação social Sede Percentagem de
capital detida
31.12.2000 31.12.1999
Al Wataniya Casablanca 9,5 10,0
Banque Marocaine du Commerce Extérieur, S.A. Casablanca 10,0 10,0
Buderus Aktiengesellschaft Wetzlar 10,5 10,5
Compagnie Monégasque de Banque S.A.M. Mónaco 10,4 11,5
Heidelberger Druckmaschinen Aktiengesellschaft Heidelberg 9,9 9,9
Holsten-Brauerei Aktiengesellschaft Hamburgo 7,2 7,8
Linde Aktiengesellschaft Wiesbaden 10,4 10,0
MAN Aktiengesellschaft Munique 6,5 6,5
PopNet Internet Aktiengesellschaft Hamburgo - 13,9
Sachsenring Automobiltechnik Aktiengesellschaft Zwickau 10,0 10,0
Security Capital Group Inc. Santa Fé 5,1 5,2
Unibanco Holdings S.A. São Paulo 11,5 11,5
Willy Vogel Beteiligungsgesellschaft mbH Berlim 19,0 19,0
(50) Imobilizações incorpóreas
31/12/2001 31/12/2000 Variação
milhões de Euros milhões de Euros em %
Goodwill 1.380 1.417 -2,6
Outras imobilizações incorpóreas 104 100 4,0
Total 1.484 1.517 -2,2
Das outras imobilizações incorpóreas, o software produzido internamente capitalizado
ascendia a 100 milhões de Euros (67 milhões de Euros em 2000).
(51) Imobilizações corpóreas
- 150 -
31/12/2001
milhões de Euros
31/12/2000
milhões de Euros
Variação
em %

Terrenos e edifícios 739 784 1)
-5,7
Mobiliário e equipamento de escritório 1.846 1.837 1)
0,5
Equipamento em locação financeira 789 916 -13,9
Total 3.374 3.537 -4,6
1) Os dados de 2000 consideram a transferência de equipamento em locação financeira.
(52) Alterações do valor contabilístico das imobilizações corpóreas e dos
investimentos
Foram registadas as seguintes alterações para as imobilizações corpóreas e também para
os investimentos, investimentos em empresas associadas e subsidiárias no exercício de
2001:
Milhões de Euros
Imobilizações incorpóreas Imobilizações corpóreas
Goodwill Outras
imobilizações
incorpóreas
- 151 -
Terrenos e
edifícios
Mobiliário e
equipamento de
escritório
Valor contabilístico em 1.1.2001 1.417 100 784 1.837
Custo de aquisição / produção em
1.1.2001 1.611 123 905 3.523
Aumentos em 2001 119 26 170 531
Alienações em 2001 30 5 191 100
Transferências - - - -
Custo de aquisição / produção em
31.12.2001 1.700 144 884 3.954
Actualizações em 2001 - - - -
Amortizações parciais cumulativas em
31.12.2000 194 23 121 1.686
Diferenças cambiais 11 0 0 0
Aumentos em 2001 116 18 37 518
Alienações em 2001 1 1 13 96
Transferências - - - -
Amortizações parciais cumulativas em
31.12.2001 320 40 145 2.108
Valor contabilístico em 31.12.2001 1.380 104 739 1.846
Equipamento
Imobilizações corpóreas
Investimentos Participações
milhões de Euros
em locação
financeira
Investimentos em empresas
associadas
em
subsidiárias
Valor contabilístico em 1.1.2001 916 6.870 1)
Custo de aquisição / produção em
443 260
1.1.2001 1.371 7.017 443 260
Aumentos em 2001 467 240 328 148
Alienações em 2001 126 530 5 -
Transferências
Variações cumulativas resultantes do
-377 - 151 -
método de equivalência patrimonial
Custo de aquisição / produção em
- -1.299 -31 -
31.12.2001 1.335 5.428 886 408
Actualizações em 2001
Amortizações parciais cumulativas em
- - - -
31.12.2000 455 147 - -
Aumentos em 2001 233 56 34 -
Alienações em 2001 25 - - -
Transferências -117 - - -
Amortizações parciais cumulativas em 546 203 34 -

Equipamento
Imobilizações corpóreas
Investimentos Participações
milhões de Euros
31.12.2001
em locação
financeira
Investimentos em empresas
associadas
em
subsidiárias
Valor contabilístico em 31.12.2001 789 5.225 852 408
1) Valor transitado incluindo reservas de reavaliação
(53) Impostos a recuperar
31.12.2001 31.12.2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Impostos actuais a recuperar 881 994 -11,4
Alemanha 773 931 -17,0
Estrangeiro 108 63 71,4
Impostos diferidos a recuperar 2.737 1.138 .
Impostos diferidos a recuperar 2.668 938 .
Benefícios capitalizados de perdas transitadas não
utilizadas
69 200 -65,5
Total 3.618 2.132 69,7
Os impostos diferidos representam a redução potencial nos impostos sobre os lucros
devido a diferenças temporárias entre os valores atribuídos a activos e passivos no
balanço de acordo com as IAS e os seus valores para efeitos fiscais de acordo com a
regulamentação fiscal local de empresas consolidadas.
Três milhões de Euros de impostos a recuperar e a pagar diferidos foram directamente
compensados contra capitais próprios.
Não foram reconhecidos impostos diferidos para perdas transitadas no montante de 632
milhões de Euros, dado que actualmente não é certo se irão ser realizados.
Os impostos diferidos foram formados em ligação com os seguintes itens do balanço:
31.12.2001 31.12.2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Instrumentos de cobertura derivados 545 - .
Carteira de negociação 1.058 532 98,9
Débitos representados por títulos 366 - .
Provisões 129 126 2,4
Diversos 570 280 .
Total 2.668 938 .
(54) Outros activos
Os outros activos consistem principalmente nos itens seguintes:
31.12.2001 31.12.2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Cobranças 379 180 .
Pagamentos antecipados 722 389 85,6
Diversos, incluindo itens diferidos 1.895 3.924 -51,7
Total 2.996 4.493 -33,3
- 152 -

Em 2000, dos itens diferidos do lado do activo contidos nos Diversos, os prémios sobre
créditos ascenderam a 434 milhões de Euros e os descontos sobre passivos ascenderam
a 817 milhões de Euros.
Com a aplicação da IAS 39, estes figuram no item relevante para o exercício de 2001.
(55) Débitos para com bancos
31.12.2001
total
31.12.2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Bancos alemães 26.714 42.571 -37,2
Bancos estrangeiros
Efeitos de aferição de itens cobertos
82.267 60.965 34,9
(contabilização da cobertura do risco) 105 - .
Total 109.086 103.536 5,4
dos quais: à vista outros passivos
31.12.2001
milhões de Euros
- 153 -
31.12.2000
milhões de Euros
31.12.2001
milhões de Euros
31.12.2000
milhões de
Euros
Bancos alemães 1.841 6.071 24.873 36.500
Bancos estrangeiros 12.150 8.113 70.117 52.852
Efeitos da aferição de itens cobertos
(contabilização da cobertura do risco) - - 105 -
Total 13.991 14.184 95.095 89.352
(56) Débitos para com clientes
Os débitos para com clientes consistem em depósitos de poupança, depósitos à ordem e
a prazo, incluindo certificados de poupança.
Depósitos de poupança Outros passivos
à vista Com prazo de vencimento
acordado ou pré-aviso
Milhões de Euros 31.12.01 31.12.00 31.12.01 31.12.00 31.12.01 31.12.00
Clientes nacionais
Empresas
Clientes
outros
particulares e
Sector público
Clientes estrangeiros
Empresas
particulares
Sector público
e clientes
9.838
38
9.795
5
866
865
1
9.125
37
9.073
15
554
550
4
27.799
16.286
10.928
585
8.790
8.450
340
24.859
14.396
9.910
553
11.772
11.459
313
43.413
30.565
8.259
4.589
25.482
23.918
1.564
43.291
27.554
7.385
8.352
18.053
17.700
353
Efeitos da aferição de itens
cobertos - - - - 210 -
Total 10.704 9.679 36.589 36.631 69.105 61.344
Os depósitos de poupança dividem-se da seguinte forma:

31.12.2001 31.12.2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Depósitos de poupança com pré-aviso de 3 meses 9.773 8.742 11,8
Depósitos de poupança com pré-aviso de mais de 3 meses 931 937 -0,6
Total 10.704 9.679 10,6
(57) Débitos representados por títulos
Os débitos representados por títulos compreendem as obrigações e notes, incluindo
Pfandbriefe hipotecárias e do sector público, instrumentos do mercado monetário (por
exemplo, certificados de depósito, Euro-notes, papel comercial) aceites e notas
promissórias em circulação.
total Da qual: emitida por bancos
hipotecários
Milhões de Euros 31.12.2001 31.12.2000 31.12.2001 31.12.2000
Obrigações e notes emitidas 143.627 136.091 106.962 94.379
Instrumentos
emitidos
do mercado monetário 46.258 43.407 5.751 5.149
Aceites próprios e notas promissórias em
vigor
Efeitos da aferição de itens cobertos
331 453 - -
(contabilização da cobertura do risco) 454 - 313 -
Total 190.670 179.951 113.026 99.528
A taxa de juro paga em títulos do mercado monetário varia entre 0,50% e 23,75%; para
as obrigações e notes, varia entre 0,05% e 25,20%. Os períodos de maturidade inicial
dos títulos de mercado monetário podem ser de até um ano. Das obrigações e notes,
101 mil milhões de Euros têm um prazo inicial superior a quatro anos.
A tabela seguinte apresenta as obrigações e notes mais importantes emitidas em 2001:
Montante Moeda Emitente Taxa de Maturidade
(equiv. milhões €) juro
5.000 EUR Hypothekenbank in Essen AG 5,250% 2011
2.500 EUR Hypothekenbank in Essen AG 3,672% 2003
2.000 EUR RHEINHYP Rheinische Hypothekenbank AG 3,542% 2008
2.000 EUR Hypothekenbank in Essen AG 3,450% 2002
1.500 EUR Hypothekenbank in Essen AG 4,500% 2003
1.058 EUR RHEINHYP Rheinische Hypothekenbank AG 3,352% 2027
1.000 EUR RHEINHYP Rheinische Hypothekenbank AG 3,376% 2003
1.000 EUR Hypothekenbank in Essen AG 3,250% 2005
940 EUR Commerzbank AG 5,500% 2011
750 EUR Hypothekenbank in Essen AG 3,342% 2003
600 EUR RHEINHYP Rheinische Hypothekenbank AG 3,492% 2006
567 USD Commerzbank AG 2,136% 2006
500 EUR RHEINHYP Rheinische Hypothekenbank AG 3,607% 2003
500 EUR Hypothekenbank in Essen AG 4,399% 2003
500 EUR Hypothekenbank in Essen AG 3,342% 2003
(58) Valores justos negativos de instrumentos derivados para cobertura
Os instrumentos derivados que não são detidos para negociação, mas são utilizados
como coberturas efectivas e têm um valor justo negativo, aparecem neste item do
balanço. Os instrumentos financeiros foram valorizados ao seu valor justo.
- 154 -
31.12.2001 31.12.2000

milhões de Euros milhões de Euros
Valores justos negativos de coberturas de valores justos 3.760 -
Valores justos negativos de coberturas de cash flow 1.621 -
Total 5.381 -
De acordo com a IAS 39, os valores justos negativos dos instrumentos derivados para
cobertura que se qualificam para a contabilização da cobertura do risco aparecem no
balanço pela primeira vez no exercício de 2001. Os números comparáveis para o
exercício de 2000 não tiveram que ser ajustados.
(59) Dívidas de actividades de negociação
Na rubrica Dívidas de actividades de negociação, são apresentados os valores justos
negativos dos instrumentos financeiros derivados não empregues como instrumentos de
cobertura em ligação com a contabilização da cobertura do risco. Os compromissos de
entrega originados pelas vendas a descoberto de títulos são também incluídos nas
Dívidas de actividades de negociação.
31.12.2001 31.12.2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Transacções baseadas em taxa de juro 28.264 16.203 74,4
Transacções baseadas em moedas
Compromissos de entregas originados pelas vendas a
8.357 9.933 -15,9
descoberto de títulos 4.954 6.119 -19,0
Outras transacções 6.261 3.471 80,4
Total 47.836 35.726 33,9
(60) Provisões
As provisões dividem-se da seguinte forma:
31.12.2001 31.12.2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Provisão para pensões e compromissos semelhantes 1.499 1.432 4,7
Outras provisões 1.857 1.432 29,7
Total 3.356 2.864 17,2
As variações nas provisões para pensões foram as seguintes:
Em milhões de Euros
Em
1.1.2001
Pagamentos
de pensões
- 155 -
Distribuição Transferência
s/alterações
nas empresas
consolidadas
Em
31.12.2001
Pensões de empregados no
activo e antigos empregados 796 - 97 -72 821
Pensionistas 573 62 37 64 612
Pessoal pré-reformado 38 17 12 - 33
Trabalho a tempo parcial para
empregados idosos 25 11 19 - 33
Total 1.432 90 165 -8 1.499
Na sua maioria, as provisões para pensões e compromissos semelhantes representam
provisões para compromissos da empresa com pensões de reforma a pagar, com base
nos direitos directos de benefícios. O tipo e escala das pensões de reforma para

empregados com direito a benefícios são determinados pelos termos do acordo de
pensões que se aplica (directrizes de pensões, esquema de pensões, plano de pensões
com base em contribuições, compromissos individuais com pensões), que depende
essencialmente da data de admissão do empregado no Banco. Nesta base, as pensões
são pagas aos empregados que atingem a idade de reforma, ou mais cedo no caso de
invalidez ou morte.
Os compromissos com reformas são calculados anualmente por um actuário
independente, aplicando o método “projected unit credit”.
O “projected unit credit” para compromissos com pensões em 31 de Dezembro de 2001
era de 1.615 milhões de Euros (1.532 milhões de Euros no ano anterior). A diferença de
116 milhões de Euros (100 milhões de Euros em 2000) entre este número e as provisões
para pensões é o resultado de alterações nos parâmetros actuariais e nas bases de cálculo
em anos recentes.
Em 2001, as dotações para provisões para esquemas de pensões com base em
pagamentos dividem-se da seguinte forma:
2001
2000
milhões de Euros milhões de Euros
Custo do serviço 46 42
Custo do juro
Custo não recorrente de pré-reformas e esquema de trabalho a tempo
88 83
parcial para trabalhadores idosos 31 29
Amortização das diferenças actuariais
Dotações para provisões para esquemas para os quais o Banco
- 4
contribui 165 158
Variações nas outras provisões:
Milhões de Euros
Em
1.1.2001
Utilizações Reposiçõe
s
- 156 -
Dotação/
variações
nem
empresas
consolidadas
Em
31.12.2001
Área de pessoal 755 572 41 534 676
Medidas de restruturação - - - 203 203
Riscos da concessão de crédito 264 15 65 114 298
Bónus para esquemas especiais de
poupança 160 54 - 9 115
Processos legais e recursos 105 12 33 48 108
Diversos 148 106 11 426 457
Total 1.432 759 150 1.334 1.857
As provisões na área de pessoal dizem basicamente respeito a provisões para vários
tipos de bónus, a serem pagos a empregados do Grupo no primeiro semestre de 2002.
Foi constituída uma provisão de 203 milhões de Euros para as medidas de restruturação
introduzidas e anunciadas no exercício de 2001.
(61) Impostos a pagar
31.12.2001
Milhões de Euros
31.12.2000
Milhões de Euros
Variação
em %

Impostos sobre os lucros a pagar
Impostos sobre os lucros a pagar a autoridades fiscais
Provisões para impostos sobre os lucros
Impostos sobre os lucros a pagar diferidos
Impostos diferidos a pagar sobre os lucros
- 157 -
398
33
365
1.700
1.700
412
63
349
603
603
-3,4
-47,6
4,6
.
.
Total 2.098 1.015 .
As provisões para impostos sobre os lucros são impostos a pagar para os quais não foi
ainda recebido um aviso de tributação final formal. Os montantes a pagar às autoridades
fiscais representam obrigações de pagamento de impostos correntes às autoridades
alemãs e estrangeiras. Os impostos diferidos no lado do passivo representam a carga
fiscal potencial resultante de diferenças temporárias entre os valores atribuídos aos
activos e passivos no balanço consolidado de acordo com as IAS e os seus valores para
efeitos fiscais de acordo com as regulamentações fiscais locais das empresas
consolidadas.
Os impostos diferidos a pagar sobre os lucros resultaram dos seguintes itens:
31.12.2001 31.12.2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Carteiras de negociação 338 179 88,8
Carteira de investimentos e títulos 834 165 .
Crédito imputado de perdas estrangeiras 71 177 -59,9
Créditos sobre clientes 349 6 .
Diversos 108 76 42,1
Total 1.700 603 .
(62) Outros passivos
Os outros passivos dividem-se da seguinte forma:
31.12.2001 31.12.2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Juros diferidos do capital subordinado 381 364 4,7
Efeitos da aferição de itens de capital subordinado cobertos 230 - .
Itens diversos, incluindo itens diferidos 2.248 4.899 -54,1
Total 2.859 5.263 -45,7
Em 2000, os itens diferidos do lado do passivo – apresentados em Itens diversos –
incluíam prémios de débitos no montante de 25 milhões de Euros e descontos de
créditos de 517 milhões de Euros. Com a aplicação da IAS 39, os montantes
correspondentes são apresentados, no exercício de 2001, como parte do custo
amortizado dos itens do balanço relevantes.
(63) Capital subordinado
O capital subordinado divide-se da seguinte forma:
31.12.2001
Milhões de Euros
31.12.2000
Milhões de Euros
Variação
em %

Passivos subordinados
do qual: capital tier III como definido no Art. 10, (7), da
KWG
do qual: com maturidade dentro de dois anos
Certificados de direitos de participação em circulação
do qual: com maturidade dentro de dois anos
- 158 -
8.011
1.175
1.985
7.350
1.058
1.843
2.513
2.547
-1,3
15
19 -21,1
Total 10.524 9.897 6,3
Por forma a sublinhar o direito regulamentar a esses passivos subordinados, mostrámos
os efeitos de aferir itens cobertos de acordo com a IAS 39 e, igualmente, os pagamentos
de juros diferidos referentes a essas transacções, na rubrica Outros passivos.
Os passivos subordinados são fundos exigíveis como definido no Art. 10, (5a), da
KWG. Os direitos dos credores ao reembolso destes passivos são subordinados aos dos
outros credores. Os emitentes não podem ser obrigados a efectuar reembolsos
antecipados. Em caso de falência ou dissolução, os passivos subordinados apenas
poderão ser alvo de reembolso após terem sido satisfeitos os direitos de todos os
credores seniores.
No final de 2001, as principais emissões de passivos subordinados que estavam em
circulação eram as seguintes:
Ano de emissão Milhões Moeda em Emitente Taxa de Juro Data de Maturidade
Euros milhões
2000 590 590 EUR Commerzbank AG 6,50 2010
1999 550 550 EUR Commerzbank AG 4,75 2009
2001 490 490 EUR Commerzbank AG 6,13 2011
1997 329 200 GBP Commerzbank AG 7,88 2007
1999 300 300 EUR Commerzbank AG 6,25 2009
1992 284 250 USD Commerzbank AG 5,00 2002
2001 250 250 EUR Commerzbank AG 5,00 2011
1999 250 250 EUR Commerzbank AG 4,10 2002
Durante o exercício em análise, os juros pagos pelo Grupo por passivos subordinados
totalizaram 475 milhões de Euros (435 milhões de Euros em 2000). Este valor inclui
189 milhões de Euros (173 milhões de Euros em 2000) de juros diferidos por juros
devidos mas ainda não pagos. Estes são registados na rubrica Outros passivos.
Os certificados de direitos de participação em circulação servem para reforçar o capital
do Banco de acordo com as disposições da Lei Bancária Alemã. Eles são directamente
afectados pelas perdas do exercício. Os pagamentos dos juros são feitos apenas em caso
de distribuição de lucros. O direito dos titulares de certificados de direitos de
participação a reembolso do capital está subordinado ao de outros credores.
As principais emissões de certificados de direitos de participação que estão em
circulação são as seguintes:
Ano de emissão
Milhões de Euros Emitente Taxa de Juro Data de
Maturidade
1993 409 Commerzbank AG 7,250 2005
2000 320 Commerzbank AG 6,375 2010
1991 256 Commerzbank AG 9,500 2003
1992 256 Commerzbank AG 9,150 2004
1994 256 Commerzbank AG 5,035 2006
1996 256 Commerzbank AG 7,900 2008
9,0
11,1
7,7

