noter - Novo Nordisk

BILAG

541 023 

Redaktion: Kommunikation & Design. Grafisk design og produktion: Ole Søndergaard ApS. 

Oversættelse: Scandinavian Translators A/S. 

Freelance-journalister: Peter Goddard, Mark Wells og Peter Gregersen. 

Foto: Forside, inderomslag og Novozymes afsnit: Foci Image Library. Andre afsnit: Jesper Westley. 

Trykt i Danmark af Levison+Johnsen+Johnsen a/s - miljøcertificeret.

INDHOLD 

A1 Hoveddelen af Novozymes A/S prospektet 2 

A2 Segment-koncernregnskaber for Novozymes for 1997, 1998, 1999, 

første halvår 1999 og første halvår 2000 28 

B Segment-koncernregnskaber for Novo Nordisk for 1997, 1998, 1999, 

første halvår 1999 og første halvår 2000 56 

C Spaltningsplan 86 

D Bestyrelsesredegørelse 88 

E Fælles regnskabsopstilling og udkast til åbningsbalancer 90 

F Vurderingsmændenes udtalelse om spaltningsplanen 112 

G Vurderingsmændenes udtalelse om kreditorernes stilling 114 

H Vurderingsberetning 116 

I Vedtægter for Novozymes A/S 118 

J Vedtægter for Novo Nordisk A/S 124 

1

INDHOLD 

A1. HOVEDDELEN AF NOVOZYMES A/S PROSPEKTET 

Forelæggelse af oplysninger samt forbehold vedrørende udsagn om fremtiden 3 

Risikofaktorer 4 

Udbytte og udbyttepolitik 7 

Valutakurser 8 

Væsentlige hoved- og nøgletal 9 

Ledelsens gennemgang og analyse af resultatopgørelse og balance 10 

Forretningsbeskrivelse 18 

Større aktionærer 24 

Beskrivelse af aktiekapitalen 25 

Der kan i det vedlagte uddrag af prospektet forekomme henvisninger til afsnit, 

der ikke er medtaget i dette bilag. 

2 BILAG A1 • HOVEDDELEN AF NOVOZYMES A/S PROSPEKTET

A1. HOVEDDELEN AF NOVOZYMES A/S PROSPEKTET 

Forelæggelse af oplysninger 

samt forbehold vedrørende udsagn 

om fremtiden 

Som anvendt i dette Prospekt henviser udtrykkene “Novozymes” 

og “Selskabet”, medmindre andet fremgår af sammenhængen, 

til Novozymes A/S og datterselskaber. Ved såvel “Novo Nordisk” 

som “Sælgende Aktionær” forstås Novo Nordisk A/S før eller 

efter Spaltningen, afhængigt af sammenhængen. 

Oplysningerne i dette Prospekt vedrørende Novozymes forudsætter, 

at Spaltningen godkendes af Novo Nordisks aktionærer 

på en ekstraordinær generalforsamling den 13. november 2000. 

Under forudsætning af at Spaltningen godkendes, vil denne have 

tilbagevirkende kraft pr. 1. januar 2000. 

Medmindre andet er anført, er procentangivelser vedrørende 

aktieandele beregnet på grundlag af Selskabets eller Novo 

Nordisks samlede registrerede aktiekapital inkl. egne aktier. 

Procentangivelser vedrørende stemmerettigheder er dog uden 

egne aktier, da der ikke kan udøves stemmeret på grundlag af 

disse. Endvidere, medmindre andet er anført, er procentangivelser 

vedrørende aktieandele i Novo Nordisk og Novozymes beregnet 

på grundlag af aktiebeholdninger i Novo Nordisk pr. 18. 

september 2000. I øvrigt er udsagn i dette Prospekt afgivet under 

forudsætning af, at overtildelingsretten ikke udnyttes, medmindre 

andet er anført. 

Dette Prospekt indeholder en række udsagn om fremtiden. 

Især har visse udsagn under “Risikofaktorer”, “Ledelsens gennemgang 

og analyse af resultatopgørelse og balance” (herunder 

under “Forventninger” og “Seneste udvikling”) samt “Forretningsbeskrivelse” 

en fremadrettet karakter. Det gælder bl.a. udsagn 

vedrørende ledelsens målsætninger og fremtidige virksomhedsstrategi, 

markedspositionen og markedsudviklingen samt 

virkningerne af lovgivning og regulering. Disse udsagn om fremtiden 

er generelt baseret på Selskabets forventninger og er forbundet 

med en række risici og usikkerhedsfaktorer, hvoraf nogle 

ligger uden for Selskabets kontrol. Af forskellige årsager vil de 

faktiske resultater kunne afvige væsentligt fra de resultater, der er 

forudset i disse udsagn, bl.a. som følge af en uforudset udvikling 

i valutakurser og på værdipapirmarkeder, prisfald på Selskabets 

produkter på dets hovedmarkeder, tab af betydningsfulde kunder 

eller lavere salg til disse, en negativ udvikling på udviklingsmarkeder, 

miljøbestemmelser, lancering af konkurrerende produkter 

inden for Selskabets kerneområder samt andre faktorer 

som beskrevet i dette Prospekt under “Risikofaktorer” og andre 

steder. Som følge af disse risici og usikkerheder kan det ikke 

garanteres, at begivenheder forudset i udsagn om fremtiden rent 

faktisk vil finde sted. 

Alle henvisninger i dette Prospekt til “Danmark” er til Kongeriget 

Danmark, og alle henvisninger til “danske kroner”, ”DKK” 

og “kr.” er til Danmarks lovlige betalingsmiddel. Alle henvisninger 

til ”USA” er til Nordamerikas forenede Stater, og alle henvisninger 

til “US dollars”, ”USD” og “$” er til USA’s lovlige betalingsmiddel. 

Alle henvisninger til “euro” og til “C=” er til valutaen i de 

medlemsstater af den Europæiske Union, som deltager i tredje 

fase af den Europæiske Monetære Union (“ØMU”). Alle henvisninger 

til “Storbritannien” er til Det forenede Kongerige (U.K.), 

og alle henvisninger til ”£” og ”GBP” er til Storbritanniens lovlige 

betalingsmiddel. Selskabet udarbejder sit årsregnskab i danske 

kroner. Til orientering for læseren af Prospektet er visse danske 

kronebeløb omregnet til US dollars til en kurs af DKK 7,7895/ 

$ 1,00 samt til euro til en kurs af DKK 7,4608/C= 1,00, der er 

Danmarks Nationalbanks centralkurser pr. 30. juni 2000. Disse 

omregninger må ikke fortolkes som erklæringer om, at de danske 

kronebeløb faktisk repræsenterer eller repræsenterede sådanne 

beløb i US dollars eller euro, eller at de kan omveksles eller 

kunne være blevet omvekslet til US dollars eller euro til de 

anførte kurser. Den 29. september 2000 var Danmarks Nationalbanks 

officielle kurser DKK 8,4653/$ 1,00, DKK 7,4562/C= 1,00. 

For nærmere oplysninger om kursforholdet mellem danske kroner 

og US dollars for de sidste fire år og mellem danske kroner og 

euroen siden 1. januar 1999 henvises til “Valutakurser”. 

Medmindre andet fremgår, er alle henvisninger til ”Regnskaber(ne)” 

i dette Prospekt til Selskabets reviderede regnskaber, 

herunder noterne dertil, for årene 1997, 1998 og 1999 samt de 

ikke-reviderede regnskaber for første halvår 1999 og 2000, som 

er indeholdt i dette Prospekt. Regnskaberne i dette Prospekt er 

udledt af Novo Nordisks koncernregnskaber. Regnskaberne omfatter 

ikke bestyrelsens beretning og regnskabskommentarerne, 

eftersom Selskabet ikke blev drevet som en separat juridisk enhed 

i de perioder, Regnskaberne omfatter. Selskabets regnskabsår 

slutter den 31. december hvert år. Regnskaberne er aflagt i overensstemmelse 

med almindeligt anerkendt dansk regnskabspraksis. 

Dansk regnskabspraksis afviger på visse væsentlige punkter 

fra almindeligt anerkendt amerikansk regnskabspraksis (“US 

GAAP”). Nogle af disse forskelle omtales i relation til Selskabet 

under note 22 til regnskabet. 

Visse økonomiske og statistiske oplysninger i dette Prospekt er 

afrundet. Som følge heraf er det muligt, at summen af nogle af 

de viste tal ikke er i overensstemmelse med den anførte total, 

ligesom det ikke er sikkert, at de anførte procentsatser er et 

nøjagtigt udtryk for de absolutte tal. Tal vist i parentes i dette 

Prospekt er negative tal. 

BILAG A1 • HOVEDDELEN AF NOVOZYMES A/S PROSPEKTET 3

Risikofaktorer 

Ingen sikkerhed for, at forskning og udvikling 

resulterer i nye produkter eller applikationer, der kan 

opnå markedssucces 

Forløbet ved udviklingen af et nyt enzym eller en ny anvendelse 

af et eksisterende enzym, fra opdagelse, udvikling og – for fødevare- 

og foderenzymer – myndighedsgodkendelse til produktlancering, 

tager typisk fire til fem år for et fødevare- eller foderenzym, 

og fra et til to år for et teknisk enzym. De pågældende 

perioder varierer betragteligt, og enhver forsinkelse i den forventede 

udviklingstid for et nyt produkt vil forøge udviklingsomkostningerne 

og kan hindre produktets succesfulde lancering. 

Dette har særlig betydning, fordi det er en forudsætning for 

vækst, at Selskabets udvikling af nye produkter fungerer effektivt. 

Endvidere vil Selskabet måske ikke kunne finde nye anvendelsesmuligheder 

for hverken nye eller eksisterende enzymer, hvilket vil 

kunne nedsætte udbyttet af Selskabets forsknings- og udviklingsproces. 

Alle faser i Selskabets produktudvikling og kommercielle udnyttelse 

er underlagt de forskellige love og bestemmelser i de 

retsområder, hvor Selskabet producerer og/eller sælger de pågældende 

produkter. Ny lovgivning kan i væsentlig grad forsinke 

godkendelsesprocessen specielt for fødevare- og foderenzymer. 

Desuden har myndighederne betydelig magt i forhold til producenterne 

af enzymer, herunder magt til at tilbageholde godkendelser, 

forlange tilbagetrækning af produkter, forsinke eller 

forhindre salg af produkter eller standse driften. Selskabets 

virksomhed er afhængig af fortsat godkendelse af eksisterende 

produkter såvel som godkendelse af nye produkter. 

Novozymes investerer ligesom Selskabets konkurrenter betydelige 

beløb i forskning og udvikling med henblik på nye og forbedrede 

produkter. Selv om mange af Novozymes’ produkter har 

haft et stabilt salg over en lang periode, kan disse enzymer blive 

overflødige eller uøkonomiske, hvis en konkurrent lancerer et 

mere effektivt eller et billigere enzym. Endvidere vil nye, dyrere 

produkter måske ikke blive accepteret af forbrugerne som 

afløsning for eksisterende produkter, der mere har karakter af 

massevarer, hvilket tidligere har ført til og også i fremtiden kan 

føre til tab af markedsandele for de pågældende produkter. 

Afhængighed af patenter, licenser og andre 

immaterielle rettigheder 

Novozymes’ markedsposition er i stor udstrækning bygget på et 

solidt fundament af specialistviden og en stærk patentportefølje 

dækkende både produktionsprocesser og produktanvendelser. 

Aktuelt har Novozymes mere end 4.000 aktive, udstedte patenter 

og patentansøgninger. Novozymes betragter sine patenter som 

afgørende forrretningsaktiver, og det er Selskabets politik at 

patentere alle opfindelser for at skabe størst mulig beskyttelse af 

Selskabets eneretsprodukter og produkter under udvikling. Imidlertid 

omfatter patentsituationen i selskaber som Novozymes en 

mængde komplekse juridiske og faglige forhold, og den kan være 

uvis. Desuden er den lovgivning, der regulerer patentbeskyttelsens 

omfang, og de perioder, hvor den kan gøres gældende, i 

konstant forandring. Endvidere er patentansøgninger i visse retsområder 

ikke offentligt tilgængelige, førend patenterne er udstedt, 

og publikationen af opfindelser i den videnskabelige litteratur 

eller patentlitteraturen er ofte flere måneder bagud i forhold 

til den faktiske opfindelse. Det kan derfor ikke garanteres, at der 

vil blive udstedt patenter efter patentansøgninger, som Selskabet 

ejer eller har licenseret, eller, hvis patenterne udstedes, at de 

deraf følgende rettigheder vil være tilstrækkelige til at beskytte 

Selskabets interesser. Det kan ikke garanteres, at udstedte patenter, 

der ejes af eller er licenseret til Selskabet, ikke vil blive bestridt, 

omstødt eller krænket, eller at de meddelte rettigheder vil give 

Selskabet konkurrencemæssige fordele. Endelig kan nuværende 

eller fremtidige konkurrenter til Selskabet udvikle knowhow eller 

opfindelser eller få meddelt patenter eller andre enerettigheder, 

der enten begrænser Selskabets virksomhed eller giver konkurrenterne 

konkurrencemæssige fordele i forhold til Selskabet. 

Selskabet baserer også sin virksomhed på forretningshemmeligheder 

og intern viden, som generelt søges beskyttet ved hjælp 

af fortrolighedsaftaler med ansatte og konsulenter. Selv om 

Selskabet ikke har oplevet problemer på dette område, kan der 

ikke gives nogen garanti for, at disse aftaler ikke vil blive misligholdt, 

at Selskabet har tilstrækkelige sanktionsmuligheder i 

tilfælde af misligholdelse, eller at Selskabets forretningshemmeligheder 

ikke på anden vis vil komme til konkurrenternes kendskab 

eller blive udviklet uafhængigt af disse. 

Selskabet indgår af og til samarbejde med andre virksomheder, 

herunder større kunder, og med forskere og institutioner i den 

akademiske verden. Det kan ikke garanteres, at tredjemand i 

henhold til betingelserne for de pågældende samarbejder ikke 

vil opnå ret til visse opfindelser, der er udviklet i forbindelse med 

disse samarbejder. I forbindelse med mange af samarbejdsaftalerne 

med kunder er det endvidere kunderne og ikke Selskabet, der 

afgør, hvorvidt og hvornår et nyudviklet produkt skal udnyttes 

forretningsmæssigt, ofte uden forpligtelse til i fuldt omfang at 

refundere Selskabets udviklingsomkostninger i tilfælde af at produktet 

ikke markedsføres. 

Enzymer fremstillet ved hjælp af genmodificerede 

mikroorganismer 

Novozymes fremstiller et stigende antal enzymer ved hjælp af 

genmodificerede mikroorganismer (“GMM’er”). Ca. 75-80% af 

Selskabets nuværende produktionsmængde er baseret på anvendelsen 

af genteknologi. Uden denne teknologi ville det være 

nødvendigt at anvende større mængder af råmaterialer, vand og 

energi, og i mange tilfælde ville et enzym ikke kunne fremstilles 

forretningsmæssigt rentabelt uden genteknologi. 

Selskabets produktion og salg, specielt til fødevare- og foderindustrien, 

kan derfor blive påvirket negativt af den aktuelle 

offentlige debat om genteknologi og den indflydelse, den kan få 

på forbrugerefterspørgslen. Debatten blev udløst af lanceringen i 

Europa af genmodificerede vegetabilske materialer som f.eks. 

sojabønner og majs. I modsætning til de genmodificerede plantematerialer 

fremstilles Novozymes’ produkter i en “lukket” proces i 

gæringstanke, og produkterne indeholder ikke selv nogen 

GMM’er, idet disse fjernes fra det endelige produkt ved en 

oprensningsproces. 

Selv om enzymer aktuelt ikke er genstand for nogen offentlig 

debat, kan det ikke garanteres, at debatten om GMM’er ikke vil 

brede sig til enzymer og enzymprodukter, specielt på fødevare- og 

foderområdet. Selskabet har dog ikke kendskab til, at der på 

nogle af de væsentlige markeder skulle være lovgivning undervejs, 

der kan påvirke Selskabets muligheder for at fremstille 

enzymer ved hjælp af genteknologi. 

Miljøforhold 

Novozymes’ produktionsprocesser nødvendiggør et stort forbrug 

af energi og vand og medfører en relativt stor mængde udled- 


ninger i form af fast og flydende affald, biomasse og udledninger 

til luften. Selv om Novozymes overalt, hvor det er muligt, tilstræber 

at holde et niveau, der ligger over alle lovbestemte miljøkrav, 

og anvender ensartede standarder i alle geografiske områder, 

indebærer Novozymes’ produktionsprocesser og affaldsbortskaffelse 

en latent risiko for skader på miljøet og deraf 

følgende krav eller påbud fra myndigheder og andre med interesse 

heri. 

Novo Nordisk har traditionelt nøje tilset, at alle miljømæssige 

forskrifter følges. Før Spaltningen udarbejdede Novo Nordisk 

årlige miljørapporter omfattende enzymvirksomheden, revideret 

af Deloitte & Touche, med oplysninger om procedurerne for indsamling 

og rapportering af miljømæssige data. Efter Spaltningen 

vil Novo overvåge Novo Nordisk, Novozymes og andre selskaber, 

der kontrolleres af Novo, med hensyn til selskabernes miljøpolitik 

og opfyldelse af alle miljøkrav. Novo vil offentliggøre reviderede 

miljørapporter hvert år omfattende alle de pågældende selskaber. 

Kundekoncentration 

Selskabet er udsat for en risiko i forbindelse med, at omsætningen 

er koncentreret på nogle få kunder. Selskabet har langvarige 

og vigtige forbindelser med Procter & Gamble og Unilever. 

I 1999 bidrog Procter & Gamble og Unilever tilsammen med 32% 

af Selskabets samlede nettoomsætning og 44% af nettoomsætningen 

inden for tekniske enzymer. På grund af en kombination 

af stigende salg til andre kunder og et fald i salget til Procter & 

Gamble og Unilever er de to sidstnævnte virksomheders samlede 

betydning for Novozymes faldet siden 1997, hvor disse to kunder 

tilsammen tegnede sig for 36% af nettoomsætningen. Selskabet 

forventer, at deres betydning vil falde yderligere. Selskabet bestræber 

sig på at bevare og uddybe sine relationer med disse to 

kunder ved at gennemføre en betydelig forsknings- og produktudviklingsindsats 

sammen med disse og ved større forretningsmæssig 

integration. Selv om Selskabet forventer, at afhængigheden 

af disse to kunder vil være faldende inden for den nære 

fremtid, forventer det dog, at salget fortsat vil være koncentreret 

væsentligt på de to kunder. Selskabets driftsresultater vil som 

følge heraf fortsat være stærkt afhængige af disse to kunder. 

Konkurrence 

Markedet for enzymer til industriel anvendelse er stærkt konkurrencepræget, 

og tiltag fra konkurrenterne kan i væsentlig 

grad reducere Selskabets rentabilitet og markedsandel. Selskabet 

konkurrerer primært på kvalitet og pris, evnen til at etablere og 

fastholde langsigtede kunderelationer, produktionsteknologi, teknisk 

support og service til kunderne og et bredt produktudbud. 

Væsentlige produktinnovationer eller tekniske fremskridt hos 

konkurrenterne kan føre til forældelse af Selskabets produkter og 

begrænse dets vækst. Endvidere har Selskabets konkurrenter 

tidligere konkurreret på en sænkning af priserne, og dette kan 

også ske i fremtiden, hvilket vil kunne få negativ indflydelse på 

Selskabets driftsresultater. 

Endvidere har der som følge af den intense konkurrence i 

vaskemiddelindustrien tidligere været eksempler på, at vaskemiddelproducenterne 

for at nedbringe deres omkostninger anvender 

færre enzymer i deres produkter, og dette kan også ske i fremtiden. 

Såfremt en sådan adfærd ikke modsvares af markedets 

efterspørgsel efter mere effektive vaskemidler, vil den kunne få 

negativ indflydelse på Selskabets nettoomsætning. 

Afhængighed af udviklingsmarkeder og 

udsving i nettoomsætningen 

Novozymes ser et betydeligt vækstpotentiale særligt for Selskabets 

eksisterende produkter i flere udviklingsmarkeder, primært 

Brasilien, Central- og Østeuropa, Kina, Indien, Malaysia og 

Mexico. I 1999 tegnede udviklingsmarkederne sig for 25% af 

Selskabets samlede nettoomsætning, og betydningen af disse 

markeder ventes at stige. I særdeleshed ventes Kina og Sydøstasien 

at blive stadig mere vigtige markeder for enzymer. Imidlertid 

påvirkes Novozymes’ forretningsmæssige og økonomiske resultater 

både direkte og indirekte af den økonomiske og politiske 

situation i udviklingsmarkederne, som Selskabet selvsagt ikke er 

herre over. I de senere år har økonomisk uro, herunder valutakursændringer 

i Asien, Latinamerika og på andre udviklingsmarkeder 

haft en negativ indvirkning på Novozymes’ salg til kunder i disse 

områder og har haft negativ indvirkning på den salgspris, der har 

kunnet opnås på disse markeder. 

Uventede begivenheder som disse har bidraget til og vil fortsat 

bidrage til udsving i Novozymes’ nettoomsætning og gøre det 

vanskeligt at forudsige omsætningsudviklingen på baggrund af 

tidligere resultater. Dette illustreres af den omsætningsvækst, der 

har fundet sted i de perioder, der er beskrevet i dette Prospekt: Fra 

1997 til 1998 faldt Novozymes’ nettoomsætning med 2%, mens 

den fra 1998 til 1999 steg med 6% og steg med 8% fra første 

halvår 1999 til første halvår 2000. 

Mulige negative virkninger som følge af 

valutakursændringer 

Ca. 80% af Novozymes’ nettoomsætning for 1997, 1998 og 

1999 og første halvår 2000 er indtjent i andre valutaer end danske 

kroner, mens ca. 60% af udgifterne i disse perioder er afholdt 

i danske kroner. På grund af denne store internationale salgsaktivitet 

er Novozymes’ indtægter genstand for valutarisiko, der 

kan opdeles i følgende to risikotyper: en transaktionsrisiko og en 

omregningsrisiko. Transaktionsrisikoen omfatter negative virkninger 

af valutakursudsving i forbindelse med værdien af Novozymes’ 

forretningsmæssige pengestrømme i forskellige valutaer, 

herunder Selskabets mulighed for at sælge til en økonomisk rimelig 

pris. Omregningsrisikoen består i risikoen for negative kurspåvirkninger 

ved omregningen af udenlandske datterselskabers 

resultatopgørelser og aktiver og passiver til danske kroner i 

Selskabets årsregnskab. 

Et fald i værdien af den danske krone vil alt andet lige forbedre 

Novozymes’ overskudsgrad af primær drift, mens en stigning i 

værdien af den danske krone vil have den modsatte virkning. I de 

senere år har udsvingene i kurserne på flere større valutaer haft 

væsentlig indflydelse på både Novozymes’ driftsresultat og økonomiske 

stilling. 

Med henblik på styring af Novozymes’ markedsrisici i forbindelse 

med valutakurssvingninger indgår Selskabet forskellige 

transaktioner i finansielle instrumenter for aktivt at kontrollere 

denne risiko. Se “Ledelsens gennemgang og analyse af resultatopgørelse 

og balance – Markedsrisiko”. 

Produktansvar og andre krav 

Ved markedsføring og salg af enzymer til industriel anvendelse, 

især enzymer til brug i fødevarer, maveregulerende midler, produkter 

til personlig pleje samt dyrefoder, hvor enzymet eventuelt 

indtages af eller kommer i direkte kontakt med slutbrugeren, er 

der en risiko for at ifalde produktansvar. Selv om Selskabet hidtil 

ikke har været genstand for væsentlige produktansvarskrav fra 


slutbrugere, kan det ikke garanteres, at der ikke i fremtiden vil 

blive fremsat væsentlige produktansvarskrav over for Selskabet. 

Størstedelen af de enzymer til industriel anvendelse, som 

Novozymes leverer til sine kunder, anvendes aktivt i kundernes 

produktionsprocesser. Hvis enzymerne ikke overholder de aftalte 

specifikationer, og det ikke opdages, før de anvendes, er der 

risiko for, at der kan ske en forurening af de pågældende kunders 

produkter eller beskadigelse af deres produktionsudstyr. Hidtil har 

der over for Selskabet ikke været fremsat væsentlige krav på dette 

område. Der kan dog ikke gives nogen garanti for, at der ikke 

i fremtiden vil blive fremsat sådanne krav mod Selskabet. 

Retssager 

Det hollandske selskab DSM N.V./Gist-Brocades har sammen med 

sin licenshaver og distributør, BASF, i de senere år indgivet adskillige 

begæringer om foreløbige fogedforbud i et forsøg på at 

hindre Novozymes og dets distributører i at markedsføre og 

sælge foderenzymet Phytase Novo ® . Disse begæringer har 

støttet sig på en påstået krænkelse af et patent, der tilhører DSM 

N.V./Gist-Brocades. Novozymes er af den opfattelse, at dette 

patent er ugyldigt, og at der ikke sker nogen krænkelse som 

følge af Novozymes’ virksomhed. Disse argumenter har Novozymes 

fremført i retten såvel som over for patentmyndighederne 

i de relevante lande, herunder det Europæiske Patentkontor i 

München. Hidtil har Novo Nordisk fået medhold i de løbende retssager 

i henseende til foreløbige retsmidler, bortset fra i Taiwan, 

hvor der i 1997 blev nedlagt et fogedforbud mod Novo Nordisks 

distributør. Hvis DSM N.V./Gist-Brocades i sidste instans måtte få 

medhold i alle eller nogle af de relevante jurisdiktioner, kan det få 

negativ indflydelse på Novozymes’ omsætning, i det mindste indtil 

Novozymes’ anden generation af fytase er fuldt lanceret på 

markedet, og forudsat at der ikke nedlægges fogedforbud mod 

dette produkt. Ud over risikoen for at miste fremtidigt salg af 

Phytase Novo ® er der en mulig risiko for, at Novozymes kan 

blive pålagt at betale erstatning til DSM N.V./Gist-Brocades for det 

hidtidige salg. En sådan erstatning vil kunne få væsentlig negativ 

indflydelse på Novozymes’ nettoresultat. 

Se endvidere ”Ledelsens gennemgang og analyse af resultatopgørelse 

og balance – Seneste udvikling”. 

Aftaler med Novo Nordisk og dets datterselskaber 

Før Spaltningen indgik Selskabet som en integreret del af virksomheden 

i Novo Nordisk og var dermed afhængig af Novo 

Nordisk og nogle af dets datterselskaber i forbindelse med forskellige 

serviceydelser. Efter spaltningen vil Novozymes købe en 

række produktionsmæssige, administrative og andre ydelser samt 

infrastruktur fra Novo Nordisk og visse af dets datterselskaber. 

Der indgås endvidere kontrakter om krydslicensering af 30 af 

Novozymes’ patenter og fem af Novo Nordisks patenter. Visse af 

disse krydslicensaftaler forhindrer Novozymes i at udnytte de 

pågældende patenter inden for Novo Nordisks kernevirksomhed, 

dvs. diabetesbehandling, behandling af koagulationssygdomme, 

humant væksthormon og klimakteriebehandling. Novozymes og 

Novo Nordisk har også visse fælles indkøbskontrakter om råmaterialer, 

hvor prisen pr. enhed vil være afhængig af den samlede 

mængde, der indkøbes af begge selskaber. Selv om Koncerndirektionen 

i Novozymes er af den opfattelse, at disse kontrakter 

er indgået på ”arm’s length”-vilkår og omfatter rimelige 

vilkår og betingelser, kan det ikke garanteres, at Selskabet ikke 

ville kunne opnå gunstigere vilkår, hvis det forsøgte at indkøbe 

visse af disse ydelser eller produkter fra uafhængige tredjemænd, 

der ikke er kontrolleret af et fælles moderselskab. Se også “Forretningsbeskrivelse 

– Spaltningen” og “Forretningsbeskrivelse – 

Forhold til andre virksomheder i Novo Gruppen”. 

Hovedaktionærens kontrol 

Efter gennemførelsen af det Globale Udbud vil Novo Nordisk 

Fonden gennem sit 100%-ejede holdingselskab, Novo, være ejer 

af alle A-aktierne og 8.194.780 B-aktier svarende til ca. 25% af 

Selskabets registrerede aktiekapital og ca. 67% af de samlede 

stemmer. Novo Nordisk Fonden kan ifølge sine vedtægter, hvis 

det bliver nødvendigt for at sikre en sund udvikling i Selskabets 

forretnings- og forskningsvirksomhed, opgive sin kontrol over 

Selskabet i forbindelse med en kapitaludvidelse, fusion el. lign., 

men skal dog til stadighed tilstræbe at bevare en “væsentlig indflydelse” 

i Selskabet. 

Novo Nordisk Fonden kan via sit 100%-ejede holdingselskab, 

Novo, udøve en effektiv kontrol over Selskabet, bl.a. via sine 

muligheder for at vælge alle aktionærvalgte medlemmer (og 

således flertallet) af Selskabets bestyrelse (se “Ledelse”), afgøre 

tidspunktet for og størrelsen af Selskabets udbytteudbetalinger, 

foranledige, at der træffes visse selskabsretlige beslutninger, herunder 

beslutning om ændring af vedtægterne og fusion af 

Selskabet med et andet selskab, uden godkendelse fra minoritetsaktionærerne. 

Novo Nordisk Fondens interesser som bestemmende 

aktionær i Selskabet kan være i modstrid med minoritetsaktionærernes 

interesser. 

Novozymes og Novo Nordisk kan efter dansk ret 

pålægges krydshæftelse i visse tilfælde 

I henhold til Aktieselskabsloven hæfter Novo Nordisk og Novozymes 

efter Spaltningen hver især for forpligtelser, som kan henføres 

til de tilbageværende og overførte aktiver og passiver. Hvis 

en kreditor i Novozymes eller Novo Nordisk desuden ikke modtager 

fuld dækning for sine krav over for et af selskaberne, 

hæfter det ene selskab solidarisk for de af det andet selskabs forpligtelser, 

der bestod ved Spaltningens offentliggørelse i henhold 

til Aktieselskabsloven den 16. juni 2000. Dog hæfter Novozymes 

kun solidarisk med et beløb svarende til nettoværdien af de 

aktiver og passiver, der er overført til Selskabet pr. datoen for 

bekendtgørelsen af Spaltningen, mens Novo Nordisk kun hæfter 

solidarisk med et beløb svarende til den nettoværdi, der forbliver 

i Novo Nordisk. 

I princippet kan den solidariske hæftelse blive aktuel i forbindelse 

med ethvert krav, herunder bl.a. kreditorernes krav på 

betaling, kontraktmæssige krav (såsom kontraktmæssige krav, 

der fremsættes efter bekendtgørelsen af Spaltningen, men vedrører 

en aftale, der er indgået forud for datoen for bekendtgørelsen 

af Spaltningen), produktansvarskrav, miljømæssige krav 

og krav fra skatte- eller afgiftsmyndigheder. Risikoen for, at 

solidarisk hæftelse vil blive gjort gældende, vil eksistere, indtil et 

krav er forældet. I henhold til dansk ret kan forældelse i nogle 

tilfælde først indtræde efter 20 år afhængigt af kravets karakter. 

Begrænset relevans af regnskabsmæssige oplysninger 

De i Prospektet indeholdte Regnskaber og væsentlige hoved- og 

nøgletal er udledt fra koncernregnskaberne for Novo Nordisk og 

dets konsoliderede datterselskaber, og de præsenteres, som om 

Novozymes havde eksisteret som en separat juridisk enhed i de 

viste regnskabsperioder. De anførte regnskabsoplysninger og -tal 

er som følge heraf ikke nødvendigvis et udtryk for, hvordan 

Selskabets driftsresultater, økonomiske stilling og cash flow ville 


have været, hvis Novozymes havde været en separat, uafhængig 

enhed i de viste perioder eller nødvendigvis retningsgivende for 

Novozymes’ driftsresultater, økonomiske stilling og cash flow i 

fremtiden. Regnskaberne og væsentlige hoved- og nøgletal, der 

er trukket ud af koncernregnskaberne for Novo Nordisk på 

grundlag af de hidtidige driftsresultater og aktiver og passiver i 

Novo Nordisks enzymforretning (Enzyme Business), er baseret på 

de af Novo Nordisk vedtagne regnskabsprincipper for udarbejdelsen 

af årsregnskaberne og afspejler derfor ikke nødvendigvis de 

regnskabsprincipper, som Novozymes kunne have valgt, hvis det 

havde været et selvstændigt selskab. Se “Ledelsens gennemgang 

og analyse af resultatopgørelse og balance”. 

Udbytte og udbyttepolitik 

Ifølge Aktieselskabsloven træffer Selskabets ordinære generalforsamling 

beslutning om udlodning af udbytte på grundlag af det 

senest godkendte årsregnskab. Der kan ikke udbetales acontoudbytte, 

og den ordinære generalforsamling kan ikke beslutte 

udlodning af større udbytte end foreslået af Selskabets bestyrelse. 

B-aktierne giver ret til eventuelt udbytte for regnskabsåret 2000 

samt ethvert udbytte, der derefter deklareres og udbetales. Eventuelt 

udbytte udbetales i henhold til Værdipapircentralens regler 

herom. Udbytte udbetales til aktionærens konto i et kontoførende 

pengeinstitut. 

Udbetaling af udbytte sker under hensyntagen til Selskabets 

ekspansionsplaner, krav til likviditet og cash flow samt andre 

faktorer. Der kan ikke gives nogen garanti for størrelsen af eller 

tidspunktet for fremtidige udlodninger af udbytte. Det er imidlertid 

hensigten at foreslå udlodning af mindst 25% af Selskabets 

nettoresultat for regnskabsåret 2000 som udbytte af A- og Baktierne. 

I de efterfølgende år er det hensigten at foreslå at øge 

udbyttet som procentandel af årets resultat, indtil det når op på 

niveau med sammenlignelige selskaber. 


Valutakurser 

Valutakursinformation 

Følgende oversigt viser for de anførte perioder en række oplysninger 

om valutakurserne mellem den danske krone og den 

amerikanske dollar baseret på Danmarks Nationalbanks officielle 

referencekurs, vist som kursen på 1,00 dollar i danske kroner. 

Nationalbanken fastsætter kurser over for udvalgte valutaer på 

grundlag af de markedskurser, der er gældende kl. 11.30 i 

København. 

År Ultimo Gennemsnit (1) Højeste Laveste 

1997 6,8260 6,6086 7,1965 5,9100 

1998 6,3865 6,6970 7,0670 6,1358 

1999 7,3988 6,9834 7,4135 6,3046 

2000(2) 7,7895 7,7534 8,3640 7,1800 

(1) Det simple gennemsnit af Nationalbankens officielle daglige valutakurser i de pågældende 

perioder. 

(2) Til og med 30. juni 2000. 

Følgende oversigt viser for de anførte perioder en række oplysninger 

vedrørende valutakurserne mellem den danske krone og 

euroen baseret på Danmarks Nationalbanks officielle referencekurs, 

vist som kursen på 1,00 C= i danske kroner. 

År Ultimo Gennemsnit (1) Højeste Laveste 

1999 7,4432 7,4356 7,4508 7,4302 

2000(2). 7,4608 7,4505 7,4643 7,4399 

(1) Det simple gennemsnit af Nationalbankens officielle daglige valutakurser i de pågældende 

perioder. 

(2) Til og med 30. juni 2000. 

Ovenstående er alene til orientering for læseren og må ikke fortolkes 

som erklæringer om, at beløb i danske kroner kunne være 

omregnet eller i fremtiden kan omregnes til amerikanske dollar 

eller euro til de ovennævnte kurser på de viste tidspunkter. 

Den Europæiske Monetære Union og 

Danmarks valutapolitik 

Den 1. januar 1999 trådte tredje fase af den Europæiske Monetære 

Union (”ØMU”) i kraft, og én enkelt valuta, euroen, blev 

skabt med henblik på at afløse de nationale valutaer i 11 medlemslande 

i den Europæiske Union (Frankrig, Tyskland, Italien, 

Belgien, Holland, Luxembourg, Spanien, Portugal, Østrig, Finland 

og Irland). Den officielle omregningskurs mellem euroen og hver 

af de hidtidige nationale valutaenheder blev fastsat af det Europæiske 

Råd den 1. januar 1999 og kan derefter ikke ændres. 

Pengepolitikken i forbindelse med euroen føres af den Europæiske 

Centralbank, der fastsætter rentepolitikken for eurolandene 

og administrerer deres valutareserver. 

Fire medlemmer af den Europæiske Union, Danmark, Sverige, 

Storbritannien og Grækenland, har ikke tilsluttet sig euroen, selv 

om det er besluttet, at Grækenland kan indtræde 1. januar 2001, 

mens de øvrige kan gøre det i fremtiden. Ved den danske folkeafstemning 

i maj 1993 blev det besluttet at ratificere Maastricht 

Traktaten med fire forbehold, hvoraf det ene gjaldt deltagelsen i 

tredje fase af ØMU’en. Ved folkeafstemningen den 28. september 

2000, besluttede et flertal af den danske befolkning, at 

Danmark ikke skal tilslutte sig euroen. 

I henhold til en beslutning truffet i juni 1997 af det Europæiske 

Råd vedrørende tredje fase af ØMU’en blev der vedtaget 

en ny valutakursmekanisme (“ERM II”) med virkning fra 1. januar 

1999 som en afløser for det tidligere Europæiske Monetære 

System. Formålet med 

ERM II er at sikre stabilitet i kurserne mellem valutaerne uden for 

euro-området og euroen. Deltagelse er valgfri for alle medlemsstater, 

der står uden for euro-området, og Danmark samt 

Grækenland er de eneste af disse medlemsstater, der har valgt at 

deltage i ERM II. Danmark har deltaget i ERM II siden 1. januar 

1999 med et udsvingsbånd på +/- 2,25% i forhold til den centrale 

kurs på DKK 7,46038/ C= 1,00 (“Centralkursen”). Den 29. september 

2000 var den officielle kurs DKK 7,4562/ C= 1,00. Deltagelsen 

i ERM II betyder, at den Europæiske Centralbank og Danmarks 

Nationalbank skal intervenere, hvis kursen på den danske krone 

kommer op på den øvre grænse eller ned på den nedre grænse i 

udsvingsbåndet. 

Valutakontrolbestemmelser i Danmark 

Der er ingen love, forordninger eller regler i Danmark, der begrænser 

udførslen eller indførslen af kapital, herunder bl.a. 

valutakontrol, eller som påvirker betalingen af udbytte, renter 

eller andre udbetalinger til B-aktionærer, der ikke er hjemmehørende 

i Danmark. 

Der er ingen begrænsninger på udlændinges eller valutaudlændinges 

ret til at eje B-aktier eller udøve stemmeret på disse 

i henhold til dansk ret eller Selskabets vedtægter. 


Væsentlige hoved- og nøgletal 

De Regnskaber og væsentlige hoved- og nøgletal, der findes i 

andre afsnit af Prospektet, illustrerer for de viste perioder den fra 

Novo Nordisk til Novozymes overførte enzymforretnings økonomiske 

stilling, driftsresultater og pengestrømme. Det er heri forudsat, 

at Novozymes i de viste perioder har eksisteret som en 

separat juridisk enhed. Regnskaberne og de viste hoved- og 

nøgletal, der er udledt af koncernregnskaberne for Novo Nordisk 

på grundlag af de historiske driftsresultater samt aktiver og passiver 

i enzymforretningen, er udarbejdet efter den af Novo 

Nordisk fulgte regnskabspraksis for udarbejdelsen af Selskabets 

årsregnskaber. De afspejler således ikke nødvendigvis den regnskabspraksis, 

som Novozymes kunne have fulgt, hvis det havde 

været et selvstændigt selskab. Der er vist en række omkostninger 

i Regnskaberne og i de væsentlige hoved- og nøgletal, der ikke 

nødvendigvis er repræsentative for de omkostninger, som 

Novozymes ville have haft, hvis det havde fungeret som et uafhængigt 

selvstændigt selskab i alle de viste perioder. Disse 

omkostninger omfatter udgifter, der er overført til Novozymes for 

ydelser, som Novozymes i fremtiden vil skulle købe hos Novo 

Nordisk og Novo, samt finansielle udgifter og skatter. 

Oversigten i det følgende viser et resumé over hoved- og 

nøgletal for Selskabet for regnskabsårene 1997, 1998 og 1999 

og for første halvår 1999 og 2000. Oversigten over hoved- og 

nøgletal er udledt fra de reviderede regnskaber for Selskabet for 

regnskabsårene 1997, 1998 og 1999 og de ikke-reviderede regnskaber 

for Selskabet for første halvår 1999 og 2000. Ledelsen for 

Novozymes anser de ikke-reviderede regnskaber for at være udarbejdet 

på samme grundlag som de reviderede regnskaber og 

for at indeholde alle de reguleringer, der er nødvendige for at give 

et retvisende billede af Novozymes’ økonomiske stilling pr. de 

pågældende datoer og driftsresultaterne for de pågældende perioder. 

Resultatet af Selskabets drift i første halvår 2000 afspejler 

ikke nødvendigvis det resultat, der kan forventes for hele året. 

Efter Novozymes’ opfattelse giver sammenligninger mellem 

Selskabets økonomiske resultater for de forskellige perioder ikke 

nødvendigvis et relevant billede, og de kan ikke betragtes som en 

indikation af Selskabets fremtidige resultater. 

Den i det følgende viste oversigt over hovedtal og de Regnskaber, 

som de er udledt fra, er udarbejdet i overensstemmelse 

med dansk regnskabspraksis. Dansk regnskabspraksis afviger på 

en række væsentlige punkter fra regnskabspraksis i USA (”US 

GAAP”). En redegørelse for en række af de forskelle, der gør sig 

gældende for Selskabet, findes i note 22 til Regnskaberne. 

De data, der er anført i det følgende, bør læses i sammenhæng 

med de Regnskaber og med “Ledelsens gennemgang og 

analyse af resultatopgørelse og balance”, der findes i andre afsnit 

af Prospektet. 

Pr. 31. december Pr. 30. juni (ikke revideret) 

1997 1998 1999 1999 1999 1999 2000 2000 2000 

Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. C= (1)) Mio.$ (2)) Mio. kr. Mio. kr. Mio. C= (1)) Mio. $ (2)) 

Resultatopgørelse 

Nettoomsætning 4.347 4.264 4.501 603 578 2.182 2.367 317 304 

Produktionsomkostninger 2.156 2.142 2.207 296 283 1.125 1.184 159 152 

Bruttoresultat 2.191 2.122 2.294 307 295 1.057 1.183 158 152 

Salgs- og distributionsomkostninger 631 498 535 72 69 277 317 42 41 

Forsknings- og udviklingsomkostninger 570 604 607 81 78 294 301 40 39 

Administrationsomkostninger 422 458 479 64 61 235 253 34 32 

Licens- og Andre driftsindtægter (netto) 33 41 14 2 2 4 6 1 1 

Resultat af primær drift 601 603 687 92 89 255 318 43 41 

Resultat før skat 473 564 602 81 77 268 286 38 37 

Årets resultat 325 393 410 55 53 184 195 26 25 

Balancedata 

Aktiver i alt 7.805 7.726 8.078 1.083 1.037 8.029 8.173 1.095 1.049 

Omsætningsaktiver i alt 3.437 3.528 3.494 468 449 3.622 3.553 476 456 

Egenkapital i alt 2.405 2.685 3.350 449 430 3.051 3.417 458 439 

Gæld i alt 4.523 4.113 3.799 509 488 4.098 3.767 505 484 

Cash flow data 

Cash flow fra driftsaktiviteter 711 1.031 796 107 102 332 311 42 40 

Frit cash flow (13) 628 230 31 30 56 118 16 15 

Netto cash flow 338 63 (318) (43) (41) (112) (71) (10) (9) 

(1) Til orientering for læseren omregnet til en kurs af DKK 7,4608/C= 1,00, Danmarks Nationalbanks officielle referencekurs pr. 30. juni 2000. 

(2) Til orientering for læseren omregnet til en kurs af DKK 7,7895/$ 1,00, Danmarks Nationalbanks officielle referencekurs pr. 30. juni 2000. 


Ledelsens gennemgang og analyse 

af resultatopgørelse og balance 

Følgende gennemgang bør læses i sammenhæng med de Regnskaber, 

der i øvrigt er indeholdt i Prospektet. Regnskaberne er 

udarbejdet i overensstemmelse med dansk regnskabspraksis. 

Dansk regnskabspraksis afviger på visse væsentlige punkter fra US 

GAAP. En redegørelse for en række af de forskelle, der gør sig 

gældende for Selskabet, findes i note 22 til Regnskaberne. 

Følgende gennemgang indeholder udsagn om fremtiden, herunder 

bl.a. udsagn vedrørende ledelsens målsætninger og fremtidige 

forretningsstrategi, markedspositionen og markedsudviklingen 

samt virkningerne af lovgivning og regulering. Disse 

udsagn om fremtiden er generelt baseret på Selskabets forventninger 

og er forbundet med en række risici og usikkerhedsfaktorer, 

hvoraf nogle ligger uden for Selskabets kontrol. Af forskellige 

årsager vil de faktiske resultater kunne afvige væsentligt 

fra de resultater, der er forudset i disse udsagn, bl.a. som følge af 

en uforudset udvikling i valutakurser og på værdipapirmarkeder, 

prisfald på Selskabets produkter på dets hovedmarkeder, tab af 

betydningsfulde kunder eller lavere salg til disse, negative tendenser 

på udviklingsmarkeder, miljøbestemmelser, lancering af 

konkurrerende produkter inden for Selskabets kerneområder 

samt andre faktorer som beskrevet i dette Prospekt under “Risikofaktorer” 

og andre steder. Som følge af disse risici og usikkerheder 

kan det ikke garanteres, at begivenheder forudset i udsagn 

om fremtiden rent faktisk vil finde sted. 

Oversigt 

Novozymes – en bioteknologisk virksomhed – er verdens førende 

inden for enzymer. Selskabet, som er dannet ved udskillelsen af 

Novo Nordisks enzymforretning, er verdens største leverandør af 

enzymer inden for hvert af de tre hovedsegmenter på markedet 

for industrielle enzymer: det tekniske segment, fødevaresegmentet 

og fodersegmentet. Det tekniske segment omfatter enzymer, 

der anvendes inden for følgende industrier: vaskemiddel-, stivel- 

Pr. 31. december (1) Pr. 30. juni (1) 

(ikke revideret) 

1997 1998 1999 1999 2000 

Overskudsgrad (primær drift) (2) 13,8% 14,1% 15,3% 11,7% 13,4% 

Nettogæld (mio. kr.) (3) 2.840 2.188 1.919 2.103 1.953 

Egenkapitalandel (4) 30,8% 34,8% 41,5% 38,0% 41,8% 

Forrentning af ikke-finansielle aktiver (5) 9,7% 9,5% 10,7% 8,1% 9,6% 

Årets resultat pr. aktie (kr.) (6) 4,33 5,22 5,43 2,44 2,59 

Cash flow pr. aktie (kr.) (7) 9,48 13,70 10,55 4,40 4,13 

EBITDA (8) 23,8% 25,5% 25,9% 22,9% 23,7% 

Vejet gennemsnitligt antal udestående A- og B-aktier (ekskl. egne aktier) (mio.) 75,0 75,2 75,4 75,4 75,3 

(1) Nøgletal bortset fra ”Forrentning af ikke-finansielle aktiver” og ”EBITDA” er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger & Nøgletal 1997” 

(2) Resultat af primær drift i procent af nettoomsætningen. 

(3) Markedsværdien af rentebærende passiver (langfristet gæld, kortfristet gæld, gæld til Novo Nordisk A/S og inklusive værdi af eventuelle pensionsforpligtelser) fratrukket markedsværdien 

af likvide midler og andre let realiserbare omsætningsaktiver. 

(4) Egenkapital ultimo i procent af samlede aktiver ultimo. 

(5) Resultat af primær drift i procent af gennemsnitlige immaterielle og materielle anlægsaktiver, varebeholdninger og varedebitorer (summen af de pågældende aktiver primo og ultimo divideret 

med to). Resultatet af primær drift for halvåret gange to i procent af gennemsnitlige immaterielle og materielle anlægsaktiver, varebeholdninger og varedebitorer (summen af de 

pågældende aktiver primo og ultimo divideret med to). 

(6) Årets/halvårets resultat divideret med summen af det vejede gennemsnitlige antal aktier og antal optioner ‘in the money’. 

(7) Cash flow fra driftsaktiviteter divideret med vejet gennemsnitligt antal aktier. 

(8) Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger i procent af nettoomsætningen. 

ses-, tekstil-, fuelalkohol-, læder-, personlig pleje- og papirindustrien. 

Fødevaresegmentet omfatter enzymer, der anvendes i 

bageri-, bryggeri-, alkohol-, vin-, saft-, planteolie- og fedtstofsamt 

mejeriindustrien og andre fødevareindustrier. Fodersegmentet 

omfatter enzymer, der anvendes i forskellige foderprodukter. 

Det tekniske segment tegnede sig for 73% af Novozymes’ nettoomsætning 

i 1999, mens fødevaresegmentet tegnede sig for 

22% og fodersegmentet for 5% af nettoomsætningen. Novozymes 

anslår, at Selskabet havde en andel af det samlede marked 

for industrielle enzymer på mellem 41% og 44% i 1999 – med 

en markedsandel på mellem 48% og 51% af markedet for tekniske 

enzymer, en andel på mellem 28% og 31% af markedet for 

fødevareenzymer og en andel på mellem 33% og 38% af foderenzymmarkedet. 

Faktorer, der påvirker Novozymes’ økonomiske resultater 

De faktorer, der påvirker Novozymes’ økonomiske stilling, cash 

flows og driftsresultater, er beskrevet i det følgende. Vedrørende 

en nærmere redegørelse for disse og andre faktorer, der kan have 

negativ indflydelse på Novozymes’ forretning og økonomiske 

resultater, henvises til “Risikofaktorer”. 

Generelle forhold 

Novozymes’ driftsresultater i de sidste tre et halvt år har primært 

været påvirket af udviklingen i Selskabets nettoomsætning. Efter 

en væsentlig stigning på 16% i nettoomsætningen fra 1996 til 

1997 har salgsvæksten været beskeden, og salget er steget med 

i alt 3,5% fra 1997 til 1999. Vækstraterne i de enkelte segmenter 

varierer. Fra 1997 til 1999 voksede fødevare- og fodersegmenterne 

med henholdsvis 20% og 42%, mens det tekniske 

segment faldt med 2,3%. Den faldende omsætning i det tekniske 

segment var dels forårsaget af virkningerne af den økonomiske 

krise i Asien i 1998 og dels af, at salget til tekstilindustrien er gået 

ned på grund af en ændring i moden, der har ført til faldende 

efterspørgsel efter stenvasket denimtøj, hvor der anvendes enzymer 

til blegning af stofferne. 

