LEISTUNGSBILANZ - Rising STAR

LEISTUNGSBILANZ
2011

LEISTUNGSBILANZ
Müligässli 1, CH-8598 Bottighofen, Schweiz
Phone +41 71 6869-400, Fax +41 71 6869-415
E-Mail info@risingstar.ch, www.risingstar.ch

INHALT
INHALT
Editorial 4
Rising STAR 6
Das Geschäftsmodell 6
Die Unternehmensgruppe 8
Erfolgsausweis der STAR Private Equity Serie 10
Die Beteiligungen der Rising STAR gehören zu den ausschüttungsstärkste Fonds 10
Erfolgsausweis der STAR Private Equity Fonds 12
Regulierung und Transparenz 14
Das STAR Private Equity Erfolgsprinzip 16
Die STAR Private-Equity-Fonds per 31.12.2011 20
Investitionsprogramm STAR Private Equity I-III 20
STAR Private Equity I Beteiligungs GmbH & Co. KG 22
STAR Private Equity II Beteiligungs GmbH & Co. KG 23
STAR Private Equity III Beteiligungs GmbH & Co. KG 24
Investitionsprogramm STAR Private Equity IV-V 26
STAR Private Equity IV Beteiligungs GmbH & Co. KG 28
STAR Private Equity V Beteiligungs GmbH & Co. KG 29
Investitionsprogramm STAR Private Equity Asia-Pacific 30
STAR Private Equity VI Beteiligungs GmbH & Co. KG 32
STAR Private Equity Asia-Pacific Institutional Beteiligungs GmbH & Co. KG 33
ASIA CAPITAL Private Equity Winner Beteiligungs GmbH & Co. KG 34
Investitionsprogramm STAR Private Equity VIII - IX 35
Investitionsprogramm STAR Value und STAR Value Institutional 36
STAR Value Beteiligungs GmbH & Co. KG 38
STAR Value Institutional Beteiligungs GmbH & Co. KG 39
Investitionsprogramm STAR Value III 40
Unsere Managementpartner 42
Glossar 44
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EDITORIAL
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EDITORIAL
Sehr geehrte Damen und Herren, liebe Investoren und
Geschäftspartner,
auch 2011 waren die weltweiten Finanzmärkte wieder außergewöhnlich
volatil. So erlebten die weltweiten Börsen einen heftigen
Einbruch Mitte des Jahres, nach der historisch erstmaligen
Herabstufung der Bonität der Vereinigten Staaten von Amerika,
und beendeten das Jahr mit Verlusten. In Europa war die Politik
dauerhaft mit den fiskalen Problemen Griechenlands, Spaniens,
Portugals und Italiens beschäftigt. Die aufstrebenden Volkswirtschaften
in Asien und Lateinamerika kristallisieren sich im
Gegensatz zur Entwicklung der Industrienationen weiter als die
Märkte des nächsten Jahrzehnts heraus.
In anspruchsvollen Marktphasen wie in der Finanzkrise 2008
und 2009 und der im Jahr 2011 konstant an Dramatik zunehmenden
Eurokrise zeigte sich, welche Investments einen
nachhaltigen Wert für ihre Anleger darstellen. Daher sind wir
stolz, mit der vorliegenden Leistungsbilanz des Jahres 2011 zu
dokumentieren, dass über den bisherigen Anlagezeitraum der
STAR Private Equity Serie sowie der STAR Value Fonds das Kapital
unserer Investoren gesichert und erhalten wurde.
Die Beteiligungen der Rising STAR haben sogar entgegen der
überwiegenden Mehrheit der geschlossenen Fonds ein gutes
Jahr 2011 erlebt und konstante, positive Wertzuwächse über
nahezu alle Programme hinweg verzeichnet. Ausschüttungen
in den Beteiligungsgesellschaften STAR Private Equity I – III
sowie exzellente neue Investments in den Fonds, die sich in der
Investitionsphase befinden, zeigen deutlich, dass sich unser
interner Anspruch „Invest with the best“ auszahlt.
Die international in Immobilienprojekte investierenden Fonds
der STAR Value Reihe erlebten 2011, wie auch bisher 2012, eine
hervorragende Ausgangslage um Zielfonds zu selektieren. So
wird aller Voraussicht nach das Management des Dachfonds
die Investitionsphase bereits frühzeitig erfolgreich abschließen
können.
Alle STAR Private Equity und STAR Value Fonds sind reine
Eigenkapitalfonds. Daher können diese nicht in eine Schieflage
aufgrund nicht bedienter Finanzierungen geraten oder
Ausschüttungen zurückfordern, wie dies bei vielen anderen Investitionsmodellen
im vergangenen Jahr der Fall war. Die Rising
STAR legt Wert auf Investitionsmodelle, die viele Risiken bereits
in der Fondsstruktur ausschließen und somit als Anlagen zum
Vermögensaufbau geeignet sind.
Auch 2012 gehen wir von einer positiven Wertentwicklung unser
Fonds aus und haben zum heutigen Stand bereits weitere
Ausschüttungen an unsere Investoren geleistet. Insgesamt
können die Anleger der Rising STAR Beteiligungsgesellschaften
am Laufzeitende mit einem Nettokaufkraftplus rechnen. Die
vergangenen Jahre haben gezeigt, dass sich unsere unternehmerischen
Beteiligungsprogramme in Krisenzeiten zum Kapitalerhalt
und zur Kaufkraftsicherung für spätere Lebensphasen
eignen.

EDITORIAL
Auf die Erfahrung bei der selektiven Managerauswahl und der
Erstellung attraktiver Beteiligungen, die wir in den vergangenen
Jahren aufgebaut haben, greifen wir im aktuellen
international ausgerichteten Fonds zurück. Wir führen die
Immobilienanlage-Serie mit der STAR Value III fort und investieren
gemeinsam mit dem weltweit drittgrößten Family Office
international in Immobilien. Dabei wird erstmalig bei der Rising
STAR eine Immobilienbeteiligung angeboten, die einen Teil des
Kapitals breit gestreut in einen Dachfonds und einen Teil direkt
in Immobilien anlegt.
Von der Qualität des Immobilienfonds sind nicht nur wir selbst
überzeugt, erstmalig war mit der Beteiligung STAR Value III
„Internationale Immobilienwerte“ im Jahr 2012 eine Beteiligung
der Rising STAR bei den Financial Advisors Awards in der
Kategorie Geschlossener Immobilienfonds Ausland unter den
nominierten fünf Fonds vertreten.
Wir möchten Ihnen an dieser Stelle für das entgegengebrachte
Vertrauen danken, und freuen uns darauf, unseren Weg gemeinsam
mit unseren Investoren und Partnern weiter fortzusetzen.
Mit besten Grüßen
Dr. Frank A. Erhard
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RISING STAR
6
RISING STAR
Das Geschäftsmodell
Die Rising STAR-Gruppe ist auf Private Equity- und Immobilienfonds
zur Stabilisierung und Renditeoptimierung des Gesamtvermögens
von Investoren spezialisiert. Zielsetzung ist es,
Investoren Zugang zu der internationalen Managementelite zu
gewähren. Insgesamt wurde seit Gründung des Unternehmens
im Jahr 2001 von anspruchsvollen Investoren bereits über 1 Mrd.
US-Dollar in Investments der Rising STAR AG angelegt. Neben
unternehmerischen Private Equity- und Immobilien-Beteiligungsprogrammen
ist Rising STAR auch Pionier für Alternative
Investments in den Anlageklassen Hedgefonds und Rohstoffe
für deutschsprachige Investoren.
Unser Leitspruch “Invest with the best” bezieht sich auf die
Auswahl der internationalen Managerelite für unsere Anlageprodukte.
Diese Manager sind ansonsten nur exklusiv für das
Management milliardenschwerer privater Familienvermögen
oder teilweise erst ab 100 Mio. US-Dollar Anlagesumme für
institutionelle Investoren zugänglich. Seite an Seite investieren
unsere Kunden daher mit bedeutenden Investoren wie z. B. einer
der prominentesten deutschen Industriellendynastien, der
EBRD (European Bank for Reconstruction and Development),
mehreren Schweizer Pensionsfonds sowie den Inhabern des
drittgrößten privaten Großvermögens der Welt. Dadurch konnte
auch in herausfordernden Marktphasen wie der Finanzkrise
der Jahre 2008 und 2009 das Anlagekapital unserer Investoren
bei unternehmerischen Beteiligungen gesichert und erhalten
werden. Ebenso konnten die STAR Private Equity Fonds der
Rising STAR-Gruppe bisher die höchste Sonderausschüttung
in dieser Anlageklasse innerhalb der ersten zwei Jahre nach
Auflage an ihre Anleger auszahlen.
Die Konzeption erfolgreicher Private Equity- und Immobilienfonds
erfordert spezifisches Fachwissen sowie eine klare Unternehmensfokussierung.
Als Pionier für Alternative Investments
im deutschsprachigen Europa hat Rising STAR sich seit nahezu
zehn Jahren ausschließlich auf diese Anlageformen spezialisiert.
Unser Expertenwissen haben wir in die Entwicklung
des Studiengangs Alternative Investments an der European
Business School (EBS) in Oestrich-Winkel einfließen lassen. Die
Entwicklungstrends der Märkte stellt Rising STAR jährlich auf
dem Forum Alternative Investments Entscheidungsträgern von
Family Offices und Vermögensverwaltern sowie Vorständen
und Anlageverantwortlichen von Banken und Stiftungen vor.
An diesem, seit elf Jahren etablierten, Fachkongress der Rising
STAR AG haben bereits mehr als 1.000 interessierte Teilnehmer
und über 50 internationale Referenten aus Wissenschaft, Wirtschaft
und Finanzindustrie teilgenommen.

RISING STAR
Für überdurchschnittlichen Anlageerfolg ist neben dem fachspezifi
schen Verständnis für Alternative Investments und dem
Zugang zu der internationalen Elite der Manager, der richtige
Investitionsfokus und Markt der dritte Erfolgsfaktor. Daher
betreibt Rising STAR als spezialisierte Investmentgesellschaft
eigenes Primärresearch. Die hauseigene Research-Abteilung
analysiert die Entwicklungschancen einzelner Märkte und
deren Voraussetzungen für erfolgreiche Investments. Dadurch
konnten neben dem traditionsbehafteten Private Equity Markt
USA auch erfolgreich in den wachstumsdynamischen Volkswirtschaften
in Zentral- und Osteuropa sowie Asien wie auch
weltweit in unternehmerischen Immobiliengesellschaften
investiert werden. Auch die Entscheidung, zu Zeiten konjunktureller
Unsicherheit in Industrienationen Investoren Zugang
zu Private Equity in den erfolgversprechenden aufstrebenden
Volkswirtschaften der Welt zu verschaffen, fußt auf tiefgreifender
Analyse der fundamentalen Fakten. Bei seinen umfangreichen
Marktstudien kooperiert Rising STAR auch mit dem
Lehrstuhl “International Management" der Universität St.
Gallen, die im Fachbereich Wirtschaftswissenschaften zu den
renommiertesten Universitäten Europas zählt.
Um Investoren neben dem Anlageerfolg auch umfassende
Informationen und weitreichende Transparenz der Investments
zur Verfügung zu stellen, versteht sich das Rising STAR-Team
als Dienstleister für unsere Kunden und Investoren. Wir sind
daher stolz namhafte Family Offi ces und Vermögensverwalter,
Privat-, Geschäfts- und Verbundbanken sowie spezialisierte
Finanzdienstleistungsunternehmen zu unseren Kunden zu
zählen. Diese setzen Investments der Rising STAR AG gezielt zur
Risikoreduzierung und Ertragsoptimierung des Gesamtvermögens
ihrer Kunden ein. Je nach Investorenzielgruppe beläuft
sich das Mindestbeteiligungsvolumen unserer öffentlichen Angebote
zwischen 10.000 Euro bis 40.000 Euro sowie zwischen
200.000, Euro bis 2,5 Mio. Euro bei Privatplatzierungen.
Interne wie externe Studien finden Sie auf unserer Homepage
www.risingstar.ch
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RISING STAR
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Die Unternehmensgruppe
Die Rising STAR-Gruppe befindet sich im Besitz des Managements
und der Mitarbeiter, und ist als inhabergeführte
Unternehmensgruppe auf Stabilität und nachhaltiges, organisches
Wachstum ausgerichtet. Durch die Unabhängigkeit
von kurzfristigen Kapitalmarkt- und Konzerninteressen, stellt
Rising STAR den nachhaltigen Anlageerfolg von Investoren und
die allgemeine Kundenzufriedenheit in den Mittelpunkt der
Aktivitäten. Daher bietet die Unternehmensgruppe sämtliche
Leistungen, von der Produktkonzeption über das Anlagemanagement
und die laufende Investoreninformation bis zur
administrativen Betreuung der Anleger, aus einer Hand. Die
Ausrichtung der Tochtergesellschaften folgt diesem Ansatz und
ist in die Bereiche Produktkonzeption, Portfolio- und Beteiligungsmanagement
sowie den Investorenservice gegliedert.
Dabei ist sowohl die Tochtergesellschaft Rising STAR Capital Ltd.
als auch die Luxemburger Fondsstruktur STAR Private Equity
Opportunities SA SICAR aufsichtsrechtlich von den jeweiligen
Finanzmarktaufsichten überwacht.
Unter Abbildung 1 ist die Unternehmensstruktur der Rising
STAR-Gruppe mit den einzelnen Aufgabenbereichen dargestellt.
Abb. 1 u Unternehmensstruktur der Rising STAR-Gruppe mit den einzelnen Aufgabenbereichen
Quelle: Rising STAR 2011
Durch die strategische Positionierung der Rising STAR-Gruppe
als einer der führenden Anbieter von Private Equity- und
Immobilien-Fondsprogrammen im deutschsprachigen Europa,
sind sowohl unsere Beteiligungsprogramme als auch die Unternehmensstruktur
auf den langfristigen und nachhaltigen Erfolg
ausgerichtet. Dadurch ist für Investoren und Kunden von Rising
STAR sichergestellt, dass die Unternehmensgruppe als langfristiger
Partner mit einem nachhaltigen Geschäftsansatz zur Seite
steht. Hier sind die reinen Eigenkapitalbeteiligungsprogramme
Garant für eine Stabilität von Investments und Unternehmensgruppe,
was sich in der globalen Finanzkrise auch erwiesen hat.
Produktkonzeption Portfoliomanagement Beteiligungsmanagement Investorenservice

Referenzstimmen
„Der hohe Qualitätsstandard
bei Rising STAR setzt Maßstäbe.“
Dr. Nicholas Verwilghen, Partner and Head of Quantitative Research, E.I.M. S.A.

