30.03.2012 Jahresbericht HERITAGE ALTERNATIVE FUND

HERITAGE ALTERNATIVE FUND – Heritage Total Return 

Jahresbericht per 31. Dezember 2011 

Ein « Fund of Funds » nach Schweizer Recht mit besonderem Risiko, ist ein Fonds mit multiplen Teilvermögenen, 

dessen Teilvermögen in zugrundeliegende alternative Fonds investieren, die auf Anlagetechniken zurückgreifen, deren 

Risiken nicht mit jenen traditioneller Wertpapierfonds vergleichbar sind. Bei den zugrundeliegenden Fonds handelt 

es sich um offene oder geschlossene Fonds aller Kategorien, die an der Börse oder auf einem anderen geregelten, 

dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt bzw. nicht gehandelt werden und die jeglicher Rechtsform sein können. 

Die Anleger müssen sich der erhöhten Risiken bewusst sein, die sie im Fall dieser Fonds insbesondere hinsichtlich 

eines teilweisen oder vollkommenen Verlustes ihres Vermögens eingehen. Zur Dämpfung dieser Verlustrisiken nimmt 

die Fondsleitung durch die Diversifizierung der Anlagestrategien eine strikte und sorgfältige Auswahl und Überwachung 

der zugrundeliegenden Fonds und ihrer Verwalter vor. Die Anleger werden darauf aufmerksam gemacht, dass neben 

den Markt- und Wechselrisiken auch Risiken im Zusammenhang mit der Verwaltung, der Handelbarkeit der Anteile, 

der Liquidität der Anlagen, der Auswirkung der Rückzahlungen, den Preisen der Anteile, den Dienstleistern, dem Fehlen 

von Transparenz und den juristischen Risiken bestehen. Diese Risiken werden im Prospekt im Detail dargelegt. 

Inhaltsverzeichnis 

• Direktion und Organisation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 

• Aufsichtskomitee . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 

• Ausschüttung des Nettoertrags 2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 

• Anlagepolitik . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 

• Übersicht . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 

• Vermögensrechnung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 

• Erfolgsrechnung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 

• Inventar des Fondsvermögens . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10 

• Wertpapierveränderungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 

• Kommissionen für 2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 

• Depotstellen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 

• TER und PTR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 

• Berechnung und Bewertung des Nettoinventarwertes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 

• Performance-Bericht . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 

• Methodologie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17 

• Bericht der Revisionsstelle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 

Route de Chêne 61 

Postfach 6600 

CH-1211 Genève 6 

www.heritage.ch 

Rue du Maupas 2 

Postfach 6249 

CH-1002 Lausanne 

www.gerifonds.ch

HERITAGE ALTERNATIVE FUND – Heritage Long / Short Equity 

Jahresbericht per 31. Dezember 2011 

Ein « Fund of Funds » nach Schweizer Recht mit besonderem Risiko, ist ein Fonds mit multiplen Teilvermögenen, 

dessen Teilvermögen in zugrundeliegende alternative Fonds investieren, die auf Anlagetechniken zurückgreifen, deren 

Risiken nicht mit jenen traditioneller Wertpapierfonds vergleichbar sind. Bei den zugrundeliegenden Fonds handelt 

es sich um offene oder geschlossene Fonds aller Kategorien, die an der Börse oder auf einem anderen geregelten, 

dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt bzw. nicht gehandelt werden und die jeglicher Rechtsform sein können. 

Die Anleger müssen sich der erhöhten Risiken bewusst sein, die sie im Fall dieser Fonds insbesondere hinsichtlich 

eines teilweisen oder vollkommenen Verlustes ihres Vermögens eingehen. Zur Dämpfung dieser Verlustrisiken nimmt 

die Fondsleitung durch die Diversifizierung der Anlagestrategien eine strikte und sorgfältige Auswahl und Überwachung 

der zugrundeliegenden Fonds und ihrer Verwalter vor. Die Anleger werden darauf aufmerksam gemacht, dass neben 

den Markt- und Wechselrisiken auch Risiken im Zusammenhang mit der Verwaltung, der Handelbarkeit der Anteile, 

der Liquidität der Anlagen, der Auswirkung der Rückzahlungen, den Preisen der Anteile, den Dienstleistern, dem Fehlen 

von Transparenz und den juristischen Risiken bestehen. Diese Risiken werden im Prospekt im Detail dargelegt. 

Inhaltsverzeichnis 

• Direktion und Organisation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 

• Aufsichtskomitee . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 

• Ausschüttung des Nettoertrags 2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 

• Anlagepolitik . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 

• Übersicht . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 

• Vermögensrechnung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 

• Erfolgsrechnung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 

• Inventar des Fondsvermögens . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 

• Wertpapierveränderungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 

• Kommissionen für 2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 

• Depotstelle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 

• TER und PTR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 

• Berechnung und Bewertung des Nettoinventarwertes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 

• Performance-Berichte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 

• Methodologie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17 

• Bericht der Revisionsstelle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 

Route de Chêne 61 

Postfach 6600 

CH-1211 Genève 6 

www.heritage.ch 

Rue du Maupas 2 

Postfach 6249 

CH-1002 Lausanne 

www.gerifonds.ch

Direktion und Organisation 

Verwaltungsrat 

Stefan BICHSEL 

Präsident 

Generaldirektor, BCV 

Christian PELLA 

Vizepräsident 

Erster Rechtsberater, BCV 

Jean-Daniel JAYET 

Mitglied 

Direktor, BCV 

Christian BEYELER 

Mitglied 

Direktor, GERIFONDS SA 

Christian CARRON 

Mitglied 

Stellvertretender Direktor, GERIFONDS SA 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

PricewaterhouseCoopers SA 

Postfach 1172, 1001 Lausanne 

Fondsleitung 

GERIFONDS SA 

Rue Maupas 2, Postfach 6249, 1002 Lausanne 

Christian BEYELER, Direktor 

Christian CARRON, Stellvertretender Direktor 

Nicolas BIFFIGER, Vizedirektor 

Bertrand GILLABERT, Vizedirektor 

Aufsichtskomitee 

Christian CARRON, Präsident, GERIFONDS SA 

Nicolas BIFFIGER, Vizepräsident, GERIFONDS SA 

Christian BEYELER, Mitglied, GERIFONDS SA 

Jahresbericht per 31.12.11 


Valorennummer (CHF) A : 11 750 251 

Valorennummer (CHF) I : 11 750 257 

Valorennummer (USD) A : 11 750 345 

Valorennummer (USD) I : 11 750 347 

Rechnungswährung des Fonds : USD 

2 

Vertriebsgesellschaften 

• Heritage Bank, Genf 

• Banque Cantonale Vaudoise, Lausanne 

• Banque Cantonale de Genève, Genf 

• Alle übrigen Kantonalbanken 

• Banque Coop AG, Basel 

• Banque Leumi (Suisse) AG, Zürich 

• Banque Pasche SA, Genf 

• Piguet Galland & Cie SA, Yverdon-les-Bains 

• Banque Sal. Oppenheim jr. & Cie (Suisse) AG, Zürich 

• AAM Privatbank AG, Bern 

• Adler & Co Privatbank AG, Zürich 

• Cornèr Banque, Lugano 

• Dynagest SA, Genf 

• Hyposwiss Private Bank Genève SA, Genf 

• Hyposwiss Privatbank AG, Zürich 

• Hypothekarbank Lenzburg, Lenzburg 

• IFP Fund Management SA, Pully 

• InCore Bank AG, Zürich 

• Lienhardt & Partner Privatbank Zürich AG, Zürich 

• Lloyds TSB Bank Plc, Genf 

• PKB Privatbank SA, Lugano 

• Privatbank Von Graffenried AG, Bern 

• Swisscanto Asset Management AG, Bern 

Zeichnungs- und Zahlstelle 

BCV, Lausanne 

Fondsverwalter 

GERIFONDS SA hat die Verwaltung der Teilvermögen des Heritage 

Long / Short Equity der Heritage Bank, Genf, anvertraut. 

Depotbank 

BCV, Lausanne

Ausschüttung des Nettoertrags 2011 

Ex-Datum: -- 

Zahlungstermin: -- 

ISIN 








3 

Ausschüttung des Ertrags an Anteilscheininhaber mit Domizil EUin 

der Schweiz im Ausland Zinsbesteurerung 

Valorennummer 

Coupon 

Nr. 

Währung Brutto - 

betrag 


–35 % Eidg. 

Verrechnungs - 

steuer 

Netto - 

betrag 

Brutto / 

Nettobetrag 

TID-CH TID-EU 

– (CHF) A CH0117502515 11 750 251 – CHF 0.00 0.000 0.000 0.00 0.0000 0.0000 

– (CHF) I CH0117502572 11 750 257 – CHF 0.00 0.000 0.000 0.00 0.0000 0.0000 

– (USD) A CH0117503455 11 750 345 – USD 0.00 0.000 0.000 0.00 0.0000 0.0000 

– (USD) I CH0117503471 11 750 347 – USD 0.00 0.000 0.000 0.00 0.0000 0.0000

Anlagepolitik 

(vom 01.01.2011 bis zum 31.12.2011) 

Rückblick 

In einem äusserst unvorhersehbaren makroökonomischen 

Umfeld sind eine vernünftige Strategie und eine erstklassige 

Verfahrensweise zur Auswahl der Manager nicht genug, 

daher mussten wir andere Quellen zur Generierung von Alpha 

finden. Die Antwort bestand darin, die Netto-Exposition un serer 

Produkte dynamischer zu verwalten durch die Verwendung 

liquider Instrumente, die uns die Möglichkeit gaben, die Risi - 

ken je nachdem, wo wir uns im Zyklus befanden, zu erhöhen 

oder vermindern. Im Verlauf des Jahres hat dieses Hedging / 

taktische Overlay + 206 BP zur Performance des Fonds beigesteuert 

und wurde hauptsächlich dazu verwendet, die 

Netto-Long-Position weltweiter Aktien, die der Fonds hielt, ab - 

zusichern. Der grösste Nutzen war im Zeitraum August / September 

zu verspüren, als unser Fonds in den zwei Monaten nur 

351 BP (–211 BP im August und –143 BP im September) verloren 

hat, während die fünf wichtigsten HF Indizes im gleichen 

Zeitraum 5.16% (–2.65% bzw. –2.51%) eingebüsst haben. 

Entwicklung des Anteilpreises 

Der Heritage Long / Short Equity (CHF) – Klassen A – hat 

den Monat Dezember mit einem Verlust von 1.10 % beendet, 

so dass seine Nettoperformance seit seiner Lancierung am 

23. September 2011 sich auf –1.00 % beläuft. 

Heritage Long / Short Equity (USD) – Die Klasse A beendete 

den Dezember mit –0.97% netto und gab seit Jahresbeginn 

– 1.16% ab, während die durchschnittliche Performance der 

Fund of Hedge Funds Indizes sich für das Berichtsjahr auf 

– 5.99% belief. 

Es folgt die Aufgliederung der Bruttobeiträge nach Stilen und 

Strategien : 

• Trendorientierte Stile : Equity Long / Short –160 BP. 

• Weniger trendorientierte Stile : Relative Value + 74 BP. 

• Hedges generierten 206 BP seit Jahresbeginn. 

Die Equity Long / Short Strategien (durchschnittliche Allokation 

im Berichtsjahr : 76%) wiesen für das Jahr 2011 eine negative 

Performance von –2.11% aus vs. einer durchschnittlichen 

Performance der wichtigsten Equity Long / Short Indizes (HFRI, 

HFRX, Tremont, Barclays und UCITS) von –8.53%. Die Performances 

der Indizes bewegten sich zwischen –19.09% 

und –3.88%. Die von unseren Managern im abgelaufenen Jahr 

erzielten Performances reichten von –10.29% bis +7.31%. Die 

Ergebnisse von dreizehn der insgesamt zwanzig Positionen 

waren negativ, während die übrigen sieben Gewinne verbuch - 

ten. Insgesamt hatten Schwellenmarkt-Spezialisten ein schwieriges 

Jahr, während andere unter höchst volatilen Märkten 








4 

(Whipsaw Markets) litten, nicht in der Lage waren, ihre Ge - 

wichtungen schnell genug anzupassen. Die Manager hatten im 

ersten Halbjahr recht umfangreiche Brutto- und Netto-Expositionen, 

haben diese aber seitdem drastisch reduziert, da es an 

Visibilität fehlt und die Aktien-Korrelationen sich auf historischen 

Höhen bewegen. 

Die Relative Value Strategien (durchschnittliche Allokation : 

18%) erzielten im Berichtsjahr + 4.37% ; demgegenüber betrug 

die durchschnittliche Performance der wichtigsten RV-Indizes 

– 0.80%. Der Gesamtbeitrag 2011 belief sich auf +74 BP. Die 

Performances der Indizes bewegten sich zwischen – 3.53% 

und + 2.06%; im Vergleich hierzu lagen die Performances der 

Manager zwischen – 3.32% und + 9.23%. Der grösste Teil un - 

serer RV Exposition ist auf Equity Market Neutral ausgerichtet : 

Die Schwellenmarkt-Spezialisten und die Manager, die sich auf 

entwickelte Märkte konzentrieren, leisteten einen positiven Beitrag 

von + 65 BP bzw. + 9 BP zur Performance des Fonds. 