Selv om Selskabet forventer, at væksten i det tekniske segment 


vil være beskeden, findes der potentielle vækstområder inden for 

de bedre mærkevarevaskemidler og – navnlig på udviklingsmarkederne 

– i tekstilindustrien. Der er for nylig lanceret to nye 

vaskemiddelenzymer. De to nye enzymer, Mannaway, som blev 

introduceret i år, og Natalase ® , der blev introduceret i 1998, er 

udviklet i samarbejde med Procter & Gamble udelukkende til brug 

i deres produkt Tide Deep Clean Formula ® og ventes begge at 

have en positiv virkning på omsætningen. Imidlertid kan stigende 

priskonkurrence i stivelses- og fuelalkoholindustrien få negativ 

virkning på den samlede nettoomsætning i det tekniske segment. 

Markedet for fødevareenzymer ventes at udvides hurtigere 

end markedet for tekniske enzymer, bl.a. på grund af vækst i 

bageriindustrien, hvor der i stigende grad anvendes enzymer som 

alternativ til kemiske stoffer. Specielt ventes der et stigende salg 

af Novamyl ® , der giver bedre holdbarhed og konsistens i brød. 

Selskabet venter, at tendensen hen imod stigende anvendelse 

af enzymer i foder vil fortsætte og udmøntes i et større salg af 

Selskabets produkter til dette segment. 

Det fremtidige salg til alle segmenter kan også blive positivt 

påvirket af miljølovgivning og forbrugerefterspørgsel efter miljøvenlige 

produkter. På mange anvendelsesområder kan enzymer 

erstatte skrappe kemikalier og nedsætte vand- og energiforbruget 

i industrielle processer og affaldsmængden derfra. Enzymerne er i 

sig selv biologisk nedbrydelige, og råvarerne i enzymproduktionen 

er landbrugsprodukter. 

Selskabet anvender betydelige ressourcer på forskning og 

udvikling. Over de sidste fem år har Selskabet lanceret 31 nye 

produkter, hvoraf 19 indeholdt nye enzymer. Disse nye produkter 

tegnede sig for 17% af nettoomsætningen i 1999. 

Kundekoncentration 

Novozymes’ to største kunder, Procter & Gamble og Unilever, 

bidrog med 32% af Selskabets samlede nettoomsætning og 44% 

af nettoomsætningen inden for tekniske enzymer i 1999. Både på 

grund af stigende salg til andre kunder og en nedgang i salget til 

Procter & Gamble og Unilever er Novozymes’ samlede afhængighed 

af Procter & Gamble og Unilever faldet siden 1997, hvor de 

to virksomheder tilsammen bidrog med 36% af nettosalget, og 

Selskabet venter, at deres betydning vil falde yderligere. Salget til 

andre kunder ventes at stige, efterhånden som de industrielle 

anvendelsesområder for enzymer udvides. Imidlertid har Procter & 

Gamble og Unilever en så dominerende stilling inden for produktion 

og markedsføring af vaskemidler, at de to kunder er af 

afgørende betydning for salget af tekniske enzymer. Der er stærk 

konkurrence om leverancerne til disse virksomheder. Novozymes’ 

kunder ønsker generelt højkvalitetsprodukter, der giver bedre 

resultater i deres produktionsprocesser eller slutprodukter. 

Novozymes vil derfor også i fremtiden investere betydeligt i forskning 

og udvikling for fortsat at udvikle bedre enzymer. 

Makroøkonomiske udsving 

Novozymes anser udviklingsmarkederne for at have et betydeligt 

vækstpotentiale, primært Brasilien, Central- og Østeuropa, Kina, 

Indien, Malaysia og Mexico, og især for Selskabets eksisterende 

produkter. I 1999 tegnede udviklingsmarkederne sig for 25% af 

Selskabets samlede nettoomsætning, og betydningen af disse 

markeder ventes fortsat at vokse. Specielt ventes markedet for 

enzymer i Kina og Sydøstasien at blive af stigende betydning. 

Anvendelsen af enzymer på udviklingsmarkederne er på nuværende 

tidspunkt forholdsvis lav, men den er hastigt stigende. 

Dette kan betyde væsentlige forretningsmuligheder, som Novo- 

zymes har gode forudsætninger for at udnytte. Historisk har der 

været en positiv sammenhæng mellem enzymsalget pr. indbygger 

og bruttonationalproduktet pr. indbygger. På nuværende tidspunkt 

ligger salget af enzymer ifølge Selskabets beregninger på 9 

kr. pr. indbygger i Vesteuropa og Nordamerika, mens det ligger på 

0,6 kr. i Asien og 1,5 kr. i Latinamerika. Imidlertid påvirkes 

Novozymes’ forretning og økonomiske resultater både direkte og 

indirekte af de økonomiske og politiske forhold på udviklingsmarkederne. 

I de senere år har den økonomiske uro i såvel Asien 

og Latinamerika som i andre udviklingsmarkeder haft negativ 

indvirkning på Novozymes’ salg og priserne i disse markeder. 

Produktions- og driftsomkostninger 

De væsentligste elementer i Novozymes’ produktions- og driftsomkostninger 

er råmaterialer (herunder proteiner, sukker, stivelse 

og andre landbrugsprodukter), energi (primært elektricitet), vand, 

affaldsbortskaffelse, afskrivninger og personaleomkostninger. 

Råmaterialer, vand og el tegner sig for lidt under halvdelen af de 

samlede produktionsomkostninger. Priserne på råmaterialer 

svinger efter både lokale og globale markedsforhold. I 1999 var 

der ikke nogen enkelt leverandør af råmaterialer, der tegnede sig 

for mere end 5% af Selskabets samlede produktionsomkostninger. 

Prisen på vand, energi og affaldsbortskaffelse varierer 

efter lokale forhold for de enkelte produktionsanlæg. 

Novozymes forventer, at produktionsomkostningerne i procent 

af nettoomsætningen vil fortsætte med at ligge på det 

nuværende niveau. 

Prisudvikling 

Prisen på Novozymes’ produkter er gået lidt ned siden 1997 med 

store udsving både inden for de forskellige produktsegmenter, 

dvs. vaskemidler, tekstiler, fødevarer og foder, og mellem de 

geografiske markeder, dvs. Nordamerika, Latinamerika, Europa, 

Mellemøsten, Afrika, Asien og Oceanien. Disse prisudsving 

skyldes konkurrence, varierende kundeefterspørgsel og den 

lokale økonomiske udvikling inden for bestemte markeder og 

regioner. Over de sidste par år er der sket en betydelig nedgang i 

priserne i Latinamerika og i Rusland samt inden for tekstilindustrien. 

I 1998 blev de faldende priser på enzymer til tekstilindustrien 

delvist modvirket af stigende priser på fødevareenzymer. I 

1999 faldt prisen på tekstilenzymer yderligere, og sammen med 

en mindre nedgang i prisen på andre enzymer medførte det et 

fald på 1% i Novozymes’ nettoomsætning i forhold til, hvad 

nettoomsætningen for året ellers ville have været. Selskabet har 

for nylig nedsat prisen på et enkelt af sine ældre højvolumenprodukter 

for at bevare den langsigtede vækst. 

Valutakursændringer 

Novozymes har større indtægter end udgifter i andre valutaer end 

danske kroner. Som følge heraf vil en nedgang i kursen på 

danske kroner føre til en forbedring af Novozymes’ overskudsgrad 

af primær drift, mens en stigning i kursen på danske kroner 

vil have den modsatte virkning. I de senere år har udsving i 

kursen på flere vigtige valutaer haft væsentlig indflydelse på både 

driftsresultatet og Novozymes’ finansielle position. Vedrørende en 

mere uddybende redegørelse for valutakursudsvingene og 

Novozymes’ kurssikringsaktiviteter henvises til “Virkning af valutakurs- 

og renteændringer – Virkning af valutakursændringer” 

og “– Markedsrisiko”. 


Driftsresultat 

Følgende oversigt viser Selskabets nettoomsætning pr. segment 

for de anførte perioder: 

NETTOOMSÆTNING PR. SEGMENT 

Følgende oversigt viser Selskabets nettoomsætning fordelt på 

geografiske områder for de anførte perioder. 

Følgende oversigt viser en række resultatdata for Selskabet. De 

viste procenttal er procent af nettoomsætningen for de anførte år 

og halvår. 


1997 1998 1999 1999 2000 

Mio. kr. % Mio. kr. % Mio. kr. % Mio. kr. % Mio. kr. % 

Tekniske enzymer 3.366 77,4 3.192 74,9 3.289 73,1 1.619 74,2 1.703 71,9 

Fødevareenzymer 820 18,9 897 21,0 983 21,8 457 20,9 532 22,5 

Foderenzymer 161 3,7 175 4,1 229 5,1 106 4,9 132 5,6 

Nettoomsætning i alt 4.347 100,0 4.264 100,0 4.501 100,0 2.182 100,0 2.367 100,0 

NETTOOMSÆTNING FORDELT PÅ GEOGRAFISK OMRÅDE 


1997 1998 1999 1999 2000 


Europa, Mellemøsten, Afrika 2.055 47,3 2.077 48,7 2.091 46,5 1.005 46,1 969 40,9 

Nordamerika 945 21,7 999 23,4 1.039 23,1 497 22,8 637 26,9 

Asien og Oceanien 756 17,4 669 15,7 847 18,8 435 19,9 514 21,7 

Latinamerika 591 13,6 519 12,2 524 11,6 245 11,2 247 10,5 

Nettoomsætning i alt 4.347 100,0 4.264 100,0 4.501 100,0 2.182 100,0 2.367 100,0 

RESULTATOPGØRELSE 


1997 1998 1999 1999 2000 


Nettoomsætning 4.347 100,0 4.264 100,0 4.501 100,0 2.182 100,0 2.367 100,0 

Produktionsomkostninger. (2.156) -49,6 (2.142) -50,2 (2.207) -49,0 (1.125) -51,6 (1.184) -50,0 

Bruttoresultat 2.191 50,4 2.122 49,8 2.294 51,0 1.057 48,4 1.183 50,0 

Salgs- og distributionsomkostninger (631) -14,5 (498) -11,7 (535) -11,9 (277) -12,7 (317) -13,4 

Forsknings- og udviklingsomkostninger (570) -13,1 (604) -14,2 (607) -13,5 (294) -13,5 (301) -12,7 

Administrationsomkostninger (422) -9,7 (458) -10,7 (479) -10,6 (235) -10,8 (253) -10,7 

Licens- og Andre driftsindtægter (netto) 33 0,8 41 1,0 14 0,3 4 0,2 6 0,3 

Resultat af primær drift 601 13,8 603 14,1 687 15,3 255 11,7 318 13,4 

Nettofinans (128) -2,9 (39) -0,9 (85) -1,9 13 0,6 (32) -1,4 

Skat af årets/halvårets resultat (148) -3,4 (177) -4,2 (192) -4,3 (84) -3,8 (92) -3,9 

Årets resultat 325 7,5 393 9,2 410 9,1 184 8,4 195 8,2 


Første halvår 2000 sammenlignet med første halvår 1999 

Nettoomsætning 

Nettoomsætningen består af faktureret salg uden moms og efter 

fradrag af returnerede varer, rabatter og dekorter. Salgsindtægter 

indtægtsføres på det tidspunkt, hvor risikoen vedrørende solgte 

varer overgår til køber. 

Novozymes’ nettoomsætning steg med 8% til 2.367 mio. kr. i 

første halvår 2000 fra 2.182 mio. kr. i første halvår 1999. Hvis der 

ses bort fra virkningen af valutakursudviklingen, steg nettoomsætningen 

med 2% som følge af et forbedret salgsvolumen 

og produktmix, som dog blev delvist udlignet af et prisfald. Det 

forbedrede salgsvolumen og produktmix skyldtes et forøget salg 

af fødevare- og foderenzymer. Prisfaldet skyldtes hovedsageligt 

lavere priser i vaskemiddelindustrien. 

Salget i Nordamerika steg med 28%. Denne udvikling var til 

dels et resultat af et øget salg af Novamyl ® til bageriindustrien og 

det nye produkt Mannaway til Procter & Gamble. 

Tekniske enzymer. Nettoomsætningen af tekniske enzymer 

steg med 5%. Salget til vaskemiddelindustrien er fortsat under 

pres, men lanceringen af Mannaway til Procter & Gamble 

ventes at forbedre salget. Salget af øvrige tekniske enzymer, bl.a. 

til tekstil-, stivelses- og fuelalkoholindustrien, steg med 15%. 

Fødevareenzymer. Nettoomsætningen af enzymer til fødevareindustrien 

viste en solid vækst på16%. Navnlig bageri- og 

drikkevaresegmentet viste en positiv salgsudvikling. 

Foderenzymer. Nettoomsætningen af foderenzymer fortsatte 

den solide udvikling med en forøgelse på 25%. Fytaseproduktet 

Ronozyme ® P blev lanceret inden for den Europæiske Union og 

ventes lanceret i USA senere i år. 

Den 30. juni 2000 blev det offentliggjort, at F. Hoffman- 

La Roche og Novozymes har indgået en verdensomspændende 

strategisk alliance inden for foderenzymer. Formålet med den 

strategiske alliance mellem Novozymes og F. Hoffman-La Roches 

Vitamins and Fine Chemicals Division er at udvide markedet ved 

at finde nye muligheder og fremme udviklingen af nye, væsentlige 

anvendelsesområder for foderenzymer til gavn for både landbrug 

og miljø. 

Produktionsomkostninger 

Produktionsomkostninger er købspris eller kostpris for årets 

solgte varer og omfatter både direkte og indirekte produktionsomkostninger, 

herunder lagernedskrivninger. Kostprisen omfatter 

materialer, energi, løn og afskrivninger. 

Produktionsomkostningerne steg med 5% til 1.184 mio. kr. i 

første halvår 2000 fra 1.125 mio. kr. i første halvår 1999. Stigningen 

skyldtes primært stigende salgsmængder og i mindre omfang 

valutakurspåvirkninger. Bruttomarginen steg som følge af 

valutakursudviklingen, fra 48% i første halvår 1999 til 50% i 

første halvår 2000. 

Andre driftsudgifter 

Salgs-, distributions- og administrationsomkostninger består af 

omkostningerne vedrørende distribution, markedsføring og salg 

af Selskabets produkter, ledelse og administration, herunder 

gager og afskrivninger på anlæg og udstyr, og endvidere nedskrivninger 

vedrørende tab og realiserede tab på varedebitorer. I 

Regnskaberne indgår administrationsomkostninger ikke i salgsog 

distributionsomkostninger, men er medtaget som en særskilt 

post. De to poster behandles dog som én post i ledelsens gennemgang 

og analyse i det følgende. 

Forsknings- og udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, 

der kan henføres til forsknings- og udviklingsaktivitet, herunder 

registrering og vedligeholdelse af patenter, afskrivninger og 

gager. Alle forsknings- og udviklingsomkostninger udgiftsføres, 

efterhånden som de afholdes. 

Licens- og andre driftsindtægter (netto) omfatter licensindtægter 

og nettoindtægter af underordnet karakter i forhold til 

hovedaktiviteterne i Novozymes. 

Salgs-, distributions- og administrationsomkostninger steg 

med 11% til 570 mio. kr. i første halvår 2000 sammenholdt med 

512 mio. kr. i første halvår 1999. Stigningen skyldtes dels valutakurspåvirkninger 

og, i mindre omfang, stigende rejseomkostninger 

som følge af aktiviteter vedrørende strategisk udvikling, 

som mod sædvane fandt sted i første og ikke andet halvår. Også 

licensudgifter steg i første halvår 2000. 

Forsknings- og udviklingsomkostningerne steg med 2% til 

301 mio. kr. i første halvår 2000 fra 294 mio. kr. i første halvår 

1999. Stigningen skyldtes valutakursbevægelser. I begge perioder 

udgjorde forsknings- og udviklingsomkostningerne 13% af 

nettoomsætningen. 

Resultat af primær drift 

Resultat af primær drift steg med 25% til 318 mio. kr. i første 

halvår 2000 fra 255 mio. kr. i første halvår 1999. Væksten 

skyldtes hovedsageligt stigninger i Selskabets vigtigste valutaer i 

forhold til den danske krone. Overskudsgraden af primær drift 

steg fra 12% i første halvår 1999 til 13% i første halvår 2000. 

Nettofinans og skat 

De finansielle poster udviste en nettoudgift på 32 mio. kr. i første 

halvår 2000, mens der var en finansiel nettoindtægt på 13 mio. 

kr. i første halvår 1999. Forskellen skyldtes primært en nettovalutakursgevinst 

i første halvår 1999 og et nettovalutakurstab i 

første halvår 2000. 

Skat af halvårets resultat udgjorde 92 mio. kr. i første halvår 

2000 og 84 mio. kr. i første halvår 1999. Dette svarer til en 

effektiv skatteprocent på 32% i først halvår 2000 og 31% i første 

halvår 1999. 

Årets resultat 

Årets resultat steg med 6% til 195 mio. kr. i første halvår 2000 fra 

184 mio. kr. i første halvår 1999. 

Regnskabsåret 1999 sammenlignet med 

regnskabsåret 1998 


Novozymes’ nettoomsætning steg med 6% til 4.501 mio. kr. i 

1999 fra 4.264 mio. kr. i 1998 hovedsageligt som følge af en 

gunstig valutakursudvikling. Hvis der ses bort fra virkningen af 

valutakursudviklingen, steg nettoomsætningen med ca. 2% som 

følge af en mængdemæssig stigning på 3%, som blev delvist 

udlignet af en negativ virkning på 1% af nettoomsætningen som 

følge af svagt faldende priser. 

Salget i Asien, der var hårdt ramt af den økonomiske krise i 

1998, udviklede sig positivt i 1999. Salget i Latinamerika og 

Central- og Østeuropa var dog fortsat påvirket af de vanskelige 

økonomiske forhold i disse regioner. 

Salget til Procter & Gamble og Unilever, der er Selskabets 

største kunder, faldt til 32% af nettoomsætningen i 1999 fra 


37% i 1998, hvilket både afspejler et fald i salget til disse kunder, 

men også en stigning i salget til andre kunder. 


steg med 3% til 3.289 mio. kr. i 1999 fra 3.192 mio. kr. i 1998, 

selv om salget var negativt påvirket af den økonomiske situation 

i Brasilien og den fortsat faldende efterspørgsel på enzymer til 

blegning af denimstoffer. 


steg med 10% til 983 mio. kr. i 1999 fra 897 mio. kr. i 

1998, hovedsageligt på grund af stigende salg af Novamyl ® til 

bageriindustrien. 

Foderenzymer. Nettoomsætningen af enzymer til foderindustrien 

steg med 31% til 229 mio. kr. i 1999 fra 175 mio. kr. i 

1998. Stigningen skyldtes primært et større salg af fytaseprodukter 

og godkendelsen og lanceringen i EU af Bio-Feed ® 

Wheat, der forbedrer effektiviteten af foder til fjerkræ og svin. 


Produktionsomkostningerne steg med 3% til 2.207 mio. kr. i 

1999 fra 2.142 mio. kr. i 1998. Bruttomarginen steg til 51% i 

1999 fra 50% i 1998 understøttet af en gunstig valutakursudvikling, 

forbedrede produktionsudbytter og lave verdensmarkedspriser 

på en række landbrugsprodukter i 1999. 


Salgs-, distributions- og administrationsomkostningerne steg med 

6% til 1.014 mio. kr. i 1999 fra 956 mio. kr. i 1998, og de udgjorde 

dermed 23% af nettoomsætningen i 1999 sammenlignet 

med 22% i 1998. Stigningen skyldtes blandt andet højere personaleomkostninger 

såvel som stigende licensudgifter samt 

valutakursbevægelser. 

Forsknings- og udviklingsomkostningerne steg med mindre 

end 0,5% til 607 mio. kr. i 1999 fra 604 mio. kr. i 1998. Forsknings- 

og udviklingsomkostningerne udgjorde 13% og 14% af 

nettoomsætningen i henholdsvis 1999 og 1998. Personalerelaterede 

omkostninger tegnede sig for 51% af de samlede forsknings- 

og udviklingsomkostninger i 1999. I fjerde kvartal af 1999 

blev der gennemført en begrænset engangsreduktion i antallet af 

ansatte med henblik på at tilpasse funktionen til de fremtidige 

krav. 

Licens- og Andre driftsindtægter (netto) faldt 66% til 14 mio. 

kr. i 1999 fra 41 mio. kr. i 1998, efter at Novo Nordisk ikke 

længere modtog serviceydelser i forbindelse med gæring. 


Resultat af primær drift steg med 14% fra 603 mio. kr. i 1998 til 

687 mio. kr. i 1999. Væksten skyldtes stigningen på 6% i nettoomsætningen 

kombineret med en stigning i produktionsomkostningerne 

på blot 3% på grund af forbedrede produktionsudbytter 

og lave verdensmarkedspriser på landbrugsprodukter i 

1999. Af stigningen på 6% i nettoomsætningen skyldtes 4 

procentpoint en positiv udvikling i valutakurserne, specielt nedskrivningen 

af den danske krone i forhold til både US dollars, 

japanske yen og kinesiske yuan. 


De finansielle poster viste en nettoudgift på 85 mio. kr. i 1999 

sammenholdt med en nettoudgift på 39 mio. kr. i 1998. Denne 

udvikling skyldtes lavere renteindtægter i 1999 og et nettokurstab 

på værdipapirer. I 1998 var der en nettokursgevinst på værdipapirer. 

Skat af årets resultat beløb sig til 192 mio. kr. i 1999 mod 177 

mio. kr. i 1998, hvilket svarer til en effektiv skatteprocent på 32% 

i 1999 og 31% i 1998. 

Den effektive skatteprocent for årene 1997, 1998 og 1999 var 

mellem 31% og 32%. 


Årets resultat steg med 4% til 410 mio. kr. i 1999 fra 393 mio. kr. 

i 1998. 

Regnskabsåret 1998 sammenlignet med 

regnskabsåret 1997 


Nettoomsætningen faldt med 2% til 4.264 mio. kr. i 1998 fra 

4.347 mio. kr. i 1997. Målt i lokale valutaer var nedgangen på 

1%. Prisudviklingen var neutral. Nedgangen på 1% uden valutakursvirkningerne 

skyldtes recessionen i Asien og i andre udviklingsmarkeder 

kombineret med et væsentligt fald i salgsmængden 

til tekstilindustrien, der til dels blev opvejet af salgsfremgang 

inden for fødevare- og foderenzymer. Det faldende salg 

til tekstilindustrien var primært et resultat af ændrede modetendenser 

med faldende efterspørgsel på stenvaskede cowboybukser, 

hvor der til produktionen anvendes enzymer til blegning 

af stofferne. Når der ses bort fra salget til Asien og til tekstilindustrien 

steg nettoomsætningen med 3% fra 1997 til 1998 i kraft 

af salget af enzymer til stivelses- og bageriindustrierne. Salget til 

Procter & Gamble og Unilever, der er Selskabets største kunder, 

steg fra at udgøre 36% af nettoomsætningen i 1997 til at udgøre 

37% i 1998. 


faldt med 5% på grund af ændringerne i tekstilindustrien. I det 

største delsegment, vaskemiddelindustrien, blev nettoomsætningen 

fastholdt på samme niveau som i 1997 trods de stærkt 

negative virkninger af krisen i Asien. Salget til stivelses- og fuelalkoholindustrien, 

det næststørste delsegment, steg med 9% i 

1998. 


steg med 9%, primært på grund af stigende salg af 

Novamyl ® til den nordamerikanske bageriindustri. 

Foderenzymer. Nettoomsætningen af enzymer til foderindustrien 

steg ligeledes med 9%, primært på grund af stigende salg 

af fytaseprodukter i Europa. 


Udviklingen i produktionsomkostningerne var næsten neutral 

mellem 1997 og 1998 med en nedgang til 2.142 mio. kr. i 1998 

fra 2.156 mio. kr. i 1997. 

Gæringsudbytterne i produktionen blev væsentligt forøget i 

løbet af 1997, og produktionsprocesserne blev yderligere effektiviseret 

i løbet af 1998. De samlede produktionsomkostninger i 

1998 var dog negativt påvirket af større afskrivninger, der steg 

med 13% til 358 mio. kr. i 1998 fra 316 mio. kr. i 1997 på grund 

af ibrugtagningen af nye produktionsfaciliteter hen imod slutningen 

af 1997 og i 1998. Det nye fabriksanlæg i Kina blev indviet 

i april 1998. 

Selskabets bruttomargin udgjorde ca. 50% i begge år. 



Salgs-, distributions- og administrationsomkostningerne faldt 

med 9% til 956 mio. kr. i 1998 fra 1.053 mio. kr. i 1997 og 

udgjorde dermed 22% af nettoomsætningen i 1998 og 24% i 

1997. Nedgangen var hovedsageligt et resultat af lavere distributionsomkostninger 

i 1998 og hensættelser til imødegåelse af tab 

på varedebitorer i 1997. De lavere distributionsomkostninger var 

i nogen grad et resultat af mindre brug af luftfragtforsendelser. 

Forbedringer i produktions- og lagerplanlægningen i 1998 medførte 

endvidere en forbedret leveringsevne i forhold til 1997. 

I løbet af 1997 blev der hensat yderligere 76 mio. kr. til imødegåelse 

af tab på varedebitorer, hovedsageligt vedrørende ekstraordinære 

hensættelser på en brasiliansk og en russisk kunde. 

Efterfølgende har Selskabet modtaget sit tilgodehavende hos den 

russiske kunde, mens hensættelsen på den brasilianske kunde er 

afskrevet på grund af kundens konkurs. 

Forsknings- og udviklingsomkostningerne steg med 6% til 

604 mio. kr. i 1998 fra 570 mio. kr. i 1997 som følge af en generel 

styrkelse af forsknings- og udviklingsindsatsen i 1998, herunder 

højere personaleomkostninger og ekstern kontraktforskning. 

Forsknings- og udviklingsudgifterne udgjorde 14% og 13% 

af nettoomsætningen i henholdsvis 1998 og 1997. 


Resultat af primær drift i 1998 var på 603 mio. kr., hvilket var 

næsten det samme som resultat af primær drift for 1997 på 601 

mio. kr. Den matte udvikling i resultat af primær drift for 1998 

skyldtes et lavere salg, der dog delvist blev udlignet af en nedgang 

i andre driftsudgifter. Nedgangen i andre driftsudgifter fra 

1997 til 1998 skyldtes, at der i 1997 blev foretaget ekstraordinære 

hensættelser til imødegåelse af tab på varedebitorer. 


De finansielle poster viste en nettoudgift på 39 mio. kr. i 1998 

sammenholdt med en nettoudgift på 128 mio. kr. i 1997. Denne 

udvikling skyldtes primært større renteindtægter og en reduktion 

i nettovalutakurstab i 1998. 

Skat af årets resultat udgjorde 177 mio. kr. i 1998 sammenlignet 

med 148 mio. kr. i 1997 svarende til en effektiv skatteprocent 

på 31% i begge år. 


Årets resultat steg med 21% til 393 mio. kr. i 1998 fra 325 mio. 

kr. i 1997. Den relativt store stigning skyldtes større renteindtægter 

og kursgevinster på værdipapirer i 1998. 

Likviditets- og kapitalberedskab 

I løbet af perioden 1997-1999 havde Selskabet et positivt cash 

flow fra driften på 2,5 mia. kr. Heraf blev 1,7 mia. kr. anvendt til 

investeringer, hvorefter der var et frit cash flow for perioden på 

0,8 mia. kr. Det frie cash flow i første halvår 2000 var positivt med 

118 mio. kr. 

Cash flow fra driftsaktiviteter 

Selskabets cash flow fra driftsaktiviteter var i 1999 på 796 mio. 

kr., i 1998 på 1.031 mio. kr. og i 1997 på 711 mio. kr. Efter 

genrejsningen af den økonomiske situation i Asien i 1999 og den 

deraf følgende forøgelse af salget til denne region steg antallet af 

varedebitorer. Den deraf følgende stigning i driftskapitalen blev 

mere end udlignet af virkningerne af (i) en nedgang i varebeholdningerne 

efter gennemførelse af flere tiltag for at ned- 

bringe lagrene i det pågældende år og (ii) stigende kreditorer. 

Cash flow fra driftsaktiviteter var i 1998 positivt påvirket af en 

nedgang i driftskapitalen, hvorimod det i 1997 var negativt påvirket 

af en stigning i driftskapitalen. Nedgangen i driftskapitalen 

i 1998 skyldtes primært (i) en nedgang i debitorer, dels på grund 

af lavere salg og dels på grund af bedre debitorstyring, og (ii) en 

stigning i kreditorer. 

Likviditet brugt på investeringer 

Likviditet brugt på investeringer i perioden 1997-1999 udgjorde 

1.702 mio. kr. I første halvår 2000 udgjorde investeringerne 201 

mio. kr. Investeringsniveauet var højere i 1997 end i de to 

følgende år. Investeringerne beløb sig til i alt 732 mio. kr. i 1997. 

En af de væsentligste investeringer var en ny fabrik i Tianjin i Kina, 

der blev opført i det pågældende år og indviet i april 1998. Endvidere 

byggede Selskabet et nyt rensningsanlæg i Kalundborg på 

virksomhedens vigtigste produktionsanlæg i Danmark for at overholde 

en ny miljølovgivning. 

I løbet af 1998 foretog Selskabet yderligere investeringer i forbindelse 

med en gradvis udvidelse af den kinesiske fabrik. 

Novozymes’ samlede investeringer i 1998 beløb sig til 403 mio. kr. 

I 1999 beløb Novozymes’ samlede investeringer sig til 567 

mio. kr. og omfattede opførelsen af to nye forsøgsanlæg til forskning 

og udvikling i Danmark: det ene til gærings- og oprensningsprocesser 

på et enzymproduktionsanlæg i fuld skala og det 

andet til den afsluttende granuleringsproces. I 1999 var anlægsudgifterne 

til fabrikken i Kina beskedne. 

I Novozymes’ budget for perioden 2000-2002 holdes de gennemsnitlige 

årlige investeringer på niveau med de årlige afskrivninger. 

Selskabet forventer ikke at skulle investere yderligere i 

egentlig produktionskapacitet i de næste par år bortset fra i Kina, 

hvor der er planlagt en udvidelse af den eksisterende fabrik i 

2001. Stigninger i produktionsmængden ventes at kunne leveres 

ved optimering af Selskabets eksisterende anlæg om nødvendigt. 

Likviditet og finansielle reserver 

Pr. 30. juni 2000 udgjorde de likvide reserver 0,8 mia. kr. (hvor de 

likvide reserver er defineret som likvide beholdninger og kortfristede 

værdipapirer minus kortfristet bankgæld, bortset fra det 

nedenfor beskrevne lån på 1,85 mia. kr.) Desuden havde Novozymes 

uudnyttede garanterede langfristede kreditfaciliteter på 1 

mia. kr. og dermed samlede finansielle reserver på 1,8 mia. kr. 

I henhold til de interne aftaler, der er indgået i forbindelse med 

Spaltningen, er Novozymes i 2000 kontraktligt forpligtet til at 

betale et samlet beløb på ca. 215 mio. kr. efter betalinger fra 

Novo Nordisk for en række ydelser fra Novo og Novo Nordisk og 

deres datterselskaber, hvoraf ca. halvdelen er betalt pr. 30. juni 

2000. Selskabet anser disse aftaler for indgået på markedsvilkår. 

Se også “Forretningsbeskrivelse – Forhold til andre virksomheder 

i Novo Gruppen”. 

Gæld og andre forpligtelser 

Novozymes’ gæld repræsenterer allokering af en del af Novo 

Nordisks koncerngæld. Novo Nordisk optog på vegne af Enzyme 

Business et lån på ca. 1,85 mia. kr. i fjerde kvartal af 1999. Lånet 

udløber i juni 2001 og forventes at blive refinansieret. Lånet og 

renterne deraf er for årene 1997-1999 vist som et koncerninternt 

lån fra Novo Nordisk til Novozymes. Renten på det 

koncern-interne lån er beregnet med en skønnet markedsrente. 

Rentebeløbene for 1997, 1998 og 1999 er på henholdsvis 105 

mio. kr., 100 mio. kr. og 65 mio. kr. Formålet med lånet på 1,85 


mia. kr. er at give Novozymes en kapitalstruktur, der afspejler de 

store investeringer i anlægsaktiver, der er foretaget i de senere år, 

og at gøre Novozymes’ kapitalstruktur sammenlignelig med 

andre tilsvarende selskaber. Desuden optog enzymforretningen et 

lån på 40 mio. USD i 1997. 

Oversigten på næste side viser Novozymes’ låneportefølje pr. 

30. juni 2000. 

LÅNEPORTEFØLJE PR. 30. JUNI 2000 

Mellem Mellem 

Op til 1 år 1 og 3 år 3 og 5 år Over 5 år 

Valuta og hovedstol Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. 

USD 40 mio. 312 

EUR 74 mio. 557 

CNY 150 mio. 141 

CHF 4,6 mio. 22 

DKK 1.850 mio. 1.850 

I alt 1.991 0 312 579 

Pr. 1. januar 2000 er Novozymes ansvarlig for alle garantier, 

remburser, støtteerklæringer og tilsvarende tilsagn vedrørende 

forpligtelser knyttet til enzymforretningen. Se “Forretningsbeskrivelse 

– Spaltningen”. Den potentielle hæftelse i henhold til disse 

forpligtelser beløb sig til ca. 20 mio. kr. pr. 30. juni 2000. Disse 

forpligtelser er indeholdt i de i note 20 anførte “Andre garantier 

og forpligtelser”. 

Endvidere er Novozymes og Novo Nordisk som følge af Spaltningen 

underlagt krydshæftelse på en række punkter i henhold til 

dansk ret. Vedrørende en uddybende redegørelse for denne 

potentielle krydshæftelse henvises til “Risikofaktorer – Novozymes 

og Novo Nordisk kan efter dansk ret pålægges krydshæftelse 

i visse tilfælde” og “Forretningsbeskrivelse – Spaltningen”. 

Virkning af valutakurs- og renteændringer 

Virkning af valutakursændringer 

Ca. 80% af Novozymes’ nettoomsætning for 1997, 1998 og 

1999 og første halvår 2000 var i andre valutaer end danske 

kroner, mens ca. 60% af produktionsomkostningerne og andre 

driftsudgifter for disse perioder blev afholdt i danske kroner. På 

grund af den høje internationale salgsaktivitet er Novozymes’ 

driftsresultater eksponeret for valutakursbevægelser. En reduktion 

i værdien af den danske krone i forhold til de valutaer, hvori 

nettoomsætningen er indtjent, vil forbedre Novozymes’ overskudsgrad 

af primær drift, mens en stigning i kursen på danske 

kroner vil have den modsatte virkning. Ud over denne transaktionsrisiko 

har Novozymes også en omregningsrisiko, dvs. risikoen 

for negative valutakursvirkninger ved omregningen til 

danske kroner af udenlandske dattervirksomheders resultat- og 

balanceposter til Novozymes’ regnskab. Alle aktiver og passiver i 

konsoliderede udenlandske datterselskaber omregnes til balancedagens 

valutakurs. Indtægter og udgifter omregnes til de gennemsnitlige 

valutakurser for året. Afvigelser på grund af anvendelsen 

af de to forskellige omregningsmetoder for balance og 

resultatopgørelse føres sammen med kursgevinster eller -tab på 

dattervirksomhedernes nettoaktiver ved regnskabsårets begyndelse 

over egenkapitalen. I de senere år har ændringer i 

kursen på flere væsentlige valutaer haft indvirkning på både 

driftsresultatet og den finansielle position for Novozymes. Ledelsen 

har aktivt styret eksponeringen for valutakursrisici ved hjælp 

af valutaterminsforretninger og vil fortsætte hermed. Novozymes 

anvender ikke disse instrumenter til spekulationsformål. Se 

“Markedsrisiko” i det følgende. 

Selskabets væsentligste nettovalutaeksponering var i 1999 

eksponeringen over for USD. Baseret på nettovalutaeksponeringen 

i 1999 ville en stigning på 5% i den amerikanske dollars 

værdi i forhold til den danske krone føre til en årlig stigning i 

resultat af primær drift på ca. 30-35 mio. kr., mens et fald ville 

have den modsatte virkning. 

Novozymes har tidligere ligeledes været stærkt eksponeret i 

forhold til euro, men den danske deltagelse i ERM II betyder, at 

den danske krone kun kan bevæge sig inden for en snæver 

udsvingsmargin på +/– 2,25% i forhold til Centralkursen. En 

ændring på 2,25% i eurokursen vil føre til en årlig ændring i 

resultat af primær drift på ca. 18 mio. kr. 

Virkninger af renteændringer 

I henhold til Novozymes’ finanspolitik må fri likviditet kun investeres i 

statsobligationer eller ultralikvide danske realkreditobligationer samt 

pengemarkedsindskud hos et begrænset antal banker, der har en 

tilfredsstillende kredit-rating. De samlede rentebærende aktiver beløb 

sig til 989 mio. kr. pr. 30. juni 2000. Følsomheden over for renteændringer 

var ubetydelig for disse aktiver samt for Selskabets låneportefølje, 

der er beskrevet i ”Likviditet og finansielle reserver – Gæld 

og andre forpligtelser”. 

Markedsrisiko 

Med henblik på styringen af Selskabets eksponering for markedsrisici 

i forbindelse med valutakurssvingninger indgår Novozymes 

forskellige transaktioner med finansielle instrumenter. Det er 

Novozymes’ politik at afdække eksisterende aktiver og passiver i 

udenlandsk valuta og forventede fremtidige cash flows fra 

Selskabets drift. Kurssikring foretages, primært for USD og JPY, 

ved en kombination af lån og terminskontrakter. Dispositionerne 

foretages på grundlag af Novozymes’ forventninger til den fremtidige 

udvikling i valutakurserne. Positionerne overvåges ved 

hjælp af teknikker som for eksempel markedsværdi- og følsomhedsanalyser. 

Novozymes anvender og udsteder ikke finansielle 

instrumenter i spekulationsøjemed, ligesom Selskabet ikke gør 

brug af gearede finansielle instrumenter. 

Selskabet forventer ikke nogen væsentlig negativ virkning på 

sin økonomiske stilling eller sine driftsresultater og cash flows 

som følge af anvendelsen af finansielle instrumenter. Det kan 

imidlertid ikke garanteres, at Selskabets kurssikringsstrategi vil 

være effektiv, eller at kurstab ved omregning kan minimeres eller 

forudsiges nøjagtigt. Se “Forelæggelse af oplysninger samt forbehold 

vedrørende udsagn om fremtiden”. 

Følgende oversigt viser Novozymes’ valutaterminskontrakter 

pr. 30. juni 2000. Den beregningsmæssige hovedstol på de finansielle 

instrumenter viser de løbende kontrakter pr. 30. juni 2000. 

Markedsværdien svarer omtrent til resultatet af at afvikle de 

løbende kontrakter. 


VALUTATERMINSKONTRAKTER 

Solgt beløb Gennemsnitlig Markedsværdi 

(mio i lokal kontraktkurs pr. 30. juni 2000 

Valuta og hovedstol valuta) (mio. kr.) 

AUD 4 476 0,4 

GBP 2 1205 0,9 

JPY 2.100 7,67 4,7 

USD 67 788 7,2 

I alt 13,2 

Til vurdering af eksponeringen for kursændringer foretager 

Novozymes en følsomhedsanalyse af sine positioner under forudsætning 

af en stigning på 10% og et fald på 10% i relevante 

valutaer. De finansielle instrumenter, der indgår i følsomhedsanalysen, 

dækker alle likvide beholdninger, obligationer optaget 

som omsætningsaktiver, varedebitorer og varekreditorer i de 

relevante valutaer, kortfristede og langfristede lån samt terminsvaluta. 

Forventede valutatransaktioner, investeringer, anlægsaktiver, 

fremtidige rentesikringsaftaler (FRA) og valutaswaps indgår 

ikke i følsomhedsanalysen. 

En stigning på 2,25% i euroen og en stigning på 10% i alle 

andre valutakurser i forhold til den danske krone ville, hvis alle 

andre variable er konstante, føre til en nedgang i markedsværdien 

af Selskabets finansielle instrumenter på ca. 50 mio. kr. pr. 30. 

juni 2000, mens en nedgang i euroen på 2,25% og et fald på 

10% i kurserne på alle andre valutaer i forhold til den danske 

krone ville have den modsatte virkning. 

Seneste udvikling 

Bortset fra det nedenfor anførte er der siden 30. juni 2000 ikke 

indtruffet nogen væsentlige forhold af betydning for Prospektet, 

ligesom der ikke på anden måde er indtruffet begivenheder, der 

ændrer udsigterne for regnskabsåret 2000 som beskrevet i afsnittet 

”Forventninger”. 

Den 22. august 2000 afsagde en distriktsdomstol i São Paulo, 

Brasilien, kendelse om beslaglæggelse af Selskabets aktiver i 

Brasilien, bl.a. dets produktionsanlæg. Kendelsen blev begrundet 

i Selskabets påståede “forbindelse” med en tidligere distributør i 

Brasilien, som blev erklæret konkurs i 1999. Efter Selskabets appel 

af kendelsen har Appeldomstolen i São Paulo den 4. september 

2000 udsat kendelsens retsvirkninger, således at Selskabet kan 

fortsætte sin drift som hidtil. Appelkammeret i São Paulo ventes i 

nær fremtid at træffe en afgørelse om Selskabets appel. Appelkammeret 

vil til den tid omstøde enten distriktsdomstolens 

kendelse eller Appeldomstolens udsættelseskendelse. Appelkammerets 

afgørelse kan appelleres til Højesteret. Selskabets ledelse 

mener ikke, at der er noget grundlag for den af distriktsdomstolen 

afsagte kendelse, og at Selskabet vil få medhold i 

sagen af Appelkammeret. Skulle Selskabet imidlertid ikke få medhold, 

vil Selskabets manglende mulighed for at drive produktionsanlægget 

i Brasilien kunne få negativ indvirkning på 

Selskabets salg i Brasilien og muligvis endda føre til et tab af 

kunder i Brasilien. 

Forventninger 

Det er ledelsens forventning, at selskabets forretningsaktiviteter 

vil udvikle sig positivt i 2000. Det anslås, at væksten i salgsmængder 

vil være på op til 5% i forhold til 1999. Faldende priser 

ventes at få en negativ indvirkning på omsætningen, mens der 

ventes en positiv omsætningsvirkning fra kursstigninger på selskabets 

væsentligste valutaer. 

Overskudsgraden af primær drift for år 2000 forventes at blive 

på niveau med overskudsgraden af primær drift for 1999 eller lidt 

højere. 

Novozymes’ forventninger som anført ovenfor er forbundet 

med en række risici og usikkerhedsfaktorer, hvoraf nogle ligger 

uden for Selskabets kontrol. Se fjerde afsnit under ”Forelæggelse 

af oplysninger samt forbehold vedrørende udsagn om fremtiden”. 


Forretningsbeskrivelse 

Patent- og licensrettigheder mv. 

Generelt 

Novozymes’ markedsposition er i vid udstrækning baseret på en 

solid base af specialviden og en stærk patentportefølje både 

inden for produktionsprocesser og produktanvendelsesområder. 

Novozymes søger at sikre, at Selskabet har eneret til at udnytte 

sine forsknings- og udviklingsresultater, ved at forfølge en 

aggressiv, proaktiv patentstrategi. Det er således Selskabets 

politik at 

• opnå værdifulde patentrettigheder 

• sikre sig operationel frihed 

• respektere andre parters gyldige patentrettigheder 

• forsvare og/eller håndhæve sine egne patentrettigheder, om 

nødvendigt gennem sagsanlæg. 

Novozymes’ proaktive holdning til patent- og licensrettigheder 

mv. hjælper Selskabet til at opnå fri adgang til markedet og til at 

prissætte sine produkter på basis af deres værdi. For at maksimere 

værdien af Novozymes’ immaterielle aktiver er Selskabets strategi 

vedrørende patent- og licensrettigheder mv. en integreret del af 

dets forretningsstrategi og teknologiske strategi. Selskabet søger 

så vidt muligt at forudse tendenser i produkt- og kundepræferencer 

og søger at beskytte nyskabelser, som imødekommer disse 

tendenser. 

Immaterialretsstrategi for nye produkter 

Udviklingen af et nyt enzymprodukt er baseret på en kombination 

af flere forskellige teknologier, som hver især kan være patenteret. 

Patent- og licensrettigheder mv. er bl.a. vigtige for Novozymes 

på følgende teknologiske områder: 

• screeningsteknologi med henblik på at finde nye enzymer 

• teknologi til at skabe molekylær diversitet for at optimere 

enzymer (f.eks. gene shuffling) 

• ekspression i foretrukne værter inden for bakterier, svampe og 

gær 

• gæring 

• rensning 

• formulering. 

Desuden kan nye enzymer beskyttes ved udtagelse af patenter på 

selve molekylet (sammen med andre molekyler, der er tæt forbundet 

med det) samt på nye anvendelser af enzymet eller 

enzymgruppen. Ligeledes patenteres de produkter, der indeholder 

enzymerne, såvel som de processer, hvori enzymet indgår. 

Nuværende portefølje af patent- og licensrettigheder mv. 

Novozymes har opbygget en portefølje af patent- og licensrettigheder 

mv., som dækker alle ovennævnte områder. Den nuværende 

portefølje omfatter over 4.000 aktive, udstedte patenter og 

patentansøgninger. Desuden har Novozymes indlicenseret flere 

hundrede patenter og patentansøgninger fra eksterne parter. 

Selskabets portefølje af patent- og licensrettigheder mv. er sammensat 

med henblik på at skabe en effektiv barriere for potentielle 

konkurrenters adgang til markedet for mange af Selskabets 

produkter. 

Licensering 

For at udvide sin teknologiske platform følger Novozymes en 

aggressiv indlicenseringsstrategi. Blandt de licenseringsaftaler, der 

er indgået i den senere tid, kan nævnes en aftale med Maxygen, 

Inc. vedrørende gene shuffling, aftaler vedrørende svampe- og 

bakterieekspression samt en aftale med Enzon, Inc. angående 

begrænsning af enzymfremkaldte allergiske reaktioner. 

Da mange af Selskabets egenudviklede teknologier også kan 

have potentiel værdi uden for Novozymes’ eget forretningsområde, 

f.eks. i den farmaceutiske industri, vil Selskabet fremover 

øge sit fokus på udlicensering af patentrettigheder for derved at 

maksimere sine patentbaserede indtægter. 

Patentudløb 

Et patent udløber normalt 20 år efter datoen for indlevering af 

patentansøgningen. På grund af den hurtige og kontinuerlige 

udvikling af Selskabets produkter og applikationer samt af den 

anvendte teknologi har Selskabets patenter som regel kun betydning 

for Selskabets forretningsaktiviteter i perioder, der er 

kortere end 20 år. Selskabet forventer derfor ikke, at nogen af 

dets nuværende patenter vil have væsentlig forretningsmæssig 

betydning, når de når deres udløbsdato. 

Markedsføring og distribution 

Generelt 

De fleste af Novozymes’ produkter markedsføres og sælges direkte 

til industrikunder. Resten sælges gennem agenter og distributører. 

I nogle industrier, bl.a. læder- og tekstilindustrien, er kunderne 

kemiske virksomheder, som anvender enzymerne sammen med 

andre komponenter for at fremstille sammensatte produkter, der 

sælges som virksomhedens eget produkt til slutbrugere som f.eks. 

garverier og farverier. 

Novozymes’ markedsførings- og salgsorganisation er sammensat 

af centrale markedsførings- og servicefunktioner, en central 

salgsfunktion og fire regionale salgsorganisationer med en række 

tilhørende lokale salgskontorer. 

Den centrale markedsførings- og salgsorganisation ligger i 

Danmark og, for visse deles vedkommende, i Schweiz. Disse centrale 

funktioner udarbejder markedsføringsstrategier og -planer 

samt leverer produktlitteratur og salgsfremmende materiale og 

støtte til de regionale salgsorganisationer og den centrale salgsfunktion. 

Den centrale salgsfunktion tager sig af større internationale 

kunder, mens de regionale salgsorganisationer står for 

salget til alle andre kunder inden for deres egne geografiske områder. 

Selskabet har store centrallagre tilknyttet alle sine produktionsanlæg 

samt en række mindre lagre rundt om i verden. 

Distributionen til Selskabets kunder er udliciteret til eksterne virksomheder. 

Regionale kontorer og repræsentationskontorer 

Selskabets regionale salg er opbygget således: 

• Europa, Mellemøsten og Afrika: 

Regionalt kontor i Paris samt lokale eller regionale underafdelinger 

i Danmark, Grækenland, Kasakhstan, Polen, Rusland, 

Sydafrika, Tyrkiet, Usbekistan og Østrig. 

• Asien og Oceanien: 

Regionalt kontor i Hong Kong, Kina, samt lokale eller regionale 

underafdelinger i Australien, Indien, Japan, Kina, 

Malaysia og Sydkorea. 


• Nordamerika (USA og Canada): 

Regionalt kontor i Franklinton, North Carolina. 

• Latinamerika: 

Regionalt kontor i Curitiba, Brasilien, og regional underafdeling 

i Mexico. 

Hver af disse organisationer har sine egne faglige medarbejdere 

og – med undtagelse af Latinamerika – sine egne laboratorier til 

teknisk service. Teknisk service er en vigtig og integreret del af 

den service, Novozymes tilbyder sine kunder. Den omfatter analytisk 

service, rådgivning om anvendelse af bestemte enzymer, 

intern fejlfinding på fabrikker, optimering og opstart af nye produktanvendelser. 

Extranet for kunder og e-handel 

Novozymes søger aktivt at udnytte de muligheder, der ligger i den 

hurtige udvikling af Internetteknologien, således at Selskabet 

kan yde sine kunder hurtigere og mere effektiv service. Siden 

begyndelsen af 1999 har Novozymes haft forskellige Extranet for 

en række storkunder. 

Novozymes tilbyder i øjeblikket e-handel til sine kunder i 

vaskemiddelindustrien over hele verden og er ved at udbygge 

denne service til resten af sine kunder branche for branche. De 

e-handelsfunktioner, der i øjeblikket tilbydes, omfatter online 

produktinformation, ordreoplysninger, kontooplysninger og mulighed 

for at afgive ordrer elektronisk. 

Novozymes’ strategi er at være den første til at tilbyde 

e-handel i branchen, og Selskabet er i øjeblikket i gang med at 

udvide sine e-handelsaktiviteter til nye områder, bl.a. virksomhedsintegration 

med visse store kunder. 