ERFOLGSAUSWEIS DER STAR PRIVATE EQUITY SERIE
10
DIE PRIVATE EQUITY BETEILIGUNGEN DER
RISING STAR GEHÖREN ZU DEN
AUSSCHÜTTUNGSSTÄRKSTEN FONDS
Die Jahre 2005 und 2006 waren weltweit für die Private Equity
Gesellschaften mit die erfolgreichsten Jahre in Bezug auf die
Platzierungsergebnisse. Auch in Deutschland waren diese Jahre
bei geschlossenen Fonds mit Fokussierung auf Private Equity
außerordentlich erfolgreich, und Anleger vertrauten auf Private
Equity als effektiven Baustein zur Vermögensbildung. Nach
dem fünften bis sechsten Jahr einer Private Equity Beteiligung
lohnt ein erstes Resümee und ein Ausblick auf die weitere Entwicklung
der Private Equity Beteiligung.
Das hat die Rising STAR veranlasst, zu untersuchen, ob das
Leitmotiv und der Anspruch des Unternehmens „Invest with the
best“ auf die STAR Private Equity Anlageserie mit dem Investitionsfokus
Nordamerika zutrifft:
Die Investitionsphase des Dachfonds und den unterliegenden
Zielfonds ist nahezu vollständig abgeschlossen. Somit sind
diese Beteiligungsgesellschaften erstmals in einer Phase, in der
ein Vergleich innerhalb der Branche Sinn ergibt. Die Beteiligungsgesellschaften
STAR Private Equity I-III waren in den
vergangenen Jahren bereits in der Lage, Ausschüttungen zu
leisten. Aktuell sind die Anleger mittelbar an mehreren hundert
Unternehmen beteiligt. In den kommenden Jahren werden
diese durch die jeweiligen Zielfonds veräußert. Dieser Veräußerungsprozess
wird in den kommenden zwei bis vier Jahren der
Beteiligung zunehmend dynamischer.
Die Rising STAR ist in Deutschland für Vermögensanlagen in den
Segmenten Private Equity und unternehmerische Immobilienfonds
bekannt.
Betrachtet man den Markt der etablierten Emissionshäuser
und der dadurch aussagekräftigen Beteiligungen der geschlossenen
Fonds innerhalb der Jahre 2005/2006, so waren insgesamt
11 Private Equity Beteiligungen mit dem Investitionsziel
eines Dachfonds in Industrienationen zeichenbar. Bei den Initiatoren
dieser Jahre handelt es sich ausschließlich um bekannte
Häuser aus Deutschland. Viele dieser Häuser sind in diesen
Jahren erstmalig mit der Anlageklasse der Private Equity an den
Markt für geschlossene Fonds gegangen. Die Komplexität dieser
Anlageklasse, die Top-Manager zu selektieren, erfordert jedoch
eine erhebliche Branchenkenntnis.
Nur die Investmenthäuser, die den Zugang zu den besten
Managern bieten konnten, sind in der Lage einen Mehrwert
für die Anleger zu realisieren, der final in den Ausschüttungen
resultiert.
Die bisher geleisteten Ausschüttungen (vgl. Tabelle 1) liegen im
Spitzenfeld eng zusammen und wir freuen uns, dass die Beteiligungen
STAR Private Equity I–III zu den ausschüttungsstärksten
Fonds zählen. Das Zielfondsmanagement erwartet in den kommenden
Jahren weitere, auch höhere Ausschüttungen an die
jeweiligen STAR Private Equity Fonds, so dass die Anleger trotz
der Finanzkrise der Jahre 2008/2009 von der Anlageentscheidung
für die STAR Private Equity Serie profitieren. Ausführliche
Informationen zu den Beteiligungen STAR Private Equity I-III
finden Sie im Kapitel Private Equity Fonds ab Seite 20.
Tabelle 1 zeigt Ihnen das Universum der Beteiligungen der
Jahre 2005/2006 mit der Anzahl der Zielfonds im Portfolio, der
geografischen Ausrichtung sowie den bisher an die Anleger geleisteten
Ausschüttungen bis Ende 2011. Ein erheblicher Teil der
Wahrheit, der unterschiedliche Ausschüttungshöhen begründet,
ist die, dass nur wenige Private Equity Manager in der Lage
sind, dauerhaft überdurchschnittliche Ergebnisse zu liefern, die
bereits nach mittlerer Beteiligungsdauer in ordentlichen Ausschüttungen
enden. Somit sieht die Rising STAR das Leitmotiv
„Invest with the best“ für die Anleger bestätigt.

ERFOLGSAUSWEIS DER STAR PRIVATE EQUITY SERIE
Tab. 1: Private Equity Gesellschaften der Jahre 2005/2006 nach bisher geleisteten Ausschüttungen
Gesellschaft Auflagejahr Zielfonds Geografische Ausrichtung Ausschüttungen Ende 2011
STAR Private Equity II 2006 26 Nordamerika 22,75%
STAR Private Equity I 2005 26 Nordamerika 18,75%
Initiator 1 2006 8 Global 15,40%
STAR Private Equity III 2006 26 Nordamerika 11,04%
Initiator 2 2005 25 Europa, Nordamerika 10,00%
Initiator 3 2005 14 Europa, Nordamerika 10,00%
Initiator 4 2005 13 Europa, Nordamerika 10,00%
Initiator 5 20056 7 Europa 3,00%
Initiator 6 2005 27 Europa, Nordamerika 1,39%
Initiator 7 2006 29 Global 0,00%
Initiator 8 2005 27 Europa, Nordamerika k.a.
Quelle: Rising STAR, fonds professionell; Auflistung öffentlicher Private Equity Beteiligungsgesellschaften der Jahre 2005/06 nach bisher geleisteten Ausschüttungen,mit der Investitionsregion
Nordamerika/Europa.
Kriterien des Beteiligungsvergleichs
In der Auswahl wurde auf die geografische Ausrichtung aller Fonds geachtet. Die im Vergleich vertretenen Private Equity Beteiligungsgesellschaften
investieren in den weltweiten Industriestaaten, vornehmlich in Europa und Nordamerika. Alle Dachfonds-
Investitionskonzepte waren in den Jahren 2005 und 2006 als öffentliches Beteiligungsangebot als geschlossene Fonds in Deutschland
durch die BaFin genehmigt und als Kapitalanlage am Kapitalmarkt für Anleger verfügbar. Um als Dachfondskonzept gewertet
zu werden, müssen mindestens 7 Zielfonds im Portfolio enthalten sein, um einen ansatzweise vergleichbaren Diversifikationsgrad
zwischen den verschiedenen Beteiligungsgesellschaften zu erzielen. Die Ausschüttungen der Fonds sind grundsätzlich prozentual
zum Fondsvolumen der jeweiligen Gesellschaft angegeben.
Abb. 2 u "Invest with the best" zahlt sich aus!
STAR Private Equity II
STAR Private Equity I
Initiator 1
STAR Private Equity III
Initiator 2
Initiator 3
Initiator 4
Initiator 5
Initiator 6
Initiator 7
Initiator 8
0%
k.A.
1,4%
3%
10%
10%
10%
11,04%
15,40%
18,75%
22,75%
////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////
0% 5% 10% 15% 20% 25%
30%
Quelle: Rising STAR, fonds professionell; Auflistung öffentlicher Private Equity Beteiligungsgesellschaften der Jahre 2005/06 nach bisher geleisteten Ausschüttungen,mit der Investitionsregion
Nordamerika/Europa.
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ERFOLGSAUSWEIS DER STAR PRIVATE EQUITY SERIE
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ERFOLGSAUSWEIS DER STAR PRIVATE
EQUITY SERIE
In den konsolidierten Erfolgsausweis fließen alle Singlefonds, in
die die STAR Private Equity-Beteiligungsprogramme investiert
sind. In Tabelle 2 sind alle Zielinvestments zusammengefasst
und alphabetisch sortiert. Die Bewertung der Zielfonds erfolgt
auf Basis der bisher erworbenen Unternehmensanteile und
erfolgt nach einem Ampelsystem.
u Grün bedeutet, dass die vom Zielfonds getätigten Investitionen
nach Erwartung verlaufen und in weiten Teilen positiven
Wertzuwachs erzielen konnten. Je früher ein Singlefonds
diesen Bereich erreicht, desto wahrscheinlicher ist eine hohe
Vermehrung des investierten Kapitals und Rendite am Ende
der Fondslaufzeit und somit ein nachhaltiger Anlageerfolg.
u Gelb bedeutet, dass die vom Zielfonds getätigten Investitionen
leicht hinter den Erwartungen verlaufen und dementsprechend
noch nicht die erwartete Wertsteigerung erzielen
konnte. Es besteht jedoch ein großes Potenzial und der Fonds
wird aller Voraussicht nach eine positive Wertentwicklung
einschlagen.
u Rot bedeutet, dass die vom Zielfonds getätigten Investitionen
teils deutlich hinter den Erwartungen zurückliegen und
dementsprechend noch nicht die erwartete Wertsteigerung
erzielen konnten. Es besteht auch in diesen Zielfonds Aufholpotenzial
bis zum Ende der Laufzeit, so dass eine positive
Rendite erzielt werden kann. Diese Fonds stehen durch die
Dachfonds-Manager unter verstärkter Beobachtung.
Betrachtet man die Zielfonds über alle Programme hinweg,
so ergibt sich ein äußerst positives Bild. Die Verteilung der
Zielfonds liegt schwerpunktmäßig auf grün, das bedeutet die
Manager der Dachfonds Portfolios haben gute Selektionsfähigkeiten
bewiesen. Totalverluste von Zielinvestments existieren
in keinem Dachfondsprogramm, in das Anleger der Rising STAR
investierten.
In der Natur einer Private Equity Dachfondsinvestition liegt
die Streuung über viele Zielfonds und Auflagejahre. Sind die
gezeichneten Zielfonds übermäßig stark im grünen Bereich vertreten,
zeigt dies, dass die Selektionskriterien des Dachfondsmanagements
gut ausgearbeitet waren und entsprechend
effektiv umgesetzt wurden.
Streuung ist lohnend; betrachtet man die Volatilität der Anlage,
so sind gerade Dachfondsinvestitionen in turbulenten Zeiten
ein stabiles Investment. Jedoch wird durch den wichtigen
Aspekt „Sicherheit“ die Rendite nicht außer Acht gelassen.
Genauere Informationen zu den jeweiligen Beteiligungsprogrammen
finden Sie im zugehörigen Kapitel.
Aufgrund der erst geringen Investitionsquote der Zielfonds
und der damit schwachen Aussagekraft der Zielfonds des STAR
Private Equity Programms VIII-IX, ist in Tabelle 2 die Bewertung
der STAR Private Equity Programme I-VI dargestellt. Aktuell
konnten 82% der Zielfondsbeteiligungen Kapital erhalten und /
oder Gewinne erwirtschaften (Abb. 3). Die Immobilienanlageserie
STAR Value ist noch zu jung, um eine nachhaltige Verteilung
der Kapitalentwicklung der Zielfonds auszuweisen.
Abb. 3 u Verteilung nach Kapitalentwicklung
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
Quelle: Rising STAR, 2011
Kapitalgewinn
Leichter Verlust
67%
15%
18%
0% //////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////
Kapitalerhalt
Totalverlust