Die 5 grössten Gewinner 2011: 

1. Hedges => + 206 BP 

2. ELS/US => + 82 BP 

3. RV/Emerging => + 43 BP 

4. ELS/Sector Specialist => + 32 BP 

5. RV/Global => + 24 BP 

Total = + 387 BP 

Die 5 grössten Verlierer 2011: 

1. ELS / Asia => –47 BP 

2. ELS / Europe => –43 BP 

3. ELS / Asia => –38 BP 

4. ELS / Global => –37 BP 

5. ELS / Asia => –35 BP 

Total = –200 BP 

Ausblick 

Was unsere Prognosen betrifft, so rechnen wir nicht damit, dass 

2012 in irgendeiner Weise einfacher sein wird als das vergangene 

Jahr. Es bleiben strukturelle Probleme, auf der politischen 

Tagesordnung steht eine ganze Menge und die europäischen 

Sparmassnahmen könnten schwerwiegendere Auswirkungen 

haben als der Markt erwartet. Die Dinge werden erst einmal 

schlimmer werden, bevor sie sich bessern, der zeitliche Ablauf 

ist jedoch ungewiss. Folglich werden wir die gleiche Vorwärtsstrategie 

verfolgen, strategische und taktische Investitionen 

kombinieren und sicherstellen, dass die Abwärtsentwicklung 

begrenzt ist. 

Heritage Bank 

31. Dezember 2011

Übersicht Rechnungsperiode Klassen- (Lancierung) 23.09.11 

währung 31.12.11 

Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode konsolidiert USD 14’056’850.41 

Portfolio Turnover Rate (PTR) 60.18% 

Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode Klasse (CHF) A CHF 1’365’902.71 

Anzahl Anteile am Ende der Rechnungsperiode Klasse (CHF) A 13’800.000 

Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode Klasse (CHF) A CHF 98.98 

Ausschüttung je Anteil Klasse (CHF) A CHF 0.00 

Total Expense Ratio (TER) Klasse (CHF) A * 

Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts 








5 

Rechnungsperiode (Lancierung) 23.09.11 

31.12.11 

Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode Klasse (CHF) I CHF 1’190’327.07 

Anzahl Anteile am Ende der Rechnungsperiode Klasse (CHF) I 12’000.000 

Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode Klasse (CHF) I CHF 99.19 

Ausschüttung je Anteil Klasse (CHF) I CHF 0.00 

Total Expense Ratio (TER) Klasse (CHF) I * 


31.12.11 

Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode Klasse (USD) A USD 11’035’866.74 

Anzahl Anteile am Ende der Rechnungsperiode Klasse (USD) A 26’493.662 

Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode Klasse (USD) A USD 416.55 

Ausschüttung je Anteil Klasse (USD) A USD 0.00 

Total Expense Ratio (TER) Klasse (USD) A * 


31.12.11 

Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode Klasse (USD) I USD 287’340.44 

Anzahl Anteile am Ende der Rechnungsperiode Klasse (USD) I 689.360 

Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode Klasse (USD) I USD 416.82 

Ausschüttung je Anteil Klasse (USD) I USD 0.00 

Total Expense Ratio (TER) Klasse (USD) I * 

* Die Direktion für den Fonds verzichtet auf die Berechnung und auf die Veröffentlichung TER, mangels jene der zugrunde liegenden Fonds zu - 

erhalten. 

Die in diesem Bericht enthaltenen Zahlen und Angaben sind vergangenheitsbezogen. Diese dürfen nicht als Garantie für die zukünftige Entwicklung 

verstanden werden.

Vermögensrechnung 

(Verkehrswerte) 31.12.11 

Bankguthaben 

auf Sicht 620’894.60 

Effekte 

Anteile anderer kollektiver alternativer Kapitalanlagen 12’341’428.18 

Andere Wertpapiere und Wertrechte 1’300’000.00 

Derivative Finanzinstrumente –183’219.12 

Sonstige Vermögenswerte 134.66 

Gesamtfondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode 14’079’238.32 

Andere Verbindlichkeiten –22’387.91 

Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode 14’056’850.41 

Entwicklung der Anzahl Anteile Klasse (CHF) A Rechnungsperiode (Lancierung) 23.09.11 

31.12.11 

Erstausgabe von Anteilen 13’800.000 

Ausgegebene Anteile 0.000 

Zurückgenommene Anteile 0.000 

Bestand am Ende der Rechnungsperiode 13’800.000 

Entwicklung der Anzahl Anteile Klasse (CHF) I Rechnungsperiode (Lancierung) 23.09.11 

31.12.11 





Entwicklung der Anzahl Anteile Klasse (USD) A Rechnungsperiode (Lancierung) 30.09.10 

31.12.11 


Ausgegebene Anteile 11’263.235 

Zurückgenommene Anteile –556.634 


Entwicklung der Anzahl Anteile Klasse (USD) I Rechnungsperiode (Lancierung) 23.11.11 

31.12.11 

Erstausgabe von Anteilen 689.360 



Bestand am Ende der Rechnungsperiode 689.360 

Veränderung des Nettofondsvermögens 

Nettofondsvermögen zu Beginn der Rechnungsperiode 9’718’078.45 

Saldo aus dem Anteilverkehr 4’554’234.23 

Gesamterfolg –215’462.27 










6

Erfolgsrechnung Rechnungsperiode (Lancierung) 30.09.10 

31.12.11 

Ertrag 

Erträge der Bankguthaben 

auf Sicht 397.34 

Erträge der Effekte 

Anteile anderer kollektiver Kapitalanlagen 4) 9’777.56 

Einkauf in laufende Nettoerträge bei der Ausgabe von Anteilen –24’098.46 

Total Ertrag –13’923.56 

Aufwand 

Passivzinsen 

Reglementarische Vergütungen 

–141.66 

Pauschale Verwaltungskommission –266’509.29 

Sonstige Aufwendungen –5.00 

Teilübertrag von Aufwendungen auf realisierte Kapitalgewinne und -verluste 4) 65’446.34 

Ausrichtung laufender Nettoerträge bei der Rücknahme von Anteilen 2’911.45 

Total Aufwand –198’298.16 

Nettoertrag vor Anpassung –212’221.72 

Steuerrechtliche Anpassung aufgrund von Erträgen aus Zielfonds 4) 21’999.28 

Nettoertrag 9’777.56 

Realisierte Kapitalgewinne und -verluste 182’068.66 

Pauschale Verwaltungskommission 4) –65’446.34 

Realisierter Erfolg 126’399.88 

Nicht realisierte Kapitalgewinne und -verluste –341’862.15 

Gesamterfolg –215’462.27 









7

Verwendung des Erfolges Klasse (CHF) A 

Nettoertrag CHF 936.10 

Zur Verteilung verfügbarer Erfolg CHF 936.10 

Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg CHF 0.00 

Vortrag auf neue Rechnung CHF 936.10 

Total CHF 936.10 

Verwendung des Erfolges Klasse (CHF) I 

Nettoertrag CHF 815.23 

Zur Verteilung verfügbarer Erfolg CHF 815.23 

Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg CHF 0.00 

Vortrag auf neue Rechnung CHF 815.23 

Total CHF 815.23 

Verwendung des Erfolges Klasse (USD) A 

Nettoertrag USD 7’604.32 

Zur Verteilung verfügbarer Erfolg USD 7’604.32 

Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg USD 0.00 

Vortrag auf neue Rechnung USD 7’604.32 

Total USD 7’604.32 

Verwendung des Erfolges Klasse (USD) I 

Nettoertrag USD 197.86 

Zur Verteilung verfügbarer Erfolg USD 197.86 

Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg USD 0.00 

Vortrag auf neue Rechnung USD 197.86 

Total USD 197.86 









8

Inventar des Fondsvermögens am Ende der Rechnungsperiode 

ISIN Bezeichnung Anzahl/Nominal Währung Kurs Kurswert in % 

Wertpapiere, die an keiner Börse kotiert sind 

Anteile anderer kollektiver alternativer Kapitalanlagen 12’341’428.18 87.66 

Developed Markets 5’219’737.84 37.10 

3228636 KCM Plus Class B 5’446.41060 USD 112.34209 611’861.15 4.35 

BSP0604T3809 Avesta Fund Class G Series I 520.05960 USD 954.77000 496’537.30 3.53 

IE00B5NBBY51 Bramshott Europe Fund -E- USD 5’123.48040 USD 93.61000 479’609.00 3.41 

KYG463F31001 Horseman European Select Fund -A- USD 1’665.00000 USD 214.75000 357’558.75 2.54 

KYG7130S1176 PK Japan Red.Ptg.Shs -A- USD 3’041.91910 USD 173.98210 529’239.47 3.76 

XD0034147393 Diamondback Offshore Fund LR Class 13.28420 USD 815.90484 10’838.64 0.08 

XD0123094894 LAE Fund -B- Series 01 5’000.00000 USD 93.16545 465’827.25 3.31 

XD0123523587 SEG Partners Offshore -B- Sub-class 2 Series 1 2’390.01620 USD 213.03606 509’159.63 3.62 

XD0141309068 SEG Partners Offshore -B- Sub-class 2 Series 4 726.96200 USD 212.46755 154’455.84 1.10 

XD0123918944 S.A.C. Capital International Series D/11-01 BU 8’895.46500 USD 107.90789 959’890.86 6.82 

XD0140965175 Avesta Fund Class G Series VII 2011 150.00000 USD 929.16000 139’374.00 0.99 

XD0142797345 Alkeon Gr Offsh Shs B Sub-Class Three Series 10-11 Restricte 5’000.00000 USD 101.07719 505’385.95 3.59 

Developing Markets 2’098’248.86 14.90 

XD0014037010 HT Asian Catalyst Fund -A- 31’753.45300 USD 17.35000 550’922.41 3.91 

XD0029263106 Amiya Global Emerging Opportunities Fund Class B1 (USD) 2’900.99040 USD 219.72400 637’417.21 4.53 

XD0029263106 Amiya Global Emerging Opportunities Fund Class B1 Equalization 132.99000 USD 1.00000 132.99 0.00 

XD0106533108 Triskele China Fund Class B (USD) 21’474.50400 USD 23.76000 510’234.22 3.62 

XD0117587887 AR New Asia Fund 1’412.55800 USD 282.85000 399’542.03 2.84 

Global 2’023’495.95 14.36 

XD0021196916 PFM Diversified Offshore Fund Class C Series 1 393.22220 USD 1’700.77317 668’781.77 4.74 

XD0126965975 Crestwood Capital International -B- USD Series 02 4.48170 USD 113’859.39500 510’283.65 3.62 

XD0133884557 Atlas Leveraged Ptg.Shs -C- USD Series 07-2011 Restricted 500.00000 USD 908.15463 454’077.32 3.23 

KYG068A08015 Atlas Glb Invmt Ptg.Shs -D- USD Series 2011-10 Restricted 400.00000 USD 975.88302 390’353.21 2.77 

Sector Specialists 673’762.52 4.78 

KYG6719X1097 Oceanic Hedge Fund Class A Unrestricted 214.40050 USD 3’142.54172 673’762.52 4.78 

Equity Long Short 10’015’245.17 71.14 

Equity Arbitrage 2’326’183.01 16.52 

KYG1145P1019 Black Diamond Relative Value Fund -C- Restricted Class 4’223.14000 USD 115.48062 487’690.83 3.46 

KYG669051297 OCCO Eastern European Fund Class C 58’185.49170 USD 10.81000 628’985.17 4.47 

XD0029546989 Macquarie Asian Alpha Fund Class A Series 388.42200 USD 1’620.75311 629’536.16 4.47 

XD0101418982 Victory Arcadia Fund -A- S1 402.45500 USD 1’441.08247 579’970.85 4.12 

Relative Value 2’326’183.01 16.52 

Andere Wertpapiere und Wertrechte 1’300’000.00 9.23 

4016093 Amazon Market Neutral Fund drt 600’000.00000 USD 1.00000 600’000.00 4.26 

4016098 NB Greater China Long/Short Equity Fund LTD drt 700’000.00000 USD 1.00000 700’000.00 4.97 

Bezugsrechte 1’300’000.00 9.23 









9

Derivative Finanzinstrumente –183’219.12 –1.30 

Kode Verfall Währung Betrag Währung Betrag Change Kurswert in % 

DAT008114 27.01.12 USD –2’830’000.00 CHF 2’473’420.00 0.93454 –183’219.12 –1.30 

Devisentermingeschäfte –183’219.12 –1.30 

Bankguthaben auf Sicht 620’894.60 4.41 


Andere Wertpapiere und Wertrechte 1’300’000.00 9.23 

Derivative Finanzinstrumente –183’219.12 –1.30 

Sonstige Vermögenswerte 134.66 0.00 

Gesamtfondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode 14’079’238.32 100.00 



Umrechnungskurs USD 1 = CHF 0.9351 









10

Derivate Risiko gemäss Commitment I 

Total engagement erhöhend 0.00 

Marktrisiko 

Kontrakt- 

Kurs / Aktienkurs- Zinsänderungs - Kreditrisiko Währungsrisiko 

Risiko Geschäftsart Bezeichnung Verfall 

Währung Betrag / Anzahl 

grösse Strike änderungsrisiko 

risiko 

USD 5) USD 5) USD 5) USD 5) 

engagement- Klassen CHF 

reduzierend DT Verkauf USD gegen CHF 0.87400 27.01.12 1 CHF 2’473’420.00 0.93510 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2’645’086.09 18.82 

Total 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2’645’086.09 18.82 

Geschäftsart FI (Index Futures) OI (Indexoptionen) DT (Devisentermingeschäfte) 

FT (Zinsfutures) OA (Aktienoptionen) WA (Aktienwarrants) 

Zusätzliche Informationen und Ausserbilanzgeschäfte 

Am Bilanzstichtag unbefristet ausgeliehene Effekten : 0.00 

Am Bilanzstichtag in Pension gegebene Effekten : 0.00 

Höhe des Kontos der zur Wiederanlage zurückbehaltenen Erträge : 0.00 

Hinweis auf Soft Commission Agreements : Die Fondsleitung hat keine Vereinbarungen bezüglich so genannten « soft commissions » geschlossen. 








