CSR und Corporate Governance - Wirtschaftswissenschaftliche ...

Corporate Social Responsibility, 

Unternehmensethik und Corporate 

Governance 

Dr. Anja Schwerk, Dezember 2005 

Humboldt-Universität zu Berlin

Gliederung 

1. Corporate Governance 

• Überblick 

• Enge Definition 

• Theoretische Grundlagen 

• Stakeholder- vs. Shareholder-Debatte 

2. Corporate Social Responsibility 



• Definition und kritische Stimmen 

3. Schnittstellen zwischen CG und CSR 

• Empirische Schnittstellen 

• Theoretische Schnittstellen 

4. Integrierter Ansatz 

• Weite CG Definition 

• Gute CG 

5. Fazit 

• Thesen 

© DR. ANJA SCHWERK, WIRTSCHAFTSWISSENSCHAFTLICHE FAKULTÄT, INSTITUT FÜR MANAGEMENT

Gliederung 















• Gute CG 

5. Fazit 

• Thesen 


Überblick: Corporate Governance 

• Einordnung: unumstrittenes Forschungsgebiet der Betriebswirtschaftslehre, 

interdisziplinäre Schnittstelle mit Rechtswissenschaft. 

• Theoretische Grundlagen: Property-Rights-Theorie, Vertragstheorie, 

Transaktionskostentheorie, Theorie der Teamproduktion, Principal-Agent- 

Theorie. 

• Erkenntnisobjekt: Wirkung von Leitungs-, Kontroll- und Anreizstrukturen 

auf die Unternehmensperformance. 

• Forschungsfragen: Vertragsgestaltung von Managern (Höhe und Art der 

Vergütung fixe und variable Vergütungsbestandteile), Anreize und 

Vergütung bei Teamproduktion, Leitungsstrukturen (einstufiges vs. 

zweistufiges System, Mitbestimmung). 

• Kontroversen: Shareholder-Value- vs. Stakeholder-Value-Ansatz 

(Contractarians vs. Communitarians ). 


Enge Corporate Governance Definition 

„Corporate governance deals with the ways in which suppliers of 

finance to corporations assure themselves of getting a return on 

their investments. 

How do the suppliers of finance get managers to return some of the 

profits to them? How do they make sure that managers do not steal 

the capital they supply or invest it in bad projects? How do suppliers 

of finance control managers?…Our perspective on corporate 

governance is a straightforward agency perspective, sometimes 

referred to as separation of ownership and control.” 

(Shleifer/Vishny, 1997) 

© DR. ANJA SCHWERK, WIRTSCHAFTSWISSENSCHAFTLICHE FAKULTÄT, INSTITUT FÜR MANAGEMENT 

Fokus: 

Manager und 

Eigentümer 

Forschungsfragen: 

Kontroll-/ 

Anreizstrukturen

1932 

1937 

1967 

1972 

1976 

1984 

… 

CG: Theoretische Grundlagen 

• Berle/Means: Trennung von Eigentum und Kontrolle Shareholder Primacy 

Norm und Forderung nach Kontrolle von Managern. 

• Theorie der Unternehmung/Transaktionskostentheorie (Coase und 

Williamson 1963): Unternehmen existieren, um Kosten für die Nutzung des 

Preismechanismus zu vermeiden, Hierarchie als Koordinations-mechanismus 

ersetzt Preismechanismus. 

• Property-Rights-Theory (Demsetz): externe Effekte können durch 

Veränderung der Eigentümerstruktur internalisiert werden; Argumente gegen 

Mitbestimmung. 

• Teamproduction-Theory (Alchian/Demsetz): 

- Unternehmen existieren, um Vorteile der Spezialisierung bzw. team 

production auszunutzen; 

- Problem der Messung von Leistungen der Teammitglieder. 

• Principal-Agent-Theory (Jensen/Meckling): „agency cost“, anreizkompatible 

Verträge als Kontrollmechanismen. 

• Shareholder- vs. Stakeholder-Debatte Impulse zur ökonomischen Analyse 

der negativen externen Effekte auf die Stakeholder (z.B. Schmidt 2001; Tirole 

2001). 