Store kunder 

Novozymes’ to største kunder, Procter & Gamble og Unilever, 

tegnede sig tilsammen for 32% af Selskabets nettoomsætning i 

1999. Disse to kunder er de største producenter af husholdningsvaskemidler 

i verden. Selskabet mener, at det tilbyder disse 

kunder mere avancerede, egenudviklede løsninger og et bredere 

produktudvalg end nogen af dets konkurrenter. 

Novozymes’ ti største kunder ud over Procter & Gamble og 

Unilever tegnede sig for 14% af nettoomsætningen i 1999. Ingen 

enkeltkunde i denne gruppe udgjorde mere end 5% af omsætningen. 

Novozymes søger at fastholde og udbygge sin position over 

for sine store kunder ved at udvide sit forsknings- og udviklingssamarbejde 

med disse kunder og gennem øget virksomhedsintegration. 

Novozymes’ bestræbelser på dette punkt afspejles 

bl.a. i det nye vaskemiddelenzym Mannaway, der er udviklet i 

samarbejde med Procter & Gamble. Det nye enzym har en enestående 

rengøringseffekt og har siden maj 2000 været anvendt 

på eksklusivbasis i Tide Deep Clean Formula ® (Procter & Gambles 

varemærke). Mannaway forventes at ville bidrage positivt til 

Novozymes’ nettoomsætning. 

Produktion og indkøb 

Produktionsprocesser 

Novozymes’ produktion er baseret på tre kerneteknologier: i) 

gæring, dvs. dyrkning af de mikroorganismer, der danner enzymerne, 

ii) oprensning, dvs. udvinding af enzymerne fra den 

væske, der fremkommer ved gæringen og iii) formulering, dvs. 

forarbejdning af enzymerne til granulater, væsker, pulvere eller 

ekstrudater til pakning. 

Gæringsprocessen finder sted i store tanke under optimale 

dyrkningsforhold. Næringsstoffer af planteoprindelse som f.eks. 

stivelse og soyabønnemel tilføres sammen med ilt efter behov. 

Forholdene for de mikrobielle celler styres omhyggeligt, hvilket – 

sammen med de højtydende mikroorganismer og den mikrobielle 

kulturs renhed – sikrer et højt udbytte, den ønskede produktkvalitet, 

minimalt forbrug af naturlige ressourcer og minimal 

miljøpåvirkning. 

Oprensning af enzymer fra mikrobielle kulturer foregår typisk i 

tre trin: fjernelse af faste stoffer, opkoncentrering af enzymopløsningen 

og stabilisering. De faste komponenter er affaldsstoffer 

fra næringssubstraterne eller fra mikrobielle celler. De fjernes ved 

centrifugering eller filtrering. Den derved fremkomne enzymopløsning 

koncentreres derefter gennem fordampning, ultrafiltrering 

eller udsaltning. Koncentratet stabiliseres ved tilsætning af 

stoffer, som forhindrer, at enzymet ødelægges eller bliver inaktivt. 

Mange enzymprodukter sælges som opløsninger efter standardisering 

af dette stabiliserede koncentrat. 

Der findes flere forskellige formuleringsprocesser til at forberede 

enzymerne til pakning. En af dem er granulering, som 

består i at blande et enzymkoncentrat med salt og tilsætningsstoffer, 

forme blandingen til granulater og tørre dem. Granulaterne 

coates derefter i mange tilfælde med en vandopløselig voks, 

således at det aktive enzym indkapsles. 

Produktionsteknologi 

Novozymes satser i sin produktion på (i) uovertruffen kvalitet med 

hensyn til virkning, sikkerhed og ensartethed, (ii) lave produktionsomkostninger 

og (iii) begrænset miljøpåvirkning gennem 

effektiv anvendelse af råvarer, vand og energi. 

Ledelsen mener, at Selskabet er i en god position til at kunne 

levere produkter, som lever op til disse mål. Den gunstige position 

skyldes: 

• Mange års erfaring i storskalaproduktion inden for tre kerneteknologier: 

gæring, oprensning og formulering. 

• Erfaring i anvendelse af en lang række mikroorganismer og 

gæringsmetoder. 

• Tradition for tæt kontakt og samarbejde mellem biologisk og 

biokemisk forskning og procesteknologisk forskning inden for 

Selskabet. 

• Vedvarende fokus på teknologisk udvikling og på investering i 

moderne forsøgsanlæg inden for kerneteknologierne. 

• Produktionsudstyr udviklet i samarbejde med Novo Nordisk 

Engineering A/S på baggrund af mange års erfaring i proceseffektivitet, 

teknik med renkulturer og fleksibilitet. 

Novozymes’ forsknings- og udviklingsafdelinger samt produktionsafdelinger 

måler løbende deres teknologiske udvikling gennem 

et stort netværk af teknologicentre på deres områder, gennem 

forskningssamarbejde og ved at vurdere egen teknologi i 

forhold til alternative teknologier. Derved bliver det muligt hurtigt 

at indføre nye produkter i fuldskalaproduktion samt at indføre ny 

teknologi, så snart den har vist sig at være velegnet og brugbar. 

Udformningen af produktionsudstyr er baseret på meget 

strenge hygiejniske krav, ligesom der lægges vægt på stor fleksibilitet 

med hensyn til dyrkningsprocesser. Dette betyder, at 

fabrikkerne hurtigt kan tilpasse sig ændret efterspørgsel og kapacitet 

samt indføre fuldskalaprocesser for nye produkter med kort 

varsel. 


Produktionsanlæg 

Selskabet har produktionsanlæg i Danmark, USA, Brasilien, Kina 

og Schweiz. I 1999 blev langt størstedelen af enzymerne fremstillet 

i Danmark, målt ud fra deres salgsværdi. Produktionsanlæggene 

i Danmark og (med nogle få undtagelser) USA fremstiller 

hele udvalget af enzymer, mens de brasilianske og kinesiske 

anlæg hovedsageligt anvendes til produktion af tekniske enzymer. 

Alle produktionsanlæggene lever imidlertid op til de lovkrav, 

der gælder for produktion af samtlige enzymer. 

På grund af øget produktionseffektivitet i de senere år forventer 

Selskabet ikke at skulle investere i yderligere grundlæggende 

produktionskapacitet i de næste 2-3 år, hvilket dog 

ikke gælder Kina, hvor der planlægges en udvidelse af det 

eksisterende anlæg i 2001. Årsagen til udvidelsen i Kina er forventet 

vækst på det kinesiske marked samt i eksporten til andre 

lande i Asien. 

Leverandører 

Novozymes indkøber råvarer, energi og vand til brug i sin produktion. 

Købekontrakterne vedrørende råvarer som f.eks. sukker 

og stivelse gælder normalt for et år og indebærer ikke nogen 

købsforpligtelse for Novozymes. Enhedsprisen er baseret på et 

skøn over de kvanta, Novozymes får brug for, og prisen stiger, 

hvis skønnet ikke holder. Novozymes har ikke i de senere år oplevet 

væsentlige vanskeligheder med at få tilstrækkelige leverancer 

af råvarer. 

Hvert produktionssted har sin egen indkøbsafdeling, som til 

dels kontrolleres af en global indkøbskomité, der sikrer koordination 

af strategiske forhold som f.eks. miljøvurdering af leverandørerne. 

Den globale indkøbskomité koordinerer desuden 

verdensomspændende kontrakter for en række produkter, således 

at Selskabets ønske om at bruge lokale leverandører frem for 

globale leverandører imødekommes. Indkøbsafdelingerne samarbejder 

tæt, og de følger alle den samme indkøbspolitik. Denne 

indkøbspolitik går bl.a. ud på at opbygge et tæt samarbejde med 

relevante leverandører, som omfatter samarbejde på mange 

niveauer og mellem mange afdelinger hos Novozymes og hos 

leverandørerne. På længere sigt vil Novozymes opbygge tætte, 

langvarige samarbejdsforhold, som dækker omkring 30% af de 

vigtigste nødvendige råvarer. 

I 1999 var der ikke nogen enkelt leverandør af råmaterialer, 

som tegnede sig for mere end 5% af de samlede produktionsomkostninger. 

Miljø og miljøpolitik 

Novozymes er stærkt engageret i at beskytte miljøet og ønsker at 

fremstå som en af de mest innovative og produktive leverandører 

af miljøvenlige løsninger. Som en del af Novo Nordisk har 

Selskabet i mange år haft tradition for at lægge stor vægt på 

miljøspørgsmål og behandle dem på en ansvarlig måde. Novo 

Nordisk har haft en miljøpolitik siden 1975 og har i de sidste syv 

år hvert år udsendt en miljørapport. Flere af disse rapporter har 

modtaget priser, bl.a. den Europæiske Miljøpris og den amerikanske 

Environmental Stewardship Award fra Council on 

Economic Priorities. Siden 1998 har Novo Nordisk udsendt en 

Miljø- og Socialrapport, som dokumenterer Novo Nordisks og 

Novozymes’ præstation i forhold til den “tredobbelte bundlinie” 

(økonomisk bæredygtighed, miljøansvar og socialt ansvar). Derudover 

er Novo Nordisk med i Dow Jones’ Sustainable Group 

Index. 

Novozymes har et godt grundlag for at fremme en bæredyg- 

tig og miljøvenlig forretningsudvikling, da mange enzymer kan 

erstatte skrappe kemikalier og nedsætte forbruget af vand og 

energi i forskellige industriprocesser samt begrænse affaldet fra 

disse processer. Selve enzymerne stammer fra vedvarende 

ressourcer og er biologisk nedbrydelige. 

Et voksende antal af Novozymes’ enzymprodukter fremstilles 

gennem gæring af GMM’er (Genetisk Modificerede Mikroorganismer). 

Der er flere fordele forbundet med anvendelse af 

GMM’er i produktionen af enzymer: (i) Enzymerne er lettere at 

specificere og bliver renere, (ii) der kan udvikles enzymer, som 

ellers ikke ville kunne fremstilles af økonomiske eller arbejdsmiljømæssige 

grunde, og (iii) der kan opnås større effektivitet i 

produktionen, hvilket betyder nedsat energiforbrug og mindre 

affald fra produktionsanlæggene. 

På grund af en effektiv adskillelsesproces indeholder enzymslutprodukterne 

ikke nogen GMM’er. Enzymerne fremstilles ved 

gæring af GMM’erne (produktionsstammen), som derefter 

danner det ønskede enzym. Processen finder sted under kontrollerede 

forhold i lukkede gæringstanke. Efter gæringen udskilles 

enzymet fra produktionsstammen, renses og blandes med inaktive 

opløsningsstoffer, som sørger for stabilisering. 

Novozymes mener, at bedre viden om, hvordan enzymer 

fungerer og fremstilles, vil føre til større forståelse og måske også 

større offentlig accept af brugen af genteknologi i forbindelse 

med enzymproduktion. Selskabet søger derfor at spille en aktiv 

rolle ved at kommunikere med kunder, studerende, NGO’er og 

andre interessenter om enzymer og de teknikker og processer, der 

anvendes i fremstillingen af dem. Novozymes’ relationer til offentligheden 

og kunderne er baseret på gennemsigtighed, åbenhed 

og dialog. En stor del af den debat, der omgærder genteknologien, 

drejer sig om retten til at blive informeret. Selskabet mener, 

at offentligheden ønsker at vide, hvordan og hvornår der er 

anvendt genteknologi, og om det er ufarligt. Novozymes’ politik 

er åbent at fortælle, hvilke produkter der fremstilles ved hjælp af 

genteknologi og genetisk modificerede organismer, samt om de 

bevæggrunde, der ligger bag. Som en del af Novo Nordisk har 

Selskabet fået tilkendegivelser fra mange interessenter, som anerkender 

denne indstilling og betragter Selskabet som troværdigt 

og pålideligt, sådan som det bl.a. fremgår af tildelingen af de 

ovennævnte priser. 

Regulering 

Reguleringen af industrielle enzymer kan opdeles i krav vedrørende 

produktionen af enzymer og krav vedrørende produkterne. 

Bestemmelserne vedrørende produktionen drejer sig primært 

om en bestemt produktionsproces’ påvirkning af miljøet, 

herunder arbejdsmiljøet. Alle enzymer, som fremstilles i en bestemt 

produktionsproces, er typisk omfattet af de samme bestemmelser 

uanset anvendelsen af enzymet. Produkter reguleres 

normalt efter deres påtænkte anvendelse. Tekniske enzymer, 

fødevareenzymer og foderenzymer er derfor underlagt forskellige 

bestemmelser. 

Bestemmelser vedrørende produktionen 

Produktion, der indebærer brug af genteknologi, er underkastet 

strenge sikkerhedsbestemmelser. Godkendelser gives på grundlag 

af myndighedernes risikovurderinger af den pågældende genteknologi, 

produktionsanlæggenes art samt indvirkningen på 

miljøet, herunder arbejdsmiljøet. Derudover skal Novozymes indhente 

særlige tilladelser for visse produktionssteder, hvor der 

fremstilles fødevare- og foderenzymer. 


Novozymes er af den opfattelse, at Selskabet har indhentet 

alle de godkendelser og tilladelser, der er nødvendige til dets 

aktuelle produktionsbehov. 

Bestemmelser vedrørende produkter 

Markedsføringen og salget af Novozymes’ produkter er i mange 

lande ikke underlagt lovgivningsmæssige krav. I visse lande skal 

Novozymes dog bevise over for de pågældende myndigheder, at 

produkterne er sikre. Afhængigt af landet skal dette ske på produktets 

importtidspunkt, før produktet sælges, eller i forbindelse 

med salget af produktet. 

Både EU og USA har højt udviklede kontrolsystemer, som i høj 

grad kan påvirke lanceringen af Novozymes’ produkter. 

Godkendelsestiderne i Europa ligger typisk fra indtil tre 

måneder for tekniske enzymer, mellem tre måneder og to år for 

fødevareenzymer og mellem et og tre år for foderenzymer. EUsystemet 

er fuldt harmoniseret for foderenzymer og tekniske 

enzymer. EU-godkendelsesprocessen for produkter, som skal 

anvendes af foderindustrien, er meget omfattende og tidskrævende. 

Reguleringen af fødevareenzymer er endnu ikke harmoniseret 

i EU. Imidlertid viser EU-Kommissionens hvidbog om fødevaresikkerhed, 

som blev udsendt i januar 2000, at Kommissionen har 

fokus på regulering af fødevareindustrien, herunder fødevareenzymer. 

I løbet af det næste par år forventes der indført et 

omfattende EU-kontrolsystem på dette område. Indtil da vil 

regulering fortsat finde sted på nationalt plan med Danmark og 

Frankrig som de eneste lande i EU, der har obligatoriske godkendelsesprocesser 

for fødevareenzymer. 

I USA er godkendelsestiderne typisk indtil tre måneder for 

tekniske enzymer, mellem en måned og ni måneder for fødevareenzymer 

og mellem et og to år for foderenzymer. 

Forhold til andre virksomheder i Novo Gruppen 

Aftaler mellem virksomhederne 

Aftaler mellem Novo, Novo Nordisk, Novozymes og andre virksomheder, 

der er kontrolleret af Novo (i det følgende kaldt 

“selskaber i Novo Gruppen”) er blevet indgået på “arm’s length”vilkår. 

Det er aftalt, at de betingelser og priser, der gælder for 

transaktioner mellem virksomheder i Novo Gruppen, skal være 

de samme som de betingelser og priser, der ellers ville være 

gældende for uafhængige eksterne virksomheder i forbindelse 

med samme transaktioner. 

Serviceydelser ydet af Novo 

Som Selskabets største aktionær er Novo garant for, at “Novos 

Ledelsesstil” følges. Novo bistår Novozymes med at efterleve 

Novo Gruppens miljømæssige forpligtelser og sociale ansvar. 

Gennem disse forpligtelser søger selskaberne i Novo Gruppen i) at 

anvende deres produkter og serviceydelser til at forbedre menneskers 

leve- og arbejdsvilkår, ii) at være innovative inden for teknologi, 

produkter, serviceydelser og tilgangen til markedet, iii) at 

være blandt de bedste i deres respektive markeder og være en 

udfordrende arbejdsplads samt iv) at opnå gode økonomiske 

resultater. I den forbindelse yder Novo rådgivning til Novozymes, 

som bl.a. omfatter i) audits af Novozymes for at sikre overensstemmelse 

med de opstillede principper, ii) levering af tilgange og 

værktøjer til understøttelse af kommunikation og videnudveksling 

blandt ledelsesgrupperne i selskaberne i Novo Gruppen og iii) 

bistand ved udarbejdelsen af rapporter og andre meddelelser til 

aktionærerne (herunder miljørapporter og rapporter om socialt 

ansvar). I henhold til den indgåede rådgivningskontrakt må 

Novozymes ikke købe disse rådgivningsydelser fra nogen anden 

virksomhed. Begge parter kan opsige aftalen med 12 måneders 

varsel. Den årlige pris for disse ydelser er ca. 5.000 kr. pr. medarbejder 

i Novozymes. I 2000 vil Novozymes betale omkring 15 

mio. kr. til Novo for disse rådgivningsydelser. 

I overgangsperioden fra 1. januar 2000 til 13. november 2000 

har Novo endvidere leveret flere forskellige yderligere former 

for service til Novozymes, bl.a. vedligeholdelse af Selskabets 

IntraWeb og Internetside, audiovisuel produktion og videoproduktion 

samt udvikling af Selskabets image. Novozymes betalte 

omkring 10 mio. kr. til Novo for disse ydelser. 

Serviceydelser leveret mellem Novozymes og 

Novo Nordisk 

Novo Nordisk og Novozymes har indgået en aftale om at yde 

hinanden visse ressourcer og serviceydelser vedrørende forskning 

og administration, f.eks. adgang til og fælles brug af bibliotek, 

miljølaboratorium, miljøkontrol og dyrestalde. De ydelser, der 

leveres i henhold til denne aftale, beløber sig til omkring 27 mio. 

kr., hvoraf Novozymes skal betale 20 mio. kr. til Novo Nordisk, 

mens Novo Nordisk skal betale 7 mio. kr. til Novozymes. Begge 

parter kan opsige aftalen med seks måneders skriftligt varsel. 

Kontrakten fastlægger desuden, at hvis enten Novo Nordisk eller 

Novozymes før 31. december 2004 udvikler en nyskabelse inden 

for et af seks nærmere angivne forskningsområder og forsøger at 

udlicensere den til tredjemand, skal den anden virksomhed have 

forkøbsret til licensen. De seks forskningsområder er bioinformatik 

og bestemmelse af proteinstruktur, automatiseret highthroughput 

screening, immunologi, mikrobielle ekspressionssystemer, 

mikrobiel fysiologi og gæring samt enzymkatalyseret organisk 

syntese. 

Novozymes og Novo Nordisk har indgået en aftale, i henhold 

til hvilken Novozymes skal overtage det eksisterende spildevandsog 

biomassebehandlingsanlæg i Kalundborg. Novozymes vil 

bruge dette anlæg til at behandle sit eget spildevand og sin egen 

biomasse og har desuden givet tilsagn om at yde en lignende 

service over for Novo Nordisk, afhængigt af sidstnævntes behov. 

Dette tilsagn omfatter indhentelse af alle nødvendige udledningsgodkendelser 

fra relevante myndigheder med hjælp fra 

Novo Nordisk. Aftalen kan opsiges af Novozymes efter 30 år og 

af Novo Nordisk efter 15 år. Novozymes forventer at modtage 

omkring 26 mio. kr. fra Novo Nordisk både i 2000 og 2001, 

hvilket omtrentligt svarer til omkostningerne ved spildevandsog 

biomassebehandling. Dette beløb kan ændres i kommende år, 

f.eks. afhængigt af hvornår health care-virksomheden afslutter 

sin udbygning i Kalundborg. 

Novo Nordisk og Novozymes har desuden indgået en aftale, i 

henhold til hvilken Novozymes også fremover anvender visse dele 

af gæringsanlægget i Kalundborg, som ligger på en ejendom, der 

ejes af Novo Nordisk. Denne aftale kan opsiges af Novozymes 

efter 15 år og af Novo Nordisk efter 30 år. Novozymes vil betale 

Novo Nordisk ca. 8,7 mio. kr. om året i de første fem år og derefter 

5,9 mio. kr. om året for brug af anlægget. Desuden vil 

Novozymes betale ca. 0,5 mio. kr. om året i ejendomsskat, forsikring 

og andre afgifter. Beløbene vil blive justeret en gang om 

året på grundlag af det pågældende års forbrugerprisindeks. Derudover 

vil Novozymes betale sin forholdsmæssige andel af driftsudgifterne 

for anlægget, bl.a. vand, varme og elektricitet. 


Derudover udlejer Novozymes og Novo Nordisk visse ejendomme 

til hinanden. Lejekontrakterne er almindelige lejekontrakter 

indgået på ”arm’s length”-vilkår. Den omtrentlige værdi af 

de lejekontrakter, hvor Novo Nordisk står som udlejer og Novozymes 

som lejer, er 5,8 mio. kr. om året. Den omtrentlige værdi af 

de lejekontrakter, hvor Novozymes står som udlejer og Novo 

Nordisk og dets 100%-ejede datterselskab Novo Nordisk Servicepartner 

A/S som lejer, er 11,5 mio. kr. om året. 

Desuden vil Novozymes betale ca. 16,5 mio. kr. for ledelse og 

juridisk bistand ydet af Novo Nordisk i overgangsperioden fra 1. 

januar 2000 til 13. november 2000. 

Serviceydelser ydet af Novo Nordisk Engineering 

Novo Nordisk Engineering A/S (“NNE”), der er et 100%-ejet 

datterselskab af Novo Nordisk, leverer tekniske serviceydelser og 

vedligeholdelse vedrørende Novozymes’ bygninger og produktionsanlæg. 

Hvis ydelserne ikke relaterer til kerneforretningsområderne, 

kan Novozymes engagere andre tekniske virksomheder 

til at udføre de pågældende serviceydelser, forudsat at NNE 

får besked om grunden til, at der er valgt en anden virksomhed. 

Kerneforretningsområderne er gærings- og rensningsteknologi 

samt tekniske forhold inden for specifikke produktionsområder, 

hvor Novozymes og Novo Nordisk udbyder produkter. Aftalerne 

mellem NNE og Novozymes kan opsiges af begge parter med 12 

måneders varsel. I henhold til denne aftale kan Novozymes forvente 

at skulle betale NNE omkring 4 mio. kr. i 2000. Novozymes 

forventer desuden at skulle betale omkring 300 mio. kr. til NNE i 

2000 i forbindelse med særlige projektkontrakter. Størstedelen af 

disse kontrakter udføres af eksterne parter, men styres og administreres 

af NNE. Beløbet på 300 mio. kr. udgør Novozymes’ 

investering i bygninger og udstyr. 

Serviceydelser ydet af Novo Nordisk IT A/S 

I henhold til en række samarbejdsaftaler leverer Novo Nordisk IT 

A/S (“NNIT”), der er et 100%-ejet datterselskab af Novo Nordisk, 

informationsteknologiske serviceydelser og støtte (”IT”) til selskaberne 

i Novo Gruppen, herunder Novozymes. Samarbejdsaftalerne 

giver NNIT eneret til at levere visse “kerneydelser” på 

IT-området til selskaberne i Novo Gruppen, bl.a. IT-sikkerhed, ITpolitik 

og -strategi, kommunikationslinier til internationale netværks- 

og telefonsystemer, vedligeholdelse af hardware samt 

PC-support. NNIT har de immaterielle rettigheder til generiske, 

genanvendelige softwarekomponenter, som er udviklet af NNIT. 

Serviceaftalerne mellem NNIT og Novozymes kan generelt 

opsiges af begge parter med seks måneders varsel. Serviceaftalerne 

vedrørende support i forbindelse med grundlæggende 

IT-funktioner kan dog kun opsiges af Novozymes med tre års 

varsel på grund af de betydelige investeringer, NNIT har foretaget 

for at kunne levere de pågældende serviceydelser. I 2000 forventer 

Novozymes at betale omkring 79 mio. kr. til NNIT i forbindelse 

med disse aftaler. Derudover forventer Novozymes at 

skulle betale 15-20 mio. kr. til NNIT for en række andre opgaver. 

Serviceydelser ydet af Novo Nordisk Servicepartner A/S 

Novo Nordisk Servicepartner A/S (“NNS”), der er et 100%-ejet 

datterselskab af Novo Nordisk, yder en række forskellige serviceydelser 

til Novozymes, bl.a. catering, rengøring, bygningsservice 

og lønadministration. Det sker i henhold til en række serviceaftaler. 

Disse aftaler kan opsiges med seks måneders varsel. 

Novozymes forventer at skulle betale omkring 105 mio. kr. til NNS 

i løbet af 2000. 

Fælles indkøbsaftaler 

Novozymes og Novo Nordisk har indgået aftaler om fælles indkøb 

af elektricitet, vand og andre forsyninger samt om visse råvarer, 

som anvendes i produktionen af enzymer. 

Andre driftsforhold 

Certificeringer 

Det er Novozymes’ strategi at sætte kvalitetsstandarden for 

branchen og at levere højkvalitetsprodukter og en højt kvalificeret 

teknisk service. Selskabets kvalitetsledelse er baseret på Total 

Quality Management-principper og er forankret i et globalt 

kvalitetssystem. Dette system er certificeret efter ISO 9001 og 

omfatter alle arbejdsgange fra forskning og udvikling til salg af 

produkter og teknisk service over for kunderne. 

Novozymes fokuserer på at strømline og optimere alle væsentlige 

arbejdsgange og at identificere og fremskaffe den nødvendige 

support. Novozymes bestræber sig konstant på at blive 

bedre ved effektive auditeringer og gennemførelse af tværgående 

kvalitetsforbedringsprojekter. 

Inden for et år forventer Novozymes, at alle Selskabets produktionsanlæg 

vil være certificeret efter ISO-standarden 14001 for 

miljøstyring. Sammen med Selskabets underskrivelse af Erhvervslivets 

Erklæring for Bæredygtig Udvikling udarbejdet af det 

Internationale Handelskammer er dette et bevis på Selskabets 

prioritering af og engagement i en bæredygtig og miljømæssigt 

forsvarlig udvikling af virksomheden. 

Væsentlige kontrakter 

I 1995 indgik Novozymes en licensaftale med Genencor International 

Inc., hvorefter Novozymes har fået en uigenkaldelig, 

licensafgiftspligtig, ikke-eksklusiv verdensomspændende ret, med 

visse rettigheder til viderelicensering, til at udnytte filamentøse 

svampe som ekspressionssystem for enzymer, en proces som 

Genencor har patenteret. Licensen gælder de pågældende patenters 

fulde løbetid, som f.eks. i USA er mindst til år 2017. En 

væsentlig del af Novozymes’ nettoomsætning stammer fra produkter, 

der er produceret ved hjælp af dette ekspressionssystem. 

Koncerndirektionen for Novozymes mener ikke, at Novozymes 

eller nogen af Selskabets datterselskaber inden for de sidste tre år 

før Prospektets datering har indgået andre kontrakter end de i 

nærværende Prospekt oplyste, bortset fra aftaler i forbindelse 

med den almindelige forretningsvirksomhed, der er eller kan 

blive af væsentlig betydning for Novozymes’ aktivitet, ligesom 

ingen kontrakter af en sådan karakter er gældende på indeværende 

tidspunkt. 

Retssager 

Bortset fra den nedenfor anførte er Novozymes ikke part i 

væsentlige retssager. 

Det hollandske selskab DSM N.V./Gist-Brocades har sammen 

med sin licenshaver og distributør, BASF, i de senere år indgivet 

adskillige begæringer om foreløbige fogedforbud i et forsøg på at 

forhindre, at Novozymes og Selskabets distributører markedsfører 

og sælger foderenzymet Phytase Novo ® . Begæringerne har 


været baseret på en påstået krænkelse af et patent tilhørende 

DSM N.V./Gist-Brocades. Novozymes er af den opfattelse, at 

dette patent er ugyldigt, og at der ved Selskabets virksomhed ikke 

sker nogen krænkelse heraf. Disse argumenter har Novozymes 

fremført i retten såvel som over for patentmyndighederne i de 

relevante lande, herunder det Europæiske Patentkontor i 

München. Hidtil har Novo Nordisk fået medhold i de løbende 

sager i henseende til foreløbige retsmidler, bortset fra i Taiwan, 

hvor der i 1997 blev nedlagt fogedforbud over for Novo Nordisks 

distributør. Hvis DSM N.V./Gist-Brocades i sidste instans måtte få 

medhold i alle eller nogle relevante jurisdiktioner, kan det få negative 

virkninger for Novozymes’ omsætning, i det mindste indtil 

Novozymes’ anden generation af Phytase er fuldt introduceret 

på markedet, og forudsat at der ikke nedlægges fogedforbud 

mod dette produkt. Ud over risikoen for at miste fremtidigt salg 

af Phytase Novo ® vil der også være en risiko for, at Novozymes 

kan blive pålagt at betale erstatning til DSM N.V./Gist-Brocades 

for tidligere salg. En sådan erstatning ville kunne få væsentlig indflydelse 

på Novozymes’ nettoresultat. 

Se endvidere ”Ledelsens gennemgang og analyse af resultatopgørelse 

og balance – Seneste udvikling”. 

Medarbejdere 

Pr. 30. juni 2000 havde Novozymes 3.106 fuldtidsansatte medarbejdere 

(totalt 3.182 ansatte), hvoraf 644 var ansat inden for 

forskning og udvikling, 1.449 inden for produktion og indkøb og 

1.013 inden for salg og marketing samt administrative funktioner. 

Af de ansatte er 1.840 beskæftiget i Danmark, 60 i det øvrige EU, 

443 i Kina, 385 i USA, 155 i Brasilien, 67 i Schweiz, 49 i Japan og 

107 i resten af verden. 

Selskabets resultater er afhængige af, at det kan tiltrække og 

fastholde højt kvalificerede ledere og medarbejdere til sine forsknings-, 

tekniske, salgsog administrative funktioner. Konkurrencen 

blandt arbejdsgiverne om højt kvalificeret personale både 

i og uden for Danmark er stor. Selskabet betragter sit grundlag 

for at skabe spændende personlige udviklingsmuligheder, sin 

patentbeskyttede teknologiudvikling og tilhørsforholdet til Novo 

Gruppen som væsentlige aktiver, der kan tiltrække medarbejdere 

og fastholde disse. Selskabet har efter sin egen opfattelse et godt 

forhold til medarbejderne. 

Forsikringer 

Novozymes har produktansvarsforsikringer op til et totalt maksimumbeløb, 

der bl.a. også dækker krav vedrørende produktudviklingsprojekter 

og miljøforurening samt ikke fremsatte krav fra 

tiden før Spaltningen. Desuden har Selskabet almindelig kaskoforsikring 

for sine bygninger, anlæg, motorkøretøjer og varer 

under transport, som tillige dækker økonomiske tab ved driftsstop. 

I alle lande, hvor det er et lovkrav, har Selskabet tegnet 

lovpligtige forsikringer mod ulykke og arbejdsbetinget sygdom 

for alle medarbejdere. Novozymes har også tegnet forsikring for 

bestyrelsens og Koncerndirektionens ansvar. Selskabet anser de 

forsikringstyper og -beløb, der er omfattet af den nuværende 

dækning, for at være tilstrækkelige og forventer ikke at få vanskeligheder 

med at bevare den pågældende dækning i fremtiden. 

Ejendomme 

Novozymes ejer følgende hovedfaciliteter: 

Land 

Sted Formål 

Danmark Bagsværd Hovedkvarter, Marketing & Salg, Produktion, 

Forskning og Udvikling 

Kalundborg Produktion 

Fuglebakken Produktion 

USA Franklinton Marketing & Salg, Produktion, Forskning og 

Udvikling 

Brasilien Aravcária Marketing & Salg, Produktion 

Kina Tianjin Produktion 

Schweiz Dittingen Marketing & Salg, Produktion 

Desuden ejer eller lejer Novozymes mange andre lokalefaciliteter, 

der anvendes til administration, forskning og udvikling samt 

markedsføring og salg i andre lande, hvor Selskabet opererer. 


Større aktionærer 

Novo Nordisk Fonden vil gennem sit 100%-ejede holdingselskab 

Novo efter gennemførelsen af det Globale Udbud eje alle Aaktierne 

og 8.194.780 stk. B-aktier svarende til ca. 25% af 

Selskabets registrerede aktiekapital og ca. 67% af de samlede 

stemmer. En beskrivelse af ydelser, som Novo leverer til Novozymes 

i henhold til visse interne aftaler, findes i “Forretningsbeskrivelse 

– Forhold til andre virksomheder i Novo Gruppen – 

Aftaler mellem virksomhederne – Serviceydelser ydet af Novo”. 

Oversigten herunder viser på basis af deres aktiebeholdninger 

i Novo Nordisk pr. 18. september 2000 (i) de aktionærer i 

Selskabet, som vil eje 5% eller mere af den registrerede aktiekapital 

eller 5% eller mere af de samlede stemmer, (ii) alle bestyrelsesmedlemmers 

og ledende medarbejderes ejerandel af 

Selskabet som gruppe og (iii) Novozymes-medarbejderes ejerandel 

som gruppe. Novo Nordisk vil sælge B-aktierne i det 

Globale Udbud. Se “Sælgende Aktionær”. Mellem 18. september 

2000 og godkendelsen af Spaltningen den 13. november 2000 

kan der ske ændringer i aktiebeholdningerne i Novo Nordisk og 

således også i de aktiebeholdninger, der er vist i oversigten herunder. 

Novo Nordisk Fonden. Novo Nordisk Fonden (“Fonden”) blev 

stiftet i 1989 ved en fusion af Novo Fonden, Nordisk Insulin Fond 

og Nordisk Insulinlaboratorium. Novo Fonden, Nordisk Insulin 

Fond og Den Selvejende Institution Nordisk Insulinlaboratorium 

blev oprindeligt stiftet henholdsvis den 21. december 1950, den 

16. december 1926 og den 1. juli 1924. Det er en selvstyrende, 

selvejende og erhvervsdrivende fond, hvis hovedformål er at (i) 

udgøre et stabilt fundament for den erhvervsmæssige og forskningsmæssige 

virksomhed, der drives af Novo Nordisk og Novozymes, 

(ii) yde støtte til fysiologisk, endokrinologisk, metabolisk 

samt anden lægevidenskabelig forskning, (iii) bidrage til opretholdelsen 

og driften af Novo Nordisks forskningshospitals- 

virksomhed samt (iv) at yde støtte til andre videnskabelige, humanitære 

og sociale formål. 

I henhold til Fondens vedtægter ledes Fonden af en bestyrelse 

bestående af mindst seks og højst tolv medlemmer, hvoraf mindst 

to skal have en læge- eller naturvidenskabelig baggrund. Medlemmer 

af Fondens bestyrelse vælges med 2/3 stemmeflerhed, og 

ethvert medlem kan afsættes, hvis det besluttes enstemmigt af de 

øvrige bestyrelsesmedlemmer. Desuden vælges der medarbejderrepræsentanter 

af medarbejdere i Fonden og dens datterselskaber 

i overensstemmelse med dansk lovgivning. Ifølge denne har 

medarbejdere i Fonden og dens datterselskaber ret til at være 

repræsenteret med mindst halvdelen af det antal medlemmer, der 

er valgt af Fondens bestyrelse. 

I henhold til Fondens vedtægter kan og bør dens bestyrelse 

søge medlemmer af Fondens bestyrelse indvalgt i bestyrelsen for 

Novo. Bestyrelsen for Novo består for tiden af fire personer, som 

alle tillige er medlemmer af Fondens bestyrelse. 

Fonden må ikke afhænde sine A-aktier, så længe Fonden består, 

bortset fra overdragelse af A-aktier til Fondens 100%-ejede 

holdingselskab Novo. Fonden skal (i) stemme imod enhver kapitaludvidelse 

i Novo, hvorved Fonden ville miste sin kontrol over 

Novo, (ii) forhindre enhver afhændelse af Novos A-aktier i 

Efter Spaltningen, Efter det Globale Udbud, hvis Efter det Globale Udbud, hvis 

men før det Globale Udbud overtildelingsretten ikke udnyttes overtildelingsretten udnyttes 

Aktier % af % af Aktier % af % af Aktier % af % af 

nominel stemmer nominel stemmer nominel stemmer 

værdi værdi værdi 

Novo Nordisk Fonden (1) 18.943.500 25,1% 67,3% 18.943.500 25,1% 67,3% 18.943.500 25,1% 67,3% 

Novo Nordisk A/S 5.993.809 7,9% 3,5% 1.243.809 1,6% 0,7% 493.809 0,7% 0,3% 

Arbejdsmarkedets 

Tillægspension (ATP) 5.940.160 7,9% 3,5% 5.940.160 7,9% 3,5% 5.940.160 7,9% 3,5% 

Bestyrelsesmedlemmer og 

Koncerndirektion som gruppe (2) 7.132

Novo. Novo ejes 100% af Fonden og er stiftet med det formål at 

forvalte Fondens midler og foretage aktive investeringer i selskaber, 

herunder selskaber uden for den bioindustrielle og biofarmaceutiske 

industri. Det er Novos mål via disse investeringer at 

styrke og udvide Fondens forretningsaktiviteter. Ifølge sine 

vedtægter skal Novo tilstræbe at opretholde en ”væsentlig indflydelse” 

i Selskabet. 

Den øverste ledelse i selskaberne i Novo Gruppen vil mødes 

regelmæssigt med henblik på at udveksle viden og sikre løbende 

efterlevelse af de fællesprincipper, der gælder for selskaberne i 

Novo Gruppen. 

Aktionæroverenskomster. Koncerndirektionen har ikke kendskab 

til, at der er indgået aktionæroverenskomster mellem nogen af 

Selskabets aktionærer. 

Transaktioner med nærtstående parter. Ud over hvad der fremgår 

i ”Forretningsbeskrivelse – Spaltningen”, “Forretningsbeskrivelse 

– Forhold til andre virksomheder i Novo Gruppen” og 

andetsteds i dette Prospekt, er der ikke Selskabet bekendt indgået 

væsentlige aftaler mellem Selskabet og dets aktionærer. 

Beskrivelse af aktiekapitalen 

Aktiekapital og aktiernes størrelse 

Den nominelle værdi af Selskabets registrerede aktiekapital udgør 

754.388.320 kr. fordelt på A-aktier med en samlet nominel 

værdi på 107.487.200 kr. og B-aktier med en samlet nominel 

værdi på 646.901.120 kr. Der er 64.690.112 stk. B-aktier med en 

nominel værdi af 10 kr. pr. stk. 

Bemyndigelse til at udvide aktiekapitalen 

I henhold til Aktieselskabsloven kan aktionærerne bemyndige 

bestyrelsen til at udvide Selskabets aktiekapital indtil et maksimumsbeløb 

som anført i vedtægterne og i en nærmere anført 

periode på maksimalt fem år. Der er for tiden ikke givet nogen 

bemyndigelse. 

Stemmeret 

Hvert A-aktiebeløb a nominelt 10 kr. berettiger indehaveren til 

100 stemmer, og hvert B-aktiebeløb a nominelt 10 kr. berettiger 

indehaveren til ti stemmer. Enhver aktionær er berettiget til enten 

personligt eller ved fuldmagt at møde og stemme på generalforsamlingen, 

når vedkommende senest fem dage før generalforsamlingens 

afholdelse har anmodet Selskabet om adgangskort til 

generalforsamlingen og dokumenteret sin aktiebesiddelse. 

Begrænsninger i ejerandel 

Der gælder ingen begrænsninger i det antal B-aktier, som en 

investor må besidde. 

Negotiabilitet og omsættelighed 

B-aktierne er omsætningspapirer, og der gælder ingen indskrænkninger 

i B-aktiernes omsættelighed. 

Der gælder begrænsninger for A-aktiernes omsættelighed. 

Aktierne skal tilbydes de øvrige A-aktionærer til en kurs, der ikke 

er lavere end gennemsnittet af de noterede købskurser for Baktierne 

på Københavns Fondsbørs i de sidste tre måneder inden 

nævnte tilbud, og i det omfang de øvrige A-aktionærer ikke 

udøver deres forkøbsret, kan A-aktierne sælges inden for en 

periode af tre måneder til tredjemand på de samme betingelser. 

Notering og noteringssted 

B-aktier udstedes som papirløse aktier til ihændehaver, men kan 

noteres på navn i Selskabets aktiebog via aktionærens kontoførende 

pengeinstitut. 

Indløsning 

B-aktierne kan ikke kræves indløst hverken helt eller delvist, 

bortset fra hvad der følger af Aktieselskabslovens § 20b. Ifølge 

Aktieselskabslovens § 20b kan en aktionær, der besidder mere end 

9/10 af det samlede antal aktier og mere end 9/10 af stemmerne 

i et selskab, efter fælles beslutning med Selskabets bestyrelse 

kræve, at Selskabets øvrige aktionærer skal lade den pågældende 

aktionær indløse deres aktier. 

Egne aktier 

I henhold til Spaltningsplanen er bestyrelsen med tilbagevirkende 

kraft pr. 1. januar 2000 bemyndiget til på et hvilket som helst 

tidspunkt inden 30. juni 2001 at lade Selskabet erhverve indtil 

10% af Selskabets udstedte aktiekapital. Vederlaget herfor må 

ikke afvige mere end 10% fra kursen på B-aktierne på Københavns 

Fondsbørs på erhvervelsestidspunktet. Selskabet har 

180.000 stk. B-aktier til dækning af medarbejderoptioner. 

Ifølge dansk lovgivning kan der ikke udøves stemmeret på 

egne aktier, og disse aktier medregnes ikke i de tilfælde, hvor der 

til en gyldig vedtagelse af beslutninger kræves enstemmighed 

eller en vis stemmeflerhed blandt de aktier, der er repræsenteret 

på generalforsamlingen, eller af det samlede antal stemmer. 

Fortegningsret 

I tilfælde af udvidelse af aktiekapitalen med såvel A- som Baktier 

må det ved udvidelsen eksisterende kapitalforhold mellem 

de to aktieklasser ikke forrykkes. A-aktionærerne har i dette 

tilfælde fortegningsret til nye A-aktier og B-aktionærerne fortegningsret 

til nye B-aktier. Besluttes det af en generalforsamling 

at udvide aktiekapitalen med enten A- eller B-aktier, har i dette 

tilfælde begge aktieklassers eksisterende aktionærer proportionalt 

fortegningsret til de nye A-aktier respektive B-aktier. Dog kan 

det af en generalforsamling besluttes at udstede B-aktier med 

henblik på udbud til Selskabets medarbejdere eller i forbindelse 

med hel eller delvis overtagelse af en bestående virksomhed uden 

fortegningsret for de eksisterende aktionærer. 

Generalforsamlingsbeslutninger 

Til vedtagelse af forslag om ændring af vedtægterne eller en 

fusion kræves, at aktionærer repræsenterende mindst 2/3 af de 

på generalforsamlingen afgivne stemmer og 2/3 af den nominelle 

værdi af den på generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede 

aktiekapital stemmer for forslaget. Vedtægtsændringer, 

der medfører en forskydning af retsforholdet mellem de to aktieklasser, 

kan dog kun gennemføres, når den tiltrædes af aktionærer, 

der ejer mindst 2/3 af den på generalforsamlingen repræsenterede 

del af den aktieklasse, hvis retsstilling forringes. For at 

vedtage forslag om vedtægtsændringer kræves, at aktionærer 

repræsenterende mindst 2/3 af det samlede antal stemmer i 

Selskabet er repræsenteret på generalforsamlingen; hvis et 

sådant beslutningsdygtigt flertal ikke er til stede på den pågældende 

generalforsamling, men beslutningen i øvrigt gyldigt 

vedtages, indkalder bestyrelsen inden 14 dage til en ny generalforsamling 

vedrørende samme sag. Der er ikke noget quorumkrav 

til denne efterfølgende generalforsamling. På en sådan efterfølgende 

generalforsamling kan forslaget vedtages med 2/3 af 


såvel de afgivne stemmer som af den nominelle værdi af den på 

denne generalforsamling repræsenterede stemmeberettigede 

aktiekapital. 

Med undtagelse af ovennævnte regler og visse bestemmelser 

i dansk lovgivning, der foreskriver skærpede vedtagelseskrav eller 

enstemmighed, afgøres alle på generalforsamlingen behandlede 

anliggender ved simpel stemmeflerhed af de afgivne stemmer. 

Udbytte 

Selskabets regnskabsår er kalenderåret, og generalforsamling 

med forelæggelse af forslag til fordeling af overskud vedrørende 

det foregående regnskabsår skal afholdes inden udgangen af 

hvert års april måned. I henhold til dansk lovgivning kan 

aktionærer endvidere vedtage fordeling af overskud baseret på 

Selskabets seneste reviderede årsregnskab. Der kan i henhold til 

dansk lov ikke udloddes foreløbigt udbytte, og aktionærerne kan 

ikke vedtage udlodning af et større udbytte end det af bestyrelsen 

foreslåede eller tiltrådte. 

Ifølge vedtægterne skal et eventuelt overskud til fordeling fordeles 

på følgende måde, efter at der er foretaget de nødvendige 

henlæggelser: 

(i) Først 0,5% udbytte af A-aktiernes nominelle beløb til Aaktionærerne. 

(ii) Dernæst indtil 5% udbytte af B-aktiernes nominelle beløb 

til B-aktionærerne. 

(iii) Restoverskud fordeles efter bestyrelsens nærmere forslag 

og generalforsamlingens godkendelse til henlæggelse, som 

yderligere udbytte eller på anden måde. I tilfælde af udbetaling 

af yderligere udbytte fastlægger vedtægterne, at det 

udbytte, der betales af A-aktierne udtrykt i procent af deres 

nominelle beløb, ikke må overstige det udbytte, der betales 

af B-aktierne udtrykt i procent af deres nominelle beløb. 

Eventuelt udbytte udbetales i henhold til Værdipapircentralens 

regler herom. Udbytte udbetales til aktionærens konto i et kontoførende 

pengeinstitut. Udbytte, der ikke er hævet fem år efter, 

det er deklareret, fortabes og tilfalder Selskabet. 

Se også “Udbytte og udbyttepolitik”. 

Udlodning ved likvidation 

Såfremt Selskabet likvideres, udloddes likvidationsprovenuet 

som følger: først til B-aktionærerne med et beløb svarende til 

aktiernes nominelle værdi og derefter til A-aktionærerne med 

et beløb svarende til aktiernes nominelle værdi. Endelig fordeles 

et eventuelt overskud ligeligt mellem A-aktionærerne og Baktionærerne 

i forhold til aktiernes nominelle værdi. 

Oplysninger om større aktieposter 

I henhold til dansk lovgivning påhviler det aktionærer i selskaber 

noteret på Københavns Fondsbørs straks at underrette Selskabet 

og Københavns Fondsbørs, hvis deres aktiebesiddelser kommer 

over eller under følgende grænser: 

(i) Når aktiernes stemmeret udgør mindst 5% af den stemmeberettigede 

aktiekapital, 

(ii) Når aktiernes nominelle værdi udgør mindst 5% af aktiekapitalen, 

eller 

(iii) Når ændring i en allerede meddelt aktiebesiddelse bevirker, 

at grænser med 5% mellemrum fra 10% til 100% samt 

grænser på 1/3 eller 2/3 af den stemmeberettigede aktiekapital 

eller aktiernes nominelle værdi nås eller ikke længere 

er nået. 

Beregningen af ovennævnte niveauer skal bl.a. omfatte aktier, 

som den pågældende aktionær ejer, aktier, der kontrolleres direkte 

eller indirekte af den pågældende, samt aktier, der ejes af 

personer, som efter skriftlig aftale handler efter samråd med 

aktionæren. 

Meddelelsen skal indeholde oplysning om den pågældende 

aktionærs fulde navn, bopæl eller for selskabers vedkommende 

hjemsted, antallet af aktier samt disses nominelle værdi. 

Aktionærer, som er omfattet af meddelelsespligten, skal give 

oplysninger om bestemmelserne i en eventuel aktionæroverenskomst, 

som regulerer aktiernes frie omsættelighed, eller som kan 

have en væsentlig effekt på aktiernes kursfastsættelse. 

Børsnotering 

Selskabets B-aktier bliver ikke handlet og er ikke noteret på 

nogen fondsbørs. Der er indsendt ansøgning om optagelse af 

Selskabets B-aktier til notering på Københavns Fondsbørs. Første 

handelsdag vil være den 17. november 2000. Der er ikke indsendt 

ansøgning om optagelse til notering, og Selskabet har ingen 

aktuelle planer om at søge Selskabets B-aktier optaget til notering 

på andre fondsbørser end Københavns Fondsbørs. 

Offentlige tilbud 

Til dato er der ikke af tredjemand fremsat offentligt tilbud om køb 

af Selskabets aktier, ligesom Selskabet heller ikke har fremsat 

offentligt tilbud om køb af aktier i andre selskaber. 

Aktieudstedende institut og aktiebogsfører 

Selskabets aktieudstedende institut og aktiebogsfører er Unibank. 



A2. SEGMENT-KONCERNREGNSKABER FOR NOVOZYMES FOR 1997, 

1998, 1999, FØRSTE HALVÅR 1999 OG FØRSTE HALVÅR 2000 

Novo Nordisk A/S offentliggjorde i februar 1999 planer om at 

arbejde hen imod en opdeling af selskabets to vigtigste forretningsområder, 

health care og enzyme business, i to selvstændigt 

børsnoterede selskaber, således at Novo Nordisk A/S viderefører 

health care business, og Novozymes A/S viderefører enzyme 

business. Spaltningen sker med tilbagevirkende kraft pr. 1. januar 

2000 og skal godkendes af aktionærerne i Novo Nordisk på en 

ekstraordinær generalforsamling den 13. november 2000. 

Novozymes vil være verdens største leverandør af enzymer til 

industriel anvendelse til alle tre hovedsegmenter af det industrielle 

enzymmarked: tekniske enzymer, fødevare- og foderenzymer. 

I 1999 udgjorde det tekniske segment 73% af Novozymes’ nettoomsætning, 

medens fødevaresegmentet tegnede sig for 22% og 

fodersegmentet 5% af nettoomsætningen. 

Som en del af spaltningsplanen, der blev vedtaget den 14. juni 

2000, blev der underskrevet en intern aftale, der specificerer 

hvilke aktiver og passiver, som overføres fra Novo Nordisk til 

Novozymes i forbindelse med spaltningen samt definerer kontraktforholdet 

mellem de to selskaber efter spaltningen. I henhold 

til denne aftale vil alle aktiver og passiver knyttet til Novo 

Nordisks enzymforretning blive overført til bogført værdi til 

Novozymes med virkning pr. 1. januar 2000. Overførslen omfatter 

endvidere alle rettigheder og forpligtelser vedrørende de pågældende 

aktiver og passiver, herunder alle medarbejdere i 

enzymvirksomheden og alle forretningsmæssige kontrakter som 

virksomheden er part i. 