11 

Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

Wertpapierveränderungen während der Rechnungsperiode 

ISIN Bezeichnung Käufe 2) Verkäufe 3) 

Wertpapiere mit Bestand am Ende der Rechnungsperiode 

Anteile anderer kollektiver alternativer Kapitalanlagen 

3228636 KCM Plus Class B 10’892.82059 5’446.40999 

4016098 NB Greater China Long/Short Equity Fund LTD drt 700’000.00000 

BSP0604T3809 Avesta Fund Class G Series I 520.05960 

IE00B5NBBY51 Bramshott Europe Fund -E- USD 5’123.48040 

KYG068A08015 Atlas Glb Invmt Ptg.Shs -D- USD Series 2011-10 Restricted 400.00000 

KYG1145P1019 Black Diamond Relative Value Fund -C- Restricted Class 4’223.14000 

KYG463F31001 Horseman European Select Fund -A- USD 1’665.00000 

KYG669051297 OCCO Eastern European Fund Class C 58’185.49170 

KYG6719X1097 Oceanic Hedge Fund Class A Unrestricted 214.40050 

KYG7130S1176 PK Japan Red.Ptg.Shs -A- USD 3’041.91910 

XD0014037010 HT Asian Catalyst Fund -A- 31’753.45300 

XD0021196916 PFM Diversified Offshore Fund Class C Series 1 786.44445 393.22225 

XD0029263106 Amiya Global Emerging Opportunities Fund Class B1 (USD) 4’667.69276 1’766.70236 

XD0029263106 Amiya Global Emerging Opportunities Fund Class B1 Equalizati 132.99000 

XD0029546989 Macquarie Asian Alpha Fund Class A Series 388.42200 

XD0034147393 Diamondback Offshore Fund LR Class 133.16400 119.87980 

XD0101418982 Victory Arcadia Fund -A- S1 804.91100 402.45600 

XD0106533108 Triskele China Fund Class B (USD) 21’474.50400 

XD0117587887 AR New Asia Fund 1’412.55800 

XD0123094894 LAE Fund -B- Series 01 5’000.00000 

XD0123523587 SEG Partners Offshore -B- Sub-class 2 Series 1 2’390.01620 

XD0123918944 S.A.C. Capital International Series D/11-01 BU 11’860.46500 2’965.00000 

XD0126965975 Crestwood Capital International -B- USD Series 02 4.48170 

XD0133884557 Atlas Leveraged Ptg.Shs -C- USD Series 07-2011 Restricted 500.00000 

XD0140965175 Avesta Fund Class G Series VII 2011 150.00000 

XD0141309068 SEG Partners Offshore -B- Sub-class 2 Series 4 726.96200 

XD0142797345 Alkeon Gr Offsh Shs B Sub-Class Three Series 10-11 Restricte 5’000.00000 

Bezugsrechte 

4016093 Amazon Market Neutral Fund drt 600’000.00000 

4016098 NB Greater China Long/Short Equity Fund LTD drt 700’000.00000 









12 

Devisentermingeschäfte 

Kode Verfall Change Währung Käufe Währung Verkäufe 

DAT008114 27.01.12 0.87400 CHF 2’473’420.00 USD 2’830’000.00


Wertpapiere ohne Bestand am Ende der Rechnungsperiode 


4000001 Diamondback Offshore Fund drt vte 74’576.87000 74’576.87000 

4000002 Miura Global Fund drt vte 5’881.32000 5’881.32000 

4016035 AR New Asia Fund (USD) Equalization 3’577.34000 3’577.34000 

4016046 KCM PLUS Equalization 8’416.70000 8’416.70000 

11268889 Crestwood Capital International Ltd -B- Main-Valor 4.48170 4.48170 

KYG4289L1005 Hard Assets 2X Fund -B- S1 239.14700 239.14700 

KYG4761S1021 Indus Japan Fund Class B 584.70063 584.70063 

US25459W1100 Direxion Shares ETF Trust Daily Small Cap Bear 3 X 23’400.00000 23’400.00000 

US73936B4086 PowerShares DB Multi-Sector Commodity Trust - 

DB Agriculture Index Fund 26’000.00000 26’000.00000 

US74347R8833 ProShares Trust Shs ProShares UltraShort S&P500 13’000.00000 13’000.00000 

US74347W6681 ProShares Trust II Ultrashort DJ-UBS Crude Oil 13’200.00000 13’200.00000 

US74347X8801 ProShares Ultra FTSE China 25 10’400.00000 10’400.00000 

VGG6207H1038 Miura Global Fund Class B Inital Series 2.09940 2.09940 

XD0022222349 Diamondback Offshore Fund Class B Subclass 1 Serie 1 (07/05) 43.27160 43.27160 

XD0028036073 Libra Europe Fund Ltd Shs -A- USD Shares 3’982.59670 3’982.59670 

XD0049320100 OMG Opportunities Trading Fund Limited Shs -A- USD Shares 10’111.82526 10’111.82526 

XD0111336331 CAVU Capital Offshore Fund Ltd Ptg.Shs -B- Series 1 De Minimus 5’391.60890 5’391.60890 

XD0112727843 SEG Partners Offshore Ltd Shs -B- (MAIN VALOR) 2’390.01620 2’390.01620 

XD0116028545 S.A.C. Capital International Ltd Ptg.Shs Series D Class 10-01 ME 10’344.98350 10’344.98350 

XD0125080974 Crestwood Capital International -B- Series 01/11 50.00000 50.00000 

Aufgebaute Produkte 

US25154K8586 DB London - DB Base Metals Double Short 

Exchange Traded NT 08-38 20’000.00000 20’000.00000 








13 



DAT008113 28.10.11 0.90400 CHF 2’531’200.00 USD 2’800’000.00 

1) Angabe (gerundet / ungerundet) entsprechend dem am jeweiligen Stichtag gültigen Verkaufsprospekt 

2) Käufe umfassen unter anderem die Transaktionen : Käufe / Gratistitel / Konversionen / Namensänderungen / Splits / 

Stock-/Wahldividenden / Titelaufteilungen / Überträge / Umtausch zwischen Gesellschaften / Zuteilungen aus Bezugs- / Optionsrechten 

3) Verkäufe umfassen unter anderem die Transaktionen : Verkäufe / Auslosungen / Ausbuchungen infolge Verfall / Ausübungen von 

Bezugs- / Optionsrechten / Konversionen / Reverse Splits / Rückzahlungen / Überträge / Umtausch zwischen Gesellschaften 

4) Gemäss Mitteilung der Eidgenössischen Steuerverwaltung 

5) In Prozent des Nettofondsvermögens

Kommissionen für 2011 

HERITAGE ALTERNATIVE FUND 

Depotstelle 

Heritage Bank, Genf 

Ausgabekommission 

für 

den Vertrieb 

Berechnung und Bewertung des Nettoinventarwertes 








14 

Rücknahmefondsentschädigung 

– Heritage Long / Short Equity max. 5.00% keine 

Pauschale 

angewandte 

Verwaltungskommission 

(p.a.) 

A 2.00% 

I 1.25 % (bis zum 30.06.11) 

I 1.20 % (ab 01.07.11) 

Die Fondsleitung kann den Vertriebsträgern und Vertriebspartnern (autorisierte Vertriebsträger, Fondsleitungen, Banken, Wertpapierhändler, Versicherungsgesellschaften, 

Vermögensverwalter, Vertriebspartner, welche die Fondsanteile ausschliesslich bei institutionellen Anlegern platzieren, 

deren Finanzen professionell verwaltet werden) Vertriebsentschädigungen bezahlen. 

Ausserdem kann die Fondsleitung den institutionellen Anlegern, die Fondsanteile für im wirtschaftlichen Sinne Dritte halten (Lebensversicherungsgesellschaften, 

Pensionskassen und sonstige Vorsorgeeinrichtungen, Anlagestiftungen, Schweizer Fondsleitungen, ausländische Fondsleitungen 

und Fondsgesellschaften, Anlagegesellschaften) aus dem Element «Vermarktung» Rückübertragungen gewähren. 

Die Fondsleitung hat keine Soft Commission Agreements abgeschlossen. 

Die Verwaltungskommission der Zielfonds darf höchstens 3 % betragen. 

TER und PTR 

Die PTR wurde gemäss « Richtlinien zur Berechnung und Offenlegung der TER und PTR von kollektiven Kapitalanlagen », die von der Swiss Funds 

Association SFA am 16. Mai 2008 herausgegeben wurden, ermittelt. 

An einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelte Anlagen werden mit den am Hauptmarkt 

bezahlten aktuellen Kursen bewertet. Andere Anlagen oder Anlagen, für die kein aktueller Kurs verfügbar ist, werden mit dem Preis bewertet, der 

bei sorgfältigem Verkauf im Zeitpunkt der Schätzung wahrscheinlich erzielt werden würde. Die Fondsleitung wendet in diesem Fall zur Ermittlung 

des Verkehrswertes angemessene und in der Praxis anerkannte Bewertungsmodelle und -grundsätze an. 

Offene kollektive Kapitalanlagen werden mit ihrem Rücknahmepreis bzw. Nettoinventarwert bewertet. Werden sie regelmässig an einer Börse oder 

an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt, so kann die Fondsleitung sie gemäss dem vorhergehenden Absatz 

bewerten. 

Bankguthaben werden mit ihrem Forderungsbetrag plus aufgelaufene Zinsen bewertet. Bei wesentlichen Änderungen der Marktbedingungen oder 

der Bonität wird die Bewertungsgrundlage für Bankguthaben auf Zeit den neuen Verhältnissen angepasst. 

Der Nettoinventarwert eines Anteils einer Klasse eines Teilvermögens ergibt sich aus der der betreffenden Anteilsklasse am Verkehrswert des 

Vermögens dieses Teilvermögens zukommenden Quote, vermindert um allfällige Verbindlichkeiten dieses Teilvermögens, die der betreffenden 

Anteilsklasse zugeteilt sind, dividiert durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der entsprechenden Klasse.

Historische Performance-Berichte (vor der Repatriierung in der Schweiz) 

Spirit Hedge Holdings Ltd 

(bis zum 30.12.2004) 

Spirit Long / Short Holdings Ltd 

(ab 30.12.2004) 

Heritage Long / Short Equity 

A (USD) (ab 30.09.2010) 

Gesamtvermögen des 

Unternehmens 

Externe Risikomasse 

– Annualisierte Volatilität 

– Sharpe Ratio 

– Risikofreier Zinssatz 








15 

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 

bis 

30. Sept. 

% –0.50 2.50 –0.63 4.32 4.03 

14.54 7.62 12.47 –7.77 1.10 0.07 

Mio. USD 48.5 42.9 38.2 37.4 26.3 27.5 31.3 29.1 15.9 11.2 6.7 

% 

% 

13.64 

n.a. 

n.a. 

3.44 

n.a. 

n.a. 

3.23 

n.a. 

n.a. 

Anmerkung 

1. Der Spirit Hedge Holdings Ltd Fund wurde am 31.03.1991 zu USD 100.– auf den Caymans Inseln lanciert. Der Name wechselte 

ein erstes Mal am 30.12.2004 in Spirit Long / Short Holdings Ltd und hiess so bis zu seinem Transfer in schweizer Gesetz 

am 30.09.2010. Auf folgender Seite finden Sie gleichfalls die Performance ab diesem Datum. Vor diesem Transferdatum war 

der Fonds in der Schweiz zum Verkauf nicht zugelassen. 

Die in diesem Bericht publizierten Angaben sind keine Garantie für eine zukünftige Performance. Die Performancedaten lassen 

die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. 

2.94 

n.a. 

n.a. 

2.92 

0.91 

1.3863 

5.58 

2.03 

3.1986 

5.82 

0.48 

4.8361 

6.85 

1.17 

4.4681 

5.72 

–1.60 

1.3837 

3.74 

0.26 

0.1443 

4.99 

–0.01 

0.1346

Performance-Bericht 

Anmerkungen 

Gesamtnettorendite in USD 

Heritage Long / Short Equity (CHF) A 

(seit dem 23.09.2011) 

HL / S (CHF) I (seit dem 23.09.2011) 

HL / S (USD) A (seit dem 31.03.1991) 

(Rapatriement en Suisse le 30.09.2010) 

HL / S (USD) I (depuis le 23.11.2011) 

Nettovermögen des Fonds 

In % des Gesamtunternehmens 

Gesamtvermögen des Unternehmens 












16 

2010 

du 30 sept. 

au 31 déc. 