ERFOLGSAUSWEIS DER STAR PRIVATE EQUITY SERIE
Tab. 2: Bewertung der Singlefonds der STAR Private Equity Programme nach Auflagejahr
Fondsname Auflagejahr Bewertung
Accession Mezzanine Capital II, L.P. 2007
Adriatic Fund 2003
American Securities Partners IV, L.P. 2006
Apollo Overseas Partners VI, L.P. 2005
Argus Capital Partners II 2006
ARX CEE III, L.P. 2008
Auda Capital TCR L.P. 2006
Bain Capital Asia Fund, L.P. 2007
Bain Capital Fund IX, L.P. 2005
Bain Capital Fund VIII, L.P. 2005
Bain Capital IX Coinvestment Fund, L.P. 2006
Bain Capital Venture Fund 2007, L.P. 2007
Blackstone Capital Partners VI, L.P. 2009
Carlyle U.S. Growth Fund III, L.P. 2007
Catterton Partners VI, L.P. 2006
Champ Buyout III, L.P. 2010
Court Square Capital Partners (Offshore) II, L.P. 2007
Emerging Europe Convergence Fund II, L.P. 2005
Enterprise Venture Fund I, L.P. 2008
European Renaissance Capital II, L.P. 2006
FountainVest China Growth Capital Fund, L.P. 2008
H.I.G. Capital Partners IV, L.P. 2007
H.I.G. Europe Capital Partners L.P. 2007
Hellman & Friedman Capital Partners VI, L.P. 2007
Innova/4, L.P. 2006
Marshall Capital 2008
Mid Europe Fund III, L.P. 2008
Oak Hill Capital Partners II, L.P. 2005
Pacific Equity Partners Fund III, L.P. 2006
Pacific Equity Partners Supplementary Fund III, L.P. 2006
Pinebridge New Europe Partners II Secondary, L.P. 2007
Pinebridge New Europe Partners II, L.P. 2007
Polish Enterprise Fund VI, L.P. 2006
Quad Partners III, L.P. 2007
Royalton Capital Investors II, L.P. 2007
Russia New Grwoth Fund, L.P. 2006
Russia Partners II, L.P. 2005
Russia Partners III, L.P. 2008
SG Eastern Europe Fund II, L.P. 2006
South Eastern Europe Fund, L.P. 2007
Southeast Europe Equity Fund, L.P. 2007
Sterling Investment Partners II, L.P. 2005
Summit Partners Private Equity Fund VII, L.P. 2006
Summit Partners Venture Capital Fund II, L.P. 2006
Sun Capital Partners IV, L.P. 2006
Sun Capital Partners V, L.P. 2007
Sun Capital Securities Offshore Fund, Ltd. 2006
Thomas H. Lee Parallel Fund VI, L.P. 2006
TPG Star, L.P. 2007
Unison Capital Partners III Co-Investment Fund, L.P. 2008
Unison Capital Partners III, L.P. 2008
Quelle: Auda Capital IV, Alpha CEE II, STAR Private Equity Asia-Pacific
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ERFOLGSAUSWEIS DER STAR PRIVATE EQUITY SERIE
14
Regulierung und Transparenz
Gerade die Private Equity Gesellschaften sind in Gänze mit
zunehmender Regulierung konfrontiert. Dies beruht unter
anderem auf den Einsatz von Fremdkapital bei Unternehmenskäufen
auf Ebene der Singlefonds. Dabei müssen verstärkt
regulatorische Anforderungen erfüllt werden. Daher sind
aufsichtsrechtliche Regulierungen bereits heute umfangreich
vorgegeben. Die Intention der Regulierung bei geschlossenen
Fonds besteht in einer zunehmenden externen Kontrolle durch
Behörden, mit dem Ziel, das Anlagerisiko zu reduzieren.
Die Rising STAR AG sieht sich bereits seit vielen Jahren als einer
der Vorreiter, um neue Transparenz-Maßstäbe in der Branche
zu definieren. In den Fondsgesellschaften der Rising STAR
AG wurden bereits frühzeitig aufsichtsrechtlich und somit
beständig überwachte Investmentstrukturen gewählt. Die STAR
Private Equity Serie mit Fokus auf die internationalen aufstrebenden
Volkswirtschaften werden in Luxemburg überwacht,
die Private Equity Asien Pazifik Serie in Guernsey. Die dortige
Finanzmarktaufsicht, die CSSF bzw. die GFSC stellen teilweise
sogar weitergehende Kriterien wie die vorgesehenen Regulierungen
in Deutschland auf, die zudem erst ab 2012/13 in Kraft
treten. Dadurch verfügen unsere Fonds jeweils über die Zulassung
eines international anerkannten und aufsichtsrechtlich
überwachten Finanzplatzes, ein weiterer Sicherheitsaspekt. Für
die internationale Platzierung ist dies ein wichtiges, nicht zu
vernachlässigendes Kriterium.
Professionalität und Erfahrung der Direktoren der Rising STAR
Gesellschaften auf Guernsey und in Luxemburg sind ebenso
eine Voraussetzung für die Zusammenarbeit mit der internationalen
Elite der Fondsmanager wie auch für die richtige
Auswahl von Märkten und Investitionsstrategien. Daher sind
die Direktoren unserer Managementgesellschaften sowie die
operative Unternehmensführung der Rising STAR AG, Experten
mit umfangreichem Know-how und reichen Erfahrungen an
den internationalen Finanzmärkten.
Aktives Risikomanagement ist umfassender als die Einhaltung
gesetzlicher Vorschriften. Eine nachhaltige Kontrolle ist daher
ein Teil eines erfolgreichen Managementprozesses aller Rising
STAR Fonds.

ERFOLGSAUSWEIS DER STAR PRIVATE EQUITY SERIE
Referenzstimmen
„Rising STAR hat den Bedarf
von Privatanlegern im Bereich
Alternative Investments früh
erkannt.“
Dr. Stefan Hepp, CEO und Gründungspartner, SCM Strategic Capital Management AG
15

ERFOLGSAUSWEIS DER STAR PRIVATE EQUITY SERIE
16
Das STAR Private Equity Erfolgsprinzip
Die Beteiligungsprogramme der STAR Private Equity- und STAR
Value Fonds-Serien von Rising STAR sind nach dem STAR Private
Equity Erfolgsprinzip ausgerichtet. Für den nachhaltigen und
langfristigen Anlageerfolg werden die folgenden fünf Schlüsselfaktoren
konsequent umgesetzt:
1. Anlagestrategie
Die Defi nition der richtigen Anlagestrategie ist marktabhängig.
So setzen die STAR Private Equity Fonds I-III auf mittelgroße
Unternehmenskäufe in den USA, dem traditionell erfolgreichsten
Private Equity Segment dieses Marktes. Die Fonds STAR
Private Equity IV und V investieren dagegen vorwiegend in Unternehmen
der Konvergenzländer in Zentral- und Osteuropa,
um die Dynamik dieser Volkswirtschaften mit der Sicherheit der
Europäischen Union zu kombinieren. Die Fonds STAR Private
Equity VI, Asia-Pacifi c Institutional und Asia Capital Private
Equity Winner investieren dagegen in große Unternehmensübernahmen
von lokal führenden Unternehmen und international
agierenden Großunternehmen, um lokal-spezifi sche
Marktrisiken in China und Indien zu minimieren, und trotzdem
maximal von der Entwicklung dieser weltweit mit am stärksten
und schnellsten wachsenden Märkte zu profi tieren. Die
Beteiligungsgesellschaften STAR Private Equity VIII-IX investieren
global in aufstrebende Volkswirtschaften mit Schwerpunkt
in Asien und Lateinamerika. Hierbei wird konzentriert in die
erfolgreichsten Segmente Wachstums- und Expansionskapital
investiert. Diese Segmente bieten ein hohes Diversifi kationspotenzial
und attraktive Renditechancen. Die STAR Value Fonds
investieren global mit einem Anlagestil in den dynamischen
Wachstumsländern in Immobilienprojektentwicklungen und in
den etablierten Volkswirtschaften in Immobilienrestrukturierungen
und Neuausrichtung.
Dadurch wird in jedem Zielmarkt eine erfolgreiche Anlagestrategie
umgesetzt.
Basis dieser Anlagestrategien bilden jeweils fundierte Analysen
und Studien. Dies ist aufgrund der klaren Unternehmensspezialisierung
auf die Anlageklasse Private Equity durch die Rising
STAR-Gruppe sowie deren Vernetzungen mit sehr erfolgreichen
internationalen Managementgesellschaften möglich. Im Ergebnis
nehmen die Investoren der Fonds der STAR Private Equity-
und STAR Value Serie an Investments in attraktiven Märkten
mit der dafür jeweils angepassten und erfolgversprechenden
Anlagestrategie teil.

ERFOLGSAUSWEIS DER STAR PRIVATE EQUITY SERIE
2. Fondsmanagement
Die Herausforderung bei unternehmerischen Investitionen ist,
mit den besten 25% aller Fondsmanager - dem sogenannten Top
Quartile - zu investieren. Diese erzielen nicht nur die attraktivsten
Renditen sondern investieren auch in nachhaltig stabile und
wachstumsstarke Unternehmen oder Immobilienprojektentwicklungen.
Allerdings ist der Zugang zu dieser internationalen
Elite der Fondsmanager vielen Investoren versagt, da diese nur
limitierte Investitionsvolumina in ihren Fonds benennen, denen
häufig eine vielfach höhere Investorennachfrage gegenübersteht.
Aus diesem Grund werden nur Investoren zugelassen, die
über gute Kontakte zu den Managern verfügen. Zudem ist es bei
der Auswahl unternehmerischer Beteiligungen erfolgsrelevant,
nur in Management Teams zu investieren, die seit Jahren eine
klare Kernkompetenz aufgebaut haben, und diese auch in Zukunft
erfolgreich in ihren Kernmärkten weiterentwickeln können.
So ist z.B. das Management Team der STAR Private Equity Fonds
VI, Asia Capital Private Equity Winner und Asia-Pacific Institutional,
aufgrund der internationalen Erfahrungen und Expertise in
Asien, auch Berater der Weltbank. Der Managementpartner der
STAR Private Equity Fonds I-III mit Fokus USA ist u.a. exklusiver
Manager für die US-Private Equity Investments einer alt eingesessenen
deutschen Industriellenfamilie. Der Manager der STAR
Private Equity Fonds IV und V ist ausschließlich auf den Zielmärkten
dieser Fonds, die wachstumsstarken Länder in Osteuropa,
spezialisiert und in diesem Segment die marktführende Adresse.
Das Management Team der STAR Value Fonds und der STAR Private
Equity VIII - IX verfügt über mehrere Jahrzehnte Erfahrung,
und zählt zu den erfolgreichsten Investoren der ersten Stunde
in der Anlageklasse Private Equity. So konnten für die Fondsprogramme
der STAR Private Equity- und STAR Value Serie jeweils
international führende Partner verpflichtet werden. Im Ergebnis
investieren die Anleger der STAR Private Equity und STAR Value
Fonds mit der internationalen Managerelite nach dem Leitmotiv
und Anspruch der Rising STAR: Invest with the best.
3. Sicherheit
Jede kluge Kapitalanlage stellt die Sicherheit der investierten
Kapitalien an erste Priorität. Die nachhaltige Sicherheit ist der
Erwerb werthaltiger Investitionsobjekte zu günstigen oder
fairen Preisen. Damit ist bereits die Auswahl der Investments für
den Erfolg der Anlage entscheidend. Es ist deshalb erforderlich,
kompromisslos mit der internationalen Managerelite zu investieren.
Wenn die Manager des Fonds selbst ein beträchtliches
Eigeninvestment tätigen, herrscht zusätzlich eine Situation der
absoluten Konformität der Interessen zwischen Manager und
Investoren. Manager, die primär ihr eigenes Kapital verwalten,
teilen die Erwartungen der Investoren in ihre Fonds hinsichtlich
Sicherheit und Ertragskraft der Investments. Hohe Eigenengagements
von zum Teil über 150 Mio. US-Dollar von Managern, wie
die in den Zielinvestments der STAR Private Equity- und der STAR
Value Serien, sind daher ein Garant für eine Interessenskonformität
mit dem Anleger. Zusätzlich verfügen die Beteiligungen der
STAR Private Equity und STAR Value Fonds durch Streuung der
Investments über mehrere Manager, Zielunternehmen und Teilmärkte
über ein mehrdimensionales Sicherheitskonzept. Dieses
mehrdimensionale Sicherheitskonzept ist nur aufgrund der i. d.
R. dreistelligen Millionenvolumen der Investmentprogramme
umsetzbar, in denen die STAR Private Equity- und STAR Value
Fonds investieren, da hierdurch die breite Streuung der Investitionen
möglich wird. Dies bedeutet für den Investor Sicherheit
durch werthaltige Investments, die intelligent auf eine Vielzahl
von Unternehmensbeteiligungen gestreut sind.
Damit sind die Private Equity Investments der Rising STAR
deutlich wirksamer vor Ausfallrisiken einzelner Beteiligungsunternehmen
geschützt als die meisten anderen Beteiligungsmodelle,
die in Form Geschlossener Fonds angeboten werden.
Da die Wertstabilität investierter Gelder für viele Investoren das
zentrale Investitionskriterium ist, bieten die Anlageprodukte
der Rising STAR neben attraktiven Renditechancen ein ganzes
Spektrum von Sicherheitsaspekten.
4. Zielinvestments
Durch die STAR Private Equity- und STAR Value Fonds-Programme
erhalten Investoren Zugang zu lukrativen Zielinvestments.
Dabei zeichnen sich die Zielfonds, in die investiert wird, durch
exzellente Erfolgsnachweise, stabile Management Teams,
spezifisches Know-how und internationale Netzwerke aus.
Dadurch können die Unternehmen oder Immobilienprojektentwicklungen,
in die investiert wird, in einer unternehmerischen
Partnerschaft auf Zeit über fünf bis acht Jahre strategisch und
operativ begleitet und deren Wert signifikant gesteigert werden.
Außergewöhnlich erfolgreich und zügig ist auch die Selektion
der bisherigen Zielinvestments unseres Managementpartners
der STAR Value Fonds-Serie. Somit erhalten Anleger durch die
STAR Private Equity- und STAR Value Fonds Zugang zu lukrativen
Investments, die nur wenigen Investoren vorbehalten sind.
17

ERFOLGSAUSWEIS DER STAR PRIVATE EQUITY SERIE
18
5. Instituionelle Investoren
Durch die STAR Private Equity- und STAR Value Serie investieren
Anleger Seite an Seite in Zielfonds und Direktinvestments mit
institutionellen Investoren, internationalen Institutionen sowie
milliardenschwerem privatem Großvermögen. Co-Investoren der
Zielinvestments der STAR Private Equity- und STAR Value Fonds-
Serien sind u. a. eine der prominentesten deutschen Industriellendynastien,
die EBRD (European Bank for Reconstruction
and Development), mehrere Schweizer Pensionsfonds sowie die
Inhaber des drittgrößten privaten Großvermögens der Welt.
Diese Investoren führen wie Rising STAR umfangreiche Prüfungen
und Plausibilisierungen des zukünftig zu erwartenden
Investmenterfolgs von Managern und Direktinvestments durch.
Mit diesen Investoren gemeinsam zu investieren ist im Ergebnis
ein doppelter Gewinn: Zum einen entsprechen die Kosten und
Konditionen der Zielinvestments institutionellen Konditionen,
zum anderen ist eine zusätzliche Sicherheit durch eine Erfolgsplausibilisierung
gegeben, da sich diese Investoren erst nach
einer kritischen und anspruchsvollen Prüfung mit zwei- oder
dreistelligen Millionenbeträgen engagieren. Hand in Hand mit
den anspruchsvollsten und erfolgreichsten Investoren zu investieren
ist deshalb in letzter Konsequenz die beste Referenz und
das höchste Qualitätssiegel für die STAR Private Equity- und STAR
Value Fonds-Serie.
Die Investoren messen den Erfolg auch an der Kapitalrückführung
der Beteiligungsgesellschaften. Durch die erwartete
Kapitalbindungsdauer von sieben bis acht Jahren bei Private
Equity Investitionen können Investoren deutlich früher mit der
Rückführung des investierten Kapitals rechnen, als bei anderen
Investitionsgegenständen von geschlossenen Fonds wie
zum Beispiel Schiffsbeteiligungen, Leasing- und Erneuerbare
Energien-Konzepte.
Die Ausschüttungen der Private Equity Beteiligungen setzen sich
jeweils aus laufenden Gewinnausschüttungen und Zinszahlungen
der Portfolio Unternehmen sowie Veräußerungserlösen
aus Unternehmensverkäufen zusammen. Veräußerungen von
Unternehmen werden in der Regel nach vier bis sechs Jahren im
Portfolio der Fonds durchgeführt. Ausschüttungen hängen nicht
direkt mit der Bewertung des Beteiligungsportfolios zusammen.
Private Equity ist also sowohl für langfristige als auch mittelfristige
Vermögensplanung geeignet.