Enzymforretningen fungerede før spaltningen som en integreret 

del af virksomheden i Novo Nordisk og var dermed afhængig af 

Novo Nordisk og en række af de dertil knyttede virksomheder 

med hensyn til en række forskellige ydelser. For at gøre det muligt 

for Novozymes at drive virksomhed som et selvstændigt selskab 

er der som led i spaltningsprocessen indgået aftaler om levering 

af administrative og andre ydelser samt infrastruktur til Novozymes 

fra Novo Nordisk og flere af dets datterselskaber. Desuden 

er der indgået kontrakter om krydslicensering af en række 

patenter samt kontrakter om fælles indkøb. Ledelsen i Novozymes 

anser disse kontrakter for at være indgået på almindelige 

markedsvilkår og for at indeholde vilkår, der er rimelige for de 

pågældende produkter og ydelser. Det kan imidlertid ikke 

garanteres, at Novozymes ville have opnået samme vilkår, hvis 

selskabet havde søgt at erhverve flere af disse produkter eller 

ydelser fra en uafhængig tredjemand, der ikke er kontrolleret af 

et fælles moderselskab. Imidlertid vil disse produkter og ydelser 

måske ikke være identiske med de produkter og ydelser, der kan 

leveres af de pågældende nærtstående parter. 

De i henhold til ovennævnte kontrakter aftalte vilkår og ydelser er 

beskrevet nærmere på side 64 i spaltningsdokumentet. 

De ovennævnte segment-koncernregnskaber for Novozymes for 

de anførte regnskabsperioder er udledt af koncernregnskaberne 

for Novo Nordisk og de konsoliderede dattervirksomheder (“Novo 

Nordisk koncernen”) og aflagt som om Novozymes havde 

eksisteret som en separat juridisk enhed i de omfattede regnskabsperioder. 

Som følge heraf viser de pågældende regnskaber 

ikke nødvendigvis hvordan selskabets driftsresultater, økonomiske 

stilling og pengestrømme ville have været, hvis Novozymes havde 

været en selvstændig, uafhængig enhed i de viste regnskabsperioder, 

ligesom de ikke kan tages som udtryk for Novozymes 

driftsresultater, økonomiske stilling og pengestrømme i fremtiden. 

Segment-regnskaberne, der er udledt af koncernregnskaberne 

for Novo Nordisk koncernen baseret på de historiske 

driftsresultater og aktiver og passiver i enzymforretningen, er udarbejdet 

efter den af Novo Nordisk koncernen anvendte regnskabspraksis 

for udarbejdelsen af koncernregnskabet for 1999. 

Den af Novo Nordisk koncernen anvendte regnskabspraksis er 

i overensstemmelse med Årsregnskabsloven og de regnskabsbestemmelser 

(herunder danske regnskabsvejledninger), der er 

gældende for selskaber noteret på Københavns Fondsbørs. 

Ved læsningen af segment-koncernregnskaberne for Novozmes 

skal følgende forhold bemærkes: 

Egenkapitalen og den eksterne gæld i Novozymes pr. 31. december 

1999, herunder et banklån på ca. 1,8 mia. kr. optaget af 

Novo Nordisk i slutningen af 1999 og overdraget til Novozymes, 

er på et konsolideret grundlag afstemt med åbningsbalancen for 

Novozymes A/S pr. 1. januar 2000. 

Før optagelsen af det pågældende banklån er differencen mellem 

aktiver, egenkapital og alle øvrige passiver i Novozymes og 

ændringer heri i årene 1997-1999 opsamlet på en mellemregningskonto 

med Novo Nordisk, der forrentes med en estimeret 

markedsrente. 

Intet udbytte for regnskabsårene 1997-1999 er allokeret til regnskaberne 

for Novozymes. 

Disse forhold er specielt af betydning for gennemgangen af 

udviklingen i egenkapitalen og pengestrømmene i Novozymes. 

Det bør også nævnes, at alle omkostninger i forbindelse med 

spaltningen er placeret hos Novo Nordisk. I 2000 indgås aftaler 

om levering af serviceydelser mellem Novozymes og Novo Nordisk 

på vilkår, der betragtes som markedsvilkår. Nettovirkningen heraf 

anses ikke for væsentlig sammenholdt med det i 1997-1999 anvendte 

grundlag for fordeling af realiserede omkostninger mellem 

Novozymes og Novo Nordisk. 

28 BILAG A2 • KONCERNREGNSKAB FOR NOVOZYMES A/S

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS 

Konsolidering 

Koncernregnskabet omfatter Novozymes A/S (moderselskabet) 

og de virksomheder hvori koncernen besidder mere end 50% af 

stemmeretten eller på anden måde har en bestemmende indflydelse 

(dattervirksomheder). 

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for 

moderselskabet og dattervirksomhederne ved sammenlægning af 

regnskabsposter med ensartet indhold og med efterfølgende 

eliminering af interne indtægts- og udgiftsposter, interne aktiebesiddelser 

og mellemværender samt urealiserede koncerninterne 

fortjenester på varebeholdninger og materielle anlægsaktiver. 

Samtlige regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, 

udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis. 

Erhvervelse af nye virksomheder behandles regnskabsmæssigt 

efter overtagelsesmetoden, således at virksomhedens aktiver og 

passiver omvurderes til handelsværdi på tidspunktet for erhvervelsen. 

Et positivt forskelsbeløb herefter mellem den regnskabsmæssige 

indre værdi og anskaffelsessummen aktiveres som goodwill 

og afskrives over forventet økonomisk levetid. 

Virksomheder, der ikke er dattervirksomheder, men hvor koncernen 

ejer 20% eller mere af stemmeretten eller på anden måde 

udøver en betydelig indflydelse på den driftsmæssige og finansielle 

ledelse, betragtes som associerede virksomheder. 

Nyerhvervede og solgte virksomheder medtages i resultatopgørelsen 

for ejerperioden. Sammenligningstal korrigeres ikke for 

nyerhvervede eller solgte virksomheder. 

Omregning af fremmed valuta 

Aktiver og gæld i fremmed valuta omregnes til danske kroner 

efter balancedagens valutakurser. 

Regnskaber for udenlandske dattervirksomheder omregnes til 

danske kroner ved anvendelse af balancedagens valutakurser for 

balanceposter og gennemsnitlige valutakurser for resultatopgørelsens 

poster. 

Alle kursreguleringer vedrørende moderselskabet og dattervirksomhederne 

indgår i resultatopgørelsen bortset fra de kursdifferencer, 

der opstår ved: 

– omregning af dattervirksomhedernes nettoaktiver ved regnskabsperiodens 

begyndelse til balancedagens valutakurser, 

– omregning af dattervirksomhedernes resultatopgørelser fra 

gennemsnitlige valutakurser til balancedagens valutakurser, 

– omregning af langfristede koncernmellemværender, der betragtes 

som et tillæg til nettoaktiverne i dattervirksomhederne, 

– omregning af valutaswaps, der er indgået med henblik på at 

valutakurssikre kapitalandele i dattervirksomheder, 

– omregning af kapitalandele i associerede virksomheder, 

der indgår direkte på øvrig totalindkomst under egenkapitalen. 

For dattervirksomheder i lande med høj inflation omregnes ikkemonetære 

poster samt egenkapitalen dog til danske kroner ved 

anvendelse af historiske valutakurser, og samtlige kursreguleringer 

indgår i resultatopgørelsen. 

Finansielle instrumenter 

Valutaterminsforretninger og -optioner, der er indgået til dækning 

af risiko på tilgodehavender og gæld i fremmed valuta, 

værdiansættes til markedsværdi på balancedagen og værdireguleringen 

indgår i resultatopgørelsen under finansielle poster. 

Valutaterminsforretninger og -optioner, der er indgået til sikring 

af fremtidige indtægter og udgifter, indgår ikke i balancen, men 

udskydes til de pågældende indtægter og udgifter realiseres. 

Valutaswaps indgås med henblik på at sikre nettoinvesteringer i 

dattervirksomheder. Valutaswaps værdiansættes på basis af forskellen 

mellem swapkursen og balancedagens kurs, og værdireguleringen 

indgår direkte på egenkapitalen. Forward Rate 

Agreements (FRA) indgås til sikring mod renterisikoen på finansielle 

aktiver og passiver og værdiansættes til markedsværdi. 

Samtlige værdireguleringer indgår i resultatopgørelsen under 

finansielle poster. 

Skat 

Moderselskabet har valgt sambeskatning med visse af sine udenlandske 

og indenlandske dattervirksomheder. I moderselskabet 

hensættes den aktuelle og udskudte skat for de danske sambeskattede 

virksomheder. De sambeskattede virksomheder indgår 

i acontoskatteordningen. 

I resultatopgørelsen udgiftsføres koncernens aktuelle skat samt 

ændring i hensættelser til udskudt skat. Aktuel skat omfatter 

betalbar skat beregnet med udgangspunkt i årets forventede 

skattepligtige indkomst samt eventuel regulering af tidligere års 

betalbare skat. 

Udskudt skat hensættes baseret på gældsmetoden og omfatter 

alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige 

værdier af aktiver og passiver bortset fra goodwill i 

situationer, hvor der ikke kan foretages skattemæssig amortisering 

af goodwill. Udskudt skat hensættes endvidere til dækning 

af den genbeskatning af underskud i udenlandske virksomheder, 

der vurderes at blive aktuel ved udtræden af sambeskatningen i 

Danmark. Skatteværdien af fremførbare skattemæssige underskud 

indgår i opgørelsen af den udskudte skat, såfremt det er 

sandsynligt, at underskuddene vil blive udnyttet. 

Udskudt skat hensættes med den gældende skattesats. 

Pensioner 

Udgifter til pensionsordninger, der er bidragsordninger, udgiftsføres 

løbende i resultatopgørelsen, og eventuelt skyldige bidrag 

medtages under anden gæld. Udgifter til pensionsordninger, der 

er tilsagnsordninger, periodiseres over medarbejdernes forventede 

ansættelsesperiode. Nutidsværdien af ordninger, der ikke 

BILAG A2 • KONCERNREGNSKAB FOR NOVOZYMES A/S 29

er finansieret, hensættes i balancen. Årets ændringer i de hensatte 

beløb medtages i resultatopgørelsen. 

Leasing- og lejeaftaler 

Leasingomkostninger vedrørende operationel leasing og lejeomkostninger 

udgiftsføres løbende i resultatopgørelsen over leasing/ 

lejeperioden. Den samlede forpligtelse i uopsigelighedsperioden 

er oplyst i noterne. 

Resultatopgørelsen 


Nettoomsætningen udgør de fakturerede beløb eksklusive merværdiafgift 

og med fradrag af returvarer, mængderabatter og 

dekorter. Salget indtægtsføres ved ejendomsrettens overgang. 


Produktionsomkostninger omfatter såvel direkte som indirekte 

produktionsomkostninger og består således af anskaffelses- eller 

kostpris for årets solgte varer. I kostpriser indgår materialer, 

energi, løn, gager samt afskrivninger m.m. Endvidere indeholder 

produktionsomkostningerne varelagernedskrivninger. 

Salgs- og distributionsomkostninger 

Salgs- og distributionsomkostninger omfatter omkostninger til 

salg, distribution og markedsføring af koncernens produkter, herunder 

gager og afskrivninger, samt nedskrivning til dækning af 

tab og realiserede tab på debitorer. 

Forsknings- og udviklingsomkostninger 


der kan henføres til koncernens forsknings- og udviklingsaktivitet, 

registrering og vedligeholdelse af patenter, afskrivninger og 

gager. Samtlige forsknings- og udviklingsomkostninger udgiftsføres, 

når de afholdes. 

Administrationsomkostninger 

Administrationsomkostninger omfatter omkostninger vedrørende 

koncernens administrative funktioner, herunder gager og afskrivninger. 

Licens- og Andre driftsindtægter (netto) 

Licens- og Andre driftsindtægter (netto) indeholder licensindtægter 

samt nettoindtægter af sekundær karakter i forhold til 

koncernens hovedaktivitet. Endvidere indeholder posten engangsindtægter 

(netto) vedrørende udlicensering m.m. 

Finansielle poster 

Finansielle poster omfatter renteindtægter og -udgifter samt 

realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende fremmed 

valuta, værdipapirer og hovedparten af øvrige finansielle instrumenter 

(se ovenfor) samt andre finansielle indtægter og udgifter. 

Renter medtages i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører 

perioden, uanset forfaldstidspunkt. 

Balancen 

Immaterielle anlægsaktiver 

Immaterielle anlægsaktiver værdiansættes til anskaffelsesværdi 

med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Afskrivning foretages 

lineært over aktivernes forventede økonomiske levetid som 

følger: 

– Patenter og licenser afskrives over løbetiden. Bogførte patenter 

og licenser afskrives over perioder på op til 10 år. 

– Goodwill afskrives over den økonomiske levetid, dog højst 40 

år. Den bogførte goodwill afskrives over 5-15 år. 

Materielle anlægsaktiver 

Materielle anlægsaktiver værdiansættes til anskaffelsesværdi med 

fradrag af akkumulerede afskrivninger. Finansieringsrenter i forbindelse 

med opførelse af større anlæg indgår i anskaffelsesværdien. 

Omkostninger i forbindelse med større IT-projekter til 

udvikling af software til internt brug indgår i anskaffelsesprisen 

under ‘Andre anlæg, driftsmateriel og inventar’. 

Afskrivninger foretages lineært over følgende forventede brugstider: 

– Bygninger, 12-50 år 

– Tekniske anlæg og maskiner, 5-16 år 

– Andre anlæg, driftsmateriel og inventar, 3-16 år 

– Mindre nyanskaffelser under 50.000 kr. samt aktiver med en 

forventet kort brugstid udgiftsføres i anskaffelsesåret. 

Finansielle anlægsaktiver 

Kapitalandele i dattervirksomheder optages i moderselskabets 

regnskab efter den indre værdis metode, dvs. til den forholdsmæssige 

andel af den regnskabsmæssige indre værdi i disse virksomheder. 

Et positivt forskelsbeløb mellem anskaffelsessum og 

indre værdi på anskaffelsestidspunktet optages i moderselskabets 

regnskab under finansielle anlægsaktiver som ‘Goodwill’. I 

koncernregnskabet opføres beløbet for dattervirksomheder under 

immaterielle anlægsaktiver som ‘Goodwill’. Principperne for 

afskrivning af goodwill er anført ovenfor under ‘Immaterielle 

anlægsaktiver’. 

Andre værdipapirer og kapitalandele værdiansættes til anskaffelsespriser, 

idet der dog foretages nedskrivning ved værdiforringelser, 

som ikke anses for at være midlertidige. 

Beholdningen af egne aktier i det eksisterende Novo Nordisk A/S 

vil blive opdelt i egne aktier i Novozymes A/S og aktier i Novo 

Nordisk A/S. Egne aktier i Novozymes A/S opfattes som en de 

facto-kapitalnedsættelse og anskaffelsesværdien fragår derfor 

direkte i egenkapitalen. Fra spaltningstidspunktet vil aktier i Novo 

Nordisk A/S blive optaget i balancen som ‘Værdipapirer’ under 

omsætningsaktiverne, og den beregnede anskaffelsesværdi af 

aktierne føres direkte over egenkapitalen. En del af selskabets 

egne aktier anvendes til sikring af udstedte aktieoptioner. 


Varebeholdninger 

Råvarer og hjælpematerialer værdiansættes til anskaffelsespris 

opgjort efter FIFO-princippet. 

Varer under fremstilling og fremstillede færdigvarer værdiansættes 

til kostpris opgjort efter FIFO-princippet. Kostprisen omfatter 

direkte produktionsomkostninger som råvarer og hjælpematerialer 

med tillæg af energi og direkte løn i produktionen samt 

indirekte produktionsomkostninger som afskrivninger, vedligehold 

m.m. 

For varebeholdninger, hvor den forventede salgspris med fradrag 

af eventuelle færdiggørelsesomkostninger og omkostninger til at 

effektuere salget (nettorealisationsværdien) er lavere end anskaffelsesprisen 

henholdsvis kostprisen, foretages nedskrivning til 

nettorealisationsværdien. 

Tilgodehavender 

Tilgodehavender optages til nominel værdi med fradrag af nedskrivning 

til imødegåelse af tab baseret på en individuel vurdering 

af den enkelte fordring. I vurderingen indgår de respektive landes 

betalingsevne. 

Værdipapirer (omsætningsaktiver) 

Værdipapirer klassificeret som omsætningsaktiver værdiansættes 

til markedsværdi på balancedagen. Realiserede og urealiserede 

kursgevinster og kurstab (netto) indtægts- eller udgiftsføres 

under finansielle indtægter eller finansielle udgifter. Er markedsværdien 

af værdipapirerne på balancedagen større end anskaffelsesværdien, 

indgår forskellen i ‘Opskrivningshenlæggelser’ under 

egenkapitalen. 

Pengestrømsopgørelsen 

Pengestrømsopgørelsen for koncernen er opstillet efter den 

indirekte metode med udgangspunkt i årets resultat. Koncernens 

pengestrømsopgørelse viser pengestrømme for året, årets forskydning 

i likvide reserver samt koncernens likvide reserver ved 

årets begyndelse og slutning. 

Cash flow fra driftsaktivitet 

Cash flow fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat reguleret 

for ikke likvide resultatposter, betalte finansielle poster og selskabsskatter 

samt ændring i driftskapitalen. Driftskapitalen omfatter 

omsætningsaktiver minus kortfristet gæld ekskl. de poster, 

der indgår i likvide reserver. 

Cash flow fra investeringsaktivitet 

Cash flow fra investeringsaktivitet omfatter køb og salg af immaterielle, 

materielle samt finansielle anlægsaktiver. 

Ved køb og salg af virksomheder og aktiviteter reguleres cash 

flow for til- og afgang af aktiver og passiver. Anskaffelsessummer 

opgøres til værdien af de overtagne aktiver inkl. eventuel good- 

will og købsomkostninger. Salgssummer opgøres med fradrag af 

handelsomkostninger. 

Cash flow fra finansieringsaktivitet 

Cash flow fra finansieringsaktivitet omfatter låntagning og afdrag 

på prioritetsgæld og anden langfristet gæld, udbytte, provenu af 

aktiekapitaludvidelser samt køb af egne aktier. 

Finansielle reserver 

Finansielle reserver omfatter likvide beholdninger samt værdipapirer 

med fradrag af kortfristet bankgæld, som forfalder på 

anfordring. Endvidere tillægges uudnyttede garanterede kreditfaciliteter 

med løbetid på mere end et år. 

Amerikanske regnskabsprincipper (US GAAP) 

Selskabet har udarbejdet en oversigt over virkningerne på egenkapitalen 

og det regnskabsmæssige resultat ved anvendelse af de 

i USA almindeligt anerkendte regnskabsprincipper i stedet for 

danske regnskabsprincipper. Afstemningen til US GAAP er vist i 

note 22. 


LEDELSENS PÅTEGNING 

LEDELSENS PÅTEGNING VEDRØRENDE SEGMENT-KONCERNREGNSKABERNE 

Bestyrelsen og direktionen har i dag godkendt segment-koncernregnskaberne for Novozymes A/S for regnskabsårene 1997, 1998 og 

1999 og første halvår 1999 og 2000. Segment-koncernregnskaberne for Novozymes A/S er uden væsentlige fejl og mangler, og 

segment-koncernregnskaberne er korrekt udarbejdet i overensstemmelse med de på side 28 til 31 beskrevne principper for udarbejdelsen 

af segment-koncernregnskaber. 

Da segment-koncernregnskaberne er udarbejdet ved en opdeling af historiske tal, giver segment- koncernregnskaberne ikke et fuldstændigt 

billede af Novozymes A/S’ aktiver og passiver, økonomiske stilling samt resultat som selvstændigt selskab. 

Gladsaxe, 18. september 2000 

Direktion: 

Mads Øvlisen Kurt Anker Nielsen 

Adm. direktør Koncernøkonomidirektør 

og viceadm. direktør 

Henrik Gürtler Steen Riisgaard Lars Rebien Sørensen 

Bestyrelse: 

Palle Marcus 

Formand 

Gert Almind Tove Funder-Nielsen 

Ulf J. Johansson Ulla Morin Morten Munk 

Jaromir Ruzicka Stig Strøbæk Hans Werdelin 

Mads Øvlisen 


REVISIONSPÅTEGNING OG REVISORS ERKLÆRING 

Vi har revideret de af ledelsen aflagte konsoliderede segmentregnskaber med tilhørende noter for Novozymes A/S for årene 1997, 1998, 

og 1999, der fremgår af siderne 35 til 54. 

Vi har endvidere gennemgået, men ikke revideret de af ledelsen aflagte konsoliderede segmentregnskaber for Novozymes A/S for 

halvårene 1. januar til 30. juni 1999 og 2000 (halvårsregnskaberne) med tilhørende noter, der fremgår af siderne 35 til 54. 

Segmentregnskaberne, der alene er udarbejdet til brug for dette spaltningsdokument samt det for Novozymes A/S udarbejdede 

børsprospekt af 16. oktober 2000, er opstillet på det på side 28 til segmentregnskaberne beskrevne grundlag. 

Segmentregnskaberne er herudover udarbejdet efter den på siderne 29 til 31 beskrevne regnskabspraksis, der er uændret i forhold til 

den i års- og koncernregnskabet for Novo Nordisk A/S for 1999 anvendte regnskabspraksis. 

Den udførte revision og gennemgang 

Vi har i overensstemmelse med almindeligt anerkendte revisionsprincipper tilrettelagt og udført revisionen af segmentregnskaberne for 

årene 1997, 1998 og 1999 med henblik på at opnå en begrundet overbevisning om, at segmentregnskaberne er uden væsentlige fejl 

og mangler. Under revisionen har vi ud fra en vurdering af væsentlighed og risiko efterprøvet grundlaget og dokumentationen for de i 

regnskaberne anførte beløb og øvrige oplysninger. Vi har herunder taget stilling til den af ledelsen valgte regnskabspraksis og de udøvede 

regnskabsmæssige skøn samt vurderet, om regnskabernes informationer som helhed er fyldestgørende. 

Vi har tilrettelagt og udført vor gennemgang af halvårsregnskaberne pr. 30. juni 1999 og 2000 i overensstemmelse med almindeligt 

anerkendte retningslinier for gennemgang af perioderegnskaber. Gennemgangen har omfattet forespørgsler, analyser og vurderinger 

af de regnskabsmæssige oplysninger i halvårsregnskaberne. Omfanget af dette arbejde er væsentligt mindre end ved revision og giver 

således mindre sikkerhed for, at eventuelle væsentlige fejl eller mangler i regnskaberne opdages, end tilfældet er ved revision. 

Vores revision og gennemgang har ikke givet anledning til forbehold. 

Supplerende oplysninger 

Som det fremgår af side 28 til segmentregnskaberne har Novozymes A/S ikke været en selvstændig juridisk enhed, men en særskilt 

division i Novo Nordisk A/S. 

Først på den ekstraordinære generalforsamling i Novo Nordisk A/S den 13. november 2000 vil Novozymes A/S blive etableret som selvstændigt 

aktieselskab med tilbagevirkende kraft til 1. januar 2000. 

Segmentregnskaberne kan således ikke umiddelbart tages som udtryk for, hvorledes aktiver og passiver, den økonomiske stilling samt 

resultatet ville have været i Novozymes A/S såfremt dette havde været en separat uafhængig juridisk enhed i de anførte perioder. 

Segmentregnskabernes anvendelighed som grundlag for vurderinger af den fremtidige udvikling i Novozymes A/S som selvstændigt, 

børsnoteret aktieselskab med egen ledelse er derfor i sagens natur begrænset. 

Som anført overfor, indgår segmentregnskaberne som en integreret del af dette spaltningsdokument samt det for Novozymes A/S 

udarbejdede børsprospekt af 16. oktober 2000 og skal vurderes i nær sammenhæng med spaltningsdokumentets samt børsprospektets 

øvrige indhold. 


Konklusion 

Det er vor opfattelse, at segmentregnskaberne for Novozymes A/S for årene 1997, 1998 og 1999 er uden væsentlige fejl og mangler, 

samt at segmentregnskaberne er udarbejdet i overensstemmelse med det på siderne 28 til 31 beskrevne grundlag og regnskabspraksis 

for udarbejdelse af segmentregnskaberne. 

Ved gennemgang af halvårsregnskaberne pr. 30. juni 1999 og 2000 er vi ikke blevet bekendt med væsentlige fejl og mangler i halvårsregnskaberne, 

eller at dette ikke, i al væsentlighed, er udarbejdet i overensstemmelse med det på siderne 28 til 31 beskrevne grundlag 

og regnskabspraksis for udarbejdelse af segmentregnskaberne. 

Gladsaxe, den 18. september 2000 

PricewaterhouseCoopers Ernst & Young 

Statsautoriseret Revisionsaktieselskab 

Morten Iversen John Lundin 

Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor 

Lars Holtug 

Statsautoriseret revisor 



1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 

NOTE Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. 

Nettoomsætning 1 4.347 4.264 4.501 2.182 2.367 

Produktionsomkostninger 2, 3 2.156 2.142 2.207 1.125 1.184 

Bruttoresultat 2.191 2.122 2.294 1.057 1.183 

Salgs- og distributionsomkostninger 2, 3 631 498 535 277 317 

Forsknings- og udviklingsomkostninger 2, 3 570 604 607 294 301 

Administrationsomkostninger 2, 3 422 458 479 235 253 

Licensindtægter og Andre driftsindtægter (netto) 4 33 41 14 4 6 

Resultat af primær drift 601 603 687 255 318 

Finansielle indtægter 5 148 216 144 92 70 

Finansielle udgifter 6 276 255 229 79 102 

Resultat før skat 473 564 602 268 286 

Skat af årets/halvårets resultat 7 148 177 192 84 92 

Resultat inkl. minoritetsinteresser 325 387 410 184 194 

Minoritetsinteressers andel af dattervirksomhedernes 

regnskabsmæssige resultater – 6 – – 1 

Årets/halvårets resultat 325 393 410 184 195 

EGENKAPITALENS UDVIKLING 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 

Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. 

Egenkapital ved årets/halvårets begyndelse 1.954 2.405 2.685 2.685 3.350 

Kapitaludvidelse – 4 – – – 


Køb af aktier i det eksisterende Novo Nordisk A/S – – – – (189) 

Valutakursregulering af investering i dattervirksomheder 144 (102) 263 182 67 

Øvrige reguleringer (18) (15) (8) – (6) 

Egenkapital ved årets/halvårets slutning 2.405 2.685 3.350 3.051 3.417 


BALANCE 

AKTIVER 

31. dec. 1997 31. dec. 1998 31. dec. 1999 30. juni 1999 30. juni 2000 

NOTE DKK million DKK million DKK million DKK million DKK million 

Goodwill 39 26 13 19 6 

Patenter og licenser 75 85 66 74 60 

Immaterielle anlægsaktiver 8 114 111 79 93 66 

Grunde og bygninger 1.578 1.758 2.016 1.851 2.063 

Tekniske anlæg og maskiner 1.522 1.730 1.666 1.666 1.598 

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 

Forudbetaling for materielle anlægsaktiver 

273 236 250 250 275 

samt anlæg under opførelse 880 363 568 547 613 

Materielle anlægsaktiver 9 4.253 4.087 4.500 4.314 4.549 

Andre værdipapirer og kapitalandele 1 – 5 – 5 

Finansielle anlægsaktiver 10 1 – 5 – 5 

Anlægsaktiver i alt 4.368 4.198 4.584 4.407 4.620 

Råvarer og hjælpematerialer 204 149 146 172 130 

Varer under fremstilling 215 330 325 342 294 

Færdigvarer 953 910 826 843 831 

Varebeholdninger 1.372 1.389 1.297 1.357 1.255 

Varedebitorer 11 719 610 742 684 801 

Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 14 – 21 – – 

Tilgodehavende skat 7 24 132 156 144 156 

Andre tilgodehavende skatter og afgifter – – – – 55 

Andre tilgodehavender 12 194 156 206 224 268 

Tilgodehavender 951 898 1.125 1.052 1.280 

Værdipapirer 13 655 770 373 723 115 

Likvide beholdninger 459 471 699 490 903 

Omsætningsaktiver i alt 3.437 3.528 3.494 3.622 3.553 

Aktiver i alt 7.805 7.726 8.078 8.029 8.173 


BALANCE 

PASSIVER 


NOTE DKK million DKK million DKK million DKK million DKK million 

Aktiekapital 750 754 754 754 754 

Opskrivningshenlæggelser 26 96 139 142 – 

Overført resultat 1.548 1.871 2.238 2.009 2.383 

Øvrig totalindkomst 81 (36) 219 146 280 

Egenkapital i alt 14 2.405 2.685 3.350 3.051 3.417 

Minoritetsinteresser 55 65 75 65 78 

Gæld til Novo Nordisk A/S 2.963 2.398 – 2.229 – 

Hensættelser til pensioner o. lign. forpligtelser 38 42 52 46 59 

Hensættelse til udskudt skat (netto) 7, 15 768 786 788 751 833 

Andre hensættelser 16 35 14 18 19 

Hensættelser i alt 822 863 854 815 911 

Banker og andre kreditinstitutter 16 858 838 2.725 869 891 

Gæld til tilknyttede virksomheder 60 57 65 57 – 

Langfristet gæld i alt 918 895 2.790 926 891 

Bankgæld mv. 17 35 94 149 115 2.021 

Gæld til leverandører 131 131 197 147 136 

Gæld til tilknyttede virksomheder 33 86 44 82 104 

Skyldig selskabsskat 7 85 83 135 108 80 

Skyldige personaleomkostninger 129 162 175 160 176 

Andre skyldige skatter og afgifter 64 86 59 94 – 

Anden gæld 165 178 250 237 359 

Kortfristet gæld i alt 642 820 1.009 943 2.876 

Gæld i alt 1.560 1.715 3.799 1.869 3.767 

Passiver i alt 7.805 7.726 8.078 8.029 8.173 

Noter vedrørende: 

Fremmed valuta i koncernbalancen 18 

Finansielle instrumenter i koncernen 19 

Eventualforpligtelser og verserende retssager 20 

Transaktioner med nærtstående parter 21 

Amerikanske regnskabsprincipper 22 


PENGESTRØMSOPGØRELSE OG FINANSIELLE RESERVER 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 



Tilbageførsel af poster uden likviditetseffekt A 723 741 480 245 366 

Betalt selskabsskat (52) (263) (148) (106) (114) 

Renteindbetalinger 106 175 147 32 19 

Renteudbetalinger (160) (187) (139) (76) (63) 

Cash flow før ændring i driftskapital 942 859 750 279 403 

Ændring i driftskapital: 

(Stigning)/fald i tilgodehavender 

(Stigning)/fald i tilgodehavender hos tilknyttede 

34 91 (154) (104) (102) 

virksomheder (136) 52 (32) 25 10 

(Stigning)/fald i varebeholdninger (77) (47) 127 61 66 

Stigning/(fald) i kreditorer og anden gæld (52) 76 105 71 (66) 

Cash flow fra driftsaktivitet 711 1.031 796 332 311 

Investeringer: 

(Køb)/salg af immaterielle anlægsaktiver (3) (31) – – 1 

Salg af materielle anlægsaktiver 8 – 1 – 7 

Køb af materielle anlægsaktiver (729) (372) (567) (276) (201) 

Cash flow fra investeringsaktivitet (724) (403) (566) (276) (193) 

Frit cash flow (13) 628 230 56 118 

Finansiering: 

Langfristet låntagning 218 – 1.850 – – 

Lån fra/(afdraget til) Novo Nordisk A/S 133 (565) (2.398) (168) – 

Køb af egne aktier (Novo Nordisk A/S aktier) – – – – (189) 

Cash flow fra finansieringsaktivitet 351 (565) (548) (168) (189) 

Netto cash flow 338 63 (318) (112) (71) 

Urealiseret gevinst/(tab) på valuta og værdipapirer, 

som indgår i likvide reserver 79 5 94 63 (5) 

Likviditetsforskydning, netto 417 68 (224) (49) (76) 

Likvide reserver primo 662 1.079 1.147 1.147 923 

Likvide reserver ultimo B 1.079 1.147 923 1.098 847 

Uudnyttede garanterede kreditfaciliteter C 1.500 1.000 1.000 1.000 1.000 

Finansielle reserver ultimo 2.579 2.147 1.923 2.098 1.847 


NOTER - PENGESTRØMME OG FINANSIELLE RESERVER 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 

NOTE A Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. 

TILBAGEFØRSEL AF POSTER UDEN LIKVIDITETSEFFEKT 

Tab ved salg af anlægsaktiver 9 8 2 1 1 

Nedskrivning til imødegåelse af tab på debitorer 97 18 16 15 15 

Udgiftsført skat 148 177 192 84 92 

Af- og nedskrivninger 433 483 479 244 243 

(Kursgevinst)/kurstab på værdipapirer o.lign. (netto) (36) (49) 18 (3) (30) 

Urealiseret (gevinst)/tab på valuta 55 43 (142) (121) (33) 

Renteindtægter og renteudgifter 49 20 3 16 36 

Andet (32) 41 (88) 9 42 

Tilbageførsel af poster uden likviditetseffekt 723 741 480 245 366 

NOTE B 

LIKVIDE RESERVER 

Likvide reserver består af likvide beholdninger, værdipapirer 

samt kortfristet bankgæld. 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


Værdipapirer ved årets/halvårets begyndelse 575 655 770 770 373 

Salg af værdipapirer (2.566) (2.260) (647) (1.311) (258) 

Køb af værdipapirer 2.539 2.350 235 1.218 – 

Urealiseret gevinst/(tab) på værdipapirer 35 15 15 46 – 

Valutakursregulering 72 10 – – – 

Værdipapirer ved årets/halvårets slutning 655 770 373 723 115 

Kortfristet bankgæld ved årets/halvårets slutning (35) (94) (149) (115) (171) 

Likvide beholdninger ved årets/halvårets slutning 459 471 699 490 903 

Likvide reserver ved årets/halvårets slutning 1.079 1.147 923 1.098 847 

Værdipapirer med en restløbetid på mere end tre måneder 

ved årets/halvårets slutning 655 770 373 723 115 

Likvide beholdninger samt værdipapirer med en restløbetid på 

mindre end tre måneder ved årets/halvårets slutning 459 471 699 490 903 

NOTE C 

RESTLØBETID PÅ UUDNYTTEDE GARANTEREDE KREDITFACILITETER 

De uudnyttede garanterede kreditfaciliteter har en restløbetid på mere end et år. 


NOTER 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 

NOTE 1 Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. 

NETTOOMSÆTNING 

Tekniske enzymer 3.366 3.192 3.289 1.619 1.703 

Fødevareenzymer 820 897 983 457 532 

Foderenzymer 161 175 229 106 132 

4.347 4.264 4.501 2.182 2.367 

Geografisk: 

Europa, Mellemøsten og Afrika 2.055 2.077 2.091 1.005 969 

Nordamerika 945 999 1.039 497 637 

Asien og Oceanien 756 669 847 435 514 

Sydamerika 591 519 524 245 247 

4.347 4.264 4.501 2.182 2.367 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


PERSONALEUDGIFTER 

Lønninger 969 1.054 1.094 532 535 

Pensioner 62 55 65 29 30 

Andre udgifter til social sikring 61 68 69 37 39 

Andre personaleudgifter 81 68 68 32 39 

1.173 1.245 1.296 630 643 

Indeholdt i resultatopgørelsen i følgende funktioner: 

Produktion 534 538 557 265 281 

Salg og distribution 184 187 204 100 109 

Forskning og udvikling 280 310 312 154 145 

Administration 171 200 218 98 107 

1.169 1.235 1.291 617 642 

Indeholdt i aktiver som: 

Forskydning i lønandel indeholdt i varebeholdninger 4 10 5 13 1 

1.173 1.245 1.296 630 643 

Vederlag i alt til direktionen i det eksisterende Novo Nordisk A/S 19 18 20 12 14 

Vederlag i alt til bestyrelsen i det eksisterende Novo Nordisk A/S 4 4 4 2 2 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 

Gennemsnitligt antal medarbejdere i Novozymes koncernen 3.041 3.167 3.199 3.203 3.176 

Aktieoptioner 

Novo Nordisk etablerede i 1998 en aktieoptionsordning for koncerndirektionen, øvrige direktører og i 1999 og 2000 også for øvrige ledende medarbejdere. I 1998 

udstedtes i alt 28.200 optioner. Udstedelsesdatoen for disse optioner var 19. februar 1998, og børskursen på udstedelsestidspunktet var 1.045 pr. 10 kr. aktie. I 1999 

udstedtes 94.400 optioner. Udstedelsesdatoen for 1999-optionerne var den 25. marts 1999, og børskursen på udstedelsestidspunktet var 690 pr. 10 kr. aktie. I 2000 

udstedtes 189.400 optioner den 24. marts 2000, og børskursen på udstedelsestidspunktet var 1.093 pr. 10 kr. aktie. Løbetiden på samtlige optioner er otte år, og 

hver option giver efter tre år optionsholderen ret til erhvervelse af en aktie a nom. 10 kr. til en pris, der svarer til børskursen på selskabets aktier på udstedelsestidspunktet 

for optionerne. 

På spaltningstidspunktet vil der blive overført 4.200 optioner fra 1998, 21.750 optioner fra 1999 og 49.200 optioner fra 2000 til Novozymes A/S. Når spaltningen 

er blevet vedtaget på generalforsamlingen, vil hver Novo Nordisk A/S option blive delt i én Novo Nordisk A/S option og én Novozymes A/S option. Udnyttelsesprisen 

på de optioner, der er udstedt til henholdsvis kurs 1.045, 690 og 1.093 vil blive fordelt mellem Novo Nordisk A/S og Novozymes A/S i samme forhold, som børskurserne 

vil være fordelt mellem de to selskaber i de første 20 dage, hvor begge selskaber er noteret på børsen. Til sikring af de udstedte optioner har Novozymes 

A/S en beholdning af dels egne aktier og dels aktier i Novo Nordisk A/S. 


NOTER 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


AF- OG NEDSKRIVNING 


Produktion 316 358 351 181 183 




433 483 479 244 243 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


LICENSINDTÆGTER OG ANDRE DRIFTSINDTÆGTER (NETTO) 

Andre driftsindtægter (netto) 28 26 10 – – 

Licensindtægter 5 15 4 4 6 

33 41 14 4 6 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


FINANSIELLE INDTÆGTER 

Renteindtægter 112 167 144 61 40 

Kursgevinster på værdipapirer o.lign. (netto) 36 49 – 3 30 

Valutakursgevinst (netto) – – – 28 – 

148 216 144 92 70 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


FINANSIELLE UDGIFTER 

Renteudgifter 56 87 82 42 76 

Renteudgifter til Novo Nordisk A/S 105 100 65 35 – 

Kurstab på værdipapirer o.lign. (netto) – – 18 – – 

Valutakurstab (netto) 102 59 59 – 24 

Andre finansielle udgifter 13 9 5 2 2 

276 255 229 79 102 

Renteudgifter beløb sig til 189 mio. kr. i 1997. Heraf er 28 mio. kr. aktiveret som finansieringsrenter under materielle anlægsaktiver. I 1998 beløb renteudgifter sig 

til 191 mio. kr. og aktiverede renter til 4 mio. kr., og i 1999 beløb renteudgifter sig til 154 mio. kr. og aktiverede renter til 7 mio. kr. I første halvår 1999 var renteudgifterne 

på 80 mio. kr. og aktiverede renter på 3 mio. kr., og for første halvår 2000 beløb renteudgifter sig til 82 mio. kr. og aktiverede renter til 6 mio. kr. 

Skyldige renter til Novo Nordisk A/S er den beregnede rente på det lån fra Novo Nordisk A/S til Novozymes A/S, der er vist i balancen baseret på en estimeret rentesats. 

De anvendte rentesatser for 1997, 1998 og 1999 er henholdsvis 3,6%, 3,7% og 3,0%. 


NOTER 

NOTE 7 Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. 

SKAT Skat i resultat- Skyldig/(tilgode- Udskudt skat/ 

opgørelsen havende) skat (skatteaktiv) 

Pr. 1. januar 2000 – (21) 788 

Valutakursregulering – (2) 14 

Skat af resultatet for 1. halvår 2000 92 61 31 

92 38 833 

Betalt a conto vedr. 2000 – (7) – 

Betalt skat vedr. tidligere år – (107) – 

Betalt i 1. halvår 2000 – (114) – 

Skat pr. 30. juni 2000 92 (76) 833 

Tilgodehavende skat – (156) – 

Skyldig skat – 80 – 

– (76) – 

Betalte skatter i 1997, 1998 og 1999 beløb sig til henholdsvis 52 mio. kr., 

263 mio. kr. og 148 mio. kr. Betalte skatter i første halvår 1999 beløb 

sig til 106 mio. kr. 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 

Opgørelse af effektiv skatteprocent: 

Selskabsskattesats i Danmark 34,0% 34,0% 32,0% – – 

Ikke fradragsberettigede udgifter med fradrag af ikke skattepligtig indkomst 2,8% 3,7% 0,5% – – 

Virkning af udlandslempelse (2,5%) – (0,4%) – – 

Afvigelse i udenlandske dattervirksomheders skat i forhold til 34%/32% - netto (5,3%) (2,9%) (2,2%) – – 

Effekt af ændring af skatteprocent fra 34% i 1998 til 32% i 1999 – (5,5%) – – – 

Andet 2,3% 1,8% 2,0% – – 

Effektiv skatteprocent 31,3% 31,1% 31,9% 31,3% 32,1% 


IMMATERIELLE ANLÆGSAKTIVER Goodwill Patenter og I alt 

licencer 

Anskaffelsesværdi pr. 1. januar 2000 55 151 206 

Valutakursregulering – 1 1 

Tilgang 1. halvår 2000 – – – 

Afgang 1. halvår 2000 – (1) (1) 

Anskaffelsesværdi pr. 30. juni 2000 55 151 206 

Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2000 42 85 127 

Valutakursregulering – 1 1 

Af- og nedskrivninger 1. halvår 2000 7 5 12 

Af- og nedskrivninger vedr. afgang 1. halvår 2000 – – – 

Af- og nedskrivninger pr. 30. juni 2000 49 91 140 

Bogført værdi pr. 30. juni 2000 6 60 66 

Afskrivningerne foretages lineært baseret på følgende forventede økonomiske levetider: 

– Patenter og licenser afskrives over løbetiden. Bogførte patenter og licenser afskrives over perioder på op til 10 år. 

– Goodwill afskrives over den forventede økonomiske levetid, dog max. 40 år. Den bogførte goodwill afskrives over 5-15 år. 


NOTER 

NOTE 9 Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. DMio. kr. Mio. kr. 

MATERIELLE ANLÆGSAKTIVER Grunde og Tekniske anlæg Andre anlæg, Forudbetaling I alt 

bygninger og maskiner driftsmateriel og anlæg under 

og inventar opførelse 

Anskaffelsesværdi pr. 1. januar 2000 2.845 3.712 929 568 8.054 

Valutakursregulering 62 50 11 5 128 

Tilgang 1. halvår 2000 8 5 11 177 201 

Afgang 1. halvår 2000 (3) (32) (35) – (70) 

Overført (til)/fra andre poster 41 42 54 (137) – 

Anskaffelsesværdi pr. 30. juni 2000 2.953 3.777 970 613 8.313 

Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2000 829 2.046 679 – 3.554 

Valutakursregulering 14 20 7 – 41 

Af- og nedskrivninger 1. halvår 2000 52 143 36 – 231 

Af- og nedskrivninger vedr. afgang 1. halvår 2000 (5) (30) (27) – (62) 

Af- og nedskrivninger pr. 30. juni 2000 890 2.179 695 – 3.764 

Bogført værdi pr. 30. juni 2000 2.063 1.598 275 613 4.549 

Afskivningerne foretages lineært baseret på følgende forventede brugstider: 




– Mindre nyanskaffelser under 50.000 kr. samt aktiver med en forventet kort brugstid udgiftsføres i anskaffelsesåret. 

NOTE 10 Mio. kr. 

FINANSIELLE ANLÆGSAKTIVER Andre værdipapirer 

og 

kapitalandele 

Anskaffelsesværdi pr. 1. januar 2000 5 

Tilgang 1. halvår 2000 – 

Afgang 1. halvår 2000 – 

Anskaffelsesværdi pr. 30. juni 2000 5 

Værdiregulering pr. 1. januar 2000 – 

Resultat før skat – 

Øvrige reguleringer – 

Værdiregulering pr. 30. juni 2000 – 

Bogført værdi pr. 30. juni 2000 5 


NOTER 

NOTE 11 Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. 

VAREDEBITORER Ved årets Tilgang udgifts- Afgang/ Ved årets/ 

begyndelse ført i resultat- (Tilgang) halvårets 

opgørelsen slutning 

Pr. 31. december 1997 

Nedskrivning til imødegåelse af tab på debitorer 61 97 24 134 





Pr. 30. juni 1999 


Pr. 30. juni 2000 

Nedskrivning til imødegåelse af tab på debitorer 115 15 (2) 132 

Koncernens samlede tilgodehavender fra salg (før nedskrivning til imødegåelse af tab) svarer til en gennemsnitlig kredittid på 72 dage pr. 30. juni 2000. 

(72 dage i 1997, 65 dage i 1998, 69 dage i 1999, og 69 dage pr. 30. juni 1999). 

1997 1998 1999 30. juni 1999 30. juni 2000 


ANDRE TILGODEHAVENDER 

Periodeafgrænsningsposter 73 103 114 144 116 

Tilgodehavende renteindtægter 23 14 11 43 32 

Aktiver sat til salg, herunder grunde og bygninger 58 8 – – – 

Andre tilgodehavender 40 31 81 37 120 

194 156 206 224 268 

1997 1998 1999 30. juni 1999 30. juni 2000 


VÆRDIPAPIRER 

Obligationer 441 545 88 440 86 

Investeringsforeninger og aktier 214 225 285 283 29 

655 770 373 723 115 

Den oprindelige anskaffelsesværdi udgør 629 674 234 581 120 

Varighed på koncernens obligationsbeholdning: 

Ultimo 1997: 7,3 år; ultimo 1998: 7,0 år 

Ultimo 1999: 6,2 år, pr. 30. juni 1999: 6,5 år 

Pr. 30. juni 2000: 5,8 år 

Effektiv rente på koncernens obligationsbeholdning: 

Ultimo 1997: 5,6%; ultimo 1998: 4,2% 

Ultimo 1999: 5,5%, pr. 30. juni 1999: 4,8% 

Pr. 30. juni 2000: 5,7% 


NOTER 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


EGENKAPITAL 

Aktiekapital 

A-aktiekapital 107 107 107 107 107 

B-aktiekapital ved årets begyndelse 643 643 647 647 647 

Tilgang til B-aktiekapital i året/halvåret – 4 – – – 

Ved årets/halvårets slutning 750 754 754 754 754 

Opskrivningshenlæggelser 

Ved årets begyndelse – 26 96 96 139 

Årets/halvårets regulering 26 70 43 46 (139) 

Ved årets/halvårets slutning 26 96 139 142 – 

Overført resultat 

Ved årets begyndelse 1.249 1.548 1.871 1.871 2.238 


Køb af egne aktier (aktier i det eksisterende Novo Nordisk A/S) – – – – (189) 

Overført (til)/fra opskrivningshenlæggelser (26) (70) (43) (46) 139 

Ved årets/halvårets slutning 1.548 1.871 2.238 2.009 2.383 

Øvrig totalindkomst 

Valutakursregulering af investering i dattervirksomheder: 

Ved årets begyndelse (49) 95 (7) (7) 256 

Ændring i året/halvåret 144 (102) 263 182 67 

Ved årets/halvårets slutning 95 (7) 256 175 323 

Øvrige reguleringer: 

Ved årets begyndelse 4 (14) (29) (29) (37) 

Ændring i året/halvåret (18) (15) (8) – (6) 

Ved årets/halvårets slutning (14) (29) (37) (29) (43) 

Ved årets/halvårets slutning 81 (36) 219 146 280 

Egenkapital i alt ved årets/halvårets slutning 2.405 2.685 3.350 3.051 3.417 

Vejet gennemsnitligt antal udestående A- og B-aktier 

(ekskl. beholdning af egne B-aktier): 75.029.172 75.234.022 75.438.872 75.438.872 75.333.832 

Alle egne aktier i det eksisterende Novo Nordisk A/S ved udgangen af 1999 er bibeholdt i det nye Novo Nordisk A/S i forbindelse med spaltningen. Til sikring af de 

udstedte aktieoptioner har Novozymes i første halvår af 2000 købt 180.000 aktier a 10 kr. i det eksisterende Novo Nordisk A/S for et samlet beløb på 189 mio. kr., 

og den totale markedsværdi pr. 30. juni 2000 var 239 mio. kr. Aktierne vil blive opdelt i aktier i det nye Novo Nordisk A/S og egne aktier i Novozymes A/S. 

Fra spaltningstidspunktet vil aktierne i det nye Novo Nordisk A/S blive optaget i balancen som ‘Værdipapirer’. Den beregnede anskaffelsespris for aktierne føres 

direkte over egenkapitalen. 


NOTER 

1997 1998 1999 30. juni 1999 30. juni 2000 


HENSÆTTELSE TIL UDSKUDT SKAT (NETTO) 

Materielle anlægsaktiver 705 498 476 454 491 

Ikke realiseret fortjeneste på varesalg mellem koncernvirksomheder (43) (6) (87) (83) (83) 

Indirekte produktionsomkostninger 95 74 129 123 117 

Nedskrivning til imødegåelse af tab på debitorer (20) (15) (20) (19) (25) 

Andet 31 235 290 276 333 

768 786 788 751 833 

1997 1998 1999 30. juni 1999 30. juni 2000 


BANKER OG ANDRE KREDITINSTITUTTER 

Prioritetsgæld samt andre sikrede lån, med udløb 2011-2020 samt 

rentesats på 6%, ekskl. andel der forfalder inden et år 29 26 21 24 22 

Usikrede lån samt andre lange lån, med udløb 2004-2013 samt 

rentesats på 4,1-7,1%, ekskl. andel der forfalder inden et år 829 812 2.704 845 869 

Ved årets/halvårets slutning 858 838 2.725 869 891 

Gælden skal betales inden for følgende perioder 

fra balancedagen: 

Mellem et og to år – – 1.850 – – 

Mellem to og tre år – – – – – 

Mellem tre og fire år – – – – 312 

Mellem fire og fem år – – 296 288 – 

Efter fem år 858 838 579 581 579 

858 838 2.725 869 891 

Gælden fordeler sig på følgende valutaer: 

DKK 556 557 – – – 

USD 273 255 296 288 312 

EUR – – 2.408 557 557 

CHF 29 26 21 24 22 

858 838 2.725 869 891 

Regulering af ovenstående lån til markedsværdi pr. 30. juni 2000 ville medføre en omkostning på 0 mio. kr. 

