BÖRSE EXPRESS BÖRSE EXPRESS - Hirsch Gruppe

BÖRSE EXPRESS
Mittags-News für Finanzprofis. Doppelseitiger Druck - Serienmäßig ab i-Sensys Mid Range Nr.1749/15 04 09
„Börsenbetreiber haben verstanden, dass
die Anleger ein greifbares Bild brauchen“
Katja Dofel, Parade-Börseberichterstatterin
für Frankfurt,
über ihre ganz persönliche
Sicht der Dinge nach dem
Ausbruch der Finanzkrise.
Börse Express: Frau Dofel, Sie haben Politik
und Volkswirtschaft studiert - wie
kommt man da zur Börseberichterstattung?
Katja Dofel: Journalistin zu werden war
mein Wunsch, ich dachte allerdings eher
an Print und Fachrichtung Politik. Da es
1995 nicht so einfach war, ein Volontariat
zu bekommen, habe ich mich auch auf
Stellen für Wirtschaftsjournalismus beworben
und bin über Praktikum und Freie
Mitarbeit bei SZ-Finanz eingestiegen. Das
war ein Wirtschaftsfaxbrief, den die Süddeutsche
Zeitung börsentäglich in Zusammenarbeit
mit der Financial Times herausgegeben
hat. Mit Erscheinen der Financial
Times Deutschland ist dieser
Faxbrief eingestellt worden. Dort begann
ich mit Börsenberichten und habe mich
auf Anraten meines Chefs darauf konzentriert.
Wenig später (Frühjahr 1997) ergab
sich die Möglichkeit im New Yorker Büro
vom Kollegen Markus Koch zu arbeiten
und von da an ging es ohnehin nur noch
um Börse; für Fachmagazine, Online-Publikationen,
Radio und Fernsehen (n-tv).
Wie hat sich die Frankfurter Börse seit
Ausbruch der Krise verändert - wie ist
dort derzeit die Grundstimmung?
Es gibt zwei Lager, auf der einen Seite die
Berufsoptimisten, die am liebsten nicht
auf die Kurstafeln sehen und den Fernseher
ausschalten, wenn die Kurse fallen.
Auf der anderen Seite gibt es die Realisten,
die oft schon zynisch werden, die
Krise ganz nüchtern betrachten, darauf
warten, dass die Leute ihr Geld von der
Bank holen, dass Staaten pleite gehen
und das System zusammenbricht. Die ansonsten
so gute Laune ist einer gewissen
Anspannung gewichen.
Was waren Ihre prägendsten Erlebnisse
in den vergangenen 12 Monaten?
Herausragende Nachrichtenereignisse,
zum Beispiel der durch die Krise verursachte
Freitod von Adolf Merckle, der eigentlich
so ein erfolgreicher Unternehmer
war. Ausserdem die Stellungnahme
von Bundeskanzlerin Merkel und Finanzminister
Steinbrück über die Sicherheit
von Spareinlagen anlässlich der
Schieflage der Hypo Real Estate und der
Lehman Pleite. Und schliesslich panische
Börsenhändler, die mit Grabesstimme
den Bankrott der USA prophezeihen.
Wird es die Frankfurter Börse in 10 Jahren
noch geben?
Ob sie so weiterbestehen wird, wie sie
heute aussieht, da bin ich nicht sicher.
Aber irgendeine Plattform wird es geben,
denn die meisten Börsenbetreiber haben
verstanden, dass es wichtig ist, den potenziellen
Anlegern ein greifbares Bild einer
Börse über die Medien zu vermitteln.
Die Bedeutung der US-Finanzmärkte hat
seit der Lehman-Pleite wieder zugenommen.
Wird es Europa je gelingen, sich aus
der Umklammerung der US-Finanzmärkte
zu lösen und was wäre dazu notwendig?
Das wird passieren, wenn die USA nicht
mehr die führende Wirtschaftsmacht der
Welt sind (in ca. 30 Jahren) und entsprechend
der Dollar an Bedeutung verliert.
Wenn Sie über Nacht nicht mehr über Finanzmärkte
berichten könnten - was wäre
ihr zweitliebstes Thema?
Nicht Wetter oder Sport – dann lieber etwas
ganz anderes, nämlich im Bildungsbereich:
Wirtschaft für Kinder und Jugendliche
kommt in der Schule, in der Ausbildung
und an den Universitäten viel zu
kurz – es sei denn, man ist im Bereich Banken
tätig oder studiert Wirtschaft, aber auch
dabei geht’s nicht um persönliche Finanzplanung,
mögliche Selbständigkeit etc.
Ihre Vorhersage zum DAX Ende 2009?
Es ist schwierig, weil die Lage wirklich für
jede Überraschung, sowohl negativ als auch
positiv, offen ist. Ich schätze, wir könnten
einen Stand zwischen 5.500 und 6.000
Punkten bis zum Jahresende erreichen.
Interview: Peter R. Nestler
Katja Dofel spricht morgen beim
bankdirekt AG „Anlegerkompass“ in Wien.