• Neue interdisziplinäre Ansätze („Ownership and Control“ von Blair 1995; 

„Stewardship Theory“ von Davis et al. 1997; „Team Production Theory“ von 

Blair/Stout 1999, „Institutional Theory“ von Aoki 2001 ) 


Ziele und 

Performance-Maß 

Theorie 

Shareholder vs. Stakeholder 

Shareholder-Sicht Stakeholder-Sicht 

Maximierung des Shareholder-Value 

zur Aufrechterhaltung der 

Unterstützung der Investoren 

Principal-Agent-Modell (Jensen/ 

Meckling): Manager sind Agenten 

der Eigentümer. Kontrolle ist die 

Hauptaufgabe. Stakeholder sind 

durch Verträge geschützt, Investoren 

tragen dagegen erhöhtes Risiko. 

Risikoträger Shareholder Stakeholder 

Stakeholder- 

Bedeutung/- 

Einfluss 

Leitungs-/Kontrollstrukturen/mechanismen 

Gruppe der Banken, Investoren, 

Analysten oder Eigentümer hat 

Macht und Legitimität, um 

„definitiver“ Stakeholder zu sein. 

Anreizkompatible Verträge 

Einstufiges System (Board) 

Bsp.: USA 

Ziele unterschiedlicher 

Interessengruppen und faire Verteilung 

des erwirtschafteten Wertes zur 

Aufrechterhaltung der Unterstützung 

multipler Stakeholder 

Stakeholder-Modell (Freeman 1984) 

Koordination, Kooperation und 

Konfliktlösung sind die Hauptaufgabe. 

Verschiedene Stakeholder haben Macht 

und Legitimität, um „definitiver“ 

Stakeholder zu sein. 

Mitbestimmung 

Zweistufiges System (Vorstand, AR) 

Bsp.: Deutschland, Frankreich 


Theoretischer Exkurs: Shareholder-Ansatz 

Argumente und Voraussetzungen für eine alleinige Berücksichtigung der 

Shareholder im CG-System: 

Voraussetzungen: 

Alle anderen Stakeholder sind durch Verträge und ein perfektes 

Rechtssystem abgesichert bzw. könnten sofort in andere Beziehungen zu 

den gleichen Marktkonditionen einsteigen. Für sonstige Stakeholder wäre 

es dann bedeutungslos, wie Herrschaftsrechte verteilt sind. Die 

ausschließliche Ausrichtung der CG an Shareholdern wäre effizient, wenn 

vollkommene Märkte und vollständige Verträge für alle Interessengruppen 

existierten. 

Diese Bedingungen sind in der Realität nie streng erfüllt! 

Aber: Umkehrschluss, dass ein shareholder-orientiertes CG-System 

immer schlechter ist als jedes andere, muss deshalb nicht zutreffen! 


Theoretischer Exkurs: Stakeholder-Ansatz 

Argumente und Voraussetzungen für eine zusätzliche Berücksichtigung 

weiterer Stakeholder im CG-System: 

Annahmen: Komplexität und zunehmende Bedeutung von Wissen 

• Hochqualifizierte Mitarbeiter bringen ebenfalls spezifische Ressourcen 

ein (Wissen) 

• Bestimmte Fremdkapitalgeber (Banken) gewähren langfristige und 

wirtschaftlich nicht vollständig gesicherte Finanzierungen 

beziehungsspezifische Investitionen 

„Es spricht viel für die Vermutung, dass Unternehmen um so 

erfolgreicher im Wettbewerb sind, je mehr es ihnen gelingt, 

spezifische Ressourcen zu entwickeln, an sich zu binden 

und effektiv zu nutzen. Eine aktive Rolle der Stakeholder in 

der Corporate Governance könnte dazu beitragen.“ 

(Schmidt 2003, S.9). 


Gliederung 















• Gute CG 

5. Fazit 

• Thesen 


Überblick: Corporate Social Responsibility 

• Einordnung: Teilweise umstrittenes Forschungsgebiet der Betriebswirtschaftslehre, 

interdisziplinäre Schnittstelle mit Philosophie und 

Politikwissenschaft. 