RISING STAR
Referenzstimmen
„Der „Rising hohe STAR Qualitätsstandard
ist durch sein spezifisches
bei Know-how Rising STAR ein starker setzt Maßstäbe.“ und verlässlicher
Dr. Partner, Nicholas Verwilghen, Partner mitanddem Head of Quantitative wirResearch, erstmals E.I.M. S.A. Zugang
zum deutschen Markt bekommen.“
F. Michel Abouchalache, CEO und Partner, Quilvest S.A.
19

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY I-III
20
INVESTITIONSPROGRAMM
STAR PRIVATE EQUITY I - III
Anlagestrategie
Der Dachfonds Auda Capital IV ist auf Investitionen in Nordamerika
ausgerichtet. Die anvisierte Streuung zwischen 15
und 30 Zielfonds wurde mit der Selektion von 26 Zielfonds
durch das Management gemäß den Vorgaben breit aufgestellt.
Die USA, als Hauptinvestitionsregion, sollte mit über 80% im
Portfolio gewichtet werden - diese Zielvorgabe wurde durch
die Investitionen ebenfalls erfüllt. Auda Capital IV ist primär an
Zielfonds beteiligt, deren Hauptaugenmerk auf Beteiligungen
an substanzstarken, Cash-Flow-positiven und damit bereits
etablierten und profitabel arbeitenden Unternehmen ausgerichtet
sind. Diese Strategie ist im Allgemeinen unter dem
Begriff „kleinere, mittlere und größere Buyouts“ zusammengefasst.
Die Schwerpunkte des Portfolios bilden Investitionen
in Unternehmungen, die Kapital für Expansionen benötigen
sowie die Übernahme und Optimierung bestehender, am Markt
etablierter Unternehmen. Das Portfolio an Zielfonds besteht
aus vielen, seit Jahren am Markt agierenden Managern mit
jeweils ausgezeichneter Investitionshistorie. Die Investitionen
des Dachfonds sind abgeschlossen, einige der Zielfonds haben
noch frei verfügbares Kapital für Investitionen.
Status quo
Der Dachfonds Auda Capital IV, in den die Beteiligungsgesellschaften
STAR Private Equity I- III investieren, hat im zurückliegenden
Jahr seinen Wert weiter steigern können. Die Kapitalbewertung
der Beteiligung am Dachfonds Auda Capital IV liegt per
31.12.2011, wie auch im Vorjahr im Branchenvergleich unter den
besten 25% der Dachfonds, dem so genannten „Ersten Quartil“.
Abbildung 4 zeigt die vollständige Verteilung aller Dachfonds
aus dem Jahr 2006.
Die schlechteste Bewertung eines Dachfonds liegt bei einem
Kapitalmultiplikator von 0,84, die des besten Dachfonds bei
1,46. Der Großteil der Dachfondsprogramme liegt bei der
Bewertung noch relativ nahe zusammen (zwischen einem
Multiplikator von 1,0 bis 1,2). Auda Capital IV gehört mit einer
Bewertung von über dem 1,3-fachen seiner Ursprungsinvestition
zu den Klassenbesten des Jahres 2006.
Das Portfolio des Dachfonds besteht aus 26 Zielfonds. Diese
hatten bis zum Jahresende circa 90% des zugesagten Kapitals
vom Dachfonds abgerufen. Die Investitionstätigkeit der
Zielfonds neigt sich somit im Jahr 2012 dem Ende entgegen. Im
vergangenen Investitionsjahr 2011 sind circa 40 neue Unternehmensbeteiligungen
zum Portfolio hinzugekommen. Zum
Jahresabschluss waren die Anleger somit indirekt an über 400
Unternehmen beteiligt. Das Dachfondsmanagement geht in
den Jahren 2012 und 2013 von einem Anstieg der Unternehmensverkäufe
durch die Zielfonds aus. Dementsprechend
werden auch die aus den Veräußerungen stammenden
Ausschüttungen zunehmen und zu einem weiteren Anstieg
der aggregierten Ausschüttungen beitragen. Das Portfolio an
Unternehmen ist breit über die verschiedenen Branchen der
USA gestreut (Abbildung 5). Außerhalb der USA sind lediglich 16
Prozent des Portfolios angelegt (Abbildung 6).

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY I-III
Abb. 4 u Auda Capital IV zählt zu den besten 25% der
Dachfonds des Jahres 2006
Kapitalmultiplikator
1,70
1,50
1,30
1,10
0,90
0,70
0,50
Abb. 5 u Verteilung der Investitionen in Unternehmen
nach Branchen
7,4%
10,0%
10,1%
Quelle: Rising STAR, 2011
Erstes Quartil
Viertes Quartil
Quelle: Rising STAR, Cambridge Associates, 2011
7,9%
5,3% 5,3%
20,6%
21,3%
7,9%
4,2%
Zweites Quartil
Auda Capital IV
Konsumgüter
Industrie
Dienstleistungsgewerbe
Technologie
Finanzwerte
Andere
Infrastruktur
Medien
Logisti
Medizin/Gesundheit
Drittes Quartil
Abb. 6 u Verteilung der Investitionen in Unternehmen
nach Regionen
2,7% 2,8% 0,5%
2,1%
7,9%
Quelle: Rising STAR, 2011
84,0%
Nordamerika
Westeuropa
Nordamerika ex. USA
Australasien
Nach fünf Jahren Fondslaufzeit ist der Dachfonds mit über 400 Portfoliounternehmen nahezu voll investiert.
Die Bewertung liegt mit einem Faktor von über 1,3 weit im positiven Bereich und nach der Hälfte der anvisierten
Laufzeit kann mit Zuversicht auf die kommenden Jahre der Fondsentwicklung geschaut werden. Ausschüttungen
des Dachfonds werden auch in den kommenden Jahren erfolgen und dementsprechend an die Anleger
weitergegeben. Die Rising STAR sieht im ersten Private Equity Fondsprogramm eine sehr gute Kapitalanlage für
deutsche Privatanleger. Die Beteiligungsgesellschaften haben bis heute teils deutlich über 20% ausgeschüttet.
Asien
Andere
21

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY I-III
22
STAR Private Equity I Beteiligungs GmbH & Co. KG
Die STAR Private Equity I Beteiligungs GmbH & Co. KG investiert ausschließlich im Investitionsprogramm Auda Capital IV. Die
Eckdaten des Fonds finden Sie in folgender Tabelle.
Das Beteiligungsangebot Bezeichnung STAR Private Equity I
Beteiligungsgesellschaft STAR Private Equity Beteiligungs GmbH & Co. KG, München
Komplementärin STAR Private Equity Verwaltungs GmbH, München
Jahr der Schließung 2005
Geplante Laufzeit 10 Jahre mit der Option zur Verlängerung entsprechend Laufzeitverlängerung des Dachfonds
Anleger 3.049
Avisiertes Kommanditkapital in Euro 60 Mio.
Platziertes Kommaditkapital in Euro 79,1 Mio.
Platzierungsdifferenz in Euro 19,1 Mio. (+)
Kapitalabrufe (in % der Beteiligungssumme des Investors) 100%
Gesamtausschüttung an Investoren (in % des gez. Kapitals) 18,75%
Der Dachfonds Beteiligung an einem Dachfonds AUDA Capital IV GmbH & Co. KG
Gesamtvolumen des Dachfonds in Tsd. US-Dollar 402.255
Gesamtvolumen, abgerufen in Tsd. US-Dollar 315.059
Gesamtvolumen, abgerufen in % 78,3%
Quote der Zusagen (Commitments) des Dachfonds 100%
Gezahlt an Zielfonds und Direktinvestments in Tsd. US-Dollar 350.627
Investitionsquote des Dachfonds 87,2%
Anzahl Zielfonds 26
Investitionsrichtlinien (Dachfonds)
Allokation nach Unternehmensgröße 20% kleine Unternehmen, 30 % große Unternehmen, 50 % mittelgroße Unternehmen
Allokation nach Finanzierungsstadium 10 % Turnaround/Distressed, 10 % Venture Capital, 80 % Buyout
Geographische Allokation USA
Die Partner Dachfondsmanager/General Partner Auda Capital IV GP L.P., Delaware, USA /AUDA Verwaltungs GmbH, München
Treuhänderin RISING STAR Service GmbH, Bottighofen/Schweiz

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY I-III
STAR Private Equity II Beteiligungs GmbH & Co. KG
Die STAR Private Equity II Beteiligungs GmbH & Co. KG investiert ausschließlich im Investitionsprogramm Auda Capital IV. Die Eckdaten
des Fonds finden Sie in folgender Tabelle.
Das Beteiligungsangebot Bezeichnung STAR Private Equity II
Beteiligungsgesellschaft STAR Private Equity II Beteiligungs GmbH & Co. KG, München
Komplementärin STAR Private Equity Verwaltungs GmbH, München
Jahr der Schließung 2006
Geplante Laufzeit 10 Jahre mit der Option zur Verlängerung entsprechend Laufzeitverlängerung des Dachfonds
Anleger 1.041
Avisiertes Kommanditkapital in Euro 25 Mio.
Platziertes Kommaditkapital in Euro 60,3 Mio.
Platzierungsdifferenz in Euro 35,3 Mio. (+)
Kapitalabrufe (in % der Beteiligungssumme des Investors) 100%
Gesamtausschüttung an Investoren (in % des gez. Kapitals) 22,75%
Der Dachfonds Beteiligung an einem Dachfonds AUDA Capital IV GmbH & Co. KG
Gesamtvolumen des Dachfonds in Tsd. US-Dollar 402.255
Gesamtvolumen, abgerufen in Tsd. US-Dollar 315.059
Gesamtvolumen, abgerufen in % 78,3%
Quote der Zusagen (Commitments) des Dachfonds 100%
Gezahlt an Zielfonds und Direktinvestments in Tsd. US-Dollar 350.627
Investitionsquote des Dachfonds 87,2%
Anzahl Zielfonds 26
Investitionsrichtlinien (Dachfonds)
Allokation nach Unternehmensgröße 20% kleine Unternehmen, 30% große Unternehmen, 50% mittelgroße Unternehmen
Allokation nach Finanzierungsstadium 10% Turnaround/Distressed, 10% Venture Capital, 80% Buyout
Geographische Allokation USA
Die Partner Dachfondsmanager/General Partner Auda Capital IV GP L.P., Delaware, USA /AUDA Verwaltungs GmbH, München
Treuhänderin RISING STAR Service GmbH, Bottighofen/Schweiz
23

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY I-III
24
STAR Private Equity III Beteiligungs GmbH & Co. KG
Die STAR Private Equity III Beteiligungs GmbH & Co. KG investiert ausschließlich im Investitionsprogramm Auda Capital IV. Die
Eckdaten des Fonds finden Sie in folgender Tabelle.
Das Beteiligungsangebot Bezeichnung STAR Private Equity III
Beteiligungsgesellschaft STAR Private Equity III Beteiligungs GmbH & Co. KG, München
Komplementärin STAR Private Equity Verwaltungs GmbH, München
Jahr der Schließung 2006
Geplante Laufzeit 10 Jahre mit der Option zur Verlängerung entsprechend Laufzeitverlängerung des Dachfonds
Anleger 114
Avisiertes Kommanditkapital in US-Dollar 10 Mio.
Platziertes Kommaditkapital in US-Dollar 5,5 Mio.
Platzierungsdifferenz in US-Dollar 4,5 Mio. (-)
Kapitalabrufe (in % der Beteiligungssumme des Investors) 75% (Kapitalrückführung um 25%)
Gesamtausschüttung an Investoren (in % des reduzierten Kapitals) 11,04%
Der Dachfonds Beteiligung an einem Dachfonds AUDA Capital IV GmbH & Co. KG
Gesamtvolumen des Dachfonds in Tsd. US-Dollar 402.255
Gesamtvolumen, abgerufen in Tsd. US-Dollar 315.059
Gesamtvolumen, abgerufen in % 78,3%
Quote der Zusagen (Commitments) des Dachfonds 100%
Gezahlt an Zielfonds und Direktinvestments in Tsd. US-Dollar 350.627
Investitionsquote des Dachfonds 87,2%
Anzahl Zielfonds 26
Investitionsrichtlinien (Dachfonds)
Allokation nach Unternehmensgröße 20% kleine Unternehmen, 30 % große Unternehmen, 50 % mittelgroße Unternehmen
Allokation nach Finanzierungsstadium 10 % Turnaround/Distressed, 10 % Venture Capital, 80 % Buyout
Geographische Allokation USA
Die Partner Dachfondsmanager/General Partner Auda Capital IV GP L.P., Delaware, USA /AUDA Verwaltungs GmbH, München
Treuhänderin RISING STAR Service GmbH, Bottighofen/Schweiz

Referenzstimmen
„Rising STAR schafft Zugang
zu Investments, die dem
allgemeinen Anlegerpublikum
verschlossen sind.“
Dr. Marcel Giacometti, Chairman, Auda Advisors Associates LLC