Anmeldung unter: ➤ www.bankdirekt.at

EXPRESS LETTER
VON
BETTINA SCHRAGL
bettina.schragl@boerse-express.com
Kleinanleger und die
Immofinanz-Bonds
Das Umtauschangebot der Immofinanz
an ihre Wandelanleihe-Gläubiger
sorgt für Diskussionsstoff
- das war nicht nur bei der vorwöchigen
BE-Roadshow zu
bemerken, bei der Immo-CFO Eduard
Zehetner präsentiert hat, sondern
auch bei etlichen Anfragen, die
die BE-Redaktion erreichten. Von der
Ausgestaltung muten die beiden
Wandelbonds mit einer Stückelung
von Nominale 100.000 Euro ja nicht
als typisches Kleinanlegerprodukt
an. Durch den rasanten Kursverfall
waren und sind die Papiere aber zu
einem Bruchteil des Nominales zu
haben. Das und der Umstand, dass
beide Bonds erstmals 2012 vom Anleger
gekündigt werden können,
lockte auch zahlreiche Anleger in die
Anleihen. Und von diesen fragen sich
derzeit viele, was sie tun sollen. Um
das Umtauschangebot in Erwägung
zu ziehen, muss eines bedacht werden:
Das Umtauschverhältnis lautet
fünf alte Bonds für zwei neue (plus
Cash-Komponente). Insofern müssen
jene, die ein, zwei oder drei Papiere
halten und tauschen wollen, zuerst
zukaufen, um auf fünf Stück zu
kommen. Diese Entscheidung mag
von Anleger zu Anleger verschieden
ausfallen, ist aber Grundvoraussetzung
für alles weitere. Für jene, die
nicht zukaufen wollen, ändert sich
vorerst nichts: Sie könnten 2012 - so
mit der Immofinanz nichts passiert -
die Anleihe kündigen. Dennoch müssen
sie hoffen, dass möglichst viele
Gläubiger tauschen - umso besser
steht die Immofinanz dann da.
Mittwoch, 15. April 2009
BÖRSE EXPRESS NEWS Seite 2
Institutionellen-Konferenz der RCB läuft bis Freitag
Investoren-Stelldichein am Arlberg
RZB-Vorstand Patrick Butler
begrüsst die Investorenschar in Zürs
Flughafen Wien erneut mit zweistelligem Passagierminus
Starke Rückgänge im CEE-Verkehr
Die Serie der Passagierrückgänge im zweistelligen
Prozentbereich beim Flughafen
Wien setzt sich fort: Der Airport meldet
für März ein Passagierminus von 15,6%
auf insgesamt 1.368.380 Fluggäste. Nach
den hohen Steigerungsraten im Vorjahr
liege das Passagieraufkommen im 1. Quartal
2009 damit auf dem Niveau des 1.
Quartals 2007. Die Passagierzahlen im
Jänner und Februar dieses Jahres lagen
Das Wetter verspricht Pistenspass, die bessere
Stimmung an den Börsen und der
Umstand, dass viele Institutionelle in Cash
und defensiven Aktien übergewichtet sind,
gesteigertes Interesse. Die heute startende
„Institutional Investor Conference“ der
RCB am Arlberg steht somit unter einem
besseren Stern als frühere Raodshow-
Veranstaltungen. Am Mittwochnachmittag
beginnen die Unternehmenspräsentationen,
insgesamt werden Vertreter von
31 Firmen aus Östereich und CEE Gruppenpräsentationen
abhalten, weitere 14
Unternehmen stehen für One-on-One-
Meetings zur Verfügung.
Am Mittwoch präsentieren u.a. Palfinger,
Andritz, Zumtobel, Strabag, Raiffeisen
International und Intercell. Am Donnerstag
sind von Austro-Seite AT&S, Constantia
Packaging, EVN, voestalpine, SBO und RHI
präsent, am Freitag Telekom Austria, Post,
Porr, Verbund, Rosenbauer, Agrana und
Bene. Für Einzelgespräche sind A-Tec,
bwin, BWT, Cross Industries, Erste Group,
Pankl Racing, Semperit, Uniqa, Warimpex,
Wienerberger und Wolford in Zürs vor Ort.
Ursprünglich war auch die Teilnahme
von Immofinanz/Immoeast an der Konferenz
vorgesehen. Da die Immobiliengruppe
aktuell das Umtauschangebot für
die Wandelanleihegläubiger laufen hat,
wurde die Teilnahme aber abgesagt.
Vorsichtig optimistisch
Die Analysten der RCB stellen sich passend
zur Konferenz mit einer vorsichtig optimistischen
Einschätzung ein: „Obwohl in
den kommenden Tagen und Wochen wohl
von keiner wesentlichen Verbesserung der
Nachrichtenlage von Seiten der Unternehmen
wie auch der wirtschaftlichen Entwicklung
ausgegangen werden kann und
auch die Probleme in Osteuropa weiter ein
Unruheherd für den österreichischen Aktienmarkt
bleiben dürften, sollten unserer
Meinung nach die Stabilisierung der europäischen
Vorlaufindikatoren und insbesondere
die Massnahmen zur Stabilisierung
des Finanzsektors in den kommenden
Monaten erste Früchte tragen und
daher auch eine Abnahme der Risikoaversion
einleiten. Dementsprechend erwarten
wir bis Ende Juni eine weitere Erholung
am österreichischen Aktienmarkt“. (bs)
noch über den jeweiligen Vergleichswerten
aus 2007. Osteuropa verzeichnete bei
den Passagierzahlen im Vergleich zum
März 2008 ein Minus von 19,1%, der Nahe
Osten ein Minus von 6,4%.
