Forecasting the Bankruptcy Risk on the Example of Romanian ...

More documents

Recommendations

Info

Şi pentru România prezintă interes obţinerea unui instrument sintetic de previziunea riscului de faliment, atât pentru bănci cât şi pentru intreprinderi. În acest sens trebuieamintite : funcţia scor B (1998), elaborată de profesorul D. Băileşteanu de la Universitateadin Timişoara, modelul I (1998) realizat de Ivoniciu (o dezvoltare similara celei anterioarea profesorului Bailesteanu), modelul A (2002) al lui Ion Anghel.Modele de previziune a riscului de faliment utilizând analiza discmininanta au fostevidențiate si in studii recente (Vintilă G, Toroapă G., 2011) cu scopul obțineriidiscriminării companiilor falimentare de cele cu o situație financiara bună pe baza ratelelorfinanciare. Un alt studiu recent care are in vedere estimarea riscului de faliment (Armeanu,Vintilă et al., 2012) obține rezultate relevante pe exemplul economiei românești.Modelele de scoring propuse până în prezent au dezavantajul că pot fi aplicatenumai în economiile ţărilor în care a fost realizat studiul statistic (sau în ramura sau sectorulde activitate analizat), utilizarea acestora neputând fi generalizată în profil teritorial.Totodată, perioadele marcate de instabilitate economică determină modificarea corelaţiilorsurprinse prin funcţia scor elaborată, ceea ce limitează temporal utilizarea acestor modele,impunând o reactualizare a acestora la intervale regulate de timp.2. Elaborarea unui model de econometric de predicție a falimentuluiintreprinderilor româneștiScopul acestui articol este de a fundamenta o funcţie scor eficientă în predicţiariscului de faliment pentru firmele din economia românească.Alegerea unui eșantion de întreprinderi care să curprindă cele două grupuri: Grupul N-F:firme fară probleme financiare Grupul F: întreprinderi falimentare sau aflate în dificultateEsantionul considerat pentru construirea scorului Z cuprinde 70 de companiiromânesti atât din sectorul public cât și din cel privat din care 34 firme au problemefinanciare.Sursele de date utilizate au fost Ministerul de Finanţe şi Bursa de ValoriBucureşti pentru a putea calcula ratele financiare pe baza situaţiile financiare anuale alecompaniilor. Am realizat un model econometric pentru 70 firme, pe baza următoarelor rate:Lichiditatea generala, Rata de indatorare globala, Rentabilitatea veniturilor, respectivAchitare obligatii. Am pornit de la o scurtă analiză descriptivă a ratelor prezentate anterior:Tabel 1. Analiza Descriptiva a Ratelor financiare utilizate in modelDate:05/06/12Time: 09:42Sample: 1 70ACHITARE_OBLIGLICHIDITATE_GENRATA_INDAT_GLRENTAB_ACTIVE RENTAB_VENITMean 92.18416 3.643333 42.91046 2.132464 0.403188Median 0.960000 0.760000 1.030000 0.010000 0.090000Maximum 1506.040 113.1600 1606.540 121.8200 5.440000Minimum -10.13000 0.070000 0.010000 -10.13000 -1.650000Std. Dev. 257.6478 14.19728 195.0679 15.14711 0.981307Skewness 3.912792 6.930102 7.634571 7.366389 2.494238Kurtosis 18.77784 53.06471 61.61469 58.29040 12.51722378Revista Română de Statistică – Supliment Trim II/2012
Jarque-Bera 891.7672 7758.419 10547.88 9412.990 331.9544Probability 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000Sum 6360.707 251.3900 2960.822 147.1400 27.82000Sum Sq. Dev. 4514001. 13706.27 2587500. 15601.58 65.48150Observations 70 70 70 70 70Din tabelul 2 se poate observa faptul că valoarea maximă a rentabilităţii venituluieste de 5.44%, iar cea minimă de -1.65%., rentabilitatea medie a venitului fiind de0.4%.Valoarea maximă a rentabilităţii activelor este de 121.82%, cea minimă de -10.13%,iar cea medie de 2.13%.Valoarea maximă a ratei de achitare a obligaţiilor este de 1506, iarcea minimă de -10.13%, valoarea medie fiind de 92.18%.Rata de îndatorare globalămaximă a fost de 1606%, cea minimă de 0.01%, iar cea medie de 42.91%.Rata delichiditate medie a fost de 3.64%, cea minimă de 0.07%, iar cea maximă de 113.16%.Acestlucru se explică prin faptul că multe dintre firmele româneşti au fost supuse şocului crizeieconomice mondiale care le-a destabilizat destul de semnificativ din punct de vederefinanciar.Modelul rentabilitatea veniturilor=F(rentabilitatea activelor, rata de îndatorare,lichiditate, achitarea obligaţiilor)Specificarea unui model econometric presupune, de asemenea, alegerea uneifuncţii matematice fx cu ajutorul căreia poate fi descrisă legătura dintre variabile.Forma modelului de regresie liniară multiplă este:RENTAB_VENIT=C(1)+C(2)*ACHITARE_OBLIG+C(3)*LICHIDITATE_GEN+C(4)*RATA_INDAT_GL +C(5)*RENTAB_ACTIVE .Estimarea parametrilor modelului de regresie multifactorialăÎn urma estimării parametrilor în Eviews, s-a obţinut ecuaţia:Estimation Command:=====================LS RENTAB_VENIT=C(1)+C(2)*ACHITARE_OBLIG+C(3)*LICHIDITATE_GEN+C(4)*RATA_INDAT_GL +C(5)*RENTAB_ACTIVEEstimation Equation:=====================RENTAB_VENIT=C(1)+C(2)*ACHITARE_OBLIG+C(3)*LICHIDITATE_GEN+C(4)*RATA_INDAT_GL +C(5)*RENTAB_ACTIVESubstituted Coefficients:=====================RENTAB_VENIT=0.5326270981-0.001226763375*ACHITARE_OBLIG-0.001289469842* LICHIDITATE_GEN+0.0001744786241*RATA_INDAT_GL -0.01052191429*RENTAB_ACTIVERevista Română de Statistică – Supliment Trim II/2012 379
Page 1: Forecasting <stron
Page 5 and 6: lichiditate generală nu reprezint
Page 7 and 8: Testul Farrar-GlauberSe calculează
Page 9 and 10: ˆ este de medie nulă M 0, iar di
Page 11 and 12: Testul statistic DW foloseşte pere

Forecasting the Bankruptcy Risk on the Example of Romanian ...

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?