1. Die Fonds der Gesellschaft weisen keinen erheblichen Hebeleffekt auf. 

2. Keine Benchmark, da kein Index für die angewandte Anlagepolitik repräsentativ ist. 

3. Die Berechnung der Performance erfolgt auf der Grundlage des Nettoinventarwerts nach Abzug sämtlicher in Artikel 18 und 

19 des Fondsreglements vorgesehener Kommissionen und Gebühren. 

4. Die Fondsleitungsgesellschaft hat die Verwaltung dieses Teilvermögens der Banque Heritage, Genf, übertragen. 

5. Da die Assets der (CHF) Klasse gegenüber dem USD « gehedged » ist, berücksichtigt die Berechnung der gewichteten Nettoperformance 

des Composites die Performances der (CHF) Klasse in seiner Währung, die im Verhältnis zu den in der Referenz - 

währung des Composites berechneten Aktiven der Klasse gewichtet wird. 

6. Die gezeigte Verteilung ist die Differenz zwischen der höchsten und tiefsten Performance der Klassen. 


die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. 

% 

% 

% 

% 

% 

Mio. CHF 

% 

Mio. CHF 

% 

% 

2.08 

2.08 

6.3 

0.10 

6’591.6 

1.43 

5.71 

0.1379 

2011 

–1.18 

–1.02 

–0.81 

–1.16 

–0.92 

13.1 

0.20 

6’505.7 

4.11 

–0.30 

0.0490

Methodologie 









17 

1. Die Effekten werden zum Datum der Verbuchung zum Marktkurs bewertet. 

2. Die Performance wird auf den Netto-Inventarwert (NIW) der Fonds unter Berücksichtigung der Ausschüttung berechnet. 

3. Die Berechnung der Performance der Fonds ist die gleiche wie die der NIW. 

4. Die Netto-Performance wird nach Abzug sämtlicher Verwaltungs- und Administrationsgebühren berechnet. 

5. Die Erträge werden geometrisch verknüpft (Methode des zeitgewichteten Ertrags – « time-weighted return »). 

6. Die vorgelegten Risikomessungen (Korrelation, Volatilität, Tracking Error, Beta und Sharpe-Ratio) werden für ein vollständiges 

Kalenderjahr durch den Fondsmanager auf einer monatlichen Basis kalkuliert. Bereits in der Vergangenheit von Gerifonds 

veröffentliche Messungen, welche auf einer täglichen Basis beruhten, wurden in diesem Sinne geändert. Im Fall einer Häufigkeits - 

änderung während des Jahres der analysierten Serie werden die Messungen als der Mittelwert der verschiedenen jährlich 

berechneten Subserien kalkuliert. 

7. Korrelation : Korrelation zwischen der Performance des Fonds und derjenigen seines Index. 

8. Volatilität : auf das Jahr berechnete Standardabweichung der Serie von Erträgen. 

9. Tracking Error : auf das Jahr berechnete Standardabweichung des Unterschieds zwischen der Performance des Fonds und 

derjenigen seines Index. 

10. Beta : Gefälle, das aus einer linearen Regression zwischen der Performance des Fonds und derjenigen seines Index resultiert. 

11. Sharpe Ratio : Mittelwert der auf das Jahr berechneten Erträge des Fonds abzüglich risikofreie Rate geteilt durch die Volatilität 

der Performance des Fonds. 

12. Annualisierung der Standardsabweichung : Multiplikation mit der Wurzel aus 250 für eine tägliche Serie, 52 für eine wöchentliche 

Serie und 12 für eine monatliche Serie. 

13. Eventuelle Gebühren und Kommissionen für die Ausgabe oder Rücknahme von Fondsanteilen werden bei Berechnung der 

Performance nicht mitberücksichtigt. 

14. Die rückerstattbaren Vorsteuern auf die Renditen der Anlagen sind zum Datum ex. gedeckt. 

15. Weitere Informationen zur Renditeberechnung sind auf Anfrage erhältlich. 

16. Die Sätze und Verteilung der pauschalen Verwaltungskommission sind weiter oben im Bericht angegeben. 

17. Das Auflegungsdatum des Composites entspricht stets dem Auflegungsdatum der ersten aufgelegten Klasse.








18 

Kurzbericht der kollektivanlagengesetzlichen Prüfgesellschaft zur Jahresrechnung 

des Anlagefonds HERITAGE ALTERNATIVE FUND 

Als kollektivanlagengesetzliche Prüfgesellschaft haben wir die 

Jahresrechnung des Anlagefonds HERITAGE ALTERNATIVE 

FUND mit den Teilvermögen Heritage Total Return und Heritage 

Long / Short Equity, bestehend aus der Vermögensrechnung 

und der Erfolgsrechnung, den Angaben über die Verwendung 

des Erfolges und die Offenlegung der Kosten sowie 

den weiteren Angaben gemäss Art. 89 Abs. 1 Bst. b-h des 

schweizerischen Kollektivanlagengesetzes (KAG) für das am 

31. Dezember 2011 abgeschlossene Geschäftsjahr geprüft. 

Verantwortung des Verwaltungsrats der Fondsleitung 

Der Verwaltungsrat der Fondsleitung ist für die Aufstellung der 

Jahresrechnung in Übereinstimmung mit dem schweizerischen 

Kollektivanlagengesetz, den dazugehörenden Verordnungen 

sowie dem Fondsvertrag und dem Prospekt verantwortlich. 

Diese Verantwortung beinhaltet die Ausgestaltung, 

Implementierung und Aufrechterhaltung eines internen Kontrollsystems, 

mit Bezug auf die Aufstellung der Jahresrechnung, 

die frei von wesentlichen falschen Angaben als Folge von Verstössen 

oder Irrtümern sind. Darüber hinaus ist der Verwaltungsrat 

der Fondsleitung für die Auswahl und die Anwendung 

sachgemässer Rechnungslegungsmethoden sowie die Vornahme 

angemessener Schätzungen verantwortlich. 

Verantwortung der kollektivanlagengesetzlichen 

Prüfgesellschaft 

Unsere Verantwortung ist es, aufgrund unserer Prüfung ein 

Prüfungsurteil über die Jahresrechnung abzugeben. Wir ha - 

ben unsere Prüfung in Übereinstimmung mit dem schweizerischen 

Gesetz und den Schweizer Prüfungsstandards vorgenommen. 

Nach diesen Standards haben wir die Prüfung so zu 

planen und durchzuführen, dass wir hinreichende Sicherheit 

gewinnen, ob die Jahresrechnung frei von wesentlichen falschen 

Angaben ist. 

Eine Prüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen 

zur Erlangung von Prüfungsnachweisen für die in der 

Jahresrechnung enthaltenen Wertansätze und sonstigen An - 

ga ben. Die Auswahl der Prüfungshandlungen liegt im pflichtgemässen 

Ermessen des Prüfers. Dies schliesst eine Beurtei- 

lung der Risiken wesentlicher falscher Angaben in der Jahres - 

rechnung als Folge von Verstössen oder Irrtümern ein. Bei der 

Beurteilung dieser Risiken berücksichtigt der Prüfer das in terne 

Kontrollsystem, soweit es für die Aufstellung der Jahresrechnung 

von Bedeutung ist, um die den Umständen entsprechenden 

Prüfungshandlungen festzulegen, nicht aber um ein 

Prü fungsurteil über die Existenz und Wirksamkeit des internen 

Kontroll systems abzugeben. Die Prüfung umfasst zudem 

die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rech - 

nungs legungsmethoden, der Plausibilität der vorgenommenen 

Schätzungen sowie eine Würdigung der Gesamtdarstellung der 

Jahresrechnung. Wir sind der Auffassung, dass die von uns 

erlangten Prüfungsnachweise eine ausreichende und angemessene 

Grundlage für unser Prüfungsurteil bilden. 

Prüfungsurteil 

Nach unserer Beurteilung entspricht die Jahresrechnung für das 

am 31. Dezember 2011 abgeschlossene Geschäftsjahr dem 

schweizerischen Kollektivanlagengesetz, den dazugehörigen 

Verordnungen sowie dem Fondsvertrag und dem Prospekt. 

Berichterstattung aufgrund weiterer gesetzlicher 

Vorschriften 

Wir bestätigen, dass wir die gesetzlichen Anforderungen an 

die Zulassung gemäss Revisionsaufsichtsgesetz (RAG) und 

Art. 127 KAG sowie an die Unabhängigkeit (Art. 11 RAG) erfüllen 

und keine mit unserer Unabhängigkeit nicht vereinbare 

Sach verhalte vorliegen. 


Simona Terranova Jean-Sébastien Lassonde 

Revisionsexperte 

Leitender Prüfer 

Lausanne, den 30. März 2012

Direktion und Organisation 

Verwaltungsrat 

Stefan BICHSEL 

Präsident 

Generaldirektor, BCV 

Christian PELLA 

Vizepräsident 

Erster Rechtsberater, BCV 

Jean-Daniel JAYET 

Mitglied 

Direktor, BCV 

Christian BEYELER 

Mitglied 

Direktor, GERIFONDS SA 

Christian CARRON 

Mitglied 

Stellvertretender Direktor, GERIFONDS SA 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 


Postfach 1172, 1001 Lausanne 

Fondsleitung 

GERIFONDS SA 

Rue Maupas 2, Postfach 6249, 1002 Lausanne 

Christian BEYELER, Direktor 

Christian CARRON, Stellvertretender Direktor 

Nicolas BIFFIGER, Vizedirektor 

Bertrand GILLABERT, Vizedirektor 

Aufsichtskomitee 

Christian CARRON, Präsident, GERIFONDS SA 

Nicolas BIFFIGER, Vizepräsident, GERIFONDS SA 

Christian BEYELER, Mitglied, GERIFONDS SA 



Valorennummer Klasse (CHF) A : 1 617 225 Valorennummer Klasse (EUR) I : 4 291 542 

Valorennummer Klasse (CHF) I : 4 291 532 Valorennummer Klasse (USD) A : 2 348 932 

Valorennummer Klasse (EUR) A : 1 831 657 Valorennummer Klasse (USD) I : 4 291 551 


2 

Vertriebsgesellschaften 

• Heritage Bank, Genf 

• Banque Cantonale Vaudoise, Lausanne 

• Banque Cantonale de Genève, Genf 

• Alle übrigen Kantonalbanken 

• Banque Coop AG, Basel 

• Banque Leumi (Suisse) AG, Zürich 

• Banque Pasche SA, Genf 

• Piguet Galland & Cie SA, Yverdon-les-Bains 

• Banque Sal. Oppenheim jr. & Cie (Suisse) AG, Zürich 

• AAM Privatbank AG, Bern 

• Adler & Co Privatbank AG, Zürich 

• Cornèr Banque, Lugano 

• Dynagest SA, Genf 

• Hyposwiss Private Bank Genève SA, Genf 

• Hyposwiss Privatbank AG, Zürich 

• Hypothekarbank Lenzburg, Lenzburg 

• IFP Fund Management SA, Pully 

• InCore Bank AG, Zürich 

• Lienhardt & Partner Privatbank Zürich AG, Zürich 

• Lloyds TSB Bank Plc, Genf 

• PKB Privatbank SA, Lugano 

• Privatbank Von Graffenried AG, Bern 

• Swisscanto Asset Management AG, Bern 

Zeichnungs- und Zahlstelle 

BCV, Lausanne 

Fondsverwalter 

GERIFONDS SA hat die Verwaltung der Teilvermögen des Heritage 

Total Return der Heritage Bank, Genf, anvertraut. 

Depotbank 

BCV, Lausanne

Ausschüttung des Nettoertrags 2011 

Ex-Datum: 31. März 2012 

Zahlungstermin: 19. April 2012 

ISIN 

Anlagepolitik 

(vom 01.01.2011 bis zum 31.12.2011) 







3 

Ausschüttung des Ertrags an Anteilscheininhaber mit Domizil EUin 

der Schweiz im Ausland Zinsbesteurerung 

Valorennummer 

Coupon 

Nr. 

Währung Brutto - 

betrag 


–35 % Eidg. 

Verrechnungs - 

steuer 

Netto - 

betrag 

Brutto / 

Nettobetrag 

TID-CH TID-EU 

– (CHF) A* CH0016172253 1 617 225 3 CHF 5.30 1.855 3.445 5.30 0.0000 0.0000 

– (CHF) I* CH0042915329 4 291 532 3 CHF 5.20 1.820 3.380 5.20 0.0000 0.0000 

– (EUR) A* CH0018316577 1 831 657 3 EUR 5.50 1.925 3.575 5.50 0.0000 0.0000 

– (EUR) I* CH0042915428 4 291 542 3 EUR 5.50 1.925 3.575 5.50 0.0000 1.2181 

– (USD) A* CH0023489328 2 348 932 3 USD 5.10 1.785 3.315 5.10 0.0000 0.0000 

– (USD) I* CH0042915519 4 291 551 3 USD 5.20 1.820 3.380 5.20 0.0000 0.0000 

* Mit Affidavit 

Rückblick 

Angesichts eines höchst unberechenbaren makroökonomischen 

Umfelds war es eine umso grössere Herausforderung, 

den richtigen Strategie-Mix für die Asset-Allokation zu finden. 