Der Flughafen Wien geht in seinen Planungen
für das laufende Geschäftsjahr
von einem Passagierminus von insgesamt
5% aus. Dieses Ziel wurde zuletzt Mitte
Februar bekräftigt. (red)

Mittwoch, 15. April 2009
BÖRSE EXPRESS MIX Seite 3
GESPRÄCHS STUFF
+++ Hirsch
Servo begrüsst
die
Initiatve
des österreichischen
Staates,
100 Millionen Euro für die thermische
Sanierung zur Verfügung zu stellen.
"Wir sehen die Fördermassnahme hoch
positiv", so IR-Sprecherin Michaela
Promberger. Hirsch Servo verfüge mit
seinen ökologisch sinnvollen Bauprodukten
für Neubau und Sanierung über
genau das richtige Produktprofil. "Die
Nachhaltigkeit bzw. Auswirkung dieser
Fördermassnahme wird sich hinsichtlich
der allgemeinen wirtschaftlichen
Situation konkret erst zeigen, jedoch
sehen wir sie als wichtigen
Impuls, um Investitionsentscheidungen
positiv zu beeinflussen", so Promberger.
+++
+++ Die Ratingagentur Standard &
Poor’s warnt vor einer Rekordzahl an
Zahlungsausfällen bei europäischen
Unternehmen. Bis zu 14,7 Prozent der
Firmen mit einer Bonitätsnote unterhalb
des Gütebereichs Investmentgrade
könnten bis Jahresende ihre Schulden
nicht mehr bedienen, so die Prognose.
Besonders gefährdet seien
Firmen, denen im Rahmen fremdfinanzierter
Akquisitionen (LBO) hohe
Schulden aufgebürdet wurden. Unter
RESEARCH STUFF
den Unternehmen mit schwächerer
Bonität, die S&P beobachtet, drohe bis
Jahresende bei 90 bis 112 Firmen ein
Ausfall, heißt es im Bericht des Analystenteams
um Paul Watters. Bislang
waren die Bonitätsexperten von einer
Ausfallquote von bis zu 11,1 Prozent
ausgegangen. +++
+++ Auch die Kreditversicherer geraten
durch die Finanzkrise unter Druck
und sind mit vermehrten Ausfällen
konfrontiert. Bei der Coface Austria
Kreditversicherung AG ist die Schadensquote
2008 von 53,1 auf 60,2 Prozent
angestiegen, bei Coface International
kletterte sie von 49 auf 73 Prozent,
in Zentraleuropa sogar auf 82
Prozent, wie das Unternehmen am
Mittwoch mitteilte. Bei der Prisma Kreditversicherung,
einer Tochter von Kontrollbank
(OeKB) und Euler Hermes,
stieg die Schadensquote von 34,6 auf
55 Prozent. +++
+++ Nachdem
die
OMV seit
Jahresbeginn
deutlich
besser
als der
MSCI Oil & Gas Index performt hat,
stufen die Analysten von KBC Securities
den Titel von "Kaufen" auf "Halten"
zurück. Die OMV-Aktie habe vom
lang erwarteten Produktionsstart im
Maari-Feld in Neuseeland sowie vom
überraschenden Ausstieg bei MOL profitiert,
so Analyst Peter Tordai. Das operative
Umfeld habe sich aber nicht substanziell
verändert. KBC Securities versieht
die OMV-Aktie mit einem Fair
Value von 25,4 Euro. +++
+++ Die Analysten der Citigroup haben
Aktien der Telekom Austria von
ihrer Kaufliste gestrichen. Die Einstufung
wurde auf "hold" von zuvor "buy"
nach unten gesetzt, meldet Bloomberg
ohne weitere Details. Neues Kursziel
sind 12 (zuvor 14) Euro, wie den Datenbanken
zu entnehmen ist. +++
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OPP_AwardAnzeige_2009_Vs2.qxd:OPP 14.04.2009 10:40 Uhr Seite 1
Mittwoch, 15. April 2009
BÖRSE EXPRESS Seite 4
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Mittwoch, 15. April 2009
ZERTIFIKATE Seite 5
Volksbank-Strukturierte Investments emittiert den ‘6,25% Europa Garant’ mit Kapitalschutz
Mit dem DJ EuroStoxx 50 zu 6,25% pro Jahr
Bloomberg
Die Aktienmärkte haben im vergangenen
Jahr Rekordverluste hinnehmen
müssen. Nach einem vielversprechenden
Start ins neue Jahr wurde die schwache
Tendenz im ersten Quartal 2009 an den
internationalen Märkten fortgesetzt. Zuletzt
folge aber ein klarer Aufschwung.
Aufgrund des tiefen Zinsniveaus suchen
viele Anleger nach Alternativen zu
reinen Zinsanlagen, wobei die Sicherheit
des eingesetzten Kapitals sogar noch
wichtiger ist als die Chance auf eine attraktive
Rendite.
Der 6,25% Europa Garant der Volksbank
vereint die Chance auf eine interessante
Rendite mit einer 100%-igen Kapitalgarantie.
Zusätzlich bietet er im ersten
Jahr einen Fixkupon von 6,25 Prozent.
Erst danach hängt die Kupon Zahlung
von der Entwicklung des DJ
EuroStoxx 50 ab.
