Formuepleje Optimum A/S

Formuepleje Optimum A/S6. Formuepleje Optimum A/SPå det taktiske niveau vurderes det endvidere, hvor på rentekurven deter mest interessant at foretage investeringerne. Med andre ord om korte,mellemlange eller lange obligationer giver det højeste risikojusteredeafkast. For konverterbare realkreditobligationer gælder denne vurderingogså obligationens kupon og løbetid, som er afgørende for, hvor storen andel af obligationerne, der risikerer at blive førtidigt indfriet i forbindelsemed obligationslåntagernes potentielle konvertering fra ét låntil et andet.Formuepleje A/S anvender en lang række analyseværktøjer i bestemmelsenaf obligationsstrategien. På det taktiske niveau koncentrererdisse sig om forventninger til rente- og inflationsdannelse og spænderfra egne fair-value modeller for rentedannelsen over realrenteanalysertil flowanalyser for den forventede udbud- og efterspørgselssituationfor globale renteprodukter. Derudover anvender Formuepleje A/S inputfra førende globale finanshuse i den makroøkonomiske analyse, somforventeligt vil påvirke rentedannelsen og dermed obligationsafkastet.Aktier – Taktisk og operationeltSelskabets investeringsfilosofi for aktieinvesteringer bygger på ønsketom aktivt at skabe merværdi inden for et risikoniveau, som generelt erpå niveau med markedsrisikoen for aktier.I den taktiske og operationelle styring af aktieinvesteringerne anvendesen disciplineret investeringsproces som grundsten for at skabe værdi.Den grundlæggende filosofi for denne proces, kan beskrives ved nedenståendefigur.InvesteringsstjernenLangsigtethorisontRisikostyringFormueplejesinvesteringsfilosofiUafhængighedi analysePå det operationelle niveau udvælges de konkrete obligationer, der forventesat give det højeste afkast inden for de segmenter, der er udvalgtpå det taktiske niveau. I sammensætningen af porteføljen indgår enlang række risikobetragtninger på de enkelte obligationsserier og denrelative prisfastsættelse vurderes nøje. Derudover vurderes det, hvilkeobligationer som vil give de bedste afkast under forudsætning af FormueplejeA/S’ forventninger til rentedannelsen, bedømt ud fra:u Deltavektorer, stejling/fladning af rentekurvenu Konveksitetsjusteret varighed kontra afkastu Flow faktorer (udstedelser og indfrielser)u Strukturelle ændringer – herunder innovationer og liberaliseringer,såsom indførelsen af afdragsfrihed, rentemax. obligationer etc.Absolut afkast SkattestyringRisikostyringTilgangen til aktieinvesteringer er, at Selskabet investerer i minimum40 - 50 aktier på de globale aktiemarkeder. Dette sikrer en fornuftigspredning af selskabsrisikoen. Fokus er rettet mod at skabe værdi gennemvalg af de rette sektorer. Den geografiske fordeling har mindrebetydning, bl.a. fordi valutakursrisici i f.eks. USD og GBP kan afdækkes.Aktieinvesteringerne er derudover på investeringstidspunktet underlagtnogle maksimalrammer, som ikke kan fraviges jvf. tabellen næste side.Selskabet kan ud over rene obligationsinvesteringer ligeledes foretageinvesteringer i finansielle instrumenter relateret til obligationsmarkedet.Investering i disse vil blive foretaget for at styre risikoen optimalt indenfor det vedtagne varighedsmål, dvs. primært for at reducere risikoen påobligationsbeholdningen. Finansielle instrumenter kan ligeledes anvendessom erstatning for rene obligationsinvesteringer.28 / Børsprospekt maj 2006