searchable_1229-1992..
searchable_1229-1992..
searchable_1229-1992..
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
endelig stilling hertil. Stemme- og ejerlofter bør dog kun kunne etableres<br />
under en sådan form, at de gælder for samtlige aktionærer. I Danmark er<br />
der ikke i dag regler, der forbyder en kombination af A- og B-aktier med<br />
stemme- eller ejerlofter. Dette giver uoverskuelighed, og kun meget få<br />
selskaber har benyttet sig heraf. Et aktieretligt system, hvorefter selskaberne<br />
må vælge, om de enten vil have A- og B-aktier (stemmeretsdifferentiering)<br />
eller stemme/ejerloft, forekommer overskueligt og bør i tilstrækkelig<br />
grad kunne imødekomme de enkelte selskabers individuelle ønsker.<br />
EF mangler afklaring.<br />
EF har imidlertid endnu ikke formået at skabe afklaring af sine standpunkter,<br />
og der er fortsat væsentlige uafklarede spørgsmål ud over overgangsordningerne.<br />
Det er derfor også mindretallets opfattelse, at de danske<br />
stemmeretsregler foreløbig må bevares, idet det er uhensigtsmæssigt<br />
at foretage ændring, indtil der er afklaring om EF's standpunkt.<br />
Det ser imidlertid ud til, at Kommissionens seneste forslag til 5. selskabsdirektiv<br />
vil kunne indebære et afbalanceret kompromis. Forslaget kombinerer<br />
på hensigtsmæssig vis en bevarelse af adgangen til at foretage stemmeretsdifferentiering<br />
og derved et A - og B-aktiesystem. Når henses til, at<br />
det i forvejen er muligt at blokere vedtægtsændringer og aktiekapitaludvidelser<br />
med 33% af stemmerne, forekommer den kapitalandel på 25,1%,<br />
som EF foreslår skal være tilstrækkelig til at udøve stemmemajoritet, rimelig.<br />
Overgangsordningen.<br />
Vi er opmærksomme på, at dette forslag på længere sigt vil indebære væsentlige<br />
ændringer for de hidtidig A- og B-aktionærer, og overgangsordninger<br />
som nærmere omtalt ovenfor bør sikre, at der ikke kan gennemføres<br />
ændringer i stemmeretten for hidtidige aktier, heller ikke over en<br />
periode. Man bør således ikke kunne gøre indgreb i den eksisterende<br />
magtstruktur, som aktionærerne har indstillet sig på. Hvis man imidlertid<br />
som overgangsordning også forlanger, at den hidtidige stemmeretsfordeling<br />
skal gælde ved fremtidige aktietegninger, kommer man aldrig ud af<br />
det gamle system (medmindre markedet efterhånden skulle tvinge selskaberne<br />
til kun at udstede A-aktier).<br />
36
Change language