Folglich haben wir uns zu einer eher neutralen Betrachtung 

sowohl der trendorientierten (Global Macro und Equity L / S) als 

auch der weniger trendorientierten Strategien (Credit / Distres - 

sed / Event und Relative Value) entschlossen, während wir 

gleichzeitig ein Hedging / taktisches Overlay implementierten, 

um die im Portefeuille eingegangenen Risiken entweder zu vermindern 

oder erhöhen. Wir hatten das Gefühl, dass es in einem 

so ungewissen Umfeld unmöglich ist, die besten Strategien 

erfolgreich auszuwählen, entschieden uns daher für ein gut ausgewogenes 

und neutrales Portefeuille quer durch unsere vier 

wichtigsten Strategien und zogen es vor, unsere Anstrengungen 

auf die Auswahl von Managern mit den geschicktesten Strate - 

gien und den robusteren Plattformen zu konzentrieren. Allerdings 

reicht es in einem solchen Umfeld nicht aus, für eine tadellose 

Strategie und ein hervorragendes Verfahren zur Auswahl 

der Manager zu sorgen ; daher mussten wir andere Möglichkeiten 

zur Generierung von Alpha finden. Die Antwort bestand 

darin, die Netto-Exposition unserer Produkte dynamischer zu 

verwalten durch die Verwendung liquider Instrumente, die es 

uns gestatten, die Risiken je nachdem, an welchem Punkt des 

Konjunkturzyklus wir uns befinden, zu reduzieren oder er - 

höhen. Im Verlauf des Jahres hat dieses Hedging / taktische 

Overlay 95 BP zur Performance des Fonds beigetragen und 

wurde hauptsächlich dazu verwendet, die Netto-Long-Position 

weltweiter Aktien, die der Fonds hält, abzusichern. Der 

grösste Nutzen war im Zeitraum August / September zu verspüren, 

als unser Fonds in den zwei Monaten nur 9 BP (– 45 BP 

im August und +36 BP im September) verloren hat, während 

die fünf wichtigsten HF Indizes im gleichen Zeitraum 5.16% 

(– 2.65% bzw. – 2.51%) verloren haben. 

Entwicklung des Anteilpreises 

Der Heritage Total Return (CHF) – Klasse A – hat den Monat 

Dezember mit einem Verlust von 1.21% beendet, so dass seine 

Nettoperformance seit Jahresbeginn sich auf –2.96 % beläuft. 

Der Heritage Total Return (EUR) – Klasse A – hat den Monat 

Dezember mit einem Verlust von 1.15 % beendet, so dass seine 

Nettoperformance seit Jahresbeginn sich auf –1.85 % beläuft. 

Heritage Total Return (USD) – Die Klasse A beendete den 

Dezember mit –1.07% netto und hat seit Jahresbeginn – 2.41% 

verloren, während die durchschnittliche Performance der 

Hedge Fonds Indizes für das Berichtsjahr – 5.99% betrug. Nachstehend 

die Aufgliederung der Bruttobeiträge nach Stilen und 

Strategien : 

• Trendorientierte Stile (–62 BP) : Global Macro –12 BP, 

Equity Long / Short – 50 BP.

• Weniger trendorientierte Stile (–61 BP) : Credit / Distres sed / 

Event-driven –108 BP und Relative Value + 47 BP. 

• Hedges generierten 95 BP seit Jahresbeginn bis jetzt. 

Die Global Macro Strategien (durchschnittliche Allokation 

2011: 25%) erzielten eine Jahresperformance von – 0.12% ; 

demgegenüber belief sich die durchschnittliche Performance 

der Macro-Indizes (HFRI, HFRX, Tremont, Barclays und 

UCITS) auf –1.69%. Die Performances der Indizes bewegten 

sich im Berichtsjahr zwischen –5.10% und + 6.53%. Drei 

unserer fünf Global Macro Manager erzielten positive Performances, 

die von +1.74% bis +11.43% reichten (Gesamtbeitrag 

von + 94 BP), während zwei negative Ergebnisse verzeichneten 

(– 2.88% und –3.88%), woraus sich ein negativer Gesamt - 

beitrag von –36 BP ergab. Die Rohstoffspezialisten hatten 

das ganze Jahr über zu kämpfen (unsere zwei « negativen » 

Manager). Hingegen gelang es den stärker diversifizierten 

Managern, die verlorenen Rohstoffwetten durch Devisenpositionen 

auszugleichen. Kurze US$ Positionen versus Emerging 

Market Währungen war das Richtige im ersten Halbjahr 2011, 

während man mit der umgekehrten Ausrichtung (d.h. lange US$ 

Position versus irgendetwas anderem) im zweiten Halbjahr auf 

der Gewinnerseite war. 

Die Equity Long / Short Strategien (durchschnittliche Allokation 

im Berichtsjahr : 25%) verbuchten für das Jahr eine negative 

Performance von –0.82% vs. einer durchschnittlichen Performance 

der wichtigsten Equity Long / Short Indizes (HFRI, 

HFRX, Tremont, Barclays und UCITS) von –8.53%. Die Performances 

der Indizes lagen zwischen –19.09% und – 3.88%. 

Die von unseren Managern im letzten Jahr erzielten Performances 

bewegten sich zwischen –10.29% und + 5.23%. Vier 

der sieben Positionen waren negativ, während drei Gewinne 

auswiesen. Insgesamt hatten Schwellenmarkt-Spezialisten 

ein schwieriges Jahr, während andere unter höchst volatilen 

Märkten (Whipsaw Markets) litten, nicht in der Lage waren, ihre 

Gewichtungen schnell genug anzupassen. Die Manager hat - 

ten im ersten Halbjahr recht umfangreiche Brutto- und Netto- 

Expositionen, haben diese aber seitdem drastisch reduziert, da 

die Visibilität verschwommen ist und die Aktien-Korrelationen 

sich auf historischen Höhen bewegen. 

Die Credit / Distressed / Event-driven (durchschnittliche Allokation 

: 18%) verzeichneten im Berichtsjahr ein Minus von 

5.87% im Vergleich zu einem durchschnittlichen Ergebnis der 

CDE Indizes von –4.40%. Der Gesamtbeitrag des Stils für das 

ganze Jahr belief sich auf –108 BP. Dank ihres sehr dynamischen 

Gewichtungsmanagements (Handelsansatz) erzielten 

unsere US Credit Long/Short und Schwellenmarkt Schuldenspezialisten 

Gewinne (kombinierter Beitrag: + 82 BP). 

Die Relative Value Strategien (durchschnittliche Allokation : 

24%) verzeichneten +1.66% für das Jahr gegenüber einer 







4 

durchschnittlichen Performance der wichtigsten RV Indizes von 

-0.80%. Der Gesamtbeitrag für 2011 belief sich auf + 47 BP. 

Die Performances der Indizes lagen zwischen – 3.53% und 

+ 2.06% ; vergleichsweise bewegten sich die Ergebnisse un - 

serer Manager zwischen –3.32% und +15.80%. Der grösste Teil 

unserer RV-Gewichtung ist auf Equity Market Neutral ausgerichtet 

: Die Schwellenmarkt-Spezialisten steuerten + 43 BP bei, 

während die auf die Märkte der Industrieländer ausgerichteten 

Manager die Performance des Fonds um 70 BP schmälerten. 

Die Multi-Strategie-Investitionen schliesslich erzielten einen 

Beitrag von + 68 BP. 

Die 5 grössten Gewinner 2011: 

1. Hedges => + 95 BP 

2. RV / Multistrategy => + 74 BP 

3. GM / Diversified => + 59 BP 

4. CDE / EM Credit L / S => + 55 BP 

5. CDE / Global Credit L / S => + 27 BP 

Total = + 310 BP 

Die 5 grössten Verlierer 2011: 

1. CDE / Credit => –103 BP 

2. RV / Multistrategy => –61 BP 

3. ELS / Global => –39 BP 

4. ELS / Asia => –35 BP 

5. ELS / US => –30 BP 

Total = –267 BP 

Ausblick 

Was unsere Prognosen betrifft, so erwarten wir nicht, dass 2012 

in irgendeiner Weise einfacher sein wird als das vergangene 

Jahr. Es bleiben strukturelle Probleme, auf der politischen 

Tagesordnung steht eine ganze Menge und die europäischen 

Sparmassnahmen könnten schwerwiegendere Auswirkungen 

haben als der Markt erwartet. Die Dinge werden erst einmal 

schlimmer werden, bevor sie sich bessern, der zeitliche Ablauf 

ist jedoch ungewiss. Folglich werden wir die gleiche Vorwärtsstrategie 

verfolgen, strategische und taktische Investitionen 

kombinieren und sicherstellen, dass die Abwärtsentwicklung 

begrenzt ist. 

Vor diesem Hintergrund bleiben wir bei unserer gegenwärtigen 

Aufteilung auf die verschiedenen Strategien, wobei die Ge - 

wichte aller Stile neutral sind mit Ausnahme der Global Macro 

Strategie, der eine leichte Übergewichtung zugestanden wird. 

Da 2012 wohl dem Jahr 2011 ähneln wird, dürfte unsere Auswahl 

an Global Macro Managern in einer Wiederholung eines 

derart schwierigen Umfelds wiederum gute Performances er - 

zielen. 

Heritage Bank 

31. Dezember 2011








5 

Übersicht Rechnungsperiode Klassen- 01.01.11 01.01.10 01.01.09 01.01.08 

währung 31.12.11 31.12.10 31.12.09 31.12.08 

Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode konsolidiert USD 44’972’271.67 108’168’659.15 129’278’119.85 

Portfolio Turnover Rate (PTR) 49.75% 67.87% 106.39% 

Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode Klasse (CHF) A CHF 21’745’446.61 72’579’108.56 76’737’377.31 81’433’214.13 

Anzahl Anteile am Ende der Rechnungsperiode Klasse (CHF) A 20’935.856 67’280.290 67’716.214 72’007.220 

Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode Klasse (CHF) A CHF 1’038.67 1’078.76 1’133.22 1’130.90 

Ausschüttung je Anteil Klasse (CHF) A CHF 5.30 8.50 33.80 0.00 

Total Expense Ratio (TER) Klasse (CHF) A * * * * 

Rechnungsperiode 01.01.11 01.01.10 01.01.09 (Lancie- 23.06.08 

31.12.11 31.12.10 31.12.09 rung) 31.12.08 

Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode Klasse (CHF) I CHF 2’737’574.49 2’821’359.37 2’562’094.34 18’947’646.58 

Anzahl Anteile am Ende der Rechnungsperiode Klasse (CHF) I 2’565.522 2’565.522 2’234.556 16’692.097 

Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode Klasse (CHF) I CHF 1’067.06 1’099.72 1’146.58 1’135.13 

Ausschüttung je Anteil Klasse (CHF) I CHF 5.20 8.70 34.20 0.00 

Total Expense Ratio (TER) Klasse (CHF) I * * * * 

Rechnungsperiode 01.01.11 01.01.10 01.01.09 01.01.08 

31.12.11 31.12.10 31.12.09 31.12.08 

Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode Klasse (EUR) A EUR 6’430’974.54 11’687’148.85 24’596’327.23 41’185’683.12 

Anzahl Anteile am Ende der Rechnungsperiode Klasse (EUR) A 5’881.612 10’405.808 20’956.471 35’453.748 

Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode Klasse (EUR) A EUR 1’093.40 1’123.14 1’173.69 1’161.67 

Ausschüttung je Anteil Klasse (EUR) A EUR 5.50 9.20 34.90 0.00 

Total Expense Ratio (TER) Klasse (EUR) A * * * * 


31.12.11 31.12.10 31.12.09 rung) 31.12.08 

Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode Klasse (EUR) I EUR 311’201.21 95’382.06 98’921.08 97’177.10 

Anzahl Anteile am Ende der Rechnungsperiode Klasse (EUR) I 277.654 83.496 83.496 83.496 

Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode Klasse (EUR) I EUR 1’120.82 1’142.35 1’184.74 1’163.85 

Ausschüttung je Anteil Klasse (EUR) I EUR 5.50 9.30 35.25 0.00 

Total Expense Ratio (TER) Klasse (EUR) I * * * * 

Rechnungsperiode 01.01.11 01.01.10 01.01.09 01.01.08 

31.12.11 31.12.10 31.12.09 31.12.08 

Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode Klasse (USD) A USD 9’386’153.62 11’619’367.50 17’687’075.60 35’483’555.24 

Anzahl Anteile am Ende der Rechnungsperiode Klasse (USD) A 8’992.104 10’775.197 15’688.664 31’748.525 

Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode Klasse (USD) A USD 1’043.82 1’078.34 1’127.38 1’117.64 

Ausschüttung je Anteil Klasse (USD) A USD 5.10 8.90 32.90 0.00 

Total Expense Ratio (TER) Klasse (USD) A * * * * 


31.12.11 31.12.10 31.12.09 rung) 31.12.08 

Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode Klasse (USD) I USD 651’514.00 411’939.87 98’933.07 97’347.18 

Anzahl Anteile am Ende der Rechnungsperiode Klasse (USD) I 608.932 375.612 86.937 86.937 

Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode Klasse (USD) I USD 1’069.93 1’096.72 1’137.99 1’119.74 

Ausschüttung je Anteil Klasse (USD) I USD 5.20 9.00 33.20 0.00 

Total Expense Ratio (TER) Klasse (USD) I * * * * 

* Die Direktion für den Fonds verzichtet auf die Berechnung und auf die Veröffentlichung TER, mangels jene der zugrunde liegenden Fonds zu - 

erhalten. 