Os juros a pagar sobre os certificados de direitos de participação em circulação para o
exercício de 2001 ascendem a 192 milhões de Euros (2000: 191 milhões de Euros).
Estão registados em Outros passivos.
(64) Estrutura do capital
Devido à aplicação, pela primeira vez, da IAS 39, registou-se uma alteração na estrutura
de capital do Banco relativamente ao ano anterior. Foram incluídos novos componentes
de capital sob a forma de Reserva de reavaliação e a Avaliação de coberturas de cash
flow. A reserva da conversão de moeda, que foi igualmente introduzida pela primeira
vez, era anteriormente incluída nos lucros não distribuídos e é agora apresentada como
um item individual.
Consequentemente, o capital e acções do Banco em circulação dividem-se da seguinte
forma:
31.12.2001 31.12.2000
milhões de Euros milhões de Euros
a) Capital subscrito 1.394 1.386
b) Reserva de capital 6.197 6.052
c) Resultados transitados 4.046 4.517
d) Reserva de reavaliação 189 -
e) Avaliação das coberturas de cash flow -397 -
f) Reserva de conversão de moeda 114 26
g) Lucro/perda consolidado 217 542
Capital 11.760 12.523
a) Capital subscrito
O capital subscrito (capital social) do Commerzbank AG está dividido em acções sem
valor nominal, com um valor nacional de 2,60 € cada. As acções são emitidas como
acções ao portador.
1.000 unidades
Número de acções em circulação em 1.1.2001 533.233
Aumento de capital pago em numerário -
Aumento de capital por contribuição em espécie -
Emissão de acções para os empregados -
Mais: acções da empresa em 31.12. do ano anterior 8.594
Número de acções emitidas em 31.12.2001 541.827
Menos: acções da empresa 5.776
Número de acções em circulação em 31.12.2001 536.051
Antes das acções da empresa serem subtraídas de acordo com o Art. 71, (1), n.º. 7,
AktG, o capital subscrito ascende a 1.408.751.234,80 Euros. Não existem direitos
preferenciais no Commerzbank AG nem restrições ao pagamento de dividendos.
O valor das acções emitidas, em circulação e autorizadas é como segue:
31.12.2001 31.12.2000
Milhões € 1.000 Milhões € 1.000
unidades
unidades
Acções emitidas 1.409 541.827 1.409 541.827
- Acções da empresa -15 -5.776 -23 -8.594
- 159 -

= Acções em circulação (capital subscrito) 1.394 536.051 1.386 533.233
+ Acções ainda não emitidas do capital autorizado 414 159.183 414 159.183
Total 1.808 695.234 1.800 692.416
O número de acções autorizadas totaliza 701.010 milhares de unidades (701.010
milhares de unidades em 2000). O montante representado pelas acções autorizadas é de
1.823 milhões de Euros (1.823 milhões de Euros em 2000).
Em 31 de Dezembro de 2001, tinham sido depositadas junto do Grupo como garantia
12.105.889 acções. Dado o valor nacional de 2,60 Euros por acção, isto representava
2,23% do capital subscrito.
b) Reserva de capital
Na reserva de capital registam-se os prémios de emissão de acções. Adicionalmente, a
reserva de capital inclui montantes que foram realizados para direitos de conversão e
opção, dando o direito aos detentores a adquirirem acções, quando se emitiam
obrigações e notes.
A reserva de capital do Grupo é o montante apresentado para o Commerzbank menos as
acções da empresa detidas. Os valores representados pelas subsidiárias na reserva de
capital são eliminados como parte da consolidação das contas de capital ou figuram
como interesses minoritários.
c) Resultados transitados
Os resultados transitados consistem na reserva legal e outras reservas. A reserva legal
inclui as reservas que foram constituídas de acordo com a lei nacional; nas
demonstrações financeiras individuais, os montantes atribuídos a esta reserva não
podem ser distribuídos. O montante global de resultados transitados apresentado no
balanço consiste em 3 milhões de Euros de reserva legal e 4.043 milhões de Euros de
outras reservas.
d) Reserva de reavaliação
A reserva de reavaliação inclui os resultados da avaliação ou reavaliação da carteira de
investimentos e títulos. Os ganhos ou perdas apenas figuram na demonstração de
resultados quando o activo é alienado ou totalmente amortizado.
e) Avaliação das coberturas de cash flow
Os ganhos ou perdas em coberturas efectivas utilizadas nas coberturas de cash flow
aparecem – depois de considerados os impostos diferidos – neste item do capital.
f) Reserva de conversão de moeda
A reserva de conversão de moeda refere-se a ganhos e perdas de conversão resultantes
da consolidação das contas de capital. Aqui são incluídas diferenças nas taxas de
câmbio que resultam da consolidação de subsidiárias e de empresas associadas.
- 160 -

(65) Capital condicionado
O capital condicionado destina-se a ser utilizado para a emissão de obrigações
convertíveis ou obrigações com warrants e igualmente certificados de participação com
direitos de conversão ou de opção.
Alterações no capital condicionado do Banco:
Capital Adições Venc.to Utilizações Capital Do qual:
condicionado
condicionado Capital Linhas
1.1.2001
31.12.2001 condicionado disponíveis
Milhões de Euros
Obrigações
utilizado
convertíveis/
obrigações com
warrants
Obrigações
convertíveis/
78 - - - 78 - 78
obrigações com
warrants/ direitos de
participação
200 - - - 200 - 200
Total 278 - - - 278 - 278
Como resolvido pela Assembleia Geral Anual de 30 de Maio de 1997, o capital social
foi aumentado condicionalmente até 78.000.000 de Euros. Este aumento de capital
condicionado apenas será efectuado na medida em que os detentores de obrigações
convertíveis ou de obrigações com warrants a serem emitidas até 30 de Abril de 2002
pelo Commerzbank Aktiengesellschaft ou uma afiliada estrangeira directa ou
indirectamente detida a 100%, exerçam os seus direitos de conversão ou opção.
Como resolvido pela AGA de 21 de Maio de 1999, o capital social foi aumentado
condicionalmente até 200.070.000 Euros. Esse aumento de capital condicionado apenas
será efectuado na medida em que os detentores de obrigações convertíveis, de
obrigações com warrants ou certificados de participação com direitos de opção ou
conversão a serem emitidos até 30 de Abril de 2004, quer pelo Commerzbank
Aktiengesellschaft ou por empresas em que o Banco detenha, directa ou indirectamente,
um interesse maioritário, exerçam os seus direitos de opção ou conversão ou os
detentores de obrigações convertíveis ou certificados de participação com direitos de
conversão a serem emitidos até 30 de Abril de 2004, quer pelo Commerzbank
Aktiengesellschaft ou por empresas em que o Banco detenha, directa ou indirectamente,
um interesse maioritário, cumpram a obrigação de exercer os seus direitos de conversão.
(66) Capital autorizado
Data da
resolução da
AGA
Montante
original
Milhões €
Utilizado em anos
anteriores para
aumentos de capital
Milhões €
- 161 -
Utilizado em 2001
para aumentos de
capital
Milhões €
Montante
remanescente
Milhões €
Data de
expiração da
autorização
30.05.1997 26 10 - 16 30.04.2002
21.05.1999 175 - - 175 30.04.2004
21.05.1999 175 25 - 150 30.04.2004
21.05.1999 86 13 - 73 30.04.2004
Total 462 48 - 414

Até 30 de Abril de 2002, o Conselho de Administração está autorizado a aumentar, com
a aprovação do Conselho de Supervisão, o capital social do Banco através da emissão
de novas acções contra numerário, numa só tranche ou em várias, por um montante
nominal máximo de 15.642.762,29 Euros, excluindo os direitos de subscrição de outros
accionistas dado que estas acções se destinam a ser emitidas para os trabalhadores do
Banco.
Até 30 de Abril de 2004, o Conselho de Administração está autorizado a aumentar, com
a aprovação do Conselho de Supervisão, o capital social da empresa através da emissão
de acções sem valor nominal contra pagamentos em numerário, numa só tranche ou em
várias, no montante máximo de 175.000.000 Euros. O Conselho de Administração
pode, com a aprovação do Conselho de Supervisão, excluir os direitos de subscrição dos
accionistas na medida necessária para oferecer aos detentores de direitos de conversão
ou opção, quer já emitidos ou a emitir pelo Commerzbank Aktiengesellschaft ou as suas
subsidiárias, direitos de subscrição na medida em que a eles teriam direito como
accionistas após terem exercido os seus direitos de conversão ou opção.
Adicionalmente, quaisquer montantes fraccionados de acções podem ser excluídos dos
direitos de subscrição dos accionistas.
Até 30 de Abril de 2004, o Conselho de Administração está autorizado a aumentar, com
a aprovação do Conselho de Supervisão, o capital social da empresa através da emissão
de acções sem valor nominal contra pagamentos em numerário ou em espécie, numa só
tranche ou em várias, no montante máximo de 149.563.570,80 Euros. Em princípio,
deverão ser oferecidos aos accionistas direitos de subscrição; contudo, o Conselho de
Administração pode, com a aprovação do Conselho de Supervisão, excluir os direitos de
subscrição dos accionistas na medida em que sejam necessários para oferecer aos
detentores de direitos de conversão ou opção, quer já emitidos ou a emitir pelo
Commerzbank Aktiengesellschaft ou as suas subsidiárias, direitos de subscrição na
medida em que a eles teriam direito como accionistas após terem exercido os seus
direitos de conversão ou opção. Adicionalmente, quaisquer montantes fraccionados de
acções podem ser excluídos dos direitos de subscrição dos accionistas. Para além disso,
o Conselho de Administração pode, com a aprovação do Conselho de Supervisão,
excluir os direitos de subscrição dos accionistas na medida em que o aumento de capital
seja feito contra pagamentos em espécie com a finalidade de adquirir empresas ou
participações em empresas.
Até 30 de Abril de 2004, o Conselho de Administração está autorizado a aumentar, com
a aprovação do Conselho de Supervisão, o capital social da empresa através da emissão
de acções sem valor nominal contra pagamentos em numerário, numa só tranche ou em
várias, no montante máximo de 73.669.684,60 Euros. O Conselho de Administração
pode, com a aprovação do Conselho de Supervisão, excluir os direitos de subscrição dos
accionistas, se o preço de emissão das novas acções não for substancialmente inferior ao
das acções já cotadas oferecendo as mesmas condições.
(67) A posição cambial do Banco
Em 31 de Dezembro de 2001, o Grupo Commerzbank tinha os seguintes activos e
passivos em moeda estrangeira (excluindo o valor justo dos derivados):
- 162 -

31.12.2001
31.12.2000 Variação
milhões €
milhões € Em %
USD JPY GBP Outras Total Total
Caixa e disponibilidades 91 3 14 178 286 60
Créditos sobre bancos 11.587 2.668 3.786 5.282 23.323 23.936 -2,6
Créditos sobre clientes 31.973 4.751 8.715 11.868 57.307 43.736 31,0
Activos detidos para
negociação
10.202 1.234 2.107 1.097 14.640 7.459 96,3
Carteira de investimentos e
títulos
11.486 2.745 1.502 3.933 19.666 10.713 83,6
Outros activos do balanço 696 252 1.202 3.211 5.361 7.724 -30,6
Activos em moeda
estrangeira
66.035 11.653 17.326 25.569 120.583 93.628 28,8
Débitos para com bancos 31.347 6.383 8.262 15.823 61.815 49.689 24,4
Débitos para com clientes 15.444 488 6.245 5.783 27.960 14.142 97,7
Débitos representados por
títulos
36.777 1.134 10.555 5.250 53.716 55.963 -4,0
Outros passivos do balanço 2.352 362 1.053 1.577 5.344 18.405 -71,0
Passivos em moeda
estrangeira
85.920 8.367 26.115 28.433 148.835 138.199 7,7
Devido às alterações nas taxas de câmbio durante o exercício de 2001, o total do
balanço consolidado aumentou cerca de 4 mil milhões de Euros.
(68) Operações com produtos derivados
31.12.2001 Montante nominal
Prazo de vencimento residual
Valor justo
Inferior a Um a Mais de total positivo negativo
Milhões de Euros
Operações cambiais a prazo
um ano cinco anos cinco anos
Produtos OTC
Operações de moeda à vista e a
535.441 105.837 31.858 673.136 9.150 8.999
prazo 420.586 30.230 1.293 452.109 5.205 4.943
Swaps de taxas de juro e de moeda 34.526 68.348 30.565 133.439 3.336 3.385
Opções de compra de moeda 39.347 4.091 - 43.438 609 -
Opções de venda de moeda 40.982 3.168 - 44.150 - 671
Outras operações cambiais - - - - - -
Produtos negociados em bolsa 162 - - 162 - -
Futuros de moeda 116 - - 116 - -
Opções de moeda 46 - - 46 - -
Total
Operações de futuros de taxas de juro
535.603 105.837 31.858 673.298 9.150 8.999
Produtos OTC 1.323.525 816.188 629.648 2.769.361 30.148 33.003
Contratos a prazo de taxa de juro 277.087 1.975 - 279.062 270 248
Swaps de taxas de juro
Opções de compra sobre futuros de
988.528 664.863 508.414 2.161.805 27.188 30.139
taxas de juro
Opções de venda sobre futuros de
22.914 52.240 47.146 122.300 2.185 -
taxas de juro 28.685 63.931 56.513 149.129 - 2.412
Outros contratos de taxa de juro 6.311 33.179 17.575 57.065 505 204
Produtos negociados em bolsa 158.472 4.270 3.158 166.350 - -
Futuros de taxas de juro 59.319 2.211 1.060 62.590 - -
Opções de taxas de juro 99.153 2.509 2.098 103.760 - -
Total
Outras operações a prazo
1.481.997 820.908 632.806 2.935.711 30.148 33.033
Produtos OTC 33.640 76.928 4.000 114.568 6.691 6.291
Produtos estruturados de capital ou
índices
606 2.412 749 3.767 629 406
Opções de compra de acções 11.350 22.287 238 33.875 5.798 -
Opções de venda de acções 11.513 20.399 562 32.474 - 5.632
Produtos derivados de crédito 3.210 31.666 2.451 37.327 262 223
- 163 -

31.12.2001 Montante nominal
Prazo de vencimento residual
Valor justo
Inferior a Um a Mais de total positivo negativo
Milhões de Euros
um ano cinco anos cinco anos
Contratos de metais preciosos 6.961 164 - 7.125 2 -
Outras operações - - - - - -
Produtos negociados em bolsa 47.752 5.882 - 53.634 - -
Futuros de acções 8.310 146 - 8.456 - -
Opções sobre acções 39.442 5.736 - 45.178 - -
Outros futuros - - - - - -
Outras opções - - - - - -
Total
Total das operações a prazo não vencidas
81.392 82.810 4.000 168.202 6.691 6.261
Produtos OTC 1.892.606 998.953 665.506 3.557.065 45.989 48.263
Produtos negociados em bolsa 206.386 10.602 3.158 220.146 - -
Total 2.098.992 1.009.555 668.664 3.777.211 45.989 48.263
Em 31 de Dezembro de 2000, os dados eram os seguintes:
31.12.2000 Montante nominal
Prazo de vencimento residual
Valor justo
Inferior a Um a Mais de total positivo negativo
Milhões de Euros
Operações cambiais a prazo
um ano cinco anos cinco anos
Produtos OTC
Operações de moeda à vista e a
448.047 92.267 26.178 566.492 10.621 11.573
prazo 363.166 37.212 1.594 401.972 6.900 7.348
Swaps de taxas de juro e de moeda 31.739 50.652 24.584 106.975 3.055 3.679
Opções de compra de moeda 26.249 2.613 - 28.862 666 -
Opções de venda de moeda 26.893 1.790 - 28.683 - 546
Outras operações cambiais - - - - - -
Produtos negociados em bolsa 89 - - 89 - -
Futuros de moeda 89 - - 89 - -
Opções de moeda - - - - - -
Total
Operações de futuros de taxas de juro
448.136 92.267 26.178 566.581 10.621 11.573
Produtos OTC 1.039.710 574.717 470.978 2,085.405 21.455 21.340
Contratos a prazo de taxa de juro 220.979 1.905 - 222.884 253 212
Swaps de taxas de juro
Opções de compra sobre futuros de
804.675 504.117 380.262 1.689.054 19.621 19.216
taxas de juro
Opções de venda sobre futuros de
6.486 29.044 38.560 74.090 1.570 -
taxas de juro 7.545 38.849 49.151 95.545 - 1.812
Outros contratos de taxa de juro 25 802 3.005 3.832 11 100
Produtos negociados em bolsa 75.946 3.876 2.171 81.993 - -
Futuros de taxas de juro 20.259 1.402 641 22.302 - -
Opções de taxas de juro 55.687 2.474 1.530 59.691 - -
Total
Outras operações a prazo
1.115.656 578.593 473.149 2.167.398 21.455 21.340
Produtos OTC 22.682 69.115 13.042 104.839 4.215 3.469
Produtos estruturados de capital ou
índices
1.825 2.840 698 5.363 1.727 818
Opções de compra de acções 5.796 29.200 547 35.543 2.448 -
Opções de venda de acções 7.795 33.100 10.887 51.782 - 2.622
Produtos derivados de crédito 924 3.161 605 4.690 38 27
Contratos de metais preciosos 6.342 814 305 7.461 2 2
Outras operações - - - - - -
Produtos negociados em bolsa 47.959 2.854 - 50.813 - -
Futuros de acções 12.298 - - 12.298 - -
Opções sobre acções 35.661 2.854 - 38.515 - -
Outros futuros - - - - - -
- 164 -