• Theoretische Grundlagen: USA: CSR-Ansätze, Business Ethics- 

Bewegung, Corporate Citizenship 

Deutschland: Ansätze zur Konzeption der Unternehmensethik (Homann, 

Steinmann/Löhr, Ulrich, Wieland u.a.) 

• Erkenntnisobjekt: Frage nach moralischen Normen und Idealen, welche 

unter der Bedingung der Marktwirtschaft und Gesellschaft von 

Unternehmen umgesetzt werden können; Lösung von (ethischen) 

Dilemmasituationen hervorgerufen durch unterschiedliche Interessenlagen 

verschiedener Stakeholder und Unternehmen, 

• Forschungsfragen: USA: Definition, Messung, strategisches Management 

von CSR, Global Governance; Deutschland: Verhältnis von Ethik und 

Ökonomie, 

• Kontroversen: Kritik von Ökonomen an CSR (z.B. Albach, Friedman, Hax, 

Henderson, teilweise Porter/Kramer, Schneider); Stakeholder-Shareholder- 

Ansatz; Deutschland: Konkurrierende Ansätze zum Verhältnis Ethik und 

Ökonomie (gegenseitige Kritik). 


Unternehmensethik: Theoretische Grundlagen 

Homann (1983): Theorie der Moral 

• Eigentlicher Ort der Moral ist die Rahmenordnung. 

• Heutzutage sind Rahmenordnungen durch 

Globalisierung und schwindendes ordnungspolitisches 

Bewusstsein defizitär es besteht 

daher auf Unternehmensebene Handlungsbedarf 

• Im problematischen Quadranten II kann das 

Unternehmen daher entweder eine 

Wettbewerbsstrategie einschlagen oder auf das 

ordnungspolitische Defizit aufmerksam machen. 

III Ökonomischer 

Konfliktfall 

Ordnungspolitische 

Niedriger 

Shareholder 

Strategien 

Value Strategie: 

Marktaustritt 

Hohe moralische Akzeptanz 

Positiver 

Kompatibilitätsfall 

Wettbewerbsstrategien 

Hoher 

Shareholder 

Wettbewerbs- u./o. 

ordnungspolitische 

Value 

IV 

Negativer 

Kompatibilitätsfall 

Strategien 

Moralischer 

Konfliktfall 

II 

Niedrige moralische Akzeptanz 

I 

Steinmann/Löhr (1988): Theorie der situativen 

Beschränkung des Gewinnprinzips 

• Situative Beschränkung des 

Gewinnprinzips im moralischen 

Konfliktfall (von II zu III) 

• Realisierung durch Institutionalisierung 

eines dialogischen Verfahrens 

friedensstiftende Wirkung durch 

konsensorientierte Gesprächskreise 

Befürworter Gegner 

einigen sich auf 

Argumentationsverpflichtungen 

Dialogprozess 

• Erhebung von Geltungsansprüchen 

• Darlegung von Gründen 

• Ausräumen von Einwänden 

• Absicherung von Thesen 

Ziel des Dialogprozesses: Rationaler Konsens 


Unternehmensethik und CSR Definitionen 

„Die einzig soziale Aufgabe der Wirtschaft besteht darin, ihre 

Gewinne zu erhöhen. Das Unternehmen ist ein Instrument der 

Anteilseigner. Wenn eine Firma spendet, hindert sie ihre 

Eigentümer daran, selbst zu entscheiden, wie sie ihre Mittel 

verwenden wollen.“ 

(Milton Friedman, 1970) 

Wirtschaftsethik (bzw. Unternehmensethik) befasst sich mit 

der Frage, welche moralischen Normen und Ideale unter den 

Bedingungen der modernen Wirtschaft und Gesellschaft (von 

den Unternehmen) zur Geltung gebracht werden können.“ 

(Homann/Blome-Drees 1992, S.14) 