Fixverzinsung im ersten Jahr
Nach dem ersten Laufzeitjahr erhalten
Anleger einen fixen Kupon von 6,25
Prozent p.a. Danach wird der Basiswert
jährlich beobachtet, und wenn er am Beobachtungstag
auf oder über seinem
Startwert liegt, wird für das jeweilige Laufzeitjahr
ein Kupon von 6,25 Prozent p.a.
ausgezahlt. Ein Beispiel: Der Startwert
des Basiswertes beträgt 2000 Punkte.
Nach dem ersten Laufzeitjahr erhält der
Anleger den Fixkupon von 6,25 Prozent.
Nach dem zweiten Laufzeitjahr wird dann
der Basiswert beobachtet, und liegt bei
(beispielsweise) 3000 Punkten. Der Anleger
erhält somit einen Kupon von 6,25
Prozent.
Nach dem dritten Laufzeitjahr liegt der
Basiswert bei 1950 Punkten, der Kupon
entfällt. Nach dem vierten Laufzeitjahr
notiert der Basiswert wieder über seinem
Startwert, bei 2500 Punkten. Somit wird
der Kupon von 6,25 Prozent ausgezahlt.
Am Laufzeitendeliegt der Basiswert bei
3000 Punkten, zusätzlich zur Kapitalgarantie
von 100 Prozent wird der Kupon
von 6,25 Prozent ausgezahlt.
Die Risiken
Die Kapitalgarantie gilt nur am Laufzeitende.
Notiert der Basiswert an einem
der Beobachtungstagen unter seinem
Startwert, wird kein Kupon ausgezahlt.
Während der Laufzeit sind Kursschwankungen
aufgrund von Markteinflüssen
(Zinsentwicklung, Volatilität) möglich.
Der Kurs des Produktes kann unter
seinen Emissionskurs sinken.
Die Zeichnungsfrist läuft bis zum 6.
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BLOOMBERG-BILDER DES TAGES
Mittwoch, 15. April 2009
BÖRSE EXPRESS CROSSOVER Seite 6
Premiere-Aktionäre haben wegen falscher Abozahlen Klage gegen den Pay-TV-Sender eingereicht (Prospekthaftungsansprüche).
In den Prospekten für das IPO 2005 und eine spätere Emission 2007 seien falsche Angaben gemacht worden.
SPAREN AKTUELL
VON
DANIEL HOFFMANN
daniel.hoffmann@
boerse-express.com
GESPRÄCHS STUFF SPORT
+++ Nun sind auch die Krediversicherer
in den Strudel der Finanzkrise geraten,
vermehrte Ausfälle die Folge. „In der zweiten
Jahreshälfte 2008 hat die Krise auch
Europa in vollem Ausmass erreicht. Vor
allem Zentral- und Osteuropa sind davon
massiv betroffen“, hält Coface Austria
Kreditversicherung AG in einer Pressemitteilung
fest. Die Schadenquote in
Österreich stieg im letzten Jahr auf 60,2%.
Dass die Schadenquote in Zentraleuropa
auf 82 Prozent gestiegen sei, wird mit
der der hohen Zahl an Schadensfällen
in Rumänien, Lettland und Litauen begründet.
2009 werde aufgrund der weiter
anhaltenden Krise und der zunehmend
schlechten Unternehmensbewertungen
ein „herausforderndes“ Jahr, teilte
das Unternehmen am Mittwoch mit. Bei
der Prisma Kreditversicherung, einer
Tochter von Kontrollbank (OeKB) und
Euler Hermes, stieg die Schadenquote
von 34,6 auf 55 Prozent. Diese sieht sich
„mit einem finanziellen Polster aber gut
vorbereitet“ für die Krise. Dem „Preisdruck
der letzten 18 Monate in der Branche"
habe man nicht nachgegeben, betonte
Prisma. „In Zeiten wie diesen rächen
sich Diskont-Prämien bitter.“ +++
BE QUOTEWATCH
VON
PETER RIETZLER
(Chefredakteur www.laola1.at)
peter.rietzler@laola1.at
+++ Sturms Angreifer Dominic Hassler
muss nach seinem ungerechtfertigten
Ausschluss beim 1:0-Sieg der Grazer in
Wien-Hütteldorf am Ostersonntag, wie
erwartet ein Spiel pausieren. Schliesslich
handelte es sich beim Platzverweis um
eine Tatsachenentscheidung des Schiedsrichters.
Dass Referee Thomas Gangl im
Nachhinein zugab, die Situation falsch
eingeschätzt zu haben, ändert nichts daran,
dass Hassler im Heimspiel gegen
Kärnten nur als Zuschauer im Stadion
sein wird. Vorschrift ist Vorschrift und wo
kämen wir hin, wenn ein Spieler, der zu
Unrecht vom Platz gestellt wird, im nächsten
Spiel wieder einlaufen darf. Meine
Herren, was ist das doch für ein Schwachsinn!
Dabei ist dem Strafsenat der Bundesliga
gar kein Vorwurf zu machen. Die
Kritik richtet sich an die Gralshüter des
internationalen Fussballs. Denn, sollte
Österreich bei diesem Thema aus der
Reihe tanzen und die Rote Karte annullieren,
droht Ungemach vom Weltverband.