31.12.2000 Montante nominal
Prazo de vencimento residual
Valor justo
Inferior a Um a Mais de total positivo negativo
Milhões de Euros
um ano cinco anos cinco anos
Outras opções - - - - - -
Total
Total das operações a prazo não vencidas
70.641 71.969 13.042 155.652 4.215 3.469
Produtos OTC 1.510.439 736.099 510.198 2.756.736 36.291 36.382
Produtos negociados em bolsa 123.994 6.730 2.171 132.895 - -
Total 1.634.433 742.829 512.369 2.889.631 36.291 36.382
Na data de balanço, as operações cambiais não vencidas, as operações sobre taxas de
juro e outras operações a prazo eram as que figuram nas tabelas acima. Estas operações
implicam um risco de liquidação, assim como cambial, de taxa de juro e/ou outros
riscos de mercado.
Divisão das operações com produtos derivados, por grupo mutuário:
Valor justo
Valor justo
31.12.2001
31.12.2000
Milhões de Euros positivo negativo positivo negativo
Governos centrais da OCDE 134 76 23 34
Bancos da OCDE 40.029 42.764 30.560 30.127
Instituições financeiras da OCDE 2.588 2.884 2.222 2.376
Outras empresas, particulares 2.614 1.860 2.952 3.326
Bancos fora da OCDE 624 679 534 519
Total 45.898 48.263 36.291 36.382
Os valores justos aparecem como os totais das somas dos montantes positivos e
negativos por contrato, dos quais não foram deduzidas quaisquer garantias penhoradas e
não foram tomados em consideração possíveis acordos de netting. Por definição, não
existem valores justos positivos para as opções de venda. Muitas destas operações
relacionam-se com a actividade de negociação.
(69) Risco de mercado de actividades de negociação
Os dados do valor em risco são calculados não só com o auxílio de modelos
matemáticos e estatísticos utilizados para quantificar o risco de mercado, mas também
com simulações de ocorrências extremas nos mercados de capital.
Para a aferição diária do valor do mercado de capital, especialmente na negociação
financeira, aplicamos modelos do valor em risco. Os parâmetros estatísticos subjacentes
baseiam-se num período de observação dos últimos 250 dias de negociação, uma
exposição de um dia e um intervalo de confiança de 97,5%. Os modelos do valor em
risco estão a ser constantemente modificados.
Com base nos rácios de risco, o Grupo gere o risco de mercado para todas as unidades
operacionais por um sistema de limites de risco, principalmente limites para valor em
risco e cenários stress test, assim como avisos para a análise de perdas.
A posição de risco da carteira de negociação do Grupo no final do ano mostra os dados
do valor em risco e stress test , divididos por áreas de negócio que efectuam negociação
financeira. O valor em risco mostra as perdas que, com os respectivos graus de
probabilidade (95%, 97,5% e 99%) não são excedidas. Os dados do cenário stress test
- 165 -

indicam a possível perda num dia com base na análise de cenários que diferem entre
carteiras individuais.
Posição de risco da carteira de negociação:
Carteira Período de
VaR
Cenário de
detenção
no intervalo de confiança de stress de um dia
31.12.2001 para o cálculo
Milhões de Euros
Divisão de Banca de Empresas e
Do VaR 95% 97,5% 99%
de Investimento 1 dia 7,3 9,3 14,8 139,9
Títulos 1 dia 6,6 8,3 10,7 129,1
Tesouraria
Financeiros
e Produtos 1 dia 1,5 2,4 3,6 10,8
Posição de risco da carteira de negociação:
Carteira Período de
VaR
Cenário de
detenção
no intervalo de confiança de stress de um dia
31.12.2000 para o cálculo
Milhões de Euros do VaR 95% 97,5% 99%
Divisão de Banca de 1 dia 30,3 37,1 47,5 284,8
Investimento
Obrigações globais 1 dia 6,8 7,9 8,4 51,3
Acções globais 1 dia 7,4 8,4 10,2 41,8
Tesouraria
Financeiros
e Produtos 1 dia 28,4 34,4 43,6 191,7
No nosso relatório de risco nas páginas 70 a 92 encontra-se uma explicação mais
detalhada da gestão do risco de mercado.
(70) Risco de taxa de juro
O risco de taxa de juro do Grupo Commerzbank resulta dos itens do livro de trading e
do livro do banco. Neste último, os riscos de taxa de juro surgem principalmente através
do desencontro de maturidade entre os activos e passivos do Banco, isto é, através do
financiamento de curto prazo de empréstimos de longo prazo. A avaliação do risco de
taxa de juro inclui os itens de rendimento fixo que figuram no balanço e os derivados
com eles relacionados.
Tal como no caso do livro de trading, os riscos de taxa de juro do livro do banco são
avaliados aplicando o método da simulação histórica (valor em risco - VaR). Isto torna
possível a comparação entre os riscos de taxa de juro dos dois livros, permitindo
igualmente uma apresentação geral agregada dos resultados ao nível do Grupo,
incluindo os efeitos da carteira. A apresentação global aparece pela primeira vez nesta
forma em 31 de Dezembro de 2001. O risco de taxa de juro é medido diariamente. A
unidade de controlo do risco supervisiona o cumprimento dos limites respectivos em
todo o Grupo.
Risco de taxa de juro apresentado separadamente para o livro de trading e o livro do
banco e agregado do Grupo:
Carteira
Período de detenção
VaR
31.12.2001
para o cálculo
no intervalo de confiança de
Milhões de Euros do VaR 95% 97,5% 99%
- 166 -

Livro de trading 1 dia 3,4 4,0 6,3
Livro do banco 1 dia 34,0 41,3 58,3
Grupo 1 dia 33,8 44,2 62,4
Os dados do VaR mostram as perdas potenciais em milhões de Euros, que não serão
excedidas, com o respectivo grau de probabilidade (95%, 97,5% e 99%).
(71) Concentração do risco de crédito
Podem surgir concentrações de riscos de crédito através das relações comerciais com
mutuários individuais ou grupos de mutuários que partilham um determinado número de
características e cuja capacidade individual para servir a dívida depende na mesma
medida de variações em determinadas condições económicas gerais. Estes riscos são
geridos pelo departamento de Gestão do Risco de Crédito. O risco de crédito de todo o
Grupo é monitorizado através da utilização de limites para cada mutuário individual e
unidade mutuária, através da provisão da garantia apropriada e através da aplicação de
uma política uniforme de concessão de crédito. Por forma a minimizar o risco de
crédito, o Banco conclui um determinado número de acordos de netting , os quais
asseguram o direito a compensar os créditos sobre e os débitos para com um cliente no
caso de incumprimento ou falência deste. Adicionalmente, a administração monitoriza
regularmente as carteiras individuais. A concessão de empréstimos do Grupo não revela
qualquer dependência especial em sectores individuais.
Em 31 de Dezembro de 2001, em termos de valores contabilísticos, os riscos de crédito
referentes aos instrumentos financeiros no balanço eram os seguintes:
Milhões de Euros
Créditos
31.12.2001 1)
31.12.2000
Clientes alemães 147.009 158.196
Empresas e trabalhadores p/ conta própria 72.347 72.275
Indústria 17.177 14.021
Construção 1.583 1.275
Serviços de distribuição 9.410 9.796
Serviços, incl. profissões, e outros 35.920 35.120
Outros 8.257 12.513
Sector público 35.027 49.291
Outros clientes de retalho 39.635 36.180
Clientes estrangeiros 72.275 66.641
Empresas e clientes particulares 64.135 59.156
Sector público 8.140 7.485
Subtotal 219.284 224.837
Efeitos de avaliar os itens cobertos (contabilização da cobertura do risco) 1.031 -
Menos dotações para valorizações -5.538 -5.184
Total 214.777 219.653
1)
A possibilidade de comparação foi prejudicada com a aplicação, pela primeira vez, da
IAS 39.
(72) Activos dados em garantia
Activos nos montantes abaixo foram dados em garantia dos seguintes passivos:
- 167 -
31.12.2001
Milhões de Euros
31.12.2000
Milhões de Euros
Variação
em %

Débitos para com bancos 25.407 17.925 41,7
Débitos para com clientes 13.252 2.720
Total 38.659 20.645 87,3
Os activos seguintes foram dados em garantia dos passivos acima mencionados:
31.12.2001 31.12.2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Créditos sobre bancos 7.421 15.854 -53,2
Créditos sobre clientes
Activos detidos para negociação e
4.892 6.387 -23,4
Carteira de investimentos e títulos 30.610 6.948
Total 1)
42.923 29.189 47,1
1)
Os dados para o exercício de 2001 foram calculados considerando a IAS 39; os dados
de 2000 não tiveram que ser ajustados.
A prestação de garantias para a tomada de fundos emprestados tomou a forma de
acordos de recompra de títulos (repos). Ao mesmo tempo, foi prestada garantia para
fundos tomados para finalidades específicas e em ligação com operações de
empréstimos de títulos.
(73) Vencimentos, por prazo residual
Milhões de Euros
exigíveis à
vista e
ilimitados no
tempo
- 168 -
Prazos residuais em 31.12.2001
Até
3 meses
De 3 meses a
1 ano
De 1 ano a 5
anos
Mais de 5
anos
Créditos sobre bancos 13.825 28.836 10.458 3.996 6.277
Créditos sobre clientes 17.096 48.356 19.880 47.960 87.023
Obrigações e notes dos activos
detidos para negociação 9 3.444 7.207 20.223 9.536
Obrigações e notes detidas na
carteira de investimentos e títulos e
créditos não originados pelo Banco 21 7.000 11.510 33.327 41.761
Total 30.951 87.636 49.055 105.506 144.597
Débitos para com bancos 13.991 59.233 18.603 6.255 11.004
Débitos para com clientes 36.589 57.211 4.192 6.610 11.796
Débitos representados por títulos 24 35.554 42.955 72.099 40.038
Capital subordinado 15 213 978 3.599 5.719
Total 50.619 152.211 66.728 88.563 68.557
Milhões de Euros
exigíveis à
vista e
ilimitados no
tempo
Prazos residuais em 31.12.2000
Até
3 meses
De 3 meses a
1 ano
De 1 ano a 5
anos
Mais de 5
anos
Créditos sobre bancos 16.974 33.555 5.591 9.092 9.442
Créditos sobre clientes
Obrigações e notes dos activos
19.385 47.398 17.785 50.714 89.555
detidos para negociação
Obrigações e notes detidas na
carteira de investimentos e de
42 1.341 1.837 11.503 5.135
títulos e créditos não originados
pelo Banco
290 6.437 9.009 27.492 22.623
Total 36.691 88.731 34.222 98.801 126.755

Débitos para com bancos 14.184 64.980 10.630 5.000 8.742
Débitos para com clientes 36.631 49.250 4.040 6.623 11.110
Débitos representados por títulos 252 40.630 38.961 65.095 35.013
Capital subordinado 3 1 679 3.475 5.739
Total 51.070 154.861 54.310 80.193 60.604
O prazo residual é definido como o período entre a data do balanço e a maturidade
contratual do crédito ou débito. No caso de créditos ou débitos que são pagos em
montantes parciais, o prazo residual foi reconhecido para cada montante parcial.
(74) Valor justo dos instrumentos financeiros
A tabela abaixo compara os valores justos dos itens do balanço com os seus valores
contabilísticos. O valor justo é a quantia pela qual os instrumentos financeiros podem
ser vendidos ou comprados em termos justos na data de balanço. Nos casos em que
estavam disponíveis preços de mercado (por exemplo para títulos), utilizámo-los para a
avaliação. Para a maioria dos instrumentos financeiros, na ausência de preços de
mercado foram utilizados modelos de avaliação internos envolvendo parâmetros de
mercado actuais. Em particular, foram aplicados o método do valor actual líquido e os
modelos de preços de opções. Sempre que os créditos sobre e os débitos para com
bancos e clientes tinham um prazo remanescente inferior a um ano, considerou-se que o
valor justo era o apresentado no balanço.
Valor justo Valor contabilístico Diferença
Milhares de milhões de Euros
Activo
31.12.2001 31.12.2000 31.12.2001 31.12.2000 31.12.2001 31.12.2000
Caixa e disponibilidades 7,6 7,9 7,6 7,9 - -
Créditos sobre bancos 63,6 74,9 63,4 74,7 0,2 0,2
Créditos sobre clientes 220,2 225,8 220,3 224,8 -0,1 1,0
Instrumentos de cobertura 3,9 - 3,9 - - -
Activos detidos para 95,8 69,9 95,8 69,9 - -
negociação
Carteira de investimentos e
títulos 104,5 77,6 104,5 76,0 - 1,6
Passivo
Débitos para com bancos 109,0 103,6 109,1 103,5 -0,1 0,1
Débitos para com clientes 116,8 108,5 116,4 107,7 0,4 0,8
Débitos representados por
títulos 189,5 178,8 190,7 180,0 -1,2 -1,2
Instrumentos de cobertura 5,4 - 5,4 - - -
Débitos da actividade de
negociação 47,8 35,7 47,8 35,7 - -
Capital subordinado 10,8 10,1 10,5 9,9 0,3 0,2
A possibilidade de comparação com o ano anterior foi prejudicada pela aplicação, pela
primeira vez, da IAS 39. Enquanto que no exercício de 2000 a carteira de investimentos
e títulos foi avaliada ao preço de custo, grandes partes desta carteira são agora avaliadas
ao seu valor justo através da aplicação da IAS 39.
- 169 -

Outras notas
(75) Activos subordinados
Os activos apresentados no balanço incluem os seguintes activos subordinados:
31.12.2001 31.12.2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Créditos sobre bancos 17 27 -37,0
Créditos sobre clientes 63 60 5,0
Obrigações e notes 188 174 8,0
Acções e outros títulos de rendimento variável 53 54 -1,9
Total 321 315 1,9
Os activos são considerados subordinados se os créditos que representam não puderem
ser satisfeitos antes dos de outros credores no caso de liquidação ou falência do
emitente.
(76) Compromissos extrapatrimoniais
31.12.2001 31.12.2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Passivos contigentes 31.016 28.974 7,0
De letras redescontadas creditadas aos mutuários 21 64 -67,2
De garantias e acordos de indemnização 30.995 28.910 7,2
Garantias de crédito 3.291 2.952 11,5
Outras garantias 15.769 14.293 10,3
Cartas de crédito 8.661 7.992 8,4
Outros 3.274 3.673 -10,9
Compromissos irrevogáveis 71.511 72.662 -1,6
Créditos contabilísticos a bancos 2.624 2.917 -10,0
Créditos contabilísticos a clientes 66.681 67.551 -1,0
Créditos por meio de garantias 330 492 -32,9
Cartas de crédito 1.696 1.702 -0,4
Outros compromissos 130 85 52,9
A provisão para riscos resultantes de compromissos extrapatrimoniais foi deduzida dos
respectivos itens.
(77) Volume de fundos geridos
Tipo de fundo gerido:
31.12.2001 31.12.2000
N.º. de fundos Activos do N.º. de fundos Activos do
fundo
fundo
Fundos de investimento 457 58,6 358 57,9
Fundos de acções e mistos 315 31,3 211 32,4
Fundos de obrigações 117 14,1 121 12,8
Fundos de tesouraria 25 13,2 26 12,7
Fundos não oferecidos ao público 1.441 41,8 1.418 50,6
Fundos imobiliários 3 8,1 3 6,1
Total 1.901 108,5 1.779 114,6
- 170 -

Região em que o fundo foi lançado:
31.12.2001 31.12.2000
N.º. de fundos Activos do N.º. de fundos Activos do
fundo
fundo
Alemanha 537 54,2 501 54,7
Reino Unido 1.005 17,3 892 19,6
Outros países europeus 240 25,1 249 29,0
América 102 11,0 131 11,0
Ásia, África, Austrália 17 0,9 6 0,3
Total 1.901 108,5 1.779 114,6
(78) Acordos de recompra genuínos
Ao abrigo dos seus acordos de recompra genuínos, o Grupo Commerzbank vende e
compra títulos com a obrigação de os recomprar ou devolver. Os rendimentos que
derivam dos acordos de recompra em que o Grupo Commerzbank é um mutuário
(compromisso de receber de volta os títulos) são registados no balanço como um débito
para com bancos ou clientes. Se empresas do Grupo ou o Banco forem mutuantes
(compromisso de devolver os títulos), os contravalores pagos figuram no balanço como
créditos sobre bancos ou clientes.
Os acordos de recompra genuínos concluídos até ao final de Dezembro dividem-se da
seguinte forma:
- 171 -
31.12.2001
Milhões de Euros
31.12.2000
Milhões de Euros
Variação
em %
Acordos de recompra genuínos como mutuário
(acordos de recompra)
Débitos para com bancos 16.884 5.124
Débitos para com clientes 10.597 7.076 49,8
Total 27.481 12.200 125,3
Acordos de recompra genuínos como mutuante
(acordos de revenda)
Créditos sobre bancos 19.196 10.191 88,4
Créditos sobre clientes 13.944 7.314 90,6
Total 33.140 17.505 89,3
(79) Operações de empréstimo de títulos
As operações de empréstimo de títulos são efectuadas com outros bancos e clientes por
forma a cobrir a necessidade de satisfazer compromissos e para ter capacidade de
efectuar acordos de recompra de títulos no mercado monetário. Os créditos à
retransferência sobre bancos e clientes relativos aos títulos que foram emprestados
aparecem como créditos sobre bancos e clientes. Registamos os títulos emprestados por
terceiros (desde que ainda os detenhamos) na rubrica Activos detidos para negociação
ou na Carteira de investimentos e títulos, enquanto que um compromisso de devolver os
títulos aparece no lado do passivo. Na medida em que as comissões de empréstimo
relativas às operações de empréstimo de títulos digam respeito ao exercício anterior,
elas são reflectidas na demonstração de resultados.
31.12.2001 31.12.2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Títulos cedidos em empréstimo 7.954 11.615 -31,5

Títulos tomados de empréstimo 13.695 11.002 24,5
(80) Operações fiduciárias por conta de terceiros
As operações fiduciárias que não têm que figurar no balanço ascendiam aos seguintes
montantes na data de balanço:
31.12.2001 31.12.2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Créditos sobre bancos 203 275 -26,2
Créditos sobre clientes 156 178 -12,4
Investimentos de capital - 1
Activos fiduciários por conta de terceiros 359 454 -20,9
Débitos para com bancos 183 282 -35,1
Débitos para com clientes 176 172 2,3
Passivos fiduciários por conta de terceiros 359 454 -20,9
(81) Activos ponderados pelo risco e rácios de capital conforme definidos pelo
acordo de capital da Basileia (BIS)
Tal como muitos outros bancos activos internacionalmente, o Grupo Commerzbank
empenhou-se em satisfazer as exigências de adequação dos capitais contida no acordo
da Basileia. Este impõe aos bancos um requisito mínimo de 8% de capitais próprios
sobre os activos ponderados pelo risco. Um requisito mínimo de 4% aplica-se
universalmente para o rácio entre o capital core e os activos ponderados pelo risco
(rácio de capital core).
Os capitais próprios são definidos como o capital social que é constituído por capital
Tier I e suplementar, mais o capital Tier III. O capital core consiste principalmente em
capital subscrito mais reservas e interesses minoritários, deduzido do goodwill. O
capital suplementar compreende os direitos de participação em circulação e passivos
subordinados de longo prazo. O capital Tier III representa os passivos subordinados de
curto prazo.
Estrutura do capital do Grupo Commerzbank de acordo com o BIS:
31.12.2001 31.12.2000 Variação
Milhões de Euros Milhões de Euros em %
Capital Tier I 12.187 12.570 -3,0
Capital suplementar 8.245 8.208 0,5
Capital social total 1) 20.432 20.778 -1,7
Capital Tier III 466 1.058 -56,0
Capitais próprios elegíveis 20.898 21.836 -4,3
1) Depois de terem sido elaboradas as demonstrações financeiras.
em 31.12.2001 Ponderações sobre o capital em % Total
Milhões de Euros 100 50 25 20 10 4
Actividades do balanço 129.229 13.973 - 14.078 - - 157.280
Actividades extrapatrimoniais
tradicionais 4.060 21.189 199 881 679 60 27.068
Actividades com derivados na
- 172 -

carteira de investimento - 5.900 - 5.195 - - 11.095
Activos ponderados pelo
risco, total 133.289 41.062 199 20.154 679 60 195.443
Risco de mercado ponderado multiplicado por 12,5 8.163
Total de itens a serem ponderados pelo risco 203.606
Total de capital social 1)
20.432
Capitais próprios elegíveis 20.898
Rácio de capital Tier I (excluindo a posição de risco de mercado) 6,2
Rácio de capital Tier I (incluindo a posição de risco de mercado) 6,0
Rácio de capitais próprios (incluindo a posição de risco de mercado) 10,3
1) Depois de terem sido elaboradas as demonstrações financeiras
Em 31 de Dezembro de 2001, o rácio de capital social de acordo com o princípio I da
KWG, era de 10,0%, e o rácio de capital global era de 9,6%.
em 31.12.2000 Ponderações sobre o capital em % Total
Milhões de Euros 100 50 25 20 10 4
Actividades do balanço 132.129 15.090 - 13.320 - - 160.539
Actividades extrapatrimoniais
tradicionais 3.112 19.349 - 833 573 42 23.909
Actividades com derivados na
carteira de investimento - 3.916 - 4.796 - - 8.712
Activos ponderados pelo
risco, total 135.241 38.355 - 18.949 573 42 193.160
Risco de mercado ponderado multiplicado por 12,5 27.000
Total de itens a serem ponderados pelo risco 220.160
Total de capital social 1)
20.778
Capitais próprios elegíveis 21.836
Rácio de capital Tier I (excluindo a posição de risco de mercado) 6,5
Rácio de capital Tier I (incluindo a posição de risco de mercado) 5,7
Rácio de capitais próprios (incluindo a posição de risco de mercado) 9,9
1) Depois de terem sido elaboradas as demonstrações financeiras
O rácio de capital social de acordo com o princípio I da KWG, era de 10,7%, e o rácio
de capital global era de 9,6%.
Reconciliação do capital reportado com o capital elegível de acordo com o BIS
31.12.2001
milhões de Euros
Capital Tier I/
Capitais
próprios
Interesses
minoritários
- 173 -
Capital
suplementar/
subordinado
Capital Tier
III
Reportado no balanço 11.760 1.344 10.524 - 23.628
Reclassificações
Interesses minoritários 1.289 -1.344 - - -55
Capital Tier III - - -1.175 1.175 -
Lucro líquido -217 - - - -217
Dedução do goodwill -458 - - - -458
Alterações nas empresas
consolidadas -9 - - - -9
Partes do capital subordinado
não elegíveis devido a prazo
residual limitado - - -1.489 - -1.489
Reserva de reavaliação -189 - - - -189
Capital não utilizado mas
elegível da classe 3 - - - -709 -709
Reservas de reavaliação
diferidas para títulos - - 55 - 55
Total