„Durch strategische Wohltätigkeit kann ein Unternehmen 

wirtschaftliche und soziale Ziele in Einklang bringen und so 

zielgerichtet sein Wettbewerbsumfeld verbessern“ (Michael 

Porter, 2002) 


Gliederung 















• Gute CG 

5. Fazit 

• Thesen 


• Unternehmensskandale 

Empirische Schnittstellen 

– Enron, WorldCom, VW 

– Codes of Conduct, Corporate Governance Codes, Gesetze (Sarbanes-Oxley, Basel II) 

• Bewusstsein für CSR in der Öffentlichkeit 

– Unternehmensboykotte 

• Kapitalmarkt 

– Nachhaltigkeitsindizes (DJSI, FTSE4Good, KLD etc.) 

– Verwendung von CSR als Bewertungskriterium der Analysten 

• Wettbewerbsvorteile 

– Kostensenkung durch energiesparende Produktion 

– Erschließung neuer Märkte durch innovative „ethische“ Produkte 

– Motivation der Mitarbeiter und Attraktivität für „high potentials“ 

– Verbesserung der standortnahen Infrastruktur 

– CSR steigert den (langfristigen) Unternehmensgewinn (?) 

• Globalisierung und „Global Governance“ 

– Politische Rolle von Unternehmen vor dem Hintergrund des Versagens 

ordnungspolitischer Rahmenbedingungen (Bsp.: Patentschutz und Kinderarbeit in 

China „extended view of Corporate Citizenship“ (vgl. Crane/Matten 2004) 






















CSR und Unternehmensperformance 

Studien zum Zusammenhang 

Die Forscher Margolis und Walsh werteten 

95 empirische Studien zwischen 1972 und 

2000 aus. 

Es wurden große methodische und 

theoretische Probleme festgestellt 

DJSI im Vergleich zu MSCI 

80 

12/93 6/94 12/94 6/95 12/95 6/96 12/96 6/97 12/97 6/98 12/98 6/99 12/99 6/00 12/00 6/01 12/01 6/02 12/02 6/03 


330 

280 

230 

180 

130 

DJSI World (in USD) MSCI World (in USD) 

Der Dow Jones Sustainability Index (DJSI) ist 

ein sog. Nachhaltigkeitsindex. 

In der Grafik ist zu sehen, wie der DJSI einen 

sog. Benchmark-Index, hier den MSCI 

(Morgan Stanley Capital International Inc.), 

„outperformed“, also die bessere 

Kapitalanlage darstellt. Allerdings ist diese 

Darstellung unter Experten u.a. wegen der 

Rückrechnung des DJSI nicht unumstritten.









































Theoretische Schnittstellen 

1. Stakeholder-Ansatz und Versuch der Formalisierung 

„…the vast majority of [economist] have no objections to the goals 

advanced by the proponents of the stakeholder society. A scientific debate 

therefore focuses on how to achieve these goals, rather on the goals 

themselves.“ (Tirole 2001, S.24). 

Welches institutionelle Design (Anreize, Kontrollstrukturen) trägt dazu 

bei, die Summe der Überschüsse aller Stakeholder zu maximieren? 

2. CSR im strategischen Management 

• Konzepte der Stakeholder-Analyse (z.B. Mitchell/Agle/Wood 1997) 

• Porter/Kramer (2003): „Wohltätigkeit als Wettbewerbsvorteil“ 


Gliederung 















• Gute CG 

5. Fazit 

• Thesen 


Weite Corporate Governance Definition 

“I will, perhaps unconventionally for an economist, define corporate 

governance as the design of institutions that induce or force 

management to internalize the welfare of stakeholders.” 

(Tirole 2001, S.4) 

“Corporate governance is the totality of the institutional and 

organizational mechanisms, and the corresponding decisionmaking, 

intervention and control rights, which serve to resolve 

conflicts of interest between the various groups which have a stake 

in a firm and which, either in isolation or in their interaction, 

determine how important decisions are taken in a firm, and 

ultimately also determine which decisions are taken.” 

(Schmidt 1997, S.2) 


Diverse 

Stakeholder 

(Eigentümer, 

Manager, 

Mitarbeiter, 

Kunden, 

Zulieferer etc.) 