Die Schiris sind heilige Kühe. Über
ihre Entscheidungen kann man diskutieren,
sie sind aber unumgänglich, weil
Tatsachenentscheidungen. Spätestens bei
solchen Fällen wird klar, dass die Rechtssprechung
und auch die Analyse von falschen
Tatsachenentscheidungen nicht
mehr zeitgemäss sind. Mit ihrer Sturheit
setzen die Herren der FIFA ihre Unparteiischen
nur weiter unter Druck und spielen
all jenen in die Hände, die mit Videobeweisen
und Superzeitlupen entscheidende
Schiri-Fehler
entlarven. +++
Wer siegt, wer fliegt?
Erwartungsgemäss haben sich gestern
Abend Bayern München und
Liverpool aus der Champions League
verabschiedet. Heute stehen
die nächsten Rückspiele an. Wer
siegt, wer fliegt?
Arsenal-Villarreal 1.45-4.00-6.15
Porto - ManU 3.55 - 3.40 - 1.90
Wer kommt weiter?
FC Arsenal 1.20
Villarreal 4.00
FC Porto 2.00
Manchester United 1.72
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Mittwoch, 15. April 2009
BÖRSE EXPRESS Seite 7
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Aktienanleihen VFP291 Bayer AG 09,00% 25,19 EUR 28.12.09
VFP3BA ThyssenKrupp AG 16,10% 07,01 EUR 26.03.10
VFP3A3 Münchener Rück AG 11,00% 48,15 EUR 26.03.10
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Mittwoch, 15. April 2009
BÖRSE EXPRESS Seite 8
BELOG VON BE24.AT
VON
WOLFGANG BEIGL *
W
er einen Knalleffekt bei der
gestrigen Hauptversammlung
der Austrian Airlines erwartet hatte,
wurde wohl enttäuscht.Daher kann die
Atmosphäre, die im Wiener Austria
Center herrschte, fast als statisch bezeichnet
werden. Die meisten der rund
440 Aktionäre haben sich mit der Situation
abgefunden.
So war es dann nicht verwunderlich,
dass Aufsichtsratschef Peter Michaelis
über die Entlastung des Vorstands getrennt
abstimmen liess. Entlastet wurden,
der Ende Jänner ausgeschiedene,
Vorstandschef Alfred Ötsch genauso
wie Ex-Finanzvorstand Thomas Kleibl
schliesslich doch mit den Stimmen der
ÖIAG.
Abfertigung angemessen
Ein Zeichen für ein
schwaches Management
Immerhin hat diese und mit ihr vor allem
ÖIAG Vorstand Michaelis die katastrophale
wirtschaftliche Lage der
rot-weiss-roten Airline - ein Rekordverlust
von 430 Millionen € steht für
2008 zu Buche und das halbe Grundkapital
ist verbraucht - mitzuverantworten.
Über die Höhe der Abfertigung für
Ötsch herrschte Stillschweigen, sie sei
„aktienrechtlich angemessen“, so Michaelis.
Der „liebe Freddy“ war „der
falsche Mann zur falschen Zeit am falschen
Ort“ kritisierte Aktionärsvertreter
Wilhelm Rasinger den Ex-AUA-Chef,
der freilich nicht erschienen war.
Staatsversagen und Feigheit
Wie schon in den Jahren zuvor, hagelte
es heftige Kritik an der großen Anzahl
an 19 (!) Bereichsleitern und den
horrenden Beratungskosten. Diese sind
2008 neuerlich von 11,6 auf 16,5 Mio.
Euro gestiegen. „Ein Zeichen für ein
schwaches Management“, so Rasinger.
Auch der streitbare Aktionär Rupert
Staller übte wieder heftige Kritik. „Sie
sind ein Versager für dieses Unternehmen,
Herr Michaelis. Ich weiss,
dass das klagswürdig ist, aber den
Nachweis bringe ich Ihnen locker“, attackierte
er den AR-Chef, der darob
keine Miene verzog.
Staller spricht von „Staatsversagen und
Feigheit" – und damit vielen Kleinaktionären
aus der Seele, die jahrelang
geblendet wurden.
* Wolfgang Beigl, Börse-Seitenblicker
und BELogger auf www.be24.at
BElogs: Österreichs Börsetagebücher
http://www.be24.at

Mittwoch, 15. April 2009
BÖRSE EXPRESS Seite 9
BELOG VON BE24.AT
VON
JOACHIM BRUNNER *
Was versteht man unter Oil Peak?
Der Oil Peak beschreibt die allgemeine
Theorie des Ölfördermaximums.
Dabei versucht man, alle Ölfelder
der Erde, ob sie nun bereits gefunden
wurden, produzierende, erschöpfte
oder vermutete Ölfelder sind, so zu bewerten,
als ob sie ein grosses Ölfeld wären.
Die Oil Peak Theorie geht auf den US-
Geologen Hubbert zurück, der behauptete,
dass die Gesamtfördermenge
mehrerer Ölquellen ähnlich einer Glokke
verläuft (siehe Grafik unten). Er prognostizierte
aufgrund dieser Theorie bereits
in den 50ern erfolgreich, dass das
US-Fördermaximum im Jahre 1971 erreicht
sein wird. Dieses Modell wurde
auch durch das Fördermaximum von
Norwegen im Jahre 2001 bestätigt.
