noter - Novo Nordisk

Ledelsens gennemgang og analyse
af resultatopgørelse og balance
Følgende gennemgang bør læses i sammenhæng med de Regnskaber,
der i øvrigt er indeholdt i Prospektet. Regnskaberne er
udarbejdet i overensstemmelse med dansk regnskabspraksis.
Dansk regnskabspraksis afviger på visse væsentlige punkter fra US
GAAP. En redegørelse for en række af de forskelle, der gør sig
gældende for Selskabet, findes i note 22 til Regnskaberne.
Følgende gennemgang indeholder udsagn om fremtiden, herunder
bl.a. udsagn vedrørende ledelsens målsætninger og fremtidige
forretningsstrategi, markedspositionen og markedsudviklingen
samt virkningerne af lovgivning og regulering. Disse
udsagn om fremtiden er generelt baseret på Selskabets forventninger
og er forbundet med en række risici og usikkerhedsfaktorer,
hvoraf nogle ligger uden for Selskabets kontrol. Af forskellige
årsager vil de faktiske resultater kunne afvige væsentligt
fra de resultater, der er forudset i disse udsagn, bl.a. som følge af
en uforudset udvikling i valutakurser og på værdipapirmarkeder,
prisfald på Selskabets produkter på dets hovedmarkeder, tab af
betydningsfulde kunder eller lavere salg til disse, negative tendenser
på udviklingsmarkeder, miljøbestemmelser, lancering af
konkurrerende produkter inden for Selskabets kerneområder
samt andre faktorer som beskrevet i dette Prospekt under “Risikofaktorer”
og andre steder. Som følge af disse risici og usikkerheder
kan det ikke garanteres, at begivenheder forudset i udsagn
om fremtiden rent faktisk vil finde sted.
Oversigt
Novozymes – en bioteknologisk virksomhed – er verdens førende
inden for enzymer. Selskabet, som er dannet ved udskillelsen af
Novo Nordisks enzymforretning, er verdens største leverandør af
enzymer inden for hvert af de tre hovedsegmenter på markedet
for industrielle enzymer: det tekniske segment, fødevaresegmentet
og fodersegmentet. Det tekniske segment omfatter enzymer,
der anvendes inden for følgende industrier: vaskemiddel-, stivel-
Pr. 31. december (1) Pr. 30. juni (1)
(ikke revideret)
1997 1998 1999 1999 2000
Overskudsgrad (primær drift) (2) 13,8% 14,1% 15,3% 11,7% 13,4%
Nettogæld (mio. kr.) (3) 2.840 2.188 1.919 2.103 1.953
Egenkapitalandel (4) 30,8% 34,8% 41,5% 38,0% 41,8%
Forrentning af ikke-finansielle aktiver (5) 9,7% 9,5% 10,7% 8,1% 9,6%
Årets resultat pr. aktie (kr.) (6) 4,33 5,22 5,43 2,44 2,59
Cash flow pr. aktie (kr.) (7) 9,48 13,70 10,55 4,40 4,13
EBITDA (8) 23,8% 25,5% 25,9% 22,9% 23,7%
Vejet gennemsnitligt antal udestående A- og B-aktier (ekskl. egne aktier) (mio.) 75,0 75,2 75,4 75,4 75,3
(1) Nøgletal bortset fra ”Forrentning af ikke-finansielle aktiver” og ”EBITDA” er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger & Nøgletal 1997”
(2) Resultat af primær drift i procent af nettoomsætningen.
(3) Markedsværdien af rentebærende passiver (langfristet gæld, kortfristet gæld, gæld til Novo Nordisk A/S og inklusive værdi af eventuelle pensionsforpligtelser) fratrukket markedsværdien
af likvide midler og andre let realiserbare omsætningsaktiver.
(4) Egenkapital ultimo i procent af samlede aktiver ultimo.
(5) Resultat af primær drift i procent af gennemsnitlige immaterielle og materielle anlægsaktiver, varebeholdninger og varedebitorer (summen af de pågældende aktiver primo og ultimo divideret
med to). Resultatet af primær drift for halvåret gange to i procent af gennemsnitlige immaterielle og materielle anlægsaktiver, varebeholdninger og varedebitorer (summen af de
pågældende aktiver primo og ultimo divideret med to).
(6) Årets/halvårets resultat divideret med summen af det vejede gennemsnitlige antal aktier og antal optioner ‘in the money’.
(7) Cash flow fra driftsaktiviteter divideret med vejet gennemsnitligt antal aktier.
(8) Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger i procent af nettoomsætningen.
ses-, tekstil-, fuelalkohol-, læder-, personlig pleje- og papirindustrien.
Fødevaresegmentet omfatter enzymer, der anvendes i
bageri-, bryggeri-, alkohol-, vin-, saft-, planteolie- og fedtstofsamt
mejeriindustrien og andre fødevareindustrier. Fodersegmentet
omfatter enzymer, der anvendes i forskellige foderprodukter.
Det tekniske segment tegnede sig for 73% af Novozymes’ nettoomsætning
i 1999, mens fødevaresegmentet tegnede sig for
22% og fodersegmentet for 5% af nettoomsætningen. Novozymes
anslår, at Selskabet havde en andel af det samlede marked
for industrielle enzymer på mellem 41% og 44% i 1999 – med
en markedsandel på mellem 48% og 51% af markedet for tekniske
enzymer, en andel på mellem 28% og 31% af markedet for
fødevareenzymer og en andel på mellem 33% og 38% af foderenzymmarkedet.
Faktorer, der påvirker Novozymes’ økonomiske resultater
De faktorer, der påvirker Novozymes’ økonomiske stilling, cash
flows og driftsresultater, er beskrevet i det følgende. Vedrørende
en nærmere redegørelse for disse og andre faktorer, der kan have
negativ indflydelse på Novozymes’ forretning og økonomiske
resultater, henvises til “Risikofaktorer”.
Generelle forhold
Novozymes’ driftsresultater i de sidste tre et halvt år har primært
været påvirket af udviklingen i Selskabets nettoomsætning. Efter
en væsentlig stigning på 16% i nettoomsætningen fra 1996 til
1997 har salgsvæksten været beskeden, og salget er steget med
i alt 3,5% fra 1997 til 1999. Vækstraterne i de enkelte segmenter
varierer. Fra 1997 til 1999 voksede fødevare- og fodersegmenterne
med henholdsvis 20% og 42%, mens det tekniske
segment faldt med 2,3%. Den faldende omsætning i det tekniske
segment var dels forårsaget af virkningerne af den økonomiske
krise i Asien i 1998 og dels af, at salget til tekstilindustrien er gået
ned på grund af en ændring i moden, der har ført til faldende
efterspørgsel efter stenvasket denimtøj, hvor der anvendes enzymer
til blegning af stofferne.
Selv om Selskabet forventer, at væksten i det tekniske segment
10 BILAG A1 • HOVEDDELEN AF NOVOZYMES A/S PROSPEKTET