Formuepleje Optimum A/S

Formuepleje Optimum A/S6. Formuepleje Optimum A/SDen optimale porteføljeAfkastOptimum100% aktierDen optimale porteføljeDen optimale portefølje vil oftest indeholde 15-35% globale aktierog 65-85% danske obligationer, som er Selskabets investeringsfokus.Samvariationen eller korrelationen mellem kursudsvingene i aktier ogobligationer har de seneste 10 år i gennemsnit ligget tæt på 0, hvilketbetyder, at der stort set ingen sammenhæng har været i udsvingene iaktiemarkedet og obligationsmarkedet.For to aktivklasser (aktier og obligationer), hvor kursudsvingene (standardafvigelserne)på aktier er ca. 3 gange højere end for obligationeru100% obligationerRisikoKilder:Markowitz, Harry M. (1952). Portfolio selection, Journal of Finance, 7 (1), 77-91.Sharpe, William F. (1964). Capital Asset Prices: A Theory of market equilibrium underconditions of risk, Journal of Finance, 19 (3), 435-442.Tobin, James (1958) Liquidity preference as behaviour towards risk, The Review of EconomicStudies, 25, 65-86skal aktivklasserne indgå i det omvendt proportionale forhold, for atopnå den laveste absolutte risiko, dvs. 3 dele obligationer og 1 del aktiereller 75% obligationer og 25% aktier. Det er porteføljen med denabsolut laveste risiko.Korrelation i månedsafkast mellem aktier og obligationer 1995-2005Obligationsafkast4%3%Asset AllocationDen optimale portefølje vil ved en høj afkastforventning til aktier liggepå ca. 35% aktier og 65% obligationer og ved en lavere afkastforventningtil aktier ned til normalt 15% i aktier. Porteføljeskift mellemaktier og obligationer benævnes ”asset allocation” og har vist sig bådevia flere undersøgelser og Administrators egen erfaring, at have storbetydning for afkastet. En langsigtet, strategisk asset allocation er envæsentlig del af Selskabets investeringsfilosofi.2%1%0%-1%-2%-3%-4%R 2 = 0,000001-5%-20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20%AktieafkastuKilde: FT World og J.P. Morgans danske obligationsindeks, egne beregningerDen optimale portefølje vil afhængigt af vurderingen af det fremtidigeforventede afkast på aktier og obligationer samt niveauet for den risikofrilånerente bevæge tæt omkring denne fordeling.22 / Børsprospekt maj 2006