NOTE 17 

BANKGÆLD MV. 

1997 

Mio. kr. 

1998 

Mio. kr. 

1999 

Mio. kr. 

30. juni 1999 

Mio. kr. 

30. juni 2000 

Mio. kr. 

Bankgæld 35 94 149 115 171 

Afdrag på langfristet gæld, som forfalder inden for et år – – – – 1.850 

35 94 149 115 2.021 


DKK 14 5 – 3 1.850 

CNY 5 81 148 91 155 

EUR 8 2 – 14 – 

JPY 3 2 1 7 – 

Andre valutaer 5 4 – – 16 

35 94 149 115 2.021 

Pr. 30. juni 2000 havde koncernen uudnyttede garanterede kreditfaciliteter på 1.000 mio. kr. 


NOTER 

NOTE 18 

FREMMED VALUTA I KONCERNBALANCEN 

Afdækning af aktiver og passiver i fremmed valuta 

Mio. Aktiver Gæld Aktiver Indgåede Nettoaktiver Nettoaktiver Valutakurs pr. 

i kr. i kr. efter fradrag finansielle med trans- med trans- 30. juni 2000 

af gæld instrumenter aktionsrisiko aktionsrisiko (for 100 

i kr. i kr. i kr. i valuta enheder) 

USD 616 342 274 (274) – – 778,95 

JPY 85 (12) 97 (97) – – 7,38 

EUR 179 26 153 – 153 (21) 746,08 

GBP 32 3 29 (29) – – 1.177,34 

CHF 305 507 (202) – (202) (42) 478,96 

Andre 135 2 133 (23) 110 – – 

1.352 868 484 (423) 61 

Transaktionsrisiko er mulighed/risiko for gevinst/tab på transaktioner, der på balancedagen er uafsluttede, som følge af efterfølgende ændringer i valutakurs. 

Gevinst/tab vil blive medtaget i resultatopgørelsen. 

Afdækning af investeringer i udenlandske dattervirksomheder 

Mio. Nettoinvestering Indgåede Nettoaktiver Nettoaktiver Valutakurs pr. 

i udenlandske valutaswaps med om- med om- 30. juni 2000 

dattervirksomheder i kr. regningsrisiko regningsrisiko (for 100 

i kr i kr. i valuta enheder) 

USD 895 (312) 583 75 778,95 

JPY 114 – 114 1.545 7,38 

EUR 34 – 34 5 746,08 

GBP 2 – 2 – 1.177,34 

CHF 1.049 (718) 331 69 478,96 

CNY 719 – 719 761 94,50 

Andre 265 – 265 – – 

3.078 (1.030) 2.048 

Omregningsrisiko er mulighed/risiko for gevinst/tab i forbindelse med omregning af nettoaktiver i dattervirksomheder som følge af 

efterfølgende ændringer i valutakurs. Gevinst/tab vil blive medtaget direkte i ‘Øvrig totalindkomst’ under egenkapitalen. 


NOTER 

NOTE 19 

FINANSIELLE INSTRUMENTER I KONCERNEN 

Mio. Kontrakt- Gevinst/(tab) Heraf Heraf med- Rente- Forfaldsbeløb 

ved regulering medtaget i taget over forskel perioder 

opgjort til til markeds- resultat- egenkapitalen p.a. 

aftalekurser værdi pr. opgørelsen for 1. halvår 2000 

30. juni 2000 1. halvår 2000 

Valutaterminsforretninger, netto salg 

AUD/DKK 24 – – – – Aug. 2000 

GBP/DKK 36 1 1 – – Jul.-sept. 2000 

JPY/DKK 161 5 5 – – Jul.-sept. 2000 

USD/DKK 536 7 7 – – Jul.-dec. 2000 

757 13 13 – – 

Valuta- og renteswaps 

CHF/DKK 688 (22) 8 (30) 1,7% Sept. 2008 

688 (22) 8 (30) 

Valutalån til egenkapitalafdækning 

USD 263 (49) – (49) – 

263 (49) – (49) – 

1.708 (58) 21 (79) – 

Koncernens forventede fremtidige nettopengestrømme i de væsentligste valutaer er afdækket som følger: 

Sikret ved fald Sikret ved stigning 

Valuta måneder måneder 

JPY 3 3 

USD 5 5 

Finansielle instrumenter indgås primært ‘Over-The-Counter’ med større kreditværdige pengeinstitutter (minimum A1 rating), hvorfor de ikke vurderes at være 

behæftet med kreditrisiko. 


NOTER 

1997 1998 1999 30. juni 2000 


EVENTUALFORPLIGTELSER OG VERSERENDE RETSSAGER 

Eventualforpligtelser 

Leje- og leasingforpligtelser til betaling inden for 

følgende perioder fra balancedagen: 

Inden et år 11 11 22 27 

Mellem et og to år 11 11 16 23 

Mellem to og tre år 8 9 14 16 

Mellem tre og fire år 6 5 11 13 

Mellem fire og fem år 5 5 11 11 

Efter fem år 58 51 98 94 

99 92 172 184 

Ovenstående leje- og leasingforpligtelser vedrører uopsigelige operationelle 

aftaler. 1999 og 30. juni 2000 omfatter forpligtelser over for Novo Nordisk 

koncernen, der er indgået i forbindelse med spaltningen. Omfanget af finansiel 

leasing er ikke væsentligt. 

Omkostningerne til leje/leasing var i 1997, 1998, 1999, 30. juni 1999 og 30. juni 2000 

på henholdsvis 41 mio. kr., 45 mio. kr., 53 mio. kr., 27 mio. kr. og 24 mio. kr. 

Kontraktlige forpligtelser vedr. investeringer i anlægsaktiver 86 18 24 37 

Andre garantier og forpligtelser 11 65 356 443 

Verserende retssager 

Der er anlagt retssager mod Novozymes i et forsøg på at hindre Novozymes i at markedsføre visse enzymer. Disse begæringer har været begrundet med en påstået 

krænkelse af et patent tilhørende en tredjepart. Novozymes fastholder, at dette patent er ugyldigt, og at der ikke sker nogen krænkelse. Hvis den begærende part 

i sidste instans måtte få medhold, kan det få en væsentlig indvirkning på Novozymes resultat og økonomiske stilling. 

Novozymes er part i visse retssager udover ovenfor nævnte. Det er ledelsens opfattelse, at afgørelserne eller fortsættelserne af disse retssager ikke vil have en 

væsentlig indflydelse på Novozymes økonomiske stilling. 

Hæftelse for gæld og forpligtelser i Novo Nordisk A/S 

Som følge af spaltningen er alle aktiver og passiver vedrørende enzymforretningen overført til Novozymes til bogført værdi pr. 31. december 1999. Gæld og forpligtelser, 

der vedrører tiden før 1. januar 2000, og som ikke entydigt kan henføres til enten Novozymes eller Novo Nordisk, vil blive fordelt forholdsmæssigt mellem 

de to selskaber. 

I henhold til Aktieselskabsloven hæfter Novo Nordisk og Novozymes endvidere efter spaltningen hver især for forpligtelser, som kan henføres til de tilbageværende 

og overførte aktiver og passiver. Hvis en kreditor i Novozymes eller Novo Nordisk desuden ikke modtager fuld dækning for sine krav over for et af selskaberne, 

hæfter det ene selskab solidarisk for de af det andet selskabs forpligtelser, der bestod ved spaltningens offentliggørelse den 16. juni 2000. Dog hæfter Novozymes 

kun solidarisk med et beløb svarende til nettoværdien af de aktiver og passiver, der er overført til selskabet pr. datoen for bekendtgørelsen af spaltningen, mens 

Novo Nordisk kun hæfter solidarisk med et beløb svarende til nettoværdien af aktiver og passiver, der forbliver i Novo Nordisk. 

Pr. 30. juni 2000 udgjorde Novo Nordisk A/S’ gæld og forpligtelser 3.818 mio. kr. 


NOTER 

NOTE 21 

TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER 

Som nærtstående parter anses Novo Nordisk Fonden, Novo A/S, Novo Nordisk koncernen samt medlemmer af disse enheders øverste ledelser. Efter spaltningen vil 

Novozymes have adgang til visse aktiver og købe visse ydelser fra Novo A/S og Novo Nordisk koncernen og vice verca. Alle aftaler vedrørende sådanne aktiver og 

serviceydelser er forhandlet på “arm’s length”-vilkår, og flertallet af aftalerne løber i et år. 

I første halvår af 2000 har Novozymes haft følgende udgifter og indtægter i relation til væsentlige transaktioner med nærtstående parter: 

(Indtægter)/ 

udgifter 

Novo A/S 

Administration og Stakeholder service 18 

Novo Nordisk koncernen 

Køb af aktier i eksisterende Novo Nordisk A/S 189 

IT serviceydelser fra Novo Nordisk IT A/S 53 

Serviceydelser fra Novo Nordisk Servicepartner A/S 48 

Materiale vedrørende produktion 20 

Serviceydelser fra Novo Nordisk Engineering A/S 15 

Andre serviceydelser 40 

Serviceydelser til Novo Nordisk koncernen (27) 

Der har ikke været nogle væsentlige transaktioner med Novo Nordisk Fonden eller med ledelsen i Novozymes, Novo Nordisk koncernen eller Novo Nordisk Fonden. 

NOTE 22 

AMERIKANSKE REGNSKABSPRINCIPPER 

Denne note vil ikke være indeholdt i årsregnskabet for 2001 og fremover. 

På side 29 til 31 er der givet en beskrivelse af selskabets regnskabspraksis. De i USA almindelig gældende regnskabsprincipper afviger på enkelte punkter fra 

selskabets anvendte regnskabspraksis. De områder, hvor den i USA gældende praksis afviger, kan sammenfattes som følger: 

a) Medarbejderaktier - kapitaludvidelse i form af medarbejderaktier til favørkurs bogføres ifølge dansk regnskabspraksis uanset favørkursen som enhver anden 

kapitaludvidelse direkte på egenkapitalen. Ifølge amerikansk regnkskabspraksis anses forskellen mellem markedskurs og favørkurs som vederlag til medarbejderne 

og føres i resultatopgørelsen. 

b) Finansielle instrumenter - ifølge dansk regnskabspraksis udskydes bogføring af valutaterminsforretninger og optioner, som hedger fremtidige indtægter og 

omkostninger. Ifølge amerikansk regnskabspraksis optages sådanne kontrakter til markedsværdi, og værdireguleringen bogføres i resultatopgørelsen. 

c) I pengestrømsopgørelsen udgøres likvide reserver af værdipapirer, likvide beholdninger samt kortfristet bankgæld. Ifølge amerikansk regnskabspraksis må kun 

likvide beholdninger og værdipapirer med en restløbetid på under 3 måneder indgå i koncernens likvide reserver. Endvidere præsenteres værdipapirer med en 

restløbetid på mere end 3 måneder som investeringsaktivitet, og kortfristet bankgæld præsenteres som finansieringsaktivitet. 

50 BILAG A2 • KONCERNREGNSKAB FOR NOVOZYMES A/S 

Mio. kr.

NOTER 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 

NOTE 22 (fortsat) Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. 


Såfremt de nævnte amerikanske regnskabsprincipper havde været 

anvendt, ville det have haft følgende effekt på resultaterne: 

Årets/halvårets resultat efter danske regnskabsprincipper 325 393 410 184 195 

Medarbejderaktier – (101) (27) (27) – 

Finansielle instrumenter – (12) 10 10 – 

Skat af forskellen mellem danske og amerikanske regnskabsprincipper: 

Medarbejderaktier – – 2 2 – 

Finansielle instrumenter – 4 (3) (3) – 

Årets/halvårets resultat tilpasset amerikanske 

regnskabsprincipper 325 284 392 166 195 

Årets/halvårets resultat pr. aktie tilpasset amerikanske 

regnskabsprincipper 4,33 3,76 5,20 2,20 2,59 

Årets/halvårets resultat pr. aktie (udvandet) tilpasset amerikanske 


Såremt de nævnte amerikanske regnskabsprincipper havde været 

anvendt, ville det have haft følgende effekt på egenkapitalen: 

Egenkapital efter danske regnskabsprincipper 2.405 2.685 3.350 3.051 3.417 

Finansielle instrumenter 2 (10) – – – 

Skat af forskellen mellem danske og amerikanske principper: 

Finansielle instrumenter (1) 3 – – – 

Egenkapital tilpasset amerikanske regnskabsprincipper 2.406 2.678 3.350 3.051 3.417 

Følgende oversigt viser de påvirkede balanceposter, som disse 

er i koncernregnskabet samt efter tilpasning til amerikanske 

regnskabsprincipper: 

Ifølge danske regnskabsprincipper: 


Kortfristet gæld (642) (820) (1.009) (943) (2.876) 

Udskudt skat (768) (786) (788) (751) (833) 

Tilpasset amerikanske regnskabsprincipper: 


Kortfristet gæld (642) (820) (1.009) (943) (2.876) 

Udskudt skat (767) (789) (788) (751) (833) 


NOVOZYMES KONCERNENS HOVEDTAL 1997 - 

1. HALVÅR 2000 

Mio. kr. 1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


Nettoomsætning 4.347 4.264 4.501 2.182 2.367 

Tekniske enzymer 3.366 3.192 3.289 1.619 1.703 

Fødevareenzymer 820 897 983 457 532 

Foderenzymer 161 175 229 106 132 

Personaleudgifter 1.173 1.245 1.296 630 643 

Forsknings- og udviklingsomkostninger 570 604 607 294 301 

EBITDA 1.034 1.086 1.166 499 561 

Resultat af primær drift 601 603 687 255 318 

Finansielle poster (netto) 128 39 85 (13) 32 

Resultat før skat 473 564 602 268 286 

Skat af ordinært resultat 148 177 192 84 92 


Andel af den samlede omsætning 

Tekniske enzymer 77,4% 74,9% 73,1% 74,2% 71,9% 

Fødevareenzymer 18,9% 21,0% 21,8% 20,9% 22,5% 

Foderenzymer 3,7% 4,1% 5,1% 4,9% 5,6% 

Salg uden for Danmark i procent af nettoomsætningen 


98,7% 98,5% 98,1% 98,0% 98,4% 

i procent af nettoomsætningen 13,1% 14,2% 13,5% 13,5% 12,7% 

Overskudsgrad (primær drift) * 13,8% 14,1% 15,3% 11,7% 13,4% 

Overskudsgrad (før skat) * 10,9% 13,2% 13,4% 12,3% 12,1% 

Overskudsgrad (årets/halvårets resultat) * 7,5% 9,2% 9,1% 8,4% 8,2% 

Effektiv skatteprocent * 31,3% 31,1% 31,9% 31,3% 32,1% 

Balance 

Likvide beholdninger og værdipapirer 1.114 1.241 1.072 1.213 1.018 

Samlede aktiver 7.805 7.726 8.078 8.029 8.173 

Kortfristet gæld 642 820 1.009 943 2.876 

Langfristet gæld 918 895 2.790 926 891 

Rentebærende gæld, netto 2.840 2.188 1.919 2.103 1.953 

Egenkapital 2.405 2.685 3.350 3.051 3.417 

EBITDA margin 23,8% 25,5% 25,9% 22,9% 23,7% 

Egenkapitalandel * 30,8% 34,8% 41,5% 38,0% 41,8% 

Egenkapitalens forrentning 14,9% 15,4% 13,6% 12,8% 11,5% 

RONFA * 9,7% 9,5% 10,7% 8,1% 9,6% 

Investeringer og pengestrømme 

Investeringer i materielle 

anlægsaktiver (netto) 

Investeringer i immaterielle og finansielle 

721 372 566 276 194 

anlægsaktiver (netto) 3 31 – – (1) 

Frit cash flow * (13) 628 230 56 118 

* Definitioner findes i ordliste på næste side. 


NOVOZYMES KONCERNENS HOVEDTAL 1997 - 



Aktiedata 

Årets/halvårets resultat pr. aktie i kr. * 4,33 5,22 5,43 2,44 2,59 

Cash flow pr. aktie i kr. * 9,48 13,70 10,55 4,40 4,13 

Aktiekapital (nom.) ultimo i mio. kr. 750 754 754 754 754 

Antal aktier ultimo (mio.) 75,0 75,4 75,4 75,4 75,4 

Antal udestående aktier ultimo (mio.) 

Vejet gennemsnitligt antal 

75,0 75,4 75,4 75,4 75,2 

udestående aktier (mio.) * 75,0 75,2 75,4 75,4 75,3 

Medarbejdere (antal ultimo) 

Danmark 1.974 1.995 1.936 1.960 1.890 

Resten af Europa 137 137 150 123 155 

USA 373 394 398 390 389 

Japan 51 53 55 55 53 

Resten af verden 591 629 651 670 695 

I alt 3.126 3.208 3.190 3.198 3.182 

Andel af medarbejdere uden for Danmark 

i procent af samlet antal medarbejdere 37% 38% 39% 39% 41% 

* Definitioner findes i ordliste nederst på siden. 

ØKONOMISK ORDLISTE 

Cash flow pr. aktie 

Cash flow fra driftsaktivitet divideret med vejet gennemsnitligt antal 

aktier. 

EBITDA 

Resultat før renter, skat og afskrivninger. 

EBITDA margin 

Resultat før renter, skat og afskrivninger i procent af omsætningen. 

Effektiv skatteprocent 

Skat af ordinært resultat i procent af resultat før skat og ekstraordinære 

indtægter. 

Egenkapitalandel (selvfinansiering) 

Egenkapital ultimo i procent af samlede aktiver ultimo. 

Egenkapitalens forrentning 

Resultat før ekstraordinære nettoindtægter i procent af gennemsnitlig 

egenkapital (summen af egenkapital primo og ultimo divideret med to). 

Første halvår 1999 og 2000: 

Resultat før ekstraordinære nettoindtægter for halvåret gange to i 

procent af gennemsnitlig egenkapital (summen af egenkapital primo og 

ultimo halvåret divideret med to). 

Frit cash flow 

Cash flow før finansieringsaktivitet. 

Overskudsgrad (årets/halvårets resultat) 

Årets/halvårets resultat i procent af nettoomsætningen. 

Overskudsgrad (før skat) 

Resultat før skat i procent af nettoomsætningen. 

Overskudsgrad (primær drift) 

Resultat af primær drift i procent af nettoomsætningen. 

Rentebærende gæld, netto 

Markedsværdien af rentebærende passiver (langfristet gæld såvel som 

kortfristet gæld og inklusiv værdi af eventuelle pensionsforpligtigelser) 

fratrukket markedsværdien af likvide midler og andre let realiserbare 

omsætningsaktiver. 

RONFA (return on non-financial assets) 

Resultat af primær drift i procent af gennemsnitlige immaterielle og 

materielle anlægsaktiver, varebeholdninger og varedebitorer (summen af 

de pågældende aktiver primo og ultimo divideret med to). 


Resultat af primær drift for halvåret gange to i procent af gennemsnitlige 

immaterielle og materielle anlægsaktiver, varebeholdninger og varedebitorer 

(summen af de pågældende aktiver primo og ultimo divideret 

med to). 

Vejet gennemsnitligt antal udestående aktier 

Vejet gennemsnitligt antal udestående A- og B-aktier i årets løb (ekskl. 

egne aktier). 

Årets/halvårets resultat pr. aktie 

Årets/halvårets resultat divideret med vejet gennemsnitligt antal aktier. 


DATTERVIRKSOMHEDER AF NOVOZYMES A/S 

Dattervirksomheder 

Hjemsted Stiftelsesår/ Aktiekapital/ Kapitalandel 

købsår indbetalt kapital (%) 

• Novo Nordisk Bioindustrial Pty. Ltd. Australien 1976 AUD 500.000 100 

• Novo Nordisk Bioindustrial do Brasil Ltda. Brasilien 1975 BRL 19.272.849 100 

• Novo Nordisk Bioindustrial A/S Danmark 1974 DKK 1.000.000 100 

• Novo Nordisk Bioindustrial China A/S Danmark 1999 DKK 500.000 100 

• Novo Nordisk Bioindustrie SA Frankrig 1976 FRF 300.000 100 

• Novo Nordisk Enzymes Private Limited Indien 1998 INR 18.000.020 100 

• Novo Nordisk Bioindustriale Srl. Italien 1978 ITL 20.000.000 100 

• Novo Nordisk Bioindustry Ltd. Japan 1977 JPY 50.000.000 90 

• Novo Nordisk Property Ltd. Japan 1982 JPY 2.843.000.000 100 

• Novo Nordisk (China) Biotechnology Co. Ltd. Kina 1994 CNY 859.058.400 90 

• Novo Nordisk Invest Co. Ltd. Kina 1997 CNY 248.202.000 100 

• Novo Nordisk Shenyang Biochemical Processing Ltd. Kina 1994 CNY 9.069.257 100 

• Suzhou Hongda Enzyme Co. Ltd. Kina 1994 CNY 34.769.000 62 

• Novo Nordisk Bioindustrial (Malaysia) Sdn.Bhd. Malaysia 1997 MYR 5.606.000 100 

• Novo Nordisk de Mexico S.A. de C.V. Mexico 1994 MXN 338.100 100 

• Novo Nordisk, Bioindustrial S.A. de C.V. Mexico 1994 MXN 338.100 100 

• Novo Nordisk Ferment AG Schweiz 1998 CHF 5.000.000 100 

• Novo Nordisk Finanz AG Schweiz 1998 CHF 2.500.000 100 

• Novo Nordisk Holding AG Schweiz 1967 CHF 110.000.000 100 

• Novo Nordisk Pte. Ltd. Singapore 1994 SGD 2.000.000 100 

• Novo Nordisk Bioindustrial SA Spanien 1989 ESP 60.000.000 100 

• Novo Nordisk Bioindustries UK Ltd. Storbritannien 1977 GBP 1.000.000 100 

• Enzymes S.A. (Pty) Ltd. Sydafrika 1996 ZAR 100 49 

• Novo Nordisk Bioindustrial Korea Ltd. Sydkorea 1991 KRW 3.300.000.000 100 

• Novo Nordisk Enzim Dis Ticaret Ltd. Sti. Tyrkiet 1998 TRL T21.000.000 100 

• Novo Nordisk Biotechnologie GmbH Tyskland 1991 DEM 500.000 100 

• Novo Nordisk BioChem North America, Inc. USA 1976 USD 17.500.000 100 

• Novo Nordisk Biotech, Inc. USA 1992 USD 1.000 100 

• Novo Nordisk Bioindustrial SA Venezuela 1987 VEB 14.500 100 

• Novo Nordisk Biotechnologie GmbH Østrig 1997 ATS 500.000 100 


B. SEGMENT-KONCERNREGNSKABER FOR NOVO NORDISK FOR 1997, 

1998, 1999, FØRSTE HALVÅR 1999 OG FØRSTE HALVÅR 2000 

Novo Nordisk A/S offentliggjorde i februar 1999 planer om at 

arbejde hen imod en opdeling af selskabets to vigtigste forretningsområder, 

health care og enzyme business, i to selvstændigt 

børsnoterede selskaber, således at Novo Nordisk A/S viderefører 

health care, og Novozymes A/S viderefører enzyme business. 

Spaltningen sker med tilbagevirkende kraft pr. 1. januar 2000 og 

skal godkendes af aktionærerne i Novo Nordisk på en ekstraordinær 

generalforsamling den 13. november 2000. 

Det nye Novo Nordisk er en global nichevirksomhed i den farmaceutiske 

industri og verdens førende selskab inden for produkter 

til diabetesbehandling. 

Som en del af spaltningsplanen, der blev vedtaget den 14. juni 

2000, blev der underskrevet en intern aftale, der specificerer 

hvilke aktiver og passiver, som overføres fra Novo Nordisk til 

Novozymes i forbindelse med spaltningen samt definerer kontraktforholdet 

mellem de to selskaber efter spaltningen. I henhold 

til denne aftale vil alle aktiver og passiver knyttet til Novo 

Nordisks enzymforretning blive overført til bogført værdi til 

Novozymes med virkning pr. 1. januar 2000. Overførslen omfatter 

endvidere alle rettigheder og forpligtelser vedrørende de pågældende 

aktiver og passiver, herunder alle medarbejdere i 

enzymvirksomheden og alle forretningsmæssige kontrakter som 

virksomheden er part i. 

Enzymforretningen fungerede før spaltningen som en integreret 

del af virksomheden i Novo Nordisk og var dermed afhængig af 

Novo Nordisk og en række af de dertil knyttede virksomheder 

med hensyn til en række forskellige ydelser. For at gøre det muligt 

for Novozymes at drive virksomhed som et selvstændigt selskab 

er der som led i spaltningsprocessen indgået aftaler om levering 

af administrative og andre ydelser samt infrastruktur til Novozymes 

fra Novo Nordisk og flere af dets datterselskaber. Desuden 

er der indgået kontrakter om krydslicensering af en række 

patenter samt kontrakter om fælles indkøb. Ledelsen i Novo 

Nordisk anser disse kontrakter for at være indgået på almindelige 

markedsvilkår og for at indeholde vilkår, der er rimelige for de 

pågældende produkter og ydelser. Det kan imidlertid ikke 

garanteres, at Novozymes ville have opnået samme vilkår, hvis 

selskabet havde søgt at erhverve flere af disse produkter eller 

ydelser fra en uafhængig tredjemand, der ikke er kontrolleret af 

et fælles moderselskab. Imidlertid vil disse produkter og ydelser 

måske ikke være identiske med de produkter og ydelser, der kan 

leveres af de pågældende nærtstående parter. 

De i henhold til ovennævnte kontrakter aftalte vilkår og ydelser er 

beskrevet nærmere på side 64 i spaltningsdokumentet. 

De ovennævnte segment-koncernregnskaber for Novo Nordisk 

for de anførte regnskabsperioder er udledt af koncernregnskaberne 

for Novo Nordisk og de konsoliderede dattervirksomheder 

(“Novo Nordisk koncernen”) og aflagt som om Novo 

Nordisk havde eksisteret uden enzymvirksomheden i de omfattede 

regnskabsperioder. Som følge heraf viser de pågældende 

regnskaber ikke nødvendigvis hvordan selskabets driftsresultater, 

økonomiske stilling og pengestrømme ville have været, hvis 

Novozymes havde været en selvstændig, uafhængig enhed i de 

viste regnskabsperioder, ligesom de ikke kan tages som udtryk for 

Novo Nordisks driftsresultater, økonomiske stilling og pengestrømme 

i fremtiden. Segment-regnskaberne, der er udledt af 

koncernregnskaberne for Novo Nordisk koncernen baseret på de 

historiske driftsresultater og aktiver og passiver i enzymforretningen, 

er udarbejdet efter den af Novo Nordisk koncernen anvendte 

regnskabspraksis for udarbejdelsen af koncernregnskabet 

for 1999. 

Den af Novo Nordisk koncernen anvendte regnskabspraksis er 

i overensstemmelse med Årsregnskabsloven og de regnskabsbestemmelser 

(herunder danske regnskabsvejledninger), der er 

gældende for selskaber noteret på Københavns Fondsbørs. 

Ved læsningen af segment-koncernregnskaberne for Novo 

Nordisk skal følgende forhold bemærkes: 

Aktiver, passiver og egenkapital i Novo Nordisk pr. 31. december 

1999 er på et konsolideret grundlag afstemt med åbningsbalancen 

for det nye Novo Nordisk A/S pr. 1. januar 2000. 

I slutningen af 1999 optog Novo Nordisk et banklån på ca. 1,8 

mia. kr., der blev overdraget til Novozymes. 

Før optagelsen af det pågældende lån er differencen mellem 

aktiver, egenkapital og alle øvrige passiver i Novozymes og 

ændringer heri i årene 1997-1999 opsamlet på en mellemregningskonto 

med Novozymes, der forrentes med en estimeret 

markedsrente. 

Alle udbytter, der er udloddet for årene 1997-1999, er afholdt 

fuldt ud af Novo Nordisk. 

Egne aktier, der er opkøbt i henhold til Novo Nordisks aktiekøbsprogram, 

er overdraget fuldt ud til Novo Nordisk. 

Disse forhold er specielt af betydning for gennemgangen af 

udviklingen i egenkapitalen og pengestrømmene i Novo Nordisk. 

Det bør også nævnes, at alle omkostninger i forbindelse med 

spaltningen er placeret hos Novo Nordisk. I 2000 indgås aftaler 

om levering af serviceydelser mellem Novozymes og Novo Nordisk 

på vilkår, der betragtes som markedsvilkår. Nettovirkningen heraf 

anses ikke for væsentlig sammenholdt med det i 1997-1999 anvendte 

grundlag for fordeling af realiserede omkostninger mellem 

Novozymes og Novo Nordisk. 

56 BILAG B • KONCERNREGNSKAB FOR NOVO NORDISK A/S


Konsolidering 

Koncernregnskabet omfatter Novo Nordisk A/S (moderselskabet) 

og de virksomheder hvori koncernen besidder mere end 50% af 

stemmeretten eller på anden måde har en bestemmende indflydelse 

(dattervirksomheder). 

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for 

moderselskabet og dattervirksomhederne ved sammenlægning af 

regnskabsposter med ensartet indhold og med efterfølgende 

eliminering af interne indtægts- og udgiftsposter, interne aktiebesiddelser 

og mellemværender samt urealiserede koncerninterne 

fortjenester på varebeholdninger og materielle anlægsaktiver. 

Samtlige regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, 

udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis. 

Erhvervelse af nye virksomheder behandles regnskabsmæssigt 

efter overtagelsesmetoden, således at virksomhedens aktiver og 

passiver omvurderes til handelsværdi på tidspunktet for erhvervelsen. 

Et positivt forskelsbeløb herefter mellem den regnskabsmæssige 

indre værdi og anskaffelsessummen aktiveres som goodwill 

og afskrives over forventet økonomisk levetid. 

Virksomheder, der ikke er dattervirksomheder, men hvor koncernen 

ejer 20% eller mere af stemmeretten eller på anden måde 

udøver en betydelig indflydelse på den driftsmæssige og finansielle 

ledelse, betragtes som associerede virksomheder. 

Nyerhvervede og solgte virksomheder medtages i resultatopgørelsen 

for ejerperioden. Sammenligningstal korrigeres ikke for 

nyerhvervede eller solgte virksomheder. 






balanceposter og gennemsnitlige valutakurser for resultatopgørelsens 

poster. 

Alle kursreguleringer vedrørende moderselskabet og dattervirksomhederne 

indgår i resultatopgørelsen bortset fra de kursdifferencer, 

der opstår ved: 

– omregning af dattervirksomhedernes nettoaktiver ved regnskabsperiodens 

begyndelse til balancedagens valutakurser, 

– omregning af dattervirksomhedernes resultatopgørelser fra 

gennemsnitlige valutakurser til balancedagens valutakurser, 

– omregning af langfristede koncernmellemværender, der betragtes 

som et tillæg til nettoaktiverne i dattervirksomhederne, 

– omregning af valutaswaps, der er indgået med henblik på at 

valutakurssikre kapitalandele i dattervirksomheder, 

– omregning af kapitalandele i associerede virksomheder, 

der indgår direkte på øvrig totalindkomst under egenkapitalen. 



anvendelse af historiske valutakurser, og samtlige kursreguleringer 

indgår i resultatopgørelsen. 




værdiansættes til markedsværdi på balancedagen og værdireguleringen 

indgår i resultatopgørelsen under finansielle poster. 



udskydes til de pågældende indtægter og udgifter realiseres. 







Samtlige værdireguleringer indgår i resultatopgørelsen under 

finansielle poster. 

Skat 

Moderselskabet har valgt sambeskatning med visse af sine udenlandske 

og indenlandske dattervirksomheder. I moderselskabet 

hensættes den aktuelle og udskudte skat for de danske sambeskattede 

virksomheder. De sambeskattede virksomheder indgår 

i acontoskatteordningen. 

I resultatopgørelsen udgiftsføres koncernens aktuelle skat samt 

ændring i hensættelser til udskudt skat. Aktuel skat omfatter 

betalbar skat beregnet med udgangspunkt i årets forventede 

skattepligtige indkomst samt eventuel regulering af tidligere års 

betalbare skat. 




situationer, hvor der ikke kan foretages skattemæssig amortisering 

af goodwill. Udskudt skat hensættes endvidere til dækning 

af den genbeskatning af underskud i udenlandske virksomheder, 

der vurderes at blive aktuel ved udtræden af sambeskatningen i 

Danmark. Skatteværdien af fremførbare skattemæssige underskud 

indgår i opgørelsen af den udskudte skat, såfremt det er 

sandsynligt, at underskuddene vil blive udnyttet. 

Udskudt skat hensættes med den gældende skattesats. 

Skat i associerede virksomheder indgår i resultat af kapitalandele 

i associerede virksomheder og ikke i skat af årets resultat. 

Pensioner 

Udgifter til pensionsordninger, der er bidragsordninger, udgiftsføres 

løbende i resultatopgørelsen, og eventuelt skyldige bidrag 

BILAG B • KONCERNREGNSKAB FOR NOVO NORDISK A/S 57

medtages under anden gæld. Udgifter til pensionsordninger, der 

er tilsagnsordninger, periodiseres over medarbejdernes forventede 

ansættelsesperiode. Nutidsværdien af ordninger, der ikke 

er finansieret, hensættes i balancen. Årets ændringer i de hensatte 

beløb medtages i resultatopgørelsen. 

Leasing- og lejeaftaler 

Leasingomkostninger vedrørende operationel leasing og lejeomkostninger 

udgiftsføres løbende i resultatopgørelsen over leasing/ 

lejeperioden. Den samlede forpligtelse i uopsigelighedsperioden 

er oplyst i noterne. 

Resultatopgørelsen 


Nettoomsætningen udgør de fakturerede beløb eksklusive merværdiafgift 

og med fradrag af returvarer, mængderabatter og 

dekorter. Salget indtægtsføres ved ejendomsrettens overgang. 


Produktionsomkostninger omfatter såvel direkte som indirekte 

produktionsomkostninger og består således af anskaffelses- eller 

kostpris for årets solgte varer. I kostpriser indgår materialer, 

energi, løn, gager samt afskrivninger m.m. Endvidere indeholder 

produktionsomkostningerne varelagernedskrivninger. 

Salgs- og distributionsomkostninger 

Salgs- og distributionsomkostninger omfatter omkostninger til 

salg, distribution og markedsføring af koncernens produkter, herunder 

gager og afskrivninger, samt nedskrivning til dækning af 

tab og realiserede tab på debitorer. 



der kan henføres til koncernens forsknings- og udviklingsaktivitet, 

herunder kliniske undersøgelser, registrering og vedligeholdelse 

af patenter, afskrivninger og gager. Samtlige forsknings- og udviklingsomkostninger 

udgiftsføres, når de afholdes. 

Administrationsomkostninger 

Administrationsomkostninger omfatter omkostninger vedrørende 

koncernens administrative funktioner, herunder gager og afskrivninger. 

Licens- og Andre driftsindtægter (netto) 

Licens- og Andre driftsindtægter (netto) indeholder licensindtægter 

samt nettoindtægter af sekundær karakter i forhold til 

koncernens hovedaktivitet. Endvidere indeholder posten engangsindtægter 

(netto) vedrørende udlicensering m.m. 

Finansielle poster 

Finansielle poster omfatter renteindtægter og -udgifter samt 

realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende fremmed 

valuta, værdipapirer og hovedparten af øvrige finansielle instrumenter 

(se ovenfor) samt andre finansielle indtægter og udgifter. 

Renter medtages i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører 

perioden, uanset forfaldstidspunkt. 

Balancen 



med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Afskrivning foretages 

lineært over aktivernes forventede økonomiske levetid som 

følger: 



– Goodwill afskrives over den økonomiske levetid, dog højst 40 




fradrag af akkumulerede afskrivninger. I anskaffelsesværdien 

indgår direkte omkostninger til ingeniørarbejde udført inden for 

koncernen, ligesom finansieringsrenter i forbindelse med opførelse 

af større anlæg indgår i anskaffelsesværdien. Omkostninger 

i forbindelse med større IT-projekter til udvikling af software 

til internt brug indgår i anskaffelsesprisen under ‘Andre 

anlæg, driftsmateriel og inventar’. 

Afskrivninger foretages lineært over følgende forventede brugstider: 




– Mindre nyanskaffelser under 50.000 kr. samt aktiver med en 



Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder 

optages i moderselskabets regnskab efter den indre værdis 

metode, dvs. til den forholdsmæssige andel af den regnskabsmæssige 

indre værdi i disse virksomheder. Et positivt forskelsbeløb 

mellem anskaffelsessum og indre værdi på anskaffelsestidspunktet 

optages i moderselskabets regnskab under finansielle 

anlægsaktiver som ‘Goodwill’. I koncernregnskabet opføres beløbet 

for dattervirksomheder under immaterielle anlægsaktiver 

som ‘Goodwill’, og for associerede virksomheder medtages beløbet 

under finansielle anlægsaktiver i posten ‘Kapitalandele i 

associerede virksomheder’. Principperne for afskrivning af goodwill 

er anført ovenfor under ‘Immaterielle anlægsaktiver’. 




Beholdningen af egne aktier i det eksisterende Novo Nordisk A/S 

vil blive opdelt i egne aktier i Novo Nordisk A/S og aktier i Novozymes 

A/S. Egne aktier i Novo Nordisk A/S opfattes som en de 

facto-kapitalnedsættelse og anskaffelsesværdien fragår derfor 

direkte i egenkapitalen. Fra spaltningstidspunktet vil aktier i 

Novozymes A/S blive optaget i balancen som ‘Værdipapirer’ 

under omsætningsaktiverne, og den beregnede anskaffelses- 


værdi af aktierne føres direkte over egenkapitalen. En mindre del 

af selskabets egne aktier anvendes til sikring af udstedte aktieoptioner. 







med tillæg af energi og direkte løn i produktionen samt 

indirekte produktionsomkostninger som afskrivninger, vedligehold 

m.m. 



effektuere salget (nettorealisationsværdien) er lavere end anskaffelsesprisen 

henholdsvis kostprisen, foretages nedskrivning til 



Tilgodehavender optages til nominel værdi med fradrag af nedskrivning 






til markedsværdi på balancedagen. Realiserede og urealiserede 

kursgevinster og kurstab (netto) indtægts- eller udgiftsføres 

under finansielle indtægter eller finansielle udgifter. Er markedsværdien 

af værdipapirerne på balancedagen større end anskaffelsesværdien, 

indgår forskellen i ‘Opskrivningshenlæggelser’ under 


Hensættelse til returvarer 

Hensættelse til returvarer dækker forventede mistede dækningsbidrag 

ved efterfølgende returneringer. Hensættelsen er opgjort 

på baggrund af historiske statistiske beregninger. 

Pengestrømsopgørelsen 

Pengestrømsopgørelsen for koncernen er opstillet efter den 

indirekte metode med udgangspunkt i årets resultat. Koncernens 

pengestrømsopgørelse viser pengestrømme for året, årets forskydning 

i likvide reserver samt koncernens likvide reserver ved 

årets begyndelse og slutning. 

Cash flow fra driftsaktivitet 

Cash flow fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat reguleret 

for ikke likvide resultatposter, betalte finansielle poster og selskabsskatter 

samt ændring i driftskapitalen. Driftskapitalen omfatter 

omsætningsaktiver minus kortfristet gæld ekskl. de poster, 

der indgår i likvide reserver. 

Cash flow fra investeringsaktivitet 

Cash flow fra investeringsaktivitet omfatter køb og salg af immaterielle, 

materielle samt finansielle anlægsaktiver. 

Ved køb og salg af virksomheder og aktiviteter reguleres cash 

flow for til- og afgang af aktiver og passiver. Anskaffelsessummer 

opgøres til værdien af de overtagne aktiver inkl. eventuel goodwill 

og købsomkostninger. Salgssummer opgøres med fradrag af 

handelsomkostninger. 

Cash flow fra finansieringsaktivitet 

Cash flow fra finansieringsaktivitet omfatter låntagning og afdrag 

på prioritetsgæld og anden langfristet gæld, udbytte, provenu af 

aktiekapitaludvidelser samt køb af egne aktier. 

Finansielle reserver 

Finansielle reserver omfatter likvide beholdninger samt værdipapirer 

med fradrag af kortfristet bankgæld, som forfalder på 

anfordring. Endvidere tillægges uudnyttede garanterede kreditfaciliteter 

med løbetid på mere end et år. 

Amerikanske regnskabsprincipper (US GAAP) 

Selskabet udarbejder en oversigt over virkningerne på egenkapitalen 

og det regnskabsmæssige resultat ved anvendelse af de 

i USA almindeligt anerkendte regnskabsprincipper i stedet for 

danske regnskabsprincipper. Afstemningen til US GAAP er vist i 

note 24. 



LEDELSENS PÅTEGNING VEDRØRENDE SEGMENT-KONCERNREGNSKABERNE 

Bestyrelsen og direktionen har i dag godkendt segment-koncernregnskaberne for Novo Nordisk A/S for regnskabsårene 1997, 1998 og 

1999 og første halvår 1999 og 2000. Segment-koncernregnskaberne for Novo Nordisk A/S er uden væsentlige fejl og mangler, og 

segment- koncernregnskaberne er korrekt udarbejdet i overensstemmelse med de på side 56 til 59 beskrevne principper for udarbejdelsen 

af segment-koncernregnskaber. 

Da segment-koncernregnskaberne er udarbejdet ved en opdeling af historiske tal, giver segment- koncernregnskaberne ikke et fuldstændigt 

billede af Novo Nordisk A/S’ aktiver og passiver, økonomiske stilling samt resultat som selvstændigt selskab. 

Gladsaxe, 18. september 2000 

Direktion: 





Bestyrelse: 

Palle Marcus 

Formand 




Mads Øvlisen 


REVISIONSPÅTEGNING OG REVISORS ERKLÆRING 

Vi har revideret de af ledelsen aflagte konsoliderede segmentregnskaber med tilhørende noter for Novo Nordisk A/S for årene 1997, 

1998, og 1999, der fremgår af siderne 63 til 85. 

Vi har endvidere gennemgået, men ikke revideret det af ledelsen aflagte konsoliderede segmentregnskab for Novo Nordisk A/S for 

halvåret 1. januar til 30. juni 2000 (halvårsregnskabet) med tilhørende noter, der fremgår af siderne 63 til 85. 

Segmentregnskaberne, der alene er udarbejdet til brug for dette spaltningsdokument, er opstillet på det på side 56 til segmentregnskaberne 

beskrevne grundlag, hvoraf det fremgår, at segmentregnskaberne omfatter det hidtidige Novo Nordisk A/S ekslusive enzymforretningen, 

der forventes udskilt til et særskilt aktieselskab. 

Segmentregnskaberne er herudover udarbejdet efter den på siderne 57 til 59 beskrevne regnskabspraksis, der er uændret i forhold til 

den i års- og koncernregnskabet for Novo Nordisk A/S for 1999 anvendte regnskabspraksis. 

Den udførte revision og gennemgang 

Vi har i overensstemmelse med almindeligt anerkendte revisionsprincipper tilrettelagt og udført revisionen af segmentregnskaberne for 

årene 1997, 1998 og 1999 med henblik på at opnå en begrundet overbevisning om, at segmentregnskaberne er uden væsentlige fejl 

og mangler. Under revisionen har vi ud fra en vurdering af væsentlighed og risiko efterprøvet grundlaget og dokumentationen for de 

i regnskaberne anførte beløb og øvrige oplysninger. Vi har herunder taget stilling til den af ledelsen valgte regnskabspraksis og de udøvede 

regnskabsmæssige skøn samt vurderet, om regnskabernes informationer som helhed er fyldestgørende. 

Vi har tilrettelagt og udført vor gennemgang af halvårsregnskabet pr. 30. juni 2000 i overensstemmelse med almindeligt anerkendte 

retningslinier for gennemgang af perioderegnskaber. Gennemgangen har omfattet forespørgsler, analyser og vurderinger af de regnskabsmæssige 

oplysninger i halvårsregnskaberne. Omfanget af dette arbejde er væsentligt mindre end ved revision og giver således 

mindre sikkerhed for, at eventuelle væsentlige fejl eller mangler i regnskaberne opdages, end tilfældet er ved revision. 

Vores revision og gennemgang har ikke givet anledning til forbehold. 

Supplerende oplysninger 

Som det fremgår af side 56 til segmentregnskaberne har enzymforretningen ikke været en selvstændig juridisk enhed, men en særskilt 

division i Novo Nordisk A/S. 

Først på den ekstraordinære generalforsamling i Novo Nordisk A/S den 13. november 2000 vil enzymforretningen blive etableret som 

selvstændigt aktieselskab under navnet Novozymes A/S med tilbagevirkende kraft til 1. januar 2000. 

Segmentregnskaberne kan således ikke umiddelbart tages som udtryk for, hvorledes aktiver og passiver, den økonomiske stilling samt 

resultatet ville have været i Novo Nordisk A/S eksklusive enzymforretningen. 

Segmentregnskabernes anvendelighed som grundlag for vurderinger af den fremtidige udvikling i Novo Nordisk A/S er derfor i sagens 

natur begrænset. 

Som anført overfor, indgår segmentregnskaberne som en integreret del af dette spaltningsdokument og skal vurderes i nær sammenhæng 

med spaltningsdokumentets øvrige indhold. 


Konklusion 

Det er vor opfattelse, at segmentregnskaberne for Novo Nordisk A/S for årene 1997, 1998 og 1999 er uden væsentlige fejl og 

mangler, samt at segmentregnskaberne er udarbejdet i overensstemmelse med det på siderne 56 til 59 beskrevne grundlag og regnskabspraksis 


Ved gennemgang af halvårsregnskabet pr. 30. juni 2000 er vi ikke blevet bekendt med væsentlige fejl og mangler i halvårsregnskabet, 

eller at dette ikke, i al væsentlighed, er udarbejdet i overensstemmelse med det på siderne 56 til 59 beskrevne grundlag og regnskabspraksis 


Gladsaxe, den 18. september 2000 





Lars Holtug 




1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


Nettoomsætning 1 12.585 13.647 16.423 7.674 9.669 

Produktionsomkostninger 2, 3 3.638 3.751 4.227 2.058 2.466 

Bruttoresultat 8.947 9.896 12.196 5.616 7.203 

Salgs- og distributionsomkostninger 2, 3 3.506 4.212 4.812 2.349 2.891 

Forsknings- og udviklingsomkostninger 2, 3 2.191 2.795 2.748 1.272 1.581 

Administrationsomkostninger 2, 3 1.518 1.397 1.721 744 920 

Omstruktureringsomkostninger 4 – – 350 – – 

Licensindtægter og Andre driftsindtægter (netto) 5, 3 708 1.441 962 420 460 

Resultat af primær drift 2.440 2.933 3.527 1.671 2.271 

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder 3 (25) (26) 2 8 1 

Finansielle indtægter 6 503 379 218 110 127 

Finansielle udgifter 7 93 110 398 281 122 

Resultat før skat 2.825 3.176 3.349 1.508 2.277 

Skat af årets/halvårets resultat 

Selskabsskatter uden for Danmark i forbindelse 

8 1.053 1.160 1.263 546 857 

med omstrukturering 4 – – 85 – – 

Årets/halvårets resultat 9 1.772 2.016 2.001 962 1.420 

EGENKAPITALENS UDVIKLING 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


Egenkapital ved årets/halvårets begyndelse 14.389 15.835 15.287 15.287 15.185 

Effekt af ændring i anvendt regnskabspraksis 53 – – – – 

Kapitaludvidelse – 30 – – – 

Årets/halvårets resultat 1.772 2.016 2.001 962 1.420 

Afsat udbytte til aktionærerne (428) (562) (691) – – 

Køb af egne aktier (netto) – (1.970) (1.448) (942) (1.287) 

Valutakursregulering af investering i dattervirksomheder 47 (41) 7 28 (45) 

Øvrige reguleringer 2 (21) 29 17 23 

Egenkapital ved årets/halvårets slutning 15.835 15.287 15.185 15.352 15.296 


BALANCE 

AKTIVER 



Goodwill 276 120 90 105 76 

Patenter og licenser 1 6 5 7 5 

Immaterielle anlægsaktiver 10 277 126 95 112 81 

Grunde og bygninger 4.794 5.109 5.262 5.358 5.330 

Tekniske anlæg og maskiner 1.593 1.922 2.268 2.218 2.207 



923 845 956 824 957 

samt anlæg under opførelse 1.657 1.868 1.703 1.536 1.958 

Materielle anlægsaktiver 11 8.967 9.744 10.189 9.936 10.452 

Tilgodehavende hos Novozymes A/S 2.963 2.398 – 2.229 – 

Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 60 56 65 57 – 

Kapitalandele i associerede virksomheder 150 124 128 133 129 

Andre værdipapirer og kapitalandele 38 86 99 96 108 

Finansielle anlægsaktiver 12 3.211 2.664 292 2.515 237 

Anlægsaktiver i alt 12.455 12.534 10.576 12.563 10.770 

Råvarer og hjælpematerialer 358 478 474 395 510 

Varer under fremstilling 2.009 2.017 2.027 1.882 2.012 

Færdigvarer 788 758 1.082 1.154 1.219 

Varebeholdninger 3.155 3.253 3.583 3.431 3.741 

Varedebitorer 13 2.827 2.791 2.913 3.057 3.162 

Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 71 88 61 83 127 

Tilgodehavende skat 8 23 207 294 631 225 

Andre tilgodehavender 14 1.015 1.809 2.213 1.191 1.554 

Tilgodehavender 3.936 4.895 5.481 4.962 5.068 

Værdipapirer 15 2.267 1.148 2.172 703 2.444 

Likvide beholdninger 661 328 1.270 532 1.359 

Omsætningsaktiver i alt 10.019 9.624 12.506 9.628 12.612 

Aktiver i alt 22.474 22.158 23.082 22.191 23.382 


BALANCE 

PASSIVER 



Aktiekapital 750 754 754 754 754 

Overkurs ved emission 2.539 2.565 2.565 2.565 2.565 

Opskrivningshenlæggelser 90 17 32 14 25 

Overført resultat 12.276 11.833 11.680 11.856 11.820 

Øvrig totalindkomst 180 118 154 163 132 

Egenkapital i alt 16 15.835 15.287 15.185 15.352 15.296 

Hensættelser til pensioner o. lign. forpligtelser 160 149 186 164 204 

Hensættelse til returvarer 154 166 208 177 235 

Hensættelse til udskudt skat (netto) 8, 17 619 768 802 764 897 

Andre hensættelser 65 38 62 56 109 

Hensættelser i alt 998 1.121 1.258 1.161 1.445 

Banker og andre kreditinstitutter 18 900 997 1.007 1.026 997 

Langfristet gæld i alt 900 997 1.007 1.026 997 

Bankgæld mv. 19 1.301 829 994 1.023 1.150 

Gæld til leverandører 448 637 807 655 659 

Gæld til tilknyttede virksomheder 52 1 38 – 17 

Skyldig selskabsskat 8 475 137 149 144 345 

Skyldige personaleomkostninger 684 666 859 693 715 

Andre skyldige skatter og afgifter 292 444 398 450 571 

Anden gæld 1.061 1.477 1.696 1.682 2.187 

Udbytte for regnskabsåret 428 562 691 5 – 

Kortfristet gæld i alt 4.741 4.753 5.632 4.652 5.644 

Gæld i alt 5.641 5.750 6.639 5.678 6.641 

Passiver i alt 22.474 22.158 23.082 22.191 23.382 

Noter vedrørende: 

Fremmed valuta i koncernbalancen 20 

Finansielle instrumenter i koncernen 21 

Eventualforpligtelser og verserende retssager 22 

Transaktioner med nærtstående parter 23 

Amerikanske regnskabsprincipper 24 


PENGESTRØMSOPGØRELSE OG FINANSIELLE RESERVER 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 



Tilbageførsel af poster uden likviditetseffekt A 1.584 2.173 2.238 1.296 1.449 

Betalt selskabsskat (741) (1.539) (1.283) (970) (510) 

Renteindbetalinger 315 323 183 79 93 

Renteudbetalinger (87) (120) (94) (19) (66) 

Cash flow før ændring i driftskapital 2.843 2.853 3.045 1.348 2.386 

Ændring i driftskapital: 

(Stigning)/fald i tilgodehavender 

(Stigning)/fald i tilgodehavender hos 

(308) (1.064) (616) 312 500 

tilknyttede virksomheder 136 (52) 32 (25) (112) 

(Stigning)/fald i varebeholdninger (170) (108) (321) (171) (10) 

Stigning/(fald) i kreditorer og anden gæld (85) 816 687 (69) 260 

Cash flow fra driftsaktivitet 2.416 2.445 2.827 1.395 3.024 

Investeringer: 

Salg af finansielle anlægsaktiver 30 13 – – 1 

Køb af immaterielle og finansielle anlægsaktiver (25) (104) (29) (4) (23) 

Salg af materielle anlægsaktiver 125 119 96 – 21 

Køb af materielle anlægsaktiver (1.950) (1.767) (1.361) (512) (818) 

Cash flow fra investeringsaktivitet (1.820) (1.739) (1.294) (516) (819) 

Frit cash flow 596 706 1.533 879 2.205 

Finansiering: 

Langfristet låntagning 655 124 93 19 – 

Afdrag på langfristede lån (79) (48) (247) (17) (24) 

Lån (udstedt til)/afdraget af Novozymes A/S (133) 565 2.398 168 – 

Nettoprovenu vedr. medarbejderaktier – 30 10 12 – 

Køb af egne aktier – (1.970) (1.448) (942) (1.287) 

Betalt udbytte (279) (428) (562) (557) (691) 

Cash flow fra finansieringsaktivitet 164 (1.727) 244 (1.317) (2.002) 

Netto cash flow 760 (1.021) 1.777 (438) 203 

Urealiseret gevinst/(tab) på valuta og værdipapirer, 

som indgår i likvide reserver 43 15 14 (9) 3 

Likviditetsforskydning, netto 803 (1.006) 1.791 (447) 206 

Likvide reserver primo 907 1.710 704 704 2.495 

Likvide reserver ultimo B 1.710 704 2.495 257 2.701 

Uudnyttede garanterede kreditfaciliteter C 4.778 3.832 4.439 4.322 4.674 

Finansielle reserver ultimo 6.488 4.536 6.934 4.579 7.375 


NOTER - PENGESTRØMME OG FINANSIELLE RESERVER 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 

NOTE A Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. 