Das Problem
Das Problem der tatsächlichen Feststellung,
wann das weltweite Ölfördermaximum
erreicht wird, liegt an der
Unzuverlässigkeit der vorliegenden
Die weltweite Ölförderung (Rohöl, Kondensat, NGL, Schweröl)
http://www.energywatchgroup.org
Daten. Neben dem Verbrauch und der
Förderraten müssen vor allem die vorhandenen
Ölreserven in die Berechnung
mit einbezogen werden. Gerade aber
von der OPEC müssen diese Daten massiv
angezweifelt werden, da 1985 die
Förderrate der einzelnen OPEC Staaten
an deren Reserven gekoppelt wurde.
Daraufhin wurden in den Folgejahren
die Reserven der einzelnen Ländern
massiv angehoben und verharren seitdem
grossteils auf diesem Niveau.
Das Problem des Oil Peaks ist aber, dass
er erst nach mehreren Jahren tatsächlich
bestätigt werden kann. So können
Kriege, Wirtschaftskrisen usw. zu Veränderungen
der Nachfrage führen, die
den Oil Peak verschieben könnten. Bereits
mehrere Gruppen, wie zum Beispiel
Campell, Edwards, Bartlett aber auch
die Internationale Energieagentur, haben
sich an der Prognostizierung des
Oil Peaks versucht und sind mehrmals
daran gescheitert.
Jedoch spricht einiges dafür, dass wir
uns in unmittelbarer Nähe des Oil Pe
aks befinden. Eine Grafik aller Länder,
die bereits ihr Fördermaximum erreicht
haben bzw. unmittelbar davorstehen, siehe
oben. Dabei sind auch die Länder,
die mit Hilfe der Hubbert-Glocke erfolgreich
prognostiziert werden konnten.
Persönliche Einschätzung
Ich persönlich glaube, dass wir den allgemeinen
Oil Peak bereits 2006 oder
2007 gesehen haben. Dies liegt vor allem
daran, dass die zwei wichtigsten
Produzenten, nämlich Russland und
Saudi-Arabien, wahrscheinlich bereits
ihr Fördermaximum überschritten haben.
Die aktuelle Weltwirtschaftskrise
bietet uns jedoch noch einmal die Chance,
uns mit billigem Öl zu versorgen und
verschafft uns ein wenig Extrazeit, den
Umstieg auf alternative Energiequellen
zu schaffen. Die Zeiten des billigen Öls
scheinen daher für immer der Vergangenheit
anzugehören.
* Joachim Brunner, smallcap-investor, IR-
World, und BELogger auf www.be24.at

Mittwoch, 15. April 2009
BÖRSE EXPRESS Seite 10
Ich bin der Drastil und der Chladek,
die immer auf meinen Inhalt schauen
und die Schragl mit der Petzwinkler,
die die Chefs in der Redaktion sind.
Ich bin jeder Blogger, der auf
be24.at Neues zu berichten hat
und alle Kommentar-Schreiber,
die auch ihren Senf dazu geben.
Ich bin die Bonds, Fonds,
Derivate und Analysen.
Ich bin jedes Kursplus, das mein
Herz schneller schlagen lässt
und alle Verluste, die mich leiden lassen.
Ich bin jeder Anleger, der aus der Krise
gelernt hat und all die Poker-Faces,
die sich bis heute nicht in die Karten
schauen lassen.
Anzeige
Ich bin der Börse Express.
Und das seit sieben Jahren.

Mittwoch, 15. April 2009
BÖRSE EXPRESS Seite 11
TOPFLOP LISTE
TOP im ATX Prime - Segment*
Stock
Change
WARIMPEX +8,57% (EUR 1,52)
Der Kurs von Warimpex lag heute bereits bei 1,64 Euro, was einem Plus von 17,14%
entspricht. Auch der akutelle Kurs-Zuwachs kann sich sehen lassen.
Stock
Change
POLYTEC +4,73% (EUR 1,77)
Am 10. April wurde bekannt, dass Polytec weiterhin massiv Mitarbeiter abbauen müsse.
Seither geht es mit dem Aktienkurs deutlich bergauf.
Stock
Change
DO&CO +4,33% (EUR 8,19)
Die Aktionärsstruktur von Do&Co hat sich zuletzt (unwesentlich) geändert. Heute steigt
der Kurs jedoch signifikant. Der Volumen beträgt derzeit aber nur 130 Stück.
FLOP im ATX Prime - Segment*
Stock
Change
CENTURY CASINOS -7,08% (EUR 1,05)
SPOTLIGHT BÖRSEHANDEL
VON
MICHAEL J. PLOS
michael.plos@boerse-express.com
+++ Die gesamte heutige Handelsspanne
des ATX wurde bis 9:04 ausgeschöpft,
als der Leitindex um 3,7%
leichter notierte. Seither wurden weder
neue Hochs (mit der Eröffnung)
noch Tiefs gebildet. Aktuell notiert
der ATX bei 1868,14 Punkten (-
2,31%). Nach der starken Performance
von gestern und den schwachen Vorgaben
aus den USA und Japan, ist
das Minus wenig überraschend. Getragen
wird es hauptsächlich durch
die Abschläge bei Erste (-4,63%) und
Telekom (-3,98%). Nur zwei Werte
findet man derzeit auf der Gewinnerliste:
Intercell und EVN.. +++
Das Unternehmen befindet sich bereits seit Monaten in einer Handelsspanne, die zwischen
1,00 Euro und 1,28 Euro liegt. Diese wurde auch heute nicht verlassen.