Die in diesem Bericht enthaltenen Zahlen und Angaben sind vergangenheitsbezogen. Diese dürfen nicht als Garantie für die zukünftige Entwicklung 

verstanden werden.








6 

Vermögensrechnung 

(Verkehrswerte) 

Bankguthaben 

31.12.11 31.12.10 

auf Sicht 

Effekte 

2’998’623.92 1’510’068.57 

Anteile anderer kollektiver alternativer Kapitalanlagen 44’776’850.39 102’601’180.72 

Andere Wertpapiere und Wertrechte 0.00 5’000’000.00 

Derivative Finanzinstrumente –2’502’839.29 2’500’907.95 


Gesamtfondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode 45’273’536.57 111’612’974.92 

Kurzfristige Bankverbindlichkeiten 0.00 –1’889’494.40 

Andere Verbindlichkeiten –301’264.90 –1’554’821.37 

Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode 44’972’271.67 108’168’659.15 

Entwicklung der Anzahl Anteile Klasse (CHF) A Rechnungsperiode 01.01.11 01.01.10 

31.12.11 31.12.10 

Bestand zu Beginn der Rechnungsperiode 67’280.290 67’716.214 

Ausgegebene Anteile 2’028.213 12’471.939 

Zurückgenommene Anteile –48’372.647 –12’907.863 

Bestand am Ende der Rechnungsperiode 20’935.856 67’280.290 

Entwicklung der Anzahl Anteile Klasse (CHF) I Rechnungsperiode 01.01.11 01.01.10 

31.12.11 31.12.10 


Ausgegebene Anteile 0.000 1’617.901 

Zurückgenommene Anteile 0.000 –1’286.935 


Entwicklung der Anzahl Anteile Klasse (EUR) A Rechnungsperiode 01.01.11 01.01.10 

31.12.11 31.12.10 


Ausgegebene Anteile 724.202 1’708.184 



Entwicklung der Anzahl Anteile Klasse (EUR) I Rechnungsperiode 01.01.11 01.01.10 

31.12.11 31.12.10 

Bestand zu Beginn der Rechnungsperiode 83.496 83.496 

Ausgegebene Anteile 194.158 256.542 

Zurückgenommene Anteile 0.000 –256.542 

Bestand am Ende der Rechnungsperiode 277.654 83.496








7 

Entwicklung der Anzahl Anteile Klasse (USD) A Rechnungsperiode 01.01.11 01.01.10 

31.12.11 31.12.10 





Entwicklung der Anzahl Anteile Klasse (USD) I Rechnungsperiode 01.01.11 01.01.10 

31.12.11 31.12.10 

Bestand zu Beginn der Rechnungsperiode 375.612 86.937 


Zurückgenommene Anteile –35.000 –113.000 

Bestand am Ende der Rechnungsperiode 608.932 375.612 

Veränderung des Nettofondsvermögens 

Nettofondsvermögen zu Beginn der Rechnungsperiode 108’168’659.15 129’278’119.85 

Anlässlich des letzten Jahresabschlusses vorgesehene Ausschüttung –903’717.28 –3’760’540.32 

Saldo aus dem Anteilverkehr –64’969’484.82 –20’910’081.20 

Gesamterfolg 2’676’814.62 3’561’160.82 

Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode 44’972’271.67 108’168’659.15








8 

Erfolgsrechnung Rechnungsperiode 01.01.11 01.01.10 

Ertrag 

Erträge der Bankguthaben 

31.12.11 31.12.10 

auf Sicht 

Erträge der Effekte 

3’452.23 3’051.85 

Anteile anderer kollektiver alternativer Kapitalanlagen 4) 231’397.70 801’277.03 

Einkauf in laufende Nettoerträge bei der Ausgabe von Anteilen –40’975.70 –102’902.81 

Total Ertrag 193’874.23 701’426.07 

Aufwand 

Passivzinsen 

Reglementarische Vergütungen 

–29’753.12 –14’432.08 

Pauschale Verwaltungskommission 4) –1’288’017.27 –2’157’061.04 

Teilübertrag von Aufwendungen auf realisierte Kapitalgewinne und -verluste 4) 310’543.83 526’936.40 

Ausrichtung laufender Nettoerträge bei der Rücknahme von Anteilen 361’484.07 240’832.80 

Total Aufwand –645’742.49 –1’403’723.92 

Nettoertrag vor Anpassung –451’868.26 –702’297.85 

Steuerrechtliche Anpassung aufgrund von Erträgen aus Zielfonds 4) 683’265.96 1’503’574.88 

Nettoertrag 231’397.70 801’277.03 

Realisierte Kapitalgewinne und -verluste 4’105’506.34 –232’662.18 

Teilübertrag von Aufwendungen auf realisierte Kapitalgewinne und -verluste 4) –310’543.83 –526’936.40 

Realisierter Erfolg 4’026’360.21 41’678.45 

Nicht realisierte Kapitalgewinne und -verluste –1’349’545.59 3’519’482.37 

Gesamterfolg 2’676’814.62 3’561’160.82 

Verwendung des Erfolges Klasse (CHF) A Rechnungsperiode 01.01.11 01.01.10 

31.12.11 31.12.10 

Nettoertrag CHF 107’286.14 CHF 575’436.88 

Vortrag des Vorjahres CHF 5’422.71 CHF 1’868.30 

Zur Verteilung verfügbarer Erfolg CHF 112’708.85 CHF 577’305.18 

Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg CHF 110’960.04 CHF 571’882.47 

Vortrag auf neue Rechnung CHF 1’748.81 CHF 5’422.71 

Total CHF 112’708.85 CHF 577’305.18








9 

Verwendung des Erfolges Klasse (CHF) I 

Nettoertrag CHF 13’497.46 CHF 22’354.93 

Vortrag des Vorjahres CHF 46.06 CHF 11.17 

Zur Verteilung verfügbarer Erfolg CHF 13’543.52 CHF 22’366.10 

Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg CHF 13’340.71 CHF 22’320.04 

Vortrag auf neue Rechnung CHF 202.81 CHF 46.06 

Total CHF 13’543.52 CHF 22’366.10 

Verwendung des Erfolges Klasse (EUR) A 

Nettoertrag EUR 31’776.34 EUR 95’814.43 

Vortrag des Vorjahres EUR 991.04 EUR 910.04 

Zur Verteilung verfügbarer Erfolg EUR 32’767.38 EUR 96’724.47 

Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg EUR 32’348.87 EUR 95’733.43 

Vortrag auf neue Rechnung EUR 418.51 EUR 991.04 

Total EUR 32’767.38 EUR 96’724.47 

Verwendung des Erfolges Klasse (EUR) I 

Nettoertrag EUR 1’536.66 EUR 781.48 

Vortrag des Vorjahres EUR 5.02 EUR 0.05 

Zur Verteilung verfügbarer Erfolg EUR 1’541.68 EUR 781.53 

Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg EUR 1’527.10 EUR 776.51 

Vortrag auf neue Rechnung EUR 14.58 EUR 5.02 

Total EUR 1’541.68 EUR 781.53 

Verwendung des Erfolges Klasse (USD) A 

Nettoertrag USD 45’665.46 USD 96’410.46 

Vortrag des Vorjahres USD 772.69 USD 261.48 

Zur Verteilung verfügbarer Erfolg USD 46’438.15 USD 96’671.94 

Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg USD 45’859.73 USD 95’899.25 

Vortrag auf neue Rechnung USD 578.42 USD 772.69 

Total USD 46’438.15 USD 96’671.94 

Verwendung des Erfolges Klasse (USD) I 

Nettoertrag USD 3’167.63 USD 3’415.89 

Vortrag des Vorjahres USD 35.87 USD 0.49 

Zur Verteilung verfügbarer Erfolg USD 3’203.50 USD 3’416.38 

Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg USD 3’166.45 USD 3’380.51 

Vortrag auf neue Rechnung USD 37.05 USD 35.87 

Total USD 3’203.50 USD 3’416.38

Inventar des Fondsvermögens am Ende der Rechnungsperiode 








10 


Wertpapiere, die an keiner Börse kotiert sind 


Credit 6’063’815.06 13.39 

2450560 CAM Opportunity Fund -I- Class B Series (12/04) 12’735.08740 USD 72.29620 920’698.43 2.03 

10999086 Claren Road Credit Fund Ltd -B- Series 33 1’470.27700 USD 1’508.39235 2’217’754.58 4.90 

BMG7775B1063 Sagecrest Series D 15.69700 USD 0.00000 0.00 0.00 

BMG7775B1147 Sagecrest Class A 1.48600 USD 0.00000 0.00 0.00 

KYG5365G1055 Lancelot Investors Fund 2’319.89500 USD 0.00000 0.00 0.00 

XD0109160859 Finisterre Sov Debt – Red. Shs -A- Series 1 11’571.92230 USD 252.79828 2’925’362.05 6.46 

Distressed 729’057.67 1.61 

XD0140238094 ADM Galleus Fund I Sub-class Z Series 1 14’377.00000 USD 50.71000 729’057.67 1.61 

Event Driven 99’033.12 0.22 

10014824 TCF SPV Class USD Series 1 524.00170 USD 84.38610 44’218.46 0.10 



Multi-Strategy 570’736.55 1.26 

10080880 Plainfield 2008 Liquidating Class L1 Series 4 (01/09) 5’210.65670 USD 30.70148 159’974.87 0.35 

XD0104008327 Plainfield 2009 Liquidating Class R1 Series 1 (06/09) 14’011.72890 USD 29.31556 410’761.68 0.91 

Credit, Distressed, Event Driven 7’462’642.40 16.48 

Discretionary 13’051’670.70 28.83 

KYG531911058 Krom River Commodity Fund Class A 11’044.66400 USD 178.99000 1’976’884.41 4.37 

KYG9120C1024 The Tudor BVI Global Fund Class A 0.65620 USD 105’240.41000 69’058.76 0.15 

KYG9120C1107 The Tudor BVI Global Fund Class B 22.98520 USD 104’058.13000 2’391’796.93 5.28 

XD0029203649 The Tudor BVI Global Fund Legacy Class 312.27750 USD 1’270.29000 396’682.99 0.88 

XD0101294573 Touradji Global Resources -B- Series 01/09 569.92000 USD 479.42500 273’233.90 0.60 

XD0110388952 Passport Global Strat. II (SPV) Acc Shs Class B Series 1 52 157.28800 USD 501.47151 78’875.45 0.17 

XD0110046394 Passport Global Strat. II (SPV) Acc Shs Class B Series 1 51 2.76470 USD 501.46898 1’386.41 0.00 

XD0121698183 MKP Opportunity Offshore -A- series A Rollover 11’177.75960 USD 270.13995 3’019’559.42 6.68 

XD0125718938 LD Commod Al Series A 2010 2’793.55770 USD 975.62081 2’725’453.03 6.02 

XD0134561725 Dymon Asia Macro Fund -A- Series 169 2/20 2’000.00000 USD 1’059.36970 2’118’739.40 4.68 

Global Macro 13’051’670.70 28.83 

Developed Markets 5’295’621.53 11.70 

3228636 KCM Plus Class B 15’061.05620 USD 112.34209 1’691’990.53 3.74 

XD0034147393 Diamondback Offshore Fund LR Class 101.41640 USD 815.90484 82’746.13 0.18 

XD0104210865 Diamondback Master Fund -LR- Class 16.29260 USD 815.90484 13’293.21 0.03 

XD0120396276 Indus Europe Fund USD Series 5 1’700.00000 USD 988.19580 1’679’932.86 3.71 

XD0123492809 Avesta Fund Class G Series I 2011 1’980.00000 USD 923.06000 1’827’658.80 4.04 

Developing Markets 3’741’802.12 8.26 

XD0014037010 HT Asian Catalyst Fund -A- 87’037.86100 USD 17.35000 1’510’106.89 3.33 

XD0029263106 Amiya Global Emerging Opportunities Fund Class B1 (USD) 10’156.81140 USD 219.72400 2’231’695.23 4.93 

Global 1’816’309.26 4.01 

XD0133884557 Atlas Leveraged Ptg.Shs -C- USD Series 07-2011 Restricted 2’000.00000 USD 908.15463 1’816’309.26 4.01








11 


Sector Specialists 2’184’304.70 4.82 

KYG6719X1097 Oceanic Hedge Fund Class A Unrestricted 695.07580 USD 3’142.54172 2’184’304.70 4.82 

Equity Long Short 13’038’037.61 28.79 

Equity Arbitrage 6’033’740.85 13.33 

KYG1145P1019 Black Diamond Relative Value Fund -C- Restricted Class 16’013.59000 USD 115.48062 1’849’259.30 4.08 

KYG669051297 OCCO Eastern European Fund Class C 190’356.33780 USD 10.81000 2’057’752.01 4.55 

XD0029546989 Macquarie Asian Alpha Fund Class A Series 1’312.18600 USD 1’620.75311 2’126’729.54 4.70 