TILBAGEFØRSEL AF POSTER UDEN LIKVIDITETSEFFEKT 

Tab ved salg af anlægsaktiver 19 23 75 – 85 

Nedskrivning til imødegåelse af tab på debitorer 94 102 109 95 61 

Udgiftsført skat 1.053 1.160 1.348 546 857 

Af-og nedskrivninger 875 986 943 466 513 

(Gevinst)/tab på værdipapirer o.lign. (netto) (167) (6) (21) (13) 8 

Urealiseret (gevinst)/tab på valuta (110) 102 (292) 5 (125) 

Renteindtægter og renteudgifter (248) (193) (117) (61) (65) 

Andet 68 (1) 193 258 115 

Tilbageførsel af poster uden likviditetseffekt 1.584 2.173 2.238 1.296 1.449 

NOTE B 

LIKVIDE RESERVER 

Likvide reserver består af likvide beholdninger, værdipapirer 

samt kortfristet bankgæld. 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


Værdipapirer ved årets/halvårets begyndelse 1.313 2.267 1.148 1.148 2.172 

Salg af værdipapirer (5.347) (6.440) (6.358) (2.898) (1.258) 

Køb af værdipapirer 6.220 5.335 7.344 2.456 1.537 

Urealiseret gevinst/(tab) på værdipapirer 81 (18) 43 (3) (7) 

Valutakursregulering – 4 (5) – – 

Værdipapirer ved årets/halvårets slutning 2.267 1.148 2.172 703 2.444 

Kortfristet bankgæld ved årets/halvårets slutning (1.218) (772) (947) (978) (1.102) 

Likvide beholdninger ved årets/halvårets slutning 661 328 1.270 532 1.359 

Likvide reserver ved årets/halvårets slutning 1.710 704 2.495 257 2.701 

Værdipapirer med en restløbetid på mere end tre måneder 

udgør ved årets/halvårets slutning 2.242 1.138 2.156 701 1.977 

Likvide beholdninger samt værdipapirer med en restløbetid 

på mindre end tre måneder udgør ved årets/halvårets slutning 686 338 1.286 534 1.826 

NOTE C 

RESTLØBETID PÅ UUDNYTTEDE GARANTEREDE KREDITFACILITETER 

De uudnyttede garanterede kreditfaciliteter har en restløbetid på mere end et år. 


NOTER 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


NETTOOMSÆTNING 

Diabetes care 8.889 9.818 11.777 5.540 6.834 

NovoSeven ® 369 576 1.313 561 1.034 

Humant væksthormon 1.569 1.498 1.721 795 952 

Klimakteriepræparater (HRT) 1.012 1.094 1.130 556 603 

Øvrig omsætning 746 661 482 222 246 

12.585 13.647 16.423 7.674 9.669 

Geografisk: 

EU 5.633 6.205 6.725 3.392 3.865 

Resten af Europa 1.558 1.675 1.561 692 819 

USA 892 1.310 2.427 1.081 1.681 

Japan 2.716 2.546 3.404 1.513 1.926 

Resten af verden 1.786 1.911 2.306 996 1.378 

12.585 13.647 16.423 7.674 9.669 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


PERSONALEUDGIFTER 

Lønninger 3.701 4.010 4.450 2.117 2.476 

Pensioner 242 207 235 110 133 

Andre udgifter til social sikring 250 283 322 154 178 

Andre personaleudgifter 238 269 259 121 175 

4.431 4.769 5.266 2.502 2.962 


Produktion 1.345 1.438 1.605 804 834 

Salg og distribution 1.133 1.224 1.439 639 818 

Forskning og udvikling 966 1.080 1.096 557 591 


4.240 4.564 5.053 2.422 2.805 

Indeholdt i aktiver som: 

Aktiveret løn i forbindelse med opførelse af bygninger 

og tekniske anlæg m.m. 165 179 205 101 132 

Forskydning i lønandel indeholdt i varebeholdninger 26 26 8 (21) 25 

4.431 4.769 5.266 2.502 2.962 

Vederlag i alt til direktionen i det eksisterende Novo Nordisk 19 18 20 12 14 

Vederlag i alt til bestyrelsen i det eksisterende Novo Nordisk 4 4 4 2 2 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 

Gennemsnitligt antal medarbejdere i Novo Nordisk Koncernen 10.744 11.349 11.822 11.773 12.349 

Aktieoptioner 

Novo Nordisk etablerede i 1998 en aktieoptionsordning for koncerndirektionen, øvrige direktører og i 1999 og 2000 også for øvrige ledende medarbejdere. I 1998 

udstedtes i alt 28.200 optioner. Udstedelsesdatoen for disse optioner var 19. februar 1998, og børskursen på udstedelsestidspunktet var 1.045 pr. 10 kr. aktie. I 1999 

udstedtes 94.400 optioner. Udstedelsesdatoen for 1999-optionerne var den 25. marts 1999, og børskursen på udstedelsestidspunktet var 690 pr. 10 kr. aktie. I 2000 

udstedtes 189.400 optioner den 24. marts 2000, og børskursen på udstedelsestidspunktet var 1.093 pr. 10 kr. aktie. Løbetiden på samtlige optioner er otte år, og 

hver option giver efter tre år optionsholderen ret til erhvervelse af en aktie a nom. 10 kr. til en pris, der svarer til børskursen på selskabets aktier på udstedelsestidspunktet 

for optionerne. 

På spaltningstidspunktet vil 24.000 optioner fra 1998, 72.650 optioner fra 1999 og 140.200 optioner fra 2000 forblive i Novo Nordisk A/S. Når spaltningen er 

blevet vedtaget på generalforsamlingen, vil hver Novo Nordisk A/S option blive delt i én Novo Nordisk A/S option og én Novozymes A/S option. Udnyttelsesprisen 

på de optioner, der er udstedt til henholdsvis kurs 1.045, 690 og 1.093, vil blive fordelt mellem Novo Nordisk A/S og Novozymes A/S i samme forhold som børskurserne 

vil være fordelt mellem de to selskaber i de første 20 dage, hvor begge selskaber er noteret på børsen. Til sikring af de udstedte optioner har Novo Nordisk 

A/S en beholdning af dels egne aktier og dels aktier i Novozymes A/S. 


NOTER 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


AF- OG NEDSKRIVNINGER 


Produktion 472 533 598 294 328 




Licensindtægter og Andre driftsindtægter (netto) – 46 – – – 

Goodwill vedr. kapitalandele i associerede virksomheder 23 12 4 2 2 

875 986 943 466 513 

NOTE 4 

OMSTRUKTURERING 

Omstruktureringsomkostninger 

Omstruktureringsomkostninger er udgifter relateret til opdelingen af koncernen i to separate, børsnoterede selskaber. Omkostningerne indeholder udgifter til opdeling 

af IT-systemer samt udgifter til rådgivere, konsulenter, diverse afgifter m.m. Endvidere er der indeholdt værdireguleringer, som har været nødvendige i 

forbindelse med opdelingen. 

Selskabsskatter uden for Danmark i forbindelse med omstrukturering 

Selskabsskatter i forbindelse med omstrukturering indeholder selskabsskatter uden for Danmark udløst direkte som følge af omstruktureringen. 

NOTE 5 

LICENSINDTÆGTER OG ANDRE DRIFTSINDTÆGTER (NETTO) 

Licensindtægter og Andre driftsindtægter (netto) indeholder licensindtægter fra Seroxat ®, andre licensindtægter, andre driftsindtægter og nettoengangsindtægter. 

Nettoengangsindtægter i 1998 kan primært henføres til udlicensering af Gabitril ®, salg af Seroxat ® rettigheder i Norden samt omkostninger til indgåelse af forlig 

med Genentech, Inc. I første halvår 2000 indeholder nettoengangsindtægter forlig vedrørende patent uenigheder og udlicensering af HRT produkter i USA. 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


FINANSIELLE INDTÆGTER 

Renteindtægter 215 187 132 62 127 

Renteindtægter fra Novozymes A/S 105 100 65 35 – 

Kursgevinster på værdipapirer o.lign. (netto) 167 6 21 13 – 

Valutakursgevinst (netto) 16 86 – – – 

503 379 218 110 127 

Renteindtægter fra Novozymes A/S er den beregnede rente på det lån til Novozymes A/S, der er vist i balancen baseret på en estimeret markedsrente. De anvendte 

rentesatser for 1997, 1998 og 1999 er henholdsvis 3,6%, 3,7% og 3,0%. 


NOTER 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


FINANSIELLE UDGIFTER 

Renteudgifter 72 94 80 36 62 

Kurstab på værdipapirer o.lign. (netto) – – – – 8 

Valutakurstab (netto) – – 300 236 41 

Andre finansielle udgifter 21 16 18 9 11 

93 110 398 281 122 

Renteudgifter beløb sig til 148 mio. kr. i 1997. Heraf blev 76 mio. kr. aktiveret som finansieringsrenter under materielle anlægsaktiver. I 1998 beløb renteudgifter sig 

til 157 mio. kr. og aktiverede renter til 63 mio. kr., og i 1999 var renteudgifter på 130 mio. kr. og aktiverede renter 50 mio. kr. I første halvår 1999 beløb renteudgifter 

sig til 64 mio. kr. og aktiverede renter til 28 mio. kr., og i 1. halvår 2000 var renteudgifter på 71 mio. kr. og aktiverede renter 9 mio. kr. 


SKAT Skat i resultat- Skyldig/(tilgode- Udskudt skat/ 

opgørelsen havende) skat (skatteaktiv) 

Pr. 1. januar 2000 – (145) 802 

Valutakursregulering – (4) (21) 

Regulering vedrørende tidligere år 25 (20) 45 

Skat af egenkapitalposteringer – 38 – 

Skat af resultatet for 1. halvår 2000 832 761 71 

857 630 897 

Betalt a conto vedr. 2000 – (258) – 

Betalt skat vedr. tidligere år – (252) – 

Betalt i 1. halvår 2000 – (510) – 

Skat pr. 30. juni 2000 857 120 897 

Tilgodehavende skat – (225) – 

Skyldig skat – 345 – 

– 120 – 

Betalte skatter i 1997, 1998 og 1999 beløb sig til henholdsvis til 741 mio. kr., 

1.539 mio. kr. og 1.283 mio. kr. Betalte skatter i 1. halvår 1999 beløb 

sig til 970 mio. kr. 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 

Opgørelse af effektiv skatteprocent: 

Selskabsskattesats i Danmark 34,0% 34,0% 32,0% – – 

Ikke fradragsberettigede udgifter med fradrag af ikke skattepligtig indkomst (2,0%) 0,5% 0,6% – – 

Virkning af udlandslempelse (0,2%) – (0,3%) – – 

Afvigelse i udenlandske dattervirksomheders skat i forhold til 34%/32% - netto 3,1% 3,0% 5,6% – – 

Effekt af ændring af skatteprocent fra 34% i 1998 til 32% i 1999 – (1,4%) – – – 

Andet 2,4% 0,4% (0,1%) – – 


Effekt af selskabsskatter udenfor Danmark i forbindelse med omstrukturering – – 2,5% – 



NOTER 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


ÅRETS/HALVÅRETS RESULTAT 

Årets/halvårets resultat, den nye Novo Nordisk koncern som 

Health Care virksomhed 1.772 2.016 2.001 962 1.420 

Årets/halvårets resultat af ophørende virksomhed, Novozymes koncernen 325 393 410 184 195 

Årets/halvårets resultat af den eksisterende Novo Nordisk koncern 

inkl. ophørende virksomhed 2.097 2.409 2.411 1.146 1.615 



licenser 

Anskaffelsesværdi pr. 1. januar 2000 360 21 381 

Tilgang i 1. halvår 2000 – – – 

Afgang i 1. halvår 2000 – – – 

Anskaffelsesværdi pr. 30. juni 2000 360 21 381 

Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2000 270 16 286 

Af- og nedskrivninger i 1. halvår 2000 14 – 14 

Af- og nedskrivninger pr. 30. juni 2000 284 16 300 

Bogført værdi pr. 30. juni 2000 76 5 81 

Afskrivningerne foretages lineært baseret på følgende forventede økonomiske levetider: 

– Patenter og licenser afskrives over løbetiden. Bogførte patenter og licenser afskrives over perioder på op til 10 år. 

– Goodwill afskrives over den forventede økonomiske levetid, dog max. 40 år. Den bogførte goodwill afskrives over 5-15 år. 


MATERIELLE ANLÆGSAKTIVER Grunde og Tekniske anlæg Andre anlæg, Forudbetaling I alt 

bygninger og maskiner driftsmateriel og anlæg under 

og inventar opførelse 

Anskaffelsesværdi pr. 1. januar 2000 6.813 4.602 2.355 1.703 15.473 

Valutakursregulering 40 10 20 2 72 

Tilgang i 1. halvår 2000 18 11 80 709 818 

Afgang i 1. halvår 2000 (26) (101) (132) (8) (267) 

Overført (til)/fra andre poster 151 194 105 (448) 2 

Anskaffelsesværdi pr. 30. juni 2000 6.996 4.716 2.428 1.958 16.098 

Af- og nedskrivning pr. 1. januar 2000 1.551 2.334 1.399 – 5.284 

Valutakursregulering 10 4 12 – 26 

Af- og nedskrivninger i 1. halvår 2000 118 236 143 – 497 

Af- og nedskrivninger vedr. afgang i 1. halvår 2000 (13) (65) (83) – (161) 

Af- og nedskrivninger pr. 30. juni 2000 1.666 2.509 1.471 – 5.646 

Bogført værdi pr. 30. juni 2000 5.330 2.207 957 1.958 10.452 

Afskrivningerne foretages lineært baseret på følgende forventede brugstider: 




– Mindre nyanskaffelser under 50.000 kr. samt aktiver med en forventet kort brugstid udgiftsføres i anskaffelsesåret. 


NOTER 


FINANSIELLE ANLÆGSAKTIVER Tilgodehavender Kapitalandele Andre værdi- I alt 

hos tilknyttede i associerede papirer og 

virksomheder virksomheder kapitalandele 

Anskaffelsesværdi pr. 1. januar 2000 65 100 236 401 

Tilgang i 1. halvår 2000 – – 22 22 

Afgang i 1. halvår 2000 (65) – (1) (66) 

Anskaffelsesværdi pr. 30. juni 2000 – 100 257 357 

Værdiregulering pr. 1. januar 2000 – 28 (137) (109) 

Resultat før skat – 3 – 3 

Afskrivning af goodwill i 1. halvår 2000 – (2) – (2) 

Øvrige reguleringer – – (12) (12) 

Værdiregulering pr. 30. juni 2000 – 29 (149) (120) 

Bogført værdi pr. 30. juni 2000 – 129 108 237 

I den bogførte værdi af kapitalandele i associerede virksomheder indgår aktiveret goodwill netto med 28 mio. kr. pr. 30. juni 2000. 

Pr. 31. december 1999 indgik goodwill med netto 30 mio. kr. Afskrivning af goodwill i 1. halvår 2000 beløb sig til 2 mio. kr. 

Der har ikke været tilgang til goodwill i 1. halvår 2000. 

– Goodwill afskrives over den forventede økonomiske levetid, dog max. 40 år. Den bogførte goodwill afskrives over 15 år. 


VAREDEBITORER Ved årets Tilgang udgifts- Afgang/ Ved årets/ 

begyndelse ført i resultat- (tilgang) halvårets 

opgørelsen afslutning 




Nedskrivning til imødegåelse af tab på debitorer 297 102 (51) 450 



Pr. 30. juni 1999 


Pr. 30. juni 2000 


Koncernens samlede tilgodehavender fra salg (før nedskrivning til imødegåelse af tab) svarer til en gennemsnitlig kredittid på 60 dage. 

(91 dage i 1997, 87 dage i 1998, 77 dage i 1999 og 86 dage i 1. halvår 1999). 


NOTER 

1997 1998 1999 30. juni 1999 30. juni 2000 



Forudbetalinger til offentlige myndigheder – 250 750 250 750 

Tilgodehavende licensindtægter – 356 380 – 35 

Periodeafgrænsningsposter 154 152 228 401 290 

Tilgodehavende renteindtægter 67 32 47 49 82 

Aktiver sat til salg, herunder grunde og bygninger 119 119 – – – 

Andre tilgodehavender 675 900 808 491 397 

1.015 1.809 2.213 1.191 1.554 

1997 1998 1999 30. juni 1999 30. juni 2000 


VÆRDIPAPIRER 

Obligationer 2.140 1.102 2.062 654 2.327 

Investeringsforeninger og aktier 127 46 110 49 117 

2.267 1.148 2.172 703 2.444 

Den oprindelige anskaffelsesværdi udgør 2.177 1.131 2.140 689 2.419 

Varighed på koncernens obligationsbeholdning: 

Ultimo 1997: 2,3 år, ultimo 1998: 2,0 år 

Ultimo 1999: 2,2 år; pr. 30. juni 1999: 2,0 år 

Pr. 30. juni 2000: 1,1 år. 

Effektiv rente på koncernens obligationsbeholdning: 

Ultimo 1997: 4,9%, ultimo 1998: 4,0% 

Ultimo 1999: 5,2%, pr. 30. juni 1999:4,2% 

Pr. 30. juni 2000: 5,8% 


NOTER 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 


EGENKAPITAL 

Aktiekapital 

A-aktiekapital 107 107 107 107 107 

B-aktiekapital ved årets begyndelse 643 643 647 647 647 

Tilgang til B-aktiekapital i året/halvåret – 4 – – – 


Overkurs ved emission 


Tilgang i året/halvåret – 26 – – – 



Ved årets begyndelse – 90 17 17 32 

Årets/halvårets regulering 90 (73) 15 (3) (7) 


Overført resultat 


Effekt af ændringer i anvendt regnskabspraksis 53 – – – – 


Afsat udbytte til aktionærerne (428) (562) (691) – – 

Overført (til)/fra opskrivningshenlæggelser (90) 73 (15) 3 7 

Køb af egne aktier – (1.970) (1.448) (942) (1.287) 


Øvrig totalindkomst 

Valutakursregulering af investering i dattervirksomheder: 

Ved årets begyndelse 131 178 137 137 144 

Ændring i året/halvåret 47 (41) 7 28 (45) 


Øvrige reguleringer: 

Ved årets begyndelse – 2 (19) (19) 10 

Ændring i året/halvåret 2 (21) 29 17 23 

Ved årets/halvårets slutning 2 (19) 10 (2) 33 


Egenkapital i alt ved årets/halvårets slutning 15.835 15.287 15.185 15.352 15.296 

Vejet gennemsnitligt antal A- og B-aktier udestående 

(ekskl. beholdning af egne B-aktier) 74.437.272 74.188.557 71.508.657 71.663.486 70.226.836 

Alle egne aktier i det eksisterende Novo Nordisk A/S ved udgangen af 1999 er bibeholdt i det nye Novo Nordisk A/S i forbindelse med spaltningen. 

Ved begyndelsen af 2000 udgjorde egne aktier 4.514.059 stk. a 10 kr., der var erhvervet for 3.392 mio. kr. I første halvår af 2000 fortsatte Novo Nordisk tilbagekøbet 

af egne aktier. Der er i halvåret købt 1.176.250 stk. aktier for et samlet beløb på 1.287 mio. kr. Pr. 30. juni 2000 bestod beholdningen af egne aktier derfor 

af 5.690.309 stk. svarende til 7,54% af aktiekapitalen. Egne aktier har pr. 30. juni 2000 en samlet anskaffelsessum på 4.679 mio. kr., og en samlet børsværdi på 

7.568 mio. kr. Af beholdningen af egne aktier er 236.850 stk. anvendt til sikring af de udstedte aktieoptioner. 

Aktierne vil blive opdelt i egne aktier i det nye Novo Nordisk A/S og aktier i Novozymes A/S. Fra spaltningstidspunktet vil aktierne i Novozymes A/S blive optaget i 

balancen som ‘Værdipapirer’. Den beregnede anskaffelsespris for aktierne føres direkte over egenkapitalen. 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 

Egenkapital inkl. ophørende virksomhed Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. 

Egenkapital, den nye Novo Nordisk koncern som Health Care virksomhed 15.835 15.287 15.185 15.352 15.296 

Egenkapital af ophørende virksomhed, Novozymes koncernen 2.405 2.685 3.350 3.051 3.417 

Egenkapital, den eksisterende Novo Nordisk koncern 

inkl. ophørende virksomhed 18.240 17.972 18.535 18.403 18.713 


NOTER 

1997 1998 1999 30. juni 1999 30. juni 2000 


HENSÆTTELSE TIL UDSKUDT SKAT (NETTO) 

Materielle anlægsaktiver 1.268 1.245 1.257 1.197 1.131 

Ikke realiseret fortjeneste på varesalg mellem koncernvirksomheder (483) (449) (671) (639) (495) 

Indirekte produktionsomkostninger 379 334 478 455 441 

Nedskrivning til imødegåelse af tab på debitorer (85) (126) (137) (130) (181) 

Andet (460) (236) (125) (119) 1 

619 768 802 764 897 

1997 1998 1999 30. juni 1999 30. juni 2000 


BANKER OG ANDRE KREDITINSTITUTTER 

Prioritetsgæld og andre sikrede lån med udløb 2006-2008 samt 

rentesats på 4,2-5,0%, ekskl. andel der forfalder inden et år 154 235 157 255 157 

Usikrede lån og andre lange lån med udløb 2004-2007 samt 

rentesatser på 0,5-3,4%, ekskl. andel der forfalder inden et år 746 762 850 771 840 

Ved årets/halvårets udgang 900 997 1.007 1.026 997 

Gælden skal betales inden for følgende perioder 

fra balancedagen: 

Mellem et og to år 48 58 47 42 48 

Mellem to og tre år 50 59 47 43 49 

Mellem tre og fire år 52 61 48 43 333 

Mellem fire og fem år 53 62 613 326 337 

Efter fem år 697 757 252 572 230 

900 997 1.007 1.026 997 


DKK 154 236 4 103 3 

EUR 284 284 436 435 438 

JPY 462 477 567 488 556 

900 997 1.007 1.026 997 

Regulering af ovenstående lån til markedsværdi pr. 30. juni 2000 ville betyde en indtægt på 10 mio. kr. 

NOTE 19 

BANKGÆLD MV. 

1997 

Mio. kr. 

1998 

Mio. kr. 

1999 

Mio. kr. 

30. juni 1999 

Mio. kr. 

30. juni 2000 

Mio. kr. 

Bankgæld 1.218 772 947 978 1.102 

Afdrag på langfristet gæld, som forfalder inden for et år 83 57 47 45 48 

1.301 829 994 1.023 1.150 


DKK 45 38 59 57 58 

EUR 293 526 680 649 581 

JPY 260 78 48 70 52 

USD 566 56 128 159 341 

Andre valutaer 137 131 79 88 118 

1.301 829 994 1.023 1.150 

Pr. 30. juni 2000 havde koncernen uudnyttede garanterede kreditfaciliteter på 4.674 mio. kr. 


NOTER 

NOTE 20 

FREMMED VALUTA I KONCERNBALANCEN 

Afdækning af aktiver og passiver i fremmed valuta 

Mio. Aktiver Gæld Aktiver Indgåede Netto aktiver Netto aktiver Valutakurs pr. 

i kr. i kr. efter fradrag finansielle med trans- med trans- 30. juni 2000 

af gæld instrumenter aktionsrisiko aktionsrisiko (for 100 

i kr. i kr. i kr. i valuta enheder) 

USD 1.997 1.450 547 (547) – – 778,95 

JPY 592 330 262 (262) – – 7,38 

EUR 1.454 527 927 (298) 629 84 746,08 

GBP 171 (79) 250 (250) – – 1.177,34 

CAD 111 – 111 (111) – – 525,67 

Andre 645 (108) 753 – 753 – – 

4.970 2.120 2.850 (1.468) 1.382 – – 

Transaktionsrisiko er mulighed/risiko for gevinst/tab på transaktioner, der på balancedagen er uafsluttede, som følge af efterfølgende ændringer i valutakurs. 

Gevinst/tab vil blive medtaget i resultatopgørelsen. 

Afdækning af investeringer i udenlandske dattervirksomheder 

Mio. Nettoinvestering Indgåede Netto aktiver Netto aktiver Valutakurs pr. 

i udenlandske valutaswaps med om- med om- 30. juni 2000 

dattervirksomheder i kr. regningsrisiko regningsrisiko (for 100 

i kr. i kr. i valuta enheder) 

USD 890 – 890 114 778,95 

JPY 1.111 (775) 336 4.553 7,38 

EUR 467 (302) 165 22 746,08 

GBP 106 – 106 9 1.177,34 

CAD 52 – 52 10 525,67 

Andre 457 – 457 – 

3.083 (1.077) 2.006 – 

Omregningsrisiko er mulighed for gevinst/tab i forbindelse med omregning af nettoaktiver i dattervirksomheder somfølge af senere valutakursændringer. 

Gevinst/tab vil blive medtaget direkte i ‘Øvrig totalindkomst’ under egenkapitalen. 


NOTER 

NOTE 21 

FINANSIELLE INSTRUMENTER I KONCERNEN 

Mio. kr. Kontrakt- Gevinst/(tab) Heraf Heraf ført Udskudt Rente- Forfaldsbeløb 

ved regulering medtaget i direkte over resultatføring forskel perioder 

opgjort til til markeds- resultat- egenkapitalen gevinst/ p.a. 

aftalekurser værdi pr. opgørelsen for pr. 30. juni 2000 (tab) 

30. juni 2000 1. halvår 2000 

Valutaterminsforretninger, 

netto salg 

USD/DKK 1.367 19 19 – – – jul/nov 2000 

JPY/DKK 908 (17) (17) – – – jul/nov 2000 

EUR/DKK 299 – – – – – aug/okt 2000 

GBP/DKK 549 20 20 – – – jul/okt 2000 

CAD/DKK 173 5 5 – – – jul/dec 2000 

3.296 27 27 – – – 

Valuta- og renteswaps 

JPY/DKK 691 (109) 5 (84) (30) 4,9%/2,7%/4,9% sept. 2000-sept. 2008 

EUR/DKK 302 3 – – 3 0,8% maj 2006 

993 (106) 5 (84) (27) 

4.289 (79) 32 (84) (27) 

Kontraktbeløb Rente p.a. Forfalds- 

i valuta perioder 

Forward rate agreements (FRA) 

EUR (salg) 67 mio. 5,02% Dec. 2000 

DKK (køb) 500 mio. 5,73% Dec. 2000 

Koncernens forventede fremtidige nettopengestrømme i de væsentligste valutaer er afdækket som følger: 

Sikret ved fald Sikret ved stigning 

Valuta - antal måneder - antal måneder 

EUR – – 

GBP 4 4 

JPY 3 3 

USD 3 3 

Finansielle instrumenter indgås primært ‘Over-The-Counter’ med større kreditværdige pengeinstitutter (minimum rating A1), hvorfor de ikke vurderes at være behæftet 

med væsentlig kreditrisiko. 


NOTER 

1997 1998 1999 30. juni 2000 




Leje- og leasingforpligtelser til betaling inden for 

følgende perioder fra balancedagen: 

Inden et år 142 138 157 142 

Mellem et og to år 104 93 127 117 

Mellem to og tre år 75 68 106 79 

Mellem tre og fire år 52 60 79 64 

Mellem fire og fem år 50 50 73 59 

Efter fem år 284 177 274 212 

707 586 816 673 

Ovenstående leje- og leasingforpligtelser vedrører uopsigelige 

operationelle leasingaftaler. 1999 og 30. juni 2000 omfatter forpligtelser 

over for Novozymes koncernen, der er indgået i forbindelse med 

spaltningen. Omfanget af finansiel leasing er ikke væsentligt. 

Ca. 60% af forpligtelserne vedrører aftaler indgået uden for Danmark. 

Omkostningerne til leje/leasing var i 1997, 1998, 1999 og første halvår 1999 og 2000 

på henholdsvis 223 mio. kr., 266 mio. kr., 282 mio. kr., 145 mio. kr. og 220 mio kr. 

Kontraktlige forpligtelser vedr. investeringer i anlægsaktiver 430 160 217 219 

Kontraktlige forpligtelser vedr. forsknings- og udviklingsprojekter N/A 360 451 310 

Andre garantier og forpligtelser 74 579 986 855 

1999 og 30. juni 2000 omfatter forpligtelser over for Novozymes 

koncernen indgået i forbindelse med spaltningen. 

Sikkerhedsstillelse 

Grunde, bygninger og installationer mv., bogført værdi 617 756 645 746 


Novo Nordisk er part i visse retssager. Det er ledelsens opfattelse, at afgørelserne eller fortsættelserne af disse retsager ikke vil have en væsentlig indflydelse på Novo 

Nordisks økonomiske stilling. 

Hæftelse for gæld og forpligtelser i Novo Nordisk A/S 

Som følge af spaltningen er alle aktiver og passiver vedrørende enzymforretningen overført til Novozymes til bogført værdi pr. 31. december 1999. Gæld og forpligtelser, 

der vedrører tiden før 1. januar 2000, og som ikke entydigt kan henføres til enten Novo Nordisk eller Novozymes, vil blive fordelt forholdsmæssigt mellem 

de to selskaber. 

I henhold til Aktieselskabsloven hæfter Novo Nordisk og Novozymes endvidere efter spaltningen hver især for forpligtelser, som kan henføres til de tilbageværende 

og overførte aktiver og passiver. Hvis en kreditor i Novo Nordisk eller Novozymes desuden ikke modtager fuld dækning for sine krav over for et af selskaberne, 

hæfter det ene selskab solidarisk for de af det andet selskabs forpligtelser, der bestod ved spaltningens offentliggørelse den 16. juni 2000. Dog hæfter Novozymes 

kun solidarisk med et beløb svarende til nettoværdien af de aktiver og passiver, der er overført til selskabet pr. datoen for bekendtgørelsen af spaltningen, mens 

Novo Nordisk kun hæfter solidarisk med et beløb svarende til nettoværdien af aktiver og passiver, der forbliver i Novo Nordisk. 

Pr. 30. juni 2000 udgjorde Novozymes A/S’ gæld og forpligtelser 4.018 mio. kr. 


NOTER 

NOTE 23 

TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER 

Som nærtstående parter anses Novo Nordisk Fonden, Novo A/S, Novozymes koncernen samt medlemmer af disse enheders øverste ledelser. Efter spaltningen vil 

Novozymes have adgang til visse aktiver og købe visse ydelser fra Novo A/S og Novo Nordisk koncernen og vice verca. Alle aftaler vedrørende sådanne aktiver og 

serviceydelser er forhandlet på “arm’s length”-vilkår, og flertallet af aftalerne løber i et år. 

I første halvår af 2000 har Novo Nordisk haft følgende udgifter og indtægter i relation til væsentlige transaktioner med nærtstående parter: 

(Indtægter)/ 

udgifter 

Novo A/S 

Administration og stakeholder service 67 

Novozymes koncernen 

Salg af aktier i eksisterende Novo Nordisk A/S (189) 

IT-service fra Novo Nordisk IT A/S (53) 

Service udført af Novo Nordisk Servicepartner A/S (48) 

Materiale vedrørende produktion (20) 

Service udført af Novo Nordisk Engineering A/S (15) 

Andre service ydelser (40) 

Service udført af Novozymes koncernen 27 

Der har ikke været nogle væsentlige transaktioner med Novo Nordisk Fonden eller med ledelsen i Novo Nordisk, Novozymes koncernen eller Novo Nordisk Fonden. 

BILAG B • KONCERNREGNSKAB FOR NOVO NORDISK A/S 79 

Mio. kr.

NOTER 

NOTE 24 


På side 57 til 59 er der givet en beskrivelse af selskabets regnskabspraksis. De i USA almindeligt gældende regnskabsprincipper afviger på enkelte punkter fra 

selskabets anvendte regnskabspraksis. De områder, hvor den i USA gældende praksis afviger, kan sammenfattes som følger: 

a) Medarbejderaktier - kapitaludvidelse i form af medarbejderaktier til favørkurs bogføres ifølge dansk regnskabspraksis uanset favørkursen som enhver anden 

kapitaludvidelse direkte på egenkapitalen. Ifølge amerikansk regnskabspraksis anses forskellen mellem markedskurs og favørkurs som vederlag til medarbejderne 

og føres i resultatopgørelsen. 

b) Udbytte - ifølge dansk regnskabspraksis bogføres udbytte i det regnskabsår, som det vedrører. Ifølge amerikansk regnskabspraksis medtages udbytte i den 

periode, hvori det vedtages. 

c) Finansielle instrumenter - ifølge dansk regnskabspraksis udskydes bogføring af valutaterminsforretninger og optioner, som hedger fremtidige indtægter og 

omkostninger. Ifølge amerikansk regnskabspraksis optages sådanne kontrakter til markedsværdi, og værdireguleringen bogføres i resultatopgørelsen. 

d) Omstruktureringsomkostninger - ifølge dansk regnskabspraksis er alle omkostninger i forbindelse med omstruktureringen blevet omkostningsført. Ifølge US 

GAAP må sådanne omkostninger først driftsføres, når omkostningerne afholdes. Ifølge US GAAP er den del af omstruktureringsomkostningerne, som således 

endnu ikke er realiseret, blevet tilbageført og vil blive omkostningsført i takt med betalingen. 

e) I pengestrømsopgørelsen udgøres likvide reserver af værdipapirer, likvide beholdninger samt kortfristet bankgæld. Ifølge amerikansk regnskabspraksis må kun 

likvide beholdninger og værdipapirer med en restløbetid på under 3 måneder indgå i koncernens likvide reserver. Endvidere præsenteres værdipapirer med en 

restløbetid på mere end 3 måneder som investeringsaktivitet, og kortfristet bankgæld præsenteres som finansieringsaktivitet. 

I 1997 blev metoden til beregning af, hvor stor en del af årets indirekte produktionsomkostninger, der skulle indgå i varebeholdninger (IPO), forbedret ved anvendelse 

af Activity Based Costing. Den akkumulerede effekt vedr. tidligere år af den ændrede metode blev efter amerikanske principper indeholdt i resultatopgørelsen 

for 1997. 

Såfremt de nævnte amerikanske regnskabsprincipper havde været anvendt, 

ville det have haft følgende effekt på resultaterne: 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 

Mio. kr. Mio. kr Mio. kr Mio. kr Mio. kr 

Årets/halvårets resultat efter danske regnskabsprincipper 1.772 2.016 2.001 962 1.420 

Medarbejderaktier – (323) (90) (82) – 

Finansielle instrumenter 31 (114) 73 73 – 

Varebeholdninger (315) – – – – 

Omstrukturering – – 125 – (47) 

Skat af forskellem mellem danske og amerikanske regnskabsprincipper: 

Medarbejderaktier – – 21 18 – 

Finansielle instrumenter (11) 38 (24) (24) – 

Varebeholdninger 107 – – – – 

Omstrukturering – – (40) – 15 

Årets/halvårets resultat tilpasset amerikanske 

regnskabsprincipper 1.584 1.617 2.066 947 1.388 

Årets/halvårets resultat pr. aktie tilpasset amerikanske 


Årets/halvårets resultat pr. aktie (udvandet) tilpasset amerikanske 



NOTER 

1997 1998 1999 1. halvår 1999 1. halvår 2000 

NOTE 24 (fortsat) Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. 


Såfremt de nævnte amerikanske regnskabsprincipper havde været 

anvendt, ville det have haft følgende effekt på egenkapitalen: 

Egenkapital efter danske regnskabsprincipper: 15.835 15.287 15.185 15.352 15.296 

Udbytte 428 562 691 – – 

Finansielle instrumenter 41 (73) – – – 

Omstrukturering – – 125 – 78 

Skat af forskellen mellem danske og amerikanske regnskabsprincipper: 

Finansielle instrumenter (14) 24 – – – 

Omstrukturering – – (40) – (25) 

Egenkapital tilpasset amerikanske regnskabsprincipper 16.290 15.800 15.961 15.352 15.349 

Følgende oversigt viser de påvirkede balanceposter, som disse 

er i koncernregnskabet samt efter tilpasning til amerikanske 

regnskabsprincipper: 

Ifølge danske regnskabsprincipper: 


Kortfristet gæld (4.741) (4.753) (5.632) (4.652) (5.644) 

Udskudt skat (619) (768) (802) (764) (897) 

Tilpasset amerikanske regnskabsprincipper: 


Kortfristet gæld (5.169) (5.315) (6.408) (4.652) (5.591) 

Udskudt skat (605) (792) (802) (764) (897) 


NOVO NORDISK KONCERNENS HOVEDTAL 1997 - 




Nettoomsætning 12.585 13.647 16.423 7.674 9.669 

Diabetes care 8.889 9.818 11.777 5.540 6.834 

NovoSeven ® 369 576 1.313 561 1.034 

Humant væksthormon 1.569 1.498 1.721 795 952 

Klimakteriepræparater (HRT) 1.012 1.094 1.130 556 603 

Øvrig omsætning 746 661 482 222 246 

Personaleudgifter 4.431 4.769 5.266 2.502 2.962 

Forsknings- og udviklingsomkostninger 2.191 2.795 2.748 1.272 1.581 

Resultat af primær drift 2.440 2.933 3.527 1.671 2.271 

Finansielle poster (netto) 385 243 (178) (163) 6 

Resultat før skat 2.825 3.176 3.349 1.508 2.277 

Skat af ordinært resultat 1.053 1.160 1.348 546 857 


Andel af den samlede omsætning 

Diabetes care 70,6% 71,9% 71,7% 72,2% 70,7% 

NovoSeven ® 2,9% 4,2% 8,0% 7,3% 10,7% 

Humant væksthormon 12,5% 11,0% 10,5% 10,4% 9,8% 

Klimakteriepræparater (HRT) 8,0% 8,0% 6,9% 7,2% 6,2% 

Øvrig omsætning 6,0% 4,9% 2,9% 2,9% 2,6% 

Salg uden for Danmark i procent af nettoomsætningen 


97,9% 98,5% 98,8% 98,7% 98,7% 

i procent af nettoomsætningen 17,4% 20,5% 16,7% 16,6% 16,4% 

Overskudsgrad (primær drift) * 19,4% 21,5% 21,5% 21,8% 23,5% 

Overskudsgrad (før skat) * 22,4% 23,3% 20,4% 19,7% 23,5% 

Overskudsgrad (årets/halvårets resultat) * 14,1% 14,8% 12,2% 12,5% 14,7% 

Effektiv skatteprocent * 37,3% 36,5% 40,3% 36,2% 37,6% 

Balance 

Likvide beholdninger og værdipapirer 2.928 1.476 3.442 1.235 3.803 

Samlede aktiver 22.474 22.158 23.082 22.191 23.382 

Kortfristet gæd 4.741 4.753 5.632 4.652 5.644 

Langfristet gæld 900 997 1.007 1.026 997 

Egenkapital 15.835 15.287 15.185 15.352 15.296 

Egenkapitalandel * 70,5% 69,0% 65,8% 69,2% 65,4% 

Egenkapitalens forrentning * 11,7% 13,0% 13,1% 12,6% 18,6% 

RONFA * 16,8% 18,8% 21,6% 20,6% 26,5% 

Investeringer og pengestrømme 

Investeringer i materielle anlægsaktiver (netto) 

Investeringer i immaterielle og finansielle 

1.825 1.648 1.265 512 797 

anlægsaktiver (netto) (5) 91 29 4 22 

Frit cash flow* 596 706 1.533 879 2.205 

* Definitioner findes i ordliste nederst på næste side. 


NOVO NORDISK KONCERNENS HOVEDTAL 1997 - 



Aktiedata 

Årets/halvårets resultat pr. aktie i kr. * 23,81 27,17 27,98 13,42 20,22 

Cash flow pr. aktie i kr. * 32,46 32,96 39,53 19,47 43,06 

Udbytte pr. aktie i kr. 5,75 7,75 9,75 – – 

Aktiekapital (nom.) ultimo i mio. kr. 750 754 754 754 754 

Antal aktier ultimo (mio.) 75,0 75,4 75,4 75,4 75,4 

Antal udestående aktier ultimo (mio.) 

Vejet gennemsnitligt antal 

74,4 72,5 70,9 71,4 69,7 

udestående aktier (mio.) * 74,4 74,2 71,5 71,7 70,2 

Medarbejdere (antal ultimo) 

Danmark 7.005 7.338 7.409 7.404 8.190 

Resten af Europa 1.673 1.753 1.999 1.806 1.717 

USA 899 927 988 1.001 984 

Japan 775 787 740 779 670 

Resten af verden 697 844 858 856 1.456 

I alt 11.049 11.649 11.994 11.846 13.017 

Antal medarbejdere uden for Danmark 

i procent af samlet antal medarbejdere 37% 37% 38% 37% 37% 

* Definitioner findes i ordliste nederst på siden. 

ØKONOMISK ORDLISTE 

Cash flow pr. aktie 

Cash flow fra driftsaktivitet divideret med vejet gennemsnitligt antal 

aktier. 

Effektiv skatteprocent 

Skat af ordinært resultat i procent af resultat før skat og ekstraordinære 

indtægter. 

Egenkapitalandel (selvfinansiering) 

Egenkapital ultimo i procent af samlede aktiver ultimo. 

Egenkapitalens forrentning 

Resultat før ekstraordinære nettoindtægter i procent af gennemsnitlig 

egenkapital (summen af egenkapital primo og ultimo divideret med to). 


Resultat før ekstraordinære nettoindtægter for halvåret gange to i 

procent af gennemsnitlig egenkapital (summen af egenkapital primo og 

ultimo halvåret divideret med to). 

Frit cash flow 

Cash flow før finansieringsaktivitet. 

Overskudsgrad (årets/halvårets resultat) 

Årets/halvårets resultat i procent af nettoomsætningen. 

Overskudsgrad (før skat) 

Resultat før skat i procent af nettoomsætningen. 

Overskudsgrad (primær drift) 

Resultat af primær drift i procent af nettoomsætningen. 

RONFA (return on non-financial assets) 

Resultat af primær drift i procent af gennemsnitlige immaterielle og 

materielle anlægsaktiver, varebeholdninger og varedebitorer (summen af 

de pågældende aktiver primo og ultimo divideret med to). 


Resultat af primær drift for halvåret gange to i procent af gennemsnitlige 

immaterielle og materielle anlægsaktiver varebeholdninger og varedebitorer 

(summen af de pågældende aktiver primo og ultimo divideret 

med to). 

Vejet gennemsnitligt antal udestående aktier 

Vejet gennemsnitligt antal udestående A- og B-aktier i årets løb (ekskl. 

egne aktier). 

Årets/halvårets resultat pr. aktie 

Årets/halvårets resultat divideret med vejet gennemsnitligt antal aktier. 


DATTERVIRKSOMHEDER AF NOVO NORDISK A/S 




• Novo Nordisk Pharma Argentina S.A. Argentina 1998 ARS 7.465.150 100 

• Novo Nordisk Pharmaceuticals Pty. Ltd. Australien 1985 AUD 500.001 100 

• S.A. Health Care Europe N.V. Belgien 1998 BEF 20.000.000 100 

• S.A. Novo Nordisk Pharma N.V. Belgien 1974 BEF 103.250.000 100 

• Novo Nordisk Farmaceutica do Brasil Ltda. Brasilien 1990 BRL 30.093.779 100 

• Novo Nordisk Canada Inc. Canada 1983 CAD 200 100 

• FeF Chemicals A/S Danmark 1990 DKK 10.000.000 100 

• Novo Nordisk Engineering A/S Danmark 1989 DKK 500.000 100 

• Novo Nordisk Farmaka Danmark A/S Danmark 1985 DKK 500.000 100 

• Novo Nordisk Invest 1 A/S Danmark 1984 DKK 36.000.000 100 

• Novo Nordisk Invest 5 A/S Danmark 1996 DKK 500.000 100 

• Novo Nordisk IT A/S Danmark 1998 DKK 1.000.000 100 

• Novo Nordisk Pharmaceuticals A/S Danmark 1974 DKK 1.000.000 100 

• Novo Nordisk Servicepartner A/S Danmark 1998 DKK 1.000.000 100 

• Novo Nordisk Servicepartner Sikring A/S Danmark 1998 DKK 1.000.000 100 

• Novo Nordisk Pharmaceuticals (Philippines) Inc. Filippinerne 1999 PHP 8.000.000 100 

• Novo Nordisk Farma OY Finland 1972 FIM 2.500.000 100 

• Novo Nordisk Pharmaceutique SA Frankrig 1959 FRF 200.000.000 100 

• Novo Nordisk Hellas Ltd. Grækenland 1979 GRD 350.000.000 100 

• Hermedico B.V. Holland 1986 NLG 40.000 100 

• Novo Nordisk Farma B.V. Holland 1983 NLG 135.000 100 

• Novo Nordisk Pharma India Limited Indien 1994 INR 130.000.000 100 

• Novo Nordisk Pharmaceuticals Ltd. Irland 1978 IEP 500 100 

• Novo Nordisk Ltd. Israel 1997 ILS 100 100 

• Home Care Srl. Italien 1995 ITL 20.000.000 100 

• Novo Nordisk Farmaceutici SpA Italien 1980 ITL 1.000.000.000 100 

• Nippon Novo Ltd. Japan 1979 JPY 10.000.000 100 

• Novo Nordisk Pharma Ltd. Japan 1980 JPY 5.480.000.000 100 

• Novo Nordisk Engineering Tianjin Co. Kina 1996 CNY 1.662.940 100 

• Novo Nordisk Tianjin Biotechnology Co. Ltd. Kina 1994 CNY 165.781.758 100 

• Novo Nordisk (Malaysia) Sdn. Bhd. Malaysia 1992 MYR 200.000 100 

• Novo Nordisk Pharmaceuticals Ltd. New Zealand 1990 NZD 1.000.000 100 

• Novo Nordisk Pharma AS Norge 1965 NOK 250.000 100 

• Novo Nordisk Pharma Sp.Zoo. Polen 1996 PLN 27.364.000 100 

• Novo Nordisk Comércio Produtos Farmacêuticos, Lda. Portugal 1984 PTE 4.000.000 100 






• Novo Nordisk Pharma AG Schweiz 1968 CHF 50.000 100 

• Novo Investments Pte. Ltd. Singapore 1994 SGD 7.000.000 100 

• Novo Nordisk Health Care (Asia Pacific) Pte. Ltd. Singapore 1997 SGD 2.000.000 100 

• Novo Nordisk Pharma (Singapore) Pte. Ltd. Singapore 1997 SGD 200.000 100 

• Novo Nordisk Pharma SA Spanien 1978 ESP 250.000.000 100 

• Novo Nordisk Holding Ltd. Storbritannien 1977 GBP 2.802.132 100 

• Novo Nordisk Pharmaceuticals Ltd. Storbritannien 1978 GBP 2.350.000 100 

• Novo Nordisk Pharma AB Sverige 1971 SEK 100.000 100 

• Novo Nordisk (Pty) Ltd. Sydafrika 1959 ZAR 8.000 100 

• Novo Nordisk Pharma Korea Ltd. Sydkorea 1994 KRW 6.108.400.000 100 

• Novo Nordisk Pharma (Taiwan) Ltd. Taiwan 1990 TWD 9.000.000 100 

• Novo Nordisk Pharma (Thailand) Ltd. Thailand 1983 THB 15.500.000 49 

• Novo Nordisk s.r.o. Tjekkiet 1997 CZK 14.500.000 100 

• Novo Nordisk Saglik Urunleri Ticaret Ltd. Sti. Tyrkiet 1993 TRL T1.275.300.000 100 

• Hermedico GmbH Tyskland 1995 DEM 50.000 100 

• Novo Nordisk Pharma GmbH Tyskland 1973 DEM 1.200.000 100 

• Novo Nordisk Hungary Kft. Ungarn 1997 HUF 371.000.000 100 

• Novo Nordisk of North America, Inc. USA 1988 USD 283.986.132 100 

• Novo Nordisk Pharmaceutical Industries, Inc. USA 1991 USD 55.000.000 100 

• Novo Nordisk Pharmaceuticals, Inc. USA 1982 USD 2.000 100 

• ZymoGenetics, Inc. USA 1988 USD 32.757 100 

• Novo Nordisk Pharma GmbH Østrig 1974 ATS 500.000 100 

Associerede virksomheder 

• Aldaph SpA Algeriet 1994 DZD 42.900.000 45 

• DAKO A/S Danmark 1992 DKK 48.135.000 29 

• S.A.V.P.O. Frankrig 1976 FRF 275.400 50 


C. SPALTNINGSPLAN 

Bestyrelsen for Novo Nordisk A/S, Novo Allé, 2880 Bagsværd, CVR-nr. 24 25 67 90, har dags dato vedtaget følgende 

SPALTNINGSPLAN 

Spaltningens genstand 

Novo Nordisk A/S spaltes med tilbagevirkende kraft pr. 1. januar 2000 i to selskaber, Novo Nordisk A/S (det fortsættende selskab) og et 

nyt selskab, Novozymes A/S, jf. aktieselskabslovens § 136. 