Provisões gerais/ reservas para
incumprimento - - 410 - 410
Outras diferenças 11 - -80 - -69
Capital elegível 12.187 - 8.245 466 20.898
(82) Número médio de colaboradores empregues pelo Banco durante o ano
2001 2000
Total Homens Mulheres Total Homens Mulheres
Grupo
38.355 18.813 19.542 38.321 19.099 19.222
na Alemanha
30.673 15.080 15.593 30.212 15.537 14.675
no estrangeiro
Em empresas incluídas na
consolidação em
proporção da
percentagem de capital
7.682 3.733 3.949 8.109 3.562 4.547
detida - - - 89 45 44
Os números acima incluem tanto pessoal a tempo inteiro como a tempo parcial. O
número médio de empregados em formação dentro do Grupo não está incluído nestes
dados. O tempo médio de trabalho do pessoal a tempo parcial é 57% do tempo de
trabalho habitual.
Total Homens Mulheres
2001 2000 2001 2000 2001 2000
Formandos 1.626 1.455 617 563 1.009 892
(83) Remuneração e empréstimos a membros do Conselho de Administração
Foram pagas as seguintes remunerações aos membros do Conselho de Administração e
do Conselho de Supervisão:
- 174 -
31.12.2001
milhares de
Euros
31.12.2000
milhares de
Euros
Conselho de Administração 13.513 10.638
Conselho de Supervisão 465 1.708
Administradores reformados e seus dependentes 5.655 5.160
No exercício de 2001, a remuneração ao Conselho de Administração era composta por
uma remuneração de base, remuneração ligada aos lucros e à performance, e
remuneração em espécie. Em 2001, a remuneração de base de um membro do Conselho
de Administração era de cerca de 358.000 Euros; o presidente recebeu um prémio
adicional. A remuneração variável paga em 2001 relativa ao ano de 2000 baseou-se, por
um lado, na obtenção dos sucessos comerciais do Grupo e, por outro lado, na
performance individual. Adicionalmente, a remuneração em espécie foi concedida na
escala habitual. Finalmente, os membros do Conselho de Administração participam nos
planos de performance de longo prazo descritos na nota 28. Não foram efectuados
pagamentos que tenham que ser reportados ao abrigo destes planos no exercício de
2001.

Na data de balanço, o montante agregado de benefícios e empréstimos concedidos,
assim como os passivos contingentes, eram os seguintes:
31.12.2001 milhares
31.12.2000
de Euros milhares de Euros
Conselho de Administração 7.834 8.389
Conselho de Supervisão 1.217 1.266
Os membros do Conselho de Administração e do Conselho de Supervisão pagam juros
às taxas de mercado normais pelos empréstimos que lhes são concedidos.
(84) Outros compromissos
Os compromissos com empresas fora do Grupo ou não incluídas na consolidação por
pagamentos não devidos sobre acções em empresas particulares de responsabilidade
limitada emitidas mas não totalmente pagas ascende a 21 milhões de Euros.
O Banco é responsável pelo pagamento de avaliações de até 36 milhões de Euros ao
Liquiditäts-Konsortialbank (Liko) GmbH, Frankfurt am Main, a instituição “salvavidas”
do sistema bancário alemão. As associações bancárias individuais são igualmente
responsáveis pelo pagamento de avaliações à Liko. Para cobrir essas avaliações, as
empresas do Grupo comprometeram-se com a Liko a honrar qualquer pagamento a
favor da respectiva associação.
Ao abrigo do Art. 5, (10) dos estatutos do Fundo de Garantia de Depósitos dos bancos
alemães, comprometemo-nos a indemnizar a Associação de Bancos Alemães, Berlim,
por quaisquer perdas incorridas através do apoio fornecido a bancos em que o
Commerzbank detenha uma participação maioritária. As obrigações para com as bolsas
de futuros e opções e também para com centros de compensação, para os quais foram
depositados títulos como garantia, ascendem a 1.950 milhões de Euros (303 milhões de
Euros em 2000).
As nossas subsidiárias Caisse Centrale de Réescompte S.A., Paris, e ADIG –
Investment Luxemburg S.A., Luxemburgo, forneceram garantias de performance para
fundos seleccionados.
As obrigações existentes do Grupo que resultam de acordos de arrendamento e de
locação – edifícios, mobiliário e equipamento de escritório – levarão a despesas de 318
milhões de Euros em 2002, 344 milhões de Euros por ano para os anos 2003 a 2005 e
355 milhões de Euros a partir de 2006. As despesas de locação e arrendamento dentro
do Grupo não são aqui consideradas.
(85) Carta de conforto
No que respeita às subsidiárias abaixo apresentadas e incluídas nas demonstrações
financeiras do nosso Banco, garantimos que, excepto em caso de riscos políticos, estas
têm capacidade para cumprir os seus compromissos contratuais.
Designação social Sede
ADIG Allgemeine Deutsche Investment-Gesellschaft mbH Munich/Frankfurt am Main
- 175 -

Designação social Sede
ADIG-Investment Luxemburg S.A. Luxembourg
Atlas – Vermögensverwaltungs-Gesellschaft mbH Bad Homburg v.d.H.
Berliner Commerz Grundstücks- und Verwaltungsgesellschaft mbH Berlin
BRE Bank SA Warsaw
BRE Leasing Sp. Z.o.o. Warsaw
Caisse Centrale de Réescompte, S.A. Paris
Capital Development Limited Isle of Man
CCR-Gestion Paris
CBG Commerz Beteiligungsgesellschaft Holding mbH Bad Homburg v.d.H.
CBG Commerz Beteiligungsgesellschaft mbH Frankfurt am Main
CFM Commerz Finanz Management GmbH Frankfurt am Main
CICM Fund Management Limited Dublin
comdirect bank Aktiengesellschaft (subgrupo) Quickborn
Commerz (East Asia) Ltd. Hong Kong
Commerz Asset Management Asia-Pacific Pte Ltd. Singapore
Commerz Asset Management (UK) plc London
Commerz Asset Management Holding GmbH Frankfurt am Main
Commerz Asset Managers GmbH Frankfurt am Main
Commerz Equity Investments Ltd. London
Commerz Europe (Ireland). Inc. Wilmington/Delaware
Commerz Futures, LLC. Wilmington/Delaware
Commerz Grundbesitzgesellschaft mbH Wiesbaden
Commerz Grundbesitz-Investmentgesellschaft mbH Wiesbaden
Commerz International Capital Management (Japan) Ltd. Tokyo
Commerz NetBusiness AG Frankfurt am Main
Commerz Securities (Japan) Company Ltd. Hong Kong/Tokyo
Commerz Service Gesellschaft für Kundenbetreuung mbH Essen
Commerzbank (Budapest) Rt. Budapest
Commerzbank (Eurasija) SAO Moscow
Commerzbank (Nederland) N.V. Amsterdam
Commerzbank (South East Asia) Ltd. Singapore
Commerzbank (Switzerland) Ltd. Zurich
Commerzbank Asset Management Asia Ltd. Singapore
Commerzbank Asset Management Italia S.p.A. Rome
Commerzbank Belgium S.A. N.V. Brussels
Commerzbank Capital Markets (Eastern Europe) a.s. Prague
Commerzbank Capital Markets Corporation New York
Commerzbank Europe (Ireland) Unlimited Dublin
Commerzbank Europe Finance Ireland) plc Dublin
Commerzbank International (Ireland) Dublin
Commerzbank International S.A. Luxembourg
Commerzbank Investment Management GmbH Frankfurt am Main
Commerzbank Overseas Finance N.V. Dublin
Commerzbank Società di Gestione del Risparmio S.p.A. Rome
Commerzbank U.S. Finance, Inc. Wilmington/Delaware
CommerzLeasing and Immobilien AG (subgrupo) Düsseldorf
Erste Europäische Pfandbrief- und Kommunalkreditbank
Aktiengesellschaft in Luxemburg S.A. Luxembourg
Gracechurch TL Ltd. London
Hypothekenbank in Essen AG Essen
IF Limited Bermuda
Jupiter Administration Services Limited London
Jupiter Asset Management (Asia) Limited Hong Kong
Jupiter Asset Management (Bermuda) Limited Bermuda
Jupiter Asset Management (Jersey) Limited Jersey
Jupiter Asset Management Limited London
Jupiter International Group plc London
Jupiter Unit Trust Managers Limited London
KL Limited i.L. Bermuda
Montgomery Asset Management, LLC San Francisco/Wilmington
NIV Vermögensverwaltungsgesellchaft mbH Frankfurt am Main
OLEANDRA Grundstücks-Vermietungsgesellschaft mbH&Co., Objekt Jupiter KG Düsseldorf
OLEANDRA Grundstücks-Vermietungsgesellschaft mbH&Co., Objekt Luna KG Düsseldorf
- 176 -

Designação social Sede
OLEANDRA Grundstücks-Vermietungsgesellschaft mbH&Co., Objekt Neptun KG Düsseldorf
OLEANDRA Grundstücks-Vermietungsgesellschaft mbH&Co., Objekt Pluto KG Düsseldorf
OLEANDRA Grundstücks-Vermietungsgesellschaft mbH&Co., Objekt Uranus KG Düsseldorf
OLEANDRA Grundstücks-Vermietungsgesellschaft mbH&Co., Objekt Venus KG Düsseldorf
RHEINHYP BANK Europe plc Dublin
RHEINHYP Finance, N. V. Amsterdam
RHEINHYP Rheinische Hypothekenbank Aktiengesellschaft Frankfurt am Main
Rheinhyp-BRE Bank Hipoteczny S.A. Warsaw
Siebte Commercium Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH Frankfurt am Main
TI Limited i.L . Bermuda
TOMO Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH Frankfurt am Main
Tyndall Holdings Limited London
Tyndall International Group Limited Bermuda
Tyndall International Holdings Limited Bermuda
Tyndall Investments Limited London
Tyndall Trust International I.O.M.Limited Isle of Man
von der Heydt-Kersten & Söhne Wuppertal-Elberfeld
Zweite Umbra Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH Frankfurt am Main
- 177 -

Conselhos do Commerzbank Aktiengesellschaft
Conselho de Supervisão
Dr. h. c. Martin Kohlhaussen Gerald Herrmann
Werner Schönfeld
Presidente desde 25 de Maio
de 2001
até 25 de Maio de 2001
Prof. Dr.-Ing. Ekkehard
Schulz
Dietrich-Kurt Frowein Detlef Kayser
Presidente até 25 de Maio de
2001
Dieter Klinger
Alfred Seum
Hans-Georg Jurkat Hermann Josef Strenger
Vice-presidente Dr. Torsten Locher
Prof. Dr. Jürgen F. Strube
Heinz-Werner Busch Mark Roach
Uwe Foullong
desde 25 de Maio de 2001 Dr. Klaus Sturany
Dott. Gianfranco Gutty
Horst Sauer Heinrich Weiss
Dr. Erhard Schipporeit Wilhelm Werhahn
Dr.-Ing. Otto Happel até 25 de Maio de 2001
Conselho de Administração
Dr. h. c. Martin Kohlhaussen
Presidente até 25 de Maio de
2001
Wolfgang Hartmann Andreas de Maizière
Dr. Heinz J. Hockmann Klaus Müller-Gebel
Klaus-Peter Müller
até 31 de Outubro de 2001
Presidente desde 25 de Maio
de 2001
Dr. Norbert Käsbeck
Michael Paravicini
Martin Blessing até 31 de Outubro de 2001 Klaus M. Patig
- 178 -

desde 1 de Novembro de
2001
Mehmet Dalman
desde 1 de Novembro de
2001
Jürgen Lemmer Dr. Axel Frhr. V. Ruedorffer
- 179 -

Participações em filiais e outras empresas
Empresas afiliadas incluídas na consolidação
Denominação social Sede
- 180 -
participação no
capital
em %
do qual:
indirectamente
em %
Capitais
próprios
em
milhares
ADIG-Investment Luxemburg S.A. Luxemburgo 99,0 24,4 € 85.577
Atlas-Vermögensverwaltungs-Gesellschaft
mbH
TOMO Vermögensverwaltungsgesellschaft
mbH
Zweite Umbra Vermögensverealtungsgesellschaft
Berliner Commerz Grundstücks- und
Verwaltungsgesellschaft mbH
Bad Homburg
v.d.H.
100,0 € 197.047
Frankfurt am Main 100,0 100,0 € -153
Frankfurt am Main 100,0 100,0 € 46
Berlim 100,0 € 1.736
BRE Bank SA Varsóvia 50,0 Zl 2.501.255
BRE Leasing Sp. z o.o. Varsóvia 74,4 74,4 Zl 26.165
Caisse Centrale de Réescompte, S.A. Paris 92,1 € 172.335
CCR Gestion Paris 96,0 96,0 € 13.357
comdirect bank AG (Sub-Group) Quickborn 58,7 € 571.247
comdirect ltd. Londres 100,0 100,0
comdirect S.A. Paris 99,3 99,3
comdirect bank S.p.A. Milão 100,0 100,0
Commerz (East Asia) Ltd. Hong Kong 100,0 € 70.532
Commerz Asset Management (UK) plc Londres 100,0 £ 181.466
Jupiter International Group plc (Sub-Group) Londres 100,0 100,0 £ 232.830
Jupiter Asset Management Ltd. Londres 100,0 100,0
Jupiter Unit Trust Managers Ltd. Londres 100,0 100,0
Capital Development Limited Ilha de Man 51,0 51,0
Tyndall Holdings Limited Londres 100,0 100,0
Jupiter Administration Services Limited Londres 100,0 100,0
Tyndall International Group Limited Bermudas 100,0 100,0
Jupiter Asset Management (Asia) Limited Hong Kong 100,0 100,0
Jupiter Asset Management (Bermuda)
Limited
Bermuda 100,0 100,0
Jupiter Asset Management (Jersey) Limited Jersey 100,0 100,0
IF Limited. Bermuda 75,0 75,0
KL Limited i.L. Bermuda 66,0 66,0
TI Limited i.L. Bermuda 100,0 100,0

Denominação social Sede
- 181 -
participação no
capital
em %
do qual:
indirectamente
em %
Tyndall Investments Limited Londres 100,0 100,0
Tyndall International Holdings Limited Bermuda 100,0 100,0
Tyndall Trust International I.O.M. Limited Ilha de Man 100,0 100,0
Capitais
próprios
em
milhares
Commerz Asset Management Holding GmbH Frankfurt am Main 100,0 € 339.025
ADIG Allgemeine Deutsche Investment-
Gesellschaft mbH
Commerzbank Asset Management
Asia-Pacific Pte. Ltd.
Munique/
Frankfurt am Main
95,8 1,0 € 181.994
Singapura 100,0 100,0 S$ 27.076
Commerzbank Asset Management Asia Ltd. Singapura 100,0 100,0 S$ 4.706
Commerz International Capital Management
(Japan) Ltd.
Tóquio 100,0 100,0 ¥ 1.353.351
CICM Fund Management Limited Dublin 100,0 100,0 € 7.187
Commerz Asset Managers GmbH Frankfurt am Main 100,0 100,0 € 10.000
Commerzbank Investment Management
GmbH
CBG Commerz Beteiligungsgesellschaft
Holding mbH
Frankfurt am Main 100,0 100,0 € 35.950
Bad Homburg
v.d.H.
100,0 € 6.137
CBG Commerz Beteiligungsgesellschaft mbH Frankfurt am Main 100,0 100,0 € 4.746
Commerz Equity Investments Ltd. Londres 100,0 £ 50.014
CFM Commerz Finanz Management GmbH Frankfurt am Main 100,0 € 310
Commerz Futures, LLC Wilmington /
Delaware
100,0 1,0 US$ 15.383
Commerz Grundbesitzgesellschaft mbH Wiesbaden 100,0 € 6.102
Commerz Grundbesitz-Investmentgesellschaft
mbH
Wiesbaden 75,0 € 27.508
Commerz NetBusiness AG Frankfurt am Main 100,0 € 40.162
Commerz Securities (Japan) Company Ltd. Hong Kong/
Tóquio
Commerz Service Gesellschaft für
Kundenbetreuung mbH
100,0 ¥ 11.301.817
Essen 100,0 € 26
Commerzbank (Budapest) Rt. Budapeste 100,0 Ft 12.137.987
Commerzbank (Eurasija) SAO Moscovo 100,0 Rbl 235.438
Commerzbank (South East Asia) Ltd. Singapura 100,0 S$ 141.605
Commerzbank Asset Management Italia S.p.A. Roma 100,0 € 31.855
Commerzbank Società di Gestione del
Risparmio S.p.A.
Roma 100,0 100,0 € 2.757
Commerzbank Belgium S.A. N.V. Bruxelas 100,0 € 111.927
Commerzbank Capital Markets (Eastern
Europe) a.s.
Praga 100,0 Kč 404.553

Denominação social Sede
- 182 -
participação no
capital
em %
do qual:
indirectamente
em %
Capitais
próprios
em
milhares
Commerzbank Capital Markets Corporation Nova Iorque 100,0 US$ 173.863
Commerzbank Europe (Ireland) Unlimited Dublin 40,0 € 529.032
Commerzbank Europe (Ireland), Inc. Wilmington /
Delaware
100,0 100,0 US$ 19
Commerzbank Europe Finance (Ireland) plc Dublin 100,0 100,0 € 44
Commerzbank Overseas Finance N.V. Dublin 100,0 € 3.485
Commerzbank U.S. Finance, Inc. Wilmington/Delaw
are
Commerz Leasing und
Immobilien AG (Sub-Group)
ALTINUM Grundstücks-
Vermietungsgesellschaft mbH & Co.
Objekt Sonninhof KG
ASTRIFA Mobilien-Vermietungsgesellschaft
mbH
CFB Commerz Fonds
Beteiligungsgesellschaft mbH
100,0 US$ 10
Düsseldorf 100,0 € 74.441
Düsseldorf 100,0 100,0
Düsseldorf 100,0 100,0
Düsseldorf 100,0 100,0
CFB Verwaltung und Treuhand GmbH Düsseldorf 100,0 100,0
COBA Vermögensverwaltungsgesellschaft
mbH
COBRA Projekt- und Objektmanagement
GmbH
Düsseldorf 100,0 100,0
Frankfurt am Main 100,0 100,0
Commerz Immobilien GmbH Düsseldorf 100,0 100,0
CommerzBaucontract GmbH Düsseldorf 100,0 100,0
CommerzBaumanagement GmbH Düsseldorf 100,0 100,0
Commerz Leasing Mobilien GmbH Düsseldorf 100,0 100,0
Commerz Leasing Auto GmbH Düsseldorf 100,0 100,0
Commerz Leasing Mietkauf GmbH Düsseldorf 100,0 100,0
FABA Vermietungsgesellschaft mbH Düsseldorf 95,0 95,0
NESTOR GVG mbH & Co. Objekt ITTAE
Frankfurt KG
Düsseldorf 100,0 95,0
NOVELLA GVG mbH Düsseldorf 100,0 100,0
SECUNDO GVG mbH Düsseldorf 100,0 100,0
Erste Europäische Pfandbrief- und Kommunal-
Kreditbank Aktiengesellschaft in Luxemburg
S.A.
Luxemburgo 75,0 € 48.764
Gracechurch TL Ltd. Londres 100,0 £ 19.786
Hypothekenbank in Essen AG Essen 51,0 € 626.141
Montgomery Asset Management, LLC São Francisco/
Wilmington
98,7 US$ 118.124
NIV Vermögensverwaltungsgesellschaft Frankfurt am Main 100,0 € 30