Stock
Change
STRABAG -4,85% (EUR 13,94)
Goldman Sachs hat letzte Woche das Kursziel auf 11,70 Euro leicht reduziert. Der aktuelle
Kurs liegt klar oberhalb dieser Marke.
*Alle Kursangaben von 12:16 Uhr. Die Prozentveränderungen können daher von anderen Express-Berichten abweichen
BLOOMBERG CHARTWATCH ERSTE GROUP IN 2009 MITTLERWEILE IM PLUS
Der Screenshot zeigt die Kursbewegungen
der Erste Group seit dem Jahreswechsel.
Im Jahr 2009 haben Aktien der
Erste Group erst zwei Mal mit einem
Plus auf Year-to-Date-Sicht geschlossen
- am 7.1. und am 14.4. Der Chart weist
einen Kurs von 16,27 Euro auf, was 0,07
Euro oberhalb des Jahresultimo 2008
liegt. Wenn man bedenkt, dass der Kurs
der Erste Group jedoch bereits 57,78%
auf Year-to-Date-Sicht im Minus war, ist
der aktuelle Kurs imponierend. (mp)

Mittwoch, 15. April 2009
BÖRSE EXPRESS INTERNATIONAL Seite 12
DAX zeigt kaum
Bewegung
UBS gibt leicht
nach, SMI stabil
Negative Vorgaben von den US-Börsen und aus Tokio haben
den DAX heute bis Mittag ins Minus gedrückt. Allerdings hielt
sich der Leitindex über der Marke von 4.500 Punkten und dämmte
seine Verluste ein. Zuletzt lag er nur noch mit 0,61% auf 4.529,36
Zähler im Minus. MDAX und TecDAX kletterten unterdessen
bereits ins Plus. Der MDAX stieg um 0,73% auf 5.166,91 Punkte.
Der TecDAX gewann 0,74% auf 541,88 Punkte.
Bank-Aktien büßten ihre Vortagesgewinne ein
und sackten ins Minus. Commerzbank verloren
1,99% auf 4,915 Euro. Tags zuvor waren die Titel
um fast 13% gestiegen. Deutsche Bank verloren
3,26% auf 37,43 Euro. Händler verwiesen auf vorläufige
Zahlen der UBS und die Kursverluste der
US-Banken am Vortag. Die Finanzkrise drückt die
UBS tief in die roten Zahlen. Für das 1. Quartal
prognostizierte die UBS einen Verlust von 2 Mrd.
Franken und will nun drastisch sparen.
Volkswagen fielen um 0,52% auf 242,72 Euro.
Händler verwiesen auf einen Artikel in der 'Börsen-Zeitung',
demzufolge die EU-Kommission keine
Klage gegen das erneuerte VW-Gesetz, das dem
Land Niedersachsen mit einem Anteil von rund
20 Prozent eine Sperrminorität einräumt, anstrengen
will. VW plant eine a.o. HV zum Thema Porsche.
Porsche fielen um 3,16% auf 47,84 Euro. +++ (dpa)
Der Schweizer Aktienmarkt eröffnet am Mittwoch
nach schwachen Vorgaben aus den USA
und Japan, schwach. Im Zuge des Vormittags
kann der Leitindex SMI wieder an Terrain gewinnen,
legt 0,13% zu und notiert zur Mittagszeit
bei 5.106,18 Zählern.
Anlässlich der Generalversammlung und Aussagen
zur weiteren Geschäftsentwicklung steht
die UBS im Mittelpunkt des Interesses. Die
Grossbank rechnet für das erste Quartal 2009
mit einem Verlust von knapp 2 Mrd. CHF und
will bis 2010 rund 3,5 bis 4 Mrd. CHF einsparen.
Zudem ist ein Abbau von fast 9000 Stellen
geplant. Am integrierten Geschäftsmodell
will die Bank festhalten und das Kerngeschäft
auch in Zukunft mit Investment-Banking und
Asset Management kombinieren. Nachdem die
Aktien von UBS sehr schwach starten, erholen
sie sich im Laufe des Vormittags von den Verlusten und notieren
zur Mittagszeit bei 13,07 CHF, was ein Minus von
1,50% bedeutet. Die UBS hat somit seit Jahresanfang 13,68%
verloren und findet sich auf dem 15. Platz der SMI-Performer.
Am stärksten gewinnen Syngenta (+7,09%), gefolgt von
Swiss Re (+2,54%) und Nobel Biocare(+1,95%). Der grösste
Verlierer ist Actelion (-1,83%). +++ (awp/red)

AKTIEN-REAL MONEY*
Depotinhaber: Styria Börse Express GmbH | Depotnummer: 3325 - 1
Mittwoch, 15. April 2009
BÖRSE EXPRESS Seite 13
Performance: seit Kontoeröffnung inkl. Spesen
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Übernahme
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hochspekulativ
Langfrist-Wette
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ATX-Exposure
ATX-Exposure
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ATX-Exposure
Langfrist-Wette
Trading
DEPOT COMMENT
„Warum nicht öfter sowas?“
Liebe Leser! Vor genau einer Woche kaufen können. Plus 50 Prozent nach
habe ich an dieser Stelle den 1760er- Spesen. Ein Lesermail, „warum empfehlt
Ihr denn nicht öfter sowas?“,
Straddle auf den ATX vorgestellt, Verfallsdatum
April. Bei Kosten von 95 möchte ich öffentlich beantworten.
für Put und Call errechneten sich Nun, es war keine Empfehlung, sondern
rein ein Anwendungsbeispiel für
Break Even-Punkte von 1855 bzw.