Multi-Strategy 5’190’758.83 11.47 

XD0036541999 Stratus Feeder Class B (USD) Standard Leverage 1’755.24240 USD 1’509.64000 2’649’784.14 5.86 

XD0112733908 Arrowgrass International Fund -B- Series 04.10. 26’220.00000 USD 96.90979 2’540’974.69 5.61 

Relative Value 11’224’499.68 24.80 

Derivative Finanzinstrumente –2’502’839.29 –5.52 

Kode Verfall Währung Betrag Währung Betrag Change Kurswert in % 

DAT008140 27.01.12 USD –28’400’000.00 CHF 24’821’600.00 0.93454 –1’838’665.38 –4.06 

DAT008142 27.01.12 USD –10’100’000.00 EUR 7’255’747.13 0.77005 –677’319.94 –1.49 

DAT008447 27.01.12 EUR –451’909.32 USD 600’000.00 1.29861 13’146.03 0.03 

Devisentermingeschäfte –2’502’839.29 –5.52 

Bankguthaben auf Sicht 2’998’623.92 6.62 


Derivative Finanzinstrumente –2’502’839.29 –5.52 


Gesamtfondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode 45’273’536.57 100.00 



Umrechnungskurse USD 1 = EUR 0.770327 

USD 1 = CHF 0.9351

Derivate Risiko gemäss Commitment I 

Marktrisiko 

Kontrakt- 

Kurs / Aktienkurs- Zinsänderungs- Kreditrisiko Währungsrisiko 




risiko 


engagement- Klassen EUR 

erhöhend DT Verkauf EUR gegen USD 1.32770 27.01.12 1 EUR 451’909.32 0.77033 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 586’643.80 1.30 

Total 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 586’643.80 1.30 

Marktrisiko 

Kontrakt- 

Kurs / Aktienkurs- Zinsänderungs- Kreditrisiko Währungsrisiko 




risiko 


Klassen CHF 

engagement- DT Verkauf USD gegen CHF 0.87400 27.01.12 1 CHF 24’821’600.00 0.93510 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 26’544’326.81 59.02 

reduzierend Klassen EUR 

DT Verkauf USD gegen EUR 0.71839 27.01.12 1 EUR 7’255’747.13 0.77033 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 9’419’011.50 20.94 

Total 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 35’963’338.31 79.96 







12 

Geschäftsart FI (Index Futures) OI (Indexoptionen) DT (Devisentermingeschäfte) 

FT (Zinsfutures) OA (Aktienoptionen) WA (Aktienwarrants) 

Zusätzliche Informationen und Ausserbilanzgeschäfte 

Am Bilanzstichtag unbefristet ausgeliehene Effekten : 0.00 

Am Bilanzstichtag in Pension gegebene Effekten : 0.00 

Höhe des Kontos der zur Wiederanlage zurückbehaltenen Erträge : 0.00 

Hinweis auf Soft Commission Agreements : Die Fondsleitung hat keine Vereinbarungen bezüglich so genannten « soft commissions » geschlossen. 

Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

Wertpapierveränderungen während der Rechnungsperiode 


Wertpapiere mit Bestand am Ende der Rechnungsperiode 


2450560 CAM Opportunity Fund -I- Class B Series (12/04) 12’735.08740 13’632.53351 

3228636 KCM Plus Class B 45’622.11233 30’561.05613 

10014824 TCF SPV Class USD Series 1 524.00170 933.05114 


10080880 Plainfield 2008 Liquidating Class L1 Series 4 (01/09) 11’258.09928 14’884.72681 


10999086 Claren Road Credit Fund Ltd -B- Series 33 2’070.00000 

KYG1145P1019 Black Diamond Relative Value Fund -C- Restricted Class 23’500.00000 

KYG531911058 Krom River Commodity Fund Class A 13’424.66400 2’380.00000 

KYG669051297 OCCO Eastern European Fund Class C 199’856.33780 9’500.00000 

KYG6719X1097 Oceanic Hedge Fund Class A Unrestricted 640.00000 

KYG9120C1024 The Tudor BVI Global Fund Class A 6.56454 10.07534 

KYG9120C1107 The Tudor BVI Global Fund Class B 2.32620 37.21990 

XD0014037010 HT Asian Catalyst Fund -A- 80’000.00000 

XD0029203649 The Tudor BVI Global Fund Legacy Class 93.42120 445.39460 

XD0029263106 Amiya Global Emerging Opportunities Fund Class B1 (USD) 10’280.00000 

XD0029546989 Macquarie Asian Alpha Fund Class A Series 1’535.00000 

XD0034147393 Diamondback Offshore Fund LR Class 915.20040 

XD0036541999 Stratus Feeder Class B (USD) Standard Leverage 2’790.00000 

XD0104008327 Plainfield 2009 Liquidating Class R1 Series 1 (06/09) 29’648.44841 38’676.96866 

XD0104210865 Diamondback Master Fund -LR- Class 147.02750 

XD0109160859 Finisterre Sov Debt - Red. Shs -A- Series 1 23’071.92230 11’500.00000 

XD0110046394 Passport Global Strat. II (SPV) Acc Shs Class B Series 1 51 3.05200 173.91884 

XD0110388952 Passport Global Strat. II (SPV) Acc Shs Class B Series 1 52 173.62730 16.33930 

XD0112733908 Arrowgrass International Fund -B- Series 04.10. 26’220.00000 

XD0120396276 Indus Europe Fund USD Series 5 1’700.00000 

XD0121698183 MKP Opportunity Offshore -A- series A Rollover 11’177.75960 

XD0123492809 Avesta Fund Class G Series I 2011 2’500.00000 520.00000 

XD0125718938 LD Commod Al Series A 2010 5’493.55770 2’700.00000 

XD0133884557 Atlas Leveraged Ptg.Shs -C- USD Series 07-2011 Restricted 2’000.00000 

XD0134561725 Dymon Asia Macro Fund -A- Series 169 2/20 2’000.00000 

XD0140238094 ADM Galleus Fund I Sub-class Z Series 1 18’771.00000 4’394.00000 








13 



DAT008140 27.01.12 0.87400 CHF 24’821’600.00 USD 28’400’000.00 

DAT008142 27.01.12 0.71839 EUR 7’255’747.13 USD 10’100’000.00 

DAT008447 27.01.12 1.32770 USD 600’000.00 EUR 451’909.32


Wertpapiere ohne Bestand am Ende der Rechnungsperiode 


3522273 Sierra Europe Offshore Class CX (USD)Retricted 25’907.97960 51’846.72660 

3838118 Alphadyne International Fund Ltd Class -B- Series 2 3’337.72080 

4015490 Karsch Capital Class B Equalization 25’511.23000 25’511.23000 

4015892 OCCO Eastern European Fund Class A Equalization 37’489.92000 

4015979 Ionic Capital International -A- drt vte 225’403.24000 

4015982 Diamondback Offshore Fund drt vte 576’462.19000 

4016079 Tudor BVI drt vte 19’751.20000 19’751.20000 

4025203 Miura Global Fund Class B drt vte 371’439.48892 

10479905 LD Commod Al Series 21200 2’100.00000 

10482183DRT Ionic Capital International -A- Series 9 drt vte 16’461.59000 

10572825DRT CAVU Capital Offshore Fund Ltd -B- drt vte 205’683.87000 

3228636BIS KCM Plus Class B Equalization 62’892.16000 62’892.16000 

KYG4289L1005 Hard Assets 2X Fund -B- S1 100.00000 

KYG5215W1107 Karsch Capital Class B Restricted Shares 18’650.98640 

KYG669051032 OCCO Eastern European Fund Class A 6’452.65360 

US25459W1100 Direxion Shares ETF Trust Daily Small Cap Bear 3 X 75’000.00000 75’000.00000 

US74347X8801 ProShares Ultra FTSE China 25 20’000.00000 20’000.00000 

VGG8649W1106 Systematic Alpha Futures Fund -B- 121’440.86430 

XD0022156547 Hard Assets 2X Fund -B- Series 7 3’336.59440 

XD0026198313 Capula Global Relative Value Fund Class C (USD) 27’121.96440 

XD0035612395 ADM Galleus Fund I Special 51’419.00000 

XD0038177008 Alphadyne International Fund Ltd -A- Series 2 323.13730 

XD0038977845 PMA Harvester Feeder Series 1 2’747.09190 

XD0107690675 Investcorp Stoneworks Global Macro Fund Class -B- Series 17 210.00000 

XD0108482064 Allen Series Trust Global Partners 4’000.00000 

XD0109742920 MKP Opportunity Offshore Series A 29’607.75960 

XD0109963336 LD Commod Al Series 21200 (1/10) 3’600.00000 

XD0110046394 Passport Global Strat. II (SPV) Acc Shs Class B Series 1 51 3.05200 

XD0110467772 Finisterre Sov Debt - Red.Shs -A- Series 12 48’000.00000 

XD0110520935 LD Commod Al Series 21200 (09/09) 200.00000 

XD0112482290 Arrowgrass Intl - Shs -B- USD Series 04/2010 New Issue 50’000.00000 

Zeichnungsrechte 

4015685 Krom River -A- drt 2’500’000.00000 

4023611 Avesta Fund Ltd -G- drt 2’500’000.00000 







14 



DAT005592 28.04.11 0.73062 EUR 12’099’072.00 USD 16’560’000.00 

DAT005593 28.04.11 0.94213 CHF 67’833’000.00 USD 72’000’000.00 

DAT005798 28.04.11 1.38000 USD 800’000.00 EUR 579’710.14 

DAT005799 28.04.11 1.07991 USD 7’000’000.00 CHF 6’482’000.00 

DAT006063 28.04.11 1.41000 USD 500’000.00 EUR 354’609.93 

DAT006064 28.04.11 1.09051 USD 5’500’000.00 CHF 5’043’500.00 

DAT006200 28.07.11 0.87700 CHF 41’657’500.00 USD 47’500’000.00 

DAT006201 28.04.11 1.11982 USD 12’000’000.00 CHF 10’716’000.00 

DAT006202 28.07.11 0.68634 EUR 8’894’990.00 USD 12’960’000.00 

DAT006203 28.04.11 1.44600 USD 2’300’000.00 EUR 1’590’594.74 

DAT006540 28.07.11 1.16414 USD 3’200’000.00 CHF 2’748’800.00 

DAT006930 28.07.11 1.42070 USD 800’000.00 EUR 563’102.70 

DAT006931 28.07.11 1.18779 USD 5’700’000.00 CHF 4’798’830.00 

DAT007230 28.10.11 0.80000 CHF 30’520’000.00 USD 38’150’000.00 

DAT007232 28.10.11 0.69252 EUR 7’825’485.00 USD 11’300’000.00 

DAT007508 28.10.11 1.28535 USD 5’300’000.00 CHF 4’123’400.00 

DAT007858 28.10.11 1.10619 USD 1’350’000.00 CHF 1’220’400.00 

DAT007859 28.10.11 1.34500 USD 750’000.00 EUR 557’620.82 

1) Angabe (gerundet / ungerundet) entsprechend dem am jeweiligen Stichtag gültigen Verkaufsprospekt 

2) Käufe umfassen unter anderem die Transaktionen : Käufe / Gratistitel / Konversionen / Namensänderungen / Splits / 

Stock-/Wahldividenden / Titelaufteilungen / Überträge / Umtausch zwischen Gesellschaften / Zuteilungen aus Bezugs- / Optionsrechten 

3) Verkäufe umfassen unter anderem die Transaktionen : Verkäufe / Auslosungen / Ausbuchungen infolge Verfall / Ausübungen von 

Bezugs- / Optionsrechten / Konversionen / Reverse Splits / Rückzahlungen / Überträge / Umtausch zwischen Gesellschaften 

4) Gemäss Mitteilung der Eidgenössischen Steuerverwaltung 

5) In Prozent des Nettofondsvermögens

Kommissionen für 2011 

HERITAGE ALTERNATIVE FUND 

Depotstellen 

Heritage Bank, Genf 

Citco Bank, Dublin 

Berechnung und Bewertung des Nettoinventarwertes 







15 

Ausgabekommission 

für 

den Vertrieb 

Rücknahmefondsentschädigung 

– Heritage Total Return max. 5.00% keine 

Pauschale 

angewandte 

Verwaltungskommission 

(p.a.) 

A 2.00% 

I 1.25 % (bis zum 30.06.11) 

I 1.20 % (ab 01.07.11) 

Die Fondsleitung kann den Vertriebsträgern und Vertriebspartnern (autorisierte Vertriebsträger, Fondsleitungen, Banken, Wertpapierhändler, Versicherungsgesellschaften, 

Vermögensverwalter, Vertriebspartner, welche die Fondsanteile ausschliesslich bei institutionellen Anlegern platzieren, 

deren Finanzen professionell verwaltet werden) Vertriebsentschädigungen bezahlen. 

Ausserdem kann die Fondsleitung den institutionellen Anlegern, die Fondsanteile für im wirtschaftlichen Sinne Dritte halten (Lebensversicherungsgesellschaften, 

Pensionskassen und sonstige Vorsorgeeinrichtungen, Anlagestiftungen, Schweizer Fondsleitungen, ausländische Fondsleitungen 

und Fondsgesellschaften, Anlagegesellschaften) aus dem Element «Vermarktung» Rückübertragungen gewähren. 