Denominação social Sede
OLEANDRA Grundstücks-
Vermietungsgesellschaft mbH & Co., Objekt
Jupiter KG
OLEANDRA Grundstücks-
Vermietungsgesellschaft mbH & Co., Objekt
Luna KG
OLEANDRA Grundstücks-
Vermietungsgesellschaft mbH & Co., Objekt
Neptun KG
OLEANDRA Grundstücks-
Vermietungsgesellschaft mbH & Co., Objekt
Pluto KG
OLEANDRA Grundstücks-
Vermietungsgesellschaft mbH & Co., Objekt
Uranus KG
OLEANDRA Grundstücks-
Vermietungsgesellschaft mbH & Co., Objekt
Venus KG
- 183 -
participação no
capital
em %
do qual:
indirectamente
em %
Capitais
próprios
em
milhares
Düsseldorf 100,0 € 9.893
Düsseldorf 100,0 € 2.020
Düsseldorf 100,0 € 4.350
Düsseldorf 100,0 € 16.020
Düsseldorf 100,0 € 17.483
Düsseldorf 100,0 € 7.351
P.T. Bank Finconesia Jakarta 51,0 Rp. 83.679
RHEINHYP Rheinische Hypothekenbank
Aktiengesellschaft
Frankfurt am Main 98,6 € 1.319.778
RHEINHYP BANK Europe plc Dublin 100,0 100,0 € 107.846
RHEINHYP Finance, N.V. Amesterdão 100,0 100,0 € 659
Rheinhyp-BRE Bank Hipoteczny S.A. Varsóvia 74,3 74,3 € 38.091
Siebte Commercium Vermögensverwaltungsgesellschaft
mbH
Frankfurt am Main 100,0 € 2.770.025
Commerzbank (Nederland) N.V. Amsterdão 100,0 100,0 € 237.589
Commerzbank (Switzerland) AG Zurique 100,0 100,0 sfr 202.959
Commerzbank International S.A. Luxemburgo 100,0 100,0 € 966.856
Commerzbank International (Ireland) Dublin 100,0 100,0 € 158.832
von der Heydt-Kersten & Söhne Wuppertal-
Elberfeld
100,0 € 5.113

Empresas associadas incluídas na consolidação pelo método de equivalência
patrimonial
Denominação social Sede
- 184 -
participação
no capital
em %
do qual:
indirectamente
em %
Capitais
próprios
em milhares
Capital Investment Trust Corporation Taipei / Taiwan 24,0 4,8 TWD 1.281.747
Clearing Bank Hannover
Aktiengesellschaft
Commerzbank Unternehmensbeteiligungs-
Aktiengesellschaft
Hanover 20,0 € 5.118
Frankfurt am Main 40,0 € 122.738
COMUNITHY Immobilien AG Düsseldorf 49,9 49,9 € 43.921
Deutsche Schiffsbank Aktiengesellschaft Bremen /
Hamburgo
40,0 € 330.479
Hispano Commerzbank (Gibraltar) Ltd. Gibraltar 50,0 £ 8.768
IMMOPOL GmbH & Co. KG Munique 40,0 40,0 € 0
Korea Exchange Bank Seoul 32,6 W 1.337.021.000
Pioneer Poland U.K.L.P. Jersey 38,7 0,8 US$ 14.963
Second Interoceanic GmbH Hamburgo 24,8 24,8 € 101.987
The New Asian Land Fund Limited Bermudas 46,8 46,8 £ 480.593
The New Asian Property Fund Limited Bermudas 35,9 35,9 £ 88.578
Outras empresas importantes não incluídas na consolidação
Denominação social Sede
Almüco
Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH
participação
no capital
em %
do qual:
indirectamente
em %
Capitais
próprios
em milhares
Munique 25,0 € 74.920
ALNO Aktiengesellschaft Pfullendorf 29,4 € 39.736
PAN- Vermögensverwaltungsgesellschaft
mbH
Munique 25,0 € 83.886
PIVO Beteiligungsgesellschaft mbH Hamburgo 52,0 52,0 € 17.942
Regina Verwaltungsgesellschaft Munique 25,0 € 451.595
Frankfurt am Main, 12 de Março de 2002
O Conselho de Administração
(assinaturas ilegíveis)

Certificado dos Auditores
Para os devidos efeitos, junta-se a versão portuguesa do relatório de auditoria,
informando que só a versão em língua alemã é vinculativa.
«Auditámos as demonstrações financeiras consolidadas conforme preparadas pelo
Commerzbank Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main, que consistem no balanço, na
demonstração dos resultados, no Mapa de alterações nos capitais e cash flows, assim
como as Notas às demonstrações financeiras para o exercício de 1 de Janeiro de 2001 a
31 de Dezembro de 2001. A elaboração e o conteúdo destas demonstrações financeiras
consolidadas são da responsabilidade do Conselho de Administração. A nossa
responsabilidade é a de expressarmos uma opinião, baseada na nossa auditoria, sobre se
- 185 -

essas demonstrações financeiras consolidadas estão em conformidade com as Normas
Internacionais de Contabilidade (IAS).
Conduzimos a nossa auditoria às demonstrações financeiras consolidadas de acordo
com as regras de auditoria alemãs e os princípios geralmente aceites para a auditoria a
demonstrações financeiras promulgadas pelo Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW),
assim como tendo em consideração, adicionalmente, as Normas Internacionais de
Auditoria. Essas normas requerem que a auditoria seja planeada e executada de forma a
obtermos razoável segurança sobre se as demonstrações financeiras consolidadas
contêm ou não distorções materialmente relevantes. O conhecimento das actividades
comerciais e do enquadramento económico e legal da empresa e avaliações sobre
possíveis distorções são tidos em consideração na determinação dos procedimentos de
auditoria. Os comprovativos de suporte dos valores e informações constantes das
demonstrações financeiras consolidadas são verificados, por amostragem. A auditoria
inclui a avaliação das demonstrações financeiras das sociedades incluídas nas
demonstrações financeiras consolidadas, o âmbito da consolidação, os princípios e
métodos contabilísticos adoptados e a avaliação das estimativas utilizadas pelo
Conselho de Administração na preparação das demonstrações financeiras, assim como
avaliar a apresentação das mesmas. Entendemos que o exame efectuado proporciona
uma base razoável para a emissão da nossa opinião.
Em nossa opinião, as demonstrações financeiras consolidadas fornecem uma visão
verdadeira e justa dos activos líquidos, da situação financeira e dos resultados das
operações e do cash flow referentes ao exercício de acordo com as IAS.
A nossa auditoria, que se estende igualmente ao relatório de gestão do Grupo preparado
pelo Conselho de Administração para o exercício de 1 de Janeiro de 2001 a 31 de
Dezembro de 2001, não mereceu quaisquer reservas. Na nossa opinião, no seu conjunto,
o relatório de gestão do Grupo oferece uma explicação adequada da posição do Grupo e
apresenta adequadamente os riscos do desenvolvimento futuro. Adicionalmente,
confirmamos que as demonstrações financeiras consolidadas e o relatório de gestão do
Grupo para o exercício de 1 de Janeiro de 2001 a 31 de Dezembro de 2001 satisfaz as
condições requeridas para a isenção do dever da Sociedade de preparar demonstrações
financeiras consolidadas e o relatório de gestão do Grupo de acordo com a lei
contabilística alemã. Conduzimos a nossa auditoria sobre a consistência contabilística
do Grupo com a 7ª directiva europeia requerida para a isenção do dever de
contabilização consolidada de acordo com a lei comercial alemã com base na
interpretação da directiva pelo Comité de Normas Contabilísticas alemão (DRS 1).
Frankfurt am Main, 13 de Março de 2002
PwC Deutsche Revision
Aktiengesellschaft
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
- 186 -

Wagener
Wirtschaftsprüfer
(ROC alemão)
Friedhofen
Wirtschaftsprüfer
(ROC alemão)»
- 187 -

5.2. Cotações
A seguinte tabela mostra a evolução do cotção de fecho da acção do
Commerzbank na Bolsa de Frankfurt no periodo indicado:
Preço em €
Fonte: Reuters
35
30
25
20
15
10
5
0
Jan 01
Fev 01
Mar 01
Acção do Commerzbank AG
Abr 01
5.3. Demonstração de fluxos de caixa
Maio 01
(Extracto do Relatório e Contas consolidado (31 de Dezembro de 2001) do Banco)
Jun 01
Jul 01
2001 2000
Milhões de Euros Milhões de Euros
Lucro líquido 102 1.342
Posições não líquidas do lucro líquido e ajustamentos para reconciliar o lucro
líquido com os fluxos de caixa de actividades operacionais:
Amortizações parciais, depreciação, ajustamentos, actualizações de
imobilizações corpóreas e outros activos, alterações de provisões e alterações
líquidas devidas à contabilização da cobertura de risco 1.573 2.480
Alterações de posições não líquidas:
Valores justos positivos e negativos de instrumentos financeiros derivados
(produtos derivados para cobertura de risco e negociação) 985 5.774
Afectações líquidas a impostos diferidos -499 235
Lucro da venda de activos -219 -231
Lucro da venda de imobilizações corpóreas -1 17
Outros ajustamentos (líquido) -3.581 -3.516
Subtotal -1.640 6.101
Alterações no activo e no passivo de actividades operacionais após correcção
para os componentes não líquidos:
Créditos sobre bancos 11.262 -24.614
Créditos sobre clientes 4.522 -21.306
Títulos detidos para negociação -12.815 -19.804
Outros activos de actividades operacionais 1.165 -2.438
Débitos para com bancos 5.550 30.875
Débitos para com clientes 8.744 16.612
Passivo titularizado 10.719 22.984
Outros passivos de actividades operacionais -2.567 1.726
Juros e dividendos recebidos 22.571 18.811
Juros pagos -18.990 -15.295
Pagamento de impostos -48 -474
Fluxos de caixa de actividades operacionais 28.473 13.178
Receitas da venda de:
Carteira de investimentos e títulos 14.798 49.678
Imobilizações corpóreas 822 576
- 188 -
Ago 01
Set 01
Out 01
Nov 01
Dez 01
Jan 02
Fev 02
Mar 02
Abr 02
Maio 02
Jun 02

Pagamentos pela aquisição de:
Carteira de investimentos e títulos -43.049 -63.546
Imobilizações corpóreas -1.556 -2.654
Efeitos das alterações no grupo de empresas incluídas na consolidação
Pagamentos pela aquisição de subsidiárias -11 -225
Fluxos de caixa de actividades de investimento -28.996 -16.171
Receitas de aumentos de capital 153 713
Dividendos pagos -542 -411
Outras actividades de financiamento (líquido) 627 1.620
Fluxos de caixa de actividades de financiamento 238 1.922
Caixa e equivalentes no final do período anterior 7.895 8.952
Fluxos de caixa de actividades operacionais 28.473 13.178
Fluxos de caixa utilizados pela actividades de investimento -28.996 -16.171
Fluxos de caixa de actividades de financiamento 238 1.922
Efeitos de alterações cambiais sobre a caixa e equivalentes 22 14
Caixa e equivalentes no final do período 7.632 7.895
5.4. Informações sobre as sociedades participadas
(Extracto do Relatório e Contas consolidado (31 de Dezembro de 2001) do Banco)
Empresas afiliadas incluídas na consolidação
Denominação social Sede
- 189 -
participação no
capital em %
do qual:
indirectamente
em %
Capitais
próprios
em
milhares
ADIG-Investment Luxemburg S.A. Luxemburgo 99,0 24,4 € 85.577
Atlas-Vermögensverwaltungs-Gesellschaft
mbH
TOMO Vermögensverwaltungsgesellschaft
mbH
Zweite Umbra Vermögensverealtungsgesellschaft
Berliner Commerz Grundstücks- und
Verwaltungsgesellschaft mbH
Bad Homburg
v.d.H.
100,0 € 197.047
Frankfurt am Main 100,0 100,0 € -153
Frankfurt am Main 100,0 100,0 € 46
Berlim 100,0 € 1.736
BRE Bank SA Varsóvia 50,0 Zl 2.501.255
BRE Leasing Sp. z o.o. Varsóvia 74,4 74,4 Zl 26.165
Caisse Centrale de Réescompte, S.A. Paris 92,1 € 172.335
CCR Gestion Paris 96,0 96,0 € 13.357
comdirect bank AG (Sub-Group) Quickborn 58,7 € 571.247
comdirect ltd. Londres 100,0 100,0
comdirect S.A. Paris 99,3 99,3
comdirect bank S.p.A. Milão 100,0 100,0
Commerz (East Asia) Ltd. Hong Kong 100,0 € 70.532
Commerz Asset Management (UK) plc Londres 100,0 £ 181.466
Jupiter International Group plc (Sub-Group) Londres 100,0 100,0 £ 232.830
Jupiter Asset Management Ltd. Londres 100,0 100,0

Denominação social Sede
- 190 -
participação no
capital em %
do qual:
indirectamente
em %
Jupiter Unit Trust Managers Ltd. Londres 100,0 100,0
Capital Development Limited Ilha de Man 51,0 51,0
Tyndall Holdings Limited Londres 100,0 100,0
Jupiter Administration Services Limited Londres 100,0 100,0
Tyndall International Group Limited Bermudas 100,0 100,0
Jupiter Asset Management (Asia) Limited Hong Kong 100,0 100,0
Jupiter Asset Management (Bermuda)
Limited
Bermuda 100,0 100,0
Jupiter Asset Management (Jersey) Limited Jersey 100,0 100,0
IF Limited. Bermuda 75,0 75,0
KL Limited i.L. Bermuda 66,0 66,0
TI Limited i.L. Bermuda 100,0 100,0
Tyndall Investments Limited Londres 100,0 100,0
Tyndall International Holdings Limited Bermuda 100,0 100,0
Tyndall Trust International I.O.M. Limited Ilha de Man 100,0 100,0
Capitais
próprios
em
milhares
Commerz Asset Management Holding GmbH Frankfurt am Main 100,0 € 339.025
ADIG Allgemeine Deutsche Investment-
Gesellschaft mbH
Commerzbank Asset Management
Asia-Pacific Pte. Ltd.
Munique/
Frankfurt am Main
95,8 1,0 € 181.994
Singapura 100,0 100,0 S$ 27.076
Commerzbank Asset Management Asia Ltd. Singapura 100,0 100,0 S$ 4.706
Commerz International Capital Management
(Japan) Ltd.
Tóquio 100,0 100,0 ¥ 1.353.351
CICM Fund Management Limited Dublin 100,0 100,0 € 7.187
Commerz Asset Managers GmbH Frankfurt am Main 100,0 100,0 € 10.000
Commerzbank Investment Management
GmbH
CBG Commerz Beteiligungsgesellschaft
Holding mbH
Frankfurt am Main 100,0 100,0 € 35.950
Bad Homburg
v.d.H.
100,0 € 6.137
CBG Commerz Beteiligungsgesellschaft mbH Frankfurt am Main 100,0 100,0 € 4.746
Commerz Equity Investments Ltd. Londres 100,0 £ 50.014
CFM Commerz Finanz Management GmbH Frankfurt am Main 100,0 € 310
Commerz Futures, LLC Wilmington /
Delaware
100,0 1,0 US$ 15.383
Commerz Grundbesitzgesellschaft mbH Wiesbaden 100,0 € 6.102
Commerz Grundbesitz-Investmentgesellschaft
mbH
Wiesbaden 75,0 € 27.508
Commerz NetBusiness AG Frankfurt am Main 100,0 € 40.162

Denominação social Sede
Commerz Securities (Japan) Company Ltd. Hong Kong/
Tóquio
Commerz Service Gesellschaft für
Kundenbetreuung mbH
- 191 -
participação no
capital em %
do qual:
indirectamente
em %
Capitais
próprios
em
milhares
100,0 ¥ 11.301.817
Essen 100,0 € 26
Commerzbank (Budapest) Rt. Budapeste 100,0 Ft 12.137.987
Commerzbank (Eurasija) SAO Moscovo 100,0 Rbl 235.438
Commerzbank (South East Asia) Ltd. Singapura 100,0 S$ 141.605
Commerzbank Asset Management Italia S.p.A. Roma 100,0 € 31.855
Commerzbank Società di Gestione del
Risparmio S.p.A.
Roma 100,0 100,0 € 2.757
Commerzbank Belgium S.A. N.V. Bruxelas 100,0 € 111.927
Commerzbank Capital Markets (Eastern
Europe) a.s.
Praga 100,0 Kč 404.553
Commerzbank Capital Markets Corporation Nova Iorque 100,0 US$ 173.863
Commerzbank Europe (Ireland) Unlimited Dublin 40,0 € 529.032
Commerzbank Europe (Ireland), Inc. Wilmington /
Delaware
100,0 100,0 US$ 19
Commerzbank Europe Finance (Ireland) plc Dublin 100,0 100,0 € 44
Commerzbank Overseas Finance N.V. Dublin 100,0 € 3.485
Commerzbank U.S. Finance, Inc. Wilmington/Delaw
are
Commerz Leasing und
Immobilien AG (Sub-Group)
ALTINUM Grundstücks-
Vermietungsgesellschaft mbH & Co.
Objekt Sonninhof KG
ASTRIFA Mobilien-Vermietungsgesellschaft
mbH
CFB Commerz Fonds
Beteiligungsgesellschaft mbH
100,0 US$ 10
Düsseldorf 100,0 € 74.441
Düsseldorf 100,0 100,0
Düsseldorf 100,0 100,0
Düsseldorf 100,0 100,0
CFB Verwaltung und Treuhand GmbH Düsseldorf 100,0 100,0
COBA Vermögensverwaltungsgesellschaft
mbH
COBRA Projekt- und Objektmanagement
GmbH
Düsseldorf 100,0 100,0
Frankfurt am Main 100,0 100,0
Commerz Immobilien GmbH Düsseldorf 100,0 100,0
CommerzBaucontract GmbH Düsseldorf 100,0 100,0
CommerzBaumanagement GmbH Düsseldorf 100,0 100,0
Commerz Leasing Mobilien GmbH Düsseldorf 100,0 100,0
Commerz Leasing Auto GmbH Düsseldorf 100,0 100,0
Commerz Leasing Mietkauf GmbH Düsseldorf 100,0 100,0
FABA Vermietungsgesellschaft mbH Düsseldorf 95,0 95,0