1765 Punkte. Nun, gestern hätte man den Terminmarkt. Und hier kann es
„nur den Call“ schon bei 150 ver-
ja bei einzelnen Transaktionen durch-
VON CHRISTIAN DRASTIL
aus auch zum Totalverlust des eingesetzten
Kapitals kommen. Das werden
wir mit einem öffentlichen Depot
nicht empfehlen (zudem kann der Terminmarkt
nach wie vor nicht über die
Broker gehandelt werden). Jedoch:
„Anwendungsbeispiele“ wird es wieder
öfter geben. Stay tuned.

ATX
ATX 1862.04 -2.63%
ATX Prime 841.29 -2.32%
Titel Kurs [Euro] Diff. [%] Volumen [Stk]
Andritz 23.24 -2.76 55112
AUA 3.89 -0.25 45030
bwin 22.00 -1.34 27622
Erste Group Bank 16.15 -5.27 921045
EVN 11.15 -0.53 18165
Flughafen 23.89 -1.44 28596
Intercell 20.99 0.62 38452
Mayr-Melnhof 52.10 0.19 5928
Post 22.70 -0.78 81758
OMV 25.42 -1.92 261432
Raiffeisen International 27.98 -4.17 201348
RHI 12.31 -3.07 11379
Schoeller-Bleckmann 22.80 -1.12 8693
Strabag 13.94 -4.84 89898
Telekom Austria 11.30 -4.31 479843
Verbund 28.19 -1.15 63430
Vienna Insurance Group 27.71 -0.32 76275
voestalpine 13.65 -1.08 380513
Wienerberger 7.24 -2.81 356802
Zumtobel 5.86 -2.00 17975
BEX
Titel Kurs [Euro] Diff. [%] Volumen [Stk]
A-Tec Industries 7.08 2.01 20008
Agrana 48.99 -0.18 1717
AT+S 3.33 -0.59 2480
austriamicrosystems 7.70 0.00 49
Beko 2.67 0.00 2150
Bene 1.11 -1.76 22493
Brain Force 1.40 0.00 300
BWT 14.88 -1.45 1766
C-Quadrat 5.43 0.00 249
Christ 1.00 -0.00 51120
Constantia Packaging 25.35 0.00 200
DO&CO 8.19 4.33 130
Frauenthal 5.45 -0.00 74
Hirsch Servo 34.75 0.00 547
JoWooD 10.38 3.38 100
Kapsch TrafficCom 16.00 -3.03 1094
KTM 19.25 0.52 25
Palfinger 9.64 -1.83 8817
Pankl 8.85 1.14 1000
Polytec 1.78 5.32 19650
Rosenbauer 25.79 -0.76 1556
S&T 13.05 0.23 359
Semperit 17.01 0.17 12947
UNIQA 14.85 -1.32 3360
Wolford 8.00 0.12 4510
Mittwoch, 15. April 2009
BÖRSE EXPRESS Seite 14
Immobilien
Titel Kurs [Euro] Diff. [%] Volumen [Stk]
Atrium European Real Est. 2.62 -2.60 239686
CA Immo International 2.83 -0.35 32563
CA Immo 4.11 -3.29 239463
conwert 5.21 -4.40 94980
ECO Business-Immobilien 1.72 -3.37 24065
Immoeast 1.47 0.68 1159739
Immofinanz 1.20 6.19 2939328
Sparkassen Immobilien 2.69 -1.82 44819
Warimpex 1.51 7.85 95608
Ausgewählte Werte
Titel Kurs [Euro] Diff. [%] Volumen [Stk]
bet-at-home.com 11.45 0.00 900
betbull 1.75 0.00 20
C-Quadrat 5.43 0.00 249
CAT oil 2.29 3.15 66298.00
Lenzing 159.09 -2.20 741
Meinl Airports 4.13 0.00 24551
phion 6.00 0.00 900
Qino Flagship 1.12 0.00 195
Sanochemia 2.10 0.96 800.00
Teak Holz 2.45 -4.30 13610
update 2.55 0.00 2564.00
Kurse ohne Gewähr
IMPRESSUM BÖRSE EXPRESS:
Medieneigentümer: Styria Börse Express GmbH
Anschrift: Berggasse 7/7, 1090 Wien
Internet: www.boerse-express.com
Telefon: 01/236 53 13
Mail: redaktion@boerse-express.com
Abo: www.boerse-express.com/abo
Herausgeber: Christian Drastil (dra)
Chefred.: Bettina Schragl (bs), Mag. (FH) Christine Petzwinkler (cp)
Redaktion:
Mag. Daniel Hoffmann (hd), Peter Nestler (nes), Michael Plos, MA
(mp), Herbert Gmoser (hg), Mag. Katharina Spiegl, MIM (kasp)
Ständige Gastkommentatoren: Walter Kozubek,
Alexander Proschofsky, Peter Rietzler, Robert Schittler
Grafik, Produktion: Dipl. - Des. (FH) Dagmar Cettl
Technische Leitung: DI Josef Chladek
Charts: TeleTrader, Kursdaten ohne Gewähr
Kurse von 13:18
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