Spaltningen skal vedtages på en ekstraordinær generalforsamling i Novo Nordisk A/S, der finder sted senere på året. 

Spaltningen gennemføres ved, at aktiver, passiver, rettigheder og forpligtelser vedrørende Novo Nordisk A/S’ enzymforretning, herunder 

medarbejdere tilknyttet enzymforretningen overføres til stiftelse af det nye selskab, Novozymes A/S som specificeret i udkast til åbningsbalance 

vedrørende Novozymes A/S, og udkast til åbningsbalance for det fortsættende selskab, Novo Nordisk A/S. Åbningsbalancerne 

er vedhæftet Bestyrelsesredegørelsen, hvortil der henvises. 

Novozymes A/S skal, ligesom Novo Nordisk A/S, have hjemsted i Gladsaxe kommune. 

Novozymes A/S får følgende binavn: Novo Enzymes (Novozymes A/S). 

Novo Nordisk A/S bevarer følgende binavne: Novo Industri A/S (Novo Nordisk A/S), Novo Terapeutisk Laboratorium A/S (Novo Nordisk 

A/S), Nordisk Gentofte A/S (Novo Nordisk A/S, samt Nordisk Insulinlaboratorium A/S (Novo Nordisk A/S). 

Vederlaget til aktionærerne i Novo Nordisk A/S og kapitalforhold 

Aktionærerne i Novo Nordisk A/S vil i konsekvens af spaltningen blive tildelt aktier i Novozymes A/S i samme forhold og antal, som 

de ejer aktier i Novo Nordisk A/S på det tidspunkt efter generalforsamlingsvedtagelsen af spaltningen, hvor der udstedes aktier i 

Novozymes A/S. Aktionærerne i Novo Nordisk A/S bevarer deres aktier i Novo Nordisk A/S. 

Ved spaltningen bevarer Novo Nordisk A/S sin aktiekapital stor nom. 754.388.320 kr. fordelt på en A-aktiekapital stor nom. 

107.487.200 kr. og en B-aktiekapital stor nom. 646.901.120 kr. 

Spaltningen resulterer i en aktiekapital i Novozymes A/S på nom. 754.388.320 kr., fordelt på en A-aktiekapital stor nom. 107.487.200 

kr. og en B-aktiekapital stor nom. 646.901.120 kr. 

I henhold til Novo Nordisk A/S’ gældende vedtægter er Novo Nordisk A/S’ aktiekapital fordelt på aktier à nom. 1 kr. eller multipla 

heraf. A-aktionærer i Novo Nordisk A/S vil for hver A-aktie à nom. 1 kr. modtage en A-aktie i Novozymes A/S à nom. 1 kr. B-aktionærer 

i Novo Nordisk A/S vil for hver B-aktie à nom. 1 kr. modtage en B-aktie i Novozymes A/S à nom. 1 kr. Et aktiebeløb på nom. 10 kr. i 

Novo Nordisk A/S inden for aktieklasse B giver således ved spaltningen ret til et aktiebeløb på nom. 10 kr. inden for aktieklasse B i 

Novozymes A/S. For så vidt angår American Depository Shares (ADS’er) vil der for to ADS’er blive tildelt et aktiebeløb på nom. 10 kr. i 

Novozymes A/S, idet det bemærkes, at Novozymes A/S’ B-aktier udelukkende vil blive noteret på Københavns Fondsbørs A/S. 

De nye aktier i Novozymes A/S udstedes med de rettigheder som fremgår af udkast til vedtægter for Novozymes A/S, der vedhæftes 

som Bilag 1 (vedlagt som bilag I), eller som i øvrigt følger af aktieselskabslovens regler. Nævnte aktionærrettigheder tillægges fra vedtagelsen 

af spaltningen på ovennævnte ekstraordinære generalforsamling i Novo Nordisk A/S, idet aktionærerne i Novozymes A/S dog 

får ret til fuldt udbytte for regnskabsåret 2000. Udkast til vedtægter for det fortsættende selskab er vedhæftet som Bilag 2 (vedlagt som 

bilag J). 

A-aktierne i Novozymes A/S skal som i det fortsættende selskab være ikke-omsætningspapirer, lyde på navn, og skal noteres i 

selskabets aktiebog. 

B-aktierne Novozymes A/S skal som i det fortsættende selskab være omsætningspapirer, være registreret i Værdipapircentralen og 

udstedt til ihændehaver, men kan på begæring noteres på navn i selskabets aktiebog. 

B-aktierne i Novozymes A/S vil blive optaget til notering på Københavns Fondsbørs A/S, medens B-aktierne i Novo Nordisk A/S vil 

fortsætte med at være noteret på Københavns Fondsbørs A/S, The London Stock Exchange samt i form af ADS’er på The New York 

Stock Exchange. 

86 BILAG C • SPALTNINGSPLAN

B-aktierne i Novozymes A/S vil blive registreret i Værdipapircentralen, efter registrering af spaltningen har fundet sted i Erhvervs- og 

Selskabsstyrelsen. Endvidere vil der med hensyn til A-aktier i Novozymes A/S blive udstedt aktiebreve i forbindelse hermed. 

Skattemæssige forhold 

Skattemyndighederne har meddelt tilladelse til skattefri spaltning efter reglerne i fusionsskattelovens §§15a og b uden særligt byrdefulde 

vilkår. 

Den skattefri spaltning medfører blandt andet, at aktiver og passiver, der ved spaltningen overføres til Novozymes A/S, ved opgørelsen 

af Novozymes A/S’ skattepligtige indkomst behandles, som om de var anskaffet af Novozymes A/S på det tidspunkt, hvor de er 

erhvervet af Novo Nordisk A/S, og for de anskaffelsessummer, hvortil de er erhvervet af Novo Nordisk A/S, jf. fusionsskattelovens 

§ 15 b, stk. 3. 

For danske aktionærer udløser spaltningen ikke beskatning, idet disse aktionærer anses for at have anskaffet aktierne i Novozymes A/S 

på samme tidspunkt som aktierne i Novo Nordisk A/S, jf. fusionsskattelovens § 15 b, stk. 4. Ligningsrådet har tiltrådt, at aktionærerne 

kan anvende den gennemsnitlige børskurs (alle handler) af aktierne i de to selskaber (Novo Nordisk A/S og Novozymes A/S) i de første 

20 børsdage, hvor begge selskaber samtidigt er noteret på Københavns Fondsbørs, ved opgørelsen af kursværdien til brug for fordelingen 

af aktiernes oprindelige anskaffelsessum. 

Særlige rettigheder 

Når bortses fra opdelingen i A- og B-aktiekapital, findes der ikke i Novo Nordisk A/S aktier eller gældsbreve med særlige rettigheder, jf. 

§ 4 e) i Novo Nordisk A/S’ nuværende vedtægter. 

I forbindelse med forberedelse af spaltningen har Novo Nordisk A/S etableret en aktiebonusordning, hvorefter nøglepersoner til 

forberedelse og gennemførelse af spaltningen (dvs. medlemmer af koncerndirektionen og udvalgte medarbejdere) kan modtage 

aktiebonus på 1-6 måneders løn. Sådan aktiebonus er betinget af, at givne performance mål opnås. Den samlede aktiebonus er 

maksimeret til et beløb svarende til ca. 20.000 aktier i det nuværende Novo Nordisk A/S. Aktierne vil blive udbetalt i både det fortsættende 

selskab Novo Nordisk A/S og i det nye selskab Novozymes A/S. 

Bemyndigelse til Novozymes A/S’ bestyrelse 

Bestyrelsen i Novozymes A/S skal være bemyndiget til i 18 måneder fra stiftelsen at lade selskabet erhverve aktier i Novozymes A/S 

inden for en samlet værdi af i alt 10% af Novozymes A/S’ aktiekapital, jf. aktieselskabslovens § 48. Vederlaget må ikke afvige fra den 

på erhvervelsestidspunktet på Københavns Fondsbørs gældende børskurs med mere end 10%. Nævnte bemyndigelse får retsvirkning 

ved vedtagelsen af spaltningen på ovennævnte ekstraordinære generalforsamling i Novo Nordisk A/S med tilbagevirkende kraft pr. 

1. januar 2000. 

Virkningstidspunkt og retsvirkning 

Spaltningen skal have virkning pr. 1. januar 2000, fra hvilket tidspunkt ovennævnte aktiver, passiver, rettigheder og forpligtelser anses 

for overgået til Novozymes A/S. 

Retsvirkningerne af spaltningen indtræder, når spaltningen er vedtaget af Novo Nordisk A/S’ generalforsamling, jf. aktieselskabslovens 

§ 136, stk. 2, herunder § 134 h. 

Bilag: 

Bilag 1 (vedlagt som bilag I): Udkast til vedtægter for Novozymes A/S 

Bilag 2 (vedlagt som bilag J): Udkast til nye vedtægter for Novo Nordisk A/S 

Gladsaxe, den 14. juni 2000 

I bestyrelsen for Novo Nordisk A/S : 

Palle Marcus Gert Almind Tove Funder-Nielsen 



Mads Øvlisen 

BILAG C • SPALTNINGSPLAN 87

D. BESTYRELSESREDEGØRELSE 

BESTYRELSESREDEGØRELSE 

Nærværende redegørelse er udarbejdet i henhold til aktieselskabslovens § 134 b, stk. 1, jf. § 136, stk. 2, af bestyrelsen for Novo Nordisk 

A/S, Novo Allé, 2880 Bagsværd, CVR-nr. 24 25 67 90, i tilknytning til den af bestyrelsen den 14. juni 2000 oprettede og underskrevne 

spaltningsplan. 

Som det fremgår af bestyrelsens spaltningsplan, er det besluttet at spalte Novo Nordisk A/S i to selskaber – et nyt selskab, Novozymes 

A/S, der stiftes i konsekvens af spaltningen ved indskud af de aktiver, passiver, rettigheder og forpligtelser, der knytter sig til Novo 

Nordisk A/S’ enzymforretning, herunder medarbejdere tilknyttet enzymforretningen og det fortsættende selskab, Novo Nordisk A/S, 

hvori Novo Nordisk A/S’ øvrige aktiver, passiver, rettigheder og forpligtelser forbliver som angivet i spaltningsplanen. Spaltningen sker 

med virkning pr. 1. januar 2000. Som Bilag 1 (vedlagt som bilag E) er vedhæftet fælles regnskabsopstilling, der viser samtlige aktiver og 

passiver i hvert selskab efter spaltningen, samt de reguleringer, som spaltningen forventes at medføre samt udkast til åbningsbalancer 

for det fortsættende selskab, Novo Nordisk A/S og det nye selskab, Novozymes A/S. 

Som Bilag 2 (vedlagt som bilag F) er vedhæftet vurderingsmændenes udtalelse om spaltningsplanen, jf. aktieselskabslovens § 134 c, 

stk. 1. 

Som Bilag 3 (vedlagt som bilag G) er vedhæftet vurderingsmændenes udtalelse om kreditorernes stilling, jf. aktieselskabslovens 

§ 134 c, stk. 4. 

Baggrunden for spaltningen 

Beslutningen om at spalte Novo Nordisk A/S til to selvstændige selskaber er begrundet i ønsket om at forbedre forretningsgrundlaget 

for hele Novo Nordisk koncernen. 

Ved spaltningen opnås en række forhold, herunder: 

– at den operationelle frihed for de enkelte selskaber i Novo Nordisk koncernen vil blive større, idet de enkelte selskaber bedre vil 

kunne træffe og gennemføre målrettede beslutninger uden at blive begrænset af andre forretningsområders forretningsmæssige 

udvikling, ligesom de enkelte selskabers muligheder for at positionere sig inden for deres egne markeder, og for at indgå samarbejde 

med eksterne parter, vil blive forøget. 

– at der vil være større gennemsigtighed og fleksibilitet for aktionærerne og dermed øget værdi og interesse for det enkelte selskab, 

fordi selskabernes værdi vil kunne vurderes uafhængigt af hinanden. 

– at medarbejderne vil komme tættere på deres forretning. Dette vil forøge deres motivation og arbejdsglæde ikke mindst for de 

mange medarbejdere, som samtidig via options- og aktiebesiddelse er medejere af deres virksomhed. 

Det er bestyrelsens opfattelse, at de nævnte forhold vil forbedre begge forretningsenheders fremtidige indtjeningsmuligheder samt øge 

den samlede værdi af aktierne i Novo Nordisk koncernens selskaber til glæde for aktionærer og medarbejdere. 

Vederlaget til aktionærerne 

Som det fremgår af spaltningsplanen, vil aktionærerne i Novo Nordisk A/S i konsekvens af spaltningen blive tildelt aktier i Novozymes 

A/S i samme forhold og antal, som de ejer aktier i Novo Nordisk A/S på det tidspunkt efter generalforsamlingsvedtagelsen af spaltningen, 

hvor der udstedes aktier i Novozymes A/S. Aktionærerne i Novo Nordisk A/S bevarer deres aktier i Novo Nordisk A/S. 

Ved spaltningen bevarer Novo Nordisk A/S sin aktiekapital stor nom. 754.388.320 kr. fordelt på en A-aktiekapital stor nom. 

107.487.200 kr. og en B-aktiekapital stor nom. 646.901.120 kr. 

Spaltningen resulterer i en aktiekapital i Novozymes A/S stor nom. 754.388.320 kr., fordelt på en A-aktiekapital stor nom. 107.487.200 

kr. og en B-aktiekapital stor nom. 646.901.120 kr. 

88 BILAG D • BESTYRELSESREDEGØRELSE

I henhold til Novo Nordisk A/S’ gældende vedtægter er Novo Nordisk A/S’ aktiekapital fordelt på aktier à nom. 1 kr. eller multipla 

heraf. A-aktionærer i Novo Nordisk A/S vil for hver A-aktie à nom. 1 kr. modtage en A-aktie i Novozymes A/S à nom. 1 kr. B-aktionærer 

i Novo Nordisk A/S vil for hver B-aktie à nom. 1 kr. modtage en B-aktie i Novozymes A/S à nom. 1 kr. Et aktiebeløb på nom. 10 kr. i 

Novo Nordisk A/S inden for aktieklasse B giver således ved spaltningen ret til et aktiebeløb på nom. 10 kr. inden for aktieklasse B i 

Novozymes A/S. For så vidt angår American Depository Shares (ADS’er) vil der for to ADS’er blive tildelt et aktiebeløb på nom. 10 kr. i 

Novozymes A/S, idet det bemærkes, at Novozymes A/S’ B-aktier udelukkende vil blive noteret på Københavns Fondsbørs. 

Der har ikke været særlige vanskeligheder forbundet med fastsættelsen af vederlaget til aktionærerne. 

Tidsplan 

Spaltningen skal vedtages på en ekstraordinær generalforsamling i Novo Nordisk A/S, der finder sted senere på året. 

Bilag 

Bilag 1 (vedlagt som bilag E): Fælles regnskabsopstilling samt udkast til åbningsbalancer pr. 1. januar 2000 for Novo Nordisk A/S (det 

fortsættende selskab) og Novozymes A/S (det nye selskab). 

Bilag 2 (vedlagt som bilag F): Vurderingsmændenes udtalelse om spaltningsplanen, jf. aktieselskabslovens § 134 c, stk. 1. 

Bilag 3 (vedlagt som bilag G): Vurderingsmændenes udtalelse om kreditorernes stilling, jf. aktieselskabslovens § 134 c, stk. 4. 


I bestyrelsen for Novo Nordisk A/S: 

Palle Marcus Gert Almind Tove Funder-Nielsen 



Mads Øvlisen 

BILAG D • BESTYRELSESREDEGØRELSE 89

E. FÆLLES REGNSKABSOPSTILLING OG 

UDKAST TIL ÅBNINGSBALANCER 

Fælles regnskabsopstilling og 

udkast til åbningsbalancer pr. 1. januar 2000 

90 BILAG E • FÆLLES REGNSKABSOPSTILLING MV. 

for 

Novozymes A/S (det nye selskab) 

og 

Novo Nordisk A/S - CVR nr. 24 25 67 90 

(det fortsættende selskab)

INDLEDENDE KOMMENTARER TIL DEN FÆLLES REGNSKABS- 

OPSTILLING OG UDKAST TIL ÅBNINGSBALANCER PR. 1. JANUAR 2000 

I henhold til aktieselskabslovens §136, stk. 2 jf. aktieselskabsloven §134 b, skal der som bilag til bestyrelsens redegørelse vedhæftes en 

fælles regnskabsopstilling udvisende samtlige aktiver og passiver i det fortsættende selskab, de reguleringer, som spaltningen antages 

at ville medføre, samt udkast til åbningsbalancer for de af spaltningen omfattede selskaber. 

Den fælles regnskabsopstilling omfatter balancer pr. 31. december 1999 for Novo Nordisk A/S og balancer pr. 1. januar 2000 for 

Novozymes A/S (det nye selskab) og Novo Nordisk A/S (det fortsættende selskab). Endvidere indgår de reguleringer, som spaltningen 

antages at medføre. Reguleringerne er nærmere beskrevet på side 98. 

Balancen for Novo Nordisk A/S pr. 31. december 1999 er i overensstemmelse med balancen i selskabets årsregnskab for 1999. Dette 

årsregnskab er revideret og forsynet med en revisionspåtegning uden forbehold og supplerende oplysninger af PricewaterhouseCoopers 

og Ernst & Young, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab ved statsautoriseret revisor John Lundin, som er generalforsamlingsvalgte 

revisorer. 

Anvendt regnskabspraksis, fælles regnskabsopstilling for Novozymes A/S og Novo Nordisk A/S samt forklaringer til reguleringer i den 

fælles regnskabsopstilling fremgår af siderne 91 til 98. På de efterfølgende sider, 99 til 111, er udkast til åbningsbalancer med tilhørende 

noteoplysninger opstillet. 

BILAG E • FÆLLES REGNSKABSOPSTILLING MV. 91


Generelt 

Den fælles regnskabsopstilling for Novo Nordisk A/S samt udkast 

til åbningsbalancer for Novozymes A/S og Novo Nordisk A/S er 

udarbejdet i overensstemmelse med Årsregnskabsloven samt de 

af Fondsbørsen stillede krav til regnskabsaflæggelsen, herunder 

gældende danske regnskabsvejledninger. Endvidere er den fælles 

regnskabsopstilling samt udkast til åbningsbalancer for Novozymes 

A/S og Novo Nordisk A/S udarbejdet i overensstemmelse 

med efterfølgende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis. 

De to selskaber anvender samme regnskabspraksis, som hidtil 

anvendt af Novo Nordisk A/S. 






balanceposter. 



anvendelse af historiske valutakurser. 




værdiansættes til markedsværdi på balancedagen. 



udskydes, til de pågældende indtægter og udgifter realiseres. 









med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Afskrivninger foretages 

lineært over aktivernes forventede økonomiske levetid: 



– Goodwill afskrives over den økonomiske levetid, dog max. 40 




fradrag af akkumulerede afskrivninger. I anskaffelsesværdien indgår 

omkostninger til ingeniørarbejde udført inden for koncernen, 

ligesom finansieringsrenter i forbindelse med opførelse af større 

investeringer indgår i anskaffelsesværdien. Omkostninger i forbindelse 

med større IT-projekter til udvikling af software indgår 

i anskaffelsesprisen under ‘Andre anlæg, driftsmateriel og 

inventar’. 

Afskrivninger foretages lineært baseret på følgende forventede 

brugstider: 

– Bygninger, 12-50 år. 

– Tekniske anlæg og maskiner, 5-16 år. 

– Andre anlæg, driftsmateriel og inventar, 3-16 år. 

– Mindre nyanskaffelser under kr. 50.000 samt aktiver med en 



Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder 

optages i moderselskabets regnskab efter den indre værdis 

metode, dvs. til den forholdsmæssige andel af den regnskabsmæssige 

indre værdi i disse virksomheder. Et forskelsbeløb mellem 

anskaffelsessum og indre værdi på anskaffelsestidspunktet 

optages i regnskabet under finansielle anlægsaktiver som ‘Goodwill’. 

Principperne for afskrivning af goodwill er anført ovenfor 

under ‘Immaterielle anlægsaktiver’. 

Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede 

virksomheder, der overstiger modtaget udbytte fra virksomhederne, 

henlægges under egenkapitalen som reserve for 

nettoopskrivning efter den indre værdis metode. 




Egne aktier i Novo Nordisk A/S opfattes som en de facto-kapitalnedsættelse 

og anskaffelsesværdien fragår derfor direkte i egenkapitalen. 

Egne aktier, der alle forbliver i Novo Nordisk A/S i forbindelse 

med spaltningen, deles i egne aktier i Novo Nordisk A/S 

og aktier i Novozymes A/S. Aktier i Novozymes A/S optages fra 

spaltningstidspunktet i balancen som finansielle omsætningsaktiver. 

Aktiernes beregnede anskaffelsesværdi tilgår direkte i 








med tillæg af energi og direkte løn i produktionen, samt 

indirekte produktionsomkostninger som afskrivninger, vedligeholdelse 

m.m. 



effektuere salget (nettorealisationsværdien) er lavere end anskaf- 

92 BILAG E • FÆLLES REGNSKABSOPSTILLING MV.

felsesprisen henholdsvis kostprisen, foretages nedskrivning til 



Tilgodehavender optages til nominel værdi med fradrag af hensættelse 




Skat 

Novozymes A/S og Novo Nordisk A/S sambeskattes hver for sig 

med visse af selskabernes inden- og udenlandske dattervirksomheder. 

I moderselskaberne hensættes den aktuelle og udskudte 

skat for de danske sambeskattede virksomheder. De sambeskattede 

virksomheder indgår i a conto skatteordningen. 




situationer, hvor der ikke skattemæssigt kan afskrives på goodwill. 

Udskudt skat hensættes endvidere til dækning af den genbeskatning 

af underskud i udenlandske virksomheder, der vurderes 

at blive aktuel ved udtræden af sambeskatningen i Danmark. 

Skatteværdien af fremførbare skattemæssige underskud indgår i 

opgørelsen af den udskudte skat, såfremt det er sandsynligt, at 

underskuddene vil blive udnyttet. 



til markedsværdi på balancedagen. Er markedsværdien af værdipapirerne 

på balancedagen større end anskaffelsesværdien, indgår 

forskellen i ‘opskrivningshenlæggelser’ under egenkapitalen. 

Pensionsforpligtelser 

Pensionsforpligtelser, der vedrører tilsagnsordninger, periodiseres 

over medarbejdernes forventede ansættelsesperiode. Nutidsværdien 

af ordninger, der ikke er finansieret, hensættes i balancen. 




Bestyrelsen og direktionen i Novo Nordisk A/S har dags dato behandlet og vedtaget den fælles regnskabsopstilling samt udkast til 

åbningsbalancer pr. 1. januar 2000 for Novozymes A/S (det nye selskab) og Novo Nordisk A/S (det fortsættende selskab). 

Den fælles regnskabsopstilling og udkast til åbningsbalancer for Novozymes A/S og Novo Nordisk A/S er udarbejdet i overensstemmelse 

med gældende regnskabslovgivning. Det er vor opfattelse, at den anvendte regnskabspraksis er hensigtsmæssig, således at den fælles 

regnskabsopstilling og udkast til åbningsbalancer for Novozymes A/S og Novo Nordisk A/S giver et retvisende billede af aktiver og 

passiver pr. 1. januar 2000. 


Direktion: 





Bestyrelse: 

Palle Marcus 

Formand 




Mads Øvlisen 


REVISIONSPÅTEGNING 

REVISIONSPÅTEGNING 

Vi har revideret den af ledelsen vedtagne fælles regnskabsopstilling samt udkast til åbningsbalancer pr. 1. januar 2000 for Novozymes 

A/S (det nye selskab) og Novo Nordisk A/S (det fortsættende selskab) vedrørende udspaltningen af enzymvirksomheden i Novo Nordisk 

A/S til Novozymes A/S. 

Den udførte revision 

Vi har i overensstemmelse med almindeligt anerkendte revisionsprincipper tilrettelagt og udført revisionen med henblik på at opnå en 

begrundet overbevisning om, at den fælles regnskabsopstilling og udkast til åbningsbalancer er uden væsentlige fejl eller mangler. 

Under revisionen har vi ud fra en vurdering af væsentlighed og risiko efterprøvet grundlaget og dokumentationen for de i den fælles 

regnskabsopstilling og åbningsbalancer anførte beløb og øvrige oplysninger. Vi har herunder taget stilling til den af ledelsen valgte 

regnskabspraksis og de udøvede regnskabsmæssige skøn samt vurderet, om informationer i den fælles regnskabsopstilling og åbningsbalancerne 

som helhed er fyldestgørende. 

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. 

Konklusion 

Det er vor opfattelse, at den fælles regnskabsopstilling og udkast til åbningsbalancer er aflagt i overensstemmelse med lovgivningens 

krav til regnskabsaflæggelsen, og den af selskabet udarbejdede spaltningsplan af 14. juni 2000 og giver et retvisende billede af aktiver 

og passiver pr. 1. januar 2000. 






Lars Holtug 



NOVO NORDISK A/S 

FÆLLES REGNSKABSOPSTILLING - 

BALANCE 31. DECEMBER 1999 

AKTIVER 

Novo Nordisk A/S Reguleringer Novozymes A/S Novo Nordisk A/S 

NOTE Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. 

Goodwill 34 13 21 

Patenter og licenser 65 65 – 

Immaterielle anlægsaktiver 99 78 21 

Grunde og bygninger 5.182 1.094 4.088 

Tekniske anlæg og maskiner 2.766 1.095 1.671 



694 164 530 

samt anlæg under opførelse 2.097 477 1.620 

Materielle anlægsaktiver 10.739 2.830 7.909 

Kapitalandele i dattervirksomheder 4.256 2.723 1.533 

Tilgodehavender hos dattervirksomheder 5 – 5 

Kapitalandele i associerede virksomheder 127 – 127 

Andre værdipapirer og kapitalandele 90 5 85 

Finansielle anlægsaktiver 4.478 2.728 1.750 

Anlægsaktiver i alt 15.316 5.636 9.680 

Råvarer og hjælpematerialer 502 96 406 

Varer under fremstilling 2.173 261 1.912 

Færdigvarer 1.012 492 520 

Varebeholdninger 3.687 849 2.838 

Varedebitorer 999 197 802 

Tilgodehavender hos dattervirksomheder 3.584 455 3.129 

Tilgodehavende skat 193 151 42 

Andre tilgodehavender 1.890 108 1.782 

Tilgodehavender 6.666 911 5.755 

Værdipapirer 2.130 – 2.130 

Likvide beholdninger 1.562 643 919 

Omsætningsaktiver i alt 14.045 2.403 11.642 

Aktiver i alt 29.361 8.039 21.322 



FÆLLES REGNSKABSOPSTILLING - 

BALANCE 31. DECEMBER 1999 

PASSIVER 

Novo Nordisk A/S Reguleringer Novozymes A/S Novo Nordisk A/S 

NOTE Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. 

Aktiekapital 1 754 754 754 754 

Overkurs ved emission 2.565 – 2.565 


Reserve for nettoopskrivning efter 

32 – 32 

den indre værdis metode 1.036 663 373 

Overført resultat 2 14.148 (754) 1.933 11.461 

Egenkapital i alt 18.535 – 3.350 15.185 

Hensættelse til returvarer 206 – 206 

Hensættelse til udskudt skat (netto) 1.513 494 1.019 

Andre hensættelser 63 12 51 

Hensættelser i alt 1.782 506 1.276 

Banker og andre kreditinstitutter 2.860 2.703 157 

Gæld til dattervirksomheder 565 – 565 

Langfristet gæld i alt 3.425 2.703 722 

Bankgæld 13 – 13 

Gæld til leverandører 621 158 463 

Gæld til dattervirksomheder 2.316 924 1.392 

Skyldige personaleomkostninger 508 133 375 

Skyldige skatter og afgifter 458 65 393 

Anden gæld 1.012 200 812 

Udbytte for regnskabsåret 691 – 691 

Kortfristet gæld i alt 5.619 1.480 4.139 

Passiver i alt 29.361 8.039 21.322 



REGULERINGER I DEN FÆLLES REGNSKABSOPSTILLING 


AKTIEKAPITAL 

Aktiekapitalen i Novo Nordisk A/S udgør pr. 31. december 1999: 

A-aktiekapital 107.487.200 kr. (svarende til 10.748.720 stk a 10 kr.) 107 

B-aktiekapital 64.690.112 stk. a 10 kr. 647 

754 

Spaltningen gennemføres således, at aktionærerne i Novo Nordisk A/S CVR nr. 24 25 67 90 (det fortsættende selskab) 

modtager A- og B-aktier i Novozymes A/S i samme forhold, som de ejer A- og B-aktier i Novo Nordisk A/S. 

Efter spaltningen vil aktiekapitalen i de to selskaber være sammensat således: 

Novozymes A/S 



754 

Novo Nordisk A/S 



754 


OVERFØRT RESULTAT 

Overført resultat reduceres som følge af spaltningen med følgende beløb: 

Overført resultat Novo Nordisk A/S, 31. december 1999 14.148 

Overført resultat til Novozymes A/S, 1. januar 2000 1.933 

Overført aktiekapital til Novozymes A/S, 1. januar 2000 754 

Overført resultat Novo Nordisk A/S, 1. januar 2000 11.461 



(det nye selskab) 

Udkast til åbningsbalance pr. 1. januar 2000 


NOVOZYMES A/S 

UDKAST TIL ÅBNINGSBALANCE PR. 1. JANUAR 2000 

AKTIVER 

NOTE Mio. kr. 

Goodwill 13 

Patenter og licenser 65 

Immaterielle anlægsaktiver 1 78 

Grunde og bygninger 1.094 

Tekniske anlæg og maskiner 1.095 

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 164 

Forudbetaling for materielle anlægsaktiver samt anlæg under opførelse 477 

Materielle anlægsaktiver 2 2.830 

Kapitalandele i dattervirksomheder 2.723 

Andre værdipapirer og kapitalandele 5 

Finansielle anlægsaktiver 3 2.728 

Anlægsaktiver i alt 5.636 

Råvarer og hjælpematerialer 96 

Varer under fremstilling 261 

Færdigvarer 492 

Varebeholdninger 849 

Varedebitorer 197 

Tilgodehavender hos dattervirksomheder 455 

Tilgodehavende skat 151 

Andre tilgodehavender 4 108 

Tilgodehavender 911 

Likvide beholdninger 643 

Omsætningsaktiver i alt 2.403 

Aktiver i alt 8.039 


NOVOZYMES A/S 


PASSIVER 

NOTE Mio. kr. 

Aktiekapital 5 754 

Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode 663 

Overført resultat 1.933 

Egenkapital i alt 3.350 

Hensættelse til udskudt skat (netto) 6 494 

Andre hensættelser 12 

Hensættelser i alt 506 

Banker og andre kreditinstitutter 2.703 

Langfristet gæld i alt 2.703 

Gæld til leverandører 158 

Gæld til dattervirksomheder 924 

Skyldige personaleomkostninger 133 

Skyldige skatter og afgifter 65 

Anden gæld 200 

Kortfristet gæld i alt 1.480 

Passiver i alt 8.039 

Note vedrørende eventualforpligtelser og verserende retssager 7 


NOVOZYMES A/S 

NOTER TIL UDKAST TIL ÅBNINGSBALANCE 

PR. 1. JANUAR 2000 



licencer 

Anskaffelsesværdi 55 133 188 

Af- og nedskrivninger (42) (68) (110) 

Bogført værdi pr. 1. januar 2000 13 65 78 


MATERIELLE ANLÆGSAKTIVER Grunde og Tekniske Andre anlæg, Forudbetaling I alt 

bygninger anlæg og driftsmateriel og anlæg under 

maskiner og inventar opførelse 

Anskaffelsesværdi 1.596 2.727 681 477 5.481 

Af- og nedskrivninger (502) (1.632) (517) – (2.651) 

Bogført værdi pr. 1. januar 2000 1.094 1.095 164 477 2.830 

Samlet ejendomsværdi til seneste offentlige vurdering (for vurderede ejendomme) 835 mio. kr. 

Anskaffelsesværdi for ikke vurderede ejendomme (herunder ejendomme under opførelse) udgør 99 mio. kr. 


FINANSIELLE ANLÆGSAKTIVER Kapitalandele Andre værdi- I alt 

i datter- papirer og 

virksomheder kapitalandele 

Anskaffelsesværdi 2.108 5 2.113 

Værdiregulering 788 – 788 

Ikke realiseret intern fortjeneste (173) – (173) 

Bogført værdi pr. 1. januar 2000 2.723 5 2.728 

Kapitalandele i dattervirksomheder er angivet på side 104. 



Periodeafgrænsningsposter 94 

Tilgodehavende renteindtægter 10 

Andre tilgodehavender 4 

I alt 108 


NOVOZYMES A/S 




AKTIEKAPITAL 



I alt 754 

NOTE 6 

HENSÆTTELSE TIL UDSKUDT SKAT 

Udskudt skat hensættes baseret på gældsmetoden og omfatter alle midlertidige afvigelser mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og 

passiver bortset fra goodwill i situationer, hvor der ikke skattemæssigt kan afskrives på goodwill. Skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud 

indgår i opgørelsen af den udskudte skat, såfremt det er sandsynligt, at underskuddene kan udnyttes. 




Leje- og leasingforpligtelser 76 

Kontraktlige forpligtelser vedr. investeringer i anlægsaktiver 24 

Garantier for dattervirksomheder 252 

Andre garantier og forpligtelser 335 


Der er anlagt sager mod Novozymes A/S i forsøg på at forhindre Novozymes A/S i at markedsføre visse enzymer. Sagerne er baseret på en påstået krænkelse af et 

patent tilhørende trediemand. Novozymes A/S er af den opfattelse, at patentet er ugyldigt, og at der ikke finder krænkelse sted. Hvis trediemand får medhold i 

sagerne, vil det kunne have en ikke uvæsentlig indflydelse på Novozymes A/S' resultat og økonomiske stilling. 

Herudover er Novozymes A/S part i visse retssager. Det er ledelsens opfattelse, at afgørelserne eller fortsættelserne af disse retssager ikke vil have en væsentlig 

indflydelse på Novozymes A/S' økonomiske stilling. 

Hæftelse for Novo Nordisk A/S’ forpligtelser 

Som følge af spaltningen pr. 1. januar 2000 af Novo Nordisk A/S hæfter Novozymes A/S i henhold til aktieselskabslovens § 136, stk. 3, solidarisk med Novo Nordisk 

A/S for Novo Nordisk A/S' forpligtelser på tidspunktet for spaltningsplanens offentliggørelse. I de særlige tilfælde, hvor forpligtelser, der vedrører perioden før 

1. januar 2000, ikke kan henføres entydigt til Novozymes A/S eller Novo Nordisk A/S, fordeles disse forholdsmæssigt. 

Aktieoptioner 

Novo Nordisk etablerede i 1998 en aktieoptionsordning for koncerndirektionen, øvrige direktører og i 1999 yderligere for øvrige ledende medarbejdere. I 1998 

udstedtes i alt 28.200 optioner. Udstedelsesdatoen for disse optioner var den 19. februar 1998, og børskursen var 1.045 pr. 10 kr. aktie. I 1999 udstedtes yderligere 

94.400 optioner. Udstedelsesdatoen for 1999-optionerne var den 25. marts 1999, og børskursen på udstedelsestidspunktet var 690 pr. 10 kr. aktie. Løbetiden på 

samtlige optioner er otte år, og hver option giver efter tre år optionsholderen ret til erhvervelse af en aktie a nom. 10 kr. til en pris, der svarer til børskursen af 

selskabets aktier på udstedelsestidspunktet for optionerne. 

Ved spaltningen overføres 4.200 optioner fra 1998 og 21.750 optioner fra 1999 til Novozymes A/S. Når generalforsamlingen har godkendt spaltningen vil en Novo 

Nordisk A/S option blive opdelt i en Novo Nordisk A/S option og en Novozymes A/S option. Udnyttelseskursen på optionerne, på henholdsvis 1.045 og 690 vil blive 

fordelt mellem Novo Nordisk A/S og Novozymes A/S i samme forhold som børskursen fordeles mellem de to selskaber de første 20 dage begge selskaber er børsnoteret. 

Til sikring af de udstedte aktieoptioner vil Novozymes A/S opkøbe såvel egne aktier som aktier i Novo Nordisk A/S. 


DATTERVIRKSOMHEDER AF NOVOZYMES A/S 

Hjemsted Stiftelsesår/ Aktiekapital/ Kapitalkøbsår 

indbetalt kapital andel 


• Novo Nordisk Bioindustrial Pty. Ltd. Australien 1976 AUD 500.000 100 

• Novo Nordisk Bioindustrial do Brasil Ltda. Brasilien 1975 BRL 19.272.849 100 

• Novo Nordisk Bioindustrial A/S Danmark 1974 DKK 1.000.000 100 

• Novo Nordisk Bioindustrial China A/S Danmark 1999 DKK 500.000 100 

• Novo Nordisk Bioindustrie SA Frankrig 1976 FRF 300.000 100 

• Novo Nordisk Enzymes Private Limited Indien 1998 INR 18.000.020 100 

• Novo Nordisk Bioindustriale Srl. Italien 1978 ITL 20.000.000 100 

• Novo Nordisk Bioindustry Ltd. Japan 1977 JPY 50.000.000 90 

• Novo Nordisk Property Ltd. Japan 1982 JPY 2.843.000.000 100 

• Novo Nordisk (China) Biotechnology Co. Ltd. Kina 1994 CNY 859.058.400 90 

• Novo Nordisk Invest Co. Ltd. Kina 1997 CNY 248.202.000 100 

• Novo Nordisk Shenyang Biochemical Processing Ltd. Kina 1994 CNY 9.069.257 100 

• Suzhou Hongda Enzyme Co. Ltd. Kina 1994 CNY 34.769.000 62 

• Novo Nordisk Bioindustrial (Malaysia) Sdn.Bhd. Malaysia 1997 MYR 5.606.000 100 

• Novo Nordisk de Mexico S.A. de C.V. Mexico 1994 MXN 338.100 100 

• Novo Nordisk, SA de CV Mexico 1994 MXN 338.100 100 

• Novo Nordisk Ferment AG Schweiz 1998 CHF 5.000.000 100 

• Novo Nordisk Finanz AG Schweiz 1998 CHF 2.500.000 100 

• Novo Nordisk Holding AG Schweiz 1967 CHF 110.000.000 100 

• Novo Nordisk Pte. Ltd. Singapore 1994 SGD 2.000.000 100 

• Novo Nordisk Bioindustrial SA Spanien 1989 ESP 60.000.000 100 

• Novo Nordisk Bioindustries UK Ltd. Storbritannien 1977 GBP 1.000.000 100 

• Enzymes S.A. (Pty) Ltd. Sydafrika 1996 ZAR 100 49 

• Novo Nordisk Korea Ltd. Sydkorea 1991 KRW 3.300.000.000 100 

• Novo Nordisk Enzim Dis Ticaret Ltd. Sti. Tyrkiet 1998 TRL T21.000.000 100 

• Novo Nordisk Biotechnologie GmbH Tyskland 1991 DEM 500.000 100 

• Novo Nordisk BioChem North America, Inc. USA 1976 USD 17.500.000 100 

• Novo Nordisk Biotech, Inc. USA 1992 USD 1.000 100 

• Novo Nordisk Bioindustrial SA Venezuela 1987 VEB 14.500 100 

• Novo Nordisk Biotechnologie GmbH Østrig 1997 ATS 500.000 100 



(det fortsættende selskab) 

Udkast til åbningsbalance pr. 1. januar 2000 




AKTIVER 

NOTE Mio. kr. 

Goodwill 21 

Immaterielle anlægsaktiver 1 21 

Grunde og bygninger 4.088 

Tekniske anlæg og maskiner 1.671 

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 530 

Forudbetaling for materielle anlægsaktiver samt anlæg under opførelse 1.620 

Materielle anlægsaktiver 2 7.909 

Kapitalandele i dattervirksomheder 1.533 

Tilgodehavender hos dattervirksomheder 5 

Kapitalandele i associerede virksomheder 127 

Andre værdipapirer og kapitalandele 85 

Finansielle anlægsaktiver 3 1.750 

Anlægsaktiver i alt 9.680 

Råvarer og hjælpematerialer 406 

Varer under fremstilling 1.912 

Færdigvarer 520 

Varebeholdninger 2.838 

Varedebitorer 802 

Tilgodehavender hos dattervirksomheder 3.129 

Tilgodehavende skat 42 

Andre tilgodehavender 4 1.782 

Tilgodehavender 5.755 

Værdipapirer 5 2.130 

Likvide beholdninger 919 

Omsætningsaktiver i alt 11.642 

Aktiver i alt 21.322 




PASSIVER 

NOTE Mio. kr. 

Aktiekapital 6 754 

Overkurs ved emission 2.565 

Opskrivningshenlæggelser 32 

Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode 373 

Overført resultat 11.461 

Egenkapital i alt 15.185 

Hensættelse til returvarer 206 

Hensættelse til udskudt skat (netto) 7 1.019 

Andre hensættelser 51 

Hensættelser i alt 1.276 

Banker og andre kreditinstitutter 157 

Gæld til dattervirksomheder 565 

Langfristet gæld i alt 722 

Bankgæld 13 

Gæld til leverandører 463 

Gæld til dattervirksomheder 1.392 

Skyldige personaleomkostninger 375 

Skyldige skatter og afgifter 393 

Anden gæld 812 

Udbytte for regnskabsåret 691 

Kortfristet gæld i alt 4.139 

Passiver i alt 21.322 

Note vedrørende eventualforpligtelser og verserende retssager 8 






IMMATERIELLE ANLÆGSAKTIVER Goodwill 

Anskaffelsesværdi 51 

Af- og nedskrivninger (30) 

Bogført værdi pr. 1. januar 2000 21 


MATERIELLE ANLÆGSAKTIVER Grunde og Tekniske Andre anlæg, Forudbetaling I alt 

bygninger anlæg og driftsmateriel og anlæg under 

maskiner og inventar opførelse 

Anskaffelsesværdi 5.303 3.732 1.455 1.620 12.110 

Af- og nedskrivninger (1.215) (2.061) (925) – (4.201) 

Bogført værdi pr. 1. januar 2000 4.088 1.671 530 1.620 7.909 

Samlet ejendomsværdi til seneste offentlige vurdering (for vurderede ejendomme) 2.069 mio. kr. 

Anskaffelsesværdi for ikke vurderede ejendomme (herunder ejendomme under opførelse) udgør 367 mio. kr. 


FINANSIELLE ANLÆGSAKTIVER Kapitalandele Tilgodehaven- Kapitalandele Andre værdi- I alt 

i datter- der hos datter- i associerede papirer og 

virksomheder virksomheder virksomheder kapitalandele 

Anskaffelsesværdi 2.602 6 99 219 2.926 

Værdiregulering 974 (1) 28 (134) 867 

Overførsel til modregning i dattervirksomhedstilgodehavender 1 – – – 1 

Ikke realiseret intern fortjeneste (2.044) – – – (2.044) 

Bogført værdi pr. 1. januar 2000 1.533 5 127 85 1.750 

I den bogførte værdi af kapitalandele i dattervirksomheder indgår goodwill med 69 mio. kr. pr. 1. januar 2000. 

I den bogførte værdi af kapitalandele i associerede virksomheder indgår goodwill med 30 mio. kr. pr. 1. januar 2000. 

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder er angivet på siderne 110 til 111. 



Forudbetalinger til offentlige myndigheder 750 

Tilgodehavende licensindtægter 380 

Periodeafgrænsningsposter 96 

Tilgodehavende renteindtægter 45 

Andre tilgodehavender 511 

I alt 1.782 


VÆRDIPAPIRER 

Den oprindelige anskaffelsesværdi udgør 2.098 

Kursværdien pr. 1. januar 2000 udgør 2.130 






AKTIEKAPITAL 



I alt 754 

Egne aktier 

Novo Nordisk A/S besidder egne aktier, som er erhvervet som led i et tilbagekøbsprogram, der blev initieret i 1998 og fortsat i 1999. Pr. 1. januar 2000 udgør beholdningen 

af egne aktier 4.514.059 stk, svarende til 5,98% af kapitalen. Egne aktier pr. 1. januar 2000 har en samlet anskaffelsessum på 3.392 mio. kr., samt en 

børsværdi ved årets begyndelse på 4.424 mio. kr. 

Egne aktier deles i forbindelse med spaltningen i egne aktier i Novo Nordisk A/S og aktier i Novozymes A/S. Aktier i Novozymes A/S optages fra spaltningstidspunktet 

i balancen som finansielle omsætningsaktiver. 

NOTE 7 

HENSÆTTELSE TIL UDSKUDT SKAT 

Udskudt skat hensættes baseret på gældsmetoden og omfatter alle midlertidige afvigelser mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og 

passiver bortset fra goodwill i situationer, hvor der ikke skattemæssigt kan afskrives på goodwill. Skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud 

indgår i opgørelsen af den udskudte skat, såfremt det er sandsynligt, at underskuddene kan udnyttes. 




Leje- og leasingforpligtelser 312 

Kontraktlige forpligtelser vedr. investeringer i anlægsaktiver 217 

Garantier for dattervirksomheder 3.719 

Andre garantier og forpligtelser 836 

Kontraktlige forpligtelser vedr. forskning- og udviklingsprojekter 451 

Sikkerhedsstillelse 

Grunde og bygninger, bogført værdi 645 


Novo Nordisk A/S er part i visse retssager. Det er ledelsens opfattelse, at afgørelserne eller fortsættelserne af disse retssager ikke vil have en væsentlig indflydelse på 

Novo Nordisk A/S' økonomiske stilling. 

Hæftelse for Novo Nordisk A/S’ forpligtelser 

Som følge af spaltningen pr. 1. januar 2000 af Novo Nordisk A/S hæfter Novo Nordisk A/S i henhold til aktieselskabslovens § 136, stk. 3, solidarisk med Novozymes 

A/S for Novo Nordisk A/S' forpligtelser på tidspunktet for spaltningsplanens offentliggørelse. I de særlige tilfælde, hvor forpligtelser, der vedrører perioden før 

1. januar 2000, ikke kan henføres entydigt til Novozymes A/S eller Novo Nordisk A/S, fordeles disse forholdsmæssigt. 

Aktieoptioner 

Novo Nordisk etablerede i 1998 en aktieoptionsordning for koncerndirektionen, øvrige direktører og i 1999 yderligere for øvrige ledende medarbejdere. I 1998 

udstedtes i alt 28.200 optioner. Udstedelsesdatoen for disse optioner var den 19. februar 1998, og børskursen var 1.045 pr. 10 kr. aktie. I 1999 udstedtes yderligere 

94.400 optioner. Udstedelsesdatoen for 1999-optionerne var den 25. marts 1999, og børskursen på udstedelsestidspunktet var 690 pr. 10 kr. aktie. Løbetiden på 

samtlige optioner er otte år, og hver option giver efter tre år optionsholderen ret til erhvervelse af en aktie a nom. 10 kr. til en pris, der svarer til børskursen af 

selskabets aktier på udstedelsestidspunktet for optionerne. 

Ved spaltningen forbliver 24.000 optioner fra 1998 og 72.650 optioner fra 1999 i Novo Nordisk A/S. Når generalforsamlingen har godkendt spaltningen vil en Novo 

Nordisk A/S option blive opdelt i en Novo Nordisk A/S option og en Novozymes A/S option. Udnyttelseskursen på optionerne, på henholdsvis 1.045 og 690 vil blive 

fordelt mellem Novo Nordisk A/S og Novozymes A/S i samme forhold, som børskursen fordeles mellem de to selskaber de første 20 dage begge selskaber er børsnoteret. 

Til sikring af de udstedte aktieoptioner besidder Novo Nordisk A/S såvel egne aktier som aktier i Novozymes A/S. 