Denominação social Sede
NESTOR GVG mbH & Co. Objekt ITTAE
Frankfurt KG
- 192 -
participação no
capital em %
do qual:
indirectamente
em %
Düsseldorf 100,0 95,0
NOVELLA GVG mbH Düsseldorf 100,0 100,0
SECUNDO GVG mbH Düsseldorf 100,0 100,0
Erste Europäische Pfandbrief- und Kommunal-
Kreditbank Aktiengesellschaft in Luxemburg
S.A.
Capitais
próprios
em
milhares
Luxemburgo 75,0 € 48.764
Gracechurch TL Ltd. Londres 100,0 £ 19.786
Hypothekenbank in Essen AG Essen 51,0 € 626.141
Montgomery Asset Management, LLC São Francisco/
Wilmington
98,7 US$ 118.124
NIV Vermögensverwaltungsgesellschaft Frankfurt am Main 100,0 € 30
OLEANDRA Grundstücks-
Vermietungsgesellschaft mbH & Co., Objekt
Jupiter KG
OLEANDRA Grundstücks-
Vermietungsgesellschaft mbH & Co., Objekt
Luna KG
OLEANDRA Grundstücks-
Vermietungsgesellschaft mbH & Co., Objekt
Neptun KG
OLEANDRA Grundstücks-
Vermietungsgesellschaft mbH & Co., Objekt
Pluto KG
OLEANDRA Grundstücks-
Vermietungsgesellschaft mbH & Co., Objekt
Uranus KG
OLEANDRA Grundstücks-
Vermietungsgesellschaft mbH & Co., Objekt
Venus KG
Düsseldorf 100,0 € 9.893
Düsseldorf 100,0 € 2.020
Düsseldorf 100,0 € 4.350
Düsseldorf 100,0 € 16.020
Düsseldorf 100,0 € 17.483
Düsseldorf 100,0 € 7.351
P.T. Bank Finconesia Jakarta 51,0 Rp. 83.679
RHEINHYP Rheinische Hypothekenbank
Aktiengesellschaft
Frankfurt am Main 98,6 € 1.319.778
RHEINHYP BANK Europe plc Dublin 100,0 100,0 € 107.846
RHEINHYP Finance, N.V. Amesterdão 100,0 100,0 € 659
Rheinhyp-BRE Bank Hipoteczny S.A. Varsóvia 74,3 74,3 € 38.091
Siebte Commercium Vermögensverwaltungsgesellschaft
mbH
Frankfurt am Main 100,0 € 2.770.025
Commerzbank (Nederland) N.V. Amsterdão 100,0 100,0 € 237.589
Commerzbank (Switzerland) AG Zurique 100,0 100,0 sfr 202.959
Commerzbank International S.A. Luxemburgo 100,0 100,0 € 966.856
Commerzbank International (Ireland) Dublin 100,0 100,0 € 158.832

Denominação social Sede
Von der Heydt-Kersten & Söhne Wuppertal-
Elberfeld
- 193 -
participação no
capital em %
do qual:
indirectamente
em %
Capitais
próprios
em
milhares
100,0 € 5.113

Empresas associadas incluídas na consolidação pelo método de equivalência
patrimonial
Denominação social Sede
- 194 -
participação
no capital
em %
do qual:
indirectamente
em %
Capitais
próprios
em milhares
Capital Investment Trust Corporation Taipei / Taiwan 24,0 4,8 TWD 1.281.747
Clearing Bank Hannover
Aktiengesellschaft
Commerzbank Unternehmensbeteiligungs-
Aktiengesellschaft
Hanover 20,0 € 5.118
Frankfurt am Main 40,0 € 122.738
COMUNITHY Immobilien AG Düsseldorf 49,9 49,9 € 43.921
Deutsche Schiffsbank Aktiengesellschaft Bremen /
Hamburgo
40,0 € 330.479
Hispano Commerzbank (Gibraltar) Ltd. Gibraltar 50,0 £ 8.768
IMMOPOL GmbH & Co. KG Munique 40,0 40,0 € 0
Korea Exchange Bank Seoul 32,6 W 1.337.021.000
Pioneer Poland U.K.L.P. Jersey 38,7 0,8 US$ 14.963
Second Interoceanic GmbH Hamburgo 24,8 24,8 € 101.987
The New Asian Land Fund Limited Bermudas 46,8 46,8 £ 480.593
The New Asian Property Fund Limited Bermudas 35,9 35,9 £ 88.578
Outras empresas importantes não incluídas na consolidação
Denominação social Sede
Almüco
Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH
participação
no capital
em %
do qual:
indirectamente
em %
Capitais
próprios
em milhares
Munique 25,0 € 74.920
ALNO Aktiengesellschaft Pfullendorf 29,4 € 39.736
PAN- Vermögensverwaltungsgesellschaft
mbH
Munique 25,0 € 83.886
PIVO Beteiligungsgesellschaft mbH Hamburgo 52,0 52,0 € 17.942
Regina Verwaltungsgesellschaft Munique 25,0 € 451.595
5.5. Informações sobre as sociedades com participações qualificadas no Emitente
Não existem sociedades com participações qualificadas no Emitente.
5.6. Diagrama de relações de participação
A informação relativa à designação social e percentagem de participação do
Commerzbank nas sociedades participadas consta do ponto 5.4. e das páginas 180
a 184.

5.7. Responsabilidades
Informação constante das páginas 154, 157 a 159, 170 e 172.
- 195 -

6.1. Desenvolvimentos recentes
CAPÍTULO 6
PERSPECTIVAS FUTURAS
-Extracto do relatório trimestral publicado a 31 de Março de 2002 (não auditado)-
Com € 502.2bn, o balanço total do Grupo Commerzbank aumentou somente 0.2%
relativamente ao ano passado. Se por um lado os créditos sobre bancos e clientes
aumentaram moderadamente para € 2.8bn e € 3.5bn, respectivamente, os activos
disponíveis para fins transaccionais caíram para € 6.4bn. O Grupo Commerzbank
reduziu em € 5.3bn o capital de risco ponderado relativamente a 31 de Marco, 2001.
Em termos da procura de crédito, as obrigações financeiras para com os bancos
aumentaram € 13.5bn; contrastando com depósitos e obrigações financeiras de risco que
baixaram respectivamente € 4.1bn e € 6. 1bn mais baixas.
As mudanças no capital próprio devem-se quase na totalidade há volatilidade de
assuntos segundo o IAS 39. As reservas de reavaliação, por exemplo, aumentaram de €
118m para € 307m devido a uma conjuntura da bolsa de valores mais positiva; a
mensuração de coberturas nos fluxos de caixa aumentaram € 348m, sendo agora
somente de – € 49m. Com os proveitos do primeiro trimestre deste ano incluídos, o
capital próprio é 4.4% mais elevado do que no passado ano, atingindo € 12.3bn.
Com € 873m, os proveitos líquidos do Commerzbank Grupo caíram 3.5% relativamente
ao primeiro trimestre do passado ano. Espera-se, no entanto, com o decorrer do ano, um
aumento de proveitos, e acima de tudo uma tendência para margens mais lucrativas no
sector empresarial.
No primeiro trimestre de 2001, as provisões para perdas com empréstimos foi de €
152m, aumentando de forma constante para € 356m no ultimo trimestre. Nos primeiros
três meses deste ano, estabelecemos estimativas de perdas no valor de € 254m. O
Commerzbank espera que as necessidades de provisioamento ultrapassem ligeiramente
os mil milhões de euros em 2002. Ainda que se verifique uma recuperação económica
ao longo do ano, o número de falências no mercado principal continuará a aumentar
durante algum tempo.
Enquanto os proveitos líquidos (depois de provisões), baixaram 17.8% relativamente ao
positivo primeiro trimestre do ano passado, nos três últimos meses do mesmo registouse
um aumento de 16.4%.
Porque os investidores continuam apreensivos em entrar no mercado de transacções de
títulos, o Banco não está satisfeito com o resultado liquido de comissões. Houve uma
quebra de 6.2% relativamente ao primeiro trimestre de 2001. Em pagamentos, e também
na gestão de activos, o Grupo alcançou aumentos moderados, visto que se registou uma
- 196 -

quebra noutros tipos de comissões. Globalmente, o resultado de € 575m posiciona-se €
93m acima do resultado do trimestre anterior.
O resultado liquido da contabilidade de cobertura de risco reflecte ganhos e perdas
atribuídas a coberturas de risco reais. A partir de 31 de Março, de 2002 o Grupo obteve
um saldo negativo de € 32m.
Nas transações em taxas de juro de risco, o Grupo atingiu um resultado € 28m mais
elevado, no entanto, tanto no capital próprio como no mercado cambial não foi possível
repetir os valores do ano passado. Na globalidade, os proveitos operacionais,
aumentaram para € 313m, sendo 0.3% acima do primeiro trimestre de 2001. Este valor
inclui o resultado liquido de € 38m baseado em instrumentos financeiros derivativos
excluídos da contabilidade de cobertura de risco.
O resultado liquido dos investimentos e da carteira de títulos caiu praticamente 29%
para € 92m. Até ao momento, este ano, o Grupo ainda não se descartou de significativos
blocos de acções ou capital de investimento; os lucros derivam da gestão da nossa
carteira de títulos de rendimento fixos.
Os primeiros meses do ano confirmaram que as medidas de redução de custos adoptadas
no passado Verão estão a ter impacto. Tanto o pessoal como as outras despesas
operacionais estão abaixo dos valores do ano transacto. As despesas de pessoal
decresceram 1.3%, para € 766m; a 31 de Marco, de 2002 o Grupo Commerzbank tinha
uma força laboral de 38,665, sendo menor em 816 face ao final de 2001. Foi possível
reduzir outros custos operacionais em 7.6%, no valor de € 39m, para € 473m. Só se
verificaram aumentos no abate dos activos imobilizados; aumentando 21% para €
159m. Na globalidade, os custos operacionais decresceram 2.2% para sensivelmente €
1.4bn.
O balanço de outras rubricas de proveitos e custos melhorou € 40m para (negativo) - €
16m. Ao contrário do ano anterior, não se verificaram nem se antecipam significativos
custos não-recorrentes. Outros custos incluem amortizações regulares e goodwill de €
28m.
As contas de proveitos e custos apresentam um resultado antes dos impostos de € 153m.
derivado exclusivamente dos resultados operacionais na Alemanha e no estrangeiro.
Depois de impostos, num escalão de 34% - os lucros e perdas atribuídas a interesses
minoritários decresceu, manteve-se um resultado líquido de € 72m, comparado com €
176m no primeiro trimestre de 2001. O retorno por acção continua € 0.13 comparado
com € 0.33 no ano anterior.
Os relatórios do segmento para o primeiro trimestre de 2002 revelam uma imagem
distorcida. Uma vez mais, os maiores lucros– € 129m – foram assegurados pelos
clientes empresariais e instituições do segmento, que engloba Banca Empresarial
(Corporate Banking), Instituições Financeiras, Imobiliária e Departamentos
Empresarias de Multinacionais.
No entanto, devido a altos valores de capital próprio indisponível, o seu retorno limitouse
a valores de dois algarismos. Os bancos de credito hipotecário, também foram bem
- 197 -

sucedidos, contribuindo com € 81m para os proveitos. Tesouraria e mercados cambiais
alcançaram proveitos de € 48m. Depois de um fraco 2001, a banca de retalho saiu
negativa com proveitos de € 11m. Na gestão de activos, registou-se um resultado
negativo de € 38m, que se reflecte, numa relação custo/receita, no rácio de 137.8%. O
resultado foi também negativo no segmento de títulos € 18m, acima de tudo devido a
uma redução de € 79m nos proveitos operacionais. Finalmente, o resultado traduz-se
num retorno de capital próprio de 2.5% e um rácio de custo/receita de 77.5% para o
Commerzbank Group.
6.2. Perspectivas
O desenvolvimento dos resultados no presente ano dependerá em grande medida da
evolução económica e do mercado de valores. O Emitente assume que os cortes nas
taxas de juros do Banco Central Europeu e a redução de ano para ano do preço do crude
irá melhorar a moral das empresas e dos consumidores. Os últimos dados dos EUA
também são positivos e demonstram que a recessão foi ultrapassada no final de 2001.
Digamos que os resultados brutos subirão marginalmente este ano. Como a subsidiária
Rheinhyp, banco de crédito hipotecário, deverá ser retirada da lista das empresas
consolidadas em 2002, um ligeiro crescimento nos resultados líquidos do Grupo
comparado com 2001, será um excelente resultado. Estas variações positivas dever-seão
ao aumento da margem média das taxas de juro. É pouco provável que o nível das
provisões diminua, a menos que o mercado-alvo do Emitente, as PME alemãs,
recuperem rapidamente.
Os resultados líquidos obtidos nas comissões deverão ser consideravelmente superiores
aos de 2001, mas o factor decisivo será a rapidez da recuperação da confiança dos
consumidores nos mercados de valores. No entanto, a estratégia do Emitente visa obter
efeitos positivos do projecto CB 21 e da ofensiva de preços. As despesas operacionais
deverão manter-se nos € 5.5bn, o que parece viável dada a sistemática implementação
de medidas de corte de custos pelo Emitente.
O resultado antes de impostos, previsto de entre € 700m e € 800m, foi calculado
conservadoramente, não considerando qualquer rendimento de eventuais alienações.
Adicionalmente, a remoção da Rheinhyp da lista das empresas consolidadas deverá
originar um ganho isento de impostos na ordem dos nove dígitos.
Não há dúvida que haverá recuperação dos ganhos durante este ano. No entanto, este
fenómeno será apenas mais um passo do Commerzbank na recuperação integral da
capacidade de gerir a sua rentabilidade.
- 198 -

CAPÍTULO 7
Relatório de auditoria
(i) Relatório de auditoria do exercício de 1 de Janeiro a 31 de Dezembro de 2001
Certificado dos Auditores
- 199 -

Para os devidos efeitos, junta-se a versão portuguesa do relatório de auditoria,
informando que só a versão em língua alemã é vinculativa.
«Auditámos as demonstrações financeiras consolidadas conforme preparadas pelo
Commerzbank Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main, que consistem no balanço, na
demonstração dos resultados, no Mapa de alterações nos capitais e cash flows, assim
como as Notas às demonstrações financeiras para o exercício de 1 de Janeiro de 2001 a
31 de Dezembro de 2001. A elaboração e o conteúdo destas demonstrações financeiras
consolidadas são da responsabilidade do Conselho de Administração. A nossa
responsabilidade é a de expressarmos uma opinião, baseada na nossa auditoria, sobre se
essas demonstrações financeiras consolidadas estão em conformidade com as Normas
Internacionais de Contabilidade (IAS).
Conduzimos a nossa auditoria às demonstrações financeiras consolidadas de acordo
com as regras de auditoria alemãs e os princípios geralmente aceites para a auditoria a
demonstrações financeiras promulgadas pelo Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW),
assim como tendo em consideração, adicionalmente, as Normas Internacionais de
Auditoria. Essas normas requerem que a auditoria seja planeada e executada de forma a
obtermos razoável segurança sobre se as demonstrações financeiras consolidadas
contêm ou não distorções materialmente relevantes. O conhecimento das actividades
comerciais e do enquadramento económico e legal da empresa e avaliações sobre
possíveis distorções são tidos em consideração na determinação dos procedimentos de
auditoria. Os comprovativos de suporte dos valores e informações constantes das
demonstrações financeiras consolidadas são verificados, por amostragem. A auditoria
inclui a avaliação das demonstrações financeiras das sociedades incluídas nas
demonstrações financeiras consolidadas, o âmbito da consolidação, os princípios e
métodos contabilísticos adoptados e a avaliação das estimativas utilizadas pelo
Conselho de Administração na preparação das demonstrações financeiras, assim como
avaliar a apresentação das mesmas. Entendemos que o exame efectuado proporciona
uma base razoável para a emissão da nossa opinião.
Em nossa opinião, as demonstrações financeiras consolidadas fornecem uma visão
verdadeira e justa dos activos líquidos, da situação financeira e dos resultados das
operações e do cash flow referentes ao exercício de acordo com as IAS.
A nossa auditoria, que se estende igualmente ao relatório de gestão do Grupo preparado
pelo Conselho de Administração para o exercício de 1 de Janeiro de 2001 a 31 de
Dezembro de 2001, não mereceu quaisquer reservas. Na nossa opinião, no seu conjunto,
o relatório de gestão do Grupo oferece uma explicação adequada da posição do Grupo e
apresenta adequadamente os riscos do desenvolvimento futuro. Adicionalmente,
confirmamos que as demonstrações financeiras consolidadas e o relatório de gestão do
Grupo para o exercício de 1 de Janeiro de 2001 a 31 de Dezembro de 2001 satisfaz as
condições requeridas para a isenção do dever da Sociedade de preparar demonstrações
financeiras consolidadas e o relatório de gestão do Grupo de acordo com a lei
contabilística alemã. Conduzimos a nossa auditoria sobre a consistência contabilística
do Grupo com a 7ª directiva europeia requerida para a isenção do dever de
- 200 -

contabilização consolidada de acordo com a lei comercial alemã com base na
interpretação da directiva pelo Comité de Normas Contabilísticas alemão (DRS 1).
Frankfurt am Main, 13 de Março de 2002
PwC Deutsche Revision
Aktiengesellschaft
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Wagener
Wirtschaftsprüfer
(ROC alemão)
Friedhofen
Wirtschaftsprüfer
(ROC alemão)»
- 201 -

9.1. Nota Comparativa
CAPÍTULO 9
OUTRAS INFORMAÇÕES
A presente Nota Comparativa é emitida ao abrigo do artigo 64º do Regulamento
CMVM n.º 10/2000, aplicável por força do artigo 13º do Regulamento CMVM n.º
19/99, com a redacção que lhe foi dada pelo Regulamento CMVM n.º 29/2000.
9.1.1. Regime Legal
O regime jurídico português dos warrants autónomos encontra-se estabelecido no
Código das Sociedades Comerciais, aprovado pelo Decreto-Lei n.º 262/86, de 2 de
Setembro, no Código dos Valores Mobiliários, aprovado pelo Decreto-Lei n.º 486/99,
de 13 de Novembro, no Decreto – Lei n.º 172/99, de 20 de Maio, no Regulamento
CMVM n.º 19/99 com a redacção que lhe foi dada pelos Regulamento CMVM n.º
29/2000 e Regulamento CMVM n.º 6/2001, e no Regulamento CMVM n.º 10/2000,
com a redacção que lhe foi dada pelos Regulamento CMVM n.º30/2000, Regulamento
CMVM 5/2001 e Regulamento 6/2001.
O regime jurídico português dos certificados é o disposto pelo Regulamento CMVM n.º
7/2002, que manda aplicar o regime dos warrants tal como exposto acima, com as
necessárias adaptações.
Na Alemanha, e ao abrigo do parágrafo 793 do Código Civil Alemão, tanto os warrants
como os certificados são títulos de dívida ao portador.
9.1.2. Conceito
Em Portugal, os warrants autónomos são valores negociáveis que incorporam um direito
de, alternativa ou exclusivamente, subscrever, comprar ou vender um activo subjacente
a um preço fixado na deliberação de emissão, ou de exigir a diferença entre o preço do
activo subjacente no momento do exercício e o preço fixado na deliberação, no caso dos
warrants autónomos de compra e o inverso no caso dos warrants autónomos de venda,
durante um período temporal ou em data futura.
Em Portugal, os certificados são valores mobiliários que atribuem ao titular o direito a
receber em dinheiro o valor de determinado activo subjacente nas condições fixadas na
deliberação de emissão.
Na Alemanha, os warrants são títulos negociáveis que conferem ao seu titular o direito
de receber, no momento do seu exercício e como exemplo, um montante em numerário
conforme definido, em pormenor, nos termos e condições dos warrants relevantes. Os
certificados são títulos negociáveis que conferem ao seu titular o direito de receber, na
data de reembolso, sem qualquer outra acção da sua parte, a receber um montante de
- 202 -

eembolso relativo a um determinado activo subjacente tal como definido
detalhadamente nos termos e condições do certificado relevante.
9.1.3. Emissão
A lei prevê a emissão de warrants autónomos nas seguintes condições:
a) Forma de representação
Atento o disposto no artigo 46º do Cód.VM, os warrants autónomos podem ser
escriturais ou titulados:
(i) Sendo escriturais (artigos 61º a 79º do Cód.VM), não têm número de ordem e são
exclusivamente materializados pela sua inscrição em contas abertas em nome dos
respectivos titulares, onde se lançam todas as suas características e se processam o
exercício dos direitos correspondentes.
(ii) Se assumirem a forma titulada (artigo 8º do Decreto-Lei n.º 172/99, de 20 Maio e
artigos 95º a 107º do Cód.VM) os títulos deverão conter obrigatoriamente as
seguintes menções:
• Identificação do activo subjacente;
• Preço de subscrição;
• Preço de exercício;
• Condições temporais de exercício;
• Identificação completa da entidade emitente;
• A indicação do número de warrants autónomos que incorpora cada título;
• Número sequencial do título;
• As assinaturas de quem vincula a entidade emitente, que podem ser feitas de
chancela.
A lei alemã determina que tanto os warrants como os certificados sejam normalmente
representados por um certificado global permanente, depositado numa Instituição de
Compensação. Os titulares dos warrants têm co-propriedade dos direitos no Certificado
Global, transferíveis de acordo com as leis aplicáveis e as regras e regulamentos da
Instituição de Compensação. O Certificado deverá ser devidamente assinado pelos
representantes do emitente e nele deverá constar o código de segurança aplicável. Além
disso, os termos e condições aplicáveis e as condições relevantes aos direitos dos
titulares dos warrants e dos certificados deverão constar de um anexo ao Certificado
Global.
b) Activos subjacentes
- 203 -

