Geldmenge und Preise - Arbeitsauftrag - Iconomix

Weitere Magazine

Empfehlungen

Info

GELDMENGE UND PREISE «M × V = P x Y» Einführung des Mindestkurses Im Zuge der Europäischen Schuldenkrise kam es zu einer raschen und starken Aufwertung des Schweizer Frankens, mit Höhepunkt im Sommer 2011. Ein Wachstumseinbruch und Deflationstendenzen waren für die Schweiz sehr reale Risiken. Vor diesem Hintergrund sah sich die SNB veranlasst, am 6. September 2011 einen Mindestkurs von 1.20 Franken pro Euro festzulegen. Warum gerade 1.20 Das gewählte Niveau orientierte sich an folgenden Kriterien: Erstens musste es für die Schweizer Wirtschaft verkraftbar sein und die Deflationsrisiken deutlich reduzieren. Zweitens musste der Franken beim Mindestkurs immer noch hoch bewertet bleiben. Nur dann würden die Finanzmärkte den gewählten Mindestkurs als plausibel und die Geldpolitik der SNB als glaubwürdig betrachten. In den ersten Monaten nach der Einführung notierte der Euro-Franken-Kurs von selber oberhalb des Mindestkurses von 1.20. Im Frühjahr und Sommer 2012 wurde der deklarierte Wille der SNB, den Mindestkurs zu verteidigen und dazu bei Bedarf Devisen in unbegrenzter Höhe zu erwerben, jedoch getestet. Grund für die erhöhte Nachfrage nach Franken war die erneute Verunsicherung über die Zukunft des Euros. Insbesondere in den kritischen Monaten Mai bis August 2012 musste die SNB den Mindestkurs mittels umfangreicher Devisen käufe durchsetzen. Insgesamt erwarb die SNB im Jahr 2012 Devisen im Gegenwert von 188 Mrd. Franken. Zum Vergleich: Das Schweizer BIP beläuft sich auf gegen 600 Mrd. Franken. Diese Interventionspolitik führte automatisch zu einer nochmaligen Ausweitung der Notenbankgeldmenge M0, da die SNB die Eurokäufe mit Franken bezahlt, was sich entsprechend in den Guthaben der Banken bei der SNB niederschlägt. Risiken bei langen Phasen extrem tiefer Zinsen Seit der Finanzkrise von 2007/2008 weitete sich nicht nur die Notenbankgeldmenge M0 stark aus. Es sanken auch die Zinsen am Interbankenmarkt – und auch auf dem Kreditmarkt, namentlich dem Hypothekarkreditmarkt – auf ein extrem tiefes Niveau. Die SNB warnt seit einiger Zeit davor, dass diese Entwicklung in eine Immobilien- und Hypothekenblase zu münden droht, was ein Risiko für die Finanzstabilität darstellt. Daher wären höhere Zinsen wünschenswert. Die Lage der Gesamtwirtschaft erlaubt jedoch zurzeit keine Straffung der Geldpolitik. Diese lange Phase tiefer Zinsen hat Schattenseiten. So hat sie in der Schweiz zu einem Immobilienboom beigetragen. Wie muss man sich das vorstellen Der grösste Teil der neu geschaffenen Notenbankgeldmenge M0 gelangt zwar, wie oben erwähnt, nicht in den Umlauf. Doch ein gewisser Teil ist beim Publikum (den Unternehmungen und Haushalten) angekommen. Dies führte nicht etwa zu höheren Konsumentenpreisen (diese waren im Gegenteil phasenweise sogar rückläufig) oder Löhnen, sondern das Geld wurde u. a. auf den Vermögensmärkten, namentlich am Immobilienmarkt, angelegt – was dort zu einem Preisanstieg beigetragen hat. Als Alternativen bieten sich sogenannte makroprudenzielle Massnahmen an. Die Schweizer Regierung hat daher (im Februar 2013) auf Vorschlag der SNB einen antizyklischen Kapitalpuffer von 1 Prozent auf Hypotheken für Wohnliegenschaften aktiviert. Ab September 2013 müssen diese mit mehr Eigenkapital unterlegt werden. Man verspricht sich davon eine Stärkung der Bankbilanzen eine Abschwächung des Hypothekarkreditwachstums sowie eine Signalwirkung. Version September 2013 10 | 17
GELDMENGE UND PREISE Arbeitsauftrag 1. Geldmenge und Preise Kreuzen Sie die korrekten Aussagen an. Begründen Sie Ihren Entscheid bei den falschen Aussagen mit einem oder zwei kurzen Sätzen. Die Schweizerische Nationalbank kann die gesamte Geldmenge an Schweizer Franken direkt steuern. Zinsen auf Obligationenanlagen werden den Opportunitätskosten der Geldhaltung zugerechnet. Nimmt die Anzahl der Transaktionen zu, so sinkt die Nachfrage nach Geld. Wären Banknoten und Münzen nicht mehr knapp, so könnten sie die Funktionen des Geldes nicht mehr wahrnehmen. Steigt das allgemeine Preisniveau, steigt auch die Kaufkraft des Geldes. Der Geldmultiplikator gibt an, wie stark sich die Publikumsgeldmenge verändert, wenn die Zentralbank die Notenbankgeldmenge verändert. Gut verankerte Inflationserwartungen sind die Voraussetzung dafür, dass die Zentralbank über den Zinskanal das Preisniveau beeinflussen kann. Version September 2013 11 | 17
Seite 1 und 2: GELDMENGE UND PREISE «M × V = P x
Seite 9: GELDMENGE UND PREISE «M × V = P x
Seite 13 und 14: GELDMENGE UND PREISE Arbeitsauftrag
Seite 15 und 16: GELDMENGE UND PREISE Arbeitsauftrag
Seite 17: GELDMENGE UND PREISE Arbeitsauftrag

Geldmenge und Preise - Arbeitsauftrag - Iconomix

Erfolgreiche ePaper selbst erstellen

Template löschen?

Als Template speichern?