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY IV - V
26
INVESTITIONSPROGRAMM
STAR PRIVATE EQUITY IV - V
Anlagestrategie
Der Dachfonds Alpha CEE II ist auf Investitionen in Zentral-
und Osteuropa ausgerichtet. Alpha Associates, die Managementgesellschaft
ist seit Gründung auf Private Equity in dieser
Region spezialisiert. Der Dachfonds verfolgt eine dreigeteilte
Anlagestrategie innerhalb der vorgegebenen geografischen
Rahmenbedingungen. Die Anlagestrategie beinhaltet Investitionen
in Private Equity Zielfonds, die in der Region neu aufgelegt
werden, den Ankauf von Fondsanteilen von Zielfonds, die
bereits investiert sind und von den bisherigen Investoren aus
verschiedenen Gründen veräußert werden sollen oder müssen.
Die dritte Anlagemöglichkeit des Dachfonds bezieht sich auf
Direktinvestitionen in Unternehmen, die als Co-Investor mit
bestehenden Zielfonds aus dem Dachfonds Alpha CEE II oder
renommierten Fonds aus anderen Investitionsprogrammen
des Fondsmanagements getätigt werden. Voraussetzung ist
eine starke lokale Präsenz und ein branchenerfahrener Partner.
Diese Fondsstrategie wurde bisher zielgerichtet durch das Management
umgesetzt. Der geografische Schwerpunkt liegt auf
den Staaten der ersten Beitrittswelle zur Europäischen Union,
insbesondere auf Polen, Ungarn, der Tschechischen und Slowakischen
Republik. Die Staaten der zweiten Beitrittswelle und
Russland komplettieren die geografische Dachfondsstrategie.
Status quo
Der Dachfonds Alpha CEE II, in den die Beteiligungsgesellschaften
STAR Private Equity IV- V investieren, hat im zurückliegenden
Jahr seinen Wert wieder steigern können, und das typische Bewertungstief
eines Private Equity Fonds in der Investitionsphase
überwunden. Das Dachfondsmanagement hat die Selektion
der Zielfonds inzwischen abgeschlossen. Trotz der schwierigen
Marktlage in den letzten Jahren konnte das Dachfondsmanagement
das Investorenkapital sichern.
Aktuell rangiert der Dachfonds bei einem Kapitalmultiplikator
von 1. Die Verteilung der Kapitalmultiplikatoren der Dachfonds
aus dem Jahr 2007 kann Abbildung 7 entnommen werden.
Aufgrund teils starker wirtschaftlicher Probleme in Zentral- und
Osteuropa, liegt der Dachfonds Alpha CEE II im internationalen
Vergleich bei der aktuellen Bewertung nicht auf einem der vorderen
Plätze. Die schlechteste Bewertung eines Dachfonds liegt bei
einem Kapitalmultiplikator von 0,81, die des besten Dachfonds
bei 1,53. Im Vergleich zur Verteilung der Dachfonds des Jahres
2006 existiert im Jahrgang 2007 eine deutlich höhere Varianz in
der Bewertung. Der Großteil der Dachfondsprogramme liegt bei
der Bewertung jedoch noch recht nahe zusammen (zwischen
einem Multiplikator von 1,0 bis 1,2). Das Portfolio des Dachfonds
besteht aus 20 Zielfonds sowie neun Direktbeteiligungen. Diese
hatten bis zum Jahresende circa 76% des zugesagten Kapitals
vom Dachfonds abgerufen. Die Investitionstätigkeit der Zielfonds
neigt sich somit voraussichtlich Mitte 2013 dem Ende entgegen.
Im vergangenen Investitionsjahr 2011 sind circa 40 neue Unternehmensbeteiligungen
zum Portfolio hinzugekommen. Am
Jahresende waren die Anleger somit indirekt an über 143 Unternehmen
beteiligt. Das Dachfondsmanagement geht Ende 2012
und im Verlauf des Jahres 2013 von den ersten Unternehmensverkäufen
durch die Zielfonds aus. Dementsprechend werden auch
die aus den Veräußerungen stammenden Ausschüttungen an
die Investoren beginnen. Das Portfolio an Unternehmen ist breit
über die verschiedenen Branchen in Zentral- und Osteuropa gestreut
(Abbildung 8). Das Portfolio ist in Polen und der Tschechischen
Republik besonders stark investiert – diese beiden Staaten
profitierten in den vergangenen Monaten von guten wirtschaftlichen
Beziehungen zum starken Nachbarland Deutschland.
(Abbildung 9).

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY IV - V
Abb. 7 u Der Dachfonds Alpha CEE II liegt mit einer
Bewertung von 1 noch im unteren Feld im
Vergleich mit anderen Dachfonds
Kapitalmultiplikator
1,70
1,50
1,30
1,10
0,90
0,70
0,50
Abb. 8 u Verteilung der Investitionen in Unternehmen
nach Branchen
24,0%
13,0%
Quelle: Rising STAR, 2011
Erstes Quartil
Viertes Quartil
Quelle: Rising STAR, Cambridge Associates, 2011
4,0% 7,0%
6,0%
15,0%
19,0%
12,0%
Zweites Quartil
Alpha CEE II
IT
Telekommunikation
Industriegüter
Finanzwerte
Andere
Konsumgüter
Werkstoffe
Medizin/Gesundheit
Drittes Quartil
Abb. 9 u Verteilung der Investitionen in Unternehmen
nach Regionen
1,0%
5,0% 7,0%
2,0%
12,0%
8,0%
Quelle: Rising STAR, 2011
30,0%
25,0%
5,0%
5,0%
Bulgarien
Tschechische Republik
Ungarn
Türkei
Polen
Rumänien
Russland
Slowakei
Ehemaliges Jugoslawien
Das Management von Alpha CEE II sieht eine positive Entwicklung in der Bewertung des Dachfonds in den
kommenden Jahren als gegeben an, da sich der substanzielle Anteil der Direktinvestitionen im Dachfonds
verstärkt positiv bemerkbar machen. Im Verlauf des Jahres 2012 werden weiterhin deutlich mehr Unternehmen
neu akquiriert als Verkaufsverhandlungen begonnen werden. Mitte bis Ende 2013 wird sich dieses Verhältnis
umkehren, so dass der Dachfonds in den Ausschüttungsmodus eintreten wird. Die Rising STAR sieht in dem
auf Zentral - und Osteuropa ausgerichteten Fondsprogramm, trotz der tiefen Einschnitte, die die Finanzkrise
hinterlassen hatte, eine solide Anlage für den Investor.
Andere
27

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY IV - V
28
STAR Private Equity IV Beteiligungs GmbH & Co. KG
Die STAR Private Equity IV Beteiligungs GmbH & Co. KG investiert ausschließlich im Investitionsprogramm Alpha CEE II.
Die Eckdaten des Fonds finden Sie in folgender Tabelle.
Das Beteiligungsangebot Bezeichnung STAR Private Equity IV European Dynamic Institutional
Beteiligungsgesellschaft STAR Private Equity IV Beteiligungs GmbH & Co. KG, Grünwald
Komplementärin STAR Investor Solutions GmbH, Grünwald
Jahr der Schließung 2007
Geplante Laufzeit 12 Jahre mit 3-jähriger Prolongationsoption
Anleger 12
Avisiertes Kommanditkapital in Euro 10 Mio.
Platziertes Kommaditkapital in Euro 3,6 Mio.
Platzierungsdifferenz in Euro 6,4 Mio. (-)
Kapitalabrufe (in % der Beteiligungssumme des Investors) 100%
Gesamtausschüttung an Investoren (in % des gez. Kapitals) 0%
Der Dachfonds Beteiligung an einem Dachfonds ALPHA CEE II, Cayman Islands
Gesamtvolumen des Dachfonds in Tsd. Euro 207.900
Gesamtvolumen, abgerufen in Tsd. Euro 160.499
Gesamtvolumen, abgerufen in % 77,2%
Quote der Zusagen (Commitments) des Dachfonds 96,1%
Gezahlt an Zielfonds und Direktinvestments in Tsd. Euro 158.307
Investitionsquote des Dachfonds 76,1%
Anzahl Zielfonds 20
Anzahl Direktinvestments 9
Investitionsrichtlinien (Dachfonds)
Allokation nach Anlagetyp 10-30% Direkte Co-Investments, 20-40% Secondaries, 40-70% Primary Fonds
Allokation nach Finanzierungsstadium 10% Turnaround/Distressed, 10% Venture Capital, 80% Buyout
Geografische Allokation Max. 30% EU-Beitrittskandidaten, max. 20% Sonstige CEE-Staaten (inkl. Russland),
Min. 60% neue EU-Staaten
Die Partner Dachfondsmanager/General Partner ALPHA Associates (Cayman) L.P., Cayman Islands
Treuhänderin RISING STAR Service GmbH, Bottighofen/Schweiz

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY IV - V
STAR Private Equity V Beteiligungs GmbH & Co. KG
Die STAR Private Equity V Beteiligungs GmbH & Co. KG investiert ausschließlich im Investitionsprogramm Alpha CEE II.
Die Eckdaten des Fonds finden Sie in folgender Tabelle
Das Beteiligungsangebot Bezeichnung STAR Private Equity V European Dynamic
Beteiligungsgesellschaft STAR Private Equity V Beteiligungs GmbH & Co. KG, Grünwald
Komplementärin STAR Investor Solutions GmbH, Grünwald
Jahr der Schließung 2007
Geplante Laufzeit 12 Jahre mit 3-jähriger Prolongationsoption
Anleger 2.037
Avisiertes Kommanditkapital in Euro 40 Mio.
Platziertes Kommaditkapital in Euro 52 Mio.
Platzierungsdifferenz in Euro 12 Mio. (+)
Kapitalabrufe (in % der Beteiligungssumme des Investors) 100%
Gesamtausschüttung an Investoren (in % des gez. Kapitals) 0%
Der Dachfonds Beteiligung an einem Dachfonds ALPHA CEE II, Cayman Islands
Gesamtvolumen des Dachfonds in Tsd. Euro 207.900
Gesamtvolumen, abgerufen in Tsd. Euro 160.499
Gesamtvolumen, abgerufen in % 77,2%
Quote der Zusagen (Commitments) des Dachfonds 96,1%
Gezahlt an Zielfonds und Direktinvestments in Tsd. Euro 158.307
Investitionsquote des Dachfonds 76,1%
Anzahl Zielfonds 20
Anzahl Direktinvestments 9
Investitionsrichtlinien (Dachfonds)
Allokation nach Anlagetyp 10-30% Direkte Co-Investments, 20-40% Secondaries, 40-70% Primary Fonds
Allokation nach Finanzierungsstadium 10% Turnaround/Distressed, 10% Venture Capital, 80% Buyout
Geografische Allokation Max. 30% EU-Beitrittskandidaten, max. 20% Sonstige CEE-Staaten (inkl. Russland),
Min. 60% neue EU-Staaten
Die Partner Dachfondsmanager/General Partner ALPHA Associates (Cayman) L.P., Cayman Islands
Treuhänderin RISING STAR Service GmbH, Bottighofen/Schweiz
29

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY ASIA-PACIFIC
30
INVESTITIONSPROGRAMM
STAR PRIVATE EQUITY ASIA-PACIFIC
Anlagestrategie
Der Dachfonds STAR Private Equity Asia Pacific L.P. investiert,
wie der Dachfondsname bereits andeutet, in die Region AsienPazifik.
Dabei wird das Kapital des Dachfonds in Zielfonds
angelegt, die sich in dieser Region an Unternehmen beteiligen.
Die Anlagestrategie beinhaltet Investitionen in Private Equity
Zielfonds, die in der Region neu aufgelegt werden sowie den
Ankauf von Fondsanteilen von Zielfonds, die bereits investiert
sind und von den bisherigen Investoren aus verschiedenen
Gründen veräußert werden sollen oder müssen. Der Dachfonds
verfolgt den Aufbau eines Portfolios mit einem attraktiven
Renditeprofil, das eine breite regionale Streuung aufweist. Der
regionale Schwerpunkt des Portfolios liegt auf den etablierten
Industrienationen der Region wie Japan, Australien, Singapur
und Südkorea. Diese Staaten profitieren als direkte Nachbarn
zu den stark wachsenden aufstrebenden Volkswirtschaften
China und Indien überproportional.
Status quo
Der Dachfonds STAR Private Equity Asia Pacific, in den die
Beteiligungsgesellschaften STAR Private Equity VI, STAR Private
Equity Asia Pacific Institutional und die Asia Capital Private
Equity Winner investieren, hat im zurückliegenden Jahr seinen
Wert leicht gesteigert. Das Dachfonds Management selektierte
2011 keine weiteren Zielfonds. Die Investitionsphase wird bis
Mitte 2013 abgeschlossen. Die Zielfonds konnten im vergangenen
Jahr interessante und zukunftsträchtige Unternehmen
akquirieren und das Kapital des Dachfonds zielgerichtet investieren.
Die Kapitalbewertung des Dachfonds liegt bei einem
Faktor von 1.Nachdem erst relativ wenig Kapital der Dachfonds
dieses Jahrgangs investiert ist, existiert eine hohe Breite in der
Bewertung von einem Faktor 0,77 (schlechteste Bewertung
eines Dachfonds) bis 1,55 (beste Bewertung eines Dachfonds).
Der Großteil der Dachfondsprogramme liegt bei der Bewertung
jedoch noch sehr nahe zusammen (zwischen einem Multiplikator
von 0,99 bis 1,13). Die Verteilung der Dachfonds aus dem
Jahr 2008 kann Abbildung 10 entnommen werden. Im Vergleich
der zur Verteilung der Dachfonds des Jahres 2006 existiert im
Jahrgang 2008 eine deutlich höhere Varianz in der Bewertung,
was auf geringeren Summen der Investitionen der Dachfonds
basiert.
Das Portfolio des Dachfonds besteht aus fünf Zielfonds. Diese
hatten bis zum Jahresende circa 15% des zugesagten Kapitals
vom Dachfonds abgerufen. Die Investitionstätigkeit der
Zielfonds nahm erst gegen Ende des Jahres 2011 richtig an Fahrt
auf. Im vergangenen Investitionsjahr 2011 sind somit circa 16
neue Unternehmensbeteiligungen zum Portfolio hinzugekommen.
Zum Jahresabschluss waren die Anleger somit indirekt an
26 Unternehmen beteiligt. In den kommenden Jahren wird mit
einem stetigen Zuwachs an Unternehmen im Portfolio gerechnet.
Durch die durchschnittliche Beteiligungsdauer von fünf bis
sechs Jahren wird frühestens ab 2014 mit ersten Verkäufen von
Unternehmen im Portfolio gerechnet.
Das Portfolio an Unternehmen ist über die verschiedenen
Branchen in Asien, Europa und den USA gestreut (Abbildung
11). Firmen der Sektoren Dienstleitung und Konsumgüter sind
per 31.12.2011 mit über 50% gewichtet. Das Portfolio ist zu 78%
in Asien, zu 16% in den USA und zu 6% in Europa investiert.
(Abbildung 12).