Diverse 

Stakeholder 

(Eigentümer, 

Manager, 

Mitarbeiter, 

Kunden, 

Zulieferer etc.) 

Mitbestimmung ?

Gute Corporate Governance 

Eine gute CG bedeutet* gesellschaftlich verantwortliches Verhalten. Sie sollte 

dafür sorgen, dass 

1. Macht und Einfluss denjenigen zukommen, die möglichst viel zur Entstehung 

des (langfristigen) ökonomischen Wertes beitragen, 

2. ökonomische Werte durch Entscheidungskonflikte nicht zerstört werden, 

3. eine Verteilung der zu schaffenden Werte erfolgt, so dass Ressourcen derart 

eingebracht werden, dass maximaler verteilbarer Wert entsteht, 

4. keine fragmentierte Sichtweise vorherrscht, sondern das gesamte Spektrum 

der Governance-Dimensionen mit ihrem Einfluss auf die Unternehmensperformance 

erkannt wird und entsprechende Governance-Mechanismen 

berücksichtigt werden. 

5. die langfristige Existenz des Unternehmens sichergestellt wird. 


* In Anlehnung an Schmidt 2003, S.4f.

Dimensionen und Mechanismen enger und 

weiter CG-Definitionen 

Enge Definition von CG 

Dimensionen Mechanismen Ergebnis 

•Kosten 

•Risiko 

•Relevanz von 

Eigentümern 

• Autorität 

• Preismechanismus 

• Verträge 

• Monetäre Anreize 


Corporate Governance 

= Maximierung des 

kurzfristigen 

Shareholder Value 

Dimensionen 

Weite Definition von CG 

Mechanismen Ergebnis 

•Kosten 

•Risiko 

•Relevanz von 

Stakeholdern 

• Psychological Contracts 

(Relational Governance) 

• Intrinsische Motivation 

• Reputation 

• Freiwillige Selbstbindung 

• Kooperation 

Corporate Governance = 

gesellschaftlich verantwortliches 

Handeln mit 

gleichzeitiger Maximierung 

des langfristigen 

Shareholder Value

Gliederung 















• Gute CG 

5. Fazit 

• Thesen 


Fazit 

These 1: 

Langfristig ist gute Corporate Governance gesellschaftlich verantwortliches 

Verhalten und erhöht langfristig den Shareholder Value. 

These 2: 

Eine weiten Definition von Corporate Governance ist aus zwei Gründen zu 

bevorzugen: (1) Bei Unternehmensentscheidungen können negative 

Externalitäten entstehen, die sich nicht nur negativ auf Investoren, sondern 

auch auf andere Stakeholder-Gruppen auswirken können. (2) Eine 

Fokussierung auf nur eine oder wenige Stakeholdergruppen gefährdet den 

langfristigen Unternehmenserfolg. 

These 3: 

Die Corporate Governance Diskussion ist zu fragmentiert und benötigt eine 

ganzheitlichere (interdisziplinäre) Sichtweise, um die komplexen Dimensionen 

(„multiple task problems“), die mit Unternehmensentscheidungen verbunden 

sind, zu reflektieren. Eine Erweiterung der Dimensionen und Governance- 

Mechanismen ist erforderlich. 


These 4: 

Fazit 

Die formal-ökonomische Analyse hat noch keine befriedigende Lösung für die 

Etablierung von Anreiz- und Kontrollstrukturen zur Internalisierung der 

Wohlfahrt aller Stakeholder gefunden. Die empirischen Ergebnisse zur 

institutionellen Teilung von Entscheidungsgewalt sind nicht eindeutig. 

These 5: 

Bestimmte negative Externalitäten, die durch Marktversagen (unvollständige 

Verträge, Informationsasymmetrien) entstehen bzw. durch Markt- und 

Governancemechanismen nur mit großer Zeitverzögerung behoben werden 

können, bedürfen der Regelung durch die übergeordnete Rahmenordnung 

(Ordnungspolitik).

CSR und Corporate Governance - Wirtschaftswissenschaftliche ...

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