De acordo com o disposto no artigo 3º do Decreto-Lei n.º 172/99 de 20 de Maio e no
artigo 2º do Regulamento CMVM n.º 19/99, com a redacção que lhe foi dada pelo
Regulamento CMVM n.º 29/2000, o legislador limitou o número de activos subjacentes
sobre os quais podem ser emitidos warrants autónomos, tendo permitido, no entanto,
que o Ministro das Finanças, mediante portaria, possa considerar outros activos,
conferindo ao sistema alguma flexibilidade.
Considerando o activo subjacente dos warrants autónomos, estes podem incorporar um
direito:
(i) Sobre valores mobiliários cotados em bolsa;
(ii) Sobre índices formados a partir de valores mobiliários cotados em bolsa;
(iii) Sobre taxas de juro;
(iv) Sobre divisas;
(v) Sobre outros valores que venham a ser definidos pelo Ministro das Finanças,
mediante portaria.
O legislador português previu duas modalidades de warrants autónomos, os societários,
que incorporam um direito de subscrição, de compra ou de venda sobre valores
mobiliários cotados, e os financeiros, que incorporam um direito sobre um determinado
montante, resultante da diferença de preços.
Na Alemanha existem basicamente dois tipos de warrants:
(a) Warrants emitidos como parte de uma obrigação, tendo o titular do warrant o
direito de subscrever novas acções do emitente da obrigação. Esta estrutura é utilizada
para que o emitente da obrigação obtenha capital adicional.
(b) Warrants cujos activos subjacentes são acções, índices, moedas, etc. (Warrants
Autónomos) que conferem ao seu titular o direito de receber um montante em
numerário que será igual à diferença entre um preço de exercício predeterminado e o
preço de mercado do activo subjacente no momento do exercício (a entrega física será
admitida em casos excepcionais).
Os certificados, em principio, podem ser emitidos sobre qualquer activo subjacente, tal
como acções, índices, taxas de câmbio, etc.
De acordo com a legislação Portuguesa, sendo o activo subjacente acções de uma
sociedade cotada, o Emitente deve notificá-la desse facto. Esta exigência não existe na
Alemanha.
c) Entidades emitentes
As entidades com capacidade para a emissão de warrants autónomos sobre valores
mobiliários alheios, atento o disposto no artigo 4º do Decreto-Lei n.º 172/99 de 20 de
Maio, são aquelas que estão sujeitas a controlo prudencial e dêem garantias de poderem
- 204 -

avaliar os riscos associados à sua emissão – bancos, Caixa Económica Montepio Geral,
Caixa Central de Crédito Agrícola Mútuo, sociedades de investimento e o Estado.
Já as restantes entidades com capacidade para emitir warrants autónomos, apenas têm
capacidade para o fazer sobre valores mobiliários próprios.
Podemos, ainda, encontrar uma terceira categoria de entidades a quem se reconhece
capacidade para emitir warrants autónomos, desde que autorizadas pelo Banco de
Portugal (7) : outras instituições de crédito e as sociedades financeiras de corretagem.
Na Alemanha as emissões de warrants e certificados não estão sujeitas a tais restrições.
Contudo, no caso da emissão dos warrants e da sua distribuição serem consideradas
uma actividade bancária, será necessária uma autorização específica das autoridades de
supervisão bancária alemãs.
d) Órgão societário competente para autorizar a emissão
A emissão de warrants autónomos pode ser deliberada pelo Conselho de Administração
(artigo 5º do Decreto-Lei n.º 172/99, de 20 Maio), salvo se os estatutos da sociedade (8)
dispuserem de outro modo sobre esta competência.
A deliberação do órgão societário que autorize a emissão deve conter os seguintes
elementos:
(i) Identificação do activo subjacente;
(ii) Número de warrants autónomos a emitir;
(iii) Preço de subscrição;
(iv) Preço de exercício;
(v) Condições temporais de exercício;
(vi) Natureza pública ou particular da emissão;
(vii) Critérios de rateio.
Na Alemanha não existem regras específicas aplicáveis à emissão de warrants
autónomos e certificados. Qualquer emissão de warrants ou certificados deverá ser
devidamente autorizada pelos representantes do emitente e o processo de aprovação
interno do emitente deverá ser cumprido. Contudo, no caso de tal processo não ser
(7)
Para este efeito, o Banco de Portugal estabelecerá, por aviso, as condições em que concederá esta autorização.
(8) Ficam isentas de quaisquer taxas e emolumentos todas as escrituras públicas e registos de alteração de contrato
de sociedade, que tenham por objecto dispor sobre o órgão competente para deliberar sobre a emissão e sobre a
autorização para a emissão de warrants autónomos sobre valores mobiliários próprios.
- 205 -

cumprido, os deveres do emitente ao abrigo dos warrants e dos certificados ou para com
os respectivos titulares dos mesmos, não serão alterados.
(e) Requisitos de emissão
(i) Warrants autónomos emitidos sobre valores mobiliários próprios (artigo 11º do
Decreto-Lei n.º 172/99 de 20 de Maio e artigos 325º-A, 366º, 367º, 368º, 369º, n.º
2, 370º, 371º, 372º e 487º do Código das Sociedades Comerciais): aqueles cujo
activo subjacente sejam valores mobiliários emitidos pela emitente do warrant
autónomo ou por sociedade que consigo se encontre em relação de domínio ou de
grupo.
A emissão de warrants autónomos sobre valores mobiliários próprios:
• Está condicionada à sua autorização no contrato de sociedade;
• Quando a emitente não for uma instituição de crédito ou uma sociedade
financeira, a emissão não poderá, em regra, exceder a importância do capital
social realizado e existente;
• Quando os valores mobiliários forem acções próprias ou outros valores
mobiliários que confiram direito à sua subscrição, aquisição ou alienação, a
emissão deverá respeitar, nomeadamente, as seguintes regras:
- as pessoas singulares ou colectivas que à data da deliberação da emissão de
warrants autónomos forem accionistas da sociedade emitente, gozarão de
direito de preferência na subscrição de warrants autónomos, salvo se tiver
havido deliberação da assembleia geral da sociedade emitente que suprima
ou limite aquele direito;
- a deliberação de emissão deve ser tomada pela maioria que o contrato de
sociedade estabeleça, mas que nunca poderá ser inferior ao exigido para a
deliberação de aumento de capital por novas entradas.
(ii) Warrants autónomos emitidos sobre valores mobiliários alheios:
• As entidades emitentes, por si ou por pessoas que com ela estejam em relação
de domínio ou de grupo, quando emitam warrants autónomos sobre valores
mobiliários alheios, apenas poderão fazê-lo, quanto ao activo subjacente, em
montante que não exceda 20% do capital do emitente desse activo (artigo 5º,
n.º 3 do Regulamento CMVM n.º 19/99).
• Requer uma comunicação prévia à entidade emitente dos valores mobiliários
da intenção de proceder à emissão desses warrants autónomos ou uma
autorização da entidade que proceda ao apuramento do índice, consoante a
natureza do activo subjacente seja, respectivamente, valores mobiliários ou
índices sobre valores mobiliários (artigo 3º do Regulamento CMVM n.º 19/99,
com a redacção que lhe foi dada pelo Regulamento n.º 29/2000).
- 206 -

Na Alemanha não existem regras semelhantes para os Warrants Autónomos.
f) Assembleia de titulares de warrants autónomos
Os titulares de uma mesma emissão de warrants autónomos podem reunir-se em
assembleia de titulares de warrants autónomos e nessa sede proceder à nomeação de um
representante comum (artigo 15º, alínea b) do Decreto-Lei n.º 172/99, de 20 de Maio e
artigos 355º a 359º do Código das Sociedades Comerciais).
Na Alemanha a Lei Alemã de 1899 sobre Obrigações (Schuldverschreibungsgesetz) é
aplicável a emitentes e contém uma disposição que regulamenta a conduta e os poderes
de reuniões de titulares de títulos de dívida. O âmbito desta lei está limitado às
obrigações emitidas na Alemanha por um emitente com sede na Alemanha.
9.1.4. Critérios contabilísticos utilizados na preparação da informação
económica e financeira
a) Especialização de exercícios
Em Portugal os proveitos e custos reconhecem-se em função do período de vigência das
operações, sendo registados no momento do seu vencimento, independentemente do
momento em que são cobrados ou pagos.
De acordo com o os IAS, os proveitos e os custos são registados quando seja possível o
seu cálculo de forma fidedigna.
b) Crédito vencido
Em Portugal, são classificados como crédito vencido a totalidade dos créditos que se
encontrem por regularizar após trinta dias sobre o seu vencimento. Em França, o prazo é
de 3 meses, embora, tratando-se de empréstimos concedidos especificamente para
efeitos imobiliários, o prazo a considerar seja de 6 meses.
Após estas datas deixam de ser contabilizados juros, embora se mantenham em
proveitos os já registados anteriormente.
Quando o crédito vencido ultrapassar 25% do total do crédito concedido ou quando uma
prestação se encontrar vencida por período igual ou superior a um ano, o total do crédito
será registado em crédito vencido. Adicionalmente, quando, em Portugal, as prestações
de um empréstimo se vencerem e não forem pagas, transitarão para a classe de crédito
vencido mais antiga.
Nos termos dos IAS o valor de um crédito tem de ser estimado regularmente. Se existir
algum risco relativamente ao reembolso de um crédito, as provisões para créditos
incobráveis ou de cobrança duvidosa deverão ser ajustadas e reportadas. Se um crédito
for designado crédito vencido, em geral não vencerá mais juros a partir desse momento
embora os juros registados anteriormente sejam mantidos como juros a liquidar.
Se um credor iniciar um processo de insolvência ou falência, todos os créditos serão
considerados créditos vencidos.
- 207 -