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY ASIA-PACIFIC
Abb. 10 u Der Dachfonds STAR Private Equity Asia Pacific
liegt mit einer Bewertung von 1 noch im unteren
Feld im Vergleich mit anderen Dachfonds
Kapitalmultiplikator
1,70
1,50
1,30
1,10
0,90
0,70
0,50
Abb. 11 u Verteilung der Investitionen in Unternehmen
nach Branchen
28,0%
Quelle: Rising STAR, 2011
Erstes Quartil
Viertes Quartil
Quelle: Rising STAR, Cambridge Associates, 2011
24,0%
1,0%
13,0%
8,0%
14,0%
12,0%
Zweites Quartil
STAR Private Equity Asia-Pacific
Industrieprodukte
Finanzdienstleistungen
Andere
Der Dachfondsmanager SCM Strategic Capital Management geht von einem Abschluss der Investitionen bis
Mitte 2013 aus. Die Zielfonds, die bisher durch das Dachfondsmanagement selektiert wurden, begannen gegen
Ende des Jahres verstärkt Unternehmen zu akquirieren. Dieser Prozess wird anhalten und dementsprechend
wird die Anzahl der Unternehmen im Portfolio in den kommenden Jahren erheblich zunehmen. Nach Abschluss
der ersten Verkaufsprozesse von Unternehmen, die in der Regel fünf bis sechs Jahre im Fondsbesitz verbleiben,
werden die ersten Ausschüttungen erfolgen. Nach heutigem Kenntnisstand wird die erste Ausschüttung
voraussichtlich Ende 2014 an die Anleger erfolgen.
IT
Konsum
Dienstleistungen
Energie
Drittes Quartil
Abb. 12 u Verteilung der Investitionen in Unternehmen
nach Regionen
16,0%
12,0%
8,0%
6,0%
Quelle: Rising STAR, 2011
25,0%
78,0%
30,0%
Asien
Nordamerika
Europa
31

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY ASIA-PACIFIC
32
STAR Private Equity VI Beteiligungs GmbH & Co. KG
Die STAR Private Equity VI Beteiligungs GmbH & Co. KG investiert ausschließlich im Investitionsprogramm STAR Private Equity Asia-
Pacific L.P.. Die Eckdaten des Fonds finden Sie in folgender Tabelle.
Das Beteiligungsangebot Bezeichnung STAR Private Equity VI Asia-Pacific
Beteiligungsgesellschaft STAR Private Equity VI Beteligungs GmbH & Co. KG, Grünwald
Komplementärin STAR Investor Solutions GmbH, Grünwald
Jahr der Schließung 2008
Geplante Laufzeit 12 Jahre mit 3-jähriger Prolongationsoption
Anleger 520
Avisiertes Kommanditkapital in Euro 50 Mio.
Platziertes Kommaditkapital in Euro 15,7 Mio.
Platzierungsdifferenz in Euro 34,3 Mio. (-)
Kapitalabrufe (in % der Beteiligungssumme des Investors) 100%
Gesamtausschüttung an Investoren (in % des gez. Kapitals) 0%
Der Dachfonds Beteiligung an einem Dachfonds STAR Private Equity Asia-Pacific L.P., Guernsey
Gesamtvolumen des Dachfonds in Tsd. Euro 26.400
Gesamtvolumen, abgerufen in Tsd. Euro 16.500
Gesamtvolumen, abgerufen in % 62,5%
Quote der Zusagen (Commitments) des Dachfonds 46,7%
Gezahlt an Zielfonds und Direktinvestments in Tsd. Euro 3.906
Investitionsquote des Dachfonds 14,8%
Anzahl Zielfonds 5
Investitionsrichtlinien (Dachfonds)
Allokation nach Anlagetyp 40-70 % große Buyouts, 10-30 % Mid-Market Buyouts, 10-20 % Wachstumsfinanzierung,
0-20 % Venture Capital
Geografische Allokation 40-70 % Globaler Fokus, 30-50 % Reife Volkswirtschaften, 10-20 % Indien und China
Die Partner Dachfondsmanager/General Partner RISING STAR Management GP Ltd., St. Peter Port/Guernsey
Treuhänderin RISING STAR Service GmbH, Bottighofen/Schweiz
Advisor SCM Strategic Capital Management AG, Zürich

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY ASIA-PACIFIC
STAR Private Equity Asia-Pacific Institutional Beteiligungs GmbH & Co. KG
Die STAR Private Equity Asia-Pacific Institutional Beteiligungs GmbH & Co KG investiert ausschließlich im Investitionsprogramm
STAR Private Equity Asia-Pacific L.P.. Die Eckdaten des Fonds finden Sie in folgender Tabelle.
Das Beteiligungsangebot Bezeichnung STAR Private Equity Asia-Pacific Institutional
Beteiligungsgesellschaft STAR Private Equity Asia-Pacific Institutional GmbH & Co. KG
Komplementärin STAR Investor Solutions GmbH, Grünwald
Jahr der Schließung 2008
Geplante Laufzeit 12 Jahre mit 3-jähriger Prolongationsoption
Anleger 7
Avisiertes Kommanditkapital in Euro 10 Mio.
Platziertes Kommaditkapital in Euro 4,2 Mio.
Platzierungsdifferenz in Euro 5,8 Mio. (-)
Kapitalabrufe (in % der Beteiligungssumme des Investors) 60%
Gesamtausschüttung an Investoren (in % des gez. Kapitals) 0%
Der Dachfonds Beteiligung an einem Dachfonds STAR Private Equity Asia-Pacific L.P., Guernsey
Gesamtvolumen des Dachfonds in Tsd. Euro 26.400
Gesamtvolumen, abgerufen in Tsd. Euro 16.500
Gesamtvolumen, abgerufen in % 62,5%
Quote der Zusagen (Commitments) des Dachfonds 46,7%
Gezahlt an Zielfonds und Direktinvestments in Tsd. Euro 3.906
Investitionsquote des Dachfonds 14,8%
Anzahl Zielfonds 5
Investitionsrichtlinien (Dachfonds)
Allokation nach Anlagetyp 40-70% große Buyouts, 10-30% Mid-Market Buyouts, 10-20% Wachstumsfinanzierung,
0-20% Venture Capital
Geografische Allokation 40-70% Globaler Fokus, 30-50% Reife Volkswirtschaften, 10-20% Indien und China
Die Partner Dachfondsmanager/General Partner RISING STAR Management GP Ltd., St. Peter Port/Guernsey
Treuhänderin RISING STAR Service GmbH, Bottighofen/Schweiz
Advisor SCM Strategic Capital Management AG, Zürich
33

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY ASIA-PACIFIC
34
ASIA CAPITAL Private Equity Winner Beteiligungs GmbH & Co. KG
Die ASIA CAPITAL Private Equity Winner Beteiligungs GmbH & Co. KG investiert ausschließlich im Investitionsprogramm STAR Private
Equity Asia-Pacific L.P.. Die Eckdaten des Fonds finden Sie in folgender Tabelle.
Das Beteiligungsangebot Bezeichnung ASIA CAPITAL Private Equity Winner
Beteiligungsgesellschaft ASIA CAPITAL Private Equity Winner Beteiligungs GmbH & Co. KG, Grünwald
Komplementärin STAR Investor Solutions GmbH, Grünwald
Jahr der Schließung 2008
Geplante Laufzeit 12 Jahre mit 3-jähriger Prolongationsoption
Anleger 410
Avisiertes Kommanditkapital in Euro 25 Mio.
Platziertes Kommaditkapital in Euro 8,6 Mio.
Platzierungsdifferenz in Euro 16,4 Mio. (-)
Kapitalabrufe (in % der Beteiligungssumme des Investors) 100%
Gesamtausschüttung an Investoren (in % des gez. Kapitals) 0%
Der Dachfonds Beteiligung an einem Dachfonds STAR Private Equity Asia-Pacific L.P., Guernsey
Gesamtvolumen des Dachfonds in Tsd. Euro 26.400
Gesamtvolumen, abgerufen in Tsd. Euro 16.500
Gesamtvolumen, abgerufen in % 62,5%
Quote der Zusagen (Commitments) des Dachfonds 46,7%
Gezahlt an Zielfonds und Direktinvestments in Tsd. Euro 3.906
Investitionsquote des Dachfonds 14,8%
Anzahl Zielfonds 5
Investitionsrichtlinien (Dachfonds)
Allokation nach Anlagetyp 40-70% große Buyouts, 10-30% Mid-Market Buyouts, 10-20% Wachstumsfinanzierung,
0-20% Venture Capital
Geografische Allokation 40-70% Globaler Fokus, 30-50% Reife Volkswirtschaften, 10-20% Indien und China
Die Partner Dachfondsmanager/General Partner RISING STAR Management GP Ltd., St. Peter Port/Guernsey
Treuhänderin RISING STAR Service GmbH, Bottighofen/Schweiz
Advisor SCM Strategic Capital Management AG, Zürich

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR PRIVATE EQUITY VIII - IX
INVESTITIONSPROGRAMM
STAR PRIVATE EQUITY VIII - IX
Anlagestrategie
Die beiden Investitionsprogramme investieren mit unterschiedlichem
Risiko in die globalen aufstrebenden Volkswirtschaften.
So investiert die STAR Private Equity VIII ausschließlich
über den Co-Investment Fonds STAR Private Equity
Opportunites SA SICAR Emerging Markets Co-Investment Fund
in Unternehmen. Im Interesse einer weitgehenden Diversifikation
mit der entsprechenden Sicherheit und hoher Renditeerwartungen
investiert die STAR Private Equity IX 75% des
Beteiligungskapitals in den Emerging Markets Dachfonds QS
GEO PEP II und 25% in den STAR Private Equity Opportunities
SA SICAR Emerging Markets Co-Investment Fund, einen auf
Co-Investments spezialisierten Singlefonds. Der Dachfonds
wird in 20 bis 30 Private Equity Zielfonds investieren, die sich
wiederum an jeweils 10 bis 15 Unternehmen beteiligen. Der
Co-Investment Fonds investiert direkt in 5 bis 15 Unternehmen;
durch diese beiden Komponenten erzielt ein Anleger eine Beteiligung
an über 200 Unternehmen. Die geografische Allokation
wird bei bis zu 60% in Asien, zwischen 15% und 30% in Lateinamerika,
bis zu 15% in Zentral- & Osteuropa sowie bis zu 10%
in Afrika liegen. Ziel des Dachfonds ist es, die Diversifikation der
Zielfonds so zu gestalten, dass diese über mehrere Auflagejahre
und dementsprechend wirtschaftliche Zyklen verteilt sind.
Neben der Diversifikation über die Regionen und Auflagejahre
erfolgt eine Streuung auf die Private Equity Segmente Wachstums-
und Expansionsfinanzierung sowie auf kleine Buyout
Transaktionen.
Status quo
Die beiden Beteiligungsgesellschaften STAR Private Equity
VIII und IX waren per 31.12.2011 noch in der Plazierungsphase.
Der Zieldachfonds, in den die STAR Private Equity IX zu 75%
indirekt investiert, hat bis zum Ende des Berichtsjahres bereits
fünf Zielfonds erworben. Der Co-Investment Fonds investierte
ebenso bereits in der Zeichnungsphase und konnte eine erste
Unternehmensbeteiligung in Mexiko erwerben. Eine erste
zusammenfassende Bewertung des Fondsprogramms wird in
der Leistungsbilanz per 31.12.2012 gegeben.
35

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR VALUE/STAR VALUE INSTITUTIONAL
36
INVESTITIONSPROGRAMM STAR VALUE
UND STAR VALUE INSTITUTIONAL
Anlagestrategie
Der Dachfonds QS REP I investiert international in opportunistisch
ausgerichtete Immobilienfonds. Insgesamt werden
durch den Dachfonds in der Investitionsphase zwischen 15 und
25 Zielfonds selektiert werden. Dabei nimmt der Dachfonds
sowohl Investitionsgelegenheiten in den aufstrebenden Volkswirtschaften
wie auch den westlichen Industrienationen wahr.
Investiert wird mit regional-spezifischer Strategie. Das bedeutet,
die Zielfonds, die in den Industrienationen investieren, sind
vornehmlich in Projekten von Immobilienneuausrichtungen
und Restrukturierungen aktiv. Die Zielfonds in den aufstrebenden
Volkswirtschaften selektieren überwiegend Zielfonds, die
in Immobilienprojektentwicklungen investieren. Innerhalb des
letzten Jahres hat sich diese zweigeteilte Investitionsstrategie
als sehr vorteilhaft herausgestellt, und der Dachfonds war in
der Lage hervorragende Zielinvestitionen zu tätigen.
Status quo
Der Dachfonds QS REP I, in den die Beteiligungsgesellschaften
STAR Value und STAR Value Institutional investieren, hat
im zurückliegenden Jahr seinen Wert leicht gesteigert. Das
Dachfonds Management von Quilvest selektierte 2011 neun
neue Zielfonds. Das den Zielfonds insgesamt zugesagte Kapital
beläuft sich per 31.12.2011 auf 83% des Dachfondsvolumens. Der
Managementpartner Quilvest geht von einem Abschluss der
Investitionsperiode bis Mitte 2013 aus. Die Kapitalbewertung
des Dachfonds QS REP I liegt per 31.12.2011 bei einem Faktor
von 0,93. Nachdem erst relativ wenig Kapital der Dachfondsprogramme
des Auflagejahrs 2010 investiert ist, existieren noch
keine zuverlässigen Daten, aus denen eine aussagekräftige
Berechnung der Branchenverteilung erstellt werden kann (Abb.
13).
Das Portfolio des Dachfonds besteht aus fünfzehn Zielfonds.
Diese hatten bis zum Jahresende circa 30% des zugesagten
Kapitals vom Dachfonds abgerufen. Die Investitionstätigkeit
der Zielfonds hat 2011 nachhaltig begonnen. Im vergangenen
Investitionsjahr sind 111 neue Immobilienbeteiligungen zum
Portfolio hinzugekommen. Zum Jahresabschluss waren die
Anleger somit indirekt an 152 Immobilien beteiligt. In den
kommenden Jahren wird mit einem stetigen Zuwachs an
Unternehmen im Portfolio gerechnet. Durch die durchschnittliche
Beteiligungsdauer von drei bis fünf Jahren wird frühestens
ab 2014 mit ersten Verkäufen von Immobilien im Portfolio
gerechnet. Das Immobilienportfolio ist über die verschiedenen
Investitionskonzepte in Europa, Nordamerika, Lateinamerika
und Asien breit gestreut (Abbildung 15). Die Investitionskonzepte
verteilen sich auf die drei Segmente Immobilienentwicklung,
-Neuausrichtung sowie Nischenkonzepte. Entwicklung (46%)
und Neuausrichtung bestehender Objekte (31%) sind jedoch
die vornehmlich durch die Zielfonds umgesetzten Strategien.
(Abbildung 14).