• Novo Nordisk Pharma Argentina S.A. Argentina 1998 ARS 7.065.150 100 

• Novo Nordisk Pharmaceuticals Pty. Ltd. Australien 1985 AUD 500.001 100 

• S.A. Health Care Europe N.V. Belgien 1998 BEF 20.000.000 100 

• S.A. Novo Nordisk Pharma N.V. Belgien 1974 BEF 103.250.000 100 

• Novo Nordisk Farmaceutica do Brasil Ltda. Brasilien 1990 BRL 30.093.779 100 

• Novo Nordisk Canada Inc. Canada 1983 CAD 200 100 

• FeF Chemicals A/S Danmark 1990 DKK 10.000.000 100 

• Novo Nordisk Engineering A/S Danmark 1989 DKK 500.000 100 

• Novo Nordisk Farmaka Danmark A/S Danmark 1985 DKK 500.000 100 

• Novo Nordisk Invest 1 A/S Danmark 1984 DKK 36.000.000 100 

• Novo Nordisk Invest 5 A/S Danmark 1996 DKK 500.000 100 

• Novo Nordisk IT A/S Danmark 1998 DKK 1.000.000 100 

• Novo Nordisk Pharmaceuticals A/S Danmark 1974 DKK 1.000.000 100 

• Novo Nordisk Servicepartner A/S Danmark 1998 DKK 1.000.000 100 

• Novo Nordisk Servicepartner Sikring A/S Danmark 1998 DKK 1.000.000 100 

• Novo Nordisk Pharmaceuticals (Philippines) Inc. Filipinnerne 1999 PHP 8.000.000 100 

• Novo Nordisk Farma OY Finland 1972 FIM 2.500.000 100 

• Novo Nordisk Pharmaceutique SA Frankrig 1959 FRF 200.000.000 100 

• Novo Nordisk Hellas Ltd. Grækenland 1979 GRD 350.000.000 100 

• Hermedico B.V. Holland 1986 NLG 40.000 100 

• Novo Nordisk Farma B.V. Holland 1983 NLG 135.000 100 

• Novo Nordisk Pharma India Limited Indien 1994 INR 130.000.000 100 

• Novo Nordisk Pharmaceuticals Ltd. Irland 1978 IEP 500 100 

• Novo Nordisk Ltd. Israel 1997 ILS 100 100 

• Home Care Srl. Italien 1995 ITL 20.000.000 100 

• Novo Nordisk Farmaceutici SpA Italien 1980 ITL 1.000.000.000 100 

• Nippon Novo Ltd. Japan 1979 JPY 10.000.000 100 

• Novo Nordisk Pharma Ltd. Japan 1980 JPY 5.480.000.000 100 

• Novo Nordisk Engineering Tianjin Co. Kina 1996 CNY 1.662.940 100 

• Novo Nordisk Tianjin Biochemicals Ltd. Kina 1994 CNY 165.781.758 100 

• Novo Nordisk (Malaysia) Sdn. Bhd. Malaysia 1992 MYR 200.000 100 

• Novo Nordisk Pharmaceuticals Ltd. New Zealand 1990 NZD 1.000.000 100 

• Novo Nordisk Pharma AS Norge 1965 NOK 250.000 100 

• Novo Nordisk Pharma Sp.Zoo. Polen 1996 PLN 27.364.000 100 

• Novo Nordisk Comércio Produtos Farmacêuticos, Lda. Portugal 1984 PTE 4.000.000 100 






• Novo Nordisk Pharma AG Schweiz 1968 CHF 50.000 100 

• Novo Investments Pte. Ltd. Singapore 1994 SGD 7.000.000 100 

• Novo Nordisk Health Care (Asia Pacific) Pte. Ltd. Singapore 1997 SGD 2.000.000 100 

• Novo Nordisk Pharma (Singapore) Pte. Ltd. Singapore 1997 SGD 200.000 100 

• Novo Nordisk Pharma SA Spanien 1978 ESP 250.000.000 100 

• Novo Nordisk Holding Ltd. Storbritannien 1977 GBP 2.802.132 100 

• Novo Nordisk Pharmaceuticals Ltd. Storbritannien 1978 GBP 2.350.000 100 

• Novo Nordisk Pharma AB Sverige 1971 SEK 100.000 100 

• Novo Nordisk (Pty) Ltd. Sydafrika 1959 ZAR 8.000 100 

• Novo Nordisk Pharma Korea Ltd. Sydkorea 1994 KRW 6.108.400.000 100 

• Novo Nordisk Pharma (Taiwan) Ltd. Taiwan 1990 TWD 9.000.000 100 

• Novo Nordisk Pharma (Thailand) Ltd. Thailand 1983 THB 15.500.000 49 

• Novo Nordisk s.r.o. Tjekkiet 1997 CZK 14.500.000 100 

• Novo Nordisk Saglik Urunleri Ticaret Ltd. Sti. Tyrkiet 1993 TRL T1.275.300.000 100 

• Hermedico GmbH Tyskland 1995 DEM 50.000 100 

• Novo Nordisk Pharma GmbH Tyskland 1973 DEM 1.200.000 100 

• Novo Nordisk Hungary Kft. Ungarn 1997 HUF 371.000.000 100 

• Novo Nordisk of North America, Inc. USA 1988 USD 187.709.512 100 

• Novo Nordisk Pharmaceutical Industries, Inc. USA 1991 USD 20.200.000 100 

• Novo Nordisk Pharmaceuticals, Inc. USA 1982 USD 2.000 100 

• ZymoGenetics, Inc. USA 1988 USD 34.357 100 

• Novo Nordisk Pharma GmbH Østrig 1974 ATS 500.000 100 

Associerede virksomheder 

• Aldaph SpA Algeriet 1995 DZD 42.900.000 45 

• DAKO A/S Danmark 1992 DKK 48.135.000 29 

• S.A.V.P.O. Frankrig 1976 FRF 275.400 50 


F. VURDERINGSMÆNDENES UDTALELSE OM 

SPALTNINGSPLANEN 

Vurderingsmændenes udtalelse om spaltningsplanen for spaltningen pr. 1. januar 2000 

VURDERINGSMÆNDENES UDTALELSE OM SPALTNINGSPLANEN 

112 BILAG F • VURDERINGSMÆNDENES UDTALELSE 

af 


i 



og 



Indledning 

Som uvildige, sagkyndige vurderingsmænd udpeget af bestyrelsen i Novo Nordisk A/S skal vi i henhold til Aktieselskabslovens § 136 

jf. § 134 C afgive en skriftlig udtalelse om spaltningsplanen af 14. juni 2000 for spaltningen pr. 1. januar 2000 af Novo Nordisk A/S 

i Novo Nordisk A/S (det fortsættende selskab) og Novozymes A/S (det nye selskab). 

Vurderingsmændenes udtalelse skal indeholde en erklæring om, hvorvidt vederlaget for aktierne i det spaltede selskab er rimeligt og 

sagligt begrundet. Erklæringen skal angive den eller de fremgangsmåder, der er anvendt ved fastsættelsen af vederlaget og vurdere 

hensigtsmæssigheden heraf. 

Ved spaltningen overføres pr. 1. januar 2000 samtlige aktiver, passiver, rettigheder og forpligtelser vedrørende Novo Nordisk A/S’ 

aktiviteter inden for enzymområdet til Novozymes A/S. Novo Nordisk A/S’ aktiviteter inden for health care bibeholdes i Novo Nordisk 

A/S. 

Spaltningen gennemføres som en skattefri spaltning efter Fusionsskattelovens regler. 

Der henvises til spaltningsplanen, spaltningsredegørelserne samt til den reviderede fælles regnskabsopstilling og udkast til åbningsbalancer 

pr. 1. januar 2000 for Novo Nordisk A/S og Novozymes A/S. 

Grundlaget for vore erklæringer har været det af PricewaterhouseCoopers og os reviderede årsregnskab pr. 31. december 1999 for 

Novo Nordisk A/S samt spaltningsplanen og spaltningsredegørelserne. Vi har endvidere foretaget de undersøgelser i Novo Nordisk A/S, 

som vi har anset for nødvendige, herunder indhentet oplysninger om virksomhedens udvikling i perioden fra 1. januar 2000 og indtil 

dags dato. Ledelsen har desuden over for os oplyst, at der ikke i tiden fra åbningsbalancen og indtil dags dato er indtruffet begivenheder, 

som kan antages at påvirke spaltningsvederlaget. 

Beskrivelse af den anvendte fremgangsmåde ved fastsættelsen af vederlaget 

Ved fastsættelse af vederlaget til aktionærerne i Novo Nordisk A/S er der taget udgangspunkt i de bogførte værdier pr. 1. januar 2000 

af de aktiver, passiver, rettigheder og forpligtelser, der indskydes i Novozymes A/S. 

Aktionærerne i det indskydende selskab Novo Nordisk A/S vederlægges ved spaltningen med aktier i Novozymes A/S i samme forhold, 

som de ejer aktier i Novo Nordisk A/S. Opdeling af aktierne i A- og B-aktier gennemføres i samme forhold som i Novo Nordisk A/S, hvorved 

aktionærerne vederlægges med A- og B-aktier i Novozymes A/S i samme forhold, som de ejer A- og B-aktier i Novo Nordisk A/S. 

Aktionærerne vil ikke få udbetalt kontante beløb i forbindelse med spaltningen. 

Aktionærerne vil for hver aktie i Novo Nordisk A/S, stor DKK 10, modtage en aktie i Novozymes A/S, stor DKK 10. 

Aktiekapitalen i Novozymes A/S vil udgøre 754 mio. kr.

Erklæring om vederlaget 

Efter vores opfattelse må spaltningsvederlaget til aktionærerne i Novo Nordisk A/S anses som rimeligt og sagligt begrundet, og den 

anvendte fremgangsmåde ved vederlagets fastsættelse må anses som hensigtsmæssig. Der har ikke været særlige vanskeligheder 

forbundet med værdiansættelsen. 

København, den 14. juni 2000 

Ernst & Young 


John Lundin Ole Neerup 


BILAG F • VURDERINGSMÆNDENES UDTALELSE 113

G. VURDERINGSMÆNDENES UDTALELSE OM 

KREDITORERNES STILLING 

Vurderingsmændenes udtalelse om kreditorernes stilling 

114 BILAG G • VURDERINGSMÆNDENES UDTALELSE 

i 


og 


i forbindelse med spaltningen pr. 1. januar 2000 

af Novo Nordisk A/S 

VURDERINGSMÆNDENES UDTALELSE OM KREDITORERNES STILLING 

Kreditorernes stilling i Novo Nordisk A/S 

Med henvisning til Aktieselskabslovens §136, stk. 2, jf. Aktieselskabslovens §134 c, stk. 4, skal vi erklære, at kreditorerne i Novo 

Nordisk A/S antages at være tilstrækkeligt sikrede efter spaltningen af selskabet. 


Ernst & Young 




Kreditorernes stilling i Novozymes A/S 

Med henvisning til Aktieselskabslovens §136, stk. 2, jf. Aktieselskabslovens §134 c, stk. 4, skal vi erklære, at kreditorerne i Novozymes 

A/S antages at være tilstrækkeligt sikrede efter spaltningen af Novo Nordisk A/S. 


Ernst & Young 



Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor

115

H. VURDERINGSBERETNING 

VURDERINGSBERETNING FOR NOVOZYMES A/S 

Vurderingsberetning vedrørende indskud af virksomhed pr. 1. januar 2000 

116 BILAG H • VURDERINGSBERETNING 

i 



fra 



Indledning 

I forbindelse med spaltningen pr. 1. januar 2000 af Novo Nordisk A/S (det fortsættende selskab) i Novo Nordisk A/S og Novozymes A/S 

(det nye selskab), stiftes Novozymes A/S ved indskud af den af Novo Nordisk A/S hidtil drevne virksomhed inden for enzymområdet. 

Den 13. november 2000 afholdes generalforsamling i Novo Nordisk A/S i medfør af hvilken, Novozymes A/S stiftes. Selskabet stiftes 

med en aktiekapital på 754 mio. kr. 

Undertegnede, der er udpeget som sagkyndige vurderingsmænd i henhold til Aktieselskabslovens § 136, stk. 2, jf. § 6 b, har foretaget 

en vurdering af den virksomhed som indskydes i Novozymes A/S i forbindelse med selskabets stiftelse. 

Som sagkyndige vurderingsmænd er det i henhold til Aktieselskabslovens § 6 a vor opgave at vurdere den indskudte virksomhed og 

afgive en erklæring om, at den ansatte værdi mindst svarer til det aftalte vederlag, herunder den pålydende værdi af de aktier, der skal 

udstedes, med tillæg af eventuel overkurs. 

Beskrivelse af den indskudte virksomhed 

Den indskudte virksomhed omfatter den af Novo Nordisk A/S hidtil drevne virksomhed inden for enzymområdet i sin helhed, herunder 

samtlige de aktiver og passiver, der knytter sig til denne aktivitet. 

Ved indskuddet succederer Novozymes A/S i de skattemæssige værdier, som kan henføres til de overtagne aktiver og passiver, jf. 

Fusionsskattelovens regler om skattefri spaltning af selskaber. 

Der henvises til det udarbejdede udkast til åbningsbalance pr. 1. januar 2000 for Novozymes A/S, forsynet med revisionspåtegning uden 

forbehold eller supplerende oplysninger. 

Anvendt fremgangsmåde ved vurderingen 

Vi har vurderet de indskudte aktiver og passiver med fortsat drift for øje med udgangspunkt i balancen pr. 31. december 1999 for 

Novo Nordisk A/S. 

Overdragelsen er baseret på bogførte værdier i Novo Nordisk A/S opgjort efter Novo Nordisk A/S’ regnskabspraksis. Der er således ikke 

foretaget værdireguleringer af aktiver og passiver eller opgjort goodwill i forbindelse med spaltningen. 

Aktiver og passiver overdrages til de værdier, der fremgår af udkast til åbningsbalance pr. 1. januar 2000, hvortil henvises. Selskabet har 

ud over de bogførte aktiver og passiver overtaget de sædvanlige forpligtelser og rettigheder, der knytter sig til den overtagne virksomhed, 

heriblandt medarbejderforpligtelser. Som en følge af spaltningen hæfter selskabet og Novo Nordisk A/S solidarisk for Novo 

Nordisk A/S’ forpligtelser på tidspunktet for spaltningsplanens offentliggørelse. Hæftelsen er maksimeret til selskabets egenkapital på 

dette tidspunkt. 

Vi har indhentet oplysninger vedrørende virksomhedens udvikling i perioden fra 1. januar 2000 og indtil dags dato og er ikke i den 

forbindelse blevet bekendt med forhold, som efter vor opfattelse påvirker vurderingen negativt. Ledelsen har desuden over for os 

oplyst, at der ikke i tiden fra åbningsbalancen og indtil dags dato er indtruffet begivenheder, som kan antages at påvirke vurderingen 

negativt.

Angivelse af det fastsatte vederlag 

Virksomheden, i form af de nettoaktiver der knytter sig til enzymaktiviteten, overdrages til 3.350 mio. kr. De overdragne nettoaktiver 

vederlægges ved udstedelse af aktier i Novozymes A/S, nom. 754 mio. kr. til kurs 444,297. 

Erklæring 

Vi kan erklære, at værdien af de i Novozymes A/S indskudte nettoaktiver mindst svarer til det aftalte vederlag på 3.350 mio. kr., herunder 

den pålydende værdi af de aktier, der skal udstedes, 754 mio. kr., med tillæg af overkursen på 2.596 mio. kr. 

København, den 16. oktober 2000 

Ernst & Young 




BILAG H • VURDERINGSBERETNING 117

I. VEDTÆGTER FOR NOVOZYMES A/S 

VEDTÆGTER FOR NOVOZYMES A/S 

Selskabets navn, hjemsted og formål 

§ 1. 

Selskabets navn er Novozymes A/S. 

Selskabets binavn er Novo Enzymes A/S (Novozymes A/S). 

§ 2. 

Selskabets hjemsted er Gladsaxe kommune. 

§ 3. 

Selskabet har som forretningsenhed i Novo Industri A/S siden starten af 1940’erne og sidenhen i Novo Nordisk A/S (CVR-nr. 

24 25 67 90) været beskæftiget med at forske i, udvikle, producere og sælge enzymer. Selskabet er stiftet med virkning pr. 1. januar 

2000 som led i spaltning af Novo Nordisk A/S. 

Selskabets formål er at drive forskning i, udvikling og fremstilling af samt handel med primært bio-industrielle produkter, processer og 

ydelser, navnligt enzymer, enzymholdige produkter og enzymatiske processer og anlæg samt anden i forbindelse hermed stående 

virksomhed efter bestyrelsens nærmere bestemmelse. 

Selskabets formål er endvidere at gennemføre og støtte kemisk, bioteknologisk og teknisk forskning og udvikling. 

Derudover er det selskabets formål at foretage investeringsvirksomhed og finansiering, herunder anbringelse af kapital i fast ejendom 

og i virksomheder i ind- og udland. 

Selskabets kapital og aktier 

§ 4. 

a) Selskabets aktiekapital udgør kr. 754.388.320, hvoraf kr. 107.487.200 er A-aktier og kr. 646.901.120 er B-aktier. 

b) Aktiekapitalen er fordelt på aktier à kr. 1 eller multipla heraf. Et aktiebrev kan omfatte flere aktier. 

c) Aktiekapitalen er fuldt indbetalt. 

d) Ingen aktionær er forpligtet til at lade sine aktier indløse helt eller delvis. 

e) Vedtægterne indeholder særlige regler om A-aktionærernes og B-aktionærernes fortegningsret ved aktieudvidelse (§ 4.f), om 

A-aktiernes omsættelighed (§ 5), om A-aktiernes og B-aktiernes stemmeret (§ 11), om A-aktiernes og B-aktiernes ret til udbytte 

(§ 19) og om A-aktiernes og B-aktiernes ret til dækning ved likvidation (§ 21). I øvrigt har ingen aktier særlige rettigheder. 

f) Udvides aktiekapitalen med såvel A- som B-aktier, må det ved udvidelsen eksisterende kapitalforhold mellem de to aktieklasser ikke 

forrykkes. A-aktionærerne har i dette tilfælde fortegningsret til nye A-aktier og B-aktionærerne fortegningsret til nye B-aktier. 

Besluttes af en generalforsamling en udvidelse af aktiekapitalen med enten A-aktier eller B-aktier, har i dette tilfælde begge 

aktieklassers gamle aktionærer proportionalt fortegningsret til de nye A-aktier respektive B-aktier. 

g) Med henblik på udbud af B-aktier til medarbejdere eller i forbindelse med hel eller delvis overtagelse af en bestående virksomhed 

kan der - uafhængigt af det i § 4.f ovenfor anførte - af en generalforsamling besluttes en udvidelse af B-aktiekapitalen uden fortegningsret 

for de gamle aktionærer. 

h) A-aktierne skal lyde på navn og skal noteres på navn i selskabets aktiebog. B-aktierne registreres i Værdipapircentralen og udstedes 

til ihændehaveren, men kan på begæring noteres på navn i selskabets aktiebog. Notering af en B-aktie på navn i aktiebogen skal 

kun have gyldighed over for selskabet, når selskabet har modtaget underretning om notering fra Værdipapircentralen. Selskabet 

indestår ikke for rigtigheden af de fra Værdipapircentralen modtagne meddelelser. 

i) A-aktierne er ikke omsætningspapirer. B-aktierne er omsætningspapirer. 

118 BILAG I • VEDTÆGTER FOR NOVOZYMES A/S

§ 5. 

a) I tilfælde af, at en aktionær ønsker at afhænde en eller flere A-aktier, skal disse tilbydes bestyrelsen på vegne de andre 

A-aktionærer og til en pris, der ikke må være lavere end gennemsnittet af de kurser, der i de sidste 3 måneder forud for tilbuddets 

fremsættelse er konstateret som køberkurs på Københavns Fondsbørs for B-aktierne. Tilbuddet skal være ledsaget af en attest fra 

en bank angående den nævnte gennemsnitskurs. Skulle der i de sidste 3 måneder ingen kursnotering af B-aktier have fundet sted, 

skal A-aktier, der ønskes afhændet, tilbydes til en pris, som ikke er lavere end, hvad en af bestyrelsen udpeget bank vurderer 

B-aktierne til; denne vurdering skal være gennemsnittet af en af den pågældende bank fastsat vurderingskurs for hver af de sidste 

3 måneder forud for tilbuddets fremsættelse. Inden 30 dage efter modtagelsen af sådant tilbud skal bestyrelsen meddele den 

pågældende aktionær, om der er andre A-aktionærer, som ønsker at overtage den pågældende aktiepost. Købesummen skal 

erlægges inden to måneder efter dens fastsættelse. 

b) Såfremt de øvrige A-aktionærer ikke, eller ikke fuldt ud, udnytter den dem tilkommende forkøbsret til de udbudte A-aktier, har den 

aktionær, der ønsker at sælge - inden for en periode af 3 måneder - ret til at afhænde, hvad de andre aktionærer ikke aftager, til 

tredjemand på samme vilkår, som indeholdt i det over for bestyrelsen fremsatte salgstilbud, jvf. § 5.a ovenfor. 

c) Aktiernes overgang ved arv eller aktiernes overdragelse i levende live til ægtefælle, livsarvinger eller familiefonds omfattes ikke af 

nærværende bestemmelse. 

d) De i nærværende bestemmelse punkt a og b fastsatte regler finder tilsvarende anvendelse ved tvangssalg gennem bobehandling 

eller ved kreditorforfølgning i øvrigt. 

e) Der gælder ingen indskrænkninger i B-aktiernes omsættelighed. 

§ 6. 

Udbytte af A-aktierne betales ved fremsendelse til aktionærerne under den adresse, som er noteret i aktiebogen på dagen for den 

ordinære generalforsamlings afholdelse. Udbytte af B-aktierne udbetales med frigørende virkning for selskabet i overensstemmelse med 

aktieselskabslovens regler. Værdipapircentralen foranlediger det deklarerede udbytte udbetalt via et kontoførende pengeinstitut til de 

aktionærer, der på tidspunktet for udbetalingen er registreret i Værdipapircentralen. Retten til udbytte forældes 5 år efter forfaldsdagen. 

§ 7. 

Bortkomne aktier, og hertil hørende kuponark, kan mortificeres uden dom efter lovgivningens til enhver tid gældende regler herom. 

Generalforsamling 

§ 8. 

a) Generalforsamlingen har inden for de ved lovgivningen og disse vedtægter fastsatte grænser den højeste myndighed i selskabet. 

b) Generalforsamlinger afholdes i Københavns amt, Københavns kommune eller Frederiksberg kommune efter bestyrelsens nærmere 

bestemmelse. 

c) Den ordinære generalforsamling afholdes inden udgangen af hvert års april måned. 

d) Ekstraordinær generalforsamling afholdes efter en generalforsamlings- eller bestyrelsesbeslutning, eller når det begæres af revisor 

eller af aktionærer, der tilsammen måtte repræsentere mindst 1/10 af hele aktiekapitalen. Sådan begæring skal ske skriftligt til 

bestyrelsen og være ledsaget af forslag. Generalforsamlingen skal da indkaldes inden 14 dage efter begæringens modtagelse. 

e) Generalforsamling indkaldes af bestyrelsen med ikke mere end 4 ugers og ikke mindre end 14 dages varsel, bekendtgørelsesdagen 

og generalforsamlingsdagen medregnet, ved bekendtgørelse med angivelse af dagsorden i Statstidende, Berlingske Tidende og 

Jyllands-Posten. 

f) Senest 8 dage før enhver generalforsamling skal dagsordenen og de fuldstændige forslag samt for den ordinære generalforsamlings 

vedkommende tillige årsregnskabet med revisionspåtegning og årsberetning samt koncernregnskab fremlægges til 

eftersyn for aktionærerne på selskabets kontor. 

g) Aktionærerne er berettiget til at indgive forslag til generalforsamlingen. Sådanne forslag skal for den ordinære generalforsamlings 

vedkommende være indgivet skriftligt til bestyrelsen senest det pågældende års 1. februar. 

BILAG I • VEDTÆGTER FOR NOVOZYMES A/S 119

§ 9. 

a) Generalforsamlingen ledes af en af bestyrelsen forud valgt dirigent, der ikke behøver at være aktionær. Dirigenten afgør alle spørgsmål 

angående sagernes behandling, stemmeafgivning og resultatet heraf. 

b) Over det på generalforsamlingen passerede føres en protokol, der underskrives af dirigenten. 

§ 10. 

a) Alle på generalforsamlingen behandlede anliggender afgøres ved simpel stemmeflerhed, for så vidt der ikke efter aktieselskabsloven 

eller nærværende vedtægter kræves særlig stemmeflerhed. 

b) Til vedtagelse af forslag om forandring i vedtægterne kræves, at aktionærer repræsenterende mindst 2/3 af det samlede antal 

stemmer i selskabet er repræsenteret på generalforsamlingen, og at mindst 2/3 såvel af de afgivne stemmer som af den på generalforsamlingen 

repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital stemmer for forslaget - for så vidt der ikke efter aktieselskabsloven 

kræves yderligere kvalificeret stemmeflerhed. 

c) Har mindre end 2/3 af det samlede antal stemmer i selskabet været repræsenteret på en generalforsamling, og er der under denne 

vedtaget en forandring i vedtægterne med den i § 10.b foreskrevne kvalificerede stemmeflerhed, indkalder bestyrelsen inden 14 

dage en ny generalforsamling, på hvilken forslaget uden hensyn til antallet af repræsenterede aktionærer kan vedtages med 2/3 

såvel af de afgivne stemmer som af den på denne generalforsamling repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital, for så vidt 

der ikke efter aktieselskabsloven kræves en yderligere kvalificeret stemmeflerhed. 

d) Fuldmagter til at møde på den første generalforsamling skal, for så vidt de ikke udtrykkeligt måtte være tilbagekaldt, anses for 

gyldige også med hensyn til den anden generalforsamling. 

e) Forslag om selskabets forening med andet selskab kan kun vedtages på tilsvarende måde som ovenfor under § 10.b og c fastsat. 

§ 11. 

a) Enhver aktionær er berettiget til at møde og stemme på generalforsamlingen, når han senest 5 dage før dennes afholdelse 

har anmodet om et adgangskort til generalforsamlingen. Adgangskort udstedes til den, der ifølge aktiebogen er noteret som 

aktionær. For aktionærer, der ikke er noteret i aktiebogen, kræves for udstedelse af adgangskort en ikke mere end 5 dage 

gammel depotudskrift fra Værdipapircentralen eller det kontoførende pengeinstitut (depotstedet) som dokumentation for aktiebesiddelsen 

tillige med en skriftlig erklæring fra aktionæren om, at denne ikke efter udfærdigelsen af udskriften har afhændet sine 

aktier eller agter at gøre dette, før generalforsamlingen er afholdt. Medmindre aktionæren angiver, hvortil adgangskort ønskes 

sendt, skal adgangskortet afhentes på selskabets kontor senest dagen inden generalforsamlingen. 

b) Ethvert aktiebeløb på kr. 1 af A-aktiekapitalen giver 10 stemmer. 

c) Ethvert aktiebeløb på kr. 1 af B-aktiekapitalen giver 1 stemme. 

d) Stemmeretten kan udøves ved fuldmægtig, der ikke behøver at være aktionær, på betingelse af, at den nævnte fuldmægtig godtgør 

sin ret til at deltage i generalforsamlingen ved forevisning af adgangskort og ved fremlæggelse af en skriftlig, dateret fuldmagt. 

§ 12. 

Dagsorden for den ordinære generalforsamling skal omfatte: 

1. Bestyrelsens beretning om selskabets virksomhed i det forløbne regnskabsår. 

2. Fremlæggelse af årsregnskabet med revisionspåtegning og årsberetning samt koncernregnskab. 

3. Beslutning om godkendelse af resultatopgørelse og balance, herunder beslutning om decharge for direktion og bestyrelse. 

4. Beslutning om anvendelse af overskud eller dækning af tab i henhold til det godkendte regnskab. 

5. Valg af medlemmer til bestyrelsen. 

6. Valg af revisorer. 

7. Eventuelle forslag fra bestyrelse eller aktionærer. 


Bestyrelse og direktion 

§ 13. 

Bestyrelsen har den overordnede ledelse af selskabet og træffer bestemmelse om alle anliggender, som ikke vedrører den daglige drift. 

§ 14. 

a) Bestyrelsen består af 4-8 medlemmer, som vælges på generalforsamlingen. Valget sker for 3 år. Fratrædende medlemmer kan 

genvælges. Derudover består bestyrelsen af et antal medlemmer valgt af medarbejderne i selskabet og dets datterselskaber i overensstemmelse 

med den til enhver tid gældende lovgivning herom. 

b) Bestyrelsen kan meddele kollektiv prokura. 

§ 15. 

a) Bestyrelsen vælger af sin midte en formand. Bestyrelsen kan endvidere af sin midte vælge en næstformand, der i formandens 

forfald træder i hans sted. 

b) Bestyrelsesmøder indkaldes og ledes af formanden. Bestyrelsesmøder skal indkaldes efter begæring af et medlem af bestyrelsen 

eller af en til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen anmeldt direktør. 

c) Bestyrelsen er beslutningsdygtig, når mere end halvdelen af dens medlemmer er til stede. Bestyrelsens beslutning træffes ved 

flertal af de mødende bestyrelsesmedlemmer. I tilfælde af stemmelighed er formandens stemme afgørende. 

d) Bestyrelsen fastsætter en forretningsorden for udførelsen af sit hverv. 

e) Over det på møderne passerede føres en protokol, som underskrives af samtlige bestyrelsesmedlemmer. 

f) Bestyrelsens medlemmer oppebærer et årligt honorar, der fastsættes af generalforsamlingen i forbindelse med godkendelsen af 

årsregnskabet. 

§ 16. 

Bestyrelsen ansætter en administrerende direktør til at lede selskabets daglige virksomhed. Bestyrelsen kan ansætte yderligere indtil 

6 direktører. Samtlige de i nærværende bestemmelse anførte direktører anmeldes til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen. 

§ 17. 

Selskabet forpligtes ved underskrift af to anmeldte direktører i forening eller af én anmeldt direktør sammen med bestyrelsens formand 

eller næstformand eller af den samlede bestyrelse. 

Regnskabsafslutning, udbetaling af udbytte, revision m.m. 

§ 18. 

Selskabets regnskabsår er kalenderåret. 

§ 19. 

a) Årsregnskabet skal indeholde regnskabet for moderselskabet samt koncernregnskabet med dertil hørende årsberetning. 

b) Det herefter foreliggende overskud fordeles på følgende måde: 

1. Nødvendige henlæggelser. 

2. Forlods 1/2% udbytte til A-aktionærerne. 

3. Indtil 5% udbytte til B-aktionærerne. 

BILAG I • VEDTÆGTER FOR NOVOZYMES A/S 121

4. Når B-aktionærerne har fået 5% udbytte, fordeles restoverskuddet efter bestyrelsens nærmere forslag til henlæggelse, som 

yderligere udbytte eller på anden måde, alt efter generalforsamlingens nærmere bestemmelse. For fastsættelse af yderligere 

udbytte gælder dog, at der aldrig i alt kan tillægges A-aktierne et større procentvist udbytte end B-aktierne. 

§ 20. 

Med respekt af den til enhver tid gældende lovgivning varetages revisionen af én eller to revisorer, hvoraf mindst én skal være 

statsautoriseret. Revisor(erne) vælges på den ordinære generalforsamling. Valget sker for 1 år ad gangen. Fratrædende revisorer kan 

genvælges. Som revisor(er) kan vælges et eller flere revisionsselskaber. 

Opløsning 

§ 21. 

a) Såfremt ikke andet er fastsat i lovgivningen, træffes beslutning om selskabets opløsning af generalforsamlingen i overensstemmelse 

med § 10.b og c ovenfor. Vedtages det at opløse selskabet, gennemføres dette ved likvidation. Såfremt ikke andet er fastsat i 

lovgivningen, forestås likvidationen af en eller flere likvidatorer, der vælges af generalforsamlingen. 

b) Ved udlodning af likvidationsprovenuet skal B-aktiekapitalen dækkes forud med dennes pålydende, hvorefter der sker tilsvarende 

udlodning af A-aktiekapitalen. A- og B- aktiekapitalen deltager herefter i forhold til deres pålydende på lige fod ved yderligere 

udlodning. 

c) Når selskabets opløsning er afviklet og afsluttet, afholdes en generalforsamling, på hvilken regnskabet fremlægges til decharge. 

Ovenstående vedtægter er vedtaget på ekstraordinær generalforsamling i Novo Nordisk A/S den 13. november 2000 i forbindelse med 

vedtagelse af spaltning, hvorved Novozymes A/S blev stiftet med virkning pr. 1. januar 2000. 


123

J. VEDTÆGTER FOR NOVO NORDISK A/S 

VEDTÆGTER FOR NOVO NORDISK A/S 

Selskabets navn, hjemsted og formål 

§ 1. 

Selskabets navn er Novo Nordisk A/S. 

Selskabet driver tillige virksomhed under navnene: 

– Novo Industri A/S (Novo Nordisk A/S) 

– Novo Terapeutisk Laboratorium A/S (Novo Nordisk A/S) 

– Nordisk Gentofte A/S (Novo Nordisk A/S) 

– Nordisk Insulinlaboratorium A/S (Novo Nordisk A/S) 

§ 2. 

Selskabets hjemsted er Gladsaxe kommune. 

§ 3. 

a) Selskabets formål er at drive forskning i, udvikling og fabrikation af og/eller handel med farmaceutiske, kemiske og tekniske 

produkter, processer, ydelser og anlæg, samt anden i forbindelse hermed stående virksomhed efter bestyrelsens nærmere bestemmelse. 

b) Selskabets formål er endvidere at gennemføre og støtte kemisk, medicinsk og teknisk forskning og udvikling. 

c) Derudover er det selskabets formål at foretage investeringsvirksomhed og finansiering, herunder anbringelse af kapital i fast 

ejendom og i virksomheder i ind- og udland. 

Selskabets kapital og aktier 

§ 4. 

a) Selskabets aktiekapital udgør kr. 754.388.320, hvoraf kr. 107.487.200 er A-aktier og kr. 646.901.120 er B-aktier. Bestyrelsen er til 

den 30. april 2001 bemyndiget til ad en eller flere gange at forhøje aktiekapitalen med indtil i alt kr. 20.903.400 B-aktier ved uden 

fortegningsret for de gamle aktionærer at tilbyde selskabets eller dettes datterselskabers medarbejdere at tegne aktierne til en kurs 

ikke under 105 og på nærmere af bestyrelsen fastsatte vilkår. Bestyrelsen er endvidere til den 30. april 2001 bemyndiget til ad en 

eller flere gange at forhøje aktiekapitalen med indtil i alt 100 mio. kr. B-aktier i forbindelse med hel eller delvis overtagelse af en 

bestående virksomhed og uden fortegningsret for de gamle aktionærer. Bestyrelsen kan i dette tilfælde bestemme, at indbetalingen 

kan ske i andre værdier end i kontanter. Bestyrelsen er endvidere til den 30. april 2001 bemyndiget til ad én eller flere 

gange at forhøje aktiekapitalen med indtil i alt kr. 100.000.000. Såfremt kapitalforhøjelsen sker til en tegningskurs, der er lavere 

end markedskursen for B-aktierne, skal kapitalforhøjelsen ske forholdsmæssigt mellem A- og B-aktier og med fortegningsret for 

de gamle aktionærer og i øvrigt på nærmere af bestyrelsen fastsatte vilkår. Såfremt kapitalforhøjelsen sker til en tegningskurs, der 

svarer til markedskursen for B-aktierne, kan bestyrelsen beslutte, at kapitalforhøjelsen skal ske med B-aktier alene og uden 

fortegningsret for de gamle aktionærer og i øvrigt på nærmere af bestyrelsen fastsatte vilkår. For de nytegnede aktier skal i øvrigt 

gælde, (i) at A-aktierne skal lyde på navn, mens B-aktierne udstedes til ihændehaveren men kan noteres på navn i selskabets 

aktiebog, (ii) at A-aktierne ikke er omsætningspapirer, mens B-aktierne er omsætningspapirer, (iii) at der ved fremtidige forhøjelser 

af aktiekapitalen ikke skal gælde indskrænkninger i den til aktierne knyttede fortegningsret, og (iv) at disse vedtægters bestemmelser 

om A- og B-aktierne også i øvrigt skal finde anvendelse. 

b) Aktiekapitalen er fordelt på aktier à kr. 1 eller multipla heraf. Et aktiebrev kan omfatte flere aktier. 

c) Aktiekapitalen er fuldt indbetalt. 

d) Ingen aktionær er forpligtet til at lade sine aktier indløse helt eller delvis. 

124 BILAG J • VEDTÆGTER FOR NOVO NORDISK A/S

e) Vedtægterne indeholder særlige regler om A-aktionærernes og B-aktionærernes fortegningsret ved aktieudvidelse (§ 4.f), om 

A-aktiernes omsættelighed (§ 5), om A-aktiernes og B-aktiernes stemmeret (§ 11), om A-aktiernes og B-aktiernes ret til udbytte 

(§ 19) og om A-aktiernes og B-aktiernes ret til dækning ved likvidation (§ 21). I øvrigt har ingen aktier særlige rettigheder. 

f) Udvides aktiekapitalen med såvel A- som B-aktier, må det ved udvidelsen eksisterende kapitalforhold mellem de to aktieklasser ikke 

forrykkes. A-aktionærerne har i dette tilfælde fortegningsret til nye A-aktier og B-aktionærerne fortegningsret til nye B-aktier. 

Besluttes af en generalforsamling en udvidelse af aktiekapitalen med enten A-aktier eller B-aktier, har i dette tilfælde begge 

aktieklassers gamle aktionærer proportionalt fortegningsret til de nye A-aktier respektive B-aktier. 

g) Med henblik på udbud af B-aktier til medarbejdere eller i forbindelse med hel eller delvis overtagelse af en bestående virksomhed 

kan der - uafhængigt af det i § 4.f ovenfor anførte - af en generalforsamling besluttes en udvidelse af B-aktiekapitalen uden 

fortegningsret for de gamle aktionærer. 

h) A-aktierne skal lyde på navn og skal noteres på navn i selskabets aktiebog. B-aktierne registreres i Værdipapircentralen og 

udstedes til ihændehaveren, men kan på begæring noteres på navn i selskabets aktiebog. Notering af en B-aktie på navn i aktiebogen 

skal kun have gyldighed over for selskabet, når selskabet har modtaget underretning om notering fra Værdipapircentralen. 

Selskabet indestår ikke for rigtigheden af de fra Værdipapircentralen modtagne meddelelser. 

i) A-aktierne er ikke omsætningspapirer. B-aktierne er omsætningspapirer. 

§ 5. 

a) I tilfælde af, at en aktionær ønsker at afhænde en eller flere A-aktier, skal disse tilbydes bestyrelsen på vegne de andre 

A-aktionærer og til en pris, der ikke må være lavere end gennemsnittet af de kurser, der i de sidste 3 måneder forud for tilbuddets 

fremsættelse er konstateret som køberkurs på Københavns Fondsbørs for B-aktierne. Tilbuddet skal være ledsaget af en attest fra 

en bank angående den nævnte gennemsnitskurs. Skulle der i de sidste 3 måneder ingen kursnotering af B-aktier have fundet sted, 

skal A-aktier, der ønskes afhændet, tilbydes til en pris, som ikke er lavere end, hvad en af bestyrelsen udpeget bank vurderer 

B-aktierne til; denne vurdering skal være gennemsnittet af en af den pågældende bank fastsat vurderingskurs for hver af de sidste 

3 måneder forud for tilbuddets fremsættelse. Inden 30 dage efter modtagelsen af sådant tilbud skal bestyrelsen meddele den 

pågældende aktionær, om der er andre A-aktionærer, som ønsker at overtage den pågældende aktiepost. Købesummen skal 

erlægges inden to måneder efter dens fastsættelse. 

b) Såfremt de øvrige A-aktionærer ikke, eller ikke fuldt ud, udnytter den dem tilkommende forkøbsret til de udbudte A-aktier, har den 

aktionær, der ønsker at sælge - inden for en periode af 3 måneder - ret til at afhænde, hvad de andre aktionærer ikke aftager, til 

tredjemand på samme vilkår, som indeholdt i det over for bestyrelsen fremsatte salgstilbud, jvf. § 5.a ovenfor. 

c) Aktiernes overgang ved arv eller aktiernes overdragelse i levende live til ægtefælle, livsarvinger eller familiefonds omfattes ikke af 

nærværende bestemmelse. 

d) De i nærværende bestemmelse punkt a og b fastsatte regler finder tilsvarende anvendelse ved tvangssalg gennem bobehandling 

eller ved kreditorforfølgning i øvrigt. 

e) Der gælder ingen indskrænkninger i B-aktiernes omsættelighed. 

§ 6. 

Udbytte af A-aktierne betales ved fremsendelse til aktionærerne under den adresse, som er noteret i aktiebogen på dagen for den 

ordinære generalforsamlings afholdelse. Udbytte af B-aktierne udbetales med frigørende virkning for selskabet i overensstemmelse med 

aktieselskabslovens regler. Værdipapircentralen foranlediger det deklarerede udbytte udbetalt via et kontoførende pengeinstitut til de 

aktionærer, der på tidspunktet for udbetalingen er registreret i Værdipapircentralen. Retten til udbytte forældes 5 år efter forfaldsdagen. 

§ 7. 

A-aktier samt tidligere udstedte B-aktier, der ikke er anmeldt til registrering i Værdipapircentralen, og hertil hørende kuponark, kan 

mortificeres uden dom efter lovgivningens til enhver tid gældende regler herom. 

BILAG J • VEDTÆGTER FOR NOVO NORDISK A/S 125

Generalforsamling 

§ 8. 

a) Generalforsamlingen har inden for de ved lovgivningen og disse vedtægter fastsatte grænser den højeste myndighed i selskabet. 

b) Generalforsamlinger afholdes i Københavns amt, Københavns kommune eller Frederiksberg kommune efter bestyrelsens nærmere 

bestemmelse. 

c) Den ordinære generalforsamling afholdes inden udgangen af hvert års april måned. 

d) Ekstraordinær generalforsamling afholdes efter en generalforsamlings- eller bestyrelsesbeslutning, eller når det begæres af revisor 

eller af aktionærer, der tilsammen måtte repræsentere mindst 1/10 af hele aktiekapitalen. Sådan begæring skal ske skriftligt til 

bestyrelsen og være ledsaget af forslag. Generalforsamlingen skal da indkaldes inden 14 dage efter begæringens modtagelse. 

e) Generalforsamling indkaldes af bestyrelsen med ikke mere end 4 ugers og ikke mindre end 14 dages varsel, bekendtgørelsesdagen 

og generalforsamlingsdagen medregnet, ved bekendtgørelse med angivelse af dagsorden i Statstidende, Berlingske Tidende og 

Jyllands-Posten. 

f) Senest 8 dage før enhver generalforsamling skal dagsordenen og de fuldstændige forslag samt for den ordinære generalforsamlings 

vedkommende tillige årsregnskabet med revisionspåtegning og årsberetning samt koncernregnskab fremlægges til 

eftersyn for aktionærerne på selskabets kontor. 

g) Aktionærerne er berettiget til at indgive forslag til generalforsamlingen. Sådanne forslag skal for den ordinære generalforsamlings 

vedkommende være indgivet skriftligt til bestyrelsen senest det pågældende års 1. februar. 

§ 9. 

a) Generalforsamlingen ledes af en af bestyrelsen forud valgt dirigent, der ikke behøver at være aktionær. Dirigenten afgør alle spørgsmål 

angående sagernes behandling, stemmeafgivning og resultatet heraf. 

b) Over det på generalforsamlingen passerede føres en protokol, der underskrives af dirigenten. 

§ 10. 

a) Alle på generalforsamlingen behandlede anliggender afgøres ved simpel stemmeflerhed, for så vidt der ikke efter aktieselskabsloven 

eller nærværende vedtægter kræves særlig stemmeflerhed. 

b) Til vedtagelse af forslag om forandring i vedtægterne kræves, at aktionærer repræsenterende mindst 2/3 af det samlede antal 

stemmer i selskabet er repræsenteret på generalforsamlingen, og at mindst 2/3 såvel af de afgivne stemmer som af den på generalforsamlingen 

repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital - for så vidt der ikke efter aktieselskabsloven kræves yderligere 

kvalificeret stemmeflerhed - stemmer for forslaget. 

c) Har mindre end 2/3 af det samlede antal stemmer i selskabet været repræsenteret på en generalforsamling, og er der under 

denne vedtaget en forandring i vedtægterne med den i § 10.b foreskrevne kvalificerede stemmeflerhed, indkalder bestyrelsen 

inden 14 dage en ny generalforsamling, på hvilken forslaget uden hensyn til antallet af repræsenterede aktionærer kan vedtages 

med 2/3 såvel af de afgivne stemmer som af den på denne generalforsamling repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital, for 

så vidt der ikke efter aktieselskabsloven kræves en yderligere kvalificeret stemmeflerhed. 

d) Fuldmagter til at møde på den første generalforsamling skal, for så vidt de ikke udtrykkeligt måtte være tilbagekaldt, anses for 

gyldige også med hensyn til den anden generalforsamling. 

e) Forslag om selskabets forening med andet selskab kan kun vedtages på tilsvarende måde som ovenfor under § 10.b og c fastsat. 

§ 11. 

a) Enhver aktionær er berettiget til at møde og stemme på generalforsamlingen, når han senest 5 dage før dennes afholdelse har 

anmodet om et adgangskort til generalforsamlingen. Adgangskort udstedes til den, der ifølge aktiebogen er noteret som 

aktionær. For aktionærer, der ikke er noteret i aktiebogen, kræves for udstedelse af adgangskort en ikke mere end 5 dage gammel 

depotudskrift fra Værdipapircentralen eller det kontoførende pengeinstitut (depotstedet) som dokumentation for aktiebesiddelsen 

tillige med en skriftlig erklæring fra aktionæren om, at denne ikke efter udfærdigelsen af udskriften har afhændet sine 

aktier eller agter at gøre dette, før generalforsamlingen er afholdt. Medmindre aktionæren angiver, hvortil adgangskort ønskes 

sendt, skal adgangskortet afhentes på selskabets kontor senest dagen inden generalforsamlingen. 


) Ethvert aktiebeløb på kr. 1 af A-aktiekapitalen giver 10 stemmer. 

c) Ethvert aktiebeløb på kr. 1 af B-aktiekapitalen giver 1 stemme. 

d) Stemmeretten kan udøves ved fuldmægtig, der ikke behøver at være aktionær, på betingelse af, at den nævnte fuldmægtig godtgør 

sin ret til at deltage i generalforsamlingen ved forevisning af adgangskort og ved fremlæggelse af en skriftlig, dateret fuldmagt. 

§ 12. 

Dagsorden for den ordinære generalforsamling skal omfatte: 

1. Bestyrelsens beretning om selskabets virksomhed i det forløbne regnskabsår. 

2. Fremlæggelse af årsregnskabet med revisionspåtegning og årsberetning samt koncernregnskab. 

3. Beslutning om godkendelse af resultatopgørelse og balance, herunder beslutning om decharge for direktion og bestyrelse. 

4. Beslutning om anvendelse af overskud eller dækning af tab i henhold til det godkendte regnskab. 

5. Valg af medlemmer til bestyrelsen. 

6. Valg af revisorer. 

7. Eventuelle forslag fra bestyrelse eller aktionærer. 

Bestyrelse og direktion 

§ 13. 

Bestyrelsen har den overordnede ledelse af selskabet og træffer bestemmelse om alle anliggender, som ikke vedrører den daglige drift. 

§ 14. 

a) Bestyrelsen består af 4-10 medlemmer, som vælges på generalforsamlingen. Valget sker for 3 år. Fratrædende medlemmer kan 

genvælges. Derudover består bestyrelsen af et antal medlemmer valgt af medarbejderne i selskabet og dets datterselskaber i 

overensstemmelse med den til enhver tid gældende lovgivning herom. 

b) Bestyrelsen kan meddele kollektiv prokura. 

§ 15. 

a) Bestyrelsen vælger af sin midte en formand. Bestyrelsen kan endvidere af sin midte vælge en næstformand, der i formandens 

forfald træder i hans sted. 

b) Bestyrelsesmøder indkaldes og ledes af formanden. Bestyrelsesmøder skal indkaldes efter begæring af et medlem af bestyrelsen 

eller af en til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen anmeldt direktør. 

c) Bestyrelsen er beslutningsdygtig, når mere end halvdelen af dens medlemmer er til stede. Bestyrelsens beslutning træffes ved 

flertal af de mødende bestyrelsesmedlemmer. 

I tilfælde af stemmelighed er formandens stemme afgørende. 

d) Bestyrelsen fastsætter en forretningsorden for udførelsen af sit hverv. 

e) Over det på møderne passerede føres en protokol, som underskrives af samtlige bestyrelsesmedlemmer. 

f) Bestyrelsens medlemmer oppebærer et årligt honorar, der fastsættes af generalforsamlingen i forbindelse med godkendelsen af 

årsregnskabet. 

§ 16. 

Bestyrelsen ansætter en administrerende direktør til at lede selskabets daglige virksomhed. Bestyrelsen kan ansætte yderligere indtil otte 

direktører. Samtlige de i nærværende bestemmelse anførte direktører anmeldes til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen. 

BILAG J • VEDTÆGTER FOR NOVO NORDISK A/S 127

§ 17. 

Selskabet forpligtes ved underskrift af to anmeldte direktører i forening eller af en anmeldt direktør sammen med bestyrelsens formand 

eller næstformand eller af den samlede bestyrelse. 

Regnskabsafslutning, udbetaling af udbytte, revision m.m. 

§ 18. 

Selskabets regnskabsår er kalenderåret. 

§ 19. 

a) Årsregnskabet skal indeholde regnskabet for moderselskabet samt koncernregnskabet med dertil hørende årsberetning. 

b) Det herefter foreliggende overskud fordeles på følgende måde: 

1. Nødvendige henlæggelser. 

2. Forlods 1/2% udbytte til A-aktionærerne. 

3. Indtil 5% udbytte til B-aktionærerne. 

4. Når B-aktionærerne har fået 5% udbytte, fordeles restoverskuddet efter bestyrelsens nærmere forslag til henlæggelse, som 

yderligere udbytte eller på anden måde, alt efter generalforsamlingens nærmere bestemmelse. For fastsættelse af yderligere 

udbytte gælder dog, at der aldrig i alt kan tillægges A-aktierne et større procentvist udbytte end B-aktierne. 

§ 20. 

Med respekt af den til enhver tid gældende lovgivning varetages revisionen af en eller to revisorer hvoraf mindst én skal være statsautoriseret. 

Revisor(erne) vælges på den ordinære generalforsamling. Valget sker for 1 år ad gangen. Fratrædende revisorer kan 

genvælges. Som revisor(er) kan vælges ét eller flere revisionsselskaber. 

Opløsning 

§ 21. 

a) Såfremt ikke andet er fastsat i lovgivningen, træffes beslutning om selskabets opløsning af generalforsamlingen i overensstemmelse 

med § 10.b og c ovenfor. Vedtages det at opløse selskabet, gennemføres dette ved likvidation. Såfremt ikke andet er fastsat i 

lovgivningen, forestås likvidationen af en eller flere likvidatorer, der vælges af generalforsamlingen. 

b) Ved udlodning af likvidationsprovenuet skal B-aktiekapitalen dækkes forud med dennes pålydende, hvorefter der sker tilsvarende 

udlodning af A-aktiekapitalen. A- og B-aktiekapitalen deltager herefter i forhold til deres pålydende på lige fod ved yderligere 

udlodning. 

c) Når selskabets opløsning er afviklet og afsluttet, afholdes en generalforsamling, på hvilken regnskabet fremlægges til decharge. 

Således vedtaget på ekstraordinær generalforsamling den 13. november 2000. 



Novo Allé 

2880 Bagsværd 

Danmark 

Tlf. 4444 8888 

Fax 4449 0555 

Telex 37173 

http://www.novo.dk 

CVR-nr. 24256790

noter - Novo Nordisk

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?