Hur tänds ljuset i tunneln? – vägar ur den - Global Utmaning

Den utlösande faktorn var otvivelaktigt att de amerikanska myndigheterna
tillät Lehman att gå i konkurs. Men mera långsiktigt
handlade det om en bubbla som blåsts upp långt före 2008. De
flesta gör idag bedömningen att ett ökande lättsinne smugit sig
in sedan åtminstone sedan slutet av 1980-talet när det gällde att
ta stora finansiella risker. Detta lättsinne var särskilt utbrett i
USA, men kan också återfinnas på annat håll (den omfattande
bankutlåningen i Sverige under sent 1980-talet skulle kunna vara
en parallell). För USA:s del hade detta lättsinne förstärkts genom
den kraftigt stimulerande penningpolitik med låga räntor som bedrevs
av den amerikanska centralbanken, Federal Reserve (FED)
under ledning av Alan Greenspan. Och detta samtidigt med att
landet tillät sig självt att bygga upp väldiga underskott i sin budget
och handel med omvärlden 2 . Orsaken till detta var förstås flera.
Underskotten i budget handlade i första hand om de militära
åtaganden som USA tagit på sig, särskilt efter 11 september 2001.
Att låga räntor och en lättsinnig utlåningspolitik fick fortgå måste
ses i perspektivet av att en form ”privatized keynesianism” som
inleddes redan under Clinton-perioden på 1990-talet starkt understöddes
av myndigheterna vilka såg detta som ett bra sätt att
hålla uppe konjunkturen genom inhemsk konsumtion. Clintons
administration lyckades under detta årtionde att pressa tillbaka
budgetunderskottet en hel del genom att spara på offentliga utgifter
– men tillät istället den privata konsumtionen att expandera
via ökad kreditgivning till hushållen 3 .
Förvisso kan man välja ett ännu längre historiskt perspektiv. Varje
finansiell kris har sina särskilda egenheter men delar också mycket
gemensamt med föregångarna. Carmen Reinhardt och Kenneth
Rogoff förtecknar i sin studie av finanskrisernas historia hundratals
allvarliga finansiella bubblor sedan medeltiden 4 .
—————————————————————————————————————————————————————————
2 Paul Krugman,The Return of Depression Economics, s. 142ff.; Niall Ferguson, The Ascent of Money. A
Financial History of the World. London:Penguin 2009, s.333ff.
3 Wolfgang Streeck, ”The Crisis in Context. Democratic Capitalism and Its Contradictions.”
MPlfG Discussion Paper 11/15
4 Carmen Reinhardt och Kenneth Rogoff, This Time is Different. Eight Centuries of Financial Folly.
Princeton: Princeton University Press 2009.
10