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR VALUE/STAR VALUE INSTITUTIONAL
Abb. 13 u Aktuelle Bewertung des Dachfonds QS REP I
Kapitalmultiplikator
1,70
1,50
1,30
1,10
0,90
0,70
0,50
QS REP I
Quelle: Rising STAR, 2011
Abb. 14 u Verteilung der Investitionen in Immobilien nach
Investitionskonzept
23,0%
46,0%
Quelle: Rising STAR, 2011
31,0%
Neuausrichtung
Entwicklung
Nischen
Abb. 15 u Verteilung der Investitionen in Immobilien nach
Regionen
36,0%
Quelle: Rising STAR, 2011
14,0%
39,0%
11,0%
Lateinamerika
Asien
Westeuropa
Nordamerika
Der Dachfondsmanager Quilvest geht von einem Abschluss der Investitionen bis Anfang 2013 aus. Die Anzahl
der Immobilien im Portfolio ist für die Kürze der Laufzeit mit über 150 Objekten beachtlich. Die Bewertung des
Dachfonds liegt mit einem Bewertungsmultiplikator von 0,93 noch unter dem Einstand und wird sich durch die
vielen ausgezeichneten Investitionen in den kommenden Jahren noch deutlich steigern. Die Rising STAR ist mit
dem bisherigen erst kurzen Verlauf der Beteiligung mehr als zufrieden.
37

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR VALUE/STAR VALUE INSTITUTIONAL
38
STAR Value Beteiligungs GmbH & Co. KG
Die STAR Value Beteiligungs GmbH & Co. KG investiert ausschließlich in das Investitionsprogramm QS REP SCA SIF.
Die Eckdaten des Fonds finden Sie in folgender Tabelle.
Das Beteiligungsangebot Bezeichnung STAR Value
Beteiligungsgesellschaft STAR Value Beteiligungs GmbH & Co. KG, Grünwald
Komplementärin STAR Investor Solutions GmbH
Jahr der Schließung 2010
Geplante Laufzeit 12 Jahre mit der Option zur Verlängerung entsprechend Laufzeitverlängerung des Dachfonds
Anleger 197
Avisiertes Kommanditkapital in Euro 25 Mio.
Platziertes Kommaditkapital in Euro 4,99 Mio.
Platzierungsdifferenz in Euro 20,01 Mio. (-)
Kapitalabrufe (in % der Beteiligungssumme des Investors) 100%
Gesamtausschüttung an Investoren (in % des gez. Kapitals) 0%
Der Dachfonds Beteiligung an einem Dachfonds QS REP SCA SIF
Gesamtvolumen des Dachfonds in Tsd. US-Dollar 239.000
Gesamtvolumen, abgerufen in Tsd. US-Dollar 83.638
Gesamtvolumen, abgerufen in % 35%
Quote der Zusagen (Commitments) des Dachfonds 82%
Gezahlt an Zielfonds und Direktinvestments in Tsd. US-Dollar 71.697
Investitionsquote des Dachfonds 30%
Anzahl Zielfonds 15
Investitionsrichtlinien (Dachfonds) Beteiligungen an Fonds, die Real Estate Investments tätigen
Geographische Allokation U.S. 20-30%, Westeuropa 20-30%, Asien 15-25%, Lateinamerika 5-15%, Andere 0-5%, CEE 0-10%
Die Partner Dachfondsmanager/General Partner Quilvest Europe, A.S. / QS REP S.à.r.l.
Treuhänderin RISING STAR Service GmbH, Bottighofen/Schweiz

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR VALUE/STAR VALUE INSTITUTIONAL
STAR Value Institutional Beteiligungs GmbH & Co. KG
Die STAR Value Institutional Beteiligungs GmbH & Co. KG investiert ausschließlich in das Investitionsprogramm QS REP SCA SIF.
Die Eckdaten des Fonds finden Sie in folgender Tabelle.
Das Beteiligungsangebot Bezeichnung STAR Value Institutional
Beteiligungsgesellschaft STAR Value Institutional Beteiligungs GmbH & Co. KG, Grünwald
Komplementärin STAR Investor Solutions GmbH
Jahr der Schließung 2010
Geplante Laufzeit 12 Jahre mit der Option zur Verlängerung entsprechend Laufzeitverlängerung des Dachfonds
Anleger 4
Avisiertes Kommanditkapital in Euro 25 Mio.
Platziertes Kommaditkapital in Euro 10,6 Mio.
Platzierungsdifferenz in Euro 14,4 Mio. (-)
Kapitalabrufe (in % der Beteiligungssumme des Investors) 100%
Gesamtausschüttung an Investoren (in % des gez. Kapitals) 0%
Der Dachfonds Beteiligung an einem Dachfonds QS REP SCA SIF
Gesamtvolumen des Dachfonds in Tsd. US-Dollar 239.000
Gesamtvolumen, abgerufen in Tsd. US-Dollar 83.638
Gesamtvolumen, abgerufen in % 35%
Quote der Zusagen (Commitments) des Dachfonds 82%
Gezahlt an Zielfonds und Direktinvestments in Tsd. US-Dollar 71.697
Investitionsquote des Dachfonds 30%
Anzahl Zielfonds 15
Investitionsrichtlinien (Dachfonds) Beteiligungen an Fonds, die Real Estate Investments tätigen
Geographische Allokation U.S. 20-30%, Westeuropa 20-30%, Asien 15-25%, Lateinamerika 5-15%, Andere 0-5%, CEE 0-10%
Die Partner Dachfondsmanager/General Partner Quilvest Europe, A.S. / QS REP S.à.r.l.
Treuhänderin RISING STAR Service GmbH, Bottighofen/Schweiz
39

DIE PRIVATE EQUITY FONDS PER 31.12.2011 u INVESTITIONSPROGRAMM STAR VALUE III
40
INVESTITIONSPROGRAMM STAR VALUE III
Anlagestrategie
Die Beteiligungsgesellschaft STAR Value III investiert in ein
weltweit breit aufgestelltes Immobilienportfolio. So wird aus
Risikogesichtspunkten das zur Verfügung stehende Beteiligungskapital
zu 75% in den Dachfonds QS REP II und 25% in
den Co-Investmentfonds STAR Private Equity Opportunities
SA SICAR – Real Estate Co-Investment Fund angelegt. Der
Dachfonds nimmt Investitionsmöglichkeiten sowohl in Industrienationen
als auch in den aufstrebenden Volkswirtschaften
wahr. Das Management wendet eine zweigeteilte geografische
Anlagestrategie an. In Industrienationen soll in Zielgesellschaften
investiert werden, deren Strategiefokus vornehmlich auf
Immobilienneuausrichtungen und Nischenimmobilien liegt.
In den aufstrebenden Volkswirtschaften werden Zielfonds
selektiert, die überwiegend in Immobilienprojektentwicklungen
investieren. Der STAR Private Equity Opportunities SA SICAR
– Real Estate Co-Investment Fund plant direkt in fünf bis zehn
Immobilienprojekte zu investieren. Durch diese Anlagestrategie
wird eine geografische und strategische Risikodiversifikation
erreicht bei gleichzeitig gutem Renditepotenzial, die durch die
starke Gewichtung des Co-Investment Fonds erlangt wird
Status quo
Das Beteiligungsangebot STAR Value III ist seit dem dritten
Quartal 2012 als Vermögensanlage am Markt verfügbar. Als
Eigenkapitalfonds, der auf den indirekten weltweiten Erwerb
von Immobiliensachwerten ausgerichtet ist, bietet der Fonds
auf Deutschland fokussierten Anlegern eine gute Streuung zu
bestehenden Anlagen, deren Investitionsziele in Deutschland
liegen.

UNSERE MANAGEMENTPARTNER
42
UNSERE MANAGEMENTPARTNER
Auda Advisor Associates LLC, New York
Im Jahre 2005 erlebte die Anlageklasse Private Equity ihre Rennaissance
in der Anlegergunst. Nach den häufig schmerzhaften
Erfahrungen während dem Niedergang der Dotcom-Blase war
Private Equity im Zuge guter Ergebnisse wieder in den Fokus
der Investoren gerückt. Rising STAR entschloss sich dazu, den
reifsten und attraktivsten Private Equity Markt zu erschließen,
zu jener Zeit die USA. Oberste Priorität war es, einen Managementpartner
zu finden, der eine positive Erfolgsbilanz vorweisen
konnte und das Vertrauen prominenter professioneller
Investoren genießt. Gemäß dem Erfolgsrezept der Rising STAR
wurde ein besonderes Augenmerk auf die Fähigkeit zur Selektion
überdurchschnittlich guter Manager gelegt. Denn nur die
Top-Manager liefern die Ergebnisse, die Private Equity zu einer
der erstrebenswertesten Anlageklasse machen. Mit der Mandatierung
von Auda International LLC ist uns dies gelungen.
Auda International LLC ist ein bankenunabhängiger Spezialist
für Private Equity und Hedgefonds mit Hauptsitz in New York
City und Büros in Deutschland, Schweden und England. Das
verwaltete Volumen beläuft sich auf mehr als 5 Mrd. US-Dollar.
Auda wurde 1989 gegründet mit dem Zweck, die Investitionspolitik
in den Bereichen Hedgefonds, Private Equity und Immobilien
der Familie Harald Quandt zu betreuen. Auda verfügt über
19-jährige Erfahrung bei der Investition in Private Equity. Der
Manager konnte für die Gründungsmitglieder bis heute eine
jährliche Rendite von durchschnittlich 20 % erzielen. Es wurde
in mehr als 180 Private-Equity-Fonds investiert; das verwaltete
Kapital in dieser Anlageklasse beträgt über 3,8 Mrd. US-Dollar.
ALPHA Associates AG, Zürich
Im Zuge der EU Osterweiterung, die sich von 2004 bis 2007 vollzog,
ergab sich ein breites Spektrum an Opportunitäten in stark
wachsenden Märkten. Das nächste Private Equity Programm
der Rising STAR konzentrierte sich konsequenterweise auf diese
attraktiven Wachstumsmärkte. Gerade in solcher Aufbruchstimmung
ist Private Equity anderen Anlageklassen vorzuziehen,
um von den Phasen starken Unternehmenswachstums zu
profitieren und gleichzeitig unter möglichst vielen Exit-Möglichkeiten
für das Investment wählen zu können. Auch hier galt
es, einen erfahrenen Managementpartner zu mandatieren, der
außergewöhnliche Erfolge in der Selektion von Managementpartnern
nachweisen konnte. Neben dem Erfordernis eines
stark institutionell geprägten Klientels, und guten Referenzen
aus diesem Bereich, wurde besonders auf den geographischen
Fokus der möglichen Managementpartner Wert gelegt. Mit
ALPHA Associates, einem 2001 gegründeten Spin-Off aus den
Private-Equity-Teams der Bank Vontobel und der Swiss Life, ist
es uns gelungen, die Auswahlkriterien zu erfüllen. Die Kernexpertise
und der strategische Fokus des Managers mit Sitz in
Zürich liegt auf Private Equity im Wachstumsmarkt Mittel- und
Osteuropa. ALPHA Associates ist der führende Private-Equity-
Dachfondsmanager für diese Region, der selektiv Beteiligungen
an den besten Fonds in der Zielregion anstrebt, gleichzeitig
jedoch auch Fondsbeteiligungen im Sekundärmarkt ersteht
sowie Direktanlagen tätigt. Dabei offeriert ALPHA Associates
seine Private-Equity-Lösungen sowohl institutionellen als auch
privaten Investoren. Seit 1998 konnten mehr als 40 Fonds- und
Direktinvestitionen getätigt werden. ALPHA Associates kann
eine Top-Dezil-Rendite nachweisen.

