Finanzierungsstudie 2013 - Exportinitiative Erneuerbare Energien

► Je risikoreicher ein Land eingeschätzt wird, umso kurzfristiger werden die Instrumente.
Abbildung 7: Darstellung: Länderrisiko und Finanzierungsinstrumente
„Transaktionsbezogen“ bedeutet, dass Kredite nicht frei, ohne ein zugrunde liegendes Geschäft vergeben werden, sondern
lediglich für eine üblicherweise mit warenverbriefenden Transportdokumenten unterlegte Transaktion zustande kommen
können. Die finanzierende Bank sichert über die zu finanzierenden Waren den Zahlungsanspruch ab.
Ein weiteres großes Risiko für erneuerbaren Energien ist neben der Einschätzung der verfügbaren Energiequellen
(Sonne, Wind, Wasser, Biomasse, Erdwärme) der Verkauf in einen meist staatlich dominierten Strommarkt, also das
wirtschaftliche Risiko des Abnehmers. Grundsätzlich wird ein staatliches Risiko besser von Bankenseite beurteilt als ein
privates, also z.B. der Verkauf von Strom in das staatliche Netz im Gegensatz zu einem privaten Abnehmer. Diese
Faustregel gilt aber nur, wenn entsprechend langfristige Regularien dafür vorliegen. Auch der Fall Deutschland hat
gezeigt, dass Einspeisegesetze sich schneller als gedacht ändern können. Diese rechtliche Sicherheit auf staatlicher Seite
scheint also im Bereich der erneuerbaren Energien aufgrund der weltweit mangelnden Erfahrung nicht immer gegeben
zu sein. Es lässt sich hier entsprechend keine Faustregel aufstellen, wie das Risiko am besten abgesichert werden kann.
Bei kurzfristigem Geschäft, z.B. dem Verkauf von Solarmodulen an einen nationalen Zwischenhändler, wäre die
Verkürzung des Zahlungsziels ein probates Mittel bzw. die Absicherung über das oben beschriebene Akkreditiv. Bei einer
auf langfristigen Cash-flow angelegten Projektfinanzierung kann dieses Risiko oft nur mit einer zusätzlichen Bürgschaft
von staatlicher Seite (z.B. keine nichtverabredeten Veränderungen an Einspeisetarifen vorzunehmen) minimiert werden.
Dies kann jedoch problematisch sein, da Regierungen sich ändern und eine Folgeregierung sich nicht an alte
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