c) Provisões
(i) Provisões específicas:
• Em função da morosidade
Em Portugal, os activos classificados como vencidos são provisionáveis em
função do período de mora decorrido desde a data de vencimento:
De um a três meses 1%
De três a seis meses 25%
De seis meses a um ano 50%
Mais de um ano 100%
No caso de existirem garantias reais ou pessoais, estas percentagens de
provisionamento serão alteradas em função do tipo de garantias (por exemplo, em
Portugal, havendo garantia hipotecária, apenas se verificará o provisionamento
integral do crédito após cinco anos).
• Em função da subjectividade
Em Portugal constitui-se uma “provisão para créditos de cobrança duvidosa”
sempre que o crédito vencido acrescido dos write-offs efectuados exceda em 25%
o total das responsabilidades. Nesta situação, a taxa de provisão a aplicar não
poderá ser inferior a 50% da taxa média de provisão do crédito que se encontra
vencido.
• Em função da reestruturação da dívida
Em Portugal, se forem acordadas novas condições com o mutuário e obtidas
garantias adicionais, poderá um crédito vencido ser considerado de novo como
“vivo”.
(ii) Provisões genéricas:
Em Portugal é obrigatória a constituição de uma provisão genérica de 1% a incidir
sobre a totalidade do crédito vivo e das garantias e avales prestados. No caso de
crédito ao consumo é obrigatória a constituição de uma provisão genérica de
1,5%, a incidir sobre o crédito ao consumo em situação de crédito “vivo”.
Nos termos dos IAS, são criadas contas de dotações para avaliações específicas,
dotações para avaliação do país e dotações para avaliações globais (provisões gerais)
para os riscos específicos associados a actividades bancárias.
A fim de cobrir o risco de crédito representado pelos créditos sobre clientes e bancos, as
demonstrações financeiras devem reflectir as dotações para avaliações específicas de
acordo com normas uniformes, com base na dimensão da perda potencial.
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No caso de crédito concedido a mutuários com risco de transferência elevado (risco
país), a situação económica é avaliada com base em dados económicos adequados. Os
resultados são ponderados pela respectiva notação interna do país. Sempre que
necessário serão estabelecidas dotações para avaliação do país.
O risco de crédito inerente deverá ser registado por meio de uma dotação para
avaliações globais (provisões gerais). Perdas provenientes de empréstimos anteriores
servirão de termo de comparação para a constituição de dotações para avaliações
globais futuras.
Se as provisões forem relativas a créditos no Balanço, o montante total da provisão para
riscos de crédito não é registado separadamente mas será deduzido dos créditos sobre
bancos e clientes. Na actividade fora do balanço (contas extrapatrimoniais) – garantias,
avales prestados e compromissos assumidos perante terceiros – o montante estabelecido
é registado separadamente nas demonstrações financeiras como provisão para riscos de
crédito nos acréscimos de custos.
Os créditos não recuperáveis são imediatamente amortizados. Os montantes recebidos
de créditos já amortizados são registados na demonstração de resultados.
Para além disso, o Grupo Commerzbank constitui outras provisões, na medida
considerada necessária, para responsabilidades perante terceiros de montante incerto e
para perdas antecipadas relacionadas com contratos não vencidos.
Em conformidade com os IAS, o Grupo Commerzbank não constitui provisões para
despesas futuras relacionadas com compromissos externos.
d) Carteira de títulos
Em Portugal, no que respeita à classificação e registo encontra-se prevista a existência
de três tipos de carteiras de títulos:
(i) de negociação;
(ii) de investimento;
(iii) a vencimento.
A primeira encontra-se valorizada a preços de mercado, enquanto que nas duas últimas
os títulos são registados ao custo de aquisição (valor este acrescido dos juros corridos e
não pagos no caso de obrigações). Adicionalmente, a carteira a vencimento prevê que os
títulos se mantenham aí classificados até ao momento do seu vencimento.
Em termos de valorização, não existem diferenças ao nível da carteira de negociação na
qual os títulos são registados ao valor de mercado, e as mais e menos-valias potenciais
são registadas directamente no balanço.
Acresce que, no caso de títulos emitidos em moeda estrangeira, as diferenças de câmbio
são registadas directamente na demonstração de resultados.
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Relativamente aos dividendos recebidos de títulos de negociação, o seu recebimento é
registado por contrapartida do custo de aquisição dos títulos respectivos, enquanto que
nos restantes títulos o valor dos dividendos é registado directamente na demonstração
de resultados.
Os IAS estabelecem a distinção entre as seguintes categorias:
- empréstimos e responsabilidades contraídos pelo banco: os empréstimos
concedidos directamente e as responsabilidades exigíveis directamente ao
mutuante são incluídas nesta categoria. Os prémios e os descontos são registados
como rendimento líquido de negociação durante todo o seu período de vida.
- Activos financeiros detidos até à maturidade: os activos financeiros com uma
maturidade determinada que não sejam instrumentos derivados podem ser
incluídos nesta categoria, se não puderem sê-lo na categoria anterior e desde que
exista a intenção e a capacidade de detê-los até à maturidade. Estes activos são
contabilizados ao custo de amortização, sendo os prémios e descontos
reconhecidos durante todo o seu período de vida até à maturidade. O Grupo
Commerzbank não utilizou esta categoria no exercício de 2001.
- Activos financeiros detidos para negociação: Todos os activos financeiros detidos
para fins de negociação são registados nesta categoria. Entre estes incluem-se
instrumentos financeiros originais (especialmente títulos de rendimento fixo ou
variável, acções, promissórias), metais preciosos e instrumentos financeiros
derivados com valor justo positivo. De acordo com o IAS 39, os instrumentos
financeiros derivados são classificados como parte da carteira de negociação, na
medida em que não sejam considerados como derivados de cobertura de risco
utilizados na contabilização de cobertura de risco. Os activos financeiros detidos
para negociação são inicialmente contabilizados ao valor de custo e
posteriormente ao seu valor justo. Os ganhos e perdas apurados são registados
como lucros de operações financeiras na demonstração de resultados.
- Activos financeiros disponíveis para venda: todos os activos financeiros que não
sejam instrumentos derivados podem ser incluídos nesta categoria, quando o não
sejam nas categorias anteriores, incluindo-se entre eles principalmente, títulos de
rendimento fixo ou variável, acções, promissórias e investimentos. São
inicialmente contabilizados ao valor de custo e posteriormente ao seu valor justo.
Depois de considerados os impostos diferidos, o valor apurado é reconhecido com
um efeito neutro nas receitas numa rubrica de capital separada (reserva de
reavaliação). Se o activo financeiro é vendido, a avaliação cumulativa
previamente reconhecida na reserva de reavaliação, é libertada e revelada na
demonstração de resultados. Quando o valor do activo seja permanentemente
afectado pela desvalorização, a reserva de reavaliação terá de ser reduzida pelo
montante da desvalorização, que é reflectido na demonstração de resultados. Se o
valor justo não puder ser verificado de forma fiável a contabilização é feita ao
custo de amortização. Os prémios e os descontos são registados como rendimento
líquido de negociação durante todo o seu período de vida.
e) Títulos vendidos com acordo de recompra e comprados com acordo de revenda
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Em Portugal, os activos vendidos com acordo de recompra são valorizados da mesma
forma que os restantes títulos em carteira, enquanto que os títulos comprados com
acordo de revenda são registados pelo preço contratado.
Ao abrigo dos IAS, o tratamento dos acordos repo e reverse repo depende da faculdade
de disposição.
No caso dos acordos de recompra, é pressuposto que o mutuante que tem de recomprar
os títulos não perca a faculdade de disposição relativamente aos títulos vendidos ao
abrigo de acordos repo são contabilizados e aferidos nas demonstrações financeiras do
mutuante de acordo com a carteira de títulos original dos quais foram vendidos.
No caso de um acordo reverse repurchase de títulos marketable, o tiular de uma pensão
poderá optar entre manter ou recuperar os títulos, ficando assim com a possibilidade de
deles dispôr. Nestes termos, os títulos são contabilizados nas demonstrações financeiras
de acordo com o IAS 39 Instrumentos Financeiros.
f) Opções
Os contratos de opções são contabilizados de acordo com os seguintes princípios,
idênticos em Portugal:
• Os prémios pagos ou recebidos são registados no balanço;
• As opções contratadas em mercados regulamentados são valorizadas ao preço de
mercado;
• No caso de opções contratadas em mercados não regulamentados, os prémios pagos
ou recebidos permanecem no balanço até à data de expiração dos contratos, devendo
ser aprovisionados no caso de se estimarem perdas potenciais.
Ao abrigo dos IAS, os derivados são normalmente classificados como operações de
negociação (activos detidos para fins de negociação ou responsabilidades emergentes de
operações de negociação) e são contabilizados ao seu valor justo. O resultado apurado é
registado na demonstração de resultados como lucro de negociação. Excepcionalmente,
os derivados são instrumentos de cobertura de risco efectivamente alocados a transações
subjacentes classificados como não negociáveis. No caso de cobertura de um fluxo
monetário, quaisquer alterações do valor justo têm de ser ajustadas contra capital
próprio.
g) Participações financeiras
Em Portugal, encontram-se previstos dois métodos de consolidação das participações
financeiras:
• Método da integração global;
• Método da equivalência patrimonial.
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No caso da aquisição de participações financeiras que dão origem a goodwill, este
deverá ser amortizado nas demonstrações financeiras, num período que em Portugal
varia entre cinco e vinte anos, podendo em casos excepcionais ir até aos quarenta anos.
Nos termos dos IAS existem igualmente dois métodos de consolidação de participações
financeiras. Por um lado é permitida a utilização do método de equivalência
patrimonial, sendo este o método normalmente aplicado. Por outro lado, o método de
integração global ou proporcional é diferente e está sujeito a regulamentos especiais.
Com base no método de equivalência patrimonial, o goodwill apurado deverá ser
amortizado através da utilização de um método que reflicta uma diminuição no value
best. O método de quotas constantes durante a vida das participações financeiras, como
20 anos é o mais adequado. O goodwill tem de ser estimado regularmente mediante um
exame de desvalorização e amortizado extraordinariamente se o montante recuperável
diminuir abaixo do seu valor. Através do método de integração, o goodwill terá de ser
deduzido dos resultados transitados, no que diz respeito ao valor que excede o valor
adicional de capital realizado.
h) Acções próprias
Em Portugal são registadas ao custo de aquisição. Ganhos e perdas resultantes de
operações com acções próprias são registados na rubrica “ganhos e perdas em operações
financeiras”.
De acordo com os IAS, as acções próprias em carteira têm de ser deduzidas
directamente do capital. Os ganhos e perdas resultantes de acções próprias são
descontados contra entradas de capital adicionais, sem efeito sobre o lucro líquido.
i) Activos e passivos expressos em moeda estrangeira
Em Portugal, os activos e passivos expressos em moeda estrangeira são convertidos na
moeda nacional ao câmbio oficial de divisas à data do balanço, divulgado a título
indicativo pelo Banco de Portugal.
As mais e menos-valias apuradas na conversão dos saldos em moeda estrangeira são
reflectidas na demonstração de resultados, excepto no que se refere às operações a
prazo, as quais são reavaliadas às taxas de câmbio de mercado para os prazos residuais
das operações. As diferenças de reavaliação destas operações são registadas em contas
de balanço por contrapartida de contas de resultados.
De acordo com os IAS, os activos e passivos, os itens da demonstração de resultados
expressos em moeda estrangeira, bem como as operações cambiais à vista, são
convertidas à taxa à vista, e contratos cambiais a prazo à taxa a prazo na data do
balanço. A conversão da moeda para investimentos e participações em subsidiárias que
estão expressos em moeda estrangeira é efectuada ao custo histórico. Os ganhos e
perdas de conversões da consolidação de contas de capital são registados no balanço sob
o item capital próprio.
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Em resultado da sua actividade economicamente independente, as demonstrações
financeiras das nossas unidades no estrangeiro, que são elaboradas em moeda
estrangeira, são convertidas à taxa à vista da data do balanço.
Os custos e proveitos gerados pela conversão de itens do balanço são registados na
demonstração de resultados. Os custos e proveitos com cobertura de risco são
convertidos à taxa de cobertura de risco.
j) Imobilizações corpóreas
Em Portugal, o imobilizado é registado ao custo de aquisição e reavaliado ao abrigo das
disposições legais aplicáveis. O aumento do valor líquido do imobilizado, resultante das
reavaliações, é registado numa rubrica de reservas.
De acordo com os IAS, os imóveis (terrenos e edifícios), o mobiliário e o equipamento
de escritório são avaliados ao custo, deduzido da depreciação/amortização (não no caso
de terrenos). Poderá ser feita uma depreciação extraordinária ou uma amortização total
se a desvalorização for contínua. São permitidas actualizações que excedam os custos
do imobilizado se o seu valor aumentar. A amortização normal é calculada com base na
vida útil esperada do activo.
k) Imobilizações incorpóreas
Os elementos do activo imobilizado incorpóreo são registados ao custo de aquisição.
Em Portugal, estes custos são amortizados pelo método das quotas constantes num
período de três anos.
De acordo com os IAS, estes elementos são registados ao custo de aquisição e são
amortizados tendo em vista a sua utilidade económica futura na data de cada balanço.
Será feita uma depreciação extraordinária caso esta expectativa não se confirme, Sendo
permitidas reavaliações. A vida média antecipada depende do tipo de activo.
l) Impostos
Em Portugal, são apurados e contabilizados impostos diferidos, resultantes de
diferenças temporárias significativas entre os resultados contabilísticos e fiscais. Um
activo de impostos diferidos é registado apenas quando existe a certeza de uma futura
utilização deste activo.
De acordo com os IAS, os impostos diferidos têm de ser incluídos nas demonstrações
financeiras com base nas diferenças temporárias que impliquem diferenças temporais e
quase permanentes. O reconhecimento dos impostos diferidos inerentes a uma perda
transitada dependem de prováveis ganhos futuros suficientes.
m) Pensões de reforma, invalidez e sobrevivência
Em conformidade com o Acordo Colectivo de Trabalho Vertical (ACTV) que vigora
para o sector bancário, os bancos são responsáveis pelo pagamento das pensões de
reforma, invalidez e sobrevivência aos seus empregados ou às suas famílias, uma vez
que, de uma forma geral, os mesmos não se encontram integrados no sistema nacional
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de Segurança Social. Quando os empregados estiverem inscritos no sistema nacional de
Segurança Social, a responsabilidade dos bancos consistirá, apenas, no pagamento de
complementos. As pensões são pagas em função do tempo de serviço prestado pelos
trabalhadores e da respectiva retribuição à data da reforma, sendo actualizadas com base
nas remunerações vigentes para o pessoal no activo.
O enquadramento legal para cobertura das responsabilidades referidas anteriormente foi
definido pelo Banco de Portugal através do Aviso n.º 6/95, de 21 de Setembro, do qual
os aspectos de maior destaque são os seguintes :
(i) Obrigatoriedade de financiamento integral no final de cada exercício do valor
actual das pensões em pagamento (reformas e reformas antecipadas).
(ii) As contribuições extraordinárias efectuadas até 1999 para cobertura integral das
responsabilidades com reformas antecipadas, podem ser relevadas como custo no
prazo máximo de dez anos a contar da data efectiva da reforma, não podendo
porém ser ultrapassado o quarto exercício seguinte ao do ano em que
presumivelmente a reforma ocorreria;
(iii) O financiamento integral do valor actual das responsabilidades por serviços
passados de pessoal no activo em 31 de Dezembro de 1994, cuja data presumível
de reforma tenha ocorrido depois de 31 de Dezembro de 1997, pode ser atingido
através da aplicação de um plano de amortização de prestações uniformes anuais,
calculado para o número de anos resultante do diferencial entre a idade média
previsível de reforma e a idade média da população coberta, com um número
máximo de vinte anos, contados a partir de 31 de Dezembro de 1994;
(iv) Todas as responsabilidades por serviços passados de pessoal no activo geradas
após 31 de Dezembro de 1994 deverão ser financiadas no exercício a que se
referem. Caso seja necessário efectuar dotações para o Fundo de Pensões estas são
relevadas como custo.
Em conformidade com os IAS, as categorias de provisões para o sistema de
aprovisionamento para a reforma baseado em pagamentos depende da duração do
serviço, do salário elegível e dos montantes válidos para os subsídios aos empregadores.
O Grupo Commerzbank calcula todas as provisões para pensões através do método de
projected-unit-credit de acordo com o IAS 19. É obrigatória a sua inclusão no passivo.
As despesas são reconhecidas na demonstração de resultados.
Os compromissos futuros são cumpridos com base em análises actuariais. Este cálculo
toma em consideração não apenas as pensões existentes e esperadas na data do balanço,
mas também as taxas de aumento dos salários e pensões que possam ser esperadas no
futuro. Por forma a determinar o montante dos compromissos de pensões é utilizada
uma taxa de juro de mercado actual. Só são reconhecidos os compromissos maiores ou
menores resultantes de cálculos actuariais, se os mesmos se mantiverem para além de
uma banda de flutuação de 10% do valor actuarial estimado.
n) Fundo de Garantia de Depósitos
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As instituições de crédito com sede em Portugal são obrigadas a contribuir para o Fundo
de Garantia de Depósitos, o qual tem por objecto o reembolso dos depósitos
constituídos. O valor da contribuição anual é calculado por aplicação de uma taxa sobre
o valor médio dos saldos mensais dos depósitos do ano anterior. O valor a aplicar é
definido anualmente pelo Banco de Portugal, existindo a possibilidade de uma
percentagem da contribuição anual ser assumida através de compromisso irrevogável.
(Einlagensicherungsfonds des BdB eV)
As Instituições de Crédito com sede na Alemanha são obrigadas a contribuir para o
Fundo de Garantia de Depósitos; para além desta instituição, existe uma outra designada
“Entschädigungseinrichtung der deutschen Banken GmbH”, que foi constituída com
base numa directiva da Comunidade Europeia de 1.8.1998, e que também oferece
protecção contra possíveis perdas de depósitos por parte dos clientes.
Os depósitos de clientes são garantidos até um determinado valor do capital social de
acordo com o parágrafo 10 KWG (Lei Bancária Alemã). Para que gozem desta
protecção, as instituições de crédito deverão contribuir com um montante anual que é
calculado com base em regras detalhadas do fundo de garantia.
o) Provisões para risco “país”
Em Portugal, são sujeitos à constituição de provisões para risco “país” todos os activos
financeiros e demais elementos extrapatrimoniais sobre residentes de países
considerados de risco em conformidade com a classificação definida pelo Banco de
Portugal.
No que se refere aos IAS, confronte-se a provisão referida na alínea c) supra.
p) Operações de locação financeira
Em Portugal, as operações de locação financeira são registadas da seguinte forma:
(i) Como locatário, os activos são registados, por igual montante, no activo
imobilizado e no passivo, processando-se as correspondentes amortizações. As
rendas dos contratos são desdobradas de acordo com o respectivo plano
financeiro, reduzindo-se o passivo pela parte relativa à amortização do capital. Os
juros suportados são registados como custos financeiros;
(ii) Como locador, os activos são registados no balanço como crédito concedido,
sendo reembolsado através das amortizações de capital constantes do plano
financeiro dos contratos. Os juros incluídos nas rendas são registados como juros
e proveitos equiparados.
Nos IAS o locatário deve registar o contrato de locação financeira na data do início do
contrato, como activo e passivo no balanço por um valor igual ao valor justo da
propriedade locada ou, se inferior, ao valor actual das rendas de locação mais baixas. As
rendas são constituídas pelo encargo financeiro e pela redução do passivo remanescente.
Um contrato de locação financeira origina um custo de depreciação, proveniente do
- 215 -

deperecimento dos activos, atribuído a cada exercício. A política de depreciação dos
activos locados deverá ser consistente com a vida económica do activo e o prazo
subjacente ao contrato de locação financeira.
O locador deverá registar os activos detidos ao abrigo de um contrato de locação
financeira no seu balanço e apresentá-los como Créditos sobre clientes, pelo valor
equivalente ao investimento líquido de locação financeira. As rendas periódicas são
constituídas, com base numa taxa de rendimento constante, pelo proveito financeiro e
pela amortização financeira do capital.
9.2. Contratos de Criador de Mercado
Foram celebrados entre a Euronext Lisbon, o Commerzabank e o Banco de
Investimento Global, S.A., no dia 4 de Julho de 2002, dois contratos de criador de
mercado, relativos a warrants e a certificados.
Transcrevemos as seguintes cláusulas do contrato de criador de mercado de warrants:
«CLÁUSULA TERCEIRA
O Commerzbank obriga-se a desempenhar as funções correspondentes relativamente aos warrants
identificados no Anexo I.
CLÁUSULA QUARTA
1. Ao constituir-se como Criador de Mercado dos warrants identificados no Anexo I, o Commerzbank
assume expressamente as obrigações previstas na regulamentação aplicável, em particular:
a. Manutenção ao longo da sessão de bolsa, nos termos definidos na Circular n.º 1-C/2001, de ofertas
de compra e de venda para os warrants em relação aos quais actue como Criador de Mercado,
respeitando o tempo de exposição de ofertas, de spread máximo e de quantidade mínima definidos no
Anexo III ao presente contrato e que dele faz parte integrante;
b. A não difundir, fora dos sistemas de negociação geridos pela Euronext Lisbon, ofertas para os
warrants objecto do presente contrato em melhores condições de preço e de quantidade.
2. Durante cada sessão de bolsa, as obrigações referidas no número anterior cessam sempre que o
Commerzbank tenha realizado, nessa sessão, operações sobre os warrants objecto do presente contrato
em quantidade igual ou superior à definida no Anexo III.»
«Anexo II
(Condições particulares)
1. O presente contrato aplica-se aos warrants identificados no Anexo I, e relativamente a todos os
warrants emitidos pelo Commerzbank, e admitidos à negociação no Mercado de Cotações Oficiais
gerido pela Euronext Lisbon, salvo declaração expressa em contrário, que deverá constar do
prospecto complementar de admissão à negociação e de comunicação à Euronext Lisbon.
2. O Commerzbank poderá suspender a manutenção de ofertas de venda para os warrants objecto do
presente contrato sempre que disponha, por categoria, de menos de 10% do total dos warrants
emitidos.
Anexo III
(Parâmetros de negociação)
Spread (calculado com base no preço da oferta de venda)
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• spread máximo entre os preços das ofertas de € 0.03 euros ou 3%, quando o activo subjacente seja
um índice, excepto nos últimos 5 (cinco) minutos do período de pré-abertura e durante o período de
consolidação de ofertas para efeitos de determinação do preço de fecho da sessão em que o spread
máximo entre os preços das ofertas será de € 0,05 euros ou 5%;
• spread máximo entre os preços das ofertas de € 0.05 euros ou 5%, quando o activo subjacente sejam
acções, excepto nos últimos 5 (cinco) minutos do período de pré-abertura e durante o período de
consolidação de ofertas para efeitos de determinação do preço de fecho da sessão em que o spread
máximo entre os preços das ofertas será de € 0,08 euros ou 8%;
• spread máximo entre os preços das ofertas de € 0.15 euros ou 5%, quando o activo subjacente sejam
divisas;
Quantidades mínimas – 10.000 warrants ou a quantidade equivalente a € 10.000 euros, excepto nos
últimos 5 (cinco) minutos do período de pré-abertura e durante o período de consolidação de ofertas
para efeitos de determinação do preço de fecho da sessão em que a quantidade mínima será de 2.000
warrants ou a quantidade equivalente a € 2.000 euros;
Tempo de exposição de ofertas
• O Commerzbank obriga-se a introduzir ofertas no sistema de negociação durante 90% da sessão de
bolsa, estando, em qualquer caso, obrigado à introdução de ofertas nos últimos 5 (cinco) minutos do
período de pré-abertura e durante o período de consolidação de ofertas para efeitos de
determinação do preço de fecho da sessão;
• Em qualquer caso, o Commerzbank poderá cancelar as ofertas que tenha introduzido no sistema de
negociação em qualquer momento da sessão de bolsa, incluindo nos últimos cinco minutos do
período de pré-abertura e no período de consolidação de ofertas para determinação do preço de
fecho;
Quantidade máxima por sessão (cláusula 4ª, n.º 2) – 1.000.000 (um milhão) de warrants por sessão, e
por categoria de valores mobiliários.»
Transcrevemos as seguintes cláusulas do contrato de criador de mercado de certificados:
«CLÁUSULA TERCEIRA
O Commerzbank obriga-se a desempenhar as funções correspondentes relativamente aos certificados
identificados no Anexo I.
CLÁUSULA QUARTA
1. Ao constituir-se como Criador de Mercado dos certificados identificados no Anexo I, o
Commerzbank assume expressamente as obrigações previstas na regulamentação aplicável, em
particular:
a. Manutenção ao longo da sessão de bolsa, nos termos definidos na Circular n.º 1-C/2001, de ofertas
de compra e de venda para os certificados em relação aos quais actue como Criador de Mercado,
respeitando o tempo de exposição de ofertas, de spread máximo e de quantidade mínima definidos no
Anexo III ao presente contrato e que dele faz parte integrante;
b. A não difundir, fora dos sistemas de negociação geridos pela Euronext Lisbon, ofertas para os
certificados objecto do presente contrato em melhores condições de preço e de quantidade.
2. Durante cada sessão de bolsa, as obrigações referidas no número anterior cessam sempre que o
Commerzbank tenha realizado, nessa sessão, operações sobre os certificados objecto do presente
contrato em quantidade igual ou superior à definida no Anexo III.»
«Anexo II
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(Condições particulares)
1. O presente contrato aplica-se aos certificados identificados no Anexo I, e relativamente a todos os
certificados emitidos pelo Commerzbank, e admitidos à negociação no Mercado de Cotações
Oficiais gerido pela Euronext Lisbon, salvo declaração expressa em contrário, que deverá constar
do prospecto complementar de admissão à negociação e de comunicação à Euronext Lisbon.
2. O Commerzbank poderá suspender a manutenção de ofertas de venda para os certificados objecto
do presente contrato sempre que disponha, por categoria, de menos de 10% do total dos certificados
emitidos.
Anexo III
(Parâmetros de negociação)
Spread (calculado com base no preço da oferta de venda)
• spread máximo entre os preços das ofertas de € 0.03 euros ou 3%, quando o activo subjacente seja
um índice, excepto nos últimos 5 (cinco) minutos do período de pré-abertura e durante o período de
consolidação de ofertas para efeitos de determinação do preço de fecho da sessão em que o spread
máximo entre os preços das ofertas será de € 0,05 euros ou 5%;
• spread máximo entre os preços das ofertas de € 0.05 euros ou 5%, quando o activo subjacente sejam
acções, excepto nos últimos 5 (cinco) minutos do período de pré-abertura e durante o período de
consolidação de ofertas para efeitos de determinação do preço de fecho da sessão em que o spread
máximo entre os preços das ofertas será de € 0,08 euros ou 8%;
Quantidades mínimas – 100 certificados ou a quantidade equivalente a € 10.000 euros, excepto nos
últimos 5 (cinco) minutos do período de pré-abertura e durante o período de consolidação de ofertas
para efeitos de determinação do preço de fecho da sessão em que a quantidade mínima será de 20
certificados ou a quantidade equivalente a € 2.000 euros;
Tempo de exposição de ofertas
• O Commerzbank obriga-se a introduzir ofertas no sistema de negociação durante 90% da sessão de
bolsa, estando, em qualquer caso, obrigado à introdução de ofertas nos últimos 5 (cinco) minutos do
período de pré-abertura e durante o período de consolidação de ofertas para efeitos de
determinação do preço de fecho da sessão;
• Em qualquer caso, o Commerzbank poderá cancelar as ofertas que tenha introduzido no sistema de
negociação em qualquer momento da sessão de bolsa, incluindo nos últimos cinco minutos do
período de pré-abertura e no período de consolidação de ofertas para determinação do preço de
fecho;
Quantidade máxima por sessão (cláusula 4ª, n.º 2) – 10.000 (dez mil) certificados por sessão, e por
categoria de valores mobiliários.»
9.3. Informação adicional
Poderá ser consultada informação financeira adicional relativa ao Emitente nos
Relatórios Anuais referentes aos exercícios de 1999, 2000 e 2001, bem como no
relatório trimestral publicado a 31 de Março de 2002, cujas cópias se encontram
disponíveis, para consulta, no sítio da internet do Commerzbank
(www.commerzbank.com).
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Este Prospecto de Referência, apresentado como brochura, pode ser livremente
consultado pelo público no Commerzbank, sito em Kaiserplatz, 60261 Frankfurt
am Main, República Federal da Alemanha, no Banco de Investimento Global, S.A.,
sito na Praça Duque de Saldanha n.º 1 – 8º, 1050-094 Lisboa e na sede da Euronext
Lisbon – Sociedade Gestora de Mercados Regulamentados, S.A. sita na Rua Soeiro
Pereira Gomes, 1649-017, Lisboa.
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