UNSERE MANAGEMENTPARTNER
SCM Strategic Capital Management AG, Zürich
Die Region Asien-Pazifik für unsere Investoren zu erschließen
war eine langfristige Entscheidung. Die Region hat sich für ausländische
Investoren weit geöffnet und gehört zu den stärksten
Wachstumsmotoren der Weltwirtschaft. Es ist davon auszugehen,
dass dies über lange Zeit anhalten wird. Diese Erkenntnis
hatte sich 2007 zwar im Markt noch nicht vollständig durchgesetzt,
dennoch war bereits zu jener Zeit klar, dass die Region
in den künftigen Investitionsprogrammen der Rising STAR eine
übergeordnete Rolle spielen würde. Deshalb übernahm mit
Rising STAR Management GP Ltd. erstmalig ein Tochterunternehmen
der Rising STAR Gruppe die Rolle des Managers, um
die Managementprozesse zum Zwecke der Qualitätssicherung
und eines ganzheitlichen Risikomanagements vertikal zu
integrieren. Um den eigenen Anforderungen gerecht werden zu
können, die wir an externe Managementpartner stellen, sollte
Rising STAR Management GP von der Expertise und dem Marktwissen
eines Beratungsunternehmens mit herausragendem
Erfolgsnachweis und langjährigen, gewachsenen Beziehungen
zu großen institutionellen Investoren profitieren. Nach einem
umfangreichen Screeningprozess möglicher Partner ist SCM
mandatiert worden. SCM Strategic Capital Management AG
ist ein führender Schweizer Anbieter von Management- und
Beratungsdienstleistungen für alternative Anlagen. Das Unternehmen
konzentriert sich auf Fondsanlagen in Private Equity,
Immobilien und Infrastruktur und deckt global alle Teilsegmente
dieser Anlageklassen ab. Die Dienstleistungen umfassen
diskretionäre und nicht diskretionäre Beratungsmandate für
institutionelle Anleger sowie Dachfonds. Mit einem jährlichen
Anlagevolumen von 1 Mrd. US-Dollar und über 6,6 Mrd.
US-Dollar an betreuten Kundengeldern gehört SCM zu den
wichtigsten Kapitalgebern der Branche. Eine überdurchschnittliche
Performance, die globale Investitionserfahrung sowie auf
höchstem Niveau erbrachte Dienstleistungen zeichnen das
1996 gegründete Unternehmen aus. SCM ist weltweit präsent
mit Hauptsitz in Zürich und Büros in Hongkong und London.
Quilvest S. A., Paris
Während im Jahr 2008 allgemein die Investoren in als sicher
erachtete Anlagen flüchteten um sich vor noch mehr Ungemach
zu schützen, machte sich Rising STAR auf die Suche
nach einem Private Equity Investment, das genau die sich
global aus der Krise ergebenden und noch länger anhaltenden
Chancen opportunistisch zunutze macht. Die Kombination
des angestrebten Investitionsansatzes mit dem „Invest with
the best“-Grundsatz präsentierte sich optimal in Form des
Quilvest Real Estate Private Equity Programms. Die Quilvest-
Gruppe ist ein an der Luxemburger Börse gelistetes, global
agierendes Unternehmen mit einer langen Historie und den
Kerngeschäftsfeldern Vermögensverwaltung („Wealth Management“)
und Private Equity. Seit mehr als 100 Jahren befindet
sich Quilvest im Besitz der Gründerfamilie, einer argentinischen
Industriellenfamilie, deren unternehmerische Wurzeln bis in
das 19. Jahrhundert zurückreichen. Quilvest verwaltet für die
Familie, andere wohlhabende Privatpersonen, Familien und
institutionelle Anleger ein Vermögen im Wert von rund 21 Mrd.
US-Dollar. Dabei verfügt Quilvest im Wealth Management über
mehr als 90 Jahre Erfahrung. Heute beschäftigt Quilvest über
250 Investmentspezialisten an 13 Standorten weltweit. Über die
Jahre hat sich Quilvest auf Alternative Investments spezialisiert
und ist im Bereich Private Equity seit 1972 aktiv. Quilvest Private
Equity verwaltet heute ca. 4 Mrd. US-Dollar und ist als Investor
sowohl in Private-Equity-Fonds als auch in privaten Unternehmen
aktiv. Seit ihrer Gründung hat Quilvest Private Equity in
mehr als 250 Private-Equity-Fonds investiert und ungefähr 150
Direktinvestments getätigt. Die Kapitalzusagen in dieser Zeit
belaufen sich auf über 4 Mrd. US-Dollar. Die umfangreiche Erfahrung,
die Tradition und die nachweisbare Erfolgsgeschichte
machen Quilvest zu einem besonderen Private-Equity-Investor.
Quilvest ist einer der ältesten und erfahrensten Private-Equity-
Investoren weltweit. Die ersten Private-Equity-Investitionen
erfolgten 1972. Bereits 1978 wurde eine Niederlassung in New
York gegründet. Ende der 1980er Jahre wurden schließlich
Teams in London und Asien etabliert. Heute sind die Private
Equity Spezialisten von Quilvest in Paris, Zürich, London,
Luxembourg, New York, Dubai, Montevideo und Hong-Kong
vertreten. Mit dieser Historie gehört Quilvest Private Equity
heute zu den Pionieren der globalen Private-Equity-Branche
und verfügt über herausragende Erfahrungswerte nicht nur in
Industrienationen, sondern insbesondere auch in den aufstrebenden
Volkswirtschaften. Dort ist Quilvest historisch bedingt
außerordentlich gut vernetzt und verfügt somit über Schlüsselkontakte
für den Zugang zu besonders guten Managern und
Direktinvestments. Quilvest ist Management-Partner der STAR
Private Equity Fonds VIII und IX sowie der unternehmerischen
Immobilienfondsreihe STAR Value.
43

GLOSSAR
44
Glossar
Buyout (Large, Mid, Small)
Sammelbegriff für Übernahmetransaktionen einzelner Unternehmensbereiche
oder ganzer Unternehmen. Bei einer Finanzierung
mit Hilfe erheblicher Mengen Fremdkapital spricht
man von Leveraged Buyout. Die Größeneinteilung erfolgt nach
folgenden Maßstäben: Small Buyout 2
Mrd. US-Dollar.
Co-Investments
Co-Investments sind Investitionen, die gemeinsam mit einem
Investor, der die Mehrheit der Gesamtinvestitionssumme stellt,
getätigt werden. Im Segment Private Equity erhalten enge
Investoren von Fonds regelmäßig die Möglichkeit an Unternehmenskäufen
des Fonds nochmals extra teilzunehmen indem
Sie eine Tranche an der Investitionssumme zusätzlich erhalten.
Core-Strategie
Core-Strategien konzentrieren sich auf den Erwerb und die
langfristige Bewirtschaftung von erstklassigen Liegenschaften
mit stabilen Erträgen und niedrigen Mieterrisiken.
CSSF
Commission de Surveillance du Secteur Financier ist die Finanzmarktaufsicht
in Luxemburg.
Diversifikation
Ausweitung der Anlage auf mehrere Investitionsziele. Ein Dachfonds
investiert beispielweise in 15-20 Zielfonds und verfügt
dadurch über eine breite Diversifikation.
EBRD
Europäische Bank für Wiederaufbau und Entwicklung.
Eigenkapitalfonds
Ein Fonds, der zu Investitionszwecken kein Fremdkapital aufnimmt
und so über ein geringeres Risikomomentum verfügt.
Family Office
Englisch für private Vermögensverwaltung einer Familie.
Fundraising
Einwerben von Eigenkapitalzusagen für einen Private-Equity-
Fonds.
GFSC
Die Guernsey Financial Services Commission (GFSC) ist die
Finanzmarktaufsicht der Insel Guernsey.
Hedgefonds
Hedgefonds können im Gegensatz zu Aktienfonds oder Rentenfonds
die gesamten Möglichkeiten nutzen, die der Markt bietet.
Ihr Ziel ist es, konstante positive Erträge zu erwirtschaften,
unabhängig von den Entwicklungen am Aktienmarkt. Dieses
Ziel können Hedgefonds erreichen, indem sie zum Beispiel in
Situationen wie sie 2000 - 2003 herrschten zum Teil auf fallende
Kurse spekulieren und so positive Erträge generieren. Bei
Hedgefonds handelt es sich um hoch Spekulative Anlagen.
Immobilien
Die Anlageklasse Immobilien, sog. Real-Estate-Investitionen,
hat eine lange Tradition bei Privatanlegern und im institutionellen
Asset-Management. Niedrige Korrelationen zu den
anderen Anlageklassen und innerhalb der Anlageklasse Real
Estate können zu einer Optimierung der Rendite-Risiko-Struktur
des Portfolios führen. Die niedrige Schwankungsbreite der
jährlichen Renditen kann zudem zu einer Stabilisierung des
Portfolios führen. Durch die positive Korrelation zu der Inflation
dienen Real-Estate-Allokationen in einem Portfolio zudem
als “Inflationshedge”. Bei Immobilieninvestitionen können die
beiden Hauptstrategien Core und Opportunistic unterschieden
werden. Während sich die einkommensorientierte Core-Strategie
auf die passive Verwaltung von Immobilien konzentriert,
steht bei der Opportunistic-Strategie die Wertschöpfung, also
die aktive Mehrwertschaffung im Zuge einer Entwicklung oder
Umstrukturierung der Immobilie, im Vordergrund.
IRR-Rendite
Der Renditebegriff basiert auf der sog. IRR-Methode (IRR = Internal
Rate of Return). Dies ist eine Methode zur Ermittlung der
Verzinsung des rechnerisch in einer Beteiligung gebundenen
Kapitals. Berücksichtigt wird neben der Höhe der Zu- und Abflüsse
des Kapitals auch dessen zeitliche Bindung. Diese Form
der Renditeberechnung ist mit sonstigen Renditeberechnungen
anderer Kapitalanlagen, bei denen keine ƒnderung des gebundenen
Kapitals eintritt (z. B. festverzinsliche Wertpapiere), im
Allgemeinen nicht unmittelbar vergleichbar. Ein Vergleich ist
nur unter Einbezug des jeweils durchschnittlich gebundenen
Kapitals, bezogen auf die Vermögensanlage/Kapitalanlage, des
Gesamtertrags und der Anlagedauer der jeweiligen Investition,
möglich.

GLOSSAR
Konvergenz (-länder, -Momentum)
Konvergenz bezeichnet den durch den Europäischen Fonds
für regionale Entwicklung gezielt geförderten wirtschaftlichen
Aufholprozess ärmerer Regionen oder Länder Europas.
Multiplikator Bewertung
Aktuelle Bewertung des investierten Kapitals plus Ausschüttungen.
Wird im Normalfall als Multiplikator angegeben.Der
Multiplikator ergibt sich aus dem Total Value To Paid In (TVPI) =
(Fair Value + Ausschüttungen) / investiertes Kapital.
Konvergenz (-länder, -Momentum)
Konvergenz bezeichnet den durch den Europäischen Fonds
für regionale Entwicklung gezielt geförderten wirtschaftlichen
Aufholprozess ärmerer Regionen oder Länder Europas.
Primary Investment
Ein Primary Investment eines Dachfonds ist der Erwerb eines
Zielfondsanteils in der regulären Kapitaleinwerbephase des
Fonds.
Private Equity
Private Equity ist die mittel- bis langfristige Finanzierung von
nicht börsennotierten Unternehmen in einer entscheidenden
Phase ihrer Entwicklung mit Eigenkapital. Bei Bedarf wird für
das finanzierte Unternehmen Managementunterstützung
zur Verfügung gestellt. Das Ziel der Investoren ist es, den Wert
des Unternehmens zu steigern und somit einen Gewinn, der
durch die von vornherein geplante Veräußerung der Beteiligung
entsteht, zu realisieren. Prominente Beispiele für ehemalige
Private-Equity-Beteiligungsunternehmen sind Google, Yahoo
und Microsoft. Nachdem Private Equity in den angelsächsischen
Ländern bereits seit Jahrzehnten erfolgreich eingesetzt
wird, entdeckten in den letzten Jahren auch deutsche Investoren
die Attraktivität von Private Equity. Ein Großteil davon
entfällt nach wie vor auf institutionelle Anleger, die diesem Anlagesegment
aufgrund seines hohen Wertschöpfungspotentials
besondere Beachtung schenken. Die hohen Renditechancen
von Private Equity erschließen sich aber auch in zunehmendem
Maße privaten Anlegern. Ihnen wird durch Dachfonds mit relativ
niedrigen Mindestanlagen die Beteiligung an Private Equity
ermöglicht.
Quartil
Quartil ist der Statistische Begriff für die jeweiligen Viertel
einer Verteilung, die besten 25% (Erstes Quartil) Top Quartil, die
zweiten 25% sind das zweite Quartil, die dritten 25% das dritte
Quartil und die letzten 25% bilden das vierte Quartil.
Sekundärmarkttransaktion (Secondary Investments)
Ausstieg eines Finanzinvestors aus einem Investment, z. B.
wenn der Fonds liquidiert wird. Die Anteile werden an einen
anderen Finanzinvestor verkauft.
Zielfonds
Zielfonds sind die Fonds die die Dachfonds zu Investitionszwecken
selektieren, welche wiederum dann die Investitionen in
Immobilien oder Unternehmen durchführen
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RECHTLICHER HINWEIS
Diese Leistungsbilanz wurde nach bestem Wissen und Gewissen erstellt. Bei der Erstellung, Berechnung
und Aufarbeitung der Informationen wurde große Sorgfalt angewandt. Ein Teil der Informationen basiert
auf der Zulieferung Dritter. Für Vollständigkeit und Richtigkeit dieser Angaben übernimmt Rising
STAR keine Haftung. Stand der verwendeten Informationen ist der 30.06.2012.
Die dargestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und spiegeln lediglich
eine Momentaufnahme der Entwicklung von Investments über einen langen Zeitraum wider. Insofern
unterliegen die Wertentwicklungen der dargestellten Fonds ständigen Schwankungen und können
nicht als Indikator für zukünftige Wertentwicklungen gelten. Die dargestellten Inhalte dienen ausschließlich
informatorischen Zwecken und geben ausdrücklich keine steuerlichen, rechtlichen oder
investitionsseitigen Auskünfte oder Beratungen wieder. Weder die in diesem Dokument veröffentlichten
Informationen noch die darin wiedergegebenen Meinungen stellen eine Aufforderung, ein Angebot
oder eine Empfehlung dar, ein Anlageinstrument zu erwerben, zu verkaufen oder sonst darüber zu
verfügen, eine andere Transaktion zu tätigen oder eine Anlageberatung bzw. eine andere Dienstleistung
zu erbringen.
Die IRR-Methode berechnet die Verzinsung (Rendite) des rechnerisch in der Beteiligung gebundenen
Kapitals und berücksichtigt bei der Ermittlung der Verzinsung (Rendite) neben den Beträgen der Zu-
und Abflüsse des Kapitals auch dessen zeitliche Bindung. Die IRR-Methode ist mit anderen Methoden
zur Berechnung von Verzinsungen (Renditen) von Vermögensanlagen, bei denen keine Änderung des
gebundenen Kapitals eintritt, wie z. B. bei festverzinslichen Vermögensanlagen, nicht vergleichbar.
Insbesondere kann eine nach der IRR-Methode berechnete und angegebene Verzinsung (Rendite) nicht
mit einer angegebenen Effektivverzinsung verglichen werden. Die IRR-Methode ist im Vergleich dazu
eine finanzmathematische Methode, die die Verzinsung (Rendite) dadurch ermittelt, dass sie den Kapitalwert
aus den Zahlungsströmen zwischen Anleger und Gesellschaft über einen definierten Zeitraum
diskontiert.

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