Die Fondsleitung hat keine Soft Commission Agreements abgeschlossen. 

Die Verwaltungskommission der Zielfonds darf höchstens 3 % betragen. 

TER und PTR 

Die PTR wurde gemäss « Richtlinien zur Berechnung und Offenlegung der TER und PTR von kollektiven Kapitalanlagen », die von der Swiss Funds 

Association SFA am 16. Mai 2008 herausgegeben wurden, ermittelt. 

An einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelte Anlagen werden mit den am Hauptmarkt 

bezahlten aktuellen Kursen bewertet. Andere Anlagen oder Anlagen, für die kein aktueller Kurs verfügbar ist, werden mit dem Preis bewertet, der 

bei sorgfältigem Verkauf im Zeitpunkt der Schätzung wahrscheinlich erzielt werden würde. Die Fondsleitung wendet in diesem Fall zur Ermittlung 

des Verkehrswertes angemessene und in der Praxis anerkannte Bewertungsmodelle und -grundsätze an. 

Offene kollektive Kapitalanlagen werden mit ihrem Rücknahmepreis bzw. Nettoinventarwert bewertet. Werden sie regelmässig an einer Börse oder 

an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt, so kann die Fondsleitung sie gemäss dem vorhergehenden Absatz 

bewerten. 

Bankguthaben werden mit ihrem Forderungsbetrag plus aufgelaufene Zinsen bewertet. Bei wesentlichen Änderungen der Marktbedingungen oder 

der Bonität wird die Bewertungsgrundlage für Bankguthaben auf Zeit den neuen Verhältnissen angepasst. 

Der Nettoinventarwert eines Anteils einer Klasse eines Teilvermögens ergibt sich aus der der betreffenden Anteilsklasse am Verkehrswert des 

Vermögens dieses Teilvermögens zukommenden Quote, vermindert um allfällige Verbindlichkeiten dieses Teilvermögens, die der betreffenden 

Anteilsklasse zugeteilt sind, dividiert durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der entsprechenden Klasse.

Performance-Bericht 

Performance in USD 

Gesamtnettorendite 

HTR (CHF) A (seit dem 24.06.03) 

HTR (CHF) I (seit dem 23.06.08) 

HTR (EUR) A (seit dem 24.05.04) 

HTR (EUR) I (seit dem 23.09.08) 

HTR (USD) A (seit dem 29.11.05) 

HTR (USD) I (seit dem 23.09.08) 

Nettovermögen des Fonds 

In % des Gesamtunternehmens 

Gesamtvermögen des Unternehmens 





Anmerkungen 

% 

% 

% 

% 

% 

% 

% 

Mio. CHF 

% 

Mio. CHF 

% 

% 







16 

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 

2.76 1.65 

35.5 

1.06 

3’355.2 

1.33 

3.82 

0.1610 

1.63 

1.36 

79.4 

2.06 

3’851.4 

0.89 

0.30 

1.3863 

1. Die Fonds der Gesellschaft weisen keinen erheblichen Hebeleffekt auf. 

2. Keine Benchmark, da kein Index für die angewandte Anlagepolitik repräsentativ ist. 

3. Die Berechnung der Performance erfolgt auf der Grundlage des Nettoinventarwerts nach Abzug sämtlicher in Artikel 18 und 

19 des Fondsreglements vorgesehener Kommissionen und Gebühren. 

4. Die Fondsleitungsgesellschaft hat die Verwaltung dieses Teilvermögens der Banque Heritage, Genf, übertragen. 

5. Da die Assets der (CHF) und (EUR) Klassen gegenüber dem USD « gehedged » sind, berücksichtigt die Berechnung der gewichteten 

Nettoperformance des Composites die Performances der (CHF) und (EUR) Klassen in ihren jeweiligen Währungen, die 

im Verhältnis zu den in der Referenzwährung des Composites berechneten Aktiven jeder Klasse gewichtet werden. 

6. Am 31.12.08 hat das Teilvermögen (USD) die Teilvermögen (CHF) und (EUR) übernommen, so dass sie nur noch ein Teilvermögen 

und folglich ein einziges Composite bilden. Seitdem werden die Aktiven der 6 Klassen « gepoolt » verwaltet, um eine 

bessere Effizienz zu erzielen. 

7. Vor dem Hintergrund der Anmerkung 6. sind die historischen Risikodaten und die Nettoperformance des Composites unter Berücksichtigung 

der einheitlichen Referenzwährung für alle Klassen neu berechnet worden. 

8. Die gezeigte Verteilung ist die Differenz zwischen der höchsten und tiefsten Performance der Klassen. 

* Einige Daten für das Jahr 2007 wurden korrigiert aufgrund der Tatsache, dass Zu- und Verkäufe von Anteilen, welche für die 

Gewichtung der Teilrenditen zur Berechnung der Composite Rendite verwendet werden, erst in der darauffolgenden Periode 

berücksichtigt wurden. 

7.17 

6.93 

8.10 

1.81 

152.1 

3.26 

4’663.9 

2.37 

1.67 

3.2010 

4.35 

3.81 

5.11 

7.64 

206.9 

3.62 

5’710.7 

3.30 

–0.15 

4.8371 

11.35* 

10.34 

11.99 

14.01 

211.9 

3.73 

5’685.1 

2.72* 

2.53* 

4.4650 

–10.84 

–11.59 

–10.76 

–9.93 

–2.82 

–10.55 

–2.65 

199.3 

4.25 

4’686.0 

4.23 

–2.89 

1.3837 

0.57 

0.20 

1.01 

1.03 

1.79 

0.87 

1.63 

134.6 

2.23 

6’037.3 

3.05 

0.14 

0.1443 

–1.69 

–1.86 

–1.12 

–1.36 

–0.61 

–1.46 

–0.72 

101.3 

1.54 

6’591.6 

3.40 

–0.54 

0.1346 

–2.61 

–2.96 

–2.21 

–1.85 

–1.09 

–2.41 

–1.65 

42.1 

0.65 

6’505.7 

2.37 

–1.12 

0.0490 


die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt.

Methodologie 







17 

1. Die Effekten werden zum Datum der Verbuchung zum Marktkurs bewertet. 

2. Die Performance wird auf den Netto-Inventarwert (NIW) der Fonds unter Berücksichtigung der Ausschüttung berechnet. 

3. Die Berechnung der Performance der Fonds ist die gleiche wie die der NIW. 

4. Die Netto-Performance wird nach Abzug sämtlicher Verwaltungs- und Administrationsgebühren berechnet. 

5. Die Erträge werden geometrisch verknüpft (Methode des zeitgewichteten Ertrags – « time-weighted return »). 

6. Die vorgelegten Risikomessungen (Korrelation, Volatilität, Tracking Error, Beta und Sharpe-Ratio) werden für ein vollständiges 

Kalenderjahr durch den Fondsmanager auf einer monatlichen Basis kalkuliert. Bereits in der Vergangenheit von Gerifonds 

veröffentliche Messungen, welche auf einer täglichen Basis beruhten, wurden in diesem Sinne geändert. Im Fall einer Häufigkeits - 

änderung während des Jahres der analysierten Serie werden die Messungen als der Mittelwert der verschiedenen jährlich 

berechneten Subserien kalkuliert. 

7. Korrelation : Korrelation zwischen der Performance des Fonds und derjenigen seines Index. 

8. Volatilität : auf das Jahr berechnete Standardabweichung der Serie von Erträgen. 

9. Tracking Error : auf das Jahr berechnete Standardabweichung des Unterschieds zwischen der Performance des Fonds und 

derjenigen seines Index. 

10. Beta : Gefälle, das aus einer linearen Regression zwischen der Performance des Fonds und derjenigen seines Index resultiert. 

11. Sharpe Ratio : Mittelwert der auf das Jahr berechneten Erträge des Fonds abzüglich risikofreie Rate geteilt durch die Volatilität 

der Performance des Fonds. 

12. Annualisierung der Standardsabweichung : Multiplikation mit der Wurzel aus 250 für eine tägliche Serie, 52 für eine wöchentliche 

Serie und 12 für eine monatliche Serie. 

13. Eventuelle Gebühren und Kommissionen für die Ausgabe oder Rücknahme von Fondsanteilen werden bei Berechnung der 

Performance nicht mitberücksichtigt. 

14. Die rückerstattbaren Vorsteuern auf die Renditen der Anlagen sind zum Datum ex. gedeckt. 

15. Weitere Informationen zur Renditeberechnung sind auf Anfrage erhältlich. 

16. Die Sätze und Verteilung der pauschalen Verwaltungskommission sind weiter oben im Bericht angegeben. 

17. Das Auflegungsdatum des Composites entspricht stets dem Auflegungsdatum der ersten aufgelegten Klasse.







18 

Kurzbericht der kollektivanlagengesetzlichen Prüfgesellschaft zur Jahresrechnung 

des Anlagefonds HERITAGE ALTERNATIVE FUND 

Als kollektivanlagengesetzliche Prüfgesellschaft haben wir die 

Jahresrechnung des Anlagefonds HERITAGE ALTERNATIVE 

FUND mit den Teilvermögen Heritage Total Return und Heritage 

Long / Short Equity, bestehend aus der Vermögensrechnung 

und der Erfolgsrechnung, den Angaben über die Verwendung 

des Erfolges und die Offenlegung der Kosten sowie 

den weiteren Angaben gemäss Art. 89 Abs. 1 Bst. b-h des 

schweizerischen Kollektivanlagengesetzes (KAG) für das am 

31. Dezember 2011 abgeschlossene Geschäftsjahr geprüft. 

Verantwortung des Verwaltungsrats der Fondsleitung 

Der Verwaltungsrat der Fondsleitung ist für die Aufstellung der 

Jahresrechnung in Übereinstimmung mit dem schweizerischen 

Kollektivanlagengesetz, den dazugehörenden Verordnungen 

sowie dem Fondsvertrag und dem Prospekt verantwortlich. 

Diese Verantwortung beinhaltet die Ausgestaltung, 

Implementierung und Aufrechterhaltung eines internen Kontrollsystems, 

mit Bezug auf die Aufstellung der Jahresrechnung, 

die frei von wesentlichen falschen Angaben als Folge von Verstössen 

oder Irrtümern sind. Darüber hinaus ist der Verwaltungsrat 

der Fondsleitung für die Auswahl und die Anwendung 

sachgemässer Rechnungslegungsmethoden sowie die Vornahme 

angemessener Schätzungen verantwortlich. 

Verantwortung der kollektivanlagengesetzlichen 

Prüfgesellschaft 

Unsere Verantwortung ist es, aufgrund unserer Prüfung ein 

Prüfungsurteil über die Jahresrechnung abzugeben. Wir ha - 

ben unsere Prüfung in Übereinstimmung mit dem schweizerischen 

Gesetz und den Schweizer Prüfungsstandards vorgenommen. 

Nach diesen Standards haben wir die Prüfung so zu 

planen und durchzuführen, dass wir hinreichende Sicherheit 

gewinnen, ob die Jahresrechnung frei von wesentlichen falschen 

Angaben ist. 

Eine Prüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen 

zur Erlangung von Prüfungsnachweisen für die in der 

Jahresrechnung enthaltenen Wertansätze und sonstigen An - 

ga ben. Die Auswahl der Prüfungshandlungen liegt im pflichtgemässen 

Ermessen des Prüfers. Dies schliesst eine Beurtei- 

lung der Risiken wesentlicher falscher Angaben in der Jahres - 

rechnung als Folge von Verstössen oder Irrtümern ein. Bei der 

Beurteilung dieser Risiken berücksichtigt der Prüfer das in terne 

Kontrollsystem, soweit es für die Aufstellung der Jahresrechnung 

von Bedeutung ist, um die den Umständen entsprechenden 

Prüfungshandlungen festzulegen, nicht aber um ein 

Prü fungsurteil über die Existenz und Wirksamkeit des internen 

Kontroll systems abzugeben. Die Prüfung umfasst zudem 

die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rech - 

nungs legungsmethoden, der Plausibilität der vorgenommenen 

Schätzungen sowie eine Würdigung der Gesamtdarstellung der 

Jahresrechnung. Wir sind der Auffassung, dass die von uns 

erlangten Prüfungsnachweise eine ausreichende und angemessene 

Grundlage für unser Prüfungsurteil bilden. 

Prüfungsurteil 

Nach unserer Beurteilung entspricht die Jahresrechnung für das 

am 31. Dezember 2011 abgeschlossene Geschäftsjahr dem 

schweizerischen Kollektivanlagengesetz, den dazugehörigen 

Verordnungen sowie dem Fondsvertrag und dem Prospekt. 

Berichterstattung aufgrund weiterer gesetzlicher 

Vorschriften 

Wir bestätigen, dass wir die gesetzlichen Anforderungen an 

die Zulassung gemäss Revisionsaufsichtsgesetz (RAG) und 

Art. 127 KAG sowie an die Unabhängigkeit (Art. 11 RAG) erfüllen 

und keine mit unserer Unabhängigkeit nicht vereinbare 

Sach verhalte vorliegen. 


Simona Terranova Jean-Sébastien Lassonde 

Revisionsexperte 

Leitender Prüfer 

Lausanne, den 30. März 2012

30.03.2012 Jahresbericht HERITAGE ALTERNATIVE FUND

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